Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Лизинговое проектирование как инструмент внутрифирменного и стратегического планирования на промышленном предприятии тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Таранов, Александр Александрович
Место защиты	Новосибирск
Год	2003
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Лизинговое проектирование как инструмент внутрифирменного и стратегического планирования на промышленном предприятии"

На правах рукописи

Таранов Александр Александрович

ЛИЗИНГОВОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ КАК ИНСТРУМЕНТ ВНУТРИФИРМЕННОГО И СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПЛАНИРОВАНИЯ НА ПРОМЫШЛЕННОМ ПРЕДПРИЯТИИ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами:

промышленность)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Новосибирск - 2003

Работа выпонена в Новосибирском государственном техническом университете.

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Джурабаев Кахраман Турсунович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Баликоев Владимир Заурбекович

кандидат экономических наук, доцент Савиных Вячеслав Николаевич

Ведущая организация:

Новосибирский государственный

университет

Защита состоится 4 июля 2003г. в 15-00 часов на заседании диссертационного Совета Д 212.173.10 при Новосибирском государственном техническом университете по адресу:630092,г. Новосибирск, пр.К.Маркса,20.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Новосибирского государственного технического университета

Автореферат разослан 3 июня 2003 г.

Ученый секретарь диссертационного совета,

доктор экономических наук, профессор //л ои.

Г.Е. Баженов

2.00? -А

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Активизация инвестиционной деятельности и определение приоритетных направлений инвестирования являются основой прогресса экономической, политической и социальной жизни России. Интегрируя в себе обширное число хозяйственных участников и видов деятельности, инвестиционная сфера напрямую влияет на уровень деловой активности и масштабы хозяйственной деятельности промышленных предприятий и, в конечном счете, определяет возможности динамичного и сбалансированного развития национальной экономики.

Перспективным способом инвестирования для нашей экономики все в большей степени начинают признавать лизинг. Он проявил себя как эффективное средство развития национальных экономик практически на всех континентах мира, отсюда много надежд на лизинг возлагается и в России. Однако итоги прошедшего десятилетия показывают, что лизинг составил незначительную долю даже от такого малого объема всех инвестиций, которые были сделаны в экономику России в этом периоде, а именно 1-1,5%, при этом определенные направления лизинговой деятельности находятся на начальной стадии развития. Слабо используется лизинг при осуществлении инвестиций в промышленность, почти не применяются оперативный, возвратный виды лизинга. В этих условиях необходимо большое внимание уделять лизинговому проектированию, как инструменту внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях, т.к. именно посредством правильно разработанного лизингового инвестиционного проекта можно оптимизировать их хозяйственную деятельность. Активизация и повышение эффективности лизинговой деятельности - это ключевой вопрос, необходимость решения которого в ближайшее время обусловлена совокупностью нескольких причин.

Во-первых, это существенное повышение роли лизинга в подъеме национальной экономики, преодолении негативных тенденций развития финансово-экономической ситуации в России, большая потребность в устойчи-

| -ОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ

| библиотека

вом развитии народного хозяйства страны и в повышении качества его функционирования.

Во-вторых, необходимость коренных перемен в лизинговой сфере. Следует отметить, что эти перемены детерминированы также перспективами крупномасштабной структурной перестройки экономики, предстоящими качественными изменениями в ее технологическом укладе и другими важными обстоятельствами, требующими массового привлечения отечественных и иностранных инвестиций, причем из всех источников финансирования. Кроме того, необходимо иметь ввиду большую потребность и значимость резкого повышения эффективности всей лизинговой деятельности, осуществляемой сегодня в России. Повышение эффективности в этой области может и дожно стать одним из главных направлений предстоящей корректировки курса современных экономических реформ.

В-третьих, неизбежность трансформации регулирования лизинговой деятельности на всех уровнях управления экономикой (федеральном, региональном, локальном) со значительным смещением центра тяжести на уровень предприятий, независимо от их принадлежности и развитие на этой основе самоинвестирования. В этой связи представляется очень важным совершенствование управления лизинговой деятельностью на предприятиях промышленности.

Несмотря на разнообразие отечественных и зарубежных методик сравнительных оценок лизинговых инвестиционных проектов, отсутствуют теоретические и практические рекомендации по оценке эффективности управления лизинговой деятельностью на промышленном предприятии, что затрудняет определение основных направлений деятельности по привлечению инвестиций в промышленность. Сложность осуществления большинства лизинговых инвестиционных проектов обусловлена отсутствием методической базы доказательств целесообразности и эффективности предполагаемых затрат всех ресурсов. В настоящее время возникла настоятельная необходи-

мость в создании научно-организационных основ управления лизинговым проектом, что и предопределило выбор темы исследования.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке теоретических положений и методических основ оценки и управления лизинговым проектом как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях с учетом влияния факторов неопределенности, обеспечивающего практическую возможность выбора и реализации эффективных хозяйственных решений.

Поставленная цель предопределила необходимость решения следующих задач:

- проанализировать и обобщить современные подходы к управлению лизинговым проектированием на предприятии как элементом системы управлениям инвестиционным процессом;

- раскрыть сущность и содержание понятия стратегического планирования и системы финансирования лизингового проекта;

- разработать систему имитационных моделей и внутрифирменного планирования в качестве одного из подходов к определению эффективности управления лизинговым проектом;

- предложить методы обоснования оптимальных программ инвестирования и финансирования лизинговых проектов в условиях определенности;

- разработать систему факторов неопределенности и оценить влияние инвестиционных рисков и существующей системы налогообложения на эффективность управления лизинговым проектом;

- предложить технологию обоснования принятия лизингового проекта в условиях инфляции;

- разработать рекомендации по совершенствованию системы формирования благоприятных налоговых условий для внутрифирменного планирования осуществления лизингового проекта предприятия.

Рассмотрение указанных задач проводилось с позиций эффективного выпонения всех основных функций управления: планирования, организа-

ции, регулирования (координации), контроля, учета и анализа. При этом принималось во внимание, что все функции управления, все этапы принятия и реализации инвестиционных решений взаимосвязаны и взаимообусловлены, причем именно фактор риска требует постоянного возвращения к ранее принятым инвестиционным решениям, к их корректировке и уточнению.

Объект исследования - экономические отношения, связанные с лизинговым проектом как инструментом внутрифирменного и стратегического планирования устойчивого развития экономики промышленного предприятия.

Предмет исследования - управление лизинговым проектом с учетом влияния факторов неопределенности.

Содержание диссертации соответствует области исследования 15.4. Инструменты внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях, в отраслях и комплексах Паспорта номенклатуры специальностей научных работников (экономические науки).

Теоретическую и методологическую основу работы составили труды ведущих отечественных и зарубежных ученых, раскрывающие закономерности развития рыночной экономики, инвестиционные аспекты экономической политики на федеральном и региональном уровне, основы функционирования рынка лизинговых услуг, его места и роли в экономике России, показывающие возможности математического моделирования и компьютерной поддержки для разработки эффективных решений.

Управление лизинговым инвестированием как проблема экономики имеет сложную природу, поэтому успехов в ее решении можно достичь только на стыке нескольких научных направлений. Так, вопросы стратегического управления, инвестиционного менеджмента, проектного анализа, важные и для лизингового инвестирования, нашли свое отражение в работах ученых: В.В.Бочарова, И.М.Вокова, М.В.Грачевой, В.В.Шеремета, У.Шарпа, и других.

Проблемы развития лизинга в России в разных аспектах изучались В.Д.Газмановым, В.А.Горемыкиным, К.Т.Джурабаевым, В.М.Джухой, Е.Б.Кабатовой, М.И.Лещенко, Л.Н.Прилуцким, Е.Н.Чекмаревой и другими.

Решению отдельных проблем оценочной деятельности в условиях рыночной экономики посвящены исследования российских ученых Ч М.И.Баканова, Ю.И.Ефимычева, В.В.Григорьева, В.В.Иванова, А.Н.Попова, Ф.Е.Удалова, М.А.Федотовой, С.Н.Чудновской, А.Д.Шеремета, и др., а также зарубежных - Р.Брейли, Л.Гитмана, М.Джонка, В.Кнейса, С.Майерса, Л.Рюсберга, О.Эверлинга.

Методология математического моделирования управляющих решений и моделирования финансовых потоков была основана на исследованиях Л.В.Канторовича, А.Е.Бахтина, Г.Райфы, В.Г.Соколова, Е.М.Четыркина и других. Возможности компьютерной поддержки решений по лизинговому инвестированию были подсказаны работами: К.Карсберга, Б.Я.Курицкого, ИЛ.Лукасевича, Л.А.Матвеева, Е.К.Овчаренко и др.

В ходе исследования изучены и обобщены общая и специальная литература, разработки ведущих лизинговых компаний, материалы научных конференций и семинаров, законодательные и другие нормативные акты, соответствующие методические и проектные материалы, а также международная практика и рекомендации зарубежных исследователей лизинга.

Методология и методика исследования основана на использовании диалектической логики и системного подхода. В процессе работы применялись такие общенаучные методы как научная абстракция, общая теория управления, анализ, синтез, математическое моделирование, численный эксперимент, сравнения. Также были использованы следующие математические модели: финансовая математика, статистический анализ, имитационное моделирование, теория принятия решений, теория игр, метод статистических испытаний Монте-Карло и другие.

Информационная база исследования основывалась на фактических данных бухгатерских (финансовых) отчетов лизинговых компаний и про-

мышленных предприятий - лизингополучателей, нормативно-законодательных актах Российской Федерации; инструктивно-методических указаниях Банка России; статистических справочниках; периодических изданиях России, США; информационных бюлетенях, изданных Группой по развитию лизинга Международной Финансовой Корпорации (№(3) и др. Логическая схема исследования процесса разработки лизингового проекта как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях представлена на рис. 1.

Научная новизна. В рамках проведенного исследования были достигнуты следующие научные результаты:

- выявлена экономическая сущность лизингового проекта как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования устойчивого развития экономики предприятий промышленности;

- предложен методический подход к управлению лизинговым проектированием в нестабильной экономической среде;

- сформулированы методические положения по разработке адаптивных систем формализации процесса оценки эффективности лизингового проекта предприятия;

- систематизированы условия и сформирована система факторов неопределенности, оказывающих влияние на эффективность лизингового проекта предприятия;

- предложен механизм использования оценки эффективности лизингового инвестирования при разработке и принятии стратегических управленческих решений и разработан комплекс математических моделей, отражающих влияния неопределенности на эффективность инвестиционного процесса.

