Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Функционирование финансового механизма предприятий информационных технологий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Зарипов, Марат Камилевич
Место защиты Самара
Год 2010
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Функционирование финансового механизма предприятий информационных технологий"

004610564

На правах рукописи

ЗАРИПОВ МАРАТ КАМИЛЕВИЧ

ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА ПРЕДПРИЯТИЙ ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение,

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 4 ОКТ 7010

Самара 2010

004610564

Работа выпонена в Самарском государственном экономическом университете

Научный руководитель - доктор экономических наук, доцент

Андреев Станислав Анатольевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Янов Виталий Валерьевич

кандидат экономических наук, доцент Афанасьева Татьяна Александровна

Ведущая организация - Казанский государственный

финансово-экономический институт

Защита состоится 14 октября 2010 г. в 10 часов на заседании диссертационного совета Д 212.214.01 при Самарском государственном экономическом университете по адресу, ул. Советской Армии, д. 141, ауд. 325, г. Самарз., 443090

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Самарского государственного экономического университета

Автореферат разослан 13 сентября 2010 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Вишневер В.Я.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Одной из приоритетных задач развития мировой экономики в настоящее время является формирование единого информационного пространства. В данной связи важным элементом современной экономики становятся предприятия информационных технологий. По мнению большинства исследователей, рынок информационных технологий представляет собой систему экономических отношений продуктового и денежного обращения, возникающих между субъектами, предлагающими вычислительную технику, средства коммуникаций, программное обеспечение, информационно-телекоммуникационные услуги, и их покупателями. Данные отношения проявляются при сопоставлении предложенного количества, качества, номенклатуры и цен с их спросом.

Российский рынок информационных технологий чрезвычайно узок. Для него характерны нехватка человеческих ресурсов и неразвитость структуры.

Актуальность темы исследования определяется необходимостью глубокого исследования проблем, связанных с совершенствованием законодательства в области информационных технологий, поддержанием и развитием отечественного производства информационных технологий, а также функционированием финансового механизма предприятий информационных технологий.

Степень научной разработанности проблемы. Разработка теоретических и методических проблем функционирования финансового механизма предприятий информационных технологий является принципиально новой для российской экономической науки. Вопросы, посвященные проблемам управления предприятиями информационных технологий, не были предметом отдельного исследования. В работах И. Андреевой, Е.Л. Богдановой, В.Н. Бугорского, JI.A. Василенко, Л.А. Дробози-ной, H.H. Ермошенко, A.M. Карминского, С.И. Майорова, A.B. Охри-менко, В.М. Родионовой, М.В. Романовского, Б.М. Сабанти, B.JI. Там-бовцева финансы предприятий информационных технологий рассматриваются в рамках особенностей финансов предприятий различных организационно-правовых форм и форм собственности, т.е. не являются самостоятельным предметом рассмотрения.

Финансовые проблемы предприятий информационных технологий и особенности их финансов на современном этапе развития российской экономики исследовались недостаточно, монографические работы в

данной области отсутствуют. Это обусловило выбор объекта, предмета исследования, а также постановку цели и задач исследования.

Объект исследования. Объектом исследования являются финансы и финансовый механизм предприятий информационных технологий.

Предмет исследования. Предмет исследования - экономические отношения по поводу формирования и функционирования финансового механизма предприятий информационных технологий.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка методических положений и практических рекомендаций по формированию и совершенствованию финансового механизма предприятий информационных технологий.

Для достижения цели исследования были поставлены и решены следующие задачи:

- проведен анализ мировых тенденций развития отрасли информационных технологий и проблем ее функционирования в России;

- рассмотрены финансы предприятий информационных технологий и их отраслевые особенности;

- определена сущность и элементы финансового механизма предприятий информационных технологий;

-обобщены методические подходы к анализу функционирования финансового механизма предприятий информационных технологий;

-определены направления и разработаны рекомендации по совершенствованию финансового механизма предприятий информационных технологий.

Методологическую и теоретическую основу диссертационного исследования составили работы отечественных и зарубежных авторов по теоретическим и прикладным проблемам предприятий информационных технологий, управлению финансовыми рисками предприятий, законодательные акты и нормативные документы РФ. В исследовании применяся системный подход. Для обработки исходной эмпирической информации использовались методы анализа и синтеза, финансового анализа, статистического анализа, экономико-математического моделирования. В качестве инструментария исследования применялись средства вычислительной техники, программные продукты MS Word, MS Excel.

Научная новизна исследования заключается в следующих результатах, полученных при достижении цели и решении задач исследования:

-уточнено понятие и состав финансового механизма предприятий информационных технологий как системы методов стратегического планирования, оптимизации стоимости и структуры капитала, операционного анализа и планирования финансовой деятельности, направлен-

ных на повышение рентабельности собственного капитала и финансовой устойчивости;

- выявлены особенности функционирования финансового механизма предприятий информационных технологий, определяющие структуру активов и пассивов, методы государственного финансового регулирования и налогообложения;

- предложена методика операционного, инвестиционного анализа и планирования финансовых результатов деятельности предприятий информационных технологий, которая использовалась в модели функционирования финансового механизма;

-разработана модель функционирования финансового механизма предприятий информационных технологий, позволяющая устанавливать стратегическую цель роста рентабельности собственного капитала на основе элементов финансового механизма, в числе которых: оборачиваемость активов, структура и стоимость капитала, операционный анализ и планирование финансовой деятельности, финансовый рычаг.

Новизна результатов исследования состоит в развитии теоретических основ и методических подходов, рекомендаций по совершенствованию функционирования финансового механизма предприятий информационных технологий.

Практическая н теоретическая значимость исследования. Методические положения и выводы исследования могут быть использованы соответствующими органами испонительной власти, которым делегированы функции по регулированию деятельности предприятий информационных технологий, руководителями и финансовыми менеджерами этих предприятий, органами законодательной власти различных уровней при составлении, рассмотрении и утверждении бюджетов развития отрасли информационных технологий.

Теоретические положения могут быть использованы в учебном процессе при преподавании дисциплин "Финансы, денежное обращение и кредит", "Финансы организации", "Финансовый менеджмент", "Антикризисное управление", а также при реализации корпоративных проектов организационного развития.

Апробация результатов. Основные выводы диссертационного исследования, рекомендации и предложения были освещены и обсуждены на межвузовских научно-практических конференциях и семинарах по вопросам развития финансов предприятий в 2007-2009 гг. в Самарском государственном экономическом университете.

Публикации. Основные положения диссертации нашли отражение в 5 публикациях общим объемом 2,3 печ. л. (авторский вклад составил

2,2 печ. л.), в том числе 2 статьи из перечня ВАК (объем - 1,5 печ. л.; вклад автора -1,4 печ. л.).

Структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулированы его цель, задачи, объект и предмет. Указана степень научной разработанности проблемы и научная новизна исследования, практическая значимость. Рассмотрены методологические и теоретические основы исследования. Описаны материалы апробации результатов исследования.

В первой главе "Теоретические основы финансов и финансового механизма предприятий информационных технологий" рассмотрены значение, состав и структура отрасли информационных технологий в России и за рубежом и основные тенденции ее развития, обобщены проблемы предприятий информационных технологий. Исследованы точки зрения ученых и специалистов на виды деятельности, которые осуществляются в данной отрасли, рассмотрены результаты прогнозов и программ развития.

Под информационными технологиями понимаются технологии, использующие средства микроэлектроники для сбора, хранения, обработки, поиска, передачи и представления данных, текстов, образов и звука.

Под продукцией информационных технологий понимается произведенная на территории Российской Федерации или за рубежом и предназначенная для оборота и потребления продукция средств массовой информации, печатная продукция, кино, теле- и видеофильмы, электронные и компьютерные игры и программы, иная! аудиовизуальная продукция на любых видах носителей, в том числе распространяемая посредством публичных зрелищных мероприятий и в информационно-телекоммуникационных сетях общего пользования (включая Интернет и телефонную мобильную связь).

