Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Формирование системы финансового менеджмента при акционировании унитарных предприятий Росатома тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Кунгуров, Юрий Анатольевич
Место защиты	Новосибирск
Год	2009
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование системы финансового менеджмента при акционировании унитарных предприятий Росатома"

003486 Ю7

Кунгуров Юрий Анатольевич

Формирование системы финансового мененджмента при акционировании унитарных предприятий Росатома

08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

- 3 ДЕН 2009

Томск - 2009

003486107

Диссертация выпонена на кафедре финансов и кредита НОУ ВПО Сибирская академия финансов и банковского дела

Научный руководитель: доктор экономических наук, доцент

Федорович Владимир Олегович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Земцов Анатолий Анатольевич

кандидат экономических наук, доцент Кондаурова Лариса Анатольевна

Ведущая организация: ГОУ ВПО Байкальский государственный

университет экономики и права

Защита состоится 25 декабря 2009 г. в 14.00 часов на заседании ди сертационного совета Д 212.267.11 по экономическим дисциплинам в ГС ВПО Томский государственный университет по адресу: 634050, г. Томе ул. Герцена, 2,12-й корпус ТГУ.

Отзывы на автореферат присылать по адресу: 634050, г. Томе пр. Ленина, 36, главный корпус ТГУ, диссертационный совет Д 212.267.11.

С диссертацией можно ознакомиться в Научной библиотеке ГОУ ВГ Томский государственный университет по адресу: 634050, г. Том< пр. Ленина, 34а.

Автореферат разослан л15 ноября 2009 г.

Ученый секретарь диссертационного совета канд. экон. наук, доцент

Е.В.Нехода

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы диссертационного исследования. При формировании системы финансового менеджмента в акционируемых бизнес-структурах имеют место определенные трудности организационно-методического характера. Это связано как с нехваткой, так и отсутствием методических подходов к рациональному управлению источниками финансирования стратегических инвестиционных проектов и оперативной производственно-хозяйственной деятельностью, что во многом обусловлено наличием проблем в управлении затратами и финансовыми результатами, а также в управлении финансовыми потоками. Начиная с 90-х годов прошлого столетия, реальный сектор национальной экономики России перманентно находится в стадии реформирования имущественных комплексов большинства крупных индустриальных корпораций.

Реструктуризация имущественных комплексов федеральных государственных унитарных предприятий (ФГУПов) Росатома, связанная с изменением их организационно-правовой формы, во многом аналогична по конечным целям и этапам их реализации при акционировании предприятий промышленности и транспорта. Анализ этапов реструктуризации названных отраслей позволяет провести их взаимоувязку с практикой работы ФГУП Сибирский химических комбинат (СХК), а также этапами его акционирования. Реформирование СХК осуществлялось в ходе реализации Федеральной целевой программы Развитие атомного энергопромышленного комплекса России на 2007-2010 годы и на перспективу до 2015 года. Проблемы, выявленные в ходе акционирования СХК, характерны для всех ФГУПов атомной отрасли и во многом обусловлены принципиальными изменениями роли государства-собственника в части делегирования для производственного менеджмента прав и возможностей по привлечению капитала с помощью рыночных механизмов. Так, в ОАО имеются правовые возможности, принципиально отсутствующие у производственного менеджмента ФГУПов. Это рыночная оценка активов, определение справедливой стоимости источников капитала, формирование механизма оценки и изъятия дохода (прибыли) на вложенный капитал.

Именно эти правовые и организационные возможности государства-собственника требуют новой организации системы финансового менеджмента. Это обусловлено тем, что реальный финансовый менеджмент практически отсутствовал в ФГУПах, также как и их производственный менеджмент не имел прав в управлении источниками капитала. Такое положение определялось тем, что основным методом финансирования и изъятия доходов (прибыли) являся метод бюджетного финансирования и фондирования. Причем в корпорациях Росатома указанная закономерность проявляется с особой остротой в связи с военно-оборонной спецификой отрасли.

Проведенное исследование показало: недооценка трансформации финансового менеджмента при реструктуризации ФГУПов в ОАО подрывает инвестиционный процесс, как основу эффективного использования капитала и базу экономического роста национальной экономики. Это негативно отражается на самой возможности мобилизации накоплений и ослабляет

потенциальную способность механизма эффективного распределения финансовых ресурсов, делает практически невозможными объективный анг лиз эффективности использования их активов.

Развитие новых подходов к трансформации финансового менеджмен та таких организационных структур - объективный процесс, который позвс ляет на договременной основе осуществлять интеграцию финансового промышленного капитала, дает возможность задействовать финансовы методы их мобилизации с ориентацией на реальный сектор экономики, чт обеспечит структурную перестройку всего национального хозяйства в зг данных временных интервалах.

Все это предопределило выбор объекта, предмета и темы исследовг ния, посвященной обоснованию методической базы формирования и ра; вития финансового менеджмента крупных промышленных государственны корпораций на стадии их реформирования, поиску путей эффективног управления их финансами, изысканию реальных возможностей для повь шения качества и конкурентоспособности отечественной продукции атол ной отрасли.

Степень разработанности темы. Проблемы повышения эффекта ности управления капиталом и, в частности, финансами крупных корпор; ций достаточно активно разрабатываются современной экономической на; кой. Значительный вклад в формирование теоретических и методологичл ских подходов к управлению капиталом и финансами корпораций внесл представители мировой экономической мысли: Р. Коуз, О. Уильямсо! Р. Нельсон, С. Уинтер, Д. Нортон, Р. Ланч, К. Кросс, К. Адаме, П. Роберт Экономические предпосыки создания национальных моделей корпоратш ного управления нашли отражение в трудах таких зарубежных ученых кг Д. Стиглиц, Д. Тобин, М. Аоки, Дж.У. Санз, С. Гроссман, О. Харт, А. Беркл Г. Минз, Ю. Брипхэм, Дж.К. ван Хорн, У. Шарп, Б. Колас. В их работах большей мере анализируются финансовые отношения как базовые и фу] даментальные производные, обслуживающие отношения собственности свете механизма конкуренции и национальных традиций. Несколько мен ше внимания уделяется вопросам финансового управления, как управл^ ния совокупностью специфических денежных отношений (движение дене; ных потоков), обладающих способностью приносить прибыль.

Российскую специфику приватизации, акционирования федеральнь государственных унитарных предприятий и создания на их базе крупнь госкорпораций в условиях переходного периода, а также методику оцет стоимости бизнеса исследовали Р. Капелюшников, В. Кондратье Ю. Львов, А. Люсов, А. Новиков, Ю. Перевалов, А. Кох, А. Радыгин, В. Са Ю. Винслав, А. Михайлушкин, Ю. Осипов, Н. Розанова, Л. Шнейдма П. Шимко, Р. Энтов и др. Но вопросы формирования, трансформации развития системы финансового менеджмента в крупных госкорпорациях их трудах представлены явно недостаточно.

Вопросам финансового управления при формирования сложных эк номических систем, посвященных становлению и функционированию си тем финансового менеджмента, а также анализу развития финансовых о ношений и регулятивного процесса посвящены работы В. Бурков 4

И. Балабанова, А. Земцова, В. Ирикова, В. Иванова, В. Ковалева, Вит. Ковалева, В. Кондратьева, М. Крейниной, А. Кульмана, Е. Лобановой, К. Портного, М. Романовского, В. Садовского, Е.Стояновой, А. Уемова, Н. Фадейкиной и др. Формирование и развитие финансового менеджмента госкорпораций на стадии реструктуризации их имущественных комплексов с учетом зависимости финансового результата от групп экзогенных и эндогенных факторов указанными авторами не рассматривается, при этом также уделяется мало внимания вопросам реструктуризации их активов, обязательств и капитала.

Исследование обозначенного круга проблем позволяет определить меры их пошаговых решений, совершенствовать общую систему финансового управления в сочетании с государственным контролем производственного менеджмента, со стимулированием творческого потенциала персонала, использования резервов для повышения эффективности управления финансами ФГУПов на стадии их акционирования.

Целью диссертационного исследования является разработка методического подхода к формированию системы финансового менеджмента в крупных промышленных госкорпорациях на стадии их акционирования, что позволяет рационально управлять финансовыми потоками в целях достижения общих стратегических задач развития их имущественных комплексов в интересах государства-собственника в условиях изменения параметров финансовой среды.

Для достижения и реализации указанной в диссертации цели потребовалось сформулировать, поставить и решить следующие задачи:

-изучить современные методы финансового менеджмента и исследовать возможности их трансформации при реформировании имущественных комплексов крупных промышленных госкорпораций со 100 %-м участием в уставном капитале государства;

-рассмотреть теоретические аспекты защиты прав собственности и возникающие при этом финансовые отношения, обеспечивающие реструктуризацию крупных ФГУПов с учетом современного опыта акционирования и приватизации крупных индустриальных организаций за рубежом;

- проанализировать подходы финансового управления федеральной собственностью и предложить экономические измерители (индикаторы) материальной выгоды государства;

-исследовать особенности финансового управления с позиций рационального финансового обеспечения производственно-хозяйственной деятельности ФГУПов при реструктуризации их имущественных комплексов в открытые акционерные общества со 100 %-м участием государства;

-определить отраслевую специфику применения потоковых подходов в управлении финансами на примере одного из крупнейших предприятий атомного энергопромышленного ходинга на первой стадии его акционирования;

- рассмотреть существующие подходы управления финансовыми результатами крупных промышленных госкорпораций как базовой функции их финансового менеджмента с учетом:

а) анализа влияния учетной и налоговой политики;

б) влияния способа начисления амортизации;

в) влияния на базовые финансовые показатели способа оценки материалов при отпуске их в производство;

г) влияния на базовые финансовые показатели способа оценки остатков незавершенного производства и готовой продукции;

д) влияния формирования резервов по сомнительным догам;

- реализовать предложенный методический подход на информациоь ном массиве одного из крупнейших предприятий атомной отрасли на nef вой стадии реструктуризации его имущественного комплекса - ФГУП О бирский химический комбинат.

Работа выпонена в соответствии с п. 3.12 Финансовая стратегия корпораций и п. 3.14 Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками и финансовыми оборотами п. 3. Финансы предприятий и организаций Паспорта ВАК специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.

Объектом исследования являются финансы государственных предприятий и система управления финансами промышленных государственных корпораций на стадии формирования государственной корпорации-ходинга ОАО Росатом.

Предмет исследования - методы и приемы финансового менеджмента крупных государственных корпораций как сложных финансово-экономических систем.

Теоретическую и методологическую основу диссертации составили труды ведущих ученых в области экономики и управления сложными интегрированными производственными системами, в сфере управления их капиталом и финансами. Для квалифицированного решения поставленных в работе задач методического характера использовались методы системного и факторного анализа, методы выборки, методы разработки управленческих решений, научного наблюдения, эксперимента, экспертной оценки, методы простого элиминирования, корреляционно-регрессионного анализа, имитационного и экономико-математического моделирования.

Информационную базу составили законодательные и нормативные акты, регламентирующие предпринимательскую деятельность в сфере формирования, развития и функционирования организаций и их ассоциативных объединений (корпораций), а также финансовая отчетность организаций. В диссертации использованы результаты исследований ведущих университетов и научно-исследовательских институтов РФ, нашедшие соответствующее отражение на их интернет-сайтах, а также собственные исследования автора.

Новизна исследования заключается в обосновании методического подхода к формированию системы финансового менеджмента в крупной промышленной госкорпорации на стадии ее акционирования в рамках управления стратегическим развитием группы технологически обособленных структурных (производственных) подразделений единого юридического лица на основе максимизации нераспределенной (чистой) прибыли.

К важнейшим результатам исследования, полученным лично автором и обладающим научной новизной, относятся следующие. 6

1. Разработаны схемы формирования ходинговых структур с участием государства-собственника, позволяющие обеспечить его экономические интересы на всех стадиях реформирования, а также предложены и обоснованы базовые финансовые показатели, измеряющие потенциальную величину оперативной и стратегической выгоды государства-собственника, кредиторов и производственного менеджмента. Базовые финансовые показатели, характеризующие оценку результативности хозяйственной деятельности корпорации для государства-собственника, кредиторов и высших менеджеров объединены в интегрированном показателе экономической добавленной стоимости. Экономические интересы государства измеряются объемом поступлений налоговых и неналоговых платежей в бюджеты всех уровней.

2. Разработана методика финансового управления, включающая управление затратами и результатами деятельности, как базовая функция системы финансового менеджмента с учетом влияния организационных и финансово-экономических факторов на величину нераспределенной (чистой) прибыли корпорации. Методика позволяет учитывать наиболее значимые финансовые последствия реструктуризации имущественного комплекса, а также предоставляет возможность формировать планово-расчетные (внутренние) цены или производственную себестоимость товарной продукции с наличием обратной связи, характеризующей влияние прогнозной оценки развития корпорации на производственную себестоимость (внутреннюю планово-расчетную цену) товарной продукции с учетом изменений базовых параметров финансовой среды (налоговой нагрузки, амортизационной политики, учетной политики и т.д.).