- предложена методика определения эффективности лизингового проекта с учетом влияния инвестиционных рисков, инфляции, налогов.

Ретроспективный анализ конкурентной устойчивости лизингового проекта промышленной! предприятия

Обоснование стратегического периода

Анализ причин, корректировка локальных целей отработка допонений к стратегическим альтернативам

Рис 1 Логическая схема исследования процесса разработки лизингового проекта как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования на промышленном предприятия

Практическая значимость исследования заключается в разработке методических и организационных основ управления лизинговым проектом как инструментом внутрифирменного и стратегического планирования, а также методики оценки эффективности лизингового проекта предприятия в условиях неопределенности, которые могут использоваться предприятиями производственной сферы при проведении инвестиционной и технической политики по их устойчивому развитию. Реальность рекомендаций подтверждается их практическим использованием в деятельности лизинговой компании и предприятий.

Результаты диссертационного исследования, практические рекомендации являются новыми и допоняют исследования в области вопросов инвестиционного проектирования.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения, результаты исследования докладывались автором на Международной научно-практической конференции Экономика и организация эффективного использования и устойчивого развития трудового потенциала предприятия (Новосибирск, 2001); Международном российско-корейском симпозиуме Наука и технология, KORUS-2002 (Новосибирск, 2002). Научные результаты исследования используются лизинговой компанией и промышленными предприятиями, что подтверждается справками об использовании результатов с ОАО Новосибирский хлопчатобумажный комбинат, ООО Агрохим-сервис, ЗАО Сибирьлизинг.

Результаты и отдельные положения диссертации реализованы в учебном процесс в Новосибирском государственном техническом университете по специальностям Менеджмент и Антикризисное управление.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 7 научных работ, включающих основные концепции, подходы и методы, общим объемом 3,45 п.л.

Структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих 9 параграфов, заключения, библиографического списка использованной литературы, включающего 115 источников и 5 приложений. Основной текст изложен на 150 страницах. Работа содержит 12 таблиц и 10 рисунков.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении дано обоснование темы исследования, раскрыта его актуальность, сформулированы цель, задачи, научная новизна и практическая значимость.

В первой главе Теоретические основы стратегического управления лизинговым проектом промышленного предприятия рассматривается экономическая сущность лизингового проекта как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования устойчивого развития экономики предприятий промышленности.

Во второй главе Оценка лизингового проекта в системе внутрифирменного планирования с учетом развития экономической ситуации на рынке рассматривается имитационное моделирование как метод оценки эффективности лизингового проекта, исследуется возможность использования динамических методов при исследовании эффективности лизингового инвестиционного проекта и предлагаются методы обоснования оптимальных программ лизингового инвестирования и финансирования проектов.

В третьей главе Методика комплексной оценки влияния факторов неопределенности на эффективность лизингового инвестиционного проекта и управление эффективностью лизинга как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования производственных инвестиций определяется цикл и общая схема принятия управленческих решений по лизинговому инвестиционному проекту в зоне риска в условиях рыночных отношений и предлагается методика расчета влияния налоговой системы региона на эффективность лизингового инвестиционного проекта.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

В практической работе по структурной перестройке экономики страны и ускоренной реструктуризации устаревшей материально-технической базы производства особое значение приобретает лизинг как инструмент внутрифирменного и стратегического планирования устойчивого развития экономики предприятий промышленности.

Понимание экономической сущности лизингового проекта как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования устойчивого развития экономики предприятий промышленности требует коренных перемен в лизинговой сфере. Лизинговый инвестиционный проект является инструментом внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях, обеспечивающим инвесторов и других заинтересованных лиц информацией, необходимой для принятия решения об инвестировании и способах финансирования. Выделяют три функциональные составляющие лизингового инвестиционного проекта: моделирующая, расчетно-финансовая, экономико-организационная. Лизинговое проектирование как инструмент внутрифирменного и стратегического планирования устойчивого развития экономики предприятий промышленности имеет собственные функции: организационная, регулирующая, контрольная функция.

Таким образом, сущность лизингового проекта как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования развития предприятия состоит в том, что это есть особое движение формы стоимости в виде привлечения предприятиями денежных средств и их длительного использования на капитальные вложения, сопровождающееся приростом капитальной стоимости и направленное на повышение эффективности производства и возврата этих средств. Система стратегического управления лизинговым проектированием на промышленном предприятии представлена в виде схемы на рис. 2.

Методический подход к стратегическому управлению лизингом в нестабильной экономической среде. Для успешного осуществления инвестирования необходимо правильно организовать систему стратегического управления лизинговыми инвестиционными проектами. Стратегическое управление проектом - это процесс управления людскими, финансовыми и материальными ресурсами на протяжении всего цикла осуществления проекта с помощью применения современных методов управления. В системе экономического управления лизинговым проектированием на промышленном предприятии различают разработку и реализацию проекта.

Разработка проекта - это создание модели, образа действий по достижению целей проекта, осуществление расчетов, выбор вариантов, обоснова-

ние проектных решений, т.е. стратегическое планирование проекта. Реализация проекта представляет собой его практическое осуществление, достижение заложенных в проекте целей.

Рис. 2. Система стратегического управления лизинговым проектированием

Во внутрифирменном планировании управления реализацией проектов выделяется ряд подходов: функциональный, динамический, предметный. Важнейшим элементом системы стратегического управления лизинговым проектированием на предприятиях промышленности является процесс фи-

нансирования инвестиций. Весь набор источников лизингового инвестиционного проекта предприятия можно представить в виде следующей схемы (рис. 3).

Внутренние:

- амортизация;

- прибыль,

- накопления,

- средства по страхованию

Ист очники инвестиций

Заемные*

Х банковские кредиты;

Х государственные капитальные вложения,

- иностранные займы.

Привлеченные'

- средства от продажи ак-

- паевые взносы трудового

колектива;

- иностранные инвестиции.

Рис. 3. Классификация источников финансирования лизингового инвестиционного проекта предприятия Заключительным аспектом формирования механизма устойчивого развития экономики промышленного предприятия выступает анализ уровня управления лизинговым инвестиционным проектом (рис. 4).

Рис. 4. Анализ уровня управления лизинговым инвестиционным проектом Методические положения по планированию и разработке адаптивных систем формализаиии процесса опенки эффективности лизингового проекта

предприятия. При оценке эффективности инвестиционного проекта, прежде всего, необходимо определить эффект от его реализации. Все формы проявления эффекта, в конечном счете, находят количественное отражение в величине прироста прибыли (дЯ), который может быть представлен в общем виде следующим образом:

ДП = ДПдв+ ДПл8+ДПКАЧ+АПН+ППР, (1)

где ДПв . прирост прибыли вследствие увеличения производства освоенных видов продукции; АП" - прирост прибыли от снижения себестоимости освоенных видов продукции; ДП КАЧ - прирост прибыли от улучшения качества продукции; АПН - допонительная прибыль от выпуска новых видов продукции и диверсификации производства; ДППР - прирост прибыли и уменьшение потерь по внереализационным операциям.

При оценке эффективности лизингового проекта очень важно определение оптимального управленческого воздействия. Моделирование инвестиционного процесса при этом выступает необходимым условием планирования проекта и его реализации. Поскольку процесс реализации лизингового проекта является динамическим, то для его описания предлагается использовать имитационные динамические модели. На рис. 5 предлагается система моделей, с помощью которых можно исследовать лизинговые инвестиционные процессы. В качестве переменных в этих моделях необходимо использовать технико-экономические и финансовые показатели инвестиционного проекта, а также параметры, характеризующие внешнюю экономическую среду.

Внутрифирменное планирование и принятие инвестиционного лизингового решения дожно происходить на основе осознанного отношения к риску, которое в свою очередь базируется на систематизации условий и формировании системы факторов неопределенности, оказывающих влияние на эффективность лизингового проекта. В наиболее общем случае риск лизингового проекта включает в себя следующие риски: политический, экономический, социальный, экологический, криминальный. Для измерения уровня риска необходимо сформировать комплексный показатель оценки риска всего проекта в целом, который включает учет всех совокупных исходных

данных об инвестиционной ситуации: состав субъектов риска, набор и вероятности возможных для каждого из них событий, связанных с возможным ущербом, масштаб ущерба для субъекта при их наступлении.

Рис. 5. Система моделей стратегического управления лизинговыми инвестиционными процессами

Автором предлагается возможность формирования общей оценки риска в процессе стратегического планирования проекта другим способом - через интегральную составляющую уже произведенных количественных оценок рисков отдельных субъектов. Обозначим через г, комплексные оценки риска каждого из участников проекта и через Б - общую оценку набора рисков г = (гь г2,..., гп), где п - число участников проекта. Тогда

б = Г2, ..., гп) (2)

Варианты выбора функции

1.f = шах (Г|,Г2,..., rД) (3) Эта функция соответствует оценке риска проекта по риску максимально рискующего участника.

2. f = min (r,,r2)..., rД) (4) Эта функция соответствует оценке риска проекта по риску минимально

рискующего участника.

3 {= г,га,-,г.

Существенное значение для внутрифирменного планирования инвестиционного проекта с точки зрения связанного с ним набора рисков имеет так называемый коэффициент равномерности риска (к), который рассчитывается как

к=1. тш(г,.гД...,г.) тах(г, ,г2.....г.)

Коэффициент равномерности принимает значение от 0 до 1 и показывает, насколько равномерно распределяется риск по субъектам проекта. Этот коэффициент может использоваться как поправочный при формировании поной оценки набора рисков данного проекта.

Механизм использования оценки эффективности лизингового инвестиционного проекта при разработке и принятии стратегических управленческих решений с использованием комплекса математических моделей, отражающих влияние неопределенности. На первом этапе оценки влияния рисков на эффективность лизингового инвестиционного проекта необходимо проанализировать влияние политического риска. Для определения количественного значения величины политического риска существует целый ряд методик, совокупность которых в работе разделена на две группы: оценочные и зависимые методики.

На втором этапе оценки влияния риска на эффективность проекта необходимо всесторонне проанализировать его экономическую составляющую. В целом выделяют два подхода к анализу рассматриваемых рисков: качественный и количественный. В ряде случаев обоснование лучшей альтернати-

вы может быть выпонено только на основе анализа матрицы ожидаемых доходов. В процессе стратегического планирования, в условиях современной России, необходимо использовать другие методы обоснования рисковых инвестиционных решений, которые учитывали бы как субъективные вероятности наступления будущих состояний экономики, так и рисковые предпочтения каждого инвестора.

