Интегральная оценка эффективности инвестиционной политики предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Пидяшова, Ольга Петровна |
| Место защиты | Краснодар |
| Год | 2008 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Интегральная оценка эффективности инвестиционной политики предприятий"
ООЗ170081
На правах рукописи
Пидяшова Ольга Петровна
Интегральная оценка эффективности инвестиционной политики предприятий (на примере хлебопекарной промышленности Краснодарского края)
08.00 05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
2 9 МАП 2000
Краснодар - 2008
003170081
Работа выпонена в Кубанском государственном технологическом университете
Научный руководитель кандидат экономических наук,
Шинкевич Анна Николаевна
Официальные оппоненты: доктор экономических наук,
Середа Александр Анатольевич
кандидат экономических наук, доцент
Алуян Людмила Владимировна
Ведущая организация: Кубанский государственный
аграрный университет
Защита состоится 18 июня в 14 часов на заседании диссертационного совета Д 212.100.07 при Кубанском государственном технологическом университете по адресу: 350006, г. Краснодар, ул. Красная, 135, ауд. 147
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Кубанского государственного технологического университета по адресу 350072, г Краснодар, ул Московская, 2, корп А
Автореферат разослан
мая 2008 г
Ученый секретарь диссертационного совета, к.э н., доцент
зта,, ()
Л И. Соколова
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. В современных условиях реформирования российской экономики наметились положительные сдвиги в функционировании промышленных предприятий Однако процесс динамичного развития осложняется рядом нерешенных проблем В частности, проблема нехватки собственных финансовых ресурсов для поддержания производственной деятельности и отсутствия заинтересованности внешних инвесторов становится все более значимой, так как большая часть основных фондов является изношенной, малоэффективной и имеющей низкий уровень отдачи Этот процесс не только не способствует повышению объемов производимой продукции, но и, более того, требует обновления производственных мощностей Существующая проблема особенно остро проявляется на предприятиях хлебопекарной промышленности, являющейся стратегически важной отраслью народного хозяйства Отсутствие у большинства предприятий данной отрасли собственных средств вызывает необходимость привлечения ресурсов со стороны, как правило, кредитных организаций Цена за их использование достаточно высока и не является гарантией того, что они будут использованы наиболее рационально. Таким образом, возникает потребность в разработке эффективной инвестиционной политики и ее реализации через механизм рационально го управления внешними и внутренними ресурсами Важность изучения теоретических аспектов формирования и реализации инвестиционной политики, а также обоснования конкретных практических рекомендаций по оценке ее эффективности для хлебопекарных предприятий определяют актуальность выбранной темы
Степень разработанности проблемы. Проблемы формирования инвестиционной политики, оценки ее состояния и эффективности нашли отражение в трудах отечественных и зарубежных ученых И А Бланка, Ю В Богатина, В В Бочарова, В А Чернова, В А Швандара, И Т Балабанова, Д А Ендовицкого, Я С Мекумова,ТС Хачатурова, Г Александера, Д М Кейнса, Д Норткотга, А Маркуса, У Шарпа Обоснованию основных направлений инвестиционной политики на основе финансового анализа деятельности предприятий посвящены работы М И Баканова, Г Бирмана, В Н Глазунова, О В Ефимовой, В В Ковалева, Е В Негашева, П Фишера, А Д Шеремета Механизм формирования и реализации инвестиционной политики в
региональном разрезе отражен в работах М А Керашева, Е В Петровой, А И Трубилина Практический интерес при принятии инвестиционных решений представляют рекомендации, изложенные в работах С Вайна, А В Воронцовского, П Друкера, А Б Идрисова, К Р Макконела, В А Москвина, В Н. Самочкина, Ф С Тумусова
Вместе с тем существует ряд нерешенных проблем при формировании и реализации инвестиционной политики в рамках отдельных предприятий, к числу которых можно отнести отсутствие на большинстве предприятий, в данном случае хлебопекарных, четкой инвестиционной стратегии развития, а также несовершенство механизма оценки эффективности инвестиционной политики Новые подходы к формированию инвестиционной политики в целях определения основных направлений рационального использования ресурсов обусловили актуальность и выбор темы работы, а также определили цель, задачи и структуру диссертационного исследования
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является теоретическое и методическое обоснование формирования и оценки эффективности инвестиционной политики предприятий хлебопекарной промышленности
Для достижения указанной цели поставлены и решены следующие задачи
- обобщены в теоретическом аспекте подходы к определению экономической сущности инвестиций и инвестиционной политики, отмечены сходство и различия взглядов отечественных и зарубежных ученых,
- исследованы факторы внешней и внутренней среды, оказывающие непосредственное влияние на инвестиционную политику промышленных предприятий в целях определения наиболее значимых и существенных,
- найдено несовершенство имеющихся методических подходов к определению эффективности инвестиций и инвестиционной политики,
- рассмотрены основные тенденции производственной деятельности предприятий хлебопекарной промышленности в современных рыночных условиях хозяйствования,
- проведен обзор основных нормативных и правовых актов, регламентирующих инвестиционную деятельность на различных уровнях управления экономикой, позволивший внести предложения по их совершенствованию в части вопросов, касающихся механизма формирования и реализации инвестиционной политики предприятий,
- выделены основные проблемы формирования и реализации инвестиционной полигики хлебопекарных предприятий, а также намечены ее основные направления,
- сформулированы основные принципы формирования и реализации инвестиционной политики, являющиеся основой разработки и утверждения на предприятиях хлебопекарной промышленности Положения об инвестиционной политике,
- разработаны методические подходы к определению степени эффективности принятой и реализуемой инвестиционной политики для формирования основных направлений ее совершенствования,
- предложены основные рекомендации по совершенствованию государственной инвестиционной политики путем корректировки условий предоставления государственных гарантий по инвестиционным проектам и условий размещения средств краевого бюджета для финансирования инвестиционных проектов
Предметом исследования являются теоретические и методические подходы к формированию инвестиционной политики промышленных предприятий и оценке ее эффективности
Объектом исследования выступают предприятия хлебопекарной промышленности Краснодарского края
Работа выпонена в рамках специальности ВАК 08 00 05 -Экономика и управление народным хозяйством 15 Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами -промышленность
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили фундаментальные положения экономической теории в области инвестиций, инвестиционной политики и современные исследования по рассматриваемым проблемам отечественных и зарубежных авторов
Информационно-эмпирической базой исследования явились законодательные акты Российской Федерации и Краснодарского края, иных органов государственной и испонительной власти, регламентирующие вопросы инвестиционной деятельности на федеральном и региональном уровнях, а также соответствующие указы и постановления Президента и Правительства Российской Федерации В работе были использованы официальные данные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации и Краснодарского края, данные финансовой отчетности предприятий хлебопекарной промышленности Краснодарского края, материалы периодической печати и Интернет-ресурсы
Решение поставленных задач определило необходимость применения в работе комплекса методов экономических исследований, объединенных системным подходом аналитического, монографического, экономико-статистического, графического, абстрактно-логического, сравнительного, экспертных оценок
Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в предположении о том, что в рамках формирования и реализации основных направлений инвестиционной политики происходит перераспределение финансовых потоков как внутри предприятия, так и по отношению к внешним участникам рынка, в результате достигается определенный эффект, оказывающий влияние на устойчивое и динамичное развитие предприятия
Научная новизна исследования заключается в обосновании теоретических положений и практических рекомендаций по совершенствованию инвестиционной политики и включает следующие основные результаты
- уточнена интерпретация экономической категории линвестиционной политики как совокупности мер, направленных на вложение собственных и заемных средств в краткосрочной, среднесрочной или догосрочной перспективах для достижения положительного эффекта при минимальном уровне риска и затрат В отличие от существующих определений акцент сделан на инвестировании средств именно в краткосрочной, среднесрочной и догосрочной перспективах, что обусловлено влиянием постоянно изменяющихся факторов внешней и внутренней среды функционирования промышленных предприятий,
- допонена систематизация факторов, оказывающих влияние на инвестиционную политику промышленных предприятий, признаком времени их действия Выделенные при этом спорадические, периодические и постоянные факторы позволяют проводить постоянный мониторинг состояния инвестиционной политики на различных этапах ее реализации и разрабатывать соответствующие корректирующие мероприятия,
- сформулированы основные принципы формирования инвестиционной политики предприятия хлебопекарной промышленности, которые учтены при разработке Положения об инвестиционной политике как основного нормативного акта, ее регламентирующего (рациональное использование ресурсов предприятия исходя из условий хозяйственной деятельности и величины организации,
достижение стратегических целей развития предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости),
- предложена методика расчета интегрального показателя оценки эффективности инвестиционной политики промышленного предприятия, включающая формирование системы показателей, характеризующих структуру инвестиционных ресурсов, а также направления их вложения, оценку соответствия фактического значения показателей их желательному значению,
- определены интервалы интегрального показателя эффективности инвестиционной политики, каждому из которых соответствует определенная качественная характеристика эффективности (низкая, удовлетворительная, средняя и высокая), позволяющая проводить группировку предприятий в целях определения формы предоставления государственных гарантий при реализации инвестиционных проектов,
- скорректированы методы государственного регулирования инвестиционной деятельности промышленных предприятий с учетом применения разработанной автором методики расчета интегрального показателя эффективности инвестиционной политики
Теоретическая значимость работы заключается в обосновании инвестиционной политики как фактора, определяющего экономические результаты деятельности промышленного предприятия Основные научные положения диссертации являются первоосновой для укрепления существующих и разработки дальнейших теоретических и методических аспектов механизма формирования инвестиционной политики и оценки ее эффективности Теоретические результаты исследования использованы в КФ ГОУ ВПО Российский государственный торгово-экономический университет в учебном процессе при преподавании таких дисциплин, как Экономика предприятия, Инвестиции, Инвестиционная стратегия, они также могут использоваться при подготовке специалистов в области инвестиционного менеджмента
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что разработанные в ходе исследования теоретические положения и практические рекомендации могут применяться на предприятиях различных организационно-правовых форм в их практической деятельности для формирования инвестиционной политики, оценки ее состояния и выработки основных направлений повышения эффективности
Апробация работы. Основные научные положения и концептуальные подходы диссертационного исследования были изложены и
обсуждены на научно-практической конференции Обеспечение эффективности работы организаций в условиях конкуренции и глобализации рынков (г Краснодар, 2004 г.), Всероссийской научно-практической конференции Экономическое и социальное развитие регионов России (г Пенза, 2007 г.) Результаты исследования и методические рекомендации, предложенные автором, внедрены на производственном объединении Пашковский хлебозавод
Публикации. По теме диссертации опубликовано 8 печатных работ, общим объемом 2,63 п л (в том числе личный вклад автора 2,23 п л ), в тч две статьи в журналах, определенных перечнем ВАК РФ
Объем и структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения Работа изложена на 175 страницах (с приложениями), включает 23 таблицы, семь рисунков, семь приложений, список использованных литературных источников, содержащий 160 наименований
Во введении обоснована актуальность выбранной проблемы, определены цель и задачи исследования, сформулированы основные положения, выносимые на защиту, их новизна и практическая значимость
В первой главе Инвестиционная политика как фактор, определяющий экономические результаты деятельности предприятий рассмотрены теоретические подходы отечественных и зарубежных авторов к понятию и сущности инвестиций Проанализированы различные виды инвестиций по отдельным классификационным признакам Автором предложена обобщенная классификация видов инвестиций Проведен обзор существующих теоретических определений инвестиционной политики, рассмотрены основные этапы ее формирования в зависимости от уровней управления Изучены понятия эффективности и эффективности инвестиционной политики как экономических категорий, а также показатели, используемые в современной экономике для их оценки Выявлены основные факторы, определяющие формирование и эффективность инвестиционной политики, и предложена классификация их видов
Во второй главе Состояние инвестиционной политики на предприятиях хлебопекарной промышленности Краснодарского края дана общая оценка производственной деятельности предприятий хлебопекарной промышленности Краснодарского края за последние пять лет Проанализирована динамика уровня использования мощностей предприятий хлебопекарной промышленности по
Российской Федерации и по Краснодарскому краю Исследовано состояние инвестиционной политики и дана экономическая оценка ее эффективности для предприятий хлебопекарной промышленности Краснодарского края
В третьей главе Рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики предприятий хлебопекарной промышленности Краснодарского края автором разработаны предложения по совершенствованию инвестиционной политики на государственном и региональном уровнях Представлена методика расчета интегрального показателя эффективности инвестиционной политики и механизм ее применения в деятельности предприятий хлебопекарной промышленности Выработаны основные направления повышения эффективности инвестиционной политики предприятий хлебопекарной промышленности.
