Формирование инвестиций при оптимизации развития производства в сельскохозяйственных предприятиях

Кусмагамбетов, Серик Магометович

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Формирование инвестиций при оптимизации развития производства в сельскохозяйственных предприятиях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Кусмагамбетов, Серик Магометович
Место защиты	Воронеж
Год	2000
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование инвестиций при оптимизации развития производства в сельскохозяйственных предприятиях"

На правах рукописи

Кусмагамбетов Серик Магометович ^ ^ ^^

ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИИ ПРИ ИМИЗАЦИИ РАЗВИТИЯ ПРОИЗВОДСТВА В 1БСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ

Специальность 08.00.05 - экономика и управление

народным хозяйством

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Воронеж - 2000

Диссертационная работа выпонена на кафедре Информационного обеспечения и моделирования агроэкономических систем Воронежского государственного аграрного университета им. К.Д. Глинки.

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор, заслуженный деятель науки РФ А.П. Курносое

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

К.С. Терновых

кандидат экономических наук, доцент Б.И. Смагин

Ведущая организация - Научно-исследовательский институт эконо-

Х мики и организации АПК ЦЧР

Защита диссертации состоится 29 ноября 2000 г. в 1200 ч. на заседании диссертационного совета К120.54.04 по присуждению ученой степени кандидата экономических наук в Воронежском государственном аграрном университете им. К.Д. Глинки по адресу: 394087, г. Воронеж, ул. Мичурина, 1, ауд. 138.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Воронежского государственного агарного университета им. К.Д. Глинки.

Автореферат разослан 27 октября 2000 г.

Ученый секретарь диссертационного совета к.э.н., доцент A.C. Анненко

Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. Характерные до последнего времени спад аграрного производства, финансовая недееспособность большинства сельскохозяйственных предприятий не позволяли осуществлят-процесс даже простого воспроизводства. Изменение конъюнктуры рынкз, сокращение диспаритета цен на продукцию сельского хозяйства и промышленности, вызванные последствиями августовского кризиса 1998 года, привели к тому, что, несмотря на крайне низкий уровень интенсификации производства в большинстве аграрных формирований, практически все они вышли на уровень рентабельного хозяйствования. Одним из основных направлений адаптации сельскохозяйственных предприятий к изменяющимся условиям ведения производства является реструктуризация их производственных систем. Выход на оптимальные параметры функционирования аграрных формирований невозможен без инвестиций, обеспечивающих необходимые структурныеизменения.

В этой связи особую остроту и актуальность приобретает проблема обоснования приоритетных направлений инвестиций и их объемов в зависимости от источников инвестиций и эффективности отдельных инвестиционных проектов.

Степень разработанности проблемы. Проблемам адаптации предприятий к изменяющимся условиям хозяйствования посвящены труды Балабанова И.Т., Загайтова И.Б., Зельднера А.Г., Клюкача В.А., Курносова А.П., МилосердоваВ.В., Половинкина П.Д., Райзберга Б.А, Терновых КС., Хицкова И.Ф., Шишкина А.Ф. и др.

Решению многих актуальных теоретических и методических вопрс сов организации инвестиционной деятельности, изучению сущности инь стиционных процессов и оценке эффективности инвестиций посвящены работы Барда B.C., Гиляровской Л.Т., Идрисова А.Б., Ковалева В.В., Круш З.А., Лукасевича И.Я., Сергеева И.В., Фролова A.B. и др.

Несмотря на это, многие вопросы, в частносги связанные с созданием необходимых условий для инвестиций в аграрный сектор и обоснованием механизма инвестиционного обеспечения приоритетных направлений оптимального развития сельского предпринимательства, являются малоизученными и актуальными.

Актуальность и недостаточная разработанность этих проблем послужили основанием для проведения данного исследования.

Цель и задачи исследования. Цель настоящего исследования закл! чается в разработке научно обоснованных предложений по формирована инвестиций, необходимых для достижения оптимальных параметре функционирования сельскохозяйственных предприятий.