Функция рискового предпочтения [F(r,cr)] является порядковой, т.е. характеризует лишь порядок рисковых предпочтений инвестора, и характеризуется следующими свойствами:

1. Если (г,, а,) > (г2, ст2), то F(rh а,) > F(r2, а2), (7)

если (г,, а,)(г2, ст2), то F(rb о,) = F(r2, а2)

2 dF(rtcr) > q для лица^ CKJI0HH0r0 к риску (8)

Кривые безразличия функции рискового предпочтения позволяют характеризовать склонность или несклонность инвестора к риску и содержат все возможные точки вида (г, ст), которые для данного инвестора являются эквивалентными. Уравнение кривой безразличия имеет вид:

F (г, ст) = С, С = const (9)

Выбор проекта на основе критерия максимизации функции рискового

предпочтения можно осуществить и используя функцию рисковой полезности. Формируемые с помощью функции рисковой полезности оценки рисковых решений не учитывают риск в явной форме, а отражают систему рисковых предпочтений инвестора, формализованным выражением которых и служит функция рисковой полезности [U(Y)], которая представляет собой полезностную оценку дохода Y с учетом склонности или несклонности инвестора к риску:

шах Ф,= тах|>,и(Г,)= Ф,0, =1,2,..., п, (10)

где Ф, - полезностная оценка рискового проекта i.

Для использования функции рисковой полезности во внутрифирменном планировании на практике ее необходимо построить для каждого инвестора, принимающего решение. Для формулирования предпосылок, на основе которых функция рисковой полезности соответствует рисковым предпочтениям инвестора, и описания возможного метода ее построения пользуются понятием простого шанса или простой лотереи.

На следующих этапах методики оценки влияния инвестиционного риска на лизинговый проект оценивают социальный, экологический и криминальный риски. Это можно сделать с использованием метода экспертных оценок, анализа статических данных и т. д. На основе проведенных исследований делаются определенные выводы о приемлемости данного проекта для инвестора.

Стратегическое планирование принятия инвестиционного решения по лизинговому проекту в условиях инфляционной экономики дожно включать в себя следующие блоки: инфляционная коррекция денежных потоков; включение инфляционной премии в средневзвешенную стоимость капитала и в множители наращивания при последующем дисконтировании денежных потоков. Для анализа возможного изменения эффективности лизингового инвестиционного проекта в условиях инфляции используются хорошо известные индексы: индекс Ласпейреса, индекс Пааше. Дифференциальное уравнение, описывающее изменение реального капитала БО) под действием инфляции, можно представить в следующем виде:

где r(t) мгновенная номинальная доходность капитала. Слагаемое r(t)S(t) учитывает номинальный рост капитала, слагаемое с отрицательным знаком i(t)S(t) учитывает инфляцию. Разность r(t) - i(t) = io(t) представляет

^ = r(t)S(t) - i(t)S(t) = (r(t) - i(t))S(t),

собой реальную мгновенную ставку доходности. Решение дифференциального уравнения имеет вид:

5(0 = 5; expjj[r(f) - ;(/)>//}= ехр|'fo(t)dt ] (13)

Экспоненциальный множитель в этом решении представляет собой реальный коэффициент роста, а его обратная величина - реальный коэффициент дисконтирования.

Методика определения эффективности лизингового инвестиционного проекта с учетом влияния налоговой системы региона включает в себя три этапа. На первом этапе строится математическая модель для формирования уровня налогообложения в регионе, оптимального для осуществления конкретного лизингового проекта. С учетом функции полезности и нормы прибыли инвестора и региона, оптимальный уровень налогообложения равен:

N((o)) = P ((и))-У ho) (14)

где Ке [О,К].

Т.е. при объеме капиталовложений К внутри региона функция полезности для инвестора складывается из внутренней прибыли Р (К), прибыли, полученной от остаточного капитала (К - К) по норме, равной норме прибыли и вне региона, т. е. и ( К - К) за вычетом налогообложения N (К). В диссертации оптимальный уровень налогообложения определен для инвесторов трех типов.

После определения оптимальной налоговой системы в регионе для осуществления стратегического планирования, на втором этапе, необходимо определить оптимальный для инвестора момент осуществления инвестиционного проекта, при котором его ожидаемый чистый доход, приведенный к начальному моменту времени будет максимальным в рамках заданной регионом налоговой системы, т.е.:

Е (v, - К) е^1 -> шах, (15)

где С, - норма дисконта инвестора до момента инвестирования.

Приняв предположение, что дисконты таковы, что min {С,, ц + 5} > а, где 5 - показатель риска, получим оптимальный момент инвестирования:

т* (Л) = min {t > 0 : л, > л (л)}, (16)

u + S -а j. где 7t* = кЧ-К,

где 3 - положительный корень квадратного уравнения ^а2р(р-1) + ар - С, =

0. Таким образом, оптимальный момент инвестирования наступает тогда, когда процесс ожидаемой прибыли от проекта впервые достигает уровня л*(г|).

На третьем этапе оценки влияния налогов региона на эффективность инвестиционного проекта необходимо рассчитать оптимальные налоговые льготы для инвесторов. Среди льгот, приводящих к фактическому снижению эффективной ставки налога на прибыль, одной из самых популярных являются налоговые каникулы. Для построения математической модели обозначим оптимальный момент инвестирования при заданной величине налоговых каникул т| как т* (т|). Зная оптимальное поведение инвестора, регион будет стремиться выбрать такой подходящий интервал налоговых каникул, чтобы максимизировать налоговые поступления от данного проекта в региональный бюджет, приведенные к начальному моменту времени:

Г(т1) = Е(г:мв-"'л,)->тах (17)

Пусть т]* - оптимальные налоговые каникулы для данного проекта, т.е. решение задачи ?1* является точкой достижения максимума доходов региона. Тогда, если выпоняется условие

уг [1 + 8 -а то оптимальные налоговые каникулы равны

Л* = Чгт-'08

/1 + ё-а

-у, р-а

где Р'- положительный корень уравнения ^-с2р(р - 1) + ар - р =0.

В противном случае т]* = 0.

Таким образом, нетривиальные налоговые каникулы дожны назначаться только для проектов, темп роста доходов которых имеет не слишком большое среднее значение и разброс. Согласно данной модели в работе выведены формулы для определения доходов всех участников проекта.

Разработанная автором диссертации методика комплексной оценки влияния факторов неопределенности на эффективность лизингового инвестиционного проекта и управления эффективностью лизинга как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования производственных инвестиций апробирована путем оценки эффективности лизинговых инвестиционных проектов. Первый проект посвящен организации участка по выпуску льносодержащей медицинской ваты, второй - организации переработки угольных шламов. В ходе исследования первого проекта получены следующие результаты (табл. 1).

Таблица 1

Расчет срока окупаемости проекта 1

Показатели Первый год Второй год Третий год

Финансовый результат 1896,22 4505,2 4505,2

Амортизационные отчисления 428,2 806,6 789,0

Сумма финансового результата и амортизационных отчислений 2324,42 5310,8 5294,3

Инвестиционные затраты 10326,1 0 0

САЛЬДО -8001,7 5310,8 5294,3

САЛЬДО НАРАСТАЮЩИМ ИТОГОМ -8001,7 -37339 3649,4

Согласно проведенным расчетам, проект окупается в течение трех лет, что в условиях нестабильной экономической среды является весьма положительным результатом. Причем финансовый результат и сумма амортизацион-

ных отчислений говорят о высокой эффективности предлагаемого лизингового инвестиционного проекта.

Области финансового состояния Возможные потери в областях риска

Рис. 6. Графический анализ уместности затрат проекта 1

Из приведенного выше рис.6, с учетом оценки предполагаемого дохода и риска (табл. 2) видно, что анализ финансовой устойчивости, который базируется на исследовании состояния запасов и затрат, соответствует возможным потерям в области риска, которые для данного проекта находятся в об-

ласти нормальной устойчивости.

Таблица 2

Оценка предполагаемого дохода и риска проекта 1

Состояние экономики: Вероятность Норма дохода по инвестициям, %

Глубокий спад 0,05 -2

Небольшой спад 0,20 9,0

Средний рост 0,50 12,0

Небольшой подъем 0,20 15,0

Мощный подъем 0,05 26,0

Показатель'

Ожидаемая норма дохода 12,0

Вариация 23,20

Стандартная девиация 4,82

Коэффициент вариации (величина относительных рисков) 0,40

Результаты исследования второго проекта показаны на рис. 7. Проведенный анализ позволил разработать мероприятия по страхованию и сниже-

нию рисков, представленные в таблице 3.

Таблица 3

Мероприятия по снижению рисков проекта 2

№ Тип рисков Доля в матожидании потерь Мероприятия Страхование

1. Пожары Очень низкая Профилактика Да

2 Взрывы Очень низкая Нет Нет

3 Землетрясения Очень низкая Нет Нет

4. Провалы Очень низкая Анализ выработок Нет

5 Забастовки Очень низкая Нет Нет

6 Межнациональные конфликты Очень низкая Нет Нет

7. Изменения в налоговом регулировании Низкая Дисконтирование Нет

8 Колебания валютных курсов Высокая Дисконтирование Нет

9. Утрата при транспортировке Высокая Дисконтирование да

Предложенные автором методы обоснования оптимальных программ инвестирования и финансирования лизинговых проектов с учетом влияния инвестиционных рисков и существующей системы налогообложения позволяют добиться большей оперативности в принятии стратегических решений, повысить управляемость за счет снижения рисков в системе оптимального управления промышленным предприятием по сравнению с подходом управления, основанным на инерционности процесса развития.

Рис. 7. Оценка безубыточности второго проекта по усредненным за восемь лет данным

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

1. В практической работе по структурной перестройке экономики страны и ускоренной реструктуризации устаревшей материально-технической базы производства особое значение приобретает лизинг как инструмент внутрифирменного и стратегического планирования устойчивого развития экономики предприятий промышленности.

2. В России лизинговые операции начались в 1989 г., они были вызваны переводом предприятий на арендные формы хозяйствования. Однако, несмотря на несомненные выгоды лизинговой формы предпринимательства, распространяется она в народном хозяйстве страны все еще очень медленно.

3. Для успешного осуществления инвестирования необходимо правильно организовать систему стратегического планирования управлением лизинговыми инвестиционными проектами. В системе экономического управления лизинговым проектированием на предприятии следует различать разработку и реализацию проекта.

4. Методология разработки лизингового проекта включает его комплексное исследование, т.е. многоаспектный анализ, выявляющий его технико-технологическую, коммерческую, социальную, экологическую, институциональную, финансовую и экономическую привлекательность и обоснованность. Наиболее важным является комплексный анализ эффективности лизингового проекта.

