Инвестиционный аспект лизинговых операций в современной экономике тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Хорошавина, Наталья Сергеевна |
| Место защиты | Тамбов |
| Год | 2006 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Инвестиционный аспект лизинговых операций в современной экономике"
На правах рукописи
УДК 33 ББК 65.2/4-56 Х80
Хорошавина Наталья Сергеевна
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АСПЕКТ
ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ
Специальность: 08.00.05 Ч Экономика и управление
народным хозяйством (4. Управление инновациями и инвестиционной деятельностью; 10. Предпринимательство)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Тамбов - 2006
Диссертация выпонена на кафедре менеджмента Тамбовского государственного университета им. Г. Р. Державина.
Научный руководитель:
кандидат экономических наук, доцент Смагин Игорь Иванович
Официальные оппоненты: Ч доктор экономических наук,
профессор
Багаутдинова Иаиля Гумеровна;
Защита состоится 17 ноября 2006 г. в 10.00 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212.261.01 при Тамбовском государственном университете им. Г. Р. Державина по адресу: 392622, г. Тамбов, ул. Советская, 6, зал заседаний диссертационного совета.
С диссертацией и авторефератом можно ознакомиться в библиотеке и на официальном сайте Ссыка на домен более не работаетp>
Автореферат разослан 16 октября 2006 г.
Ученый секретарь
доктор экономических наук, профессор
Кармышев Юрий Анатольевич
Ведущая организация: Ч Московский государственный
институт электроники и математики (технический университет)
диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент
О. А. Степичева
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность диссертационного исследовании. В современной экономике России внедрение рыночных механизмов обусловило сложность и противоречивость ее развития, а также проблемы ее: функционирования и управления. Существенный инвестиционный эффект может быть обеспечен внедрением новых финансовых инструментов и привлечением за счет них в экономику страны значительных объемов инвестиций. Механизм лизинга позволяет сформировать условия для активизации и развития инвестиционной деятельности в стране. Лизинг в условиях современной экономики выступает как эффективный инструмент в интенсификации воспроизводственного процесса. Прежде всего с помощью лизинга решается проблема привлечения инвестиций в реальный сектор экономики, ускорения ее структурной перестройки, способствующих экономическому росту. Все: это требует от хозяйствующих субъектов принятия неординарных решений, направленных на поиск и реализацию научно обоснованны?: методов повышения его социально-экономической эффективности с использованием зарубежного и отечественного опыта.
Лизинг как один из перспективных инвестиционных инструментов выпоняет ряд важнейших функций (инвестиционную, финансовую, сбытовую, использования налоговых льгот), раскрывающих его потенциал и назначение. Лизинговые операции как вид предпринимательской деятельности, связанный с передачей имущества на условиях аренды, известен за рубежом на протяжении нескольких десятков лет. Тогда феномен лизинговых операций определяся как новая (инновационная), специфическая, допонительная система перспективного инвестирования. В случаях, :когда лизинговые операции выступают как способ инвестирования субъектов экономики, обеспечивают эффективность его функционирования, они приобретают новый экономический смысл Ч становятся инновацией. В этом понимании лизинговые операции не потеряли своей актуальности сегодня как в практическом применении, так и теоретическом его осмыслении.
Особое значение эта проблема приобретает в России, где возрастающая роль лизинга позволяет решить вопрос доступа к инвестиционным ресурсам для финансирования воспроизводственного фонда. Поэтому исследование инвестиционного аспекта лизинговых операций в современной экономике России весьма актуальная проблема.
Степень разработанности проблемы. Основы теории инвестиций были заложены в научных трудах Е. Бем-Баверка, К. Викселя, И. Фишера, Ф. Майта, Дм. Хикса и экономистов шведской школы. Дальнейшее развитие исследований в области инвестиций и инвестиционных процессов связано с именами Нобелевских лауреатов по экономике: Г. Марковитца, Дж. Табина, У. Шарпа, Ф. Модильяни и М. Милера, М. Шоуза и Р. Мертона. Проблемы лизинговых операций хозяйствующих субъектов широко рассматриваются в
работах отечественных и зарубежных ученых и практиков: С. Н. Аб-дулиной, О. Г. Бодрова, В. И. Вагизовой, Н. М. Васильева, В. Д. Газмана, В. А. Горемыкина, А. Г. Ивасенко, Б. В. Кабатовой, М. В. Карпа, С. Н. Ка-тырина, Т. Кларка, Л. Н. Лепе, Р. А. Махмутова, Р. Г. Ольховой, В. А. Перова, Л. Н. Прилуцкого, К. Г. Сусаняна, А. Л. Смирнова, С. А. Смирнова, Е. Н. Чек-маревой, Н. В. Чекуриной, В. Хойера, Х.-И. Шпитлера, Н. М. Якуповой и других. В работах названных авторов рассмотрены основные вопросы лизинга, его структура и классификация, различные методики расчета лизинговых платежей и другие аспекты данной проблемы. Вместе с тем, имеющиеся исследования лизинговых операций имеют в большей степени прикладной характер и решают отдельные частные вопросы.
В работах последнего времени л дзинг рассматривается как сложное экономическое явление, сочетающее в себе различные направления, стимулирующее инвестиционные процессы во многих отраслях экономики, где многие направления инвестиционно-лизинговых операций изучены недостаточно. Есть потребность более глубокого осмысления инвестиционно-лизингового процесса, выработки методики обеспечения экономической эффективности лизинговых операций.
Указанные обстоятельства и определили выбор цели и задач диссертационного исследования.
Объектом исследования являются лизинговые операции как специфическая предпринимательская деятельность хозяйствующих субъектов, объединенных потоками инвестиций.
Предмет исследования - организационно-управленческие отношения, возникающие в ходе осуществления инвестиционно-лизинговых операций как средства развития производственного потенциала России.
Целью диссертационного исследования является решение научной задачи определения инвестиционной особенности лизинговых операций и разработки методов их обеспечения в предпринимательской деятельности современной России.
В соответствии с поставленной целью в диссертации решались следующие задачи:
- анализ сущности лизинга и его инвестиционной природы;
- изучение инновационного лизинга как инструмента инвестиционного процесса;
- рассмотрение и анализ особенностей развития лизинговых операций в современной экономике России;
- проведение мониторинга инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности современной экономики России;
- разработка методического подхода к оценке эффективности инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности;
- уточнение и обоснование выбора метода обеспечения инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности в современной России.
Методологические и теоретические основы исследования
В диссертации при разработке методических положений, обосновании выводов и предложений были использованы научные исследования отечественных и зарубежных ученых-экономистов в области лизинга, инвестиционной деятельности, предпринимательской деятельности, официальные статистические данные, научные статьи в периодической печати.
В ходе исследования использовались методы сравнительного анализа, синтеза, единства исторического и логического подходов, экономико-математического моделирования и прогнозирования.
Содержание диссертационного исследования соответствует специальности 08.00.05 Ч Экономика и управление народным хозяйством (4. Управление инновациями и инвестиционной деятельностью, 4.4. Ч Осуществление инвестирования технологического переоснащения и подготовки производства для выпуска новой продукции или освоения высоких технологий; 10. Предпринимательство, 10.6. Ч Становление и развитие форм предпринимательства: организационно-правовых по масштабу предпринимательской деятельности (малое, среднее, крупное предпринимательство); по сферам предпринимательской деятельности (производства, обмена, финансовой и др.) и т. д.
Научная новизна работы заключается в том, что лизинг рассмотрен как сложная взаимосвязанная система инвестиционно-лизинговых операций, обеспечивающих повышение эффективности предпринимательской деятельности в современной России. Предложены методы их обеспечения.
Получены следующие результаты:
По специальности 08.00.05 Ч Экономика и управление народным хозяйством:
4.4. Осуществление инвестирования технологического переоснащения и подготовки производства для выпуска новой продукции или освоения высоких технологий:
1. Раскрыта экономическая сущность лизинга как базисного фактора инвестиционной природы предпринимательской деятельности, в котором сочетаются свойства кредитной сдеки, инвестиционной и предпринимательской деятельности, выявлены объективные предпосыки формирования лизинга (ограниченность доступа к инвестиционным ресурсам для финансирования воспроизводственного процесса, неэффективность применения традиционных подходов, отсутствие возможностей бюджетного финансирования и т. д.) как важнейшего источника инвестирования предпринимательской деятельности в условиях современной экономики.
2. Разработаны схемы организации инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности, включающие организационно-экономические отношения, инвестиционно-коммерческую деятельность, экономико-правовые операции, субъекты, объекты системы лизинговых операций,
признаков (инвестиции в средства производства, осуществление предпринимательской деятельности и т. д.), определены участники этого процесса (производители, управляющая компания, потребители) и функции инвестиционно-лизинговых операций (инвестиционная, производственная, предпринимательская и т. д.).
3. Выявлены преимущества инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности, получаемые предприятиями-лизингополучателями (экономию финансовых ресурсов, обновление основных производственных фондов: выплата лизинговых платежей из выручки, полученной от эксплуатации оборудования); предприятиями-производителями (своевременная оплата своей продукции, сохранение объемов продаж, увеличение количества пользователей своей продукции и т. д.), управляющей компанией (доход, прибыль, извлекаемая из предпринимательской деятельности).
4. Выявлены основные показатели оценки лизинга как источника инвестирования; внутренний спрос на догосрочное инвестирование; снижение рисков участников лизинговых операций и т. д.
10.6. Ч Становление и развитие форм предпринимательства: организационно-правовых по масштабу предпринимательской деятельности (малое, среднее, крупное предпринимательство): по сферам предпринимательской деятельности (произвох:ства, обмена, финансовой и др.) и т. д.:
5. Обоснована система показателей инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности, которая включает внутренние показатели предпринимательской деятельности (отсутствие проблемы кредитных гарантий, сохранение объема продаж и т. д.) и внешние факторы (надежность защиты прав предпринимательской деятельности, корректность форм налогообложения и т. д.).
6. Предложены методические подходы оценки инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности, включающие: методику выбора способа инвестирования; характеристику вариантности принятия решений источников инвестирования, оценку рисков и т. д. Обоснован выбор метода определения лизинговых платежей предпринимательской деятельности.
Теоретическая и практическая значимость. Представленные теоретические выводы и предложения, авторский анализ сущности инвестиционно-лизинговых операций в современной экономике могут послужить для дальнейших теоретических и прикладных разработок в данной области.
Полученные в ходе исследования результаты, разработанные научные рекомендации и практические предложения будут способствовать разработке обоснованной и эффективной инвестиционной политики в экономике России. Результаты исследования внедрены в практику хозяйствующих субъектов экономики России в вопросе оценки эффективности инвестиционно-лизинговых операций. Кроме того, автором разработаны методы обеспечения экономической эффективности инвестиционно-лизинговых операций.
Апробация и внедрение результатов работы
Основные положения и выводы диссертационного исследования докладывались на заседаниях кафедры экономической теории и истории Тамбовского государственного университета им. Г. Р. Державина, межрегиональной научно-практической конференции, ежегодных Державинских чтениях.
Основные результаты исследований получили внедрение и практическое использование на предприятиях Тамбовской области: ООО Центр развития технологий (в проведении мониторинга инвестиционно-лизинговых операций), ООО Стройтехнология (в применении оценки эффективности инвестиционно-лизинговых операций в деятельности предприятия).
Публикации: Основные положения диссертационного исследования отражены в 5 научных работах общим объемом 3,85 печатных листа, в т. ч. авторские - 3,85 п. л.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.
II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
Во введении обоснована актуальность исследования, показана степень разработанности проблемы, обозначены цель и задачи исследования, отмечены новизна и практическая значимость диссертации.
