ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ ОБНОВЛЕНИЯ ОСНОВНОГО КАПИТАЛА В СФЕРЕ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Чебыкин, Андрей Сергеевич |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2006 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Автореферат диссертации по теме "ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ ОБНОВЛЕНИЯ ОСНОВНОГО КАПИТАЛА В СФЕРЕ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА"
На правах рукописи
Чебыкин Андрей Сергеевич
Инвестиционная стратегия обновлення основного капитала в сфере промышленного предпринимательства
Специальность 08.00.05 - экономика и управление нараонь
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва-2006
Работа выпонена на кафедре конкретной экономики и финансов Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Яковлев Владимир Михайлович
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Бушуев Борис Сергеевич
кандидат экономических наук Замогильный Даниил Сергеевич
Ведущая организация: Московская финансово-промышленная академия
Зашита состоится л26 июня 2006г. в 16,00 часов на заседании диссертационного совета Д'502.006.05 по экономическим наукам в Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации по адресу: 119606, г. Москва, пр. Вернадского, 84, 1-й учебный корпус, ауд. 2252.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Российской академии государственной службы при президенте Российской Федерации (1-й учебный корпус, каб. 914)
Автореферат разослан 25 мая 2006 г.
Ученый секретарь диссертационного совета
Р. А. Ч ванов
. Общая характеристика работы
Актуальность диссертационного исследования обусловлена необходимостью стабилизации и дальнейшего развития производственного комплекса России на основе интенсификации инвестиционного процесса, направленного на ускоренное обновление и модернизацию, прежде всего, основных производственных фондов промышленных предприятий.
Кризисный этап становления рынка оказал разрушительное воздействие иа производственный комплекс, спровоцировал дефицит инвестиционных ресурсов при наличии колоссальных производственных потребностей перестраивающейся экономики. Основные средства производства в промышленности за этот период претерпели не только значительный моральный, но и физический износ в размерах, угрожающих национальной экономической безопасности. Падение эффективности производства сопровождалось значительным технологическим отставанием отечественного производственного парка по сравнению с развитыми странами мира. Данные статистики свидетельствуют о том, что только за период с 1990 по 2004г. общий объем капиталовложений сократися примерно в 4 раза, производственных инвестиций в 6 раз, ввод основных производственных фондов в 9 раз. При этом произошло существенное сокращение бюджетных ассигнований, прибыли предприятий, наряду с инфляционным обесценением их амортизационных накоплений.
В силу этого, первоочередной задачей экономической политики государства дожна стать организация кардинального повышения инвестиционной активности предприятий по обновлению основных производственных фондов на инновационной основе. В условиях частной собственности основные фонды под воздействием предпринимательства и конкуренции, превращаясь в основной капитал, приобретают имманентные свойства быстрой окупаемости и максимизации прибыли.
Вопросам исследования инвестиционного потенциала производственного комплекса России, потребностей в инвестиционных ресурсах промыш-
нменн К.А. Тимирязева ЦНЬ именн Н.И. Желеэнова Фони научный литературы
РГАУ-МСХА
ленных предприятий в сфере воспроизводства основных производственных фондов, развития научно-технического прогресса в промышленности посвящены труды Балабановой A.B., Бочарова В.В., Бушуева B.C., Быстра ковз
A.Я., Воли В.Ф., Зарубина В.НД Зайцева НЛ., Комарова И.К., Краснобаева
B.В., Куликова А.Г., Кушлина В.И., Марголина A.M., Матрусова Н.Д., Мац-куляка И.Д., Пенькова Б.Е., Письменной Н.Е., Снлецкого А.Р., Синягова A.A., Спицнна А.Т., Фоломьева AJH., Яковца Ю,В.
Решение задачи масштабного развёртывания инвестиционного процесса в производственно-предпринимательском секторе экономики непосредственно зависит от формирования целостной инвестиционной стратегии развития промышленности, формирования благоприятного инвестиционного климата и конкурентного рынка инвестиций, выработки новых подходов к повышению инвестиционной активности предприятий, критериев её оценки, а также эффективных способов стимулирования. Именно такой подход обусловил выбор темы настоящей диссертационной работы.
Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование и разработка комплекса действенных мер по активизации предпринимательской инвестиционной активности в сфере обновления основного капитала промышленных предприятий на инновационной основе.
Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:
- раскрыть экономическое содержание основных фондов производственного комплекса России;
- обосновать роль инвестиционного предпринимательства в развитии отечественных промышленных предприятий;
- обобщить основные тенденции развития инвестиционного предпринимательства в производственном секторе;
- выявить характерные особенности воспроизводства основного капитала в отечественной промышленности;
- разработать основные направления и эффективные методы инвестирования в развитие промышленного производства;
- предложить инновационные подходы к совершенствованию государственного регулирования инвестиционного процесса;
- выработать эффективные способы опенки уровня технологического развития промышленного предприятия;
- сформулировать принципы формирования оптимальной инвестиционной программы хозяйствующего субъекта;
- предложить методы эффективной страховой зашиты инвестиционных проектов.
Объектом исследования являются промышленные предприятия и фирмы, разрабатывающие и реализующие инвестиционные проекты в сфере обновления и модернизации основных производственных фондов, а также инвестиционная политика государства в промышленности.
Предметом диссертационного исследования являются экономические отношения в сфере разработки инновационных подходов к организации инвестиционной деятельности промышленных предприятий, направленной на обновление основного капитала при регулирующем воздействии органов государственного управления.
Теоретической основой явились фундаментальные труды и прикладные исследования отечественных и зарубежных ученых в сфере анализа состояния основных производственных фондов в промышленности, инвестиционных потребностей производственных предприятии, особенностей реализации достижений научно-технического прогресса в промышленности, экономических вопросов модернизации промышленного оборудования.
Методологической основой диссертационного исследования является системный подход к использованию методов количественного и качественного анализа, синтеза, ранжирования, структуризации, классификации по признакам.
Информационной Базой исследования послужили законодательные н нормативные документы Российской Федерации, статистические материалы, информационные справочники, разработки научно-исследовательских центров по исследуемой проблеме.
Основные научные результаты диссертационного исследования, полученные лично автором, и их новизна состоят в следующем;
1. Обоснована необходимость всемерного повышения инвестиционной активности предприятий в производственно-предпринимательском секторе экономики. Инициирующим звеном этого дожна стать инвестиционная политика государства в стимулировании, с одной стороны, роста доходности прямых производственных инвестиций, наряду с одновременным снижением рисков инвесторов, а с другой, - оптимизации и сбалансированной доходности промышленных предприятий, наряду с торгово-посредническими и финансовыми организациями на отечественном рынке.
2. Доказано, что существующая классификация основных производственных фондов по срокам использования в условиях требуемой рынком ускоренной их модернизации малопродуктивна, поскольку недостаточно учитывает их моральный износ, играющий определяющую роль в повышении конкурентоспособности предприятий. На этом основании предложено ввести отраслевые нормативы, отражающие конкурентоспособность, уровень технического состояния и качество основных производственных фондов, ориентирующие на ускоренную разработку и внедрение инновационных технологий.
3. Выдвинуто новое направление в сфере повышения инвестиционной активности промышленных предприятий, сутью которого является переход от прямого инвестирования государством стратегических производственных проектов к финансированию им поностью или частично стоимости инвестиционных ресурсов, выдаваемых коммерческими банками.
4. Разработан метод оценки уровня технологического развития предприятия с использованием показателя рентабельноел! нематериальных акт-
bob, рассчитываемый как соотношение доли увеличения прибыли предприятия, полученной в результате привлечения данного нематериального актива а производственно-хозяйственный оборот, к затратам на его приобретение. Доказано, что экономическая сбалансированность материальных н нематериальных активов, максимально используемых в работе предприятия, обеспечивает рост его рыночной стоимости и инвестиционной привлекательноеЩ.
5. Предложен новый подход к развитию риск-менеджментам предприятия в процессе реализации догосрочного инвестиционного проекта. Содержанием данного подхода является разделение проекта на стадии с учетом степени риска и последующей оценкой каждой стадии по соответствующей ей ставке дисконта, что повысит точность определения затрат и чистого операционного дохода и будет способствовать росту эффективности и экономической безопасности реализации проектов.