5. При оценке эффективности лизингового проекта очень важно определение оптимального управленческого воздействия. Моделирование и внутрифирменное и стратегическое планирование инвестиционного процесса при этом выступает необходимым условием разработки проекта и его реализации. В работе предлагается система моделей, с помощью которых можно исследовать лизинговые инвестиционные процессы. Она включает в себя: логическую, организационную, математическую, информационную и функциональную модели, а также модели внутрифирменного и стратегического планирования. Наибольшее значение при построении указанных моделей имеет

процесс имитационного моделирования. Подобные имитационные модели представлены в диссертационной работе.

6. В работе систематизированы условия и сформирована система факторов, образующих неопределенность (инвестиционные риски, инфляция и налогообложение), оказывающих влияние на эффективность лизингового проекта промышленного предприятия.

7. В условиях коренной перестройки системы финансирования промышленности резко обострилась проблема гарантий (риска). В работе представлена возможность формирования общей оценки риска лизингового проекта через стратегическое планирование и интегральную составляющую уже произведенных количественных оценок рисков отдельных субъектов.

8. Автором предложен механизм использования оценки эффективности лизингового инвестирования при осуществлении внутрифирменного планирования, разработке и принятии стратегических управленческих решений и разработан комплекс математических моделей, отражающих влияние неопределенности на эффективность инвестиционного процесса. Комплекс моделей основан на использовании функций рискового предпочтения и рисковой полезности, метода простого шанса и теории игр.

9. В условиях инфляционной экономики процесс стратегического планирования и принятия инвестиционного решения по лизинговому проекту дожен включать в себя следующие блоки: инфляционная коррекция денежных потоков; включение инфляционной премии в средневзвешенную стоимость капитала и в множители наращивания при последующем дисконтировании денежных потоков. В работе сформирован механизм учета инфляции в лизинговом проектировании.

10. Предложена методика анализа эффективности лизингового проекта в условиях существования в регионе определенной налоговой системы, включающая три этапа: 1) построение математической модели для формирования уровня налогообложения в регионе, оптимального для осуществления конкретного лизингового проекта; 2) определение оптимального для инве-

стора момента для стратегического планирования осуществления инвестиционного проекта, при котором его ожидаемый чистый доход, приведенный к начальному моменту времени будет максимальным в рамках заданной регионом налоговой системы; 3). расчет оптимальных налоговых льгот для инвесторов (налоговых каникул).

Основное содержание диссертации отражено в следующих работах:

1. Современные проблемы экономики, организации и управления предприятиями промышленности. // Монография, отв. ред. д.э.н., проф. К.Т. Джурабаев. - Новосибирск: МАН, 2000. - 11,75 п.л. (в соавторстве, автора -1,0 пл.).

2. Лизинг как вид инвестиционной политики устойчивого развития предприятия. // Экономика и организация эффективного использования и устойчивого развития трудового потенциала предприятия. Труды международной научно-практической конференции - Новосибирск, 2001. - 0,4 п.л. (в соавторстве, автора - 0,3 п.л.).

3. Формирование и организация эффективного использования доходов и расходов лизингодателя. // Экономика и организация эффективного использования и устойчивого развития трудового потенциала предприятия. Труды международной научно-практической конференции - Новосибирск,

2001.-0,4 п.л.

4. Налоговая политика - инструмент устойчивого развития лизинговой формы производственных инвестиций. // Экономика и организация эффективного использования и устойчивого развития трудового потенциала предприятия. Труды международной научно-практической конференции - Новосибирск, 2001.-0,35 п.л. (в соавторстве, автора-0,25 п.л.).

5. Management lease decision dataware under risk conditions. // KORUS-

2002. The 6th Russian-Korean International Symposium On Science and Technology (June 24-30,2002). Materials - Novosibirsk State Technical University Russia -Vol. 3-0,1 п.л.

6. Экономика. Организация производства. Менеджмент (опыт, проблемы, перспективы). // Монография. Отв. ред. д.э.н., проф. К.Т. Джурабаев. -Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2002 - 19,75 п.л. (в соавторстве, автора - 1,1 п.л.).

7. Стратегия лизинговых отношений в системе управления инвестиционным процессом на предприятии. // Сборник материалов межкафедрального научно-методического семинара Современные проблемы экономики и менеджмента. НГТУ: Новосибирск, 2002. - 0,3 п.л.

Подписано в печать . Формат 84x60x1/16.

Бумага Офсетная. Тираж 100 экз. Печ. л. 1,2. Заказ № 3 Я.

Отпечатано в типографии Новосибирского государственного технического университета 630092, г. Новосибирск, пр. К.Маркса, 20

QlqoS-A

Хvt 0 8 68

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Таранов, Александр Александрович

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ ЛИЗИНГОВЫМ ПРОЕКТОМ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1. Лизинговое проектирование в системе управления инвестиционным процессом на промышленном предприятии.

1.2. Стратегическое планирование как элемент системы управления лизинговым проектом промышленного предприятия.

1.3. Финансирование лизинговых проектов - составляющая процесса стратегического управления лизинговой деятельностью.

2. ОЦЕНКА ЛИЗИНГОВОГО ПРОЕКТА В СИСТЕМЕ ВНУТРИФИРМЕННОГО ПЛАНИРОВАНИЯ С УЧЕТОМ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ.

2.1. Имитационное моделирование как метод оценки эффективности лизингового проекта.

2.2. Использование динамических методов при исследовании эффективности лизингового инвестиционного проекта.

2.3. Методы обоснования оптимальных программ лизингового инвестирования и финансирования проектов.

3. МЕТОДИКА КОМПЛЕКСНОЙ ОЦЕНКИ ВЛИЯНИЯ ФАКТОРОВ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЛИЗИНГОВОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА И УПРАВЛЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ЛИЗИНГА КАК ИНСТРУМЕНТА ВНУТРИФИРМЕННОГО И СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПЛАНИРОВАНИЯ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ.

3.1. Методика определения эффективности лизингового инвестиционного проекта в зоне риска.

3.2. Цикл и общая схема принятия стратегических управленческих решений по лизинговому инвестиционному проекту в условиях рыночных отношений.

3.3. Методика расчета влияния налоговой системы региона на эффективность лизингового инвестиционного проекта.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Лизинговое проектирование как инструмент внутрифирменного и стратегического планирования на промышленном предприятии"

Актуальность темы исследования. Активизация инвестиционной деятельности и определение приоритетных направлений инвестирования являются 'I основой прогресса экономической, политической и социальной жизни России.

Интегрируя в себе обширное число хозяйственных участников и видов деятельности, инвестиционная сфера напрямую влияет на уровень деловой активности и масштабы хозяйственной деятельности промышленных предприятий и, в конечном счете, определяет возможности динамичного и сбалансированного развития национальной экономики.

Перспективным способом инвестирования для нашей экономики все в большей степени начинают признавать лизинг. Он проявил себя как эффективное средство развития национальных экономик практически на всех континентах мира, отсюда много надежд на лизинг возлагается и в России. В ведущих странах Европы лизинговые операции в совокупных инвестициях достигают 20-25%, их объем в среднем ежегодно увеличивается на 12-13%. Однако итоги ф прошедшего десятилетия показывают, что лизинг составил незначительную долю даже от такого малого объема всех инвестиций, которые были сделаны в экономику России в этом периоде, а именно 1-1,5%, при этом определенные направления лизинговой деятельности находятся на начальной стадии развития. Слабо используется лизинг при осуществлении инвестиций в промышленность, почти не применяются оперативный, возвратный виды лизинга. В этих условиях необходимо большое внимание уделять лизинговому проектированию, как инструменту внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях, т.к. именно посредством правильно разработанного лизингового инвестиционного проекта можно оптимизировать их хозяйственную деятельность. Активизация и повышение эффективности лизинговой деятель-rsA ности- это ключевой вопрос, необходимость решения которого в ближайшее время обусловлена совокупностью нескольких причин.

Во-первых, это существенное повышение роли лизинга в подъеме национальной экономики, преодолении негативных тенденций развития финансовоэкономической ситуации в России, большая потребность в устойчивом развитии народного хозяйства страны и в повышении качества его функционирования.

Во-вторых, необходимость коренных перемен в лизинговой сфере. Следует отметить, что эти перемены детерминированы также перспективами крупномасштабной структурной перестройки экономики, предстоящими качественными изменениями в ее технологическом укладе и другими важными обстоятельствами, требующими массового привлечения отечественных и иностранных инвестиций, причем из всех источников финансирования. Кроме того, необходимо иметь ввиду большую потребность и значимость резкого повышения эффективности всей лизинговой деятельности, осуществляемой сегодня в России. Повышение эффективности в этой области может и дожно стать одним из главных направлений предстоящей корректировки курса современных эконо-. мических реформ. Х

В-третьих, неизбежность трансформации регулирования лизинговой деятельности на всех уровнях управления экономикой (федеральном, региональном, локальном) со значительным смещением центра тяжести на уровень предприятий, независимо от их принадлежности и развитие на этой основе самоинвестирования. В этой связи представляется очень важным совершенствование управления лизинговой деятельностью на предприятиях промышленности.

Несмотря на разнообразие отечественных и зарубежных методик сравнительных оценок лизинговых инвестиционных проектов, отсутствуют теоретические и практические рекомендации по оценке эффективности управления лизинговой деятельностью на промышленном предприятии, что затрудняет определение основных направлений деятельности по привлечению инвестиций в промышленность. Сложность осуществления большинства лизинговых инвестиционных проектов обусловлены отсутствием методической базы доказательств целесообразности и эффективности предполагаемых затрат всех ресурсов. В настоящее время возникла настоятельная необходимость в создании научно-организационных основ управления лизинговым проектом, что и предопределило выбор темы исследования.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке теоре-^ тических положений и методических основ оценки и управления лизинговым проектом как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях с учетом влияния факторов неопределенности, обеспечивающего практическую возможность выбора и реализации эффективных хозяйственных решений.

Поставленная цель предопределила необходимость решения следующих задач:

- проанализировать и обобщить современные подходы к управлению лизинговым проектированием на предприятии как элементом системы управления инвестиционным процессом;

- раскрыть сущность и содержание понятия стратегического планирования и системы финансирования лизингового проекта;

- разработать систему имитационных моделей и внутрифирменного планирования в качестве одного из подходов к определению эффективности управлениям лизинговым проектом;

- предложить методы обоснования оптимальных программ инвестирования и финансирования лизинговых проектов в условиях определенности;

- разработать систему факторов неопределенности и оценить влияние инвестиционных рисков и существующей системы налогообложения на эффективность управления лизинговым проектом;

- предложить технологию обоснования принятия лизингового проекта в условиях инфляции;

- разработать рекомендации по совершенствованию системы формирова-% ния благоприятных налоговых условий для внутрифирменного планирования осуществления лизингового проекта предприятия.

