Совершенствование методики оценки эффективности инвестиционных проектов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Валягин, Дмитрий Андреевич |
| Место защиты | Санкт-Петербург |
| Год | 2006 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Совершенствование методики оценки эффективности инвестиционных проектов"
На правах рукописи
ВАЛЯГИН ДМИТРИЙ АНДРЕЕВИЧ
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством:
экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (строительство)
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Санкт-Петербург 2006
Работа выпонена на кафедре экономики и менеджмента в строительстве ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет
Научный руководитель доктор экономических наук,
профессор Чепаченко Николай Васильевич
Официальные оппоненты доктор экономических наук,
профессор Котынюк Борис Аронович
доктор экономических наук,
профессор Ардзинов Василий Дмитриевич
Ведущая организация: ГОУ ВПО Северо-Западный
государственный заочный технический университет (г. Санкт-Петербург)
Защита состоится октября 2006г. в часов на заседании диссертационного совета Д 212.219.01 при ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет по адресу: 191002, Санкт-Петербург, ул.Марата, 27, ауд.324.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет по адресу: 196084, Санкт-Петербург, Московский пр., д. 103-а.
Автореферат разослан ешшля&Ьг ообг.
Ученый секретарь
диссертационного совета,
доктор экономических наук, профессор
В.С. Боголюбов
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Выбор надежных и достоверных критериев эффективности инвестиций в различные проекты с целью получения прибыли является актуальной задачей для инвесторов и исследователей. Развитие технического прогресса и мировой экономики, социальных отношений диктуют необходимость разработки новых методов оценки эффективности инвестиций реализуемых проектов или совершенствование фундаментальных.
В теории и практике принятия инвестиционных решений широко применяются следующие абсолютные и относительные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов: прибыль, срок окупаемости, рентабельность, индекс доходности, NPV, внутренняя норма доходности (IRR). Интенсивное развитие кредитно банковской системы и транснациональных международных отношений выдвигают критерий NPV на первый план. Данный критерий является абсолютным, а применение абсолютных показателей ограничено сравнением статических величин. Объективная оценка динамических процессов в инвестиционной сфере требует применения относительных показателей, каким в частности является внутренняя норма доходности (IRR). Для получения более достоверной картины оценки экономической эффективности инвестиционных проектов целесообразно наряду с абсолютными показателями использовать относительные. В этой связи очевидна необходимость разработки новых методических подходов к оценке экономической эффективности инвестиционных проектов.
При всей позитивности критерия NPV существуют определенные трудности в его практическом использовании применительно к различным моделям инвестиционных проектов. В настоящее время существуют самостоятельные аналитические выражения для определения NPV различных моделей инвестиционных проектов. Поскольку речь идет об одной и той же экономической категории, то представляется целесообразным создание обобщенного аналитического метода, для которого предыдущие соотношения являются частным случаем.
Целью диссертационного исследования является создание обобщенного аналитического метода для определения NPV различных моделей инвестиционных проектов, позволяющего совершенствовать метод экономической оценки эффективности инвестиционных проектов развития строительного комплекса региона.
Для достижения намеченной цели были поставлены и решены следующие исследовательские задачи:
- произведен анализ состояния и перспектив развития инвестиционно-строительного комплекса региона (на примере Санкт-Петербурга и Ленинградской области за период с 2001 по 2005г.г.);
- изучены проблемы и пути повышения эффективности инвестиций в условиях формирования рыночных отношений;
- произведен сравнительный анализ применяемых методов экономической оценки эффективности инвестиционных проектов;
- изучены вопросы развития теории методов оценки экономической эффективности инвестиций;
- сформулированы проблемные вопросы оценки экономической эффективности инвестиционных решений;
- обоснован аналитический метод для определения ЫРУ различных моделей инвестиционных проектов;
- предложен логарифмический и графоаналитический метод определения внутренней нормы рентабельности инвестиционного проекта;
разработан программный пакет для оценки эффективности инвестиционных решений по предложенным методам.
В диссертации в качестве объекта исследования выступают инвестиционные проекты, реализуемые в сфере инвестиционно-строительного комплекса Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Предметом исследования являются применяемые методы и методики оценки эффективности инвестиций при разработке и реализации инвестиционных проектов строительства объектов промыщленно-гражданского назначения.
Теоретической и методологической основой проведенного исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по вопросам оценки эффективности инвестиционных проектов: В.Д Ардзинова, В.В.Бузырева, Б.А.Котынюка, В.С.Кабакова, В.В.Ковалева, С.Н.Максимо ва, В. П. По л нова, В.С.Чекалина, С.Б.Барнеса, Ю. Блеха, У. Гетце, П.Н. Массе Ш.Ф.Уильяма, Р.Н.Хота, и других.
В процессе проведения настоящего исследования использованы следующие методы исследования: методы математической статистики и моделирования, метод экспертных оценок, логический и экономический метод исследования, отдельные элементы системного подхода.
Информационную основу диссертационной работы составили законодательные и нормативные акты по оценки эффективности инвестиционных проектов, публикации отечественных и зарубежных авторов, информация с вэб сайтов, массивы реферативной и другой информации, данные Госкомстата России.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:
- обобщен и предложен аналитический метод для определения КРУ различных моделей инвестиционных проектов, позволяющий совершенствовать метод экономической оценки эффективности инвестиционных решений;
- предложен формализованный вид уравнения для определения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, применительно к различным моделям его реализации;
- разработаны рекомендации по применению графоаналитических методов определения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, что позволяет упростить исчисление данного показателя;
- обоснован и предложен логарифмический метод определения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта с разовой инвестицией, что позволяет упростить определение данного показателя;
- разработано и апробировано программное приложение в среде Turbo Pascal 7.0. для оценки эффективности инвестиционных решений по предложенным методам.
Практическая значимость проведенного исследования.
Основные методические положения, изложенные в диссертации, могут быть использованы в качестве практических рекомендаций по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов в любой сфере деятельности, а также в качестве учебно-методической базы для обучения и повышения квалификации специалистов в области менеджмента и управления проектами.
Апробация результатов. Основные положения диссертационной работы докладывались и получили одобрение на ежегодных научно-практических конференциях Санкт-Петербургского государственного инженерно-экономического университета в 2003- 2006 гг. Выводы и предложения автора были использованы при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов в научно-произодственном предприятии ООО Научфанпром и ЗАО Кронекс СПб.
Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 научных работ общим объемом 1,7 п.л.
Структура диссертации определяется логикой проведенного исследования и отражена в содержании диссертационной работы, состоящей из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 99 наименований и 1 приложения. Объем диссертации составляет 146 страниц, содержит 19 рисунков, 15 таблиц, 53 формул.
Во введении дана краткая характеристика состояния проблемы, обоснована актуальность темы диссертационного исследования, сформулированы цели и задачи проведенной работы.
