Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Формирование механизма экономического развития региона на основе колективного инвестирования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Сокольских, Сергей Валерьевич
Место защиты Владимир
Год 2005
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование механизма экономического развития региона на основе колективного инвестирования"

На правах рукописи

Сокольских Сергей Валерьевич

ФОРМИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РЕГИОНА НА ОСНОВЕ КОЛЕКТИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Владимир 2005

Работа выпонена во Владимирском государственном университете на кафедре Маркетинг и экономика производства

Научный руководитель

кандидат экономических наук, доцент Марченко Александр Анатольевич

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Генералов Борис Васильевич

Ведущая организация

кандидат экономических наук Демидов Виктор Васильевич Ивановская государственная

архитектурно-строительная академия

Защита состоится 13 мая 2005 года в 14 часов на заседании диссертационного совета КМ 212.025.01 при Владимирском государственном университете по адресу: 600014, г. Владимир, ул. Белоконской, д. 3/7, ауд 315а-3.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Владимирского государственного университета по адресу: 600000, г. Владимир, ул. Горького, 87, корпус 1.

Автореферат разослан 12 апреля 2005 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

кандидат экономических наук, доцент

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Ключевой особенностью развития российской экономики является необходимость одновременного повышения уровня жизни населения и развертывания модернизации национального хозяйства. Это происходит в условиях масштабного отвлечения ресурсов на обслуживание договых обязательств и расходов на развитие науки и образования, социальной инфраструктуры. Устойчивое развитие национальной экономики в целом и отдельных хозяйствующих субъектов базируется на расширенном воспроизводстве материальных которое обеспечивается за счет активной инвестиционной деятельности, ориентированной на инновационный путь развития.

Активность инвестиционного процесса по существу определяет жизнедеятельность экономики: чем эффективнее протекают процессы расширенного воспроизводства капитала, тем успешнее развивается производственный аппарат и социальная инфраструктура страны.

В связи с этим особую актуальность приобретает нормализация функционирования и воспроизводства производственно - технологического аппарата на основе расширения внутренних финансовых источников инвестиций, прежде всего, за счет роста доходов и накоплений реального сектора и привлечения сбережений населения, а также создания благоприятных условий для притока прямых иностранных инвестиций.

Анализируя проблемы, с которыми стакиваются

в сфере инвестиционной деятельности, можно утверждать, что ее эффективность во многом определяется глубоко продуманной организацией управления инвестиционным процессом на федеральном и региональном уровнях.

Российские регионы характеризуются высокой степенью экономической неоднородности, а; следовательно, и различием возможностей привлечения ресурсов. Анализ региональной структуры вестиций свидетельствует о неравномерном их распределении: ния инвесторов связаны в основном с вложениями ресурсов в крупные промышленные центры с развитой рыночной инфраструктурой и сравни-

тельно высокой платежеспособностью населения, а также в сырьевые регионы. Рост самостоятельности регионов в проведении региональной политики инициирует усиление конкурентной борьбы между ними за привлечение инвестиционного капитала путем предоставления более благоприятных условий для его использования.

Особую значимость в процессе экономического роста имеет формирующийся в новых экономических условиях региональный инвестиционный механизм. Дифференцированность инвестиционной среды, многообразие форм и методов стимулирования инвестиций, отсутствие унифицированных схем продвижения проектов затрудняют активизацию инвестиционной деятельности. Анализ официальных и статистических данных, выпоненный в работе, свидетельствует о продожающихся процессах вывоза отечественного капитала, отсутствии масштабного притока иностранных инвестиций и т.д., а также позволяет сделать вывод, что существующие в региональной экономике основные формы привлечения прямых инвестиций имеют ряд существенных недостатков. Проблема активизации инвестиционной деятельности обусловливает необходимость привлечения новых финансовых посредников в региональный инвестиционный механизм путем формирования института колективных инвесюров.

По мнению автора, наиболее перспективными объектами инвестирования в реальный сектор региональной экономики являются инвестиционные проекты (конкретные сферы вложения инвестиционных ресурсов) и площадки (материально-имущественные комплексы).

Специфика регионального инвестиционного процесса требует внесения изменений в характер взаимодействия его субъектов и объектов, в частности объединения проектов и площадок единую управляемую структуру, что позволит минимизировать временные и финансовые затраты потенциального инвестора на реализацию инвестиционной деятельности. Перспективной формой такого объединения являются закрытые паевые инвестиционные фонды, привлекательные, прежде всего, за счет колективного характера инвестиционного взаимодействия. Источником ресурсов для развития инвестиционных проектов и площадок является аккумулированный капитал, по-

лученный в результате размещения фондом своих паев.

Преимущества паевых инвестиционных фондов для потенциальных инвесторов заключаются в диверсификации рисков, профессиональном управлении активами, многоуровневой системе защиты интересов инвесторов, льготном налогообложении операций, низких операционных расходах, сформированной системе государственного регулирования деятельности фонда, его информационной открытости.

Функционирование регионального закрытого паевого инвестиционно -го фонда характеризуется догосрочным характером инвестиций, опосредованной формой финансовой отдачи на вложенные средства, минимизацией рисков за счет колективного характера инвестирования, отраслевой и географической диверсификации инвестиционного портфеля.

Степень разработанности проблемы. Фундаментальные основы теории инвестиционной деятельности наиболее поно отражены в трудах авторитетных зарубежных ученых: Дж. М. Кейнса, П. Самуэльсона, Д. Рик-кардо, Л.Дж. Гитмана, Г. Марковича, У. Шарпа, М.Д. Джонка, Д. Вибмера.

В отечественной экономической литературе проблематика формирования инвестиционных механизмов, взаимодействия отдельных его элементов и эффективного управления инвестиционными процессами представлена весьма широким спектром работ: B.C. Барда, В.В. Шеремета, A.M. Планкоева, А.В. Ложникова, В.Д. Шапиро, Л.М. Чистова, Н.Л. Ма-ренкова, Е.Ф. Жукова, В.К. Гуртова, Л.А. Чадаевой, А.А Килячкова, И.Г. Шевченко, Е.В. Кондратенко.

Формирование различных аспектов инвестиционных процессов на уровне региона содержится в трудах В.Ф. Архиповой, В.В. Бузырева, Б.В. Генералова, ОА. Доничева, В. Б. Зотова, М.И. Кныша, В. Ховрина, Л.Н. Чернышева, А.Н. Швецова.

Особое место и роль паевых инвестиционных фондов в среде финансовых посредников в Российской Федерации исследовали В.Д. Миловидов, Д.А. Зайцев, М.Н. Чураева, П.Б. Золотарев, Л.В. Дробот, К.Л. Савицкий, А.П. Перцев.

Однако, если вопросы управления инвестиционным процессом и от-

дельными его элементами на макроэкономическом уровне детально изучены, то региональные аспекты активизации инвестиционного процесса и поиска эффективных механизмов его осуществления представляют собой перспективную область самостоятельных теоретических и практических научно-исследовательских разработок.

Недостаточная изученность специфики регионального инвестиционного процесса в разрезе инвестиционных проектов и площадок, a также различных аспектов функционирования паевых инвестиционных фондов в экономике региона обусловили выбор темы и гипотезы настоящего исследования.

Гипотеза исследования. Материальной основой социально-экономического развития региона является привлечение прямых колективных инвестиций в объекты реального сектора экономики (проекты и площадки).

Объектом диссертационного исследования являются нормативно-правовые, организационно-экономические, материально-технические, информационные условия осуществления инвестиционной деятельности во Владимирской области.

Предметом исследования является обоснование выбора эффективных направлений и формы осуществления инвестиционной деятельности в регионе.

Целью исследования является теоретическое исследование и разработка методических рекомендаций по активизации инвестиционной деятельности в регионе на основе колективных форм инвестирования объектов реального сектора экономики.

Поставленная цель обусловила потребность в решении следующих задач

1) Анализ состояния и тенденций развития системы управления инвестиционной деятельностью в Российской Федерации.

2) Анализ функционирования регионального механизма управления инвестициями и обоснование перспективных форм организации инвестиционного процесса во Владимирской области

3) Обоснование перспективных направлений инвестирования объек-

тов реального сектора региональной экономики.