6. Разработан метод нивелирования рисков доходности догосрочных инвестиционных проектов путем их распределения между государством, инвесторами и страховыми компаниями с учетом наделения последних допонительными функциями инвесторов и кредиторов.
Основные положения диссертации, выносимые на защиту.
1. Обоснование направлений совершенствования инвестиционной политики государства, направленной на оздоровление инвестиционного климата на всех уровнях производственной деятельности. В числе основных направлений - формирование экономических условий приоритетности инвестиционных проектов в промышленности; экономическое стимулирование инвесторов при осуществлении догосрочных инвестиционных проектов, в том числе за счг снижения степени рисков, а также их перераспределения между инвесторами, банковскими н страховыми организациями.
2. Доказательство необходимости изменения подхода к оценке основных производственных фондов в частя их классификации по признаку срока использования, определяющего их физический износ. Обоснование необходимости оценки основных производственных фондов по признаку морально-
го износа, определяющего производительность и конкурентоспособность Х предприятия в условиях рынка. Предпринимательская способность формирования на этой основе рыночных преимуществ будет направлена на ускоренное обновление и модернизацию основного капитала как фактора повышения конкурентоспособности промышленного предприятия.
3. Предложения по повышению инвестиционной привлекательности инвестиций в хозяйственной практике промышленных предприятий. Первое, повышение эффективности использования инвестиций на промышленных предприятиях на основе оценки рентабельности сбалансированного портфеля нематериальных активов {патентов, прав собственности, лицензий, квот и др.) в соотношении с материальными активами. Второе, - смягчение рисков инвесторов в рамках догосрочных инвестиционных проектов на основе их разделения по стадиям с оценкой каждой стадии по соответствующей ей ставке дисконта.
Практическая значимость проведенного исследования заключается в разработке мер по повышению инвестиционной активности органов государственного управления, промышленных предприятий, инвестиционных фондов н кредитных организаций в цепях повышения качества и конкурентоспособности отечественной продукции. Предложения по совершенствованию государственной политики сфере формирования концепции и программы оздоровления инвестиционного климата в производственно-предпринимательском секторе экономики имеют практическую направленность и ориентированы на снижение степени рисков инвесторов, совершенствование деятельности инвестиционных и страховых компаний. Основные теоретические положения и практические рекомендации могут быть использованы в учебном процессе ВУЗов, в том числе при повышении квалификации специалистов в инвестиционной деятельности.
Апробация диссертации. Результаты диссертационной исследования внедрены в практику работы ООО ТехЮнитПром, докладывались на круг-
лых столах Стратегические приоритеты экономического роста в России, (РАГС, 2005 г.) Экономические и финансовые проблемы удвоения ВВП. (РАГС, 2005 г.) Основные положения диссертации изложены в трёх публикациях общим объёмом 3,2 п.л.
Структура диссертационного исследования. Диссертация содержит введение; три главы, заключение и список литературы, общим объемом 147 страниц, включая 18 таблиц, 4 рисунка.
II. Основное содержание работы
В диссертации обосновывается, что рост ВВП, повышение конкурентоспособности промышленных предприятий на мировом уровне, достижение мировых стандартов производимой продукции непосредственно связаны с переоценкой приоритетов государственной промышленной политики в области создания благоприятных условий для качественного обновления основного капитала промышленных предприятий.
Вместе с тем, подчеркивается, что инвестиции не являются самоцелью, а средством достижения более высокой производительности труда, повышения эффективности использования материальных и нематериальных активов в целях реализации необходимых социально-экономических задач. Проблемы первого этапа строительства рынка, связанные преимущественно с внеэкономическими ограничениями привлечения инвестиционных ресурсов для развития промышленных предприятий, возможности их использования со значительным временным лагом за период перестройки снижали конкурентоспособность отечественных предприятий и темпы роста ВВП. Диспропорции вложения инвестиционных ресурсов в основной капитал илюстрируют данные табл. 1'.
Представленные цифр и свидетельствуют о том, что на протяжении все го пореформенного периода объёмы инвестиции в основной капитал про из-
1 Россия я цифрах, 2005: Крот. Стат. сб. Х М.; Федеральная служба государственной статистики. 2005. С.351,3 52.