В первой главе диссертации Теоретический подход к определению содержания инвестиционно-лизинговых операций в современной экономике России вынесены на рассмотрение: сущность лизинга и его инвестиционной природы; инновационный лизинг как инструмент инвестиционного процесса; особенности развития лизинговых операций в современной экономике России.
В Федеральном Законе О лизинге лизинг определяется как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг за плату на определенный срок и на соответствующих условиях с правом выкупа объекта лизингополучателем.
В Постановлении Правительства РФ № 633 от 27.06.96 года лизинг определен как вид предпринимательской деятельности, направленный на инвестирование финансовых средств по приобретению имущества в собственность и передачу его в аренду.
В нашем понимании экономическая сущность лизинга определяется как базисный фактор инвестиционной природы предпринимательской деятельности, в котором сочетаются свойства кредитной сдеки, инвестиционной и предпринимательской деятельности. В системе лизинговых операций реализуется комплекс имущественных отношений его участников (рис. 1), а это позволяет определить инвестиционно-лизинговые операции как систему предпринимательской деятельности, включающую в себя три вида отношений: экономические, инвестиционно-коммерческие, экономико-правовые.
Рис. 1. Схема инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской дея тельности.
Определение понятия инвестиционно-лизинговых операций через ос новные признаки и функции представлено на рисунке 2.
ИНВЕСТИЦИОННО-
Признаки --ЛИЗИНГОВЫЕ
ОПЕРАЦИИ
Функции
Х инвестиции в средства производства
Х наем имущества
Х куапя-продажа
Х владение и пользование имуществом
Х осуществление предпринимательской деятельности
Х право выкупа имущества лизингополучателем
Х форма предпринимательской деятельности
Х вид инвестиционной деятельности
Х способ реализации собственности
Х комплекс имуще-ственно-празовых отношений
Х инвестиционная
Х производственная
Х сбытовая
Х получение налоговых льгот
Х предпринимательская
Х повышение конкурентных преимуществ
Х возмещение стоимости имущества
Х развитие эффективной предпринимательской деятельности, в том числе внешнеэкономической
Х разграничения собственника и пользователя имущества
Х преодоление двойственности общей собственности
Х дифференциация присвоения средств
Рис. 2. Схема признаков и функций инвестиционно-лизинговых операций.
Инвестиционно-лизинговая форма предпринимательской деятельности основывается на системе принципов или исходных положений, правил, определяющих единство и связи общих, частных и особенных ее свойств и внешних проявлений, которые необходимо учитывать в практической деятельности. Основные из них представлены на рисунке 3.
Рис. 3. Основные принципы и правила инвестиционно-лизинговых операций.
Классификацию основных видов .инвестиционно-лизинговых операций можно представить в виде следующей таблицы, дающей, на наш взгляд, более систематизированное представление о предпринимательской деятельности (рис. 4).
Сферой определения инвестиционно-лизинговых операций в современной России выступает, прежде всего, инновационный лизинг, который можно охарактеризовать как сложный инструмент, позволяющий достичь качественно новых результатов предпринимательской деятельности.
В процессе, измерения экономической эффективности инновационной составляющей в инвестиционно-лизинговых операциях применяются различные показатели ее оценки.
Х Внедрение инноваций, прогрессивных технологий, новой -Техники посредством лизинга представляет особую сферу приложения и движения капитала в системе расширенного воспроизводства. Этот экономический процесс отличается от традиционного промышленного выпуска и реапизации товарной продукций тем, что он непосредственно связан с заменой, созданием новых, обновлением действующих основных фондов.
Рис. 4. Классификация инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности.
При определении экономической эффективности инвестиционной природы лизинга могут быть использованы разные показатели. Согласно существующим общим подходам в качестве таковых выделяют:
- отношение валового дохода, полученного по лизингу, к капитальным вложениям, т. е. коэффициент абсолютной эффективности;
- приведенные затраты по лизингу и коэффициент сравнительной эффективности альтернативных, вариантов инвестиций (срок окупаемости допонительных средств);
- общую прибыль и уровень рентабельности результатов предпринимательской деятельности (срок окупаемости передаваемого в лизинг оборудования или капитальных вложений).
Исходя из особенностей инвестиционной природы лизингового процесса с учетом его инновационности, наиболее адекватным показателем, на наш взгляд, является показатель окупаемости и, как следствие, показатели прибыльности и рентабельности.
Оценивая фактическую эффективность инновационного инвестирования посредством лизинга, а также выбирая и экономически обосновывая проектные и плановые решения, целесообразно, на наш взгляд, пользоваться общими показателями повышения чистой прибыли (ЧПл) и уровня рентабельности лизинговых операций (Рл):
ЧПл = ЧПл2 - ЧПл,;
Рл = Рл2-Рль
где ЧПЛ1 и ЧПл2 - чистая прибыль, полученная организацией по лизингу и по альтернативному ему способу инвестиционного вложения, приведенная к одному временному периоду;
Рл! и Рл2 - общий уровень рентабельности, достигнутый по этим двум вариантам инвестиций.
Таким образом, предпочтительным будет тот вариант инвестиционной операции, который обеспечивает максимально возможное повышение рентабельности предприятия.
Эффективность инвестиционно-лизинговых операций определяется целым рядом причин, имеющих целенаправленный характер и объясняющих преимущества лизинга для производителя конкретной продукции, лизингодателя и лизингополучателя, что обусловливает широкое распространение этой формы договорных отношений (являющейся для одних каналом сбыта продукции, для других Ч кредитной операцией, для третьих Ч способом инвестирования).
Среди преимуществ, получаемых предприятиями-лизингополучателями, назовем следующие:
- экономия финансовых ресурсов, связанная с возможностью эксплуатировать оборудование, приобретенное по лизингу, по существу, в кредит, с рассрочкой платежа;
- возможность в достаточно короткие сроки возвратить стоимость основных фондов (быстрое накопление амортизационного фонда ведет к оперативному восстановлению оборудования);
- совершение лизинговых платежей из выручки, полученной от эксплуатации оборудования;
- способность быстро обновлять основные производственные фонды (особенно их активную часть) без значительных единовременных денежных затрат и на этой основе повышать конкурентоспособность своей продукции;
- устранение неизбежных потерь, вытекающих из владения морально устаревшим оборудованием (посредством использования оперативного лизинга);
- отсутствие проблемы кредитных гарантий или залога, возникающих при обычном кредите;
- возможность пробной эксплуатации принципиально нового дорогостоящего оборудования с целью уменьшения риска приобретения оборудования, не отвечающего условиям его эксплуатации, требующего высокой квалификации обслуживающего персонала и др.
Выгоды от лизинга также получают предприятия, которые по причине либо сезонного, либо индивидуального (разовые заказы) характера выпоняемых работ не нуждаются в постоянном владении оборудованием.
Предприятия-производители материальных ценностей (поставщики) имеют следующие преимущества по инвестиционно-лизинговым операциям:
- получают немедленную оплату своей продукции;
- сохраняют объемы продаж сиоей продукции в условиях экономического кризиса, сопровождающегося низким платежеспособным спросом традиционных покупателей;
- расширяют потенциальный круг пользователей своей продукции;
- выходят на высококонкурентные рынки развитых стран.
Помимо этого, разв итию инвестиционно-лизинговых операций в системе народного хозяйства во многом могут способствовать и некоторые общие тенденции экономического развития производственного сектора, а именно:
- сокращение объема ликвидных средств у предприятий из-за постоянно возникающих на денежных рынках трудностей;
- обострение конкуренции со стороны отечественных и зарубежных производителей, требующее оптимизации инвестиций;
- уменьшение прибыли предприятий, ограничивающее их возможности выделения достаточных средств для желательного расширения производства.
Главной особенностью российской экономики на сегодняшний день является то, что инвестиции не обеспечивают роста экономики, а позволяют лишь обеспечить потребность в дне сегодняшнем. Инвестиции не испоняют свою роль в качестве инструмента для обновления и модернизации оборудования, совершенствования технологий. Это ь стратегическом плане грозит потерей всего производственного потенциала страны. Обновление основных фондов снизилось с 1990 года с 5,8 до 1,4 % в 2004 году, что гораздо ниже необходимого уровня. Основные фонды отличаются высокой степенью изношенности, которая увеличилась с 38,6 в 1995 году до 45,8 % к началу 2004 года. Для национальной экономики такое состояние означает исчезновение объективных экономических предпосылок дальнейшего прогресса. Все это свидетельствует о глубоком инвестиционном кризисе, преодоление которого - одна из главных стратегических задач современной России. Поэтому мы предлагаем перечисленные проблемы решить при использовании такого инструмента инвестирования, как лизинг, который не только будет способствовать активизации инвестиционной активности, но и реально улучшать производственные возможности страны, что является необходимым признаком эффективной экономики.
За последние годы лизинг проявил себя как перспективный и надежный источник инвестирования.
Причины этому следующие:
- внутренний спрос на догосрочное инвестирование;
- снижение рисков участников лизинговых операций;
- увеличение числа лизинговых компаний с доступом к иностранному капиталу.
Считаем, что объемы лизинговых операций в современной экономике будут расти, несмотря на факторы, сдерживающие развитие лизинга. Потребность в лизинге, как в механизме альтернативного инвестиционного приобретения основных средств, постоянно возрастает. Кроме того, это действенный инвестиционный механизм, который может сыграть значительную роль в процессе обновления основных производственных фондов российских предприятий.
Результаты исследования демонстрируют как рост числа компаний, так и увеличение объемов инвестиционно-лизинговых операций. В будущем существует возможность расширения лизингового рынка, так как многие рыночные ниши все еще свободны и механизм инвестиционно-лизинговых операций используется недостаточно широко.
Все российские лизинговые компании можно разделить на две основные категории по источникам финансирования: коммерческие и бюджетные. В свою очередь коммерческие компании в зависимости от их учредителя делятся на три вида:
1) компании, учрежденные банками;
2) компании, учрежденные финансово-промышленными группами;
3) компании, учрежденные крупными корпорациями.
Бюджетные компании бывают:
1) федеральными (финансируются из федерального бюджета и, как правило, создаются при министерствах);
2) муниципальными (финансируются из муниципального бюджета).
В странах с развитым рынком лизинговые операции составляют 20-30 % от импорта основных средств. В России данное соотношение находится на уровне 10 %. В развитых странах доля лизинговых операций в ВВП составляет 2-5 %, в России этот показатель 0,5-1 %. Средний размер лизинговых проектов составляет 210 тысяч доларов США, в то время как медианное значение лизинговой сдеки составило всего 7 тыс. доларов. Подобные объемы все же позволяют говорить о том, что некоторые лизинговые компании занимаются микролизингом. Именно такой вид лизинга, на наш взгляд, имеет наибольшие перспективы для развития в будущем. Это связано, прежде всего, с тем, что малое предпринимательство в настоящее время приобретает все большее значение для экономики России, а лизинг способствует усилению данного процесса.
Кроме того, в диссертации исследована система показателей, отражающих их влияние на динамику инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности, которая включает внутренние показатели предпринимательской деятельности (отсутствие проблемы кредитных гарантий, сохранение объема продаж и т. д.) и внешние факторы (надежность защиты прав предпринимательской деятельности, корректность форм налогообложения и т. д.).
Во второй главе диссертации Эффективность инвестиционных лизинговых операций в современной рыночной экономике рассмотрено: мониторинг лизинговых операций в современной экономике России; методический подход к оценке; инвестиционной эффективности лизинговых операций в предпринимательской деятельности; методы определения инвестиционно-лизинговых платежей в предпринимательской деятельности.
Экономическая сущность лизинга делает его применение в отечественной экономике наиболее эффективным в сфере услуг, которая является динамично развивающейся отраслью экономики индустриально развитых стран и становится все более существенной составляющей валового внутреннего продукта. Увеличивается спрос на услуги различного характера.
До недавнего времени национальную экономику России было принято делить только на две сферы в зависимости от их участия в валовом внутреннем продукте и национальном доходе: сфера материального производства и непроизводственная сфера.