В первой главе диссертации Анализ состояния и перспектив развития инвестиционно-строительного комплекса региона (на примере Санкт-Петербурга и Ленинградской области за 2001-2005г.г.) - проведен анализ состояния и перспективы развития инвестиционно-строительного комплекса региона; выявлены основные факторы, сдерживающие инвестиционную деятельность обследованных организаций.
Во второй главе Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и мероприятий в развитии строительного комплекса региона изучены вопросы развития теории методов оценки экономической эффективности инвестиций; произведен сравнительный анализ применяемых методов экономической оценки, эффективности инвестиционных проектов;
сформулированы проблемные вопросы оценки экономической эффективности инвестиционных решений.
В третьей главе Совершенствование и апробация метода экономической оценки эффективности инвестиций в сфере строительного комплекса региона - обобщен и предложен аналитический метод для определения NPV различных моделей инвестиционных проектов; предложен логарифмический и графоаналитический методы определения внутренней нормы рентабельности инвестиционного проекта; разработано программное приложение в среде Turbo Pascal 7.0. для оценки эффективности инвестиционных решений по предложенным методам.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
В данной работе в качестве абсолютного показателя оценки эффективности инвестиционного проекта выступает показатель NPV(flpyrae названия - ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value), в качестве относительного IRR.
Из множества определений понятия NPV автору наиболее информативным представляется следующее: сущность метода NPV состоит в сравнении анализируемого инвестиционного проекта с эталонным в качестве которого выступает размещение денежных средств в коммерческий банк под сложный процент.
Формула NPV Ч текущая стоимость денежных притоков за минусом текущей стоимости денежных оттоков - это результат весьма сложных математических преобразований по нахождению разности между доходами от реализации анализируемого и эталонного инвестиционного проекта.
Показатель NPV является математически приемлемым инструментом, дает объективную количественную оценку и выводится последовательностью четких математических действий. Обоснование уточнения вывода данной формулы и послужило основой исследования диссертационной работы.
При всей позитивности данного критерия существуют определенные трудности в его практическом использовании применительно к различным моделям инвестиционных проектов. Поэтому центральным понятием работы является понятие модель инвестиционного проекта - поступающие платежи от реализации проекта повторно в него инвестируются, либо вкладываются в другой проект (например, в коммерческий банк), или то и другое.
Важным понятием диссертационной работы является понятие схема реализации инвестиционного проекта, под которым автор понимает период времени инвестирования и генерации дохода от реализации проекта.
В настоящее время существуют самостоятельные аналитические выражения для определения NPV различных моделей инвестиционных проектов. Поскольку речь идет об одной и той же экономической категории, то представляется целесообразным создание обобщенного аналитического метода, для которого предыдущие соотношения являются частным случаем.
В результате диссертационного исследования выявлена общая аналитическая зависимость для определения №У различных моделей инвестиционных проектов, представленная ниже (1):
1С((1+<1Г! >где (1)
= Ч^---
(1+а)п о+ау
Рп - общий суммарный доход от реализации инвестиционного проекта; к - период инвестирования финансовых средств в проект; п - период времени реализации инвестиционного проекта; i - номер текущего промежутка; ICi - инвестиция в период времени i; d - коэффициент дисконтирования.
Общий суммарный доход" проекта (Рп), в котором поступающие платежи от его реализации вкладываются в другой проект (коммерческий банк) можно найти из выражения:
Pi - доход в период времени i; ш - период времени генерации дохода.
Данный метод оценки приемлемости инвестиций обладает достаточной устойчивостью при разных комбинациях исходных условий, позволяет во всех случаях находить экономически рациональное решение, отвечая на вопрос, способствует ли анализируемый вариант вложения средств в проект росту ценности фирмы или богатства инвестора вообще или нет.
Соответственно, в работе показано, что индекс рентабельности инвестиций можно найти из выражения:
Р a+dr1
pj _ * n j \О \J)
(l + d)n (l + d)n
В этой связи представляет научный интерес обоснование метода определения величины внутренней нормы доходности (IRR) различных моделей инвестиционных проектов.
Поскольку IRR - это то значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV = 0, то IRR определяется из уравнения:
_____* п___i*0______ _ Q
(1 + IRR)* (I + IRR)"
Отсюда,
J^lCtQ + IBR)"1
Таким образом, в ходе исследования выявлено, что уравнение для определения IRR применительно к различным моделям инвестиционных проектов может быть представлено в следующем виде:
lCoO + IRR)" +ICj(l + IRR) .........-Р. =0
Внутренняя норма доходности представляет собой такую ставку дисконтирования, при которой NPV, соответствующий данному проекту равен нулю, т.е. приведенные эффекты равны приведенным капитальным вложениям.
Экономический смысл этого критерия состоит в том, что в качестве альтернативы вложения финансовых средств в инвестиционный проект рассматривается размещение тех же средств (так же распределенных по времени вложения) под некоторый сложный (прогрессивный) банковский процент. При ставке ссудного процента d, равной внутренней норме доходности IRR, инвестирование финансовых средств в проект дает в итоге тот же суммарный доход, что и помещение их в банк на депозитный счет. Таким образом, при этой ставке ссудного процента обе альтернативы вложения финансовых средств экономически эквивалентны.
Если инвестиция в проект разовая, то расчет NPV данного проекта может быть представлен в виде: 0
2IC.0+4)-
МРУ = "__=2__ " 1С
(l + d)n (1 + d)
Представим расчет внутренней нормы доходности инвестиционного проекта применительно к данной ситуации.
Поскольку при ставке ссудного процента d, равной внутренней норме доходности IRR, инвестирование финансовых средств в проект дает в итоге тот же суммарный доход, что и помещение их в коммерческий банк на депозитный расчетный счет, следовательно, как уже было показано выше, значение IRR может быть определено из уравнения:
ICex(l + IRR) =РП (8)
Автор в ходе диссертационного исследования обосновывает и предлагает логарифмический метод решения уравнения, как наиболее рациональный. Для обоснования данного метода прологарифмируем левую и
правую часть уравнения (8) по основанию числа С:
In 1С0 х (1 + IRR)" = In Pn
Используй свойства логарифмов, перенесем показатель степени в начало уравнения:
In IC0 + n In (1 + IRR) = In PД ln<l+IRR)^lnP""lnlCo
e - экспонента;
Pn - общий суммарный доход от реализации инвестиционного проекта; ICO - разовая инвестиция.
При расчете IRR по формуле (12) все необходимые значения находятся по таблице функций логарифмов.
Главная ценность предлагаемого автором метода определения IRR состоит в том, что использование значений функций логарифмов, позволяет упростить нахождение данного показателя. Однако практическое применение данного метода имеет место только при разовом вложении денежных средств в инвестиционный проект. В случае последовательного инвестирования финансовых средств в инвестиционный проект дело обстоит сложнее.