Проведенный анализ предприятий информационных технологий показал отсталость российского рынка информационных технологий от мирового. Исходя из этого можно говорить о приоритетности развития предприятий информационных технологий для российской экономики, В Концепции развития рынка информационных технологий в России на 2005-2010 гг. обоснованы расходы бюджета на поддержание отечествен-

ного производства информационных технологий и спрогнозированы результаты реализации концепции для экономики.

Автором рассмотрены следующие особенности финансов предприятий информационных технологий: наличие нематериальных активов, отсутствие незавершенного производства и материальных запасов в структуре имущества. В состав нематериальных активов предприятий информационных технологий, как правило, включаются исключительные права на программы ЭВМ, базы данных. Объекты нематериальных активов приобретаются за плату, по степени правовой защищенности оформляются зарегистрированными лицензиями. Основными направлениями выбытия нематериальных активов являются списание после окончания срока службы и продажа (уступка) исключительных прав.

Проведен анализ статистической информации, характеризующей динамику развития отрасли, финансовое состояние предприятий информационных технологий.

Рассмотрены факторы, влияющие на формирование финансового механизма предприятий информационных технологий, элементы и особенности, включающие налоговые льготы по отдельным видам деятельности (НДС, налог на прибыль).

Финансовый механизм дожен быть направлен на. эффективное привлечение и использование финансовых ресурсов, позволяющих обеспечить рост рентабельности собственного капитала. В данной связи рассмотрены точки зрения специалистов по вопросу составляющих финансового механизма предприятий информационных технологий. Большинство из них в состав финансового механизма включают следующие элементы:

-регулирование финансовой деятельности (государственное, рыночное, внутренний механизм);

- внешняя поддержка финансовой деятельности (государственное финансирование, кредитование, лизинг, страхование, лицензирование);

- финансовые рычаги (цена, процент, прибыль, амортизационные отчисления, чистый денежный поток, дивиденды, синергизм, пени, штрафы, неустойки);

- финансовые методы (балансовый, экономико-математические, экспертные, дисконтирование, компаундинг, диверсификация и т.д.);

- финансовые инструменты (платежные, кредитные, депозитные, инструменты инвестирования,страхования).

Элементы государственного регулирования, включая налоговые льготы по НДС, налогу на прибыль, методы планирования, прогнозиро-

вания, оказывают влияние на финансовый механизм предприятий информационных технологий.

Автором предложено определение понятия финансового механизма предприятий информационных технологий как системы взаимосвязанных элементов, включающих стратегическое финансовое планирование, финансовое моделирование, сценарный анализ, оптимизацию структуры капитала, проверку соотношения рентабельности активов и средневзвешенной стоимости капитала, операционный анализ и планирование финансовой деятельности, анализ действия финансового рычага, проверку эффективности использования капитала.

Элементы финансового механизма предприятий информационных технологий представлены на рис. 1.

Финансовое моделирование Сценарный анализ Оптимизация структуры капитала

\ /

Стратегическое финансовое планирование Финансовый механизм предприятий информационных технологий Ч Соотношение рентабельности активов и стоимости капитала

/ Ч

Анализ действия финансового рычага Операционный анализ и планирование финансовой деятельности Проверка эффективности использования капитала

Рис. 1. Элементы финансового механизма предприятий информационных технологий

Финансовый механизм предприятий информационных технологий дожен быть направлен на максимизацию рентабельности собственного капитала и повышение финансовой устойчивости предприятий на основе эффективного привлечения и использования финансовых ресурсов, оптимизации текущих доходов, расходов и прибыли. Использование этих элементов финансового механизма в конечном итоге позволяет обеспечить рост рыночной стоимости предприятий и финансовую безопасность деятельности.

Во второй главе "Анализ функционирования финансового механизма предприятий информационных технологий" на примере самарских предприятий ОАО "Самаранефтепродукт-Автоматика" (далее -ОАО "СНПА"), ООО НПК "Маджента Девелопмент" (далее - ООО "Мгаджента") и ООО "Прогресс-ИТ" проведен анализ бизнес-процессов, финансовый анализ за 2007-2009 гг., включая горизонтальный и вертикальный анализ, анализ ликвидности баланса, финансовой устойчивости, платежеспособности, а также анализ структуры баланса в соответствии с методикой Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству.

При анализе объема, состава, структуры и динамики совокупного капитала предприятий информационных технологий выявлено, что в структуре совокупного капитала больший удельный вес занимает собственный капитал . Оценивая динамику совокупного капитала, можно сделать вывод о более высоких темпах роста собственного капитала и снижении удельного веса заемного. Для предприятий данной сферы характерен более высокий уровень оборачиваемости активов, рентабельности и устойчивости финансового состояния по сравнению с предприятиями других отраслей экономики.

Однако, с другой стороны, отсутствие заемных средств замедляет темпы экономического роста рассматриваемых предприятий (за исключением ООО "Маджента") в связи с ограниченной возможностью попонения оборотных средств да я увеличения объемов продаж. Заемный капитал имеет более низкую стоимость за счет уменьшения суммы налога на прибыль вследствие включения процентов за кредит в расходы, учитываемые в целях налогообложения. Предприятия, использующие заемный капитал, обеспечивают более высокий уровень рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага, хотя имеют также больший финансовый риск.

Предприятия информационных технологий обладают достаточной кредитоспособностью, могут эффективно использовать заемные средства, способны вернуть кредит в соответствии с условиями кредитных договоров.

Основными направлениями улучшения структуры активов и пассивов предприятий информационных технологий являются следующие:

- улучшение работы с дебиторами, что позволит решить проблему ликвидности, ускорить оборачиваемость капитала, снизить безнадежные доги;

- увеличение чистой прибыли как источника финансирования собственных оборотных средств.

В результате проведения финансового анализа были сделаны следующие выводы об устойчивости финансового состояния рассматриваемых предприятий. Характерным является увеличение доли оборотных средств, что говорит о повышении мобильности имущества. В составе оборотных активов увеличивается доля наиболее мобильной части (денежных средств), а доля запасов и дебиторской задоженности снижается. Удельный вес собственного капитала больше удельного веса заемного капитала, и он возрастает. Предприятия работают в условиях низкого риска. Собственные оборотные средства соответствуют нормативному уровню.

По итогам анализа данных предприятий можно сделать вывод о том, что структура активов и пассивов является рациональной, а финансовое состояние устойчивым.

Кроме того, на наш взгляд, целесообразно допонить традиционные методы анализа финансовой устойчивости, основанные на прибыли, показателями денежных потоков:

- денежное содержание чистой прибыли;

- денежное содержание продаж;

- совокупный дог к годовому денежному потоку;

- коэффициент операционного денежного потока;

- коэффициент адекватности денежного потока;

- коэффициент покрытия фондовых потоков;

- коэффициент покрытия фиксированных затрат.

Это позволит при проведении финансового анализа учитывать реальное напонение показателя прибыли.

Автором предложена также методика проведения операционного анализа и планирования финансовой деятельности предприятий информационных технологий. На примере ОАО "СНПА", ООО "Маджента" и ООО "Прогресс-ИТ" сделан расчет силы производственного рычага, точки безубыточности, запаса финансовой прочности по основным факторам (объем продаж, цена, переменные и постоянные затраты), компенсирующего объема продаж, установлена чувствительность прибыли при изменении факторов.

На основе технологии операционного анализа можно оценивать и выбирать варианты предложений по развитию деятельности предприятий исходя из запланированного увеличения объема продаж и прибыли.

Исходной точкой анализа воздействия производственного и финансового рычага на результаты деятельности предприятий информационных технологий служит выручка от реализации, а конечной - чистая прибыль. Во взаимосвязи выручки от реализации и чистой прибыли пер-

вичным является действие производственного рычага, а вторичным -финансового. Изменение чистой прибыли в результате изменения выручки от реализации характеризуется категорией производственно-финансового рычага. Автором рассчитаны значения уровня финансового рычага и производственно-финансового рычага для рассматриваемых предприятий. Также рассмотрены влияние стоимости и структуры капитала на изменение рентабельности собственного капитала, возможности использования данных факторов для оптимизации структуры капитала. Сделан расчет стоимости собственного, заемного капитала и средневзвешенной стоимости капитала предприятий ОАО "СНПА", ООО "Маджента" и ООО "Прогресс-ИТ". Проведена проверка выпонения условия превышения рентабельности активов над средневзвешенной стоимостью капитала.