В настоящее время существует несколько вариантов деления национальной экономики по ее составляющим. Первое направление выделяет следующие отраслевые составляющие экономики России:
- добывающая промышленность и сельское хозяйство;
- обрабатывающая промышленность;
- жилищное строительство, транспорт, торговля, здравоохранение, обслуживание производства и населения;
- управление, наука и научное обслуживание.
Второе течение Ч национальная экономика состоит из таких инфраструктур, как:
- промышленност ь и сельское хозяйство;
- производственная инфраструктура, которая включает транспорт, связь, энергоснабжение, материально-техническое снабжение и сбыт, капитальное строительство и т. д.;
- социальная инфраструктура, состоящая из хозяйствующих субъектов, которые нацелены на удовлетворение общественных и индивидуальных потребностей людей. Сюда можно отнести торговлю, бытовое обслуживание и т. д.
Считаем, что ни одна из предложенных классификаций не позволяет очертить четкие границы сферы услуг. Более точно определить место данного сектора в современной экономике страны позволяет применение метода классификации, основанного на системе национальных счетов. Согласно данному подходу, принято выделять три сектора экономики:
1. Первичный сектор включает сельское хозяйство, рыболовство, охоту, лесоводство.
2. Вторичный сектор. К данному сектору относится, во-первых, промышленность (добывающая, обрабатывающая, пищевая, легкая), а, во-вторых, строительство, электро-, водо- и газоснабжение.
3. Третичный сектор представлен сферой услуг и включает в себя оптовую и розничную торговлю; услуги по обеспечению питания и проживания (гостиницы, рестораны, кафе, бары и т. д.); транспорт; связь и информационное обслуживание; услуги по снабжению, заготовкам и хранению материально-технических ресурсов; кредит, финансы и страхование, сдеки с недвижимостью и другие услуги по обеспечению функционирования рынка; образование, культура и искусство; наука и научное обслуживание; здравоохранение, включая физическую культуру и спорт, санаторно-оздоровительные и ветеринарные услуги; услуги по поддержанию и ремонт)' жилищного хозяйства и коммунальные услуги; услуги личного характера (бытовые услуги и т. д.); услуги правового характера.
Сфера услуг представляет собой совокупность отдельных видов деятельности, направленных на удовлетворение потребностей людей путем оказания индивидуальных услуг.
И здесь основной составляющей предпринимательской деятельности является услуга.
В настоящее время во всех индустриально развитых странах, в том числе и в России, наблюдается процесс деиндустриализации, т. е. снижается доля промышленного и сельскохозяйственного производства и повышается доля предпринимательской деятельности, в том числе в сфере услуг.
Мы считаем, что данное утверждение является относительным и не говорит об эффективной интеграции отечественной сферы услуг в мировые экономические процессы. Это связано прежде всего с неблагоприятной обстановкой в сфере производства товаров, приводящей к перераспределению капиталов и рабочей силы.
Производство това!Х>в
В Производство услуг
Чистые налоги
2001 2002
Рис. 5. Изменение структуры ВВП за период с 2001 по 2004 гг.
Следует отметить, что продожают расти объемы предпринимательской деятельности в данной сфере.
Так, за прошедшие 10-15 лет предпринимательская деятельность охватила такие новые виды услуг, как лизинг, консатинг, инжиниринг и др.
Все это говорит о том, что российский рынок предпринимательской деятельности имеет огромный потенциал .для освоения и внедрения инновационных видов сервисной деятельности, широко применяемых в зарубежных странах.
Одним из основных факторов роста числа предприятий предпринимательской деятельности: является обеспечение свободного доступа предпринимателей к инвестиционным ресурсам.
Это предполагает не только поддержку данного сектора экономики, но и стимулирует создание новых предприятий. Согласно исследованию, свободный доступ к инвестиционным ресурсам ежегодно имеют около 13-15 тыс. предпринимателей РФ Это означает, что в России организации, предоставляющие инвестиционные услуги предпринимателям, охватывают менее 1 % потенциального рынка. В то же время российский рынок услуг как никогда нуждается в масштабных инвестициях. Так, например, по данным Госкомстата России недостаток собственных инвестиционных средств испытывают 47% предприятий. Вместе с тем, 21% предприятий предпринимательской деятельности вынуждены ограничивать свою деловую активность из-за высоких процентных ставок за кредит.
Безусловно, одним из главных источников финансирования предприятий предпринимательской деятельности является лизинг. Именно этот способ инвестирования средств в основной капитал позволит предпринимателям отраслей приобрести необходимое оборудование, не имея для этого достаточных средств и не прибегая к кредитованию.
Все эти обстоятельства объясняют важность и необходимость развития инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности. Считаем, что превращение лизинга в действенный инвестиционный механизм дожно стать приоритетным направлением развития данного направления.
Процесс внедрения и развития лизинговых операций предпринимательства в сферу услуг сдерживается рядом факторов. Среди наиболее значимых важно отметить следующие: .'
1. Отсутствие в большинстве лизинговых компаний специальных технологий для работы с предприятиями сферы услуг, которые в основном являются представителями малого и среднего бизнеса.
2. Неохотно лизинговые компании идут и на снижение минимальных сумм сделок. В большинстве компаний они составляют не менее 50 тысяч доларов, что для малого бизнеса является крупной суммой.
3. Высокий уровень процентных ставок за предоставляемые финансовые ресурсы кредитными учреждениями страны, что делает более дорогим договор лизинга.
4. Отсутствие специализированных лизинговых компаний, которые знают специфику данной отрасли и могут заниматься эффективным обслуживанием предприятий сферы услуг.
5. В сфере услуг не создан пока еще благоприятный инвестиционный климат для догосрочных инвестиций, которые являются приоритетными, особенно, если они направляются на развитие малого бизнеса.
6. Отсутствие механизма допонительного лизингового обслуживания предприятий сферы услуг.
7. Нежелание самих предпринимателей прибегать к лизинговым сдекам ввиду недостаточной их информированности о действии лизингового механизма как инвестиционных вложений.
8. Отсутствие механизма финансовых гарантий лизингодателей.
9. Немаловажным фактором, сдерживающим рост инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности сферы услуг, является отсутствие четкого механизма экономической оценки эффективности лизинговой операции как для лизингодателя, так и для лизингополучателя.
Применение лизинговых операций в предпринимательской деятельности сферы услуг даст массу преимуществ как для предпринимателей отрасли, так и для лизингодателей. Предприятиям, работающим в сфере услуг, лизинговые операции обеспечат быстрое приобретение требуемого оборудования. При этом у них появляется возможность выбора: выкупить оборудование по истечении лизингового договора по номинальной или остаточной стоимости или вернуть его лизинговой компании с тем, чтобы приобрести более новое оборудование. Кроме того, отсутствие необходимости использовать свой собственный капитал для закупки оборудования, а также оплата услуг по лизингу отдельными платежами, источником которых являются доходы от использования оборудования, позволяют осуществлять планирование потоков наличных средств и обеспечивать надежную защиту от инфляции предпринимательской деятельности.
Именно лизинговые операции, как средство обновления основных фондов, дает наиболее быстрый инвестиционный доход, снижает сроки окупаемости проектов, повышает эффективность использования финансовых средств.
Считаем, что для улучшения предпринимательской деятельности в сфере услуг дожен быть создан информационный банк данных по состоянию и конъюнктуре рынка, ценам на сырье и т. д. При этом важное значение отводится анализу состояния рынка платных услуг, разработке прогнозов спроса и предложения на различного рода услуги, проведению маркетинговых исследований, где существенные разработки по использованию инвестиционно-лизингового механизма для оснащения предприятий сферы услуг будут иметь решающее значение.
Итак, лизинг как механизм целенаправленного использования привлеченных инвестиционных ресурсов может дать большие преимущества для развития предпринимательской деятельности. Применение лизингового механизма позволит предприятиям приобретать высокотехнологическое оборудование, что приведет I: улучшению качества оказания услуг, снижению времени, затрачиваемого на процесс выпонения услуг и, в конечном счете, к расширению рынка услуг и увеличению объема продаж в данном секторе экономики. Это в свою очередь повлечет улучшение показателей таких отраслей, как промышленность, строительство и т. д., что в целом положительно отразится на всей экономике страны.
Лизинг на современном этапе развития российской экономики может стать сильным катализатором инновационной деятельности предприятий предпринимательской деятельности. Использование лизингового механизма позволит расширить ассортимент предоставляемых услуг, улучшить качество их оказания, что, в конечном счете, приведет к повышению конкурентоспособности предприятий и будет способствовать освоению новых сегментов как внутреннего, так и Ешешнего рынка.
Лизинг в настоящее время становится главным источником инвестирования предпринимательской деятельности различных сфер экономики.
В связи с этим возникает важная проблема оценки эффективности инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности как комплексной задачи, при решении которой следует рассмотреть:
- методологию выбора способа инвестирования;
- подходы, используемые при принятии решения об инвестировании;
- вариантность решений привлечений инвестиций;
- риски, которым подвергаются лизингодатели.
Чтобы правильно оценить инвестиционные решения, необходим метод, позволяющий последовательно сравнивать различные суммы наличности с учетом фактора времени. В такой ситуации уместен метод подсчета прибыли (МПП), который принимает во внимание временной фактор, уменьшая сумму будущей наличности до уровня настоящего времени по заданной или вычисленной шкале.
1) При создавшейся экономической ситуации в России предлагаются два основных метода подсчета прибыли исходя из сегодняшнего инвестирования:
1. Метод чистой стоимости денег на данный момент.
2. Метод сумм, полученных с инвестиций.
2) Необходимо, на наш взгляд, выделить основополагающие принципы, которых надо придерживаться при использовании методов МПП, это:
1. Определение потоков денежных средств с максимальной степенью точности.
2. Оценка дожна быть индивидуальна и учитывать финансовую структуру компании и ее налоговое положение.
3. Все налоговые платежи дожны быть включены в цифры потоков денежных средств; оценка дожна гарантировать, что временная разница между налоговыми платежами учтена при анализе.
4. Анализ проекта необходимо проводить с учетом индивидуальных факторов.
3) Выбор правильного уровня инвестиционного процента - один из самых трудных аспектов метода МПП.
Посчитать и сравнить реальную (сегодняшнюю) стоимость сумм денежных средств за покупку и лизинг, применяя очищенный от налога инвестиционный процент, если только компания не освобождена от уплаты налогов.
Лизингодатель имеет право получать лизинговые платежи при возобновлении лизинга за любой последующий период (частично или поностью) и получать часть или всю сумму доходов от продажи оборудования по окончании срока лизинга. Эти допонительные источники прибыли, отличающие среди прочих признаков лизинг от инвестирования, могут рассматриваться как незначительные или как фактор, который следует принять но внимание в денежных потоках и финансовых расчетах лизингодателя. Общая сумма прибыли вознаграждает компанию лизингодателя за принимаемые риски и задействованные средства.
4) Основные риски лизингодателей:
1. Кредит:
- невыплата лизинговой платы;
- требование третьих сторон по поводу прав владения, не продленных лизингополучателем из-за недостаточности средств.
2. Инвестирование:
- возрастание стоимости средств в течение инвестиционного периода лизинга (пока лизинговая плата не изменяется в зависимости ог процентных платежей);
- нехватка средств для стартовой покупки оборудования или позже в течение инвестиционного периода лизинга.
3. Налоги:
- изменение налогов (если договор не содержит оговорок по поводу изменения налогообложения);
- недостаточная налогоспособность.
4. Возникающие в результате владения оборудованием убытки, которые могут быть взысканы с лизингополучателя по закону.
5. Неполучение назначенной лизингодателем стоимости реализации оборудования в конце начального (основного) периода.
6. Убытки по ссудам в иностранных валютах.
