Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Лизинговая поддержка инвестиционной деятельности предприятий нефтедобывающей отрасли тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Хромцова, Лина Сергеевна
Место защиты	Сургут
Год	2008
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Лизинговая поддержка инвестиционной деятельности предприятий нефтедобывающей отрасли"

На правах рукописи

ХРОМЦОВА ЛИНА СЕРГЕЕВНА

ЛИЗИНГОВАЯ ПОДДЕРЖКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ НЕФТЕДОБЫВАЮЩЕЙ ОТРАСЛИ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность; управление инновациями и инвестиционной

деятельностью)

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 2 ДЕК 2003

Челябинск - 2008

003456896

1'абота выпонена на кафедре Менеджмент организаций ФГОУ ВПО Сургутский государственный университет.

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Соколов Виктор Григорьевич.

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Мельникова Елена Ивановна, кандидат экономических наук, доцент Рябчук Павел Георгиевич.

Ведущая организация - Сибирская академия финансов и банковского дела.

Защита состоится 24 декабря 2008 года, в 16-00 часов, на заседании диссертационного совета Д 212.298.07 при Южно-Уральском государственном университете по адресу: 454080, г. Челябинск, пр. им. В.И. Ленина, 76, ауд. 502.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Южно-Уральского государственного университета.

Автореферат разослан 22 ноября 2008 года.

Ученый секретарь диссертационного совета, доктор экономических паук, профессор

А.Г. Бутрин

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Развитие в России рыночных отношений потребовало применения хозяйствующими субъектами новых финансовых инструментов обновления активной части основных производственных фондов. Один из таких инструментов - лизинг.

Особая роль лизинга обусловлена тем, что он является эффективным механизмом преодоления спада промышленного производства и способствует активизации инвестиционных процессов в экономике.

Весьма актуальным и достаточно перспективным направлением использования лизингового механизма обеспечения инвестиционных процессов становится его применение, в частности, в нефтедобывающей промышленности.

Развитие нефтедобывающего комплекса определяется двумя главными факторами: природными и финансовыми, то есть наличием запасов углеводородов и инвестиций для их освоения. Особенностью этой отрасли производства является обратная зависимость взаимовлияния этих факторов. Чем больше запасов, чем они более качественны (крупные месторождения, высокие дебиты, расположены в освоенных районах), тем нужно меньше инвестиций для обеспечения заданного уровня добычи, и, наоборот, по мере истощения сырьевой базы потребности в инвестициях значительно возрастают. В этих условиях поиск, обоснование и реализация любых мер, направленных на решение этой, действительно общенациональной проблемы, приобретают особое значение.

Производственно-техническая база нефтяной отрасли России находится в критическом состоянии: износ оборудования в нефтедобывающей промышленности по статистическим данным составляет более 50%, только 14% машин и оборудования отвечает мировому уровню стандартов, около 70% парка буровых установок и 30% агрегатов для ремонта скважин морально устарели.

В настоящее время начальные запасы разрабатываемых нефтяных месторождений в России выработаны в среднем на 45%, однако по ряду длительно эксплуатируемых месторождений в старых нефтедобывающих районах этот показатель существенно выше.

Эксплуатационный фонд скважин в стране составил 153 тысячи единиц, количество бездействующих нефтяных скважин составляет около 20% от общего фонда скважин в целом по нефтедобыче России.

Анализ текущей ситуации в отрасли показывает, что инвестиционный процесс идет в основном за счет собственных средств нефтяных компаний. В современных экономических условиях использование только собственных источников не может быть основным способом развития компании. Ее развитие дожно происходить в определенной степени за счет заемных средств, собственные же ресурсы обычно направляются на рост благосостояния акционеров. При этом деньга, отданные в качестве дивидендов инвесторам, сторицей возвращаются в виде роста капитализации компании, улучшения ее

имиджа и, соответственно, возможности получения дешевых заимствований при размещении допонительных эмиссий акций и других финансовых инструментов. Однако пока о нормадыюй инвестиционной ситуации говорить не приходится: и арапе не развит финансовый рынок. На западных финансовых рынках пока активно работают лишь ОАО Газпром и ОАО НК ЛУКОЙЛ.

Естественно, что такая сложная экономическая система сегодня не смогла бы существовать без применения самых современных и эффективных инвестиционных, отличных от кредитных, механизмов. К ним относятся, например, и механизм коммерческой концессии (франчайзинг), который используется нефтяной компанией ЛУКОЙЛ для расширения дистрибьюторской и дилерской сети АЗС, и различные типы аренды, применяемые этой компанией при эксплуатации нефтеналивных судов, и, конечно, лизинг.

Каждый из этих механизмов имеет свои преимущества и свои недостатки, каждый из них применим к конкретному виду сдеки, типу используемого оборудования или имущества и служит для достижения своих конкретных целей.

Однако только лизинг определен российским законодательством как именно инвестиционный механизм и, что очень важно, имеет наиболее развитую нормативно-правовую базу в нашей стране.

В промышленно-развитых странах львиная доля работающих основных фондов (до 40% объема нового промышленного оборудования) приобретена за счет лизинговых механизмов. В России соответствующие показатели лизинга пока на порядок ниже - всего 5-6%, но рынок лизинговых услуг активно развивается и спрос на лизинг растет все больше и больше.

Обладая высокой степенью защищенности инвестиций, лизинг является одним из эффективных способов их привлечения в реальный сектор экономики, в частности, в нефтедобывающую отрасль. Например, клиентами крупнейшей лизинговой компании Интеррослизинг являлись ОАО Роснефть-Пурнефтегаз и ТНК-ВР. Группа лизинговых компаний еще в 1998 г. поставила комплекс технологического оборудования для ОАО Татнефть (объем сдеки 13,8 мн. доларов).

Прежде всего, догосрочный характер инвестиций по лизингу как нельзя более подходит для нефтедобывающего комплекса, где, по данным специалистов, величина амортизационного периода большинства элементов активной части основного капитала и средний срок обновления большинства технологий составляют около 12 лет.

Существующие теоретические и методические положения в области изучения лизинговых процессов, как правило, не учитывают отраслевые особенности использования лизинга, в частности в нефтедобывающей отрасли, что и явилось основанием для настоящего исследования.

Выбор Ханты-Мансийского автономного округа - Югры в качестве основной базы исследования обусловлен тем, что регион является главным

нефтегазоносным субъектом РФ: объем нефти, извлеченной из недр ХМАО, в 2007 г. составил 56,7% всей нефти, добываемой в нашей стране.

Степень разработанности проблемы. В настоящее время существует достаточно большое количество публикаций, в которых представлены исследования теоретических, практических, методических, правовых и иных аспектов лизинга как у нас в стране, так и за рубежом.

Значительный вклад в изучение экономического механизма лизинга внесли В.А. Горемыкин, В.Д. Газман, В.М. Джуха, E.H. Чекмарева, Т.А. Красева, J1.H. Прилуцкий, Е.В. Лукин, В.В. Ковалев, A.M. Тавасиев, Т.Г. Философова, Ю.Б. Догушина, В.М. Джуха, В.В. Семенихин и др.

Прикладные аспекты лизинга раскрыты в работах специалистов лизинговых компаний: А.Н. Киркорова, А.О. Левковича, О.Г. Назарова и др.

Особенности отраслевых механизмов лизинга рассмотрены в работах А.И. Перчика, Е.А. Гольдмана, М.И. Лещенко, В.Е. Бочкова, Ю.А. Демина, А.Д. Шаляпина, М.М. Ищенко, В.А. Воробьева, Г.Л. Земляковой и др.

Авторами диссертационных исследований: Л.В. Зубаревой, О.В. Иосифяном, А Л. Кузьминовой, Д.В. Лелецким, М.М. Канакиной, A.B. Бугрым, А.И. Зайцевым, М.А. Асаулом, И.А. Петровым и др. рассмотрены региональные аспекты рынка лизинговых услуг, предложены способы повышения экономической эффективности инвестиций с применением лизинга, проанализирован зарубежный опыт и перспективы развития лизинга в России, усовершенствовано методическое и учетно-аналитическое обеспечение лизинговых проектов.

Однако в настоящее время остаются проблемные вопросы в данной области исследования как теоретического, так и прикладного характера (например, ученые не могут прийти к единой сущностной трактовке понятия лизинг, выработать единые классификационные признаки; рассматриваются различные методики расчета лизинговых платежей; отсутствует комплексный подход к оценке эффективности лизинговой сдеки; не учитываются отраслевые особенности использования лизинга; недостаточно разработана и внедрена система управления рисками в отечественных лизинговых компаниях И т.д.).

Целью диссертационного исследования является разработка и реализация методических подходов к совершенствованию лизинговой поддержки инвестиций на предприятиях нефтедобывающей отрасли.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих основных

- исследовать теорию и практику формирования и реализации лизингового механизма инвестиционной деятельности предприятий нефтедобывающей отрасли;

- провести анализ существующих методических подходов к оценке эффективности лизинга и расчету лизинговых платежей;

- оценить эффективность реализации механизма финансового лизинга в условиях особой экономической зоны;

- разработать методик)' оптимизации параметров лизингового договора с учетом специфики нефтедобывающей отрасли;

- дать оценку потенциальным рискам, связанным с осуществлением лизинговой сдеки, и предложить способы их минимизации.

Объект исследовании. В качестве объекта исследования выступают участники лизинговых сделок: предприятия нефтедобывающей отрасли Ханты-Мансийского автономной) округа - Юфы, а также лизинговые компании, занимающиеся поставками оборудования для данной отрасли.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе реализации лизинговой поддержки инвестиционной деятельности предприятий нефтедобывающей отрасли.

Теоретической п методологической основой исследования явились фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых по экономической теории, проблемам рыночной экономики; разработки в области анализа инвестиционных механизмов. В ходе исследования изучались категории, принципы, концепции и методы формирования и реализации экономических отношений субъектов лизинга.

В работе применялись такие общие методы научного исследования как наблюдение, формализация, сравнение, монографический метод; активно использовались методы инвестиционного анализа, стохастического факторного анализа, оптимизация, дисконтирование, системный подход, метод экспертных оценок и др.

Информационная база исследования представлена материалами нормативно-законодательного характера, сведениями из федеральных и окружных программ развития ТЭК, аналитическими материалами по нефтедобывающей отрасли, данными Федеральной службы государственной статистики, территориального органа статистики по ХМАО-Югре, тематической справочной литературы, а также материалами лизинговых компаний и предприятий нефтедобывающей отрасли автономного округа.

Научная новизна полученных и представленных к защите результатов состоит в следующем:

- проведена типология лизинга применительно к нефтедобывающей отрасли с выделением форм, типов, видов и подвидов лизинга, используемых в отрасли, обеспечивающая определение наиболее эффективных методов его практической реализации;

- разработан механизм лизинговой поддержки инвестиций в условиях особой экономической зоны на основе идентификации участников лизинговой сдеки на различных фазах развития ОЭЗ, позволяющий выявить мультипликативный эффект от использовашм налоговых льгот, предоставляемых резидентам ОЭЗ и лизинговым компаниям, действующим на территории ХМАО;

- предложена методика оптимизации параметров лизингового договора, позволяющая принять комплексное решение, учитывающее интересы как лизингодателя, так и лизингополучателя, а также вовлечь в механизм расчетов компенсационные платежи;

- на основе систематизации потенциальных рисков осуществления лизинговых сделок с нефтегазовым оборудованием разработаны основные способы их снижения путем распределения между участниками сдеки;

- разработана методика оценки предпринимательского риска для лизинговой компании, базирующаяся на показателях, учитывающих отраслевые особенности, а также степень влияния их изменений на возникновение риска, позволяющая более объективно оценить группу риска по лизинговой сдеке.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности как лизингодателя, так и лизингополучателя повысить эффективность лизинговых операций в нефтегазовом комплексе.

Научно-практические результаты исследования нашли свое отражение в рамках реализации лизинговой поддержки инвестиций на предприятиях нефтедобывающего комплекса ХМАО-Югры (ОАО Специальное управление буровых работ) и в лизинговых компаниях (ОАО Югорская лизинговая компания) при осуществлении лизинговых сделок по промышленному оборудованию.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования докладывались автором и обсуждались на всероссийских и международных научно-практических конференциях: Социально-экономические проблемы региона в XXI столетии (ЧеГУ, г.Челябинск, 2003 г.); Экономика и социум на рубеже веков (ЧИ МГУК, г.Челябинск, 2003 г.); Реформирование системы управления на современном предприятии (РИО ПГСХА, г. Пенза, 2005 г.); Плехановские чтения (НФРЭА им. Г.В. Плеханова, г. Нижневартовск, 2006 г.); опубликованы в сборниках научных трудов преподавателей, аспирантов УГТУ-УПИ Механизм управления интелектуальным потенциалом и развитием тендерных отношений в промышленности (г. Екатеринбург, 2003 г.), Института экономики и финансов ЮГУ Устойчивое развитие региона: экономические, финансовые, правовые и социальные факторы (г. Ханты-Мансийск, 2006 - 2008 гг.), Вестник ЮГУ (г. Ханты-Мансийск, 2007 г.); СурГУБухгатерский учет, анализ и финансы на современном этапе развития экономики (г. Сургут, 2006г.).

Публикации. Основные результаты диссертационного исследования изложены в 14 печатных работах общим объемом 8,6 п.л., в том числе три статьи опубликованы в журналах, включенных в Перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, в которых дожны быть опубликованы основные научные результаты диссертации на соискание ученой степени доктора и кандидата наук, утвержденный ВАК Министерства образования и науки РФ.

Структура диссертационной работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, включающего 182 наименования. Работа изложена на 188 страницах, содержит 32 таблицы, 13 рисунков, 10 приложений.

Во введении обоснована аюушн.ность выбранной теми исследования, охарактеризована степень исс.чедовапности проблемы, определены цель и задачи исследования, раскрыты научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе Основы (нормирования лизингового механизма в нефтегазодобывающем комплексе исследованы и оценены различные точки зрения на экономическую природу лизинга, его классификационные виды; изучено правовое регулирование и меры государственной поддержки лизинга в нефтегазодобывающем комплексе как на федеральном уровне, так и на уровне региона (Ханты-Мансийского автономного округа - Югры); проведеп сравнительный анализ методических подходов к оценке экономической эффективности лизинга и определению лизинговых платежей.

