Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Формирование методов поддержки инвестиционной деятельности организаций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	доктор экономических наук
Автор	Ряховский, Дмитрий Иванович
Место защиты	Москва
Год	2010
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование методов поддержки инвестиционной деятельности организаций"

На правах рукописи

Ряховский Дмитрий Иванович

ФОРМИРОВАНИЕ МЕТОДОВ ПОДДЕРЖКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ (ТЕОРИЯ И МЕТОДОЛОГИЯ)

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук

Москва 2010

004605185

Работа выпонена на кафедре Экономика и управление автономной некоммерческой образовательной организации высшего профессионального образования Институт экономики и антикризисного управления

Научный консультант: доктор экономических наук, профессор

Стерликов Федор Федорович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Чурсин Александр Александрович

доктор экономических наук, профессор Егоров Евгений Викторович

доктор экономических наук, доцент Адамов Насрула Абдурахманович

Ведущая организация Государственное образовательное уч-

реждснис высшего профессионального образования Государственный университет управления

Защита состоится 24 июня 2010 г. в 14-00 часов на заседании совета по защите докторских и кандидатских диссертаций Д 505.001.05 при ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, д. 55, аудитория 213.

С диссертацией можно ознакомиться в зале библиотеки ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, д.49, комн. 203.

Автореферат разослан 17 мая 2010 г. и размещен на официальном сайте Высшей аттестационной комиссии Министерства образования и науки Российской Федерации: www.vak.ed.gov.ru

Ученый секретарь совета Д 505.001.05,

канд. хим. наук, доцент Т.П. Карлина

I. Общая характеристика работы

Актуальность темы. Решение задач ускоренного развития экономики, ориентированной на освоение наукоёмких технологий, выпуск высококачественной конкурентоспособной на внутреннем и внешнем рынке продукции, повышение эффективности деятельности организации предполагает активизацию инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования.

На первом этапе становления и развития рыночных отношений в России большинство организаций, используя имеющиеся производственные фонды, стремились получить от них максимальную отдачу, применяя новые методы управления производством, характерные для рыночной экономики, связанные со свободным изменением ассортимента, ценовой политики и освоением новых рынков. На определенный период времени это обеспечило организациям платежеспособность и некоторое развитие производства. Поставленная задача удвоения ВВП потребовала значительных изменений в организации и стратегии развития субъектов хозяйствования, серьезной реструктуризации бизнес-процессов и привлечения инвестиций. Это положение усугубилось необходимостью замены основных средств, срок нормативной службы которых истек, техническое состояние не позволяло интенсифицировать производственные процессы и вызывало неоправданно высокие затраты на ремонты.

Отставание в развитии научно-технического потенциала страны, сокращение исследований на стратегически важных направлениях научных и проектно-конструкторских работ привело к усилению внешней технологической зависимости, снижению конкурентоспособности российских компаний, повышению доли импорта технической продукции и товаров широкого потребления. Экономика, поностью не адаптированная к рыночной среде, характеризуется ограниченностью мобильных и эффективных конкурентоспособных экономических субъектов, восприимчивых к организационным и технологическим инновациям и ориентированных на потребителей.

Неблагоприятное воздействие внешней среды, обусловленное мировым финансовым кризисом, конкуренция со стороны зарубежных производителей по ценам и качеству продукции, низкая инвестиционная привлекательность российской экономики, особенно для иностранных инвесторов, дефицит собственных финансовых ресурсов явились основными причинами кризисного состояния многих отечественных промышленных организаций.

В сложившейся ситуации необходима существенная организационная, техническая и экономическая переориентация национальной экономики, что предполагает значительную институциональную реструктуризацию. В этой связи актуальной становится активизация роли государства в формировании и реализации инвестиционной политики, что требует развития новых организационно-правовых форм взаимодействия государства и частного капитала - формирования государственно-частных корпораций; образования групп компаний и предпринимательских сетей, целью которых является концентрация усилий на освоении инновационных технологий и создании централизованных инвеста-

ционных фондов; изменения политики госу- дарства в отношении поддержки важнейших отраслей и производств за счет выделения целевого финансирования, в содействии предоставлению льготных кредитов и снижению налоговой нагрузки.

Взаимодействие государства и бизнеса является ключевым фактором для успешной реализации крупномасштабных, догосрочных программ и проектов, что приобретает особое значение в условиях кризиса. Именно поэтому в настоящее время необходим обобщенный анализ практики государственного регулирования инвестиционной деятельности в целях повышения конкурентоспособности национальной экономики. Поиски возможностей эффективного инвестиционного процесса вызывают дискуссии о роли институциональных условий в повышении эффективности инвестиций, о способности отечественных инвесторов адаптировать прогрессивный мировой опыт управления инвестиционным процессом, об усилении роли государства в этом процессе.

С развитием рыночных отношений появилась объективная необходимость в исследовании государственной поддержки бизнеса в инвестиционной сфере как самостоятельного направления промышленной политики. Формирование благоприятного инвестиционного климата, углубление сегментации инвестиционного рынка, активизация инвестиционной деятельности, возрастающие возможности компаний требуют эффективных стратегических и оперативных инвестиционных решений со стороны государства. Знание и практическое использование действующих механизмов и методов эффективной государственной поддержки инвестиционной деятельности и их планомерное совершенствование позволят обеспечить необходимый уровень инвестиционной активности в стране и переход к новому качеству ее экономического развития в рыночных условиях.

Необходимость активного участия государства в инвестиционной деятельности особенно четко проявилась в период последнего кризиса. Стало очевидным, что в России до сих пор отсутствуют в достаточной степени обоснованная и практически проработанная концепция государственной поддержки инвестиционной деятельности, законодательно и методически оформленный эффективный механизм ее регулирования. Развитие рыночных отношений требует кардинального обновления методов, четкого разграничения функций государства и бизнеса в данной сфере. Требуются новые методы поддержки инвестиционной деятельности, программы стабилизации и повышения устойчивости российских промышленных компаний, ускоренного развития прогрессивных технологий и создания новых видов продукции.

Отмеченное определило актуальность, теоретическую значимость и практическую востребованность выбранной темы исследования.

Состояние научной разработанности темы. Вопросы государственной поддержки инвестиционной деятельности рассматриваются отечественными и зарубежными учеными в разных аспектах. Среди авторов, которым принадлежат особо значимые разработки, можно выделить работы следующих ученых: Абакин Л.И., Александер Г.Д., Ансофф И., Анчишкин А.И., Аньшин В.М., Булатов A.C., Виссема Дж., Гельвановский М.И., Гетце У., Глазьев С.Ю., Данилов Ю.А., Демзетц X., Джевонс У., Дорнбуш Р., Ершов А.Д., Иоф-

фе Я.А., Кейнс Дж., Кейси Л., Келер Р., Ковалев В.В., Леонтьев В.В., Майер С., Милз Р., Мильнер Б.З., Орешин В.П., Полак Дж., Попов В.М., Портер М., Райт М., Робинсон Дж., Русинов Ф.М., Саммерс Л., Самуэльсон П., Солоу Д., Таггарт Р., Тинберген Я., Торнел А., Фаминский И.П., Фишер С., Хайек Ф., Хачатуров Т.С, Хикс Дж., Шумпе-тер Й., Ясин Е.Г. и др. Несмотря на разработанность данной проблемы, требует уточнения и актуализации понятийный аппарат, связанный с государственной поддержкой инвестиционной сферы.

Особое место в инвестиционной политике занимает проблема защиты внутреннего рынка, которая получила отражение в работах Габричидзе Б.И., Ганина С.Д., Дзюбенко П.В., Драганова В.Г., Ершова А.Д., Козырина А.Н., Комаровой Л.А., Лозбенко Л.А., Ще-баровой H.H. и др. Однако необходимо разработать комплекс мер по увеличению доли прямых инвестиций, что невозможно в связи с отсутствием четкого разграничения пономочий властных структур, невысоким уровнем эффективности таможенного администрирования и непопулярностью применения нетарифных методов регулирования инвестиционных процессов.

Много внимания уделено проблемам инвестиционного анализа, управлению инвестиционными проектами и обоснованию эффекта от их реализации. Эти вопросы получили развитие в работах Грачева A.B., Ендовицкого Д.А., Коупленда Т., Колера Т., Музрина Дж., Маршала М., Сосненко Л.С., Фельцмана В.К., Асланова 3., Лившица В.Н, Бернса В., Хавроненко П., Бланка И.А., Виленского В.П., Орловой Е.Р., Смоляка С.А., Гитмана Д. Остаются непроработанными механизмы управления внешними рисками предприятий, способствующие повышению инвестиционной активности и интеграции России в мировую экономическую систему. Не до конца исследованы вопросы трансформации инвестиционного климата для иностранных инвесторов с учетом стратегических задач государства и мирового опыта.

В научной литературе и в официальных документах рассматриваются в основном общие подходы к развитию и изменению форм государственной поддержки инвестиционной деятельности коммерческих организаций, а конкретные формы её поддержки с учетом особенностей производства, актуальность и значимость для отдельных субъектов хозяйствования, особенности использования средств федерального и регионального бюджетов практически не разработаны. Это привело к определенному разрыву в макроэкономических исследованиях и в обосновании тенденций развития механизма управления в субъектах хозяйствования разных организационно-правовых форм, масштабов и профиля.

Существующие механизмы аутсорсинга и аутстаффинга слабо используются как инструменты, стимулирующие инвестиционную активность иностранных инвесторов.

Наличие ряда противоречий в существующих нормативно-правовых актах, регламентирующих кредитные, налоговые и административные правоотношения, препятствует реализации комплекса протекционистских мер инвестиционной деятельности, что особенно актуально в связи с вступлением России в ВТО.

Для интенсификации и повышения эффективности инвестиционной политики в пер-

воочередной разработке нуждается ряд во- просов. В первую очередь они связаны с взаимодействием государства и коммерческих структур, обеспечением единства целей и направленности государственной инвестиционной политики, программ технического развития отраслей и регионов и инвестиционных программ субъектов хозяйствования, в частности, крупных акционерных обществ, групп компаний, вбирающих в себя большое число средних и малых организаций.

Изложенное обусловило выбор темы, определило цель и логику исследования.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является теоретическое обоснование основных направлений государственной поддержки инвестиционной политики коммерческих организаций, направленной на обеспечение технического переоснащения и освоения прогрессивных наукоемких производств; разработку методов поддержки инвестиционной деятельности на основе использования контрольно-аналитического инструментария и эффективных форм её организации.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач, отражающих логическую структуру и последовательность исследования:

- уточнить экономическое содержание и понятие государственная поддержка в инвестиционной сфере, определить присущие ей объекты, структуру, элементы и методы;

- выявить особенности трансформации инвестиционного климата в российской экономике с позиции иностранных инвесторов и задач государства;

- исследовать тенденции развития инвестиционного процесса в России и факторы, его определяющие;

- обобщить мировой опыт влияния государства на инвестиционные процессы на примере наиболее развитых в экономическом отношении стран;

- выявить слабые и сильные стороны поддержки государством инвестиционной деятельности коммерческих организаций;

- обосновать основные направления развития различных форм государственной поддержки инвестиционной деятельности, сформировать основы стратегии привлечения и эффективного использования инвестиций мерами экономического, правового и административного характера;

- разработать эффективные механизмы привлечения прямых и портфельных иностранных инвестиций посредством деятельности аутсорсинговых и аутстаффинговых фирм;

сформулировать основные принципы стратегии государственной поддержки инвестиционной деятельности с учетом специфики отдельных сегментов бизнеса и особенностей субъектов хозяйствования;

- выработать рекомендации по совершенствованию современной нормативно-правовой, кредитной, налоговой и административной форм государственной поддержки инвестиций с учетом вступления Российской Федерации в ВТО;

- определить формы и методы реализации инвестиционных механизмов стратегического развития субъектов хозяйствования и эффективности их использования.

Объектом исследования являются ин- вестиционные процессы в субъектах хозяйствования разного профиля и организационно-правовых форм и система государственной поддержки инвестиционной деятельности.

Предметом диссертационного исследования является совокупность форм и методов государственной поддержки инвестиционной деятельности с целью реструктуризации производства и повышения конкурентоспособности субъектов хозяйствования.

Методологические и теоретические основы работы. В основу теоретической разработки поставленной проблемы и решения задач положены общенаучные методы системного, системно-функционального, сравнительного, экономико-статистического, сравнительно-правового анализа, использование прогнозных и рейтинговых оценок.

Теоретическую базу исследования составляют фундаментальные положения в области управления инвестициями, содержащиеся в трудах зарубежных и отечественных ученых. В ходе разработки вопросов, связанных с государственной поддержкой инвестиционной деятельности, использованы положения экономической теории, теории государственного регулирования рынка, эффективности деятельности коммерческих организаций и производственного и инновационного менеджмента.

Информационной основой диссертационного исследования послужили статистические и другие информационные источники, характеризующие инвестиционную деятельность российских субъектов хозяйствования, законодательные и нормативно-правовые акты, регулирующие инвестиционную деятельность, официальные данные Росстата РФ, материалы ВТО, рейтинги Всемирного экономического форума и Международного института развития управления, Организации экономического сотрудничества и развития, материалы научно-практических конференций и симпозиумов, периодической печати, специальной научной литературы, глобальной информационной сети.

Научная новизна исследования состоит в разработке комплекса методов поддержки инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования всех форм собственности и организационно-правовых форм на основе использования их экономического, правового и организационного регулирования с целью обеспечения конкурентоспособности, устойчивого и эффективного развития.

Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну, заключаются в следующем.

1. Определены важнейшие концептуальные и методологические ориентиры государственной поддержки инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования с целью повышения конкурентоспособности и защиты внутреннего рынка с помощью применения всей совокупности методов экономического, правового и организационного характера. Уточнено содержание понятия государственной поддержки инвестиционной сферы, определены объекты, структура, элементы и методы государственной поддержки.

Обоснованы методы государственной поддержки управления внешними рисками инвестиционной деятельности.

2. Обоснована необходимость адресной поддержки конкурентоспособных перепек-

тивных отечественных наукоемких техноло- гий, создания современной инновационной инфраструктуры, консолидации разрозненных кредитно-финансовых источников в едином ресурсном фонде развития. Разработана концепция инвестиционной политики, базирующаяся на промышленном потенциале компаний, финансовых институтах, других субъектах финансового рынка, и обоснованы методы интеграции средств самофинансирования развития коммерческих организаций, кредитования и государственной помощи при реализации крупных инвестиционных проектов.

3. Сформирован и научно обоснован комплекс мер по привлечению прямых инвестиций в промышленность, рационализации административных методов инвестиционной деятельности посредством четкого разделения компетенции органов власти с целью устранения неоправданного контроля, расширения практики использования мер нетарифного регулирования, применения особых видов пошлин и проведения антидемпинговых расследований. Доказано, что эффективное таможенное администрирование будет способствовать повышению привлекательности субъектов хозяйствования для иностранных инвестиций, расширению и диверсификации экспортного потенциала, развитию импортозамещающих производств, производственной инфраструктуры и т.д.

4. Разработан механизм противодействия негативным явлениям в налогообложении при осуществлении экспортно-импортных операций в части пресечения практики уклонения от уплаты налогов путем использования недоработок в законодательстве и обеспечения законных прав и соблюдения законных интересов добросовестных налогоплательщиков - участников инвестиционных процессов.

Разработан комплекс мер по изменению и развитию налоговой системы, стимулирующей инвестиционные процессы, включающий:

- использование системы природной ренты для осуществления инвестиций;

- расширение перечня и упрощение процедуры предоставления инвестиционного налогового кредита;

- предоставление возможности отнесения затрат по аутсорсингу на расходы организации, уменьшающие налоговую базу по налогу на прибыль.

- создание дифференцированной налоговой системы, стимулирующей развитие вертикально-интегрированных структур и малых компаний.

Обоснована необходимость внесения изменений в Налоговый кодекс РФ в части предоставления преференций и восстановления инвестиционных льгот организациям приоритетных отраслей экономики по налогу на прибыль.

5. Определены основные направления государственной поддержки инвестиционной деятельности, связанной с управлением внешними рисками промышленных инвестиционных проектов: создание специальных финансовых институтов (с функциями кредитования, управления и страхования), сотрудничество с частным сектором, обеспечение гарантий государства частным инвесторам, институциональные и структурные изменения в экономике, развитие финансово-инвестиционной системы, базирующейся на принципах выбора приоритетов, стимулирование притока иностранного и отечественного капитала,

развития частного сектора, поддержка фи- нансово-промышленных групп, интегрирование экономии России в мировую экономическую систему и повышение конечного потребительского спроса за счет повышения уровня жизни населения.

6. Разработан комплекс теоретико-методологических положений в области инвестиционной деятельности, предусматривающий разработку стратегий государственной поддержки инвестиционных процессов и предприятий в условиях глобализации и усиления конкуренции на мировых рынках, включающий: приведение нормативно-правовой базы, регулирующей инвестиционную деятельность, в соответствие с международными нормами; усиление налогового администрирования; расширение практики применения нетарифных методов государственного регулирования; привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику с целью модернизации и создания новых конкурентоспособных производств; обеспечение государственной экспортной поддержки российских товаропроизводителей; повышение эффективности использования аутсорсинга и аутстаффинга для стимулирования привлечения прямых и портфельных иностранных инвестиций в российскую экономику.

7. Разработан методологический подход к формированию политики государственной поддержки инвестиционных процессов в сфере осуществления прямых инвестиций на основе усиления взаимодействия государственных органов с профессиональными участниками фондового рынка, активизации влияния государства на адаптацию инвестиционной инфраструктуры к стратегии развития субъектов хозяйствования.

Разработаны приоритеты инвестиционной политики государства применительно к конкретным объектам посредством выделения системы критериев, учитывающих виды промышленного производства, уровень техники и технологий, территориальное размещение, степень экспортной ориентации производства, своевременную окупаемость инвестиционных объектов и др. Указанные приоритеты ранжированы по степени их значимости для российской экономики.

8. Разработан механизм формирования инвестиционной активности субъектов хозяйствования, включающий соответствующую систему показателей.

Разработана методика оценки инвестиционной активности коммерческих организаций с использованием балансового метода, учитывающего ее многофакторную природу. При этом инвестиционная активность представлена как многофакторный показатель в виде функции от инвестиционных затрат, временного периода, объема продаж продукции и др.

Предложен механизм повышения инвестиционной активности инвестиционных групп на основе симбиоза лизинга, проектного финансирования и реструктуризации производства на принципах неформального объединения участников инвестиционного процесса на базе координации инвестиционных ресурсов. Обоснована необходимость создания общего кодекса действий всех субъектов экономических отношений в инвестиционной сфере.

Практическая значимость исследования. Материалы, полученные по результатам выпоненного исследования, выводы и рекомендации ориентированы на широкое использование государственными органами власти при совершенствовании законодательст-

ва в области инвестиционной политики, при разработке стратегии развития и управления инвестициями в хозяйствующих субъектах, оценке конъюнктуры инвестиционного рынка, разработке отдельных элементов государственной поддержки инвестиционной деятельности, при совершенствовании форм и методов внутрикорпоративного управления инвестициями.

Основные положения и выводы диссертации предназначены для дальнейшего развития самостоятельного междисциплинарного научного направления, интегрирующего теорию управления народным хозяйством, теорию инвестиций, теорию государственного регулирования рыночной экономики, теорию фирмы.

Разработанные методы могут быть использованы при подготовке инвестиционных программ отечественных и иностранных организаций, занимающихся инвестиционной деятельностью.

Агоритм теоретического и методологического исследования проблемы может быть применен в организации научно-исследовательской работы, а также в процессе изучения и преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях.

Предлагаемые меры в области налоговой политики позволят снизить внешние риски, будут способствовать развитию интегрированных бизнес-групп, перераспределению инвестиционных ресурсов коммерческих организаций в пользу несырьевого сектора, поддержке сырьевых отраслей, повышению инвестиционной активности промышленных компаний.

Разработанные механизмы управления внешними рисками предприятий способствуют формированию благоприятного инвестиционного климата, притоку вложений от отечественных и зарубежных инвесторов, получению допонительного экономического эффекта в других отраслях, напонению бюджета.

Апробация результатов исследования. Работа выпонена в рамках исследований, проводимых в Институте экономики и антикризисного управления в соответствии с научным направлением образовательного учреждения: Совершенствование антикризисного управления, что подтверждено соответствующими документами.

Основные положения работы обсуждались на международных, всероссийских и межвузовских научно-практических конференциях (с 2004 г. по 2009 г. - 15 конференций), что подтверждено справкой об апробации научных результатов.

Материалы диссертации использованы при выпонении хоздоговорных НИР Анализ инвестиционного климата в России (2007 г.), Исследование инструментов санации российской промышленности (2008 г.) и в преподавании учебных дисциплин: Антикризисное управление, Инвестирование, Инновационный менеджмент, Инвестиционная стратегия. С использованием материалов диссертации изданы 2 учебно-методических комплекса (Инновационный менеджмент, Инвестиционная стратегия), что подтверждено соответствующей справкой.

Основные выводы и рекомендации диссертационного исследования по совершенствованию методов поддержки инвестиционной деятельности промышленных организаций

использованы администрациями Липецкой и Тульской областей, а также Данковским районом Липецкой области, что подтверждено соответствующими документами.

Разработанные рекомендации по формированию инвестиционных программ используются в практической деятельности ряда российских компаний (ОАО Импульс, ОАО Московский механический завод №3, ОАО Дикси Групп, ГУП г. Москвы Центр информационно-аналитических технологий, ОАО Навигатор банк и др.), что подтверждено справками о внедрении.

Результаты диссертационной работы используются в практической деятельности арбитражных управляющих (Межрегиональная саморегулируемая организация арбитражных управляющих под эгидой РСПП), реализующих реабилитационные процедуры банкротства в отношении различных предприятий; применяется разработанный механизм формирования их инвестиционной политики, что является чрезвычайно важным в условиях ограниченных финансовых ресурсов, обусловленных несостоятельностью указанных субъектов экономики.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 28 работ общим объемом 60,69 п.л. (авторский объем 60,69 пл.), в том числе 12 статей общим объемом 7,11 п.л. (авторский объем 7,11 п.л.) в журналах, определенных ВАК Минобрнауки России, и в зарубежных изданиях.

II. Основное содержание и результаты работы

В исследовании рассмотрены пять групп вопросов.

Первая группа вопросов связана с необходимостью усиления государственного регулирования инвестиционной политики и развития форм государственной поддержки субъектов хозяйствования в условиях глобализации и интенсификации интеграционных процессов в современной экономике.