7. Неспособность заработать допонительный доход на допонительные средства, возникшие в результате лизинга.
8. Неблагоприятные изменения во временном распределении расходов.
9. Невозмещаемые юридические и другие расходы по незавершенным мощностям.
Можно сказать, что основные риски для компаний, дающих в лизинг оборудование, следующие:
- принятие на себя кредитного риска;
- использование капитанов (и принятие рисков, связанных с этим);
- использование налогоспособности (и принятие рисков, связанных с этим).
Инвестиционный лизинг является одним из типов финансирования, доступным для предпринимательской деятельности. Прибыль, которую получает лизингодатель, достигается путем использования средств на приобретение оборудования с длительным сроком службы. Побочный фактор - это использование налогоспособности. Предел способности лизинговой компании участвовать в допонительном прибыльном бизнесе устанавливается доступностью средств и спросом на ее оборудование.
Таким образом, максимизация прибыли лизинговой компании включает оптимальное использование таких дефицитных источников, как капитал и налогоспособность. Проблема состоит в определении наиболее прибыльного типа инвестиционно-лизинговых сделок при известных размерах вновь поступающих средств и налогоспособности, которыми будет располагать лизинговая компания каждый год, и рыночной норме лизинговой платы (а, следовательно, прибыли) при различных ее схемах и сроках начального лизинга.
С другой стороны, решение проблемы требует применения методов для расчета таких условий, которые удовлетворяли бы и обеспечивали приемлемый размер прибыли для различных схем лизинговой платы, начальных сроков лизинга, типов оборудования, включая подлежащие субсидии для регионального развития.
Оптимальное решение этой проблемы достигается методами математического, линейного и нелинейного программирования. Наряду с этим существуют и количественно не измеримые аспекты, такие, как специальные знания лизингодателя в определенном сегменте рынка.
Существует несколько традиционных методов оценки инвестиционных лизинговых проектов. Два наиболее распространенных Ч метод окупаемости и метод расчета средн гй нормы дохода.
Оценка эффективности лизинговых проектов позволяет сделать вывод, что вложение средств и догосрочныз инвестиции по лизинговым проектам весьма перспективно с точки зрения лаучного обоснования и практического применения. Поэтому важным становится еще один аспект обеспечения лизинговых процессов - это влияние лизинга на социальную сферу и связанные с этим вопросы экономической целесообразности лизинга.
Целесообразность и необходимость лизинговой деятельности, как и любой другой формы хозяйствования, в конечном счете определяется эффективностью инвестиционно-лизинговых операций.
Для обеспечения экономической эффективности следует использовать многовариантность проектов, учитывать экономические интересы всех участников лизинговых сделок.
Понятие лэффективность проявляется, главным образом, в сопоставлении затрат на данный вид деятельности и результатов, полученных в ходе ее реализации.
Эффект лизинга имеет три особенности:
Ч мультипликативность;
Ч интегрированность;
Ч социальность.
В совокупности все перечисленные особенности раскрывают эффект лизинга как своеобразного экономического мультипликатора, дающего импульс развитию всех звеньев предпринимательской деятельности. Если первая особенность отражает динамику эффекта лизинга, механизм его реализации (путем умножения), а вторая раскрывает экономическую сущность эффекта как проявление новых эмерджментных свойств лизинговой формы предпринимательства, то третья показывает его социальную направленность и тесную связь с удовлетворением личных, колективных и общественных интересов.
Социально-экономическая эффективность лизинга оценивается с помощью представленных групп показателей:
Ч показателей социально-экономической эффективности, предполагающих улучшение предпринимательской деятельности (оценка осуществляется по степени решения социальных задач);
Ч показателей экономической эффективности, предполагающих конечные результаты реализации проекта для ее участников (предпринимателей).
Реализация механизма лизинга позволяет:
Ч научно обосновать целесообразность передачи объекта в лизинг и оптимизировать для арендатора и арендодателя ежемесячные суммы платежей;
Ч ликвидировать или значительно сократить невостребованный ввиду низкого платежеспособного спроса имеющийся воспроизводственный фонд;
Ч обеспечить комплексный эффект для участников лизинговых операций; снизить остроту в замене воспроизводственного фонда; реализовать потенциал предприятий; увеличить доходную часть бюджета субъекта; развить инфраструктуру рынка лизинга.
В заключении сформулированы основные теоретические и методические выводы, полученные в диссертации, а также соответствующие им практические рекомендации.
Основное содержание диссертации отражено в следующих публикациях автора:
Статьи в научных журналах перечня ВАК:
1. Хорошавина Н. С. Тенденции развития лизинга в сфере услуг малого предпринимательства / Н. С. Хорошавина // Вестник Тамб. ун-та. Серия: Гуманитарные науки. Тамбов, 2006. Вып. 4 (44). Ч 0,7 п. л.
Статьи в научных сборниках и периодических изданиях:
2. Хорошавина Н. С. Проектное финансирование как новый способ организации предпринимательской деятельности в сфере сервиса на современном этапе развития российской экономики / Н. С. Хорошавина // Сб. науч. статей и докладов науч.-метод. семинара Проблемы экономики и организации предпринимательской деятельности. Институт Экономики Сервиса МГУС. Вып. 22. 2005. - 0,25 п. л.
3. Хорошавина Н. С. Динамика лизинговых услуг на российском рынке / Н. С. Хорошавина // Сб. науч. статей и докладов науч.-метод. семинара Проблемы экономики и организации предпринимательской деятельности. Институт Экономики Сервиса МГУС. Вып. 23. 2005. - 0,4 п. л.
4. Хорошавина Н. С. Инвестиционная сущность природы лизинга / Н. С. Хорошавина // Ученые записки ТРО ВЭО России. Т. 9. Вып. 1. Тамбов: Изд-во ТГУ им. Г. Р. Державина, 2006. - 1,2 п. л.
5. Хорошавина Н. С. Оценка эффективности инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности / Н. С. Хорошавина // Сб. науч. трудов кафедры бухгатерского учета, анализа и аудита. Вып. 3. Тамбов: Изд во ТГУ им. Г. Р. Державина, 2006. - 1,3 п. л.
Подписано в печать 13.09.2005 г. Формат 60x48/16. Объем 1,28 п.л. Тираж 100 экз. Заказ № 1188. Бесплатно. 392008, г. Тамбов, Советская, 190г. Издательство Тамбовского государственного университета им. Г. Р. Державина.
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Хорошавина, Наталья Сергеевна
Введение.
ГЛАВА 1. Теоретический подход к определению содержания инвестиционно-лизинговых операций в современной экономике России
1.1. Сущность лизинга и его инвестиционной природы.
1.2. Инновационный лизинг как инструмент инвестиционного процесса
1.3. Особенности развития лизинговых операций в современной экономике России.
ГЛАВА 2. Эффективность инвестиционных лизинговых операций в современной рыночной экономике
2.1. Мониторинг экономической сферы применения лизинговых операций в современной экономике России.
2.2. Приоритетность инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности в сферах экономики России.
2.3. Методы обеспечения экономической эффективности инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности в экономике России.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Инвестиционный аспект лизинговых операций в современной экономике"
Актуальность диссертационного исследования. В современной экономике России внедрение рыночных механизмов обусловило сложность и противоречивость ее развития, а также проблемы ее функционирования и управления. Существенный инвестиционный эффект может быть обеспечен внедрением новых финансовых инструментов и привлечением за счет них в экономику страны значительных объемов инвестиций. Механизм лизинга позволяет сформировать условия для активизации и развития инвестиционной деятельности в стране. Лизинг в условиях современной экономики выступает как эффективный инструмент в интенсификации воспроизводственного процесса. Прежде всего с помощью лизинга решается проблема привлечения инвестиций в реальный сектор экономики, ускорения ее структурной перестройки, способствующих экономическому росту. Все это требует от хозяйствующих субъектов принятия неординарных решений, направленных на поиск и реализацию научно обоснованных методов повышения его социально-экономической эффективности с использованием зарубежного и отечественного опыта.
Лизинг как один из перспективных инвестиционных инструментов выпоняет ряд важнейших функций (инвестиционную, финансовую, сбытовую, использования налоговых льгот), раскрывающих его потенциал и назначение. Лизинговые операции как вид предпринимательской деятельности, связанный с передачей имущества на условиях аренды, известен за рубежом на протяжении нескольких десятков лет. Тогда феномен лизинговых операций определяся как новая (инновационная), специфическая, допонительная система перспективного инвестирования. В случаях, когда лизинговые операции выступают как способ инвестирования субъектов экономики, обеспечивают эффективность его функционирования, они приобретают новый экономический смысл - становятся инновацией. В этом понимании лизинговые операции не потеряли своей актуальности сегодня как в практическом применении, так и теоретическом его осмыслении.
Особое значение эта проблема приобретает в России, где возрастающая роль лизинга позволяет решить вопрос доступа к инвестиционным ресурсам для финансирования воспроизводственного фонда. Поэтому исследование инвестиционного аспекта лизинговых операций в современной экономике России весьма актуальная проблема.
Степень разработанности проблемы. Основы теории инвестиций были заложены в научных трудах Е. Бем-Баверка, К. Викселя, И. Фишера, Ф. Майта, Дм. Хикса и экономистов шведской школы. Дальнейшее развитие исследований в области инвестиций и инвестиционных процессов связано с именами Нобелевских лауреатов по экономике: Г. Марковитца, Дж. Табина, У. Шарпа, Ф. Модильяни и М. Милера, М. Шоуза и Р. Мер-тона. Проблемы лизинговых операций хозяйствующих субъектов широко рассматриваются в работах отечественных и зарубежных ученых и практиков: С. Н. Абдулиной, О. Г. Бодрова, В. И. Вагизовой, Н. М. Васильева,
B. Д. Газмана, В. А. Горемыкина, А. Г. Ивасенко, Е. В. Кабатовой, М. В. Карпа,
C. Н. Катырина, Т. Кларка, JI. Н. Лепе, Р. А. Махмутова, Р. Г. Ольховой, В. А. Перова, JI. Н. Прилуцкого, К. Г. Сусаняна, A. J1. Смирнова, С. А. Смирнова, Е. Н. Чекмаревой, Н. В. Чекуриной, В. Хойера, Х.-И. Шпитлера, Н. М. Якуповой и других. В работах названных авторов рассмотрены основные вопросы лизинга, его структура и классификация, различные методики расчета лизинговых платежей и другие аспекты данной проблемы. Вместе с тем, имеющиеся исследования лизинговых операций имеют в большей степени прикладной характер и решают отдельные частные вопросы.
В работах последнего времени лизинг рассматривается как сложное экономическое явление, сочетающее в себе различные направления, стимулирующее инвестиционные процессы во многих отраслях экономики, где многие направления инвестиционно-лизинговых операций изучены недостаточно. Есть потребность более глубокого осмысления инвестиционно-лизингового процесса, выработки методики обеспечения экономической эффективности лизинговых операций.
Указанные обстоятельства и определили выбор цели и задач диссертационного исследования.
Объектом исследования являются лизинговые операции как специфическая предпринимательская деятельность хозяйствующих субъектов, объединенных потоками инвестиций.
Предмет исследования - организационно-управленческие отношения, возникающие в ходе осуществления инвестиционно-лизинговых операций как средства развития производственного потенциала России.
Целью диссертационного исследования является решение научной задачи определения инвестиционной особенности лизинговых операций и разработки методов их обеспечения в предпринимательской деятельности современной России.
В соответствии с поставленной целью в диссертации решались следующие задачи:
- анализ сущности лизинга и его инвестиционной природы;
- изучение инновационного лизинга как инструмента инвестиционного процесса;
- рассмотрение и анализ особенностей развития лизинговых операций в современной экономике России;
- проведение мониторинга инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности современной экономики России;
- разработка методического подхода к оценке эффективности инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности;
- уточнение и обоснование выбора метода обеспечения инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности в современной России.
