Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Лизинговые операции финансово-кредитных организаций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Аюпов, Артур Айратович
Место защиты Тольятти
Год 2009
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Лизинговые операции финансово-кредитных организаций"

На правах рукописи

Аюпов Артур Айратович

Л И Н Г О В Ы Е ОПЕРАЦИИ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение

и кредит

3 КОЯ ?Г,п3

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Тольятти 2009

003484181

Работа выпонена в Тольяттинском государственном университете

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Никифорова Елена Владимировна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, доцент

Сорокина Марина Геннадьевна

кандидат экономических наук., доцент Салимов Ленар Наилович

Ведущая организация - Саратовский государственный

социально-экономический университет

Защита состоится 4 декабря 2009 г. в 15 ч. на заседании диссертационного совета Д 212.214.01 при Самарском государственном экономическом университете по адресу: 443090, г. Самара, ул. Советской Армии, д. 141, ауд. 325

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Самарского государственного экономического университета

Автореферат разослан 3 ноября 2009 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

А.А. Капитонов

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Экономический рост в России невозможен без обновления материально-технической базы производства. По оценке Федеральной службы государственной статистики РФ, степень износа основных средств отечественных предприятий на начало 2009 г. составил 53,3%- Отечественная экономическая наука и практика рассматривают такие способы обновления основных средств, как амортизация, льготное кредитование, бюджетное дотирование, предоставление рассрочки и др. Ввиду сложностей финансирования капитальных затрат сегодня особое значение приобретают лизинговые операции, содержащие совокупность элементов арендных и кредитных отношений, где финансовые и материальные активы объединены во взаимосвязанный комплекс натурально-денежных отношений. Особая роль в данном процессе отведена финансово-кредитным государственным, частным и коммерческим организациям, осуществляющим финансово-кредитные операции, способствующие развитию лизинга в стране и подверженные значительному влиянию внешних и внутренних факторов, вызывающих различные виды рисков на финансовых рынках.

Нестабильность финансовой среды требует активизации исследований в области лизинговых отношений. Однако отечественная теория и практика на сегодняшний день не уделяют достаточного внимания изучению выше-обозначенных проблем, при этом создаются барьеры для внедрения и закономерного развития лизинговых операций. Сегодня необходим поиск новых методов и подходов изменения схем финансирования и хеджирования лизинга, что и определяет своевременность, значимость и актуальность исследования проблем становления, перспектив развития и обеспечения лизинговых операций финансово-кредитных организаций.

Степень изученности проблемы. Проблемы лизинговых операций хозяйствующих субъектов в классическом их понимании исследованы отечественным и и зарубежными учеными и практиками.

В работах С.Н. Абдулиной, О.Г. Бодрова, Н.М. Васильева, А.Г. Ива-сенко, Е.В. Кабатовой, М.В. Карпа, Т.-Р. Кларка, JI.H. Лепе, P.A. Махмуто-ва, Р.Г. Ольховой, В.А. Перова, В.А. Хойера, Н.В. Чекуриной, Х.-Й. Шпит-лера, Н.М. Якуповой представлены общетеоретические вопросы лизинга, его структура и классификация.

В исследованиях В.Д. Газмана, В.А. Горемыкина, С.Н. Катырина, В.А. Петрова, Л.Н. Прилуцкого, А.Л. Смирнова, К.Г. Сусаняна, E.H. Чекма-ревой, помимо основных вопросов лизинга, рассматриваются методики расчета лизинговых платежей, способы снижения рисков, возникающих по

операциям лизинга. Инновационные аспекты лизинговых операций, инструменты финансово-кредитного обеспечения, финансирования и хеджирования исследованы В.И. Вагизовой, М.П. Посталюком, Л.В. Стуриковой.

Проведенный анализ лизинговых операций с фундаментальной и прикладной точек зрения явися своевременным исследованием в момент их возникновения на российском финансовом рынке. Однако в настоящее время реализация лизинговых операций все же требует новых идей как в вопросах финансирования и хеджирования, так и в других аспектах своего развития. Поэтому предлагаемые в специальной литературе способы обеспечения реализации лизинговых операций и методы хеджирования различных видов рисков являются неэффективными в проекции на реальный рынок, сложившийся на данный момент в отечественной экономике. Кроме того, риски, с которыми стакиваются субъекты лизинговых операций, являются специфическими и требуют углубленного изучения, поиска новых методов их снижения.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в разработке научно обоснованных теоретических и практических рекомендаций, обеспечивающих развитие лизинговых операций финансово-кредитных организаций как одного из факторов общеэкономического роста отечественной экономики.

Исходя из поставленной цели, в диссертационной работе были сформулированы следующие задачи:

- уточнить понятие "лизинговые операции" применительно к финансово-кредитным организациям на основе раскрытия преимуществ лизинга по сравнению с арендными и кредитными операциями;

- выделить характерные признаки классификации рисков с привязкой к специфическим финансовым отношениям, возникающим в процессе реализации лизинговых операций финансово-кредитными организациями;

- проанализировать современное состояние российского рынка лизинга с целью выявления доминирующих факторов, основных тенденций и направлений развития лизинговых операций финансово-кредитных организаций;

- усовершенствовать модель финансирования и хеджирования лизинговых операций на основе взаимодействия традиционных и инновационных подходов применительно к финансово-кредитным организациям, осуществляющим свою деятельность в системе франчайзинга под залог пула договых обязательств;

- разработать модель применения финансово-кредитными организациями лизинговых операций с использованием инновационного лизин-

гового опциона в целях сокращения риска невозврата кредита, с расчетом основных параметров и сравнительной характеристикой классического и инновационного лизинговых опционов, а также договора обратного выкупа.

Область исследования. Исследование проведено по специальности 08.00.10 "Финансы, денежное обращение и кредит" Паспорта специальностей ВАК в рамках разделов 3.6 "Проблемы управления финансовыми рисками", 9.14 "Развитие инфраструктуры кредитных отношений современных кредитных инструментов, форм и методов кредитования", 9.16 "Новые банковские продукты: виды, технология создания, способы внедрения".

Объектами исследования являются финансово-кредитные организации, осуществляющие лизинговые операции в условиях рыночной экономики.

Предметом исследования выступают экономические отношения, складывающиеся в процессе проведения лизинговых операций финансово-кредитными организациями на современном этапе.

Теоретической основой исследования стали труды отечественных и зарубежных ученых и практиков по проблемам развития лизинговых операций финансово-кредитных организаций и оценки их эффективности.

Методической основой диссертационной работы стали общие методы научного познания: системный анализ и синтез, историческая и логическая оценка экономических явлений, взаимосвязь теоретических и практических аспектов исследования, абстрагирование, сравнение, а также дедукция и индукция.

Информационной основой исследования послужили монографические труды и научные статьи отечественных и зарубежных ученых, материалы научных конференций и семинаров. Для усиления доказательной базы и достоверности выводов автором были использованы статистические материалы и реферативные обзоры ИНИОН России, статистические сборники и первичные материалы финансовых институтов и предприятий РФ. ходе диссертационного исследования использовались законодательные акты и нормативно-правовые документы, регламентирующие порядок работы фондового рынка, инструкции, положения, нормативы Федеральной службы по финансовым рынкам России, Центрального банка РФ, информация с официальных сайтов www.cbr.ru, www.ml.com,vvww.fedcom.ru и др.

Основные положения, выносимые на защиту, состоят в следующем.

1. Понятие "лизинговые операции" применительно к финансово-кредитным организациям дожно быть основано на преимуществах лизинга по сравнению с арендными, кредитными и иными схожими опера-

циями и отражать финансово-инвестиционные отношения между их субъектами в процессе осуществления целевого финансирования, приобретения объекта лизинга.

2. Выявленные субъективные и объективные факторы, влияющие на функционирование и развитие лизинговых операций в деятельности финансово-кредитных организаций позволяют выделить характерные признаки классификации рисков с привязкой к специфическим финансовым отношениям, возникающим в процессе реализации финансово-кредитными организациями лизинговых операций, направленных на удовлетворение потребности субъектов в перераспределении и минимизации рисков, обеспечении роста ликвидности и конечных финансовых результатов.

3. Объективная необходимость появления и развития лизинговых операций в деятельности финансово-кредитных организаций позволила выявить доминирующие факторы, основные направления развития лизинговых операций, усиливающиеся тенденции развития активной части объектной структуры лизинговых операций, типологии лизинговых операций по их субъектной структуре.