Достижение цели, предусматривало решение следующих задач:

- исследовать сущность и содержание инвестиций как экономич скон категории;

- выявить специфику инвестиционных процессов в аграрной сфер

- изучить и обобщить имеющиеся методические подходы к опр делению эффективности использования инвестиций;

- , провести анализ современного состояния аграрного сектора эк номики! и выявить основные тенденции инвестиционных вложений ] различных уровнях;

- на основе использования методов экономико-математическо моделирования разработать методику определения объемов и направлеш инвестиций, необходимых для реализации оптимальных планов развит предприятия;

- определить оптимальные параметры развития производства в I следуемых аграрных формированиях с учетом требуемых инвестиций источников нх покрытия;

- провести сравнительный анализ эффективности инвестиционн проектов в зависимости от источников финансирования.

Предмет и объекты исследования. Предметом исследования явж ся экономические процессы, формирующие механизм организации ин стиционной деятельности в сельском хозяйстве. Объектами исследова! являются сельскохозяйственные предприятия Калачеевского района I ронежской области. Углубленные исследования и апробация предлож ной методики были проведены на примере кохоза им. Ильича, ОАО л1 лачеевское, СХА Черноземье.

Теоретической и методологической основой исследования послу; ли труды отечественных и зарубежных ученых. В диссертации исполь ваны Указы Президента РФ, Постановления правительства, законодате ные и нормативные акты экономического характера, касающиеся орга зации и развития инвестиционных процессов в АПК России.

Источником информации явились материалы Госкомстата, Ми стерства сельского хозяйства Российской Федерации, статистических

ганов исследуемых областей ЦЧР и Калачеевского района, годовые отчеты предприятий и другая информация.

В диссертационной работе использовались абстрактно-логический, монографический, статистико-экономический, экономико-математический я другие методы экономических исследований.

Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке н реализации теоретических и методических положений по развитию ин-зестиционной деятельности сельскохозяйственных предприятий.

Элементами научного вклада и предметом защиты являются следующие теоретические, методические и практические результаты:

- обобщены и углублены теоретические положения, касающиеся гущности и содержания экономической категории линвестиции и особенностей осуществления инвестиционной деятельности в аграрной сфе-

- предложена и апробирована методика определения объемов и на-травлений инвестиций, необходимых для достижения аграрными форми-юваниями оптимальных параметров своего развития;

- определены оптимальные параметры развития производства ис-:ледуемых хозяйств с учетом объемов, направлений и источников инве-:тиций;

- обоснован и предложен методический подход к определению фовня эффективности инвестиционных проектов в зависимости от источ-1Иков финансирования;

- даны практические рекомендации по эффективному использова-шю инвестиций для адаптации аграрных формирований к изменяющимся гсловиям хозяйствования.

Практическая значимость работы состоит в том, что содержащиеся в (ей теоретические и методические разработки, выводы и практические ре-:омендации позволяют создать условия повышения эффективности прсиз-юдства в предприятиях аграрной сферы за счет оптимального использования инвестиционных вложений. Материалы диссертации могут быть [рименены в преподавании курсов "Экономика АПК", "Моделирование оциально-экономических процессов в АПК", "Финансовый менеджмент".

Апробация работы. Основные положения исследования докладыва-ись на всероссийских, региональных, межвузовских, вузовских научно-рактических конференциях и совещаниях, проводившихся в Воронеже,

Мичуринске в 1996, 1997, 1998, 2000 гг. Результаты научных исследований опубликованы в 14 работах, общим объемом 5,5 пл. Ряд предложений и рекомендаций принят к внедрению, что подтверждается соответствующими актами и справкой.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, списка использованной литературы и 22 приложений, изложена на 127 страницах машинописного текста, включает 27 таблиц, 15 рисунков.

Основное содержание работы

В первой главе - Теоретические и методические основы инвестиций в аграрной сфере - с точки зрения системного подхода исследуются сущность и содержание экономической категории линвестиции, выявляются особенности организации инвестиционных процессов в сельском хозяйстве.