Методологические и теоретические основы исследования
В диссертации при разработке методических положений, обосновании выводов и предложений были использованы научные исследования отечественных и зарубежных ученых-экономистов в области лизинга, инвестиционной деятельности, предпринимательской деятельности, официальные статистические данные, научные статьи в периодической печати.
В ходе исследования использовались методы сравнительного анализа, синтеза, единства исторического и логического подходов, экономико-математического моделирования и прогнозирования.
Содержание диссертационного исследования соответствует специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (4. Управление инновациями и инвестиционной деятельностью, 4.4. - Осуществление инвестирования технологического переоснащения и подготовки производства для выпуска новой продукции или освоения высоких технологий; 10. Предпринимательство, 10.6. - Становление и развитие форм предпринимательства: организационно-правовых по масштабу предпринимательской деятельности (малое, среднее, крупное предпринимательство); по сферам предпринимательской деятельности (производства, обмена, финансовой и др.) и т. д.
Научная новизна работы заключается в том, что лизинг рассмотрен как сложная взаимосвязанная система инвестиционно-лизинговых операций, обеспечивающих повышение эффективности предпринимательской деятельности в современной России. Предложены методы их обеспечения.
Получены следующие результаты:
По специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством:
4.4. Осуществление инвестирования технологического переоснащения и подготовки производства для выпуска новой продукции или освоения высоких технологий:
1. Раскрыта экономическая сущность лизинга как базисного фактора инвестиционной природы предпринимательской деятельности, в котором сочетаются свойства кредитной сдеки, инвестиционной и предпринимательской деятельности, выявлены объективные предпосыки формирования лизинга (ограниченность доступа к инвестиционным ресурсам для финансирования воспроизводственного процесса, неэффективность применения традиционных подходов, отсутствие возможностей бюджетного финансирования и т. д.) как важнейшего источника инвестирования предпринимательской деятельности в условиях современной экономики.
2. Разработаны схемы организации инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности, включающие организационно-экономические отношения, инвестиционно-коммерческую деятельность, экономико-правовые операции, субъекты, объекты системы лизинговых операций, признаков (инвестиции в средства производства, осуществление предпринимательской деятельности и т. д.), определены участники этого процесса (производители, управляющая компания, потребители) и функции инвестиционно-лизинговых операций (инвестиционная, производственная, предпринимательская и т. д.).
3. Выявлены преимущества инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности, получаемые предприятиями-лизингополучателями (экономия финансовых ресурсов, обновление основных производственных фондов: выплата лизинговых платежей из выручки, полученной от эксплуатации оборудования); предприятиями-производителями (своевременная оплата своей продукции, сохранение объемов продаж, увеличение количества пользователей своей продукции и т. д.), управляющей компанией (доход, прибыль, извлекаемая из предпринимательской деятельности).
4. Выявлены основные показатели оценки лизинга как источника инвестирования; внутренний спрос на догосрочное инвестирование; снижение рисков участников лизинговых операций и т. д.
10.6. - Становление и развитие форм предпринимательства: организационно-правовых по масштабу предпринимательской деятельности (малое, среднее, крупное предпринимательство); по сферам предпринимательской деятельности (производства, обмена, финансовой и др.) и т. д.:
5. Обоснована система показателей инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности, которая включает внутренние показатели предпринимательской деятельности (отсутствие проблемы кредитных гарантий, сохранение объема продаж и т. д.) и внешние факторы (надежность защиты прав предпринимательской деятельности, корректность форм налогообложения и т. д.).
6. Предложены методические подходы оценки инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности, включающие: методику выбора способа инвестирования; характеристику вариантности принятия решений источников инвестирования, оценку рисков и т. д. Обоснован выбор метода определения лизинговых платежей предпринимательской деятельности.
Теоретическая и практическая значимость. Представленные теоретические выводы и предложения, авторский анализ сущности инвестиционно-лизинговых операций в современной экономике могут послужить для дальнейших теоретических и прикладных разработок в данной области.
Полученные в ходе исследования результаты, разработанные научные рекомендации и практические предложения будут способствовать разработке обоснованной и эффективной инвестиционной политики в экономике
России. Результаты исследования внедрены в практику хозяйствующих субъектов экономики России в вопросе оценки эффективности инвестиционно-лизинговых операций. Кроме того, автором разработаны методы обеспечения экономической эффективности инвестиционно-лизинговых операций.
Апробация и внедрение результатов работы
Основные положения и выводы диссертационного исследования докладывались на заседаниях кафедры экономической теории и истории Тамбовского государственного университета им. Г. Р. Державина, межрегиональной научно-практической конференции, ежегодных Державинских чтениях.
Основные результаты исследований получили внедрение и практическое использование на предприятиях Тамбовской области: ООО Центр развития технологий (в проведении мониторинга инвестиционно-лизинговых операций), ООО Стройтехнология (в применении оценки эффективности инвестиционно-лизинговых операций в деятельности предприятия).
Публикации: Основные положения диссертационного исследования отражены в 5 научных работах общим объемом 3,85 печатных листа, в т. ч. авторские - 3,85 п. л.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Хорошавина, Наталья Сергеевна
Проведение исследования по проблемам состояния и развития инве стиционного аспекта лизинговых операций в современной экономике по зволяет сделать следующие выводы. Лизинг тесно связан с механизмом аренды, но его понятие значитель но щире, т. к. он содержит в себе свойства механизма кредитования с одно временным привлечением инвестиционной деятельности, что образует но вую организационно-правовую форму. Лизинг можно отнести к особому
виду предпринимательской деятельности, но более высокого уровня по
сравнению с арендной, банковской деятельностью, т. к. требует наиболее
тщательного соблюдения основ организационного, финансового и правово го регулирования. Лизинг является организационной формой предпринимательской дея тельности, выражающей отношения собственности и инвестирования, осо бую систему хозяйствования. Как экономическая категория, лизинг имеет
собственное содержание и формы проявления. Экономическую сущность
лизинга можно определить как сложное явление, в котором сочетаются
свойства кредитной сдеки, инвестиционной и арендной деятельности. В лизинге реализуется комплекс имущественных отношений его участников,
а это позволяет определить лизинг как систему предпринимательской дея тельности, включающую в себя три вида организационно-экономических
отношений: арендные, инвестиционные и торговые. Инвестиционно лизинговая форма предпринимательской деятельности основывается на
системе принципов или исходных положений, правил, определяющих един ство и связи общих, частных и особенных ее свойств и внешних проявле ний, которые необходимо учитывать в практической деятельности. Лизинг -
это комплекс имущественных отношений, обеспечивающий техническое пере102
вооружение предприятий и ускорение научно-технического прогресса с помо щью прямых инвестиций в материальной и денежной формах. Инновационный лизинг - это очень тонкий и сложный инструмент в
инвестиционном портфеле лизингодателя, и только правильное и умелое
его использование дает значительный результат, благоприятный как для ли зингодателя, так и для лизингополучателя. В результате выигрывают и про изводители основных средств, осваивающие посредством инновационного
лизинга новые рынки сбыта своей продукции, и производственный сектор
бизнеса, получающий новый инструмент оснащения производственных
фондов, и лизинговая компания, приобретающая реальные объемы денеж ных ресурсов, и вся отечественная экономика в целом, получающая мощ ный импульс экономического инновационного роста. Целесообразность применения инновационных лизинговых операций
обусловливается их экономической результативностью, имеющей свои по казатели оценки и измерения. При определении экономического результата лизинга могут быть ис пользованы разные показатели. Согласно существующим общим подходам
в качестве таковых выделяют:
- отношение валового дохода, полученного по лизингу, к капиталь ным вложениям, т. е. коэффициент абсолютной эффективности;
- приведенные затраты по лизингу и коэффициент сравнительной
эффективности альтернативных вариантов инвестиций (срок окупаемости
допонительных средств);
- общую прибыль и уровень рентабельности работы инвестиционно лизинговой компании (срок окупаемости передаваемого в лизинг оборудо вания или капитальных вложений). Оценивая экономический результат инновационного лизинга посред ством инвестирования, а также выбирая и экономически обосновывая про ектные и плановые решения, целесообразно, на наш взгляд, пользоваться
общими показателями повышения чистой прибыли (ЧПл) и уровня рента бельности лизинговых операций (Рл):
где ЧПл1 и ЧПл2 - чистая прибыль, полученная организацией по лизингу и
по альтернативному ему способу инвестиционного вложения, приведенная
к одному временному периоду;
Рл1 и Рл2 - общий уровень рентабельности, достигнутый по этим двум
вариантам инвестиций. Альтернативная основа выбора варианта эффективности инвестици онно-лизинговых операций предполагает увязку будущего результата дан ной операции с основными целями ее реализации: либо это увеличение чис той прибыли, либо максимальный срок окупаемости при максимальной
рентабельности, либо снижение текущих затрат, либо решение социальных
программ различного уровня. Такой подход дает возможность более правильно сориентировать уси лия участников лизинговой сдеки, обосновать внедрение инноваций
посредством лизинга, способствующего повышению экономических ре зультатов основной экономической деятельности пользователя лизинговых
услуг инвестиционно-лизинговых компаний. Среди преимуществ, получаемых предприятиями-лизингополучате лями, выделены следующие:
- экономия средств, связанная с возможностью эксплуатировать обо рудование, приобретенное по лизингу, по существу, в кредит, с рассрочкой
платежа;
- возможность в достаточно короткие сроки возвратить стоимость
основных фондов (быстрое накопление амортизационного фонда ведет к
оперативному восстановлению оборудования);
- совершение лизинговых платежей из выручки, полученной от экс плуатации оборудования;
- способность быстро обновлять основные производственные фонды
(особенно их активную часть) без значительных единовременных денежных
затрат и на этой основе повышать конкурентоспособность своей продукции;
- устранение неизбежных потерь, вытекаюш,их из владения морально
устаревшим оборудованием (посредством использования оперативного ли зинга);
- отсутствие проблемы кредитных гарантий или залога, возникаю щих при обычном кредите;
- возможность пробной эксплуатации принципиально нового дорого стояш;его оборудования с целью уменьшения риска приобретения оборудо вания, не отвечающего условиям его эксплуатации, требующего высокой
квалификации обслуживающего персонала и др. Участие в лизинговых операциях инвестиционно-лизинговых компа ний объясняется также рядом причин. Главная из них - лизинг можно рас сматривать как форму инвестиционной операции, способ осуществления
капиталовложений. Лизинг в данном случае представляет собой особый вид
инвестирования с определенными условиями его погашения. Кроме того, лизинг предоставляет определенные финансовые льготы
для участников лизинговых операций. Развитию лизинга в системе народного хозяйства во многом могут
способствовать и некоторые общие тенденции экономического развития
производственного сектора, а именно:
- сокращение объема ликвидных средств у предприятий и организа ций из-за постоянно возникающих на денежных рынках трудностей;
- обострение конкуренции со стороны отечественных и зарубежных
производителей, требующее оптимизации фирменных инвестиций;
- уменьшение прибыли предприятий и организаций, ограничиваю щее их возможности выделения достаточных средств для желательного
