Инновационные технологии обеспечения инвестиционной деятельности организаций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Романенко, Роман Юрьевич |
| Место защиты | Бегород |
| Год | 2009 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Инновационные технологии обеспечения инвестиционной деятельности организаций"
На правах рукописи
ИННОВАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ
Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Бегород - 2009
ии347249Э
003472499
Диссертация выпонена в Бегородском государственном технологическом университете им. В.Г. Шухова на кафедре финансового менеджмента
Научный руководитель:
Официальные оппоненты:
Ведущая организация:
доктор экономических наук, профессор
Бухонова София Мирославовна
доктор экономических наук, профессор
Шанин Сергей Алексеевич
кандидат экономических наук, доцент
Сидорин Юрий Михайлович
Московский государственный открытый университет
Защита диссертации состоится л2 июля 2009 г. в ' часов на заседании диссертационного совета Д 212.014.02 Бегородского государственного технологического университета им. В.Г. Шухова по адресу: 308012, г. Бегород, ул. Костюкова, 46, к. 242.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Бегородского государственного технологического университета им. В.Г. Шухова.
Автореферат разослан Я М^Л 2009 г.
Ученый секретарь /
диссертационного совета ( А С-7 Е.А. Стрябкова
1. Общая характеристика работы
Актуальность темы исследования. В настоящее время в стране на фоне развивающегося мирового финансового кризиса в научном и практическом плане пересматриваются все стороны финансово-хозяйственной деятельности организаций. Закономерно, что для скорейшего преодоления последствий кризиса и возобновления инвестиционного роста необходимо сформировать принципиально новые подходы к обеспечению инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов в меняющихся экономических условиях и преодолеть возникший разрыв между имеющимся и необходимым уровнем инвестирования. В этой связи значительно актуализируется необходимость разработки и реализации инновационных технологий инвестирования. С одной стороны, необходимо обеспечение инвестиций в инновации всех видов, с другой стороны - инновационное обеспечение самой инвестиционной деятельности и соответствующее улучшение ее качества.
Следует подчеркнуть, что основополагающие задачи инвестирования были решены в работах известных зарубежных исследователей Е. Гранта, Дж. Дина, Дж. Линтера, Г. Марковича, М. Милера, Ф. Модильяни, Дж. Моссина, С. Росса, Б. Терборга, Д. Тобина, У. Шарпа и др. Большой вклад в становление национальной инвестиционной науки внесли такие ученые как B.C. Бард, И.А. Бланк, С.М. Бухонова, Ю.А. Дорошенко, В.Ф. Максимова, A.A. Рудычев, П.П. Табурчак, С.А. Шанин и др. Вопросы управления Инвестициями прорабатывали в своих трудах В.В. Бочаров, Н.В. Игошин, В.М. Павлюченко, И.В. Сергеев, В.В. Шеремет, В.Д. Шапиро и др. Поскольку инвестиционная деятельность организаций прочно связана с их инновационной деятельностью научное осмысление этой связи получило распространение и в работах различных исследователей. Начало изучению инноваций положено за рубежом в исследованиях Й. Шумпетера, далее его положения развивали JI. Водачек, О. Водачкова, П.Ф. Дракер, Б. Санто, Б. Твисс, Р. Фостер и др. В российской науке признанными специалистами в области инновационных исследований считаются В.П. Буров, C.B. Вапдайцев, П.Л. Виленский, Г.А. Денисов, В.Г. Золотогоров, С.Д. Ильенкова, Г.Д Ковалев, М.Г. Лапуста, М.А. Лимитовсий, В.Г. Медынский, Л.Н. Оголева, Л.Г. Шаршукова и др.
Вместе с тем, несмотря на значительное число публикаций по проблематике обеспечения инвестиционной деятельности организаций, пока еще не все ее стороны исследованы достаточно глубоко, что
происходит, в том числе, и из-за не проработанности на необходимом научно-методическом уровне инновационных технологий обеспечения. Указанные обстоятельства определяют актуальность и важность темы диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка научно-методических подходов к формированию инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организаций в рамках теории инвестиций и инноваций.
Достижение указанной цели потребовало поставить и решить следующие задачи:
- осуществить сопоставление различных взглядов и точек зрения на инвестиции и инновации, инвестиционную и инновационную деятельность, изучить их особенности в российских организациях и выявить их специфику в различных видах экономической деятельности;
проанализировать методические подходы к исследованию инвестиционной деятельности, дать описание основных элементов инвестиционного процесса с учетом связей между ними;
- обосновать необходимость создания инновационных подходов для обеспечения инвестиционной деятельности организации с целью улучшения качества инвестирования;
- рассмотреть основные направления внедрения инновационных технологий инвестирования наиболее адаптированных к решению задач управления инвестиционной деятельностью;
- разработать методы оценки качества инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации с учетом основных элементов инвестиционного процесса;
- изучить критерии эффективности инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации и обосновать главный критерий, позволяющий объективно сравнивать между собой различные варианты инновационного обеспечения;
- изучить современное состояние инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций в промышленности и по видам экономической деятельности с позиции оценки качества инновационного обеспечения в целом и инновационного обеспечения основных элементов инвестиционных процессов;
- предложить методические подходы к обоснованию и внедрению инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности российских хозяйственных комплексов.
Объектом исследования выступают организации промышленности, принадлежащие к различным видам экономической деятельности.
Предметом исследования является комплекс теоретико-методологических и методических проблем создания и развития инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций в промышленности.
Теоретической и методологической основой работы стали результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов по макро- и микроэкономике, инвестиционному, организационному менеджменту, менеджменту ФПГ и другим экономическим наукам, законодательные акты, нормативно-правовые документы, концепции и программы реформирования экономики России, исследования отечественных и зарубежных специалистов в области теории и практики управления инвестициями и инновациями.
Научная новизна исследования заключается в следующем:
на основе обобщения существующих подходов уточнена характеристика инновации, названы ее классификационные признаки, позволяющие выделять инновации различных видов;
- обосновано положение об объединении сущностных и критериальных характеристик инновации, дающее возможность рассматривать одновременно содержание и формы проявления инновации и позволяющее предложить универсальный агоритм создания инновации в любой области финансово-хозяйственной деятельности организации;
- показаны особенности инновационных процессов в различных видах экономической деятельности в промышленности;
- дано уточненное определение инвестиции, субординирующее понятия линвестиция, линвестиционный процесс и линвестиционная деятельность;
- введено понятие элементов инвестиционного процесса, показаны способы изучения взаимодействия между ними с целью обеспечения комплексного и сбалансированного управления со стороны субъекта инвестиционной деятельности объектом и источником инвестиции;
- проведено разделение инновационных и традиционных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организаций, показана неизбежность разработки и реализации инновационных технологий в современных условиях;
разработаны методики оценки качества и эффективности инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации, примененные для выявления особенностей и проблем инновационного обеспечения инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов в российской промышленности и видах экономической деятельности, в том числе по отдельным элементам;
- даны предложения по разработке технологий инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций в промышленности.
Практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что ее основные теоретические разработки и методические положения доведены до уровня конкретных практических рекомендаций и могут быть использованы как для дальнейших научно-теоретических исследований, так и в практической деятельности организаций, осуществляющих разработку и внедрение технологий инновационного обеспечения инвестиционной деятельности. Разработанные методические положения и практические рекомендации имеют универсальный характер и могут быть использованы в любой организации, независимо от формы собственности, отраслевой принадлежности и величины.
Апробация и внедрение результатов работы. Основные положения научного исследования доложены на:
- Научно-практической конференции Экономика и менеджмент (г. Санкт-Петербург, 2008 г., 2009 г.);
Межрегиональной научно-практической конференции Инновационные проблемы современной российской экономики (г. Бегород, 2008 г.);
Результаты исследования использованы:
в учебном процессе в Бегородском государственном технологическом университете им. В.Г. Шухова при изучении студентами специальностей 080105 Финансы и кредит, 080502 Экономика и управление на предприятии дисциплин Экономика предприятия, Инвестиции, Экономическая оценка инвестиций, Стратегическое управление, Финансовый менеджмент;
организациями при подготовке комплекса мероприятий, направленных на совершенствование инновационного обеспечения инвестиционной деятельности.
Практическое использование результатов исследования подтверждается соответствующими актами внедрения.
Публикации. Основное содержание диссертационного исследования отражено в 8 научных статьях общим объемом 2,5 п. л., в том числе авторских -1,9 п. л.
Объем и структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы, включающего 133 наименование. Содержание работы изложено на 163 страницах машинописного текста, включая 47 таблиц, 15 рисунков.
Во введении обосновывается актуальность исследования, формулируются его цель и задачи, характеризуется научная новизна и практическая значимость полученных результатов, определены предмет, объект и методы исследования.