В диссертации отмечается, что в современной экономической литературе инвестиции, как правило, отождествляются либо с затратами т производство и накопление, либо с определенными видами вложений, необходимых для осуществления процесса воспроизводства. Очевидно, чтс из всей совокупности классификационных признаков инвестиций на первый план выходят объекты инвестиционных вложений. Диссертантом пс данному классификационному признаку предлагается выделять реальньк инвестиции (в основные и оборотные средства), финансовые (приобретение ценных бумаг) и нематериальные (подготовка кадров, НИОКР, эколо гия, реклама и др.). Исходя из выявленных направлений, инвестиции мож но определить как совокупность вложений в процессе воспроизводства осуществляемых с целью получения экономического или другого эффекта

Поскольку объекты инвестиций по своему экономическому содер жанию неоднородны, то неодинаковыми будут и источники их покрытия Если инвестироваться будут объекты, переносящие свою стоимость в те ченйе года, то эти затраты являются текущими и покрываются за счет вы ручки от реализации работ и услуг. Если же инвестиции осуществляются форме капитальных вложений, то их источниками будут амортизация I прибыль. Наряду с собственными источниками финансирования инвести ций могут использоваться заемные и привлеченные средства.

Характеристика инвестиций в зависимости от классификационны признаков приведена на рис. 1.

Классификация инвестиций

Инвестиции

Рис. 1.

В работе значительное место отводится анализу и выявлению особенностей организации инвестиционной деятельности в аграрной сфере.

В дореформенной России АПК традиционно являся государственно егулируемой отраслью со значительными объемами ежегодных капита-ювложений, большая часть которых осуществлялась за счет средств госу-(арственного бюджета. Жесткая централизация и регламентация механиз-1а догосрочного финансирования воспроизводственных процессов в :ельском хозяйстве в сочетании с ограничением хозяйственной инициати-;ы привели к снижению эффективности капитальных вложений, к увели-[ению срока их освоения, деформации роли государства как регулятора

общественного процесса воспроизводства.

Несмотря на то, что экстенсивные факторы исчерпали себя, приоритеты в области капитальных вложений оставались прежними. Они не соответствовали новым условиям, не нацеливались на формирование оптимальной структуры АПК. Из-за ведомственного подхода к распределению капитальных вложений и материальных ресурсов, каждая отрасль без увязки со смежниками развивала на местах свою материально-техническую базу, производственную и социальную инфраструктуру. Все это приводило к многочисленным диспропорциям, нерациональному использованию ресурсов, падению эффективности производства.

В 1985-1991 гг. государством были предприняты попытки повышения эффективности инвестиционной деятельности в АПК, предполагающие резкое ограничение догосрочных вложений по неэффективным направлениям, повышение качества инвестиционного комплекса, создание материально-ресурсной и производственной базы для социально-ориентированных отраслей экономики. Но реальных шагов по совершенствованию механизма государственного регулирования системы капитальных вложений так и не было сделано.

Радикальная экономическая реформа, начатая в 1992 г., открыто декларировала смещение акцентов в инвестиционной сфере в пользу хозяйствующих субъектов. Бюджетная поддержка сельского хозяйства и других отраслей АПК начала резко сокращаться, что на фоне углубляющегося кризиса привело к устойчивому ухудшению материально-технической базы предприятий. Падение эффективности производства объективно обусловило сужение возможного круга источников инвестиций. Сложное финансовое положение сельскохозяйственных предприятий делало их непривлекательными с точки зрения сторонних инвесторов, а собственные средства для догосрочных вложений в силу отсутствия прибыли ограничивались лишь амортизацией, сумма которой неуклонно снижалась в связи с превышением выбытия основных средств по сравнению с их вводом в эксплуатацию.

В результате исследования было выявлено, что современная ситуация в инвестиционной сфере формировалась под воздействием следующих факторов: изменения структуры и источников финансирования инвестиционных расходов; институциональных изменений в национальной экономике, связанных с разгосударствлением собственности; относительного

уменьшения платежеспособного спроса в связи с изменением уровня и структуры цен на инвестиционную продукцию; изменения структуры инвестиционного спроса и его несоответствия мощностям инвестиционного сектора; недостаточной оперативности мероприятий по изменению порядка индексации амортизации и переоценке основных производственных средств.