расширения производства. Особенностями инвестиционно-лизинговых операций в России явля ются:
- лизинг в России обладает ярко выраженной сезонностью: пик спро са приходится на конец года. В первом полугодии компании, потенциаль ные лизингополучатели, выбирают свои инвестиционные бюджеты, в слу чае успешного развития бизнеса во втором полугодии ищут допонитель ные источники финансирования, в том числе и в виде лизинговых схем. - в современных условиях для России характерно установление дело вых длительных связей между лизинговой компанией и клиентом, это свя зано, прежде всего, с тем, что происходит тщательная проверка на предмет
обоюдного доверия. Это занимает длительное время, так как включает не
только изучение бухгатерских и финансовых документов, но и личное зна комство с топ-менеджерами, для того, чтобы понять, можно ли им доверять. - следующая особенность российского лизинга заключается в двойст венном характере лизинга в отношении риска. С одной стороны, лизинг ос тается в первую очередь инструментом проектного финансирования, то есть
инвестор прибегает к схеме лизинга при реализации крупных проектов для
снижения рисков. С другой стороны, основными клиентами лизинговых
компаний являются предприятия, которым необходимо развивать бизнес,
перейти с одного уровня на другой, а это в свою очередь увеличивает риски
для лизинговой компании. Основными проблемами инвестиционно-лизинговых операций явля ются:
1. Отсутствие кредитной информации и кредитной культуры пред приятий, участников лизинговых сделок. 2. Большие транзакционные издержки, особенно временные затраты. 3. Высокие процентные банковские ставки не позволяют повсеместно
использовать лизинг во всех сферах деятельности. 4. Высокий уровень риска, особенно при использовании лизинга в ма лом бизнесе. 5. Нестабильность политической среды влечет за собой отсутствие
среднесрочных и догосрочных пассивов. Для того, чтобы делать поно ценный лизинг, необходимы ресурсы как минимум на 5 лет. Срок в 5 лет
определяется исключительно особенностями текущего политического мо мента - срок до президентских выборов 2008 года. По мере приближения
этого события перспектива планирования будет сокращаться. То есть, поми мо законодательной зависимости лизинга, в российской экономике проявля ется и его политическая зависимость. Это в свою очередь усиливает лузкие места лизинга, что снижает его популярность среди производителей. 6. Российские банки предоставляют финансирование на длительный
срок только лизинговым компаниям, которые входят в их финансовые груп пы, либо при финансировании крупных проектов, куда лизинг встроен как
инструмент инвестирования. 7. Неясные формы налогообложения. 8. Отсутствие более надежной защиты прав и интересов лизингодате ля в случае неплатежей. 9. Сложные и длительные таможенные процедуры. 10. Общая неосведомленность потенциальных клиентов о преимущест вах лизинга как способа финансирования приобретения нового оборудования. 11. Отсутствие вторичного рынка оборудования. Экономическая сущность лизинга делает его применение в отечест венной экономике наиболее эффективным в предпринимательской деятель ности сферы услуг, которая является динамично развивающейся отраслью
экономики индустриально развитых стран и становится все более сущест венной составляющей валового внутреннего продукта. Увеличивается спрос
на услуги различного характера. В индустриально развитых странах на до лю сферы услуг приходится более половины внутреннего валового продук та. Кроме того, сфера услуг способствует росту экономического потенциала
страны, развитию производства, повышает качество жизни людей, снижает
уровень безработицы по средствам предоставления рабочих мест. Все это
говорит о том, что в настоящее время сфера услуг рассматривается не про сто как отдельная отрасль, а как глобальный сектор экономики, являясь
важнейшей составляюш;ей народного хозяйства развитых стран, в том числе
и России. Важным фактором, тормозящим развитие сферы услуг, становится
отсутствие у предпринимателей данной отрасли финансовых ресурсов. Явля ясь в основном предприятиями малого бизнеса, они не имеют значительных
финансовых средств для расширения своей деятельности, а использование
кредитов для привлечения допонительного капитала не является эффектив ным ввиду высоких процентных ставок. Помочь в этой ситуации может при менение новых форм инвестирования, одной из которых является лизинг, ко торый позволит привлечь инвестиции в реальный сектор экономики. Скорость оборота капитала в сфере услуг выше, чем в производствен ных отраслях, и для создания предприятия в данной области требуется зна чительно меньше первоначального капитала, чем в других секторах эконо мики. Следовательно, для рынка услуг характерны более быстрые темпы
развития, чем для рынка товаров. Данный рынок способен более быстро при спосабливаться к меняющимся требованиям внешней среды. Для выпуска
новой линии товаров промышленному предприятию требуются зачастую
крупные капиталовложения на перевооружение производства, в то время как
предприниматель, вводящий новый вид услуги, может обойтись установкой
одного-двух видов допонительного оборудования. Тем не менее, на его
приобретение также потребуются свободные финансовые ресурсы, которыми
может не располагать в данный момент представитель малого бизнеса. Все эти обстоятельства объясняют важность и необходимость разви тия лизинговых операций предпринимательской деятельности в сфере ус луг. Превращение лизинга в действенный механизм дожно стать приори тетным направлением развития данного направления. Выделены основные факторы, сдерживающие процесс внедрения и
развития лизинговых операций предпринимательства в сферу услуг. Среди
наиболее значимых важно отметить следующие:
1. Отсутствие в большинстве лизинговых компаний специальных тех нологий для работы с предприятиями сферы услуг, которые в основном яв ляются представителями малого и среднего бизнеса. Процедура принятия
решения стандартная и одинакова как для крупных, так и меких клиентов. Два-три дня занимает предварительный этап - анализ заявки и вынесение
решения о возможности дальнейшей работы. Большая часть времени ухо дит на анализ финансового состояния, правоспособности клиента, прора ботку и согласование условий сдеки. Кроме того, важно отметить, что ли зинговыми компаниями в большинстве своем не предоставляются малым
предприятиям льготы по осуществлению лизинговой сдеки. 2. Неохотно лизинговые компании идут и на снижение минимальных
сумм сделок. В большинстве компаний они составляют не менее 50 тыс. доларов, что для малого бизнеса является довольно-таки внушительной
суммой. 3. Высокий уровень процентных ставок за предоставляемые финансо вые ресурсы кредитными учреждениями страны, что делает более дорогим
договор лизинга. 4. В нашей стране до сих пор нет лизинговых компаний, которые
знают специфику данной отрасли и могут заниматься эффективным обслу живанием предприятий сферы услуг. 5. В сфере услуг не создан пока еще благоприятный климат для дол госрочных инвестиций, которые являются приоритетными, особенно, если
они направляются на развитие малого бизнеса. 6. До сих пор не отработан механизм допонительного лизингового
обслуживания предприятий сферы услуг. В нашей стране пока еще недоста точно лизинговых компаний, которые предоставляли бы весь комплекс по
сервисному обслуживанию лизингополучателя. Кроме того, в тех фирмах,
где этот комплекс существует, цены на допонительные лизинговые услуги
недоступны для предприятий с малым доходом. Поэтому в России дожна
быть создана значительная инфраструктура, которая включала бы в себя
широкую сеть лизинговых компаний, специализированных консатинговых
фирм и соответствующую систему информационного обеспечения лизинго вых операций. 7. Нежелание самих предпринимателей прибегать к лизинговым сдел кам, ввиду недостаточной их информированности о действии лизингового
механизма и его преимуществах по сравнению с традиционной арендой и
кредитованием. 8. В настоящее время до сих пор не отработан механизм финансовых
гарантий лизингодателей. В большинстве своем у предприятий сферы услуг
отсутствует кредитная история, что увеличивает степень риска. Кроме того,
учитывая тот факт, что сфера услуг наиболее подвержена изменениям в си лу ряда обстоятельств, о которых говорилось ранее, предприятия данной от расли часто оказываются банкротами. Это объясняет нежелание лизинговых
компаний осуществлять инвестиции в развитие данного сегмента рынка. 9. Немаловажным фактором, сдерживающим рост лизинговых опера ций в сфере услуг, является отсутствие четкого механизма экономической
оценки эффективности лизинговой сдеки как для лизингодателя, так и для
лизингополучателя. Лизинг как механизм целенаправленного использования привлечен ных инвестиционных ресурсов может дать большие преимущества для раз вития предпринимательской деятельности на российском рынке услуг. Применение лизингового механизма позволит предприятиям приобретать
высокотехнологическое оборудование, что приведет к улучшению качества
оказания услуг, снижению времени, затрачиваемого на процесс выпонения
услуг, и, в конечном счете, к расширению рынка услуг и увеличению объе ма продаж в данном секторе экономики. Лизинг на современном этапе развития российской экономики может
стать сильным катализатором инновационной деятельности предприятий
предпринимательской деятельности сферы услуг. Использование лизинго вого механизма позволит расширить ассортимент предоставляемых услуг,
улучшить качество их оказания, что, в конечном счете, приведет к повыше нию конкурентоспособности предприятий сферы услуг и будет способство вать завоеванию новых сегментов как внутреннего, так и внешнего рынка. Механизм лизинга обладает признаками и выпоняет важнейшие
функции по формированию условий для развития предпринимательской
деятельности в сфере услуг и активизации инвестиционной деятельности
последней, среди которых выделены следующие элементы:
- приобретение объекта (оборудования), передаваемого в лизинг, в
собственность лизингодателя;
- передача приобретенного объекта во временное владение и поль зование на определенный срок лизингополучателю;
- возможность приобретения объекта, переданного в лизинг, арен датором по окончании срока пользования. Право пользования объектом от деляется от права собственности, при оформлении договора купли-продажи
осуществляется трансформация права собственности от одного экономиче ского субъекта к другому. При этом мультипликационный эффект предпринимательской дея тельности на рынке услуг не ограничивается только взаимодействием со
смежными отраслями. Применение механизма лизинга интенсифицирует
систему национальной экономики значительно шире посредством создания
предпосылок для активности реализации социально-экономического потен циала рынка сферы услуг; экономической эффективности лизинговых опе раций, которая характеризуется с позиции качественного аспекта и предпо лагает получение большей выгоды по сравнению с традиционными форма ми банковского кредитования. Условием формирования лизинговых опера ций предпринимательской деятельности в сфере услуг является наличие за интересованности их организации экономическими субъектами, уровень
которых будет определяться состоянием нормативно-правовой базы, степе нью государственного регулирования, макроэкономическими условиями,
состоянием инвестиционного рынка. Определяющим фактором в развитии форм предпринимательской
деятельности сферы услуг является их эффективность, где собственный эф фект лизинга имеет по меньшей мере три особенности:
Первая - мультипликативность. Возникнув в результате применения
новейшей техники и превращения работника в самостоятельного предпри нимателя-собственника в момент целесообразной деятельности, эффект ли зинга распространяется по цепочке на все стадии воспроизводства, нарастает
и умножается по мере перехода к распределению, обмену и потреблению. Вторая - интегрированность, качественная новизна эффекта лизинго вых операций, в силу чего величина его значительно превосходит арифме тическую сумму результата обычной деятельности без привлечения допол нительных технических средств. Такой эффект является интегративным
эффектом и проявляется не только локально, но и в масштабе всей произ водственной системы, увеличивая ее производительную силу. Третья - социальность. Получаемый эффект проявляется не только в
процессе производства, но и в социальной сфере жизни и деятельности лю дей, т. е. имеет как экономические критерии, так и социальные ценности,
выражающиеся в повышении содержательности труда, осознании работни ком своих творческих возможностей, росте личных доходов, независимости
и т. п. Основными направлениями государственного стимулирования при менения лизинговых операций сферы услуг дожны стать:
4. Формирование необходимого нормативно-правового и организаци онного обеспечения, учитывая противоречия и неточности федеральных и
областных законодательных документов, которые регулируют экономиче ские отношения субъектов сферы услуг. 5. Принятие необходимых мер по развитию инфраструктуры рынка
сферы услуг, способствуюш,их реализации механизма лизинга. 6. Создание привлекательных экономических условий для внедрения
в практику лизинга, при реализации которого осуществляется эффективное
использование бюджетных и внебюджетных ресурсов экономических субъ ектов, а также принятие допонительных мероприятий привлечения средств
коммерческих банков и потребительских кооперативов. Среди множества отношений, возникающих при проведении инвести ционно-лизинговых операций, основными можно считать расчетно платежные между участниками процесса. Для наиболее поного представления о механизме платежа по лизин гу в работе рассмотрены классификация, структурный состав и методика
начисления лизинговых платежей. В зависимости от применяемого метода начисления лизинговых пла тежей различают:
- платежи постнумерандо, включающие в себя амортизационные
отчисления от стоимости оборудования, передаваемого в лизинг, сумму так
называемого комиссионного вознаграждения банку-лизингодателю, которая
включает процент за предоставленный в лизинговой форме кредит, а также
плату за предоставленные им допонительные услуги по сдеке, которые
вносятся в конце каждого периода;
- платежи пренумерандо имеют аналогичный платежам постну мерандо структурный состав, но вносятся в начале каждого периода;
авансовые (депозитные) платежи имеют место в случаях, когда
лизингополучатель имущества сначала предоставляет банку-лизингодателю
аванс в момент подписания соглашения в установленном размере, а затем,
после подписания акта приемки оборудования в эксплуатацию, выплачива ет периодическими взносами общую сумму лизингового платежа (за мину сом аванса);
- неопределенные платежи, расчет которых базируется на неко тором установленном в соглашении проценте, определяемом по какому либо основанию. За основание по взаимному соглашению может прини маться объем реализации продукции, произведенной на приобретаемом в
лизинг оборудовании, сумма полученной от реализации прибыли или дру гие параметры, которые, впоне возможно, могут быть изменены в процес се лизингового договора. По периодичности выплат выделяют:
периодические платежи (ежегодные, ежеквартальные, ежеме сячные), уплачиваемые по согласованному сторонами сдеки графику, ко торый прилагается к лизинговому соглашению;
- единовременные платежи, применяемые в случае, если в согла шении предусмотрена выплата банку-лизингодателю аванса;
- комбинированные платежи являются сочетанием периодиче ских взносов с авансовым платежом в случае, когда последний предусмот рен в лизинговом соглашении. С учетом финансового состояния и платежных возможностей лизин гополучателя в соглашении могут устанавливаться различные способы уп латы лизинговых платежей, в соответствии с которыми различают платежи:
равными долями;
с увеличивающимися размерами, применяемые в основном ли зингополучателями с неустойчивым финансовым положением, когда на на чальном этапе лизинга пользователю удобнее вносить лизинговую плату
небольшими взносами, а затем, по мере освоения оборудования и наращи вания темпов выпуска производимой на нем продукции, увеличивать их;
- с уменьшающимися размерами (ускоренные платежи), исполь зуемые лизингополучателями с устойчивым финансовым положением, ко гда в начальный период лизинга пользователь предпочитает погасить боль шую часть своей задоженности банку-лизингодателю. Платежи по лизинговому соглашению складываются из стоимости
объекта лизинга в сумме амортизационных отчислений, платы за исполь зуемые ресурсы коммерческим банком с учетом фонда обязательных резер вов, платежей за допонительные услуги банка-лизингодателя, а также ис ходя из среднего уровня рентабельности и доходности банка по прочим
кредитным операциям. В качестве допонительных финансовых услуг, ока зываемых банком-лизингодателем, может выступать, к примеру, страхова ние объекта лизинга от возможного страхового случая, связанного с час тичной или поной поломкой объекта, вызванных стихийными бедствиями,
неосторожным обращением, заводским браком или другими причинами. В исследовании даны конкретные расчеты лизинговых платежей по
методу начисления процента по кредиту и теории срочного аннуитета. Анализ экономической эффективности лизингового кредита с пози ции предприятия-лизингополучателя имеет свои особенности:
4) система рентных платежей по кредиту эффективна лишь в тех слу чаях, когда инвестиции высвобождаемых из производственного цикла
средств лизингополучателя не обеспечивают последнему уровня рентабель ности выше ставки банковского процента по кредиту. В этом случае стано вится выгоднее вернуть некоторую часть заемных средств раньше положен ного срока, тем самым уменьшая обший процент по ссуде;
5) реальный процент по лизингу будет еще меньшим, если лизинго получатель на момент приобретения оборудования в лизинг располагает
некоторой суммой, вносимой в банк в качестве авансовых платежей. Следуя
этой теории, нетрудно предположить, что платежи пренумерандо будут
иметь меньший процент нежели постнумерандо. Более того, чем реже они
вносятся по схеме пренумерандо (соответственно, чем чаше по схеме пост нумерандо) тем ниже реальный процент, поскольку в этом случае гораздо
меньше срок обладания лизингополучателем значительной суммой заемных
средств. Однако здесь необходимо иметь в виду, что приобретение в лизинг
оборудования с авансом свыше 50 % может оказаться менее выгодным, чем
приобретение его в собственность;
6) обшая сумма выплат по лизинговому кредиту имеет прямо про порциональную зависимость от срока лизингового контракта, в то время
как стоимость лизинга (реальная ставка процента) напротив, с увеличением
срока лизинга уменьшается. В этом случае для расчета эффективности ли зинга с позиции предприятия-лизингополучателя и банка-лизингодателя
необходимо найти оптимальное соотношение по срокам и видам рентных
платежей. Здесь необходимо, помимо экономических выгод, учесть и экс плуатационные технико-экономические характеристики передаваемого в
лизинг оборудования;
4) анализируемые нами показатели (обшая сумма выплат и реальный
процент по лизингу) являются лишь составными частями при расчете пока зателей обшей прибыли и рентабельности предприятия, поэтому, не имея
других составляющих, мы можем говорить лишь об экономической выгоде,
получаемой лизингодателем по данному виду операции, а не об экономиче116
ской эффективности, определяемой выбранными нами показателями при были и рентабельности. Сделан следующий обобщающий вывод экономической эффективно сти платежей по лизингу:
3) поскольку для лизингодателя нет никакого математического пред почтения в выборе видов рентных платежей, реинвестируемых впоследст вии в лизинг с учетом предполагаемых налоговых льгот, то максимальный
эффект для обоих участников обеспечивает вариант внесения лизингополу чателем определенной авансовой суммы, равной либо сумме первого пла тежа, либо определенной части, в процентах, от стоимости передаваемого в
лизинг оборудования;
4) в случае, когда будущим лизингополучателем является малое
предприятие, не имеющее на момент приобретения оборудования в лизинг
вышеназванной суммы, или предприятие приобретает объект по схеме опе ративного, а не финансового лизинга, предпочтительными являются еже квартальные (или в лучшем случае, если позволяет производственный про цесс, ежемесячные) платежи постнумерандо. Социально-экономическая эффективность лизинга оценивается с по мощью представленных групп показателей:
- показателей социально-экономической эффективности, предпо лагающих улучшение предпринимательской деятельности (оценка осуще ствляется по степени решения социальных задач);
- показателей экономической эффективности, предполагающих
конечные результаты реализации проекта для ее участников (предпринима телей). Реализация механизма лизинга позволяет:
научно обосновать целесообразность передачи объекта в лизинг
и оптимизировать для арендатора и арендодателя ежемесячные суммы пла тежей;
ный фонд;
ликвидировать или значительно сократить невостребованный
ввиду низкого платежеспособного спроса имеющийся воспроизводствен обеспечить комплексный эффект для участников лизинговых
операций; снизить остроту в замене воспроизводственного фонда; реализо вать потенциал предприятий; увеличить доходную часть бюджета субъекта;
развить инфраструктуру рынка лизинга.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Хорошавина, Наталья Сергеевна, Тамбов
1. Гражданский Кодекс РФ (часть вторая) от 26.01.96 № 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.95) // Собрание законодательства РФ. 1996. № 5.
2. Налоговый Кодекс РФ. Часть вторая. М.: Юрайт-М, 2001.
3. Федеральный закон О лизинге № 164-ФЗ от 29.10.98.
4. Федеральный закон О присоединении РФ к конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге № 16-ФЗ от 08.02.98.
5. Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений № 39-Ф3 от 25.02.99.
6. Постановление Правительства РФ Об утверждении положения о лицензировании лизинговой деятельности в РФ № 167 от 26.02.96.
7. Постановление Правительства РФ О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в РФ № 752 от 27.06.96.
8. Постановление Правительства РФ Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на осуществление лизинговых операций № Ю20 от 03.09.98.
9. Аванесова Г. JI. Сервисная деятельность: Историческая и современная практика, предпринимательство, менеджмент: Учеб. пособие для студентов вузов. 2-е изд., испр. и доп. М.: Аспект Пресс, 2006.
10. Акиндинов А. Лизинг в России в самом начале своего становления // Независимая газета. 1996. № 8.
11. Андрисова И. Шесть типов активности. Российский аналитик о процессе диверсификации на зарубежных рынках лизинговых услуг // Риск, № 10-12,1996.
12. Анискин Ю. П. Инвестиционная активность и экономический рост // Проблемы теории и практики управления. 2002. № 4.
13. Банковское дело / Под ред. О. И. Лаврушина. М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 1992.
14. Банковское дело / Под ред. Ю. А. Бабичевой. М.: Экономика, 1994.
15. Беляева И. А. Гражданско-правовое регулирование финансовой аренды (лизинга) в предпринимательской деятельности. М.: Наука, 2005.
16. Бочаров В. Финансово-кредитные методы регулирования риска инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993.
17. Браун С. Д., Крицмен М. Количественные методы финансового анализа. М.: Инфра-М, 1996.
18. Виленский П. Л., Лившиц В. Н. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. М: Информполиграф, 1996.
19. Вокова Н. Международный финансовый лизинг // Экономика и жизнь. №20. 1996.
20. Воронин А. А. Формирование и развитие лизинга в финансово-промышленных группах. М.: Наука, 2005.
21. Газман В. Лизинг альтернатива кредитованию // Человек и труд. 1994. №3.2в.Газман В. Д. Рынок лизинговых услуг. М.: Фонд Правовая культура, 2004.
22. Гамидов Г. М. Банковское и кредитное дело. М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 1994.2%.Гараджа М. Краткий обзор рынка финансовой аренды в России // Лизинг-курьер. Информ. бюлетень. 1999. № 1.
23. Герчикова И Н. Маркетинг и международное коммерческое дело. М.: Внешторгиздат, 2005.
24. Голованов В. О., Майков Г. П. Современные технологии автоматизации процессов принятия решений // Приборы и системы управления. 1998. №6.
25. Голощапов В. Лизинг обречен на успех, но мешают налоговые проблемы // Экономика и жизнь. № 8.1996.
26. Горемыкин В. А. Лизинг. М.: Инфра-М, 1997.
27. Горемыкин В. А. Лизинговые сдеки // Достижения науки и техники АПК. №4. 1995.
28. Горемыкин В. А. Лизинговый бизнес // Консультант директора. № 10.1996.
29. Горемыкин В. А. Основы технологии лизинговых операций. М: Ось-89,2005.
30. Доги и кредиты в современной капиталистической экономике. -Л.: Изд-во Ленинград, 1989.
31. Еремихин Б. и др. Системные подходы к развитию лизинга для поддержки малого предпринимательства в РФ // Деловой партнер. 1997. №11.
32. Ефимова JI. Г. Банковское право. М.: БЕК, 1994.АА. Дегтярева Е. Лизинг или кредит? Что эффективней? // Экономика и жизнь. 2005. № 4А5.Журавский Ф. М., Семенов Е. К. Капиталистический рынок оборудования: проблема конкурентоспособности. М.: Наука, 1991.
33. Зайцева В. И. Совершенствование лизинговых отношений в АПК Кемеровской области. М.: Наука, 2005.
34. Заргано М. Г. Механизм лизинга как инструмент управления инвестициями в средства производства (на примере гражданской авиации). М.: Наука, 2004.АЪ.Ивасенко А Г. Лизинг: экономическая сущность и перспективы развития. М.: Вузовская книга, 2001.
35. Идрисов А. Методика разработки и экспертизы инвестиционных проектов // Финансовая газета. 1993. № 41-42, 44.