В первой главе - Значение инноваций в инвестиционной деятельности организаций - определяются сущность инноваций и критерии их классификации, показаны инвестиции и инвестиционная деятельность, охарактеризованы особенности инноваций в различных видах экономической деятельности.
Во второй главе - Инновационные технологии инвестирования в хозяйственных комплексах - обосновывается необходимость создания инновационных подходов инвестирования, даны основные направления внедрения инновационных технологий инвестирования, предлагаются методы оценки качества и эффективности инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций.
В третьей главе - Совершенствование инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности - рассматривается современное состояние инвестирования в национальной экономике, дается анализ инновационного обеспечения инвестиционной деятельности российских организаций, осуществлена разработка инновационных технологий инвестирования.
В заключении подведены основные итоги работы, сделаны выводы и заключения.
2. Основные положения и результаты работы, выносимые на защиту
2.1. Уточнение содержания инновации
По нашему мнению, содержание инновации состоит в том, что она представляет собой результативный процесс нескольких типичных изменений свойств объекта в различных областях применения, таких как техническая, технологическая, организационная, финансовая, инвестиционная и др., протекающий в экономической системе, управляемый мотивированным субъектом и обеспечивающий положительный или отрицательный эффект. Новые свойства нового объекта выступают как инновационный результат, а инновация как процесс сводится, в конечном счете, к трем этапам - инициированию изменений свойств объекта, собствененно изменению и контролю измененных свойств объекта. Исходя из определения инновации как
процесса нами отобраны классификационные критерии, соответствующие ее сущностным характеристикам (табл. 1).
Таблица 1
Соответствие сущностных характеристик инновации ее _классификационным критериям_
Название сущностной характеристики инновации Название классификационного критерия инновации
Процесс Место в производственном цикле, инновационный потенциал, роль в воспроизводственном процессе, этап инновационного процесса
Несколько типичных изменений свойств объекта Радикальность, степень радикальности, сложность, тип новизны, масштаб
Область применения Распространенность, охват ожидаемой доли рынка, принадлежность к продукту или процессу, обеспечение выживания или развития, структурная характеристика инновации, характер применения
Результативность Степень результативности
Эффективность Степень эффективности
Экономическая система Степень интенсивности
Мотивированный субъект Темпы осуществления
Объединение сущностных и критериальных характеристик инновации дает возможность рассмотреть одновременно и содержание инновации и формы его проявления.
2.2. Методологические основы изучения инвестиционной деятельности
На наш взгляд, для изучения инвестиционной деятельности необходимо оттокнуться от известной точки зрения, в соответствии с которой инвестиция, как и инновация, есть процесс, конкретно инвестиционный процесс. Содержание этапов инновационного процесса и инвестиционного процесса связано между собой. При этом инвестиционный процесс может не сопровождаться инновационным процессом, поскольку инвестиции могут осуществляться в объекты не
инновационного характера, однако при инвестициях в инновации инвестиционный процесс всегда имеет больше этапов, нежели инновационный процесс, а при инновационном обеспечении самого инвестиционного процесса началу последнего предшествует инновационный процесс. В любом случае при осуществлении линвестиционного процесса всегда присутствует некоторый субъект, имеется лобъект, используется листочник, все названные составляющие формируют содержание инвестиции (рис. 1).
Рис. 1. Соотношение и субординация составляющих, формирующих инвестицию как процесс
Мы считаем, что инвестиционная деятельность - это функциональная деятельность некоторого субъекта в конкретной отрасли и в определенном масштабе по одновременному и сбалансированному управлению в оптимальные сроки источником финансирования инвестиции и ее объектом, взаимодействующими между собой, реализуемая путем обоснованного подбора их параметров и характеристик, обеспечивающих условия, когда генерируемый лобъектом положительный дисконтированный денежный поток перекрывает создаваемый листочником отрицательный дисконтированный денежный поток, в результате чего создается положительная чистая приведенная стоимость и минимизируется период окупаемости. Поскольку инвестиционно-инновационный процесс оказывается существенно сложнее чисто инвестиционного процесса, инвестиционно-инновационная деятельность предполагает
одновременное и сбалансированное изменение в оптимальные сроки нескольких типичных свойств источника финансирования инвестиции-инновации и ее объекта в различных областях применения, объективно взаимодействующими между собой. Анализ особенностей инноваций в различных видах экономической деятельности показал, что отраслевые
аспекты оказывают существенное влияние на направления и объект инноваций (табл. 2).
Таблица 2
Направления реализации инвестиционно-инновационных процессов, связанных с технико-технологическими и организационно-экономическими особенностями отдельных видов экономической
Основные Маши- Черная Произ- Произ- Электро
направления ностро- и водство водство энерге-
реализации ение цветная нефте- строите тика
инвестиций в метал- продук- льных
инновации лургия тов материалов
Создание новых Нет Да Да Да Да
производствен-
ных мощностей
Инновационные Да Да Нет Да Да
технические
средства
Инновационные Да Да Нет Да Нет
технологии
Инновационная Да ' Нет Нет Да Нет
продукция
2.3. Разработка инновационных технологий финансирования инвестиционной деятельности
Представляется, что в рамках инвестиционной деятельности организации на первый план, в настоящее время, выдвигается инновационное финансирование инвестиционных процессов. С позиции традиционных подходов финансирование инвестиций осуществляется за счет собственных и заемных средств, включающих значительный набор форм и методов инвестиционного кредитования, разнообразный спектр инструментов фондового рынка, а также средства специализированных фондов поддержки и государственного инвестиционного фонда. Однако, при использовании любого источника финансирования перед организацией встают принципиальные вопросы обеспечения инвестиционной деятельности, связанные со структурой ее активов и обязательств. Анализ показал, что при существующих экономических
условиях объем источника финансирования инвестиционной деятельности организации есть величина данная. С одной стороны, вторичная эмиссия и капитализация прибыли, наращивание плеча финансового рычага - это условия, определенные для организации некоторым уровнем при существующих стандартах заимствований. С другой стороны, увеличение заемной составляющей инвестиционного финансирования увеличивает ИРУ инвестиции, и организация заинтересована в наращивании финансового леверджа. Здесь возникает определенное противоречие объективного характера, которое не может быть преодолено в рамках существующих инвестиционно-финансовых укладов, следовательно, требуется решение инновационного характера. Задача может быть поставлена в такой плоскости - разработать инновационные подходы финансирования инвестиционной деятельности организации, которые позволят ей осуществлять быструю мобилизацию финансовых ресурсов для инициирования и реализации инновационных процессов.
Мы считаем, что для источника финансирования инвестиций объектом-инновацией является вид источника финансирования. С одной стороны, это дожен быть законный, легитимный, прозрачный источник, объединяющий собственные и заемные средства, с другой стороны, выступать как источник финансирования-инновация. Источнику финансирования инновации дожны быть присущи преимущества и достоинства как собственных средств для инвестирования (догосрочность, отсутствие обязательств перед кредитором и фиксированных процентных расходов и т. д.), т. е. он не дожен ассоциироваться для организации с разновидностью договой нагрузки, так и заемных средств - генерирование значительных и растущих КРУ, возможность неограниченного расширения объемов заимствований, способность в короткие сроки обеспечить инвестирование в инновации и т. д. Этим условиям удовлетворяет использование специализированных инвестиционных фондов, из которых и реализуется инвестирование проектов в форме партиальных (траншевых) фондовых кредитов. Последние являются особой формой так называемого мезанинного капитала, при которой риск кредитора покрывается ликвидностью используемого технологического оборудования и машин, а также недвижимостью проекта или его ценными бумагами. При такой форме кредитования не начисляются проценты по кредиту и не возвращается сам кредит, а вместо этого кредитор оформляет своё тихое участие в виде 49 процентов чистой (после всех отчислений и налогов) прибыли реализованного и сданного в эксплуатацию проекта на период до 20 лет,
согласуемое в кредитном договоре между сторонами. Кроме того, кредитор отсутствует в управляющих органах предприятия без права голоса в принятии его организационных решений.
2.4. Методические принципы оценки качества и эффективности инновационного обеспечения
Для оценки качества инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации нами выработаны методические принципы, основанные на заключении: больше инновационноеЩ в технологиях -выше качество инвестиционной деятельности. Каждому из рассмотренных элементов инвестиционной деятельности присваивается конкретный ранг качества (от 0 до 1), а коэффициент качества элемента изменяется от 0 до 1. Указанные ранги по элементам складываются, и выводится интегральный ранг качества инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации (1):
Р киои = (Ккиси X Ркисн) + (К КИ01+1 X Р КИ01+1) + ...+ (Ккиоп X Ркиоп) = п
= Ккио1 X Ркио1, (1)
где Р киои - интегральный ранг качества инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации, ед.;
К кисл - коэффициент качества инновационного обеспечения элемента инвестиционной деятельности организации, ед.;
Р кж - ранг качества инновационного обеспечения элемента инвестиционной деятельности организации, ед.;
1 - количество выделенных элементов инвестиционной деятельности организации, ед.