Таблица 1, Инвестиции в основной капитал, (в фактически действовавших иена*; мрд. рублей; до 1998 г, - трн. руб.)
1992 1995 | 1999 2000 2001 2002 ! 2003 :
Инвестиции В ОСНОВНОЙ капитал -всего 2,7 267,0 407,1 1165,2 1504,7 1762,4 ; 2186,4 980,2 1206,2
в том числе в отрасли:
1. Производящие товары 1.5 110,6 165,1 527,5 699,4 817,5
2. Оказывающие рыночные и нерыночные услуги 1,2 156,4 242,01 637,7 8053 944,9
водственных предприятий, производящих товары, существенно отставали от инвестиций в предприятия, оказывающие услуги, в силу чего формировася устойчивый дефицит, физический и моральный износ основных производственных фондов. Всё это оказывало влияние на нестабильность инвестиционного процесса в промышленности. Под инвестиционным процессом следует понимать систему взаимосвязанных организационно - экономических мероприятий, охватывающих: оценку инвестиционного потенциала отрасли, инвестиционных потребностей предприятий - реципиентов, бизнес-планирование инвестиционных проектов согласно мировым стандартам, разработку методик составления инвестиционных проектов, формирование структуры источников инвестиционных ресурсов, организацию их использования и обеспечения возвратности.
В диссертации разработаны подходы к выработке сбалансированной инвестиционной политики в области производственных приоритетов, устранения отраслевых диспропорций. Согласно данных статистики в структуре инвестиций в промышленности лидирующее положение занимали нефтедобывающая (12,1 % по итогам 2004 года), газовая (4,9%) промышленность. Во втором эшелоне - пищевая промышленность (3,6 %), характеризующаяся быстрой окупаемостью инвестиционных проектов. При этом, среди аутсай-
деров оказались практически все отрасли тяжелой промышленности и среднего машиностроения.
Оценка этого явления состоит в том, что на российских ринках продукцию данных отраслей, с одной стороны, существенно потеснил импорт, с другой, - спрос на нее со стороны отечественных потребителей в силу их несостоятельности значительно упал. Разработка межотраслевого баланса инвестиционных потребностей будет способствовать устранению таких негативных последствий, как высокая степень износа, низкая скорость обновления, малая загруженность основных производственных фондов.
Наряду с этим, требует скорейшего разрешения ситуация, когда большая часть инвестиций (83,5 %) идет не на качественное обновленке основных фондов, а на поддержание старых в работоспособном состоянии, включая элементы модернизации. На долю технологического оборудования приходится лишь 36 % всех инвестиций и эта тенденция сохраняется в течение последних лет.
Выявлена тенденция снижения не только доли государственных средств, ко и любого иного государственного участия в общем объеме инвестиций при наличии, с одной стороны, - профицита бюджета, а с другой, -острого дефицита доступных для промышленных предприятий инвестиционных ресурсов. Это было бы в цепом оправдано в условиях становления рынка и если бы частные инвесторы были ориентированы на наиболее значимые и просто необходимые для страны и населения проекты, в том числе не имеющие в условиях неразвитого рынка высокой рентабельности.
Не оправдывается надежда и на перевооружение основного капитала в промышленности за счет иностранных инвестиций. Основная их часть продожает поступать в топливно-энергетический комплекс - нефтедобывающую, гаэодобывающую промышленность, в производство лекарственных препаратов, в быстро оборачиваемые сектора торговли и общественного питания.
Возможность успешной реализации того или иного инвестиционного проекта на инновационной основе определяется технологической стратегией компании. Вместе с тем, только с 2002 по 2004 год число созданных производственных технологии в стране сократилось с 727 до 676, при этом число принципиально новых технологий с 70 до 52'. Результатом такой технологической пассивности производственного предпринимательства стало ухудшение целого ряда показателей. Так только за 90-тые года перестройки по данным статистики энергоемкость российской продукции возросла в 2-3 раза, наряду с этим произошло резкое повышение уровня вредных выбросов в атмосферу Х примерно, в 20 раз выше, чем в Японии и в 6-7 раз, чем в Германии и Франции.