В третьей главе "Направления совершенствования финансового механизма предприятий информационных технологий" рассмотрены теоретические и методические вопросы совершенствования финансового механизма на основе разработки модели, включающей стратегические и оперативные аспекты деятельности предприятий.

Рассмотрены теоретические вопросы разработки модели финансового механизма. Предложена модель финансового механизма предприятий информационных технологий, включающая следующие взаимосвязанные элементы (рис. 2):

1. Формулировка стратегической цели, которую предполагает стратегическое финансовое планирование: обеспечение роста рентабельности собственного капитала.

2. Выбор сочетания показателей для обеспечения роста рентабельности собственного капитала на основе финансового моделирования: рентабельности продаж, оборачиваемости активов, финансового рычага, коэффициента реинвестирования. Прирост рентабельности собственного капитала определяется приемом цепных подстановок, который устанавливает влияние каждого исходного показателя путем замены его базовой величины в составе результирующего показателя на фактическую в отчетном периоде по следующей формуле:

1ЮЕ = Р8- Ю- РЬ-г, где КОЕ - рентабельность собственного капитала; Рх - рентабельность продаж; КО - коэффициент оборачиваемости активов; /ХX - финансовый рычаг, мультипликатор собственного капитала; г - коэффициент реинвестирования чистой прибыли.

Проверка выпонения условия превышения рентабельности активов над средневзвешенной ценой капитала

Стратегическая цель достигн>та

Рис. 2. Модель финансового механизма предприятий информационных технологий

3. Расчет вариантов прироста продаж в планируемом периоде по сравнению с отчетным периодом (пессимистический, реалистический, оптимистический), их рассмотрение и выбор наиболее реалистичного варианта на основе проведения сценарного анализа. Расчет темпов прироста продаж предприятий производится на основе модели достижимого роста:

ЮЛ- r-Ps-RO-FL 1 -r-Ps-RO-FL где SGR - коэффициент темпов роста продаж.

4. Оптимизация структуры капитала, т.е. соотношения собственных и заемных средств, для достижения максимальной рентабельности собственного капитала при условии запланированной величины прибыли до вычета процентов и налогов. Это позволяет определить такую величину прибыли до вып латы налогов и процентов за кредит, при которой величина рентабельности собственного капитала как при финансировании с помощью заемных средств, так и при финансировании за счет собственных средств будет одинаковой (точка финансового безразличия). Определение такого равенства позволяет в стратегическом периоде производить мотивированный выбор между финансированием деятельности за счет собственных или заемных средств, определять их лучшее соотношение.

Для расчета показателя прибыли до выплаты налогов и процентов за кредит используется следующая формула:

(ЕШТ-/Х1-Г) _ {EBIT-l\\-T)~Dp Ех Е2

где EBIT- прибыль до выплаты процентов и налогов;

/- проценты по заемным средствам;

Т- ставка налогообложения прибыли, 20%;

Dp - дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям;

Е\, Е2 - величины собственного капитала после привлечения ресурсов

для каждого варианта.

5. Проверка выпонения условия превышения рентабельности активов над средневзвешенной стоимостью капитала. Ограничением средневзвешенной стоимости капитала выступает прогнозируемая рентабельность всех активов организации.

6. Проверка положительного значения чистой операционной прибыли за вычетом затрат на капитал. На наш взгляд, данный показатель может использоваться для проверки выпонения условий эффективности

использования капитала предприятия. Показатель рассчитывается как разница между прибылью от обычных видов деятельности после налогообложения и суммой затрат на привлечение капитала (проценты за кредит, дивиденды), за счет которого финансируются используемые активы. Он позволяет определить фактическую прибыль предприятия после покрытия всех затрат на капитал. Положительное значение показателя характеризует эффективное использование капитала. Значение показателя, равное нулю, означает, что инвесторы фактически получили норму возврата, компенсирующую риск. Отрицательное значение показателя характеризует неэффективное использование капитала.

7. Обоснование величины прибыли до вычета процентов и налогов со стороны прироста объема продаж, цены, переменных и постоянных расходов на основе операционного анализа финансовой деятельности предприятий. В процессе операционного анализа определяются сила производственного рычага, точка безубыточности, запас финансовой прочности, компенсирующий объем продаж. Рассчитанные показатели используются для планирования прибыли до вычета процентов и налогов.

8. Увязка чистой прибыли с величиной прибыли до Е1ычета процентов и налогов. В случае несоответствия запланированной величины чистой прибыли его значению, использованному для расчета рентабельности собственного капитала, производится пересмотр стратегических целей предприятия или выявление резервов снижения переменных и постоянных затрат.

Автором проведена апробация модели финансового механизма предприятий информационных технологий на примере ОАО "СНПА", ООО "Маджента", ООО "Прогресс-ИТ".

Так, для ОАО "СНПА" на 2010 г. задана стратегическая цель по достижению рентабельности активов уровня отраслевого норматива 17%, а рентабельности собственного капитала - уровня 30% по прибыли до налогообложения (соответственно, 14 и 24% по чистой прибыли).

Стратегической целью ООО "Маджента" на 2010 г. является достижение показателем рентабельности активов уровня 38%, рентабельности собственного капитала - уровня 54% по прибыли до налогообложения (соответственно, 30 и 43% по чистой прибыли).

Стратегической целью ООО "Прогресс-ИТ" на 2010 г. является достижение показателем рентабельности активов уровня 12%, рентабельности собственного капитала - уровня 21% по прибыли до налогообложения (соответственно, 10 и 17% по чистой прибыли).

Планирование прироста продаж предприятий на 2010 г. для обоснования необходимой рентабельности продаж осуществлялось на ос-

нове выбора из нескольких вариантов наиболее реалистичного варианта (табл. 1). О приемлемости данного варианта говорят рассчитанные соотношения рентабельности активов и средневзвешенной стоимости капитала.

Таблица 1

Планирование сценариев прироста продаж предприятий на основе модели устойчивого роста

ОАО "СНПА" ООО "Маджента" ООО "Прогресс-ИТ"

Показатели Вариант

Е Й 2 3 я Й 3 3

о и и с 5 и От н К О о о и с 1 и А. н е О о о и С з и О, с О

Коэффициент реинвестирования прибыли 0,7 0,9 0,95 0,7 0,9 0,95 0,7 0,9 0,95

Рентабельность продаж, % 11,5 6 10 2,5 9,8 15 0,75 3 5

Оборачиваемость активов, коэффициент 2 2,8 3,5 1 2,2 3 2,2 3,14 4

Финансовый леверидж, коэффициент 1,55 1,86 2,32 1,2 1,42 1,8 1,55 1,86 2,32

Коэффициент устойчивого роста 0,03 0,33 3,36 0,04 0,38 3,8 0,02 0,19 1,9

Далее проведена оптимизация структуры капитала предприятий по критерию максимизации рентабельности собственного капитала (табл. 2).

Для каждого предприятия определена величина прибыли до вычета процентов и налогов, при которой величина рентабельности собственного капитала как при финансировании с помощью заемных средств, так и при финансировании за счет собственных средств одинакова (точка финансового безразличия).

Величина прибыли до выплаты налогов и процентов (ЕВГГ) в точке финансового безразличия для ОАО "СНПА" составляет 2760 тыс. руб., для ООО "Маджента" - 4600 тыс. руб., для ООО "Прогресс-ИТ" - 3219 тыс. руб. В случае прогнозирования величины ЕВГГ выше данных значений показатель рентабельности собственного капитала (ЯОЕ) будет выше при финансировании деятельности за счет договых обязательств. Если величина предполагаемого ЕВГГ ниже указанных значений, то финансирование будет более выгодно за счет увеличения собственного капитала.