При определении значений рангов качества учитывается роль каждого из них в реализации инвестиций и конкретизируется степень их значимости, при этом используются статистические и социологические методы (опрос руководителей предприятий), а также экспертный метод. Один из вариантов распределения предложен в табл. 3. Для разработки коэффициентов качества инновационного обеспечения элементов инвестиционной деятельности организации предлагается следующий подход. Коэффициент качества инновационного обеспечения субъекта инвестиционной деятельности выводится на основе анализа абсолютных и относительных показателей организационных инноваций по
промышленности и видам экономической деятельности, средневзвешенные значения относительных показателей продемонстрируют качество инновационного обеспечения субъекта инвестиционной деятельности.
Таблица 3
Ранги качества инновационного обеспечения элементов инвестиционной _деятельности организации__
Название элемента инвестиционной деятельности Субъект инвестиционной деятельности Источник финансирования инвестиционной деятельности Объект инвестиционной деятельности
Значение ранга качества инновационного обеспечения элемента (Р киоО, ед. 0,3 0,4 0,3
Расчет коэффициента качества инновационного обеспечения объекта инвестиционной деятельности строится на сопоставлении инвестиционных вложений организаций промышленного производства в технологические инновации и инвестиций в основной капитал в целом.
Таблица 4
Коэффициенты качества инновационного обеспечения источника
финансирования инвестиции
Название вида источника финансирования Значение
инвестиции К киоц ед.
Уставный капитал 0,0
Резервный капитал, 0,0
Добавочный капитал 0,0
Нераспределенная прибыль 0,0
Инвестиционные займы 0,1
Инвестиционные кредиты 0,2
Проектное финансирование 0,3
Лизинговое финансирование 0,4
Бюджетное финансирование 0,5
Средства инвестиционных фондов 0,9
Принципиально новые источники 1,0
Определение коэффициента качества инновационного обеспечения источника финансирования инвестиции предполагает анализ структуры инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, каждый из них получает свой коэффициент качества, варианты коэффициентов - в табл. 4. В интересах оценки эффективности инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации нами были учтены следующие обстоятельства - взаимодействие в инвестиционном процессе субъекта инвестиционной деятельности, источника финансирования и объекта инвестиционной деятельности и общий принцип оценки эффективности как отношение некоторых результатов к некоторым затратам. Тогда эффективность инновационного обеспечения источника финансирования инвестиционной деятельности организации может быть рассчитана по формуле (2):
Э иоиф = ДИиит: Дрииф, (2)
где Э иоиф - коэффициент эффективности инновационного обеспечения источника финансирования инвестиционной деятельности организации, ед./ед.;
А И иит - увеличение доли инвестиций инновационного типа в организации, ед.;
Д Р ииф - прирост расходов на создание инновационного источника финансирования, ед.
2.5. Основные направления совершенствования инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организаций
Проведенное нами исследование современного состояния инвестирования в национальной экономике показало, что динамичный рост инвестиций в 2001-2006 годы был связан с вложениями в основной капитал и его активную часть, благодаря, в первую очередь, частным, отечественным и иностранным инвестициям, с точки зрения видов экономической деятельности лидером по увеличению инвестиций было производство и распределение электроэнергии, газа и воды, среди обрабатывающих производств доминировало металургическое производство. С позиции источников финансирования имело место определенное уменьшение доли собственных средств организаций для инвестиций в основной капитал и наращивание доли привлеченных средств, что соответствует теории и практике формирования обоснованного и надежного финансового левереджа и о наличии у российских предприятий больших возможностей по увеличению
малорисковой договой нагрузки. Для анализируемого периода был характерен ввод в действие новых основных фондов, в первую очередь в обрабатывающих производствах, инвестиционная деятельность организаций в промышленности несла в себе существенный инновационный компонент, хотя инновационный потенциал инвестирования пока еще останется раскрытым не до конца.
В 2001-2006 годы качество инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций менялось неравномерно, необходимо отметить недостаточное внимание хозяйствующих субъектов к вопросам инновационного организационного проектирования, что отразилось на качестве инновационного обеспечения субъекта инвестиции (табл. 5).
Таблица 5
Оценка качества инновационного обеспечения субъекта инвестиционной деятельности организаций в промышленности в 2001-2006 годы
Название показателя 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Ккисп субъекта 0,096 0,098 0,103 0,105 0,093 0,094
Ркисн субъекта 0,300 0,300 0,300 0,300 0,300 0,300
Кики х Ркисн
субъекта 0,029 0,029 0,031 0,032 0,028 0,028
Значения промежуточных рангов качества инновационного обеспечения объекта колебались и отличались неравномерным движением и изменяющимися трендами (табл. 6).
Таблица 6
Оценка качества инновационного обеспечения объекта инвестиционной
деятельности организаций в промышленности в 2001-2006 годы
Название показателя 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Кики объекта 0,101 0,127 0,126 0,114 0,096 0,111
Ркисм объекта 0,300 0,300 0,300 0,300 0,300 0,300
Ккжм х Ркжн
объекта 0,030 0,038 0,038 0,034 0,029 0,033
Следует подчеркнуть, что инновационное обеспечение источника финансирования инвестиций находится на более высоком уровне, нежели
инновационное обеспечение субъекта и объекта инвестиционной деятельности организации. Это говорит о растущем внимании хозяйствующих субъектов к поиску инновационных инвестиционных ресурсов в связи с известными ограничениями в привлечении традиционных источников финансирования (табл. 7).
Таблица 7
Оценка качества инновационного обеспечения источника финансирования инвестиционной деятельности организаций в _промышленности в 2001-2006 годы__
Название показателя 2001 2002 2003 2004 2005 2006
КкиЫ источника 0,322 0,343 0,337 0,326 0,335 0,347
Ркисн источника 0,400 0,400 0,400 0,400 0,400 0,400
Ккиси X Рки(м
источника 0,129 0,137 0,135 0,130 0,134 0,139
В целом в последние годы сложися понижательный тренд движения интегрального ранга качества инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации (табл. 8), что связано с недостатком инновационных признаков, как у субъекта и объекта инвестиционной деятельности, а также у источника финансирования инвестиции. '
Таблица 8
Определение интегральных рангов качества инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций в промышленности в 2001-
2006 годы
Год КкИО! X Ккисл X КкИО! X Р киои
РКИ01 Ркисн Ркио1
субъекта объекта источника
2001 0,029 0,030 0,129 0,188
2002 0,031 0,038 0,137 0,206
2003 0,031 0,038 0,135 0,204
2004 0,032 0,034 0,130 0,196
2005 0,028 0,029 0,134 0,191
2006 0,028 0,033 0,139 0,200
Сопоставление интегральных рангов качества инновационного обеспечения по промышленности в целом и видам экономической деятельности показало, что качество инновационного обеспечения
инвестиционной деятельности организаций было наилучшим в обрабатывающих производствах, одновременно оно было постоянно меньше, чем в промышленности в целом, в добывающих производствах, а также в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды.
Корректировка зарубежных инновационных технологий и их внедрение в практику инвестиционной деятельности организаций дожны проходить в направлении преодоления сложностей и проблем, вытекающих из особенностей российского законодательства и обычаев делового оборота. Нами предложен оригинальный вариант технологии инновационного финансирования инвестиционной деятельности российских организаций, который отличается не только иными, по сравнению с зарубежной базовой, перечисленными операциями, но и некоторыми другими процедурами и регламентами. В частности, наряду с Организацией участниками инвестиционного процесса выступают Фонд, Консультант и Банк. Организация представляет в Фонд комплект необходимых документов и подтверждает наличие определенной величины собственных инвестиционных средств по проекту. Фонд размещает свои инвестиционные активы в депозит Банка и дает согласие финансировать инвестиционный проект, готовя договорную документацию. Консультант получает от Организации заказ на проведение экономической экспертизы, которая открывает текущий счет в банке с зачислением на него необходимых собственных инвестиционных средств. Далее средства переводятся с текущего счёта на банковский счёт, указанный Фондом, Консультант выдает Фонду сертификат о соответствии бизнес-плана проекта международному стандарту. Организация выпускает при поддержке Банка инвестиционные ценные бумаги, приобретаемые Банком за счет депозита, денежные средства от покупки этих ценных бумаг переводятся на счет Организации, после чего начинается срок возвращения предоставленных активов по принципу тихого участия Фонда в 49 % чистой балансовой прибыли Организации, который может протекать до 20 лет под управлением и контролем Банка, выпоняющего на этом этапе функции Ревизора.
По нашему мнению, в связи с переходным характером российской экономики в рамках реализации адаптированных инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организаций следует не создавать новые структуры, а использовать возможности уже существующих институтов. Так, функции Фонда могут выпонять Государственный федеральный инвестиционный фонд и региональные инвестиционные фонды. Пономочия Банка делегируются Банку развития и упономоченным региональным инвестиционным банкам.