3. Предложена методика, используемая в качестве инструмента, обеспечивающего потенциальную возможность управления чистой прибылью корпорации на стадии ее формирования. Методика позволяет дать количественную оценку вероятностного ущерба, понесенного корпорацией и ее обособленными крупными структурными подразделениями в оперативном (отчетном) периоде из-за нарушений условий хозяйственных договоров, а также убытков, возникших под воздействием внутренних факторов. Предложен и систематизирован ряд показателей (снижение объемов производства или реализации продукции, учет простоев и форсирования производства, изменение структуры реализованной продукции и т.д.), использование которых позволяет дать экономическую оценку ожидаемого ущерба или допонительной величины валовой прибыли, что способствует наиболее поному учету результатов хозяйственной деятельности структурных подразделений при управлении финансовыми результатами корпорации.

4. Разработаны рекомендации с пакетом рабочей документации для формирования системы финансового менеджмента с учетом отраслевой специфики ОАО СХК, позволяющие рационально управлять финансами, включая кредитное и налоговое планирование, а также предоставляющие реальные возможности высшим менеджерам для качественного анализа финансовых планов и их корректировки при утверждении, что создает правовую, организационную и методическую базу для постоянного совершенствования системы финансового менеджмента в рамках пошаговой реструктуризации крупных госкорпораций Росатома.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключг ется в наличии возможности для применения предложенного инструментари управления корпоративными финансами крупной госкорпорации с целы дальнейшего развития методологических и методических основ целевог управления ее стратегическим развитием с учетом экономических интересо государства.

Практическое значение диссертационной работы состоит в том, чт полученные результаты проведенного исследования, адаптированные учетом специфических отраслевых особенностей крупных индустриальны госкорпораций, могут использоваться на предприятиях аналогичного мае штаба хозяйственной деятельности на стадии реструктуризации их имуще ственных комплексов путем акционирования.

Отдельные результаты исследований положены в основу и используютс при преподавании курсов Финансовый менеджмент, Корпоративные фина! сы, Оперативное и стратегическое планирование финансов корпораций: Финансы организаций, которые читаются для студентов в Сибирской академи финансов и банковского дела (САФБД).

Апробация результатов исследования осуществлялась в ходе се минаров и конференций - Межрегиональной научно-практической конфе ренции Перспективы развития финансово-кредитных и учетне аналитических систем в Российской Федерации, а также при консультирс вании и проведении экспресс-анализа для обоснования и выбора напраЕ лений реформирования индустриальных организаций, при разработк предложений и методических рекомендаций по совершенствованию ф^ нансового менеджмента реформируемых корпораций.

Обоснованность полученных основных результатов диссертационног исследования подтверждается внедрением в ОАО СХК на первой стади реструктуризации его имущественного комплекса разработанных при лично участии автора: Положения по организации и функционировании систем финансового обеспечения производственных процессов и развития ОА( СХК, Положения по учетной политике для целей налогообложения и Пс ложения по учетной политике в целях бухгатерского учета, что позволил более эффективно в настоящих экономических условиях с учетом внешних внутренних факторов влияния финансовой среды, управлять финансовым результатами корпорации на стадии реструктуризации ее имущественног комплекса. Апробация разработанной автором методики управления чисто прибылью корпорации на стадии ее формирования, обеспечила повышени объективности и точности финансового планирования как базовой функци финансового менеджмента, а также расширила возможности оперативног контроля качества испонения прогнозных балансов.

Публикации. Основные научные и организационно-методические ре зультаты, а также авторские идеи, предложенные и использованные в да! ном исследовании, опубликованы в 11 работах, (пять - в рекомендуемых ВА изданиях) общим объемом 24,3 п.л., в том числе авторских -16,8 п.л.

Основные положения диссертации отражены в научно исследовательских отчетах по НИР САФБД, выпоненных под руководством и при непосредственном участии автора по вопросам финансового планирования и 8

управления корпоративными финансами при реструктуризации имущественных комплексов крупных организаций.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключение, приложений и списка использованных источников из 201 наименований. Основной текст диссертации содержит 174 страницы машинописного текста, 7 таблиц, 14 рисунков; 5 приложений содержат 38 страниц, 11 таблиц, 1 рисунок.

Во введении обоснована актуальность темы диссертации, определены ее цели, задачи, предмет и объект исследования, теоретическая, методологическая и информационная базы, сформулированы ключевые элементы научной новизны, обоснованы теоретическая и практическая значимость главных результатов.

В первой главе Развитие финансовых отношений при реформировании крупных государственных предприятий: концептуальные аспекты трансформации прав собственности рассмотрены теоретические аспекты финансового окружения прав собственности при реструктуризации крупных унитарных предприятий; проанализированы зарубежные и национальные концепции защиты прав эффективного собственника, как основы институционального развития прав собственности государства; рассмотрена роль государства-собственника в системе финансового менеджмента при формирования ходинговых структур со ЮО-% участием государства; предложена система показателей оценки эффективности использования государственного имущества для государства-собственника, кредиторов и производственного менеджмента.

Во второй главе Организационно-методические основы системы финансового менеджмента в государственных корпорациях предложены методические основы формирования бюджетов и выработки финансовой политики ФГУПов на стадии акционирования; проведен анализ внешних и внутренних факторов, влияющих на эффективность использования имущественных комплексов унитарных предприятий Росатома на различных этапах их организационного реформирования (акционирования) с обеспечением экономических интересов государства-собственника; предложены пути совершенствования подходов управления финансовыми результатами крупных промышленных госкорпораций как базовой функции их финансового менеджмента с учетом влияния на базовые финансовые показатели учетной политики, способа начисления амортизации основных производственных фондов, способа оценки материалов при отпуске их в производство, способа оценки остатков незавершенного производства и готовой продукции, формирования резервов по сомнительным догам.

В третьей главе Апробация практического инструментария системы финансового менеджмента в государственном секторе национальной экономики предложена экономическая оценка последствий акционирования имущественных комплексов государственных унитарных предприятий с характеристикой базовых этапов реформирования Росатома; предложен авторский подход к формированию и реализации базовых моделей системы финансового менеджмента на примере дочерней корпорации ОАО СХК; представлена методика прогнозирования нераспреде-

ленной прибыли на основе концепции поддержания капитала с учетом пс тенциальных финансовых потерь.

В заключении подведены итоги исследования, сформулированы о< новные выводы и рекомендации по применению разработанных в диссе| тации положений.

В приложениях представлены исторические аспекты трансформации развития финансового менеджмента в государственных корпорация) ходингах; изложены методические подходы к определению суммы ущерб (финансовых) потерь в связи с нарушением условий хозяйственных договоро даны методические и организационные основы системы финансового обест чения производственных процессов и мониторинга финансового состояв ОАО СХК; представлен проект финансового плана на 2009-2012 гг.

II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Разработаны схемы формирования ходинговых структур участием государства-собственника, позволяющие обеспечить его эю номические интересы на всех стадиях реформирования, а также пре; ложены и обоснованы базовые финансовые показатели, измеряющи потенциальную величину оперативной и стратегической выгоды гос дарства-собственника, кредиторов и производственного менеджмент: Базовые финансовые показатели, характеризующие оценку результ; тивности хозяйственной деятельности корпорации для государств! собственника, кредиторов и высших менеджеров объединены в инте рированном показателе экономической добавленной стоимости. Эю номические интересы государства измеряются объемом поступлени налоговых и неналоговых платежей в бюджеты всех уровней.

Согласно результатов анализа схем поэтапного акционирования унита ных предприятий с доминирующим участием государства-собственника разр ботаны методические подходы, обеспечивающие экономические интересы г сударства, с определением и конкретизацией этапов акционирования ФГУПс в зависимости от их отраслевой специфики. Проведено обоснование финанс вых показателей, позволяющих оценить эффективность использования им щественных комплексов корпораций при реформировании, а также измеря! щих потенциальную величину оперативной и стратегической экономическ< выгоды государства-собственника, кредиторов и производственного менед мента. При этом предлагается использовать базовые концепции управлем рыночной стоимостью корпорации. Реструктуризация атомной отрас; осуществляется согласно схемы полученной автором в ходе исследовам реализации этапов реформирования государственного сектора национал ной экономики РФ, рис. 1.

Взаимоотношения государства-собственника, кредиторов и производс венного менеджмента, являясь частью аутсайдерской модели участнико предусматривают их взаимодействие с институциональным окружением /у учета экономических интересов заинтересованных сторон. При интегриров нии этих интересов, появляется возможность адекватно оценивать усил! государства-собственника и производственного менеджмента, причем обе печивая реальные целевые ориентиры для высших менеджеров корпорации

ядерный HHtprgrwecma м няууцо-промышвнньЫ комплек_ __Ялерно-оруиейный (вовнно-оборюнный) комплекс

I этап | Нэтап

до середины 2008 гада* ' до 2010 года*

* - Федеральная целевая программа "Развитие атомного энергопромышленного комплекса России на 2007-2010 годы и на перспективу до 2015 года". Объемы финансирования - 1471,4 мрд руб., в том числе 674,8 из Федерального бюджета.

Рисунок 1 - Схема реформирования государственного сектора национальной экономики - создания государственной корпорации по атомной энергии ОАО Росатом

в поддержании капитала и максимизации чистой прибыли. Комплексным интегральным показателем при этом выбран показатель экономической добавленной стоимости EVA (табл. 1).

Таблица 1 - Показатели экономической оценки результативности хозяйственной деятельности корпорации для различных групп заинтересованных лиц

Государство (собственник) Кредиторы Производственный менеджмент (высшие менеджеры)

Доходность собственного капитала Показатели абсолютной ликвидности Рентабельность продукции и продаж

Сумма прибыли в расчете на одну акцию Экономическая характеристика денежных потоков Маржинальный доход

Соотношение дивидендов и величины активов Ликвидационная стоимость корпорации Показатели оборачиваемости активов

Соотношение капитализации и балансовой стоимости корпорации Сила финансового рычага (финансовый леверидж) Уровень операционного рычага (операционный леверидж)

Динамика уровня капитализации корпорации Доля (структура) договых обязательств относительно капитализации Структура дебиторской и кредиторской задоженности, их соотношение

Рентабельность активов и общая сумма консолидированной прибыли Финансовая устойчивость корпорации Зарплатоотдача и зарплатоем-кость продукции, эффективность использования персонала

Налоговая нагрузка на собственность Степень покрытия процентных выплат Эффективность инвестиционных проектов (сроки окупаемости)

Скорость приращения акционерного капитала Стабильность платежеспособности Эффективность производственно-хозяйственной и финансовой деятельности

EVA (Economic Value Added) - экономическая добавленная стоимость

Для характеристики государственных интересов, возникающих при формировании налоговых и неналоговых платежей в бюджеты всех уровней, в работе было рассмотрено экономическое поведение госкорпорации с доминированием или 100 %-м участием в структуре акционерного капитала государственной формы собственности.

Особенности функционирования таких корпораций связаны с наличием определенного противоречия в экономических интересах государства, касающихся форм сочетания сумм и временных периодов получения доходов. Это налоговые и неналоговые доходы госбюджета, плательщиками которых согласно действующему законодательству являются все юридические лица, зарегистрированные в ЕГРПО.

Экономическая добавленная стоимость (EVA) представляет собой балансовую стоимость, увеличенную на текущую стоимость будущих EVA. Применение показателя EVA в системе формирования финансового менеджмента на стадии акционирования унитарных предприятий осуществляется при составлении капитального бюджета, при оценке эффективности деятельности структурных единиц (производственных подразделений) или корпорации в целом:

EVA = Пч - (А Х п); (1)

где Пч - чистая операционная прибыль, бен. ед.;

А - функционирующий капитал, ден. ед.;

ti - стоимость капитала, отн. ед. (или %).

2. Разработана методика финансового управления, включающая управление затратами и результатами деятельности, как базовая функция системы финансового менеджмента с учетом влияния организационных и финансово-экономических факторов на величину нераспределенной (чистой) прибыли корпорации. Методика позволяет учитывать наиболее значимые финансовые последствия реструктуризации имущественного комплекса, а также предоставляет возможность формировать планово-расчетные (внутренние) цены или производственную себестоимость товарной продукции с наличием обратной связи, хараете-ризующей влияние прогнозной оценки развития корпорации на производственную себестоимость (внутреннюю планово-расчетную цену) товарной продукции с учетом изменений базовых параметров финансовой среды (налоговой нагрузки, амортизационной политики, учетной политики и т.д.).