В работе отмечено, что резкое открытие экономики породило немало острых проблем. Наличие рынка не гарантирует формирование основ макроэкономической конкурентоспособности, поскольку эти основы устанавливаются и существуют вне рынка.1

Государственное регулирование имеет исключительно большое значение для повышения конкурентоспособности экономики. В настоящее время политика России малоэффективна, ее внешняя конкурентоспособность поддерживается, в основном, экспортом нефти, газа и металов. Сохраняют достаточно высокий потенциал наиболее развитые наукоемкие отрасли авиационной и ракетно-космической промышленности благодаря военному экспорту и международным космическим программам. Наукоемкое производство могло бы стать приоритетным направлением развития для всего промышленного комплекса высоких технологий, а государственная поддержка наукоемких производств уже в краткосрочной перспективе может принести значительную отдачу. Это обеспечит России возможность успешно конкурировать на мировом рынке наукоемкой продукции приблизительно по 10-15 направлениям (макротехнологиям) из 50, всего охвачено 3-4% мирово-

1 Губанов С. Конкурентоспособность экономики - функция системы воспроизводства (экономический обзор) // Экономист, 2003 г., № 4.

го рынка наукоемкой продукции. Однако до настоящего времени приоритеты и организационно-финансовые механизмы решения научно-прикладных задач в России нуждаются в уточнениях.

В этой связи государственная политика дожна быть в первую очередь направлена на определение и последующую адресную поддержку конкурентоспособных перспективных наукоемких направлений развития промышленности, технологий и видов продукции, в том числе политическими методами (например, при экспорте вооружений); на создание современной технологической инфраструктуры (системы обеспечения качества, стандарты, автоматизация разработок и т.д.). Использование конкурентных преимуществ возможно только при условии функционирования в стране эффективных экономических и государственных институтов. Согласно международным рейтингам, для создания благоприятной предпринимательской среды недостаточно проведения отдельных мероприятий, необходимо комплексное решение проблем. При этом экономическая политика государства направлена на стимулирование инвестиций и базируется на инновационной модели развития, на поддержке инвестиционной сферы и нуждается в постоянном развитии и актуализации. Первоочередными задачами развития экономики становятся изменение традиционной топливно-сырьевой направленности российской экономики; преодоление зависимости от вывоза небольшой группы сырьевых товаров с целью повышения устойчивости и предсказуемости внешнеэкономической деятельности; активизация участия в процессе международного обмена факторами производства, в том числе капиталов.

Современная практика как высокоразвитых, так и развивающихся стран показывает, что на всех этапах существования и развития рыночной экономики непременно присутствует фактор государственного регулирования, в том числе посредством политики государственной поддержки, с использованием которой осуществлялось, например, становление и развитие американской (2002 г. - введение 30%-ной пошлины на импорт стали), китайской (активное использование технических стандартов и условий, сфера использования которых в течение последних 20 лет расширилась с 12 до 40%, антидемпинговые расследования и др.), европейской (компенсационные сборы, квотирование и лицензирование импорта, антидемпинговые пошлины) промышленности и национального капитала. Так, например, по информации Департамента торговых переговоров Минэкономразвития РФ, против российских товаров на начало февраля 2010 г. зафиксировано 98 ограничительных мер, применяемых иностранными государствами. Из них 40 антидемпинговых, 11 специальных защитных и 47 мер нетарифного регулирования торговли, включая административные меры. Ущерб от этого, по оценкам экспертов, составляет порядка 2,040 мрд дол. США. В прошлом году эта цифра была на 700 мн дол. США больше из-за действия еще 26 ограничительных мер.

Основой теории государственной поддержки инвестиционной деятельности является доказательство несоответствия условий, для которых сформулирована теория относительных преимуществ, реальной действительности. Это приводит к получению наиболее развитой страной значительной доли выигрыша от торговли и к замедлению темпов эко-

номического развития ее партнеров, у кото- рых корректирующая государственная тарифная политика менее эффективна.

Анализ мирового опыта (США, Китай, Япония, страны ЕС) свидетельствует о том, что не существует развитой рыночной экономики без системы государственного регулирования, обеспечивающей равновесие между свободной конкуренцией, саморегулированием и регулированием экономики институциональными структурами власти на микроуровне и региональном уровне развития современных механизмов участия российских промышленных компаний в системе международного сотрудничества.

С учетом результатов проведенных исследований, в диссертации обосновывается положение о том, что применение принципов национального режима и режима наибольшего благоприятствования может привести к обострению иностранной конкуренции на внутреннем рынке. В этом случае экономическая система страны дожна выработать компенсаторные реакции, связанные с повышением транспарентности, устранением неоправданных ограничений на рынке и более высокой предсказуемостью действий органов государственной власти, а также необходимостью решения проблем формирования российского таможенного тарифа, который в соответствии с требованиями ВТО дожен стать главным инструментом регулирования внешней торговли. При этом предлагается использование нетарифных мер регулирования импорта, а также продожение процесса совершенствования законодательства в рамках проводимых экономических и административных реформ. Главным условием вступления России в ВТО является соблюдение национальных интересов в области международных экономических отношений и в сфере внутренней экономики. При этом необходимо учитывать, что ожидаемые положительные последствия носят в целом общий характер и рассчитаны на длительную перспективу, в то время как отрицательные более конкретны и имеют непосредственный эффект в краткосрочном периоде. В работе исследованы как положительные аспекты, так и негативные последствия присоединения к ВТО, значительная часть которых может быть преодолена применением государственной поддержки российского производственного сектора.

В условиях трансформации инвестиционного процесса произошли кардинальные изменения конъюнктуры, возникла объективная необходимость формирования принципиально нового механизма финансирования инвестиционной деятельности на всех уровнях управления, что обусловлено существенным изменением инвестиционного статуса государства и коммерческих структур, разделением их функций в сфере инвестиционной деятельности; значительным сокращением доли централизованных инвестиций в их общем объеме, изменением структуры последних по формам собственности в связи с проведением приватизации; изменением состава и соотношения внутренних и внешних источников инвестиций, способов и критериев их распределения.

Необходимо создание благоприятных условий для активизации инвестиционной деятельности и стимулирования частных инвестиций (иностранных в том числе) при одновременном ограничении своего участия в качестве непосредственного инвестора. Решающее значение придается росту объема и эффективности частных инвестиций, а также

привлечению внешних ресурсов (прежде всего, средств банков, институциональных инвесторов и населения).

Обобщение опыта последнего десятилетия свидетельствует о том, что роль государства в инвестиционной составляющей экономики России дожна быть существенно повышена. Экономика при любом уровне развития рыночных отношений не имеет автоматических регуляторов инвестиционной активности. Помимо этого, сложности качественных преобразований в инвестиционной сфере резко усиливаются общим экономическим состоянием экономики. Уровень развития инвестиционного кризиса в поной мере соотносится с глубиной кризиса российской экономики. Внешними формами его проявления стали острая нехватка капиталообразующих инвестиций на рынке, их резкое сокращение из-за нежелания, а также несостоятельности инвесторов (как внутренних, так и внешних) вкладывать средства в объекты реального сектора экономики. В работе выделены причины сложившейся инвестиционной ситуации, анализируется положительная динамика объема инвестиций в основной капитал начиная с 2005 г., отмечено некоторое улучшение конкурентных позиций отечественной промышленности (прежде всего экспортоориенти-рованных отраслей и импортозамещающих производств). Вместе с тем показано, что значительная степень изношенности (более 80%) основного капитала и практически поная за годы реформ утрата компаниями фондов амортизационных отчислений и накоплений означают, что рост производства за счет более поного задействования имеющихся в наличии производственных мощностей может быть исключительно краткосрочным.

Несмотря на наличие избыточных по отношению к спросу производственных мощностей, проблема привлечения допонительных инвестиций для российской промышленности по-прежнему остается чрезвычайно острой. При этом основными источниками инвестиционных ресурсов являются средства предприятий (по данным Росстата, в 2009 г.: собственные средства - 39,5%, бюджетные средства - 20,9%, кредиты банков - 11,8%, прочие - 27,8%). Однако многие организации стокнулись с необходимостью замены оборудования, обновления основного капитала, что выдвигает на первый план задачу оценки и анализа состояния как внутренних (собственных), так и внешних (привлеченных) источников инвестиций, а также условий и перспектив их мобилизации в целях последующего производительного использования. Исходя из этого, обосновывается необходимость развития механизмов трансформации сбережений в инвестиции, позволяющих вовлечь в орбиту инвестиционного процесса имеющиеся свободные денежные средства всех участников экономической системы.

Проведенный анализ финансового потенциала крупных промышленных автомобильных компаний в условиях финансового кризиса позволил сделать вывод о значительных сложностях в изыскании ресурсов инвестирования на микроуровне, состоящий в отсутствии собственных финансовых источников для целей обновления основного капитала, технического перевооружения и развития производства, а в отдельных случаях - в их недостаточности для обеспечения даже простого воспроизводства. По результатам 2008 г. впервые за последние пять лет предприятия автомобильной промышленности получили

убыток в размере 12,6 мрд руб., доля убы- точных организаций отрасли возросла по сравнению с 2007 г. в 1,5 раза и составила 37,2%. Рентабельность активов в 2008 г. имела отрицательное значение и составила минус 1,7%, тогда как в 2007 г. данный показатель составлял 7,3%. Показатели финансовой устойчивости и ликвидности не достигали даже нижних границ рекомендуемых значений: коэффициент текущей ликвидности составил 0,99, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имел отрицательное значение на уровне 19,7, коэффициент автономии составил 33%

Вторая группа вопросов связана с анализом и обоснованием тенденций развития государственной поддержки инвестиционной политики.

Ключевая задача новой инвестиционной политики заключается в адаптации современной модели инвестиционного процесса к конкретным условиям переживаемого Россией кризисного периода, когда внутренних резервов самоорганизации рыночной экономики явно недостаточно для решения возникающих проблем. Одна из них Ч мобилизация внебюджетных источников инвестиционного финансирования, за счет которых в развитых странах обеспечивается значительная часть производственных инвестиций. Так, в США доля государства в 1991-2001 гг. в капиталовложениях составляла 10-12%, в основном капитале - 22%, в ВВП - 11,9%.

В работе выявлены условия привлечения для воспроизводственного процесса заимствованных ресурсов при постоянном сокращении государственных ассигнований и ограниченных возможностях для самофинансирования (недостаточность прибыли, накоплений, обесценение амортизационных накоплений).

Создание в России благоприятного инвестиционного климата, построение эффективной модели функционирования финансовых рынков, обеспечение условий для трансформации сбережений в инвестиции и перелива капиталов в промышленность в диссертации рассматриваются как условия, которые позволят переломить кризисные явления в развитии инвестиционной деятельности. При анализе возможных вариантов мобилизации инвестиционных ресурсов (как внутренних, так и внешних) необходим поиск источников денежных средств и выбор оптимальной формы их аккумуляции, которые целесообразно рассматривать во взаимосвязи.

На основе анализа зарубежной практики, материалов проводившихся социологических исследований и экспертных оценок сделан вывод о том, что наиболее перспективным источником инвестиций являются внутренние (национальные) накопления и, прежде всего, сбережения частных лиц, а также иностранные инвестиции, что особенно важно при вступлении России в ВТО. Например, анализ распределения инвестиционных потоков капитала в мировой экономике показал, что доля развивающихся стран в ежегодном притоке иностранных прямых инвестиций увеличилась с 17% в конце 80-х годов до почти 30% к концу 90-х годов и до 40% к 2007 г. Вместе с тем многообразие и разноплановость проблем финансового обеспечения инвестиционного процесса в условиях мирового фи-

1 Источник: Российский статистический ежегодник - 2009. Стат. сб. / Росстат. - М.: 2009. - С. 616, 618,623,630.

нансового кризиса обусловили тот факт, что сложившаяся к настоящему времени структура инвестирования является неопределенной (несформировавшейся). На сегодняшний день ни об одном из двух основных механизмов мобилизации инвестиционных капиталов и трансформации сбережений в инвестиции Ч рынок ценных бумаг и кредитный рынок Ч в условиях кризиса экономики России нельзя судить как об определяющем и эффективном. Более того, оба этих механизма в современных условиях весьма слабо участвуют в решении финансовых проблем промышленности.

При разработке стратегического направления вовлечения в хозяйственный оборот свободных средств частных инвесторов необходимо уточнить роль рынка ценных бумаг в инвестиционном процессе. Несмотря на то, что совокупная капитализация российского фондового рынка только за последние восемь лет выросла в 22 раза, с 60 мрд дол. США в 1999 г. до 1330 мрд дол. США (по итогам 2007 г.), в промышленно развитых странах, в отличие от России, он занимает доминирующие (в сравнении с банковским кредитом) позиции в аккумулировании и перераспределении финансовых ресурсов. Развитие российского рынка ценных бумаг, так же как и в развитых странах, дожно способствовать привлечению временно свободных денежных средств широкого круга инвесторов, обеспечению гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов и притоку национальных и зарубежных инвестиций в российские компании, формированию необходимых условий для стимулирования накоплений и трансформации сбережений всех участников экономической системы в инвестиции. Учитывая эти обстоятельства, в диссертации утверждается, что институциональные реформы, которые в значительной мере уже осуществлены, не могут считаться завершенными без создания конкурентоспособного финансового сектора, призванного мобилизовать и предоставить реформируемой экономике инвестиционные ресурсы (источники) для ее модернизации и развития.

В работе отмечено, что в последние годы появились определенные предпосыки и условия для стабилизации экономического положения в экспортоориентированных отраслях и ускоренного развития импортозамещающих производств, произошло некоторое укрепление внутреннего инвестиционного потенциала российских компаний, появились условия для восстановления и развития отдельных производств и отраслей. Однако рост производства и инвестиций в отдельно взятом году и/или отдельно взятой отрасли не могут рассматриваться как основа для догосрочного экономического роста. До тех пор, пока он не происходит как самоподдерживающийся возобновляемый процесс, говорить о преодолении кризиса в производственной и инвестиционной сферах в поной мере не представляется возможным. Именно поэтому необходимо обеспечить, чтобы уже достигнутые положительные сдвиги не остались только лишь результатом благоприятного краткосрочного конъюнктурного всплеска, а стали основой для дальнейшего позитивного экономического развития.

Активизация инвестиционной деятельности в значительной степени зависит от оптимизации нормативно-правового базиса благоприятного инвестиционного климата и проводимой бюджетной и налоговой политики. Важно учитывать реально существующие в

инвестиционной сфере политические и эко- номические риски, не только препятствующие привлечению в страну портфельных инвесторов, но также противодействующие использованию имеющегося национального инвестиционного потенциала.

Необходимость решения проблем финансового обеспечения инвестиционной деятельности в России предопределяет важность перехода к комплексному многоцелевому подходу в активизации инвестиционной деятельности, предполагающему воздействие на процессы воспроизводства и инвестирования на макро- и микроэкономических уровнях. Конкретными направлениями политики государственной поддержки дожны стать наиболее поное задействование внутреннего инвестиционного потенциала в интересах реального сектора экономики; повышение эффективности уже разработанных, но слабо действующих в настоящее время рычагов и механизмов стимулирования инвестиционной и производственной деятельности; формирование действенных механизмов, призванных обеспечивать надежную защиту и гарантии интересов инвесторов (как внутренних, так и зарубежных); создание реальных предпосылок для поддержки наметившихся положительных сдвигов в сфере производства и инвестиций.

В последнее время в условиях проявления негативных последствий цикличности резко возросла необходимость в развитии политики государственной поддержки, направленной на защиту российских товаропроизводителей как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Задача выработки адекватной усложнившимся мирохозяйственным отношениям политики государственной поддержки является исключительно актуальной. Главные ее ориентиры: 1) методологические; 2) концептуально-образующие; 3) конструктивно-составляющие. В работе раскрыта сущность каждого из них.

В диссертации обоснована роль прямых иностранных инвестиций, которые имеют некоторые преимущества перед другими видами финансового сотрудничества в активизации инвестиционной деятельности, исследованы основные факторы, препятствующие инвестициям в российскую экономику (юридические, экономические, политические, финансовые). При этом выделяется система мер, обеспечивающих эффективность привлечения и использования иностранных инвестиций: определение приоритетных направлений, отраслей, объектов привлечения иностранных инвестиций; создание оптимальной системы приема иностранного капитала; регулирование притока инвестиций в национальную экономику; выбор эффективных форм организации инвестиционной деятельности с участием иностранных инвесторов; формирование специальных экономических зон. Главное заключается в том, что условия привлечения и использования иностранных инвестиций дожны соблюдаться с помощью как стимулирующих, так и ограничивающих мер государственного контроля. Без государственного протекционизма иностранные инвестиции не смогут ликвидировать структурные диспропорции, а наоборот, усугубят их, формируя однобокую структуру экономики. Приток иностранных инвестиций в реальный сектор экономики позволит активизировать технический прогресс, инновации и сокращение сроков окупаемости инвестиционных проектов.

В работе анализируется современная государственная экономическая политика, вклю-

чающая комплекс мер по расширению го- сударственной поддержки инновационного предпринимательства, программы для ускорения внедрения результатов НИОКР, технологического обучения и консультирования фирм, содействия развитию экспорта, а также выбор направления и стратегии промышленного развития.

Основным направлением разработки промышленной стратегии является задача осуществления масштабных проектов с участием государственного и частного капиталов двух типов: инфраструктурного и инновационного (высокотехнологического) характера. При этом государство призвано выпонять функции определения национальных приоритетов развития, а отечественный бизнес принимает своими капиталами участие в работе по этим приоритетам. Кроме того, государство обеспечивает информационную, страно-вую (через представительства России за рубежом) поддержку, создает рыночную инфраструктуру и благоприятный климат, предоставляет государственные гарантии, стимулирует и обеспечивает спрос. В числе основных приоритетов рассматриваются: развитие транспортной инфраструктуры, военные технологии, судостроение, импортозамещение, прежде всего в тех отраслях, где оно будет связано с импортом промышленного оборудования нового поколения, в частности, в деревообрабатывающей и лесной промышленности и в металообработке. Государство обладает уникальной комбинацией ресурсов и пономочий, призванных обеспечивать большие возможности эффективного формирования приоритетов промышленной инвестиционной политики и определения инструментов для их реализации.

Учитывая все отмеченное, а также целевые ориентиры развития экономики, в работе сформулированы основные приоритеты государственной инвестиционной политики, выделены условия для повышения инновационной активности российских промышленных компаний и повышения доли инвестиций, которые направляются на внедрение качественно новых продуктов и технологических процессов. Именно в случае реализации этих приоритетов возможно создание благоприятных условий для активизации инвестиционного процесса, у российских компаний появятся возможности для укрепления своих позиций на внутреннем и внешнем рынках.

В диссертации обосновано, что государственная поддержка дожна сочетаться с инвестиционной деятельностью рыночных структур, стимулировать привлечение инвестиций в приоритетные отрасли, непривлекательные для отечественных производителей в связи с невозможностью получения высокой прибыли и неопределенностью внешней среды.

В работе исследованы имеющие место параметры государственной инвестиционной политики, а также обоснованы задачи государства по выработке принципиально новой инвестиционной и промышленной политики. Государственная политика поддержки, направленная на повышение инвестиционной активности российских промышленных компаний, дожна включать в себя: проведение активной работы по подготовке технических регламентов в целях усиления их роли в технологическом обновлении промышленности и повышении конкурентоспособности российских товаров, ужесточение механизма сертификации импортной продукции с целью предотвращения проникновения на российский

рынок низкокачественных товаров и услуг. Первоочередными становятся финансирование высокоэффективных отечественных инновационных проектов, поддержка и стимулирование инвесторов, фундаментальных исследований, инновационных компаний.

Обоснована необходимость выбора направлений государственной инвестиционной политики, социально-ориентированной (предусматривающей максимальную занятость трудового населения, определенный уровень доходов и набор элементов социальной защиты), рыночной, опирающейся на финансовые рыночные инструменты и интересы собственников, работников компаний и потребителей продукции, а также государственное регулирование инвестиционной политики (прямое и косвенное)'.

Инвестиционная поддержка имеет стратегическую и тактическую направленность, причем с позиции стратегии инвестиционная политика может быть направлена на системно-инновационный путь экономического развития, обеспечивающий конкурентоспособность страны, региона или компании на мировом рынке. В то же время в интересах совершенствования внутренней инвестиционной стратегии России необходимо осуществить, в частности, последовательную децентрализацию инвестиционного процесса, базирующуюся на развитии и упрочении многообразных форм собственности и на повышении роли собственных накоплений компаний; обеспечение государственной поддержки компаний за счет централизованных инвестиций на основе перехода от безвозвратного бюджетного субсидирования к финансированию капитальных вложений за счет средств федерального бюджета на возвратных и платных принципах; усиление государственного контроля за расходованием средств федерального бюджета, направляемых на инвестиции в форме как безвозвратного, так и возвратного финансирования.

Для реализации отечественного инвестиционного потенциала следует проработать условия привлечения средств зарубежных инвесторов и направления их капиталов в российские компании, а также необходимо преодоление внутренних проблем, в том числе коррупции.

Решение отдельных задач инвестиционной сферы (введение особых экономических зон, налоговых, таможенных и иных льгот и преимуществ) является важной позитивной мерой для привлечения инвесторов, но не снижает остроты проблем, главной из которых является отсутствие стратегической программы активизации инвестиционной деятельности. В связи с этим в работе обосновывается необходимость разработки национальной инвестиционной политики.

В ходе исследования выявлено, что в 2000-2009 гг. портфельные инвестиции оставались одной из наиболее прибыльных форм капиталовложений в отрасли и сферы экономики России. Прослеживалась устойчивая тенденция к росту ссудных инвестиций. В условиях мирового финансового кризиса наблюдается существенное сокращение поступлений иностранных инвестиций в Россию. Из общего их объема в наибольшей степени сократились инвестиции, осуществляемые на возвратной основе. Так, в 2008 г. в экономику

1 См. напр.: Евсикова Т.И., Маврвди К.П., Рубина Р.Я. О принципах формирования инвестиционной политики в промышленности Российской Федерации II Реформирование системы управления на современном предприятии: Сб. материалов IV Междунар. науч.-пракг, конф. (июнь 2004 г.). - Пенза, 2004. - С. 85-87.

России поступило 103,8 мрд дол. США иностранных инвестиций, что на 14,2% меньше, чем в 2007 г., а в 2009 г. 81,9 мрд дол. США, что на 21% меньше, чем в 2008 г. (рис. 1). Всего на конец 2009 г. объем накопленных иностранных инвестиций составил 268,2 мрд дол. США, что на 1,4% больше, чем в 2008 г.

мрд доля. США

Рис. 1. Приток иностранных инвестиций в экономику России в 2000-2009 гг.

При этом объем инвестиций из России, накопленных за рубежом на конец 2009 г. составил 65,08 мрд дол. США1. Однако в 2009 г. продожилась тенденция превалирования российских инвестиций, направленных за рубеж, над иностранными инвестициями, поступившими в экономику России.

За период проведения экономических реформ значительно изменилась отраслевая структура иностранных инвестиций, и в 2009 г. иностранные инвестиции поступали, в основном, в валютно-финансовую сферу (включая управление), торговлю, обрабатывающие производства, транспорт и связь. Основные страны-инвесторы в 2009 г.: Кипр, Великобритания, Нидерланды, Германия, Люксембург, Китай и Япония.

В структуре накопленных иностранных инвестиций по основным секторам экономики больше половины занимают инвестиции в промышленность, из которых в 2008 г. 56,6% поступило в обрабатывающие производства, 42,3% - в добычу полезных ископаемых и 1,1% - в производство и распределение электроэнергии, газа и воды.