В диссертации указывается на необходимость преодоления сложившейся в промышленности тенденции, когда разработка большинства технологических стратегий промышленных предприятий базируется на традиционных, нередко устаревших бизнес-линиях и товарах, которые ими хорошо освоены, вместо того, чтобы ориентироваться на новейшие технологии, виды и качество продукции. Рынок же формирует многообразные быстроизме-няюшиеся потребности и на их основе согласно правилу невидимой руки выдвигает новые требования.
В диссертации сформулирован подход к разработке технологической стратегии компании ООО ТехЮиитПром, направленной на поиск и освоение опережающих инновационных технологий на примере формирования оптимальной инвестиционной программы производства инновационной продукции - картоматов и гибридных автоматов нового поколения для продажи предоплаченных карт и приема платежей.
В связи с этим в диссертации осуществлен анализ финансово-экономического состояния и научно-технического потенциала компании во взаимодействии с коммерческим банком в целях оценки эффективности реа-
1 Россн в цифрах. 2005: Крат. Стат. сб. - М.: Федеральная служба государственной статистики. 2005, С.29А
лизаинн рассматриваемого инвестиционного проекта. В рамках оценки проанализированы показатели по системе У. Бивера и уровень угрозы банкротства по модели Э. Альтмана, дана оценка структуры баланса, что позволило сделать заключение о возможности успешного осуществления проекта,
В диссертации подчеркивается, что доминирующую роль в условиях рыночной конкуренции играет моральный износ основных фондов промышленной компании. При этом доказывается, что сохранение методов оценки основных фондов по срокам их полезного использования не отвечает требованиям рыночной конкуренции, поскольку они могут тормозить рациональную амортизационную политику предприятия, ориентированную на восстановление морального износа основных фондов. Наряду с этим обосновывается целесообразность введения отраслевых нормативов, учитывающих качество технического и состояния основных фондов, определяющих их конкурентоспособность.
В диссертации дана оценка стоимости основных фондов и доли оборудования со сроком до 5 лет, дающих вгсьма приблизительную оценку научно-технического потенциала компании. Новым является разработанный в диссертации подход к формированию соотношения основных производственных фондов н нематериальных активов. Доказано, что привлечение и эффективное использование нематериальных активов в рациональном соотношении с основными материальными фондами определяет эффективность и конкурентоспособность предприятий. При этом подчеркивается, что чем больше удельный вес нематериальных активов, тем выше деловая и инновационная активность хозяйствующих субъектов.
К числу важнейших способов формирования рационального портфеля нематериальных активов промышленной компании, характеризующего её инновационный потенциал, следует отнести увеличение патентоспособности разрабатываемых и используемых технических решений, которая в последние годы неуклонно снижалась, К примеру, в 1993 г, было подано 32216 па-
тентных заявок и выдано 27757 патентов, а в 2004 подано только 30192 н выдано 23191.
Основной причиной резкого снижения патентной активности является обвальное падение за годы реформ уровня финансирования новых научно-технических разработок. Динамику патентной активности можно проследить по данным таблицы 2.
Таблица 2. Структура инвестиций в нефинансовые активы1, (в процентах к итогу)
Годы Инвестиции в нефинансовые активы Х всего в ТОМ числе 1
инвестиции в основной капитал инвестиции в нематериальные ВСТИ вы инвестиции в яру- 1 гне нефинан - со- 1 вые активы
1999 10О 98,5 1,0 0.5
2000 100 98,4 1,5 0,1
2001 too 99,1 0,7 0,2
20Q 100 98,6 0} 0,9
2003 100 98,9 0,51 0,6
2004 too 99,1 0,51 0,4
С позиций оценки научно-технического потенциала предприятий н эффективности использования нематериальных активов в диссертации предложено использовать показатель рентабельности нематериальных активов (Сщ) - прав собственности, патентов, лицензий, товарных знаков и иных аналогичных прав. Наиболее адекватно уровень технологического развития предприятия в этом случае будет отражать показатель рентабельности нематериальных активов (Рш), вычисляемый согласно соотношению где
Пил - доля увеличения прибыли предприятия, полученная в результате использования этих активов в хозяйственном обороте.
1 Россия в цифри. 2004: Крат. Стат. сб., - М,: Федеральная служба государственной статистики, 2005, С.35.
