Государственные формы стимулирования инвестиционной деятельности предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Грудякова, Ольга Сергеевна |
| Место защиты | Красноярск |
| Год | 2004 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Государственные формы стимулирования инвестиционной деятельности предприятий"
На правах рукописи
ГРУДЯКОВА Ольга Сергеевна
БЮДЖЕТНЫЙ МЕХАНИЗМ ГАРАНТИРОВАНИЯ КАК ГОСУДАРСТВЕННАЯ ФОРМА СТИМУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ
Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Красноярск 2004
Диссертация выпонена в Сибирском государственном аэрокосмическом университете имени академика М.Ф. Решетнева на кафедре Организация производства и инвестиций
Научный руководитель:
доктор экономических наук, профессор Зеленская Татьяна Васильевна
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор Белякова Галина Яковлевна
кандидат экономических наук Смирнов Алексей Игоревич
Ведущая организация:
Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет, г. Санкт-Петербург
Защита состоится л<?8 2004 г. в 14 часов на заседании
диссертационного совета К 212.249.01 при Сибирском государственном аэрокосмическом университете им. академика М.Ф. Решетнева по адресу: 660014, г. Красноярск, пр. им. газ. Красноярский рабочий, 31, конференц-зал, ауд. А-211.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Сибирского государственного аэрокосмического университета имени академика М.Ф. Решетнева.
Автореферат разослан 2004 г.
Ученый секретарь диссертационного Совета к.э.н., доцент
И.Г. Сангадиева
I. Общая характеристика работы
Актуальность темы исследования. Важным фактором экономического роста любого предприятия является эффективная организация инвестиционного процесса. Мобилизация средне- и догосрочных инвестиционных ресурсов невозможна без государственных мер поддержки развития инфраструктуры рынка финансовых услуг и расширения числа используемых финансовых инструментов. Данное обстоятельство требует разработки эффективных государственных форм стимулирования инвестиционной; деятельности предприятий. При этом необходимо отметить, что в наибольшей степени в государственной поддержке нуждаются предприятия некапиталоемкого бизнеса, к которому относятся ряд отраслей, свойственных малым и средним предприятиям. Развитие производств или секторов экономики, обеспечивающих максимальный прирост национального дохода с учетом мультипликационных эффектов, является сферой интересов государства и достигается перераспределением финансовых ресурсов через бюджеты различных уровней. Вместе с тем, с развитием рыночных отношений и улучшением экономической ситуации в стране, когда создаются условия для функционирования рыночных механизмов, государство дожно оставить за собой регулирующую и стимулирующую роль в развитии реального сектора экономики и создавать формы поддержки, основанные на непрямой помощи. В экономически развитых странах гарантийные механизмы, созданные по инициативе государственных органов власти за счет бюджетных средств успешно применяются с середины 20-го века. Они обеспечивают функционирование инвестиционного рынка и представляют собой совокупность разнообразных институтов, занимающих ведущее положение в сфере инвестиционной деятельности и эффективного управления капиталом. Однако подобная государственная форма поддержки предприятий не достаточно развита в России- Тем не менее, универсальность данной формы позволяет испонительным органам власти использовать ее на любом уровне бюджетной системы.
Актуальность создания гарантийных механизмов отмечена в Концепции государственной политики поддержки и развития малого предпринимательства в РФ. В Концепции отмечается, что одним из направлений финансово-кредитной поддержки является разработка действенного механизма государственных гарантий, обеспечивающих разделение рисков между государством, финансово-кредитными учреждениями и предприятиями. Значимость решения проблемы обеспечения доступа предприятий к инвестиционным ресурсам путем использования бюджетного механизма гарантирования как государственной формы стимулирования инвестиционной деятельности предприятий, а также необходимость разработки методологических принципов его функционирования, форм и методов практической реализации определяют актуальность настоящего научного исследования.
Общая оценка проблемной ситуации. Интерес к вопросам стимулирования инвестиционной деятельности предприятий, в том числе с помощью механизма гарантирования, возрастает в современной науке и практике.
Актуальность и практическая значимость проблем стимулирования инвестиционной деятельности предприятий подчеркивается многими исследователями в нашей стране и за рубежом. Вопросы государственных форм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий на основе механизма гарантирования освещены в работах отечественных экономистов А.О. Блинова, М.А. Еваленко, Т.В. Зеленской, А.Б. Крутика, B.C. Нечипоренко, Н.Г. Смирновой, Ф.И. Шамхалова, а также зарубежных авторов J.-H. David, M. Lallemand, Я. Снука и международных организаций Tacis, USAID, Мирового банка. В перечисленных работах отмечено, что при благоприятно складывающихся макроэкономических условиях в России отсутствие эффективных государственных форм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий является одной из основпых проблем современной российской экономики, в значительной степени тормозящих ее развитие.
Среди предприятий, доступ которых к иидегтпииопипиЧргГТПГТКП особенно затруднен, нами выделены малые и средние предприя ти^Ойуй^ШЧ^от^ма - Отсутствие
достаточного обеспечения испонения обязательств или кредитной истории. Для государства становление и развитие малых и средних предприятий является обязательным условием социально-экономического роста как отдельных регионов и муниципальных образований, так и для страны в целом. В настоящее время экономическая и политическая ситуация в России благоприятна для использования механизма гарантирования в качестве формы государственного регулирования и стимулирования экономического развития. Актуальность поставленной проблемы заключается в том, что в сложившихся современных условиях развития рыночных отношений в России не существует эффективной государственной формы стимулирования инвестиционной деятельности предприятий на основе механизма гарантирования.
Актуальность данной проблемы, недостаточная разработка ее в методологическом и, особенно, в практическом аспекте, определили выбор темы научного исследования.
Целью диссертационной работы является обоснование условий функционирования и разработка параметров формирования бюджетного механизма гарантирования для стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.
В соответствии с поставленной целью определены основные задачи диссертационной работы:
1. Исследовать формы и варианты функционирования механизмов гарантирования, созданных государственными органами власти в России и за рубежом.
1. Выявить проблемы и перспективы развития механизма гарантирования на основе государственных форм стимулирования инвестиционных процессов в России.
3. Обосновать принципы функционирования механизма гарантирования на базе применения государственных преференций и форм стимулирования инвестирования в малый и средний бизнес.
4. Выявить и проанализировать влияние мультипликационного эффекта воздействия механизма гарантирования на социально-экономические характеристики инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.
5. Разработать организационно-правовые основы для функционирования бюджетного фонда гарантирования.
6. Разработать методику определения параметров бюджетного фонда гарантирования.
7. Разработать рекомендации по формированию бюджетного фонда гарантирования.
Объектом исследования являются государственные формы стимулирования инвестиционной деятельности предприятий на основе механизма гарантирования.
Предмет исследования - параметры и условия функционирования бюджетного механизма гарантирования.
Теоретической и методологической основой исследования явились теоретические и методологические положения теории инвестиций, предпринимательства, государственного регулирования экономики, методология оценки рисков Value at Risk, труды отечественных и зарубежных авторов по проблемам государственного стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.
Методическую базу исследования составили общенаучные методы анализа и синтеза, методы финансового планирования, экономического анализа, математической статистики, актуарной математики и теории вероятности.
Информационной базой исследования послужили законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации, данные Государственного комитета статистики РФ, Красноярского краевого комитета государственной статистики, материалы Центрального банка России, данные по использованию инвестиционных кредитов малыми и средними предприятиями в ЗАТО г. Железногорск, а также информация, содержащаяся в научной монографической и периодической литературе.
Основные научные и практические результаты, полученные лично автором:
1. Уточнены понятия: бюджетный фонд гарантирования, бюджетный механизм гарантирования, позволяющие объединить в единую систему всех участников процесса.
2. Выявлены особенности функционирования механизмов гарантирования, созданных органами власти одного из уровней бюджетной системы и определены требования, необходимые для использования механизма гарантирования как одной из государственных форм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.
3. Разработаны принципы, формирующие основные правила создания и функционирования бюджетного механизма гарантирования.
4. Определено влияние мультипликационного эффекта при введении бюджетного механизма гарантирования, опирающееся на методологию Value at Risk, и обоснованы направления мультипликационного воздействия бюджетного механизма гарантирования на социально-экономические характеристики инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов и территории в целом.
5. Разработан механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования.
6. Разработана методика определения параметров бюджетного фонда гарантирования.
7. Разработаны рекомендации по внедрению результатов исследования при формировании бюджетного фонда гарантирования и их развитию на перспективу для муниципального уровня управления.
В результате проведенного научного исследования получены следующие результаты, содержащие научную новизну:
-Предложенные уточнения понятий бюджетный механизм гарантирования, бюджетный фонд гарантирования позволили отобразить системообразующие функции и особенности формирования данного вида инвестиционного института.
-Обоснованный состав и содержание принципов функционирования бюджетного механизма гарантирования позволяют по новому учесть вариативность исходных параметров при его формировании и адаптировать значения этих параметров к сложившимся экономическим условиям развития бизнеса.
Ч Регламентация расчета мультипликатора бюджетного фонда гарантирования позволяет количественно определить сумму выдаваемых инвестиционных кредитов на 1 руб. бюджетных средств, направленных в бюджетный фонд гарантирования.
-Разработанный механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования позволяет органам испонительной власти формировать данный вид инвестициопного института на любом уровне бюджетной системы.
-Разработанная методика определения параметров бюджетного фонда гарантирования, учитывает состояние и характеристики предприятия на разных стадиях его развития.
Практическая значимость результатов работы. Полученные в работе практические и теоретические результаты позволяют осуществлять оптимизацию инвестиционных программ, программ развития на федеральном, региональном и муниципальном уровнях управления при планировании целевых показателей соответствующих бюджетов. Методологические положения и практические рекомендации диссертации могут использоваться в работе служб экономического развития органов испонительной власти, финансовых институтов, а также в процессе обучения по курсам Инвестиционный менеджмент, Управление проектами, Организация и планирование инвестиций, Бюджетное планирование и прогнозирование, Муниципальное управление, Государственные и муниципальные финансы студентов экономических специальностей и государственных служащих.
Практическая ценность работы определяется направленностью исследований автора на создание действенного бюджетного механизма гарантирования, основанного на
оптимальном использовании имеющейся в стране нормативно-правовой базы, сложившихся условий в экономике малого и среднего бизнеса и в деятельности финансово-кредитных учреждений для использования его на любом уровне бюджетной системы.
Механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования и методика расчета его параметров, разработанные в диссертации, могут быть использованы для активизации и стимулирования инвестиционной деятельности предприятий органами испонительной власти всех уровней бюджетной системы.
Апробация результатов работы. Основные положения диссертации и результаты проведенных исследований докладывались и обсуждались на международных, всероссийских, межвузовских научно-практических конференциях и опубликованы в форме тезисов докладов, статьи в журнале и материалов сборников научных трудов.