В качестве фактора, который может оказать влияние на общий объем иностранных инвестиций, можно выделить существенный объем внешнего дога, который накоплен отечественными компаниями за последние несколько лет, а также фактор относительно неблагоприятного инвестиционного климата. Следует отметить, что с точки зрения ин-

' Сайт Федеральной службы государственной статистики. Инвестиции Е1 основной капитал. Ссыка на домен более не работаетbgd/regl/b08_01/IssWWW.exe/Stg/dl2/2-4.htni

ституциональных, инфраструктурных и иных системных рисков ситуация улучшается весьма медленно. При этом если основываться исключительно на экономических показателях, Россия продожает оставаться привлекательной для иностранных инвесторов. Реальное улучшение инвестиционного климата в стране в первую очередь зависит от протекционистских действий государства. Очевидно, в первую очередь нужны условия, которые гарантируют сохранность и надежность средств. Для этого прежде всего необходимы существенная доработка корпоративного законодательства, повышение эффективности судебной и правоохранительной системы, системы государственной службы с целью снижения негативного влияния коррупционных факторов.

В работе дана характеристика сложившейся ситуации с основными инвестиционными проектами, включающими иностранные инвестиции, показано их особое место в российской экономике.

В последние десятилетия в динамике иностранных прямых, портфельных и ссудных инвестиций наблюдаются (при преобладающей тенденции к увеличению размеров экспорта и импорта капитала) значительные ежегодные колебания в зависимости от состояния и развития мировой общехозяйственной конъюнктуры. В целом же динамика роста объема зарубежных инвестиций опережает динамику развития внутренней экономики большинства стран мира. Так, темп прироста прямых инвестиций в четыре раза превышает рост стоимости мирового ВВП.

В диссертации исследованы особенности движения капитала на современном этапе, в том числе включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Если раньше отдельные страны выступали либо экспортерами, либо импортерами капитала, то теперь большинство из них одновременно ввозят и вывозят капитал в различных формах. С начала 90-х годов стремление привлечь иностранных инвесторов становится одной из важнейших тенденций в мировой политике1. Большая часть привлекаемых инвестиций связана с концентрацией капитала в форме международных слияний и приобретения иностранных компаний. Так, за последнее десятилетие стоимостной объем трансграничных слияний возрос почти в 7 раз и достиг 950 мрд дол. США.

Распределение инвестиционных потоков капитала в мировой экономике происходит в острой конкурентной борьбе за финансовые ресурсы. В последние годы в географическом распределении импорта капитала усилилась догосрочная тенденция к повышению удельного веса развивающихся стран (включая страны с переходной экономикой) как реципиентов иностранного капитала. Вместе с тем, несмотря на то, что развивающиеся страны и страны с переходной экономикой становятся более привлекательными для иностранных инвесторов, по-прежнему более половины всего объема прямых капиталовложений приходится на промышленно развитые страны. В 2000-е годы явным лидером в импорте предпринимательского капитала среди развивающихся стран и стран с переход-

1 Завершение Уругвайского раунда переговоров в рамках ГАТТ, создание ВТО, подписание соглашения НАФТА (Зона свободной торговли стран Северной Америки), создание единого европейского рынка, , а также значительное увеличение двусторонних договоров по инвестициям способствовали росту импорта иностранного капитала.

ной экономикой является Китай. Растет приток инвестиций в Южную Корею, Таиланд, Индию, Малайзию, Вьетнам, страны Латинской Америки, Бразилию. Бывшим европейским социалистическим странам за период с 2000-2007 гг. удалось привлечь почти 150 мрд дол. США в виде прямых инвестиций.

В динамике притока иностранных инвестиций в экономику России с 2000 по 2007гг. сохранялась тенденция к росту ежегодных вложений

На основании оценки инвестиционной ситуации в России в работе сделан вывод, что решение проблем финансового обеспечения инвестиционной деятельности в нашей стране дожно быть связано с переходом от государственного регулирования преимущественно макроэкономических параметров финансовой сферы к многоцелевому протекционизму, предполагающему воздействие на процессы воспроизводства и инвестирования на макро- и микроэкономических уровнях. Конкретными направлениями государственной политики дожны стать: наиболее поное задействование внутреннего инвестиционного потенциала в интересах промышленного производства; создание реальных предпосылок для поддержания наметившихся положительных сдвигов в сфере производства и инвестиций и выхода России на траекторию устойчивого экономического роста.

Актуальным является перераспределение иностранного капитала в несырьевой сектор экономики, что обуславливает необходимость разработки рекомендаций по улучшению инвестиционного климата в российской экономике.

При этом целесообразно использовать банковские и аутсорсинговые структуры в качестве посредников между иностранным капиталом и российским производственным сектором, что обусловлено наличием множества рисков (страновых, законодательных и прочих) привлечения прямых иностранных инвестиций в производственную (несырьевую) сферу.

Весьма актуальным в настоящее время является вопрос о правовом регулировании привлечения иностранного капитала в российскую экономику. Проведенное исследование показало, что сложившаяся в России административная практика инвестирования не способствует установлению отношений сотрудничества. Испонительные органы не всегда следуют законам и заключенным международным договорам, административные органы (таможенные и налоговые) часто не соблюдают принципы, признанные в западных странах в качестве основополагающих 2. Поэтому важным представляется принятие закона о регулировании административной деятельности, в котором дожны содержаться положения об административной соразмерности при рассмотрении вопросов, по которым законодательство не обеспечивает поное регулирование, а также об ответственности государства за нарушение его структурами законов и других правовых актов.

1 Объем внешних финансовых активов России увеличися на 64,4 мрд дол. США, или 19,3%, составив 397,8 мрд дол. США. Наиболее активный рост демонстрировал объем резервных активов России -47,6 мрд дол. США в абсолютном выражении до 124,5 мрд дол. США, 61,9% в относительном выражении. Прямые инвестиции за границу возросли на 14,1%, или 12,8 мрд дол. США, составив накопленным объемом в 2006 г. 103,7 мрд дол. США. Резко возрос также объем активов в виде финансовых производных - почти в 1,8 раза, до 153 мрд дол. США. Прирост внешних финансовых обязательств России составил 56,8 мрд дол. США, или 17,1%.

2 Речь, в частности, идет о равенстве всех перед законом, о соразмерности административных мер, запрете произвольных действий. Особый ущерб деятельности иностранных инвесторов наносит придание обратной силы правовым актам.

Третья группа вопросов связана с обоснованием методов государственной поддержки инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования.

Несовершенный механизм правового регулирования и применения налогового и таможенного законодательства, а также неоправданно высокие штрафные санкции без учета степени вины налогоплательщика являются одним из наиболее значимых препятствий в практике инвестиций. В работе выявлены препятствия инвестированию по отдельным видам налогов, разработаны и обоснованы направления совершенствования налогового законодательства. Рекомендуется установить налоги на компании инновационного бизнеса, работающие в коммерческих условиях (небесприбыльные): налог на имущество с учетом ускоренной амортизации, которая для малых инновационных фирм может составлять до 50% амортизационных отчислений в первый год эксплуатации оборудования; налог на прибыль или доход; платежи в фонды социального обеспечения; для этих компаний применять налоговые каникулы на начальном этапе реализации инноваций на 1 год с последующим погашением задоженности в течение 2-3 лет. Необходимо освободить от уплаты налога на прибыль любой хозяйствующий субъект в случае ее направления на НИОКР или инвестиции в производство без ограничений. Целевая налоговая льгота в сфере инновационного предпринимательства могла бы предоставляться в крупных городах и научных центрах для выпонения особо важных заказов по социально-экономическому развитию территорий на основе налоговых соглашений в пределах сумм, зачисляемых в местный бюджет.

Целесообразно продожить работу по снижению ставки налога на добавленную стоимость до 13-15% (с сохранением льгот на печатную и лекарственную продукцию). Необходимо обеспечить освобождение от налога на добавленную стоимость авансовых платежей по контрактам на поставку на экспорт машинно-технической продукции и продукции, которая поставляется для федеральных государственных нужд. Эти меры позволят стимулировать отечественного производителя и создать необходимые условия для экономической стабильности. Необходима также корректировка существующих платежей при закупках технологического оборудования и запасных частей, в том числе за счет дальнейшего снижения и отмены ввозных таможенных пошлин на такую продукцию. Организации, делающие ставку на отечественную продукцию, дожны получить налоговые преференции, например, в виде налоговых каникул, что способствует появлению у национальных производителей допонительных стимулов. Применение указанных мер на первоначальном этапе их реализации приведет к уменьшению доходов бюджетов всех уровней, но в перспективе негативные последствия будут компенсированы за счет роста налогооблагаемой базы.

В работе отмечено, что большое значение, кроме снижения общей налоговой нагрузки, имеет структура налоговой системы. Так, в целях стимулирования опережающего развития перерабатывающих отраслей, с одной стороны, и более поного изъятия природной ренты, с другой, возможно увеличение экспортных пошлин и налога на добычу полезных ископаемых таким образом, чтобы общий уровень налогового бремени в сырьевых отрас-

лях остася неизменным. В настоящее вре- мя уровень реальной налоговой нагрузки в обрабатывающих отраслях выше, чем в сырьевых, что приводит к их инвестиционной непривлекательности. Необходимо исправить подобную ситуацию, что дожно повысить заинтересованность сырьевых компаний в диверсификации бизнеса в сторону товаров с высокой долей добавленной стоимости.

Вместе с тем законодательные меры представляют собой главную, но не единственную составляющую государственной политики протекционизма в области налогообложения. Большое значение имеет также правоприменительная практика. Так, с одной стороны, необходимо упорядочить пономочия налоговых органов путем удаления многочисленных отсылочных норм в налоговом законодательстве. С другой стороны, следует пресекать противоправные действия субъектов хозяйственной деятельности, направленные на получение конкурентных преимуществ незаконными путями. Необходимо своевременно проводить постоянную модернизацию налоговой системы.

В работе обосновывается, что эффективной мерой по упорядочению возмещения сумм налога на добавленную стоимость могло бы стать использование специальных счетов для учета сумм налога на добавленную стоимость (НДС-счета), что обеспечит прозрачность движения сумм налога, возможность установления реальности уплаты налога, сделает невозможным незаконное изъятие средств из бюджета под видом компенсации затрат экспортеров, позволит отслеживать проведение операций по налогу в режиме, близком к режиму реального времени, и ускорить правомерный возврат сумм налога экспортерам. Упорядочение системы учета платежей по налогу на добавленную стоимость, обеспечение эффективного контроля за возмещением налога экспортерам и вычетами налога по внутренним операциям являются важнейшими задачами в деле совершенствования налогового администрирования.

В настоящее время необходимо уточнить перечень приоритетных отраслей промышленности, внести изменения в Налоговый кодекс РФ в рамках предоставления преференций для промышленных компаний по налогу на прибыль (поное или частичное освобождение от налога на прибыль в случае технического перевооружения, развития новых производств и т.н.). Значительную роль при этом призвано сыграть детальное описание возможности применения и условий отнесения расходов на аутсорсинг в налоговом законодательстве.

С точки зрения инвестиционной деятельности наиболее важными областями законодательства, помимо налогового, являются контрактное законодательство, а также предоставление лицензий на экономическую деятельность.

Для обеспечения экономической поддержки инвестиций предполагается консолидация разрозненных кредитно-финансовых источников в едином ресурсном блоке с целью повышения эффективности использования средств, выделяемых как государством, так и негосударственными инвесторами. В этой связи предлагается создание внебюджетного фонда поддержки инвестиционной деятельности, напонение которого осуществляется за счет 1,5%-ных отчислений от себестоимости продукции, производимой промышленными

компаниями.

Государственная поддержка инвесторов может осуществляться путем заключения межправительственных соглашений о поощрении и защите взаимных инвестиций, поного или частичного освобождения от налога на прибыль, получаемую за рубежом (Франция, Швейцария), предоставления отсрочки от уплаты подоходного налога. Благоприятно отражается на инвестиционном климате упрощение регламентации предпринимательской деятельности.

В диссертации подчеркивается стимулирующая роль муниципалитетов, которые освобождают инновационные корпорации на несколько лет от налога на имущество или снижают его при расширении их деятельности в данном городе. При всем многообразии подобных мер прослеживается очевидная тенденция к усилению роли государства в вопросах повышения инновационноеЩ промышленного развития путем приоритетного финансирования из государственных и региональных бюджетных и внебюджетных источников инвестиций. Почти во всех развитых странах государственная политика в данном вопросе проводится в рамках общегосударственных или региональных догосрочных программ экономического и социального развития. Наиболее впечатляющих результатов в данном направлении добились Канада, Франция, Индия, Бразилия, Япония, США, ФРГ.

Основным инструментом осуществления региональной инвестиционной политики в России остаются федеральные целевые программы развития отраслей и межотраслевых комплексов. Оптимальным вариантом реализации инвестиционных программ является такой, при котором создаются условия и образуются источники накопления инвестиционных ресурсов для дальнейшего выпонения программ. В связи с этим все более актуальными становятся проблемы поиска новых форм осуществления региональной инвестиционной политики и оптимального сочетания методов государственного протекционизма и рыночного регулирования.

В диссертации раскрыта сущность мотивационно-индикативного механизма поддержки инвестиционного процесса, способствующего выявлению экономических интересов участников и их согласованию на основе рыночных принципов взаимодействия элементов этого механизма. Механизм поддержки инвестиционного процесса (в авторской интерпретации) дожен представлять собой многоуровневую иерархическую структуру, позволяющую воздействовать на основные группы показателей, характеризующих экономическое развитие. С этой целью выделяются элементы системы поддержки инвестиций (табл. 1).

На основе предложенной классификации в работе сформулированы основные этапы создания системы поддержки инвестиционной деятельности в промышленных компаниях, отмечено особо важное значение в промышленном развитии рынка ценных бумаг в качестве источника финансирования инвестиций, который либо становится допонительным важным источником финансирования компании в случае высоких цен на акции, либо создаёт угрозу поглощения другой компанией с более квалифицированным управленческим персоналом, если вследствие низкой эффективности акции компании падают в цене.

Таблица 1

Система поддержки инвестиций в промышленности

Элемент системы Содержание элемента

1.Цель поддержки Повышение качества жизни населения

2. Критерии оценки, цели Интегральный показатель оценки качества жизни

3. Пороговое значение Принятые нормативы (лучшие или средние по региону, областям экономического района, по России)

4. Объекты управления Инвестиции государственные и негосударственные

5.0бъекты инвестирования 1. Содержание бюджетной сферы по установленным государственным нормативам. 2. Инвестиционные проекты, направленные на повышение качества жизни населения и выявленных "болевых точках": а) краткосрочной реализации, б) догосрочной реализации. 3. Инвестиционные проекты, являющиеся "точками роста" экономики: а) краткосрочной реализации; б) догосрочной реализации

6. Механизм поддержки Включает два блока: мотивационно-нормативное и мотивационно-индикативное управление государственными ресурсами на основе конкурса инвестиционных проектов

7. Источники финансирования Средства бюджетов разных уровней, средства страховых компаний, других инвесторов. Средства бюджетов регионального, местного и прочих инвесторов

8. Механизм инвестирования проектов Конкурс проектов с общественной экспертизой и дальнейшей реализацией через льготное кредитование, в том числе бюджетное; создание финансово-промышленных групп; создание совместных с иностранными партнерами предприятий; инвестиционные торги; региональные займы у населения; лизинг; участие в бизнес-инкубаторе для проектов

В диссертации сделана попытка решения проблемы учета и анализа влияния конъюнктуры рынка на целесообразность осуществления инвестиционных проектов, которая является одной из наиболее сложных и актуальных, поскольку на стадии разработки бизнес-планов таких проектов (для проектов с длинными жизненными циклами в особенности), как правило, затруднен достоверный прогноз динамики инфляционных процессов, платежеспособности потенциальных потребителей, изменений в налоговом и валютном законодательстве, возникновения технических рисков на различных стадиях разработки и

реализации проекта1.

Предложены методы учета изменчивости конъюнктуры рынка - и прежде всего, влияния факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта - проверка устойчивости; корректировка параметров проекта и экономических нормативов; формализованное описание неопределенности.2 Обоснована целесообразность применения не бальных, а стоимостных методов учета факторов неопределенности и риска при анализе влияния конъюнктуры рынка на целесообразность реализации инвестиционного проекта. Применение стоимостных методов учета фактора риска исключит подобную неопределенность и потому является более предпочтительным.

При анализе влияния конъюнктуры рынка на эффективность конкретного инвестиционного проекта целесообразно ранжирование рассматриваемых факторов в порядке убывания их значимости. Такое ранжирование может быть осуществлено на основе оценки эластичности ключевых оценочных показателей3.

При сравнении вариантов проектных решений целесообразно ориентироваться на критерий максимума интегрального экономического эффекта. При принятии окончательного решения о целесообразности инвестирования, следует учитывать такие факторы как общественная значимость проекта, степень его соответствия стратегии развития компании, рыночный потенциал продукта, инвестиционные риски и др.

С позиции формирования инвестиционной активности компаний предлагаются следующие стратегические решения: встраивание функций по реализации инвестиционных процессов в текущий процесс управления компанией; выделение в существующей организационной структуре подразделений, призванных заниматься новыми разработками и инновационными проектами; формирование специальных групп по реализации инноваций в форме проектного менеджмента. При систематизированном подходе к инновационной деятельности управление дожно строиться не по отдельным проектам, а по следующим один за другим инвестиционным процессам. Выбор какой-либо из перечисленных инвестиционных стратегий или их набора предполагает формирование определенных организационных правил. На рис. 2. показано влияние принимаемых решений на выбор соответствующих стратегий и организационных форм управления инвестициями.

1 Например, особенность инфляционных процессов в российской экономике состоит в их неравномерности (Так, с 1992 г. темпы роста цен на энергоносители устойчиво опережали средние темпы роста цен). В наиболее общем виде решение проблемы учета влияния инфляции на эффективность инвестиций связана с анализом и прогнозированием следующих процессов: динамика соотношения внутренней инфляции и обменного курса рубля; изменения среднего уровня потребительских цен; динамика цен на производимую продукцию на внутреннем и мировом рынках; динамика процентных ставок на финансовом рынке; изменения цен на основные фонды, используемое сырье и комплектующие, организацию сбыта, расходов на оплату труда.

2 Суть проверки устойчивости заключается в рассмотрении сценариев реализации проекта в наиболее вероятных и наиболее неблагоприятных условиях. Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные негативные последствия устраняются за счет создаваемых запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами. Наиболее распространенными формами корректировки параметров проекта и применяемых экономических нормативов являются увеличение сроков и стоимости строительства; введение в расходную часть допонительных затрат на страхование инвестиционных рисков; учет запаздывания получаемых платежей и увеличение нормы дисконта.

Метод формализованного описания неопределенности состоит в детальной вероятностной оценке возможных условий реализации проевста и отвечающих этим условиям затрат, результатов и показателей эффективности,

3 Например, эластичность интегрального эффекта по инфляции - это показатель, характеризующий его абсолютное изменение при изменении инфляции на один процент. Очевидно, что факторы конъюнктуры рынка, обладающие наибольшей эластичностью (для различных проектов будет различаться и набор этих факторов), дожны быть проанализированы с максимальной детализацией.

Рис. 2. Варианты инвестиционной активности компании

В работе доказано, что инвестиционная активность компании в ее современном системном состоянии невозможна без формирования особых организационно-управленческих условий инвестирования, гарантирующих воспроизводственный характер создания и результативного использования инноваций - факторов стратегического развития.

Основные контуры системы мер охватывают поиск оптимального сочетания сложившихся организационных форм и новейших технических средств и технологий; сочетание сверхкрупных фирм, занимающих ключевые позиции в экономике, и большого числа меких обслуживающих и обеспечивающих их компаний; развитие производства новых видов продукции и стимулирование появления новых потребностей; рост инвестиций в развитие исследований, разработок, рекламу, маркетинг.

Государственная поддержка в отноше- кии инвестиционного поведения субъектов хозяйствования рассматривается как особая интегрирующая сила активного образования и эффективного использования инноваций-факторов, гарантирующая непрерывное развитие. Государству необходимо создать экономические, социальные, организационно-управленческие условия для перевода промышленности на инновационный тип развития, побуждая компании функционировать в режиме воспроизводственного нововведенческо-го конвейера.

На основе сложившихся в российской и зарубежной практике подходов к организации систематической инвестиционной деятельности в компании, а также учитывая соответствующие собственные теоретические наработки, обоснована необходимость создания органа управления промышленными инвестициями по типу руководящего комитета, основные задачи которого дожны заключаться в принятии решения относительно поддержки или отклонения инновационных инициатив; оценке соответствия инициативы догосрочной концепции компании относительно комбинации продукты/рынки; оценке достаточности ресурсов для реализации инвестиционного намерения; принятии решения относительно кооперации с внешними партнерами; выборе организационной формы реализации инвестиционных проектов. Накопление опыта реализации инвестиций в комитете будет способствовать обоснованию и выбору оптимального поведения субъекта хозяйствования, уменьшению числа проблем, возникающих в ходе реализации инвестиционного процесса.

В работе используются предложения различных авторов но созданию концепции сознательно инновативной компании'. Чтобы разрабатываемая стратегия была верной, необходимо иметь информационную систему раннего обнаружения будущих тенденций как вне, т.е. во внешней среде, так и внутри самой компании. Внешние линдикаторы дожны информировать об экономических, социальных, политических и технологических тенденциях. Внутренние линдикаторы, представляющие на практике отдельные показатели и их системы, призваны информировать руководство о текущем здоровье и самочувствии компании, а также участвовать в прогнозе кризисных ситуаций в отдельных сферах деятельности или в компании в целом.

В настоящее время реструктуризация промышленности ограничивается отсутствием механизмов активизации инвестиционной деятельности в крупных компаниях. В работе выделены направления инвестиционной стратегии крупных компаний, обоснована необходимость их активного взаимодействия с государством и населением.

Основной детерминантой экономического роста в настоящее время являются внутренние инвестиции компаний, прежде всего, пищевой промышленности, строительной отрасли, торговли, обновивших основные фонды благодаря росту внутреннего спроса. В условиях стабильной экономики за счет высвобождения доходов промышленных компаний, скрытых в неденежных формах расчетов, инвестиционные ресурсы могли быть уве-

1 Meier B. Die Bedeutung der Organisationsstruktur fur Innovationsprozesse. - Berlin, 1999.

Schmidt G. Produkt-Innovation und Organisation. - Giessen: Giessen Verlag, 1969.

Trommsdorff V., Schneider P. Grundzuge des betrieblichen Innovationsmanagements. - Mnchen, 2000.

личены к 2010 г. на 4-4,5% ВВП. Имею- щиеея ресурсные возможности позволяли только за счет внутренних источников увеличить объем инвестиций к 2010 г. вдвое. При этом те механизмы, которые необходимо задействовать для осуществления инвестиционно-активного развития, могут не иметь желаемой эффективности. Так, чтобы структура пассивов коммерческих банков изменилась в пользу активизации инвестиций, необходимы мощные институциональные инвесторы, такие как Пенсионный фонд РФ, аккумулирующие на длительные сроки соответствующую часть сбережений. В работе определены причины и факторы нерасположенности финансовых институтов к расширению кредитования.