Существующие методы определения внутренней нормы доходности (IRR) инвестиционного проекта представлены ниже:
1 .Графический способ
Поскольку под IRR понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:
IRR = d, при котором NPV = f(d) =0, то для решения данного уравнения строится график NPV = f(d) и находится пересечение графика с осью абсцисс [рис.1]. Однако данный метод решения не обеспечивает необходимую точность расчета, поэтому чаще используют другой метод.
Рис.1, графический способ определения IRR
2.Метод итераций (метод последовательных приближений) Строится график КРУ= и находится по возможности самый короткий
Затем, последовательно применяя формулу (13) метода пропорциональных частей (метод хорд) на заданном отрезке [а, Ь] ищется корень уравнения Дс!) = 0.
Рис.3 Метод хорд для определения IRR
IRRлd,+-NPV(d.) x(b_d j (n =0,1,2...) (13)
' NPV(dД)-NPV(b) v
Разработанная автором обобщенная аналитическая зависимость для определения NPV позволяет применить методы дифференциального исчисления для нахождения внутренней нормы доходности (IRR) инвестиционного проекта. Сам метод дифференциального исчисления не является самоцелью, а продиктован стремлением добиться максимального удобства и простоты расчета данного показателя.
В ходе исследования показано, что результирующее уравнение для определения IRR может быть представлено в следующем виде:
21С;(1 + 1КК)п-*-Рп=0 (14)
Автор диссертационного исследования предлагает графоаналитические методы его решения, в частности применение: а) метода касательных; б) упрощенного метода касательных; в) комбинированного метода хорд и касательных. Применение любого их этих методов позволяет упростить нахождение внутренней нормы доходности инвестиционного проекта. Содержание и обоснование каждого из предлагаемых методов определения значения IRR представлено ниже:
а) Метод касательных
jiXO + IRRr-P^O
(l+IRR)=t
(16) (17)
т = IC0tn + IC,tnl +.....-Pn =0
Рис. 4. Метод касательных для определения IRR
(п = 0,1,2 ...)
б) Упрощенный метод касательных
^ICiO + IRR)""' -Рп =0
(l+IRR)=t
f(t) = IC0tn +IC,tn"1+..... -Pn =0
Рис.5 Упрощенный метод касательных для определения IRR
fit ^ ftb)
в) Комбинированный метод хорд и касательных lCi(l+IRR)-,-P.=0
(l+IRR)=t
f(t) = IC0tn + iCf'1 +..... -Pn =0
Рис.6 Комбинированный метод хорд и касательных для определения IRR
IRR=-(tД+t,)-l (n = 0,1,2 ...)
Разработанное в ходе исследования программное приложение -автоматизированная система финансового моделирования, планирования и анализа эффективности инвестиционных проектов на базе имитационной модели денежных потоков. Пользователю предоставляется возможность построить финансовую модель предприятия, реализующего инвестиционный проект и проанализировать варианты его осуществления в соответствии с различными сценариями.
Формально программное приложение Ч закрытая система. Пользователь не может поменять основные агоритмы работы. Он лишь вводит исходную информацию и получает итоговые результаты, что, конечно, является как достоинством, так и недостатком в зависимости от целей, которые стоят перед инвестором. Достаточно квалифицированные пользователи могут имитировать довольно сложные и разнообразные сценарии реализации проекта, используя гибкие возможности лоткрытой системы. В то же время такие возможности пакета таят в себе угрозу ошибок. Заметим, что при использовании закрытых пакетов возможность ошибки минимальна, поскольку в программу заложен четкий агоритм расчетов с учетом всех возможных особенностей проекта. Таким образом, в работу программы нельзя вмешаться, что в известной степени гарантирует надежность получаемых результатов.
Отличительная, позитивная черта разработанного и предлагаемого программного приложения Ч интегрированность. Это означает, что пользователь одновременно может видеть на экране и входные данные (возмущающие воздействия) и их финансовые последствия.
Следует отметить, что разработанное автором программное приложение не является средством поного проведения инвестиционно-финансового анализа, а служит инструментом содержательного интерпретирования только тех показателей эффективности инвестиционных проектов, изучению которых посвящено диссертационное исследование.
Областью применения предлагаемого программного продукта является анализ финансовой состоятельности и экономической эффективности инвестиционных проектов любого типа независимо от отраслевой принадлежности, схемы финансирования, сроков и объемов инвестиций.
Методика расчетов, реализованная в программном продукте, соответствует рекомендациям ЭНИДО и других международных организаций.
Система автоматически представляет расчет показателей, характеризующих эффективность проекта в целом: индекс прибыльности (PI), чистый приведенный доход (NPV), внутреннюю норму рентабельности (IRR).
В процессе апробации было выявлено, что главными особенностями предлагаемого пакета, отличающими его от других программных продуктов того же профиля, являются (табл. 1):
Х простота и наглядность работы для пользователя;
Х не имеющая аналогов аналитическая часть;
Х относительно скромные требования к компьютерному обеспечению. Пользовательский интерфейс предполагает:
Х упрощение и минимизацию трудоемкости ввода информации;
Х возможность защиты от ошибок при вводе;
Х наглядность результатов;
Качество программной реализации определяется:
Х возможностью распространения пакета на распространенных типах ЭВМ с использованием достаточной операционной среды;
Х надежностью в работе;
Х быстродействием, позволяющим в приемлемые сроки производить расчеты необходимого количества вариантов, их сравнение, учет неопределенности и др.;
Функциональные возможности предполагают:
Х использование современной методики расчета, основанной на имитации потока реальных денег;
Х минимизацию ограничений на горизонт и шаг расчета;
Х стандартный набор финансовых экономических показателей, используемых для оценки проекта;
Х разнообразие сценариев реализации проекта;
Х возможность сохранения в памяти ЭВМ приемлемых вариантов расчета для последующего сравнения и окончательного отбора.
Таблица 1
Особенности разработанного программного приложения для расчета показателей оценки эффективности инвестиционных проектов
Качество
Главные особенности Пользовательский программной Функциональные
интерфейс реализации возможности
предполагает определяется определяют
- программа написана на - упрощение и - возможностью - использование
языке лTurbo Pascal 7.0 минимизацию реализации современной
работает в среде лMS DOS трудоемкости пакета на методики расчета,
лWindows З.1., лWindows ввода распростран- основанной на
95, лWindows NT и информации; ных типах ЭВМ с имитации потока
лWindows XP; использованием реальных денег;
- эффективное использование - возможность достаточно
пакета требует компьютера с защиты от ошибок доступной - минимизация
процессором 486DX66 н при вводе; операционной ограничений на
выше, оперативной памятью среды; горизонт и шаг
от 8 Мбайт; - наглядность расчета;
- программа занимает результатов; - надежностью в
дисковое пространство работе; - разнообразие
объемом 500 Кб. -быстродействием, позволяющим в сценариев
Продожение таблицы 1
Главные особенности Пользовательский интерфейс предполагает Качество программной реализации определяется Функциональные возможности определяют
-инвестиционный анализ включает: 1 .Расчет показателей эффективности (NPV, IRR, PI) при различных ставках дисконтирования; 2. Анализ чувствительности приемлемые сроки производить расчеты необходимого количества вариантов, их сравнение реализации проекта; - возможность сохранения в памяти ЭВМ приемлемых вариантов расчета
Эффективная реализация проектов города требует от городских властей сохранения за собой функций инициирования, организации и ведения процесса, для чего создана специальная рабочая группа, возглавляемая губернатором Санкт-Петербурга. Она призвана координировать деятельность разнообразных органов хозяйственного управления, операторов развития территорий, которые могут иметь форму открытых акционерных обществ, агентств территориального развития. Определяющим в инвестиционной деятельности является ее эффективность. Одна из задач автора настоящей работы - определение путей повышения эффективности инвестиций в Санкт-Петербурге.