Управление финансовыми результатами на стадии акционирования унитарных предприятий предлагается осуществлять на базе концепции поддержания (сохранения) капитала (рис. 2), которая заложенная в МСФО и определяет равнозначность выбора физической или финансовой концепции капитала при составлении финансовой отчетности. Основным критерием при этом выступают информационные потребности государства-собственника. При формировании отечественной отчетности во главу угла ставятся не концептуальные вопросы признания прибыли и поддержания собственного капитала, а, как правило, правовые аспекты регулирования внесенного учредителями капитала и создания нормативных резервов, которые подлежат сохранению в соответствии с требованиями законодательства. 12

Каждой из концепций капитала свойственны собственные критерии признания прибыли. Показатели баланса, отчета о прибылях и убытках, отчетов о движении капитала и движении денежных средств как самостоя-

тельные формы отчетности, приобретают характер существенной, транспа-рентной финансовой информации только в том случае, когда они учитывают интерес пользователей к раскрываемым данным (социальный заказ) и когда в основу балансоведения заложена некая теоретическая идея (в данном случае - концепция капитала и поддержания капитала - рис. 2).

Однако следует признать, что в современных условиях отчетность, базирующаяся только на финансовой концепции капитала, недостаточно информативна как для целей финансового контроля и управления, так и для целей управления всей деятельностью индустриальных корпораций.

В этой связи были рассмотрены подходы к формированию прибыли как одной из составляющих собственного капитала (рис. 3). В рамках концепции финансового капитала прибыль бухгатерская определяется как положительная разница между доходами компании (приращением совокупной стоимости ее активов, сопровождающимся увеличением капитала собственников) и ее расходами (снижением совокупной стоимости активов, сопровождающимся уменьшением капитала собственников). При этом из расчета исключают результаты операций, связанных с преднамеренным изменением этого капитала (допонительная эмиссия акций или выплата дивидендов и др.). То есть, прибыль за отчетный период признается лишь в объеме, равном имевшему место за этот период приращению фактической покупательной способности инвестированного государством - собственником капитала.

Рисунок 3 - Формирование показателей прибыли при прогнозировании финансовых результатов

В зависимости от принятия во внимание таких факторов как: - составляющие компоненты прибыли (число признанных доходов расходов); 14

- принятая оценка доходов и расходов;

- возможные ограничения в способе признания и принимаемой оценке (количественно значение прибыли в рамках бухгатерского подхода может быть исчислено по-разному).

Для финансового менеджмента, унитарных предприятий в стадии акционирования в качестве субъектов управления были выбраны такие финансово-экономические категории, как поная себестоимость, валовая прибыль и чистая (нераспределенная прибыль), рис. 3.

Именно от них зависит величина финансовых потоков.

Стратегическая (прогнозная) оценка развития имущественного комплекса госкорпорации используется как индикативный критерий управления финансами при акционировании и дальнейшей реструктуризации. В работе определяется на основе полученных зависимостей, позволяющих планировать финансовый результат в зависимости от величины добавленной стоимости базовых видов продукции и ожидаемого (прогнозного) изменения ее производственной или поной себестоимости. В ходе исследования госкорпораций как вертикально интегрированных бизнес-структур была получена типовая зависимость сЩ"", характеризующая структуру информационной модели поной (внутрикорпоративной) себестоимости:

где производственная себестоимость /'-го структурного подразделения:

где V-чистая выручка (объем продаж) без косвенных налогов (НДС, акциз), ден. ед.;

Р^-доля расходов по управлению (включая трансакционные издержки) обособленными производственными подразделениями (структурные единицы), отн. ед.;

/=(1...,Л/) - количество обособленных подразделений (структурных единиц) госкорпорации;

Пр - производительность труда (усредненная внутрикорпоративная), ден. ед.1чел.;

СЩ - среднегодовая персональная заработная плата, ден. ед.;

ЕСН - отчисления на социальные нужды (единый социальных налог), отн. ед.;

МЗу- материальные затраты поу-му виду продукции (/-го структурного или производственного подразделения), нат. ед. изм.;

ТЭ/- расход топлива и энергии на технологические нужды по у-му виду продукции (/-го производственного подразделения), нат. ед. изм.;

Цм3/; Цтэу-стоимость (в зависимости от метода учета: ФИФО, ЛИФО, средняя (нормативная)) материальных и топливно-энергетических ресурсов по у'-му виду продукции, ден. ед. I нат. ед. изм.);

Фо, -фондоотдача (по среднегодовой стоимости ОПФ) /'-й структурной единицы, ден. ед. / ден. ед.;

1.с-.(1+есн)+1.мз;..цш; +

А/'-среднегодовая сумма амортизации (в зависимости от метода, принятого в финансовой отчетности) /'-го структурного подразделения, ден. ед.\

З"1*Щ - доля прочих затрат /'-го структурного подразделения, отн. ед.\

Зпроч - доля прочих затрат госкорпорации, отн. ед.

Для сопоставимости исследуемой совокупности признаков необходимо использовать единую меру - измерители, отражающие базовый принцип их единства. Это позволило на базе предлагаемой автором информационной модели поной себестоимости, в структуре которой присутствует все множество у-х факторов-признаков, отобранных в целях группировки для /'-й структурной единицы, на основе отклонения конкретного (реального) -го фактора-признака от базисного (нормативного или эталонного - установленного корпорацией) на величину Л Су рассчитать обусловленную этим отклонением величину изменения показателя поной себестоимости С,.

Полученный таким образом показатель-оценка представляет собой условную меру влияния исследуемого конкретного фактора. Сумма полученных мер показывает общее отклонение показателя себестоимости за счет интегрированного влияния всей совокупности (то есть не только рассматриваемых или формализованных) факторов. Для проведения таких расчетов необходимо, чтобы многомерные признаки объектов имели только положительные значения.

Агоритм формирования показателей прибыли при прогнозировании поной себестоимости, валовой и чистой (нераспределенной) прибыли соответствии с ПБУ и налоговым кодексом приведен на рис. 3.

По аналогии раскладывается влияние факторов, обусловливающу снижение поной себестоимости. Для выработки управленческих решени предложено сгруппировать факторы, опираясь на их определенное единс во. Для этого всю анализируемую совокупность факторов, влияющих н экономическое состояние производственных и хозяйственных объектов составе госкорпорации или ее отдельной структурной единицы при акци( нировании, необходимо распределить в зависимости от:

-структуры собственности, статуса организации (дочернее, завис! мое АО, аффилированная структура или филиал), доминирующей форм собственности; организационно-правовой формы;

- вида деятельности во внутрикорпоративном разделении труд структуры выпускаемой продукции (внутрикорпоративное потребление ш внешнее, инициативная продукция);

- направлений экстенсивного и интенсивного развития;

-финансово-экономических и организационно-технических фактор!

производства.

Информационные модели позволяют учесть экономические отношену определяемые внутрикорпоративной структурой основных, вспомогательш и обслуживающих производств - структурных единиц госкорпорации.

3. Предложена методика, используемая в качестве инструмент обеспечивающего потенциальную возможность управления чистл прибылью корпорации на стадии ее формирования. Методика позв

ляет дать количественную оценку вероятностного ущерба, понесенного корпорацией и ее обособленными крупными структурными подразделениями в оперативном (отчетном) периоде из-за нарушений условий хозяйственных договоров, а также убытков, возникших под воздействием внутренних факторов. Предложен и систематизирован ряд показателей (снижение объемов производства или реализации продукции, учет простоев и форсирования производства, изменение структуры реализованной продукции и т.д.), использование которых позволяет дать экономическую оценку ожидаемого ущерба или допонительной величины валовой прибыли, что способствует наиболее поному учету результатов хозяйственной деятельности структурных подразделений при управлении финансовыми результатами корпорации.

С учетом схемы взаимоотношений, систематизированы различные нарушения условий заключаемых договоров, как со стороны госкорпорации, так и со стороны её хозяйственных партнеров. При этом рекомендуется использовать примерную систематизацию, составленную на основе действующего Гражданского Кодекса РФ [ч. 1, ч. 2]. По каждому из отмеченных возможных нарушений договорных условий выделены негативные последствия, которые могут возникать в производственно-хозяйственной деятельности анализируемой госкорпорации: простои, потери в объеме выпоненных и реализованных работ, брак и т.п.

Все возможные негативные последствия систематизированы в методике по определению размера ущерба, причиненного нарушениями хозяйственных договоров, и приведены в графе 1 табл. 2.

Таблица 2 - Виды ущерба в зависимости от последствий нарушения договорных обязательств

Последствие нарушений договорных обязательств Виды ущерба (убытков)

1. Уменьшение объема производства или реализации продукции, работ, услуг 1.1. Увеличение условно-постоянных расходов (УПР) в себестоимости продукции, работ 1.2. Уплата штрафов, пени, неустоек по условиям договора 1.3. Возмещение убытков контрагента по его претензии 1.4. Недополученная прибыль

2. Простои и форсирование производства 2.1. Расходы по ЗП с ЕСН за работу в сверхурочное время 2.2. Накладные расходы 2.3. Возмещение убытков партнерам из-за нарушений по другим договорам по их претензиям

3. Замена сырья, материалов, конструкций, энергоресурсов 3.1. Расходы по ЗП с ЕСН (при повышении трудоемкости работ) 3.2. Допонительные транспортные расходы 3.3. Допонительные расходы по сырью, материалам, конструкциям, энергетическим ресурсам

4. Устранение недостатков в полученной продукции, выпоненных работах, услугах 4.1. Расходы по ЗП и ЕСН 4.2. Допонительные расходы по материалам, энергетическим ресурсам и т.п. 4.3. Расходы по эксплуатации машин и механизмов 4.4. Увеличение УПР в себестоимости работ 4.5. Недополученная прибыль

Окончание таблицы 2

5. Возврат или реализация некомплектной продукции или ненадлежащего качества 5.1. Расходы по возврату продукции поставщику 5.2. Расходы по реализации некондиционной продукции 5.3. Потери от замедления оборачиваемости оборотных средств в запасах или расходы по уплате процентов за краткосрочные кредиты под запасы

6. Изменение ассортимента изготовляемой продукции,работ, услуг 6.1. Изменение УПР в себестоимости работ, продукции, услуг 6.2. Неполученная прибыль 6.3. Уплата штрафов, пени, неустоек по условиям договора 6.4. Возмещение убытков контрагентов по их претензиям

7. Брак от использования покупных материалов и конструкций со скрытым неустранимым дефектом, выявленным в процессе производства или при эксплуатации продукции у потребителя 7.1. Себестоимость брака 7.2. Расходы на возмещение затрат потребителя продукции, поставленной организацией и изготовленной из материалов и конструкций со скрытым неустранимым дефектом 7.3. Расходы на демонтаж дефектной продукции 7.4. Транспортные расходы по замене бракованной продукции у потребителя 7.5. Увеличение УПР в себестоимости работ 7.6. Недополученная прибыль 7.7. Уплата штрафов, пени, неустоек по условиям договора

8. Доставка ускоренным способом 8.1. Расходы по поставке продукции ускоренным способом (более высокие цены, тарифы на транспорт и т.п.)

9. Приобретение продукции у другого поставщика или изготовление ее собственными силами из-за непоставки или недопоставки 9.1. Неосновательное обогащение поставщика в случае предоплат! 9.2. Расходы по заключению контракта и приобретению материало! и конструкций у других поставщиков 9.3. Себестоимость собственного производства данной продукции 9.4. Увеличение УПР в себестоимости работ 9.5. Недополученная прибыль

10. Утрата или повреждение имущества 10.1. Стоимость утраченного имущества 10.2. Сумма уценки поврежденного имущества при его продаже 10.3. Расходы по устранению повреждения 10.4. Увеличение УПР в себестоимости работ 10.5. Недополученная прибыль

11. Снижение качества продукции, работ, услуг 11.1. Расходы по возмещению уценки произведенной продукции 11.2. Расходы по устранению недостатков в поставленной потребителю продукции, выпоненных работ, услуг 11.3. Удорожание УПР в себестоимости работ 11.4. Недополученная прибыль 11.5. Уплата штрафов, пени, неустоек по условиям договора 11.6. Возмещение убытков контрагентов по их претензиям

12. Санкции по условиям договора 12.1. Штрафы, пени, неустойки, предусмотренные действующим зг конодательством и условиями договора

Предлагается следующая методика экономической оценки ущер( для корректировки чистой прибыли на стадии ее формирования. Основл определения размера ущерба при нарушении договорных обязательств я ляется Временная методика определения размера ущерба (убытков), пр чиненного нарушениями хозяйственных договоров. При применении да ной методики для определения убытков следует учитывать следующие м менты:

а) ущерб оценивается только в зависимости от последствия наруш ния, так как одно и то же нарушение может приводить к разным последс виям (недопоставка материалов, уменьшение объёмов работ, снижение к 18

чества работ, приобретение других материалов и смена поставщика и т.п.). Отсюда - разные ущербы: снижается прибыль, растут УПР, возможны убытки из-за штрафных санкций, снижения отпускных цен на работы, появляются затраты на ремонт, повышаются цены на материалы, растут транспортные расходы, расходы на оплату труда и т.д.;

б) если одним контрагентом нанесен ущерб нескольких видов, то по каждому виду ущерб определяется отдельно, и результаты суммируются;

в) исключается двойной счет. Одно и то же последствие может происходить от разных нарушений, поэтому ущерб от него оценивается только один раз;

г) количественную оценку ущерба от последствия производят один раз - либо по условиям договора, либо по методике. В отдельных договорах может устанавливаться конкретный порядок определения ущерба в виде пени или штрафа. Если этого не предусмотрено, то ущерб рассчитывается по методике;

д) для фиксации случаев нарушений договорных условий в организации дожен быть налажен определенный учет в виде претензионной работы;

е) своевременность установления факта нарушения и взыскания ущерба с виновника. Существуют определенные сроки претензионной работы, установленные законодательством. Кроме того, инфляция приводит к росту убытков.