В условиях мирового финансового кризиса, усложнения системы финансовых институтов в России особое место принадлежит государственному финансовому контролю (ГФК) - одной из важнейших функций государственного управления, в том числе инвестициями1. Отмечено, что в последнее время работа по совершенствованию системы ГФК заметно активизировалась.

Четвертая группа вопросов связана с определением значимости специальных консатинговых услуг по привлечению иностранных инвестиций.

Исследована роль в стимулировании инвестиций аутсорсинговых и аугстаффинговых компаний, консультационные услуги которых заключаются в поиске иностранных инвесторов для российских компаний и объекта размещения иностранных инвестиций, удовлетворяющего требованиям по риску и доходности иностранного инвестора. Реальный коммерческий аутсорфер дожен выступать не просто консультантом, а реально сопровождать бизнес, искать партнеров и представлять их друг другу, используя индивидуальный подход, испоняя часть обязанностей инвестора. Деятельность таких аутсорсинговых компаний облегчит иностранному капиталу выход на российский рынок. Таким образом, с целью увеличения потока инвестиций в российскую экономику и повышения их эффективности следует развивать в России бизнес аутсорсинга и аутстаффинга, т. е. внедрять процедуры освобождения от непрофильного бизнеса, передавая другим фирмам юридические, аналитические, консатинговые, бухгатерские составляющие бизнеса (аутсорсинг), а также работу с персоналом (аутстаффинг). В работе исследованы механизмы аутстаффинга и аутсорсинга. Сущность прямого и обратного аутсорсинга показана на рис. 3 и 4.

1 Необходимо отметить, что положения об органе государственного финансового контроля были закреплены в основном законе - Конституции РФ - впервые в кашей стране. В научной литературе также неоднократно делались попытки дать определения государственного финансового контроля. При этом единое мнение по существу исследуемого вопроса среди ученых отсутствует. См. напр., Погосян Н.Д Счетная палата Российской Федерации. - М.: Юрист, 1998. - С. 109; Козырин А.Н. Финансовое право /Под ред. проф. О.Н. Горбуновой. - М-: Юрист, 1996. - С. 48; Шохин С.О. Бюджетно-финансовый контроль в России (теория и практика). - М.: Прометей, 1995. - С. 25. осударственного контроля //Финансы. - 2000. - X 9. - С. 47; Жуков В.А., Опенышев С.П. Государственный финансовый контроль. - М.: ИЗДАТЕЛЬСТВО 1999. - С. 22; Соменков А.Д. Финансовый контроль в бюджетном процессе на современном этапе. Правовое положение Счетной палаты Российской Федерации. - М.: ИЗДАТЕЛЬСТВО 1998. - С. 298; Финансы /Под ред. проф. В.М. Родионовой. - М.: Финансы и статистика, 1995. - С. 87; Родионова В.М., Шлейников В.И. Финансовый контроль. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. - С. 37.

Рис. 3. Механизм прямого аутсорсинга

Рис.4. Механизм обратного аутсорсинга

Также целесообразно усиление взаимодействия государственных органов с профессиональными участниками фондового рынка, сопровождающими соответствующие сдеки прямых инвесторов с эмитентами, а также усиление влияния государства на процесс адаптации инвестиционной инфраструктуры к стратегии промышленного подъема.

Целесообразным представляется учитывать при выработке механизмов государствен-

ной поддержки фондового рынка и форми- рования его инфраструктуры (например, путем предоставления налоговых льгот, стимулирующих их рост) показатели эффективности работы инфраструктуры фондового рынка в целом и ее отдельного элемента (например, инвестиционной компании) с позиции ее влияния на формирование условий для промышленного роста; прирост прямых инвестиций, зарегистрированных в биржевом обороте на фондовом рынке за год; прирост прямых инвестиций во внебиржевом обороте при посредничестве инфраструктурного элемента

Несмотря на постепенное усиление роли государства на рынке инвестиций, многие проблемы, касающиеся функционирования инвестиционной инфраструктуры, остаются нерешенными. К важнейшим направлениям их преодоления на основе целенаправленного регулирования финансового рынка органами государственного управления и саморегулируемыми организациями участников рынка в настоящее время относятся: а) содействие развитию информационной и технической инфраструктуры финансового рынка с целью устранения реально существующих диспропорций и обеспечения координации деятельности государственных органов по вопросам его регулирования; б) создание объективной информационной базы данных об эмитентах и профессиональных участниках рынка, позволяющей государству не только контролировать его инфраструктуру, но и получать допонительный доход в результате коммерческого использования своих информационных возможностей; в) создание центра экспертизы проектов нормативно-правовых актов, издаваемых федеральными и региональными органами государственной власти по вопросам функционирования рынка.

Таким образом, осуществление стратегии поддержки инвестиционной активности будет способствовать перелому в динамике инвестиций.

Пятая группа вопросов посвящена обоснованию приоритетов инвестиционной деятельности, поддерживаемой государством.

Для успешной государственной поддержки необходимы надежный выбор инвестиционных приоритетов, отбор пакетов проектов, которые позволили бы обеспечить максимум эффекта, положить начало цепной реакции экономического роста. Приоритетное значение приобретают проекты малого и среднего предпринимательства.

В работе исследована целесообразность привлечения фундаментальных проектов, ориентированных на перспективу, при их реализации с участием заинтересованных зарубежных инвесторов или международных финансовых институтов. Исследование показало, что в наибольшей мере изложенным критериям отвечают проекты, направленные на потребительский рынок и обеспечивающие быструю и надежную окупаемость инвестиций. Другой стратегический приоритет - высокие технологии, где особенно важна государственная поддержка, активная роль венчурных инновационных фондов. Третьим приоритетом при отборе и поддержке инвестиционных проектов является ресурсосбережение, неразрывно связанное с экологией. Расход энергетических и сырьевых ресурсов на единицу конечного продукта многократно выше, чем в развитых странах. Поддержка та-

ких проектов дает экономию инвестицион- ных ресурсов1. Четвертый приоритет связан с формированием и развитием современной инфраструктуры2. Пятый приоритет связан с обеспечением национальной безопасности, с проектами, направленными на формирование новых поколений оборонкой техники.

Приоритеты инвестиционной политики протекционизма применительно к конкретным объектам могут быть заявлены через выделение определенной системы критериев, которая могла бы включать, например, такие параметры, как виды производства; уровень используемой техники и технологии; территориальное размещение, влияние на региональную экономику; степень экспортной ориентации производства; объем инвестиций; эффективность функционирования инвестиционных объектов и их своевременная окупаемость.

Существующие в практике множественность показателей, разноуровневость и многофакторность инвестиционной активности усложняют оценку и проведение экономических расчетов, что обусловливает необходимость разработки методики оценки инвестиционной активности компании балансовым методом, где эксперт интерпретирует полученный результат, определяющий влияние финансирования на инвестиционную активность и учитывает ее многофакторную природу. Представив инвестиционную активность как многофакторный показатель в виде функции от инвестиционных затрат, объема продажи компании, рассматриваемого временного периода (количество лет), в работе доказано, что рассмотренный в динамике показатель инвестиционной активности характеризует интенсивность инвестиционной деятельности3.

На основе анализа источников финансирования инвестиционной деятельности сделан вывод о том, что использование дорогостоящих источников является необходимым условием для привлечения более дешевых; собственные источники являются более дорогими по отношению к заемным; привлечение заемных источников требует определенного времени и удовлетворения установленных параметров. Полагают, что оптимальное соотношение собственных и заемных источников складывается исходя из пропорции 1:1. Это связано с тем, что стоимость необеспеченных заемных источников резко возрастает и привлечение заемных источников в размере более 50% от общего капитала становится невыгодным. Поэтому необходимо планировать объем инвестиционных затрат с учетом минимальной средневзвешенной стоимости капитала и предельной загрузки производства, что является в принципе достижимым. Данный промежуток времени определяется, с одной стороны, желанием и возможностями собственников, с другой - развитостью фи-

' Вложение средств в экономию сырья и топлива в несколько раз эффективнее, чем в поддержание и расширение их добычи, обогащение, переработку, транспортировку. При этом к ресурсосбережению может быть привлечено большое число малых и средних компаний, обеспечивающих существенный прирост рабочих мест. Отдача от таких инвестиций значительно выше, чем в добывающих отраслях.

г Основные фонды этой сферы составляют 12,5% всего основного капитала страны. Однако эти фонды все более устаревают, слишком медленно обновляются, что ведет к растущему числу аварий и катастроф.

3 Естественно, что данная методика имеет ряд ограничений, характеризующих каждую конкретную компанию в определенный момент времени, а именно: размеры активов; структура капитала; рентабельность бизнеса; стоимость заемного капитала; отсутствие лага между инвестиционными затратами и получением результата. Все перечисленные ограничения характеризуют текущие инвестиционные возможности компании в части использования собственного и привлечения заемного капитала; косвенно эти возможности характеризуются эффектом финансового левериджа.

нансового, товарного и других рынков. Со- гласно авторскому подходу к оценке и регулированию инвестиционной активности в определенный период времени, показатель инвестиционной активности определяется как отношение объема инвестиционных затрат компании к объему продаж в соответствующий момент времени с учетом рентабельности продукции, стоимости заемного капитала, налогового бремени.

На основе анализа влияния каждого из показателей в отдельности на показатель инвестиционной активности компании можно сделать вывод, что изменение структуры финансирования при соотношении заемного капитала к собственному 1:1 негативно влияет на величину инвестиционной активности - она падает; простой прирост капитала (собственного и заемного) означает снижение инвестиционной активности, уменьшение размера привлеченного капитала, наоборот, - рост инвестиционной активности; любое изменение объема продаж означает изменение инвестиционной активности в том же направлении, причем небольшой рост объема продаж означает очень незначительный рост инвестиционной активности по сравнению с таким же падением; изменение величин налога на прибыль и/или дивидендных выплат имеет одинаковое обратное влияние на показатель инвестиционной активности; показатель рентабельности продаж оказывает прямое влияние на показатель инвестиционной активности. На практике изменяются значения нескольких элементов методики, и негативное влияние одного из них может быть нивелировано другими. В этой связи необходима правильная и своевременная оценка показателя инвестиционной активности при принятии обоснованных решений руководством компании. Отмечено, что увеличение размеров финансирования далеко не предполагает однозначный рост инвестиционной активности.

В диссертации обосновано, что одной из наиболее важных задач государства является способность сделать сбережения продуктивными. Стратегия мобилизации сбережений населения дожна базироваться на усилении существующих финансовых институтов и создании новых (банки, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные управляющие и другие организации, обеспечивающие обслуживающие функции, такие как кастодианы, аудиторы и регуляторы), через которых сбережения смогут направляться на рынок капитала, обеспечивая доступ к капиталу компаниям-эмитентам; на формировании у населения чувства доверия к этим институтам. Существует необходимость создания общего стратегического плана для развития продуктов сбережения, в частности, в области колективных инвестиционных фондов. Финансовые институты догосрочного назначения дожны аккумулировать сбережения населения и поставлять догосрочный капитал и ссуды промышленности, сельскому хозяйству. Контуры такого рода институтов уже существуют в России. Возможным путем стимулирования их инвестиционной активности является использование конкуренции. Поддерживая такую конкуренцию, государственные органы могли бы стимулировать направление средств на промышленные инвестиции, так как исход конкурентной борьбы во многом зависит от их позиции.

По результатам исследования целесообразности и условий вступления России в ВТО и обеспечения при этом таможенной защиты российского рынка обоснована необходи-

мость установления ставок таможенных пошлин на ввозимую на территорию России продукцию, в которых максимально сбалансированы фискальная, протекционистская и регулятивная функции таможенных платежей. При подготовке предложений о корректировке ставок таможенных пошлин приоритет дожен отдаваться импорту высокотехнологичного оборудования с минимизацией негативных последствий от роста импорта для отечественной промышленности.

В работе рассматривается необходимость создания механизма защиты отечественного производителя от дешевого импорта в отношении недорогих отечественных товаров, которые производятся в достаточном количестве российскими компаниями и обеспечивают спрос внутри страны. Ставки же по более дорогим товарам следует сохранять невысокими, что дожно способствовать сохранению объема импорта и обеспечить определенные конкурентные условия. Эффективная таможенная политика дожна стать важным фактом, определяющим степень привлекательности государства для иностранных инвестиций и способствовать развитию конкурентоспособности российской промышленности, ускорению создания новых производств, решению таких проблем, как расширение и диверсификация экспортного потенциала; развитие импортозамещающих производств в отдельных отраслях; содействие развитию производственной инфраструктуры и т.д. Поскольку значительная часть иностранных инвестиций реализуется путем ввоза на таможенную территорию Российской Федерации технического оборудования, сырья и материалов, создание условий, обеспечивающих максимально возможное привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику, является одним из приоритетов таможенной политики.

В диссертации на примере автомобильной промышленности рассмотрены перспективы, проблемы и взаимосвязь инвестиционной деятельности и таможенной политики государства, обоснованы условия, при которых приход иностранных инвесторов на российский рынок может дать допонительный импульс развитию российского автомобилестроения, что стимулирует рост производства в металургической, нефтехимической, электротехнической промышленности, станкостроении; исследуются проблемы, возникающие в процессе реализации инвестиционных соглашений. Показана роль режима промышленной сборки как результативного воплощения промышленной политики протекционизма в области развития российского автомобилестроения в обеспечении создания нормальной бизнес-среды в российской промышленности.

Государственная поддержка дожна быть направлена не только на защиту внутреннего рынка, но и на осуществление строгого контроля за выпонением инвестиционных соглашений, что, несомненно, будет способствовать повышению конкурентоспособности российской экономики.

В работе отмечено, что многие вопросы, которые возникают в процессе инвестиционного протекционизма, достаточно часто находятся на пересечении компетенций различных ведомств, могут решаться только при их тесном взаимодействии. Тем не менее, порядок такого взаимодействия до конца не проработан. Так, например, отсутствие четкого

взаимодействия Минэкономразвития Рос- сии, Минфина России и ФТС тормозит таможенную реформу и создает допонительные трудности для участников ВЭД.

Не менее важная задача непосредственно связана с взаимодействием различных государственных органов в процессах таможенного оформления товаров.

В работе доказана особая актуальность вопросов внешних рисков инвестиций. Поскольку инвестиции в экспортоориентированных и сырьевых отраслях приводят к созданию продукции с высокой долей добавленной стоимости в смежных отраслях, необходимым является создание системы экономического воздействия на внешние инвестиционные риски со стороны государства. При реализации такой стратегии государство и промышленные компании получают положительный эффект в виде снижения внешних рисков инвестиций.

В диссертации анализируется оценка внешних рисков промышленных инвестиций. Доказано, что одним из основных принципов, который дожен лежать в основе действий инвесторов и государственных органов, является совместное участие государства и частного бизнеса в процессе управления внешними рисками инвестиций. Политическая стабильность приводит к снижению политических и увеличению экономических рисков, к временной стагнации социальных и к сильному росту межкорпоративных рисков.

В движении внешних рисков и их влиянии на инвестиционные процессы стоит задача разработки механизмов реагирования на них для повышения эффективности промышленных инвестиций.

Очевидно, что действия государства по управлению внешними рисками инвестиций дожны быть объединены в рамках единой стратегии протекционизма. Такая стратегия дожна стимулировать инвестиционную деятельность, перелив инвестиционных ресурсов, трансформацию структуры промышленности, перераспределение между уровнями бюджета РФ. Специальная (отраслевая) налоговая система в минерально-сырьевом секторе дожна ориентироваться как на участие государства в доходах от недропользования, так и на использование потенциала сырьевого комплекса для развития других отраслей, что позволит значительно снизить экономические риски.

Для перелива инвестиционных ресурсов из сырьевых отраслей в другие обоснована целесообразность выделения в федеральных органах власти отвечающего за использование части рентных платежей для инвестирования в стратегически важные отрасли, с выпонением функций инвестирования, перераспределения ресурсов, управления инвестиционными проектами, страхования, в основном, политических, экологических, региональных рисков. Для осуществления инвестиций в сырьевые отрасли такой орган может привлекать стратегические иностранные инвестиции во вновь создаваемые совместные предприятия, а также синдицированные кредиты российских и зарубежных банков, негосударственных пенсионных фондов; приобретать за счет собственных средств облигации российских компаний; выпускать собственные договые обязательства для привлечения средств населения и институциональных инвесторов и вкладывать их в промышленность. Рентные доходы обеспечат адекватные поступления государству, развитие отраслей, ре-

инвестирование прибыли, участие кредит- ных учреждений в инвестиционном процессе, снижение внешних рисков инвестиций. Государство получит инструмент и источник инвестиций для развития приоритетных отраслей. Промышленные компании смогут снизить важный для них риск экономического спада, социальные риски, зависимость от мировой конъюнктуры, увеличить сбыт продукции на внутреннем рынке.

Таким образом, необходима активизация работы по созданию общего кодекса действий государства, инвесторов, кредиторов, собственников, менеджеров промышленных компаний. Для этого нужны система контроля, создание рейтинга цивилизованности компаний, который будет использоваться при получении инвестиций, Совета по межкорпоративным отношениям с участием бизнес-ассоциаций и государства. Создание системы перелива инвестиций из сырьевого комплекса и замещения их средствами финансово-кредитной системы и частных инвесторов снизит политические риски в части реформирования нормативно-правовой системы и создания гарантий для инвесторов. Благодаря диверсификации экономики сырьевых и развития несырьевых территорий региональные риски также будут снижены. Одновременно будет создан механизм экономического роста.

Внешнеэкономическая политика государства дожна привести к снижению международных рисков экспортоориентированных проектов за счет включения отечественной промышленности в технологическую цепочку развитых стран. В основе этих предложений лежит подход и ответ на вызов внешней среды, т. е. проведение протекционистской промышленной политики в целях развития отечественной инвестиционной сферы.

Таким образом, переход к активному протекционизму инвестиционной деятельности, направленному на повышение инвестиционной активности промышленных компаний, является объективным требованием развивающейся рыночной экономики в России. Необходима государственная программа поддержки инвестиций, улучшения инвестиционного климата; изменения структуры источников финансирования инвестиций с переносом центра тяжести на собственные средства региональных и муниципальных образований, ассоциаций, компаний и организаций различной принадлежности; развития инвестиционного заимствования на внутреннем и внешнем рынках. Важно создание эффективного хозяйственного, финансово-кредитного, налогово-бюджетного и расчетно-денежного механизмов с соответствующей институциональной структурой, обеспечивающей саморегулирование предпринимательской деятельности в сочетании с активным государственным протекционизмом,

В каждой стране допустимое сочетание протекционизма и фритредерства определяется уровнем развития рыночных отношений и политических институтов государства. На современном этапе характер государственного воздействия на экономику принял форму регулирования, одной из основных целей которого является приспособление внешнеэкономического комплекса страны к изменившимся условиям международного разделения труда, внешнего рынка и форм международного сотрудничества. Поскольку в настоящее время внешняя конкурентоспособность России поддерживается, в основном, нефтересур-

сами, газом и металами, политика госу- дарственного протекционизма имеет исключительно большое значение для повышения национальной конкурентоспособности.

В связи с предполагаемым вступлением России в ВТО необходимо решить вопрос о приведении российского законодательства в соответствие нормам и правилам этой организации; о совершенствовании таможенно-тарифных мер, о сбалансированном снижении таможенных пошлин при одновременной селективной защите конкурентоспособных российских компаний путем сохранения или повышения относительно высоких тарифных ставок; об улучшении таможенного администрирования; осуществлении эффективной таможенной политики по привлечению иностранных инвестиций. Ключевым с экономической точки зрения вопросом является модификация налогового законодательства, повышение эффективности налогового администрирования, усиление роли нетарифных методов государственного регулирования и, в частности, применение особых видов пошлин. Современное российское законодательство в данной области предоставляет возможность принятия действенных защитных мер в отношении импорта инвестиций.

Основным направлением стратегии государственного протекционизма является привлечение инвестиций в российскую экономику, во-первых, через межбанковские кредиты под низкий процент с дальнейшим размещением соответствующих средств в промышленности; во-вторых, путем открытия в России подразделения иностранного банка с целью непосредственного размещения собственных средств в российском производстве. Открытие в России отделений иностранных банков будет способствовать улучшению инвестиционного климата в экономике, так как ставки по кредитам в таких банках будут ниже, чем в других российских финансовых институтах, поскольку через них будут размещаться иностранные капиталы. Увеличится поток иностранного капитала в российскую производственную систему, так как в данном случае снизится инвестиционный риск: инвестиции будут подконтрольны инвестору (оценка кредитоспособности и мониторинг возвратности кредита будут проводиться непосредственно банком, т. е. инвестором). Не вызывает сомнений эффективность использования консультационных услуг аутсорсинго-вых и аутстаффинговых компаний с целью поиска иностранных инвесторов для российских компаний, с одной стороны, и поиска объекта размещения иностранных инвестиций, удовлетворяющего требованиям по риску и доходности иностранного инвестора, с другой.

Для повышения эффективности инвестиций в российскую экономику необходимо специальное звено - реально существующие аутсорферы, механизмы прямого и обратного аутсорсинга для стимулирования привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику: управление инвестиционными проектами силами иностранных компаний, организация финансово-хозяйственной деятельности на территории России, разработка стратегий и бизнес-планирование деятельности российских компаний при привлечении иностранного капитала, маркетинговые исследования, реклама на российском и зарубежном рынках, юридическое сопровождение деятельности иностранных компаний в россий-

ской экономике, поиск и связь российских и иностранных бизнес-партнёров, оценка стоимости бизнеса российских компаний для иностранных инвесторов и т.д.

Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую промышленность преследует договременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения. Использование иностранного капитала в отечественной промышленности гораздо выгоднее, чем получение кредитов. При этом необходимо иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов, с другой, непосредственно не совпадают. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении производства, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики. Иностранные инвесторы естественно заинтересованы в получении прибыли за счет обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и ее экологической беспечности.

Для стабилизации экономики и улучшения инвестиционного климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи эффективности инвестиций.

Система приема иностранного капитала дожна включать широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а также аут-сорсинговых компаний, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном продвижении инвестиционных проектов; в создания в кратчайшие сроки Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России.

Инвестиционная протекционистская политика призвана создать условия для устойчивого повышения эффективности использования государственных средств, обеспечения условий для привлечения финансовых ресурсов банковской сферы, населения, собственных средств, а также иностранных инвесторов. Необходимы меры, снижающие степень политического, тендерного, финансового рисков и риска спроса.

В настоящее время реструктуризация инвестиционной деятельности осуществляется в России в направлении становления качественно новой системы инвестирования промышленности как с позиции форм и методов формирования инвестиционных ресурсов, так и их задействования в инвестиционный процесс, использования соответствующих технологий, адекватных рыночной экономике.