Во второй главе диссертации - Состояние и тенденции развития сельскохозяйственного производства в условиях инвестиционного кризиса. - выявляются последствия современного инвестиционного кризиса, проводится экономическая оценка инвестиционной ситуации на различных уровнях.

Отличительной чертой российских реформ является беспрецедентное по масштабам свертывание инвестиционной деятельности. В 1999 году инвестиции только в основной капитал составляли 26,3 % от уровня дореформенного 1991 года. В то же время, инвестиционный спад в период 1992-1999 года носил структурный характер и определяся совокупным воздействием факторов изменения отраслевых, технологических и воспроизводственных сдвигов в национальной экономике. Резкое снижение инвестиций не могло не оказать негативного влияния на аграрную сферу, что, с учетом особенностей самого сельского хозяйства, привело ее экономику к катастрофическим последствиям.

Помощь АПК РФ из бюджета в последние годы сильно сократилась. Общий спад инвестиций в сельское хозяйство оказася значительно выше среднего уровня инвестиций в экономике. С изменением институциональной структуры экономики и сокращением присутствия государства на рынке капитала доля инвестиций в сельское хозяйство снизилась с 10,8% в 1992 году до 2,5%-3% в период 1996- 1999 гг.

Проведенные исследования свидетельствуют о том, что основным источником финансирования инвестиций являются собственные средства предприятий и организаций. При высоких рисках и инвестиционной непривлекательности кредитные организации практически не проявляют интереса к проектам инвестиций в производственный сектор аграрной эко-юмики, доминирующая роль отводится краткосрочным операциям.

Кроме того, незначительны и иностранные инвестиции в сельское созяйство. Общий объем иностранных инвестиций в 1997 г. в АПК соста-шл 2,7 мрд. дол. (25% их общего объема в экономику России). Причем,

из них только 25,9% приходится на сельское хозяйство, а остальные - на пищевую и перерабатывающую промышленность.

Помимо общего снижения инвестиций в~АПК, происходит изменение структуры их использования. Если в 1991 году из общей суммы инвестиций в АПК на сельское хозяйство уходило 56,9 %, а на пищевую промышленность 10 %, то в 1997 г. соответственно 33,1 % и 39,2 %.

В работе подчеркивается, что одной из главных причин сокращения сельскохозяйственного производства являются значительные сбои в материально-техническом обеспечении сельского хозяйства. По данным Госкомстата, за последние годы парк основных видов сельскохозяйственной техники сократися до 40% и составил по основным машинам около 5565% от нормативного. Аналогичная ситуация складывается и с использованием минеральных удобрений и средств защиты растений.

В тяжелейшем положении оказалась и социальная сфера села. В сравнении с 1985 г. в 1998 г. значительно ниже показатели капитального строительства как жилых домов, так и больниц и школ (соответственно в 26,4, 6,5 и 21,1 раза). Дорог .с твердым покрытием в 1998 г. построено в 19,2 раза меньше, чем в 1985 г.

Проведенный в диссертации анализ свидетельствует о том, что АПК России испытывает острую нехватку инвестиционных ресурсов для поддержания плодородия почв, восстановления и приобретения основных средств производства, внедрения новых технологий, улучшения социальной и производственной инфраструктуры села, и, в конечном итоге, обеспечения продовольственной безопасности страны. .

В работе выявлено, что все тенденции, характерные для АПК РФ [ целом, присущи и регионам. Ежегодно сокращается обеспеченность сельскохозяйственных предприятий тракторами, комбайнами, грузовыми автомобилями и другой техникой. Только за период с 1994 г. по 1998 г. количество тракторов в сельском хозяйстве ЦЧР сократилось на 20,2 тыс шт. (20,8 %), зерновых комбайнов - на 8,2 тыс. шт. (25,5 %), свекловичных комбайнов - на 2,1 тыс. шт. (22,1 %). Если в 1994 г. на 1000 га пашни приходилось 10,3 тракторов, то в 1998 г. - только 8,5; зерноуборочных комбайнов на 1000 га посевов зерновых культур соответственно - 7,4 и 5,9.