Разработанный автором механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования и методика расчета его параметров использованы при разработке муниципальной программы Поддержка и развитие малого предпринимательства на территории ЗАТО г. Железногорск на 2004-2006 гг..
Методологические положения функционирования бюджетного механизма гарантирования, полученные в ходе исследования, были использованы в научно-исследовательских работах Разработка предложений по совершенствованию федерального, регионального и местного законодательства (2003 г.), Разработка предложений по налоговому стимулированию с целью активизации инвестиционной деятельности и сокращения вывода финансовых ресурсов (2004 г.), выпоненной кафедрой организации производства и инвестиций Сибирского государственного аэрокосмического университета им. ак. М.Ф. Решетнева.
По теме диссертации опубликовано 5 статей, 3 тезисов докладов общим объемом 3,45
Структура и объем работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения библиографического списка, включающего 128 источников и 14 приложений. Работа содержит 151 страницу, в т.ч. 20 таблиц и 11 рисунков.
11. Основные положения и результаты исследования
1. Уточнены понятия: бюджетный фонд гарантирования, бюджетный механизм гарантирования, позволяющие объединить в единую систему всех участников процесса.
Понятие кредитная гарантия трактуется как принятие на себя обязательства по погашению дога, если лицо, обязанное сделать это, не выпоняет своих обязательств или кредитная гарантия - это условное обязательство гаранта, то есть потенциальное обязательство, не проводимое по счетам до тех пор, пока исход не станет возможным.
Другое определение понятия кредитная гарантия, непосредственно относящееся к малым и средним предприятиям, дается в программных документах Тасв и звучит как освобождение банка от части риска, которую не в состоянии гарантировать само предприятие. В качестве гаранта в этом определении рассматривается орган испонительной власти одного из уровней бюджетной системы.
На наш взгляд, механизм гарантирования применительно к государственным формам стимулирования инвестиционной деятельности предприятий можно описать с помощью нескольких, уточненных понятий:
Бюджетный механизм гарантирования - это совокупность форм и методов, с помощью которых обеспечивается создание и использование бюджетных фондов гарантирования.
Бюджетный фонд гарантирования - это специально выделенные средства, сформированные в рамках бюджета одного из уровней бюджетной системы (федерального, регионального или муниципального), для разделения рисков с финансово-кредитным учреждением путем возмещения части потерь в случае неспособности погашения кредита, с целью поддержки предприятий, желающих осуществить надежные жизнеспособные
инвестиционные проекты, но имеющие недостаточное обеспечение или кредитную историю, не удовлетворяющие требованиям кредитора.
В этих определениях присутствует несколько методологических элементов, имеющих большое значение для понимания сути этого понятия, а именно:
-источник обеспечения испонения обязательств - средства бюджета одного из уровней бюджетной системы;
-разделение риска между кредитором и гарантом и компенсация части потерь в соответствии с соглашением о разделении риска;
- невыпонение условий кредитного соглашения, позволяющее требовать испонения обязательств;
- конечная целевая группа, получающая выгоды от данного инструмента -предприятия;
- жизнеспособные и корректные проекты, но представляющие определенную долю риска, чтобы иметь право на гарантию;
- неспособность удовлетворить требования к обеспечению или кредитной истории, признание того, что у конечной целевой группы имеются реальные сложности с удовлетворением требований кредитора.
Бюджетный механизм гарантирования несет миссию государственного интереса, нацеленного на облегчение доступа предприятий к инвестиционному кредиту путем освобождения от части риска финансово-кредитных учреждений.
В работе выделены преимущества бюджетного механизма гарантирования, представляющего одну из самых приспособленных форм государственной поддержки предприятий, т.к. его деятельность не составляет конкуренции рыночным механизмам.
2. Выявлены особенности функционирования механизмов гарантирования, созданных органами власти одного из уровней бюджетной системы, и определены требования, необходимые для использования механизма гарантирования как одной из государственных форм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.
Механизмы гарантирования, предназначенные помочь предприятиям на различных стадиях их развития, существуют в большинстве стран мира. Анализ механизмов гарантирования в разных странах показал, что они представляют одну из самых эффективных государственных форм поддержки предприятий. Механизмы гарантирования появились для того, чтобы стимулировать приток капиталов в сектор малого и среднего бизнеса и ограничить потребность в прямых бюджетных дотациях для развития этих предприятий. На основании изученного опыта реализации механизмов гарантирования с участием испонительного органа власти одного из уровней бюджетной системы для стимулирования инвестиционной деятельности предприятий были сформулированы особенности их функционирования (таблица 1).
Таблица 1
Особенности функционирования механизмов гарантирования с участием
испонительного органа власти одного из уровней бюджетной системы
Критерий Условия функционирования механизмов гарантирования
Уровень бюджетной системы Х Субфедеральный Х Федеральный Х Региональный Х Муниципальный
Целевая группа Х Малые и средние предприятия согласно критериям данной страны
Получатель гарантии Х Финансово-кредитные учреждения
Сфера деятельности предприятия Х Любой вид деятельности, за исключением сельскохозяйственной*
Продожение таблицы 1
Способ предоставления гарантии Х Выдача гарантии органом испонительной власти Х Выдача гарантии через посредническую управляющую компанию
Принятие решения о выдаче гарантии Х Делегирование пономочий финансово-кредитным учреждениям Х Делегирование пономочий посреднической управляющей компании
Стадия развития предприятия Х Создание Х Развитие Х ' Инновации Х Смена собственника Х Выход на зарубежные рынки
Комиссионные выплаты, взимаемые за предоставление гарантии Х Разовый платеж Х Годовой платеж па остаток гарантируемой суммы Х - Иная форма
Уровень покрытия убытков финансово-кредитных учреждений Х 20-90%
Уровень обеспечения испонения обязательств по кредиту, требуемый от предприятия Х Предоставление обеспечения на всю сумму кредита Х Предоставление обеспечения на часть кредита Х Отсутствие обеспечения для начинающих предприятий
Вид финансирования Х Кредиты на попонение оборотных средств (5-7 лет) Х Кредиты на средне и догосрочный период (в т.ч. лизинг, факторинг) Х Прямое финансирование
* - Для данной отрасли существую
свои специфические формы государственной поддержки.
Целесообразность создания подобных схем для органов государственной власти выражается в повышении эффективности использования бюджетных средств за счет снижения прямых бюджетных ассигнований для кредитования предприятий, а также за счет передачи пономочий управления средствами специализированным финансовым институтам.
Для использования механизма гарантирования на основе государственных форм стимулирования инвестиционных процессов на предприятиях необходимо наличие возможности выпонения требований каждым из его участников (таблица 2). Участниками механизма гарантирования являются: орган испонительной власти одного из уровней бюджетной системы (федерального, регионального или муниципального), финансово-кредитное учреждение и предприятие. Проведенный анализ показал наличие требуемых параметров у участников бюджетного механизмагарантирования для его создания в России.
Необходимость и насущность формирования бюджетного механизма гарантирования в России обусловлена рядом проблем, которые в поной мере отражают ситуацию, сложившуюся в настоящее время вокруг его основных участников (таблица 2). Проблемы каждого из участников, решение которых становится возможным при создании бюджетного механизма гарантирования, а также эффект от участия в нем, свидетельствует о целесообразности создания бюджетного механизма гарантирования на любом уровне бюджетной системы.
Таблица 2
Требования, необходимые для использования бюджетного механизма гарантирования как государственной формы стимулирования
инвестиционной деятельности предприятий
УЧАСТНИК БЮДЖЕТНОГО МЕХАНИЗМА ГАРАНТИРОВАНИЯ Требования, необходимые для использования бюджетного механизма гарантирования Проблемы участников бюджетного механизма гарантирования
Оргап испонительной власти одпого из уровнен бюджетной системы (федеральный, региональный, муниципальный) Х Наличие государственных интересов и приоритетов в развитии малого и среднего бизнеса. Х Наличие политической воли и финансовых ресурсов для создания бюджетного механизма гарантирования на догосрочный период. Х Наличие организационно-правовых условий существования бюджетного механизма гарантирования. Х Независимость управляющей компании от политического влияния. Х Развитие малых и средних предприятий как основного субъекта рыночной экопомики
Финаисово-кредитные учреждения Х Наличие средпе- и догосрочных пассивов. Х Приемлемый рейтинг надежности органа испонительной власти Х Освоение сегмента кредитования малых и средних предприятий. Х Высокий риск кредитования малых и средних предприятий. Х Соблюдение жестких нормативов ЦБ, регулирующих банковскую деятельность
Малые и средние предприятия Х Наличие экономических и правовых условий для существования и развития малых и средних предприятий Х Наличие и способность реализовать инвестиционные проекты Х Трудность в получении инвестиционных ресурсов из-за отсутствия кредитной истории, невозможности предоставить требуемое обеспечение испонения обязательств
3. Разработаны принципы, формирующие основные правила создания и функционирования бюджетного механизма гарантирования.
Для определения параметров бюджетного фонда гарантирования были разработаны следующие принципы, формирующие основополагающие правила, которыми необходимо руководствоваться при создании и вступлении во взаимодействие участников бюджетного механизма гарантирования.
Принцип платности гарантии. Гарантия дожна быть платной, что позволяет покрывать операционные затраты управляющей бюджетным фондом гарантирования компании, а также в независимости от уровня ее стоимости гарантия накладывает допонительные издержки па проект, что дожно "останавливать" финансово-кредитное учреждение обращаться за гарантией по проектам, по которым оно может самостоятельно принять риск.
Принцип отсутствия корреляции между стоимостью гарантии и принимаемым риском. Стоимость гарантии бюджетного фонда гарантирования не покрывает риск, т.к. он использует бюджетные средства с целью выпонения государственной задачи стимулирования инвестиционной деятельности предприятий, а не извлечения прибыли. В связи с этим, стоимость гарантии дожна быть невысокой вне зависимости от стоимости привлечения кредита.
Принцип срочности гарантии. Гарантия дожна выдаваться на такой же срок, что и кредит, т.е. она дожна покрывать срок, па который выдается инвестиционный кредит.
Принцип разделения рисков Гарантия дожна предоставляться не на всю сумму кредита, дожно присутствовать разделение рисков между бюджетным фондом гарантирования и финансово-кредитным учреждением, т.к. бюджетный фонд гарантирования призван стимулировать финансово-кредитные учреждения выдавать больше кредитов, но не снимать с них ответственность за выбор предприятий для финансирования. Кроме того, дожен присутствовать срок, покрывающий период между моментом выдачи согласия на гарантию и возможным началом процедуры оплаты гарантийного случая.
При этом разделение рисков также дожно присутствовать между предприятием и финансово-кредитным учреждением. Предприятие дожно предоставлять, тем не менее, обеспечение испонения обязательств до 100% суммы выдаваемого кредита, чтобы соблюсти ответственность участников механизма гарантирования. В текущей ситуации России, из-за невозможности предоставить предприятиями требуемое обеспечение испонепия обязательств, этот уровень может быть опущен, оставаясь обязательным условием для получения гарантии.