Показано, что критериальное значение коэффициента рентабельности нематериальных активов Рцл можно выбрать, исходя из соображений исчисления среднего времени жизни технических инноваций, которое в настоящее время составляет 5 лет. За этот период предприятие дожно не только окупить стоимость своих нематериальных активов, но и получить запланированную прибыль. То есть, введение в хозяйственный оборот нового нематериального актива рентабельно, если полученная от его использования в течение пяти лет прибыль не только покроет стоимость этого актива, но и принесет допонительный доход. Предложенные меры дожны ориентировать руководство предприятия на отбор инновационных инвестиционных проектов с учетом приобретения новых нематериальных активов, которые в сочетании с обновлением основных фондов и технологий в процессе их реализации приводили бы к синергетическим эффектам.
В диссертации раскрываются также возможности обновления и модернизации основных фондов в промышленности на основе лизинга, как своеобразного инвестиционного ресурса, использование которого позволяет получать прибыль, не имея основных фондов в собственности. Повышение пока ещё низкого инвестиционного рейтинга лизинговых операций связано с оптимизацией уровня лизинговых платежей, в которых -львиную долю занимает плата за пользование кредитными ресурсами, комиссионное вознаграждение, налог на добавленную стоимость, а общий размер лизинговых платежей в России нередко в 2-3 раза превышает стоимость оборудования. Разрешению указанных проблем будут служить предлагаемые в диссертации меры по: снижению ставки рефинансирования и, следовательно, кредитных ставок; предоставлению гарантий по догосрочным кредитам и налоговых льгот участникам лизинговых сделок; созданию условий для укрупнения лизинговых компаний; упрощению процедур лизинговых сделок и т.д.
Проведенный анализ производственно-хозяйственной деятельности показал также необходимость и экономическую целесообразность реструктуризации компании ТехЮнитПром, на основе разделения возросшего
числа функций картоматов нового поколения. Такую реструктуризацию предложено осуществить путем передачи ряда функций вновь учреждённой компании лPay Way (PW), принявшей на себя роль оператора приема платежей (см. Рис. 1).
Рис. I. Функциональное бизнес-взаимодействие компаний.
Такое разделение пономочий способствовало повышению эффективности работы компании в целом.
В диссертации сделан вывод о необходимость разработки и реализации единой концепции и государственной программы инвестиционного развития отечественного промышленного комплекса. Подчеркивается, что государственная поддержка инвестиционных проектов в промышленности может осуществляться в форме как прямого, так и косвенного участия а реализации инвестиционных проектов, а также в форме стимулирования производственных инвестиций через развитие и финансовую поддержку кредитующих их организаций. Результатом такой подаержкн дожно стать рыночное сбалансированное распределение инвестиционных ресурсов по отраслям народнохозяйственного комплекса, что предполагает создание равных возможностей формирования инвестиционной привлекательности промышленных проектов. При этом заданные рынком и предпринимательством под регулирующим воздействием государства направления внутриотраслевой и межотраслевой
конкуренции дожны определить размеры перелива капитала, & том числе инвестиций, в недостаточно развитые отрасли промышленности на основе передовых научно-технических достижений и высокоразвитых форм торговли в преддверии вступления России в ВТО.
Основным направлением государственной поддержки дожно стать преодоление функционирования отечественной промышленности в условиях хронического инвестиционного голода и бюрократической заорган изо вакости, которые являются основными причинами, сдерживающими деловую активность предприятий. Необходимо ввести государственный контроль за использованием и без того ограниченных инвестиционных ресурсов в промышленности, поскольку основной их объем продожает направляться на поддержание в рабочем состоянии морально устаревших машин и оборудования, значительная часть которых используется с низкой фондоотдачей.
Радикальным подходом в государственной политике по обеспечению инвестиционной привлекательности производственных проектов дожно стать создание таких экономических условий, при которых инвестиции в основной капитал промышленных предприятий не уступали бы по прибыльности торговым проектам, а также операциям на фондовом и финансовом рынках. В связи с этим, в диссертации предлагаются меры государственной гарантийной и компенсационной поддержки по снижению рисков инвесторов, а также меры антимонопольного регулирования, направленные на обеспечения сбалансированности доходов предприятий и фирм путём выравнивания в ряде случаев гипертрофированных норм доходности пропорционально вложенному капиталу.