Во второй главе Лизинговый механизм инвестиционной поддержки развития нефтяной отрасли проанализировано современное состояние нефтедобывающей промышленности страны и основного ее нефтедобывающего региона; проведен корреляционно-регрессионный анализ основных показателей отрасли за десять лет; выявлены факторы, негативно влияющие на функционирование данной отрасли ТЭК, предложены приоритетные направления ее развития (в т. ч. на основе лизингового финансирования инвестиционных проектов); определена роль независимых нефтяных компаний в развитии отрасли; исследован отечественный рынок лизинга нефтегазового оборудования, в том числе проведена рейтинговая оценка операторов лизинговых услуг в сфере осуществления сделок с оборудованием для нефтегазовой промышленности.

В третьей главе Основные направления повышения эффективности лизинговых схем финансирования нефтедобывающих предприятий предложен механизм лизинговой поддержки инвестиционной деятельности в особой экономической зоне; разработана методика оптимизации параметров лизингового договора с учетом интересов основных участников сдеки и специфики нефтедобывающей отрасли; систематизированы потенциальные риски при осуществлении лизинговых сделок с нефтегазовым оборудованием и предложены способы их минимизации, а также разработана методика оценки предпринимательского риска для лизинговой компании.

В заключении обобщены теоретические и практические результаты проведенного исследования, сформулированы выводы и практические рекомендации, направленные на повышение эффективности лизинговой поддержки инвестиционной деятельности нефтяных компаний.

ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Проведена типология лизинга применительно к нефтедобывающей отрасли с выделением форм, типов, видов и подвидов лизинга, используемых в отрасли, обеспечивающая определение наиболее эффективных методов его практической реализации.

В настоящее время существует множество более или менее поных классификаций видов лизинга, в целом отражающих многообразие

хозяйственных отношений, образующих реальный рынок лизинговых услуг. В Законе О финансовой аренде (лизинге) (в его последней редакции) различаются только формы лизинга. Между тем только ими проблема классификации рассматриваемого экономического явления не решается, потому что при этом, например, вопрос о видах лизинга, показывающих богатство вариантов его практической реализации, вообще не затрагивается.

Отсутствие официальной классификации лизинга (особенно его подразделения на финансовый и оперативный, принятого практически во всем мире) не означает, что таких видов лизинговых отношений в Российской Федерации нет или их невозможно осуществлять.

В зарубежной и российской предпринимательской практике виды лизинга классифицируются по различным критериям. В российской экономической литературе отсутствует однозначность в их токовании, четкая структурированность; между тем для практического использования лизинга упорядоченность понятийного аппарата имеет важное значение, поскольку позволяет определить, какой именно вид лизингового договора следует применять в том или ином конкретном случае.

Из всего многообразия классификационных признаков лизинговых схем финансирования были выбраны только те формы, типы, виды и подвиды лизинга, которые уже используются или имеют потенциальные возможности использования в нефтедобывающей отрасли (рис. 1).

косвенный

Внутренний

Междунаро дный

Среднесрочный

Догосрочный

Финансовый

Оперативный

срочный

обеспеченный

сублизинг

возвратный

левередж-лизинг

с поной амортизацией

с непоной амортизацией

нетто-лизинг

Рис. 1. Классификация лизинга в нефтедобывающем комплексе

Так, по форме следует различать внутренний и международный лизинг, при этом в нефтедобыче в большей мере преобладает последний, учитывая факт

тот, что поставщиками нефтегазового оборудования являются иностранные производители.

Договор ЛИЗИНП1 оборудования для нефтедобычи, как правило, заключается на срок от двух лег (и более), что можно рассматривать как среднесрочный (догосрочный) лизинг.

В сдеках с нефгет зовым оборудованием наряду с финансовым лизингом имеет место и оперативный. Однако это скорее исключение, чем правило. Ввиду низкой ликвидности объекта лизинга, практической невозможностью его дальнейшей реализации на вторичном рынке, а также высокой первоначальной стоимостью, лизинговые компании предпочитают заключать договоры финансовой аренды с последующим выкупом оборудования лизингополучателем.

Финансовый и оперативный лизинг имеют разновидности в той или иной мере использующиеся при осуществлении сделок объектом, которых является нефтепромысловое оборудование.

2. Разработан механизм лизинговой поддержки инвестиций в условиях особой экономической зоны на основе идентификации участников лизинговой сдеки на различных фазах развитая ОЭЗ, позволяющий вышить мультипликативный эффект от использования налоговых льгот, предоставляемых резидентам ОЭЗ и лизинговым компаниям, действующим на территории ХМАО.

Добыча нефти становится все более капиталоемким и высокотехнологичным процессом. В этих условиях первостепенное значение приобретает создание особых экономических зон, специализирующихся на разработке и внедрении новейших технологий и оборудования для эффективного управления системой освоения нефтяных месторождений, экономически выгодного извлечения запасов и достижения максимально возможного коэффициента извлечения нефти.

В свободных зонах действует особый налоговый, таможенный, лицензионный и визовый режимы.

Наиболее перспективным для Тюменской области и Ханты-Мансийского автономного округа является технико-внедренческий тип экономических зон.

Механизм внедрения лизинга в условиях ТВЗ представлен на рис. 2.

Институциональная фаза требует от резидентов ТВЗ значительных капиталовложений. Их финансирование может быть частично осуществлено с использованием механизма лизинга, который приобретает особую актуальность именно для меких и средних инновационных организаций.

Лизинговая компания, действующая как на территории зоны, так и за ее пределами может осуществлять целый комплекс мероприятий:

- заключение сделок с резидентами ТВЗ на поставку необходимого оборудования для начала осуществления инновационной деятельности, в том числе поиск поставщиков зарубежного оборудования;

Рис. 2. Механизм финансового лизинга в условиях технико-внедренческой зоны

- выпонение по прямым договорам с предприятиями нефтегазовой промышленности (геологоразведочными, нефтедобывающими, перерабатывающими и др.) и нефтяного машиностроения ряда инвестиционных программ но обновлению и модернизации основных фондов, внедрение в производство современных научно-технических разработок и передовых технологий, созданных участниками ТВЗ;

- формирование в зоне и шю ее специализированной сети, обеспечивающей возможность предоставления поного набора лизинговых услуг потенциальным лизингополучателям по всем регионам страны;

- приатсчснис к сотрудничеству всех заинтересованных отечественных и зарубежных кредипю-штестиционных структур.

То есть на институциональной стадии ТВЗ в качестве лизингополучателей будут выступать коммерческие организации - непосредственные участники ТВЗ, в то время как на стадии осуществления предпринимательской деятельности (реализации более технологичного оборудования) основными лизингополучателями будут являться ВИНК, независимые нефтяные компании, предприятия нефтяного машиностроения.

Использование лизинговых схем в ТВЗ будет иметь мультипликативный эффект, складывающийся из налоговых льгот, представленных участникам лизинговой сдеки, и условий льготного налогообложения резидентов ОЭЗ.

Так, показатели приведенной стоимости для денежного потока лизингового платежа и денежного потока от экономии по налогу на прибыль представленные в табл. 1 свидетельствуют о том, что минимальная величина приведенной стоимости платежа за оборудование, приобретенного по лизингу, с учетом экономии по налогу на прибыль получена при варианте учета данного имущества на балансе лизингополучателя - резидента ТВЗ.

Таблица 1

Расчет чистой приведенной стоимости денежных потоков, руб.

Период Имущество на балансе лизингодателя Имущество на балансе лизингополучателя Имущество на балансе лизингополучателя-резидента ОЭЗ

общая сумма платежей за оборудование (П+НИ) экономия по налогу на прибыль $ЭКОНОм) общая сумма платежей за оборудование (П+НИ) экономия по налогу на прибыль (.^эконом) общая сумма платежей за оборудование (П+НИ) экономия по налогу на прибыль коном)

1-й год 15 719 250 3 772 620 15 999 750 3 839 940 15 438 750 3 705 300

2-й год 13 496 250 3 239 100 13 677 750 3 282 660 13 314 750 3 195 540

3-й год 11 273 250 2 705 580 11 355 750 2725380 11 190 750 2 685 780

4-й год 61 286 1 17 566 61 286 117 566 0 102 857

5-й год 51 857 115 303 51 857 115 303 0 102 857

6-й год 42 429 113 040 42 429 113 040 42 429 113 040

7-й год 33 000 110 777 33 000 110 777 33 000 110777

S-й год 23 571 108 514 23 571 108 514 23 571 108 514

9-й год 14 143 106 251 14 143 106 251 14 143 106 251

10-й год 4714 103 989 4714 103 989 4714 103 989

ВСЕГО 40 719 750 10 492 740 41 264 250 10 623 420 40 062 107 10 334 906

ЧПС 29 516 398 7310 120 2 9 92 9 238 7 409 202 29 051 266 7 198 489

В качестве конечного показателя для сравнения экономической эффективности принимается показатель приведенной стоимости оборудования за вычетом налоговой экономии (табл. 2).

Таблица 2

Показатели экономической эффективности лизинга оборудования

Показатель Имущество на балансе лизингодателя Имущество на балансе лизингополучателя Имущество на балансе лизингополучателя-резидента ОЭЗ

Разница между ЧПС лизинговых платежей и ЧПС экономии по налогу на прибыль, тыс. руб. 22 206,3 22 520,0 21 852,8

Отношение ЧПС оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль к первоначальной его стоимости. % 74,02 75,07 72,84

Отношение ЧПС налога на имущество к первоначальной стоимости оборудования, % 1,66 4,40 0,11

В абсолютном выражении приведенная сумма экономии по налогу на прибыль при условии учета объекта лизинга на балансе лизингополучателя -резидента ОЭЗ составляет 7198,5 тыс. руб. (табл. 1), что меньше на 2,93% по сравнению с вариантом учета имущества на балансе лизингополучателя -обычной коммерческой организации, не имеющей льгот по налогообложению, и на 1,55% по сравнению с вариантом учета на балансе лизинговой компании. Это явилось следствием предоставления льготы по налогу на имущество резидентам ОЭЗ. Приведенная сумма данного налога, которую выплатит предприятие-лизингополучатель, являющееся участником ОЭЗ, за весь срок эксплуатации объекта лизинга, составит 34,4 тыс. руб., что значительно меньше по сравнению с остальными вариантами учета (499,5 тыс. руб. и 912,3 тыс. руб.).

Показатель приведенной стоимости лизинговых платежей за вычетом налоговой экономии при условии отражения имущества на балансе лизингополучателя - резидента ОЭЗ составит 21 852,8 тыс. руб., в то время как на балансе лизингодателя этот показатель больше на 353,5 тыс. руб., а на балансе лизингополучателя на 667,2 тыс. руб.

Однако при оценке эффективности целесообразно сравнивать относительные показатели. Так показатель, рассчитанный как отношение приведенной стоимости оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль к первоначальной его стоимости, имеет наименьшее значение - 72,8%

- при варианте учета имущества на балансе организации - резидента ОЭЗ, что еще раз подтверждает эффективность лизинговой сдеки именно при этом варианте учета.

Показатель, характеризующий долю приведенной стоимости налога на имущество в первоначальной стоимости объекта лизинга, также имеет наименьшее значение (0,11%) в последнем из рассматриваемых вариантов учета, что свидетельствует об экономии по налогу на имущество предприятием

- участником ОЭЗ и эффективности лизинговой сдеки.

Для определения мультипликативного эффекта (Э) от использования механизма льготного налогообложения участников лизинговой сдеки в ОЭЗ предлагается следующая формула:

^Л '*Сщ 1100 л'хСт /100 TTTTv

(l+r)f ir Cl+r)'

7 ни' г НИ,

yj^.y. tra+гу tra+r)'

4-^-' V-V-'

i^i/n tm

' ШОКОМ ЭКОНОМ

где АО, - амортизационные отчисления при лизинге оборудования в /-м периоде (используется коэффициент ускорения амортизации);

АО[- амортизационные отчисления по оборудованию в /-м периоде без применения механизма ускоренной амортизации;

С m, - ставка налога на прибыль в i-u периоде;

Ш[- сумма налога на имущество в /-м периоде по оборудованию, приобретенному без использования лизинговой схемы финансирования;

////, - сумма налога на имущество в /-м периоде по оборудованию, приобретенному организацией, являющейся участником ОЭЗ;

эконом - налоговая экономия (по налогу на прибыль) за счет использования механизма ускоренной амортизации оборудования;

эконом - налоговая экономия (по налогу на имущество) за счет использования льготы, предоставленной резиденту ОЭЗ;

г - ставка дисконтирования;

Т- горизонт расчета;

/-номер шага расчета (/' = 1, 2,...,Т)

В перспективе развития особых экономических зон не исключается возможность получения допонительных льгот для их резидентов от субъектов РФ. Реально ожидаемой региональной (по ХМАО) льготой может стать льгота по налогу на имущество для резидентов ОЭЗ, а точнее освобождение от его уплаты на весь срок существования зоны (но не более 20 лет). Также для резидентов ОЭЗ возможно понижение ставки налога на прибыль, зачисляемого в бюджет ХМАО, с 17,5% до 13,5%. Эти допонительные льготы позволят сделать лизинг еще более привлекательным источником финансирования инвестиций для субъектов особых экономических зон (особенно для организаций малого бизнеса).

3. Предложена методик: оптимизации параметров лизингового договора, позволяющая принять комплексное решение, учитывающее интересы как лизингодателя, так и лизингополучатели, а также вовлечь в механизм расчетов компенсационные платежи.

Предлагается следующая методика оптимизации условий лизинговой схемы финансирования нефтедобывающего оборудования (рис. 3).