4) Оценка организационно-правовых форм осуществления капиталовложений в инвестиционные проекты и площадки.

5) Определение нормативно-правовых и организационно -экономических параметров финансирования инвестиционных проектов и площадок в форме закрытого паевого инвестиционного фонда.

6) Разработка методических рекомендаций по созданию и функционированию регионального закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок.

7) Оценка экономической эффективности функционирования закрытых паевых инвестиционных фондов проектов и площадок.

Теоретической и методологической основой настоящего диссертационного исследования являются нормативно-правовые акты, решения Правительства РФ, администрации Владимирской области и другие официальные документы; труды известных отечественных и зарубежных ученых по различным аспектам управления инвестиционным процессом; а также материалы научно-практических конференций; статистическая п финансовая отчетность. В качестве информационной базы в диссертации использовались данные Госкомстата РФ, Владимирского областного комитета государственной статистики, структурных подразделений Администрации Владимирской области.

В качестве инструментов исследования использовались ретроспективный и структурно-логический анализ, методы социально-экономического и финансово-экономического анализа, теоретическое обобщение и прогнозирование, а также методы статистического анализа, аналогии, экономического обоснования управленческих решений, методы моделирования экономических процессов.

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в следующем:

]. Обосновано, что активизация инвестиционной деятельности в регионе возможна за счет создания единой информационной системы ных объектов инвестирования, объединяющей существующие инвестици-

онные проекты и площадки.

2. Предложена структурно-логическая модель взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности в региональной экономической системе на основе колективного инвестирования.

3. Доказана экономическая целесообразность осуществления инвестиционного процесса за счет создания регионального закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФа) проектов и площадок.

4. Предложено использовать в качестве критерия оценки экономической эффективности функционирования ЗПИФа категорию конкурентоспособность инвестиционного портфеля, разработана методика ее количественной оценки.

5. Сформулированы параметры участия региональных органов государственного управления и общественных организаций в деятельности закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок.

6. Разработаны рекомендации по совершенствованию нормативно-правовой базы, регламентирующей деятельность ЗПИФов в сфере прав собственности, структуры объектов, составляющих инвестиционный портфель, и оптимизации налогообложения фонда и его пайщиков.

Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты диссертационной работы были использованы в практической деятельности Владимирской областной саморегулируемой организации специалистов по управлению и экономике, в производственной деятельности подрядных строительных организаций Владимирской области, центре поддержки предпринимательства администрации Владимирской области, а также в учебном процессе Владимирского государственного университета.

Теоретические и методологические положения диссертационного исследования используются в процессе преподавания курсов Управление проектами, Инвестиционный менеджмент, Экономическая оценка инвестиций, Инновационный менеджмент, а также в курсовом и дипломном проектировании.

Материалы исследования были представлены на двух межвузовских конференциях молодых ученых и студентов, на трех всероссийских кон-

ференциях, на пяти международных научных конференциях, в сборнике трудов кафедры Маркетинга и экономики производства ВГУ.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования представлены в 13 публикациях, общим объемом 6,79 п.л., в т.ч. монография общим объемом 8,88 п.л. (лично автора 4,44 п.л.).

Структура диссертации включает, введение, три главы, заключение, список литературы и приложения. Работа изложена на 170 страницах машинописного текста (содержит 14 рисунков, 5 таблиц и 12 приложений), список литературы включает 147 наименований.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность и степень разработанности выбранной темы; дана характеристика предмета и объекта исследования; определены неизученные аспекты проблемы; указана цель и перечислены задачи исследования; сформулированы элементы научной новизны.

В первой главе Теоретические основы управления инвестиционной деятельностью рассмотрены роль и место инвестиций в социально-экономическом развитии экономики Российской Федерации, раскрыты организационно-правовые основы управления инвестиционным процессом, представлен обзор тенденций развития и современного состояния инвестиционной деятельности в стране.

В условиях, присущих российской экономике, инвестиционная стратегия в целом ориентирована на перенос центра тяжести с бюджетного государственного инвестирования на формирование инвестиционной среды, благоприятной для частных инвесторов. При этом обе составляющие государственной инвестиционной политики (как государственное инвестирование, так и государственное регулирование инвестиционной деятельности) дожны быть направлены на поддержку приоритетных отраслей и производств, носить взвешенный и системный характер (рисунок 1).

Приоритетные направления инвестиционной политики включают: проведение децентрализации инвестиционного процесса; переход от безвозвратного финансирования предприятий к кредитованию их на платной и возвратной

основе; сохранение роли государства как инвестора в области важнейших производств, социальной сфере, общественно значимых объектов; усиление контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета,

Рисунок 1 -Государственная инвестиционная политика

направленных на инвестиции; использование централизованных инвестиций на реализацию эффективных и быстро окупающихся проектов, расширение практики их долевого финансирования; стимулирование частных и иностранных инвестиций, совершенствование нормативной базы, предоставление гарантий и страхование инвестиций. Недостатки традиционных

форм привлечения прямых инвестиций Таблица 1

Форма привлечения инвестиций 1 Недостатки

Акции Требуются значительные затраты на эмиссию и размещение ценных бумаг. Порядок эмиссии ценных бумаг жестко регламентирован органами управления рынком ценных бумаг. В результате эмиссии происходит разводнение акционерного капитала. Предприятие ощущает постоянное давление со стороны акционеров, направленное на обеспечение роста прибылей.

Облигации Могут использоваться в основном крупными компаниями. Требуются значительные затраты на эмиссию и размещение ценных бумаг. Порядок эмиссии ценных бумаг жест ко ре1 ла-менгирован органами управления рынком ценных бумаг. Сложность размещения в кризисной ситуации. Обслуживание облигаций большинства предприятий происходит по высоким ставкам.

Кредиты Банки предъявляют требования залогового обеспечения Предоставление кредит 01 раннчивается установленным лимитом. Процентные ставки по кредитам значительно выше средней стоимости заемных средств на рынке.

Ипотечное обязательство Ограниченный спектр объектов инвестирования. Требуется допонительное обеспечение.

Государственное финансированне Суммы выделяемых средств ограничены. Требуется допонительное обеспечение. Предоставление кредита 01 оваривается определенными условиями. Полученные среда ва дожны расходоваться по целевому назначению.

Лизинг Необходимо допонительное обеспечение. Процентная ставка превышает стоимость банковских кредитов. В конце срока аренды могут потребоваться допонительные платежи.

Венчурный капитал Сложность получения: процесс привлечения венчурного капитала требует больших затрат времени и сопряжен с трудностями. Разводнение акционерного капитала. Высокий риск, отсутствие гарантированного успеха. Ожидание высоких доходов со стороны венчурных инвесгоров. Экономический контроль над компанией может бы 1Ь нередан венчурным инвесторам.

Франчайзинг Наличие затрат, связанных с предоставлением франчайза. Трудности юридического оформления предоставления франчайза. Необходимость деления прибыли с франчайзодержате-лями.

Рис. 2. Взаимодействие участников инвестиционного процесса

На основе анализа инвестиционной активности в Российской Федерации можно прийти к выводу, что расчет на дальнейшую эксплуатацию благоприятных внешних факторов не может гарантировать поддержания устойчивых темпов экономического роста. Необходимо существенное повышение эффективности производства, ускорение структурных реформ, ориентированных на мобилизацию внутренних инвестиционных ресурсов, которые характеризуются высокой степенью распыленности и низким уровнем управляемости.

Во второй главе Анализ методических подходов к управлению региональными инвестиционными процессами автором рассмотрен институт колективных инвесторов как элемент активизации инвестиционной деятельности, исследованы институциональные основы создания и функционирования инвестиционных фондов, определены региональные особенности управления инвестиционным процессом, выявлены внешние и внутренние факторы, влияющие на развитие регионального инвестиционного механизма.

I к основе обобщения имеющихся теоретических разработок отечественных и зарубежных ученых о составе и структуре инвестиционного механизма автором предложена схема взаимодействия участников инвестиционного процесса (рисунок 2), отражающая совокупность взаимосвязей отдельных элементов инвестиционного процесса.