Условие превышения рентабельности активов над средневзвешенной стоимостью капитала по рассматриваемым предприятиям выпоняется.

Таблица 2

Расчет показателя рентабельности собственного капитала на основе различных вариантов финансирования

Показатели ОАО "СНПА" ООО "Маджента" ООО "Прогресс-ИТ"

Варианты финансирования

Выпуск обыкн. акций Кредит Выпуск привилег. акций Собственные средства Кредит Собственные средства Кредит

Прогнозируемая величина прибыли до выплаты налогов и процентов в 2010 г., тыс. руб. 5124 5124 5124 11669 11 669 3007 3007

Проценты, тыс. руб. - 354 - 255 - 190

Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 5124 4769 5124 11 669 11 414 3007 2817

Сумма налога на прибыль, тыс. руб. 1024 953 1024 2334 2283 601 563

Чистая прибыль, тыс. руб. 4100 3815 4100 9335 9131 2406 2254

Дивиденды по привилегированным акциям, тыс. руб. 374

Прибыль, идущая на потребление, тыс. руб. 951 876 241 220

Чистая прибыль после вычета дивидендов и расходов на потребление, тыс. руб. 4100 3815 3726 8384 8255 2165 2034

Собственный капитал, тыс. руб. 18 400 16 037 18 400 23 400 21 696 14 911 13 635

Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли, % 22 24 20 34 36 14,51 14,54

ЕВ1Т в точке финансового безразличия 2760 4600 3219

Так, прогнозируемая рентабельность активов ОАО "СНПА" rio чистой прибыли составляет 13,3%. Значение средневзвешенной стоимости капитала при первом варианте - 7,52%, при втором варианте - 8,72%, при третьем - 8,32%. Видно, что необходимое условие превышения рентабельности активов (ROA) над средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) выпоняется (ROA > WACC).

Прогнозируемая рентабельность активов по чистой прибыли ООО "Маджента" составляет 26,8%, а значение средневзвешенной стоимости капитала при первом варианте - 4,6%, при втором - 3,5%. Условие ROA > WACC также выпоняется.

Для ООО "Прогресс-ИТ" прогнозируемая рентабельность активов по чистой прибыли составляет 8%, а значение средневзвешенной стоимости капитала при первом варианте - 4,6%, при втором - 3,5%. Условие ROA > WACC выпоняется.

Значение чистой операционной прибыли за вычетом затрат на капитал (процентов, дивидендов по привилегированным акциям, расходов на потребление) является положительным по каждому предприятию. Это означает, что бизнес развивается эффективно - прибыль превышает затраты на ее получение.

Осуществление выбранного сценария развития ОАО "СНПА" позволит увеличить прибыль в 2010 г. на 598%. Компенсирующий объем продаж при повышении постоянных затрат на 8% дожен быть увеличен на 7,46%.

Увеличение прибыли ООО "Маджента" в 2010 г. составит 87,36%. Компенсирующий объем продаж равен нулю, так как цена, переменные и постоянные затраты не изменяются.

В результате осуществления данного сценария ООО "Прогресс-ИТ" увеличение прибыли в 2010 г. составит 294%. Компенсирующий объем продаж при повышении постоянных затрат на 10% дожен быть увеличен на 9,3%.

В процессе операционного анализа финансовой деятельности предприятий обосновано з'величение прибыли до вычета процентов и налогов в соответствии с выбранными сценариями.

Увязка суммы прибыли до вычета процентов и налогов с показателем чистой прибыли осуществлялась на основе показателя уровня финансового рычага, который отражает, на сколько процентов увеличится чистая прибыль при увеличении прибыли до вычета процентов и налогов на 1%. Уровень финансового рычага для ОАО "СНПА" равен 1,07, ООО "Маджента" - 1,02, ООО "Прогресс-ИТ" - 1,07. Полученные значения уровня финансового рычага могут быть использованы для планирования чистой прибыли.

В ходе апробации модели финансового механизма устанавливалось соответствие достигнутой рентабельности собственного капитала предприятий стратегической цели (запланированному уровню). При достижении соответствия стратегический финансовый план предприятия считается выпоненным. В случае обнаружения несоответствия производится пересмотр стратегических целей предприятий и (или) выявление резервов снижения переменных и постоянных затрат. Для этого также необходим расчет показателей по рассмотренной выше модели финансового механизма.

Таким образом, предложенная автором модель позволяет формулировать стратегические финансовые цели предприятий информационных технологий и определять меры по их достижению.

В заключении работы сформулированы результаты и выводы проведенного диссертационного исследования.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Публикации в изданиях, определенных ВАК

1. Зарипов, М.К. Принципы разработки финансового механизма деятельности предприятий информационных технологий [Текст] / М.К. Зарипов // Экон. науки. - 2009. - № 1 (50). - С. 287-291. - 0,75 печ. л.

2. Зарипов, М.К. Методологические основы разработки модели управления финансовым механизмом предприятий информационных технологий [Текст] / O.A. Хвостенко, М.К. Зарипов // Экон. науки. - 2008. - № 12 (49). - С. 283-287. -0,75/0,65 печ. л.

Публикации в других изданиях

3. Зарипов, М.К. Инвестиционная политика предприятий информационных технологий [Текст] / М.К. Зарипов // Проблемы совершенствования организации производства и управления промышленными предприятиями : межвуз. сб. науч. тр. / [редкол.: H.A. Чечин, С.А. Ерошевский (отв. ред.) и др.]. - Самара : Изд-во Самар. гос. экон. ун-та, 2009. - Вып. 1, ч. 1 : A-J1. - С.129-134. - 0,5 печ. л.

4. Зарипов, М.К. Методологические основы результатов финансовой устойчивости предприятий информационных технологий [Текст] / М.К. Зарипов Управление в социальных и экономических системах : сб. ст. VI Междунар. науч.-практ. конф., ноябрь 2008 г. - Пенза : РИО ПГСХА, 2008. - С. 41-42. -0,15 печ. л.

5. Зарипов, М.К. Методика формирования оптимального портфеля инвестиционных проектов [Текст] / М.К. Зарипов // Управление в социальных и экономических системах : сб. ст. VI Междунар. науч.-практ. конф., ноябрь 2008 г. -Пенза : РИО ПГСХА, 2008. - С. 39-41. - 0,15 печ. л.

Подписано з печать 25.06.2010. Формат 60x84/16. Бум. писч. бел. Печать офсетная. rapinnypa"Times New Roman". Объем 1,0 печ. л. Тираж 150 экз. Заказ № Ъ1 Отпечатано в типографии СГЭУ. 443090, Самара, ул. Советской Армии, 141.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Зарипов, Марат Камилевич

Введение.

Глава 1. Теоретические основы финансов и финансового механизма предприятий информационных технологий.

1.1. Финансы предприятий информационных технологий и их отраслевые особенности.

1.2. Сущность и элементы финансового механизма предприятий информационных технологий.

Глава 2. Анализ функционирования финансового механизма предприятий информационных технологий.

2.1. Финансовый анализ деятельности предприятий информационных технологий.

2.2. Операционный анализ финансовой деятельности предприятий информационных технологий.

2.3: Анализ инвестиционной деятельности предприятий информационных технологий.

Глава 3. Направления совершенствования финансового механизма предприятий информационных технологий.

3.1. Финансовый механизм реализации стратегических и оперативных финансовых решений.

3.2. Разработка и апробация модели финансового механизма предприятий информационных технологий.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Функционирование финансового механизма предприятий информационных технологий"

Актуальность темы исследования. Отрасль информационных технологий является важным элементом современной экономики, связанным с необходимостью формирования единого информационного пространства, которое включает:

- информационные ресурсы, содержащие данные, сведения и знания, зафиксированные на соответствующих носителях информации;

- организационные структуры, обеспечивающие сбор, обработку, хранение, распространение, поиск и передачу информации;

- средства информационного взаимодействия граждан и организаций, обеспечивающие им доступ к информационным ресурсам на основе-соответствующих информационных технологий, включающие программно-технические средства и организационно-нормативные документы.