В заключении диссертации обобщены результаты исследования, сформулированы выводы и предложения
Основные положения и результаты исследования, выносимые на защиту.
1 В современной экономической литературе понятие линвестиционной политики, ее сущность освещены недостаточно Западные экономисты, опираясь на развитый фондовый рынок, рассматривают инвестиционную политику как один из этапов инвестиционного процесса, а ее сущность сводят к управлению портфелем инвестиций При этом рассматривается два варианта управления активное и пассивное Главная цель данного вида инвестиционной политики сводится к получению дохода через функционирование рынка ценных бумаг
Для российской экономической науки понятие линвестиционной политики является достаточно новым Как таковое оно отсутствует в Законе РФ Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. В экономической литературе определения инвестиционной политики рассматриваются в зависимости от иерархической структуры управления экономикой на уровне государства (региональная и отраслевая), а также отдельных предприятий (инвестиционная) Отечественные ученые рассматривают инвестиционную политику как часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых инвестиций в целях обеспечения высоких темпов развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности
В работе предлагается авторское определение инвестиционной политики как совокупности мер, направленных на выгодное вложение собственных и заемных средств в краткосрочной, среднесрочной или догосрочной перспективах с целью достижения положительного эффекта при минимальном уровне риска и затрат на любом уровне управления экономикой Автором сделан акцент на инвестировании средств в краткосрочной, среднесрочной и догосрочной перспективах, что обусловлено влиянием постоянно изменяющихся факторов внешней и внутренней среды функционирования промышленных предприятий
2 На инвестиционную политику промышленного предприятия влияет множество факторов как внешней, так и внутренней среды функционирования Знание этих факторов, механизма их влияния на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций является основой для разработки научно обоснованной инвестиционной политики В работе предлагается более детальная классификация факторов, оказывающих влияние на формирование и эффективность инвестиционной политики В частности, традиционная классификация, представленная в экономической литературе, допонена автором группировкой факторов с учетом срока(времени) их действия спорадические(разовые), периодические и постоянные (рисунок 1)
3 В основе формирования инвестиционной политики и принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предлагаемых объектов инвестирования по определенному набору показателей эффективности В период административно-командной (плановой) системы хозяйствования в нашей стране для определения абсолютной и сравнительной эффективности капитальных вложений применялась методика, разработанная колективом авторов под руководством академика Т С Хачатурова
В современных условиях в мировой практике наиболее широкое распространение получила методика оценки эффективности инвестиций на основе системы взаимосвязанных показателей (рисунок 2)
Направлений гадейсш?
Внешней среды
- экономические;
- ИОЛИП'Пйский;
- правовые; Демографические,
- социальный;
- экологические;
- научно-ех?:иич8е кие
Внутренней, среды
- финансовые;
- трудовые;
- материалы-рЕсуэсяыс;
- адроизводсгвенно-техяическяе;
- жошоыт-хкяе;
- соашпьные
на макроуровне
Факторы. ВГГОЯГОЩШ: на внвестшшонную политику Ир0МЫШвКИ01Х)
предприятия
существенный
^......................
Щ на мезоуровае _\г Масштаб воздействия
?................................................
^ на макроуровне
Рисунок 1 - Обобщенная классификация факторов, оказывающих влияние на инвестиционную политику
промышленного предприятия
Рисунок 2 - Оценка эффективности
инвестиций на основе системы взаимосвязанных показателей
Анализ, проведенный автором, показал, что в современной экономической литературе основной акцент делается на расчете эффективности инвестиций и инвестиционных проектов Поскольку вся деятельность предприятий, связанная с вложением собственных или заемных средств в целях получения дохода, осуществляется в рамках инвестиционной политики, то возникает необходимость в разработке критериев для оценки качества непосредственно инвестиционной политики Результаты проведенной оценки используются для корректировки комплекса мер, осуществляемых в рамках инвестиционной политики, в среднесрочной и догосрочной перспективе с учетом принятой общей стратегии развития промышленного предприятия
4 Анализ основных показателей производственной деятельности предприятий хлебопекарной промышленности Краснодарского края показал, что число действующих предприятий в отрасли сократилось в 2006 году по сравнению с 2001 годом почти на треть (таблица 1)
Общий объем производства продукции в стоимостном выражении по отношению к уровню 2001 года ежегодно возрастает Однако о реальном изменении объемов выпуска продукции можно судить по динамике индексов физического объема, в которых исключается влияние цен на продукцию Данные таблицы 1 позволяют судить об общем снижении выпуска продукции в натуральном выражении в целом по отрасли За исследуемый период производство хлеба и хлебобулочных изделий сократилось почти на 1/4 от объема выпуска 2001 года, что в абсолютном выражении составляет 108 тыс тонн
5 Для оценки использования финансового потенциала предприятий автором проанализированы имеющиеся источники средств финанси-
Таблица 1 - Динамика производства продукции предприятиями
хлебопекарной промышленности Краснодарского края
Показатели 2001 г 2002 г 2003 г 2004 г 2005 г 2006 г
Число действ) ющн\
предприятии 554 524 427 394 345 331
То же в % к 2001 году 100,0 94 6 77 1 71 1 62,3 59,7
Объем прои водства
продукции, мн р)б 2735 3184 3233 4361 4102 4348
То же в % к 2001 юду 100,0 1164 1182 159 5 150 159 0
Производство хлеба
и хлебобулочных шделий
тыс т 485 449 426 421 405 377
То же в % к 2001 году 100 0 92 6 87 8 86 8 83,5 77 7
Объем продукции в
расчете на одного 38,5 27,9 27,7 27 6 27,5 26 5
работника, т 100,0 72,5 71,9 71 7 71,4 68,8
То же в % к 2001 году
рования и направления их вложения Состав и структура источников финансирования десяти крупных и средних предприятий хлебопекарной промышленности Краснодарского края, отобранных в порядке случайной выборки, приведены в таблице 2
Таблица 2 - Состав и сводная структура источников финансирования
Источники финансирования на 01 01 2004 г на 01 01 2005 г на 01 01 2006 г на 01 01 2007 г
тыс руб % тыс руб % тыс руб % тыс руб %
Капитал
11 резервы 188213 71,90 198722 72,96 224252 70,20 229676 67,70
Дого-
срочные обяза- 165 0,10 90 0,03 192 010 292 0,10
тельства
Краткосрочные 73470 28,00 73584 27,01 94799 29 70 109250 32,20
обяза-
тельства
Баланс 261848 100,0 272396 100,0 319243 100,0 339218 100,0
Данные таблицы 2 показывают, что удельный вес собственного капитала в общей величине валюты баланса снизися с 71,9 до 67,7% За исследуемый период наблюдается рост величины внешних заемных источников финансирования как в абсолютном, так и в относительном выражении Общий объем краткосрочных и догосрочных обязательств увеличися за 2004 - 2006 гг на 35907 тыс руб, что составляет 148,8% роста
Направления вложений имеющихся у предприятий инвестиционных ресурсов в целях получения прибыли или иного экономического эффекта можно проследить по данным анализа финансовой отчетности исследуемых предприятий хлебопекарной промышленности путем построения сводной структуры активов за ряд периодов (таблица 3)
Таблица 3 - Состав и сводная структура активов
Активы па 01 01 2004 г на 01 01 2005 г на 01 01 2006 г на 01 01 2007 т
тыс руб % тыс руб % тыс руб % тьи, руб %
Внеоборотные активы Оборотные 46636 56,0 149666 54,9 154818 48 5 165451 48,8
активы 115212 44,0 122730 45,1 164425 51 5 173767 51,2
Баланс 261848 100,0 272396 100,0 319243 100,0 339218 100,0
Значительный объем ресурсов, вложенный во внеоборотные активы, обусловлен спецификой производственной деятельности предприятий хлебопекарной промышленности Однако практически поностью внеоборотные активы представлены вложениями в основные средства, поэтому одним из направлений повышения эффективности инвестиционной политики, по мнению автора, может быть проведение реструктуризации данной части активов в целях рационализации объемов инвестиционных вложений и повышения их отдачи