Анализ, выпоненный в рамках диссертационной работы, свидетельствует о негативных тенденциях в сфере инвестиционной деятельности, обусловленных недостатками используемых в российской практике форм привлечения прямых инвестиций, краткая характеристика которых представлена в таблице 1, Принципиально важным для вовлечения финансовых ресурсов юридических и физических лиц в инвестиционные процессы является стимулирование развития существующих институтов колективных инвестиций

Инвестиционная привлекательность отдельно взятого региона определяется наличием позитивных мотивов (критериев), которыми руководствуется потенциальный инвестор при принятии инвестиционного решения с одной стороны, и региональными составляющими инвестиционной при-

влекательности, которые могут регулироваться управленческими воздействиями участников инвестиционного процесса, с другой (таблица 2). Факторы, определяющие

инвестиционную привлекательность региона Таблица 2

Критерии принятия инвестиционного решения инвестором

Региональные составляющие инвестиционной привлекательности

I Возможность получения высокой отдачи на капитал

Структурно-отраслевая оценка инвестиционной прнвлекат ельности

2 Доступ к новому емкому рынку

Характеристика денежных доходов населения и потребительского рынка области

3. Доступ к относительно дешевым производственным, трудовым и информационным ресурсам

Природные ресурсы, географическое положение, внутренняя ппфраструкт)ра, трудовой потенция 1, инновационный потенциал

4 Бчаюприятный инвестиционный имидж региона

Информационное обеспечение инвестиционного процесса, маркетинг региона, уровень подготовки инвестиционных проектов предприятии

' благоприятный правовой режим

Развитость законодательной базы, независимый и авторитетный арбитражный суд, простота регистрационных процедур, развитость рыночных инстшу-тов

- экономическая стабильность

Результаты хозяйственной деятельности предприятий, структура регионального бюджета, налоговая база

- политическая стабильность

Авторитетность местной власти, поляризация политических симпатий населения

- получение допонительных доходов от наличия льют

Наличие регионального законодательства о допонительных льготах при осуществлении инвестиционной деятельное гИ

Х бедапашос гь деятельности

Уровень преступности с учетом яжеии нрчлунле

Региональный инвестиционный климат формируется под воздействием четырех факторов: геополитическое положение региона и его природ-но-ресурсный потенциал; производственный и финансовый потенциал региона и состояние региональных товарных рынков; уровень развития рыночной инфраструктуры в части таких институтов инвестиционной инфраструктуры как банки, биржи, оптово-посреднические фирмы, торговые дома, страховые, инвестиционные, лизинговые компании, инвестиционные фонды и др.; налоговая политика.

По мнению автора, наиболее привлекательными объектами взаимодействия потенциальных инвесторов и реципиентов прямых инвестиций в экономику региона являются реальные инвестиционные проекты и пло-

щадки. Существующие в регионе инвестиционные площадки содержатся в информационно-аналитической базе данных департамента внешнеэкономических связей Администрации Владимирской области.

Инвестиционный проект - обоснование экономической, целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложении, в том числе необходимая проектно - сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес - план).

Инвестиционные площадки представляют собой временно незаденст-вованные в инвестиционном процессе объекты недвижимости, имеющие все существенные элементы инженерно-транспортной инфраструктуры для организации производственного процесса.

Обобщая результаты выпоненных исследований, автор приходит к выводу о необходимости становления новых финансовых посредников на рынке инвестиционных ресурсов за счет формирования института колективных инвесторов.

Каждая новая группа появляющихся и развивающихся инвестиционных посредников начинает играть особую роль в инвестиционном механизме. Специфика регионального инвестиционного процесса требует внесения изменений в характер взаимодействия субъектов и объектов инвестиционного процесса на основе создания закрытых паевых инвестиционных фондов проектов и площадок.

В третьей главе Активизация инвестиционной деятельности в регионе путем создания закрытых паевых инвестиционных фондов проектов и площадок автором описана процедура формирования инвестиционного портфеля регионального ЗПИФ проектов и площадок, выявлены организационно-методические аспекты его функционирования, произведена оценка его экономической эффективности.

Создание и последующее функционирование закрытого паевого инвестиционного фонда потребует привлечения к сотрудничеству управляющей компании, консатинговых, аудиторских и оценочных фирм. При этом бо-

лее перспективно сотрудничество с региональными аудиторскими и оценочными компаниями, поскольку они лучше осведомлены об особенностях регионального законодательства, учитывают интересы региональной экономики и способны более оперативно решать возникающие проблемы.

Источником ресурсов для развития инвестиционных проектов и площадок является аккумулированный капитал, полученный в результате размещения фондом своих паев. Структурно-логическая схема создания регионального ЗПИФа проектов и площадок представлена на рисунке 3.

Участниками предлагаемого к созданию закрытого паевого инвестиционного фонда являются три категории инвесторов. Во-первых, это инициаторы инвестиционных проектов, нуждающиеся во внешних источниках финансирования для внедрения проекта в производство. Участие в закрытом паевом инвестиционном фонде позволит им получить доступ к инвестиционным ресурсам по приемлемым ценам, сохранив при этом контроль за реализацией проекта.

Вторая категория инвесторов - это владельцы инвестиционных площадок. Данные площадки представляют собой временно незадействован-ные производственные мощности, имеющие все существенные элементы инженерно-транспортной инфраструктуры. Создание закрытого паевого инвестиционного фонда позволит инвесторам увеличить стоимость объектов недвижимости за счет их реконструкции и использования в производственном процессе.

Третьей категорией участников ЗПИФа проектов и площадок являются внешние инвесторы, обладающие необходимыми финансовыми ресурсами.

Инициаторы инвестиционных проектов и собственники инвестиционных площадок приобретают паи фонда в обмен на вносимые в состав фонда объекты инвестирования. Управляющая компания совместно с некоммерческим партнерством Владимирская областная саморегулируемая организация специалистов по управлению и экономике производит двухуровневый отбор объектов инвестирования, в результате чего формируется инвестиционный портфель создаваемого ЗПИФа.

Условные обозначения

Рис. 3.Структурно-логическая схема создания регионального ЗПИФа проектов и площадок

Процесс создания закрытого паевого инвестиционного фонда происходит в тесном сотрудничестве с региональными органами государственного управления (департаментом внешнеэкономических связен и центром поддержки предпринимательства Администрации Владимирской области). По мере расширения отраслевой и географической структуры инвестиционного портфеля фонда возможно сотрудничество с муниципальными образованиями Владимирской области.

Успешное создание закрытого паевого инвестиционного фонда невозможно без устранения пробелов в законодательстве, и в первую очередь в инвестиционном законодательстве. На региональном уровне требуется разработка и принятие пакета нормативно-правовой документации, peглa-ментирующей процедуру регистрации объектов недвижимости и инвестиционных проектов в собственность паевого фонда. Требующими решения являются также вопросы, касающиеся налогообложения операций фонда и доходов пайщиков.

Государственное участие в деятельности фонда не ограничивается разработкой и принятием законодательной базы. Фонду могут быть предоставлены налоговые льготы по региональным налогам в соответствии с действующим законодательством. Перспективными формами государственного участия являются введение упрощенного режима регистрации фонда и предоставление ему государственных гарантий

Финансовое участие органов государственной власти в деятельности фонда возможно в виде предоставления земельных участков, отдельных элементов инженерно-транспортной инфраструктуры (дороги, канализационные водопроводные электрические сети и т.д.) в аренду или собственность ЗПИФа.

Оценку экономической эффективности функционирования ЗПИФа предлагается осуществлять на основе определения уровня конкурентоспособности его инвестиционного портфеля.

Конкурентоспособность как обобщенная экономическая категория характеризует экономическую ситуацию, включая проектные, производственные, распределительные и потребительские аспекты результатов эко-

номической деятельности. Таким образом, сущность категории конкурентоспособность как экономического регулятора рыночных отношений заключается в стокновении интересов участников рыночных отношений, которая приводит к перераспределению рынка.

Применительно к рассматриваемому объекту (ЗПИФ проектов и площадок) его конкурентоспособность можно охарактеризовать прежде всего как конкурентоспособность инвестиционного портфеля, который является конечным результатом (продуктом) его коммерческой деятельности. Относительная доля, которую составляет инвестиционный портфель фонда в общем объеме прямых региональных инвестиций, дает количественную оценку конкурентных позиций фонда на соответствующем рынке. В диссертации предложена методика расчета коэффициента конкурентоспособности инвестиционного портфеля ЗПИФа и выпонены расчеты пилотного проекта, в рамках которого рассмотрены пять реальных инвестиционных проектов и пять площадок, размещенных в базе данных департамента внешнеэкономических связей Администрации Владимирской области.