Опыт наиболее динамично развивающихся стран позволяет утверждать, что существование в национальной экономике крупных, технологически интегрированных производственных комплексов, имеющих тесные связи с банковским капиталом, в том числе на основе взаимных участий в капиталах, - необходимое условие поддержания ее конкурен-

тоспособности в мировом масштабе. Это положение тем более справедливо для российской экономики, находящейся в процессе сложной рыночной трансформации.

Главным недостатком традиционного макроэкономического подхода к инвестиционной деятельности диссертант считает чрезмерный акцент на роли иностранного капитала в финансировании инноваций, что отвлекает внимание от углубленного изучения проблем развития собственных внутренних финансовых рынков и их роли в финансировании экономического роста.

В условиях современного рынка организация, управление и контроль развития усложняющихся инвестиционных процессов дожны осуществиться специальной особой политикой протекционизма, гарантирующей перевод экономических систем на инновационный тип развития.

Весьма актуальной становится защита конкурентных преимуществ хозяйствующей системы и поддержание позиций лидерства в определенных сегментах деятельности. Необходимо сосредоточить внимание на создании эффективного механизма экономического стимулирования изобретательства, рационализации и коммерциализации инновационной деятельности; повышении ввозных пошлин на импортную продукцию, которая по своему техническому уровню и качеству ниже, чем отечественные аналоги; на увеличении финансирования образования и науки в пределах, гарантирующих сохранение за Россией статуса интелектуальной державы.

Целевой установкой дожно выступать управление инвестициями в разрезе производственных, финансовых, интелектуальных аспектов, что позволяет осторожно или рискованно (в зависимости от потребностей клиента) эффективно перераспределять инвестиционные ресурсы. Объем и направленность государственного регулирования инвестиций дожны способствовать формированию новых основ управленческой парадигмы в инвестиционной сфере.

По теме диссертации опубликованы следующие работы.

Монографии:

1. Ряховский Д.И. Особенности государственного протекционизма в инвестиционной сфере [Текст] / Д.И. Ряховский. - М.: ИЭАУ, 2006. (7,5 п. л.).

2. Ряховский Д.И. Актуальные вопросы инвестиционного развития российских промышленных компаний [Текст] / Д.И. Ряховский. - М.: ИЭАУ, 2007.(16,1875 п. л.).

3. Ряховский Д.И. Анализ инвестиционного климата в России и разработка рекомендаций по привлечению иностранного капитала [Текст] / Д.И. Ряховский. -М.: ИЭАУ, 2008. (7,21 п. л.).

Статьи, опубликованные в журналах, определенных ВАК 1. Ряховский Д.И. Инвестиционная среда и инвестиционное поведение [Текст] / Д.И. Ряховский // Научно-инфор. журнал Экономические науки. - М., 2007. -№12(37). (0,5 п. л.).

2. Ряховский Д.И. Инвестиционные процессы в промышленной компании [Текст] / Д.И. Ряховский П Федеральный научно-практ. журнал Налоги. -М., 2007. - Спец. вып., ноябрь 2007. (0,5 п. л.).

3. Ряховский Д.И. О российском инвестиционном климате [Текст] / Д.И. Ряховский // Предпринимательство. - М., 2007. -№6. (0,5 п. л.).

4. Ряховский Д.И. К вопросу государственной поддержки финансирования инвестиций [Текст] / Д.И. Ряховский // Финансы и кредит. - М., 2008. - №5(293). (0,5 п. л.).

5. Ряховский Д.И. О российском инвестиционном климате [Текст] / Д.И. Ряховский // Научно-инф. журнал Экономические науки. - М., 2008. -№1(38). (0,5 п. л).

6. Ряховский Д.И. Правовое регулирование привлечения иностранного капитала [Текст] / Д.И. Ряховский // Научно-практ. журнал Вестник АСКОР. - М., 2008. -№4/2008(6). (0,5 п. л.).

7. Ряховский Д.И. Инвестиционные механизмы структурных изменений в промышленности [Текст] / Д.И. Ряховский // Проблемы современной экономики. Евразийский междунар. научно-аналитич. журнал. -М., 2008. -№4(28). (0,5 п. л.).

8. Ряховский Д.И. Государственный протекционизм в условиях мирового финансового и экономического кризиса [Текст] / Д.И. Ряховский // Проблемы современной экономики. Евразийский междунар. научно-аналитич. журнал. - М., 2008. -№4(32). (0,28 п. л.).

9. Ряховский Д.И. Инвестиционная поддержка промышленных предприятий в современных условиях [Текст] / Д.И. Ряховский // Вестник университета Государственный университет управления. - М., 2010.- №36. (0,76 п. л.).

10.Ряховский Д.И. Оптимизация нормативно-правового, административного и налогового регулирования в целях активизации инвестиционной деятельности [Текст] / Д.И. Ряховский // Вестник университета Государственный университет управления. - М., 2010,-№37. (0,8 п. л.)

В других изданиях опубликовано 15 работ общим объемом 24,45 пл., в т.ч. авторский объем 24,45 п. л.

Отпечатано в ООП Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации Москва, Ленинградский пр-т, д. 49 Заказ № 25"3 от !Ч. ОТ 20 /Ог. Объем 2. / п.л. Тираж /ТО экз.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Ряховский, Дмитрий Иванович

Введение.

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ РОЛИ

ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ПОЛИТИКИ И ФОРМ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ПОДДЕРЖКИ СУБЪЕКТОВ

ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ.

1.1. Взаимосвязь политики государства и инвестиционной модели развития.

1.2. Обоснование необходимости создания нового механизма финансирования инвестиционной деятельности на всех уровнях управления.

1.3. Формирование важнейших ориентиров государственной инвестиционной политики.

Глава 2. АНАЛИЗ И ОБОСНОВАНИЕ ТЕНДЕНЦИЙ РАЗВИТИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ПОДДЕРЖКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В РОССИИ.

2.1. Задачи новой инвестиционной политики в условиях финансового кризиса.

2.2. Формирование нормативно-правовых основ благоприятного инвестиционного климата бюджетной и налоговой политики.

2.3. Правовое регулирование привлечения иностранного капитала в российскую экономику.

2.4. Проблемы создания совместных инвестиционных проектов (инфрасистем) промышленных компаний и банков.

Глава 3. ОБОСНОВАНИЕ МЕТОДОВ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ПОДДЕРЖКИ ИШЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ.

3.1. Инвестиционная политика в решении проблемы финансирования инвестиционной деятельности.

3.2. Факторы управления инвестиционной активностью промышленных компаний.

3.3. Формирование инвестиционной активности поведения промышленных компаний.

3.4. Основные направления инвестиционной стратегии на основе активного взаимодействия государства и бизнеса.

Глава 4. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ФОРМ И МЕТОДОВ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ПОДДЕРЖКИ В ЦЕЛЯХ АКТИВИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ.

4.1. Создание механизмов активизации инвестиционной деятельности. Аутсорсинг и аутстаффинг.

4.2. Рационализация финансирования и оценки инвестиционной деятельности.

4.3. Оптимизация нормативно-правового, административного и налогового регулирования инвестиционной деятельности.

4.4. Трансформация государственной системы управления внешними рисками промышленных компаний.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование методов поддержки инвестиционной деятельности организаций"

Актуальность темы. Решение задач ускоренного развития экономики, ориентированной на освоение наукоёмких технологий, выпуск высококачественной конкурентоспособной на внутреннем и внешнем рынке продукции, повышение эффективности деятельности организации предполагает активизацию инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования.

На первом этапе становления и развития рыночных отношений в России большинство организаций, используя имеющиеся производственные фонды, стремились получить от них максимальную отдачу, применяя новые методы управления производством, характерные для рыночной экономики, связанные со свободным изменением ассортимента, ценовой политики и освоением новых рынков. На определенный период времени это обеспечило организациям платежеспособность и некоторое развитие производства. Поставленная задача удвоения ВВП потребовала значительных изменений в организации и стратегии развития субъектов хозяйствования, серьезной реструктуризации бизнес-процессов и привлечения инвестиций. Это положение усугубилось необходимостью замены основных средств, срок нормативной службы которых истек, техническое состояние не позволяло интенсифицировать производственные процессы и вызывало неоправданно высокие затраты на ремонты.

Отставание в развитии научно-технического потенциала страны, сокращение исследований на стратегически важных направлениях научных и проектно-конструкторских работ привело к усилению внешней технологической зависимости, снижению конкурентоспособности российских компаний, повышению доли импорта технической продукции и товаров широкого потребления. Экономика, поностью не адаптированная к рыночной среде, характеризуется ограниченностью мобильных и эффективных конкурентоспособных экономических субъектов, восприимчивых к организационным и технологическим инновациям и ориентированных на потребителей.

Неблагоприятное воздействие внешней среды, обусловленное мировым финансовым кризисом, конкуренция со стороны зарубежных производителей по ценам и качеству продукции, низкая инвестиционная привлекательность российской экономики, особенно для иностранных инвесторов, дефицит собственных финансовых ресурсов явились основными причинами кризисного состояния многих отечественных промышленных организаций.

В сложившейся ситуации необходима существенная организационная, техническая и экономическая переориентация национальной экономики, что предполагает значительную институциональную реструктуризацию. В этой связи актуальной становится активизация роли государства в формировании и реализации инвестиционной политики, что требует развития новых организационно-правовых форм взаимодействия государства и частного капитала - формирования государственно-частных корпораций; образования групп компаний и предпринимательских сетей, целью которых является концентрация усилий на освоении инновационных технологий и создании централизованных инвестиционных фондов; изменения политики государства в отношении поддержки важнейших отраслей и производств за счет выделения целевого финансирования, в содействии предоставлению льготных кредитов и снижению налоговой нагрузки.

Взаимодействие государства и бизнеса является ключевым фактором для успешной реализации крупномасштабных, догосрочных программ и проектов, что приобретает особое значение в условиях кризиса. Именно поэтому в настоящее время необходим обобщенный анализ практики государственного регулирования инвестиционной деятельности в целях повышения конкурентоспособности национальной экономики. Поиски возможностей эффективного инвестиционного процесса вызывают дискуссии о роли институциональных условий в повышении эффективности инвестиций, о способности отечественных инвесторов адаптировать прогрессивный мировой опыт управления инвестиционным процессом, об усилении роли государства в этом процессе.

С развитием рыночных отношений появилась объективная необходимость в исследовании государственной поддержки бизнеса в инвестиционной сфере как самостоятельного направления промышленной политики. Формирование благоприятного инвестиционного климата, углубление сегментации инвестиционного рынка, активизация инвестиционной деятельности, возрастающие возможности компаний требуют эффективных стратегических и оперативных инвестиционных решений со стороны государства. Знание и практическое использование действующих механизмов и методов эффективной государственной поддержки инвестиционной деятельности и их планомерное совершенствование позволят обеспечить необходимый уровень инвестиционной активности в стране и переход к новому качеству экономического развития страны в рыночных условиях.

Необходимость активного участия государства в инвестиционной деятельности особенно четко проявилась в период последнего кризиса. Стало очевидным, что в России до сих пор отсутствуют в достаточной степени обоснованная и практически проработанная концепция государственной поддержки инвестиционной деятельности, законодательно и методически оформленный эффективный механизм ее регулирования. Развитие рыночных отношений требует кардинального обновления методов, четкого разграничения функций государства и бизнеса в данной сфере. Требуются новые методы поддержки инвестиционной деятельности, программы стабилизации и повышения устойчивости российских промышленных компаний, ускоренного развития прогрессивных технологий и создания новых видов продукции.

Отмеченное определило актуальность, теоретическую значимость и практическую востребованность выбранной темы исследования.

Состояние научной разработанности темы. Вопросы государственной поддержки инвестиционной деятельности рассматриваются отечественными и зарубежными учеными в разных аспектах. Среди авторов, которым принадлежат особо значимые разработки, можно выделить работы следующих ученых: Абакин Л.И., Александер Г.Д., Ансофф И., Анчишкин А.И., Аньшин В.М., Булатов A.C., Виссема Дж., Гельвановский М.И., Гетце У., Глазьев С.Ю., Данилов Ю.А., Демзетц X., Джевонс У., Дорнбуш Р., Ершов А.Д., Иоффе Я.А., Кейнс Дж., Кейси Д., Келер Р., Ковалев В.В., Леонтьев В.В., Майер С., Милз Р., Мильнер Б.З., Орешин В.П., Полак Дж., Попов В.М., Портер М., Райт М., Робинсон Дж., Русинов Ф.М., Саммерс Л., Самуэльсон П., Солоу Д., Таггарт Р., Тинберген Я., Торнел А., Фаминский И.П., Фишер С., Хайек Ф., Хачатуров Т.С, Хикс Дж., Шумпетер Й., Ясин Е.Г. и др. Несмотря на разработанность данной проблемы, требует уточнения и актуализации понятийный аппарат, связанный с государственной поддержкой инвестиционной сферы.

Особое место в инвестиционной политике занимает проблема защиты внутреннего рынка, которая получила отражение в работах Габричидзе Б.И., Ганина С.Д., Дзюбенко П.В., Драганова В.Г., Ершова А.Д., Козырина А.Н., Комаровой Л.А., Лозбенко Л.А., Щебаровой H.H. и др. Однако необходимо разработать комплекс мер по увеличению доли прямых инвестиций, что невозможно в связи с отсутствием четкого разграничения пономочий властных структур, невысоким уровнем эффективности таможенного администрирования и непопулярностью применения нетарифных методов регулирования инвестиционных процессов.

Много внимания уделено проблемам инвестиционного анализа, управлению инвестиционными проектами и обоснованию эффекта от их реализации. Эти вопросы получили развитие в работах Грачева A.B., Ендовицкого Д.А., Коупленда Т., Колера Т., Музрина Дж., Маршала М., Сосненко Л.С., Фельцмана В.К., Асланова 3., Лившица В.Н, Бернса В., Хавроненко П., Бланка И.А., Виленского В.П., Орловой Е.Р., Смоляка С.А., Гитмана Л.Д. Остаются непроработанными механизмы управления внешними рисками предприятий, способствующие повышению инвестиционной активности и-интеграции России в мировую экономическую систему. Не до конца исследованы вопросы трансформации инвестиционного климата для иностранных инвесторов с учетом стратегических задач государства и мирового опыта.

В научной литературе и в официальных документах рассматриваются в основном общие подходы к развитию и изменению форм государственной поддержки инвестиционной деятельности коммерческих организаций, а конкретные формы её поддержки с учетом особенностей производства, актуальность и значимость для отдельных субъектов хозяйствования, особенности использования средств федерального и регионального бюджетов практически не разработаны. Это привело к определенному разрыву в макроэкономических исследованиях и в обосновании тенденций развития механизма управления в субъектах хозяйствования разных организационно-правовых форм, масштабов и профиля.

Существующие механизмы аутсорсинга и аутстаффинга слабо используются как инструменты, стимулирующие инвестиционную активность иностранных инвесторов.

Наличие ряда противоречий в существующих нормативно-правовых актах, регламентирующих кредитные, налоговые и административные правоотношения, препятствует реализации комплекса протекционистских мер инвестиционной деятельности, что особенно актуально в связи с вступлением России в ВТО.

Для интенсификации и повышения эффективности инвестиционной политики в первоочередной разработке нуждается ряд вопросов. В первую очередь они связаны с взаимодействием государства и коммерческих структур, обеспечением единства целей и направленности государственной инвестиционной политики, программ технического развития отраслей и регионов и инвестиционных программ субъектов хозяйствования, в частности, крупных акционерных обществ, групп компаний, вбирающих в себя большое число средних и малых организаций.

Изложенное обусловило выбор темы, определило цель и логику исследования.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является теоретическое обоснование основных направлений государственной поддержки инвестиционной политики коммерческих организаций, направленной на обеспечение технического переоснащения и освоения прогрессивных наукоемких производств; разработку методов поддержки инвестиционной деятельности на основе использования контрольно-аналитического инструментария и эффективных форм её организации.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач, отражающих логическую структуру и последовательность исследования:

- уточнить экономическое содержание и понятие государственная поддержка в инвестиционной сфере, определить присущие ей объекты, структуру, элементы и методы;

- выявить особенности трансформации инвестиционного климата в российской экономике с позиции иностранных инвесторов и задач государства;

- исследовать тенденции развития инвестиционного процесса в России и факторы, его определяющие;

- обобщить мировой опыт влияния государства на инвестиционные процессы на примере наиболее развитых в экономическом отношении стран;

- выявить слабые и сильные стороны поддержки государством инвестиционной деятельности коммерческих организаций;

- обосновать основные направления развития различных форм государственной поддержки инвестиционной деятельности, сформировать основы стратегии привлечения и эффективного использования инвестиций мерами экономического, правового и административного характера;

- разработать эффективные механизмы привлечения прямых и портфельных иностранных инвестиций посредством деятельности аутсорсинговых и аутстаффинговых фирм; сформулировать основные принципы стратегии государственной поддержки инвестиционной деятельности с учетом специфики отдельных сегментов бизнеса и особенностей субъектов хозяйствования;

- выработать рекомендации по совершенствованию современной нормативно-правовой, кредитной, налоговой и административной форм государственной поддержки инвестиций с учетом вступления Российской Федерации в ВТО;

- определить формы и методы реализации инвестиционных механизмов стратегического развития субъектов хозяйствования и эффективности их использования.

Объектом исследования являются инвестиционные процессы в субъектах хозяйствования разного профиля и организационно-правовых форм и система государственной поддержки инвестиционной деятельности.

Предметом диссертационного исследования является совокупность форм и методов государственной поддержки инвестиционной деятельности с целью реструктуризации производства и повышения конкурентоспособности субъектов хозяйствования.

Методологические и теоретические основы работы. В основу теоретической разработки поставленной проблемы и решения задач положены общенаучные методы системного, системно-функционального, сравнительного, экономико-статистического, сравнительно-правового анализа, использование прогнозных и рейтинговых оценок.

Теоретическую базу исследования составляют фундаментальные положения в области управления инвестициями, содержащиеся в трудах зарубежных и отечественных ученых. В ходе разработки вопросов, связанных с государственной поддержкой инвестиционной деятельности, использованы положения экономической теории, теории государственного регулирования рынка, эффективности деятельности коммерческих организаций и производственного и инновационного менеджмента.

Информационной основой диссертационного исследования послужили статистические и другие информационные источники, характеризующие инвестиционную деятельность российских субъектов хозяйствования, законодательные и нормативно-правовые акты, регулирующие инвестиционную деятельность, официальные данные Росстата РФ, материалы ВТО, рейтинги Всемирного экономического форума и Международного института развития управления, Организации экономического сотрудничества и развития, материалы научно-практических конференций и симпозиумов, периодической печати, специальной научной литературы, глобальной информационной сети.

Научная новизна исследования состоит в разработке комплекса методов поддержки инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования всех форм собственности и организационно-правовых форм на основе использования их экономического, правового и организационного регулирования с целью обеспечения конкурентоспособности, устойчивого и эффективного развития.

Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну, заключаются в следующем.

1. Определены важнейшие концептуальные и методологические ориентиры государственной поддержки инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования с целью повышения конкурентоспособности и защиты внутреннего рынка с помощью применения всей совокупности методов экономического, правового и организационного характера. Уточнено содержание понятия государственной поддержки инвестиционной сферы, определены объекты, структура, элементы и методы государственной поддержки.

Обоснованы методы государственной поддержки управления внешними рисками инвестиционной деятельности.

2. Обоснована необходимость адресной поддержки конкурентоспособных перспективных отечественных наукоемких технологий, создания современной инновационной инфраструктуры, консолидации разрозненных кредитно-финансовых источников в едином ресурсном фонде развития. Разработана концепция инвестиционной политики, базирующаяся на промышленном потенциале компаний, финансовых институтах, других субъектах финансового рынка, и обоснованы методы интеграции средств самофинансирования развития коммерческих организаций, кредитования и государственной помощи при реализации крупных инвестиционных проектов.

3. Сформирован и научно обоснован комплекс мер по привлечению прямых инвестиций в промышленность, рационализации административных методов инвестиционной деятельности посредством четкого разделения компетенции органов власти с целью устранения неоправданного контроля, расширения практики использования мер нетарифного регулирования, применения особых видов пошлин и проведения антидемпинговых расследований. Доказано, что эффективное таможенное администрирование будет способствовать повышению привлекательности субъектов хозяйствования для иностранных инвестиций, расширению и диверсификации экспортного потенциала, развитию импортозамещающих производств, производственной инфраструктуры и т.д.

4. Разработан механизм противодействия негативным явлениям в налогообложении при осуществлении экспортно-импортных операций в части пресечения практики уклонения от уплаты налогов путем использования недоработок в законодательстве и обеспечения законных прав и соблюдения законных интересов добросовестных налогоплательщиков Ч участников инвестиционных процессов.

Разработан комплекс мер по изменению и развитию налоговой системы, стимулирующей инвестиционные процессы, включающий:

- использование системы природной ренты для осуществления инвестиций; расширение перечня и упрощение процедуры предоставления инвестиционного налогового кредита;

- предоставление возможности отнесения затрат по аутсорсингу на расходы организации, уменьшающие налоговую базу по налогу на прибыль.

- создание дифференцированной налоговой системы, стимулирующей развитие вертикально-интегрированных структур и малых компаний.

Обоснована необходимость внесения изменений в Налоговый кодекс РФ в части предоставления преференций и восстановления инвестиционных льгот организациям приоритетных отраслей экономики по налогу на прибыль.

5. Определены основные направления действий государственной поддержки инвестиционной деятельности, связанной с управлением внешними рисками промышленных инвестиционных проектов: создание специальных финансовых институтов (с функциями кредитования, управления и страхования), сотрудничество с частным сектором, обеспечение гарантий государства частным инвесторам, институциональные и структурные изменения в экономике, развитие финансово-инвестиционной системы, базирующейся на принципах выбора приоритетов, стимулирование притока иностранного и отечественного капитала, развития частного сектора, поддержка финансово-промышленных групп, интегрирование экономии России в мировую экономическую систему и повышение конечного потребительского спроса за счет повышения уровня жизни населения.

6. Разработан комплекс теоретико-методологических положений в области инвестиционной деятельности, Х включающий разработку стратегий государственной поддержки инвестиционных процессов и предприятий в условиях глобализации и усиления конкуренции на мировых рынках, включающий: приведение нормативно-правовой базы, регулирующей инвестиционную деятельность, в соответствие с международными нормами; усиление налогового администрирования; расширение практики применения нетарифных методов государственного регулирования; привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику с целью модернизации и создания новых конкурентоспособных производств; обеспечение государственной экспортной поддержки российских товаропроизводителей; повышение эффективности использования аутсорсинга и аутстаффинга для стимулирования привлечения прямых и портфельных иностранных инвестиций в российскую экономику.

7. Разработан методологический подход к формированию политики государственной поддержки инвестиционных процессов в сфере осуществления прямых инвестиций на основе усиления взаимодействия государственных органов с профессиональными участниками фондового рынка, активизации влияния государства на адаптацию инвестиционной инфраструктуры к стратегии развития субъектов хозяйствования.

Разработаны приоритеты инвестиционной политики государства применительно к конкретным объектам посредством выделения системы критериев, учитывающих виды промышленного производства, уровень техники и технологий, территориальное размещение, степень экспортной ориентации производства, своевременную окупаемость инвестиционных объектов и др. Указанные приоритеты ранжированы по степени их значимости для российской экономики.