4. Усовершенствованная модель финансирования и хеджирования лизинговых операций, сочетающая в себе совокупность традиционных и инновационных механизмов применительно к финансово-кредитным организациям, среди которых особое значение имеют субъекты, осуществляющие свою деятельность в системе франчайзинга под залог пула договых обязательств, способствует снижению рисков лизинговых операций организаций, осуществляющих свою деятельность на рынке.

5. Разработанная модель применения финансово-кредитными организациями лизинговых операций с использованием инновационного лизингового опциона, с расчетом основных параметров и сравнительной характеристикой классического и инновационного лизинговых опционов, а также * договора обратного выкупа позволяет сократить кредитные риски.

Научная новизна исследования заключается в разработке научно обоснованных теоретических и практических рекомендаций, обеспечивающих развитие лизинговых операций финансово-кредитных организаций как одного из факторов общеэкономического роста отечественной экономики.

Наиболее значимыми являются следующие результаты, характеризующие научную новизну работы:

- уточнено понятие "лизинговые операции" применительно к финансово-кредитным организациям, отражающее как финансово-инвестиционные отношения между их субъектами в процессе осуществления целевого финансирования, приобретения и передчи объекта лизинга на основе его отличий

от арендных и кредитных операций, так и преимущества использования лизинга в хозяйственной практике;

- выделены характерные признаки классификации рисков с привязкой к специфическим финансовым отношениям, возникающим в процессе реализации финансово-кредитными организациями лизинговых операций, направленных на удовлетворение потребности экономических субъектов в перераспределении и минимизации рисков, в обеспечении роста ликвидности и конечных финансовых результатов;

- выявлены доминирующие факторы, основные направления развития лизинговых операций, усиливающие тенденции развития активной части объектной структуры лизинга и диверсификации лизинговых операций по их субъектной структуре;

- усовершенствована модель финансирования и хеджирования лизинговых операций, сочетающая в себе совокупность традиционных и инновационных механизмов применительно к финансово-кредитным организациям, среди которых особое значение имеют субъекты, осуществляющие свою деятельность в системе франчайзинга под залог пула договых обязательств;

- разработана модель применения лизинговых операций финансово-кредитными организациями с использованием инновационного лизингового опциона, позволяющая сократить риск невозврата кредита.

Достоверность диссертационного исследования основывается на статистической отчетности, применении общепризнанных теорий и методов исследования, на использовании инновационных подходов финансирования и хеджирования лизинговых операций, которые имеют свое применение на практике.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования заключается в разработке теоретических и конкретных практических рекомендаций по развитию лизинговых операций финансово-кредитных организаций, по совершенствованию процесса управления лизинговыми отношениями в целях повышения эффективности деятельности хозяйствующих субъектов и обеспечения устойчивого развития российской экономики.

Основные положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в работе, применяются в учебном процессе в Тольяттинском государственном университете при изучении дисциплин "Деньги, кредит, банки", "Банковское дело", "Производные финансовые инструменты", а также в действующих финансово-кредитных организациях на территории РФ в целях снижения различных рисков, возникающих на финансовых рынках, и повышения уровня конкурентоспособности организаций.

Апробация результатов исследования. Полученные автором модели и механизмы управления риском лизинговых операций апробированы и используются в практической деятельности финансово-кредитных организаций ЗАО ФАБ "Газпромбанк" (г. Нижний Новгород), ОАО КБ "Бинбанк" (г. Москва), а также Казанского представительства лизинговой компании ООО "РМБ-Лизинг" (г. Москва), ООО "Газовые технологии" (г. Йошкар-Ола).

По материалам диссертации автором опубликовано 10 работ общим объемом 4,6 печ. л., авторский вклад 3,75 печ. л., в том числе 6 статей в журналах и изданиях, определенных ВАК для публикации результатов диссертационных исследований.

Структура и объем работы. Диссертационная работа изложена на 142 страницах, состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка, содержит 12 таблиц, 14 рисунков и 4 приложения.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

В соответствии с целью и задачами исследования в диссертации рассматриваются следующие группы проблем.

Первая группа проблем, исследованных в диссертации, посвящена раскрытию экономического содержания лизинговых операций, их роли и значению в деятельности финансово-кредитных организаций.

В современной научной и учебно-практической литературе в области экономики и финансов особое значение приобретают проблемы и перспективы развития лизинга как вида предпринимательской деятельности, использование которого позволяет осуществить техническое перевооружение производства и произвести структурную перестройку российской экономики в целом.

Роль финансово-кредитных организаций в данном процессе немаловажна, так как они представляют собой совокупность государственных, частных и коммерческих организаций, осуществляющих финансово-кредитные операции и способствующих развитию лизинга в стране. Традиционно к ним относятся банки, лизинговые, страховые, инвестиционные и другие финансовые организации. Возникает необходимость в исследовании лизинговых операций финансово-кредитных организаций, что невозможно реализовать без понимания экономического содержания понятия "лизинговые операции", четкое определение которого сегодня отсутствует. В ходе исследования на основе выявленных различий между лизингом и иными схожими операциями автором уточнено понятие "лизинговые операции" применительно к финансово-кредитным органи-

зациям, отражающее финансово-инвестиционные отношения между их субъектами в процессе осуществления целевого финансирования, приобретения и передачи лизингополучателю объекта лизинга.

Отмечено, что хотя в лизинге и задействованы элементы арендных отношений, он имеет более широкое значение как в теоретическом его понимании, так и в практическом применении. Отождествление лизинга с арендой приводит к непоному, усеченному рассмотрению данных операций, что незаслуженно обедняет и не раскрывает всех возможностей и разновидностей лизинга. В исследовании доказано, что важное отличие лизинга от имущественного найма состоит в том, что в пользование сдается не оборудование, которое ранее было использовано либо лизингодателем, либо поставщиком в собственных производственных целях, а новое, специально приобретенное лизингодателем оборудование исключительно с целью передачи в пользование лизингополучателю.

Лизинговые операции имеют ряд других огличий от операций имущественного найма: более длительный срок лизинга оборудования; более гибкие условия платежей; техническое обслуживание предмета лизинга и его капитальный ремонт могут быть обязанностью как одной, так и другой стороны; ответственность за обнаруженные дефекты в предмете лизинга и за несвоевременное его предоставление лизингополучателю; обычно риск случайной гибели или порчи оборудования лежит на лизингополучателе, а не на собственнике оборудования. Как правило, в операциях лизинга срок передачи оборудования в пользование приближается к сроку его эффективной эксплуатации, т.е. к поной амортизации. Размер платежей в основном своем объеме включает в себя плату за амортизацию имущества и проценты за пользование кредитом. Общая сумма платежей по лизингу превышает стоимость имущества, его покупную цену' Превышение составляет прибыль лизингодателя.

Раскрытые преимущества лизинговых операций по сравнению с арендными, кредитными и иными схожими операциями определяют предпочтение их использования в хозяйственной практике с целью развития лизинга.

Автором отмечено, что лизинговые операции в деятельности финансово-кредитных организаций включают в себя финансовые, производственные и технологические процессы. Поэтому риски при проведении этих операций с высокой степенью вероятны, так как они связаны с разработкой схем финансирования и анализом технологических особенностей оборудования, предназначенного для сдачи в лизинг.

В исследовании выделены как объективные факторы (инфляция, конкуренция, политические, финансовые и юридические риски, налоговые льготы и таможенный режим), так и субъективные (производетвен-

ный потенциал, техническое оснащение, уровень предметной и технологической специализации, организация труда, уровень производительности труда, уровень техники безопасности, тип контрактов с инвестором или заказчиком, уровень прибыльности предприятия). Указанные факторы влияют на функционирование и развитие лизинговых операций в деятельности финансово-кредитных организаций. В данной связи автором выявлены характерные признаки классификации рисков с привязкой к специфическим финансовым отношениям, возникающим в процессе реализации лизинговых операций. На этой основе дана классификация рисков лизинговых операций в деятельности финансово-кредитных организаций (рис. 1).

Рис. 1. Классификация рисков лизинговых операций в деятельности финансово-кредитных организаций

В работе автором дана характеристика традиционных и инновационных инструментов снижения рисков лизинговых операций финансово-кредитных организаций с целью увеличения доходности экономических субъектов, привлечения инвестиционных ресурсов, увеличения объема сделок и т.д.