Результаты проведенных по предложенной методике расчетов подтверждают эффективность финансирования региональных инвестиционных проектов и площадок в форме закрытых паевых инвестиционных фондов. По мере появления первого позитивного опыта, расширения круга потенциальных инвесторов возможно создание новых фондов и расширение географии инвестиционных проектов.

В заключении сформулированы основные выводы, новые теоретические положения и практические предложения, к которым пришел автор в результате проведенного исследования.

1. Условием поступательного социально-экономического развития Российской Федерации является активная инвестиционная политика, обеспечивающая привлечение необходимых финансовых ресурсов в реальный сектор экономики. Анализ общероссийских и региональных тенденций инвестиционного процесса, сложившихся в последнее десятилетие, свиде-

тельствует о вялом характере и динамике данной сферы деятельности, обусловленных низкой инвестиционной привлекательностью как страны в целом, так и отдельных регионов, ограниченностью источников финансовых ресурсов, а также неэффективной системой управления инвестиционным процессом.

2. Основными тенденциями в развитии инвестиционной политики являются: проведение децентрализации инвестиционного процесса; переход от безвозвратного финансирования предприятий к кредитованию их на платной и возвратной основе; сохранение роли государства как инвестора в области важнейших производств, социальной сфере, общественно значимых объектов; усиление контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета, направленных на инвестиции; использование централизованных инвестиций на реализацию эффективных и быстро окупающихся проектов, расширение практики их долевого финансирования; стимулирование частных и иностранных инвестиций, совершенствование нормативной базы, предоставление гарантий и страхование инвестиций.

3. Активизация инвестиционного процесса в сложившихся в настоящее время условиях может быть обеспечена за счет вовлечения в него средств потенциальных инвесторов, в качестве которых могут выступать предприятия малого и среднего бизнеса и население, в совокупное т обладающие высокими инвестиционными возможностями, о чем свидетельствуют данные официальной статистики. Аккумулирование разобщенных свободных финансовых ресурсов, представленных в накоплениях юридических и физических лиц, целесообразно осуществлять посредством вовлечения сбережений в инвестиционные процессы за счет стимулирования развития существующих институтов колективных инвестиций.

4. Наиболее целесообразной формой колективного инвестирования является ЗПИФ, который обеспечивает оптимальное соотношение доходности и риска инвестиционной деятельности с одной стороны, а с другой стороны позволяет обеспечить максимальный уровень защиты материальных интересов участников инвестиционного процесса и предоставление необходимого уровня гарантий.

5. Проведенный анализ региональных составляющих инвестиционной привлекательности показал, что основными проблемами в сфере инвестиционной деятельности на территории Владимирской области являются: недостаточная развитость законодательной базы; неэффективность регионального законодательства о допонительных льготах при осуществлении инвестиционной деятельности; скудное информационное и организационное обеспечение инвестиционного процесса; низкий уровень подготовки и обоснования инвестиционных проектов предприятий промышленного комплекса. Наиболее перспективными объектами инвестирования в реальный сектор региональной экономики являются инвестиционные проекты (конкретные сферы вложения инвестиционных ресурсов) и площадки (материально-имущественные комплексы). Участниками предлагаемого к созданию закрытого паевого инвестиционного фонда являются три категории инвесторов: инициаторы инвестиционных проектов, нуждающиеся во внешних источниках финансирования для внедрения проекта в производство; владельцы инвестиционных площадок, ориентирующиеся на увеличение стоимости объектов недвижимости за счет их реконструкции и реального использования в производственном процессе; внешние инвесторы, обладающие свободными финансовыми средствами.

6. В диссертационном исследовании предложен агоритм формирования ЗПИФа, который включает в себя следующие этапы. На первом этапе происходит предварительное определение круга потенциальных инвесторов и объектов для инвестирования. На втором этапе осуществляется формирование капитала фонда. Третий прединвестиционный этан включает в себя разработку инвестиционной стратегии фонда, двухуровневый отбор инвестиционных проектов и площадок, окончательное формирование инвестиционного портфеля и процедуру внесения инвестиций. На четвертом постинвестиционном этапе происходит стратегическое и текущее управление фондом, осуществляется контроль за использованием вложенных средств.

7. Экономические преимущества предлагаемой формы финансирования заключаются в снижении совокупных затрат по реализации инвестиционных проектов (временных - за счет включения в портфель фонда ин-

вестиционных площадок; финансовых - за счет отказа от заемного финансирования и использования апробированных управленческих технологий; налоговых вследствие особенностей налогообложения паевых инвестиционных фондов, не являющихся юридическими лицами).

8. В диссертации разработана методика оценки экономической эффективности функционирования регионального закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок на основе расчета коэффициента конкурентоспособности его инвестиционного портфеля. Выпоненные расчеты подтверждают экономическую целесообразность создания и результативность функционирования ЗПИФа проектов и площадок.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ

1. Синявский Д.Е., Сокольских С.В. Краткая характеристика методов оценки инвестиционных проектов. Материалы межвузовской конференции молодых ученых и студентов Новые имена в новом тысячелетии.

- Владимир: ВГУ, 2001. - С.76-78 (0,2 п.л., в т.ч. автор - 0,1 п.л.).

2. Сокольских С.В. Развитие рынка консатинговых услуг во Владимирской области. Материалы IV молодежного экономического форума. Конкурс студенческих работ по экономике, менеджменту и маркетингу. Сборник научных докладов и сообщений. - Владимир: Маркарт, 2001. -С. 62-63 (0,1 п.л.).

3. Марченко А.А., Сокольских С.В. Формирование рынка консатинговых услуг во Владимирской области - ключевой фактор повышения бизнес-потенциала предприятий региона. Материалы международной научной конференции Региональная экономика: теория, практика, проблемы. Т. 1. - Владимир: ВГУ, 2002. - С.84-86 (0,2 и.л., в т.ч. автор - 0,1 П.Л.).

4. Сокольских С.В. Методология основных подходов к проведению реструктуризации промышленных предприятий. Материалы межвузовской научно-теоретической конференции молодых ученых и студентов Время

- вперед. - Владимир: ВГУ, 2002. - С.34-35 (0,1 п.л.).

5. Сокольских С.В. Региональный механизм реструктуризации проблемных предприятий. Материалы III Всероссийской научно-практической конференции Проблемы и опыт антикризисного управления. - Пенза, 2002.-С. 147-150 (0,3 п.л.).

6. Марченко А.А., Сокольских С.В. Консатинг малых и средних предприятий как инструмент реализации стратегии роста экономики региона. Материалы I международной научно-практической конференции Проблемы и перспективы формирования региональных экономических стратегий. - Пенза: ООО Тираж, 2002. - С.93-94 (0,1 п.л., в т.ч. автор - 0,05 п.л.).

7. Марченко А.А., Сокольских С.В. Современные подходы привлечения портфельных инвестиций в региональную экономику. Сборник материалов I Всероссийской научно-практической конференции Развитие инновационного потенциала отечественных предприятий и формирование направлений его стратегического развития. - Пенза, 2003. - С.92-95 (0,2 п.л., в т.ч. автор - 0,1 п.л.).

8. Марченко А.А., Сокольских С.В. Создание системы клиентоори-ентированного маркетинга - фактор повышения конкурентоспособности фирмы. Материалы Всероссийской научно-практической конференции Повышение конкурентоспособности предприятий и организаций. - Пенза, 2003. - С. 15-17 (0,2 п.л., в т.ч. автор - 0,1 п.л.).

9. Марченко А.А., Сокольских С.В. Развитие института оценщиков во Владимирской области - залог роста инвестиций в экономику региона. Материалы международной научной конференции Проблемы развития территориальных социально-экономических подсистем. Т.2 - Владимир: ВГУ, 2003. - С.31 -33 (0,2 п.л., в т.ч. автор - 0,1 п.л.).

10. Сокольских С.В. Качество консатинговых услуг - залог успешного развтиия экономики региона. Сборник статей преподавателей, аспирантов и соискателей Современная российская экономика: проблемы теории и практики.-М.: ООО Связьоценка, 2003. -С.ЗЗ 1-343 (0,8 п.л.).