На сегодняшний день в строительном комплексе России разрабатываются и создаются все новые инженерно- технологические программы, направленные на повышение эффективности инвестиций. Предлагаются концепции, предусматривающие совершенствование всей системы инвестиционно-строительного комплекса как в рамках отдельных регионов, так и на общегосударственном уровне.
К сожалению, ни в России в целом, ни на региональном уровне, не существует пока еще системы эффективной грамотно сформулированных программ развития инвестиционно-строительной сферы. Существующие же концепции, как правило, грешат либо чрезмерной региональностью, либо, наоборот, оторванностью от тех или иных региональных особенностей.
Проведенные автором исследования позволяют сформулировать основные направления деятельности, ведущее к повышению эффективности инвестиций в Санкт-Петербурге, Эти направления предусматривают решение следующих исследовательских задач, связанных с развитием строительного комплекса.
1.Приведение темпа роста производства современных строительных материалов и прогрессивных конструкций (в том числе и на базе конверсионных предприятий) в соответствие в существующими потребностями и перспективами развития строительного комплекса региона.
2.Совершенствование механизма функционирования строительных фирм в соответствии с современными условиями, используя при этом опыт других отраслей как отечественной, так и зарубежной промышленности,
3 .Постоянное развитие и совершенствование инновационного механизма системы ускорения темпов технологического прогресса в производстве строительных материалов и строительстве, имеющее своей целью внедрение принципиально новых инженерных решений в индустрии.
4 .Интенсификация строительно-монтажных работ на основе дальнейшего повышения механовооруженности труда строительных рабочих, в частности, за счет значительного повышения качества и степени готовности исходных конструкций, выпускаемых поставщиками, малой механизации, оснащения рабочих мест автоматизированным и механизированным инструментом.
5 .Непрерывное развитие и совершенствование системы управления инвестиционно-строительной сферой и строительным комплексом в Санкт-Петербурге, обуславливающееся многообразием организационно-правовых форм хозяйствования.
6.Постоянное повышение профессионального уровня аппарата управления, инженерно-технических работников, повышение качества рабочей силы, повышение уровня квалификации строительных рабочих в связи с появлением новых машин, оборудования, материалов технологий, а также с необходимостью реализации нестандартных решений при сооружении все большего количества строящихся объектов.
Каждое из перечисленных направлений повышения эффективности инвестиций в условиях формирования рыночных отношений может и дожно, по мнению автора, стать предметом отдельного научного исследования.
Решение данной задачи усложняется тем, что коммерческие интересы участников ИСД неопределенны, имеют непредсказуемый характер и выявляются только на момент совершаемых сделок. Поэтому реальные цели участников определяются мониторингом на всех стадиях реализации ИП в противном случае государственные органы не будут иметь адекватного представления об объекте управления. Значительную роль в формировании бизнес - идеи (например, в интересах развития инфраструктуры города) играют маркетинговые исследования и исследования конъюнктуры рынка.
В силу большого количества участников рынка ИСД, сложности принятия оптимального решения из множества комбинаций в каждой аналитической задаче ИСД управляющее воздействие без инструментальной (информационно-аналитической) поддержки возможно только на интуитивном уровне, следовательно, имеет высокую вероятность ошибки.
Информационное обеспечение ИСД в СУ ИСК по мнению автора дожно быть основано на принципах:
- разумной достаточности, подразумевающей максимально поное решение поставленных задач с минимальными затратами по их достижению с помощью интерфейса для обмена данными между абонентами сети;
- приоритета потребителя при формировании БД, означающего ориентацию ее информационных ресурсов не решение задач, круг которых очерчен проблемами, стоящими перед всеми заинтересованными сторонами;
- доступности информации в реальном режиме времени, позволяющей любому юридическому или физическому лицу в Санкт-Петерубурге, России, СНГ и за рубежом знать обстановку ИСК.
ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ
1. Обобщен и предложен аналитический метод для определения NPV различных моделей инвестиционных проектов, позволяющий совершенствовать метод экономической оценки эффективности инвестиционных решений;
2. Предложен формализованный вид уравнения для определения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, применительно к различным моделям его реализации;
3. Разработаны рекомендации по применению графоаналитических методов определения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, что позволяет упростить исчисление данного показателя;
4. Обоснован и предложен логарифмический метод определения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта с разовой инвестицией, что позволяет упростить определение данного показателя;
5. Разработано и апробировано программное приложение в среде Turbo Pascal 7.0. для расчета показателей оценки эффективности инвестиционных проектов по предложенным методам.
ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
1. Валягин Д. А. Экономическая эффективность инвестиций в инновационно-автоматизированные системы управления строительным предприятием.// Журнал Вестник ИНЖЭКОНа .№3 ( 12),-СПб. :СП6ГИЭУ, 2006.- 0,3 п.л.
2.ВалягинДА. Экономические особенности инвестирования в научную деятельность.//Вопросы экономических наук: Сб. науч. трудов.Вып.4,- Москва: Изд-во Компания Спутник+, 2005.- 0,2 пл.
3. Валягин Д.А .Определение интегрального показателя оценки эффективности инвестиций в производство строительных материалов на основе инновационных технологий со стороны портфельного инвестора У/ Вопросы экономических наук: Сб. науч. трудов.Вып.4. - Москва: Изд-во Компания Спутник+, 2005.-0,3 п.л.
4. Валягин Д.А. Уточнение методических подходов к оценке эффективности инвестиций в объекты стро и тел ьстваУ/Пробл емы эффективного функционирования регионального инвестиционно-строительного комплекса в условиях экономической нестабильности: Сб. науч. трУРедкол.: В.В.Бузырев (отв.ред.) и др. -СПб.: СПбГИЭУ, 2004.- 0,4 пл.
5. Валягин Д.А., Федосеев С.А. Определение интегрального показателя инвестиционной привлекательности экономического развития предприятия У/Проблемы эффективного функционирования регионального инвестиционно-строительного комплекса в условиях экономической стабильности: Сб. науч. тр./Редкол.: В.В.Бузырев (отв.ред.) и др.-СПб.: СПбГИЭУ, 2004.- 0,4 пУОД п.л.