Рассмотрение указанных задач проводилось с позиций эффективного выпонения всех основных функций управления: планирования, организации, регулирования (координации), контроля, учета и анализа. При этом принималось во внимание, что все функции управления, все этапы принятия и реализации инвестиционных решений взаимосвязаны и взаимообусловлены, причем именно фактор риска требует постоянного возвращения к ранее принятым инвестиционным решениям, к их корректировке и уточнению.

Объект исследования - экономические отношения, связанные с лизинговым проектом как инструментом внутрифирменного и стратегического планирования устойчивого развития экономики промышленного предприятия.

Предмет исследования - управление лизинговым проектом с учетом влияния факторов неопределенности.

Содержание диссертации соответствует области исследования 15.4. Инструменты внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях, в отраслях и комплексах Паспорта номенклатуры специальностей научных работников (экономические науки).

Теоретическую и методологическую основу работы составили труды ведущих отечественных и зарубежных ученых, раскрывающие закономерности развития рыночной экономики, инвестиционные аспекты экономической политики на федеральном и региональном уровне, основы функционирования рынка лизинговых услуг, его места и роли в экономике России, показывающие возможности математического моделирования и компьютерной поддержки для разработки эффективных решений.

Управление лизинговым инвестированием как проблема экономики имеет сложную природу, поэтому успехов в ее решении можно достичь только на стыке нескольких научных направлений. Так, вопросы стратегического управления, инвестиционного менеджмента, проектного анализа, важные и для лизингового инвестирования, нашли свое отражение в работах ученых: В.В.Бочарова, И.М.Вокова, М.В.Грачевой, В.В.Шеремета, У.Шарпа, и других.

Проблемы развития лизинга в России в разных аспектах изучались В.Д.Газмановым, В.А.Горемыкиным, К.Т.Джурабаевым, В.М.Джухой, Е.Б.Кабатовой, М.И.Лещенко, Л.Н.Прилуцким, Е.Н.Чекмаревой и другими.

Решению отдельных проблем оценочной деятельности в условиях рыночной экономики посвящены исследования российских ученых Ч М.И.Баканова, Ю.И.Ефимычева, В.В.Григорьева, В.В.Иванова, А.Н.Попова, Ф.Е.Удалова, М.А.Федотовой, С.Н.Чудновской, А.Д.Шеремета, и др., а также зарубежных ученых - Р.Брейли, Л.Гитмана, М.Джонка, В.Кнейса, С.Майерса, Л.Рюсберга, О.Эверлинга и других.

Методология математического моделирования управляющих решений и моделирования финансовых потоков, используемая автором в диссертации, была основана на исследованиях Л.В.Канторовича, А.Е.Бахтина, Г.Райфы, В.Г.Соколова, Е.М.Четыркина и других. Возможности компьютерной поддержки управляющих решений по лизинговому инвестированию были подсказаны работами: К.Карсберга, Б.Я.Курицкого, И.Я.Лукасевича, Л.А.Матвеева, Е.К.Овчаренко и других.

В ходе исследования изучены и обобщены общая и специальная литература, разработки ведущих лизинговых компаний, материалы научных конференций и семинаров, законодательные и другие нормативные акты, соответствующие методические и проектные материалы, а также международная практика и рекомендации зарубежных исследователей лизинга.

Методология и методика исследования основана на использовании диалектической логики и системного подхода. В процессе работы применялись такие общенаучные методы как научная абстракция, общая теория управления, анализ, синтез, математическое моделирование, численный эксперимент, сравнения. Также были использованы следующие математические модели: финансовая математика, статистический анализ, имитационное моделирование, теория принятия решений, теория игр, метод статистических испытаний Монте-Карло и другие.

Информационная база исследования основывалась на фактических данных бухгатерских (финансовых) отчетов лизинговых компаний и промышленных предприятий - лизингополучателей, нормативно-законодательных актах Российской Федерации; инструктивно-методических указаниях Банка России; статистических справочниках; периодических изданиях России, США; информационных бюлетенях, изданных Группой по развитию лизинга Международной Финансовой Корпорации (IFC) и на других источниках. Логическая схема исследования процесса разработки лизингового проекта как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях представлена на рис. 1.

Научная новизна. В рамках проведенного исследования были достигнуты следующие научные результаты:

- выявлена экономическая сущность лизингового проекта как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования устойчивого развития экономики предприятий промышленности;

- предложен методический подход к управлению лизинговым проектированием в нестабильной экономической среде;

- сформулированы методические положения по разработке адаптивных систем формализации процесса оценки эффективности лизингового проекта предприятия;

- систематизированы условия и сформирована система факторов неопределенности, оказывающих влияние на эффективность лизингового проекта предприятия;

- предложен механизм использования оценки эффективности лизингового инвестирования при разработке и принятии стратегических управленческих решений и разработан комплекс математических моделей, отражающих влияния неопределенности на эффективность инвестиционного процесса;

- предложена методика определения эффективности лизингового проекта с учетом влияния инвестиционных рисков, инфляции, налогов.

Ретроспективный анализ конкурентной устойчивости лизингового проекта промышленного предприятия

Обоснование стратегического периода

Определение генеральной цели развития проекта I

Определение локальных целей: Выбор основных контрольных показателей; Конкретизация основных контрольных показателей; Конкретизация основных контрольных показателей по направлениям стратегического развития

Определение перечня финансово-экономических ограничений

Корректировка локальных целей

Определение критериев оценки стратегических альтернатив I

Разработка стратегических альтернатив т

Внутрифирменное стратегическое планирование лизингового проекта

Прогнозирование основных финансово-экономических пок-ячятепей ппоектя

Корректировка локальных целей, разработка новых стратегических целей

Поное несоответ- Поное Непоное ствие соответствие соответствие

Уточнение стратегического плана

Утверждение стратегического плана

Анализ причин, корректировка локальных целей, отработка допонений к стратегическим альтернативам

Разработка оперативных планов

Рис. 1. Логическая схема исследования процесса разработки лизингового проекта как инструмента внутрифирменного и стратегического планирования на промышленном предприятии

Практическая значимость исследования заключается в разработке методических и организационных основ управления лизинговым проектом как инструментом внутрифирменного и стратегического планирования, а также методики оценки эффективности лизингового проекта предприятия в условиях неопределенности, которые могут использоваться предприятиями производственной сферы при проведении инвестиционной и технической политики по их устойчивому развитию. Реальность рекомендаций подтверждается их практическим использованием в деятельности лизинговой компании и предприятий.

Результаты диссертационного исследования, практические рекомендации являются новыми и допоняют исследования в области вопросов инвестиционного проектирования.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения, результаты исследования докладывались автором на Международной научно-практической конференции Экономика и организация эффективного использования и устойчивого развития трудового потенциала предприятия (Новосибирск, 2001); Международном российско-корейском симпозиуме Наука и технология, KORUS-2002 (Новосибирск, 2002). Научные результаты исследования используются лизинговой компанией и промышленными предприятиями, что подтверждается справками об использовании результатов с ОАО Новосибирский хлопчатобумажный комбинат, ООО Агрохимсервис, ЗАО Си-бирьлизинг.

Результаты и отдельные положения диссертации реализованы в учебном процесс в Новосибирском государственном техническом университете по специальностям Менеджмент и Антикризисное управление.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 7 научных работ, включающих основные концепции, подходы и методы, общим объемом 3,45 п.л.

Структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, ф трех глав, включающих 9 параграфов, заключения, библиографического списка

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Таранов, Александр Александрович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. В практической работе по структурной перестройке экономики страны и ускоренной реструктуризации устаревшей материально-технической базы производства особое значение приобретает лизинг как механизм инвестирования устойчивого развития экономики предприятий промышленности. Лизинг открывает широкий простор для инициативы и предприимчивости, рационального использования материальных, финансовых и трудовых ресурсов.

2. В России лизинговые операции начались в 1989 г., они были вызваны переводом предприятий на арендные формы хозяйствования. Уже в 1996 г. Правительством РФ было выделено в лизинговый фонд 2700 мн. руб. В 1997 г. лизинговый фонд составил 2400 мн. руб., однако профинансирован он был лишь на 30%. Выделение такого объема финансовых средств вряд ли позволит восстановить дефицит техники в промышленности. Таким образом, несмотря на несомненные выгоды лизинговой формы инвестиционного проектирования, распространяется она в народном хозяйстве страны все еще очень медленно.

3. Для успешного осуществления инвестирования необходимо правильно организовать систему внутрифирменного планирования и стратегического управления лизинговыми инвестиционными проектами. В системе экономического управления лизинговым проектированием на промышленном предприятии следует различать разработку и реализацию проекта. В управлении реализацией проектов выделяется ряд подходов: функциональный, динамический, предметный.

4. Сложность осуществления большинства лизинговых инвестиционных проектов обусловлена отсутствием методической базы доказательств целесообразности и эффективности предполагаемых затрат всех ресурсов. Методология внутрифирменного планирования и разработки лизингового проекта включает его комплексное исследование, т.е. многоаспектный анализ, выявляющий его технико-технологическую, коммерческую, социальную, экологическую, институциональную, финансовую и экономическую привлекательность и обоснованность. Наиболее важным является комплексный анализ эффективности лизингового проекта.

5. При оценке эффективности лизингового проекта очень важно определение оптимального управленческого воздействия. Стратегическое планирование и моделирование инвестиционного процесса при этом выступает необходимым условием разработки проекта и его реализации. Суть такого подхода заключается в том, то для рассмотрения каждого класса свойств инвестиционного процесса дожна быть построена определенная модель. В работе предлагается система моделей внутрифирменного планирования и стратегического управления лизинговыми инвестиционными процессами. Она включает в себя: логическую, организационную, математическую, информационную и функциональную модели. Наибольшее значение при построении указанных моделей имеет процесс имитационного моделирования. Подобные имитационные модели представлены в диссертационной работе.

6. Инвестор, принимая стратегическое решение о догосрочном инвестировании, оказывается в условиях неопределенности.