11. Сокольских С.В. Создание системы доверительного управления -инновационный способ развития экономики области. Материалы международной научной конференции Управление инновациями и инвестиционной деятельностью. - Владимир: ВГУ, 2004. - С.107-109 (0,2 п.л.).

12. Сокольских С.В. Создание закрытых паевых инвестиционных фондов - новый способ привлечения инвестиций в региональную экономику. Материалы международной научно-практической конференции Развитие научных концепций и технологий управления экономическими системами в современном обществе. - Киров: ВятГУ, 2004. - С. 146-149 (0,3 п.л.).

13. Марченко А.А., Сокольских С.В. Активизация региональной инвестиционной деятельности в форме колективного инвестирования: Монография. - Владимир: Маркарт, 2005. - 213 с. (8,88 п.л., в т.ч. автор - 4,44 п.л.).

Р № 020275 Подписано в печать 11 04 05 Форма1 60^84/16 Бумага для мкожпг техники Гарнитура ТаПмс Печать офсстая Уел печ л 1,39 Уч-нзд л 1,45 Тираж 100 зю Заказ

Редакинопно-нэдательскиП комплекс Владимирскою государственного университета, 600000, Владимир, ул 1орькою 87

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Сокольских, Сергей Валерьевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ.

1.1 Инвестиции как инструмент социально-экономического развития.

1.2 Организационно-правовые основы управления инвестиционной деятельностью.

1.3 Анализ состояния и тенденций развития инвестиционной деятельности в

Российской Федерации.

ГЛАВА II. АНАЛИЗ МЕТОДИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ К УПРАВЛЕНИЮ РЕГИОНАЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЦЕССАМИ.

2.1 Развитие института колективных инвесторов как фактор активизации инвестиционной деятельности.

2.2 Институциональные основы создания и функционирования инвестиционных фондов.

2.3 Особенности управления инвестиционным процессом в регионе.

ГЛАВА III. АКТИВИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕГИОНЕ ПУТЕМ СОЗДАНИЯ ЗАКРЫТЫХ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ ПРОЕКТОВ И ПЛОЩАДОК.

3.1 Формирование инвестиционного портфеля регионального закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок.

3.2 Организационно-методические аспекты функционирования регионального закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок.

3.3 Оценка экономической эффективности регионального закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование механизма экономического развития региона на основе колективного инвестирования"

Актуальность темы исследования. Ключевой особенностью развития российской экономики является необходимость одновременного повышения уровня жизни населения и развертывания модернизации национального хозяйства. Это происходит в условиях масштабного отвлечения ресурсов на обслуживание договых обязательств и расходов на развитие науки и образования, социальной инфраструктуры. Устойчивое развитие национальной экономики в целом и отдельных хозяйствующих субъектов базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, которое обеспечивается за счет активной инвестиционной деятельности, ориентированной на инновационный путь развития.

Активность инвестиционного процесса по существу определяет жизнедеятельность экономики: чем эффективнее протекают процессы расширенного воспроизводства капитала, тем успешнее развивается производственный аппарат и социальная инфраструктура страны.

В связи с этим особую актуальность приобретает нормализация функционирования и воспроизводства производственно - технологического аппарата на основе расширения внутренних финансовых источников инвестиций, прежде всего, за счет роста доходов и накоплений реального сектора и привлечения сбережений населения, а также создания благоприятных условий для притока прямых иностранных инвестиций.

Анализируя проблемы, с которыми стакиваются предприятия и организации в сфере инвестиционной деятельности, можно утверждать, что ее эффективность во многом определяется глубоко продуманной организацией управления инвестиционным процессом на федеральном и региональном уровнях.

Российские регионы характеризуются высокой степенью экономической неоднородности, а, следовательно, и различием возможностей привлечения инвестиционных ресурсов. Анализ региональной структуры инвестиций свидетельствует о неравномерном их распределении: предпочтения инвесторов связаны в основном с вложениями ресурсов в крупные промышленные центры с развитой рыночной инфраструктурой и сравнительно высокой платежеспособностью населения, а также в сырьевые регионы. Рост самостоятельности регионов в проведении региональной политики инициирует усиление конкурентной борьбы между ними за привлечение инвестиционного капитала путем предоставления более благоприятных условий для его использования.

Особую значимость в процессе экономического роста имеет формирующийся в новых экономических условиях региональный инвестиционный механизм. Дифференцированность инвестиционной среды, многообразие форм и методов стимулирования инвестиций, отсутствие унифицированных схем продвижения проектов затрудняют активизацию инвестиционной деятельности. Анализ официальных и статистических данных, выпоненный в работе, свидетельствует о продожающихся процессах вывоза отечественного капитала, отсутствии масштабного притока иностранных инвестиций и т.д., а также позволяет сделать вывод, что существующие в региональной экономике основные формы привлечения прямых инвестиций имеют ряд существенных недостатков. Проблема активизации инвестиционной деятельности обусловливает необходимость привлечения новых финансовых посредников в региональный инвестиционный механизм путем формирования института колективных инвесторов.

По мнению автора, наиболее перспективными объектами инвестирования в реальный сектор региональной экономики являются инвестиционные проекты (конкретные сферы вложения инвестиционных ресурсов) и площадки (материально-имущественные комплексы).

Специфика регионального инвестиционного процесса требует внесения изменений в характер взаимодействия его субъектов и объектов, в частности объединения проектов и площадок единую управляемую структуру, что позволит минимизировать временные и финансовые затраты потенциального инвестора на реализацию инвестиционной деятельности. Перспективной формой такого объединения являются закрытые паевые инвестиционные фонды, привлекательные, прежде всего, за счет колективного характера инвестиционного взаимодействия. Источником ресурсов для развития инвестиционных проектов и площадок является аккумулированный капитал, полученный в результате размещения фондом своих паев.

Преимущества паевых инвестиционных фондов для потенциальных инвесторов заключаются в диверсификации рисков, профессиональном управлении активами, многоуровневой системе защиты интересов инвесторов, льготном налогообложении операций, низких операционных расходах, сформированной системе государственного регулирования деятельности фонда, его информационной открытости.

Функционирование регионального закрытого паевого инвестиционного фонда характеризуется догосрочным характером инвестиций, опосредованной формой финансовой отдачи на вложенные средства, минимизацией рисков за счет колективного характера инвестирования, отраслевой и географической диверсификации инвестиционного портфеля.

Степень разработанности проблемы. Фундаментальные основы теории инвестиционной деятельности наиболее поно отражены в трудах авторитетных зарубежных ученых: Дж. М. Кейнса, П. Самуэльсона, Д. Риккардо, Л.Дж. Гитмана, Г. Марковица, У. Шарпа, М.Д. Джонка, Д. Вибмера.

В отечественной экономической литературе проблематика формирования инвестиционных механизмов, взаимодействия отдельных его элементов и эффективного управления инвестиционными процессами представлена весьма широким спектром работ: B.C. Барда, В.В. Шеремета, A.M. Планкоева,

A.В. Ложникова, В.Д. Шапиро, Л.М. Чистова, Н.Л. Маренкова, Е.Ф. Жукова,

B.К. Гуртова, Л.А. Чадаевой, А.А Килячкова, И.Г. Шевченко, Е.В. Кондратенко.

Формирование различных аспектов инвестиционных процессов на уровне региона содержится в трудах В.Ф. Архиповой, В.В. Бузырева, Б.В. Генералова, О.А. Доничева, В. Б. Зотова, М.И. Кныша, В. Ховрина, Л.Н. Чернышова, А.Н. Швецова.

Особое место и роль паевых инвестиционных фондов в среде финансовых посредников в Российской Федерации исследовали В.Д. Миловидов, Д.А. Зайцев, М.Н. Чураева, П.Б. Золотарев, J1.B. Дробот, K.J1. Савицкий, А.П. Перцев.

Однако, если вопросы управления инвестиционным процессом и отдельными его элементами на макроэкономическом уровне детально изучены, то региональные аспекты активизации инвестиционного процесса и поиска эффективных механизмов его осуществления представляют собой перспективную область самостоятельных теоретических и практических научно-исследовательских разработок.