6. Валягин Д.А. Оценка и прогнозирование финансового состояния строительных предприятий//Современные проблемы экономики и управления народным хозяйством: Сб. науч. ст. асп СПбШЭУ.Вып.11/Редкол.: Е.Б.Смирнов (отв.ред) и др.-СПб.: СПбГИЭУ, 2004.-0,2 п.л.
Подписано в печать -'-^
Формат 60x84 Печ. д. ^ >. Тираж экз. Заказ РР.
ИзПК СПбГИЭУ. 191002, Санкт-Петербург, ул. Марата, 31
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Валягин, Дмитрий Андреевич
ВВЕДЕНИЕ.
Глава 1. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ И ПЕРСПЕКТИВ РАЗВИТИЯ
ИНВЕСТЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНОГО КОМПЛЕКСА РЕГИОНА (НА ПРИМЕРЕ САНКТ-ПЕТЕРБУРГА И ЛЕНИНГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ).
1.1. Состояние инвестиционно -строительного комплекса Санкт-Петербурга в 2001 - 2005 гг.
1.2. Проблемы и пути повышения эффективности инвестиций в условиях формирования рыночных отношений.
1.3. Совершенствование системы управления инвестиционно-строительного комплекса региона.
Глава 2. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И МЕРОПРИЯТИЙ В РАЗВИТИИ СТРОИТЕЛЬНОГО КОМПЛЕКСА РЕГИОНА.
2.1. Теоретические основы применяемых методов экономической оценки эффективности капитальных вложений.
2.2. Сравнительный анализ показателей оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
Глава 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ И АПРОБАЦИЯ МЕТОДА
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В СФЕРЕ СТРОИТЕЛЬНОГО КОМПЛЕКСА РЕГИОНА.
3.1. Предлагаемый аналитический метод определения NPV различных моделей реализации инвестиционно-строительных проектов.
3.2. Предлагаемый логарифмический и графоаналитические методы определения внутренней нормы рентабельности инвестиционного проекта.
3.3. Разработка программного пакета для оценки эффективности инвестиционных решений.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование методики оценки эффективности инвестиционных проектов"
Актуальность темы исследования. Выбор надежных и достоверных критериев эффективности инвестиций в различные проекты с целью получения прибыли является актуальной задачей для инвесторов и исследователей. Развитие технического прогресса и мировой экономики, социальных отношений диктуют необходимость разработки новых методов оценки эффективности инвестиций реализуемых проектов или совершенствование фундаментальных.
В теории и практике принятия решений широко применяются следующие абсолютные и относительные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов: прибыль, срок окупаемости, рентабельность, индекс доходности, NPV, внутренняя норма доходности (IRR). Интенсивное развитие кредитно-банковекой системы и транснациональных международных отношений выдвигают критерий NPV на первый план. Данный критерий является абсолютным, а применение абсолютных показателей ограничено сравнением статических величин. Объективная оценка динамических процессов в инвестиционной сфере требует применения относительных показателей, каким в частности является внутренняя норма доходности. Для получения более достоверной картины оценки экономической эффективности инвестиционных проектов целесообразно наряду с абсолютными показателями использовать относительные. В этой связи очевидна необходимость разработки новых методических подходов к оценке экономической эффективности инвестиционных проектов.
В настоящее время существуют самостоятельные аналитические выражения определения NPV различных моделей инвестиционных проектов. Поскольку речь идет об одной и той же экономической категории, то представляется целесообразным создание обобщенного аналитического метода, для которого предыдущие соотношения являются частным случаем.
Целью диссертационной работы является создание обобщенного аналитического метода определения NPV и внутренней нормы доходности (IRR) различных моделей инвестиционно-строительных проектов* позволяющего совершенствовать метод экономической оценки эффективности инвестиционных решений по критерию применимости метода к различным проектам с произвольной структурой инвестирования и генерации доходов.
Для достижения намеченной цели были поставлены и решены следующие исследовательские задачи:
- произведен анализ состояния и перспектив развития инвестиционно-строительного комплекса региона (на примере Санкт-Петербурга и Ленинградской области за период с 2001 по 2005 г.г.);
- произведен сравнительный анализ применяемых методов экономической оценки эффективности инвестиционных проектов;
- изучены проблемы и пути повышения эффективности инвестиций в условиях формирования рыночных отношений;
- в диссертации автором предложена классификация различных моделей инвестиционно-строительных проектов. Под моделью инвестиционного проекта автор понимает схему размещения поступающих платежей от его реализации. Поступающие платежи от реализации проекта могут повторно в него инвестироваться, либо вкладываться в другой проект (например, в коммерческий банк), или то и другое. При этом с теоретической точки зрения может иметь место ситуация, когда поступающие платежи от реализации проекта никуда не вкладываются, то есть данный проект является проектом с аккумулируемым доходом;
- выявлена общая аналитическая зависимость определения NPV и внутренней нормы доходности (IRR) различных моделей инвестиционно-строительных проектов, что позволяет совершенствовать метод экономической оценки эффективности инвестиционных решений по критерию применимости метода к различным проектам с произвольной структурой инвестирования и генерации доходов;
- предложены методы определения внутренней нормы доходности (IRR) для различных моделей инвестиционно-строительных проектов: метод Ньютона (касательных), упрощенный метод касательных, комбинированный метод, что позволяет совершенствовать методику оценки эффективности инвестиционных решений по критерию применения фундаментальных методов математического анализа;
- предложен логарифмический метод определения внутренней нормы доходности различных моделей инвестиционно-строительных проектов с разовой инвестицией, что позволяет оптимизировать агоритм нахождения величины внутренней нормы доходности инвестиционного проекта на стадии технико-экономических обоснований проектных решений;
- разработан и апробирован программный продукт в среде разработки Turbo Pascal 7.0. для расчета показателей оценки эффективности инвестиционных проектов по предложенным методам, что позволяет эксперту-аналитику комплексно анализировать и отслеживать изменения финансовых потоков в инвестиционно-строительной деятельности.
Решение этих задач позволило автору сформулировать теоретические положения и выработать конкретные рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов развития строительного комплекса региона.
В диссертации в качестве объекта исследования выступают инвестиционные проекты, реализуемые в сфере инвестиционно-строительного комплекса Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Предметом исследования являются применяемые методы и методики оценки эффективности инвестиций при разработке и реализации инвестиционных проектов строительства объектов промышленно-гражданского назначения.
Теоретической и методологической основой проведенного исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по вопросам оценки эффективности инвестиционных проектов: В.Д Ардзинова, В.В.Бузырева, В.С.Кабакова, Б.А.Котынюка, В.В.Ковалева, С.Н. Максимова, В.П.Попкова, В.С.Чекалина, С.Б. Барнеса, Ю. Блеха, У. Гетце, П.Н. Массе, Ш.Ф. Уильяма, Р.Н. Хота, и других.