К потерям или убыткам относят такие виды ущерба:

-понесенные расходы (себестоимость работ, продукции, услуг);

- утрата или повреждение имущества;

- неполученные доходы (упущенная выгода).

Понесённые расходы представляют собой расходы корпорации из-за нарушения нормальных условий хозяйственной деятельности. Они включают все фактические расходы, понесенные ею на момент определения или предъявления претензии (иска). Будущие расходы в сумму ущерба не включаются.

Ущерб от утраты имущества определяется по остаточной восстановительной стоимости (с учетом переоценки за вычетом износа) - на такую сумму будет уменьшена прибыль. При повреждении имущества в сумму ущерба включаются: сумма уценки (в случае продажи поврежденного имущества) или расходы, по ремонту и устранению повреждения.

К упущенной выгоде относят все доходы (прибыль), которые получила бы организация, если бы нарушений в её деятельности не произошло.

Ущерб может приводить к удорожанию себестоимости работ, продукции, услуг (понесённые расходы и затраты на ремонт имущества) или снижению прибыли (убытки от списания не самортизированного имущества при его утрате, от его уценки, упущенная выгода).

Претензии и иски предъявляются с целью взыскания с виновной стороны ущерба, причинённого ею пострадавшей организации.

4. Разработаны рекомендации с пакетом рабочей документации для формирования системы финансового менеджмента с учетом отраслевой специфики ОАО СХК, позволяющие рационально управ-

лять финансами, включая кредитное и налоговое планирование, а также предоставляющие реальные возможности высшим менеджерам для качественного анализа финансовых планов и их корректировки при утверждении, что создает правовую, организационную и методическую базу для постоянного совершенствования системы финансового менеджмента в рамках пошаговой реструктуризации крупных госкорпораций Росатома.

Предлагается учитывать основные прямые и косвенные налоги, формирующие доходную часть бюджетов всех уровней: налог на добавленную стоимость (Ндс), налог на прибыль (НД), налог на имущество (Ни) и единый социальный налог (Несн). В конечном счете, после незначительных матемг тических преобразований в работе была получена искомая функционал! ная зависимость чистой (нераспределенной) прибыли (Пчист) организаци! состоящей из -го количества структурных единиц:

(1 + Д)'

(1-нД).(д.(1-нД) дс

(1 + Д)

где ДСУд - удельная добавленная стоимость (отдача по добавленной стоимости) расчете на стоимостную единицу конечной товарной продукции корпорации, отн. е<

Цо-базовая цена (себестоимость) товарной продукции на 1-й стадии изгото ления, ден. ей;

Д - удорожание продукции при внутренней реализации, отн. ед.

Полученные зависимости позволяют оптимизировать текущие налог вые выплаты для госкорпорации, с одной стороны, и максимизировать н распределенную прибыль корпорации - с другой. Использование предста ленной математической модели на практике позволяет исследовать пов дение сложных экономических систем при динамично изменяющихся вне! них условиях (например, изменение финансовой среды) в ситуации их с ганизационного реформирования (слияние, присоединение, разделен!' выделение и пр.).

На основе предложенных моделей формирования финансового р зультата и элементов управления чистой прибылью был сформирован пр ект финансового плана корпорации на 2009-2012гг., табл.3.

Таблица 3 - Проект финансового плана на 2009-2012 гг.

№ п/п Наименование показателя 2008 2009 2010 2011 2

2003 факт утвержденный план прогноз ное проект проект проект п (

1 2 3 4 5 6 7 8

1 доходы

1 По основной деятельности 11157 11118 11829 12047 12857 13481 1<

25.9 $ 138,0 $ 121,5 $ 144,7 $ 136,0 $ 206,7 $211,4 $:

вт.ч Экспортные контракты 3687 3195 3724 3522 4474 4518 4

ТСЭ конверсия 467 355 501 390

Японские контракты 881 958 1

ВОУ-НОУ 1625 1676 1709 1710 1796 1896 4

ОАО ТВЭЛ 2378 2579 2579 2590 2658 2807 !

Энергоносители 2049 2337 2337 2491 1990 2198 4

Продожение таблицы 3

1 2 3 4 5 6 7 8 9

РМД 587 697 697 783 828 860 912

Прочая продукция осн. Производства 364 279 282 561 231 244 259

2 ИНН. Доходы (векселя ЕФБ) 185 85 112 0 0 0 0

3 Целевое финансирование 192 419 450 0 0 0 0

4 Прочие поступления 555 374 438 236 240 240 240

Итого ДОХОДОВ 12089 11997 12829 12283 13097 13721 14363

II РАСХОДЫ

1 Сырье 1049 1022 976 561 629 759 792

сырье 453 372 368 401 429 459 492

сырье для японских контрактов 200 300 300

СУБы, ДАВы 597 650 609 161

2 МТО 2136 2137 2188 2356 2498 2675 2865

Уголь 691 891 839 900 964 1032 1106

Газ 326 353 353 410 440 471 504

Транспортировка газа 26 30 30 30 32 34 37

ГСМ 260 198 178 220 236 252 270

Химикаты 261 225 240 280 300 321 344

Матер-лы, запчасти, с/од 482 401 509 492 527 564 604

Для изг-я ТУК для собст. 30 24 25 23 25 27 29

Для изг-я ТУК по ГК 58 15 14 0

3 Оплата труда и выплаты 2532 2766 2766 3054 3271 3503 3752

4 Коммерческие расходы 230 262 288 354 379 406 435

Трансп-зксп услуги (С-П. изотоп) 58 56 61 80 86 92 98

Таможенное оформление 47 44 64 100 107 115 123

Спецперевозки 88 117 117 124 133 142 152

Ж/д перевозки 36 44 44 48 51 55 59

Маркетинг 1 2 2 2 2 3 3

5 Финансовые расходы 350 307 282 261 300 300 300

6 Налоги - всего 2037 2258 2277 2309 2473 2649 2837

7 Социальные расходы 202 344 398 255 307 315 327

благотворительность и пр (4-5 разд.) 64 68 75 73 103 106 113

УСО Новое время (с/с и прибыль) 21 29 29 21 30 30 30

путевки 19 8 13 9 10 11 12

займы ссуды 18 57 57 20 20 20 20

негос. Пенсионный фонд 40 84 126 50 50 50 50

Страховые платежи 41 98 98 82 94 98 102

8 Услуги стор. Организаций и прочие 1120 1253 1327 1240 1365 1445 1530

УОП 108 108 108 80 108 108 108

НИОКР 41 40 40 20 40 40 40

Атом охрана 52 149 148 149 159 171 183

Кап ремонт обслед. Механизмов 210 241 240 240 257 275 295

Услуги сторонних организаций 422 436 437 456 488 523 560

От операций с валютой 14 0 8 0

Страховые платежи произв. Назн 4 6 7 7 10 10 10

Окончание таблицы 3

1 2 3 4 5 6 7 8 9

За электроэнергию на НОРЭМ 17 0 22 0

Услуги банков 17 24 23 24 24 24 24

ЕРКЦ, профвзносы 175 190 190 204 218 234 251

Прочие (командир., п/отчет, др) 45 60 104 60 60 60 60

9 Капвложения 872 741 774 650 700 700 700

10 Лизинговые платежи 616 644 649 886 990 1 133 1195

в том числе - 31 бл. 327 327 298 182

- 30 бл. 327 327 298

- 29 бл. 327 327

- 28 бл. 327

11 За счет целевого финансирования 155 435 451 36 0 0 0

12 РЕЗЕРВ на непредв. расходы 100 100 100 100

ИТОГО РАСХОДОВ 11300 12171 12375 12062 12912 13885 1473

Сальдо платежного баланса 790 -175 454 221 185 -164 -374

IV КРЕДИТЫ

Привлечение кредитов 5323 6495 4946 6370 7082 7398 784!

- под экспортные заказы 2423 2604 2860 2590 3427 3543 359!

- зарплатный 1009 1800 335 1980 1980 1980 198'

- под ВОУ-НОУ, твэл 1484 1591 1591 1800 1675 1875 207

407 500 160 20С

Гашение кредитов 6107 6473 5308 6614 7207 7198 744

- под экспортные заказы 2425 2551 2852 2849 3427 3543 359

- зарплатный 1009 1800 335 1980 1980 1980 198

- под ВОУ-НОУ, твэл 1000 1750 1750 1625 1800 1675 187

- ОСБ, ВТБ 1266 371 371 160 0 0 0

- Инвестиционный (ТФА) 407

Дефицит / профицит 194 68 312 7 60 36 26

Кредитный портфель на конец года 2424 2446 2044 1800 1675 1875 2275

в т.ч. валютный 269 321 259

бланковый (ВОУ-НОУ, ТВЭЛ) 2155 2125 1785 1800 1675 1875 201

Бланковый, не обеспеченные выручкой 0 0 0 0

Таким образом, используя систему показателей-оценок, можно дать I личественную оценку влияния каждого фактора в динамике. Однако да столь подробное аналитическое рассмотрение не позволяет получить ин-гральную оценку - для этого потребуется обобщить полученные части оценки. Такое обобщение, как правило, осуществляется на основе форма! ного или содержательного подхода. При формальном используется спос ранжирования факторов в зависимости от степени их влияния на резуль рующую функцию. Другими словами, по уровням влияния устанавливаю" интервалы количественных значений для несущественных факторов, у ренных и существенных, обеспечивающих, соответственно, менее 1 %, от до 5 %, свыше 5 % прироста результативного показателя. По аналогии р кладывается влияние факторов, обусловливающих снижение поной се стоимости.

III. ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ИССЛЕДОВАНИЯ

В изданиях, входящих в перечень ВАК:

\.Кунгуров Ю.А. Организационные и финансовые аспекты реформирования атомного энергопромышленного комплекса России // Сибирская финансовая школа. 2008. № 2. С. 28-32 (1,2 п.л.)

2. Кунгуров Ю.А., Федорович Т.В., Федорович В.О. Капитализация крупнейших корпораций: экономическая оценка структурных преобразований в национальной экономике России // Финансы и кредит. 2008. № 18. С. 32-38 (1,3 п.л./ 0,7 п.л.)

3. Кунгуров Ю.А., Федорович Т. В., Федорович В.О. Реструктуризация госсектора: формирование ядерного энергопромышленного ходинга // Всерос. экономический журнал: ЭКО. 2008. № 7. С. 16-29 (1,1 п.л./0,3 п.л.)

4. Кунгуров Ю.А., Федорович В.О. Управление финансами государственной корпорации при реформировании ее имущественного комплекса II Сибирская финансовая школа. 2008. № 5. С. 92-99 (1,2 п.л./0,9 п.л.)

5. Кунгуров Ю.А., Конципко Н.В. Оценка влияния амортизационной политики на финансовые показатели индустриальной корпорации II Сибирская финансовая школа. 2009. № 6. С. 81-90 (1,2 п.л./ 0,5 п.л.)

Монографии

6. Кунгуров Ю.А., Федорович В.О. Финансовый менеджмент в условиях реформирования крупных производственных комплексов. Новосибирск: САФБД, 2009. 217 с. (12,5 п.л. / 9,0 п.л.)

В прочих научных изданиях:

7. Кунгуров Ю.А., Федорович В.О. Теоретические аспекты защиты прав собственности при формировании и реструктуризации крупных государственных корпораций: Сб. науч. трудов по материалам VIII Научной сессии СИФБД. Новосибирск: СИФБД, 2005. С. 11-21 (2,5 п.л./ 1,6 п.л.)