7. В условиях коренной перестройки системы финансирования промышленности резко обострилась проблема гарантий (риска). Основные подходы к управлению, сформировавшиеся в последние 30-40 лет (управление с позиций системного анализа, ситуационное управление, стратегическое управление и др.), в качестве главной цели ставят необходимость учета риска и различаются между собой преимущественно тем, как в них предлагается это делать. Требование учета риска, прежде всего, дожно найти отражение в стратегическом планировании и разработке лизингового инвестиционного проекта, организационное устройство и система управления которого дожны быть гибкими. При чем необходимо, чтобы степень этой гибкости соответствовала диапазону и разнообразию внешних и внутренних условий внутрифирменного планирования лизинга на промышленном предприятии.

Наряду с характеристикой продукта, рынка, НИОКР и производства, юридическими и финансовыми аспектами в процессе внутрифирменного планирования лизинговых инвестиционных проектов следует предусмотреть специальный раздел по оценке и регулированию риска. Для формирования комплексной оценки эффективности лизинговых инвестиционных проектов и управления эффективностью лизинга как инструмента стратегического планирования производственных инвестиций необходимо учитывать еще два фактора неопределенности: инфляцию и налогообложение.

В рамках проведенного исследования были достигнуты следующие научные результаты:

- выявлена экономическая сущность внутрифирменного планирования лизинговым проектом как инструментом стратегического управления инвестированием устойчивого развития экономики предприятий промышленности;

- предложены способы стратегического управления лизингом в нестабильной экономической среде;

- сформулированы методические положения по разработке адаптивных систем формализации процесса оценки эффективности лизингового проекта предприятия в системе внутрифирменного планирования;

- систематизированы условия и сформирована система факторов неопределенности, оказывающих влияние на эффективность лизингового проекта предприятия;

- предложен механизм использования оценки эффективности лизингового инвестирования при разработке и принятии стратегических управленческих решений и разработан комплекс математических моделей, отражающих влияния неопределенности на эффективность инвестиционного процесса.

- предложена методика комплексной оценки влияния факторов неопределенности на эффективность лизингового инвестиционного проекта и управления эффективностью лизинга как инструмента стратегического планирования производственных инвестиций.

Результаты диссертационного исследования, практические рекомендации, сделанные в диссертационной работе, являются новыми и допоняют исследования в области вопросов внутрифирменного планирования и стратегического инвестиционного проектирования.

Проведенные исследования явились основой разработки следующих практических рекомендаций: базой стратегического управления в лизинговом инвестиционном проектировании дожна стать оценка эффективности лизинговых проектов, опирающаяся на многоаспектный анализ, выявляющий их технико-технологическую, коммерческую, социальную, экологическую, институциональную, финансовую и экономическую привлекательность и обоснованность; при оценке эффективности во внутрифирменном планировании необходимо, прежде всего, сформировать систему факторов, образующих неопределенность (инвестиционные риски, инфляцию и налогообложение) и затем оценить влияние этих факторов на эффективность проекта в условиях определенности; существование для лизинговой деятельности нерегулируемых факторов является платформой необходимости изменения государственной политики в области налогообложения промышленных предприятий. Эти изменения дожны строиться на дифференцировании всех налогов по группам предприятий, отраслей и территорий в зависимости от их финансового состояния. Внедрение компьютерного контроля за сбором налогов позволит государству не увеличивать административные расходы, связанные с построением дифференцированной налоговой системы; приоритетные для бюджета и социальных задач государства лизинговые инвестиционные проекты дожны иметь специфичную налоговую политику, выражающуюся в наличии отдельных государственных программ, эффект от которых дожен моделироваться в рамках общих государственных подходов и принципов налогообложения; наибольшие возможности у промышленных предприятий для получения доходов через реализацию лизинговых проектов лежат в области снижения неопределенности, которого можно добиться путем стратегического планирования и координации внедрения в производство различных организационно-управленческих решений: внедрением системы имитационных моделей в качестве одного из подходов к определению эффективности проекта и технологии обоснования принятия лизингового проекта в условиях инфляции.

Наиболее значительными мерами в системе внутрифирменного планирования и стратегического управления лизинговыми инвестиционными проектами становятся организационные действия в повышении их качества и оценки i возможности развития лизинга в промышленности. Выбор каждого из решений или всего их комплекса дожен проводиться не произвольно на основе выбора предпринимателя или менеджера, а на основе тщательного имитационного расчета с обоснованием наибольшего эффекта от их применения. Подобные имитационные модели представлены в диссертационной работе. Основные результаты подобных расчетов дожны являться базой для всех остальных прогнозируемых стратегий предприятия, включая его производственную, маркетинговую и финансовую программы.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Таранов, Александр Александрович, Новосибирск

1. Абрамов С.И. Организация инвестиционно-строительной деятельности. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999. - 240с.

2. Андреев П.А., Баутин В.М. и др. Лизинг. Ч М., 1993.

3. Андриасова И.В. Практические аспекты финансового лизинга// Фи-нансы.-1998.-№ 1.-е. 18-20.

4. Аренда и лизинг: Определение: Общие понятия: Бухгатерский учет и оформление/ Талье И.К., Абашина A.M., Бражникова Л.Н., Леонтьева Е.В. -М.: Информ.-издат. Дом "Филинъ", 1997. -173 с.

5. Артемьев С. С. Статистическое моделирование срочных финансовых операций с оценкой риска и прибыли. Новосибирск, 1996. - 60 с. - (Препринт / РАН. Сиб. отд.-ние. ВЦ).

6. Артемьев С.С., Михайличенко И.Г., Синицын И.Н. Статистическое моделирование срочных финансовых операций. / Под ред. Г.А. Михайлова -Новосибирск, 1997.- 203 с. (Препринт / РАН. Сиб. отд.-ние. ВЦ).

7. Аспекты лизинга: бухгатерские, валютные и инвестиционные. М.: Ист-Сервис, 1993.- 100с.

8. Афоничкин А. И., Матвеев Л. А., Макаркин Н. П., Сажин Ю. В. Системы поддержки в теории и практике оценки управленческих решений. Саранск: Изд-во Мордовского университета, 1996.

9. Балашов И.Е. Исследование лизинга как эффективного пути развития промышленного производства. Саратов: изд-во СГЭА, 1995.

10. Бахтин А.Е. Математическое моделирование в экономике: Учебное пособие. Новосибирск: НГАЭиУ, 1995. - 164 с.

11. Бахтин А.Е. Математическое моделирование централизованного и рыночного механизмов распределения ресурсов. // Математическое моделирование в экономике. /Сб. научных трудов Новосибирск: НГАЭиУ, 1996.- с. 522.

12. Белоус А.П. Лизинг в мировой экономике // Мировая экономика и международные отношения. 1998. - № 12. - С. 111-122.

13. Блинов А.П. Развитие лизинга в России // Маркетинг. 1998.- № 1.-е3.19.

14. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. Москва: Финансы и статистика, 1993.-144с.

15. Васильев В.М. Управление строительным производством. Ленинград: Стройиздат. Ленингр. отделение., 1990. - 208 с.

16. Владимирова Т.А., Соколов В.Г. Как оценивать финансовое состояние фирмы: (Элементы методики) Новосибирск, 1994. - 71 с.

17. Владимирова Т.А., Соколов В.Г. Экономико-математическая модель оценки финансового состояния предприятия. Новосибирск: НИНХ, 1993. - 198 с.

18. Воков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. 423 с.

19. Воков Н.Г. Комментарий к Федеральному закону от 29 октября 1998. №164-ФЗ О лизинге.

20. Газман В.Д. Лизинг в России//Финансы.-1999.-№ 8.-С. 16-18.

21. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. Ч М.: Фонд Правовая культура, 1997.

22. Гарнаев А.Ю. Использование MS Excel и VBA в экономике и финансах. Спб.: БХВ - Санкт-Петербург, 1999. - 338 с.

23. Гомзяков К. Лизинг как инструмент привлечения инвестиций в российскую электронику // Электроника. Наука. Технология. Бизнес. 1999. - № 1. - С. 68-70.

24. Горемыкин В.А. Основы технологии лизинговых операций: Учебное пособие. М.: Ось-89, 2000.-512 с.

25. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. М: Изд-во Дело и Сервис, 1999. - 112с.

26. Грачева М.В. Анализ проектных рисков: Учебное пособие для вузов. -М.: ЗАО "Финстатинформ", 1999. 216 с.

27. Гузмак В.Д. Лизинг в России// Финансы,- 1999.- № 8.- с. 16-18.

28. Гусев В.И., Лукасевич И .Я. Имитационное моделирование и деловые игры на персональном компьютере. Ч М.: Экономическое образование, 1996. Ч 90 с.

29. Джуха В.М. Лизинг. Серия Учебники, учебные пособия. Ростов на Дону: Феникс, 1999.-320 с.

30. Доронин Б. Развитие лизинга в Новосибирской области // Сибирская Финансовая школа.-1998,- №8. с.38 - 40.

31. Дубров A.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учеб. Пособие. М.: Финансы и статистика, 1999.-176с.

32. Ермаков С. М., Михайлов Г. А. Статистическое моделирование. М.: Наука, 1982. - 296 с.

33. Ивасенко А. Г. Лизинг. Учебное пособие. Новосибирск: НГАЭиУ, 1994.-45 с.

34. Ивасенко А. Г. Формирование лизингового рынка Сибири // Аваль. Ч 1996-NO.

35. Ивасенко А.Г. Лизинг: экономическая сущность и перспективы развития. М.: Вузовская книга, 1997. - 42 с.

36. Ивашковский С.Н. Экономика: микро- и макроанализ. Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 1999. - 360 с.

37. Кабатова Е.В. Лизинг: правовое регулирование, практика. М.: ИНФРА-М, 1998.

38. Канторович Л.В. и др. Экономика и оптимизация. / Отв. Ред. В.Л. Макаров М.: Наука, 1990.-245 с.

39. Канторович Л.В. Экономический расчет наилучшего использования ресурсов. М.: Изд-во Академии наук СССР, I960.

40. Капельян С.Н., Левкович О.А. Основы коммерческих и финансовых расчетов. -Минск.: НТЦ АПИ,1999. 224 с.

41. Карберг К. Бизнес-анализ с помощью Excel / Пер. с англ. К.: Диалектика, 1997.- 448 с.

42. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятии. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 119 с.

43. Катулев А. Н., Михно В. Н., Виленчик JT. С. Современный синтез критериев в задачах принятия решений. М.: Радио и связь, 1992. - 119с.

44. Кейнс Дж. М. Избранные произведения / Пер. с англ. Ч М.: Экономика, 1993.

45. Кемени Дж., Снел Дж. Конечные цепи Маркова. М: Главная редакция физико-математической литературы изд-ва Наука, 1970. - 272 с.