8. Разработан механизм формирования инвестиционной активности субъектов хозяйствования, включающий соответствующую систему показателей.

Разработана методика оценки инвестиционной активности коммерческих организаций с использованием балансового метода, учитывающего ее многофакторную природу. При этом инвестиционная активность представлена как многофакторный показатель в виде функции от инвестиционных затрат, временного периода, объема продаж продукции и др.

Предложен механизм повышения инвестиционной активности инвестиционных групп на основе симбиоза лизинга, проектного финансирования и реструктуризации производства на принципах неформального объединения участников инвестиционного процесса на базе координации инвестиционных ресурсов. Обоснована необходимость создания общего кодекса действий всех субъектов экономических отношений в инвестиционной сфере.

Практическая значимость исследования. Материалы, полученные по результатам выпоненного исследования, выводы и рекомендации ориентированы на широкое использование государственными органами власти при совершенствовании законодательства в области инвестиционной политики, при разработке стратегии развития и управления инвестициями в хозяйствующих субъектах, оценке конъюнктуры инвестиционного рынка, разработке отдельных элементов государственной поддержки инвестиционной деятельности, при совершенствовании форм и методов внутрикорпоративного управления инвестициями.

Основные положения и выводы диссертации предназначены для дальнейшего развития самостоятельного междисциплинарного научного направления, интегрирующего теорию управления народным хозяйством, теорию инвестиций, теорию государственного регулирования рыночной экономики, теорию фирмы.

Разработанные методы могут быть использованы при подготовке инвестиционных программ отечественных и иностранных организаций, занимающихся инвестиционной деятельностью.

Агоритм теоретического и методологического исследования проблемы может быть применен в организации научно-исследовательской работы, а также в процессе изучения и преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях.

Предлагаемые меры в области налоговой политики позволят снизить внешние риски, будут способствовать развитию интегрированных бизнес-групп, перераспределению инвестиционных ресурсов коммерческих организаций в пользу несырьевого сектора, поддержке сырьевых отраслей, повышению инвестиционной активности промышленных компаний.

Разработанные механизмы управления внешними рисками предприятий способствуют формированию благоприятного инвестиционного климата, притоку вложений от отечественных и зарубежных инвесторов, получению допонительного экономического эффекта в других отраслях, напонению бюджета.

Апробация результатов исследования. Работа выпонена в рамках исследований, проводимых в Институте экономики и антикризисного управления в соответствии с научным направлением образовательного учреждения: Совершенствование антикризисного управления, что подтверждено соответствующими документами.

Основные положения работы обсуждались на международных, всероссийских и межвузовских научно-практических конференциях (с 2004 г. по 2009 г. - 15 конференций), что подтверждено справкой об апробации научных результатов.

Материалы диссертации использованы при выпонении хоздоговорных НИР Анализ инвестиционного климата в России (2007 г.), Исследование инструментов санации российской промышленности (2008 г.) и в преподавании учебных дисциплин: Антикризисное управление, Инвестирование, Инновационный менеджмент, Инвестиционная стратегия. С использованием материалов диссертации изданы 2 учебно-методических комплекса (Инновационный менеджмент, Инвестиционная стратегия), что подтверждено соответствующей справкой.

Основные выводы и рекомендации диссертационного исследования по совершенствованию методов поддержки инвестиционной деятельности промышленных организаций использованы администрациями Липецкой и Тульской областей, а также Данковским районом Липецкой области, что подтверждено соответствующими документами.

Разработанные рекомендации по формированию инвестиционных программ используются в практической деятельности ряда российских компаний (ОАО Импульс, ОАО Московский механический завод №3, ОАО Дикси Групп, ГУП г. Москвы Центр информационно-аналитических технологий, ОАО Навигатор банк и др.), что подтверждено справками о внедрении.

Результаты диссертационной работы используются в практической деятельности арбитражных управляющих (Межрегиональная саморегулируемая организация арбитражных управляющих под эгидой ТПП), реализующих реабилитационные процедуры банкротства в отношении различных предприятий; применяется разработанный механизм формирования их инвестиционной политики, что является чрезвычайно важным в условиях ограниченных финансовых ресурсов, обусловленных несостоятельностью указанных субъектов экономики.

Структура работы. Структура работы определена целью и задачами исследования и состоит из введения, четырех глав, включающих 15 параграфов, заключения, библиографического списка литературы и приложений. ,

Во Введении представлена укрупненная оценка сложившейся проблемной ситуации в российской экономике, мотивируется актуальность исследования по разработке механизмов стимулирования инвестиционной привлекательности российской экономики, определены объект, предмет, цели и задачи исследования, раскрыты теоретическая и методологическая основа исследования, его теоретическая и практическая ценность.

В главе 1 Теоретическое обоснование роли государственного регулирования инвестиционной политики и форм государственной поддержки субъектов хозяйствования обобщены основы теории государственной поддержки и ее соотношение с патернализмом и фритредерством, рассмотрены особенности применения политики протекционизма как в зарубежных странах, так и в России.

В главе 2 Анализ и обоснование тенденций развития государственной поддержки инвестиционной политики в России раскрыта взаимосвязь государственной поддержки и конкурентоспособности национальной экономики, доказана необходимость изменений в российском налоговом законодательстве и административном регулировании с целью улучшения инвестиционного климата.

В главе 3 Обоснование методов государственной поддержки инвестиционной деятельности организаций дана оценка и предложены пути совершенствования инвестиционной политики и финансирования проектов, реализации инвестиционных процессов в крупных компаниях, обозначены основные направления стратегии государственного протекционизма с целью повышения конкурентоспособности российской экономики на мировых рынках, а также защиты национальных производителей от чрезмерной иностранной конкуренции на внутреннем рынке.

В главе 4 Совершенствование форм и методов государственной поддержки в целях активизации инвестиционной деятельности организаций разработаны методики стимулирования инвестиций в системах аутсорсинга и аутстаффинга, рационализации финансирования, оптимизации, регулирования и снижения внешних рисков промышленных инвестиций.

В Заключении диссертации обобщены результаты проведенного исследования, сформулированы основные выводы и практические рекомендации, вытекающие из результатов диссертационного исследования.

В библиографическом перечне перечислены основные информационные источники, непосредственно использованные при проведении исследования.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Ряховский, Дмитрий Иванович

Заключение

1. Переход к активной поддержке государством инвестиционной деятельности, повышение ее активности в промышленных компаниях является объективным требованием развивающейся рыночной экономики. Активизация инвестиционной деятельности выступает в условиях кризиса одним из важнейших направлений корректировки современных экономических реформ в России.

2. Необходимы реалистичная государственная программа поддержки инвестиций, улучшения инвестиционного климата; изменение структуры и источников финансирования инвестиций с переносом центра тяжести на собственные средства региональных, муниципальных образований, ассоциаций, компаний и организаций различной принадлежности; развитие инвестиционного заимствования на внутреннем и внешнем рынках. Целесообразно и необходимо создание эффективного хозяйственного, финансово-кредитного, налогово-бюджетного и расчетно-денежного механизмов с соответствующей институциональной структурой, обеспечивающей саморегулирование предпринимательской деятельности в сочетании с активной государственной поддержкой.

3. В каждой стране допустимое сочетание протекционизма и фритредерства определяется уровнем развития рыночных отношений и политических институтов государства. На современном этапе характер государственного воздействия на экономику принял форму регулирования, одной из основных целей которого является приспособление внешнеэкономического комплекса страны к изменившимся условиям международного разделения труда, внешнего рынка и форм международного сотрудничества. Поскольку в настоящее время внешняя конкурентоспособность отечественной экономики поддерживается, в основном, нефтересурсами, газом и металами, политика государственного протекционизма имеет исключительно важное значение для повышения национальной конкурентоспособности.

4. Основной задачей государства является определение оптимальной ставки тарифа на импорт, обеспечивающей максимизацию уровня национального экономического благосостояния. Определение ставки таможенного тарифа состоит в поиске разумного компромисса между интересами импортеров, производителей и потребителей с целью повышения, в конечном счете, конкурентоспособности национальной экономики. В связи с предстоящим вступлением России в ВТО необходимо решить вопрос о приведении российского законодательства в соответствие с нормами и правилами этой организации; о совершенствовании таможенно-тарифных мер, сбалансированном снижении таможенных пошлин при одновременной селективной защите конкурентоспособных российских компаний путем сохранения или повышения относительно высоких тарифных ставок; об улучшении таможенного администрирования; осуществлении эффективной таможенной политики по привлечению иностранных инвестиций. Ключевым в экономическом аспекте вопросом является модификация налогового законодательства, повышение эффективности налогового администрирования.

5. Административная реформа по созданию системы эффективного испонения государственных функций, обеспечивающей высокие темпы экономического роста и общественного развития, призвана перераспределить функции и пономочия Федеральной таможенной службы и

Минэкономразвития России, связанные с внешней торговлей и таможенным делом. Взаимодействие этих ведомств целесообразно осуществлять следующим образом: Минэкономразвития России вырабатывает внешнеторговую политику, реализует правила участия страны во внешнеэкономической деятельности путем установления таможенных тарифных ставок, введения и применения нетарифных методов государственного регулирования; Федеральная таможенная служба обеспечивает соблюдение этих правил при перемещении инвестиций через таможенную границу России. Необходимо значительно увеличить роль нетарифных методов государственного регулирования и, в частности, применение особых видов пошлин. Современное российское

253 законодательство в данной области предоставляет возможность принятия действенных защитных мер в отношении импорта инвестиций.

6. Основным направлением стратегии государственного протекционизма, по нашему мнению, является привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику, во-первых, через межбанковские кредиты от иностранных инвесторов под низкий процент с дальнейшим размещением таких средств по российским ставкам в промышленности; во-вторых, путем открытия в России подразделений иностранных банков с целью непосредственного размещения собственных средств (иностранных инвестиций) в российском производстве. Последний вариант для иностранного инвестора более предпочтителен, так как он может самостоятельно провести оценку кредитоспособности российского заемщика и проконтролировать возврат кредита. Открытие в России отделений иностранных банков будет способствовать улучшению инвестиционного климата в экономике, так как ставки по кредитам в таких банках будут ниже, чем в других российских финансовых институтах, поскольку через них будут размещаться иностранные капиталы. Увеличится поток иностранного капитала в российскую производственную систему, поскольку в данном случае снизится инвестиционный риск: инвестиции будут подконтрольны инвестору (оценка кредитоспособности и мониторинг возвратности кредита будут проводиться непосредственно банком, т. е. инвестором). Мы убеждены в эффективности использования консультационных услуг аутсорсинговых и аутстаффинговых компаний с целью поиска иностранных инвесторов для российских компаний, с одной стороны, и поиска объекта размещения иностранных инвестиций, удовлетворяющего требованиям по риску и доходности иностранного инвестора, с другой.

7. Для повышения эффективности инвестиций в российскую экономику необходимо создать специальное звено - реально существующие аутсорферы, представляющие механизмы прямого и обратного аутсорсинга для стимуляции привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику: управление

254 инвестиционными проектами иностранных компаний, организация финансово-хозяйственной деятельности на территории России, разработка стратегий и бизнес-планирование деятельности российских компаний при привлечении иностранного капитала, маркетинговые исследования, реклама на российском и зарубежном рынке, юридическое сопровождение деятельности иностранных компаний в российской экономике, поиск и связь российских и иностранных бизнес-партнёров, оценка стоимости бизнеса российских компаний для иностранных инвесторов и т.д. Необходимо детальное описание возможности применения и условий отнесения расходов на аутсорсинг в налоговом законодательстве, ибо существующая практика ставит ряд проблем перед налогоплательщиком, результатом которых выступает невозможность отнесения на себестоимость расходов по аутсорсингу.

Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую промышленность преследует договременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения. Использование иностранного капитала в отечественной промышленности гораздо выгоднее, чем получение кредитов, которые по-прежнему растрачиваются бессистемно и умножают государственные доги. При этом необходимо иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов - с другой, - непосредственно не совпадают. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении производства, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке экспортного потенциала, в проведении антиимпортной политики. Иностранные инвесторы естественно заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли в результате использования обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники.

8. Для стабилизации экономики и улучшения инвестиционного климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи повышения эффективности инвестиций.

Среди мер общего характера в качестве первоочередных следует назвать создание ФПГ, ПИФов; пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства; мобилизацию свободных средств компаний и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам; предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на догосрочные инвестиции, чтобы поностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности.

Создаваемая система приема иностранного капитала дожна включать широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а также аутсорсинговых компаний, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном продвижении инвестиционных проектов; создание в кратчайшие сроки Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России.

9. Инвестиционная протекционистская политика призвана создать условия для устойчивого повышения эффективности использования государственных средств, обеспечения условий для привлечения финансовых ресурсов банковской сферы, населения, собственных средств, а также иностранных инвесторов. Необходим ряд мер, снижающих степень политического, тендерного, финансового рисков и риска спроса. В области политического риска государство дожно обеспечивать прохождение в парламенте соответствующих законодательных актов, касающихся проектов и участия в них частного капитала. В области снижения тендерного риска

256 государство может принимать меры по сокращению числа участников тендеров и одновременному увеличению числа проектов в тендере. Для снижения финансового риска государство может оказывать поддержку, которая принимает различные формы: гранты, налоговые освобождения, принятие на себя части инвестиционных и финансовых издержек или участие в акционерном капитале проекта. Риск спроса может распределяться между государством и частным инвестором.

10. Государство формирует необходимую законодательную, организационно-финансовую и правовую среду инвестиционной деятельности, а частный капитал приносит с собой соответствующий предпринимательский опыт реализации проектов, используя современные методы финансово-экономической оценки, преодолевая инвестиционные ограничения, связанные со способностью компаний осуществлять инвестиции.

По нашему убеждению, для реализации краткосрочных инвестиционных программ более важными являются внутренние финансовые источники, а не рынок капитала. В целом капиталоемкие компании, оперирующие на быстроразвивающихся рынках, склонны рассматривать финансовые ограничения в качестве главного фактора, сдерживающего инвестиции. Компании, действующие на медленно растущих, зрелых рынках, скорее стакиваются с отсутствием новых возможностей и, следовательно, для таких компаний склонность к инвестированию выступает решающим фактором инноваций.

11. В настоящее время реструктуризация инвестиционной деятельности дожна осуществляться в России в направлении становления качественно новой системы инвестирования как в отношении форм и методов формирования инвестиционных ресурсов, так и их задействования в инвестиционный процесс, использования соответствующих технологий, адекватных рыночной экономике. Опыт наиболее динамично развивающихся стран позволяет утверждать, что существование в национальной экономике крупных, технологически интегрированных производственных комплексов,

2Ь7 имеющих тесные связи с банковским капиталом, в том числе на основе взаимных участий в капиталах, Ч необходимое условие поддержания ее конкурентоспособности в мировом масштабе. Это положение тем более справедливо для российской экономики, находящейся в процессе сложной рыночной трансформации.

12. Реализация принципов эффективной интеграции в инвестиционной сфере возможна при создании на государственном уровне концепции и программы такой интеграции, увязанной с нормативно-правовыми взаимоотношениями и с системой государственной поддержки. Ключевую роль приобретает процесс формирования и развития адекватных институциональных условий инвестиционного процесса на макроуровне.

Главным недостатком традиционного макроэкономического подхода к инвестиционной деятельности мы считаем чрезмерный акцент на роли иностранного капитала в финансировании инноваций, что отвлекает внимание от углубленного изучения проблем развития собственных внутренних финансовых рынков и их роли в финансировании экономического роста. Новые подходы к проблемам взаимодействия инвестиций и экономического роста предполагают ведущую роль институциональных факторов, существование и эффективное функционирование институциональных структур, характерных для современных индустриальных стран. В наиболее концентрированной форме взаимодействие институциональных факторов и инвестиционной активности промышленных компаний проявляется при анализе формирования и развития различных форм и моделей корпоративного контроля. Выявленные модели такого контроля отражают как социокультурные и исторические особенности эволюции институциональной среды, так и особенности инвестиционных ограничений при осуществлении инвестиций.

Представляется, что наиболее слабой стороной стратегии государства в области развития инвестиций в России являются неразвитость координирующей роли его информационной и инновационной инфраструктур, необоснованность мотивационного механизма, нехватка ресурсного

258 обеспечения. Но самое главное - это отсутствие реальных мер по хозяйскому использованию научно-технологического потенциала, закреплению и развитию инновационных позиций России в мировом хозяйстве, на мировом рынке. В условиях современного рынка организация, управление и контроль развития усложняющихся инвестиционных процессов дожны осуществиться специальным, особым управлением, гарантирующим перевод экономических систем на инновационный тип развития. Анализ отечественного и зарубежного опыта позволяет утверждать, что инновационная активность и конкурентоспособность любых хозяйственных субъектов находятся в сложной причинно-следственной взаимосвязи и зависимости.

13. Высокий уровень конкурентоспособности дожен достигаться на всех стадиях инвестиционного процесса Ч от зарождения идей и экспериментальной апробации новшества вплоть до организации массового производства и получения высокого конечного результата. Весьма актуальным становится поиск возможностей и путей использования и защиты конкурентных преимуществ хозяйствующей системы и поддержания позиций лидерства в определенных сегментах своей деятельности. Необходимо сосредоточить внимание на создании эффективного механизма экономического стимулирования изобретательства, рационализации и коммерциализации инновационной деятельности; на повышении ввозных пошлин на импортную продукцию, которая по своему техническому уровню и качеству ниже, чем отечественные аналоги; на увеличении финансирования образования и науки в пределах, гарантирующих сохранение за Россией статуса интелектуальной державы.

Целевой установкой дожно выступать управление инвестициями в разрезе производственных, финансовых, интелектуальных аспектов, что позволяет осторожно или рискованно (в зависимости от потребностей клиента), но эффективно перераспределять инвестиционные ресурсы. Объем и направленность управленческих работ по инвестициям таковы, что дело идет к формированию новых основ управленческой парадигмы.

Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Ряховский, Дмитрий Иванович, Москва

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (комментарии к Гражданскому кодексу РФ части первой. Руководитель авторского колектива и отв. редактор О.И. Сальников. Юридическая фирма Контракт. - М.: ИНФРА-М, 1999.

2. Закон РФ О государственном прогнозировании и программах социально-экономического развития Российской Федерации. -М.: 1996.

3. Закон РФ О соглашениях о разделе продукции от 30.12 1995 г.

4. Инструкция ЦБ РФ О порядке представления резидентами и нерезидентами упономоченным банкам документов и информации при осуществлении валютных операций и оформления паспортов сделок от 15.06.2004 г. № 117-И.

5. Инструкция ЦБ РФ Об обязательной продаже части валютной выручки на внутреннем валютном рынке Российской Федерации от 30.03.2004 г. № 111-И.

6. Концепция административной реформы в Российской Федерации в 20062008 гг. Одобрена Распоряжением Правительства РФ от 25.10.2005 г. № 1789-Р.

7. Концепция внешней политики Российской Федерации // Российская газ. Ч 2000. -11 июля.

8. Концепция догосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года. Утв. Распоряжением Правительства РФ от 17 ноября 2008 г. № 1662-Р.

9. Концепция развития автомобильной промышленности России. Одобрена распоряжением Правительства РФ от 16.07.2002 г. № 978-Р.

10. Об использовании механизма ускоренной амортизации и переоценке основных фондов: Постановление Правительства РФ от 19 августа 1994 г. №967.

11. Положение Об особенностях определения налогооблагаемой базы для уплаты налога на прибыль банками и другими кредитными учреждениями (утв. пост. Правительства РФ от 16 мая 1994 г. №490).

12. Послание Президента РФ Федеральному Собранию от 30.03.1999 г.

13. Послание Президента Российской Федерации Федеральному Собранию262от 18.04.2002 г.

14. Послание Президента РФ Федеральному Собранию РФ от 10.05.2006 г.

15. Постановление Верховного Совета РФ от 21.05.1993 г.

16. Постановление Верховного Совета СССР от 26.05.1991 г.

17. Постановление Правительства РФ О внесении изменений в таможенный тариф РФ в отношении компонентов, ввозимых для промышленной сборки от 13.12.2005 г. №757.

18. Постановление Правительства РФ О временных ставках ввозных таможенных пошлин в отношении отдельных видов технологического оборудования от 24.03.2006 г. № 168.

19. Постановление Правительства РФ О допонительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику РФ от 19.12.1997.

20. Постановление Правительства РФ О порядке осуществления контроля за испонением таможенными органами нормативных правовых актов по вопросам исчисления и взимания таможенных платежей, определения таможенной стоимости товаров от 28.09.2005 г. № 585.

21. Постановление Правительства РФ О предварительных мерах по защите российских производителей прутков для армирования железобетонных конструкций от 11.08.2005 г. № 504.

22. Постановление Правительства РФ Об активизации работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику РФ от 29.09.1994 г. (вред, от20.08.1997 г.).

23. Постановление Правительства РФ Об утверждении положений о лицензировании в сфере внешней торговли товарами и о формировании иведении федерального банка выданных лицензий от 09.06.2005 г. № 364.263

24. Постановление Правительства РФ Об утверждении Положения о Комиссии Правительства Российской Федерации по защитным мерам во внешней торговле и таможенно-тарифной политике и ее составе от 17.07.1997 г. №890.

25. Постановление Правительства РФ О внесении изменений в таможенный тариф РФ в отношении компонентов, ввозимых для промышленной сборки от 13.12.2005 г. № 757

26. Постановление Правительства Об оформлении взаимной задоженности предприятий и организации векселями единого образца и развитии вексельного обращения от 26.09 1994 г. № 1094 //Собрание законодательства Российской Федерации. 1994 Ч № 23 Ч Ст. 2571.

27. Постановление Правительства РФ Об утверждении положения о комиссии Правительства Российской Федерации по защитным мерам во внешней торговле и ее состава от 28.04 1995 г. № 437.

28. Постановление Совета Федерации Федерального Собрания от 29.01.2003 г. № 21-СФ (с прим. от 12 марта, 9 апреля и 26 июня 2003 г.).

29. Приказ ГТК РФ Об утверждении Положения о защите прав интелектуальной собственности таможенными органами от 27.11.2003 г. №1199.

30. Приказ Председателя Центрального банка РФ Об утверждении Положения Об обязательных резервах кредитных организаций, депонируемых в Центральном банке Российской Федерации от 30.03.1996 г. №02-77 // Вестник Банка России. 1996.- № 16 (108). - С. 43.

31. Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006- 2008 годы). Утверждена распоряжением Правительства РФ от 19.01.2006 г. № 38-Р.

32. Распоряжение Правительства РФ Концепция развития автомобильной промышленности России от 16.07.2002 г. № 978-Р.

33. Указ Президента Российской Федерации Вопросы Федеральной таможенной службы от 11.05.2006 г. № 473.

34. Указ Президента РСФСР О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР от 15.11.1991 г. №213.

35. Указ Президента РФ Вопросы структуры федеральных органов власти от 20.05.2004 г. № 649.