Рис. 3. Методика оптимизации условий договора лизинга

На первом этапе (на стадии ведения предварительных переговоров с лизинговой компанией) рассматриваются возможные варианты условий заключения лизингового договора, включая использование компенсационных платежей. Обычно платежи осуществляются в денежной форме. Однако в нефтедобыче весьма привлекательной и для лизингодателя, и для поставщика (изготовителя) оборудования (особенно когда участники сдеки входят в структуру ВИНК) может являться компенсационная форма расчетов (поставки нефти, добываемой с помощью лизингового оборудования, в счет погашения лизинговых платежей), что представляет собой одно из важнейших преимуществ отрасли, позволяющее использовать потребительские свойства продукции и в конечном итоге снять в определенной мере проблемы инфляции, неплатежей, использования денежных свободных ресурсов.

На втором этапе производится расчет лизинговых платежей по всем возможным вариантам условий лизинговой сдеки.

На третьем этапе лизингополучатель оценивает степень удорожания инвестиционных затрат (рассчитывается коэффициент удорожания инвестиционных затрат как отношение дисконтированных лизинговых платежей к первоначальной стоимости имущества).

Четвертый этап предполагает определение денежных потоков лизингодателя и лизингополучателя (табл. 3).

Также на данном этапе целесообразно провести анализ сбалансированности денежных потоков. Для этого необходимо вычислить среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации и коэффициент корреляции. Особенно важным является последний показатель, поскольку

именно он характеризует степень синхронизации денежных потоков за анализируемый период. Чем ближе к 1 будет значение коэффициента корреляции, тем меньше разрыв между значениями притока и оттока денежных средств. В такой ситуации меньше риск возникновения дефицита денежных средств, который может привести к неплатежеспособности лизингополучателя, или избыточности денежной массы, которая в условиях инфляции может обесцениться.

На пятом этапе производится расчет чистого дисконтированного дохода участников лизинговой сдеки по каждому из вариантов.

На последнем этапе принимается решение о приемлемости лизингового проекта на основе критериев положительного ЧДД обеих сторон, а также допонительного критерия - минимального коэффициента удорожания инвестиционных затрат, выбирается оптимальный вариант условий договора лизинга.

Таблица 3

Денежные потоки субъектов лизинговой сдеки (оборудование учитывается на балансе лизингодателя)_

Денежные потоки Лизингополучатель Лизингодатель

Оттоки денежных средств - аванс (задаток), внесенный за оборудование (АВ); - лизинговые платежи, (в т.ч. рассматривается вариант компенсационных платежей) 'Пдн)- - НДС на сумму лизинговых платежей тсп>\ - эксплуатационные (производственные) эасходы (Эпг): - амортизационные отчисления после экончания срока лизинга (если объект не 5ыл поностью амортизирован) (.АС/''); - налог на имущество, уплачиваемый тосле окончания срока лизинга, если объект :тавится на баланс по остаточной стоимости (НИ"у, - налог на прибыль (НП); - налог на добычу полезных ископаемых ГНДПИ). - стоимость оборудования, приобретаемого лизингодателем для лизингополучателя, в т.ч. НДС (ОС'г, - допонительные расходы, связанные с приобретением оборудования (Дрю)', - сумма уплачиваемого НДС с суммы полученного лизингового платежа (НДСп)', - сумма уплачиваемого налога на имущество (НИ)', - сумма финансовых издержек по привлеченным кредитным ресурсам (основная гумма дога и проценты) (ФИкг)\ - сумма, уплачиваемых страховых платежей (СП); - сумма налога на прибыль с налогооблагаемой прибыли, полученной от пизингового договора (НП).

Притоки денежных средств - доход от эксплуатации оборудования Ж - возмещение НДС, уплаченного в ;оставе лизинговых платежей (НДС'д). - кредитные источники по финансированию сдеки (КР); - полученный задаток (аванс), в т.ч. НДС (АВ); - лизинговые платежи, в т.ч. полученные поставками продукции (добытой нефтью) (Пдн); - НДС, подлежащий возмещению из бюджета (НДСВ); - реализация иефти, полученной в счет погашения лизинговых платежей, по рыночной цене (*2ЦР )

При этом доход от эксплуатации оборудования в /'-периоде (Д/) будет определяться следующим образом:

где О, - объем добытой нефти в /-м периоде, реализуемый покупателям, тонн;

(У, - объем добытой нефти в У-м периоде, реализуемый в оплату лизинговых платежей, тонн;

Ц, - среднерыночная цена реализации (на внутреннем рынке) одной тонны нефти в /'-м периоде, руб./г.

/(, - цена одной тонны нефти в ;'-м периоде, установленная для расчетов с лизинговой компанией, руб./т.

Объем добытой нефти в /-м периоде, реализуемой в оплату лизинговых платежей, определяется как отношение суммы лизинговых платежей за /'-й период (П) к цене одной тонны нефти в /'-м периоде, установленной для расчетов с лизингодателем:

При этом приток денежных средств от реализации нефти лизинговой компанией по среднерыночным ценам в /'-периоде определяется следующим образом:

<>Цг=&,хЩгЦ',).

Чистый дисконтированный доход лизингополучателя, полученный за полный срок реализации лизингового договора и дальнейший полезный срок эксплуатации оборудования рассчитывается по формуле:

+ НДС'П1 -ПДН -ИДСП1 -ЭЯЛ -НП1 -АО[ -НИ[ -НДПИ,)

ЧДЦ = > ---Аа .

Чистый дисконтированный доход лизингодателя, полученный за полный срок реализации лизингового договора рассчитывается по формуле:

ЧВД = I

-НИ,-НП,-ФИГР,-СП,

- (ОС' + Д -АВ- НДСВ - КР).

(1 + г)''"

Допонительно могут быть построены графики зависимости ЧДД лизингодателя и ЧДД лизингополучателя от параметров лизинговой сдеки.

Предлагаемая вышеиаложенная методика позволяет:

- осуществить оценку эффективности лизингового проекта как для лизингодателя, так и для лизингополучателя;

- обеспечить расчет общей суммы и отдельных составляющих лизингового платежа с учетом существующих методик реально действующих лизинговых компаний:

- использовать механизм компенсационных лизинговых платежей;

- оценить влияние различных независимых переменных параметров на величину лизинговых платежей по каждому из рассматриваемых вариантов;

- оценить влияние различных факторов на доходность лизингового проекта с точки зрения как лизингодателя, так и лизингополучателя;

- осуществить выбор оптимальных условий договора лизинга с учетом эффективности сдеки для обеих сторон.

4. На оснонс систематизации потенциальных рисков осуществлении лизинговых сделок с нефтегазовым оборудованием разработаны основные способы пх снижении путем распределения между участниками сдеки.

С учетом природы лизинговых отношений систему рисков лизинговых операций можно объединить в две группы: имущественные риски и предпринимательские (финансовые) риски. Предлагаемая классификация рисков осуществления лизинговых сделок с нефтегазовым оборудованием представлена на рис. 4.

Лизингодатель наиболее подвержен предпринимательским (финансовым) рискам, а лизингополучатель - помимо финансовых, еще и имущественным.

Закон о лизинге позволяет распределять ответственность за возникающие риски в зависимости от условий конкретного договора лизинга. О том, кто и какие риски страхует, стороны договариваются при заключении договора лизинга. При этом они исходят из того, как те или иные риски сказываются на хозяйственной деятельности сторон.

На практике ответственность за имущественные риски, связанные с утратой, порчей, хищением, преждевременной поломкой, ошибкой, допущенной при его монтаже или эксплуатации оборудования, несет лизингополучатель с момента фактической приемки предмета лизинга. Ответственность за предпринимательский риск неполучения лизинговых платежей несет лизингодатель.

Следует отметить тот факт, что использование оборудования, переданного в лизинг лизингополучателю - нефтедобывающему предприятию, в качестве обеспечения лизинговой сдеки практически невозможно, поскольку производственные активы любой нефтедобывающей компании привязаны к конкретным месторождениям, расположенным, как правило, в удаленных районах. При ухудшении качества разведанных запасов, снижении уровня нефтедобычи, и, как следствие, ухудшении финансового состояния лизингополучателя, финансовый риск для лизингодателя усугубляется еще и тем, что в силу высокой капиталоемкости и низкой ликвидности нефтегазового оборудования лизингодатель лишается возможности реализации предмета лизинга, хотя фактически является его собственником. Поэтому рекомендуется использовать допонительное залоговое обеспечение в виде ликвидного имущества, а также допонительное обеспечение в виде поручительства, гарантии третьих лиц, бюджетов различных уровней, банковских векселей, залога ценных бумаг.

РИСКИ ЛИЗИНГОДАТЕЛЯ

Предприни (фимансоЕ мательские ые) риски

риск неполучения (неполучения в поном объеме) лизинговых платежей; риск утраты задатка, внесенного поставщику при заказе оборудования; риск приобретения лизингового оборудования по завышенной цене; риск реализации нефтегазового оборудования после расторжения договора лизинга (в силу его специфики, затруднения демонтажа); ' риски, связанные с кредитоспособностью банка-кредитора; 1 риски, связанные с практикой налогового администрирования Х прочие риски

СОВМЕСТНЫЕ РИСКИ

РИСКИ ЛИЗИНГОПОЛУЧАТЕЛЯ

риски, связанные с ошибками при подборе оборудования и его поставщиков

риск невыпонения условий договора поставщиком оборудования, передаваемого в лизинг;

риск, вызванный

транспортировкой оборудования к месторождению;

1 риск несоответствия предмета лизинга его технико-экономическим показателям (из-за принципиальной невозможности наладить производственную цепочку на имеющемся в распоряжении лизингополучателя оборудовании с участием лизингового имущества);

Х риски, связанные с невозможность своевременного ввода оборудования в эксплуатацию и/или невозможностью нормальной эксплуатации оборудования лизингополучателем.

Предпринимательские (финансовые) риски

риск перерывов в предпринимательской деятельности (снижение объемов нефтедобычи); риск неиспонения обязательств контрагентами перед нефтяной компанией; риск непредвиденных расходов(например, необходимость экстренного допонительного обучения персонала работе с оборудованием, приобретенным по лизинговой схеме); Х риски, связанные с платежеспособностью банка-кредитора и лизинговой компании (при осуществлении авансовых платежей по договору лизинга; возможность изъятия предмета лизинга в пользу банка-кредитора).

Имущественные риски (связанные с предметом лизинга)

Х техногенные риски

Х риск поломки (выхода из под контроля) оборудования

Х риски, возникающие вследствие стихийных бедствий

Х риск ошибок, допущенных в процессе монтажа и эксплуатации оборудования

Рис. 4. Риски, возникающие у лизингодателя и лизингополучателя при заключении договора лизинга оборудования

Также следует предусмотреть отключение лизингополучателем соглашения с банком к договорам на расчетно-кассовое обслуживание со специальным режимом, предполагающим право лизингодателя на списание средств со счета лизингополучателя в безакцептном порядке, что также будет наняться допонительным обеспечением лизинговой сдеки.

Особо актуальным дня нефгедобывающего предприятия является риск перерывов в предпринимательской деятельности. Снижение объемов нефтедобычи способствует снижению уровня доходов от основного вида деятельности, и как следствие неюзможностыо в поном объеме погашать лизинговые платежи. Снизить данный риск можно путем достоверной оценки перспективности месторождения, на котором будет эксплуатироваться лизинговое имущество, а также выбора в качестве предмета лизинга более технологичного оборудования, улучшающего процесс нефтедобычи.

5. Разработана методика оценки предпринимательского риска дли лизинговой компании, базирующаяся на показателях, учитывающих отраслевые особенности, а также степень влияния их изменений на возникновение риска, позволяющая более объективно оценить группу риска по лизинговой сдеке.

Для лизингодателя самыми значимыми являются предпринимательские (финансовые) риски, из которых приоритетным нужно считать риск неполучения лизинговых платежей.

В связи с чем, в работе была предложена и апробирована следующая система оценки уровня предпринимательского риска по лизинговой сдеке:

1. Исходя из средневзвешенной оценки, полученной на основании критериев оценки, лизингополучателю присваивается группа риска. Группа риска определяется для лизингополучателя на базе соотнесения финансовых показателей предприятия и объема средств, которые необходимо привлечь лизингодателю для осуществления лизинговой сдеки, оценки ликвидности предмета лизинга, платежной дисциплины лизингополучателя, местонахождения предмета лизинга, размера вносимого задатка, допонительного обеспечения сдеки, кредшгной истории, использования механизма страхования рисков, продожительности функционирования в нефтедобывающей отрасли.

2. Оценка риска проводится на основании бухгатерской отчетности, учредительных документов, внутренних отчетов нефтедобывающего предприятия, а также проверке информации из прочих источников, относительно лизингополучателя. При проведении оценки риска производится расчет показателей (табл. 4) и присвоение каждому показателю соответствующей группы риска.

3. В зависимости от степени влияния изменения показателя на возникновение риска каждому показателю присваивается определенный весовой ранг: 0,03 - слабое влияние; 0,06 - среднее влияние; 0,09 - сильное влияние; 0,13 - очень сильное влияние. Весовые ранги определены методом экспертной оценки. В качестве экспертов выступали специалисты лизинговых компаний ХМ АО - Югры.