6 Автором проведена оценка инвестиционного климата Краснодарского края и совокупности актов нормативного и правового характера, регулирующих инвестиционную деятельность, как наиболее значимых факторов, оказывающих влияние на инвестиционную политику предприятия Это позволило сделать вывод о благоприятном инвестиционном климате в Краснодарском крае для функционирования промышленных предприятий Осуществляемая в крае политика привлечения потенциальных инвесторов в целях повышения эффективности производственной деятельности
промышленных предприятий является впоне успешной Но существующая законодательная база в области регулирования инвестиционной деятельности и инвестиционных отношений является недостаточно проработанной, что требует ее дальнейшего совершенствования на различных уровнях управления
7 Проведен анализ состояния инвестиционной политики в разрезе региона, а также на предприятиях хлебопекарной промышленности Краснодарского края Исследования показали, что на современном этапе инвестиционная политика региона реализуется в рамках общей Программы экономического и социального развития Краснодарского края В системе стратегических приоритетов администрации Краснодарского края важнейшее место принадлежит политике поощрения инвестиций как основного инструмента развития региональной экономики Главной задачей инвестиционной политики является создание максимально благоприятных условий, способствующих активному притоку инвестиционных ресурсов в экономику Инвестиционная политика Краснодарского края осуществляется в двух направлениях
Ч привлечение частного, корпоративного капитала внутренних инвесторов и прямых иностранных инвестиций, которые рассматриваются в качестве основного источника развития экономики края,
Ч обеспечение максимальной эффективности инвестирования бюджетных средств, приоритетность, прозрачность, тщательная оценка объектов поддержки
Критерием оценки эффективности инвестиционной политики в рамках программы является величина прироста инвестиций
Из общего числа мероприятий по вложению ресурсов в производство пищевых продуктов предусмотрено финансирование только одного проекта по предприятиям хлебопекарной промышленности -инвестирование ЗАО Кубаньхлебпром в объеме 26,2 мн руб
8 Важным направлением государственного регулирования инвестиционной деятельности как элемента государственной инвестиционной политики является налоговая политика, предполагающая предоставление налоговых льгот при осуществлении инвестиций По мнению автора, при установлении процентных ставок за пользование инвестиционным налоговым кредитом необходимо дифференцировать предприятия, являющиеся налогоплательщиками, после тщательного изучения их финансового состояния за несколько лет Одной из форм государственной поддержки инвестиционной деятельности предприятий может выступать предоставление государ-
ственных гарантий как на федеральном, так и на региональном и местном уровнях В качестве критерия для определения величины предоставляемых средств краевого бюджета предлагается использовать общий интегральный показатель эффективности инвестиционной политики, разработанный автором в диссертационном исследовании
10 Общий интегральный показатель эффективности инвестиционной политики предприятия разработан автором с использованием метода функции желательности Основной смысл расчетов при использовании метода функции желательности сводится к соотнесению текущего значения того или иного показателя с желательным значением, в качестве которого могут выступать максимальное значение показателя по совокупности предприятий или за анализируемый период, модальное значение, те наиболее часто встречающееся по исследуемой совокупности предприятий или за определенный период, нормативное (эталонное) значение, установленное на практике и чаще всего используемое
Для определения желательности для каждого показателя используется следующая формула
где 4 - желательность 1-го показателя-фактора (/ = 1,?),
т - число показателей-факторов, использованных для расчета хф - фактическое значение 1-го показателя-фактора, хж - желательное значение 1-го показателя-фактора.
Функция желательности представляет собой среднюю геометрическую желательностей отдельных показателей - факторов
Для расчета обобщенной желательности используется система показателей-факторов, которые, по мнению автора, отображают структуру имеющихся на предприятиях инвестиционных ресурсов и направления их вложения, рентабельность и отдачу соответствующих активов и обязательств При этом выделены следующие показатели-факторы доля оборотных активов в общей величине активов организации, коэффициент автономии (финансовой независимости), оборачиваемость оборотных активов, отдача внеоборотных активов, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала, коэффициент имущества производственного назначения, коэффициент оборачиваемости краткосрочных обязательств
О = ч^с!, с!г сI"
Для каждого из приведенных показателей практикой установлены следующие желательные значения доля оборотных активов Ч 0,6, коэффициент автономии - 0,6, коэффициент имущества производственного назначения - 0,5 Для остальных показателей желательным является фактическое наибольшее значение по совокупности предприятий
После сравнительной характеристики каждому из используемых в расчете показателей присваивается определенный уровень значимости в пределах от 0 до 1 при условии, что функция желательности стремится к 1 В общем случае это означает, что чем ближе показатель по уровню значимости к 1, тем выше его желательность
Обобщенная величина полученной функции желательности будет служить тем интегральным показателем эффективности инвестиционной политики, который характеризует ее состояние за определенный промежуток времени
Методика расчета интегрального показателя эффективности инвестиционной политики содержит следующие этапы
- формирование набора показателей-факторов финансово-инвестиционной деятельности предприятий и организаций,
- сбор информации для расчета выбранных показателей за анализируемый период и их расчет по совокупности предприятий,
- оценка уровня желательности для каждого из выбранных показателей-факторов,
- расчет общего интегрального показателя желательности по каждому из имеющихся предприятий,
- ранжирование предприятий по интегральному показателю эффективности инвестиционной политики,
- группировка исследуемых предприятий по полученному интегральному показателю,
- выработка направлений инвестиционной политики в целях повышения интегрального показателя ее эффективности
После определения интегрального показателя по каждому из исследуемых предприятий производится их группировка в зависимости от полученных его значений Автором выделены четыре уровня характеристики эффективности инвестиционной политики (таблица 4)
Таблица 4 - Характеристика эффективности инвестиционной политики
Интервалы значений Характеристика эффективности инвестиционной политики
интегрального показателя
0,2-0.4 Низкая эффективность
0,4 - 0,6 Удовлетворительная эффективность
0,6-0,8 Средняя эффективность
0,8-1,0 Высокая эффективность
Методика расчета общего интегрального показателя с учетом функции желательности была применена автором для оценки эффективности инвестиционной политики десяти предприятий хлебопекарной промышленности Краснодарского края за 2004 - 2006 гг Полученные значения общего интегрального показателя эффективности инвестиционной политики представлены в таблице 5
Таблица 5 - Интегральный показатель эффективности
инвестиционной политики предприятий хлебопекарной промышленности
Предприятия 2004 г 2005 г 2006 г
МУП Краснодарский хлебокомбинат № 1 0,82 0,79 0,71
МУП Хлебозавод № 3 г Краснодара 0,91 0,86 0,78
МУП Краснодарский хлебозавод № 6 0,57 0,60 0,48
ПО Пашкоеский хлебозавод г Краснодара 0,45 0,42 0,42
ООО Брюховецкий хлебозавод 0,71 0,53 0,48
ООО Хлебокомбинат Кущевского райпо 0,39 0,55 0,51
ООО Высековский хлебозавод 0,38 0,37 0,39
ОАО Апшеронский хлебозавод 0,60 0,67 0,75
ОАО Армавирский хлебопродукт 0,33 0,32 0,32
ОАО Туапсехлеб 0,75 0,73 0,69
Группировка исследуемых предприятий хлебопекарной промышленности в зависимости от полученных значений общего интегрального показателя, представленная в таблице 6, позволяет сделать вывод о том, что за анализируемый период эффективность инвестиционной политики на большинстве исследуемых предприятий снизилась Так, если в 2004 году к группе предприятий с высокой характеристикой эффективности было отнесено два предприятия -
"ия^рыЫГ .интйграяьиогс Характеристика эффективности ин-аестяннокиой политики ...........................................~ ............ ..... 2004 г .........................................."...................... 2005 г. .1006 г.