Недостаточная изученность специфики регионального инвестиционного процесса в разрезе инвестиционных проектов и площадок, а также различных аспектов функционирования паевых инвестиционных фондов в экономике региона обусловили выбор темы и гипотезы настоящего исследования.

Гипотеза исследования. Материальной основой социально-экономического развития региона является привлечение прямых колективных инвестиций в объекты реального сектора экономики (проекты и площадки).

Объектом диссертационного исследования являются нормативно-правовые, организационно-экономические, материально-технические, информационные условия осуществления инвестиционной деятельности во Владимирской области.

Предметом исследования является обоснование выбора эффективных направлений и формы осуществления инвестиционной деятельности в регионе.

Целью исследования является теоретическое исследование и разработка методических рекомендаций по активизации инвестиционной деятельности в регионе на основе колективных форм инвестирования объектов реального сектора экономики.

Поставленная цель обусловила потребность в решении следующих задач:

1) Анализ состояния и тенденций развития системы управления инвестиционной деятельностью в Российской Федерации.

2) Анализ функционирования регионального механизма управления инвестициями и обоснование перспективных форм организации инвестиционного процесса во Владимирской области.

3) Обоснование перспективных направлений инвестирования объектов реального сектора региональной экономики.

4) Оценка организационно-правовых форм осуществления капиталовложений в инвестиционные проекты и площадки.

5) Определение нормативно-правовых и организационно-экономичес-ких параметров финансирования инвестиционных проектов и площадок в форме закрытого паевого инвестиционного фонда.

6) Разработка методических рекомендаций по созданию и функционированию регионального закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок.

7) Оценка экономической эффективности функционирования закрытых паевых инвестиционных фондов проектов и площадок.

Теоретической и методологической основой настоящего диссертационного исследования являются нормативно-правовые акты, решения Правительства РФ, администрации Владимирской области и другие официальные документы; труды известных отечественных и зарубежных ученых по различным аспектам управления инвестиционным процессом; а также материалы научно-практических конференций; статистическая и финансовая отчетность. В качестве информационной базы в диссертации использовались данные Госкомстата РФ, Владимирского областного комитета государственной статистики, структурных подразделений Администрации Владимирской области.

В качестве инструментов исследования использовались ретроспективный и структурно-логический анализ, методы социально-экономического и финансово-экономического анализа, теоретическое обобщение и прогнозирование, а также методы статистического анализа, аналогии, экономического обоснования управленческих решений, методы моделирования экономических процессов.

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в следующем:

1. Обосновано, что активизация инвестиционной деятельности в регионе возможна за счет создания единой информационной системы реальных объектов инвестирования, объединяющей существующие инвестиционные проекты и площадки.

2. Предложена структурно-логическая модель взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности в региональной экономической системе на основе колективного инвестирования.

3. Доказана экономическая целесообразность осуществления инвестиционного процесса за счет создания регионального закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФа) проектов и площадок.

4. Предложено использовать в качестве критерия оценки экономической эффективности функционирования ЗПИФа категорию конкурентоспособность инвестиционного портфеля, разработана методика ее количественной оценки.

5. Сформулированы параметры участия региональных органов государственного управления и общественных организаций в деятельности закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок.

6. Разработаны рекомендации по совершенствованию нормативно-правовой базы, регламентирующей деятельность ЗПИФов в сфере прав собственности, структуры объектов, составляющих инвестиционный портфель, и оптимизации налогообложения фонда и его пайщиков.

Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты диссертационной работы были использованы в практической деятельности Владимирской областной саморегулируемой организации специалистов по управлению и экономике, в производственной деятельности подрядных строительных организаций Владимирской области, центре поддержки предпринимательства администрации Владимирской области, а также в учебном процессе Владимирского государственного университета.

Теоретические и методологические положения диссертационного исследования используются в процессе преподавания курсов Управление проектами, Инвестиционный менеджмент, Экономическая оценка инвестиций, Инновационный менеджмент, а также в курсовом и дипломном проектировании.

Материалы исследования были представлены на двух межвузовских конференциях молодых ученых и студентов, на трех всероссийских конференциях, на пяти международных научных конференциях, в сборнике трудов кафедры Маркетинга и экономики производства ВГУ.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования представлены в 13 публикациях, общим объемом 6,79 п.л., в т.ч. монография общим объемом 8,88 п.л. (лично автора 4,44 п.л.).

Структура диссертации включает: введение, три главы, заключение, список литературы и приложения. Работа изложена на 170 страницах машинописного текста (содержит 14 рисунков, 5 таблиц и 12 приложений), список литературы включает 147 наименований.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Сокольских, Сергей Валерьевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основными выводами, полученными в ходе диссертационного исследования являются следующие.

1. Условием поступательного социально-экономического развития Российской Федерации является активная инвестиционная политика, обеспечивающая привлечение необходимых финансовых ресурсов в реальный сектор экономики. Анализ общероссийских и региональных тенденций инвестиционного процесса, сложившихся в последнее десятилетие, свидетельствует о вялом характере и динамике данной сферы деятельности, обусловленных низкой инвестиционной привлекательностью как страны в целом, так и отдельных регионов, ограниченностью источников финансовых ресурсов, а также неэффективной системой управления инвестиционным процессом.

2. Переход к новому инвестиционному режиму связан с необходимостью разработки новой инвестиционной политики, адекватной изменившимся экономическим условиям. Основные направления инвестиционной политики включают:

Х проведение децентрализации инвестиционного процесса;

Х переход от безвозвратного финансирования предприятий к кредитованию их на платной и возвратной основе;

Х сохранение роли государства как инвестора в области важнейших производств, социальной сфере, общественно значимых объектов;

Х усиление контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета, направленных на инвестиции;

Х использование централизованных инвестиций на реализацию эффективных и быстро окупающихся проектов, расширение практики их долевого финансирования;

Х стимулирование частных и иностранных инвестиций, совершенствование нормативной базы, предоставление гарантий и страхование инвестиций.

3. В числе мер по улучшению инвестиционного климата, в первую очередь, необходимо отметить создание системы приема капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих инвестиционный капитал от политических и коммерческих рисков, а также информационно-посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном оформлении сделок "под ключ"; создание в кратчайшие сроки национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России.

4. Активизация инвестиционного процесса в сложившихся в настоящее время условиях может быть обеспечена за счет вовлечения в него средств потенциальных инвесторов в качестве которых могут выступать предприятия малого и среднего бизнеса и население, которые в совокупности обладают высокими инвестиционными возможностями, о чем свидетельствуют данные официальной статистики. Аккумулирование разобщенных свободных финансовых ресурсов, представленных в накоплениях юридических и физических лиц, целесообразно осуществлять посредством вовлечения сбережений в инвестиционные процессы за счет стимулирования развития существующих институтов колективных инвестиций, а также создание условий для появления ряда допонительных инвестиционных механизмов, ориентированных на потребности частных инвесторов (индивидуальных инвестиционных схем).

5. Наиболее целесообразной организационно-правовой формой колективного инвестирования является закрытый паевой инвестиционный фонд, который обеспечивает оптимальное соотношение доходности и риска инвестиционной деятельности с одной стороны, а с другой стороны позволяет обеспечить максимальный уровень защиты материальных интересов участников инвестиционного процесса и предоставление необходимого уровня гарантий.

6. Проведенный анализ региональных составляющих инвестиционной привлекательности показал, что основными проблемами в сфере инвестиционной деятельности на территории Владимирской области являются:

Х недостаточная развитость законодательной базы;

Х неэффективность регионального законодательства о допонительных льготах при осуществлении инвестиционной деятельности;

Х скудное информационное и организационное обеспечение инвестиционного процесса;

Х низкий уровень подготовки и обоснования инвестиционных проектов предприятий промышленного комплекса.

Наиболее перспективными объектами инвестирования в реальный сектор региональной экономики являются инвестиционные проекты (конкретные сферы вложения инвестиционных ресурсов) и площадки (материально-имущественные комплексы).

7. Участниками предлагаемого к созданию регионального закрытого паевого инвестиционного фонда являются три категории инвесторов.