Вторая группа проблем, исследованных в диссертации, связана с проведением анализа современного состояния российского рынка лизинга, выявлением доминирующих факторов, основных тенденций и направлений развития лизинговых операций финансово-кредитных организаций.

Проведенный анализ современного состояния российского рынка лизинга показал, что крупнейшими лизинговыми организациями в России стали предприятия, созданные в первой половине 90-х гг. XX в. На сегодняшний день рынок лизинга на 62% финансируется банками. По своим объемам российский рынок лизинга занимает 10-е место в мире.

Уровень объемов и темпов роста российского рынка лизинга за период 2000-2009 гг. представлен в табл. 1.

Таблица 1

Объемы и темпы роста российского рынка лизинга

Показатель Годы

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009**

Объемы рынка, мрд. руб.* 1,2 1,7 2,5 3,9 6,4 9 15,1 24 34 56

Прирост к предыдущему году, % - 42 47 56 64 41 68 59 42 65

* Новые лизинговые сдеки, включая НДС. ** Прогноз.

В основе роста рынка лизинга лежат фундаментальные факторы, значение которых является определяющим для его развития. К ним относятся высокий износ основных фондов во всех отраслях экономики; стабильная макроэкономическая ситуация и рост большинства отраслей на протяжении ряда лет; незначительная доля лизинга в ВВП и в инвестициях по сравнению с развитыми странам.

В ходе исследования доказано, что российский рынок лизинга является крупнейшим среди рынков развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Выявлено, что в России наблюдается интенсивный рост рынка лизинга в отличие от других стран. В течение последних пя-

та лет прирост российского рынка лизинга составлял от 40 до 70% ежегодно, в то время как средний рост мирового рынка за десять лет - с 1996 по 2005 г. -ежегодно составлял лишь 3,6%. За эти 10 лет мировой рынок лизинга вырос на 35,9%. Российский же рынок лизинга только за восемь лет - с 2000 по 2008 г. -вырос в 20 раз: с 1,2 мрд. до 24 мрд. руб. Совокупность этих факторов позволяет говорить о том, что для крупных иностранных лизингодателей Россия на данный момент является самым привлекательным рынком.

Автором отмечено, что, несмотря на затруднения с финансированием, на рынке лизинга за последние два года наблюдается абсолютный размер прироста лизинговых операций. По оценкам экспертов, данный показатель достиг максимального уровня за последние 20 лет развития лизинга в России. В условиях кризиса ликвидности ряд лизинговых организаций приостановили лизинговые операции. Но эти проблемы коснулись в основном организаций малого бизнеса, преимущественно региональных, в то время как основная доля рынка приходится на несколько десятков крупнейших лизингодателей, находящихся в городах федерального значения, не испытывающих проблем с финансированием.

Доказательство объективности и закономерности появления и развития лизинговых операций в деятельности финансово-кредитных организаций позволило выявить доминирующие факторы, направления развития лизинговых операций, усиливающиеся тенденции развития активной части объектной структуры лизинговых операций и диверсификации лизинговых операций по их субъектной структуре.

На основе проведенного анализа в работе выявлены преимущества применения лизинговых операций и в деятельности финансово-кредитных организаций, что является одним из доминирующих факторов их развития.

1. Инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск невозврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное имущество.

2. Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без отвлечения значительной суммы из оборота обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество. При использовании обычного кредита предприятие дожно было часть стоимости покупки оплатить из собственных средств.

3. Предприятию проще получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, так как лизинговое имущество выступает в качестве залога. Многие лизинговые компании не требуют от лизингополучателя никаких допонительных гарантий.

4. Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему вы-

плат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могут осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на взятом в лизинг оборудовании. Ставки платежей могут быть фиксированными или плавающими.

5. Для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа и устаревания имущества, так как имущество не приобретается в собственность, а оформляется во временное пользование.

6. Лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты нал ога на имущество.

7. Лизинговые платежи относятся на издержки производства (себестоимость) лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую прибыль.

8. Благодаря наличию амортизационных и налоговых льгот для лизингодателя он может "поделиться" ими с лизингополучателем путем уменьшения лизинговых платежей.

9. Лизинг позволяет оперативно реагировать на изменение конъюнктуры рынка.

10. Для меких и средних фирм из-за дороговизны кредита, трудностей при оценке их кредитоспособности, догих поисков предмета залоги и поручителей лизинг часто оказывается единственным средством финансирования их производственной деятельности, а также позволяет избежать трудностей, связанных со страхованием имущества.

Для объективного отражения развития лизинговых операций в финансово-кредитных организациях следует отметить ряд недостатков, присущих лизингу. В частности, на лизингодателя ложится риск морального старения имущества и неполучения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость лизинга выше, чем цена покупки или банковского кредита.

В диссертации обоснована привлекательность российского лизинга для иностранных инвесторов: благоприятное и в целом качественное законодательство о лизинге; крайне низкий уровень неплатежей лизингополучателей (в среднем не более 1%); отсутствие регулятивной нагрузки на лизинговый бизнес (т.е. тех нормативов, которые предъявляются к банкам); высокий инвестиционный уровень суверенного кредитного рейтинга России. Отмечено, что приток иностранных инвестиций обусловит не только снижение ставок по лизинговым операциям, но также будет способствовать внедрению более современных технологий и новых лизинговых продуктов.

Несмотря на общее благоприятное состояние, связанное с притоком иностранных инвестиций на рынок лизинга, существует ряд определенных проблем. Источником данных затруднений стала позиция ФНС по принятию к вычету и возмещению НДС лизинговым организациям. Именно от решения проблемы с возмещением НДС сейчас в наибольшей степени зависит, сможет ли российский лизинг стать каналом для масштабного привлечения иностранных инвестиций в несырьевой, высокотехнологичный сектор российской экономики.

В настоящее время структура рынка по видам предметов лизинга представляет собой рейтинг сегментов, наиболее привлекательных для лизинговых инвесторов. Первые места стабильно занимают автотранспорт и железнодорожный подвижной состав - наиболее ликвидные активы. В сумме на них приходится половина всех лизинговых операций. Практически все новые лизинговые организации с иностранным капиталом, выходящие на российский рынок, начинают работать в секторах лизинга автотранспорта и подвижного состава. Благодаря более низким ставкам привлечения финансирования и совершенным технологиям бизнеса, они успешно конкурируют с российскими компаниями в этих сегментах, а вскоре начнут и вытеснять их.

Российские лизинговые организации, не имеющие конкурентного преимущества в стоимости финансирования, будут вынуждены перенаправить свою деятельность в те сегменты, которые до сих пор считались менее привлекательными.

В работе выделены основные направления развития лизинговых операций в деятельности финансово-кредитных организаций. Так, сегменты, имеющие наибольший рыночный потенциал в этом контексте, -это лизинг строительной, дорожно-строительной, сельскохозяйственной техники, пищевого, машиностроительного, технологического, полиграфического, деревообрабатывающего, лесозаготовительного оборудования и т.д. Потенциал этих сегментов обусловлен высокой ликвидностью лизинговых активов и относительно небольшим объемом операций, высоким дефицитом финансирования. Можно ожидать усиления конкуренции и в сегменте телекоммуникационного оборудования.

Кроме того, следует выделить несколько сегментов рынка, имеющих особенно большой потенциал роста. Это сегмент лизинга зданий и сооружений, промышленных комплексов, энергетического оборудования, судов. Возможность развития данных сегментов в настоящий момент существенно ограничена необходимостью привлечения догосрочного финансирования (на срок до 10 и более лет), что обусловлено высо-14

кой ценой предметов лизинга и длительностью их окупаемости. Сдерживающими факторами становятся также отсутствие необходимого законодательства и неопределенность государственной стратегии в отношении некоторых из указанных отраслей

В работе выделены два сегмента с хорошим потенциалом, практически не развитые сейчас, но необходимые для социально-экономического роста страны в целом: это лизинг медицинского оборудования и лизинг оборудования для ЖКХ. Сдерживающим фактором развития данных сегментов в России являются ограничения в законодательной базе.