' В ЦЧР продожается тенденция снижения ресурсного потенциаг сельскохозяйственных предприятий: если в дореформенный период минеральных удобрений вносилось близко к нормативному уровню, то в 1998

году фактически было внесено: в Бегородской области - 55,4 % в Воронежской - 6,7 %, Курской - 5,5 %, Липецкой - 13,9 % и в Тамбовской -1,7 % от норматива. Внесение органических удобрений в ЦЧР сократилось в 3 раза.

Объем капитальных вложений в сельское'хозяйство ЦЧР сократися в 8,2 раза, а доля их из бюджета уменьшилась с 9,7 % в 1990 году до 2,4 % -в 1998 году.

В процессе исследования современного состояния сельскохозяйственного производства- и инвестиционной деятельности аграрных формирований Калачеевского района Воронежской области было выявлено, что получаемая от хозяйственной деятельности масса прибыли не позволяет предприятиям осуществлять процесс расширенного воспроизводства, проводить догосрочные инвестиции в основные средства, количественные и качественные характеристики которых за годы реформ резко ухудшились. За три последних года в Калачеевском районе в крупных сельскохозяйственных предприятиях зафиксировано лишь три случая привлечения заемных средств.

Проведенный анализ свидетельствует о том, что без активизации инвестиционной деятельности предприятий, ориентированной на попонение ресурсного потенциала и достижение оптимальных ресурсных пропорций, добиться существенного роста эффективности производства практически невозможно. Получение в 1998-1999 годах значительной частью сельскохозяйственных предприятий прибыли нельзя пока считать устойчивой тенденцией, но обосновывать стратегию поведения аграрных формирований при увеличении массы инвестиционных ресурсов нужно уже сейчас, рассматривая во взаимной увязке объемы и направления перспективных инвестиций с источниками финансирования и эффективностью конкретных инвестиционных проектов.

В третьей главе диссертации - Оптимизация развития производства в сельскохозяйственных предприятиях с учетом эффективности инвестиционных вложений - разрабатывается и апробируется методика формирования инвестиций в сельскохозяйственных предприятиях, основанная а использовании экономико-математических методов.

В работе отмечено, что для повышения эффективности и устойчиво-Хо функционирования предпринимательских структур на селе необходима IX адаптация к существующим условиям хозяйствования, которая требует

разработки и реализации комплекса организационно-экономических и фи нансовых мероприятий: изменение масштабов производства, позволяющее соблюдать оптимальность ресурсных пропорций; корректировка произ водственного направления за счет отдания приоритета наименее капитало емким, но эффективным отраслям; внедрение гибких технологий, обеспе чивающих достаточную свободу маневра всеми видами имеющихся ре сурсов; создание производственной системы с таким объемом и графикот финансовых потоков, который обеспечивал бы минимальную зависимост: от заемных средств до тех пор, пока не будет отлажен механизм эффек тивного, с точки зрения сельского предпринимателя, кредитования сель ского хозяйства.

Предлагаемый в диссертации методический подход на основе ис пользования экономико-математических методов позволяет определять н только перспективные параметры функционирования сельскохозяйствен ных предприятий, но и объем и направления инвестиций, необходимы: для их достижения. Он предполагает несколько этапов.

В рамках проводимых исследований основной акцент при определе нии объемов инвестиционных вложений делася на инвестиции, осущест вляемые в форме капитальных вложений, поскольку, с одной стороны, и: догосрочный характер определяет повышенный уровень требований 1 направлениям этих инвестиций, а с другой - именно капитальные вложе ния имеют ограниченные источники их финансирования.

Разработанная методика была апробирована на примере кохоза ик: Ильича, ОАО Калачеевское и СХА Черноземье Калачеевского район Воронежской области. Данные предприятия имеют различные масштаб] производства и уровень эффективности, а значит неоднородную структур; источников и разные возможности инвестирования.

Реализация поставленной экономико-математической задачи для ис следуемых хозяйств на ПЭВМ с помощью разработанной автором автомг тизированной информационной системы позволила определить основнь структурные изменения, проведение которых обеспечивает выход на каче ственно новый уровень хозяйствования. Если отрасль животноводства п оптимальным планам остается неизменной, то растениеводство по все: предприятиям трансформируется довольно существенно, о чем свидетел! ствуют изменения в структуре посевных площадей исследуемых хозяйст (табл. 1).