Во-первых, это инициаторы инвестиционных проектов, нуждающиеся во внешних источниках финансирования для внедрения проекта в производство. Участие в закрытом паевом инвестиционном фонде позволит им получить доступ к инвестиционным ресурсам по приемлемым ценам, сохранив при этом контроль за реализацией проекта.

Вторая категория инвесторов - это владельцы инвестиционных площадок. Данные площадки представляют собой временно незадействованные производственные мощности, имеющие все существенные элементы инженерно-транспортной инфраструктуры. Создание закрытого паевого инвестиционного фонда позволит инвесторам увеличить стоимость объектов недвижимости за счет их реконструкции и реального использования в производственном процессе.

Третья категория участников ЗПИФа - внешние инвесторы, обладающие свободными финансовыми ресурсами и оплачивающие приобретаемые паи фонда денежными средствами. ЗПИФ проектов и площадок дожен представлять интерес для инвестиционно-банковских структур за счет хорошей доходности инвестиционного портфеля при умеренном уровне риска. Инициируемые инвестиционные проекты представляют интерес для инвесторов прежде всего за счет научных разработок, внедряемых технологий и конструкторских решений. Большинство этих решений являются инновационными по своей сути, то есть, паи фонда могут быть интересны для венчурного капитала.

8. В диссертационном исследовании предложен агоритм формирования ЗПИФа, который включает в себя следующие этапы.

На первом этапе происходит предварительное определение круга потенциальных инвесторов и объектов для инвестирования.

На втором этапе осуществляется формирование капитала фонда.

Третий прединвестиционный этап включает в себя разработку инвестиционной стратегии фонда, двухуровневый отбор инвестиционных проектов и площадок, окончательное формирование инвестиционного портфеля и процедуру внесения инвестиций. На четвертом постинвестиционном этапе происходит стратегическое и текущее управление фондом, осуществляется контроль за использованием вложенных средств.

9. Предлагаемый в диссертации механизм активизации инвестиционной деятельности в регионе базируется на объединении:

Х научных разработок, воплощенных в инвестиционные проекты,

Х имеющемся производственном и техническом потенциале, представленном инвестиционными площадками,

Х свободных финансовых ресурсах, которыми обладают внешние инвесторы - участники фонда.

Успешной реализации инвестиционных проектов и работе фонда также способствует участие государственных структур как на этапе его формирования, так и на этапе его последующего функционирования.

10. Экономические преимущества предлагаемой организационно-правовой формы финансирования заключаются в снижении совокупных затрат по реализации инвестиционных проектов (временных - за счет включения в портфель фонда инвестиционных площадок; финансовых - за счет отказа от заемного финансирования и использования апробированных управленческих технологий; налоговых вследствие особенности налогообложения паевых инвестиционных фондов, не являющихся юридическими лицами).

11. В диссертации разработана методика оценки экономической эффективности функционирования регионального закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок на основе расчета коэффициента конкурентоспособности его инвестиционного портфеля. Выпоненные расчеты подтверждают экономическую целесообразность создания и результативность функционирования ЗПИФа проектов и площадок.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Сокольских, Сергей Валерьевич, Владимир

1. Администрация Владимирской области. Проблемы социально-экономического развития Владимирской области на современном этапе. Материалы научно-практической конференции. Владимир: ООО "Издательство Посад", 2001.-250 с.

2. Администрация Владимирской области. Программа развития Владимирской области на 2000-2003 гг. Владимир: 2000. - 110 с.

3. Арсеньев В. Маркетинг на паях // Коммерсант деньги №4, 2000. С. 54-57.

4. Архипова В.Ф., Голумидова А.В. Экономическая эффективность инвестиций в строительную сферу: Учебное пособие. Владимир, 2002. - 74 с.

5. Баклунов М. Инвестиционные стратегии и оценка работы паевых фондов // Все о паевых фондах. М.: Деловой экспресс, 2001. - С. 49 - 53.

6. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998.- 301с.

7. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. -М.:"Экзамен", 2000. 384с.

8. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.:ЮНИТИ, 1997.

9. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев, МП "ИТЕМ" ТД, "Юнайтед Лондон Трейд Лимитед", 1995. - 448с.

10. Блохина Т. Рынок институциональных инвестиций: состояние и перспективы // Вопросы экономики №1, 2000. С. 156-160.

11. Богл Д. Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла: новые императивы для разумного инвестора М.: Альпина Паблишер, 2002. - 544 с.

12. Бойко Т. Сберечь и накопить. Если ваши деньги в паевых инвестиционных фондах М.: Издательский центр "Акционер", 1998. - 104 с.

13. Бобат Б.К., Генералов Б.В. Федоров В.В. Регулирование инвестиционно-строительной сферы региона. Монография / Ред. Б.В. Генералов. -МАИЭС. Фонд развития качества инвестиционно-строительной сферы Владимирской области. Владимир, 2002. - 227 с.

14. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. Спб.: "ПИТЕР", 2002. 151с.

15. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. СПб., 1999.

16. Бычков А.П. Мировой рынок ценных бумаг: Институты, инструменты, инфраструктура. М.: Диалог-МГУ, 1998. С. 131.

17. Бурков В. Как управлять проектами? М.: СИНТЕГ, 1997. - 287 с.

18. Веретенников В.В. Итоги социально-экономического развития области в 2002 г. Программа действий администрации Владимирской области в социально-экономической сфере на 2003 год // Газета Владимирские ведомости №84-85, 2003.-С. 2.

19. Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р., Пуляев В.Т. Краткая экономическая энциклопедия. СПб, ТОО ТК "Петрополис", 1998. - 509 с.

20. Водянов А.А. Инвестиционные процессы в экономике переходного периода (Методы исследования и прогнозирования). М.: ИМЭИ, 1995.

21. Генералов Б.В., Зыков А.А. Принятие решений в инвестиционностроительной сфере в условиях рыночной экономики. Монография / Ред. Б.В. Генералов. Владимир, 2001. - 239 с.

22. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997

23. Глазычев М., Логинов В. Паевой инвестиционный фонд: а что в портфеле // Рынок ценных бумаг №5, 1996.

24. Гмошинский В.Г., Флиорент Г.И. Теоретические основы инженерного прогнозирования. Главная физико-математической литературы, изд-ва "Наука", М., 1973.

25. Голикова Л., Захаров А. Пособие для предприимчивых. Как правильно использовать частный пенсионный фонд // Коммерсант деньги (Москва) №21, 2002,- С. 19-21.

26. Голубицкая М.В., Санин И.И. Социально-экономическое положение регионов России. М.: Сатурн-С, 2001. - 160 с.

27. Горбунов А., Кулибанов В. Экономические аспекты инвестирования региональной экономики. СПб.: ИС ЭП РАН, 1996. - С. 15.

28. Грабаров А. Роль инвестиционных фондов в современной кредитной системе // Рынок ценных бумаг №14, 1999. С. 12-16.

29. Гражданский Кодекс Российской Федерации.

30. Гришанков Д., Шувалова И., Вышков Ф. Сеанс пифоанализа // Эксперт №7, 1998.

31. Грузинов В., Грибов В. Предпринимательство: формы и методы организации предпринимательской деятельности. М., 1996.

32. Гуртов В.К. Инвестиционные ресурсы. М.: Экзамен, 2002. - 384 с.

33. Гуртов В.К. Сбережения населения инвестиционный ресурс России. -М.: Изд-во РАГС, 2000. - 170 с.

34. Гусев А.Н. Постатейный комментарий к части второй Налогового кодекса Российской Федерации (Книга 2, главы 25-27). М.: Юридическая фирма КОНТРАКТ, издательская группа ИНФРА-М, 2002.

35. Доничев О.А., Самусева Р.В. Региональные проблемы формирования ирегулирования воспроизводственных инвестиций. -М.: Стройиздат, 1996. 176 с.

36. Доничев О.А. Создание результативной инновационно-воспроизводственной модели регулирования рынка инвестиционных ресурсов. М.: МАИЭС, 1998.-388 с.

37. Донцова J1.B. Система регулирования инвестиционных процессов в развитых странах. Журнал "Менеджмент в России и за рубежом" №4, 1999.

38. Егорова Е.Н., Петров Ю.А. Сравнительный анализ зарубежных налоговых систем и развития налогообложения в России. М.: ЦЭМИ РАН, 1995.