Таблица 4

Методика оценки предпринимательского (финансового) риска

№ п-'п Наименование показателя (критерия) Методика расчета (определения) Значение показателя (степень критерия) Труппа риска Весовой ранг

1 2 3 4 5 6

1 Доля пр нвлекаемых средств Привлекаемых средств 4; Щ где А. П - строки формы № 1 Бухгатерский баланс <10% 4

>10% и<15% 3 0,03

>15% и <20% 2

>20% 1

2 Отношение среднемесячной выручки к сумме привлекаемых средств стр. 010 _ формы№ 2 / кол. _ jwec. >1.75 4

>1,25 и <1,75 3 0,03

Привлекаем ых _ средств >1 и <1,25 2

<1,00 1

3 Рентабельность продаж* стр._050 _формы№2 , jqq*, >35% 4 0,06

>25% и <35% 3

супу?. OJO формы№2 >15% и <25% 2

<15% 1

4 Рентабельность деятельности** ояр. __ 190 _ формы№ 2,та1 >25% 4 0,06

>15% и <25% 3

стр. 0J0 фрмыМо 2 >10% и <15% 2

<10% 1

5 Коэффициент автономии П 490 Л 100 ' где Л - строки формы № J Бухгатерский баланс >0,5 4 0,06

>0,35 и <0,5 3

>0.2 и 0.35 2

<0,2 1

6 Коэффициент срочной ликвидности*** ^250 + ^260 + ^240 >0,8 4 0,03

где А, И - строки формы № 1 Бухгатерский баланс >0,6 и <0,8 3

>0,4 и <0,6 2

<0,4 1

7 Ликвидность предмета лизинга Определяется из заключения менеджера Высокая 4 0,09

Средняя 3

Удовлетворительная 2

Низкая 1

8 Платежная дисциплина Клиент за последний год не имел просрочек лизинговых платежей более 10 дней Высокая 4 0,09

Клиент за последний год имел один просроченный лизинговый платежей более 10 дней Средняя 3

Клиент за последний год имел один просроченный лизинговый платеж свыше 30 дней, либо более двух просроченных платежей свыше 10 дней Удовлетворительная 2

Новый клиент, либо клиент, имеющий две и более просрочки платежа свыше 30 дней за последний год Низкая 1

9 Местонахождени е предмета лизинга Определяется на предварительном этапе сдеке путем переговоров с лизингополучателем Ханты-Мансийский район 4 0,03

Ханты-Мансийский автономный округ 3

Тюменская область (кроме ХМАО) 2

иное местонахождение 1

Окончание таблицы 4

1 2 3 4 5 6

10 Размер вносимою задатка (аванса) Определяется на прс лил pirre льном этапе сдеке путем переговоров с лизингополучателем, по не ниже уровня предусмотренного Тарифной политикой лизингодателя >30% 4 0,13

>20% и <30% 3

>10% и <20% 2

<10% 1

1] Кредитная история (количество обращений в коммерческие банки, лизинговые компании) Определяется на предварительном этапе сдеке путем переговоров с лизингополучателем, полученная информация проверяется по допонительным источникам Положительная кредитная история при неоднократном обращении 4 0,09

Положительная кредитная история при однократном обращении 3

Кредитная история отсутствует 2

Отрицательная кредитная история 1

12 Допонительное обеспечение сдеки "Устанавливается путем переговоров с потенциальным поручителем Поручительство нескольких лиц. ликвидное имущество, безакцептное списание средств с расчетного счета 4 0,09

Поручительство банка, фонда, др. лиц. 3

Гарантии ВИНК (если л изинго л олуч ател ь входит в ее структуру) 2

Допонительное обеспечение отсутствует 1

13 Страхование рисков Устанавливается путем переговоров с потенциальной страховой компанией Страхование части финансовых и иму щестьенных рисков лизингодателя 4 0,13

Страхование финансового риска (риска непогашения лизинговых платежей) 3

Страхование имущественного риска в части утраты (гибели) в результате стихийных бедствий, аварий 2

Страхование рисков не осуществляется 1

14 Практический опыт деятельности предприятия в инвестируемом производстве Определяется исходя из учредительных документов и финансовой отчетности Более 5-ти лет 4 0,03

От 3-х до 5-ти лет 3

От 2-х до 3-х лет 2

Менее 2-х лет

15 Динамика объемов нефтедобычи (объемов реачизаиии) Определяется исходя из внутренней документации, бухгатерской и статистической отчетности Значительный рост 4 0,03

Рост 3

Стабильность 2

Снижение

Хпограничные значения показателя определены исходя из среднеотраслевого значения рентабельности продаж (по выборке из 45 нефтяных компаний);

ХХпограничные значения показателя определены исходя из среднеотраслевого значения рентабельности деятельности (по выборке из 45 нефтяных компаний),

***пограничные значения коэффициента срочной ликвидности установлены ниже рекомендуемых специалистами в области финансового анализа, поскольку основную долю в структуре активов нефтедобывающих предприятий составляют внеоборотные активы (оборудование, сооружения, незавершенные капитальные вложения)

4. Затем производится расчет средневзвешенной оценки риска (ОР) по следующей формуле:

ОР^ГР, хВГ]

где ГР, - группа риска /'-го показателя;

ВР<- весовой ранг /-го показателя;

п - количество показателей оценки.

5. Исходя из полученного значения сводной средневзвешенной оценки, сдеке присваивается следующая группа риска:

- первая - высокие риски;

- вторая - приемлемые риски;

- третья - низкие риски;

- четвертая - минимальные риски.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам диссертационного исследования можно сделать следующие выводы:

- Проблемы текущего состояния нефтедобывающей отрасли, характеризующиеся изменениями сырьевой базы, ростом доли трудноизвлекаемых запасов углеводородов, высоким уровнем изношенности основных фондов, увеличением числа бездействующих скважин, низким уровнем инновационной активности могут быть частично решены с помощью такого эффективного инструмента инвестиционной деятельности как лизинг.

- Приоритетными направлениями развития лизинга в данной отрасли являются следующие: оснащение специальным оборудованием обустройства новых и модернизации технологических процессов на действующих нефтяных месторождениях; выпонение работ по созданию производственной инфраструктуры при освоении новых нефтегазовых районов и отдельных месторождений; финансирование инвестиций в основной капитал посредством лизинга независимых нефтяных компаний; внедрение инновационно-технологичного оборудования с целью повышения эффективности нефтедобычи и рациональности недропользования.

- Объем лизинговых сделок с нефтегазовым оборудованием с каждым годом набирает все большие темпы, на данный сетент рынка выходит большее количество операторов, растет спрос на нефтегазовое оборудование особенно со стороны ННК.

В качестве основных направлений развития нефтедобывающей отрасли посредством лизинга предложен механизм его внедрения в условия особых

экономических зон на основе идентификации участников лизинговой сдеки на различных фазах развития ОЭЗ, позволяющий выявить мультипликативный эффект от использования налоговых льгот, предоставляемых резидентам ОЭЗ и лизинговым компаниям, действующим на территории ХМАО.

Однако не зависимо от того является ли лизингополучатель участником ОЭЗ или нет, всегда необходимо предусматривать такие условия лизингового соглашения, при которых будут учтены интересы как лизингополучателя, так и лизинговой компании. В связи, с чем нами была разработана методика оптимизации параметров лизингового договора, позволяющая принять комплексное решение, учитывающее интересы как лизингодателя, так и лизингополучателя, а также вовлечь в механизм расчетов компенсационные платежи.

Эффективность лизинговой сдеки во многом предопределена способностью участников управлять имущественными и финансовыми рисками. На основе систематизации потенциальных рисков осуществления лизинговых сделок с нефтегазовым оборудованием в работе были предложены основные способы снижения финансовых и имущественных рисков путем распределения между участниками сдеки, а также разработана методика оценки предпринимательского риска для лизинговой компании, базирующаяся на показателях, учитывающих отраслевые особенности, а также степень влияния их изменений на возникновение риска, позволяющая более объективно оценить группу риска по лизинговой сдеке.

ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

Публикации в журналах, рекомендованных ВАК:

1. Хромцова, Л.С. Инвестиционный механизм лизинга в малом нефтяном бизнесе / Л.С. Хромцова // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. - 2006. - № 11. - 0,25 п.л.

2. Хромцова, Л.С. Состояние и перспективы развития нефтегазовой отрасли ХМАО / Л.С. Хромцова // Региональная экономика: теория и практика. -2007.-№8.-0,3 п.л.

3. Короткова, Е.А. Эффективность финансового лизинга в условиях особой экономической зоны / Е.А. Короткова, Л.С. Хромцова // Сибирская финансовая школа. - 2007. - N2 3. - 0,5 п.л.

Остальные публикации:

4. Хромцова, Л.С. Методики оценки экономической эффективности лизинга: от теории к практике / Л.С. Хромцова /У Реформирование системы упраачения на современном предприятии: сборник материалов V Международной научно-практической конференции. - Пенза: РИО ПГСХА, 2005. -0,15 п.л.

5. Хромцова, Л.С. Лизинг как эффективный инструмент обновления технической базы нефтегазодобывающей отрасли / Л.С. Хромцова // Плехановские чтения: материалы V Международной научно-практической

конференции. - Нижневартовск: Изд-во ООО ПолиграфИнвестСервис, 2006. -0,3 п.л.

6. Хромцова, Л.С. Сравнительный анализ методов оценки эффективности лизингового проекта для его участников / Л.С. Хромцова // Устойчивое развитие региона: экономические, финансовые, правовые и социальные факторы: сб. науч. тр. преподавателей, аспирантов Института экономики и финансов ЮГУ. - Екатеринбург, 2006. - 0,5 п.л.

7. Хромцова, Л.С. Теоретические и методические аспекты формирования лизинговых платежей / Л.С. Хромцова // Бухгатерский учет, анализ и финансы на современном этапе развития экономики: сб. науч. тр. / под ред. A.M. Прониной, Л .В. Зубаревой. - Сургут, 2006. - Выпуск 1.- 0,75 п.л.

8. Хромцова, Л.С. Эффективность лизинга в инвестиционной деятельности предприятий нефтедобывающей отрасли / Л.С. Хромцова; Югорский гос. ун-т.

- Ханты-Мансийск: Изд-во ОАО Информационно-издательский центр, 2006.

- 3,7 п.л.

9. Хромцова, Л.С. Рейтинги лизинговых компаний, осуществляющих сдеки с нефтегазовым оборудованием / Л.С. Хромцова // Вестник Югорского государственного университета. - 2007. -№ 6. - 0,2 п.л.

10.Хромцова, Л.С. Корреляционно-регрессионный анализ основных показателей нефтедобывающей промышленности / Л.С. Хромцова // Экономический анализ. - 2007. - № 7. - 0,25 п.л.

11.Хромцова, Л.С. Методика оптимизации условий договора лизинга промышленного оборудования / Л.С. Хромцова // Устойчивое развитие региона: экономические, финансовые, правовые и социальные факторы: сб. науч. тр. - Ханты-Мансийск: Ин-т экономики и финансов ЮГУ, 2007. - 0,5 п.л.

12.Соколов, В.Г. Риски с лизинговой деятельности / В.Г. Соколов, Л.С. Хромцова // Финансовый бизнес. - 2008. -№ 2. - 0,25 п.л.

13.Хромцова, Л.С. Обзор рынка лизинговых услуг города Ханты-Мансийска / Л.С. Хромцова, О.В. Деев // Устойчивое развитие региона: экономические, финансовые, правовые и социальные факторы: сб. науч. тр. -Ханты-Мансийск: Ин-т экономики и финансов ЮГУ, 2008. - 0,45 п.л.

14.Хромцова, Л.С. Лизинг нефтяного оборудования: учетный аспект / Л.С. Хромцова II Сб. науч. тр. преподавателей и аспирантов кафедры бухгатерского учета, анализа и аудита Института экономики и финансов Югорского государственного университета. - Ханты-Мансийск, 2008. - 0,5 п.л.

Хромцова Лина Сергеевна

ЛИЗИНГОВАЯ ПОДДЕРЖКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ НЕФТЕДОБЫВАЮЩЕЙ ОТРАСЛИ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность; управление инновациями и инвестиционной

деятельностью)

Специальность 08.00.10 Ч Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Издательство Южно-Уральского государственного университета Подписано в печать 13.11.2008. Формат 60><84 1/16. Печать офсетная.

_Усл. печ. л. 1.39. Уч.-изд. л. 1,43. Тираж 100 экз. Заказ 420._

Отпечатано в ОАО Информационно-издательский центр. 628006, г. Ханты-Мансийск, Тюменской области, ул. Мира, 5.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Хромцова, Лина Сергеевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1 ОСНОВЫ^ОРМИРОВАНИЯ ЛИЗИНГОВОГО МЕХАНИЗМА В

НЕФТЕГАЗОДОБЫВАЮЩЕМ КОМПЛЕКСЕ.

1.1 Сущность и экономическое содержание, классификация лизинга в нефтегазодобывающей отрасли.

1.2 Правовое регулирование и меры государственной поддержки лизинга в нефтегазодобывающем комплексе.

1.3 Сравнительный анализ методов оценки эффективности лизинга и расчета лизинговых платежей.

ГЛАВА 2 ЛИЗИНГОВЫЙ МЕХАНИЗМ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОДДЕРЖКИ РАЗВИТИЯ НЕФТЯНОЙ ОТРАСЛИ.

2.1 Современное состояние и перспективы развития нефтедобывающей промышленности РФ и Ханты-Мансийского автономного округа - Югры

2.2 Анализ рыночной активности лизинговых компаний, осуществляющих сдеки с нефтегазовым оборудованием.

2.3 Реализация лизингового механизма инвестиционной поддержки независимого нефтяного бизнеса.

ГЛАВА 3 ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГОВЫХ СХЕМ ФИНАНСИРОВАНИЯ НЕФТЕДОБЫВАЮЩИХ ПРЕДПРИЯТИЙ.

3.1 Лизинговая поддержка инвестиционной деятельности в особой экономической зоне.

3.2 Оптимизация параметров (условий) договора лизинга насосного оборудования.

3.3 Минимизация рисков и их распределение между участниками лизингового процесса.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Лизинговая поддержка инвестиционной деятельности предприятий нефтедобывающей отрасли"

Актуальность темы исследования. Развитие в России рыночных отношений потребовало применения хозяйствующими субъектами новых финансовых инструментов обновления активной части основных производственных фондов. Один из таких инструментов - лизинг.

Особая роль лизинга обусловлена тем, что он является эффективным механизмом преодоления спада промышленного производства и способствует активизации инвестиционных процессов в экономике.

Весьма актуальным и достаточно перспективным направлением использования лизингового механизма обеспечения инвестиционных процессов становится его применение, в частности, в нефтедобывающей промышленности.

Развитие нефтедобывающего комплекса определяется в принципе двумя главными факторами: природными и финансовыми, то есть наличием запасов углеводородов и инвестиций для их освоения. Особенностью этой отрасли производства является обратная зависимость взаимовлияния этих факторов. Чем больше запасов, чем они более качественны (крупные месторождения, высокие дебиты, расположены в освоенных районах), тем нужно меньше инвестиций для обеспечения заданного уровня добычи, и, наоборот, по мере истощения сырьевой базы потребности в инвестициях значительно возрастают. В этих условиях поиск, обоснование и реализация любых мер, направленных на решение этой, действительно общенациональной проблемы, приобретают особое значение.