Принцип регресса по полученному финансово-кредитнымучреждением возмещению от реализации обеспечения испонения обязательств после оплаты бюджетным фондом гарантирования гарантийного случая. В соглашении между бюджетным фондом гарантирования и финансово-кредитным учреждением дожно быть оговорено, что при реализации финансово-кредитным учреждением обеспечения испонения обязательств, полученного от предприятия после получения возмещения по гарантийному случаю, оно обязуется перечислять часть полученных сумм в бюджетный фонд гарантирования пропорционально принятому риску.
Принцип декомпозированной структуры бюджетного фонда гарантирования. Декомпозированными элементами бюджетного фонда гарантирования являются специализированные фонды, организованные по конечной цели, отражающей стадию развития предприятия: создание, развитие, инновации и т.д. Такая классификация необходима в связи с разным уровнем риска, возникающим по проекту предприятия в зависимости от стадии его развития. Одинаковая сумма субвенции для каждого из фондов позволит принять разный уровень риска (дать гарантию па разную сумму кредитов), который дожен быть рассчитан для каждого из них.
Принцип независимости декомпозированных фондов. Субвенция одною декомпозированного фонда не может быть присоединена к субвенции, предназначенной для
другого декомпозированного фонда. Если не хватает субвенции для оплаты гарантийных случаев по кредитам какого-либо из фондов, оплата производится за счет собственных средств управляющей компании или допонительной субвенции.
Принцип принадлежности субвенции года п оплате гарантийных случаев года п. Управление бюджетным фондом гарантирования осуществляется по каждому поколению отдельно. Субвенция поколения п принадлежит этому поколению до оплаты всех гарантийных случаев по кредитам этого поколения. Под поколением п понимается принятый риск по кредитам, выданным в год и связанные с ним последующие выплаты по гарантийным случаям. Продожительность поколения равна сроку от выдачи кредитов в рамках субвенции года п до поного погашения этих кредитов и оплате гарантийных случаев по ним,
Принцип невозвратности субвенции. После завершения поколения, т.е. после оплаты всех гарантийных случаев, субвенция для данного поколения поностью используется на оплату гарантийных случаев для обеспечения максимально возможной суммы выданных инвестиционных кредитов с помощью средств бюджетного фонда гарантирования.
Принцип временного использования свободных средств бюджетного фонда гарантирования для размещения на рынке капиталов. В связи с тем, что сроки получения субвенции и оплаты гарантийных случаев не совпадают, свободные средства бюджетного фонда гарантирования могут временно использоваться для размещения па рынке капиталов. При этом размещение капиталов дожно осуществляться на принципах надежности, сохранности, ликвидности, доходности и диверсификации исключительно в целях их сохранения и прироста в интересах его попонения.
Принцип мотивированности основных участников бюджетного механизма гарантирования. Для создания бюджетного механизма гарантирования со стороны органа испонительной власти одного из уровней бюджетной системы требуется принятие решения о его создании в форме законодательно закрепленной целевой программы его реализации и выделение средств для реализации данной программы. Со стороны финансово-кредитного учреждения также требуется принятие решения об участии в бюджетном механизме гарантирования через выделение средств в уставный капитал управляющей компании, т.к. возможность использования гарантии бюджетного фонда гарантирования дожны иметь только финансово-кредитные учреждения, входящие в состав собственников управляющей компании.
Принцип нейтральности. Орган испонительной власти и управляющая компания дожны соблюдать поную нейтральность по отношению к финансово-кредитным учреждениям, которые принимают участие в механизме гарантирования, не дожны вмешиваться в их собственную стратегию. Кроме того, дожна соблюдаться нейтральность по отношению к финансово-кредитным учреждениям, обращающимся в бюджетный фонд гарантирования за гарантией, при условии, что они входят в состав собственников управляющей компании. В будущем принятие решения о выдаче гарантии по проектам, не превышающим определенной суммы и удовлетворяющим определенным критериям, может быть делегировано финансово-кредитным учреждениям.
4. Определено влияние мультипликационного эффекта при введении бюджетного механизма гарантирования, опирающееся на методологию Value at Risk, и обоснованы направления мультипликационного воздействия бюджетного механизма гарантирования на социально-экономические характеристики инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов и территории в целом.
Заложенные методологические принципы функционирования бюджетного механизма гарантирования свидетельствуют, что мультипликационные эффекты, проявляющиеся при его создании, играют важнейшую роль.
Мультипликатор бюджетного фонда гарантирования Ч это коэффициент увеличения суммы инвестиционных кредитов, выдаваемых предприятиям при увеличении государственных расходов.
ЛИК = МефгхДС,
ДС -прирост субвенции в бюджетный фонд гарантирования;
ДИК - прирост инвестиционных кредитов, выданных предприятиям.
Мультипликационный эффект становится достижимым с помощью комбинации двух следующих параметров, входящих в расчет мультипликатора: уровня покрытия убытков финансово-кредитных учреждений (или уровня гарантии), величина которого находится на уровне ниже, чем 100%, и коэффициента-мультипликатора, отражающего величину прогарантированных кредитов (принимаемого риска) бюджетным фондом гарантирования на 1 рубль субвенции. С учетом этих двух параметров мультипликатор бюджетного фонда гарантирования определяется как:
Уровень покрытия выражает степень покрытия бюджетным фондом гарантирования конечных убытков финансово-кредитного учреждения (принцип разделения рисков). Он может быть на любом уровне и зависеть от целей, преследуемых органами испонительной власти. Для максимального стимулирования вновь создающихся предприятий он может быть установлен на высоком уровне, например 70%. Для действующих предприятий, реализующих инвестиционные проекты, уровень покрытия может быть установлен значительно ниже, например, 50%, т.к. риски, связанные с кредитованием таких предприятий значительно ниже, и финансово-кредитные учреждения в большей степени готовы работать с ними.
Коэффициент-мультипликатор Ч это число, отражающее величину инвестиционных кредитов, на которые выдана гарантия (принят риск) бюджетного фонда гарантирования на 1 руб. субвенции. Величина принимаемого риска бюджетным фондом гарантирования тем слабее, чем риск выше, и наоборот. Но, в отличие от уровня покрытия, установленного испонительным органом власти, величина принимаемого риска бюджетным фондом гарантирования отражает, прежде всего, реальные экономические условия, в которых реализуются инвестиционные проекты предприятий. В работе представлен порядок расчета коэффициента-мультипликатора, основывающийся на моделировании финансовых рисков, которым подвергается бюджетный фонд гарантирования с помощью методологии Value at Risk (VaR).
Исходя из проведенных исследований, определены направления мультипликационного воздействия бюджетного механизма гарантирования на социально-экономические характеристики инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов и территории в целом (таблица 3).
Таким образом, бюджетный механизм гарантирования вызывает мультипликационный эффект, воздействие которого направлено на увеличение интегрального предельного промышленного продукта.
5. Разработан механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования.
Механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования остается идентичным вне зависимости от уровня бюджетной системы и основывается на методологических принципах, разработанных в данной работе.
Анализ вариантов управления бюджетным фондом гарантирования показал, что управление дожно осуществляться не самим органом испонительной власти, а управляющей компанией. Под управляющей компанией понимается компания, созданная испонительным органом власти соответствующего уровня бюджетной системы, с целью
* по*р_ф*у
Уцдар ф,^ - уровень покрытая убытков (риск) финансово-кредитного учреждения.
Таблица 3
Направления мультипликационного воздействия бюджетного механизма гарантирования на социально-экономические характеристики инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов и территории в целом
Импульс: ресурсы одного га уровней бюджетной системы
Хозяйствующий субъект
предприятия финансово-кредитные учреждения
Увеличение инвестиционных ресурсов Увеличение объемов деятельности
Увеличение капитализации предприятий Улучшение показателей по обязательным нормативам ЦБ
Увеличение объемов продаж
Увеличение количества рабочих мест
Обновление технологий, основных фондов
Повышение конкурентоспособности
Характеристики развития территории
социальные экономические бюджетные
Увеличение количества созданных новых (и/или сохраненных) рабочих мест Развитие отраслей народного хозяйства Увеличение по статьям доходной части бюджета
Увеличение количества вновь зарегистрированных индивидуальных частных предпринимателей как обеспечение самозанятости населения Вклад предприятий в увеличение ВВП, ВРП (валовой региональный продукт), в т.ч. по отраслям народного хозяйства
Уменьшение социальной напряженности Увеличение числа хозяйствующих субъектов
Повышение конкурентоспособности территории
управления бюджетным фондом гарантирования. В результате анализа возможных организационно-правовых форм выявлено, что на сегодняшний день наиболее целесообразной является функционирование управляющей компании в форме некоммерческой организации Фонд поддержки малого предпринимательства или коммерческого общества, а реализация бюджетного механизма гарантирования возможна через утверждение Программы поддержки малого предпринимательства соответствующим уровнем бюджетной системы. В этом случае, до принятия изменений в Федеральный Закон от 14.06.1995 г. №88-ФЗ О государственной поддержке малого предпринимательства в РФ, получателями гарантий могут быть только предприятия, подпадающие под определение субъекты малого предпринимательства согласно этому закону.
Анализ гражданско-правовых отношений, возникающих между управляющей компанией и финансово-кредитным учреждением по поводу обеспечения испонения обязательств за счет бюджетного фонда гарантирования показал, что согласно Гражданскому кодексу РФ, они представляют собой линой способ обеспечения испонения обязательств, возможность использования которого дожна быть зафиксирована в законе или договоре. В связи с тем, что закон, регулирующий гражданско-правовые отношения, может быть принят только на федеральном уровне, при реализации бюджетного механизма гарантирования на субъектном или муниципальном уровне рекомендовано фиксировать данные отношения,
связанные с получением гарантии за счет бюджетного фонда гарантирования, в договоре, для которого автором разработаны основные характеристики.
Механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования представлен на рисунке!.
Рисунок 1. Механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования
Источниками образования ресурсов бюджетного фонда гарантирования являются бюджетные средства, выделяемые по Программе поддержки малого предпринимательства, и средства финансово-кредитных учреждений.
Все ресурсы бюджетного фонда гарантирования целесообразно разделить на гарантийный фонд, резервный фонд и уставный капитал. Годовая субвенция распределяется между гарантийным и резервным фондами. Субвенция, поступившая в гарантийный фонд, поностью уходит на оплату гарантийных случаев поколения п. Обращение к резервному фонду и уставному капиталу происходит только в случае, если не хватает субвенции гарантийного фонда для оплаты гарантийных случаев.
Ресурсы бюджетного фонда гарантирования используются на выдачу гарантий (в размерах субвенции, выданной на текущий бюджетный год) и размещение свободных средств на рынке капиталов. Это обеспечивает попонение бюджетного фонда гарантирования комиссиями, которые выплачивает предприятие, от суммы непогашенного кредита и доходами от размещения временно свободных капиталов бюджетного фонда гарантирования на финансовых рынках.