8. Кунгуров Ю.А. Влияние финансового планирования на эффективность использования имущественных комплексов крупных государственных корпораций: Сб. науч. трудов по материалам X научной сессии СИФБД. Новосибирск: СИФБД, 2006. С. 23-34 (0,9 п.л.)

9. Кунгуров Ю.А., Федорович В.О. Математическое описание зависимости консолидированной прибыли от динамики добавленной стоимости в крупных корпорациях II Вестник Сибирского государ, универ-та путей сообщения (СГУПС). Новосибирск. 2007. Вып.19. С. 130-139 (1,2 п.л./ 0,5 п.л.)

10. Кунгуров Ю.А. Планирование финансового обеспечения хозяйственной деятельности при реструктуризации крупных государственных корпораций: Сб. науч. трудов по материалам XII научной сессии САФБД. Новосибирск: САФБД, 2008. С. 210-222 (0,9 п.л.)

11. Кунгуров Ю.А. Современные проблемы финансового планирования в крупных государственных корпорациях: Сб. докладов Межрегиональной научно-практической конференции Перспективы развития финансово-кредитных и учетно-аналитических систем в Российской Федерации от 2829.03.2008 г.. Новокузнецк: СГИУ, 2008. С. 38-41 (0,3 п.л.).

Научное издание

Кунгуров Юрий Анатольевич

Формирование системы финансового менеджмента при акционировании унитарных предприятий Росатома

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Подписано в печать 01.09.2009 г. Формат 60x 84/16. Бумага офсетная.

Уч.-изд. л. 1,50. Усл. печ. л. 1,3. ТиражЮОэкэ. Заказ58/2009.

Отпечатано в редакционно-издательском отделе Сибирской академии финансов и банковского дела 630051, Новосибирск, ул. Позуноеа, 7. Для корреспонденции: 630051, Новосибирск, а/я 134. Теп. 8 (383) 278-85-74. Факс 279-73-83. E-mail: as_sifbd@nnet.nj, md_silbd@nnel.ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Кунгуров, Юрий Анатольевич

ВВЕДЕНИЕ.

1 РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ ПРИ РЕФОРМИРОВАНИИ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ: КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ ТРАНСФОРМАЦИИ ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ.

1.1 Теоретические аспекты финансового окружения прав собственности при реструктуризации крупных государственных корпораций.

1.2 Роль государства-собственника в организационном обеспечении формирования ходинговых бизнес-структур со своим участием.

1.3 Обоснование базовых показателей эффективности использования государственного имущества.

2 ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СИСТЕМЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В ГОСУДАРСТВЕННЫХ КОРПОРАЦИЯХ.

2.1 Методические основы формирования бюджетов и финансовой политики ФГУПов на стадии акционирования.

2.2 Анализ факторов экзогенного и эндогенного характера на различных этапах организационного реформирования.

2.3 Совершенствование подходов к управлению финансовыми результатами с учетом влияния базовых составляющих финансовой политики. показатели.

2.3.2 Методика учета влияния на финансовые показатели способа оценки материалов при отпуске их в производство

3 АПРОБАЦИЯ ПРАКТИЧЕСКОГО ИНСТРУМЕНТАРИЯ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В ГОСУДАРСТВЕННОМ СЕКТОРЕ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ.

3.1 Экономическая оценка последствий акционирования государственных унитарных предприятий: этапы реформирования атомной отрасли.

3.1.1 Реформирование атомного энергопромышленного комплекса России: повышение эффективности использования государственного имущества.

3.1.2 Государственная корпорация-ходинг Росатом: пошаговая интеграция национальной экономики в мировую систему хозяйствования.

3.2 Формирование и реализация базовых элементов системы финансового менеджмента на примере дочерней корпорации

ОАО СХК.

3.3 Методика прогнозирования нераспределенной прибыли на основе концепции поддержания капитала с учетом, потенциальных финансовых потерь.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование системы финансового менеджмента при акционировании унитарных предприятий Росатома"

Актуальность темы диссертационного исследования. При формировании системы финансового менеджмента в акционируемых бизнес-структурах имеют место определенные трудности организационно-методического характера. Это связано как с нехваткой, так и отсутствием методических подходов к рациональному управлению источниками финансирования стратегических инвестиционных проектов и оперативной производственно-хозяйственной деятельностью, что во многом обусловлено наличием проблем в управлении затратами и финансовыми результатами, а также в управлении финансовыми потоками. Начиная с 90-х годов прошлого столетия, реальный сектор национальной экономики России перманентно находится в стадии реформирования имущественных комплексов большинства крупных индустриальных корпораций.

Реструктуризация имущественных комплексов федеральных государственных унитарных предприятий (ФГУПов) Росатома, связанная с изменением" их организационно-правовой формы, во многом аналогична по конечным целям и этапам их реализации при акционировании предприятий промышленности и транспорта. Анализ этапов реструктуризации названных отраслей позволяет провести их взаимоувязку с практикой работы ФГУП Сибирский химических комбинат (СХК), а также этапами его акционирования. Реформирование СХК осуществлялось в ходе реализации Федеральной целевой программы Развитие атомного энергопромышленного комплекса России на 2007-2010 годы и на перспективу до 2015 года. Проблемы, выявленные в ходе акционирования СХК, характерны для всех ФГУПов, атомной отрасли и во многом обусловлены принципиальными изменениями роли государства-собственника в части делегирования для производственного менеджмента прав и возможностей по привлечению капитала с помощью рыночных механизмов. Так, в ОАО имеются правовые возможности, принципиально отсутствующие у производственного менеджмента ФГУПов. Это рыночная оценка активов, определение справедливой стоимости источников капитала, формирование механизма оценки и изъятия дохода (прибыли) на вложенный капитал.

Именно эти правовые и организационные возможности государства-собственника требуют новой организации системы финансового менеджмента. Это обусловлено тем, что реальный финансовый менеджмент практически отсутствовал во ФГУПах, также как и их производственный менеджмент не имел прав в управлении источниками капитала. Такое положение определялось тем, что основным методом финансирования и изъятия доходов (прибыли) являся метод бюджетного финансирования и фондирования. Причем в корпорациях Росатома указанная закономерность проявляется с особой остротой в связи с военно-оборонной спецификой отрасли.

Проведенное исследование показало: недооценка трансформации финансового менеджмента при реструктуризации ФГУПов в ОАО подрывает инвестиционный процесс, как основу эффективного использования капитала и базу экономического роста национальной экономики. Это негативно отражается на самой возможности мобилизации накоплений и ослабляет потенциальную способность механизма эффективного распределения финансовых ресурсов, делает практически невозможными объективный анализ эффективности использования их активов.

Развитие новых подходов к трансформации финансового менеджмента таких организационных структур - объективный процесс, который позволяет на договременной основе осуществлять интеграцию финансового и промышленного капитала, дает возможность задействовать финансовые методы их мобилизации с ориентацией на реальный сектор экономики, что обеспечит структурную перестройку всего национального хозяйства в заданных временных интервалах.

Все это предопределило выбор объекта, предмета и темы исследования, посвященной обоснованию методической базы формирования и развития финансового менеджмента крупных промышленных государственных корпораций на стадии их реформирования, поиску путей эффективного управления их финансами, изысканию реальных возможностей для повышения качества и конкурентоспособности отечественной продукции атомной отрасли.

Степень разработанности темы. Проблемы повышения эффективности управления капиталом и, в частности, финансами крупных корпораций достаточно активно разрабатываются современной экономической наукой. Значительный вклад в формирование теоретических и методологических подходов к управлению капиталом и финансами корпораций внесли представители мировой экономической мысли: Р. Коуз, О. Уильямсон, Р. Нельсон, С. Уинтер, Д. Нортон, Р. Ланч, К. Кросс, К. Адаме, II. Роберте. Экономические предпосыки создания национальных моделей корпоративного управления нашли отражение в трудах таких зарубежных ученых как Д. Стиглиц, Д. Тобин, М. Аоки, Дж.У. Санз, G. Гроссман, О. Харт, А. Беркли, Г. Минз, Ю. Бригхэм, Дж.К. ван Хорн, У. Шарп, Б. Колас. В их работах в большей мере анализируются финансовые отношения как базовые и фундаментальные производные, обслуживающие отношения собственности в свете механизма конкуренции и национальных традиций. Несколько меньше внимания уделяется вопросам финансового управления, как управления совокупностью специфических денежных отношений (движение денежных потоков), обладающих способностью приносить прибыль.

Российскую специфику приватизации, акционирования федеральных государственных унитарных предприятий и создания на их базе крупных госкорпораций в условиях переходного периода, а также методику оценки стоимости их бизнеса исследовали Р. Капелюшников, В. Кондратьев, Ю. Львов, А. Люсов, А. Новиков, Ю. Перевалов, А. Кох, А. Радыгин, В. Сай, Ю. Винслав, А. Михайлушкин, Ю. Осипов, Н. Розанова, Л. Шнейдман, П. Шимко, Р. Энтов и др. Но вопросы формирования, трансформации и развития системы финансового менеджмента в крупных госкорпорациях в их трудах представлены явно недостаточно.

Вопросам финансового управления при формирования сложных экономических систем, посвященных становлению и функционированию систем финансового менеджмента, а также анализу развития финансовых отношений и регулятивного процесса посвящены работы В. Буркова, И. Балабанова,

A. Земцова, В. Ирикова, В. Иванова, В. Ковалева, Вит. Ковалева,

B. Кондратьева, М. Крейниной, А. Кульмана, Е. Лобановой, К. Портного, М. Романовского, В. Садовского, Е.Стояновой, А. Уемова, Н. Фадейкиной и др. Формирование и развитие финансового менеджмента госкорпораций на стадии реструктуризации их имущественных комплексов с учетом зависимости финансового результата от групп экзогенных и эндогенных факторов указанными авторами не рассматривается, при этом также уделяется мало внимания вопросам реструктуризации их активов, обязательств и капитала.

Исследование обозначенного круга проблем позволяет определить меры их пошаговых решений, совершенствовать общую систему финансового управления в сочетании с государственным контролем производственного менеджмента, со стимулированием творческого потенциала персонала, использования резервов для повышения эффективности управления финансами ФГУПов на стадии их акционирования.

Целью диссертационного исследования является разработка методического подхода к формированию системы финансового менеджмента в крупных промышленных госкорпорациях на стадии их акционирования, что позволяет рационально управлять финансовыми потоками в целях достижения общих стратегических задач развития их имущественных комплексов в интересах государства-собственника в условиях изменения параметров финансовой среды.

Для достижения и реализации указанной в диссертации цели потребовалось сформулировать, поставить и решить следующие задачи:

- изучить современные методы- финансового менеджмента и исследовать. возможности их трансформации при реформировании имущественных комплексов крупных промышленных госкорпораций со 100 %-м участием в. уставном капитале государства;

-рассмотреть теоретические аспекты защиты прав собственности и возникающие при этом финансовые отношения, обеспечивающие реструктуризацию крупных ФГУПов с учетом современного опыта акционирования и приватизации крупных индустриальных концернов за рубежом; проанализировать подходы финансового управления федеральной собственностью и предложить экономические измерители (индикаторы) материальной выгоды государства; исследовать особенности финансового управления с позиций рационального финансового обеспечения производственно-хозяйственной деятельности ФГУПов при реструктуризации их имущественных комплексов в открытые акционерные общества со 100 %-м участием государства; определить отраслевую специфику применения потоковых подходов в Хуправлении финансами на примере одного из крупнейших предприятий атомного энергопромыпшенного ходинга на первой стадии его акционирования; рассмотреть существующие подходы управления финансовыми результатами крупных промышленных госкорпораций как базовой функции их финансового менеджмента с учетом: а) анализа влияния учетной и налоговой политики; б) влияния способа начисления амортизации; в) влияния на базовые финансовые показатели способа оценки материалов при отпуске их в производство; г) влияния на базовые финансовые показатели способа оценки остатков незавершенного производства и готовой продукции; д) влияния формирования резервов по сомнительным догам; реализовать предложенный методический подход на информационном массиве одного из крупнейших предприятий атомной отрасли на первой стадии реструктуризации его имущественного комплекса - ФГУП Сибирский химический комбинат.

Работа выпонена в соответствии с п. 3.12 Финансовая стратегия корпораций и п. 3.14 Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками и финансовыми оборотами п. 3. Финансы предприятий и организаций Паспорта ВАК специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.

Объектом исследования являются финансы государственных предприятий и система управления финансами промышленных государственных корпораций на стадии формирования государственной корпорации-ходинга ОАО Росатом.

Предмет исследования - методы и приемы финансового менеджмента крупных государственных корпораций как сложных финансово-экономических систем.