Консультантом станет российская торгово-промышленная палата и региональные торгово-промышленные палаты. В проектах федерального уровня помимо Государственного инвестиционного фонда участвует Банк развития. Для реализации региональных проектов часть средств Государственного инвестиционного фонда передается региональным инвестиционным фондам, последние также формируют источники финансирования инвестиций за счет региональных бюджетов, внебюджетных фондов и взносов членов фондов. На уровне территорий консультантом по проектам выступает региональная торгово-промышленная палата, движение инвестиционных средств осуществляется через местные инвестиционные банки, в капиталах которых может участвовать Банк развития. Таким образом, на основе существующих деловых укладов разворачиваются и развиваются инновационные технологии финансирования инвестиционной деятельности организаций, в качестве последних выступают предприятия различной отраслевой принадлежности и форм собственности.
3. Выводы и предложения
Выпоненный в диссертационной работе комплекс теоретических, методических исследований и методических разработок позволяет сформулировать следующие выводы и предложения.
1. Поскольку инновация выступает как результативный процесс нескольких типичных изменений свойств объекта в различных областях применения, осуществляемый между субъектом и объектом в соответствующей системе, отрицательный инновационный результат может считаться инновационным результатом, в этом случае имеет место не созидательная, а негативная, разрушительная инновация.
2. Для создания агоритма инновации в любой области финансово-хозяйственной деятельности организации необходимо изучение содержания инновации и форм ее проявления.
3. В процессе инвестиционной деятельности субъект одновременно управляет источником финансирования и объектом инвестиции, если объект инвестиции является одновременно и объектом инновации действия субъекта в инвестиционно-инновационном процессе корректируются как по отношению к объекту, так и к источнику инвестиции.
4. Основными задачами инвестиционно-инновационного менеджмента в инициировании и развитии соответствующих процессов являются подбор и подготовка необходимого высшего управленческого персонала и
разработка инновационных технологий инвестиционного финансирования.
5. Отраслевая специфика инвестиционно-инновационных процессов связана с технико-технологическими и организационно-экономическими особенностями отдельных видов экономической деятельности в промышленности, эти особенности оказывают существенное влияние на направления и объект инноваций, одновременно межотраслевые аспекты инновационной деятельности состоят в том, что отсутствие необходимых инноваций в смежных видах экономической деятельности тормозят инновации в базовом производстве.
6. Финансирование инвестиционных процессов в организации в определенной степени может осуществляться за счет собственных средств, в современных условиях растет роль заемного финансирования, в том числе инвестиционного характера, для всех организаций независимо от отраслевой принадлежности, номенклатуры выпускаемой продукции, ориентации на внешние или внутренние рынки и т. д.
7. Традиционными источниками заемного инвестиционного финансирования являются банковские кредиты, однако их использование организациями ограничено, поскольку они доступны, в основном, крупным промышленным предприятиям, в меньшей степени - средним и малым организациям.
8. К небанковским источникам финансирования инвестиционной деятельности организаций относятся займы у хозяйствующих субъектов в различных формах, средства специализированных фондов поддержки, средства государственного инвестиционного фонда, в силу различных причин они имеют ограниченное распространение в инвестиционной практике.
9. В организациях дожны быть разработаны инновационные подходы финансирования инвестиционной деятельности, которые позволят им осуществлять быструю мобилизацию финансовых ресурсов для инициирования и реализации инвестиционных процессов.
10. Для разработки оптимальных схем кредитования могут использоваться возможности специализированных инвестиционных фондов, инвестирующих в проекты в форме партиальных (траншевых) фондовых кредитов, являющихся особой формой так называемого мезанинного капитала, при которой риск кредитора покрывается ликвидностью используемого технологического оборудования и машин, а также недвижимостью проекта или его ценными бумагами.
11. Главной стороной участия при реализации инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организации
является инвестиционный фонд, кредитные организации, консультационные фирмы и контрольно-ревизионные учреждения играют второстепенную, техническую роль.
12. Сложности и проблемы, возникающие при внедрении инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организаций в РФ, связаны с особенностью национального финансового и налогового законодательства, следовательно, необходима адаптация зарубежных методик и подходов к отечественным условиям.
13. Обеспечение инвестиционной деятельности организации предполагает обеспечение ее субъекта, источника и объекта и означает создание в ее рамках для субъекта, источника финансирования и объекта инвестиционной деятельности положительных условий по управлению инвестициями, привлечению догосрочных источников заимствования для финансирования инвестиционных вложений и приобретению объектов Ч внеоборотных активов.
14. При использовании различных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организации возникает различное качество этих технологий, при этом каждый их элементов инвестиционной деятельности организации характеризуется определенной инновационностью, следовательно, может ранжироваться с целью определения его качества.
15. Поскольку эффективность вообще это отношение некоторых результатов к некоторым Затратам или уровень реализации целей хозяйствующего субъекта при оптимальных и сбалансированных затратах при оценке эффективности инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации, следует сравнивать результаты и затраты по элементам инвестиционной деятельности.
16. Динамичный рост инвестиций в 2001-2006 годы был связан с вложениями в основной капитал и его активную часть, с позиции источников финансирования имело место определенное уменьшение доли собственных средств организаций для инвестиций в основной капитал и наращивание доли привлеченных средств, что соответствует теории и практике формирования обоснованного и надежного финансового левереджа.
17. В анализируемый период качество инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций менялось неравномерно, в последние годы сложися понижательный тренд движения интегрального ранга качества инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации, что связано с недостатком инновационных
признаков, как у субъекта и объекта инвестиционной деятельности, а также у источника финансирования инвестиции.
18. Корректировка зарубежных инновационных технологий и их внедрение в практику инвестиционной деятельности организаций дожны проходить в направлении преодоления сложностей и проблем, вытекающих из особенностей российского законодательства и обычаев делового оборота и адаптации инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организаций к отечественным условиям.
Основные положения диссертации опубликованы в следующих
работах:
Статьи в журналах, рекомендованных ВАК РФ:
1. Романенко Р.Ю., Серебрянский A.B. Некоторые инновационные подходы в обеспечении инвестиционной деятельности малых предприятий // Вестник Бегородского университета потребительской кооперации (БУПК) / Международный научно-теоретический журнал Фундаментальные и прикладные исследования. - Бегород: Изд-во БУПК. - 2008. - № 2 (26). - 0,4 п.л. (в т. ч. авторских - 0,2 пл.).
2. Романенко Р.Ю., Серебрянский A.B. Инновационные технологии финансирования инвестиционной деятельности субъектов малого бизнеса // Российское предпринимательство. - 2008. - № 8 (часть 2). - 0,4 п.л. (в т. ч. авторских - 0,2 п.л.).
Статьи в журналах, сборниках научных трудов и конференций:
3. Романенко Р.Ю. Необходимость формирования инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организаций // Экономика. Право. Статистика. Информатика. - Бегород: Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (БФ). - 2007,-№ 3-4 (9-10). - 0,3 п. л.
4. Романенко Р.Ю. Инновационные технологии кредитования инвестиционной деятельности предприятий // Сборник научных трудов Экономика и менеджмент, вып. 4. - СПб.: СПбГТИ (ТУ), ИК Синтез, 2008. - 0,3 п.л.
5. Бухонова С.М., Романенко Р.Ю. Управление инновационным финансированием инвестиционной деятельности // Научно-информационный журнал Бегородский экономический вестник. - 2008. - № 2 (50). - 0,25 п. л. (в т. ч. авторских - 0,15 п.л.).
6. Бухонова С.М., Романенко Р.Ю. Нетрадиционные источники финансирования инвестиционной деятельности организаций // Научно-информационный журнал Бегородский экономический вестник. - 2008. - № 2 (50). - 0,3 п. л. (в т. ч. авторских - 0,2 п.л.).
7. Романенко Р.Ю. Разработка инновационных способов финансирования инвестиционной деятельности предприятий // Экономика. Право. Статистика. Информатика. - Бегород: Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (БФ). - 2008,- № 1-2 (11-12). -0,3 п. л.
8. Романенко Р.Ю. Основные направления разработки и внедрения инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организаций // Сборник научных трудов Экономика и менеджмент, вып. 5. - СПб.: СПбГТИ (ТУ), ИК Синтез, 2009. - 0,25 п.л.
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Романенко Роман Юрьевич
Инновационные технологии обеспечения инвестиционной деятельности организации
Подписано печать 25.05.2009 г. Формат 60x84/16
Объем 1,0 уч.изд. л. Тираж 100 экз.
Заказ № -/<Р
Отпечатано в Бегородском государственном технологическом университете им. В.Г. Шухова, 308012, Бегород, ул. Костюкова, 46
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Романенко, Роман Юрьевич
Введение.
Глава 1. Значение инноваций в инвестиционной деятельности организаций.