Часть комиссий и доходов от размещения капитала попоняет гарантийный фонд, оставшаяся часть идет на покрытие издержек управляющей компании, которая является самоокупаемой структурой.
Когда по всем кредитам одного поколения истечет срок действия гарантии, субвенция, комиссии и доходы от размещения капитала, поступающие в гарантийный фонд этого поколения, дожны быть потреблены.
Выдача гарантии производится управляющей компании па основании анализа проекта предприятия, предоставленного финансово-кредитным учреждением. Разработанный агоритм выдачи гарантии и процедуры управления гарантийным случаем основывается на законодательстве, регулирующем деятельность кредитных учреждений и сложившейся практике по срокам процедур, связанных с выделением кредита.
6. Разработана методика определения параметров бюджетного фонда гарантирования.
На основании методологии и принципов, для практической реализации бюджетного механизма гарантирования разработана методика расчета параметров бюджетного фонда гарантирования в соответствии с механизмом его функционирования. Методика предполагает возможность варьирования параметров, учитывая особенности территории и конечные цели, преследуемые государственными или муниципальными органами власти. Агоритм методики определения параметров бюджетного фонда гарантирования представлен на рисунке 2.
Этап 1. Для использования бюджетного механизма гарантирования органами испонительной власти соответствующего уровня бюджетной системы требуется принятие решения о создании бюджетного фонда гарантирования. В работе обоснованы организационно-правовая возможность существования и источники финансирования бюджетного фонда гарантирования. Также обоснована необходимость государственной поддержки малых и средних предприятий через механизм гарантирования, которая обусловлена анализом проблем доступа предприятий к инвестиционным ресурсам.
Этап 2. Для управления бюджетным фондом гарантирования орган испонительной власти создает новую или наделяет существующую организацию пономочиями управляющей компании, в которой выступает мажоритарным собственником.
Этап 3. С финансово-кредитными учреждениями, планирующими получать гарантию бюджетного фонда гарантирования, подписывается соглашение о совместной деятельности, утверждаются процедура информационного обмена о выдаче и управлении гарантией и гарантийным случаем, виды финансирования, на которые может быть выдана гарантия. С учетом объекта исследования работы рассматриваются только виды финансирования, предполагающие выдачу инвестиционных ресурсов.
Этап 4. Собственники управляющей компании - орган испонительный власти и финансово-кредитные учреждения - подписывают учредительный договор, изменение которого происходит при вхождении нового финансово-кредитного учреждения в собственники управляющей компании.
Параметры на этапах 1-4 относятся к периоду создания бюджетного фонда гарантирования. Параметры этапов 5-14 отражают его функционирование. Их отличительной чертой является обязательный ежегодный пересмотр всех параметров и варьирование некоторых из них для принятия окончательного решения по соответствующему году.
Этап 5. Принимая во внимание специфику объекта исследования, в качестве источника обеспечения испонения обязательств управляющей компании перед финансово-кредитными учреждениями выступают ресурсы бюджета соответствующего уровня бюджетной системы. Испонительный орган власти выделяет субвенцию, которая распределяется между гарантийным и резервным фондами.
Этап 6. Определяется целевая группа предприятий, по проектам которых может быть выдана гарантия, а именно, виды деятельности, место осуществления деятельности и т.д. в соответствии с Программой поддержки малого предпринимательства. Разрабатываются критерии, предъявляемые к инвестиционным проектам предприятий. Выбор данного параметра основывается па приоритетных направлениях развития конкретной территории и требуемых целевых характеристик социально-экономического развития хозяйствующих субъектов и параметров бюджета.
Принятие решения о создании бюджетного фонда гарантирования органом власти одного из уровней бюджетной системы
Выбор испонительным органом власти управляющей компании, ее организационно-правовой формы, утверждение юридических документов, регламентирующих совместную деятельность
Подписание управляющей компанией соглашений с финансово-кредитными учреждениями, регдамекгируюпшх совместную деятельность
Напонение уставного капитала управляющей компании
5 Выделение субвенции в бюджетный фонд гарантирования (гарантийный фонд управляющей компании)
Определение целевой группы предприятий на получение гарантии, критериев отбора их инвестиционных проектов
Определение декомпозированных фондов, отражающих стадию развития предприятия и расчет характеристик каждого из них
71 Распределение субвенции,
7.2 Уровень покрытия убытков финансово-кредитных учреждений, 13 Расчет коэффициента-мультипликатора, 7 4 Максимальная величина принимаемого риска на одно предприятие 7 5 Минимальный уровень обеспечения по кредиту, требуемый от предприятия
Определение уровня комиссий за
пользование гарантией, порядок ее взимания
10 Распределение комиссий я доходов от финансовых операций с капиталом между бюджетным фондом гарантирования и управляющей компанией
11 Расчет суммы инвестиционных кредитов, получаемых -1 предприятиями с помощью бюджетного фонда гапангиповання
9 Утверждение правил размещения собственных средств управляющей компании
Параметры квадрата 1 отражают период создания Параметры кв&арвта II отражают период функционирования
Рис. 2. Агоритм методики определения параметров бюджетного фонда гарантирования
Этап 7. Декомпозированные гарантийные фонды, отражающие стадию развития предприятия, и доля субвенции для каждого из них определяются исходя из приоритетных направлений поддержки предприятий, зафиксированных в Программе.
Для каждого фонда определяются соответствующие характеристики:
- Выбор уровня покрытия убытков финансово-кредитных учреждений основывается на методологических принципах, разработанных в работе.
- Максимальная величина принимаемого риска на одно предприятие определяется с учетом условия достаточности суммы для осуществления инвестиционного проекта, т.е. это средняя сумма требуемых инвестиций для осуществления инвестиционного проекта в соответствии со стадией развития (определяется на основе статистики).
- Минимальный уровень обеспечения испонения обязательств по кредиту, требуемый от предприятия, определяется в зависимости от уровня покрытия убытков финансово-кредитных учреждений таким образом, чтобы сумма обеспечения испонения обязательств, полученных ими от предприятия и управляющей компании была равна 100%.
- Коэффициент-мультипликатор рассчитывается на основе статистических данных бюджетного фонда гарантирования о кредитной истории проекта каждого предприятия. Схема расчета коэффициента-мультипликатора представлена на рисунке 3. Коэффициент-мультипликатор декомпозированного фонда для данного поколения есть функция уровня комиссии, уровня покрытия убытков банку, уровня доходов от размещения активов фонда, уровня гарантийных случаев, уровня погашения кредита и уровня возмещения по реализованному залогу па один гарантийный случай. В работе приводится обоснование формулы расчета коэффициента-мультипликатора. Смоделированная на конечном шаге таблица для принятия решений позволяет выбрать значение коэффициента-мультипликатора, обеспечивающего приемлемый уровень риска при выдаче гарантий, не подвергая бюджетный фонд гарантирования риску неплатежеспособности. Коэффициент-мультипликатор выбирается из ряда значений, распределенных по 21 порогу, и зависит от консервативности проводимой политики в отношении принимаемого риска бюджетным фондом гарантирования. Каждому порогу соответствует вероятность выпонения обязательств по оплате гарантийных случаев за счет субвенции от 1% до 99% и ожидаемый финансовый результат на 1 рубль вложенных бюджетных средств.
Этап 9. Испонительный орган власти утверждает нормативный документ, регламентирующий правила размещения собственных средств управляющей компании, обоснованные в работе.
Этап 10. В рамках субвенции каждого года и планируемых издержек управляющей компании испонительный орган власти утверждает распределение получаемых комиссий и доходов от финансовых операций с капиталом между попонением соответствующего гарантийного фонда и покрытием издержек управляющей компании.
Этап 11. На основании определенного уровня покрытия убытков финансово-кредитного учреждения (этап 7.2.) и рассчитанного коэффициента-мультипликатора (этап 7.3) рассчитывается мультипликатор бюджетного фонда гарантирования, по каждому декомпозированному гарантийному фонду по формуле (2), и соответствующая ему сумма инвестиционных кредитов (формула (1)). Полученный параметр сравнивается с запланированными целевыми значениями программы развития. Варьирование параметрами, указанными на этапах 5, 6, 7, 8, позволяет достичь требуемых значений и максимального эффекта от введения бюджетного механизма гарантирования.
На основании определенных параметров делается прогноз социально-экономического развития хозяйствующих субъектов и территории в целом по разработанным автором критериям, а также рассчитывается бюджетный эффект для планирования доходной и расходной части соответствующего бюджета по выделенным в работе бюджетным статьям.
I. Предварительная обработка данных
2. Расчет средних значений переменных и их стандартного отклонения на основе статистических данных бюджетного
3. Фиксация длины спектра моделируемой переменной и
4. Построение функции плотности нормального
5. Определение вероятности наступления фиксированных
значений моделируемых переменных
II. Построение сценариев и вычисление коэффициентов-
6. Определение числа возможных сценариев и вероятности
7. Расчет коэффициента-мультипликатора каждого возможного сценария и присвоение ему соответствующей
III. Анализ коэффициентов-мультипликаторов
8. Выбор максимального значения коэффициепта-мультипликатора и отбор сценариев, находящихся в
9. Нормировка вероятностей отобранных сценариев:
10. Построение таблицы принятия решений для выбора
Рисунок 3. Схема расчета коэффициента-мультипликатора
7. Разработаны рекомендации по внедрению результатов исследования при формировании бюджетного фонда гарантирования и их развитию на перспективу для муниципального уровня управления.
На основании методики определения параметров бюджетного фонда гарантирования автором работы определены его параметры в условиях ЗАТО г. Железногорск и выделены
следующие рекомендации для администрации города при использовании бюджетного механизма гарантирования как муниципальной формы стимулирования инвестиционной деятельности предприятий:
Решение о создании бюджетного механизма гарантирования целесообразно зафиксировать в отдельном разделе Программы поддержки и развития малого предпринимательства на территории ЗАТО г. Жесзногорск (далее Программа).
. Учитывая имеющиеся в городе инфраструктурные организации для поддержки малого предпринимательства, рекомендовано наделить фугшшями управляющей компании Муниципальный фонд поддержки предпринимательства (МФПП) при внесении предложенных изменений в его устав.
Администрации города необходимо провести ряд встреч с руководством финансово-кредитных учреждений, чтобы убедить их в реальности данного механизма, имеющего под собой политическую волю, ресурсное обеспечение и юридическую прозрачность взаимоотношений. Кроме того, администрации рекомендуется выйти с инициативой к Банку России, чтобы получить разрешение на приравнивание кредитов, выданных под гарантию бюджетного фопда гарантирования, к кредитам первой группе риска и не создавать под них резерв.
К видам финансирования, на которые будет предоставляться гарантия, с учетом поставленной задачи стимулирования инвестиционной деятельности предприятий, рекомендуется на первом этапе отнести средне- и догосрочные кредиты (сроком от 1 года) и кредиты в форме лизинга.