од-од Низкая ООО Хлебокомбинат Кутаевского рангил ООО Высеяковсквй хлебозазоа ОАО Армавирский хлебопродукт ООО <Х Выееякевский хлебозавод ОАО Армавирский хлебопродукт ООО Зксежозский хлебозавод ОАО Армавирский хлебопродукт
| 0.4-0,6 Удоадедъорк-теяавая МУП Краснодарский хлебозавод .№. 6 ОАО Апшеронскйй хлебозавод ПО Пашкоешсий Хлебозавод МУП Краснодарский хлебозавод >л 6 ПО Пашковскяб хлебо-38803 ООО Хлебокомбинат Кущеяского райпо ООО Бркясовецюш хлебозавод МУП Краснодарский хлебозавод 6" ПО Пашковсгай хлебозавод ООО Хлебокомбакат ; Кущевского райио ООО Врюхозешшй хлебозавод
0,6-0.8 Средняя. ОАО Туапсехлеб ООО л5рк>хокака& хлебозавода ОАО Туапсехлеб ОАО <<Апшеронский хлебозавод МУП Краснодарский хлебокомбинат Хй Ь> ОАО Туаясйхзаб ОАО АпитероискяЙ хлебозавод МУП Краснодарский | хлебокомбинат КМ МУП Хлебозавод >& 5 г. Краснодара
! 0,8-1,0 Высокая МУП Хлебозавод № 3 г. Краснодара МУП Краснодарский хлебокомбинат 1 МУП -Хлебозавод X? 3 г - Краснодара
Таблица б - Группировка хлебопекарных предприятий по показателю эффективности инвестиционной политики
МУП Хлебозавод № 3 и МУП Краснодарский хлебокомбинат № 1, то уже в 2006 году указанные предприятия отнесены в группу со средней эффективностью В ООО Высековский хлебозавод и ОАО Армавирский хлебопродукт степень эффективности остается низкой за весь период исследования Таким образом, можно сделать общий вывод о том, что инвестиционная политика как инструмент эффективного управления инвестиционными потоками на данных предприятиях либо отсутствует, либо слабо реализуется
10 Методика расчета общего интегрального показателя апробирована автором на производственном объединении Пашковский хлебозавод для оценки эффективности инвестиционной политики
В качестве одного из направлений повышения эффективности инвестиционной политики предлагается расширение ассортимента производимой продукции за счет более эффективного использования производственных мощностей Автором проведены расчеты, обосновывающие целесообразность использования собственных и заемных ресурсов по данному направлению инвестиционной политики В результате реализации комплекса мероприятий в рамках разработанного направления инвестиционной политики предприятием получена допонительная чистая прибыль за год в размере 2071,61 тыс руб Общие налоговые поступления в бюджеты различных уровней составили в федеральный - 177,18 тыс руб, в бюджет Краснодарского края - 477,01 тыс руб Значение Интегрального показателя эффективности инвестиционной политики, как оценки ее качества, возрастает с 0,42 (фактическое значение) до 0,58 (проектируемое значение)
11. В практической деятельности для формирования и обеспечения реализации основных направлений инвестиционной политики, автор считает целесообразным создание на крупных и средних промышленных предприятиях специального инвестиционного отдела как самостоятельной единицы в рамках общей системы управления Схема информационных потоков инвестиционного отдела представлена на рисунке 3 Инвестиционный отдел на предприятии дожен функционировать в единой системе управления ресурсами, находиться во взаимосвязи и взаимозависимости с другими функциональными службами предприятия Это означает, что вся информация, которая поступает в инвестиционный отдел из других отделов и подразделений централизованно в нем обрабатывается, а результаты исследований могут быть использованы специалистами этих отделов для успешного
осуществления своей текущей деятельности Создание и функционирование инвестиционного отдела, по мнению автора, способствует более тщательному изучению всех сторон деятельности предприятий, выявлению скрытых резервов повышения эффективности функционирования и выработке приоритетных направлений его развития в целях получения положительных доходов и достижения социального эффекта в целом
Исследования, проведенные автором, показали, что эффективное управление инвестиционными ресурсами предприятия возможно при наличии у предприятия общей стратегии развития, в рамках которой происходит формирование основных направлений инвестиционной политики Механизм практической реализации комплекса мероприятий, разработанных инвестиционным менеджментом, способствует рациональному использованию средств предприятия, поиску резервов повышения эффективности их отдачи, формированию оптимальной структуры источников финансирования В результате повышается эффективность функционирования предприятия в целом и укрепляются его позиции по отношению к другим участникам рыночного хозяйствования
Бухгаапери*
Юрнднческяй отдел
Коммерческий отдел
Финансовый, отдел:
Маркетинговый отдел
Прадтаодствекно-техягческий отдел
про&кшжниого греддркятм
Фуншаовдшсме составляющие работы и1Ш8стицгошюго отдела
зласти о места сажзук{№ла
Учреждения финансовой сферы
Внешние инвесторы
Рисунок 3 Ч Схема информационных потоков инвестиционного отдела промышленного предприятия
Основные положения диссертации изложены в следующих публикациях:
в зкурналах и изданиях, определенных перечнем ВАК РФ:
1 Шиикевпч, А Н Проблемы функционирования предприятий хлебопекарной промышленности в современных условиях /АН Шинкевич, О П Пидяшова // Вестник Российского государственного торгово-экономического университета - 2008 - № 1 - С 41^44 -0,1/0,15п л
2 Шинкевич, А Н Повышение эффективности инвестиционной политики предприятий хлебопекарной промышленности /АН Шинкевич, О П Пидяшова // Известия высших учебных заведений Пищевая технология - 2007 - № 4 - С 44-46 - 0,2/0,2 п л
в других изданиях:
3 Пидяшова, О П Состояние и оценка инвестиционной деятельности в Краснодарском крае на современном этапе / О П Пидяшова / Актуальные проблемы современной экономики сб статей -Краснодар Изд-во КубГТУ, 2004 - 0,2 п л
4 Пидяшова, О П Основы формирования инвестиционной политики на различных уровнях управления / О П. Пидяшова / Обеспечение эффективной работы организаций в условиях конкуренции и глобализации рынков материалы научно-практической конференции - Краснодар ООО РИЦ Мир Кубани, 2004 - 0,25 п л
5 Пидяшова, О П К вопросу об оценке инвестиционного климата региона/О П Пидяшова/Сб научных трудов Краснодарского филиала РГТЭУВып 1 -Краснодар ООО Просвещение-Юг, 2005,- 0,33 п л
6 Пидяшова, О П Правовые основы инвестиционной деятельности /ОП Пидяшова/Сб научных трудов Краснодарского филиала РГТЭУ Вып 2 - Краснодар ООО Просвещение-Юг, 2006 - 0,5 п л
7 Пидяшова, О П Факторы формирования инвестиционной политики промышленных предприятий / О П Пидяшова, А Н Шинкевич / Современные тенденции развития российской экономики сб статей -Краснодар Изд-во КубГТУ, 2006 -0,1/0,1 и л
8 Пидяшова, О.П Направления совершенствования государственной инвестиционной политики / О П Пидяшова / Экономическое и социальное развитие регионов России сб статей 3-й Всероссийской научно-практической конференции - Пенза РИО ПГСХА, 2007 - 0,5 п л
Подписано в печать 16.05.2008. Формат 60x84/16 Гарнитура Times Усл. пл. 1,5. Тираж 100 экз. Заказ 69 Оригинал-макет подготовлен и тиражирован в издательско-полиграфической фирме
ООО Компания "Атриум" 350004, г Краснодар, ул. Гвардейская 12
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Пидяшова, Ольга Петровна
Введение
1 Инвестиционная политика как фактор, определяющий экономические результаты деятельности предприятий
1.1 Теоретические и методологические подходы к исследованию понятий инвестиций и их видов
1.2 Инвестиционная политика: её содержание и процесс формирования
1.3 Современные подходы к определению эффективности инвестиционной политики
2 Состояние инвестиционной политики на предприятиях хлебопекарной промышленности Краснодарского края
2.1 Общая оценка функционирования предприятий хлебопекарной промышленности
2.2 Анализ факторов, влияющих на инвестиционную политику предприятий хлебопекарной промышленности Краснодарского края
2.3 Оценка инвестиционной политики предприятий хлебопекарной промышленности Краснодарского края
3 Совершенствование инвестиционной политики предприятий хлебопекарной промышленности Краснодарского края
3.1 Механизм формирования инвестиционной политики предприятия
3.2 Методика оценки эффективности инвестиционной политики предприятия
3.3 Пути повышения эффективности инвестиционной политики предприятий хлебопекарной промышленности Заключение
Диссертация: введение по экономике, на тему "Интегральная оценка эффективности инвестиционной политики предприятий"
Актуальность темы исследования. Функционирование промышленных предприятий в современных рыночных условиях хозяйствования является достаточно сложным. Связано это в первую очередь, с общим нестабильным положением многих отраслей промышленности в силу разрыва экономических связей между отдельными регионами, отсутствием спроса на выпускаемую продукцию, и, как следствие, снижением объемов производства и продаж. Нехватка собственных финансовых ресурсов для поддержания производственной деятельности и отсутствие заинтересованности со стороны внешних потенциальных инвесторов привели к тому, что значительная часть основных фондов большинства промышленных предприятий различных отраслей экономики является изношенной, малоэффективной и имеющей низкий уровень отдачи. Это не способствует повышению объемов производственной деятельности, а, наоборот, требует поиска рационального и эффективного использования имеющегося основного и оборотного капитала, обновления производственных мощностей как за счет внутренних, так и внешних источников финансирования.
Данная тенденция особенно остро проявляется на предприятиях пищевой промышленности в целом, и на предприятиях хлебопекарной промышленности в частности.
Хлебопекарная промышленность является стратегически важной-отраслью народного хозяйства. Для населения нашей страны, традиционно считающего хлеб главным продуктом в доме, устойчивое развитие предприятий хлебопекарной промышленности, их ценовая ориентация, конкурентоспособность на рынке, имеет важное значение.
Сами же предприятия хлебопекарной отрасли в настоящее время оказались в сложном экономическом положении. Устаревшая производственная база требует обновления и замены более современным, высокотехнологичным оборудованием, дающим возможность производить более качественную и конкурентоспособную продукцию. При этом отсутствие у большинства предприятий данной отрасли промышленности достаточного размера собственных средств вызывает необходимость привлечения ресурсов со стороны, как правило, в кредитных организациях. Цена за использование заемного капитала достаточно высока, кроме того, получение допонительного объема ресурсов ещё не является гарантией того, что они будут использованы наиболее рационально. Таким образом, возникает потребность в разработке и реализации определенного механизма эффективного управлениями внешними и внутренними ресурсами промышленного предприятия.
Грамотная инвестиционная политика может способствовать решению этих вопросов с наибольшей пользой и отдачей. Цели и задачи формируемой! инвестиционной политики дожны соответствовать общим целям функционирования промышленных предприятий, находиться в непосредственной взаимосвязи и взаимозависимости с их финансовой, кадровой, технической, производственной, социальной и другими видами политики, отображающими различные стороны деятельности предприятий. В рамках разработанной инвестиционной политики дожны быть отражены основные направления вложения собственных финансовых ресурсов для получения определенного экономического или социального эффекта, а также возможности привлечения ресурсов из внешней среды с целью обеспечить максимальную эффективность в целом.
Степень разработанности проблемы. Проблемы формирования инвестиционной политики, оценки её состояния и эффективности нашли отражение в трудах отечественных и зарубежных ученых: И. А.Бланка, Ю.В. Богатина, В.В. Бочарова, В.А. Чернова, В.А. Швандара, И.Т. Балабанова, Д.А. Ендовицкого, Я.С. Мекумова, Т.С. Хачатурова, Г. Александера, Д.М. Кейнса, Д. Норткотта, А. Маркуса, У. Шарпа. Обоснованию основных направлений инвестиционной политики на основе финансового анализа деятельности предприятий посвящены работы М.И. Баканова, Г. Бирмана, В.Н. Глазунова, О.В. Ефимовой, В.В. Ковалева, Е.В. Негашева, П. Фишера,
A.Д. Шеремета. Механизм совершенствования инвестиционной политики в региональном разрезе отражен в работах А.А.Романенко, В.Г.Прокопца,
B.И.Нечаева, А.И.Трубилина. Практический интерес при принятии инвестиционных решений представляют рекомендации, изложенные в работах С. Вайна, A.B. Воронцовского, П. Друкера, А.Б. Идрисова, K.P. Макконела, В.А. Москвина, В.Н. Самочкина, Ф.С. Тумусова.