Теоретическую и методологическую основу диссертации составили труды ведущих ученых в области экономики и управления сложными интегрированными производственными системами, в сфере управления их капиталом и финансами. Для квалифицированного решения поставленных в работе задач методического характера использовались методы системного и факторного анализа, методы выборки, методы разработки управленческих решений, научного наблюдения, эксперимента, экспертной оценки, методы простого элиминирования, корреляционно-регрессионного анализа, имитационного и экономико-математического моделирования.

Информационную базу составили законодательные и нормативные акты, регламентирующие предпринимательскую деятельность в сфере формирования, развития и функционирования организаций и их ассоциативных объединений (корпораций), а также финансовая отчетность организаций. В диссертации использованы результаты исследований ведущих университетов и научно-исследовательских институтов РФ, нашедшие соответствующее отражение на их интернет-сайтах, а также собственные исследования автора.

Новизна исследования заключается в обосновании методического подхода к формированию системы финансового менеджмента в крупной промышленной госкорпорации на стадии ее акционирования в рамках управления стратегическим развитием группы технологически обособленных структурных (производственных) подразделений единого юридического лица на основе максимизации нераспределенной (чистой) прибыли.

К важнейшим результатам исследования, полученным лично автором и обладающим научной новизной, относятся следующие:

1. Разработаны схемы формирования ходинговых структур с участием государства-собственника, позволяющие обеспечить его экономические интересы на всех стадиях реформирования, а также предложены и обоснованы базовые финансовые показатели, измеряющие потенциальную величину оперативной и стратегической выгоды государства-собственника, кредиторов и производственного менеджмента.

2. Разработана методика финансового управления, включающая управление затратами и результатами деятельности, как базовая функция системы финансового менеджмента с учетом влияния организационных и финансово-экономических факторов на величину нераспределенной (чистой) прибыли корпорации. Методика позволяет учитывать наиболее значимые финансовые последствия реструктуризации имущественного комплекса, а также предоставляет возможность формировать планово-расчетные (внутренние) цены или производственную себестоимость товарной продукции с наличием обратной связи, характеризующей влияние прогнозной оценки развития корпорации на производственную себестоимость (внутреннюю планово-расчетную цену) товарной продукции с учетом изменений базовых параметров финансовой среды (налоговой нагрузки, амортизационной политики, учетной политики и т.д.).

3. Предложена методика, используемая в качестве инструмента, обеспечивающего потенциальную возможность управления чистой прибылью корпорации на стадии ее формирования. Методика позволяет дать количественную оценку вероятностного ущерба, понесенного корпорацией и ее обособленными крупными структурными подразделениями в оперативном (отчетном) периоде из-за нарушений условий хозяйственных договоров, а также убытков, возникших под воздействием внутренних факторов. Предложен и систематизирован ряд показателей (снижение объемов производства или реализации продукции, учет простоев и форсирования производства, изменение структуры реализованной продукции и т.д.), использование которых позволяет дать экономическую оценку ожидаемого ущерба или допонительной величины валовой прибыли, что способствует наиболее поному учету результатов хозяйственной деятельности структурных подразделений при управлении финансовыми результатами корпорации.

4. Разработаны рекомендации с пакетом рабочей документации для формирования системы финансового менеджмента с учетом отраслевой специфики ОАО СХК, позволяющие рационально управлять финансами, включая кредитное и налоговое планирование, а также предоставляющие реальные возможности финансовому менеджменту (персоналу) для качественного анализа финансовых планов и их корректировки при утверждении, что создает правовую, организационную и методическую базу для постоянного совершенствования системы финансового менеджмента в рамках пошаговой реструктуризации крупных госкорпораций Росатома.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в наличии возможности для применения предложенного инструментария управления корпоративными финансами крупной госкорпорации с целью дальнейшего развития методологических и методических основ целевого управления ее стратегическим развитием с учетом экономических интересов государства.

Практическое значение диссертационной работы состоит в том, что полученные результаты проведенного исследования, адаптированные с учетом специфических отраслевых особенностей крупных индустриальных госкорпораций, могут использоваться на предприятиях аналогичного масштаба хозяйственной деятельности на стадии реструктуризации их имущественных комплексов путем акционирования.

Отдельные результаты исследований положены в основу и используются при преподавании курсов Экономика организаций, Финансовый менеджмент, Корпоративные финансы, Оперативное и стратегическое планирование финансов корпораций, Финансы организаций, которые читаются для студентов в Сибирской академии финансов и банковского дела (САФБД).

Апробация результатов исследования осуществлялась в ходе семинаров и конференций - Межрегиональной научно-практической конференции Перспективы развития финансово-кредитных и учетно-аналитических систем в Российской Федерации, а также при консультировании и проведении экспресс-анализа для обоснования и выбора направлений реформирования индустриальных организаций, при разработке предложений и методических рекомендаций по совершенствованию финансового менеджмента реформируемых корпораций.

Обоснованность полученных основных результатов диссертационного исследования подтверждается внедрением в ОАО СХК на первой стадии реструктуризации его имущественного комплекса разработанных при личном участии автора: Положения по организации и функционировании системы финансового обеспечения производственных процессов и развития ОАО СХК, Положения по учетной политике для целей налогообложения и Положения по учетной политике в целях бухгатерского учета, что позволило более эффективно в настоящих экономических условиях с учетом внешних и внутренних факторов влияния финансовой среды, управлять финансовыми результатами корпорации на стадии реструктуризации ее имущественного комплекса. Апробация разработанной автором методики управления чистой прибылью корпорации на стадии ее формирования, обеспечила повышение объективности и точности финансового планирования как базовой функции финансового менеджмента, а также расширила возможности оперативного контроля качества испонения прогнозных балансов.

Публикации. Основные научные и организационно-методические результаты, а также авторские идеи, предложенные и использованные в данном исследовании, опубликованы в 11 работах, (пять - в рекомендуемых ВАК изданиях) общим объемом 24,3 п.л., в том числе авторских Ч 16,8 п.л.

Основные положения диссертации отражены в научно исследовательских отчетах по НИР САФБД, выпоненных под руководством и при непосредственном участии автора по вопросам финансового планирования и управления корпоративными финансами при реструктуризации имущественных комплексов крупных организаций.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключение, приложений и списка использованных источников из 201 наименований. Основной текст диссертации содержит 174 страниц машинописного текста, 7 таблиц, 14 рисунков; 5 приложений содержат 38 страниц, 11 таблиц, 1 рисунок.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Кунгуров, Юрий Анатольевич

Выводы по главе 3

1. Исследование показало, что реформирование атомного энергопромышленного комплекса России путем акционирования федеральных государственных унитарных предприятий повышает эффективность использования имущества, находящегося в государственной собственности.

2. Этапы формирования .государственной корпорации - ходинга ОАО Росатом на практике являются пошаговой интеграцией национальной экономики РФ в мировую систему хозяйствования.

3'. Эффективное управление финансами государственных корпораций осуществляется путем моделирования с элементами факторного анализа поной себестоимости товарной продукции структурных подразделений корпорации (управление затратами), моделирования рентабельности производства (управление результатами), моделирования чистой (нераспределенной) прибыли с использованием концепции сохранения и поддержания капитала на основе распределения выручки от реализации с учетом классификационных схем по характеру и функциям расходов, а также потенциальных потерь чистой прибыли из-за нарушений условий хозяйственных договоров между структурными подразделениями корпорации.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование показало: недооценка трансформации финансового менеджмента при реструктуризации федеральных государственных унитарных предприятий (ФГУПов) в открытые акционерные общества (ОАО) подрывает инвестиционный процесс, как основу эффективного использования капитала и базу экономического роста национальной экономики. Это негативно отражается на самой возможности мобилизации накопления и ослабляет потенциальную способность механизма эффективного распределения финансовых ресурсов, делает практически невозможными объективный анализ эффективности использования их активов.

Развитие новых подходов к трансформации финансового менеджмента таких организационных структур - это объективный процесс, который позволяет на договременной основе осуществлять интеграцию финансового и промышленного капитала, дает возможность задействовать финансовые методы их мобилизации с ориентацией на реальный сектор экономики, что обеспечит структурную перестройку всего национального хозяйства в заданных временных интервалах.

Исследование обозначенного круга проблем позволяет определить меры их пошаговых решений, совершенствовать общую систему финансового управления в сочетании с контролем государством производственного менеджмента, со стимулированием творческой инициативы персонала, использования внутрипроизводственных резервов для повышения эффективности управления деятельностью госкорпораций на стадии их реформирования.

Целью работы явилась разработка и формирование методического подхода к развитию финансового менеджмента в крупных промышленных госкорпорациях на стадии акционирования их имущественных комплексов, позволяющего рационально управлять финансовыми потоками в целях достижения общих стратегических задач управления корпорацией в условиях изменения параметров финансовой среды.

В области новизны исследования, которая заключалась в обосновании методического подхода к формированию и развитию финансового менеджмента в крупной промышленной государственной корпорации на стадии акционирования в рамках управления стратегическим развитием группы технологически обособленных структурных (производственных) подразделений единого юридического лица на основе максимизации нераспределенной (чистой) прибыли, а именно: разработаны схемы формирования ходинговых структур с участием государства-собственника, позволяющие обеспечить его экономические интересы на всех стадиях реформирования, а также предложены и обоснованы базовые финансовые показатели, измеряющие потенциальную величину оперативной и стратегической выгоды государства-собственника, кредиторов и производственного менеджмента.

-разработана методика финансового планирования и управления финансовыми результатами корпорации, как базовая функция финансового менеджмента с учетом влияния организационных и финансово-экономических факторов на величину нераспределенной (чистой) прибыли корпорации. Позволяет учитывать наиболее значимые финансовые последствия реструктуризации ее имущественного комплекса, а также представляет возможность с учетом изменений базовых параметров финансовой среды (налоговой нагрузки, амортизационной политики, учетной политики и т.д.) формировать планово-расчетные (внутренние цены) или производственную себестоимость товарной продукции, причем с наличием обратной связи, характеризующей влияние прогнозной оценки развития корпорации на производственную себестоимость (внутреннюю планово-расчетную цену) товарной продукции.

- предложена методика, используемая в качестве инструмента, обеспечивающего потенциальную возможность управления чистой прибылью корпорации на стадии ее формирования. Методика позволяет дать количественную оценку вероятностного ущерба, понесенного корпорацией и ее обособленными крупными структурными подразделениями в оперативном (отчетном) периоде из-за нарушений условий хозяйственных договоров, а также убытков возникших и организации под воздействием внутренних факторов. Предложен и систематизирован ряд показателей (снижение объемов производства или реализации продукции, простои и форсирование производства, изменение структуры реализованной продукции и т.д.) использование которых позволяет дать экономическую оценку ожидаемого ущерба или допонительной величины валовой прибыли, что способствует наиболее поному учету результатов хозяйственной деятельности структурных подразделений при управлении финансовыми результатами корпорации. разработаны положения и рекомендации с пакетом рабочей документации для финансового менеджмента корпорации с учетом ее отраслевой специфики, позволяющие рационально осуществлять текущее (оперативное) и стратегическое (перспективное) финансовое планирование, включая кредитное и налоговое, а также представляющее реальные возможности финансовому менеджменту (персоналу) для анализа выпонения финансовых планов и их корректировки при утверждении, что создает правовую, организационную и методическую базу для постоянного совершенствования финансового управления в рамках пошаговой (поэтапной) реструктуризации крупных государственных корпораций атомной отрасли Российской Федерации.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Кунгуров, Юрий Анатольевич, Новосибирск

1. АкоффР.Л. Планирование будущего корпорации / пер. с англ. М.: Прогресс, 1985. 327 с.

2. Акофф Р.Л., Эмери Ф. О целеустремленных системах / пер. с англ. М.: Советское радио, 1974. 271 с.

3. АкоффР.Л. Искусство решения проблем / пер. с англ. М.: Прогресс, 1985. 326 с.

4. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / под ред. О.В. Ефимовой, В.М. Мельник. 2-е изд. испр. и доп. М.: Омега-Л, 2006. 408 с.

5. Артемьев С.Б., Соркин Л.Р., Хохлов А.С. Декомпозиция задачи текущего планирования в вертикально интегрированных нефтяных компаниях//Проблемы прогнозирования. 2001. № 2. С. 142-146.

6. Аукуционек С., Жуков В., Капелюшников Р. Доминирующие категории собственников и их влияние на хозяйственное поведение предприятий//Вопросы экономики. 1998. № 12. С. 108-127.

7. Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: учебник. М.: Финансы и статистика, 2004. 536 с.

8. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. М: Финансы и статистика, 1997. 218 с.

9. БандманМ.К., Аганбегян А.Г. Территориально-производственные комплексы: планирование и управление. Новосибирск: Наука, 1984. 246 с.