36. Указ Президента РФ О системе и структуре федеральных органов испонительной власти от 09.03.2004 г. № 314.

37. Указ Президента РФ Об утверждении списка оборудования и материалов двойного назначения соответствующих технологий, применяемых в ядерных целях, в отношении которых осуществляется экспортный контроль от 14.01.2003 г. №36.

38. Указ Президента РФ О мерах по обеспечению государственного финансового контроля в Российской Федерации от 25.07.1995 г. №1095.

39. Федеральный Закон О банках и банковской деятельности в РСФСР (с изменениями и допонениями). Принят Государственной Думой 07.07.1995 г. //Нормативные акты для бухгатеров. 1996. - № 4. - С. 4856.

40. Федеральный закон О Правительстве Российской Федерации от 31.12.1997 г. №3-ФКЗ.

41. Федеральный закон О Счетной палате Российской Федерации от 11.01.1995 г. №4-ФЗ.

42. Федеральный закон О финансовых основах местного самоуправления в Российской Федерации от 25.02.1997 г. №126-ФЗ.

43. Федеральный Закон О Центральном банке РСФСР (Банке России) (сизменениями и допонениями). Принят Государственной Думой2651204.1995 г. //Финансовая газета. 1995, № 20. - С. 2-4; № 21. - С. 3-4.

44. Федеральный закон О валютном регулировании и валютном контроле от 10.12.2003 г. № 173-ФЭ.

45. Федеральный закон О введении защитных, антидемпинговых и компенсационных мер при импорте товаров № 165-ФЗ от 08.12.2003 г.

46. Федеральный закон О защите конкуренции от 26.07.2006 г. № 135-Ф3.

47. Федеральный закон О техническом регулировании от 30.12.2002г. № 184.

48. Федеральный закон Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности от 08.12.2003 г. № 164-ФЗ.

49. Федеральный закон Об экспортном контроле от 18.07.1999 г. № 183-ФЗ.

50. Федеральный закон Об иностранных инвестициях в Российской Федерации от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ.

51. Федеральный закон О финансово-промышленных группах от 30.11.1995 г. № 190-ФЗ //Финансовая газета. 1996.- №1. - С. 6-7.

52. Целевая программа развития таможенной службы Российской Федерации на 2004 2008 гг.

53. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: ИНФРА-М, 2005.

54. Авдашева С.Б. Хозяйственные связи в российской промышленности. -М.: ГУ-ВШЭ, 2000.

55. Авдашева С.Б., Дементьев В. Акционерные и неимущественные механизмы интеграции в российских бизнес-группах //Российский экономический журнал. 2000 - №1- С. 13-27.

56. Агапова Т.А., Серегина СВ. Макроэкономика. 6-е изд.ЧМ.: ДИС, 2004.

57. Аккерман Е. Об инвестициях // Экономика и жизнь. Ч 2004 № 8. - С. 3.

58. Акофф Р. Планирование в больших экономических системах / Пер. с англ. М.: Прогресс, 2000.

59. Абегова И.М., Елизов Р.Г., Холопов Н.В. Государственная экономическая политика: опыт перехода к рынку. Ч М.: Дело и Сервис, 1998.

60. Алешин Б. Консолидация для повышения конкурентоспособности // Экономика России. XXI век. 2005. - № 3. - С.48-49.

61. Андрианов В.Д. Конкурентоспособность России в мировой экономике // Мировая экономика и международные отношения. 2000.- № 3

62. Андрианов В.Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. Ч М.: Наука, 2004.

63. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. Ч СПб.: Питер Ком, 2004.

64. Астапов К. Инновации промышленных предприятий и экономический рост // Экономист. 2002 - №6 - С. 11.

65. Бабашкина A.M. Государственное регулирование национальной экономики: -М.: Финансы и статистика, 2003.

66. Багинова В.М. Макроэкономические аспекты активизации инвестиционной политики реального сектора экономики: Автореф. дисс. д. э. н. -СПб., 2000.

67. Бадалов JI.M. Основы формирования конкурентной среды в современной российской экономике / В кн.: Актуальные проблемы развития экономики современной России. Сб. науч. тр. / Под общ. ред. А.А.Говорина. Ч.З.-М.: Изд. Рос. экон. акад., 2004.

68. Балышов А.И. Инвестиционные фонды и компании в странах с развитой рыночной экономикой. Ч М.: Изд-во БЕК, 2006.

69. Баринов А. Проектное кредитование: правовое регулирование и основные кредитные институты // Финансовый бизнес. Ч 2003. Ч №8. Ч С. 23.

70. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. -М.: Инфра-М, 2005.

71. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике // Вопросы экономики. -2006. № 7. - С. 104-114.

72. Бизнес Уик (изд. на русск. яз.). 2000. - № 1. - С. 40-48.

73. Благодатны A.A. и др. Финансовый словарь. М.: ИНФРА-М, 2004.

74. Богатова Т., Былов А. Развитие инвестиционной ситуации в регионах России. М.: ММВБ, 2005.

75. Бортова М. Характеристика состояния финансово-промышленных групп // Финансовый бизнес. 2003. - №8. - С. 16.

76. Боссерт В.Д. Инвестиционные проблемы реформируемой экономики России. М.: Трайинг Инк, 2004.

77. Братимов О.В., Горский Ю.М., Делягин М.Г., Коваленко A.A. Практика глобализации: игры и правила новой эпохи. М.: ИНФРА-М, 2000. г. с. 38.

78. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2006.

79. Булатов A.C. Экономика. -М.: Бек, 1998.

80. Булатов В.В. Фондовый рынок в структурной перестройке экономики. -М.: Наука, 2002.

81. Бурцев В.В. Система государственного контроля //Финансы. Ч 2000.-№9.-С. 47.

82. Бусыгина И. Новая роль регионов в Европейском союзе // Мировая экономика и международные отношения. Ч 1997 Ч №12. С. 94.

83. May В. Либерализм и патернализм в поисках эффективности (www.ane.ru).

84. Вайнрих Г. Проект-менеджмент: пер. с нем. Целе: Немецкая академия менеджмента, 2000.

85. Виньков А., Сиваков Д. Четыре ключевых вопроса // Эксперт. Ч 2003.-№ 45. С. 97-98.

86. Вир С. Мозг фирмы: пер. с англ. М.: Прогресс, 2002.

87. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний: характеристика современной воны // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. № 1 - С.25-32.

88. Влияние региональных внешнеэкономических программ на268структурную перестройку экономики регионов. Научно-иссл. центр Зарубежсхема при Минэкономики России. Ч М.: 1996. -С. 37-40.

89. Воропаев В. И. Управление проектами в России. Ч М.: Алане. 2005.

90. Ганин С.Д. Торговый протекционизм и защита внутреннего рынка: дис. канд. экон. наук М.: 2002.

91. Гвишиани Д.М. Организация и управление. М.: Наука, 1970.

92. Гельвановский М.И. Национально-государственная стратегия конкурентоспособности России: методологические аспекты / Сб. Конкурентоспособность и модернизация экономики: в 2-х кн. / Отв. ред. Е.Г. Ясин. Кн. 2.- М.: ГУ-ВШЭ, 2004.

93. Глазьев С.Ю. Пути преодоления инвестиционного кризиса // Вопросы экономики, 2006. Ч №11. Ч С. 13-26

94. Годберг И., Десаи Р. Корпоративное управление в России: Доклад на симпозиуме Россия: политика реформы предприятий Министерства экономики РФ, Общественного совета по реформе предприятий, Всемирного банка, 10-11 июня 1998.-М., 1998.

95. Головнина JI.A. Маркетинговые решения в деятельности совместных предприятий. М.: Эксмо, 2001.

96. Госкомстат Российской Федерации. Социально-экономические тенденции (различные выпуски).

97. Государственное регулирование экономики: мировой опыт и реформы в России. М.: ИЭ РАН, 1998.

98. Государственной регулирование инвестиций. М.: Наука, 2004.

99. Гохберг Л., Кузнецова И. Инновационные процессы: тенденции и проблемы // Экономист. 2002 - № 2 - С. 55.

100. Грейсон Дж., О'Дел К. Американский менеджмент на пороге XXI века: пер. с англ.; предисл. Б.З. Мильнер. М.: Экономика, 2001.

101. Грицина В., Курнышева Н. Особенности инвестиционного процесса //Экономист 2005. - № 3. - С.8-19.

102. Губанов С. Конкурентоспособность экономики Ч функция системы269воспроизводства (экономический обзор) // Экономист 2003- № 4.

103. Гурков И. Конкурентоспособность и инновационность российских промышленных предприятий (по результатам массового опроса их руководителей) // Вопросы экономики. 2005. - № 2. - С.40-52.

104. Гурова Т., Ивантер А. Постколониальная матрица // Эксперт. Ч 2004.-№ 1.-С. 15-21.

105. Гусева К. Н. Догосрочное кредитование как метод интеграции банковского и промышленного капиталов // Деньги и кредит. 2005. Ч №7. - С. 16.

106. Гусева Т.А., Чапкевич JI.E. Новая система и структура органов испонительной власти: М.: Вотерс Клувер, 2005.

107. Дежина И. Обеспечение эффективных механизмов осуществления инновационной деятельности в российской экономике. Режим доступа: www.iet.ru.

108. Дементьев В. Е. Анализ роли интегрированных структур на российских товарных рынках. М.: ТЕИС, 2000.

109. Дмитриева H.H. Государственное регулирование внешнеторговых отношений в глобальной макроэкономической среде: Дис. . канд. экон. наук М.: 2000

110. Добринский Е.С. Программа Российское качество в системе повышения конкурентоспособности отечественного машиностроения // Автомобильная промышленность. 2005. - № 10. Ч С.4-6.

111. Долан Э. Дж., Линдсей Д. Рынок: микроэкономическая модель: пер. с англ. В.Лукашевича и др. под общ. ред. Б. Лисовика и В. Лукашевича. -СПб.: Финансы, 2002.

112. Доголаптев A.B. Использование интелектуального ресурса России // Внешняя торговля. 2002 - № 4 Ч С. 19.

113. Дробышева И. Иностранные инвесторы предпочитают 100 процентов контроля // Золотой рог Ч 2003.- 24 февраля.

114. Друкер П. Рынок: как выйти в лидеры / Пер. с англ. М.: Прогресс,270

115. Евдокимов Ю. На распутье // Экономика и жизнь. 2001. - № 5 Ч С. 5-6.

116. Ефимова Н.П. Государственный финансовый контроль в реализации федеральных целевых социальных программ. Ч М.: Медицина, 2000.

117. Жданов В.П. Организация и финансирование инвестиций. Ч М.: Наука, 2005.

118. Жуков В.А., Опенышев С.П. Государственный финансовый контроль. -М.: 1999.

119. Зарубина Ю.В. Обеспечение конкурентных преимуществ на макро-и мезоуровнях экономических систем: Дис. . канд. экон. наук. Иркутск, 2003, РГБ ОД, 61:04-8/1190

120. Инвестиции в основной капитал. Сайт Федеральной службы государственной статистики. www.gks.ru/bgd/regl/b0801/IssWWW.exe/Stg/dl2/2-4.htm

121. Инвестиции в Россию-2006. № 1,2,3,4,5,6,8,9,10,11.

122. Инвестиции в Россию 2005. - № 10,11.

123. Инвестиционный климат и правовая система // Проблемы теории и практики управления. -2005. № 3.

124. Инновации в России. 2003 - №6. - С. 46.

125. Инновационное развитие территорий России и ЕС. Т. 1-7. Ч М.: Сканрус, 2001.

126. Инновационные технологии в машиностроении России // Внешнеэкономический бюлетень. 2005. - № 10. - С.44-56.

127. Иностранные инвестиции в России: современное состояние и перспективы / Под ред. И.П. Фаминского. Ч М.: Международные отношения, 2004.

128. Исаев Е.М. Стратегия развития финансово-промышленной группы.- СПб.: СПбУЭФ, 2000.

129. Капиталистическое управление: уроки 80-х / М.В.Грачев, А.А.Соболевская, Д.В.Кузин и др.; Под ред. А.А.Дынкина. ЧМ.: Экономика, 1991.

130. Карлоф Б. Деловая стратегия: концепция, содержание, символы / Науч. ред. В.А. Приписнов. М.: Экономика, 2001.

131. Карлоф Б., Седерберг С. Вызов лидеров: о проблеме лидерства в области управления. Ч М.: Дело, 2002.

132. Карминский A.M.,Коган И.М. Автоматизированное проектирование и математическое моделирование радиосистем // Итоги науки и техники: Сер. Радиотехника. -1987.-Вып. 37.- С.З 148.

133. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. Ч М.: Экономика, 1993.

134. Кендэ Г. Развитие и совершенствование служб управления: пер с франц. М.: Прогресс, 2002.

135. Кларк У. Графики Ганта: учет и планирование работ: пер с англ. -М.: Техника управления, 1931.

136. Клейнер Г.Б. Предприятие Ч упущенное звено в цепи институциональных преобразований в России // Проблемы теории и практики управления. 2001.- № 2 Ч С. 105.

137. Кнеппель Ч.Э. Графические методы управления предприятием : пер с нем. Ч М.: Техника управления, 1931.

138. Козырин А.Н. Финансовое право / Под ред. проф. О.Н. Горбуновой. -М.: Юрист, 1996.

139. Кокоров В. Оргструктуры, управление и маркетинг на предприятии.- Барнаул, АГУ, 2002.

140. Комарова Л.А. Протекционизм в международных отношениях и международное право // Правоведение 1991. - № 2.

141. Комплекс непоноценности российского экспорта: Аналит. комментарий // ВВП. Валовой внутренний продукт. 2005. - № 4. - С.50-53.

142. Конарева Л. Опыт реструктуризации компаний США и Японии в 90-е годы // США: экономика, политика, идеология. 1998. - № 9.

143. Кондратьев В., Куренков Ю. Корпоративное управление инвестиционным процессом // Проблемы теории и практики управления. -2001.-№2.-С. 64-66.

144. Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики. М.: Экономика, 1989.

145. Конопляник А. Топливно-энергетический комплекс: инвестиционная политика // Инвестиции в России. 2005. - № 4. -С.21-24.

146. Конопляник А., М. Субботин. Государство и инвестор: об искусстве договариваться (концессионное законодательство в России). Ч М.: Эпицентр, 1996.

147. Контролинг в бизнесе: методологические и практические основы построения контролинга в организациях // А.М.Карминский, Н.И.Оленев, А.Г.Примак и др. М.: Финансы и статистика, 1998.

148. Круглый стол промышленников России и Европейского союза. // Инвестиции в России. -2000. № 11. - С. 16-21.

149. Кругман П., Обстфельд М. Международная экономика. 5-е изд.-СПб.: Питер, 2004.

150. Кузнецов Ю. Государственное регулирование инвестиций: акцент смещается на микроуровень // Российский экономический журнал. -1998-№ 9. С. 50-55.

151. Кузьминов Я. и др. Россия: формирование институтов новой экономики. М.: ГУ ВШЭ, 2003.

152. Кунц Г., О'Доннел С. Управление. Системный и ситуационный анализ управленческих функций. Т 1,2. М.: Прогресс, 2001.

153. Куренков В.К. и др. Конкурентоспособность России в глобальной экономике. Монография. Ч М: Международные отношения, 2004.

154. Куренков Ю., Попов В. Конкурентоспособность России в мировой экономике // Вопросы экономики. 2001. Ч № 6 Ч С. 35-40.

155. Кхол Й. Эффективность управленческих решений. М.: Прогресс, 2002.

156. Кюн Р., Грюкг Р. Комплексный анализ системы управления предприятием // Проблемы теории и практики управления. 1998 - № 5. - С.101-109; № 3. - С. 104-106.

157. Лампер X. Социальная рыночная экономика: германский путь. -М.: Дело, 2003.

158. Ленц Г. Свободная торговля и протекционизм. /Режим доступа www.contr-tv.ru/print

159. Ливенцев H.H., Лисоволик Я. Актуальные вопросы присоединения России к ВТО. Ч М.: Экономика, 2002.

160. Лимская Декларация руководящих принципов контроля: Правовое регулирование государственного финансового контроля в зарубежных странах. -М.: Прометей, 1998, ч.4 (преамбула).

161. Линдерт П. Экономика мирохозяйственных связей. М.: Издательская группа Прогресс Университет, 1992.

162. Лисиненко И. Снижение рисков при кредитовании // Финансовый бизнес. 2004. - №1. - С. 19.

163. Лист Ф. Национальная система политической экономии-М.:Европа, 2005.

164. Лиухто К. Россия на пути к информационному сообществу // Вопросы экономики. 2005. - № 4. - С. 113-120.

165. Логинов В. Условия инновационного развития экономики // Экономист. 2005. - №3. - С.21.

166. Лозбенко Л.А. О некоторых актуальных проблемах развития таможенных служб в условиях глобализации внешней торговли. Ч М.: РИО РТА, 2000.

167. Лыков С., Рузаева М. Российские банки и система колективного инвестирования // Рынок ценных бумаг. 2002. - №17 (176). - С.72.

168. Магденко В. Что мешает иностранным инвесторам в России? // Инвестиции в России. 2004. - № 2.

169. Майер Э. Контролинг как система мышления и управления. Ч М.: Финансы и статистика, 2003.

170. Маковецкий М. Особенности инвестиционного процесса в России.// Инвестиции и России.- 2005,- № 2. С.26-30.

171. Манн Р., Майер Э. Контролинг для начинающих. Ч М.: Финансы и статистика, 2003.

172. Марков А., Гончаров В. Теоретические аспекты моделирования инновационных процессов в экономике // Общество и экономика. Ч 2004.-№3.-С. 86-90.

173. Маркова Н. Перспективы привлечения финансовых ресурсов к инвестированию производства // Экономист. Ч 2003. №10. - С.43.

174. Маршал А. Принципы политической экономии: в 3 тт. М.: Прогресс, 1983-84.

175. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений.-М.: Статистика, 1981.

176. Мастеров И. Факторы развития Новой экономики в России. //Экономист. 2003.- №2.- С. 3-11.

177. Материалы VI Всероссийской конференции представителей малых предприятий Малый бизнес экономическая основа развития местного самоуправления, состоявшейся 26 апреля 2005 года в Торгово-промышленной палате Российской Федерации.

178. May В. Либерализм и патернализм в поисках эффективности. / Режим доступа www.ane.ru

179. Мерсер Д. ИБМ: управление в самой преуспевающей корпорации мира. Пер. с англ. М.: Прогресс, 2002.

180. Месарович М., Мако Д., Такахара И. Теория иерархических многоуровневых систем: пер. с англ. -М.: Мир, 1973.

181. Методика оценки финансового потенциала населения и возможности использования накоплений в инвестиционных целях // Информационно-аналитичесие материалы. Ч М.: ЦБ РФ НИИ, 1996. Ч Вып. 10.

182. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Ч М.: Информэлектро, 1994.

183. Методологические проблемы оценивания эффективности инвестиционных проектов // Д.С. Львов, В.Г. Медницкий, В.В. Овсиенко, Ю.В. Овсиенко // Экономика и мат. методы. Ч 1995 Ч Т. 31. Вып. 2.

184. Мжаванадзе А.Г. Таможенно-тарифная политика России в условиях рыночных преобразований: Дис. канд. экон. наук Ч М., 2004 216 с. РГБ ОД, 61:04-8/3024.

185. Мировая экономика глобальные тенденции за 100 лет: под ред. С.Н. Королева. - М.: Юрист, 2003.

186. Михайлов Л.М. Антикризисное управление в промышленности. Ч М.: Экзамен, 2004.

187. Модильяни Ф., Милер М. Сколько стоит фирма? Теорема М.М.: пер. с англ. -М.: Дело, 2003.

188. Мокров Г.Г. Государственное регулирование внешнеторговой деятельности. Ч М.: Юркнига, 2006.

189. Мухамедшин И. Венчурное финансирование: проблемы развития в России и опыт развитых стран // Консультант директора. 2003- № 2 Ч С. 2-7.

190. Наймушин В.Г. Причины кризиса и перспективы возрожденияотечественного машиностроения (на примере электровозостроения) //276

191. Экономическая наука современной России. Ч 2005. Ч № 2. С.68-82.

192. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании. Ч М.: Экономика, 1967.

193. Ноздрачев А.Ф. Административная организация таможенного дела: Учебно-практ. пос.-М.: МЦФЭР, 2005.

194. Об иностранных инвестициях в 2008 г. Сайт Федеральной службы государственной статистики / Режим доступа www.gks.ru/bgd/fi,ee/b0403/IssWWW.exe/Stg/d02/29inv24.htm

195. Обзор экономики России 2000. М.: Издат. Прогресс-Академия, 2001. - Вып. 1-17.

196. Оболенский В.П. Научно-техническая сфера страны и ее позиции на внешнем рынке // Внешнеэкономический бюлетеньЧ 2003Ч №9 Ч С.37.

197. Овсянников JI.H. Финансовый контроль как система // Финансы. -2000.-№12.-С. 66.

198. Оголева JI.H. Инновационная составляющая экономического роста. -М.: Изд-во Финансовой академии, 1996.

199. Огородов С. Роль государства в повышении конкурентоспособности российских производителей. // Проблемы теории и практики управления. 2002. - № 1.Ч С.27-28.

200. Ойкен В. Основные принципы экономической политики. Ч М.: Прогресс, 2003.

201. Оппенлендер К. Технический прогресс: воздействия, оценки, результаты: сокр. пер. с нем. -М.: Экономика, 2001.

202. Орешин В.П. Государственное регулирование национальной экономики. -М.: ИНФРА-М, 2001

203. Основные положения концепции государственной промышленной политики России на среднесрочную перспективу (1997 2005 гг.). Правительство Российской Федерации, 1996.

204. Пансков В.Г. Налоги и налоговая система Российской277

205. Федерации. -М.: Финансы и статистика, 2006.

206. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения/ Под общ. ред. Н.С. Бабиниевой: пер. с франц. -М.: Прогресс-Универс, 2004.

207. Петти В. Трактат о налогах и сборах: Антология экономической классики. В 2 тт. Т.1. / Предисловие И.А. Столярова. Ч М.: МП ЭКОНОВ, 2003.

208. Пигу А. Экономическая теория благосостояния, т.1. М.: Прогресс, 1985.

209. Пискунов Д. Влияние инновационной политики на международную конкурентоспособность государств // Инвестиции в России. Ч 2003 Ч № 6. С. 46.

210. Питере Т., Уотерман Р. В поисках эффективного управления. Опыт лучших компаний. -М.: Прогресс, 2002.

211. Питере Т., Уотермен Р. В поисках эффективного управления: пер. с англ. М.: Прогресс, 2006.

212. Погосян Н.Д. Счетная палата Российской Федерации. М, Юрист, 1998.

213. Поляков В.В. Сырьевая ориентация российского экспорта // Мировая экономика и международные отношения. 2006. - № 1. Ч С.88-95.

214. Попков В. Банковская индустрия в регионах // Финансовый бизнес. -2005.-№6.-С. 15.

215. Портер М. Конкуренция. -М.: Вильяме, 2000.