46. Кини Р.Л., Райфа X. Принятие решений при многих критериях: замещения и предпочтения. М.: Радио и связь, 1981. - 560 с.

47. Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1995. - 432 с.

48. Комаров В.Ф. Аренда, лизинг, фирменный сервис. М.: Наука, 1991. -129 с.

49. Комаров В.Ф. Лизинг в СНГ //Промышленность России. 1999.- № 67.

50. Кочович Е. Финансовая математика: Теория и практика финансово-банковских расчетов. (Пер. с серб.) М.: Финансы и статистика, 1994. - 268 с.

51. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. СПб.: Изд-во Питер, 2000.- 400 с.

52. Кубонива М. и др. Математическая экономика на персональном компьютере / Пер. с яп. М.: Финансы и статистика, 1991. - 304 с.

53. Кулешов В. Лизинг: особенности платежей.// Экономика и жизнь.-1999.-№2.

54. Курбатов В.И., Угольницкий Г.А. Математические методы социальных технологий: Учебное пособие. М.: Вузовская книга, 1998. - 256 с.

55. Курицкий Б.Я. Поиск оптимальных решений средствами Excel 7.0. -СПб.:ВНУЧСанкт-Петербург, 1997. 384 с.

56. Лещенко М.И. Основы лизинга: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2000.-336 с.

57. Лизинг для малых предприятий. Под ред. Штерна B.C. и Гладикова Ю.В. -М., 1996.

58. Лизинг и коммерческий кредит. М.: Ист-Сервис, 1994 - 100с.

59. Лопатников Л. Экономико-математический словарь. М.: Наука, 1987. -510 с.

60. Лукасевич И .Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.- 400 с.

61. Луцив Б.Л. Лизинг машин и оборудования в условиях перехода к рынку: Автореферат дисс. на соиск. уч. ст. к. э. н. СПб, 1992. -19с.

62. Матвеев Л.А. Компьютерная поддержка решений: Учебник Спб., 1998.- 472 с.

63. Матвеев Л.А. Компьютерное моделирование в финансовом и производственном менеджменте. СПб.: Изд-во СПб ГУ ЭФ, 1995.

64. Матвеев Л.А. Моделирование в EXCEL. -СПб.: СПб ГУЭФ, 1997.

65. Матюшок В.М. Excel 7.0. Решение общих и экономических задач. -М.: Изд-во РУДН, 1997.

66. Нейлор Т. и др. Машинные имитационные эксперименты с моделями экономических систем. Ч М.: Мир, 1975. Ч 500 с.

67. Нейман Д., Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение. -М.: Наука, 1970.

68. Овчаренко Е.К, Ильина О.И, Балыбердин Е.В. Финансово-экономические расчеты в EXCEL М.: Филинъ, 1999. - 328 с.

69. Осипов Ю.М. Основы предпринимательского дела.-М., 1992.

70. Паничев Н.А., Лещенко М.И., Кальченко В.Н. Лизинг в станкостроении. М.: Машиностроение, 1996.

71. Перминов С.Б. Имитационное моделирование процессов управления в экономике. М.: Наука, 1981.Ч216с.

72. Прилуцкий Л.Н. Финансовый лизинг. М.: Изд-во ОСЬ-89, 1997.

73. Райфа X. Анализ решений. М.: Наука, 1977. - 408 с.

74. Ричард Томас. Количественные методы анализа хозяйственной деятельности. М.: Дело и Сервис, 1999,- 432 с.

75. Ровинский Ю.А. Лизинг для малого предпринимательства // Социально-гуманитарные знания. 1999.- № 2.- с. 135-137.

76. Савиных В.Н., Бахтин А.Е., Высоцкий Л.Л. Сборник задач по математическому программированию. Часть 1. -Новосибирск: НГАЭиУ, 1994. 134 с.

77. Савиных В.Н., Джурабаев К.Т., Ивасенко А.Г. Применение метода Монте-Карло в выборе объекта лизинговой сдеки // Сибирская финансовая школа. -1997.- N3.-c. 39-42.

78. Савиных В.Н., Джурабаева Г.К. О применения кардинальной полезности к выбору предпочтительной рискованной инвестиции // Информатика и проблемы телекоммуникаций / Тезисы Российской научно-технической конференции, т. 1 Новосибирск, 1996. - с. 16-17.

79. Савиных В.Н., Ивасенко А.Г., Щербаков А.И. Лизинг как метод инвестирования. Учебное пособие. Новосибирск: НГАСУ, 1997. - 95с.

80. Савиных В.П., Ивасенко А.Г., Щербаков А.И. О подстраховке старых рискованных кредитов новыми //Рынок о рынке в науке / Материалы очно заочной 14-й международной научно-практической науковедческой конференции, ч.4. -Новосибирск: НГАСУ, 1996. - с. 63-64.

81. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. Учебное пособие. - Киев: Абсолют-В, Эльга, 1999. -304 с.

82. Сакара В.А. Лизинг в России: новое в законодательстве. // Аваль. -1996.-NO.

83. Синько В.Е., Черноусое Е.Д. Лизинг средство подъема производства // Экономист.- 1999.-№3.-с. 48-55.

84. Смирнов А.П. Лизинговые операции. М.: Консат - банкир, 1995.

85. Соболь И. М. Метод Монте-Карло. М.: Наука, 1985. - 80 с.

86. Справочник директора предприятия. / Под ред. Лапусты М.Г.- М.: ИНФРА-М, 1997.

87. Справочник по математике для экономистов / Под ред. В.И. Ермакова. Ч М.: Высшая школа, 1987. 336 с.

88. Степанов В.Н., Разовский Ю.В. Методы снижения риска при лизинге промышленного оборудования // Финансы. 1999.- № 3.- с. 21-22.

89. Сусанян К.Г. Самые выгодные сдеки лизинг, бартер. - М., 1992.

90. Теория и практика лизинга: Учебное пособие / Колесников A.M., Макарова Н.Ю. -СПб, 1996.-51 с.

91. Трактовенко Д.И. Лизинг в системе рыночных отношений в России. -СПб.: изд-во ИЭиФ, 1995.-22 с.

92. Тюрин Ю.Н., Макаров А.А. Анализ данных на компьютере. М.: ИНФРА-М, Финансы и статистика, 1995. - 384 с.

93. Федеральный закон О лизинге.- М.: Изд-во Ось-89, 2000.- 32.

94. Финансовая аренда. Лизинг. М.: ПРИОР, 1996. - 48 с.

95. Францева Е.Ф. Лизинг. Справочное пособие: М.: "Приор", 1998.

96. Чекмарева Е.Н. Лизинговый бизнес. М.: Экономика, 1993. - 127 с.

97. Чекмарева Е.Н. Лизинговый бизнес: Практическое пособие по организации и проведению лизинговых операций. М.: Экономика, 1994.

98. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело, 1995.-320 с.

99. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. -М.: Дело, 1998.-256 с.

100. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции // Пер. с англ.- М.: ИНФРА-М, 1997.-1024с.

101. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1996.- 173с.

102. Шпиттлер К.И. Практический лизинг. М., 1991.

103. Штельмах В. Лизинг и банковский кредит на приобретение основных средств: сравнение эффективности // Финансы. 1999. - № 8. - с. 19-21.

104. Шушаков О.А. Лизинг в Новосибирской области // Лизинг-ревю. -1998.-№5-6.

105. Шушаков О.А. Развитие лизинга в Новосибирской области // Сибирская финансовая школа 1998.- № 7-8.

106. Щербаков А.И. и др. Экономическая диагностика производственных ^ резервов строительной индустрии / Щербаков А.И., Ивашенцева Т.А., Воробьева И.Л.Новосибирск: НГАС, 1995. 39с.

107. Щербаков А.И., Кузьминский А.Г. Рыночная экономика строительства в терминах и определениях. Новосибирск: НГАС, 1993. - 75с.

108. Эддоус М., Стэнсфид Р. Методы принятия решений. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997.-590 с.

109. Bell D.E. One-Switch Utility Functions and a Measure of risk // Manag. Sc.-1988.-Vol.34.-. N12

110. Brealey R.A., Myers S. C. Principles of corporate finance. McGraw-Hill, Inc., 1992. -927p.

111. Brighem E.F. Fundamentals of Financial Management. The Dry den Press, 1992. -904p.

112. Copeland Т.Е., Weston J.F. Financial Theory and Corporate Policy. Ad1. Ф>dison-Wesley, 1992.-946p.

113. Francis J. C. Investments: Analysis and Management. MacGraw-Hill, 1991.-874p.

114. K.V. Kamath, S.A. Kerkar, T. Viswanath: The Principles and Practice of Leasing -Lease Asia, England, 1990.

115. Принципиальная схема источников финансирования лизинговых инвестиционных проектов1. Документацияорганизации процесса оценки риска лизинговых инвестиционных проектов1. Рассмотрение возможностейснижения допустимого уровня риска.нет

116. Решение о проекте не принято

117. Рис. П.2.1.Блок-схема организации инвестиционных проектовпроцесса оценки рискализинговых1. Документацияпо оценке риска проекта через интегральную составляющую уже произведенных количественных оценок рисков отдельных субъектов

118. ОЦЕНКА РИСКА ПРОЕКТА ЧЕРЕЗ ИНТЕГРАЛЬНУЮ СОСТАВЛЯЮЩУЮ УЖЕ ПРОИЗВЕДЕННЫХ КОЛИЧЕСТВЕННЫХ ОЦЕНОК РИСКОВ ОТДЕЛЬНЫХ СУБЪЕКТОВ

119. Обозначим через г, комплексные оценки риска каждого из участников проекта и через G общую оценку набора рисков г = (гь ), где п - число участников проекта. Тогда1. G = f(rbr2,.,rД) (П 3.1)

120. Варианты выбора функции f:1.f=max(rbr2, .,гД) (П 3.2)

121. Эта функция соответствует оценке риска проекта по риску максимально рискующегоучастника.2. f=min(rbr2,., гД) (П.3.3)

122. Эта функция соответствует оценке риска проекта по риску минимально рискующегоучастника.3. f = ' 2 " (П.3.4)п

123. Эта функция выражает средний риск всех субъектов проекта.

124. Существенное значение для общей характеристики инвестиционного проекта с точки зрения связанного с ним набора рисков имеет так называемый коэффициент равномерности риска (к), который рассчитывается какk=1 min(rДr2,.,r.) (П35)max(ri,r2,.,rД)

125. Рассмотрим подробнее технологию оценки эффективности инвестиционного проекта с учетом существования проектных рисков.