Производственно-техническая база нефтяной отрасли России находится в критическом состоянии: износ оборудования в нефтедобывающей промышленности по статистическим данным составляет более 50% [57, 58, 59, 60, 75], только 14% машин и оборудования отвечает мировому уровню стандартов, около 70% парка буровых установок и 30% агрегатов для ремонта скважин морально устарели [81].

В настоящее время начальные запасы разрабатываемых нефтяных месторождений в России выработаны в среднем на 45%, однако по ряду длительно эксплуатируемых месторождений в старых нефтедобывающих районах этот показатель существенно выше.

Эксплуатационный фонд скважин в стране составил 153 тысячи единиц, количество бездействующих нефтяных скважин составляет около 20% от общего фонда скважин в целом по нефтедобыче России [58].

Анализ текущей ситуации в отрасли показывает, что инвестиционный процесс идет в основном за счет собственных средств нефтяных компаний. В современных экономических условиях использование только собственных источников не может быть основным способом развития компании. Ее развитие дожно происходить в определенной степени за счет заемных средств, собственные же ресурсы обычно направляются на рост благосостояния акционеров. При этом деньги, отданные в качестве дивидендов инвесторам, сторицей возвращаются в виде роста капитализации компании, улучшения ее имиджа и, соответственно, возможности получения дешёвых заимствований при размещении допонительных эмиссий акций и других финансовых инструментов. Однако пока о нормальной инвестиционной ситуации говорить не приходится: в стране не развит финансовый рынок. На западных финансовых рынках пока активно работают лишь ОАО Газпром и ОАО НК ЛУКОЙЛ.

Естественно, что такая сложная экономическая система сегодня не смогла бы существовать без применения самых современных и эффективных инвестиционных, отличных от кредитных, механизмов. К ним относятся, например, и механизм коммерческой концессии (франчайзинг), который используется нефтяной компанией ЛУКОЙЛ для расширения дистрибьюторской и дилерской сети АЗС, и различные типы аренды, применяемые этой компанией при эксплуатации нефтеналивных судов, и, конечно, лизинг.

Каждый из этих механизмов имеет свои преимущества и свои недостатки, каждый из них применим к конкретному виду сдеки, типу используемого оборудования или имущества и служит для достижения своих конкретных целей.

Однако только лизинг определен российским законодательством как именно инвестиционный механизм и, что очень важно, имеет наиболее развитую нормативно-правовую базу в нашей стране.

В промышленно-развитых странах львиная доля работающих основных фондов (до 40% объема нового промышленного оборудования) приобретена за счет лизинговых механизмов. В России соответствующие показатели лизинга пока на порядок ниже - всего 5-6%, но рынок лизинговых услуг активно развивается и спрос на лизинг растет все больше и больше [116].

Обладая высокой степенью защищенности инвестиций, лизинг является одним из самых эффективных способов их привлечения в реальный сектор экономики, в частности, в нефтедобывающую отрасль. Например, клиентами крупнейшей лизинговой компании Интеррослизинг являлись ОАО Роснефть-Пурнефтегаз и ТНК-BP. Группа лизинговых компаний еще в 1998 г. поставила комплекс технологического оборудования для ОАО Татнефть (объем сдеки 13,8 мн. доларов).

Прежде всего, догосрочный характер инвестиций по лизингу как нельзя более подходит для нефтедобывающего комплекса, где, по данным специалистов, величина амортизационного периода большинства элементов активной части основного капитала и средний срок обновления большинства технологий составляют около 12 лет.

Существующие теоретические и методические положения в области изучения лизинговых процессов, как правило, не учитывают отраслевые особенности использования лизинга, в частности в нефтедобывающей отрасли, что и явилось основанием для настоящего исследования.

Выбор Ханты-Мансийского автономного округа Ч Югры в качестве основной базы исследования обусловлен тем, что регион является главным нефтегазоносным субъектом РФ: объем нефти, извлеченной из недр ХМАО, в 2007 г. составил 56,7% всей нефти, добываемой в нашей стране [176].

Степень разработанности проблемы. В настоящее время существует достаточно большое количество публикаций, в которых представлены результаты исследования теоретических, практических, методических, правовых и иных аспектов лизинга как у нас в стране, так и за рубежом.

Значительный вклад в изучение экономического механизма лизинга внесли В.А. Горемыкин, В.Д. Газман, В.М. Джуха, Е.Н. Чекмарева, Т.А. Красева, JI.H. Прилуцкий, Е.В. Лукин, В.В. Ковалев, A.M. Тавасиев, Т.Г. Философова, Ю.Б. Догушина, В.В. Семенихин и др.

Прикладные аспекты лизинга раскрыты в работах специалистов лизинговых компаний: А.Н. Киркорова, А.О. Левковича, О.Г. Назарова и др.

Особенности отраслевых механизмов лизинга рассмотрены в работах А.И. Перчика, Е.А. Гольдмана, М.И. Лещенко, В.Е. Бочкова, Ю.А. Демина, А.Д. Шаляпина, М.М. Ищенко, В.А. Воробьева, Г.Л. Земляковой и др.

Авторами диссертационных исследований: Л.В. Зубаревой, О.В. Иосифяном, А.Л. Кузьминовой, Д.В. Лелецким, М.М. Канакиной, А.В. Бугрым, А.И. Зайцевым, М.А. Асаулом, И.А. Петровым и др. рассмотрены региональные аспекты рынка лизинговых услуг, предложены способы повышения экономической эффективности инвестиций с применением лизинга, проанализирован зарубежный опыт и перспективы развития лизинга в России, усовершенствовано методическое и учетно-аналитическое обеспечение лизинговых проектов.

Однако в настоящее время остаются проблемные вопросы в данной области исследования как теоретического, так и прикладного характера (например, ученые не могут прийти к единой сущностной трактовке понятия лизинг, выработать единые классификационные признаки; рассматриваются различные методики расчета лизинговых платежей; отсутствует комплексный подход к оценке эффективности лизинговой сдеки; не учитываются отраслевые особенности использования лизинга; недостаточно разработана и внедрена система управления рисками в отечественных лизинговых компаниях и т.д.).

Целью диссертационного исследования является разработка и реализация методических подходов к совершенствованию лизинговой поддержки инвестиций на предприятиях нефтедобывающей отрасли.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих основных задач:

- исследовать теорию и практику формирования и реализации лизингового механизма инвестиционной деятельности предприятий нефтедобывающей отрасли;

- провести анализ существующих методических подходов к оценке эффективности лизинга и расчету лизинговых платежей;

- оценить эффективность реализации механизма финансового лизинга в условиях особой экономической зоны;

- разработать методику оптимизации параметров лизингового договора с учетом специфики нефтедобывающей отрасли;

- дать оценку потенциальным рискам, связанным с осуществлением лизинговой сдеки, и предложить способы их минимизации.

Объект исследования. В качестве объекта исследования выступают участники лизинговых сделок: предприятия нефтедобывающей отрасли Ханты-Мансийского автономного округа - Югры, а также лизинговые компании, занимающиеся поставками оборудования для данной отрасли.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе реализации лизинговой поддержки инвестиционной деятельности предприятий нефтедобывающей отрасли.

Теоретической и методологической основой исследования явились фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых по экономической теории, проблемам рыночной экономики; разработки в области анализа инвестиционных механизмов. В ходе исследования изучались категории, принципы, концепции и методы формирования и реализации экономических отношений субъектов лизинга.

В работе применялись такие общие методы научного исследования как наблюдение, формализация, сравнение, монографический метод; активно использовались методы инвестиционного анализа, стохастического факторного анализа, оптимизация, дисконтирование, системный подход, метод экспертных оценок и др.

Информационная база исследования представлена материалами нормативно-законодательного характера, сведениями из федеральных и окружных программ развития ТЭК, аналитическими материалами по нефтедобывающей отрасли, данными Федеральной службы государственной статистики, территориального органа статистики по ХМАО-Югре, тематической справочной литературы, а также материалами лизинговых компаний и предприятий нефтедобывающей отрасли автономного округа.

Научная новизна полученных и представленных к защите результатов состоит в следующем:

- проведена типология лизинга применительно к нефтедобывающей отрасли с выделением форм, типов, видов и подвидов лизинга, используемых в отрасли, обеспечивающая определение наиболее эффективных методов его практической реализации;

- разработан механизм лизинговой поддержки инвестиций в условиях особой экономической зоны на основе идентификации участников лизинговой сдеки на различных фазах развития ОЭЗ, позволяющий выявить мультипликативный эффект от использования налоговых льгот, предоставляемых резидентам ОЭЗ и лизинговым компаниям, действующим на территории ХМАО;

- предложена методика оптимизации параметров лизингового договора, позволяющая принять комплексное решение, учитывающее интересы как лизингодателя, так и лизингополучателя, а также вовлечь в механизм расчетов компенсационные платежи;

- на основе систематизации потенциальных рисков осуществления лизинговых сделок с нефтегазовым оборудованием разработаны основные способы их снижения путем распределения между участниками сдеки;

- разработана методика оценки предпринимательского риска для лизинговой компании, базирующаяся на показателях, учитывающих отраслевые особенности, а также степень влияния их изменений на возникновение риска, позволяющая более объективно оценить группу риска по лизинговой сдеке.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности как лизингодателя, так и лизингополучателя повысить эффективность лизинговых операций в нефтегазовом комплексе.

Научно-практические результаты исследования нашли свое отражение в рамках реализации лизинговой поддержки инвестиций на предприятиях нефтедобывающего комплекса ХМАО-Югры (ОАО Специальное управление буровых работ) и в лизинговых компаниях (ОАО Югорская лизинговая компания) при осуществлении лизинговых сделок по промышленному оборудованию.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования докладывались автором и обсуждались на всероссийских и международных научно-практических конференциях: Социально-экономические проблемы региона в XXI столетии (ЧеГУ, г.Челябинск, 2003 г.); Экономика и социум на рубеже веков (ЧИ МГУК, г.Челябинск, 2003 г.); Реформирование системы управления на современном предприятии (РИО ПГСХА, г. Пенза, 2005 г.); Плехановские чтения (НФРЭА им. Г.В. Плеханова, г. Нижневартовск, 2006 г.); опубликованы в сборниках научных трудов преподавателей, аспирантов УГТУ-УПИ Механизм управления интелектуальным потенциалом и развитием тендерных отношений в промышленности (г. Екатеринбург, 2003 г.), Института экономики и финансов ЮГУ Устойчивое развитие региона: экономические, финансовые, правовые и социальные факторы (г. Ханты-Мансийск, 2006 - 2008 гг.),

Вестник ЮГУ (г. Ханты-Мансийск, 2007 г.); СурГУ Бухгатерский учет, анализ и финансы на современном этапе развития экономики (г. Сургут, 2006г.).

Публикации. Основные результаты диссертационного исследования изложены в 14 печатных работах общим объемом 8,6 п.л., в том числе три статьи опубликованы в журналах, включенных в Перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, в которых дожны быть опубликованы основные научные результаты диссертации на соискание ученой степени доктора и кандидата наук, утвержденный ВАК Министерства образования и науки РФ.

Структура диссертационной работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, включающего 182 наименования. Работа изложена на 188 страницах, содержит 32 таблицы, 13 рисунков, 10 приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Хромцова, Лина Сергеевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе проведенного исследования было выявлено, что в России в последние годы окончательно сформировася и устойчиво развивается рынок лизинговых услуг. Сфера применения лизинга уже охватывает практически все направления инвестиционной деятельности в народном хозяйстве. Одно из ведущих мест начинает приобретать лизинг в отечественной нефтедобывающей промышленности.

Приоритетными направлениями развития лизинга в данной отрасли следует считать в настоящее время:

- оснащение специальным оборудованием обустройства новых и модернизации технологических процессов на действующих нефтяных месторождениях;

- выпонение работ по созданию производственной инфраструктуры при освоении новых нефтегазовых районов и отдельных месторождений;

- финансирование инвестиций в основной капитал посредством лизинга независимых нефтяных компаний;

- внедрение инновационно-технологичного оборудования с целью повышения эффективности нефтедобычи и рациональности недропользования.

Несмотря на значительные риски, возникающие для лизинговых компаний, в связи с передачей в лизинг капиталоемкого и низколиквидного нефтегазового оборудования, в 2005 г. оно вышло на первое место по уровню спроса, опередив такие традиционные виды, как автотранспорт и дорожная техника.

Проблемы текущего состояния нефтедобывающей отрасли, характеризующиеся изменениями сырьевой базы, ростом доли трудно-извлекаемых запасов углеводородов, высоким уровнем изношенности основных фондов, увеличением числа бездействующих скважин, низким уровнем инновационной активности могут быть частично решены с помощью такого эффективного инструмента инвестиционной деятельности как лизинг.

Особую роль в развитии нефтегазовой отрасли ТЭК страны играет Ханты-Мансийский автономный округ - Югра.

За 2007 г. нефтегазодобывающими предприятиями ХМАО отгружено продукции и выпонено работ и услуг по добыче нефти и газа на сумму 1526,4 мрд. руб.

На 01.01.2008 г. с начала разработки нефтяных месторождений на территории автономного округа (1964 г.) накопленная добыча нефти составила 8883,3 мн. тонн.

В 2007 г. добыча нефти на территории округа составила 278,4 мн. тонн, что на 1% превышает добычу 2006 г. В целом по России добыча нефти за 2007г. составила 491,3 мн. тонн, что на 10,8 мн. тонн или 2,2% больше, чем в 2006г., на добычу в Югре соответственно приходится 56,6% от общероссийской добычи.

В 2007 г. в автономном округе сохранилась тенденция роста добычи нефти, но при этом прирост добычи нефти составил только 2,8 мн. тонн или (+1%). В 2006 г. прирост добычи нефти к уровню 2005 г. составлял 7,7 мн. тонн (+2,9%).

На снижение темпов роста добычи нефти оказывает влияние истощение ресурсной базы, которое характеризуется следующими факторами:

- уровень воспроизводства запасов углеводородов ниже объемов добычи;

- опережающая выработка наиболее высокопродуктивных залежей, при этом доля таких запасов в общем объеме составляет всего около 16%;

- ухудшение структуры разведанных запасов (открываются более мекие, малодебитные месторождения);

- снижение числа открытий новых месторождений.