1.1. Сущность, инноваций и критерии их классификации.
1.2. Инвестиции и инвестиционная деятельность.
1.3. Особенности инноваций в различных видах экономической деятельности.
Глава 2. Инновационные технологии инвестирования в хозяйственных комплексах.
2.1. Необходимость создания инновационных подходов инвестирования.
2.2. Основные направления внедрения инновационных технологий инвестирования.
2.3. Оценка качества и эффективности инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций.
Глава 3. Совершенствование инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности.
3.1. Современное состояние инвестирования в национальной экономике.
3.2. Анализ инновационного обеспечения инвестиционной деятельности российских организаций.
3.3. Разработка инновационных технологий инвестирования.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Инновационные технологии обеспечения инвестиционной деятельности организаций"
Актуальность темы. В условиях развивающегося в настоящее время мирового финансового кризиса в научном и практическом плане пересматриваются все стороны финансово-хозяйственной деятельности организаций в экономиках различных типов. По-новому выглядят многие виды экономической деятельности, меняется понимание обоснованности расходов организаций, в ином свете предстают их финансовые результаты. Следует отметить, что российское народное хозяйство вошло в экономический кризис с относительно благоприятными условиями и показателями экономической деятельности, в том числе существенными темпами экономического роста, увеличивавшимся валовым внутренним продуктом, значительным положительным сальдо внешнеторгового баланса. Это было обеспечено достаточно стабильными государственными финансами, динамично развивавшимся банковским сектором, снижением ставки рефинансирования Банка России. Естественно, до начала кризиса росла активность российских и иностранных организаций в реализации инвестиционной деятельности, в том числе по видам экономической деятельности в промышленности. Сейчас, во время острой фазы кризиса в определенной степени приостановленными оказались инвестиционные процессы в отечественном народном хозяйстве. Поэтому для скорейшего преодоления последствий кризиса и возобновления инвестиционного роста необходимо сформировать качественно новые подходы к обеспечению инвестиционной деятельности организаций в меняющихся экономических условиях и преодолеть возникший разрыв между имеющимся и необходимым уровнем инвестирования.
Одним из способов решения данной проблемы выступает разработка и реализация инновационных технологий инвестирования. Хозяйствующим субъектам необходимы инновации в области объектов инвестиционной деятельности, конкретно создание и освоение в производстве принципиально новых основных средств, внедрение высоких технологий, применение материалов с ранее неизвестными свойствами и т. д. Одновременно, для поддержания конкурентоспособности отечественных организаций требуется инновационный менеджмент, обеспечивающий производственную, организационно-экономическую, маркетинговую, финансовую и др. составляющие их деятельности. При этом важнейшим компонентом стратегии организаций становится инновационное обеспечение их инвестиционной деятельности основанное на инновационных подходах по всем ее элементам. Следовательно, с одной стороны, необходимо обеспечение инвестиций в инновации всех видов, с другой стороны инновационное обеспечение самой инвестиционной деятельности и соответствующее улучшение качества инвестирования.
Необходимо отметить, что основополагающие задачи инвестиционной науки были решены в работах известных зарубежных исследователей Е. Гранта, Дж. Дина, Дж. Линтера, Г. Марковича, М. Милера, Ф. Модильяни, Дж. Моссина, С. Росса, Б. Терборга, Д. Тобина, У. Шарпа и др. Современная зарубежная наука об инвестициях развивает ранее сформулированные фундаментальные положения в разрезе уточнения и детализации терминологии, их применения к современным условиям инвестиционной деятельности, совершенствования инструментальных, в том числе математических, методов и подходов к изучению различных сторон инвестиционных процессов.
Отечественные специалисты адаптировали и приспособили достижения зарубежного инвестиционного менеджмента к российской практике, по-новому раскрыли сущность инвестиций, изучили их важнейшие составные части. Большой вклад в становление национальной инвестиционной науки внесли такие ученые как B.C. Бард, И.А. Бланк, С.М. Бухонова, Ю.А. Дорошенко, В.Ф. Максимова, А.А. Рудычев, П.П. Табурчак, С.А. Шанин и другие. Вопросы управления инвестициями прорабатывали в своих трудах В.В. Бочаров, Н.В.
Игошин, В.М. Павлюченко, И.В. Сергеев, В.В. Шеремет, В.Д. Шапиро и другие.
Поскольку инвестиционная деятельность организаций прочно связано с инновационной деятельностью научное осмысление этой связи получило распространение и в работах различных исследователей. Начало изучению инноваций положено за рубежом в исследованиях И. Шумпетера, далее его положения развивали JL Водачек, О. Водачкова, П.Ф. Дракер, Б. Санто, Б. Твисс, Р. Фостер и другие. В российской науке признанными специалистами в области инновационных исследований считаются В.П. Буров, С.В. Вадайцев, П.Л. Виленский, Г.А. Денисов, В.Г. Золотогоров, С.Д. Ильенкова, Г.Д Ковалев, М.Г. Лапуста, М.А. Лимитовсий, В.Г. Медынский, Л.Н. Оголева, Л.Г. Шаршукова и другие. Многие из них дали свои версии и трактовки известных терминов и понятий инноватики и описали различные стороны оценки эффективности инвестиционных и инновационных проектов.
Одновременно следует подчеркнуть, что, несмотря на значительное число монографий, статей и публикаций в интернет-источниках по вопросам инвестиций и инноваций еще не все их аспекты исследованы достаточно глубоко. В частности, вопросы инновационного обеспечения инвестирования не раскрыты поностью в экономической литературе, следствием чего является принятие в организациях не всегда обоснованных и правильных решений по инвестиционной деятельности. Это происходит, в том числе, и из-за не проработанности на необходимом научно-методическом уровне инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организаций. Указанные обстоятельства определяют актуальность и важность темы диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка научно-методических подходов к формированию инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организаций в рамках теории инвестиций и инноваций.
Достижение указанной цели потребовало поставить и решить следующие задачи:
- осуществить сопоставление различных взглядов и точек зрения на инвестиции и инновации, инвестиционную и инновационную деятельность, изучить их особенности в российских организациях и выявить их специфику в различных видах экономической деятельности;
- проанализировать методические подходы к исследованию инвестиционной деятельности, дать описание основных элементов инвестиционного процесса с учетом связей между ними;
- обосновать необходимость создания инновационных подходов для обеспечения инвестиционной деятельности организации с целью улучшения качества инвестирования;
- рассмотреть основные направления внедрения инновационных технологий инвестирования наиболее адаптированных к решению задач управления инвестиционной деятельностью;
- разработать методы оценки качества инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации с учетом основных элементов инвестиционного процесса; изучить критерии эффективности инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации и обосновать главный критерий, позволяющий объективно сравнивать между собой различные варианты инновационного обеспечения; изучить современное состояние инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций в промышленности и по видам экономической деятельности с позиции оценки качества инновационного обеспечения в целом и инновационного обеспечения основных элементов инвестиционных процессов;
- предложить методические подходы к обоснованию и внедрению инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности российских хозяйственных комплексов.
Объектом исследования выступают организации промышленности, принадлежащие к различным видам экономической деятельности.
Предметом исследования является комплекс теоретико-методологических и методических проблем создания и развития инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций в промышленности.
Теоретической и методологической основой работы стали результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов по макро- и микроэкономике, инвестиционному, организационному менеджменту, менеджменту ФПГ и другим экономическим наукам, законодательные акты, I нормативно-правовые документы, концепции и программы реформирования экономики России, исследования отечественных и зарубежных специалистов в области теории и практики управления инвестициями и инновациями.
Научная новизна исследования заключается в следующем:
- на основе обобщения существующих подходов уточнена характеристика инновации, названы ее классификационные признаки, позволяющие выделять инновации различных видов;
- обосновано положение об объединении сущностных и критериальных характеристик инновации, дающее возможность рассматривать одновременно содержание и формы проявления инновации и позволяющее предложить универсальный агоритм создания инновации в любой области финансово-хозяйственной деятельности организации;
- показаны особенности инновационных процессов в различных видах экономической деятельности в промышленности;
- дано уточненное определение инвестиции, субординирующее понятия инвестиция, инвестиционный процесс и инвестиционная деятельность;
- введено понятие элементов инвестиционного процесса, показаны способы изучения взаимодействия между ними, с целью обеспечения комплексного и сбалансирования управления со стороны субъекта инвестиционной деятельности объектом и источником инвестиции;
- проведено разделение инновационных и традиционных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организаций, показана неизбежность разработки и реализации инновационных технологий в современных условиях;
- разработаны методики оценки качества и эффективности инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации, примененные для выявления особенностей и проблем инновационного обеспечения инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов в российской промышленности и видах экономической деятельности, в том числе по отдельным элементам;
- даны предложения по разработке технологий инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций в промышленности.
Практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что ее основные теоретические разработки и методические положения доведены до уровня конкретных практических рекомендаций и могут быть использованы как для дальнейших научно-теоретических исследований, так и в практической деятельности организаций, осуществляющих разработку и внедрение технологий инновационного обеспечения инвестиционной деятельности. Разработанные методические положения и практические рекомендации имеют универсальный характер и могут быть использованы в любой организации, независимо от формы собственности, отраслевой принадлежности и величины.
Апробация и внедрение результатов работы. Основные положения научного исследования доложены на:
- Научно-практической конференции Экономика и менеджмент (г. Санкт-Петербург, 2008 г., 2009 г.);
- Международной научно-практической конференции Инвестиционная деятельность субъектов малого предпринимательства (г. Бегород, 2008 г.);
Результаты исследования использованы:
- в учебном процессе в Бегородском государственном технологическом университете им. В.Г. Шухова при изучении студентами специальностей 080105 Финансы и кредит, 080502 Экономика и управление на предприятии дисциплин Экономика предприятия, Инвестиции, Экономическая оценка инвестиций, Стратегическое управление, Финансовый менеджмент;
- организациями при подготовке комплекса мероприятий, направленных на совершенствование инновационного обеспечения инвестиционной деятельности.
Практическое использование результатов исследования подтверждается соответствующими актами внедрения.
Публикации. Основное содержание диссертационного исследования отражено в 8 научных статьях общим объемом 2,5 п. л., в том числе авторских -1,9 п. л.
Объем и структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы, включающего 133 наименование. Содержание работы изложено на 163 страницах машинописного текста, включая 47 таблиц, 15 рисунков.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Романенко, Роман Юрьевич
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Выпоненный в диссертационной работе комплекс теоретических, методических исследований и методических разработок позволяет сформулировать следующие выводы и предложения.
1. Поскольку инновация выступает как результативный процесс нескольких типичных изменений свойств объекта в различных областях применения, осуществляемый между субъектом и объектом в соответствующей системе, отрицательный инновационный результат может считаться инновационным результатом, в этом случае имеет место не созидательная, а негативная, разрушительная инновация.
2. Для создания агоритма инновации в любой области финансово-хозяйственной деятельности организации необходимо изучение содержания инновации и форм ее проявления.
3. Инвестиционный процесс может не сопровождаться инновационным процессом и тогда инвестиции осуществляются в объекты не инновационного характера, при инвестициях в инновации инвестиционный процесс всегда имеет больше этапов, нежели инновационный процесс.
4. В. процессе инвестиционной деятельности субъект одновременно управляет источником финансирования и объектом инвестиции, если объект инвестиции является одновременно и объектом инновации действия субъекта в инвестиционно-инновационном процессе корректируются как по отношению к объекту, так и к источнику инвестиции.
5. Основными задачами инвестиционно-инновационного менеджмента в инициировании и развитии соответствующих процессов являются подбор и подготовка необходимого высшего управленческого персонала и разработка инновационных технологий инвестиционного финансирования.
6. Отраслевая специфика инвестиционно-инновационных процессов, связана с технико-технологическими и организационно-экономическими особенностями отдельных видов экономической деятельности в промышленности, эти особенности оказывают существенное влияние на направления и объект инноваций, одновременно межотраслевые аспекты инновационной деятельности состоят в том, что отсутствие необходимых инноваций в смежных видах экономической деятельности, тормозят инновации в базовом производстве.
7. Финансирование инвестиционных процессов в организации в определенной степени может осуществляться за счет собственных средств, в том числе чистой прибыли, остающейся в ее распоряжении после уплаты налогов и сформированных фондов, однако собственные возможности хозяйствующего субъекта недостаточны для решения стратегических задач осуществления новых инвестиционных процессов.
8. В современных условиях растет роль заемного финансирования, в том числе инвестиционного характера, для всех организаций независимо от отраслевой принадлежности, номенклатуры выпускаемой продукции, ориентации на внешние или внутренние рынки и т. д.
9. Традиционными источниками заемного инвестиционного финансирования являются банковские кредиты, однако их использование организациями ограничено, поскольку они доступны, в основном, крупным промышленным предприятиям, в меньшей степени - средним и малым организациям.
10. К небанковским источникам финансирования инвестиционной деятельности организаций относятся займы у хозяйствующих субъектов в различных формах, средства специализированных фондов поддержки, средства государственного инвестиционного фонда, в силу различных причин они имеют ограниченное распространение в инвестиционной практике.
11. Использование любого источника инвестиционного финансирования ставит перед организацией и ее кредитором принципиальные вопросы обеспечения инвестиционной деятельности, связанные со структурой активов и обязательств организации.
12. При осуществлении инвестиционной деятельности у организации возникает противоречия объективного характера, которые не могут быть преодолены в рамках существующих инвестиционно-финансовых укладов и требуют решений инновационного характера.
13. В организациях дожны быть разработаны инновационные подходы финансирования инвестиционной деятельности, которые позволят им осуществлять быструю мобилизацию финансовых ресурсов для инициирования и реализации инновационных процессов.
14. Для разработки оптимальных схем кредитования могут использоваться возможности специализированных инвестиционных фондов, инвестирующих в проекты в форме партиальных (траншевых) фондовых кредитов, являющихся особой формой так называемого мезанинного капитала, при которой риск кредитора покрывается ликвидностью используемого технологического оборудования и машин, а также недвижимостью проекта или его ценными бумагами.
15. Главной стороной участия при реализации инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организации является инвестиционный фонд, кредитные организации, консультационные фирмы и контрольно-ревизионные учреждения играют второстепенную, техническую роль.
16. Сложности и проблемы, возникающие при внедрении инновационных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организаций в РФ связаны с особенностью национального финансового и налогового законодательства, следовательно, необходима адаптация зарубежных методик и подходов к отечественным условиям.
17. Обеспечение инвестиционной деятельности организации предполагает обеспечение ее субъекта, источника и объекта и означает создание, в ее рамках, для субъекта, источника финансирования и объекта инвестиционной деятельности положительных условий по управлению инвестициями, привлечению догосрочных источников заимствования для финансирования инвестиционных вложений и приобретению объектов - внеобротных активов.
18. При использовании различных технологий обеспечения инвестиционной деятельности организации возникает различное качество этих технологий, при этом каждый их элементов инвестиционной деятельности организации характеризуется определенной инновационностью, следовательно, может ранжироваться с целью определения его качества.
19. Поскольку эффективность вообще это отношение некоторых результатов к некоторым затратам или уровень реализации целей хозяйствующего субъекта при оптимальных и сбалансированных затратах при оценке эффективности инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации следует сравнивать результаты и затраты по элементам инвестиционной деятельности.
20. Динамичный рост инвестиций в 2001-2006 годы, был связан с вложениями в основной капитал и его активную часть, благодаря, в первую очередь, частным, отечественным и иностранным инвестициям, с точки зрения видов экономической деятельности лидером по увеличению инвестиций было производство и распределение электроэнергии, газа и воды, среди обрабатывающих производств доминировало металургическое производство.
21. С позиции источников финансирования имело место определенное уменьшение доли собственных средств организаций для инвестиций в основной капитал и наращивание доли привлеченных средств, что соответствует теории и практике формирования обоснованного и надежного финансового левереджа и о наличии у российских предприятий больших возможностей по увеличению малорисковой договой нагрузки.
22. Для анализируемого периода был характерен ввод в действие новых основных фондов, в первую очередь в обрабатывающих производствах, инвестиционная деятельность организаций в промышленности несла в себе существенный инновационный компонент, хотя инновационный потенциал инвестирования пока еще останется раскрытым не до конца.
23. В 2001-2006 годы качество инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций менялось неравномерно, необходимо отметить недостаточное внимание хозяйствующих субъектов к вопросам инновационного организационного проектирования, что отразилось на качестве инновационного обеспечения субъекта инвестиции.
24. В последние годы сложися понижательный тренд движения интегрального ранга качества инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организации, что связано с недостатком инновационных признаков, как у субъекта и объекта инвестиционной деятельности, а также у источника финансирования инвестиции.
25. Сопоставление интегральных рангов качества инновационного обеспечения по промышленности в целом и видам экономической деятельности показало, что качество инновационного обеспечения инвестиционной деятельности организаций было наилучшим в обрабатывающих производствах, одновременно оно было постоянно меньше, чем в промышленности в целом, в добывающих производствах, а также производстве и распределении электроэнергии, газа и воды.
26. Корректировка зарубежных инновационных технологий и их внедрение в практику инвестиционной деятельности организаций дожны проходить в направлении преодоления сложностей и проблем, вытекающих из особенностей российского законодательства и обычаев делового оборота.
27. В связи с переходным характером российской экономики в рамках реализации адаптированных инновационных технологии обеспечения инвестиционной деятельности организаций следует не создавать новые структуры, а использовать возможности уже существующих институтов.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Романенко, Роман Юрьевич, Бегород
1. Акмаева Р.И. Инновационный менеджмент: учебное пособие / Р.И. Акмаева. Ростов н/Д: Феникс, 2009. - 347 с.