В процессе проведения настоящего исследования использованы следующие методы исследования: методы математической статистики и моделирования, метод экспертных оценок, логический и экономический метод исследования, отдельные элементы системного подхода.
Информационную основу диссертационной работы составили законодательные и нормативные акты по оценке эффективности инвестиционных проектов, публикации отечественных и зарубежных авторов, информация с вэб сайтов, массивы реферативной и другой информации, данные Госкомстата России.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:
- предложена классификация инвестиционно-строительных проектов по наиболее характерным схемам размещения поступающих платежей от их реализации; это позволило для каждой модели проекта, реализуемых в строительной сфере разработать и предложить аналитические зависимости определения NPV и внутренней нормы доходности (IRR);
- выявлена общая аналитическая зависимость определения NPV и внутренней нормы доходности (IRR) различных моделей инвестиционно-строительных проектов, что позволяет совершенствовать метод экономической оценки эффективности инвестиционных решений по критерию применимости метода к различным проектам с произвольной структурой инвестирования и генерации доходов;
- предложены методы определения внутренней нормы доходности (IRR) для различных моделей инвестиционно-строительных проектов: метод
Ньютона (касательных), упрощенный метод касательных, комбинированный метод, что позволяет совершенствовать методику оценки эффективности инвестиционных решений по критерию применения фундаментальных методов математического анализа;
- предложен логарифмический метод определения внутренней нормы доходности различных моделей инвестиционно-строительных проектов с разовой инвестицией, что позволяет оптимизировать агоритм нахождения величины внутренней нормы доходности инвестиционного проекта на стадии технико-экономических обоснований проектных решений;
- разработан и апробирован программный продукт в среде разработки Turbo Pascal 7.0. для расчета показателей оценки эффективности инвестиционных проектов по предложенным методам, что позволяет эксперту-аналитику комплексно анализировать и отслеживать изменения финансовых потоков в инвестиционно-строительной деятельности.
Практическая значимость проведенного исследования.
Основные методические положения, изложенные в диссертации, могут быть использованы в качестве практических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов в любой сфере деятельности, а также в качестве учебно-методической базы для обучения и повышения квалификации специалистов в области менеджмента и управления проектами.
Апробация работы и публикации. Основные положения диссертационной работы докладывались и получили одобрение на научно-практических конференциях. Программный продукт внедрен в научно-производственном предприятии ООО Научфанпром и ЗАО Кронекс СПб.
По теме диссертации опубликовано 6 научных работ общим объемом 1,7 п.л.
Структура диссертации определяется логикой проведенного исследования и отражена в содержании диссертационной работы, состоящей из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 99 наименований и 1 приложения. Объем диссертации составляет 143 страниц, содержит 19 рисунков, 15 таблиц, 53 формулы.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Валягин, Дмитрий Андреевич
Заключение
Выпоненная диссертационная работа отражает исследование и обоснование направлений совершенствования метода экономической оценки эффективности инвестиционных проектов развития строительного комплекса региона.
В ходе проведенного исследования были получены следующие результаты:
1.В области теории:
- произведен анализ состояния и перспектив развития инвестиционно-строительного комплекса региона (на примере Санкт-Петербурга и Ленинградской области за период с 2001 по 2005г.г.)
- изучены проблемы и пути повышения эффективности инвестиций в условиях формирования рыночных отношений;
- произведен сравнительный анализ применяемых методов экономической оценки эффективности инвестиционных проектов.
2. В методической области:
- предложена классификация инвестиционно-строительных проектов по наиболее характерным схемам размещения поступающих платежей от их реализации; это позволило для каждой модели проекта, реализуемых в строительной сфере разработать и предложить аналитические зависимости определения NPV и внутренней нормы доходности (IRR);
- выявлена общая аналитическая зависимость определения NPV и внутренней нормы доходности (IRR) различных моделей инвестиционно-строительных проектов, что позволяет совершенствовать метод экономической оценки эффективности инвестиционных решений по критерию применимости метода к различным проектам с произвольной структурой инвестирования и генерации доходов;
- предложены методы определения внутренней нормы доходности (IRR) для различных моделей инвестиционно-строительных проектов: метод Ньютона (касательных), упрощенный метод касательных, комбинированный метод, что позволяет совершенствовать методику оценки эффективности инвестиционных решений по критерию применения фундаментальных методов математического анализа;
- предложен логарифмический метод определения внутренней нормы доходности различных моделей инвестиционно-строительных проектов с разовой инвестицией, что позволяет оптимизировать агоритм нахождения величины внутренней нормы доходности инвестиционного проекта на стадии технико-экономических обоснований проектных решений;
- разработан и апробирован программный продукт в среде разработки Turbo Pascal 7.0. для расчета показателей оценки эффективности инвестиционных проектов по предложенным методам, что позволяет эксперту-аналитику комплексно анализировать и отслеживать изменения финансовых потоков в инвестиционно-строительной сфере.
3. В области практики
Программный продукт внедрен в научно-производственном предприятии ООО Научфанпром и ЗАО Кронекс СПб.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Валягин, Дмитрий Андреевич, Санкт-Петербург
1.3акон Санкт-Петербурга от 30.12.03 № 778 -116 О регулировании градостроительной деятельности в Санкт-Петербурге
2. Ардзинов В.Д. Введение в рыночную экономику строительства: Конспект лекций / Петербург.гос. ун-т путей сообщ.-СПб.: ПГУС, 1995.-27 с.
3. Ардзинов В.Д. Организация и оплата труда в строительстве /М-во образования Рос.Федерации, Петербург, гос. ун-т путей сообщ.-СПб.: Астерион, 2002.-174 с.
4. Ардзинов В.Д. Ценообразование и сметное дело в строительстве / М-во образования Рос.Федерации, Петерб. гос. ун-т путей сообщ. -2-е изд., перераб. и доп. СПб.: Астерион, 2003. - 169 с.
5. Ардзинов В.Д. Маркетинг трудовых ресурсов в системе предпринимательства / Рос. акад. наук, Ин-т пробл. регион, экономики, С.Петербург, отд-ние Междунар.акад. инвестиций и экономики стр-ва.-СПб: Изд-воМФИН, 1999.-181 с.
6. Ардзинов В.Д. Финансы, денежное обращение и кредит в строительстве: Учеб.пособие // ЛИИЖТ, 2000.-99 с.
7. Асаул А.Н. Методология и методика эффективной организации предпринимательской деятельности в строительном комплексе // Матер.междунар.науч.конф.МАИЭС. Владимир: МАИЭС, 2002.
8. Арсеньев В. Завтрашние доходы уже сегодня. Прогноз доходности инвестиций.// Деньги. 1997. - №42. - С. 49-54.
9. Артемьев И. Е. Рынки технологий в мировом хозяйстве. М.: Наука, 1992.-218 с.
10. Барнес С.Б, Хот Р.Н. Планирование инвестиций. Пер.с англ. М.: Дело ТД, 1994. 116 с.1.. Бузырев В.В. Выбор инвестиционных решений и проектов: оптимизационный подход./СПбГУЭиФ 1999.-224с.