Основными направлениями применения информационных технологий в практической жизни являются:

- телевизионная работа;

- дистанционное образование;

- компьютерные сети, связывающие университеты и исследовательские центры;

- телематические услуги для предприятий (электронная почта, передача данных, видеоконференции, справочные услуги и услуги доступа к информационным ресурсам, службы голосовой связи и т.п.);

- компьютерное управление бизнес-процессами в различных отраслях (например, на воздушном транспорте; в сфере здравоохранения и т.д.);

- электронная торговля;

- информационная сеть национальных и муниципальных административных органов;

- городские информационные магистрали.

Указанные направления реализуются на рынке информационных технологий посредством предприятий информационных технологий.

Российский рынок информационных технологий является чрезвычайно узким, наблюдается нехватка человеческих ресурсов, неразвитость структуры. При этом отношение государства к отрасли информационных технологий до недавнего времени было не определено. Однако в последние годы происходят некоторые перемены в государственной политике. Министерство информационных технологий и связи РФ в январе 2005 г. утвердило концепцию развития рынка информационных технологий в России на 20052010 гг., разработан догосрочный технологический прогноз "Перспективные направления развития российской отрасли информационно-коммуникационных технологий на период 2006-2020 гг.".

Степень научной разработанности проблемы. Разработка теоретических и методических проблем формирования финансового механизма предприятий информационных технологий является принципиально новой для российской экономической науки. Вопросы, посвященные проблемам управления предприятиями информационных технологий, не были предметом отдельного исследования. В работах И: Андреевой, E.JI. Богдановой, В.Н. Бугорского, Л: А. Василенко, JI.A. Дробозиной, H.H. Ермошенко, A.M. Карминского, С.И. Майорова,

A.B. Охрименко, В.М. Родионовой, М.В. Романовского, Б.М. Сабанти,

B.JI. Тамбовцева финансы предприятий информационных технологий рассматриваются в рамках особенностей финансов предприятий различных организационно-правовых форм и форм собственности и не являются самостоятельным предметом рассмотрения.

Финансовые проблемы предприятий информационных технологий и особенности финансового механизма предприятий информационных технологий на современном этапе развития российской экономики исследовались недостаточно, монографические работы в данной области отсутствуют. Это обусловило выбор объекта, предмета исследования, а также постановку цели и задач исследования.

Объектом исследования являются финансы и финансовый механизм предприятий информационных технологий.

Предмет исследования. Предметом исследования являются экономические отношения по поводу формирования и функционирования финансового механизма предприятий информационных технологий.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования, является развитие теоретических основ и-разработка методических положений и практических рекомендаций по формированию и совершенствованию финансового механизма предприятий информационных технологий.

Для достижения цели исследования были поставлены и решены следующие задачи:

- проведен анализ мировых тенденций развития отрасли информационных технологий и проблем ее функционирования в России;

- рассмотрены финансы предприятий информационных технологий и их отраслевые особенности;

-определена сущность и элементы финансового механизма предприятий, информационных технологий;

- обобщены методические подходы к анализу функционирования-финансового механизма предприятий информационных технологий;

- определены направления и разработаны рекомендации по совершенствованию финансового механизма предприятий информационных технологий.

Методологическую и теоретическую основу диссертационного исследования составили работы отечественных и зарубежных авторов по теоретическим и прикладным проблемам предприятий информационных технологий, управления финансовыми рисками предприятий, законодательные акты и нормативные документы РФ. В исследовании применяся системный подход. Для обработки исходной эмпирической информации использовались методы анализа и синтеза, финансового анализа, статистического анализа, экономико-математического1 моделирования. В качестве инструментария исследования использовались средства вычислительной техники, программные продукты MS Word ХР, MS Excel ХР.

Научная новизна исследования заключается в следующих результатах, полученных при достижении цели и решении задач исследования:

- уточнено понятие и состав финансового механизма предприятий информационных технологий как системы методов стратегического планирования, оптимизации стоимости и структуры капитала, операционного анализа и планирования финансовой деятельности, направленных на повышение рентабельности собственного, капитала и финансовой устойчивости;

- выявлены особенности функционирования финансового- механизма'' предприятий информационных технологий, определяющие структуру активов и пассивов, методов государственного финансового регулирования и., налогообложения;

- предложена методика операционного, инвестиционного анализа и планирования- финансовых результатов деятельности предприятий информационных технологий, которая использовалась, в модели функционирования финансового механизма;

- разработана модель функционирования финансового механизма предприятий информационных технологий, позволяющая устанавливать стратегическую цель роста рентабельности собственного капитала на основе следующих элементов финансового механизма: оборачиваемость активов, структура и стоимость капитала, операционный анализ и планирование финансовой деятельности, финансовый рычаг.

Новизна результатов исследования состоит в развитии теоретических основ и методических подходов, рекомендаций по совершенствованию функционирования финансового механизма предприятий информационных технологий.

Практическая значимость исследования. Методические положения и выводы исследования могут быть использованы соответствующими органами испонительной власти, которым делегированы функции по регулированию деятельности предприятий информационных технологий, руководителями и финансовыми менеджерами этих предприятий, органами законодательной власти при составлении, рассмотрении и утверждении бюджетов и развитии отрасли информационных технологий.

Теоретические положения могут быть использованы в учебном процессе при преподавании дисциплин "Финансы, денежное обращение и кредит", "Финансы организации", "Финансовый менеджмент", "Антикризисное управление", реализации корпоративных проектов организационного развития.

Апробация результатов. Основные выводы, рекомендации и-предложения диссертационного исследования были освещены и обсуждены на межвузовских практических конференциях и семинарах по вопросам развития финансов предприятий информационных технологий в 2007-2009 гг. в Самарском государственном экономическом университете.

Структура диссертации включает в себя введение, три главы, заключение, библиографический список, приложения.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Зарипов, Марат Камилевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. В диссертационном исследовании были рассмотрены значение, состав и структура отрасли информационных технологий в России и за рубежом и основные тенденции ее развития, обобщены проблемы предприятий информационных технологий. Проанализированы точки зрения ученых и специалистов на виды деятельности, которые осуществляются в данной отрасли, рассмотрены результаты прогнозов и программ развития.

2. Проведен анализ статистической информации, характеризующей динамику развития! отрасли и финансовое состояние- предприятий информационных технологий в 2008-2009 гг.

3. На примере самарских предприятий информационных технологий ОАО "СНПА", ООО "Прогресс ИТ" и ООО' НПК "Маджента Девелопмент" рассмотрена организационная структура управления, проведен анализ бизнес-процессов, финансовый анализ предприятий за 2007-20091 гг., даны предложения по совершенствованию анализа финансового' состояния предприятий информационных технологий, учитывающие- показатели денежных потоков.

4. Выявлены следующие особенности финансов предприятий информационных технологий: наличие нематериальных активов, совпадение во времени производства и реализации- продукции отрасли, отсутствие незавершенного производства, материальных запасов в структуре имущества. В состав нематериальных активов предприятий информационных технологий как правило включаются исключительные права на программы ЭВМ, базы данных. Объекты нематериальных активов приобретаются за плату, по степени правовой защищенности оформляются зарегистрированными лицензиями. Основными направлениями выбытия нематериальных активов являются списание после окончания срока службы и продажа (уступка) исключительных прав.

Особенностью предприятий информационных технологий; является: многообразие форм собственности и организационно-правовых форм предприятий, наличие коммерческих и некоммерческих видов; деятельности. При анализе капитала предприятий информационных технологий выявлено, что в структуре совокупного капитала больший удельный вес занимает собственный капитал. Оценивая динамику совокупного капитала можно сделать вывод о более высоких темпах роста собственного капитала и снижении удельного веса заемного; капитала. Для предприятий характерны более высокий; уровень оборачиваемости активов^ рентабельности и: устойчивости финансового состояния с по сравнению с другими отраслями экономики.