216. Портер М. Международная конкуренция: пер. с англ. М.:278

217. Международные отношения, 2003.

218. Поршнев А.Г. Управление инновациями в условиях перехода к рынку, М.: РИЦ АО Мегаполис - контакт, 1995, Гл. 3.

219. Путин В.В. Выступление на IX Петербургском экономическом форуме 14.06.2005.

220. Развитие банковской системы // Финансовый бизнес. 2000. - №6. -С.10.

221. Развитие и рыночное функционирование корпоративных структур ходингового типа в промышленности / Симачев Ю. В. и др. М.: Бюро экономического анализа, 2005.

222. Райская Н., Сергиенко Я., Френкель А., Цухло С. Платежеспособный спрос и структурные изменения в промышленности // Экономист. 2004.- №2. - С. 17-18.

223. Раткин Л. Перспективы развития нефтегазовой отрасли России и инвестиций в нее. // Инвестиции в России. 2005. - № 2. - С.43-47.

224. Раушер А. Частная собственность в интересах человека труда: ее значение для личной свободы и социального порядка. Ч М.: Дело, 2002.

225. Редько Н. Коммерческие банки как элементы инфраструктуры для инвестиций в экономику Российской Федерации. // Рынок ценных бумаг.- 2004 (приложение) - с.69.

226. Рид Э., Коттер Р., Гил Э., Смит Р. Коммерческие банки. М.: Совместное советско-американское предприятие Космополис, 2002.

227. Ридхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками: пер. с англ.- М.: ИНФРА-М, 2006.

228. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового279обложения. М.: ЭКОНОВ, 1991.

229. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения: Антология экономической классики. В 2 тт. Т.1. /Предисловие И.А.Столярова. М.:ЭКОНОВ, 1993.

230. Робинсон Дж. Экономическая теория несовершенной конкуренции. Ч М.: Экономика, 1996.

231. Роджерс Э., Агарвала-Роджерс Р. Коммуникации в организациях: пер. с англ. -М.: Экономика, 2000.

232. Родионова В.М., Шлейников В.И. Финансовый контроль. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.

233. Российская экономика. М.: ИЭПП, 2004.

234. Российский статистический ежегодник, 2005. Статистический сборник. Официальное издание. Ч М.: Госкомстат РФ, 2006.

235. Россия в цифрах, 2004. М.: Федеральная служба государственной статистики, 2004.

236. Россия в цифрах, 2005. М.: Федеральная служба государственной статистики, 2005.

237. Россия в цифрах, 2006. М.: Федеральная служба государственной статистики, 2006.

238. Россия: интеграция в мировую экономику. Учебник. /Под ред. Р.И.Зименкова. М.: Финансы и статистика, 2003.

239. Россия: формирование институтов новой экономики / Я. Кузьминов, А. Яковлев, Л. Гохберг и др. М.: ГУ ВШЭ, 2003.260. Росстат. Расчеты РЭО.

240. Роуз П.С. Банковский менеджмент: предоставление финансовых услуг. Ч М.: Финансы и статистика, 2000.

241. Рубанов В. Политика технологической модернизации России // Интелектуальная собственность. Промышленная собственность. Ч 2005. Ч № 8. Ч С.2-11.

242. Руководство по оценке эффективности инвестиций. Ч М.: ИНФРА2801. M, 1996.

243. Сальников В. Проблема 200N // Эксперт. 2003.- № 43- С. 68.

244. Санто Б. Инновация как средство экономического развития: пер. с венг. М.: Прогресс, 2002.

245. Сафронов Б. Инвестиционный рынок: конъюнктура 1 полугодия 2001 г. // Инвестиции в России. 2004. - № 10.- С.9-13.

246. Свинухов Г.В. Таможенно-тарифное регулирование внешнеторговой деятельности и таможенная стоимость: учебник. Ч М.: Экономист, 2005.

247. Семенов С. Инвестиции банков в производство сдерживаются обязательными экономическими нормативами // Финансовый бизнес. -2005. №7. - С.34.

248. Симачев Ю. В. и др. Развитие и рыночное функционирование корпоративных структур ходингового типа в промышленности. М.: Бюро экономического анализа, 2000.

249. Синев В.М. Внешнеэкономический либерализм и протекционизм в условиях глобализирующейся экономики: дис. . канд. экон. наук, М.: 2003.

250. Синк Д.С. Управление производительностью: планирование, измерение и оценка, контроль и повышение/ Пер. с англ. Ч М.: Прогресс, 2003.

251. Синявская Н.И. Возможности финансирования НИОКР в России на современном этапе // Вопросы экономических наук. Ч 2004. № 2. Ч С. 113-116.

252. Смирнов C.B. Организация управления предприятием. М.: Общ-во Знание РФ, 1992.

253. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов: Антология экономической классики. В 2 тт. Т.1. /Предисловие И.А. Столярова. -М.: ЭКОНОВ, 1993.

254. Соменков А.Д. Финансовый контроль в бюджетном процессе на281современном этапе. Правовое положение Счетной палаты Российской Федерации. М.: Финансы, 1998.

255. Сорокин Н.Т. Проблемы и тенденции развития российского машиностроения // Автомобильная промышленность. 2005. - № 1. Ч С.2-4.

256. Стальченко А.Ю. Организационно-экономические механизмы венчурного инвестирования инновационной деятельности: автореф. дис. канд. экон. наук. М.: 2003.

257. Старр М. Управление производством / Пер с англ. М.: Прогресс, 2002.

258. Степашин С. Конкурентоспособность России в условиях глобализации // Государственная служба. Ч 2005. № 6. - С.5-13.

259. Стиглиц Дж. Глобализация: тревожные тенденции: пер. с англ. -М.: Мысль, 2003.

260. Стиглиц Дж. Экономика государственного сектора. М.: Изд-во МГУ, 1997.

261. Стоун Э. Комплексные инвестиционные счета: взгляд без прикрас // Бизнес уик. 1995. - № 1.

262. Страны и регионы. 2002. Стат. справочник Всемирного банка: пер с англ. М.: Изд-во Весь мир, 2003.

263. Стратегический ответ России на вызовы нового века / Под общ. ред. Л.И. Абакина. М.: Экзамен, 2004.

264. Стратегия развития автомобильной промышленности России. Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН, 2005.

265. Супян В. Государственная поддержка в США (региональный аспект) // ПТиПУ. -1997. №3.- С. 11.

266. Таможенный кодекс Российской Федерации от 28.05.2003 г. № 61-ФЗ (ред. от 18.02.2006).

267. Татаркин А.И. Построение инновационной системы как условиеобеспечения технологической модернизации экономики // Инновации. 2822005. № 3. - С.60-64.

268. Тацуно Ш. Стратегия технополисы: пер. с англ. / Общ. ред. и вступит, ст. В.И. Данилова-Данильяна. Ч М.: Прогресс, 2001.

269. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями // Сокр. пер. с англ. М.: Экономика, 2002.

270. Теория и организация американского менеджмента. М.: Изд-во МГУ, 1991.

271. Технологические инновации предприятия, организации за 2004 г. Госкомстат РФ. Т.9. М.: 2005.

272. Тичи П., Деванна М.А. Лидеры реорганизации: сокр. пер. с англ. Ч М.: Экономика, 2000.

273. Тумусов Ф.С. Инвестиционный рынок: методология, проблемы, механизм становления и регулирования. Ч М.: РАГСД994.

274. Тумусов Ф.С. Стратегия формирования и реализации инвестиционного потенциала. Ч М.: РАГСД995.

275. У вас иностранный партнер: справочник / Рук. авт. кол. В.А. Жданов. -М.: Анкил, 2002.

276. Шарп У. Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж. В. Инвестиции. М.; ИНФРА-М, 1998.

277. Уотермен Р. Фактор обновления: пер. с англ. Ч М.: Прогресс, 2001.

278. Уотермен Р. Фактор обновления. Как сохраняют конкурентность лучшие компании. -М.: Прогресс, 2001.

279. Управление инвестиционным проектом. Опыт IBM / Р. Бауэр, Э. Колар, В. Тан при участии Дж. Винда, П. Хьюстона. М.: ИНФРА-М, 2004.

280. Управление инвестициями: в 2 тт / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. Ч М.: Высшая школа, 1998.

281. Управление наукой в странах ЕС. /Под ред. Г. Ван дер Вейка, тома 1-4. -М.: Наука, 1999.

282. Управление риском (практические методы минимизации283случайного риска потенциальных убытков): пер. с англ. СПб.: Корпорация Русский лойд, 2002.

283. Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России // Вопросы экономики. Ч 1997 № 1- С. 69-76.

284. Уткин А.И. Глобализация: процесс и осмысление. Ч М.: Логос, 2001.

285. Фалько С.Г. Инновационный менеджмент. Ч М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э.Баумана, 1996.

286. Фалько С.Г. Наука об организации производства: история, современность, перспективы. Ч М.: Общ-во Знание РСФСР, 1990.

287. Фалько С.Г. Организация и управление инновационной деятельностью на предприятии. Ч М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана, 1998.

288. Фалько С.Г., Носов В.М. Контролинг на предприятии М.: Общ-во Знание РФ, 1995.

289. Фаминский И.П. Факторы конкурентоспособности и пути ее повышения. Конкурентоспособность и модернизация экономики: в 2 кн./ Отв. ред. Ясин Е.Г. Кн. 2. М.: Издат. дом ГУ ВШЭ, 2004.

290. Фатхутдинов P.A. Конкурентоспособность: экономика, стратегия, управление. М: ИНФРА-М, 2000.

291. Федоров Ф. Сбербанк возможности и проблемы. // Экономист. Ч 2004. - №5. - С.54.

292. Филатов К. Иностранные инвестиции в экономику России. // Статистическое обозрение. Ч 2006- № 2.

293. Финансово-промышленные группы в России: состояние, перспективы, нормативно-методическое обеспечение. //Финансово-промышленный бюлетень, 2002. № 1. - М., Астрея,

294. Финансы / Под ред. В.М. Родионовой. Ч М.: Финансы и статистика, 1995.

295. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия284возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999.

296. Формэн Д. Использование капитала. М:. Джон Уайли энд Санз, 2005.

297. Фостер Р. Обновление производства: атакующие выигрывают. / Пер. с англ. -М.: Прогресс, 2002.

298. Френкель A.A., Кильдишев Г.С. Анализ временных рядов и прогнозирование. -М.: Статистика, 1973.

299. Фролов К.В. Машиноведение сегодня и завтра // Энергия: экономика, техника, экология. Ч 2005. - № 11.- С.2-5.

300. Фролова Н. Индустрия рискового капитала // СШАЧКанада: экономика, политика, культура. 2003- №11. Ч С. 97-112.

301. Хайман Д.Н. Современная микроэкономика; анализ и применение. М.: Финансы и статистика, 2002.

302. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контролинга. М.: Финансы и статистика, 2001.

303. Хансен Э. Экономические циклы и национальный доход. М.: Директ-медиа, 2007.

304. Хачатуров Т., Красовский В. Инвестиционные проблемы народнохозяйственных комплексов. -М.: Наука, 1975.

305. Хейнсуорт Р., Еременко О., Тубин С. Актуальные тенденции в банковском секторе экономики // Рынок ценных бумаг. Ч 2005 Ч №19 (202). С.50

306. Хикс Дж. Р. Стоимость и капитал: пер. с англ. / Общ. ред. и вст. статья. Р.М.Энтова. -М.: Прогресс, 1999.

307. Цветков В.А. Основные тенденции развития российской экономики в 2004 г. // Федеративные отношения и региональная социально-экономическая политика. 2005. Ч№ 6. - С. 11-24.

308. Цветков И.В. Внешнеторговые сдеки. Правоприменительная практика. -М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.

309. Чемберлин Э. Теория монополистической конкуренции. -М.:2851. Экономика, 1996.

310. Черных Е.О. Теоретико-методологические основы совершенствования управления процессом привлечения инвестиций в экономику России: автореф. дис. . канд. экон. наук. Ч М.: 2004.

311. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. СПб.: ДваТрИ, 2003.

312. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.

313. Шевлоков В.З. Организационные основы создания государственного финансового контроля // Аудит и финансовый анализ. -2002.-№1.-С. 5-15.

314. Шевченко И.В., Александрова E.H. Конкурентоспособность российской экономики: состояния и перспективы // Финансы и кредит.Ч 2004.-№ 16(154).

315. Широков Ф.В. Нейрон и долар. Нейротехнология в сфере финансовых услуг // Деловой партнер. Пилотный номер 1995. - С.31-44.

316. Шлыков А. Мировой опыт в управлении государством и бизнесом // Экономика России. XXI век. 2005. - № 1. - С.60-61.

317. Шохин С.О. Бюджетно-финансовый контроль в России (теория и практика). М., Прометей, 1995.

318. Шумпетер Й. Теория экономического развития: под ред. А.Г. Милейковского. Ч М.: Прогресс, 1982.

319. Шумпетер И. Капитализм, социализм и демократия- М.: Экономика, 1995.

320. Щебарова H.H. Механизм формирования соотношения свободы торговли и протекционизма и его воздействие на позиции России в мировой торговле: Дис. д-ра экон. наук.-М.: 2004.

321. Экономико-правовые вопросы государственного регулирования и организации внешней торговли Российской Федерации: учебник / Под ред. В.И.Дворцова. -М.: Экономика, 2001.

322. Эмерсон Г. Двенадцать принципов производительности. М.:2861. Экономика, 2002.

323. Юданов Ю.И. Единое европейское пространство и Россия // Мировая экономика и международные отношения. 2005. Ч № 2. Ч С.53-57.

324. Яковец Ю.В. Предвидение будущего: парадигма цикличности. М.: АНХ, 1992.

325. Яковец Ю.В. Школа русского циклизма: истоки, этапы развития, перспективы. -М.: МФК, 1998.

326. Ясин Е.Г. Российская экономика: истоки и панорама рыночных реформ: учеб. пособ. 2-е изд. -М.: ГУ ВШЭ, 2003.

327. Ясин Е.Г., Яковлев A.A. Конкурентоспособность и модернизация российской экономики: начало проекта. Конкурентоспособность и модернизация экономики: в 2 кн. / Отв. ред. Ясин Е.Г. Кн. 1. -М.: ГУ ВШЭ, 2004.

328. Albach Н. Innovation und Imitation als Produktionsfaktoren. Ч Tubingen, 2006.

329. Backhaus K. Investitions gutter marketing. Ч Mnchen: Vahlen,2000.

330. Banking and Investment Financing. Vol. II: Policies and Strategies. -№2. Bruck, ed. International Bank for Reconstruction and Development. Washington. -2003. -P. 429.

331. Bierfelder W. Innovations management: prozessorientierte Einfuhrung. Ч Mnchen; Wien: Oldenburg Verlag, 2004.

332. Bornemann H. Controlling heute: Eine Einfuhrung in die Praxis mit Fallbeispielen. Ч Wiesbaden: Gabler Verlag, 2006.

333. Bramsemann R. Handbuch Controlling: Methoden und Techniken. -Mnchen; Wien: Hanser Verlag, 2000.

334. Brockhoff K. Forschung und Entwicklung: Planung und Kontrolle. -Mnchen; Wien, 2002.

335. Bromiley Ph. Corporate capital investment. A behavior approach, Cambridge, 2006.

336. Burns T.5 Stalker G. The Management of Innovation-London, 1961.

337. Capital Investment: Theory and Practice. The Capital Investment Process, Edited by G.H.Lawson and Richard Pike // Managerial Finance. -2000. -Vol-G.-No2.-P. 13-23.

338. Coenenberg A., Baum H.-G. Strategisches Controlling: Grundfragen der strategischen Planung und Kontrolle.-Stutgart:Schafer Verlag, 2006.

339. Demsetz, H. and K. Lehn The structure of corporate ownership: causes and consequences // Journal of Political Economy, 1985, 93(6).

340. Dnes A. W. The Economic Analysis of Franchise Contracts // Journal of Institutional and Theoretical Economics. 2003. - Vol. 152. - P. 297-324.

341. Dollar D., Wolf E. The Global Competive // Journal of International Economics. 2003. - № 27 (3-4). - P. 199-220.

342. Donaldson G. Strategic hurdle rates for capital investment. // Harvard Business Review.- 1972.-№.2. PP. 50-58.

343. Dunn M. The Economics of Modern Manufacturing: Technology, Strategy and Organization // American Economic Review. 2000 Ч № 80. Ч P. 511-528.

344. Edwards J. and Ficher K. Banks, finance, and investment in Germany. -Cambridge University Press, 2003.

345. Frank J., Mayer C. German capital markets, corporate control and obstacles to hostile takeovers: lessons from 3 case studies / London Business School Working Papers, 1998.

346. Frank J.; Mayer, C. Capital market and Corporate Control: A Study of France, Germany and the UK / In: Economic Policy 1999 - Vol. 5 - № 10.

347. Fry M.J. Money, Interest and Banking in Economic DevelopmentBaltimore, London, 2003.

348. Fuser K. Modernes Management. Mnchen: Beck Verlag, 2006.

349. Gaddy C, Ickes B. To Restructure or Not to Restructure: Informal Acitivties and Enteprise Behavior in Transition: Working Paper. 2005.371. 1 Galbraith, J. K.: American Capitalism: The Concept of Countervailing2881. Power. Boston, 1952.

350. Georgescu-Roegen, N.Y.: Energy and Economics Myth. New York. 2004.

351. Global Competitiveness Report 2002-2003, 2003-2004, 2004-2005, 2005-2006, 2007-2008. World Economic Forum.

352. Gorton G.B. and Shmidt F. Universal Banking and the Performance of German Finns // NBER Working Paper No. 5453, February 2006.

353. Hauschildt J. Innovationsmanagement. Ч Mnchen: Vahlen Verlag, 2003.

354. Hendley K., Ickes B.W., Murrell P., Ryterman R. Observations on the Use of Law by Russian Enterprises. // Post-Soviet Affairs. 2005. - Vol. 13Ч № l.-P. 19-41.

355. Hoshi T. Corporate Structure, Liquidity and Investment: Evidence from Japanese Industrial Groups // Quarterly Journal of Economics. 2006. - Vol. 106.-P. 33-60.

356. Hoshi T., Kashyap A., Scharfstein D. The Role of Banks in Reducing the Costs of Financial Distress in Japan // Journal of Financial Economics. -2003.-Vol. 27.-P. 67-88.3 80. Innovation SMEs Program // JRC Newsletter, Nov. 2004.

357. Klein B., Saft L. F. The Law of Economics of Franchise Tying Contracts. // Journal of Law and Economics. 1985. - Vol. 28. - P. 342-361.

358. Kraus, W. A.: Impelementing new Technology // Harvard Business Review. 2005. - Nr. 6.

359. Lowe P. Investment and Production. London, 1979.

360. Lutz F.a.V. The Theory of Inverstment of the Firm. Princeton University Press, 1951.

361. Lyons B. R. Specific Investment, Economies of Scale and the Make or Buy Decision: A Test of Transaction Cost Theory // Journal of Economic Behaviour and Organization. 1995. - Vol. 26. - P. 431-443.

362. Mace M.L. Directors, myth and reality. Boston, MA, Harvard Businee school Press, 1971.

363. Madauss B. Handbuch Projektmanagement: mit Handlungsanleitung fur Industriebetriebe, Unternehmensberater und Behrden. Ч Stuttgart: Poeschel Verlag, 2001.

364. Meier B. Die Bedeutung der Organisationsstruktur fr Innovationsprozesse. Berlin, 1999.

365. Mintzberg H. Mintzberg ber Management; Fuhrung und Organisation, Mythos und Realitat. Wiesbaden: Gabler Verlag, 2001.

366. Myers S. The capital structure puzzle // Journal of Finance. 2004. - № 3.-P. 586.

367. Myers S.C.; Majlui, N.S. Corporate Financing and Investment when Firms have Information but Investors do not have //Journal of Financial Economics 2004. - vol. 13. - № 2.

368. Pfeffermann G.; Madarassy A. Trends in private Investment in Developing Countries // IFC Discussion Paper. 1998. Ч № 15.

369. Prowse S.D. Institutional investment patterns and corporate financial behavior in the United States and Japan // Journal of Financial Economics Ч 2000.- 27 (l).-PP. 43-66.

370. Quinn J.B. Managing Innovation: controlled chaos / Harvard Business Review, 1985.

371. Reichmann T. Controlling mit Kennzahlen. Mnchen: Vahlen Verlag, 2000.

372. Rinza P. Projektmanagement: Planung, berwachung und Steuerung von technischen und nichttechnischen Vorhaben. Dusseldorf: VDI-Verlag, 2005.

373. Scharfstein D.S., The Dark Side of Internal Capital markets: Evidence290from Diversified Conglomerates / NBER Working Paper No. 6352, January 2003.

374. Schewe G. Imitationsmanagement: Nachahmung als Option des Technologiemanagements. Ч Stuttgart, 2002.

375. Schmidt G. Produkt-Innovation und Organisation. Ч Giessen: Giessen Verlag, 1969.

376. Schmitz H., Windhausen M. Projektplanung und Projektcontrolling. Ч Dusseldorf: VDI-Verlag, 2006.

377. Schroder H. Projektmanagement: Eine Fuhrungskonzeption fr aussergewohnliche Vorhaben. Ч Wiesbaden: Gabler Verlag, 2000.

378. Spengler J. Vertical Integration and Anti-Trust Policy. // Journal of Political Economy. 1950. - Vol. 58. - P. 347-352.

379. Stiglitz J.E. The Design of Financial Systems for the Newly Emerging Democracies of Eastern Europe / In: C. Clague, G.C. Rausser (eds), The Emergence of Market Economies in Eastern Europe. Cambridge, Mass., Oxford, 2002.

380. Summers L.H. Investment incentives and discounting of depreciation allowances / NBER Working Paper. 2006.- № 1941.- PP. 4-8.

381. Trommsdorff V., Schneider P. Grundzuge des betrieblichen Innovationsmanagements. Mnchen, 2000.

382. Weinrich G., Hoffmann U. Investitionsanalyse. Mnchen; Wien; Hanser Verlag, 2003.

383. Weinstein D.E., Yafeh Y. Japan's Corporate Groups: Colusive or Competitive? An Empirical Investigation of Keiretsu Behaviour // Journal of Industrial Economics. 2005. - Vol. 43. - P. 359-376.

384. Wissema J.G. Capital Investment selection. London, 1985.

385. Witt F.-J., Witt K. Controlling fur Mittel- und Kleinbetriebe. -Mnchen: Beck Verlag, 2006.

386. Wohe G., Bilstein J. Grundzuge der Unternehmensfinanzierung. -Mnchen: Vahlen, 1991.

387. Wohinz W., Hasenohrl R. Innovationsmanagement. Graz: TUG Verlag, 2005.

Похожие диссертации

• Управление инвестиционной деятельностью организаций потребительской кооперации
• Формирование механизма стимулирования инвестиционной деятельности
• Лизинговая поддержка инвестиционной деятельности предприятий нефтедобывающей отрасли
• Развитие методов прогнозирования инвестиционной деятельности территориальных хозяйственных систем
• Инновационные технологии обеспечения инвестиционной деятельности организаций