10. БанкВ.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ: учеб. пособие. М.: Проспект, 2005. 344 с.

11. Бариленко В.И., Кузнецов С.И., Плотникова Л.К., Иванова 0:В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие. М.: КноРус, 2006. 415 с.

12. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2005. 215 с.

13. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: краткий курс, учебник. М.: ИНФРА-М, 2009. 239 с.

14. Бобылева А.З. Финансовые управленческие технологии. М.: ИНФРА-М, 2007. 491 с.

15. Большая экономическая энциклопедия. М.: Эксмо, 2007. 816 с.

16. Большой экономический словарь / под ред. А.Н. Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 2002. 1280 с.

17. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2004. 592 с.

18. Брег С. Настольная книга финансового директора / пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. 535 с.

19. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 1997. 1120 с.

20. Бригхэм Ю., Хьюстон Дж. Финансовый менеджмент: экспресс-курс / пер. с англ. СПб.: Питер, 2007. 541 с.

21. Бурков В.Н., Ириков В.А. Модели и методы управления организационными системами. М.: Наука, 1994. 270 с.

22. Бурков В.Н., Кондратьев В.В Механизмы функционирования организационных систем. М: Наука, 1981. 384 с.

23. Бурлачков В. Экономическая наука и эконофизика: главные темы диалога // Вопросы экономики. 2007. № 12. С. 111-122.

24. Бухонова С.М., Дорошенко Ю.А., Бендерская О.Б. Комплексная методика анализа финансовой устойчивости предприятий // Экономический анализ: теория и практика. 2004. № 7. С. 8-15.

25. Быков Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы. 2000. № 2. С. 56-59.

26. Бюджетный кодекс Российской Федерации. М.: Проспект, 2000.160 с.

27. Бюджетный кодекс Российской Федерации: федер. закон Рос. Федерации от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ (ред. от 02 фев. 2006 г.).

28. Вадайцев С.В. Оценка бизнеса: учебник. 2-е изд. перераб. и до-пол. М.: Проспект, 2004. 355 с.

29. Вадайцев С.В. Оценка бизнеса и инновации. М.: Филинъ, 1997.336 с.

30. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами / пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996. 799 с.

31. Варнеке X. Расчет затрат для инженеров / пер. с нем. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. 307 с.

32. Вильямсон О. Экономические институты капитализма: фирмы, рынки, отношения, контрактация / пер. с англ. СПб.: Лениздат, CEY Press, 1996. 702 с.

33. Владимирова Т.А. Анализ как составляющая финансово-экономического механизма функционирования сложных систем. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, СИФБД, 2002. 124 с.

34. Владимирова Т.А. Финансово-экономический механизм интеграционного взаимодействия в сложной экономической системе: рычаги и методы. Новосибирск: СИФБД, 2002. 127 с.

35. Вокова JI.B. Дефекты в системе корпоративного управления: как одна из основных причин несостоятельности российского производства // ЭКО. 2000. № Ю. С. 77-85.

36. Воронов В.А., Фадейкина Н.В. Современное состояние государственного сектора экономики // Сибирская финансовая школа. 2006. № 4. С. 21-29.

37. Временное положение о ходинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в открытые акционерные общества (ОАО): указ президента Рос. Федерации от 16 нояб. 1992 г. № 1392.

38. Гарнер Д., Оуэн Р., КонвейР. Привлечение капитала: учеб. пособие / пер. с англ. М.: Джон Уайли энд Санз, 1995. 457 с.

39. ГвишианиД.М. Диалектика и системный анализ. М.: Мысль, 1981.198 с.

40. Гейн К., Сарсон Т. Структурный системный анализ: средства и методы / пер. с англ. М.: Эйтекс, 1992. 274 с.

41. Глобализация экономики и внешнеэкономические связи России / под ред. И.П. Фаминского. М.: Республика, 2004. 444 с.

42. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками и организация финансовых служб предприятий, региональных администраций и банков. М.: Анкил, 2000. 224 с.

43. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть третья): фе-дер. закон Рос. Федерации от 26 нояб. 2001 г. № 146-ФЗ (ред. 02 дек. 2004 г.).

44. Гражданский кодекс Российской Федерации: части первая и вторая. М.: Издательская группа ИНФРА-М-НОРМА, 1996. 560 с.

45. Гранберг А.Г. Оптимизация территориальных пропорций народного хозяйства. М.: Экономика, 1973. 248 с.

46. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление: учеб.-практ. пособие. М.: ДИС, 2004. 192 с.

47. Гританс Я.М. Корпоративные отношения: правовое регулирование организационных форм. М.: Вотерс Клувер, 2005. 149 с.

48. Гуриев С.М., Поспелов И.Г., Петров А.А. О роли неплатежей при интеграции предприятий // Экономика и математические методы. 1999. № 1. С. 56-66.

49. Дерябина М. Реформирование естественных монополий: теория и практика//Вопросы экономики. 2006. № 1. С. 102Ч121.

50. Джонсон Р., Каст Ф., Розенцвейг Д. Системы и руководство: теория систем и руководство системами / пер. с англ. М.: Сов. радио, 1971. 647 с.

51. Дипиазза С. мл., ЭккзР.Дж. Будущее корпоративной отчетности: как вернуть доверие общества. М.: Альпина Паблишер, 2003. 211 с.

52. Дмитриев М. Перспективы экономических реформ в России // Вопросы экономики. 2005. № 11. С. 4-13.

53. Догопятова Т. Концентрация акционерной собственности и развитие российских компаний // Вопросы экономики. 2007. № 1. С. 84-97.

54. Догопятова Т., Ивасаки И. Исследование российских компаний: первые итоги совместного российско-японского проекта. Препринт WP/2006/01. М.: ГУ ВШЭ, 2006. 88 с.

55. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие. М.: Дело и сервис, 2004. 336 с.

56. Драчева E.JI., Либмин A.M. Проблемы глобализации и интеграции международного бизнеса и их влияние на российскую экономику. URL: Ссыка на домен более не работаетpress/management (дата обращения 20.07.2009).

57. Жаворонков С. Неэффективность управления государственной собственностью //Вопросы экономики. 2004. № 9. С. 44-53.

58. Земцов А.А. Основы теории целостного управления экономическим поведением субъектов рынка на микроуровне: дис . д-ра экон. наук: 08.00.01 / Томск, гос. ун-т. Томск, 1994. 341 с.

59. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовой отчетности коммерческой организации. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. 240 с.

60. Иванов И.В., Баранов В.В. Финансовый менеджмент: стоимостной подход. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. 502 с.

61. Капелюшников Р., Демина Н. Влияние характеристик собственности на результаты экономической деятельности российских промышленных предприятий // Вопросы экономики. 2005. № 2. С. 53-68

62. Капелюшников Р. Крупнейшие доминирующие собственники в российской промышленности // Вопросы экономики. 2000. № 1. С. 99-105.

63. Капелюшников Р. Экономическая теория прав собственности. М.: ИМЭМО, 1990 214 с.

64. Капитализация российских компаний (на 7.07.07). URL: Ссыка на домен более не работаетp>

65. КаспинаР.Г. Корпоративная отчетность, составленная в соответствии с МСФО: тенденции развития // Аудиторские ведомости. 2006. № 4. С. 47-55.

66. Качалин В.В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами GAAP. М.: Дело, 1998. 432 с.

67. Ключевые' финансовые коэффициенты для избранных отраслей URL: http: // www.finance.yahoo.com (дата обращения 20.07.2009):

68. Ковалев В.В. Управление активами фирмы: учеб.-практ. пособие. М.: Проспект, 2007. 392 с.

69. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2004. 560 с.

70. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента. М.: Проспект, 2009. 478 с.

71. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд. М.: Проспект, 2009. 1024 с.

72. Ковалев В.В. Финансовый учет и анализ: концептуальные основы. М.: Финансы и статистика, 2004. 719 с.

73. Ковалев В.В., Вокова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. М.: Проспект, 2004. 424 с.

74. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения): учеб. пособие. М.: Проспект, 2006. 432 с.

75. Ковалев В.В. Управление финансовой структурой фирмы. М.: Проспект: Веби, 2007. 255 с.

76. Колемаев В.А. Экономико-математическое моделирование: моделирование макроэкономических процессов и систем: учебник. М.: ЮНИ-ТИ-ДАНА, 2005. 295 с.

77. Количественные методы финансового анализа: пер. с англ. / под ред. С.Дж. Брауна, М.П. Крицмена. М.: ИНФРА-М, 1996. 336 с.

78. Кондратьев В.Б. Корпоративное управление и инвестиционный процесс. М.: Наука, 2003. 318 с.

79. Концепция развития корпоративного законодательства на период до 2008 года. URL: Ссыка на домен более не работаетp>

80. Косачев Ю.В. Эффективность корпоративной структуры, реализующей инновации // Экономика и математические методы. 2001. № 3. С. 36-51.

81. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. 2-е изд. / пер. с англ. М.: Олимп-бизнес, 2004. 565 с.

82. Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2003. 192 с.

83. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2003. 608 с.

84. Крюков В.А. Российские вертикально интегрированные компании и межрегиональное распределение финансовых ресурсов // Проблемы прогнозирования. 2000. № 2. С. 101-110.

85. Купцов Г.И. Управление реструктуризацией и банкротством предприятия. Владивосток.: Изд-во ДВГУ, 2005. 128 с.

86. Лукашенко О. Государственная собственность в странах развитой рыночной экономики: анализ опыта управления // Вопросы экономики. 1993. № 10. С. 38-47.

87. Лычагин М.В., Мироносецкий Н.Б. Моделирование финансовой деятельности предприятия. Новосибирск: Наука, 1986. 295 с.

88. ЛюсовА.Н. Формы собственности и приватизация // Деньги и кредит. 1992. № 8. С. 30-38.

89. Медведев П.А. Экономико-математические методы в прикладных исследованиях и хозяйственный механизм. М.: Изд-во Моск. ун-та, 1982. 245 с.

90. Мельник М.В., Бердников В.В. Финансовый анализ: система показателей и методика проведения: учеб. пособие. М.: Экономистъ, 2006. 159 с.

91. Мельник М.В. Анализ и оценка систем управления на предприятиях. М: Финансы и статистика, 1990. 133 с.

92. Мерзликин Г.С., Семыкин Е.А. Теоретические вопросы реструктуризации. URL: Ссыка на домен более не работаетp-plant/bookl 16/index.shtml (дата обращения 20.07.2009).

93. Мессарович М., Мано Д., ТакахараИ. Теория иерархических многоуровневых систем / пер. с англ. М.: Мир, 1973. 344 с.

94. Методические рекомендации по оценке эффективности' инвестиционных проектов: утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. № ВК 477.

95. Методические рекомендации по проведению реструктуризации государственных предприятий: приказ Минфина Рос. Федерации от 23 янв. 1998 г. № 9.

96. Мировая экономика и международный бизнес / под ред. В.В. Полякова, Р.К. Щенина. М.: КноРус, 2006. 650 с.

97. Михайлушкин А.И., Шимко П.Д. Экономика транснациональной компании: учеб. пособие. СПб.: СПбГИЭУ, 2005. 375 с.

98. Нечитайло А.И. Учет финансовых результатов и распределения прибыли. СПб.: Питер, 2005. 335 с.

99. О концепции управления государственным имуществом и приватизации в Российской Федерации: постановление правительства Рос. Федерации от 09 сент. 1999 г. № 1024.

100. О Федеральном законе О ходингах (проект №99049555-2): постановление Государственной Думы Федерального Собрания Рос. Федерации от 07 июня 2002 г. № 2826-III ГД.

101. О финансово-промышленных группах: федер. закон Рос. Федерации от 30 нояб. 1995 г. № 190-ФЗ.

102. Об акционерных обществах: федер. закон Рос. Федерации от 26 дек. 1995 г. № 208-ФЗ.

103. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: федер. закон Рос. Федерации от 25 фев. 1999 г. № 39-Ф3. .

104. Об упорядочении деятельности Федерального агентства по управлению федеральным имуществом в сфере корпоративного управления: приказ Федерального агентства по управлению федеральным имуществом от 26 июля 2005 г. № 228. ' "

105. Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций): приказ Минэкономики Рос. Федерации от 01 окт. 1997 г. № 118.

106. ПаппэЯ.Ш. Российский крупный бизнес как экономический феномен: специфические черты, модели его организации // Проблемы прогнозирования. 2002. № 2. С. 83-97.

107. ПаппэЯ.Ш., ГалухинаЯ. Внешнеэкономические факторы трансформации крупного бизнеса в России // Вопросы экономики. 2005. № 10. С. 72-89.