5. Рассмотрены элементы, финансового механизма? предприятий информационных технологий. Предложено определение понятия финансового механизма предприятий информационных технологий как системы взаимосвязанных элементов, включающих налогообложение, государственную финансовую поддержку, методы стратегическогол финансового планирования; оптимизацию , стоимости и структуры; капитала; операционный, анализ- и: планирование: финансовой деятельности,, финансовые: методы, анализ чувствительности и сценарный анализ;, инвестиционный: анализ и планирование.

Финансовый механизм дожен быть, направлен на эффективное-привлечение и использование финансовых ресурсов, позволяющих обеспечить рост рыночной стоимости предприятий и финансовую безопасность деятельности.

6. Предложена методика проведения операционного анализа и планирования финансовых результатов деятельности предприятий информационных технологий. На примере ОАО "СНПА" и ООО НПК "Маджента Девелопмент" сделан расчет силы операционного рычага, точки безубыточности, запаса финансовой прочности по основным факторам (объем продаж, цена, переменные и постоянные затраты), компенсирующего объема продаж, установлена чувствительность прибыли при изменении факторов. Рассчитано значение уровня финансового и производственно-финансового рычага.

7. Рассмотрено влияние стоимости и структуры капитала на повышение рентабельности собственного капитала, а также использование для оценки эффективности- инвестиций. В ходе инвестиционного анализа сделан расчет стоимости собственного; заемного капитала и средневзвешенной стоимости капитала предприятий ОАО "СНПА" и ООО-НПК "Маджента Девелопмент". Используя, значение средневзвешенной стоимости капитала, проведен анализ эффективности инвестиционного.проекта, осуществляемого ОАО "СНПА".

8. Предложена модель. финансового механизма- предприятий информационных технологий, позволяющая сформулировать стратегические-цели развития предприятий и определять меры по их достижению.

Модель включает следующие взаимосвязанные элементы:

- формулировка стратегической цели: обеспечение роста рентабельности собственного капитала;

- выбор сочетания' показателей для обеспечения рентабельности: собственного капитала: рентабельности продаж, оборачиваемости активов, финансового рычага, коэффициента реинвестирования;

- для определения рентабельности продаж и оборачиваемости активов необходимо рассчитать прирост продаж в планируемом периоде по сравнению с отчетным периодом; рассматривается несколько вариантов расчета прироста продаж и выбирается наиболее реалистический. Расчет темпов прироста продаж производится на основе модели достижимого роста;

- выбор структуры капитала, т.е. соотношения собственных и заемных средств, для достижения максимальной рентабельности собственного капитала при условии запланированной величины прибыли до вычета процентов и налогов;

- проверка выпонения условия превышения рентабельности активов над средневзвешенной стоимостью капитала;

- проверка положительного значения чистой операционной прибыли за вычетом затрат на капитал;

- обоснование величины прибыли до вычета процентов и налогов со стороны прироста объема продаж, цены, переменных и постоянных расходов на основе операционного анализа. В процессе операционного анализа определяются сила левериджа, точка безубыточности, запас финансовой прочности, компенсирующий объем продаж. Рассчитанные показатели используются для планирования прибыли до вычета процентов и налогов;

- обоснование величины чистой прибыли со стороны прибыли до вычета процентов и налогов. В случае несоответствия запланированной величины чистой прибыли значению данного показателя, использованному для расчета рентабельности собственного капитала, производится пересмотр стратегических целей предприятий или показателей объема продаж, цены, переменных и постоянных затрат.

Таким образом, предложенная авторская модель финансового механизма предприятий информационных технологий позволяет устанавливать стратегическую цель - рост рентабельности собственного-капитала на основе следующих показателей элементов финансового механизма: оборачиваемость активов, структура и стоимость капитала, операционный анализ и планирование финансовой деятельности, финансовый рычаг.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Зарипов, Марат Камилевич, Самара

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации Электронный ресурс. : от 31 июля 1998 г. № 1'45-ФЗ (в ред. от 30 сент. 2010 г.). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетpopular/budget: - Загл. с экрана.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) Электронный ресурс. : от 30 нояб. 1994 г. № 51-ФЗ (в ред. от 27 дек. 2009 г.). -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетpopular/gkrfl. Загл. с экрана.

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) Электронный ресурс. : от 26 янв. 1996 г. № 14-ФЗ (в ред. от 17 июляг2009 г.). -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетpopular/gkr2,. Загл. с экрана.

4. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья) Электронный ресурс. : от 26 нояб.- 2001 г. № 146-ФЗ* (в ред. от 30 июня 2008 г.). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетpopular/gkrf3. - Загл. с экрана.

5. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть четвертая) Электронный ресурс. : от 18 дек. 2006 г. № 230-Ф3 (в ред. от 24" февр. 2010 г.). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетpopular/gkrf4. - Загл. с экрана.

6. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) Электронный ресурс. : от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ (в ред. от 28 сент. 2010 г.). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетpopular/nalogl. - Загл. с экрана.

7. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) Электронный ресурс. : от 5 авг. 2000 г. № 117-ФЗ (в ред. от 30 июля 2010 г. ; с изм. и доп.,вступ. в силу с 1 окт. 2010 г.). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетpopular/nalog2. - Загл. с экрана.

8. О валютном регулировании* и валютном контроле Электронный ресурс. >: федер. закон от 10 дек. 2003 г. № 173-ФЭ (в ред. от 22 июля 2008 г.). -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW; п=78544. Загл. с экрана.

9. О несостоятельности (банкротстве) Электронный ресурс. : федер. закон от 26'окт. 2002,г. №127-ФЗ (в ред, от 27 июля 2010 г.). Режим доступа:1. А.Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=l03055. Загл. с экрана.

10. О персональных данных Электронный ресурс. : федер. закон от 27 июля 2006 г. № 152-ФЗ (в ред. от 27 июля 2010 г.). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=103154. - Загл. с экрана.

11. О рынке ценных бумаг Электронный ресурс. : федер. закон от 22 апр. 1996 г. № 39-Ф3 (в ред. от 22 апр. 2010 г.). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=99680. - Загл. с экрана.

12. О связи Электронный ресурс. : федер. закон от 7 июля 2003 г. № 126-ФЗ (в ред. от 29 июня 2010 г.). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=101976. - Загл. с экрана.

13. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации Электронный ресурс. : федер. закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ (в ред. от 29 апр. 2008 г.). -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW; n=76679. Загл. с экрана.

14. Об информации, информационных технологиях и о защите информации Электронный ресурс. : федер. закон от 27 июля 2006 г. № 149

15. ФЗ. Режима доступа: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc; base=ЬЛW;n=61798; - Загл. с экрана.

16. Проект федерального закона! № 308883-4 "Об информационно-коммуникационных технологиях в медицине" Электронный ресурс. Доступ из справ.-правовой системы "КонсультантПлюс". - Загл. с экрана.

17. Об утверждении Положения по бухгатерскому учету "Учет нематериальных активов" (ПБУ 14/2007) Электронный ресурс. : приказ

18. Минфина РФ от 27 дек. 2007 г. № 153н (вместе с "Положением по бухгатерскому учету "Учет нематериальных активов" (ПБУ 14/2007)"): -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW; п=63465. Загл. с экрана.

19. Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ Электронный ресурс. : приказ Минфина РФ № Юн,

20. ФКЦБ РФ № 03-6/пз от 29 янв. 2003 г. Режим доступа:Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=41303. Загл. с t экрана.

21. Общероссийский классификатор видов экономической деятельности OK 029-2007 (КДЕС Ред. 1.1) Электронный ресурс. : утв. приказом

22. Ростехрегулирования от 22 нояб. 2007 г. № 329-ст. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=77392. - Загл. с экрана.

23. Положение о безналичных расчетах в Российской Федерации Электронный ресурс. : утв. ЦБ РФ 3 окт. 2002 г. № 2-П (в ред. от 22 янв. 2008 г.). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc; Ьазе=ЬА\У;п=74945. - Загл. с экрана.