Вместе с тем существует ряд нерешенных проблем при формировании и реализации инвестиционной политики в рамках отдельных предприятий, к числу которых можно отнести отсутствие на большинстве предприятий, в данном случае хлебопекарных, четкой инвестиционной стратегии развития, а также несовершенство механизма оценки эффективности инвестиционной политики. Новые подходы к формированию инвестиционной политики в целях определения основных направлений рационального использования ресурсов обусловили актуальность и выбор темы работы, а также определили цель, задачи и структуру диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является теоретическое и методическое обоснование формирования и оценки эффективности инвестиционной политики предприятий хлебопекарной промышленности.
Для достижения указанной цели поставлены и решены следующие задачи:
- обобщены в теоретическом аспекте подходы к определению экономической сущности инвестиций и инвестиционной политики, отмечены сходство и различия взглядов отечественных и зарубежных ученых;
- исследованы факторы внешней и внутренней среды, оказывающие непосредственное влияние на инвестиционную политику промышленных предприятий в целях определения наиболее значимых и существенных;
- отмечено несовершенство имеющихся методических подходов к определению эффективности инвестиций и инвестиционной политики;
- рассмотрены основные тенденции производственной деятельности предприятий хлебопекарной промышленности в современных рыночных условиях хозяйствования;
- проведен обзор основных нормативных и правовых актов, регламентирующих инвестиционную деятельность на различных уровнях управления экономикой, позволивший внести предложения по их совершенствованию в части вопросов, касающихся механизма формирования и реализации инвестиционной политики предприятий;
- выделены основные проблемы формирования и реализации инвестиционной политики хлебопекарных предприятий, а также намечены её основные направления;
- сформулированы основные принципы формирования и реализации инвестиционной политики, являющиеся основой разработки и утверждения на предприятиях хлебопекарной промышленности Положения об инвестиционной политике;
- разработаны методические подходы к определению степени эффективности принятой и реализуемой инвестиционной политики для формирования основных направлений её совершенствования;
- предложены основные меры по совершенствованию государственной инвестиционной политики путем корректировки условий предоставления государственных гарантий по инвестиционным проектам и условий размещения средств краевого бюджета для финансирования инвестиционных проектов.
Предметом исследования являются теоретические и методические основы управления формированием инвестиционной политики промышленных предприятий и оценки её эффективности.
Объектом исследования выступают предприятия хлебопекарной промышленности Краснодарского края.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили фундаментальные положения экономической теории в области инвестиций, инвестиционной политики и современные исследования по рассматриваемым проблемам отечественных и зарубежных авторов.
Информационно-эмпирической базой исследования явились законодательные акты Российской Федерации и Краснодарского края, иных органов государственной и испонительной власти, регламентирующие вопросы инвестиционной деятельности на федеральном и региональном уровнях, а также соответствующие указы и постановления Президента и Правительства Российской Федерации. В работе были использованы официальные данные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации и Краснодарского края, данные финансовой отчетности предприятий хлебопекарной промышленности Краснодарского/ края, материалы периодической печати и Интернет-ресурсы.
Решение поставленных задач определило необходимость применения в работе комплекса методов экономических исследований, объединенных системным подходом: аналитического, монографического, экономико-статистического, графического, абстрактно-логического, сравнительного, экспертных оценок.
Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в предположении о том, что в рамках формирования и реализации основных направлений инвестиционной политики происходит перераспределение финансовых потоков как внутри предприятия, так и по отношению к внешним участникам рынка, в результате достигается определенный эффект, оказывающий влияние на устойчивое и динамичное развитие предприятия.
Научная новизна исследования заключается в обосновании теоретических положений и практических рекомендаций по совершенствованию инвестиционной политики и включает следующие основные результаты:
- уточнена интерпретация экономической категории линвестиционной политики как совокупности мер, направленных на вложение собственных и заемных средств в краткосрочной, среднесрочной или догосрочной перспективах для достижения положительного эффекта при минимальном уровне риска и затрат. В отличие от существующих определений акцент сделан на инвестировании средств именно в краткосрочной, среднесрочной и догосрочной перспективах, что обусловлено влиянием постоянно изменяющихся факторов внешней и внутренней среды функционирования промышленных предприятий;
- допонена систематизация факторов, оказывающих влияние на инвестиционную политику промышленных предприятий, признаком времени их действия. Выделенные при этом спорадические, периодические и постоянные факторы позволяют проводить постоянный мониторинг состояния инвестиционной политики на различных этапах её реализации и разрабатывать соответствующие корректирующие мероприятия;
- сформулированы основные принципы формирования инвестиционной политики предприятия- хлебопекарной промышленности, которые учтены при разработке Положения об инвестиционной политике как основного нормативного акта, её регламентирующего (рациональное использование ресурсов предприятия исходя из условий хозяйственной деятельности и величины организации; достижение стратегических целей развития предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости);
- предложена методика расчета интегрального показателя оценки эффективности инвестиционной политики промышленного предприятия, включающая формирование системы показателей, характеризующих структуру инвестиционных ресурсов, а также направления их вложения; оценку соответствия фактического значения показателей их желательному значению;
- определены интервалы интегрального показателя эффективности инвестиционной политики, каждому из которых соответствует определенная качественная характеристика эффективности (низкая, удовлетворительная, средняя и высокая), позволяющая проводить группировку предприятий в целях определения формы предоставления государственных гарантий при реализации инвестиционных проектов;
- предложено скорректировать механизм государственного регулирования инвестиционной деятельности промышленных предприятий с учетом применения разработанной автором методики расчета интегрального показателя эффективности инвестиционной политики.
Теоретическая значимость работы заключается в обосновании инвестиционной политики как фактора, определяющего экономические результаты деятельности промышленного предприятия. Основные научные положения диссертации являются первоосновой для укрепления существующих и разработки дальнейших теоретических и методических аспектов механизма формирования инвестиционной политики и оценки её эффективности. Теоретические результаты исследования использованы в КФ ГОУ ВПО Российский государственный торгово-экономический университет в учебном процессе при преподавании таких дисциплин, как Экономика предприятия, Инвестиции, Инвестиционная стратегия; они также могут использоваться при подготовке специалистов в области инвестиционного менеджмента.
Практическая значимость диссертационного исследования* заключается в том, что разработанные в ходе исследования теоретические положения и практические рекомендации могут применяться на предприятиях различных организационно-правовых форм в их практической деятельности для формирования инвестиционной политики, оценки её состояния и выработки основных направлений повышения эффективности.
Апробация работы. Основные научные положения и концептуальные подходы диссертационного исследования были изложены и обсуждены на научно-практической конференции Обеспечение эффективности работы организаций в условиях конкуренции и глобализации рынков (г.
Краснодар, 2004 г.), Всероссийской научно-практической конференции Экономическое и социальное развитие регионов России (г. Пенза, 2007 г.). Результаты исследования и методические рекомендации, предложенные автором, внедрены на производственном объединении Пашковский хлебозавод.
Публикации. По теме диссертации опубликовано 8 печатных работ, общим' объемом 2,63 п. л. (в том числе личный вклад автора 2, 23 п. л.), в том числе 2 статьи в журналах, определенных перечнем ВАК РФ.
Объем и структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения. Работа изложена на 175 страницах (с приложениями), включает 23 таблицы, семь рисунков, семь приложений, список использованных литературных источников, содержащий 160 наименований.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Пидяшова, Ольга Петровна
Заключение
В данной диссертации были поставлены; и решены ряд задач, охватывающих экономические и организационно-правовые аспекты инвестиционной политики: промышленных предприятий; оценки; её:. эффективности и качества проведения; вопросы управления инвестиционной; деятельностью на уровне предприятий в отраслевом разрезе.
В результате проведенного диссертационного исследования сделаны: следующие выводы и даны рекомендации.
1. Рассмотрев.; понятия линвестиций и линвестиционной- политики, определенные разными авторами, проанализировав их отличия, в диссертации предложено использовать следующие интерпретации приведенных понятий. Под инвестициями следует понимать денежные средства,, любое имущество- и другие виды- собственных- или: заемных активов, вкладываемые В: отрасли экономики, объекты предпринимательской; деятельности: на; определенный срок и участвующие в; процессе, в ходе: которого осуществляется преобразование ресурсов в затраты и достигается получение дохода или иного полезного; эффекта; Определение инвестиционной политики озвучено автором следующим; образом: Инвестиционная, политика - это' совокупность мер; направленных на выгодное вложение, собственных и заемных средств в краткосрочной и (или) догосрочной перспективах с целью; получения максимального дохода и (или) достиженияшоложительного эффекта при минимальном уровне риска и затрат на любом уровне управленияакономикой.
2. В целях формирования^ инвестиционной; политики, способствующей росту финансовой устойчивости промышленных предприятий авторами исследованы современные подходы к определению эффективности в целом и факторов; влияющих на инвестиции и инвестиционную деятельность. В результате: предложена общая: классификация факторов, оказывающих влияние на формирование и эффективность инвестиционной политики.
3. Существующая методологическая база по оценке эффективности инвестиций и инвестиционной политики предусматривает сравнительную характеристику имеющихся вариантов вложений средств в различные инвестиционные проекты с целью выбора наиболее прибыльного. Зачастую это предполагает внешнее инвестирование, т.е. вложение ресурсов в другие отрасли, предприятия или организации, для чего соответственно необходимо наличие достаточного объема свободных денежных средств.
Однако в современных рыночных условиях хозяйствования промышленные предприятия зачастую не только не* располагают свободными активами для осуществления инвестиционной деятельности, но и ощущают нехватку средств для поддержания своей' текущей производственной деятельности. Поэтому возникает проблема, как наиболее эффективно- распорядиться имеющимися собственными или заемными ресурсами, чтобы получить максимальную отдачу.
4. В диссертации проведена общая оценка функционирования предприятий хлебопекарной промышленности, выбранных авторами в качестве объекта исследования. Данные проведенного анализа позволили сделать вывод, что за последнее время наблюдается тенденция снижения объемов производственной деятельности предприятий этой отрасли промышленности. Значительно снизилась доля расходов на покупку хлеба и хлебобулочных изделий в общей структуре потребительских расходов домашних хозяйств. Причем данная тенденция прослеживается как на региональном уровне (по Краснодарскому краю), так и в масштабе экономики в целом. Имеющаяся материально-техническая база крупных хлебозаводов позволяет удовлетворять потребность населения в хлебе и хлебобулочных изделиях. Однако крупным недостатком при этом является значительная изношенность используемых в производственном процессе основных средств. Коэффициент выбытия варьирует в пределах 1,0-1,3 %, т.е. основные фонды практически не выбывают из производства, а используются по мере их годности.