Еще одно потенциально сильное направление - лизинг информационных технологий и программного обеспечения. В России его развитие во многом сдерживается тем, что программное обеспечение не является материальным активом и поэтому, согласно законодательству, не может становиться объектом лизинга. Кроме того, в нашей стране пока не развита культура приобретения лицензионного программного обеспечения.

Основой роста лизинга в 2009 г. явилось участие в реализации национальных проектов и государственных программ развития отраслей, в частности в программе "Доступное жилье", "Олимпийская стройка", в проекте по строительству трубопроводной ветки в Китай, федеральных автодорог и других направлений, требующих привлечения значительных ресурсов, где основой их реализации послужил лизинг.

Третья группа проблем, исследованных в диссертаци, посвящена ключевым направлениям развития лизинговых операций финансово-кредитных организаций на основе применения традиционных и инновационных подходов в снижении рисков.

Традиционным подходом в снижении различных видов рисков в георииги практике лизинговых операций, как и других кредитных операций, являются получение неустойки, поручительство, банковская гарантия, залог, вексельное обеспечение и другие способы, предусмотренные действующим законодательством. Несколько схожи между собой поручительство и гарантия. Автором выявлены принципиальные отличия гарантии от поручительства как способа обеспечения обязательства в лизинговых операциях (табл. 2).

При осуществлении лизинговых операций необходимо учитывать, что эффективная их реализация может быть достигнута как путем применения традиционных форм, так и путем использования нетрадиционных способов и их взаимодопонения. В этой связи в работе рассмотрены инновационные инструменты снижения риска (метод хеджирования с использованием фьючерсов, форвардов, опционов, векселей).

Таблица 2

Отличие гарантии от поручительства

Наименование различия Гарантии Поручительства

Контрагент Гарантом является банк или иное кредитное учреждение Поручителем может быть любое лицо

Стороны договора Договор заключается между гарантом и принципалом Договор заключайся между поручителем и кредитором

Предмет обязательства Предмет обязательства -денежная сумма Предметом обязательства является имущественная ценность

Вознаграждение За выдачу гарантии выплачивается вознаграждение Поручительство может быть как возмездным, так и безвозмездным

Обязательства Гарантия является самостоятельным обязательством и не зависит от действия основного обязательства Поручительство является допонительным к основному обязательству

Гарантия является абстрактным обязательством Поручительство является каузальным обязательством

Срок действия Гарантия выдается на любой срок Поручительство на срок основного обязательства

Передача права Право бенефициара - кредитора не подлежит передаче Нет ограничений по передаче права

Регрессное требование Право гаранта на регрессное требование зависит от условий договора Всегда имеется регрессное требование к дожнику

Возможность отзыва Гарантия не может быть отозвана Поручительство может быть отозвано

В исследовании предлагается следующая усовершенствованная модель финансирования и хеджирования лизинговых операций по поставке оборудования предприятиям, участвующим в системе франчайзинга, которая в общем виде представлена на рис. 2.

На начальном этапе (1) франчайзи выпускает переводной вексель и передает его для акцепта франчайзору. Акцептованные векселя формируют пул договых обязательств и передаются франчайзером в лизинговую компанию (2). Лизингодатель обращается в банк с целью получения кредита под залог пула договых обязательств - акцептованных векселей (3). В случае получения кредитных ресурсов лизингодатель заключает договор купли-продажи предмета лизинга (4) и осуществляет поставку франчайзору с правом передачи его в сублизинг франчайзи (5).

Лизинговая компания

2. Акцептирование и передача пула договых обяза-. тельств переводных векселей

3. Получение кредитных ресурсов под залог пула договых обязательств

4. Поставка оборудования

5. Передача оборудования по договору сублизинга

Франчайзор

1. Выпуск переводного векселя п-го франчайзи

Рис. 2. Усовершенствованная модель финансирования и хеджировании лизинговых операций финансово-кредитных организаций

К положительным моментам использования данной модели можно отнести следующие:

а) лизинговая компания заключает договор финансовой аренды только с франчайзером, что значительно упрощает процедуру оформления лизинговой сдеки, по сравнению с работой со всеми франчайзи;

б) рассматриваемая модель одновременно выступает в роли финансирования и хеджирования лизинговой операции, поскольку в случае неоплаты кредита вовремя банк может предъявить пул договых обязательств, состоящих из переводных векселей как франчайзору, так и франчайзи в отдельности по каждому векселю или целым пулом.

Из недостатков можно выделить специфичность применения данной модели финансирования, так как практически ее можно применить только к финансово-кредитным организациям, работающим в системе франчайзинга.

Автором сделан вывод, что обоснованная и усовершенствованная модель финансирования и хеджирования лизинговых операций, сочетающая в себе совокупность традиционных и инновационных механизмов применительно к финансово-кредитным организациям, осуществляющим свою деятельность в системе франчайзинга под залог пула договых обязательств, способствует снижению кредитных рисков организаций, осуществляющих свою деятельность на рынке лизинговых услуг.

Кроме того, выявлено, что одним из эффективных инструментов для снижения кредитных рисков финансово-кредитных организаций является инновационный лизинговый опцион. Автором разработана модель применения финансово-кредитными организациями лизинговых операций с использованием инновационного лизингового опциона, с расчетом основных параметров и сравнительной характеристикой классического и инновационного лизинговых опционов, а также договора обратного выкупа (рис. 3).

В исследовании отмечено, что инновационному лизинговому опциону присущи трехсторонние взаимоотношения в том случае, если продавец опциона и поставщик предмета лизинга - одно лицо. Автором в модели представлен четырехсторонний характер взаимоотношений, когда продавец опциона не является поставщиком оборудования по лизингу, а его роль выпоняет, например, фондовый спекулянт или сторонний покупатель предмета лизинга.

Рис. 3. Модель применения финансово-кредитными организациями лизинговых операции с использованием инновационного лизингового опциона

Реализацию модели использования лизинговых операций субъектов финансово-кредитных организаций можно представить следующим образом. Первой стороной выступает собственник имущества (лизингодатель). Им может быть физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств в ходе реализации лизинговых отношений приобретает в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Второй стороной является пользователь имущества (лизингополучатель). Им может быть юридическое лицо любой организационно-правовой формы или физическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

Третий участник лизинговых операций - продавец (поставщик) имущества. Это может быть юридическое лицо: производитель имущества, торгово-посредническая организация, а также физическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга, он же может выступать и как продавец инновационного лизингового опциона.

Четвертый участник - сторонний продавец опциона. Им может быть юридическое лицо любой организационно-правовой формы или физическое лицо.

В исследовании определены продавцы инновационно-лизингового опциона: поставщик (производитель) лизингового имущества; фондовый спекулянт; сторонний потенциальный покупатель предмета лизинга.

По своей природе инновационный лизинговый опцион очень схож с классическим опционом. Вместе с тем существует ряд отличий, которые позволяют отнести лизинговый опцион к отдельной категории производных финансовых инструментов. Автором в работе представлена сравнительная характеристика инновационного лизингового опциона и классического опционного контракта (табл. 3).

Как видно из данной таблицы, инновационный лизинговый опцион отличается по всем критериям от классического опционного контракта и более выгоден к применению в лизинговых операциях финансово-кредитных организаций. В гражданском обороте современной россий-

ской практики лизинговых операций существуют схожие с инновационным лизинговым опционом договоры обратного выкупа, которые также имеют ряд отличий. Однако они не имеют широкого применения ввиду того, что поставщику, как правило, просто невыгодно выкупать обратно лизинговое имущество на условиях стандартного договора.

Таблица 3

Отличительные характеристики инновационного лизингового опциона и классического опционного контракта

Характеристика Классический опционный контракт Инновационный лизинговый опцион

Срок действия Как правило, от нескольких часов до 1 года На весь срок лизингового договора (как правило от 1-7 лет)

Цена-страйк Неизменна (константа) Меняется, равномерно уменьшается во времени

Премия Выплачивается покупателем опциона, и рассматриваются как его затраты Есть возможность переложить на затраты лизингополучателя

Вероятность испонения по мере приближения даты экспираторный выше ниже

Актив Финансовый или материальный Материальный - объект лизинговой операции

Покупатель опциона Любой субъект Только лизингодатель

Отличия договора обратного выкупа от инновационного лизингового опциона представлены в табл. 4.