При формировании уставного капитала МФПП минимальный уровень доли, принадлежащей администрации ЗАТО г. Железногорск, дожен составить не менее 51%. Действительная доля администрации будет зависеть от заинтересованности кредитных учреждений принять участие в работе бюджетного фонда гарантирования.
Распределение субвенции между гарантийным фондом и резервным фондом рекомендовано в пропорции 85% и 15% соответственно. Такое распределение на первом этапе необходимо для избежания опасности неиспонения обязательств перед финансово-кредитными учреждениями в случае наступления неблагоприятного сценария, при котором убытки фонда выйдут за рамки, определенные расчетами.
В качестве целевой группы предприятий на получение гарантии рекомендуется рассматривать предприятия тех сфер деятельности, которые определены в качестве приоритетных направлений поддержки согласно Программе. Критериями отбора инвестиционных проектов могут послужить показатели бюджетной, социальной и экономической эффективности, подробно рассмотренные в настоящей работе.
На этапе создания бюджетного фонда гарантирования декомпозицию специализированных гарантийных фондов целесообразно провести по двум стадиям развития предприятия: создание и развитие. Отнесение предприятий к соответствующей стадии развития рекомендовано производить по срокам существования предприятия. Для каждого декомпозированного гарантийного фонда рекомендованы следующие характеристики:
Уровень покрытия конечных убытков финансово-кредитных учреждений рекомендовано установить для фонда Создание в размере 70%, для фонда Развитие - на уровне 50%.
Ввиду отсутствия репрезентативной выборки значений рассчитываемых переменных, входящих в расчет коэффициента-мультипликатора, его значение по декомпозированным фопдам рекомендуется принять на уровне 2,17 для фонда Создание и 3,27 для фонда Развитие.
Рекомендуемые максимальные значения принимаемого риска по одному предприятию отражают средний статистический размер заемных средств, требуемых при осуществлении инвестиционного проекта предприятием, находящимся па соответствующей стадии развития.
Минимальный уровень обеспечения, требуемый от предприятия в соответствии с принципом разделения риска рекомендован для предприятий, находящихся на стадии развития Создание не менее 30% от суммы кредита и для предприятий, находящихся на уровне развития Развитие - не менее 50%.
Ставка комиссии за пользование гарантией, выплачиваемой предприятием, рекомендована на уровне 1% от суммы прогарантированного кредита в момент выдачи гарантии и на уровне 1% от непогашенной прогарантированной суммы кредита. Распределение получаемых комиссий и доходов на вложенный капитал между попонением соответствующего декомпозированного гарантийного фонда и МФПП рекомендовано соответственно в пропорции 10% и 90%. Утверждение правил размещения собственных средств МФПП необходимо оформить в виде нормативного акта муниципального уровня.
Мультипликационный эффект каждого декомпозированного гарантийного фонда рассчитан в таблице 4.
Таблица 4
Расчет мультипликационного эффекта бюджетного фонда гарантирования
Коэффициент-мультипликатор Уровень покрытия убытков Мультипликатор бюджетного фонда гарантирования (п. 1*100% /п. 2) Субвенция, тыс. руб. Сумма инвестиционных кредитов, мн.руб. (п.3*п.4)
1 2 3 4 5
Декомпозированный бюджетный фонд гарантирования Создание
2,17 70% 3,1 х 3.1 X
Декомпозированный бюджетный фонд гарантирования Развитие
3,27 50% 6,54 Y 6,54 Y
С учетом поставленной в Программе цели обеспечить выдачу в 2004 г. субъектам малого предпринимательства кредитов на сумму не менее 15 мн. руб., используя бюджетный механизм гарантирования, администрация города может обеспечить целевой объем полученных предприятиями кредитов, выделив субвенцию в размере 1,45 мн. руб. в гарантийный фонд Создание (15 мн.руб. * 30% / 3,1), что обеспечит получение инвестиционных кредитов начинающими предприятиями на сумму 4,5 мн. руб., и выделив субвенцию в размере 1,6 мн. руб. в гарантийный фонд Развитие (15 мн.руб.*70% / 6,54), что обеспечит получение действующими предприятиями кредитов на сумму 15 мн. руб.
III. Основные выводы и рекомендации по использованию результатов работы
1. На основе анализа отечественной и зарубежной практики реализации программ гарантирования с участием одного из уровней бюджетной системы сделан вывод о необходимости допонения понятий, раскрывающих экономическую сущность механизма гарантирования, в результате чего даны уточненные определения понятий бюджетный механизм гарантирования и бюджетный фонд гарантирования.
2. В результате улучшения экономической ситуации в стране, когда создаются условия для функционирования рыночных механизмов, государство дожно сохранить регулирующую и стимулирующую роль в развитии предприятий. В ходе исследования выявлено, что наиболее эффективной формой стимулирования инвестиционной деятельности предприятий является непрямая помощь государства на основе бюджетного механизма гарантирования.
3. Обоснована необходимость создания бюджетного механизма гарантирования в России. Показано, что каждый из участников получает эффект от участия в бюджетном механизме гарантирования.
4. Разработанные методология и принципы функционирования бюджетного механизма гарантирования позволяют учесть вариативность исходных параметров при его формировании и адаптировать значения этих параметров к сложившимся экономическим
условиям развития бизнеса.
5. Установлено, что бюджетный механизм гарантирования вызывает мультипликационный эффект, воздействие которого направлено на увеличение интегрального предельного промышленного продукта. Регламентация расчета мультипликатора бюджетного фонда гарантирования позволяет количественно определить сумму выдаваемых инвестиционных кредитов на 1 руб. бюджетных средств, направленных в бюджетный фонд гарантирования.
6. Разработанный механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования учитывает современные российские условия и позволяет органам испонительной власти формировать данный вид инвестиционного института на любом уровне бюджетной системы.
7. Предложенная методика определения параметров бюджетного фонда гарантирования учитывает состояние и характеристики предприятия на разных стадиях его развития и, как следствие, позволяет выпонить прогноз социально-экономического развития хозяйствующих субъектов и территории в целом, а также рассчитать бюджетный эффект для планирования доходной и расходной части соответствующего бюджета по выделенным статьям.
8. Рекомендовано систематизировать и создать на постоянной и поддерживаемой основе информационную базу данных по выделенным параметрам. Данная информационная база служит для оценки не только характеристик бюджетного фонда гарантирования, но и иных инвестиционных целевых программ, выбора направлений поддержки отдельных отраслей, оценки эффективности использования имущества, находящегося в государственной и муниципальной собственности, а также расчета плановых показателей соответствующего бюджета.
Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:
1. Грудякова О.С. Мультипликационный эффект бюджетного механизма гарантирования в условиях ЗАТО г. Железногорск /О.С. Грудякова // Молодежь Сибири - науке России: Сб. мат. межрегион, науч.-техн. копф. / КРО НС Интеграция. Красноярск, 2004. -С.251-261.-0,5 п.л.
2. Грудякова О.С. Бюджетный механизм гарантирования как одна из государственных форм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий / О.С. Грудякова // Проблемы повышения эффективности региона: Межвуз. сб. науч. тр. / Под общ. ред. проф. ГЛ. Белякова; СибГАУ. Вып. 2. Красноярск, 2003. - С. 85-90. - ОД п.л.
3. Грудякова О.С. Зарубежный опыт гарантирования инвестиций / О.С. Грудякова, ИА. Пехотин // Проблемы повышения эффективности региона: Межвуз. сб. науч. тр. / Под общ. ред. проф. Г.П. Белякова; СибГАУ. Вып. 2. Красноярск, 2003. - С. 68-77. - 0,4 п.л. (в соавт., вклад автора ОД п.л.).
4. Грудякова О.С. Модель создания гарантийной системы поддержки малого и среднего бизнеса / О.С. Грудякова, Т.В. Зеленская, ИА Тостихин // Достижения науки и техники - развитию сибирских регионов. Материалы Всероссийской научно-практической конференции: В 3 ч. Ч. 1. Красноярск: ИПЦ КГТУ, 2003. -С. 60-61. - 0,1 п.л. (в соавт., вклад автора 0,03 п.л.).
5. Грудякова О.С. Бизнес - планирование как обязательный инструмент становления и развития бизнеса. / О.С. Грудякова, Т.В. Зеленская, И.А. Тостихин // Достижения науки и техники - развитию сибирских регионов. Материалы Всероссийской научно-практической конференции: В 3 ч. Ч. 1. Красноярск: ИПЦ КГТУ, 2003. С. 69-71. - 0,15 п.л. (в соавт., вклад автора 0,05 п.л.).
6. Грудякова О.С. Инфраструктура регионального рынка золота / О.С. Грудякова, Т.В. Зеленская // Золото Сибири: геология, геохимия, технология, экономика: Труды второго Международного симпозиума. - Красноярск, КНИИГиМС, 2001. - С. 17-19 - 0,3 п.л. (в соавт., вклад автора 0,15 п.л.)
7. Грудякова О.С, Цена на золота в условиях картельного соглашения банков / О.С. Грудякова, Т.В. Зеленская, И.А. Тостихин // Научно-технический и производственный журнал Цветные металы, 2000.-№ 8. С.46-50. - 1,7 п.л. (в соавт., вклад автора 0,8 п.л.)
8. Грудякова О.С. Применение специализированных и неспециализированных программных продуктов в моделировании предприятий и инвестиционном проектировании / О.С. Грудякова, Т.В. Зеленская, B.C. Шипулин //Проблемы информатизации региона. ПИР-99: Тез. докл. Пятой Всероссийской научно-практической конференции (Красноярск, 15-16 декабря 1999 г.)/Под ред. ЕЛ. Вейсов, В.И. Подшивалов Красноярск: КГТУ, 1999. - С. 187-188. - 0,1 пл. ( в соавт., вклад автора 0,02 п.л.)
Подписано в печать апреля 2004 Формат 60x84/16. Объем 1,3 п.л. Тираж 100 экз. Заказ }&СС>
Соискатель
Грудякова О.С. Отпечатано в отделе копировально-
множительной техники СибГАУ им ак.М.Ф. Решетнева 660014, г. Красноярск, пр.им.газ. Красноярский рабочий, 31
Р- 97 5 6
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Грудякова, Ольга Сергеевна
Введение.
Глава 1 Проблемы и перспективы государственного стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.
1.1 Проблемы и возможности государственного стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.
1.2 Анализ участия финансово-кредитных учреждений в механизме гарантирования.
1.3 Проблемы и перспективы участия предприятий в механизме гарантирования.
Выводы по первой главе:.
Глава 2 Методологические основы функционирования бюджетного механизма гарантирования как государственной формы стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.
2.1 Методология функционирования бюджетного механизма гарантирования.
2.2 Принципы функционирования бюджетного механизма гарантирования
2.3 Регламентация воздействия мультипликационного эффекта бюджетного механизма гарантирования.
Выводы по второй главе:.
Глава 3 Механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования
3.1 Механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования.