2. Акодис И.А. Корпоративные облигации Ч перспективный источник инвестиционного капитала / И.А. Акодис // Финансы. 2004. - № 7. - С. 1416.
3. Амосов С. Корпоративные облигации: как представить выпуск инвесторам? / С. Амосов, В. Горбунов // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 6. - С. 28-31.
4. Афанасьев В.Г. Научно-техническая революция, управление, образование / В.Г. Афанасьев. М.: Наука, 1972. - 308 с.
5. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент / И.Т. Балабанов. СПб: Питер, 2001.-304 с.
6. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики / B.C. Бард. М.: Финансы и статистика, 1998. - 304 с.
7. Беренс В. Руководство по оценке эффективности инвестиций / В. Беренс, П.М. Хавранек. М.: ИНФРА-М, 1995. - 528 с.
8. Биркгоф Г. Теория структур / Г. Биркгоф. М.: Иностранная литература, 1952.-432 с.
9. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Г. Бирман, С. Шмидт; пер. с англ.; под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-631 с.
10. Ю.Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 2 / И.А. Бланк. К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. - 512 с.
11. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. 4-е изд. доп. и перераб. Ч М.: Институт новой экономики, 1999. 880 с.
12. Боумен К. Основы стратегического менеджмента / К. Боумен; пер. с англ. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 176 с.
13. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 2-е изд. / В.В. Бочаров.
14. СПб.: Питер, 2009. 384 с. М.Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений / М. Бромвич - М.: ИНФРА-М, 1996. - 432 с.
15. Брусникин Н.Ю. Причины отсутствия практики использования инструментов фондового рынка в привлечении инвестиций предприятиями / Н.Ю. Брусникин // Финансы и кредит. 2003. - № 4. - С. 2-4.
16. Буров В.П. Бизнес-план инновационного проекта. Методика составления. Методическое пособие / В.П. Буров, В.В. Галь, А.П. Казаков. М.: ЦИПКК АП, 1997.- 106 с.
17. Бусыгин А.В. Эффективный менеджмент / А.В. Бусыгин. М.: Финпресс, 2000.-405 с.
18. Вайн С. Подход к структурированию направленной опционной позиции / С. Вайн // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 10. - С. 64-66.
19. Вадайцев С.В. Оценка бизнеса и инновации / С.В. Вадайцев. М.: Информационно-издательский дом Филинъ, 1997. - 336 с.
20. Вадайцев С.В. Риски в экономике и методы их страхования / С.В. Вадайцев. СПб, 1992. - 56 с.
21. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Дж. К. Ван Хорн; пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.
22. Вахрушина М.А. Бухгатерский управленческий учет: Учебник для вузов / М.А. Бахрушина. М.: ЗАО Финстатинформ, 2000. - 533 с.
23. Взрослая жизнь русских инноваций / Имамутдинов И. и др. // Эксперт. -2008.-№23.-С. 76-83.
24. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Серия Оценочная деятельность. Учебно-практическое пособие / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, Е.Р. Орлова. -М.: Дело, 1998. 248 с.
25. Власова М.А. Система инвестиционного обеспечения реального сектора российской экономики в современных условиях / М.А. Власова // Финансы и кредит. 2006. - № 17. - С. 43-45.
26. Водачек JI. Стратегия управления инновациями на предприятии / JI. Водачек, О. Водачкова. Ч М.: Экономика, 1989. 166 с.
27. Гакин В. Стратегия выхода предприятия на вексельный рынок / В. Гакин, В. Никокин // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 20. - С. 28-34.
28. Гатовский JI.M. Научно-технический прогресс и экономика развитого социализма. Очерки политической экономии / Л.М. Гатовский. Ч М.: Прогресс, 1974. 492 с.
29. Горшков В.В. Инновационные риски / В.В. Горшков, Е.А. Кретова. СПб.: Бизнес - пресса, 1996. - 327 с.
30. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия / А.В. Грачев // Финансовый менеджмент. -2002.-№2.-С. 21-34.
31. Денисов Г.А. Прикладная наука и инновационная деятельность. (Экономика и управление) / Г.А. Денисов, М.И. Каменецкий, В.В. Остапенко. М.: Диалог-МГУ, 1998. - 330 с.
32. Друкер П.Ф. Бизнес и инновации / П.Ф. Друкер; пер. с англ. М.: ООО И.Д. Вильяме, 2007. - 432 с.
33. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов / Н.В. Игошин. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. - 560 с.
34. Идрисов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций / А.Б. Идрисов, С.В. Картышев, А.В. Постников. М.: ИДД Филинъ, 1997. - 272 с.
35. Инвестиции: Системный анализ и управление / Под ред. проф. К.В. Бадина.- М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2007. 288 с.
36. Инструментарий экономической науки и практики. Научно-популярный справочник / A.M. Румянцев, Е.Г. Яковенко, С.И. Янаев. М.: Знание, 1985.'- 304 с.
37. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов / Ильенкова С.Д. и др.; Под ред. С.Д. Илиенковой. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 327 с.
38. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / Под ред. д. э. н., проф. Л.Н. Оголевой. М.: ИНФРА-М, 2001. - 238 с.
39. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов / С.Д. Ильенкова и др.; под ред. С.Д. Ильенковой. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 343 с.
40. Инновационный менеджмент: учебник / А.В. Сурин и др.. М.: ИНФРА-М, 2009. - 368 с.
41. Исследование систем управления: социологические, экономические, прогнозные, плановые, экспериментальные исследования. Ч г. Железнодорожный, Моск. обл.: ООО НПЦ Крылья, 2000. 416 с.
42. Катернюк А.В. Исследование систем управления. Введение в организационное проектирование: учебное пособие / А.В. Катернюк. Ч Ростов н/Д. Феникс, 2009. - 315 с.
43. Каширин А.И. Венчурное финансирование в России/ А.И. Каширин, А.С. Семенов. М.: Вершина, 2007. - 320 с.
44. Кирилин А. Повека на орбите / А. Кирилин // Эксперт. 2007. - № 21. - С. 111-112.
45. Ковалев Г.Д. Основы инновационного менеджмента: Учебник для вузов / Г.Д. Ковалев; под ред. проф. В.А. Швандара. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. -208 с.
46. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов / В.В. Ковалев. -М.: Финансы и статистика, 1998. 141 с.
47. Кондраков Н.П. Бухгатерский учет: Учебное пособие / Н.П. Кондраков. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 635 с.
48. Кондратьев Н.Д. Основные проблемы экономической статики динамики / Н.Д. Кондратьев. М.: Наука, 1991. - 569 с.
49. Контуры инновационного развития мировой экономики: Прогноз на 2000 -2015 гг. / Под ред. д. э. н. А.А. Дынкина. М.: Наука, 2000. - 432 с.
50. Коныпин О. Опционы на фьючерсы: национальные особенности / О. Коньшин // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 10. - С. 57-62.
51. Косас Л.Я. Социальный механизм инновационных процессов / Л.Я. Косас. -Новосибирск: Наука, 1989. 129 с.
52. Костина Г. Неувядающая кобаса / Г. Костина // Эксперт. 2008. - № 19. -С. 76-80.
53. Круглова Н.Ю. Инновационный менеджмент / Н.Ю. Круглова; под ред. Д.С. Львова. М.: Ступень, 1996. - 365 с.
54. Курс переходной экономики: Учебник для вузов /Л.И. Абакин и др.. М.: ЗАО Финстатинфром, 1997. - 631 с.
55. Лапуста М.Г. Малое предпринимательство: Учебник / М.Г. Лапуста, Ю.Л. Старостин. М.: ИНФРА-М, 2004. - 224 с.
56. Лизинг//Эксперт. -2006. № 45. - С. 133-146.
57. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений / М.А. Лимитовский. М.: ООО Издательско-консатинговая компания ДеКА, 1998. - 232 с.
58. Липсиц И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учеб. Ч справ. Пособие / И.В. Липсиц, В.В. Косов. М.: БЕК, 1996. - 293 с.
59. Львов Д.С. О реформировании электроэнергетики России / Д.С. Львов, С.Я. Чернявский // Экономическая наука современной России, 2000. № 2.
60. Любушин Н.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова; под ред. проф. Н.П. Любушина. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 471 с.
61. Макаров А.А. Реформирование электроэнергетики в контексте энергетической стратегии России / А.А. Макаров. М.: Изд-во Перспектива, 1998.-365 с.
62. Макконел К. Экономикс: принципы, проблемы, политика. В 2 т. Т. 2. / К. Макконел, С. Брю; пер. с англ. М.: Республика, 1992. - 400 с.
63. Максимова В.Ф. Реальные инвестиции: учебное пособие / В.Ф. Максимова. Ч М.: МЭСИ, 2001.-52 с.