5. В' рамках данного диссертационного исследования, с учетом его тематики, рассмотрен инвестиционный климат Краснодарского края как один из наиболее значимых факторов, влияющих на формирование инвестиционной политики промышленного предприятия. В целом инвестиционный климат отражает степень благоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране (регионе, отрасли), по отношениям к инвестициям, которые могут быть сделаны в страну (регион, отрасль). На региональном уровне инвестиционный климат может быть определен как совокупность природно-географических, экономических, политических, социальных, правовых и иных условий, определяющих привлекательность региона и целесообразность вложение средств в его развитие. Проведенный анализ позволил сделать вывод, что Краснодарский край* входит в пятерку наиболее инвестиционно - привлекательных регионов, однако, наблюдается, значительный перекос вложений по отдельным направлениям вложений средств инвесторов, что в свою очередь требует государственного участия, в поддержке тех отраслей экономики; которые изначально не могут обеспечить инвесторам получения высоких прибылей.
6. В диссертации проведен анализ состояния российского законодательства в области инвестиционной деятельности на современном этапе в рамках федерального и регионального значения. Основным правовым документом, регулирующим инвестиционную деятельность и инвестиционные отношения в современных рыночных условиях на федеральном уровне, является Закон- Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений, принятый 25 февраля 1999 года. В'целях стимулирования инвестиционной деятельности на территории Краснодарского края и привлечения инвестиций на основе создания режима наибольшего благоприятствования российским и иностранным инвесторам, а также обеспечения равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности вне зависимости от организационно-правовых форм собственности принят Закон
Краснодарского края от 2 июля 2004 г.' № 731-КЗ О государственном стимулировании инвестиционной деятельности в Краснодарском крае. Анализ других актов правового характера в области регулирования инвестиционной деятельности показал, что имеющаяся законодательная база является недостаточно проработанной, что обуславливает необходимость внесения определенных корректировок и поиска путей её дальнейшего совершенствования как на федеральном, так и региональном уровнях управления. В частности, нет ни одного законодательного- акта, стимулирующего банки и другие кредитные учреждения на поддержание инвестиционной активности промышленных предприятий посредством предоставления кредитов на льготных условиях. В качестве одного из подходов к решению данной проблемы можно предложить разработку нормативно-правовых актов как федерального, так и регионального значения, предоставляющих банкам- и другим кредитным учреждениям государственные гарантии при условии предоставления3 краткосрочных и догосрочных ссуд промышленным предприятиям и организациям по льготным (сниженным) процентным ставкам. Таким образом, обеспечивается компенсация потерь банкам в связи со снижением процентнойг ставки, а предприятия и организации получают возможность использования полученных средств на обновление и модернизацию действующего оборудования, или замены старого, изношенного более новым и высокопроизводительным.
7. Важным направлением государственного регулирования инвестиционной деятельности, как элемента государственной инвестиционной'политики, является налоговая политика, предполагающая предоставление налоговых льгот при осуществлении инвестиций. Особенности предоставления инвестиционного налогового кредита как одной из форм государственной поддержки на региональном уровне нашли отражение в Законе Краснодарского края от 4 июля 2000 г. № 280-КЗ. Об инвестиционном налоговом кредите. В целях совершенствования положений данного . Закона предлагается ; предоставлять кредиты всем желающим организациям, но с.учетом индивидуальных подходов. Например, корректировка процентов по предоставляемым кредитам с учетом финансового положения организации и эффективности проводимой инвестиционной политики. По мнению автора;, при установлении процентных ставок за пользование инвестиционным налоговым' кредитом, необходимо . дифференцировать организации, являющиеся! налогоплательщиками после тщательного изучения их финансового; состояния? за несколько лет. В качестве критерия оценки деятельности предприятия за изучаемый; период, может использоваться методика"; расчета общего интегрального показателя'эффективности инвестиционной политики. Значение данного показателя позволит проанализировать эффективность управления инвестиционными потоками на; предприятии; И; соответственно может служить гарантом наиболее рационального использования; инвестиционных ресурсов;
8. Правовой! основой* такой- формы, государственной поддержки5 инвестиционной;-деятельности как предоставление гарантий на региональном: уровне является^Закон Краснодарского края от 29 марта 2005 г. № 844 - КЗ О предоставлении государственных гарантий Краснодарского- края и размещении средств краевого бюджета для финансирования инвестиционных; проектов. Ст. 8 указанного Закона установлен объем средств краевого бюджета для* финансирования инвестиционных проектов; на сумму, не превышающую 0,01 процента расходов краевого бюджета:. Таким образом, объем1 выделяемых средств краевого' бюджета является^ ограниченным и возникает необходимость в их рациональном и эффективном использовании:
В качестве критерия для определения величины предоставляемых средств краевого бюджета предлагается использовать общий интегральный показатель эффективности инвестиционной политики, методика, расчета которого предложена в рамках данного диссертационного исследования;
9. Для оценки состояния; инвестиционной политики и её эффективности необходим определенный количественный показатель, с помощью которого можно провести сравнительный анализ качества управления имеющимися; инвестиционными ресурсами на различных предприятиях. В качестве такого количественного критерия может быть использован разработанный.авторами; общий интегральный показатель эффективности инвестиционной политики.
Показатели, используемые для формирования оценки общего интегральногол показателя; эффективности инвестиционной политики;, рассчитываются; на основании данных финансовой отчетности; в.частности бухгатерского баланса и отчета о прибылях; и убытках. Основной смысл применения- данной методики заключается в расчете по совокупности предприятий интегрального показателя эффективности инвестиционной политики, по итоговым значениям: которого можно оценить, насколько эффективно используются предприятиями имеющиеся: в их распоряжении производственные и финансовые ресурсы.
Расчет общего интегрального показателя с использованием* функции-желательности можно осуществлять в динамике с; тем, чтобы провести оценку качества осуществляемой инвестиционной политики в течение определенного промежутка времени: Сравнивая показатели за несколько лет, делают вывод об улучшении или ухудшении использования имеющихся инвестиционных ресурсов, что в свою очередь, вызывает необходимость в . поиске и разработке новых направлений инвестиционной политики.
Сравнение общего интегрального показателя по совокупности предприятий позволяет сделать вывод о том, какие из них более эффективно используют свои инвестиционные ресурсы. Стремление к повышению количественной характеристики данного показателя; в; свою очередь, способствует улучшению качества осуществляемой; инвестиционной политики, вызывает необходимость поиска новых направлений вложений? инвестиционных ресурсов; предприятий с целью > получения максимального дохода.
10:. В> современных рыночных условиях хозяйствования успешное функционирование крупных и средних промышленных предприятий достаточно затруднено. Анализ, проведенный автором во второй главе данного диссертационного исследования, показал, что основным:: недостатком неэффективной работы совокупности предприятий хлебопекарной промышленности является-отсутствие четкой экономической стратегии развития, в рамках . которой дожны формироваться цели деятельности предприятияша краткосрочную и догосрочную перспективу, а. также формы и методы их: реализации. Формирование т разработка: общей, экономической политики в целом, и инвестиционной^ политики- в: частности, по мнению1 автора, является: необходимым; условием деятельности любого промышленного предприятия. Основные цели и задачи, которые дожны быть достигнуты и решены в ходе реализации общей экономической политики; необходимо закреплять в: соответствующих документах. Однако анализ, проведенный автором: во второй главе: данного диссертационного исследования, показал, что на; промышленных предприятиях отсутствуют документы по выработке и согласованию основных направлений' их экономической деятельности' как в краткосрочной, так и догосрочной перспективах. Таким образом, возникает необходимость разработки акта нормативного характера, регламентирующего основы формирования инвестиционной политики как самостоятельного элемента в рамках общей стратегии развитияпредприятий.
Примером такого документа может стать . Положение об инвестиционной политике. В данном- Положении дожны быть определены основные цели и задачи инвестиционной политики предприятия; .объекты; инвестирования и источники финансирования: инвестиционных проектов. Особым пунктом Положения- об инвестиционной политике необходимо выделить критерии: оценки её эффективности, по результатам которых будут разрабатываться основные направления совершенствования инвестиционной-политики.
11. Успешная реализация и достижение намеченных целей инвестиционной политики способствуют повышению финансовой устойчивости предприятия, укреплению его позиций по отношению к другим предприятиям отрасли, накоплению финансовых ресурсов для осуществления воспроизводственной и инновационной деятельности. Перечисление необходимых условий разработки и формирования инвестиционной политики предприятия, а также оценки её качества с помощью определенной системы показателей вызывает вопрос о конкретных испонителях данной расчетно-аналитической работы. Нам представляется целесообразным создание на крупных и средних промышленных предприятиях специального инвестиционного отдела как самостоятельной единицы в рамках общей системы управления.
Создание и функционирование инвестиционного отдела, по мнению автора, будет способствовать более тщательному изучению всех сторон деятельности предприятий, выявлению скрытых резервов и выработке приоритетных направлений его развития с целью получения максимальной прибыли и достижения социального эффекта. Основной целью создания инвестиционного отдела является разработка такой инвестиционной политики, успешная реализация которой будет способствовать укреплению позиций предприятия в условиях конкуренции, а также поддержанию его стабильной производственно-экономической деятельности в догосрочной перспективе.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Пидяшова, Ольга Петровна, Краснодар
1. Агропромышленный комплекс Кубани: Статистический сборник. Ч Краснодар, 2003. 238 с.
2. Агропромышленный комплекс Кубани: Статистический сборник. Ч Краснодар, 2005. 237 с.
3. Анискин Ю.Л. Управление инвестиционной активностью / Ю.Л.Анискин, А.Ю.Бударов, А.Н.Попов, В.В.Привалов. М.: ИКФ Омега-Л, 2002.-356 с.
4. Аукционек С. Производственные мощности российских предприятий // Вопросы экономики. 2003. -№5. - С. 121 - 135.
5. Баканов М.И. Теория экономического анализа: Учебник / М.И.Баканов,
6. A.Д.Шеремет. 4-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 1998.-416 с.
7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И.Т.Балабанов. М.: Финансы и статистика, 1996. - 383 с.