24. Международный стандарт финансовой отчетности (1А8) 32 "Финансовые инструменты: представление информации" Электронный ресурс. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетofficial/32-ifrs/199-ias32. -Загл. с экрана.

25. Концепция государственной информационной политики Российской Федерации Электронный ресурс. : одобрена на заседании Ком. Гос. Думы по информ. политике и связи 15 окт. 1998 г. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетlaw/98ru-gip.html. - Загл. с экрана.

26. Андреева, И. Проблемы российского Х рынка информационных продуктов и услуг Текст. / И. Андреева // Информ. ресурсы России. 1995. -№ 2. - С. 17.

27. Андреева, И. Состояние и тенденции развития рынка информационных продуктов и услуг Текст. / И. Андреева // Информ. ресурсы России. 1998. - № 1. - С. 12.

28. Ахмеду ев, А. Переоценка основных фондов ставит проблемы Текст. / А. Ахмедуев, Л. Лыкова // Вопр. экономики. 1993 - № 4. - С. 97-103.

29. Багиев, Г.Л. Маркетинг Текст. : словарь / Г.Л. Багиев. СПб. : Изд-во СПбГУЭФ, 1998. - 73 с.

30. Баричев, С. Тега age Текст. / С. Баричев // Компьютерра. 2000. -№7.-С. 18-20.

31. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент Текст. : учеб. курс / И.А. Бланк. 2-е изд., перераб. и доп. - Киев :Эльга : Ника-Центр, 2004. - 656 с.

32. Богданова, Е.Л. Информационный маркетинг Текст. : учеб. пособие / Е.Л. Богданова. СПб. : Альфа, 2000. - 174 с.

33. Бугорский, В.Н. Информационные системы в экономике. Экономика информатики Текст. : учеб. пособие / В.Н. Бугорский. СПб. : СПбГИЭА, 1997. - 181 с.

34. Бузова, И.А. Коммерческая оценка инвестиций Текст. / И.А. Бузова, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова ; под ред. В.Е. Есипова. СПб. : Питер, 2004. -432 с.

35. Бутыркин, А. Проблемы реформирования естественных монополий Текст. / А. Бутыркин // Мировая экономика и междунар. отношения. 2003 -№ 12.-С. 3-11.

36. Ван Хорн, Д.К. Основы финансового менеджмента Текст. / Д.К. Ван Хорн, Д.М. Вахович (мл.) ; пер. с англ. Э.В. Кондуковой [и др.]. 11-е изд. -М.: Вильяме, 2001. - 988 с.

37. Василенко, Л.А. Рынок информационных услуг Текст. : учеб. пособие / Л.А. Василенко. М. : Изд-во РАГС, 1996. - 78 с.

38. Вачнадзе, Г.Н. Всемирное телевидение. Новые средства массовой информации их аудитория, техника, бизнес, политика Текст. / Г.Н. Вачнадзе. -Тбилиси : Ганатлеба, 1989. - 672 с.

39. Введение в информационный бизнес Текст. : Учеб. пособие / под ред. В.П. Тихомирова, A.B. Хорошилова. М. : Финансы и статистика, 1996. -239 с.

40. Веретенников; Н.П. Региональные корпорации; в сфере телекоммуникаций: организационный аспект Текст.} / Н.П: Веретенников, Р.Г. Леонтьев. Владивосток;: Дальнаука^ 1999; - 222 с.

41. Виленский, Г1.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика Текст. : учеб. пособие / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. 3-е изд., испр. и доп. - М. : Дело, 2004. - 888 с.

42. Витищ В. Приватизация и инвестиционная активность Текст. /

43. B. Витин // Вопр. экономики. 1996. - № 4. - С. 33-44:

44. Гимор, Дж. Что дурного в защите контента Текст. / Дж. Гимор // Компьютерра. 2001. - № 4/5. - С. 42-45.

45. Голубков, А. Основные концептуальные положения информатизации, в России Текст. / А. Голубков // Проблемы теории и практики управления. -. 1993.-№2.-С. 126-130.

46. Громов, Г.Р. Национальные, информационные, ресурсы: проблемы промышленной эксплуатации Текст. / Г.Р. Громов. М. : Наука, 1984. - 240 с.

47. Дегтяренко, В.Н. Основы логистики и маркетинга Текст. / В;Н; Дегтяренко. М: : Гардарика;,!996: - 120 с:64: Деловая сеть, России; Текст. // Системы безопасности; 1995: - № 21 1. C. 26.

48. Демидова, Л. Реформы общественного сектора на Западе Текст. / Л: Демидова:// Мировая экономика и междунар. отношения. 2001. - № 11. -С. 29-38.

49. Диксон, П.Р. Управление? маркетингом Текст. : пер. с англ. / И.Р: Диксон. М: : Бином; 1998. - 560 с.

50. Елисеева, И.И. Общая теория статистики Текст. : учебник / И.И. Елисеева, М.М. Юзбашев. М. : Финансы и статистика; 1996. - 368 с.

51. Ендовицкий, Д.А. Методические подходы к оценке инвестиционной привлекательности компании цели слияния/поглощения Текст. / Д.А. Ендовицкий, В.Е. Соболева // Экон. анализ: теория и практика. - 2008. -№ 6. - С. 2-14.

52. Еремин, А'. Теория и практика собственности в современной экономике Текст. / А. Еремин // Экономист. 1994. - № 10. - С. 42-51.

53. Ермошенко, H.H. Рынок и, информация: взаимосвязь, становление и развитие Текст. / H.H. Ермошенко // Информация и рынок. 1991. - № 1. -С. 9-12.

54. Инновации: теория, механизм, государственное регулирование Текст. : учеб. пособие / под общ. ред. Ю.В. Яковца. М. : Изд-во РАГС, 2000. - 236 с.

55. Информационный рынок в России Текст. : сборник / Ю.М. Арский [и др.]. М. : ВИНИТИ, 1996. - 294 с.

56. Использование Internet Текст. : пер. с англ. / Дж. Хоникатт [и др.]. -М. : Вильяме, 1998. 592 с.

57. Карату ев, А.Г. Финансовый менеджмент Текст. / А.Г. Карату ев. М. : ФБК-Пресс, 2007. - 494 с.

58. Карминский, A.M. Информатизация бизнеса Текст. /

59. A.M. Карминский, П.В. Нестеров. М. : Финансы и статистика, 1997. - 416 с.

60. Ковалев, А.И. Маркетинговый анализ Текст. / А.И. Ковалев,

61. B.В. Войленко. М. : Центр экономики и маркетинга, 1996. - 176 с.

62. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент Текст. : учебник / В .В. Ковалев. М-. : Финансы и статистика, 2006. - 768 с.

63. Когденко, В.Г. Аналитическое обеспечение финансового менеджмента Текст. / В.Г. Когденко // Экон. анализ: теория и практика. 2008. - № 20.1. C. 18-20.

64. Котынюк, Б.А. Инвестиционные проекты Текст. : учебник / Б.А. Котынюк. 2ге изд., перераб. и доп. - СПб. : Изд-во Михайлова В.А., 2002. - 622 с.

65. Кондратьев, Н.Д. Избранные сочинения Текст. / Н.Д. Кондратьев. -М.: Экономика, 1993. 543 с.

66. Корнай, Я. Трансформационный спад Текст. / Я. Корнай // Вопр. экономики. 1994. - № 3. - С. 4-16.

67. Корнеев, И.К. Информационные технологии в управлении Текст. / И.К. Корнеев, В.А. Машурцев. М. : Инфра-М, 2001. - 158 с.

68. Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент Текст. / М.Н. Крейнина. -М. : Дело и Сервис, 2003. 304 с.

69. Крылов, И.В. Маркетинг (Социология маркетинговых коммуникаций) Текст. : учеб. пособие / И.В. Крылов. М. : Центр, 1998. - 192 с.