126. Оценочные методики. Носят субъективный характер и основываются на субъективных оценках того или иного числа консультантов (банков, независимых консатинговых компаний или средств массовой информации).

127. Зависимые методики. В основу полагается анализ социально-экономических факторов, оказывающих влияние на величину политического риска (метод предпосылок), либо анализ показателей, на которые влияет величина политического риска (лобратный метод).

128. В целом можно выделить два подхода к анализу рассматриваемых рисков:

129. Y,j > шах YSj, j = 1, 2,., m, 2. Yyo > max Ysj01. П.3.7) (П.3.8)

130. На основе полученных вероятностей рассчитываются стандартные характеристикириска.

131. Математическое ожидание будущего дохода (Е), средневзвешенное всех возможных результатов, где в качестве весов используются вероятности их достижения.т1. П.3.9)1

132. Дисперсия (D) средневзвешенное квадратов отклонений случайной величины от ее математического ожидания, т. е. отклонение действительных результатов от ожидаемых.1. D = a2=jl>,-)2 (П.3.10)

133. Квадратный корень из дисперсии называется стандартным отклонением.сг = VD (П.3.11)

134. Стандартное отклонение показывает степень разброса возможных результатов по проекту и, следовательно, степень риска. При этом более рискованные инвестиции дают большее значение величины ст.

135. Коэффициент вариации (с) служит относительной мерой риска.а1. П.3.12)с =

136. Положительный коэффициент корреляции означает положительную связь между величинами, и, чем ближе R к единице, тем сильнее эта связь.

137. Пусть F(r, а) функция рискового предпочтения. Тогда она характеризуется следующими свойствами:1. Re-1,+1.,1. П.3.13)где Cov (YД, Y(i+i)j) = Е (YД EY4)(Y(№,V - EY(i+I)J).

138. Если (rb ai) > (r2, a2), то F(rb ai) > F(r2, a2), если (rb ai) (r2, a2), то F(rb ai) = F(r2, a2) Д dF(r,&) n2. -> 0 для лица, склонного к рискуdadFif^a)3. -< 0 для лица, не склонного к рискуdcг1. П.3.16)1. П.3.15)1. П.3.14)

139. Обычно полагают, что функция F (г, а) является либо линейной, либо квадратичной, т. е. в простейших случаях для лица склонного к риску:

140. F (г, о) = г + уа, или F (г, а) = г + уа2 (П.3.17)а для лица, не склонного к риску

141. F (г, а) = г уа, или F (г, а) = г - уа2 (П.3.18)где у коэффициент склонности к риску инвестора, у > 0.

142. В качестве простейшей формы функции рискового предпочтения рассматривают следующую:

143. F (г, а) = г + у(г+а)2, или F (г, а) = г у(г+а)2 (П.3.19)

144. F (г, сг) = С, С = const (П.3.20)

145. F (г, а) = г + уст2 = Cj, или г = Cj уст2 (П.3.21)

146. Аналогично для инвестора, не склонного к риску, при той же функции рискового предпочтения уравнение кривой безразличия принимает вид:

147. F (г, а) = г уа2 =сД или г = Cj + у а2 (П.3.22)

148. Выбор проекта на основе критерия максимизации функции рискового предпочтения определяется не только склонностью или несклонностью инвестора к риску, но и видом конкретной функции.

149. Ожидаемая полезность рискового решения определяется на основе функции рисковой полезности с учетом вероятностей получения будущих доходов и отражает как рисковые предпочтения инвестора, так и отношение его к объекту дохода.

150. Если гарантированный эквивалент меньше ожидаемого выигрыша в простую лотерею, т.е. PYi + (1 P)Y2 > В (26) и инвестор согласен заплатить за право участия в ней только сумму, равную В, то он не склонен к риску.

151. Если гарантированный эквивалент для инвестора совпадает с математическим ожиданием выигрыша в простую лотерею, т. е. PYj + (1 P)Y2 = В (27), то такой инвестор безразличен к риску.

152. Полученные условия позволяют сделать вывод о виде функции рисковой полезности. Значение функции рисковой полезности на простой лотерее можно определить так:

153. U {Y,, Y2: Р} = PU (Y,) + (1 Р) U (Y2) (П.3.26)

154. Соответствие простой лотереи гарантированному эквиваленту означает, что их полезность для инвестора одинакова:

155. U(B)= U {Y,, Y2: Р} = PU (Yi) + (1 Р) U (Y2) (П.3.27)

156. Тогда, учитывая, что функция рисковой полезности возрастает в случае, если инвестор склонен к риску, получим:

157. U (В) = PU (Y,) + (1 Р) U (Y2) > U (PY, + (1 - Р) Y2) (П.3.28) т. е. функция U(Y) является выпуклой. Если инвестор несклонен к риску, то тогда имеем

158. U(B)= PU (Y,) + (1 Р) U (Y2) < U (PYi + (1 - Р) Y2) (П.3.29) и функция U (Y) является вогнутой.

159. Если инвестор безразличен к риску, то верно равенство

160. U (В) = PU (Y,) + (1 Р) U (Y2) = U (PY, + (1 - Р) Y2) (П.3.30)и функция U (Y) линейная.

161. Аксиома устойчивости. Если значения Yi, Y2 и Y3 таковы, что Yj > Y2 > Y3, то существует вероятность Р* , 0 < Р* < 1, при которой простая лотерея L = {Yi, Y3: Р*}, эквивалента гарантированной доходу Y2.

162. Аксиома доминирования. Если две лотереи с одинаковыми выигрышами и разными вероятностями их получения имеют вид Li = {Yi, Y2: Pi}, L2 = {Yb Y2: P2}, причем Pi > P2, то первая лотерея всегда предпочтительнее второй.

163. U, (Y) = aU (Y) + b (П.3.31)где a, b числовые параметры, а > b > 0, также является функцией рисковой полезности для данного инвестора. Это дает возможность нормировать шкалу рисковой полезности в заранее выбранной области.

164. Система налогового регулирования элемент налогового механизма

165. Инвестиционный налоговый кредит1. Налоговые каникулы1. Налоговая амнистия

166. Отсрочка налогового платежа

167. Кратные вычеты (в размере 1, 2 и так далее МРОТ)1. Налоговые вычеты

168. Международные договоры об избежании двойного налогообложения

169. Используются в непосредственном взаимодействии с методами бюджетного регулирования1. Система льготирования1. Система санкционирования1. Отмена авансовых платежей

170. Отсрочка платежа по заявлению

171. Снижение налоговых обязательств

172. Уменьшение налогового обязательства в связи с направлением прибыли (дохода) плательщика на благотворительные и другие аналогичные цели1. Штрафы1. Пеня1. Доначисление налогов1. Административные санкции

173. Особое место в системе налогового регулирования отведено такому методу, как выбори установление налоговых ставок

174. Рис. П.4.1. Налоговое регулирование Ч составной элемент структуры налогового менеджмента1. Документацияорганизации участка по выпуску льносодержащей медицинской ватыбизнес Чплан)

175. БИЗНЕС-ПЛАН: ОРГАНИЗАЦИЯ УЧАСТКА ПО ВЫПУСКУ ЛЬНОСОДЕР1. ЖАЩЕЙ МЕДИЦИНСКОЙ ВАТЫ

176. ЗАО Новосибирский хлопчатобумажный комбинат 630068, г. Новосибирск, ул. Приграничная, 1. частная, собственниками акций являются работники предприятия, доля собственности каждого работника не превышает 2,5%

177. Петров Геннадий Романович, генеральный директор, тел. (3832) 38-36-22, факс 38-38-35. 1.1. Суть проекта

178. Наименование предприятия: Адрес предприятия: Форма собственности:1. Руководитель предприятия:

179. Общая стоимость проекта 14866,1 тыс. руб.13. Источники финансирования

180. Общий объем инвестиций с учетом оборотных средств 10326,1 тыс. руб. + господдержка 2109,2 тыс. руб., в том числе:3001.1 тыс. руб. собственные средства;7325 тыс. руб. лизинговый кредит;2109.2 тыс. руб. государственная поддержка.

181. Производство медицинской ваты предполагается разместить в здании холодильной станции, которая находится на территории ЗАО НХБК. Стоимость строительных работ предусмотрена в размере 1113,5 тыс. руб.

182. Проектно-сметная документация разработана Проектным институтом ЗАО ГПИ-8, к. Калуга. Имеется экспертное заключение государственной вневедомственной комиссии и экологической экспертизы.2. РЕЗЮМЕ

183. Организация-претендент: ЗАО Новосибирский хлопчатобумажный комбинат2. Суть проекта:

184. Результаты работы предприятия за предыдущий год:

185. Объем производства 196 мн. руб.

186. Балансовая прибыль 10,7 мн. руб.

187. Численность работающих 1413 человек.

188. Задоженность предприятия:44.1 всего 15710,6 тыс. руб.44.2. в том числе в областной бюджет 1292,2 тыс. руб.4. Затраты на проект:

189. Поная стоимость проекта 14866,1 тыс. руб.

190. Инвестиционные затраты 10326,1 тыс. руб.

191. Объем государственной поддержки 2109,2 тыс. руб.

192. Экономические показатели проекта:

193. Срок окупаемости проекта 2 года.

194. Увеличение численности рабочих на 17 человек.

195. Рост допонительных объемов производства:1 год 7998 тыс. руб.2 год 17856 тыс. руб.3 год 17856 тыс. руб.

196. Расчетная прибыль (финансовыйрезультат)1 год 1861,8 тыс. руб.2 год 4521,4 тыс. руб.3 год 4521,4 тыс. руб.

197. Чистый дисконтированный доход областного бюджета 1284 тыс. руб. (с учетом риска 1189,1 тыс. руб.).

198. Гарантией реализации продукции по годам реализации проекта является протокол о намерениях, подписанный с ГОПП Фармация.

199. АНАЛИЗ ПОЛОЖЕНИЯ ДЕЛ В ОТРАСЛИ

200. ПРОИЗВОДСТВО МЕДИЦИНСКОЙ ЛЬНОСОДЕРЖАЩЕЙ ВАТЫ

201. Ассортимент и количество выпускаемой продукции приведены в табл. П.5.1.

Похожие диссертации

• Формирование системы стратегического планирования аграрного производства
• Совершенствование бизнес-планирования на промышленных предприятиях
• Лизинг как инструмент противодействия теневой экономике
• Методология управления инвестиционной деятельностью интегрированных корпоративных структур в промышленности
• Стратегическое управление жизнеспособностью промышленного предприятия с применением сбалансированной системы показателей