8. Баранов А.О. Прогноз возможностей государственного финансирования инвестиций для обеспечения высокого экономического роста в России / А.О.Баранов, В.Н.Павлов // ЭКО. -2004. -№9.-с.98 108.
9. Белоусова О. Механизмы реализации инвестиционной стратегии / О.Белоусова // Проблемы теории и практики управления. 2006. - № 12. - с. 70-81.
10. Бизнес план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб.пособие / Под ред.
11. B.М.Попова. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1997.-418 с.
12. Бизнес-план: рекомендации по составлению. М.: Книга сервис, 2003.-320 с.
13. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Г.Бирман; С.Шмидт. Пер. с англ. / Под ред. Л.П.Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-631 с.
14. Боди 3. Принципы инвестиций / З.Боди, А.Кейн, А.Маркус: пер. с англ. -М.: Издательский дом Вильяме, 2002. 984 с.
15. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента / И.А.Бланк. Т.1. К.: Эльга, Ника-Центр, 2004: - 624с.
16. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента / И.А.Бланк. Т.2. К.: Ника-Центр, 1999. - 512с.
17. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента / И.А.Бланк. Т.2. Ч К.: Эльга, Ника-Центр, 2004'. 560с.
18. Богатин Ю.В. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие / Ю.В.Богатин, В.А.Швандар М.: Финансы, ЮНИТИ Ч ДАНА, 1999. - 254сД
19. Богатин Ю.В. Инвестиционный анализ: Учебное пособие / Ю.В .Богатин, В.А.Швандар. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 286с.
20. Богатов В.И. Развитие инвестиционной ситуации в регионах / В.И.Богатов, А.Ю.Былов. М.: Экспертный институт, 1999. - 235 с.
21. Бочаров В.В. Инвестиции / В.В.Бочаров. СПб.: Питер, 2003. - 288с.
22. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент / В.В.Бочаров. СПб: Питер, 2002.- 160с.
23. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений / М.Бромвич: пер. с англ. М.: ИНФРА - М, 1996. - 432 с.
24. Вайн С. Инвестиции и трейдинг: формирование индивидуального подхода к принятию инвестиционных решений / С.Вайн. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 533 с.
25. Вартанов A.C. Экономическая диагностика деятельности предприятия: организация и методология / А.С.Вартанов. М.: Финансы и статистика, 1991. - 78 с.
26. Виленский П.Л. О методологии оценки эффективности реальных инвестиционных проектов / П.Л.Виленский и др. // Российский экономический журнал. 2006. - № 9. - с. 63-73.
27. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учётом реальных характеристик экономической среды // Аудит и финансовый анализ. 2000. - № 3. Ч с. 97-137.
28. Винокуров В.А. Организация стратегического управления на предприятии / А.В.Винокуров. М.: Центр экономики и маркетинга, 1996.- 160 с.
29. Воронцовский A.B. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования / А.В.Воронцовский. СПб.: Издательство С.-Петербургского ун-та, 1998. - 528 с.
30. Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.11.1994 № 51 ФЗ (принят , ГДФС РФ 21.10.1994).
31. Гражданский кодекс РФ (часть вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ (принят ГДФС РФ 22.12.1995).
32. Гражданский кодекс РФ (часть третья) от 26.11.2001 № 146-ФЗ (принят ГД ФС РФ 01.11.2001).
33. Глазунов В.Н. .Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций / В.Н.Глазунов. М.: Финстатинформ, 1997. - 135 с.
34. Горемыкин В.А. Экономическая стратегия предприятия: учебник для вузов / В.А.Горемыкин, О.А.Богомолов. М.: Филинъ, 2001. - 506 с.
35. Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие / А.И.Деева. М.: Издательство Экзамен, 2004. - 320 с.
36. Донцова Л.В. Комплексный анализ бухгатерской отчетности / Л.В.Донцова, Н.А.Никифорова. 3-е изд., перераб. и допол. - М.: Изд -во Дело и Сервис, 1999. - 304 с.
37. Доунс Дж. Финансово-инвестиционный словарь / Дж.Доунс, Гудман Дж. Элиот: пер. 4-го перераб. и доп. англ.изд. М.: ИНФРА - М, 1997. -XXII, 586 с.
38. Друкер П. Эффективное управление: экономические задачи и оптимальные решения / П.Друкер; пер. с англ. Ч М.: ГРАНД; ФАИР пресс, 2003 .- 288 с.
39. Екатеринославский Ю.Ю. Управленческие ситуации: анализ и решения / Ю.Ю.Екатеринославский.-М.: Экономика, 1988,- 191 с.
40. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика / Д.А.Ендовицкий. Воронеж: Издательство Воронежского государственного университета, 1998. - 288 с.
41. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности / Д.А.Ендовицкий. М.: Финансы и статистика, 2001. -398 с.
42. Ефимова О-В. Финансовый анализ / О.В.Ефимова. М.: Изд-во Бухгатерский учет, 2002. - 528 с.
43. Задорнов М. Инвестиционный климат России и перспективы его улучшения / М.Задорнов // Проблемы теории и практики управления. -2005. №5.-с. 14-19.
44. Закон Краснодарского края от 04.07.2000 № 280 КЗ Об инвестиционном налоговом кредите (принят ЗС КК 23.06.2000).
45. Закон Краснодарского края от 11.05.2000 № 262-КЗ О государственной поддержке лизинговой деятельности в Краснодарском крае (принят ЗС КК 30.04.2000).
46. Закон Краснодарского края от 28.12.2004 № 817 КЗ О краевом бюджете на 2005 год (принят ЗС КК 08.12.2004).
47. Закон Краснодарского Края от 29.03.2005 года № 844 КЗ О предоставлении государственных гарантий Краснодарского края и размещении- средств краевого бюджета для финансирования инвестиционных проектов (принят ЗС КК 23.03.2005).
48. Закон РСФСР от 26.06.1991 N 1488 -1 (ред. от 10.01.2003) Об инвестиционной деятельности в РСФСР.
49. Золотогоров В.Г. Энциклопедический словарь по экономике / В.Г.Золотогоров. Мн.: Полымя, 1997. - 571с.
50. Иванов А.П. Банковский кредит как форма инвестирования предприятий / А.П.Иванов // Финансы. 2005. - №4. - р. 61 - 65.
51. Игонина Л. Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред.д-ра экон.наук, проф. В.А.Слепова.- М.: Юристъ, 2002. 478 с.
52. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций / А.Б.Идрисов. М., 1995. - 167 с.
53. Идрисов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций / А.Б.Идрисов, С.В.Картышев, А.В.Постников. М.: Информационно-издательский дом Филинъ, 1998. - 272 с.
54. Инвестиционная политика: учебное пособие / Ю.Н.Лапыгин, А.А.Балакирев, Е.В.Бобкова. М.: КНОРУС, 2005. - 320 с.
55. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж.М.Кейнс. М.: Гелиос АРВ, 2002. - 352 с.
56. Керашев М.А. Экономика пищевой промышленности / М.А.Керашев. -Краснодар: ГУП Печатный двор Кубани, 2001. 184 с.
57. Котынюк Б.А.- Инвестиционные проекты / Б.А'.Котынюк. Ч СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 1999; 172 с.
58. Комаров В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ / В.В.Комаров. Ч М.: Финансы и статистика, 2001. Ч 424 с.
59. Крутякова Ю.А. Бизнес планирование: учебно. Ч практическое пособие / Ю.А.Крутякова, С.Р.Юсупова. - М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2006. - 352 с.
60. Крылов Э.И. Анализ эффективности; инвестиционной и инновационной; деятельности предприятия: учебное пособие / Э.И.Крылов, В.М.Власова, И.В.Журавкова. М.: Финансы и статистика, 2003; - 608 с.
61. Кубань в, цифрах: Стат. сб. / Краснодарский- краевой' комитет государственной статистики. Краснодар, 2004. 290 с.
62. Кубань в цифрах: Стат. сб. / Краснодарстат. Краснодар, 2006. 296 с.
63. Ларин С.Н. Основные тенденции инвестиционной деятельности в регионе: зарубежный опыт и российская действительность / С.Н.Ларин,. И.В.Богомолова // Менеджмент в России; и за рубежом. Ч 2004. №5. - . с. 102- 105.
64. Лозовский Л.Ш. Универсальный бизнес-словарь / Л;Ш.Лозовский, Б.А.Райзберг, А.А.Ратновский. М;: ИНФРА- М, 1997^ - 640 с.
65. Любушин Н.П. Анализ ' финансово-экономической деятельности, предприятия: учебное пособие для вузов / Н.П.Любушин, В.Б.Лещева, В.Г.Дьякова. М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2000. - 471 с.
66. Макконел K.P. Экономикс: Принципы, проблемы и политика: В 2 т. / К.Р.Макконел, С.Л.Брю. М.: Республика, 1992. - 399 с.
67. Маркарян Э.А. Методика анализа показателей эффективности производства: Учебное пособие/ Э.А.Маркарян. Серия: Экономика и управление, 2001. - 208 с.
68. Мекумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций / Я.С.Мекумов. М.: ДИС, 2003. - 160 с.
69. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждены Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политики, 1999.
70. Микков У. Оценка эффективности капитальных вложений / У.Микков. -М.: Наука, 1991.-295 с.
71. Михалев О.В. Инвестиционное поведение предприятий региона / О.В.Михалев // Деньги и кредит. 2004. - №7. - с. 35 - 39.
72. Михалев О.В. Инвестиционные стратегии предприятий / О.В.Михалев // ЭКО. 2004. - №2. - с. 91 - 101.
73. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов: рекомендации для предприятий и коммерческих банков / В.А.Москвин. М.: Финансы и статистика, 2004 .- 245 с.
74. Мыльник В.В. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие / В.В.Мыльник. -М.: Академический,проект, 2002. 272 с.
75. Налоговый кодекс РФ (часть первая) от 31.07.1998г. № 147-ФЗ (в редакции последующих изменений и допонений), принят ГД РФ 16 июля 1998 года.
76. Налоговый кодекс РФ (часть вторая) от 05.08.2000г. № 118-ФЗ (в редакции последующих изменений и допонений), принят ГД РФ 19 июля 2000 года.
77. Никитина Е.А. Проблемы государственного регулирования инвестиционной деятельности / Е.А.Никитина, А.П.Домнина // Финансы. 2004. - №9. - С. 19 - 25.