11. Бузырев В.В. Экономика строительного предприятия: Учебное пособие для вузов.: Новосибирск Изд-во НГАСУ, 1998.-311с.
12. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: полный курс. -С.-Пб.: Экономическая школа, 1997. Т. 1,2. -1166 с.
13. Блех.Ю, Гетце У. Инвестиционные расчеты: Пер.с нем./Под ред. к.э.н. А.М.Чуйкина, Л.А.Галютина. 1-е изд., стереотип. -Калининград: Янтарный сказ, 1997.
14. Вахмистров А.И. Имитационная модель поддержки решений по управлению инвестиционно-строительным комплексом в мегаполисе.СПб.: Стройиздат, 2002
15. Вахмистров А.И.Методологические основы формирования документов по управлению инвестиционно-строительным комплексом .СПб.: Сройиздат, 2002.
16. Вадайцев С.В. Оценка бизнеса и инновации М.: Информационно-издательский дом "Филинъ", 1997. - 336 с.
17. Гаделия Д.Г. Стратегическое планирование развития инвестиционно-строительного комплекса мегаполиса. СПб.: СПбГИЭУ, 2005. - 236 с.
18. Грибовский С. В. Методы капитализации доходов. С.-Пб.: 1997. -172 с.
19. Григорьев В.В., Федотова М.А., Оценка предприятия: теория и практика.- М.:Инфра-М, 1997. 320 с.
20. Десмонд. Г. М., Кели Р. Э. Руководство по оценке бизнеса. М.: РОО, Академия оценки, 1996. - 264 с.
21. Инновационная и инвестиционная политика структурной перестройки народного хозяйства Российской Федерации. М., ИЭ РАН, 1993.
22. Инновационный менеджмент. Справочное пособие./ Под. ред. Завлина П. Н., Казанцева А. К., Миндели Л. Э. С.-Пб.: Наука, 1997. - 560 с.
23. Каплан E.JI. Инвестиционно-строительный комплекс Санкт-Петербурга и Ленинградской области в 2002 году: Информ.-аналит. Доклад Санкт-Петербургского союза строительных компаний Союзпетрострой.СПб.: Стройинформ, 2003
24. Кантор E.JI. Определение эффективности капитальных вложений в условиях хозяйственной самостоятельности промышленных: предприятий. Можайский.-Л.: Ленингр.орг.о-ва Знание РСФСР, 1991. -44 с.
25. Кантор Е.Л. Экономика предприятия. СПб.: Питер, 2003.- 351с.
26. Кантор Е.Л. Основные фонды промышленных предприятий. -СПб.: Питер принт, 2002. -229с.
27. Кантор Е.Л. Экономика предприятия.-СПб.: Вектор, 2005.-219с.
28. Кабаков В.С.Нововведения в хозяйственном механизме в условиях интенсификации производства.-М.: Высшая школа, 1988.-95с.
29. Калинин А., Тузинская Т. Как определить предварительную стоимость объектов ИС.// Интелектуальная собственность. 1997. - №9-10. - С. 2-4.
30. Котынюк Б.А. Инвестиционные проекты.- СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 1999. -169 с.
31. Котынюк Б.А.Инвестиционное проектирование объектов социально-культурной сферы: Учеб. для студентов вузов, обучающихся по экон.спец. -СПб.: Михайлов В.А, 2000. -430 с.
32. Котынюк Б.А. Инвестиции. Учеб.-СПб.: Михайлов В.А., 2003. 847 с.
33. Котынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учеб. для студентов вузов, обучающихся по экон. спец. -СПб.: Михайлов В.А., 2000. ~ 421с.
34. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.-М.:
35. Финансы и статистика, 1998.-144 с.:ил.
36. Козырев А.Н. Оценка интелектуальной собственности. -М.Экспертное бюро-М, 1997.-289 с.
37. Коммерциализация технологий. Мировой опыт российским регионам/Сост. и общ.ред. Н.М.Фонштейн.-Пер. с англ. - М.: "Moscow News", 1995. - 228 с.
38. Контуры инновационного развития мировой экономики: Прогноз на 2000-2015 гг./Под ред. д.э.н. А.А. Дынкина. М.:Наука, 2000. - 143 с.
39. Лопатин В.Н. "Правовая охрана и защита коммерческой тайны". Журнал "Законодательство". 1998 г.
40. Лурье А. Л. Об экономическом смысле нормы эффективности и процентирования капиталовложений.// Экономика и математические методы. -М.: 1965. Т. 1, вып. 1.-С. 137-145.
41. Лынник Н. "Оценка стоимости объектов интелектуальной собственности".// "Интелектуальная собственность". 1996. -№5-6. -С.3-7.
42. Массе П.Н. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. Пер. с франц. М.: Статистика, 1971. 520 с.
43. Методика анализа финансового состояния предприятия в условиях перехода к рынку. Деньги и кредит.- 1992. - №5.
44. Методика определения годового экономического эффекта, получаемого в результате внедрения новой техники. Утверждена ГКНТ Совета Министров СССР 18.02.61 г. М.: ГНТК.1961. - 47 с.
45. Методика определения экономической эффективности внедрения новой техники, механизации и автоматизации производственных процессов в промышленности./ Отв. ред. Хачатуров Т. С. М.: Издательство АН СССР, 1962. -47с.
46. Методологические рекомендации по оценке нематериальных произведённых активов. М.: Госкомстат, 1997. - 93 с.
47. Моисеева Н.К. Международный маркетинг: Учебное пособие.-М.:Центр экономики и маркетинга, 1998.-320 с.
48. Основы инновационного менеджмента: Теория и практика: Учеб.пособие/Под ред.П.Н.Завлина и др. М.: ОАО "НПО "Издательство "Экономика", 2000. -475 с.
49. Оценка объектов интелектуальной собственности.// Стандарты POO. М.: POO, 1997.-С. 164-176.
50. Обозов С.А. Формирование инвестиционного потенциала предприятий промышленности, строительства и городского хозяйства. Н.Новгород: НГУ, 1998.
51. Организация и управление в строительстве : Основные понятия и термины: Учеб.пособие / Под ред.В.М.Васильева, В.В.Исаева, Ю.П. Панибратов.М.: АСВ; СПб.: СПбГАСУ, 1998.
52. Орт А.И. Инвестиционно-строительный комплекс Санкт-Петербурга: Проблемы и перспективы развития. СПб.: МФИН, 2000.
53. Основные положения региональной политики в Российской Федерации //Российская газета. 1996. И июня.
54. Панибратов Ю.П., Барановская Н.И., Асташенко В.П. Анализ тенденции экономического роста в инвестиционной сфере Санкт-Петербурга //Докл.57-йнауч. конф. профессоров, преподавателей, науч.работников, инженеров и аспирантов ун-та.СПб: СПбГАСУ, 2000.