3.2Методика определения параметров бюджетного фонда гарантирования.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Государственные формы стимулирования инвестиционной деятельности предприятий"
Актуальность темы исследования. Важным фактором экономического роста любого предприятия является эффективная организация инвестиционного процесса. Мобилизация средне- и догосрочных инвестиционных ресурсов невозможна без государственных мер поддержки развития инфраструктуры рынка финансовых услуг и расширения числа используемых финансовых инструментов. Данное обстоятельство требует разработки эффективных государственных форм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий. При этом необходимо отметить, что в наибольшей степени в государственной поддержке нуждаются предприятия некапиталоемкого бизнеса, к которому относятся ряд отраслей, свойственных малым и средним предприятиям. Развитие производств или секторов экономики, обеспечивающих максимальный прирост национального дохода с учетом мультипликационных эффектов, является сферой интересов государства и достигается перераспределением финансовых ресурсов через бюджеты различных уровней. Вместе с тем, с развитием рыночных отношений и улучшением экономической ситуации в стране, когда создаются условия для функционирования рыночных механизмов, государство дожно оставить за собой регулирующую и стимулирующую роль в развитии реального сектора экономики и создавать формы поддержки, основанные на непрямой помощи.
В Концепции государственной политики поддержки и развития малого предпринимательства в РФ отмечено, что среди государственных форм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий, наиболее актуальной является проблема создания гарантийных механизмов. В Концепции отмечается, что одним из направлений финансово-кредитной поддержки является разработка действенного механизма государственных гарантий, обеспечивающих разделение рисков между государством, финансово-кредитными учреждениями и предприятиями. В экономически развитых странах гарантийные механизмы, созданные по инициативе государственных органов власти за счет бюджетных средств, успешно применяются с середины 20-го века. Они обеспечивают функционирование инвестиционного рынка и представляют собой совокупность разнообразных институтов, занимающих ведущее положение в сфере инвестиционной деятельности и эффективного управления капиталом. Однако подобная государственная форма поддержки предприятий не достаточно развита в России. Тем не менее, универсальность данной формы позволяет испонительным органам власти использовать ее на любом уровне бюджетной системы.
Значимость решения проблемы обеспечения доступа предприятий к инвестиционным ресурсам путем использования бюджетного механизма гарантирования как государственной формы стимулирования инвестиционной деятельности предприятий, а также необходимость разработки методологических принципов его функционирования, форм и методов практической реализации определяют актуальность настоящего научного исследования.
Общая оценка проблемной ситуации. Интерес к вопросам стимулирования инвестиционной деятельности предприятий, в том числе с помощью механизма гарантирования, возрастает в современной науке и практике.
Актуальность и практическая значимость проблем стимулирования инвестиционной деятельности предприятий подчеркивается многими исследователями в нашей стране и за рубежом. Вопросы государственных форм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий на основе механизма гарантирования освещены в работах отечественных экономистов А.О. Блинова, М.А. Еваленко, Т.В. Зеленской, А.Б. Крутика, B.C. Нечипоренко, Н.Г. Смирновой, Ф.И. Шамхалова, а также зарубежных авторов J.-H. David, М. Lallemand, Я. Снука и международных организаций Tacis, USAID, Мирового банка. В перечисленных работах отмечено, что при благоприятно складывающихся макроэкономических условиях в России отсутствие эффективных государственных форм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий является одной из основных проблем современной российской экономики, в значительной степени тормозящих ее развитие.
Среди предприятий, доступ которых к инвестиционным ресурсам особенно затруднен, нами выделены малые и средние предприятия. Основная проблема - отсутствие достаточного обеспечения испонения обязательств или кредитной истории. Для государства становление и развитие малых и средних предприятий является обязательным условием социально-экономического роста как отдельных регионов и муниципальных образований, так и для страны в целом. В настоящее время экономическая и политическая ситуация в России благоприятна для использования механизма гарантирования в качестве формы государственного регулирования и стимулирования экономического развития. Актуальность поставленной проблемы заключается в том, что в сложившихся современных условиях развития рыночных отношений в России среди различных форм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий не существует эффективной государственной формы, основанной на механизме гарантирования.
Актуальность данной проблемы, недостаточная разработка ее в методологическом и, особенно, в практическом аспекте, определили выбор темы научного исследования.
Целью диссертационной работы является исследование и выбор наиболее эффективных государственных форм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.
В соответствии с поставленной целью определены основные задачи диссертационной работы:
1. Исследовать государственные формы стимулирования инвестиционной деятельности предприятий в России и за рубежом.
2. Выявить проблемы и перспективы развития механизма гарантирования как государственной формы стимулирования инвестиционных процессов в России.
3. Обосновать принципы функционирования механизма гарантирования на базе применения государственных преференций и форм стимулирования инвестирования в малый и средний бизнес.
4. Выявить и проанализировать влияние мультипликационного эффекта воздействия механизма гарантирования на социально-экономические характеристики инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.
5. Разработать организационно-правовые основы для функционирования бюджетного фонда гарантирования.
6. Разработать методику определения параметров бюджетного фонда гарантирования.
7. Разработать рекомендации по формированию бюджетного фонда гарантирования.
Объектом исследования являются государственные формы стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.
Предмет исследования - параметры и условия функционирования бюджетного механизма гарантирования как государственной формы стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.
Теоретической и методологической основой исследования явились теоретические и методологические положения теории инвестиций, предпринимательства, государственного регулирования экономики, методология оценки рисков Value at Risk, труды отечественных и зарубежных авторов по проблемам государственного стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.
Методическую базу исследования составили общенаучные методы анализа и синтеза, методы финансового планирования, экономического анализа, математической статистики, актуарной математики и теории вероятности.
Информационной базой исследования послужили законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации, данные Государственного комитета статистики РФ, Красноярского краевого комитета государственной статистики, материалы Центрального банка России, данные по использованию инвестиционных кредитов малыми и средними предприятиями в ЗАТО г. Железногорск, а также информация, содержащаяся в научной монографической и периодической литературе.
Основные научные и практические результаты, полученные лично автором:
1. На основе проведенного анализа выявлено, что наиболее эффективной государственной формой стимулирования инвестиционной деятельности предприятий являются механизмы гарантирования.
2. Уточнены понятия: бюджетный фонд гарантирования, бюджетный механизм гарантирования.
3. Выявлены особенности функционирования механизмов гарантирования, созданных органами власти одного из уровней бюджетной системы и определены требования, необходимые для использования механизма гарантирования как одной из государственных форм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.
4. Разработаны принципы, формирующие основные правила создания и функционирования бюджетного механизма гарантирования.
5. Определено влияние мультипликационного эффекта при введении бюджетного механизма гарантирования, опирающееся на методологию Value at Risk, и обоснованы направления мультипликационного воздействия бюджетного механизма гарантирования на социально-экономические характеристики инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов и территории в целом.
6. Разработан механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования.
7. Разработана методика определения параметров бюджетного фонда гарантирования.
8. Разработаны рекомендации по внедрению результатов исследования при формировании бюджетного фонда гарантирования и их развитию на перспективу для муниципального уровня управления.
В результате проведенного научного исследования получены следующие результаты, содержащие научную новизну:
-Предложенные уточнения понятий бюджетный механизм гарантирования, бюджетный фонд гарантирования позволили отобразить системообразующие функции и особенности формирования данного вида инвестиционного института.
-Обоснованный состав и содержание принципов функционирования бюджетного механизма гарантирования позволяют по новому учесть вариативность исходных параметров при его формировании и адаптировать значения этих параметров к сложившимся экономическим условиям развития бизнеса.
-Регламентация расчета мультипликатора бюджетного фонда гарантирования позволяет количественно определить сумму выдаваемых инвестиционных кредитов на 1 руб. бюджетных средств, направленных в бюджетный фонд гарантирования.
-Разработанный механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования позволяет органам испонительной власти формировать данный вид инвестиционного института на любом уровне бюджетной системы.
-Разработанная методика определения параметров бюджетного фонда гарантирования учитывает состояние и характеристики предприятия на разных стадиях его развития.
Практическая значимость результатов работы. Полученные в работе практические и теоретические результаты позволяют осуществлять оптимизацию инвестиционных программ, программ развития на федеральном, региональном и муниципальном уровнях управления при планировании целевых показателей соответствующих бюджетов. Методологические положения и практические рекомендации диссертации могут использоваться в работе служб экономического развития органов испонительной власти, финансовых институтов, а также в процессе обучения по курсам Инвестиционный менеджмент, Управление проектами, Организация и планирование инвестиций, Бюджетное планирование и прогнозирование, Государственные и муниципальные финансы для студентов экономических специальностей и государственных служащих.
Практическая ценность работы определяется направленностью исследований автора на создание действенного бюджетного механизма гарантирования, основанного на оптимальном использовании имеющейся в стране нормативно-правовой базы, сложившихся условий в экономике малого и среднего бизнеса и в деятельности финансово-кредитных учреждений для использования его на любом уровне бюджетной системы.
Механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования и методика определения его параметров, разработанные в диссертации, могут быть использованы для активизации и стимулирования инвестиционной деятельности предприятий органами испонительной власти всех уровней бюджетной системы.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Грудякова, Ольга Сергеевна
Выводы по третьей главе:
1. На основании проведенного исследования и выстроенной методологии автором разработан механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования. Предложенная методика определения параметров бюджетного фонда гарантирования позволяет применять ее для создания бюджетного фонда гарантирования на любом уровне бюджетной системы.
2. Схема расчета одного из параметров бюджетного фонда гарантирования, а именно, коэффициента-мультипликатора каждого декомпозированного гарантийного фонда, позволяет количественно оценить риск, принимаемый бюджетным фондом гарантирования, так как одна из основных задач для бюджетного фонда гарантирования Ч знать, на каком уровне он,может принять риск, выдавая гарантии, не подвергая себя риску неплатежеспособности и неликвидности. Расчет данных параметров основывается на моделировании финансовых рисков, которым подвергается бюджетный фонд гарантирования на основании методологии Value at Risk
3. Автором предложены разные сценарии реализации механизма функционирования бюджетного фонда гарантирования, среди которых, исходя из сложившихся условий, администрации ЗАТО г. Железногорск рекомендован вариант реализации через утверждение Программы поддержки малого и среднего предпринимательства г. Железногорска и наделения пономочиями управляющей компании некоммерческой организации Муниципальный фонд поддержки малого предпринимательства, учрежденной администрацией города.
Разработанный механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования учитывает современные российские условия и позволяет органам испонительной власти формировать данный вид инвестиционного института на любом уровне бюджетной системы.
Предложенная методика определения параметров бюджетного фонда гарантирования учитывает состояния и характеристики предприятия на разных стадиях его развития и, как следствие, позволяет выпонить прогноз социально-экономического развития хозяйствующих субъектов и территории в целом и рассчитать бюджетный эффект для планирования доходной и расходной части соответствующего бюджета по выделенным статьям.