78. Новиков Ю.И. Инвестиционная политика в России / Ю.И.Новиков. Ч СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999: 226 с.
79. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений/ Д.Норткотт. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247с.
80. Орлова Е.Р. Инвестиции / Е.Р.Орлова. -М.: Омега-JI, 2003. с.192.
81. Основные фонды и инвестиционные процессы-в Краснодарском крае в ' 2001 Ч 2005 гг.: Стат. сб. / Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики. Краснодар, 2006. 78 с.
82. Павлова C.B. Особенности условий инвестиционной деятельности промышленных предприятий в России / С.В.Павлова // Финансы. Ч 2003.-№1.-с. 71-72.
83. Пиндайк P.C. Микроэкономика: пер. с англ. / Р.С.Пиндайк, Д.Л.Рубинфельд: Акад. нар. хоз-ва при Правительстве РФ. Ч М.: ДЕЛО, 2000. 808 с.
84. Положение по бухгатерскому учету догосрочных инвестиций (утв. Письмом Минфина РФ от 30.12.1993 № 160).
85. Постановление мэрии города Краснодара от 05.12.1997 г. № 2338 О стратегической концепции комплексного развития города Краснодара на 1997-2012 годы.
86. Постановление главы администрации края от 18.06.2002 № 675 О положении и структуре департамента экономического развития, инвестиций и внешних связей Краснодарского края
87. Постановление Правительства Российской Федерации от 01.05.1996 № 534 О допонительном стимулировании частных инвестиций в РФ.
88. Постановление Правительства Российской Федерации от 3.1.03.1998 № 374 О создании условий для привлечения инвестиций в инновационную сферу:
89. Постановление Правительства Российской Федерации от 23.11.2005 № 694 Об инвестиционном'фонде Российской Федерации.
90. Приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 № 118 Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций).
91. Приказ Минфина РФ от 16.10.2000 № 91 н Об утверждении положения по бухгатерскому учету Учет нематериальных активов ПБУ 14/2000.
92. Приказ Минфина РФ от 30.03.2001 № 26 н Об утверждении положения по бухгатерскому учету Учет основных средств ПБУ 6/01 (зарегистрировано в Минюсте РФ 28.04.2001' № 2689).
93. Промышленное производство Краснодарского края: Стат. сб; / Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики. Краснодар, 2006. 100 с.
94. Романенко А.А. Инвестиции как фактор повышения эффективности-зернового производства: региональный.' аспект / А.А.Романенко, В.И.Нечаев, В.Г.Прокопец, А.И.Трубилин. Краснодар: Просвещение -Юг, 2004.-236 с.
95. Россия- в цифрах. 2004: Крат. стат. сб./ Федеральная служба государственной статистики. Ч М., 2007. Ч 431 с.
96. Россия в цифрах. 2007: Крат. стат. сб./ Росстат М., 2007. - 494 с.
97. Савицкая Г.В: Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности / Г.В.Савицкая. М.: ИНФРА - М, 2003. - 303 с.
98. Самогородская М.И. , Проблемы формирования: региональной инвестиционной политики' / М.И.Самогородская // Регионология. Ч 2003. -№3.-с. 206 -212.
99. Самогородская М.И. Разработка механизма управления региональной инвестиционной; стратегией / М.И.Самогородская // Менеджмент в России и за рубежом. 2003. - №4. - с. 113 - 124.
100. Самостроенко Г. Инвестиционный потенциал региона: пути использования / Г.Самостроенко, Е.Гончарова-// Инновации: 2005. -№4. с. 64 - 67.
101. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия: Эффективность и бюджетирование / под ред. Самочкина В.Н. -М.: Дело, 2002. 376 с.
102. Самуэльсон П. Экономика. В 2- т. Т. I. / П.Самуэльсон. М.: НПО Агон, 1992.-334 с.
103. Селезнева H.H. Финансовый анализ: учебное пособие / Н.Н.Селезнева, А.Ф.Ионова. М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2002. - 479 с.
104. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: учебное пособие / И.В.Сергеев, И.И.Веретенникова, В.В.Яновский. М.: Финансы и статистика, 2003. - 400с.: ил.
105. Сивориновский Б.Г. Экономика капитальных вложений / Б.Г.Сивориновский. М.: Знание, 1986. - 64 с.
106. Сидорова Н.И. Налоговая система как активный инструмент инвестиционной политики государства и регионов // Финансы. Ч 2003. №2.-С.36-40.
107. Социальное положение и уровень жизни населения Краснодарского края: Стат. сб./ Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики. Краснодар, 2005. Ч 178 с.
108. Тихомирова И.Н. Инвестиционный климат в России / И.Н.Тихомирова. М.: Издатцентр, 1997. - 142 с.
109. Трубилин А.И. Управление инвестициями на предприятиях регионального АПК / А.И.Трубилин, П.Ф.Парамонов, А.А.Середа; Кубан. гос. аграр. ун-т. Краснодар, 2000. - 187 с.
110. Тумусов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика / Ф.С.Тумусов. М., Экономика, 1999. - 272 с.
111. Тунин Г.А. Основной капитал и инвестиционная политика / Г.А.Тунин. М.: Приоритет, 2000. - 347 с.
112. Тьюз Р. Фондовый рынок / Р.Тьюз, Э.Брэдли, Т.Тьюз. М.: ИНФРА-М, 1997.-648 с.
113. Указ Президента РФ от 17.09.1994 № 1928 О частных инвестициях в Российской Федерации.
114. Управление инвестициями. Т.1 / В.В.Шеремет, В.М.Павлюченко, В.Д.Шапиро. -М.: Высш. шк. 1998.-416 с.
115. Управление инвестициями. Т.2 / В.В.Шеремет, В.М.Павлюченко, В.Д.Шапиро. М.: Высш. шк. 1998. - 416 с.
116. Уткин Э.А. Бизнес-план. Организация и планирование предпринимательской деятельности / Э.А.Уткин. М.: Экономика, 2002. - 120 с.
117. Федеральный закон от 20.07.1995 №. 115-ФЗ О государственном прогнозировании и программах социально-экономического развития Российской Федерации (принят ГД ФС РФ 23.06.1995).
118. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ Об акционерных обществах (принят ГД ФС РФ 24.11.1995).
119. Федеральный закон от 30.12.1995 № 225 ФЗ О соглашениях о разделе продукции (принят ГД ФС РФ 06.12.1995).
120. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-Ф3 О рынке ценных бумаг (принят ГД ФС РФ 20.03.1996).
121. Федеральный закон от 08.02.1998 № 14-ФЗ Об обществах с ограниченной ответственностью (принят ГД ФС РФ 14.01.1998).
122. Федеральный закон от 29.10.1998 № 164 ФЗ О финансовой аренде (лизинге) (принят ГД ФС РФ 11.09.1998).
123. Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-Ф3 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений (принят ГД ФС РФ от 15.07.1998).
124. Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг (принят ГД ФС РФ 12.02.1999).
125. Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ Об иностранных инвестициях в Российской Федерации (принят ГД ФС РФ 25.06.1999).
126. Федеральный закон от 29.11.2001 № 156 ФЗ Об инвестиционных фондах (принят ГД ФС РФ 11.10.2001).
127. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ О несостоятельности (банкротстве) (принят ГД ФС РФ 27.09.2002).
128. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Под ред. Е.С.Стояновой. М.: Изд-во Перспектива, 2005. - 656 с.
129. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России / П.Фишер. Ч М:: Финансы и статистика, 2000. 372 с.
130. Хавин Д.В. Формирование стратегии реструктуризации предприятий-с учетом эффективного, использования промышленной недвижимости* Д.В.Хавин // Инновации. 2004. - №6. - с. 84 - 86.
131. Хачатуров Т.С. Методика определения эффективности капитальных вложений / Т.С.Хачатуров. М.: Экономика, 1979. - 45 с.
132. Хухачиев Б.В. Финансовый рынок России как механизм привлечения инвестиций / Б.В.Хухачиев // Финансы. 2005. - №1. Ч с.12 - 15.
133. Чернов В.А. Анализ коммерческого/ риска. / В.А.Чернов, М.И. Баканов. М.: Финансы и статистика, 1998. Ч 127 с.
134. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия: учебное пособие для вузов / В!А.Чернов. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 158 с.
135. Черноруцкий И.Г. Методы принятия решений / И.Г.Черноруцкий. Ч СПб.: БХВ Петербург, 2005. - 416 с.
136. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций / Е.М.Четыркин. М.: Дело, 1998. - 256 с.
137. Чупров C.B. Анализ нормативов показателей финансовой устойчивости предприятия // Финансы. 2003. - №2. - С.17 - 19.
138. Шарп У. ИНВЕСТИЦИИ: Пер. с англ./ У.Шарп, Г.Александер, Дж.Бэйли. Ч М.: ИНФРА-М, 2003. 1028 с.
139. Швандар В.А. Управление инвестиционными проектами / В.А.Швандар, А.М.Базилевич. М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2001. - 208 с.
140. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа / А.Д.Шеремет. Ч М.: ИНФРА-М, 2002. 333 с.
141. Шеремет А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А.Д.Шеремет, Е.В.Негашев. Ч М.: ИНФРА-М, 2003. 237с.
142. Экономика: учебник / Под ред. доц. А.С.Булатова. М.:
143. Издательство БЕК, 1995. Ч 632 с.
144. Экономическая теория, учебник. / Под ред. И.П.Николаевой. М.: Проспект, 2000. - 448 с.
145. Экономическая энциклопедия / Научно-редакционный совет издательства Экономика; Институт экономики РАН; Гл.ред. Л.И.Абакин. -М.: ОАО Издательство Экономика, 1999. 1055 с.
146. Экономические и информационно аналитические основы управления инвестиционными проектами / Российская академия образования, Московский психол. - соц. ин-т; под ред. К.В.Бадина. - М.: МПСИ, 2004. - 296 с.
Похожие диссертации
- Совершенствование методики оценки эффективности инвестиционных проектов
- Методы оценки эффективности инвестиционных проектов на основе экспертно-аналитических технологий информационного обеспечения
- Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом экологических факторов
- Формирование системы отбора и оценки эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий
- Инструменты формирования и оценки эффективности инвестиционной политики машиностроительных предприятий