Из таблицы следует, что инновационный лизинговый опцион более выгоден лизингодателю и поставщику, нежели договор обратного выкупа. За использование своего права продажи объекта лизинга поставщику лизингодатель выплачивает последнему единовременную премию, но эти затраты он может переложить на лизингополучателя и включить их в состав лизинговых платежей. На основании вышеизложенного вывод очевиден: риски невозврата инвестиционных средств по лизинговым опционам практически сведены к минимуму по сравнению с договором обратного выкупа.

Таблица 4

Сравнительные характеристики инновационного лизингового опциона и договора обратного выкупа

Характеристика Договор обратного выкупа Инновационный лизинговый опцион

Вознаграждение поставщику за выкуп Отсутствует Имеется, определяется по соглашению сторон

Стоимость выкупа лизингового имущества Определяется поставщиком исходя из рыночной стоимости Равна остаточной инвестиционной стоимости согласно графику

Обязательство продажи лизингодателем предмета лизинга Обязан Не обязан, по усмотрению лизингодателя

Обязательство выкупа поставщиком предмета лизинга Обязан, но не всегда, зависит от условий договора Обязан всегда

Риск невозврата инвестиционных средств в поном объеме Выше Минимален

Таким образом, разработанная модель применения лизинговых операций финансово-кредитными организациями с использованием инновационного лизингового опциона, с расчетом основных параметров и сравнительной характеристикой классического и инновационного лизинговых опционов, а также договора обратного выкупа позволяет сократить риск невозврата кредита.

ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

В изданиях, определенных ВАК России для публикаций результатов научных исследований

1. Аюпов, A.A. Анализ российского рынка лизинговых услуг [Текст] / A.A. Аюпов // Вестн. Казан, технол. ун-та. - Казань, 2009, - № 1. - С. 239244. - 0,4 печ. л.

2. Аюпов, A.A. Риски в лизинговых операциях коммерческих банков [Текст] / A.A. Аюпов // Вестн. Казан, технол. ун-та. - Казань, 2009. - № 2. -С. 229-235. - 0,5 печ. л.

3. Аюпов, A.A. Применение традиционных и инновационных методов снижения рисков операций лизинга посредством инструментов риск-инженерии // Экон. науки. - 2009. - № 4. - С. 244-247. - 0,5 печ. л.

4. Актов, A.A. Основные направления и перспективы развития современного рынка лизинга [Текст] / A.A. Аюпов // Вестн. Самар. гос. унта путей и сообщения. - Самара, 2009. - № 3. - С. 5-8. - 0,5 печ. л.

5. Аюпов, A.A. Модель применения инновационных финансовых продуктов в расчетах с поставщиками [Текст] / A.A. Аюпов, O.E. Медведева // Вестн. Самар. гос. ун-та путей и сообщения. - Самара, 2009. - № 3. - С. 37-41.-0,5/0,25 печ. л.

6. Аюпов, A.A. Особенности эмиссии и обращения инновационного лизингового опциона [Текст] / A.A. Аюпов // Экономика и управление. -2009.-№ 3. - С. 77-81. - 0,5 печ. л.

Публикации в других изданиях

1. Аюпов, A.A. Основные корпоративные формы лизинговых отношений в инновационном векторе развития отечественной экономики [Текст] / A.A. Аюпов // Вестн. "ТИСБИ". - Казань: ТИСБИ, 2000. - С. 1927. - 0,5 печ. л.

8. Аюпов, A.A. Экономическая сущность лизинга и его объектно-субъектная структура [Текст] / A.A. Аюпов, Е.В. Гермашин // Традиции, инновации и инвестиции современной рыночной экономики: материалы Междунар. науч.-практ. конф., 9-10 дек. 2004 г. / Акад. управления "ТИСБИ". - Казань, 2004. - С. 98-104. - 0,4/0,2 печ. л.

9. Аюпов, A.A. Снижение кредитных рисков лизинговых операций посредством лизингового опциона [Текст] / A.A. Аюпов, Е.В. Никифорова // Вестн. "ТИСБИ". - Казань, 2009. - С. 12-18. - 0,4/0,2 печ. л.

10. Аюпов, А А. Экономическая природа и содержание лизинговых операций как вида инвестицонно-предпринимательской деятельности коммерческих банков [Текст] / A.A. Аюпов, Е.В. Никифорова // Веста. "ТИСБИ". - Казань, 2009. - № 2. - С. 34-39. - 0,4/0,2 печ. л.

Подписано в печать 02.11.2009. Формат 60x84/16. Бум. писч. бел. Печать офсетная. TapHHTypa'Times New Roman". Объем 1,0 печ. л. Тираж 170 экз. Заказ №. U9. Отпечатано в типографии СГЭУ. 443090, Самара, ул. Советской Армии, 141.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Аюпов, Артур Айратович

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ.

1.1. Экономическая природа и содержание лизинговых операций.

1.2. Классификация рисков лизинговых операций финансово-кредитных организаций.

2. АНАЛИЗ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ.

2.1. Анализ состояния российского рынка лизинга.

2.2. Проблемы и направления развития лизинговых операций финансово-кредитных организаций.

3. РАЗВИТИЕ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ.

3.1. Разработка подходов к снижению рисков лизинговых операций.

3.2. Инновационные методы снижения рисков лизинговых операций.

3.3. Использование инновационного лизингового опциона в повышении эффективной реализации лизинговых операций.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Лизинговые операции финансово-кредитных организаций"

Актуальность темы исследования. Современные экономические условия России характеризуются увеличением производства товаров и услуг, которое невозможно без обновления материально-технической базы. По оценке Госкомстата РФ степень износа основных средств отечественных предприятий на начало 2009 года составляет 53,3 %. Отечественная экономическая наука и практика рассматривают такие способы обновления основных средств, как амортизация, льготное кредитование, бюджетное дотирование, предоставление рассрочки и другие. Учитывая сложности финансирования капитальных затрат, сегодня особое значение приобретают лизинговые операции, содержащие совокупность элементов арендных и кредитных отношений, где финансовые и материальные активы объединены во взаимосвязанный комплекс натурально-денежных отношений. Особая роль в данном процессе отведена финансово-кредитным организациям, которые представляют собой совокупность государственных, частных и коммерческих организаций, осуществляющих финансово-кредитные операции, способствующих развитию лизинга в стране и подверженных значительному влиянию внешних и внутренних факторов, вызывающих различные виды рисков, возникающих на финансовых рынках.

Нестабильность финансовой среды требует активизации исследований в области лизинговых отношений. Однако отечественная теория и практика на сегодняшний день не уделяют достаточного внимания изучению вышеобозначенных проблем, при этом создаются барьеры для внедрения и закономерного развития лизинговых операций. Сегодня необходим поиск новых методов и подходов изменения схем финансирования и хеджирования лизинга, что и определяет своевременность, значимость и актуальность исследования проблем становления, перспектив развития и обеспечения лизинговых операций финансово-кредитных организаций.

Состояние изученности проблемы. Проблемы лизинговых операций хозяйствующих субъектов в классическом их понимании исследованы отечественными и зарубежными учеными и практиками.

В работах таких авторов, как: С.Н. Абдулина, О.Г. Бодрова, Н.М. Васильева, А.Г. Ивасенко, Е.В. Кабатова, М.В. Карп, Т.Р. Кларк, JI.H. Лепе, Р.А. Махмутова, Р.Г. Ольхова, В.А. Перова, Н.В. Чекурина, В.А. Хойер, Х.И. Шпитлер, Н.М. Якупова представлены общетеоретические вопросы лизинга, его структура и классификация. | В исследованиях В.А. Горемыкина, В.Д. Газмана, С.Н. Катырина,

В.А. Петрова, A.JI. Смирнова, J1.H. Прилуцкого, К.Г. Сусанина, Е.Н. Чекмаревой помимо основных вопросов лизинга рассматриваются методики расчета лизинговых платежей, способы снижения рисков, возникающих по операциям лизинга. Инновационные аспекты лизинговых операций, инструменты финансово-кредитного обеспечения, финансирования и хеджирования исследованы В.И. Вагизовой, М.П. Посталюком, JI.B. Стуриковой.