Систематизация и создание на постоянной и поддерживаемой основе информационной базы данных по выделенным параметрам позволит оценивать не только параметры бюджетного фонда гарантирования, но и иных инвестиционных целевых программ, выбирать направления поддержки отдельных отраслей, оценивать эффективность использования имущества, находящегося в государственной и муниципальной собственности, а также рассчитывать плановые показатели соответствующего бюджета.
Заключение
При улучшении экономической ситуации в стране, когда создаются условия для функционирования рыночных механизмов, государство дожно оставить за собой регулирующую и стимулирующую роль в развитии предприятий. В странах с развитой рыночной экономикой успешно функционируют государственные формы стимулирования малых и средних предприятий на основе механизма гарантирования. В отечественной экономике развитие малого предпринимательства приобрело существенное значение лишь в последнее десятилетие. Актуальными становятся проблемы формирования эффективных форм государственной поддержки малых и средних предприятий - основы стабильного роста экономики страны с целью стимулирования их инвестиционной деятельности.
В результате проведенного анализа установлено, что непрямая помощь государства на основе бюджетного механизма гарантирования представляет наиболее эффективный инструмент стимулирования инвестиционной деятельности предприятий. Как показывает мировой опыт, именно государственные формы способны задействовать и поддерживать в работоспособном состоянии механизм гарантирования, имеющий целью стимулирование инвестиционной деятельности малых и средних предприятий через обеспечение их доступа к финансовым ресурсам.
На основе анализа отечественной и зарубежной практики реализации программ гарантирования с участием одного из уровней бюджетной системы сделан вывод о необходимости допонения основных понятий, раскрывающих экономическую сущность механизма гарантирования, вследствие чего предложено уточнение понятия бюджетный механизм гарантирования, который означает совокупность форм и методов, с помощью которых обеспечивается создание и использование бюджетных фондов гарантирования и понятия бюджетный фонд гарантирования, которое означает специально выделенные средства, сформированные в рамках бюджета одного из уровней бюджетной системы (федерального, регионального или муниципального) для
разделения рисков с финансово-кредитными учреждениями путем возмещения части потерь в случае неспособности погашения кредита, и поддержка предприятий, желающих осуществить надежные жизнеспособные проекты, но имеющие недостаточное обеспечение или кредитную историю, а также не удовлетворяющие требованиям кредитора.
Необходимость создания бюджетного механизма гарантирования, обусловлена проблемами, которые существуют у его участников.
Учитывая разработанные параметры, необходимые для использования бюджетного механизма гарантирования, был проведен анализ проблем и возможностей участников бюджетного фонда гарантирования на предмет их готовности к участию. Анализ показал, что каждый из участников бюджетного механизма гарантирования (орган испонительной власти одного из уровней бюджетной системы, финансово-кредитные учреждения, малые и средние предприятия) имеют проблемы, связанные с финансированием инвестиционной деятельности малых и средних предприятий, которые могут быть решены при включении их в бюджетный механизм гарантирования. В работе показано, что каждый из участников получает эффект от участия в бюджетном механизме гарантирования.
В работе разработаны методология и принципы функционирования бюджетного механизма гарантирования, которые позволяют учесть вариативность исходных параметров при его формировании и адаптировать значения этих параметров к сложившимся экономическим условиям развития бизнеса.
В работе установлено, что бюджетный механизм гарантирования вызывает мультипликационный эффект, воздействие которого направлено на увеличение интегрального предельного промышленного продукта. Регламентация расчета мультипликатора бюджетного фонда гарантирования позволяет впервые количественно определить сумму выдаваемых инвестиционных кредитов на 1 руб. бюджетных средств, направленных в бюджетный фонд гарантирования.
Разработанный механизм функционирования бюджетного фонда гарантирования учитывает современные российские условия и позволяет органам испонительной власти формировать данный вид инвестиционного института на любом уровне бюджетной системы.
Предложенная методика определения параметров бюджетного фонда гарантирования учитывает Предложенная методика определения параметров бюджетного фонда гарантирования учитывает состояния и характеристики предприятия на разных стадиях его развития и, как следствие, позволяет выпонить прогноз социально-экономического развития хозяйствующих субъектов и территории в целом и рассчитать бюджетный эффект для планирования доходной и расходной части соответствующего бюджета по выделенным статьям.
Рекомендовано систематизировать и создать на постоянной и поддерживаемой основе информационную базу данных по выделенным параметрам. Данная информационная база служит для оценки не только параметров бюджетного фонда гарантирования, но и иных инвестиционных целевых программ, выбора направлений поддержки отдельных отраслей, оценки эффективности использования имущества, находящегося в государственной и муниципальной собственности, а также расчета параметров соответствующего бюджета.
Представленные в работе рекомендации по формированию бюджетного фонда гарантирования для администрации ЗАТО г. Железногорск могут быть распространены на бюджетный фонд гарантирования, сформированный на любом уровне бюджетной системы.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Грудякова, Ольга Сергеевна, Красноярск
1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 г.№145-ФЗ// Справочно-правовая система Консультант Плюс.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 31.07.1998 г. №146-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000г. №117-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
4. Закон Российской Федерации О залоге от 29.05.92 г. № 2872-1 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
5. Закон Российской Федерации О негосударственных пенсионных фондах от 07.05.1999 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
6. Федеральный закон О некоммерческих организациях от 12.01.1996 г. №7-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
7. Закон Российской Федерации О страховании от 27.11.1992 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
8. Закон Российской Федерации Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений от 25.02.1999. // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
9. Закон Российской Федерации Об инвестиционной деятельности от 26.06.91. с изменениями и допонениями от 19.06.95 и 25.02.99// Справочно-правовая система Консультант Плюс.
10. Федеральный Закон РФ О бюджете развития РФ от 26.11.1998 г. №181-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
11. Федеральный Закон РФ О федеральном бюджете на 1998 г. от2603.1998 г. №42-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
12. Федеральный Закон РФ О федеральном бюджете на 1999 г. от2202.1999 г. №36-Ф3 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
13. Федеральный Закон РФ О федеральном бюджете на 2000 г. от 31.12.1999 г. №227-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
14. Федеральный Закон РФ О федеральном бюджете на 2001 г. от2712.2000 г. №150-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
15. Федеральный Закон РФ О федеральном бюджете на 2002 г. от3012.2001 г. №194-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
16. Федеральный Закон РФ О федеральном бюджете на 2003 г. от2412.2002 г. №176-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
17. Федеральный Закон РФ О федеральном бюджете на 2004 г. от2312.2003 г. №186-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
18. Федеральный Закон РФ Об инвестиционных фондах от 29 ноября 2001 года N 156-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
19. Федеральный Закон РФ Об испонении федерального бюджета за 1999г. от 19.06.2001 г. №80-ФЗ// Справочно-правовая система Консультант Плюс.
20. Федеральный Закон РФ Об испонении федерального бюджета за 2000 г. от 23.04.2002 г. №39-Ф3 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
21. Федеральный закон О банках и банковской деятельности от 02.10.1990 г.№395-1 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
22. Федеральный закон РФ О государственной поддержке малого предпринимательства в РФ от 14.06.1995 г. №88-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
23. Федеральный закон РФ Об испонении федерального бюджета за 2001 г. от 07.06.2003 г. №67-ФЗ // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
24. Федеральный закон РФ от 29 октября 1998 года № 164-ФЗ О финансовой аренде (лизинге) // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
25. Закон Красноярского края О краевой целевой программе Государственная поддержка малого предпринимательства в Красноярском крае на 2001-2002 г. от 26.03.2001 г. №14-1226 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
26. Закон Красноярского края О краевом бюджете на 1998 г. от 04.06.1998 г.2.99 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
27. Закон Красноярского края О краевом бюджете на 1999 г. от 17.05.1999 г. №6-394 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
28. Закон Красноярского края О краевом бюджете на 2000 г. от 28.12.1999 г. №9-617 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
29. Закон Красноярского края О краевом бюджете на 2001 г. от 26.12.2000 г.// Справочно-правовая система Консультант Плюс.
30. Закон Красноярского края О краевом бюджете на 2002 г. от 29.03.2002 г. №2-144 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
31. Закон Красноярского края О краевом бюджете на 2003 г. от 20.12.2002 г. №5-771 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
32. Закон Красноярского края О краевом бюджете на 2004 г. от 25.12.2003 г. №9-1655 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
33. Закон Красноярского края Об утверждении отчета Об испонении краевого бюджета за 2000 г. от 05.06.2001 г. №14-1333 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
34. Закон Красноярского края Об утверждении отчета Об испонении краевого бюджета за 1999 г. от 11.07.2000 г. №11-853 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
35. Указ Президента Российской Федерации О допонительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики РФ в редакции от23.02.1998 № 765 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
36. Указ Президента Российской Федерации О предоставлении гарантий или поручительств по займам и кредитам от 23.07.1997 №773 с изменениями и допонениями от 09.08.1999// Справочно-правовая система Консультант Плюс.
37. Указ Президента РФ О первоочередных мерах государственной поддержки малого предпринимательства в РФ от 04.04.1996 г. №491 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
38. Постановление Администрации Красноярского края О банковскойсистеме Красноярского края от 29.01.2001 г. №64-11 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
39. Постановление Правительства РФ О порядке размещения в 2003 году временно свободных средств резерва бюджета пенсионного фонда российской федерации от 4 апреля 2003 г. № 198 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
40. Постановление Правительства РФ Вопросы федерального фонда поддержки предпринимательства от 21.04.1996 г. №424 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
41. Постановление Правительства РФ О федеральной программе государственной поддержки малого предпринимательства РФ на 2000-2001 г. от 14.02.2000 г. №121 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
42. Постановление Правительства РФ О федеральной программе государственной поддержки малого предпринимательства РФ на 1998-1999 гг от 03.07.1998 г. №697 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
43. Постановление Правительства РФ от 23 декабря 1999 г. № 1432 Об утверждении правил размещения пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
44. Положение ЦБ РФ О порядке предоставления (размещения) кредитными организациями денежных средств и их возврата (погашения) от 31.08.1998 №54-П // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
45. Положение ЦБ РФ Об особенностях пруденциального регулирования деятельности небанковских кредитных организаций, осуществляющих депозитные и кредитные операции от 21.09.2001 г. №153-П // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
46. Приказ Министерства финансов РФ Об утверждении правил размещения страховщиками страховых резервов от 22 февраля 1999 г. № 16н // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
47. Приказ ЦБ РФ от 01.10.1997 г. №02-430 О введении в действие новой редакции инструкции Банка России №1 О порядке регулирования деятельности кредитных организаций // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
48. Решение городского совета ЗАТО г. Железногорск от 11.04.2004 г. №38-372р Об утверждении муниципальной программы Поддержка и развитие малого предпринимательства на территории ЗАТО г. Железногорск на 2004-2006 гг..