108. Партер У. Современные основания общей теории систем / пер. с англ. М.: Наука, 1971. 555 с.

109. Пепеляева JI.B. Концепция создания и функционирования ходингов в государственном секторе экономики. Новосибирск: СИФБД, 2006. 208 с.

110. Перевалов Ю., Басаргин В. Формирование структуры собственности на приватизированных предприятиях // Вопросы экономики. 2000. № 5. С. 75-90.

111. Перевалов Ю.И., ГимадиИ.Э. ДобродейВ.В. Влияние приватизации на работу предприятий промышленности: анализ ситуации в Свердловской области // ЭКО. 1998. № 7. С. 73-89; № 8. С. 22-32.

112. Плотников B.C., Шестакова В.В. Финансовый и управленческий учет в ходингах. М.: ФБК-Пресс, 2004. 336 с.

113. Показатели финансовой устойчивости. Руководство по составлению. Вашингтон, округ Колумбия, США: Международный Валютный Фонд, 2007.312 с.

114. Попов В.М., Млодик С.Г., Зверев А.А. Анализ финансовых решений в бизнесе. М.: КноРус, 2004. 288 с.

115. Портер М. Международная конкуренция: пер. с англ. / под ред. В.Д. Щетинина. М.: Международные отношения. 1993. 896 с.

116. Портной К. Понятие ходинга в российском праве и практике // Юрист. 2003. № 4. С. 28-33.

117. Портной К. Правовое положение ходингов в России: научно-практ. пособие. М.: Вотерс Клувер, 2004. URL: Ссыка на домен более не работаетcgibin/ bwiev.pl?id=51 l&page=2&rzd=7 (дата обращения 20.07.2009).

118. Пучкова С.И. Бухгатерская (финансовая) отчетность. Организации и консолидированные группы: учеб. пособие. М.: ФБК-Пресс, 2004. 341 с.

119. Радыгин А. Перераспределение прав собственности в постприватизационной России // Вопросы экономики. 1999. № 6. С. 54-75.

120. Радыгин А. Россия в 2000-2004 годах: на пути к государственному капитализму? // Вопросы экономики. 2004. № 4. С. 42-65.

121. Радыгин А., Мальгинов Г. Рынок корпоративного контроля и государство // Вопросы экономики. 2006. № 3. С. 62-85.

122. Раппопорт А. Различные подходы к общей теории систем // Системные исследования. Ежегодник. М.: Наука, 1969. 289 с.

123. Российский энциклопедический словарь: в 2 т. / под ред. A.M. Прохорова. М.: Большая Рос. энцикл., 2001. Кн. 2.: Н-Я. 1027 с.

124. Рузавин Г.Самоорганизация как основа эволюции экономических систем II Вопросы экономики. 1996. № 3. С. 103-107.

125. Садовский В.Н. Основания общей теории систем. Логико-методологический анализ: М.: Наука, 1974. 279 с.

126. Садовский В.Н. Основания общей теории систем. М., 1974. 328 с.

127. СайВ.М. Формирование организационных структур управления. М: ВИНИТИ, 2002 437 с.

128. Саймон Г. Теория принятия решений в экономической теории и науке о поведении // Теория фирмы. СПб.: Экономическая школа, 1995. С.54-72.

129. Селезнева Н.Н., ИоноваА.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: учеб. пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. 639 с.

130. Словарь иностранных слов. 14-е изд., испр. М: Рус. яз., 1987. 608 с.

131. Совершенствование экономических методов управления в отрасли / ред. Г.А. Егиазаряна. М.: Изд-во МГУ, 1980. 244 с.

132. Список крупнейших компаний России по рыночной стоимости (капитализации) на 1 сентября 2006 года. URL: Ссыка на домен более не работаетp>

133. Структурные изменения в российской промышленности / под ред. Е.Г. Ясина. М.: ТЕИС, 2004. 364 с.

134. Третьяков М. Конвергенция моделей корпоративного управления //Вопросы экономики. 2004. № 1. С. 129-140.

135. Трофимов В.П. Логическая структура статистических моделей: М.: Финансы и статистика, 1985. 191 с.

136. УемовА.И. Системный подход и общая теория систем. М.: Мысль, 1978. 210 с.

137. УисонП. Финансовый менеджмент в малом бизнесе / пер. с англ. М.: Аудит: ЮНИТИ-ДАНА, 1995. 256 с.

138. Управление финансами: бизнес-курс МВА: учебник: пер. с англ. / под ред. Д.Л. Ливингстона, Т. Гроссмана. М.: Омега-Л, 2007. 837 с.

139. Урманов И. Синергические связи как новая модель организации производства // Мир ЭиМО, 2000. № 3. С. 19-26.

140. Фадейкин Г.А., Фадейкина Н.В. Ходинги и ходинговые компании в государственном секторе экономики России. Новосибирск: СИФБД, 2006. 152 с.

141. Фадейкина Н.В. Антикризисное управление на предприятиях оборонно-промышленного комплекса: проблемы и пути их решения // Сибирская финансовая школа. 2005. № 3. С. 3-10.

142. ФайольА., Эмерсон Г., Тейлор Ф., Форд Г. Управление это наука и искусство / пер. с англ. М.: Республика, 1992. 352 с.

143. Факторы и механизмы устойчивости предприятий: сб. науч. тр. / РАН, Сиб. отд-е. ИЭиОПП; под ред. А.В. Евсеенко. Новосибирск: СибГАПС, 2003.206 с.

144. Федорович В.О. Государственное управление формированием-и развитием ходингов//ЭКО: 2005. № 6. С. 136-148.

145. Федорович В.О: Крупные корпоративные образования:, концентрация факторов производства и экономический рост // Сибирская финансовая школа. 2005. № 1. С. 87-96.

146. Федорович В.О. Новый организационно-экономических механизм управления собственностью: крупные промышленные и транспортные корпорации. Новосибирск: Изд-во СГУПС, 2006. 348 с.

147. Федорович В.О. Финансовый механизм управления имущественными комплексами крупных корпоративных образований. Новосибирск: СИФБД, 2006. 393 с.

148. Федорович В.О; Управление государственной и; муниципальной собственностью // ЭКО. 2005. № 3. С. 89-98.

149. Финансы предприятий: учебник / под ред. М.В. Романовского. СПб.: Изд. дом Бизнес-пресса, 2000. 528 с.

150. Финансы: токовый словарь (англо-русский); М.:ИНФРА-М, 1998.496 с.

151. Финансы: учебник для экон. спец. / под ред. М.В. Романовского. М.: Юрайт, 2004. 502 с.

152. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика / пер. с англ. М.: Дело ТД, 1993. 864 с.

153. ХакенГ. Информация и самоорганизация: макроскопический подход к сложным системам / пер. с англ. М.: Мир, 1991. 240 с.

154. Хеферт Э. Техника финансового анализа: путь к созданию стоимости и бизнеса. СПб.: Питер, 2003. 640 с.

155. Хикс Дж.Р. Стоимость и капитал: пер. с англ. / общ. ред. и вступ. слово P.M. Энтова. М.: Издательская группа Прогресс, 1993. 488 с.

156. ХоупД. Финансовый директор новой эпохи: как финансовый управляющий может изменить свою роль и обеспечить успех компании на рынке / пер. с англ. СПб.: Вершина, 2008. 302 с.

157. ЧаловаА. Управление финансами публичных компаний // Финансовый менеджмент. 2006. № 6. С. 39Ч53.

158. Чеботарев Н.Ф. Мировая экономика: учебник М.: Дашков и К0, 2007. 329 с.

159. ЧетыркинЕ.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 1998. 256 с.

160. Чирихин С.Н. Вертикальная интеграция на предприятиях Сибири //ЭКО. 2005. №3. С. 115-121.

161. ШапкинА.С., МазаеваН.П. Математические методы и модели исследования операций: учебник. М.: Дашков и К0, 2006. 400 с.

162. Шеремет А.Д., СайфулинР.С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М,.1999. 343 с.

163. Шиткина И.С. Понятие и сущность ходингового объединения // Практический журнал для руководителей и юристов Законодательство. 2006. №2. С. 18-27.

164. Шредер Н.Г. Анализ финансовой отчетности. М.: Альфа-Пресс, 2006. 176 с.

165. Щербакова О.Н. Применение современных технологий оценки стоимости бизнеса действующей компании // Финансовый менеджмент. 2003. № 1.С. 105-121.

166. ЩиборщК.В. Интегрированная система управления промышленных предприятий в России // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. № 4. С.133-144.

167. Эккз Р.Дж., ГерцР.Х., Киган Э.М., Филипс Д.М.Х. Революция корпоративной отчетности: Как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли / пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2002. 400 с.

168. ЭнтовР., РадыгинА. Институциональные компоненты экономического роста // Вопросы экономики. 2005. № 11. С. 14-38.

169. ЭнтовР., РадыгинА., Гонтмахер А.Е. Экономико-правовые факторы ограничения в становлении моделей корпоративного управления. М.: ИЭПП, 2004. 278 с.

170. Энциклопедия финансового риск-менеджера / под ред. А.А. Лобанова, А.В. Чугунова. М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. 931 с.

171. Этрил П. Финансовый менеджмент для неспециалистов / пер. с англ. СПб.: Питер, 2007. 608 с.

172. Эшби У.Р. Введение в кибернетику / пер. с англ. М.: Иностранная литература, 1959. 432 с.

173. Янг С. Системное управление организацией / пер. с англ. М.: Советское радио, 1972. 456 с.

174. AltmanE.I. Financial ratios, discriminate analysis and the predicting corporate bankruptcy // Journal of Finance. 1968. September. P. 589-609.

175. Beaver W.H. Financial ratios as predictors of failure. Empirical Research in Accounting Selected studies. 1966. P. 71-111.

176. Booardman A.E., ViningA.R. Ownership and performance in Competitive Environments: A Comparison of the Performance of Private, Mixed, State-Owned Enterprises // Journal of Low and Economics. 1989.

177. Coase R.H. The nature of the firm // Economic. 1993. № 4. P. 386405.

178. Cooter R. Organization of property: economic analysis law applied to privatization. In: The emergence of market economies in Eastern Europe / Ed. by Ch. Claque and G.C. Rouser. Cambridge, 1992.

179. Deventer K.L., Malatesta P.H. State-Owned and Private-Owned Firms: In Empirical Analysis of Profitability, Leverage and labor Intensity // Financial Economics Network Working Papers. 1998. August 25.

180. Fayol H. General and Industrial Management. London: Pitman, 1949.83 p.

181. FrydmanR., Gray C., Hessel M., Rapacziski A. Private Ownership and Corporate Performance: Some Lesson from/Transition Economies. Economic Research Reports №97 New York: New York University,. C.V.Starr Center for Applied Economics 1997.

182. Grossman S., Hart O. The costs of benefits of ownership: A theory of vertical and lateral integration // Journal of Political Economy. 1986. Vol. 94. P. 691-719.

183. Hart O., Moor J. Property Rights and Nature of Firm // Journal of Political Economy. 1990. Vol. 98. P. 119-719

184. Hart O.D. Corporate governance: some theory and implications // The Economic Journal. 1995. Vol.105. P. 678-689.

185. Higgins R.C. Analysis for Financial Management. 3rd ed. Homewood, IL: Business One Irwin, 1992. 387 p.

186. Libecap G. Commen // Journal of Institutional and Theoretical Economics. 1993. Vol. 149. № 1. P. 29-35.

187. Mill J.S. Principles of Political Economy / ed. by. W. Ashley. New York: A.M. Keller Publishers. 1965.

188. North D. Institution and Credible Commitment // Journal of Institutional and Theoretical Economics. 1993. Vol. 149. P. 11-28.

189. Rapaaczynski A. The Roles of the State and the Market in the Establishing Property Rights // Journal of Economic Perspectives. 1996. P. 87-105.

190. Shleifer A., Vishny R. Politicians and firms // Quarterly Journal of Economics. 1986.

191. WeingastB. Constitutions as Governance Structures: the Political Foundations of Secure Markets // Journal of Institutional and Theoretical Economics. 1993. vol. 149. P. 286-311.

192. Wilier D., NashR. Reason for the low valuation of Russian shares // Economics of Transition. 1996. vol. 4, № 2.

193. Williamson O. The Evolving Science of Organization // Journal of Institutional and Theoretical Economics. 1993. Vol. 149, P. 36-64

Похожие диссертации

• Формирование системы финансового менеджмента для организаций ликероводочной отрасли
• Формирование системы стратегического маркетинга при реформировании промышленных предприятий
• Теория и практика регулирования деятельности унитарных предприятий энергетического комплекса
• Формирование инновационной социально-экономической стратегии развития региона в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов
• Совершенствование инструментария внутрифирменного контроля издержек в системе финансового менеджмента