36. Кабатова Е. В. Правовое регулирование лизинга в России // Консультант директора. № 2. 1996.
37. Карп М. В. и др. Финансовый лизинг на предприятии. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.
38. Керина Э. Н. Лизинг как источник технического перевооружения малых и средних предприятий лесного комплекса Иркутской области. М.: Наука, 2005.
39. Кирилин К. А. Бюджетная эффективность лизинга как инвестиционного инструмента. М.: Наука, 2005.
40. Ковалев В. В. Финансовые и учетно-аналитические аспекты арендных и лизинговых операций. М.: Наука, 2005.51 .Комаров В. В. Инвестиции и лизинг в СНГ. М.: Финансы и статистика, 2001.
41. Комаров И. Ф. Аренда. Лизинг. Фирменный сервис. Новосибирск: Наука, 2003.
42. Королев В. Лизинговые операции // Экономика и жизнь. №49.1990.
43. Кравченко О А. Лизинг как гражданско-правовое средство развития рыночных отношений. М.: Наука, 2005.
44. Красавина Л. Н. Финансовая и денежно-кредитная система Франции. М.: Финансы, 1979.
45. Кузнецова К. Э. Организационно-экономический аспект развития лизинга на предприятиях текстильной промышленности РФ. М.: Наука, 2005.
46. Кулешов А. Лизинг: особенности платежей // Экономика и жизнь. 2005. № 2.
47. Кулешов А. Рынок лизинговых услуг в ракурсе налогообложения // Экономика и жизнь. 1996. № 20.
48. Кулешов А. Существует ли в России финансовый лизинг // Экономика и жизнь. № 10.1996.
49. Куликов А. Г. Стратегия информационного прорыва и развитие лизинга в России // Деньги и кредит. 2001. № 23.
50. Курс предпринимательства: Учебник / Под ред. В. JI. Горфинкеля, В. А. Швандара. М.: Финансы: ЮНИТИ, 1997.
51. Лемякин А. В. Организационно-экономические аспекты технического обеспечения сельскохозяйственных товаропроизводителей на основе лизинговых отношений. М.: Наука, 2005.
52. Лизинг и коммерческий кредит. М.: Изд-во Ист-сервис, 1994.
53. Лизинговые, факторинговые, форфейтинговые операции банков / Под ред. Л. И. Абакина. М.: Инж. консат. комп. ДеКа. 1995.71 .ЛипсицИ., Коссов В Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: Изд-во БЕК, 1996.
54. Луговая Е. А. Лизинг и перспективы его развития в Российской Федерации. М.: Наука, 2005.
55. Лукин В. П., Уткин А И Россия и Запад: общность или отчуждение? М.: САМПО, 1995.
56. Лифшиц И. Правовой режим лизинговых операций // Экономика и жизнь. 1995. №49.
57. Масленников В. Деловое партнерство: хозяйственные связи предпринимателей. М.: Финансы и статистика, 1993.
58. Маслова И., Анисимов М. Лизинговый бизнес в США. М., 2002.
59. Медведков С. Ю., Сергеев Ю. А. Международный маркетинг американской технологии / Отв. ред. В. А. Федорович. М.: Наука, 1985.
60. Мир в цифрах: Статистический сборник / Статкомитет СНГ. М.: ФСИ, 2003.
61. Мировая экономика: Учебник / Под ред. А.С.Булатова. М.: Юрист, 1999.
62. Научно-технический прогресс и интенсификация производства / Под ред. проф. Е. М. Купрякова, проф. В. Я. Горфинкеля. М.: ВЗФЭИ, 1991.
63. Николаева С. Наши консультации // Экономика и жизнь. 1994.
64. Николаева С. Лизинговые операции // Экономика и жизнь. 1996.50.
65. Николаева С. Основы методологии учета аренды основных средств // Экономика и жизнь. 1994. № 2.
66. ОйхманЕ. Г., Попов Э. В. Реинжениринг бизнеса. М.: Финансы и статистика, 1997.
67. Осипов А. Анализ влияния размера коэффициента ускорения амортизации на размер лизинговых платежей и себестоимость продукции (в расчетных таблицах и диаграммах) // М., 2000. Ссыка на домен более не работаетp>
68. Осипов А. С. Методические аспекты управления эффективностью лизинга недвижимости на предприятиях строительного комплекса. М.: Наука, 2005.
69. Осипов А. Анализ экономической эффективности лизинга по сравнению с кредитом в зависимости от стоимости имущества (в расчетных таблицах и диаграммах) // М., 2000. Ссыка на домен более не работаетp>
70. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент на предприятиях и в коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. М.: Финансы и статистика, 1993.
71. Панина И. В. Организация учета лизинговых операций хозяйствующих субъектов. М.: Наука, 2004.
72. Парфенов К. Учет лизинговых операций в коммерческом банке // Финансовая газета. 1996. № 7.
73. Петров М. Понятие лизинга и сферы его применения // Российская юстиция. 1995. № 4.
74. Пимахов С. И. Развитие методологии использования лизинга для обновления основных производственных фондов промышленных организаций. М.: Наука, 2004.
75. Практика федерального лизинга: Слушания в палате представителей. Вашингтон: Пер. с англ. М.: МГИМО, 1984.
76. Прилуцкий Л. Н. Лизинг как одна из форм активизации инвестиционной деятельности // Деловой партнер. 1996. № 2.
77. Прилуцкий Л. Н. Лизинг. Правовые основы лизинговой деятельности в Российской Федерации. М.: Ось-89, 1996.
78. Прилуцкий Л. Н. Финансовый лизинг. М.: Ось-89,1997.
79. Прилуцкий Л. Н. Льготы по финансовому лизингу нуждаются в реализации // Экономика и жизнь. 1996. № 19.
80. Прилуцкий Л. Н. Российский лизинговый бизнес // Деловой партнер. 2005. № 8.
81. Программный комплекс Альт-Инвест. СПб.: ИКФ Альф, 1996.
82. Программный комплекс Project Expert 5 Professional for Windows. M: Про-Инвест Консатинг, 1996.
83. Рейх А. А. Учетно-аналитические аспекты лизинга. М.: Наука,2005.
84. Робсон М., Улах Ф. Практическое руководство по реинженирин-гу бизнес-процессов: Пер. с англ. М.: Аудит: ЮНИТИ, 1997.
85. Российский статистический ежегодник. М., 2005.
86. Рубченко М. Дожить до расцвета // Эксперт. 2003. № 14.
87. Руденко А. В. Становление лизинга как эффективной сферы развития предпринимательства в экономике региона. М.: Наука, 2004.
88. Рыбак О. Основные тенденции инвестиционной активности // Экономист. 2002. № 19.
89. Рыбакин Е. В. Международные экономические отношения. М.: Журнал Внешнеэкономический бюлетень, Дипломатическая академия при МИД РФ, 1997.
90. РэдхедК, Хьюс С. Управление финансовыми рисками. М.: Инфра-М, 1996.
91. Сандберг Э. Лизинг оборудования для малого бизнеса в России. М., 1994.
92. Селиванова Т. С. Финансово-экономический механизм развития лизинговых отношений в регионе: На материалах Ставропольского края. М.: Наука, 2004.
93. Силинг А. С. Лизинг в вопросах и ответах: Практическое руководство по лизингу для предпринимателей. СПб.: ТОО Издательство Гиппократ, 1999.
94. Смирнов А. Л. Лизинговые операции. М.: АО Консатбанкир,2005.
95. Соколов В. Развитие лизинга в России // Экономико-правовой бюлетень. 1996. Вып. 9 (76).
96. Стаханов В. Н., Стаханов Д. В. Маркетинг в сфере услуг: Учеб. пособие. М.: Экспертное бюро, 2001.
97. Стиглиц Дж. Ю. Экономика государственного сектора / Науч. ред. Г. М. Куманин. М.: МГУ: Инфра-М, 1997.
98. Страны-члены СНГ. Статистический ежегодник. М.: АО Фи-нинжиниринг, 2003.
99. Стратегическое управление: Учебник / Под. ред. О. С. Виханско-го. 2000.
100. Сусанян К. Самые выгодные сдеки: лизинг, бартер, товарообмен с зарубежными партнерами. М.: Мировой океан, 1992.
101. Таисов Е. В. Организационно-экономические механизмы лизинга в инвестиционной деятельности предприятия. М.: Наука, 2005.
102. Уголъникова Е. В. Договор финансовой аренды (лизинга) и его правовая сущность. М.: Наука, 2005.
103. Усоскин В. М. Современный коммерческий банк: управление и операции. М.: Все для вас, 1993.
104. Филатов А. А. Лизинг: правовые аспекты // Деньги и кредит. 1995. №8.
105. ФранцеваЕ. Лизинг: Справоч. пособие. М.: Приор, 2004.
106. Фуре С. А. Развитие лизинга как механизма обновления основных фондов промышленных предприятий: На примере цементной отрасли. М.: Наука, 2004.
107. Хабатуев А. Ю. Механизм активизации лизинговых процессов в промышленности и оценка его эффективности. М.: Наука, 2005.
108. Ципко В. Финансовый лизинг в России: проблемы и перспективы // Деловой мир. 1995. № 12.
109. Циренщиков В. С. Научно-техническая интеграция Западной Европы. М.: Наука, 1992.
110. Чекмарева Е. Н. Банк выбирает лизинг // Деловой мир. 1991.86.
111. Чекмарева Е. Н. Лизинговый бизнес. М.: Экономика, 1993.
112. Чекмарева Е. Н. Методы интеграции банковского и промышленного капитала // Лизинг-ревю. 1996. № 1.
113. Четыркин Е М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело тд., 2001.
114. Чеченов А. А. О роли лизинга в развитии малого бизнеса // Финансы. 2002. № 7.
115. ШабалинЕ.М. и др. Финансовый лизинг на предприятии. М.: Финансы: ЮНИТИ, 1998.
116. Шайтанов В. А. Функционально-стоимостной анализ в условиях перехода к рыночной экономике. Донецк: ООО Лебедь, 2005.
117. Шарп У. Ф. и др. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.
118. Шенаев В. Н. Западная Европа: парадоксы регулирования. М.: Мысль, 1988.
119. Шмелева Н. В. Экономическая эффективность модернизации металургических предприятий с применением схем лизинга. М.: Наука, 2004.
120. Шулаев Г. Д. Лизинговые отношения в логистической системе зернового товародвижения. М.: Наука, 2005.
121. Шпиттлер Х.-И Практический лизинг: Пер. с нем. М.: Наука,1991.
122. Штельмах В. Сравнение финансовых условий лизинговых сделок // Лизинг-курьер. 2001. № 4.141 .Штерн В., Гладиков Ю. Лизинг для малых предприятий. М.: Российская ассоциация развития малого предпринимательства. Московская лизинговая компания, 1996.
123. Экономика предприятий: Учебник / Под ред. В. Я. Горфинкеля, Е. М. Купрякова. М.: ЮНИТИ, 1996.
124. Leaseurope. Annual Report 2002. Bruxelles, 2003.
125. Leaseurope. Annual Report 2003. Bruxelles, 2004.
126. Leaseurope. Membership list 2004. Bruxelles, 2005.
127. Fisher D. I. Cash Management. N.-Y., 2005.
128. Hamel H. Leasing In Industry. N.-Y., National Industrial conference boards: Montreal Conference hoard In Canada, 1968.
129. World Leasing Year Book, 2003.
130. World Leasing Year Book, 2004.
131. World Leasing Year Book, 2005.
Похожие диссертации
- Развитие инвестиционных возможностей лизинговых операций в современной экономике
- Управление инвестиционными проектами, основанными на лизинговых операциях
- Формирование механизма управления лизинговыми операциями на предприятиях строительного комплекса
- Налогообложение лизинговой деятельности на современном этапе развития российской экономики
- Хеджирование рисков лизинговых операций производными финансовыми инструментами