Проведенный анализ лизинговых операций с фундаментальной и j прикладной точек зрения явися своевременным исследованием в момент их возникновения на российском финансовом рынке. Однако в настоящее время реализация лизинговых операций все же требует новых идей как в вопросах финансирования и хеджирования, так и в других аспектах развития. Поэтому предлагаемые в специальной литературе способы обеспечения реализации лизинговых операций и методы хеджирования 1 различных видов рисков являются неэффективными в проекции на реальный рынок, сложившийся на данный момент в отечественной экономике. Кроме того, риски, с которыми стакиваются субъекты | лизинговых операций, являются специфическими и требуют углубленного изучения. Необходим также поиск новых методов их снижения.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в разработке научно обоснованных теоретических и практических рекомендаций, обеспечивающих развитие лизинговых операций финансово-кредитных организаций как одного из факторов общеэкономического роста отечественной экономики.

Исходя из поставленной в диссертационной работе цели, нами были сформулированы следующие задачи:

- уточнить понятие лизинговые операции применительно к финансово-кредитным организациям на основе раскрытия преимуществ лизинга по сравнению с арендными и кредитными операциями;

- выделить характерные признаки классификации рисков с привязкой к специфическим финансовым отношениям, возникающим в процессе реализации лизинговых операций финансово-кредитными организациями;

- проанализировать современное состояние российского рынка лизинга с целью выявления доминирующих факторов, основных тенденций и направлений развития лизинговых операций финансово-кредитных организаций;

- усовершенствовать модель финансирования и хеджирования лизинговых операций на основе взаимодействия традиционных и инновационных подходов применительно к финансово-кредитным организациям, осуществляющим свою деятельность в системе франчайзинга под залог пула договых обязательств;

- разработать модель применения лизинговых операций финансово-кредитными организациями с использованием инновационного лизингового опциона с целью сокращения риска невозврата кредита, с расчетом основных параметров и сравнительной характеристикой по классическому и инновационному лизинговому опциону, а также договору обратного выкупа.

Область исследования. Исследование проведено по специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта специальностей ВАК в рамках разделов 3.6 Проблемы управления финансовыми рисками, 9.14 Развитие инфраструктуры кредитных отношений современных кредитных инструментов, форм и методов кредитования, 9.16 Новые банковские продукты: виды, технология создания, способы внедрения.

Объектами исследования являются финансово-кредитные организации, осуществляющие лизинговые операции в условиях рыночной экономики.

Предметом исследования выступают экономические отношения, складывающиеся в процессе проведения лизинговых операций финансово-кредитными организациями на современном этапе.

Теоретической основой исследования стали труды отечественных и зарубежных ученых и практиков по проблемам развития лизинговых операций финансово-кредитных организаций и оценки их эффективности.

Методической основой диссертационной работы стали общие методы научного познания - системный анализ и синтез, историческая и логическая оценка экономических явлений, взаимосвязь теоретических и практических аспектов исследования, абстрагирование, сравнение, а также дедукция и индукция.

Информационной основой исследования послужили монографические труды и научные статьи отечественных и зарубежных ученых, материалы научных конференций и семинаров. Для усиления доказательной базы и достоверности выводов автором были использованы статистические материалы и реферативные обзоры ИНИОН России, статистические сборники и первичные материалы финансовых институтов и предприятий РФ. В ходе диссертационного исследования использовались законодательные акты и нормативно-правовые документы, регламентирующие порядок работы фондового рынка, инструкции, положения, нормативы Федеральной службы по финансовым рынкам России, Центрального банка РФ, информация официальных сайтов -www.cbr.ru;www.ml.com;www.fedcom.ru и т.д.

Научная новизна исследования заключается в разработке научно обоснованных теоретических и практических рекомендаций, обеспечивающих развитие лизинговых операций финансово-кредитных организаций как одного из факторов общеэкономического роста отечественной экономики.

Наиболее значимыми являются следующие результаты, характеризующие научную новизну работы:

- уточнено понятие лизинговые операции применительно к финансово-кредитным организациям, содержащее финансово-инвестиционные отношения между их субъектами в процессе осуществления целевого финансирования, приобретения объекта лизинга на основе выявленных различий лизинга по сравнению с арендными и кредитными операциями, и преимущества его использования в хозяйственной практике;

- выделены характерные признаки классификации рисков с привязкой к специфическим финансовым отношениям, возникающих в процессе реализации лизинговых операций финансово-кредитных организаций, направленных на удовлетворение потребности экономических субъектов в перераспределении и минимизации рисков, обеспечение роста ликвидности и конечных финансовых результатов;

- выявлены доминирующие факторы, основные направления развития лизинговых операций - усиливающие тенденции развития активной части объектной структуры лизинга и диверсификации лизинговых операций по их субъектной структуре;

- усовершенствована модель финансирования и хеджирования лизинговых операций, сочетающая в себе совокупность традиционных и инновационных механизмов применительно к финансово-кредитным организациям, среди которых особое значение имеют субъекты, осуществляющие свою деятельность в системе франчайзинга под залог пула договых обязательств;

- разработана модель применения лизинговых операций финансово-кредитными организациями с использованием инновационного лизингового опциона, позволяющая сократить риск невозврата кредита.

Достоверность диссертационного исследования основана на статистической отчетности, применении общепризнанных теорий и методов исследования, использовании инновационных подходов финансирования и хеджирования лизинговых операций, которые имеют применение на практике.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования заключается в разработке теоретических и конкретных практических рекомендаций по развитию лизинговых операций финансово-кредитных организаций, совершенствованию процесса управления лизинговыми отношениями в целях повышения эффективности деятельности хозяйствующих субъектов и обеспечения устойчивого развития российской экономики.

Основные положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в работе, применяются в учебном процессе при изучении дисциплин Деньги, кредит, банки, Банковское дело, Производные финансовые инструменты, а также в действующих финансово-кредитных организациях на территории РФ в целях снижения различных рисков, возникающих на финансовых рынках, и повышения уровня конкурентоспособности организаций.

Апробация результатов исследования. Полученные автором модели и механизмы управления риском лизинговых операций апробированы и используются в практической деятельности финансово-кредитных организаций: ЗАО ФАБ Газпромбанк (Нижний Новгород), о

ОАО КБ Бинбанк (Москва), ООО Газовые технологии (Йошкар-Ола), а также Казанским представительством лизинговой компании ООО РМБ-Лизинг (Москва).

По материалам диссертации опубликовано 9 работ общим объемом 3,6 печатного листа, в том числе 6 статей в журналах и изданиях, рекомендованных ВАК для публикации результатов диссертационных исследований.

Структура и объем работы. Диссертационная работа изложена на 142 страницах, состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, содержит 12 таблиц, 14 рисунков и 3 приложения.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Аюпов, Артур Айратович

Основные результаты диссертационного исследования состоят в следующем:

1. Уточнено понятие лизинговые операции применительно к финансово-кредитным организациям, содержащее финансово-инвестиционные отношения между их субъектами в процессе осуществления целевого финансирования, приобретения объекта лизинга на основе выявленных различий лизинга по сравнению с арендными и кредитными операциями, и преимущества его использования в хозяйственной практике.

2. Выделены объективные (инфляция, конкуренция политические, финансовые и юридические риски, налоговые льготы и таможенный режим) и субъективные факторы (производственный потенциал, техническое оснащение, уровень предметной и технологической специализации, организация труда, уровень производительности труда, уровень техники безопасности, тип контрактов с инвестором или заказчиком, уровень прибыльности предприятия). Данные факторы влияют на функционирование и развитие лизинговых операций в деятельности финансово-кредитных организаций.

3. Определены характерные признаки классификации рисков с привязкой к специфическим финансовым отношениям, возникающим в процессе реализации финансово-кредитными организациями лизинговых операций, направленных на удовлетворение потребности экономических субъектов в перераспределении и минимизации рисков, обеспечение роста ликвидности и конечных финансовых результатов.

4. Дана классификация рисков лизинговых операций финансово-кредитных организаций и характеристика традиционных и инновационных инструментов снижения рисков с целью увеличения доходности экономических субъектов, привлечения инвестиционных ресурсов, увеличения объема сделок и т.д.

5. Выявлены преимущества применения лизинговых операций в деятельности финансово-кредитных организаций, являющиеся одним из доминирующих факторов их развития.

6. Выделены основные направления и сегменты, имеющие наибольший рыночный потенциал в развитии лизинговых операций в деятельности финансово-кредитных организаций.

7. Усовершенствована модель финансирования и хеджирования лизинговых операций, сочетающая в себе совокупность традиционных и инновационных механизмов применительно к финансово-кредитным организациям, среди которых особое значение имеют субъекты, осуществляющие свою деятельность в системе франчайзинга под залог пула договых обязательств.