55. Панибратов Ю.П., Барановская Н.И., Асташенков В.П. Развитие регионального строительного комплекса в условиях рынка // Известия вузов.Строительство. 1997.№ 10
56. Пахоков Н.А., Носок С.П. Организация управления строительным комплексом региона. Вологда: ВоГТУ, 2002.
57. Прикладные вопросы квалиметрии /А.В.Гличев, Г.О.Рабинович, М.И.Примаков и др.М.: Изд-во стандартов, 1983.
58. Попков В.П. Экономическая оценка инвестиционных решений: Учебное пособие по специальности 061400-Коммерция.-СПб.: СПбГИЭА, 1996.-67с.
59. Попков В.П. Экономика и организация инвестиций: Учебное пособие.-СПб.:СПбГИЭУ, 2001.-123с.
60. Пугачёв В. Ф. О критерии оптимальности экономики./ Экономико-математические методы. М.: 1963. - Вып. 1. Народнохозяйственные модели. Теоретические вопросы потребления. - С. 63-106.
61. Российский статистический ежегодник. М.: Госкомстат, 1997. - 749с.65. "Руководство по составлению бизнес-плана инновационного проекта". Российский фонд развития высоких технологий, Москва, 1999 г.
62. Рекитар Я.А., Лебедев А.А. Важнейшие факторы и условия привлечения иностранных инвестиций в экономику России// Экономика строительства. 2002.№3
63. Садовникова Н.А. Статистическая оценка эффективности деятельности строительных организаций: проблемы методологии. М.: Финансы и статистика, 2002.-126с.
64. Санжина О.П. Управление строительством в регионе: проблемы и перспективы развития.СПб.: СПбГАСУ, 2000,-134с.
65. Семенов С.М., Березин В.П. Совершенствование методологических основ управления деятельностью строительного комплекса //Экономика строительства.2000.№2.-57с.
66. Сакс Д. "Рыночная экономика и Россия". М., "Экономика", 1995 г.-43с.
67. Сидоров И.И. Логистическая концепция управления предприятием /СПбИВЭСЭП; ДНТП общества Знание-СПб: ДНТП общества Знание, ИВЭСЭП, 2001.-164с.: ил.
68. Сидоров И.И. Логистическая концепция управления промышленным предприятием: Учеб. Пособие / СПбГИЭА.-СПб:СПбГИЭА, 1999.-179с. :ил.
69. Скорняков Э П. Как оценить коммерческую значимость изобретения. М.: ВНИИПИ, 1996.-58 с.
70. Смирнов О.А. Социально-экономические тенденции развития жилищного фонда Санкт-Петербурга.Спб.: Нестор, 2002.-49с.
71. Совершенствование системы управления городским хозяйством Санкт-Петербурга: Отчет о НИР/ Науч.рук.Н.В. Варламов, Ю.П, Панибратов (СПбГАСУ); Рук.работы В.А. Яковлев (Администрация Санкт-Петербурга). СПб.,1997-124с.
72. Стрижков С.Н. Управление инновационной и инвестиционной деятельностью строительных предприятий нефтегазового комплекса.СПб.: СПбГУЭФ, 2003 .-99с.
73. Строительный комплекс в капиталистической экономике: функционирование экономического механизма и новые явления в развитии / Я.А.Рекитар, В.Б.Кондратьев, Н.А. Сидоров и др.М.: Наука, 1991.-124с.
74. Саати Т., Керне К.Аналитическое планирование. Организация систем. М.: Статистика, 1977.-13 5с.
75. Садовникова Н.А. Статистическая оценка эффективности деятельности строительных организаций: проблемы методологии. М.: Финансы и статистика, 2002,-150с.
76. Санжина О.П. Управление строительством в регионе: проблемы и перспективы развития.СПб.: СПбГАСУ,2000.-124с.
77. Семенов С.М., Березин В.П. Совершенствование методологических основ управления деятельностью строительного комплекса// Экономика строительства. 2000. №2 -98с.
78. Смирнова О.А. Социально-экономические тенденции развития жилищного фонда Санкт-Петербурга. СПб.: Нестор, 2002.-120с.
79. Совершенствование системы управления городским хозяйством Санкт-Петербурга: Отчет о НИР/Науч.рук. Н.В. Варламов, Ю.П. Панибратов (СПбГАСУ); Рук. Работы В.А. Яковлев (Администрация Санкт-Петурбурга). СПб., 1997-120с.
80. Тихонова Ю. Где люди хранят деньги?// Аргументы и факты. 1998. -№24. -С. 10.
81. Чепаченко Н.В. Экономика предприятия/Эффективное управление предприятием): Учебное пособие/СПбГИЭА, 1999.-150с.
82. Чепаченко Н.В. Эффективное управление строительной организацией/СБбГИЭУ.-СПб: 2001.-173с.
83. Чекалин B.C. Экономическая оценка инвестиций: Методические указания и задачи для студентов всех форм обучения./сост.: B.C. Чекалин.- СПб: СПбГИЭУ, 2003.-36с.
84. Чекалин B.C. Экономический механизм регулирования инвестиционной деятельности в сфере городского хозяйства и недвижимости: Сборник научных трудов/СПбГИЭУ; Под ред. Чекалина B.C.- СПб.-СПб:СПбГИЭУ, 2004.-204с.
85. Чистов JI.M. Экономика строительства: Учебное пособие.-СПб: Питер,2001-283с.
86. Чистов J1.M. Экономика строительства СПб: Питер, 2002.-252с.
87. Чистов JI.M. Экономика строительства/ Под ред.И.С.Степанова.-Юрайт-М, 2001.-416 с.
88. Шарп Уильям Ф.Инвестиции. Пер.с англ. М.: Инфра-М, 1997Д 024 с.
89. Brealey Richard A. Myers Stewart C. Principles of Corporate. McGrowHill, Inc. 1988.
90. George B. Dantzig. Linear programming and extensions. The RAND Corporation. 1966. 632 p.
91. J.Clarc. Capital Budgeting and Control of Capital Expenditures, 1980
92. Kern W. Investitionsrechnung, Stutgart, 1974.
93. Lcke W. Investitionslexikon, 2,Aufl.Munchen, 1991.
94. Cramer H., Smith В. E. Decision models for the selection of research projects.// The engineering economist. 1964. - Vol. 9. - №2. - P. 1-20.
95. Luck G. The important of the assessment of the value of industrial property assets in developed market economies (viewpoint of a rightholder)./ 13-14.05.97.-P. 2-12.145
Похожие диссертации
- Разработка методики формирования эффективных инвестиционных проектов и выбор рационального варианта реконструкции металургического комбината
- Совершенствование методики оценки эффективности инвестиционных проектов
- Совершенствование методов оценки эффективности многопрофильного инвестиционного проекта
- Методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов на основе реальных опционов
- Теория и методология компромиссной оценки эффективности инвестиционных проектов в машиностроении