На территории Югры добычу нефти осуществляют более 60 нефтегазодобывающих предприятий (в т.ч. 15 с иностранным участием), десять из которых являются крупными специализированными компаниями (имеющие ходинговую принадлежность), а также ряд ННК, в том числе геологоразведочных.

Инвестиционная активность нефтедобывающих предприятий округа растет, однако, невысокими темпами. Износ основных производственных фондов остается достаточно большим (55-60%). Исключением являются крупные нефтяные компании ХМАО: ЛУКОЙЛ - Западная Сибирь и Сургутнефтегаз, которые всегда вкладывали значительные средства в модернизацию и замену устаревшего оборудования.

В настоящее время в России существует ряд лизинговых компаний, работающих с промышленным оборудованием для нефтегазовой отрасли.

Поставки нефтегазодобывающего оборудования для ННК осуществляются, как правило, региональными лизинговыми компаниями.

Актуальным направлением финансирования инвестиций в основной капитал посредством лизинга ННК является их возрастающая роль на рынке нефтебизнеса.

Основными преимуществами использования инвестиционного механизма лизинга для ННК являются: оптимизация налоговой нагрузки; выбор учета предмета лизинга; выбор различных вариантов расчета лизинговых платежей, позволяющих минимизировать затраты предприятия на начальном этапе; использование схем возвратного, оперативного, возобновляемого и др. видов лизинга в зависимости от реальных потребностей ННК; обеспечение поного финансирования привлечения активов.

Подводя итог, можно отметить, что рынок лизинга в нефтегазовой отрасли

России имеет достаточно высокий потенциал, в большей степени за счет развивающихся независимых нефтяных компаний. Во-первых, данные предприятия показывают достаточно высокие темпы роста. Во-вторых, лизинг представляется одним из немногих инструментов финансирования развивающихся компаний.

В качестве основных направлений развития нефтедобывающей отрасли посредством лизинга предложен механизм его внедрения в условия особых экономических зон на основе идентификации участников лизинговой сдеки на различных фазах развития ОЭЗ, позволяющий выявить мультипликативный эффект от использования налоговых льгот, предоставляемых резидентам ОЭЗ и лизинговым компаниям, действующим на территории ХМАО.

Создание особых экономических зон, специализирующихся на разработке и внедрении новейших технологий и оборудования для эффективного управления системой освоения нефтяных месторождений, экономически выгодного извлечения запасов и достижения максимально возможного коэффициента извлечения нефти имеют первостепенное значение в сложившейся ситуации в отрасли.

Наиболее перспективным для ХМАО является технико-внедренческий тип экономических зон.

Использование лизинга в условиях ОЭЗ может осуществляться по следующим направлениям:

- заключение сделок с резидентами ТВЗ на поставку необходимого оборудования для начала осуществления инновационной деятельности, в том числе поиск поставщиков зарубежного оборудования;

- выпонение по прямым договорам с предприятиями нефтегазовой промышленности (геологоразведочными, нефтедобывающими, перерабатывающими и др.) и нефтяного машиностроения ряда инвестиционных программ по обновлению и модернизации основных фондов, внедрение в производство современных научно-технических разработок и передовых технологий, созданных участниками ТВЗ;

- формирование в зоне и вне ее специализированной сети, обеспечивающей возможность предоставления поного набора лизинговых услуг потенциальным лизингополучателям по всем регионам страны;

- привлечение к сотрудничеству всех заинтересованных отечественных и зарубежных кредитно-инвестиционных структур.

При этом применение лизинговых схем в ТВЗ будет иметь мультипликативный эффект (формализованный в данной работе), складывающийся из налоговых льгот, представленных участникам лизинговой сдеки, и условий льготного налогообложения резидентов ОЭЗ.

Однако не зависимо от того является ли лизингополучатель участником ОЭЗ или нет, всегда необходимо предусматривать такие условия лизингового соглашения, при которых будут учтены интересы как лизингополучателя, так и лизинговой компании. В связи, с чем нами была разработана методика оптимизации параметров лизингового договора, позволяющая принять комплексное решение, а также вовлечь в механизм расчетов компенсационные платежи.

Преимущества данной методики заключаются в том, что она позволяет:

- осуществить оценку эффективности лизингового проекта как для лизингодателя, так и для лизингополучателя;

- обеспечить расчет общей суммы и отдельных составляющих лизингового платежа с учетом существующих методик реально действующих лизинговых компаний;

- использовать механизм компенсационных лизинговых платежей;

- оценить влияние различных независимых переменных параметров на величину лизинговых платежей по каждому из рассматриваемых вариантов;

- оценить влияние различных факторов на доходность лизингового проекта с точки зрения как лизингодателя, так и лизингополучателя;

- осуществить выбор оптимальных условий договора лизинга с учетом эффективности сдеки для обеих сторон.

Эффективность лизинговой сдеки во многом предопределена способностью участников управлять имущественными и финансовыми рисками. На основе систематизации потенциальных рисков осуществления лизинговых сделок с нефтегазовым оборудованием в работе были предложены основные способы снижения финансовых и имущественных рисков путем их распределения между участниками сдеки, а также разработана методика оценки предпринимательского риска для лизинговой компании, базирующаяся на показателях, учитывающих отраслевые особенности, а таюке степень влияния их изменений на возникновение риска, позволяющая более объективно оценить группу риска по лизинговой сдеке.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Хромцова, Лина Сергеевна, Сургут

1. Гражданский кодекс РФ (часть вторая) от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ (с послед, изм. и доп. от 24.07.2007 г.).

2. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утверждены Министерством экономики РФ 16.04.1996 г.

3. Абрамова, Н.В. Договор аренды, лизинг: учет и налоги / Н.В. Абрамова. -М. : ООО Статус-Кво 97, 2005. 168 с.

4. Автоматизированные системы управления безопасной ресурсосберегающей эксплуатацией оборудования нефтеперерабатывающих и нефтехимии-ческих производств (АСУ БЭР КОМПАКС) / В.Н. Костюков и др. - М. : Машиносроение, 1999. - 163 с.

5. Агафонова, М.Н. Аренда, лизинг, безвозмездное пользование / М.Н. Агафонова. М. : ЗАО Юстиц-информ, 2005. - 160 с.

6. Адамов, Н.А. Лизинг / Н.А. Адамов, А.А. Тилов. т СПб. : Питер, 2005. 128 с.

7. Англо-русский словарь по экономике и финансам. СПб, 1999. - 281с.

8. Баранов, В.В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях: учеб. пособие / В.В. Баранов. М. : Дело, 2002. - 272 с.

9. Бочаров, В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий /В.В. Бочаров. М. : Финансы и статистика, 1998. - 160 с.

10. Газман, В.Д. Финансовый лизинг: учеб. пособие / В.Д. Газман. М. : ГУ ВШЭ, 2006. - 392 с.

11. Гехт, Л. И. Развитие лизинговых операций / Л.И. Гехт. М.: Маркетинг, 1991. -242 с.

12. Гольдман, Е.А. Лизинг в нефтегазовом комплексе России / Е.А. Гольдман, М.Е. Гольдман. М. : 2005. - 456 с.

13. Горемыкин, В.А. Лизинг: учеб. пособие / В.А. Горемыкин. М. : Дашков и К0, 2003. - 944 с.

14. Горемыкин, В.А. Экономика инвестиционных лизинговых проектов: учебное пособие. 2-е изд. / В.А. Горемыкин, Ю.Н. Демин, В.Е. Бочков. М. : МГИУ, 2005.-228 с.

15. Данные территориального органа Федеральной службы государственной статистики по ХМАО-Югре.

16. Джуха, В.М. Лизинг / В.М. Джуха. Ростов н/Д: Феникс, 1999. -320с.

17. Доунс, Дж. Элиот Финансово-инвестиционный словарь / Дж. Доунс, Дж. Гудман. М. : ИНФРА-М, 1997. - 586 с.

18. Егоров, А.Ю. Лизинг в инвестиционной деятельности предприятия: учеб. пособие / А.Ю. Егоров, А.Н. Крючкова. М. : Инфра-М, 2004. - 244 с.

19. Зименков, Р.И. Свободные экономические зоны: учебное пособие / Р.И. Зименков. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 223 с.

20. Зубарева, Л.В. Учет и анализ эффективности инвестиций в лизинг: монография / Л.В. Зубарева. Сургут : Изд-во СурГУ, 2003. - 170 с.

21. Иванов, А.А. Договор финансовой аренды (лизинга): учеб.-практ. пособие / А.А. Иванов. М. : Проспект, 2001. - 64 с.

22. Инвестиции: системный анализ и управление / под ред. К.В. Бадина. М. : Дашков и К, 2005. - 288 с.

23. Кабатова, Е.В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация / Е.В. Кабатова. М. : ИНФРА-М, 1998. - 204 с.

24. Киркоров, А.Н. Управление финансами лизинговой компании / А.Н. Киркоров. -М. : Альфа-Пресс, 2006. 164 с.

25. Ковалев, В.В. Учет, анализ и бюджетирование лизинговых операций: теория и практика / В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 2005. - 512 с.

26. Ковалев, В.В. Финансы предприятий: учебник / В.В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. М. : Проспект, 2004. - 352 с.

27. Концепция социально-экономического развития ХМАО Ч Ханты-Мансийск : ГУИПП Полиграфист, 2002. 146 с.

28. Кочетыгов, А.А. Финансовая математика; учеб. пособие / А.А. Кочетыгов. Ростов н/Д : Феникс, 2004. - 480 с.

29. Красева, Т.А. Основы лизинга / Т.А. Красева. Ростов н/Д : Феникс, 2003.-224 с.

30. Крушвиц, JI. Е. Инвестиционные расчеты / JI.E. Крушвиц / под общ. ред. В.В. Ковалева, З.А. Сабова. СПб. : Питер, 2001. - 432 с.

31. Лапыгин, Ю.Н. Лизинг: учеб. пособие для вузов / Ю.Н. Лапыгин, Е.В. Сокольских. М. : Академический проект: Альма Матер, 2005. - 432 с.

32. Левкович, О.А. Формирование рынка лизинговых услуг / А.О. Левкович. М. : Изд-во деловой и учебной литературы, 2004. - 336 с.

33. Лещенко, М.И. Основы лизинга: учеб. пособие / М.И. Лещенко. М. : Финансы и статистика, 2002. - 336 с.

34. Лизинг в России: от А до Я. Справочник. М. : Деловая пресса, 2005. - 190 с.

35. Лизинг как форма инвестиций в реальный сектор экономики: сб. докладов Межрегиональной научно-практической конференции. Ч Новосибирск: АНО Редакция журнала ЭКО, 2002. 192 с.

36. Лизинг экономические и правовые основы: учеб. пособие для вузов / М.В. Карп и др. / под ред. проф. Н.М. Коршунова. 2-е изд., перераб. и доп. -М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 191 с.

37. Лизинг: экономические, правовые и организационные основы: учеб. пособие / под ред. проф. A.M. Тавасиева, проф. Н.М. Коршунова. 3-е изд., перераб. и доп. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 320 с.

38. Лизинговые операции: документальное оформление и организация учета: практическое пособие / под общ. ред. В.В. Семенихина. М. : Эксмо, 2005.-384 с.

39. Лукин, Е.В. Лизинг: бухгатерский учет и налогообложение / Е.В. Лукин. М. : ООО Журнал Горячая линия бухгатера, 2005. - 116 с.

40. Макеева В.Г. Лизинг: учебное пособие / В.Г. Макеева. М. : ИНФРА-М, 2004. - 192 с.

41. Марголин, A.M. Экономическая оценка инвестиций: учебник / A.M. Марголин, А.Я. Быстряков. М. : Экмос, 2001. - 240 с.

42. Мархинин, В.В. Традиционное хозяйство народов Севера и нефтегазовый комплекс: социалогическое исследование в Ханты-Мансийском автономном округе / В.В. Мархинин, И.В. Удалова. Новосибирск : Наука, 2002.-254 с.

43. Немецко-русский экономический словарь. М., 1991. - 330 с.

44. Осадчий, М.С. Эффективность лизинга (статический подход) / М.С. Осадчий, В.В. Мироненко. Новосибирск, 2000. - 34 с.

45. Промышленность России.2002.: стат. сб. / Росстат. М., 2003. - 358 с.

46. Промышленность России.2005.: стат. сб. / Росстат. М., 2006. Ч 367с.

47. Регионы России. Основные характеристики субъектов РФ.2005.: стат. сб. / Росстат. М., 2006. - 389 с.

48. Российский статистический ежегодник.2005.: стат. сб. / Росстат. Ч М., 2006. 674 с.

49. Русско-французский и французско-русский юридический словарь. Ч М., 1992. 421 с.

50. Рыбаков, С.А. Особые экономические зоны в России. Налоговые льготы и преимущества / С.А. Рыбаков. М. : Вершина, 2006. - 248 с.

51. Сергеев, И.В. Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова, В.В. Яновский. - М. : Финансы и статистика, 2003. - 400 с.

52. Современные проблемы экономического развития и управления: сб. научных трудов экономического факультета / под ред. Е.И. Рубинштейна. -Сургут: Изд-во СурГУ, 2002. 240 с.

53. Современный бизнес: учеб. в 2-х т. Т.2: пер. с англ. / Д. Дж Речмен, М.Х. Мескон, K.JI. Боуви, Дж. В. Тил. М. : Республика, 1995. - 479 с.

54. Современный финансово-кредитный словарь / под общ. ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского М. : ИНФРА-М, 1999. - 526 с.

55. Социально-экономическое положение ХМАО Югры. Информационно-аналитический сборник 1990-2005г. / сост. Н.Р. Маслова, Е.С. Куликова. - Ханты-Мансийск : Полиграфист, 2006. - 116 с.

56. Старик, Д.Э. Как рассчитать эффективность инвестиций / Д.Э. Старик.- М. : Финстатинформ, 1998. 98 с.

57. Статистический ежегодник: статистический сборник в 7-ми частях. Часть 2. / Тюменский областной комитет государственной статистики. -Тюмень, 2004. 504 с.