70. Jlena, Р.Н. Информационные технологии в финансовом менеджменте Текст. : курс лекций / Р.Н. Лепа. Ч. 1. - Донецк : ДИЭХП, 2001. - 86 с.

71. Липсиц, И.В. Экономический анализ реальных инвестиций Текст. : учебник / И.В. Липсиц, В.В. Коссов. 2-е изд., дот и перераб. - М. : Экономистъ, 2003. - 345 с.

72. Лобанова, E.H. Управление финансами: 17-модульная программа для менеджеров "Управление развитием организации". Модуль 14 Текст.* / E.H. Лобанова, М.А. Лимитовский. М. : Инфра-М, 2000. - 240 с.

73. Лобанова, E.H. Финансовый менеджер Текст. / E.H. Лобанова, М.А. Лимитовский. М. : ДеКа, 2006. - 366 с.

74. Майоров, С.И. Информационный бизнес: коммерческое распространение и маркетинг Текст. / С.И. Майоров. М. : Финансы и статистика, 1993. - 128 с.

75. Макконнел, K.P. Экономикс: принципы, проблемы и политика Текст. : пер. с англ. : в 2 т. / K.P. Макконнел, С.Л. Брю. Талинн : Реферто, 1993.-2 т.

76. Мале, С. Приватизация в России: особенности, цели, действующие лица Текст. / С. Мале //Вопр. экономики. 1994. - № 3. - С. 49-55.

77. Маркетинг в сфере услуг на примере предприятий, связи Текст. / М.А. Голубицкая [и др.] ; под ред. М.А. Горелик. М. : ЦНТИ "Информсвязь", 1993.-56 с.

78. Маслерченков, Ю.С. Специфика финансов и менеджмента стабильного предприятия в условиях социальной рыночной экономики Текст. /Ю.С. Масленченков, О.В. Комиссаров. М. : БДЦ-Пресс, 2007. - 160 с.

79. Масленченков, Ю.С. Финансово-промышленные корпорации России: организация, инвестиции, лизинг Текст. / Ю.С. Масленченков, Ю.Н. Тронин. -М. : ДеКА, 2000. 448 с.

80. Масленченков, Ю.С. Финансовый менеджмент банка Текст. : учеб. пособие / Ю.С. Масленченков. М. : Юнити-Дана, 2003. - 399 с.

81. Международные стандарты финансовой отчетности. Изд. на рус. яз. -М. : Аскери-АССА, 2008. - 1100 с.

82. Мельников, В.В. Защита информации в компьютерных системах Текст. / В.В. Мельников. М. : Финансы и статистика : Электроинформ,1997.-368 с.

83. Норенков, И.П. Телекоммуникационные технологии и сети Текст. / И.П. Норенков, В.А. Трудоношин. М. : Изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана,1998. -232 с.

84. Об итогах приватизации в Российской Федерации и основных направлениях ее дальнейшего проведения Текст. // Рос. экон. журн. 1999. -№2.-С. 33-41.

85. Осадчая, И. Глобализация и государство: новое в регулировании экономики развитых стран Текст. / И. Осадчая // Мировая экономика и междунар. отношения. 2002. - № 11. - С. 3-14.

86. Основы экономики телекоммуникаций (связи) Текст. : учеб. для вузов / М.А. Горелик [и др.]. М. : Радио и связь, 1997. - 224 с.

87. Половинкин, С.А. Управление финансами предприятия Текст. : учеб.-практ. пособие / С.А. Половинкин. М. : ФБК-Пресс, 2001. - 375 с.

88. Попов, A.B. Теория и организация американского менеджмента Текст. / A.B. Попов. М. : Изд-во МГУ, 1991. - 152 с.

89. Проблема обеспечения безопасности в информационно-телекоммуникационных системах экономической инфраструктуры РФ Текст. / В.Г. Матюхин [и др.] // Электросвязь. 1996. - № 3. - С. 2-3.

90. Райзберг, Б.А. Современный экономический словарь Текст. / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. 2-е изд. - М. : Инфра-М, 1999. - 479 с.

91. Ревич, Ю. Почему эти птицы на север летят. Текст. / Ю. Ревич // Компьютерра. 2001'. - № 4/5. - С. 27.

92. Резникова, Н.П. Маркетинг в телекоммуникациях Текст. / Н.П. Резникова. М. : Эко-Трендз, 1998: - 146 с.

93. Росс, С. Основы корпоративных финансов. Ключ к успеху коммерческой организации финансовое планирование и управление Текст. / С. Росс, Р. Вестерфид, Б. Джордан. - М. : Лаборатория Базовых Знаний, 2001.-719 с.

94. Россия в цифрах, 2008 Текст. : крат. стат. сб. М. : Росстат, 2008. -510 с.

95. Сысоева, Е.Ф. Финансовые ресурсы и капитал организаций: сущность, управление, эффективность использования Текст. : монография / Е.Ф. Сысоева. Воронеж : Изд-во Воронеж, гос. ун-та, 2007. - 248 с.

96. Тамбовцев, B.JI. Пятый рынок: экономические проблемы производства информации Текст. / B.JI. Тамбовцев. М. : Изд-во МГУ, 1993. -128 с.

97. Тихомиров, Е.Ф. Финансовый менеджмент: управление финансами предприятия Текст. / Е.Ф. Тихомиров. М. : Академия, 2006. - 381 с.

98. Торкановский, Е. Государственное предпринимательство: организационно-правовые формы Текст. / Е. Торкановский // Вопр. экономики. 1995. - №-12. - С. 77-78.

99. Финансово-кредитный словарь Текст. : в 3 т. / под ред. Н.В. Гаретовского. М. : Финансы и статистика, 1994. - 3 т.

100. Финансовый менеджмент Текст. / под ред. Е.И. Шохина. М. : ФБК-Пресс, 2008. - 408 с.

101. Финансовый менеджмент Текст. / под ред. Н.Ф. Самсонова. М. : Финансы : Юнити, 2001. - 495 с.

102. Финансовый менеджмент Текст. : учеб. пособие / А.Н. Гаврилова [и др.]. 3-е изд. - М. :КноРус, 2006. - 336 с.

103. Финансовый менеджмент Текст. : учебник / под ред. А.И. Ковалевой. М. : Инфра-М, 2007. - 284 с.

104. Финансовый менеджмент: теория и практика Текст. : учебник / под ред. Е.С. Стояновой. М. : Перспектива, 2002. - 656 с.

105. Финансы предприятий Текст. : учебник / под ред. Н.В. Кочиной. -М. : Юнити, 2000. 384 с.

106. Хулиан, И. Россия: роль бартерных сделок в переходный период Текст. / И. Хулиан // Мировая экономика и междунар. отношения. 2002. -№ 11.-С. 58-66.

107. Черноуцан, Е. Государство и приватизация крупных компаний в отраслях высоких технологий (опыт Франции) Текст. / Е. Черноуцан // Мировая экономика и междунар. отношения. 2002. - № 10. - С. 47-54.

108. Шарков, А.Е. Информационная безопасность в "Деловой сети России" Текст. / А.Е. Шарков // Системы безопасности. 1996. - № 3. - С. 5660.

109. Шафрин, Ю.А. Информационные технологии Текст. : в 2 ч. / Ю.А. Шафрин. М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2002. - 2 т.

110. Ширяева, Р. Финансовый механизм приватизации Текст. / Р. Ширяева // Вопр. экономики. 1993. - № 4. - С. 93-97.

111. Шуляк, П.Н. Финансы предприятия Текст. : учебник /П.Н. Шуляк. -М. : Дашков и К0, 2007. 708 с.

112. Электросвязь и ее народнохозяйственная эффективность Текст. / М.А. Горелик [и др.]. М. : Радио и связь, 1993. - 168 с.

113. Lamouline, С. From Information Superhighways То "Electronic Democracy". The Impact Of New Information And Communication Technologies On The Fundamental Freedoms. Council of Europe Текст. / С. Lamouline, Y. Poullet. Strasbourg, 1995.

Похожие диссертации