8. Доказано преимущество в применении инновационного лизингового опциона в лизинговых операциях финансово-кредитных организаций на основе сравнительной характеристики инновационного лизингового опциона и классического опционного контракта.

9. Разработана модель применения лизинговых операций финансово-кредитными организациями с использованием инновационного лизингового опциона, позволяющая сократить риск невозврата кредита.

10. Предложенные автором примеры использования инструментов рынка ценных бумаг как источника финансирования и снижения рисков позволят финансово-кредитным организациям расширить сферы деятельности, увеличить эффективность и количество сделок, проводимых за счет средств, полученных на фондовом рынке.

Таким образом, основные результаты исследования обеспечат развитие лизинговых операций финансово-кредитных организаций и будут направлены на удовлетворение потребностей субъектов в перераспределении и минимизации рисков, обеспечении роста ликвидности и конечных финансовых результатов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Результаты диссертационного исследования представляют собой рекомендации, обеспечивающие развитие лизинговых операций финансово-кредитных организаций, инновационных преобразований финансового рынка, что способствует общеэкономическому росту и трансформации отечественной экономики в инновационную.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Аюпов, Артур Айратович, Тольятти

1. Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге (Оттава, 28 мая 1988 г.)

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья) (с изменениями от 18.07.2009).

3. Налоговый кодекс Российской Федерации часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ (с изменениями от 19.07.2009.)

4. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей утверждены Минэкономики РФ 16.04.1996г.

5. Письмо Госкомстата РФ от 20.07.1995 г. №01-13/10268 О таможенном оформлении товаров временно ввозимых в рамках лизинговых отношений

6. Постановление Государственного Совета Республики Татарстан от 08.07.1996г. Государственная программа экономического и социального прогресса Республики Татарстан.

7. Постановление Правительства РФ от 16.06.1994 г. №686 Об организации обеспечения агропромышленного комплекса машиностроительной продукцией на основе догосрочной аренды (лизинга)

8. Постановление Правительства РФ от 29.06.1995г. № 633 О развитии лизинга в инвестиционной деятельности.

9. Федеральный закон от 14 июля 1997 г. N 100-ФЗ "О государственном регулировании агропромышленного производства" (с изменениями от 10 января, 23 декабря 2003 г.)

10. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-Ф3 О рынке ценных бумаг (с изменениями от 18.07.2009 г.)

11. Федеральный закон РФ от 08.02.1998г. № 16-ФЗ О присоединении Российской Федерации к конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге.

12. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" (с изменениями от 29 января, 24 декабря 2002 г., 23 декабря 2003 г., 22 августа 2004 г.).

13. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изменениями от 18.12.2006, 24.07.2007 г.)

14. Федеральный закон РФ от 09.07.1999г. № 160-ФЗ Об иностранных инвестициях в РФ.

15. Приказ МАП РФ от 6 мая 2000 г. N 342 "Об утверждении Порядка определения доминирующего положения лизинговых организаций на рынке лизинговых услуг".

16. Указ президента РФ от 17.09.1994г. № 1929 О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности.

17. Абдулина, С.Н. Лизинг / С.Н.Абдулина.-Казань, 1996,-56 с.

18. Абдулов, А.Н. Основные стратегии развития инновационной деятельности в России // Инновационная деятельность в России. М. - 22 с.

19. Абрамова, Н. В. Договор аренды, лизинг: учет и налоги // Налог-инфо.- М. 2005г. с. 124-129

20. Андреев, И.С. Лучше, чем кредит // Бизнес журнал. 2004. №10.-с. 24-26

21. Антоненко, И.В. Бухгатерский учет и налогообложение лизинговых операций // Бухгатерский учет. 2005г. с.91-95

22. Антоненко, И.В. Практическое пособие лизингополучателя: право, нологи, бухучет, финансы лизинговой сдеки // Бератор паблишинг. 2007г. с. 14-23

23. Аюпов, А.А. Инновационные лизинговые отношения в рыночной экономике // Финансы и кредит: проблемы методологии и практики, №1-2, 2002, с. 79-98

24. Аюпов, А.А. Инновационный лизинг в банке / А.А. Аюпов. -Казань: Издательский центр ТИСБИ, 2002 г. -160 с.

25. Аюпов, А.А. Анализ российского рынка лизинговых услуг / А.А. Аюпов // Вестн. Казан, технол. ун-та. 2009. - № 1. - С. 239-244.

26. Аюпов, А.А. Риски в лизинговых операциях финансово-кредитных организаций / А.А. Аюпов // Вестн. Казан, технол. ун-та. 2009.- № 2. С. 229-235. - 0,5 печ. л.

27. Аюпов, А.А. Особенности эмиссии и обращения инновационного лизингового опциона / А.А. Аюпов // Экономика и управление. 2009. - № 3(43). - С. 124-127.

28. Аюпов, А.А. Основные корпоративные формы лизинговых отношений в инновационном векторе развития отечественной экономики / А.А. Аюпов // Вестн. "ТИСБИ". Казань: Изд. "ТИСБИ", 2000. - С. 1927.

29. Аюпов, А.А. Снижение кредитных рисков лизинговых операций посредством лизингового опциона / А.А. Аюпов, Е.В. Никифорова // Вестн. "ТИСБИ". Казань: Акад. упр. "ТИСБИ", 2009. - С. 12-18.

30. Банковское дело : учебник / Ю.А. БабичеваЧМ.: Экономика, 1994.- 592 с.

31. Банковское дело: учебник / О.И. Лаврушин М.: Банковский и биржевой научно - консультационный центр, 1992, -428с.

32. Бернар, И. Токовый экономический и финансовый словарь / Бернар И., Коли Ж.-К. М.: Международные отношения, 1994. - 462 с.

33. Бочаров, В.И. Финансово-кредитные методы регулирования риска инвестиций / В.И. Бочаров. Ч М.: Финансы и статистика, 1993. 387с.

34. Браун, С.Д. Количественные методы финансового анализа / С.Д. Браун, М. Крицмен. М.: Инфра - М, 1996. - 275 с.

35. Бутенина, Н.А. Возможности российского автолизинга // Пятое колесо / Н.А. Бутенина. 2004 г. - № 9 (137). - с. 12-13

36. Васильев, Н.М. Лизинг: организация, нормативно- правовая основа, развитие / Н.М. Васильев. М.: ТОО Инжиниринго -Консатинговая Комания ДеКА, 1997-274 с.

37. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии / В.Д. Газман. М.: Фонд Правовая культура, 1997 г., -416 с.

38. Газман, В.Д. Лизинг. Статистика развития // ГУ ВШЭ / В.Д. Газман. 2008г. с. 322-347

39. Гамидов, Г.М. Банковское и кредитное дело / Г.М. Гамидов. М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 1994. 732 с.

40. Горемыкин В. А. Лизинг. Учебник.-2-е издание // В.А. Горемыкин. Информцентр. 2005г. с.547-567

41. Горемыкин, В.А. Лизинг: Учебник / В.А. Горемыкин. М.: Издательско -торговая корпорация Дашков и К, 2003. - 944 с.

42. Деева, А.И. Инвестиции: Учебное пособие / А.И. Деева. М,: Издательство Экзамен, 2004. - 320 с.

43. Дьяченко, О.А. Лизинг: клиенты требуют длинных денег // Банковское обозрение / О.А. Дьяченко . -2004г. №1

44. Ефимова, Л.Г. Банковское право : учебник / Л.Г. Ефимова. М.: БЕК, 1994. 418 с.51.3аргано, М.Г. Эффективность лизинга при обновлении основных фондов// Финансовый менеджмент / М.Г. Заргано. 2004г. - №2. - с. 88 - 90.

45. Ивасенко, А.Г. Лизинг: экономическая сущность и перспективы развития. -М.: Вузовская книга, 1997. 530 с.

46. Игошин, Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник / Н.В. Игошин М: ЮНИТИ ДАНА, 2002. -542 с.

47. Исаев, А.И Альтернативы инновационному пути развития нет.// Молодой коммунар (Воронеж), №42 13.04.2004 г

48. Кабатова, Е.В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация. М.: Наука, 1991. - 482 с.

49. Карасева, Т.А. Основы лизинга / Т.А. Карасева. Ростов: Феникс, 2003. - 224 с.