58. Сусанян, К. Н. Самые выгодные сдеки: лизинг, бартер, товарообмен с зарубежными партнерами / К.Н. Сусанян. М. : Изд-во Мировой океан, 1992.- 127 с.

59. Трушкевич, Е.В. Лизинг: учебное пособие для студентов вузов специальности Маркетинг / Е.В. Трушкевич, С.В. Трушкевич. М. : ИНФРА-М, 2001.-287 с.

60. Филипенко, А.В. Сырьевая база нефтедобычи и недропользования в Ханты-Мансийском автономном округе / А.В. Филипенко. Екатеринбург : Изд. дом ПАКРУС, 2001. - 144 с.

61. Филиппов, К.К. Международный лизинг. Новая система экономических связей в России / К.К. Филиппов, Б.С. Миглатай. СПб. : СПИТМО и ПФ Надежда, 1992. - 58 с.

62. Философова, Т.Г. Лизинг: научные основы, методы оценки, управление / Т.Г. Философова. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 191 с.

63. Ханты-Мансийский автономный округ Югра в цифрах, 2002 год: стат. сборник. / Комитет государственной статистики Ханты-Мансийского автономного округа - Югры - Ханты-Мансийск, 2003. - 188 с.

64. Харитонова, Ю.С. Договор лизинга / Ю.С. Харитонова. М. : Юрайт-М, 2002. - 224 с.

65. Хойер, В. Как делать бизнес в Европе / В. Хойер. М. : Прогресс, 1992.-253 с.

66. Чекмарева, Е.Н. Лизинговый бизнес: практическое пособие / Е.Н. Чекмарева. -М. : Экономика, 1994. 127 с.

67. Шабашев, В.А. Лизинг: основы теории и практики: учебное пособие / В.А. Шабашев, Е.А. Федулова, А.В. Кошкин / под ред. проф. Г.П. Подшиваленко. 2-е изд. - М. : КНОРУС, 2005. - 184 с.

68. Шеленков, В.Г. Учет лизинговых операций и анализ их эффективности: учебное пособие / В.Г. Шеленков / под ред. В.Г. Гетьмана. Ч М.: Издательство Экзамен, 2005. 128 с.

69. Экономика предприятий нефтяной и газовой промышленности / под ред. д.э.н., проф. В.Ф. Дунаева. -М.: ООО ЦентрЛитНефтеГаз, 2004. 372 с.

70. Экономика предприятия: учебник / под ред. проф. Н.А. Сафронова. -М. : Экономистъ, 2003. 608 с.

71. Аванесян, И.Г. Современная компания дожна работать как часы / И.Г. Гудков // Лизинг ревю. 2004. - №3. - С. 30-31.

72. Агеев, А.Н. Развитие правовой базы лизинга и его место в инвестиционной деятельности / А.Н. Агеев, Е.С. Ржевский // Лизинг ревю. -1997,-№4.-С. 25-29.

73. Азбука лизинга // Лизинг. 2004. - № 4. - С. 103-105.

74. Аникеев, В.Г. Лизинг: эффективные возможности инвестирования и реструктуризации производства / В.Г. Аникеев // Бизнес. 2000. - № 3/4. - С. 15-17.

75. Ануфриев, М.Л. Догосрочный лизинг нефтяных эксплуатаций скважин / М.Л. Ануфриев // Горный журнал. 2005. - № 8. - С. 67-68.

76. Асеев, С.В. Формирование оптимального портфеля инвестиционных проектов и плана их реализации / С.В. Асеев // Нефтяное хозяйство. 2004. - № П. С. 44-45.

77. Астафьева, О.Д. Правовое регулирование и международная унификация лизинга / О.Д. Астафьева // Лизинг. 2005. - № 6. - С. 82-89.

78. Бабин, С.Г. Буровое оборудование: оценка и анализ ресурса / С.Г. Бабин, А.В. Калухин // Газовая промышленность. 2005. - № 5. - С. 85-87.

79. Беляева, С.В Лизинг в нефтегазовой отрасли / С.В. Беляева // НефтьГазПромышленность. 2005. - № 3. - С. 13-19.

80. Беппиев, И.Ю. Повышение эффективности лизинговых операций в России / И.Ю. Беппиев // Финансы. 2002. - № 2. - С. 76-77.

81. Бородин, В.В. Обзор налогового режима в нефтегазовой отрасли России / В.В. Бородин, А.А. Смирнов // НефтьГазПраво. 2005. - № 5(65). - С. 27-40.

82. Букреева, Е.Г. Нефтяной интелект / Е.Г. Букреева // Эксперт Урал. -2006.-№ 31 (248). С. 24-29.

83. Бурлакова, Е.А Единая Россия занялась малым нефтяным бизнесом / Е.А. Бурлакова, Н.И. Яблонский // Коммерсант. 2005. - № 34. - С.12-15.

84. Бутенина, Н.А. Нефтепродуктовый ленд-лиз / Н.А. Бутенина // Лизинг ревю. 2005. - № 2. - С. 28-32.

85. Быков, В.В. Воспроизводство минерально-сырьевой базы основа стабильного роста уровня добычи нефти ОАО Юганскнефтегаз /В.В. Быков // Нефтяное хозяйство. - 2005. - № 8. - С. 35-39.

86. Газман, В.Д. Рынок лизинговых услуг России 2003 / В.Д. Газман // Лизинг ревю. - 2004. - № 3. - С. 2-12.

87. Газман, В.Д. Рынок лизинговых услуг России 2003 / В.Д. Газман // Лизинг ревю. - 2004.-№ 2. - С. 2-9.

88. Газман, В.Д. Рынок лизинговых услуг России 2004 / В.Д. Газман // Лизинг ревю. - 2005. - № 2. - С. 2-8.

89. Газман, В.Д. Рынок лизинговых услуг России 2004 / В.Д. Газман // Лизинг ревю. - 2005. - № 3. - С. 2-12.

90. Газман, В.Д. Рынок лизинговых услуг России 2005 / В.Д. Газман // Лизинг ревю. - 2006, - №2. - С. 2-11.

91. ЮЗ.Газман, В.Д. Сколько лет российскому лизингу? / В.Д. Газман // Лизинг ревю. 2004. - № 5. - С. 2-7.

92. Гольдштейн, Н.З. Об эффективности лизинга для предприятий-лизингополучателей / Н.З. Гольдпггейн // Управление капиталом. 1998. - №7. -С. 116-121.

93. Горшков, М.В. Эффективность лизинга как формы финансирования капитальных вложений предприятием / М.В. Горшков // Лизинг ревю. Ч 2004. -№ 3. С. 26-29.

94. Юб.Грайфер, В.Н. Семь раз отмерь, но дого не раздумывай / В.Н. Грайфер // Республика Татарстан. 2004. - № 234. - С. 14-21.

95. Дегтярева, Е.А. Лизинг или кредит? Влияние Налогового Кодекса на выбор источника финансирования капитальных вложений/ Е.А. Дегтярева // Лизинг-курьер. 2001. - № 6. - С. 8-14.

96. Джантуханова, Э.Н. Изменения в налогообложении лизинговых операций в свете последних поправок в Налоговый Кодекс / Э.Н. Джантуханова // Лизинг ревю. 2005. - № 3. - С. 28-29.

97. Дорожкина, Н.П. Лизинг или кредит: как производителю выгоднее приобрести оборудование / Н.П. Дорожкина // Технологии лизинга и инвестиций. 2000. - № 1. - С. 17-25.

98. Егорова, П.В. Некоторые аспекты правового регулирования договора лизинга / П.В. Егорова, В.В. Курило // Юрист. 2000. - № 2. - С. 8-13.

99. Ш.Жуков, В.Н. Учет операций по договору финансового лизинга / В.Н. Жуков // Бухгатерский учет. 2001. - № 7. - С. 15-23.

100. Иванов, Д.В. Анализ эффективности лизинговых операций / Д.В. Иванов, А.Б. Рублев // Лизинг-ревю. 1998. - № 3. - С. 24-32.

101. Использование лизинга в промышленном маркетинге // Лизинг. -2005.-№ 5.-С. 3-7.

102. Истомина, Д.В. Управление и организация лизинговых операций / Д.В. Истомина // Лизинг. 2005. - № 5. - С. 27-34.

103. Кадушин, A.M. Экономичный путь привлечения реальных инвестиций / A.M. Кадушин, Н.С. Михайлова // Лизинг. 2005. - № 6. - С. 16-25.

104. Пб.Кашкин, В.В. Российский рынок лизинга в 2005 г. / В.В. Кашкин // Технологии лизинга и инвестиций. 2006, - № 2. - С. 15-34.

105. Киркоров, А.Н. Влияние изменения курсов валют на финансовое состояние лизинговой компании / А.Н. Киркоров // Лизинг ревю. 2004. - № 1. -С. 8-13.

106. Кожух, Е.А. Преимущества лизинга как формы инвестирования / Е.А. Кожух // Национальная экономическая газета. 1999. - № 38. - С. 12.

107. Колеганов, А.Ю. Практические аспекты возвратного лизинга / А.Ю. Колеганов // Лизинг. 2004. - № 4. - С. 55-65.

108. Корзун, Е.А. Независимые нефтяные компании / Е.А. Корзун // Экономика России: XXI век. 2004. - № 2. - С. 14-23.

109. Костина, Ю.Н. Лизинг или кредит: шесть аргументов в пользу первого /Ю.Н. Костина//Директор.-2001.-№ 11.-С. 95-98.

110. Крупнейшие лизинговые компании России по объему полученных лизинговых платежей // Лизинг. 2004. - № 4. - С. 4-7.

111. Крылова, Н.П. Сложен ли учет, если имущество находится на балансе лизингополучателя? / Н.П. Крылова // Лизинг ревю. 2004. - № 2. - С. 16-19.

112. Кузенков, А.Л. О границах эффективности применения лизинга / А.Л. Кузенков // Проблемы прогнозирования. 2003. - № 6. - С. 153-158.

113. Кузнецов, Ф.Н. Экономическая эффективность лизинга / Ф.Н. Кузнецов, А.А. Рябцев // 10 лет кафедре Экономики и управления в строительстве: научные тр. колектива кафедры. Выпуск 2 / под ред. д.э.н., проф. И.С. Степанова. -М. : МГСУ, 1999. - 89 с.

114. Кучеров, Э.В. Сравнительный анализ приобретения амортизируемого имущества посредством лизинга и кредитования / Э.В. Кучеров // Лизинг. Ч 2005.-№ 6.-С. 43-71.

115. Кучеров, Э.В. Сравнительный анализ приобретения амортизируемого имущества посредством лизинга и кредитования / Э.В. Кучеров // Технологии лизинга и инвестиций. 2002. - № 1. - С. 40-47.

116. Лазарева, Т.П. Нетрадиционные способы кредитования внешнеэкономической деятельности / Т.П. Лазарева // Право и экономика. 2001. - №1. - С. 12-18.

117. Лазин, А.С. Лизинг как эффективный механизм воздействия лизинговых и производственных компаний / А.С. Лазин, В.Т. Сидоренко // Лизинг. 2005. - № 5. - С. 66-69.

118. Левкович, А.О. Анализ сравнительной экономической эффективности: покупка, лизинг, кредит / А.О. Левкович // Консультант. 1999. - № 22. - С. 1521.

119. Левкович, А.О. Количественная оценка экономической эффективности инвестиций / А.О. Левкович // Главный бухгатер. 2000. - № 38. - С. 73-79.

120. Левкович, А.О. Парадокс лизинга / А.О. Левкович // Лизинг-ревю. -2003.-№2.-С. 21-27.

121. Лелецкий, Д.А. Об экономической эффективности лизинга / Д.А. Лелецкий // Рынок ценных бумаг. 1999. - № 18. - С. 31-34.

122. Лизинг оборудования сменил банковские кредиты // Лизинг. 2005. -№5.-С. 40-41.

123. Луговая, Е.С. Перспективы применения лизинга в газовой промышленности / Е.С. Луговая // Консультант директора. 2004. - № 6. - С. 35-36.

124. Луговая, Е.С. Перспективы применения лизинга в газовой промышленности / Е.С. Луговая // Финансы и кредит. 2004. - № 11. - С. 49-51.

125. Лунев, А.Н. Возможности повышения эффективности добычи нефти и газа на труднодоступных месторождениях / А.Н. Лунев // Экономика природопользования. 2004. - № 3. - С. 75-83.

126. Лунев, А.Н. Особенности инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли РФ / А.Н. Лунев // Экономика природопользования. 2003. - № 4. - С. 88-100.

127. Малафеева, М.В. Методология оценки эффективности лизинговых операций / М.В. Малафеева // Финансы и кредит. 2003. - № 3. - С. 48-61.

128. Малышев, Ю.И. Виды финансирования инвестиционных проектов / Ю.И. Малышев, А.Н. Оленев // Инвестиции в России. 2001. -№ 3. - С. 47-48.

129. Матыцын, А.К. Анализ финансового состояния ОАО ЛУКОЙЛ и тенденции его развития / А.К. Матыцын // Финансы и кредит. 2003. - № 23. -С. 47-56.

130. Назарбаев, О.Н. Роль лизинга в обновлении основных фондов и их модернизации / О.Н. Назарбаев, Р.Т. Адильчаев, С.У. Даниярова // Актуальные проблемы современной науки. 2004. -№ 3. - С. 30-38.

131. Николаев, С.Г. Какова польза от высококачественной аренды техники / С.Г. Николаев // Лизинг. 2005. - № 3. - С. 54-58.

132. Николаенко, А.И. Выбор лизинговой компании и потребительская оценка договора лизинга / А.И. Николаенко // Лизинг. 2005. - №5. - С. 79-93.

133. Основные показатели работы нефтяной и газовой отраслей ТЭК России за январь-декабрь 2005г. // Нефтяное хозяйство. 2006. - № 2. - С. 3-9.

134. Пирумов, А.С. Устойчивые перспективы роста / А.С. Пирумов // Технологии лизинга и инвестиций. 2001. - № 2. - С. 37-45.

135. По страницам истории отечественного лизингового законодательства // Лизинг. 2005. -№3.- С. 107-111.