49. Инструкция ЦБ РФ О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам от 30.06.1997 №62а // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
50. Инструкция ЦБ РФ О порядке регулирования деятельности банков от 01.10.1997 г. №1 // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
51. Абаханов Ю. Повышение действенности механизма государственного управления и регулирования. / Ю. Абаханов, А. Зельднер, Е. Нисевич // Государственное регулирование экономики в современных условиях. В 2-х томах.- М.:Ин-т экономики РАН. 1997. Т.2
52. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга.2000. -440с.
53. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник/ Под общей ред. д.э.н., проф. А.В. Сидоровича; МГУ им. М.В. Ломоносова. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Дело и сервис, 2001.
54. Алипов С. Венчурный бизнес в США.// Рынок ценных бумаг. 1999. № 18 (153).
55. Анализ роли и места малых и средних предприятий в России (статистическая справка) // Агентство США по международному развитию, Ресурсный центр малого предпринимательства. Москва, 2003. / Ссыка на домен более не работаетp>
56. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент.-М.: Финасы и статистика. 1996.
57. Бард B.C. Финансово- инвестиционный комплекс. М.: Финансы истатистика. 1998.-304с.
58. Бериар Ив. Токовый экономический и финансовый словарь. В 2-х томах./ Бернар Ив, Коли Жан-Клод, М.: Международные отношения. 1994.- Т.2. - 720 с.
59. Благодатин А. Финансовый словарь. /А. Благодатин, Л.Лозовский, Б.Райзберг. -М.:Инфра-М.1999.- С.125.
60. Блинов А.О. Малое предпринимательство и большая политика.//Вопросы экономики .-1996. №7.
61. Блинов А.О. Малое предпринимательство. Организационные и правовые основы деятельности .- М.:Ось-89. 1998.-336 с.
62. Блинов А.О. Региональные органы и другие финансовые институты поддержки предпринимательства.//Вопросы экономики.-1994.№ 11.
63. Большой токовый словарь экономических и юридических терминов. М.: Вуз и школа, 2001. - 720 с.
64. Большой энциклопедический словарь: В 2-Х Т./Гл.ред. A.M. Прохоров.-Сов.энциклопедия, 1991 Т.1.,2- 1991- 863 е., 768 с.
65. Бочаров В.В. Финансово кредитные методы регулирования рынка инвестиций, - М.: Финансы и статистика. 1993.-С.7,8.
66. Бюлетень банковской статистики. М.: -2001. - № 12. - С. 70,71, 74, 76
67. Бюлетень банковской статистики. Ч М.:2002 №9. С. 27-35
68. Взаимодействие малого и крупного бизнес // Информационно-аналитических сборник материалов IV Всероссийской конференции представителей малых предприятий, Москва, апрель 2003 г. Ч М.: ИЛИ, 2003. с.86.
69. Водянов А., Смирнов А. Инвестиционная политика: каким методам госрегулирования отдать предпочтение? // Российский экономический журнал, №12, 2001. С. 3-10.
70. Галунина Я. Займы для малышей: кредитование малого бизнеса // Эксперт №41,2003. С. 64-68.
71. Глинский В.В., Ионин В.Г. Статистический анализ. Учебное пособие.
72. Издание 2-е, переработанное и допоненное Ч М.: Информационно-издательский дом Филинъ, 1998. 264 с.
73. Гмурман В.Е. Теория вероятностей и математическая статистика. Учеб. пособ. для вузов. Изд.- 7-е, стер. М.: Высш.шк., 1999.-479 с.
74. Гражданское право. Учебник. Часть I. Издание третье, переработанное и допоненное. / Под ред. А.П. Сергеева, Ю.К. Тостого. М.: ПРОСПЕКТ, 1999. 602 с.
75. Гусев К.Н. Истоки становления и перспективы развития российского рынка догосрочных кредитов.//Деньги и кредит. 1999. № 6. С. 14-18
76. Дерябина Я. Системный анализ государственного управления инвестиционной сферой // Инвестиции в России, №7, 2003. С.11-21.
77. Дондоков З.Б.-Д. Методологические вопросы оценки мультипликационных эффектов в экономике / Изд-во ВСГТУ. Улан=Удэ, 2000. - 145 с.
78. Дондоков З.Б.-Д. Мультипликационные эффекты в экономике. Изд-во ВСГТУ. Улан-Удэ.: 2000.-144 с.
79. Доунс Д. Финансово-инвестиционный словарь. /Доунс Д. Гудман Д.Э. -М.:ИНФРА-М. 1997.-586 с.
80. Еваленко М.А. Потенциал малого предпринимательства и экономика российских регионов / РЭЖ №9-10/2003. С.30-51
81. Зеленская Т.В., Блинов А.О. Гарантийные механизмы как регуляторы взаимодействия участников инвестиционного процесса // Наука и промышленность в России.- М.: 2002. № 2.
82. Зеленская Т.В. Институциональные аспекты формирования инвестиционных механизмов на современном этапе. САА Красноярск: 2001-200с.
83. Зеленская Т.В. Методология формирования инфраструктуры инвестиционного процесса в транзитивной экономике России. САА.-Красноярск: 2001.
84. Изучение состояния и перспектив развития сферы банковских финансовых услуг малому бизнесу // Отчет Центра экономических реформлиберальная альтернатива (РЦЭР-ЛА) при поддержке Фонда Евразия (Москва, 2002).
85. Кашин С. Сколько стоит риск // Секрет фирмы. Технология успешного бизнеса, №5,2004.
86. Козак А., Коротецкий Ю., Шохина Е. Программа кредитования малого бизнеса красивый жест? // Эксперт №10, 2004.
87. Кокорев В. Государственные гарантии: как разумное сделать легитимным.// Вопросы экономики, №4,2001
88. Критерии отнесения предприятий к малым и средним // Отчет ресурсного центра малого предпринимательства РФ, 2003 / Ссыка на домен более не работаетp>
89. Крутик А.Б. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. / А.Б. Крутик, Е.Г. Никольская. -СПб.: Издательство Лань.2000.-544с.
90. Петров А.Н. Государственное регулирование экономики: Учеб. пособие, в 2-х ч. СПб.: Знание. 1999.- - 1,2 ч. -115 с.
91. Рагозин В. Государственные гарантии составная часть государственного дога // Вопросы экономики, №10, 2002
92. Расширение доступа малого бизнеса к финансированию в России // Тасис Отчет по программе СМЕРУС 9803 Поддержка развития малого предпринимательства. Москва, 2002. / Ссыка на домен более не работаетp>
93. Российские банки: специальное обозрение // Эксперт, №24, 2001. с.62-92.
94. Российские банки: специальное обозрение // Эксперт,-№46,2001. с.96-132.
95. Российские банки: специальное обозрение // Эксперт, №46,2002. с.104-124.
96. Российские банки: специальное обозрение // Эксперт, №46, 2003. с. 118-154.
97. Российские банки: специальное обозрение // Эксперт, №11, 2004. с. 112-149.
98. Российское обозрение малых и средних предприятий в 2002 г. // Тасис, Ресурсный центр малого предпринимательства Отчет по программе СМЕРУС 9803 Поддержка развития малого предпринимательства. Москва, 2002.
99. Рынок: Бизнес. Коммерция. Экономика. Токовый экономический словарь / Сост. В.А. Калашников; Под общ. ред. д-ра экон. наук, проф. Л.П. Дашкова. 4-е изд., испр. и доп.-М.: Информационно-внедренческий центр "Маркетинг", 1998. - 404 с.
100. Самогородская М.Е. Анализ форм государственной поддержки инвестиционной деятельности // Инвестиции в России, №8, 2003. С.3-8
101. Смирнова Н.Г. Инструмент экономической политики Правительства Ленинградской области, способствующий расширению доступа субъектов малого предпринимательства к финансовым ресурсам коммерческих банков // Предпринимательство, №8, 2003. С. 14-20.
102. Современные тенденции и государственная политика в области малого предпринимательства: аналитические материалы // Отчет по НИР КГТУ, 2002.
103. Сонцев О.Г., Хромов М.Ю. Особенности российской банковской системы и среднесрочные сценарии ее развития // Проблемы прогнозирования (Институт народнохозяйственного прогнозирования российской академии наук), №1,2004. с.55-78.
104. Социально- экономическое положение Красноярского края в 2001Г./Б0п Красноярского Крайкомстата. Красноярск:-2001.-201с.
105. Спиркин А.Г. Словарь иностранных слов. М.: Русский язык. 1987.
106. Статистика: Курс лекций/Харченко Л.П., Доженкова В.Г., Ионин В.Г. и др.; Под ред. к.э.н. В.Г. Ионина. Новосибирск: Изд-во НГАЭиУ, М.: ИНФРА-М, 1999. -310 с.
107. Стиглиц Дж.Ю. Экономика государственного сектора. М.: Инфра-М. 1997.
108. Управление инвестициями: в 2-х т. / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д.
109. Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998.
110. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Е.С. Стояновой. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Перспектива, 1997. -574 с.
111. Шамхалов Ф.И., Нечипоренко B.C. Государственная поддержка предпринимательства в России: Учеб. пособие. М.:: ОАО Изд-во Экономика, 1997.
112. Широких О. Некоммерческие инвестиции и программа гарантий всемирного банка//Инвестиции в России. 2001. №1.
113. Широких О. Некоммерческие инвестиционные риски и программа гарантий Всемирного банка.//Инвестиции в России. 2001. №1.
114. Эддоус М., Стэнсфид Р. Методы принятия решений / Пер. с англ. под ред. Член-корр. РАН И.И. Елисеевой. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997. - 590 с.
115. BDPME/Sofaris "Manuel d'utilisationn de la simulation des fonds de garantie de Sofaris", 2002.
116. David J.-H. "Le financement des operations a risques dans les PME'VConseil economique et social, 1997.
117. Grudyakova O. L'etude de la technique du partage des risques du financement dans le cadre de la Banque du developpement des petites et moyennes entreprises (BDPME) / Rapport du stage, 2003.
118. Kergueris J. Faciliter le financement des PME // Problemes economiques, №2.803, 2003. P. 1-11.
119. Lacoue-Labarthe D. "Les Banques en France: privatisation, restructuration, consolidation. ECONOMICA, 1998.
120. Lallemand M. Fil d'Ariane des financements: de la creation a la transmission de l'entreprise. NATHAN ENTREPRISE, 1996.
121. Lallemand M. Le partage des risques de financement. NATHAN COMMUNICATION, 1995
122. Les petites et moyennes entreprise: caracteristiques et financement des PME en France, en Europe et dans les autres pays industrialises/Institut d'etudesbancaires et financieres. Berger-Levrault, 1999.
123. Simon P. L'Impact de Bale II sur les petites et moyennes entreprises / Revue d'economie financiere, №73, 2003. P. 163-175.
Похожие диссертации
- Стимулирование инвестиционной деятельности компании на основе кредитно-займовых операций
- Система контроля инновационно-инвестиционной деятельности предприятия
- Организация инвестиционной деятельности предприятия с использованием инструментов фондового рынка
- Оптимизация источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий в российской экономике
- Государственное финансовое стимулирование инвестиционной деятельности в Российской Федерации