39. Жуков Е.В. Инвестиционные институты: Учебное пособие для вузов. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.-199 с.

40. Зайцев Д.А., Чураева М.Н. Организация и деятельность паевых инвестиционных фондов. М.:ФИД "Деловой Экспресс", 1998, - 80 с.

41. Закон Владимирской области от 02.09.2002г. № 90-03 "О государственной поддержке инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, на территории Владимирской области".

42. Закон Владимирской области от 04.11.2000 №73-03 "Об областной целевой программе привлечения иностранных инвестиций на территории области".

43. Закон РСФСР от 22.03.1991 № 948-1 "О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках".

44. Золотарев И.Б. Все, что вы хотели знать о паевых фондах. М. Финансы и статистика, 1998. - 112с.

45. Игошина Н.В. Инвестиции: Учебник. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

46. Идрисов А.Б, Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций 2. изд., стер. - М.: "Филинъ", 1997.

47. Инвестиционный климат в России (доклад Экспертного института) // Вопросы экономики, 1999, № 12.

48. Инвестиции и инновации: Словарь-справочник от А до Я /JI.B. Арте-мова, М.З. Бор, А.Ю. Денисова. М.: Издательство "ДИС", 1998. -208с.

49. Инвестиции: Учебное пособие / J1.J1. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. М.: Экономистъ, 2004.

50. Инвестиционная деятельность: Сборник методических материалов / Государственная инвестиционная корпорация; ВНИИ технико-экономических исследований в промышленности. М.: АО "Итерэксперт", 1994. - 212с.

51. Инвестиционный анализ / А.П. Иванов. М.: Союз, 2000. - 179с.

52. Инвестиционный бизнес: мировой опыт: Учеб. Пособие / И.А. Ревин-ский Новосибирск: Изд-во Новосиб. ун-та, 2000. - 437с.

53. Инвестиционный рынок: методология и теория исследования: Монография / Данилова Т.Н. Н. Новгород.: Изадельство ВВАГС, 2002. - 99с.

54. Иностранные инвестиции в России: Современное состояние и перспективы. / Под ред. Фаминского И.П. М.: Международные отношения, 1998.

55. Информационное обеспечение управления конкурентоспособностью / Под ред. проф. С.Г. Светунькова // Сайт в Интернете.

56. Камински М. Прямые иностранные инвестиции // Финансы и кредит, 2000, № 5.

57. Капитан. М. Растет ли число пайщиков паевых фондов? // Рынок ценных бумаг №16, 2001. С.64-66

58. Капитан М. Паевые инвестиционные фонды в 2001 году // Рынок ценных бумаг №7, 2002. С.35.

59. Кейнс Джон Мейнард. Общая теория занятости, процента и денег: монография. / пер. с англ. Н.Н. Любимова/ ред. Л.П. Кураков. М.: Гелиос АРВ, 1999. - 352 с.

60. Килячков А.А., Чадаева Л.А. Сбережения и инвестиции // Финансы и кредит№1, 1999.-С. 2- 11.

61. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельностью: Учеб. пособие. СПб.: Изд. дом "Бизнес-Пресса", 1998. - 315 с.

62. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2000.

63. Колективные инвестиции. / Под ред. Бойко Т. СПб.: Норма, 1997.-96 с.

64. Колективные инвесторы в современной России, под ред. Докт. Экон.Наук С.А. Михайлова. М. Центр колективных инвестиций, 1999. - 96 с.

65. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы проблемы аккумуляции. -М.: Экономист № 7, 1998.

66. Коссов В.В., Лившиц В.К., Шахназаров А. Г. и др. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Офиц. изд.2. ред.). М.: Экономика, 2000.

67. Котико В.В. Региональная экономическая политика: Учебное пособие М.: Издательство РДЛ, 2001. - 272 с.

68. Крувшиц, Лутц. Финансирование и инвестиции: учеб. для ВУЗов: пер. с нем./ ред. В.В. Ковалев, З.А. Сабов. СПб. И др.: ПИТЕР, 2000. - 400 с.

69. Кузин А. ПИФы обошли Сбербанк // Финансовая Россия №38, 2001.

70. Ладыгин Д. Колективизация недвижимости откладывается // Коммерсантъ (Москва) №307, 2004.

71. Ладыгин Д. Кому доверить все свое // Коммерсант-Деньги. №51, 2001 .Х с. 10-12.

72. Лапыгин Ю.Н. Системное управление организацией. Владимир,2002.- 100 с.

73. Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. -М.: МЗ-Пресс, 2001.- 176 с.

74. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк Основы Инвестирования. Издательство: Дело, 1999.

75. Лыков С., Рузаева М. Российские банки и система колективного инвестирования И Рынок ценных бумаг №17, 2000. С. 72.

76. Макконел К., Брю С. Экономикс: Принципы, проблемы и политика / Пер. с англ., в 2 томах. М.: Изд. "Туран", 1996. - 800 с.

77. Максимов И. ПИФы сегодня. Российским закрытым ПИФам погода. Информационно-аналитический бюлетень "Инвестиции +" №3 (48), 2003. -С.11-13.

78. Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент. М., 2002 - 72 с.

79. Маренков Н.Л., Маренков Н.Н. Управление инвестициями российского предпринимательства: Учебное пособие. М.: Эдиториал УРСС, 2001. - 224 с.

80. Маренков Н.Л. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. -М.: Эдиториал УРСС, 2000.

81. Марченко А.А., Мошнов В.А. Управление конкурентоспособностью предприятия: теория, методология, практика. -М.: ООО "Связьоценка", 2003.

82. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомпрома России. М., Информэлектро, 1994.

83. Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды. М.: Анкил, ИНФРА-М, 1996.-416 с.

84. Миловидов В.Д. Манипулирование финансовой информацией: уроки корпоративных скандалов // Рынок ценных бумаг №15, 2002 С. 8.

85. Мильчакова Н.А. Инвестиционные фонды и инвестиционный потенциал населения // Финансы №7, 1997. С. 14-18.

86. Модильяни Ф., Милер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: Пер. сангл. М.: "Дело", 1999. - 272 с.

87. Мухетдинова Н. Инвестиционная политика: диалектика федерального и регионального уровней // Российский экономический журнал №1, 2000.

88. Налоговая политика в индустриальных странах. Сборник обзоров. -М.: ИНИОН РАН, 1995.

89. Налоговый кодекс Российской Федерации.

90. Опыт успешного управления активами инвестиционных фондов //Рынок ценных бумаг №16, 2001.- С.73.

91. Организация и финансирование инвестиций: Учеб пособие / Я.С. Мекумов. М.: ННФРА-М, 2000. - 247 с.

92. Основные инвестиционные фонды, осуществляющие инвестиции вРФ //РЦБ №4, 2000. С. 94-119.

93. Основные направления государственной инвестиционной политики Российской Федерации в сфере науки и технологий, утвержденные распоряжением Правительства РФ от 11.12.2002 №1764-р.

94. Паланкоев A.M. Инвестиционные ресурсы фондового рынка. М.: Издательский центр "Акционер", 2001. 224 с.

95. Перцев А.П. Инвестирование через паевые инвестиционные фонды: нормы законодательства и особенности налогообложения // Рынок ценных бумаг №17, 2000. С.82-83.

96. Перцев А.П., Капитан М.Е. Паевые фонды: история продожается //Рынок ценных бумаг №17, 2000. С.74-79.

97. Петруненков А.А. Организация разработки нового товара. М.: Монолит, 2002. 288 с.

98. Постановление Губернатора области от 10.10.2002 №513 "О Положении "О консультативном Совете директоров коммерческих организаций с иностранными инвестициями".

99. Постановление Губернатора области от 16.10.2002 №521 "О Положении "О комплексной оценке эффективности деятельности организаций, реализующих одобренные инвестиционные проекты".

100. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ от 14.08.2002 №31/пс "Об утверждении положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов".

101. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ от 31.07.2002 № 28/пс "Об утверждении требований к размеру собственных средств акционерного инвестиционного фонда".

102. Потапская М.А. Слепов В.А. Инвестиции как фактор экономического роста // Финансы №1,1999. С. 19-21.

103. Приказ ЦБ РФ от 2.07.1997 г. N 02-287 "О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгатерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации".

Похожие диссертации