50. Карп, М.В. Финансовый лизинг на предприятии / М.В. Карп. М.: ЮНИТИ, 1998 г.,-119 с.

51. Килячков, А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / А.А. Килячков, Л.А. Чадаева. -М.: Юристъ, 2002. 704 с.61 .Кириловых, А.А. Правовые основы лизинга// Юстицинформ. 2009г. с. 52-63

52. Киркоров, А. Н. Управление финансами лизинговых компаний// Альфа-пресс. 2006г. с. 56-63

53. Ковал ев, В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1996. - 593 с.

54. Ковынев, С.Л. Лизинговые сдеки. Рекомендации по избежанию ошибок//Вершина. 2006г. с.201-211

55. Корнейчук, Е. А. Договор аренды, найма и лизинга// Альфа-пресс. 2005г. с.36- 41

56. Кошкин, В.А. Охота на лизинг // Национальный банковский журнал. 2004 г.- №7(9). С. 36-38

57. Кранков, А.В. Рогатый скот и лизинг // Аргументы и факты. -2003 г. 31 июля.

58. Латенко, В.Е. Лизинг уходи по черным спискам// Деловой Претербург / В.Е. Латенко, А.А. Петров. -2004. 22 июня.

59. Лелецкий, Д.В. Лизинг в России механизм эффективного финансирования реального сектора экономики // Лизинг / Д.В. Лелецкий. -М. - №2. -2003г.

60. Лещенко, М. И. Лизинг в транспортном комплексе: Учебное пособие / М. И. Лещенко, В.Е. Бочков, Ю.Н. Демин. МГИУ. 2004г. с. 211217

61. Лещенко, М.И. Лизинг в машиностроении: Учебное пособие / М. И. Лещенко, В.Е. Бочков, Ю.Н. Демин. МГИУ.- 2005г. 203с.

62. Липсиц, И.А. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа / И.А. Липсиц.-М.: Изд-во БЕК,1996. 374 с.

63. Лукасевич, И .Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. М.: Финансы, ЮНИТИД998. - 362 с.

64. Малевина, А.В. Лизинг и антикризисное управление. -М.: Экзамен, 2002 г., -256 с.

65. Маршал, Дж. Ф. Финансовая инженерия: Поное руководство по финансовым нововведениям/ Дж. Ф. Маршал. М.: ИНФРА-М, 1998. - 784 с.

66. Масленников, А.В. Деловое партнерство: хозяйственные связи предпринимателей. М.: Финансы и статистика, 1993. - 264 с.

67. Мекумов, Я.С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям. М.: Инфра М, 1996. - 296 с.

68. Мекумов, Я.С., Румянцев В.Н. Финансовые вычисления в коммерческих сдеках. М.: Интел-Синтез, 1994. - 184 с.

69. Миркин, Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2002. -624 с.

70. Николаев, В. В ожидании Золотого века // Время & деньги (приложение к газете Невское время). 2004 г. 18. мая

71. Осадная, О.А Рациональность с помощью лизинга // Финанс. -2004г. -№20(61). с. 73-76

72. Павлова, JI.H. Финансовый менеджмент в предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. Ч М.: Финансы и статистика, 1993. 429 с.

73. Паничев, Н.А Лизинг в станкостроение. Ч М.: машиностроение, 1996.- 164 с.

74. Посталюк, М.П. Обеспечение и регулирование инновационных отношений в экономической системе. Казань: Казанский государственный университет им. В.И. Ульянова Ленина, 2004.- 191 с.

75. Прилуцкий, Л.Н. Лизинг. Правовые основы лизинговой деятельности в Российской Федерации. Ч М.: Ось-89, 1996. 623с.

76. Прилуцкий, Л.Н. Финансовый лизинг. -М.: Ось 89,1997 г., -272 с.

77. Просветов, Г.И. Лизинг задачи и решения//Альфа-пресс. 2008 г. с.23.28

78. Проспект-исследование американского инвестиционного банка Меррил Линч. М., 1996. - 285 с.

79. Пупко, В.А. Лизинг дело тонкое//Двойная запись. Двойная запись. 2004 г.-№3.-с. 53 - 58.

80. Рубченко, М.А. Много много маленьких проектов// Эксперт.-2004 г. - №9(412). -с. 62-64.

81. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник / О.И. Дягтерева, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. -М: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. -501 с.

82. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / Е.Ф. Жуков. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. -399 с.

83. Сапожников, В.Н. Меры снижения рисков при передаче оборудования в лизинг строительным организациям // к 80 и летию МГСУ: сборник научных трудов кафедры ЭУС / В.Н. Сапожников, А.С. Осипов.-М.:МГСУ, 2001 г.-227 с.

84. Сафарова, Е.И. Дефицитная услуга// Коммерсант Деньги. - 2004 г. -№8 (463).-01. марта.

85. Смирнова, A.JI. Лизинговые операции / А.Л. Смирнова. -М.: АО Консатбанкир,1995 г., -136 с.

86. Сусанян, К.Р. Самые выгодные сдеки: лизинг, бартер, товарообмен с зарубежными партнерами / К.Р. Сусанян. М.: Мировой океан, 1992. - 187 с.

87. Суслов, В.И. Экономика лизинга: некоторые вопросы теории и практики//Регион: экономика и социология / В.И. Суслов. 2003. -№1. - с.133.152

88. Управленческий учет: Учебное пособие / А.Д. Шеремет. М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2000. - 512 с.

89. Усоскин, В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. М.: Все для вас, 1993. - 321 с.

90. Уткин, Э.А. Инновационный менеджмент. М.: АКАЛИС, 1996г. - 497 с.

91. Философова, Т.Г. Лизинг. 3-е издание// Юнити-Диана 2008г. с.134.142

92. Ханафиева, С.А. Рывок вперед // Эксперт / С.А. Ханафиева. -Сибирь. 2004 г. - №4(18).-с. 52-54.

93. Хеферт, Э.И. Техника финансового анализа / Э.И. Хеферт. -М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. 268 с.

94. Хойер, В.А. Как делать бизнес в Европе. М.: Прогресс, 1994.198 с.

95. Ценные бумаги: Учебник / В.И. Колесников, B.C. Торкановский. М.: Финансы и статистика, 2000. -448 с.

96. Чекмарева, Е.Н. Лизинговый бизнес: учебное пособие / Е.Н. Чекмарева. М.:Экономика, 1993. - 127 с.

97. Четыркин, Е.М Методы финансовых и коммерческих расчетов. М. : Дело тд., 1995. - 370 с.

98. Шабашев, В.А. Лизинг основы теории и практики// Кнорус / В.А. Шабашев, Е.А. Федулова, А.В. Кошкин. М, 2007. с.45-51

99. Шарп, У.Ф. Инвестиции: учебник / У.Ф. Шарп. М.: Инфра-М, 1997.-942 с.

100. Шеленков, В. Г. Учет лизинговых операций и анализ их эффективности// Экзамен. 2005г. с.22-27

101. Ширинская, Е.Б. Операции финансово-кредитных организаций и зарубежный опыт. М.: Финансы и статистика, 1993. -395 с.

102. Шишкоедова, Н. Н. Лизинг: бухгатерский и налоговый учет// Вершина. 2008г. с. 176-189

103. Шмитгофф, К. Экспорт: право и практика международной торговли. М.: Юридическая литература, 1993. - 174 с.

104. Шпитлер, Х.-Й. Практический лизинг / Х.-И. Шпитлер. М.: Rosbi, 1990.- 160 с.

105. Штерн, В.А. Лизинг для малых предприятий: учебник / В.А. Штерн, Ю.А. Гладиков. М.: Российская ассоциация развития -малого предпринимательства. Московская лизинговая компания, 1996. - 239 с.

106. Шуклин, Б.А. Правовые и экономические аспекты лизинга// Гросс-медиа. 2006г. с.78-83

107. Экономический анализ: Учебник / Л.Т. Гиляровская. М.: ЮНИТИ -ДАНА. 2002. -615 с.

108. Юшкова, Е. Лизинг ускоряется// Финанс. 2004 г. - №34 (75). с. 63-66

109. Ямбаева, Р.А. Лизинг в государственном масштабе // Коммерсант / Р.А. Ямбаева. Деньги. 2004 г.- №8 (463).-01. марта.

Похожие диссертации