136. Пристром, Е.Г. Преимущества лизинга / Е.Г. Пристром // Консультант. -1999.-№10.-С. 61-64.

137. Пупко, В.В. Лизинг дело тонкое / В.В. Пупко // Двойная запись. -2004. -№ 3. - С. 45-47.

138. Рафиков, С.Г. Методика оценки эффективности применения лизингового финансирования для приобретения основных средств по сравнению с кредитным финансированием / С.Г. Рафиков // Технологии лизинга и инвестиций. 2001. - № 2. - С. 59-65.

139. Рейтинг 400 крупнейших компаний // Эксперт Урал. 2006. - № 41 (258).-С. 28-59.

140. Рейтинг крупнейших экспортеров Уральского региона // Эксперт Урал.-2006.-№34(251).-С. 31-62.

141. Роль лизинговых операций в экономике отдельных стран // Лизинг. -2005.-№3.-С. 28-31.

142. Романихин, А.В. Производство нефтяного оборудования в России опять падает/ А.В. Романихин//ЭКО. -2003. -№ 11.-С. 63-71.

143. Семин, А.Л. Сравнительный анализ вариантов расчета платежей / А.Л. Семин, В.Г. Шарапова // Лизинг. 2004. - № 4. - С. 26-29.

144. Солин, A.M. Специфика налогообложения добычи газа для предприятий нефтегазового комплекса / A.M. Солин // Закон и право. 2002. Ч № 8. -С. 41-43.

145. Соловьев, М.Г. Лизинг: вопросы бухгатерского и налогового учета / М.Г Соловьев // Мир Стройиндустрии. 2002. - № 4(4). - С. 17-19.

146. Страхов, П.В. Правовое регулирование и международная унификация лизинга / П.В. Страхов // Лизинг. 2005. - № 6. - С. 82-89.

147. Управление и организация лизинговых операций // Лизинг. 2005. -№5.-С. 27-33.

148. Устимов, И.С. Специфика оценки инвестиционных проектов с лизингом оборудования / И.С. Устимов // Управление персоналом. 2004. - № З.-С. 48-49.

149. Философова, Т.Г. Проблемы экономической оценки эффективности использования лизинга / Т.Г. Философова, Н.В. Шмелева // Известия высших учебных заведений. Черная металургия. 2003. - № 5. - С. 51-55.

150. Шишлянникова, О.В. Договор лизинга глазами лизингополучателя / О.В. Шишлянникова // Лизинг-курьер. 2001. -№ 3(15). - С.8-12.

151. Штельмах, В.А Лизинг и банковский кредит на приобретение основных средств: сравнение эффективности / В.А. Штельмах // Финансы. -1999.-№ 8. -С. 19-21.

152. Экономические основы лизинговых отношений // Лизинг. 2005. - № 5.-С. 13-20.

153. Энергетическая стратегия России на период до 2020 г. Утверждена распоряжением Правительства РФ от 28.11.2003 г. № 1234-р // Нефть России. -2003.-№12. С. 3-55.

154. Бугрым, А.В. Оценка эффективности и механизм совершенствования управлением лизинговыми операциями в промышленности: дис. . канд. экон. наук: 08.00.05. / А.В. Бугрым. Бегород, 2001. - 204 с.

155. Грингруз, М.Е. Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий на основе лизинговых операций: дис. . канд. экон. наук: 08.00.05. / М.Е. Грингруз. -М., 1998. 215 с.

156. Жукова, И.Б. Экономическая оценка формирования лизинговых отношений в условиях нестабильности платежей: автореф. дис. . канд. экон. наук: 08.00.05. / И.Б. Жукова. Новочеркасск, 2000. - 22 с.

157. Зайцев, А.И. Лизинг как организационно-правовая форма обновления основных фондов предприятий нефтяной отрасли России: дис. . канд. экон. наук: 08.00.05. / А.И. Зайцев. М., 2006. - 167с.

158. Иосифян, О.В. Методические аспекты экономической эффективности внедрения лизинга в производственную деятельность (на примере ОАО Газпром): автореф. дис. . канд. экон. наук: 08.00.05. / О.В. Иосефян М., 2000.-28 с.

159. Канакина, М.М. Лизинг как форма инвестиционной деятельности: дис. . канд. экон. наук: 08.00.05. / М.М. Канакина СПб., 2000. - 179 с.

160. Кузьминова, А.Л. Оценка и управление эффективностью лизинга как инструмента производственных инвестиций: автореф. дис. . канд. экон. наук: 08.00.05./ А.Л. Кузьминова Челябинск, 2000. - 21 с.

161. Лелецкий, Д.В. Экономическая эффективность лизингового финансирования капиталовложений: дис. . канд. экон. наук: 08.00.10. / Д.В. Лелецкий. -М., 2002.-161 с.

162. Яновенко, Н.М. Лизинг как эффективный инвестиционный ресурс обновления производства: дис. . канд. экон. наук: 08.00.05, 08.00:10. / Н.М. Яновенко. -М., 1999. 153 с.

163. Власти Югры за малую нефтянку // www.nakanilne.ru

164. Итоги социально-экономического развития Ханты-Мансийского автономного округа Югры за 2005 - 2007 гг. // www.admhmao.ru

165. Малый и средний бизнес Югры развитие нефтяной отрасли // www.ugrainform.ru

166. Рейтинг лизинговых компаний по результатам первого полугодия 2006 года // www.rosleasing.ru

167. Рейтинг лизинговых компаний, 2007 г. // www.raexpert.ru

168. Derek R. Soper, Robert М. Munro, Ewen Cameron. The Leasing handbook. -London: 1993.-365p.

169. Lessons of experience series: leasing in emerging markets. The World Bank, Washington, D.C., 1996. - 63 p.

170. Clark T.M. Leasing. London etc. McGrow-Hill, cop. 1978. - 307 p.

171. Классификация видов лизинга

172. Классификационный признак Вид лизинга Характеристика1 2 3

173. Косвенный Передача имущества в лизинг происходит через посредника (лизингового брокера).

174. Условия амортизации С поной амортизацией Продожительность лизинговой сдеки совпадает с нормативным сроком амортизации объекта, что является характерным для финансового лизинга.

175. С непоной амортизацией Допускает частичную выплату стоимости имущества, по своему содержанию отвечает параметрам оперативного лизинга.

176. Степень окупаемости С поной окупаемостью Когда в течение срока действия лизингового договора происходит поная или близкая к поной амортизация имущества н, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества.

177. С непоной окупаемостью В течение срока действия лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только ее часть.

178. С непоным набором услуг Лизингодатель предлагает не полный спектр возможных услуг, а лишь определенный частичный их набор.1 2 3

179. Тип лизинговых платежей Денежный Все платежи производятся в денежной форме.

180. Компенсационный Платежи осуществляются в форме поставки продукции, производимой на используемом имуществе или в виде оказания встречных услуг.

181. Комбинированный (смешанный) Сочетает денежные и компенсационные платежи, в которых присутствуют элементы бартерной сдеки.

182. Отношение к налоговым льготам Действительный В правовом отношении соответствует действующему законодательству и экономическому содержанию лизинговой операции.

183. Способ финансирования Срочный Когда имеет место одноразовая аренда имущества.

184. Револьверный Лизингополучателю предоставляется право по истечении определенного срока обменять имущество, полученное по лизингу, на другое, которое в соответствии с технологическими особенностями процесса производства последовательно необходимо ему.

185. Особенности правового регулирования и налогообложения лизинговыхопераций в некоторых зарубежных странах

186. Страна Лизинговое законодательство Налоговый режим в отношении лизинга

187. Англия Нет специальных юридических норм. Лизинг предметов потребления, отношения партнеров регулируется Кредитным актом 1976г. Разрешен вычет 100% инвестиций из налогооблагаемой прибыли. С 1986г. введена регрессивная льгота

188. Германия Специальных законов по регламентации лизинговых операций нет Экономический собственник учитывает лизинговое имущество на своем балансе

189. Испания Лизинг регулируется законом от 20 июля 1988г. О кредите. Контракт по лизингу имущества производственного назначения дожен содержать опцион покупки Расчеты с налоговым ведомством производятся по линейному или регрессивному методу

190. Италия Специальных законов по регламентации лизинговых операций нет Льготы по инновации, реконструкции в энергетике и сельском хозяйстве

191. Австрия Лизинг регулирует закон О найме. Опцион на покупку допускается при определенных обстоятельствах Для получения льгот срок договора дожен превышать 40-90% срока службы лизингового имущества

192. Анализ сравнительных методик оценки эффективности лизинговой схемыфинансирования

193. Содержание методики Авторы Основные выводы Недостатки1 2 3 4

194. Сравнительная характеристика методов расчета лизинговых платежей1. Характеристика Метод

195. Минэкономики РФ финансовых рент составляющих пде

196. Показатель У Xj х2 х3 х6 х7 х8

197. Среднее 345.391 397.6 283.2 7.89 8.06 51.33 2978.2 3 31.71

198. Стандартная ошибка 17.883801 38.170728 13.059522 0.5433333 0.2989612 0.7535177 208.3122 0.3186778 6.0333785

199. Медиана 315.175 426 278 8.45 7.7 51.65 2962.5 3.2 20.95

200. Стандартное отклонение 56.553544 120.70644 41.297834 1.7181709 0.9453982 2.3828321 658.74102 1.0077478 19.079218

201. Дисперсия выборки 3198.3034 14570.044 1705.5111 2.9521111 0.8937778 5.6778889 433939.73 1.0155556 364.01656

202. Эксцесс' 0.2899525 0.7141652 -0.5509256 -0.5498725 1.4847799- -0.4443731 -0.0336377 -1:4618167 -0.6118657

203. Асимметричность 1.2255416 0.3345469 0.0085939 -0.6713548 1.5930632 -0.7642005 0.5472065 -0.4519144 0.955632

204. Интервал 157.98 423 134 5.2 2.8 7 2117 2.6 52

205. Минимум 301.23 214 213 5 7.3 46.7 2081 1.6 14.7

206. Максимум 459.21 637 347 10.2 10.1 56.6 4198 4.2 66.7

207. Сумма 3453.91 3976 2832 78.9 80.6 513.3 29782 30 317.1

208. Счет 10 10 10 10 10 10 10 10 10

209. Нанбольппш(1) 459.21 637 347 10.2 10.1 53.9 4198 4.2 66.7

210. Наимеиышп1(1) 301.23 214 213 5 7.3 46.9 2081 1.6 14.7

211. Уровень надежности (95.0%) 40.455999 86.348251 29.542713 1.2291063 0.6762977 1.7045767 471.2353 0.7208999 13.648461

212. Коэффициент вариации 16.37 30.36 14.58 21.78 11.73 4.64 22.12 32.59 60.17

213. Основные показатели нефтедобывающей отрасли

214. Формирование лизинговых платежей

215. Период действия договора лизинга разбивается на целое число месяцев. Дата платежаопределяется в договоре лизинга.

216. Структура лизингового платежа рассчитывается по следующей формуле (fict1. НДС):где

217. По сумма начисленного лизингового платежа за рассматриваемый месяц,

218. АОо- величина амортизационных отчислений (возмещение стоимости) за рассматриваемый меся и ПКо возмещение лизингополучателем платы ОАО Югорская лизинговая компания а рассматриваемом месяце за используемые кредитные ресурсы,

219. ПОо плата за использование собственных средств ОАО Югорская лизинговая компания на финансирование лизингового проекта за один месяц,

220. КВ0 стоимость услуг ОАО Югорская лизинговая компания по осуществлению лизинговой сдеки и плата за предоставления имущества в лизинг -- комиссионное вознаграждение за один месяц.

221. ДУ- плата за допонительные услуги ОАО Югорская лизинговая компания (допонительные инвестиционные издержки), предусмотренные^говором лизинга, В По выкупной платеж

222. Расчет лизинговых платежей по сдеке с насосным оборудованием за весь срок действия лизингового договора, руб.

223. Расчет ЧДД лизингополучателя по сдеке с насосным оборудованием, тыс. руб.

224. N 3 кв. 268.41 2951.24 40.94 0.00 0.00 0.00 634.05 225.00 1864.72 537.00 480.45 56.5 5584.00 4746.40 2682.834 кв. 264.27 3076.26 40.31 0.00 0.00 0.00 665.20 230.45 1956.65 f) 550,00 495.24 54.8 5678.00 4826.30 2811.99

225. S (N 3 кв. 410.86 2926.10 62.67 0.00 0.00 0.00 588.62 225.00 1764.30 537.00 450.44 86.6 5584.00 4746.40 2515.244 кв. 405.35 3051.37 61.83 0.00 0.00 0.00 620.20 230.45 1857.20 550.00 466.01 84.0 5678.00 4826.30 2646.02

226. JS СЛ 3 кв. 0.00 3500.50 0.00 0.00 27.00 4.23 840.12 244.70 2384.45 -ч- г- 584.00 584.00 0.0 5994.00 5094.90 3500.504 кв. 0.00 3674.41 0.00 0.00 27.00 3.79 881.86 246.37 2515.39 588.00 588.00 0.0 6249.00 5311.65 3674.41

227. Ч О 2 кв. 0.00 3904.70 0.00 0.00 0.00 0.00 937.13 251.82 2715.75 601.00 601.00 0.0 6497.00 5522.45 3904.70

228. Расчет ЧДД лизингодателя по сдеке с насосным оборудованием, тыс. руб.

229. Период КР (+) ОС' (-) АВ (+) п№ (в т.ч. НДС) (+) QUP (+) НДСП (-) ндсв (+) НИ (-) СП (-) ФИ№ (-) нп (-) ЧДП 11 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 141. ВАРИАНТ 1 500,0 1911,6 291,6 -1120,0

230. S 2 кв. 298,31 52,64 56,44 10,94 0,78 1,52 80,94 10,39 211,82

Похожие диссертации

• Организационно-экономическая система функционирования телевидения в современных условиях
• Управление инновационно-инвестиционной деятельностью по комплексному освоению недр
• Совершенствование методического инструментария активизации инвестиционной деятельности
• Теоретические и методические вопросы выбора источников финансирования инновационно-инвестиционных проектов
• Разработка направлений интенсификации лизинга как инструмента финансирования предприятий агропромышленного комплекса