В качестве нового подхода в государственной инвестиционной политике в условиях рынка предложен переход от прямого финансирования государством производственных инвестиционных проектов к оплате им поностью или частично стоимости инвестиционных ресурсов, выдаваемых коммерческими банками, по плавающей ставке ссудного процента, отражающей конъюнктуру рынка.
С точки зрения активизации инвестиционной деятельности в сфере обновления основных производственных фондов главное внимание необходимо уделить риску снижения доходности догосрочных инвестиционных проектов, прибыль от реализации которых откладывается на длительное время. Ведь именно низкая доходность инвестиций в основной капитал догосрочных инвестиционных проектов, а также риск утраты нх рентабельности в догосрочной перспективе являются основными сдерживающими факторами в оздоровлении инвестиционного климата.
В диссертации разработана концепция активного риск-менеджмента промышленной компании на примере ООО ТехЮнитПром, инструментами оценки и управления бизнесом которой являются; I. Разделение проекта по стадиям риска - а) стадия НИОКР, б) проработка рынка, в) производство и эксплуатация; П. Анализ доходности и оценка рисков каждой стадии по вырабатываемой ставке дисконта; Ш. Определение суммарного чистого дисконтированного дохода (ЧОД) компании.
Сформулировано предложение по страхованию риска снижения доходности инвестиционного проекта, на основе которого в качестве страховщиков могут выступить не только страховые компании, но и государство, если инвестиционный проект достаточно масштабен и его реализация имеет стратегическое значение для экономики страны или региона. На основании этого в диссертации предложено значительно расширить сферу участия страховых компаний в инвестиционных проектах, которые могли бы выступать и как инвесторы, и как кредиторы, и как разработчики этих проектов. При этом их интерес дожен состоять в получении части прибыли от реализации таких проектов. Государство же, в свою очередь, могло бы принять на себя часть риска снижения доходности догосрочного инвестиционного проекта в качестве гаранта его реализации с определенной нормой прибыли.
Сформулированные в диссертации теоретические положения и практические рекомендации, направленные на совершенствование инвестиционной стратегии развития промышленных предприятий, прошли апробацию в про-
мышлеиной компании ООО ТехЮнитПром, результаты которой приведены в диссертации.
Основное содержание диссертация опубликовано в следующих работах:
1. Чебыкин A.C. Инвестиционная привлекательность российского биз-несаЛ Стратегические приоритеты экономического роста в России. Сб. науч. Трудов. /Под общ. ред. Спииына А.Т., Злобина Б.К.- М.: Экономика, 2004. (0,3 пл.)
2. Чебыкин A.C. Основные тенденции и меры по ускорению инвестиционного развития промышленного предпринимательства в России. // Экономические и финансовые проблемы удвоения ВВП. Сб. науч. Трудов./ Поп общ. ред. Спицына А.Т. М: Изд. РАГС, 2005. (0.8 пл.)
3. Чебыкин A.C. Инвестиционный механизм развития предприятия. М: Изд. Альфа-С, 2005. (2.1 пл.).
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Чебыкин Андрей Сергеевич
Тема диссертационного исследования Инвестиционная стратегия обновления основного капитала в сфере промышленного предпринимательства
Научный руководитель Доктор экономических наук, профессор Яковлев Владимир Михайлович
Изготовление оригинал-макета Чебыкин Андрей Сергеевич
Подписано в печать 24 мая 2006 г. Тираж 80 экз. Усл. пл. 1,00
Российская академия государственной службы При Президенте Российской Федерации
Отпечатано ОПМТ РАГС. Заказ
119606, Москва, Проспект Вернадского, д.84
Похожие диссертации
- Инвестиционная стратегия обновления основного капитала в сфере промышленного предпринимательства
- Лизинг как форма инвестирования обновления основного капитала предприятий
- Формирование коротких и длинных инвестиционных циклов для сбалансированного накопления основного капитала предприятия нефтегазовой промышленности
- Совершенствование механизма управления обновлением основных производственных фондов в промышленности
- Развитие рынка лизинговых услуг в РФ как способ обновления основного капитала производственных предприятий