64. Маршал А. Принципы экономической науки. Т. 1. / А. Маршал; пер. с англ. М.: Изд. группа Прогресс, 1993. 415 с.
65. Медынский В.Г. Реинжиниринг инновационного предпринимательства / В.Г. Медынский, С.В. Ильдстенов. М.: ЮНИТИ, 1999. - 416 с.
66. Медовников Д. Технологически проницаемое государство / Д. Медовников // Эксперт. 2009. - № 13. - С. 55-57.
67. Менеджмент организации /Под ред. З.П. Румянцевой, Н.А. Соломатина. Ч М.: ИНФРА-М, 1995. 429 с.
68. Мурадов X. Перспективы российского вексельного рынка в 2004 году / X. Мурадов, Е. Шиленков // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 1-2. - С. 65-66.
69. Николаев Д. Международная практика осуществления операций кредитования ценными бумагами / Д. Николаев // Рынок ценных бумаг. Ч 2003.-№4.-С. 44-46.
70. Новая технология и организационные структуры: Пер. с англ. под ред. И. Пиннигса, А. Бьютандяма. Ч М.: Экономика, 1990. Ч268 с.
71. Оголева JI.H. Инновационная составляющая экономического роста / JI.H.
72. Оголева-М.: ФА, 1996.- 178 с. 83.0т больших денег к длинным / А. Ивантер и др. // Эксперт. 2006. - № 28. -С. 42-45.
73. Паутинка Т.И. Роль рынка акций в инвестиционных процессах / Т.И. Паутинка // Экономика, право, статистика, информатика. 2004. - № 1. - С. 23-24.
74. Перевалов Ю.В. Инновационное предпринимательство и проблемы технологического развития /Ю.В. Перевалов // Общество и экономика. -1997.-№5.-С. 16-32.
75. Петров В. Рынок корпоративных облигаций: что день грядущий нам готовит? / В. Петров, Д. Гейнц // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 17. - С. 22-25.
76. Подшиваленко Г.П. Инвестиции: учебник / Г.П. Подшиваленко. М.: КНОРУС, 2008. - 496 с.
77. Предпринимательство: учебник для вузов / Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. Г.Б. Поляка, проф. В.А. Швандара. 4-е изд., перераб. и доп. -М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 735 с.
78. Прохоров М. Русская инновационная головоломка / М. Прохоров // Эксперт. -2008.-№42.-С. 71-74.
79. Российский статистический ежегодник. 2007: Стат. Сб. / Росстат. М., 2007.- 826 с.
80. Рубан О. Тысячи километров инноваций // Эксперт. 2008. - № 35. - С. 6062.
81. Рудычев А.А. Расчет и анализ эффективности предпринимательского проекта / А.А. Рудычев, И.Д. Дончак, О.В. Рыбакова. Бегород: БеГТАСМ, 1997. - 186 с.
82. Санто Б. Инновация как средство экономического развития / Б. Санто; пер. с венг. М.: Прогресс, 1990. - 296 с.
83. Сараев В. Удар инновационной воны / В. Сараев // Эксперт. 2007. - № 44.- С. 72-74.
84. Скрипников С. Старатели пустыни / С. Скрипников // Эксперт. 2007. - № 23.-С. 42-45.
85. Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. М.: КНОРУС, 2006. - 312 с.
86. Струмилин С.Г. Эффективность капитальных вложений и межотраслевые связи / С.Г. Струмилин. М.: Экономика, 1966. - 328 с.
87. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями / Б. Твисс. -М.: Экономика, 1989. 271 с.
88. Трапезников С.Т. Социально-экономические проблемы научно-технической революции / С.Т. Трапезников. -М.: Наука, 1976. -308 с.
89. Уотермен Р. Фактор обновления / Р. Уотермен; пер. с англ. М.: Дело-ТД, 1995.-368 с.
90. Управление инвестициями: Справочное пособие. Т. 1 / В.В. Шеремет и др.; под ред. В.В. Шеремета. М.: Высшая школа, 1998. - 378 с.
91. Управление организацией: Учебник / А.Г. Поршнев, З.П. Румянцева, Н.А. Саломатин; под ред. А.Г. Поршнева М.: ИНФРА-М, 2000. - 326 с.
92. Управление персоналом организации / А .Я. Кибанов и др.; под ред. А.Я. Кибанова. М.: ИНФРА-М, 2000. - 243 с.
93. Управление это наука и искусство: А. Файоль, Г. Эмерсон, Ф. Тейлор, Г. Форд. - М.: Республика, 1992. - 352 с.
94. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент: Учебник для ВУЗов / Р.А. Фатхутдинов. 5-е изд. - СПб.: Питер, 2007. - 448 с.
95. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. -М.: Изд-во Перспектива, 2007. 656 с.
96. Фостер Р. Обновление производства: атакующие выигрывают / Р. Фостер; пер. с англ. -М.: Прогресс, 1987. 272 с.
97. Хачатуров Т.Е. Факторы и источники роста эффективного общественного производства / Т.Е. Хачатуров, Р.П. Медведев. Ч М.: Мысль, 1979. Ч 341 с.
98. Хотяшева О.М. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. 2-е изд. / О.М. Хотяшева. СПб.: Питер, 2006. - 384 с.
99. Чапек В.Н. Инвестиционная привлекательность экономики России: учебное пособие / В.Н. Чапек. Ростов н/Д: Феникс, 2006. - 252 с.
100. Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Учебное пособие / И.Н. Чуев, JI.H. Чечевицына. Ростов на Дону, 2004. - 368 с.
101. Шапиро В.Д. Управление проектами / В.Д. Шапиро В.Д. СПб: Два ТрИ, 1993.-443 с.
102. Шарп У.Ф. Инвестиции / У.Ф. Шарп, Дж. А. Гордон, Дж. В. Бэйли. М.: ИНФРА-М, 1997. - 1024 с.
103. Шумпетер И. Теория экономического развития / И. Шумпетер. М.: Прогресс, 1982.-455 с.
104. Шуркалин А.К. Проектное финансирование как эффективная форма международного кредитования / А.К. Шуркалин // Финансовый менеджмент. -2003.-№2.-С. 56-62.
105. Экономика предприятия: Учебник для ВУЗов / E.JI. Кантор и др.; под ред. E.JL Кантора. СПб: Питер, 2007. - 400 с.
106. Экономика строительства: Учебник / Под общей ред. И.С. Степанова. 2-е изд., доп. перераб. - М.: Юрайт-Издат, 2002. - 591 с.
107. Экономическая энциклопедия / Научн. ред. совет изд-ва Экономика; Институт экон. РАН; Гл. ред. Л.И. Абакин. - М.: ОАО Издательство Экономика, 1999. - 1055 с.
108. Юринов М.Н. Об инновационных подходах к развитию экономических процессов / М.Н. Юринов // Зеленоградский предприниматель. 2006. - № 6. -С. 23-26.
109. Янковский К.П. Инвестиции / К.П. Янковский. СПб.: Питер, 2008. - 368 с.
110. Dean J. Capital budgeting / J. Dean. N. Y. : Colambia Univ. Press. 1951. -147 p.
111. Markowitz H. Mean-Variance Analysis in Portfolio Choice and Capital Markets / H. Markowitz. New York: Basil Blakwell, 1987. - 275 p.
112. Markowitz Н. Portfolio Selection / H. Markowitz // Journal of Finance, 7, № 1, 1952.-pp. 77-91.
113. Markowitz H. Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments / H. Markowitz. New York: John Wiley, 1959. - 378 p.
114. Miller M. Debt and Taxes / M. Miller // Journal of Finance, № 32, 1977. pp. 261-275.
115. Modigliani F. Corporate Income Tats and the Cost of Copital: A Correction / F. Modigliani, M. Miller // Amer. Econ. Rev. 1963. V. 93. N. 3.
116. Ross Stephen A. The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing / Stephen A. Ross // Journal of Economic Theory, 13, № 3, 1976. pp. 341-360.
117. Schumpeter I. The Theory of Economic Development. Cambridge, Harvard. 1934.
118. Terborgh G. Dynamic equipment policy / G. Terborgh. № 4.: McGraw - Hill, 1949.-290 p.
119. Tobin J. Liquidity Preference as Behavior Towards Risk / J. Tobin // Review of Economic Studies, 26, № 1, 1958. pp. 65-86.
120. Tobin J. The Theory of Portfolio Selection / J. Tobin // The Theory of Interest Rates. London: Macmillan and Co., 1965. - 364 p.
Похожие диссертации
- Управление инвестиционной деятельностью организаций потребительской кооперации
- Совершенствование ресурсного обеспечения эффективной деятельности организации потребительской кооперации
- Формирование методов поддержки инвестиционной деятельности организаций
- Проектное финансирование в системе финансового обеспечения инвестиционной деятельности
- Финансовое обеспечение инвестиционной деятельности компаний связи