Таблица 1. Структура посевных площадей, %

Показатели Сельскохозяйственные предприятия

Кохоз им. Ильича ОАО Калачеевское СХА Черноземье

1999 г Проект 1999 г Проект 1999 г Проект

Площадь пашни, га 10837 10837 5031 5031 3182 3182

Зерновые, всего 47,4 53,3 40,0 56,5 42,4 60,0

в т.ч. озимые 14,8 30,0 16,2 28,9 15,7 22,5

Технические, всего 18,1 Х19,1 16,7 14,4 25,1 19,0

в т.ч. сахарная свекла 5,5 9,1 4,8 6,3 9,4 12,0

подсонечник 12,6 10,0 11,9 8,1 15,7 7,0

Овощи 0,1 0,1 0,2 0,2 0,1 0,1

Кормовые, всего 21,5 17,4 30,4 22,4 22,9 14,4

в т.ч. кормовая свекла 1,6 1,3 2,1 1,7 2,4 1,2

кукуруза на силос и зеленый корм 7,6 4,8 10,9 7,4 5,4 5,0

многолетние травы 6,9 2,7 7,4 6,5 6,3 4,8

однолетние травы 3,1 8,1 6,8 5,5 5,7 2,8

озимые на зеленый корм 2,3 0,6 3,2 1,2 3,1 0,6

Всего посевов 87,1 90,0 Х 87,3 93,5 90,6 93,5

Пар 12,9 10,0 12,7 6,5 9,4 6,5

На рост или снижение удельного веса отдельных сельскохозяйственных культур и их групп влияют следующие факторы: объем капитальных вложений на приобретение специализированной сельскохозяйственной техники; объем инвестиций на капитальный ремонт отдельных видов основных средств; отдача капитальных вложений по видам техники; обеспеченность требуемых объемов инвестиций источниками; изменения в структуре рационов кормления сельскохозяйственных животных и др.

Так, например, получение наибольшей массы прибыли с 1 га посева обеспечивает увеличение площадей сахарной свеклы. Но данная культура является и наиболее капиталоемкой, в связи с чем, расширять площади ее посева за счет приобретения комплекса машин для ее возделывания могут только те предприятия, у которых масса прибыли и амортизационный фонд позволяют осуществить инвестиции в требуемом объеме. Этим объясняется рост удельного веса посевов сахарной свеклы в структуре посевных площадей по кохозу им. Ильича, тогда как по остальным исследуемым хозяйствам увеличение площадей под сахарной свеклой ограничивается производительностью специализированной техники, восстановленной за счет ее капитального ремонта. И если в кохозе им. Ильича основная масса инвестиций направляется на обеспечение расширения посевов сахарной свеклы, то в СХА "Черноземье" и ОАО "Калачеевском" приори-

тетным направлением инвестиций будет развитие зернового производства.

Расчет потребности в инвестициях, обеспечивающих максимальный уровень эффективности при сложившихся условиях хозяйствования, приведен в таблице 2.

Таблица 2. Расчет потребности в инвестициях

Направления инвестиций Цена за единицу, гыс. руб. Кохоз им. Ильича ОАО "Калачеевское" СХА "Черноземье"

количество, шт. стоимость, тыс. руб. количество, шт. стоимость, тыс. руб. количество, шт. стоимость, тыс. руб.

ДТ-75 240 5 1200 4 960 2 480

Т-70 180 3 540 0 0 I 180

ЮМЗ-6А 90 3 270 0 0 1 90

Дон-1500 1350 0 0 1 1350 0 0

КС-66 610 2 1220 0 0 0 0

СЭУ-3,6 95 0 0 3 285 3 285

ССТ-12В 120 3 360 1 120 0 о

ОГД-6А 75 2 150 0 0 0 0

БМ-66 86 2 172 0 0 0 0

ЖРБ-4,2 95 4 380 2 190 1 95

УСМК-5,4в 90 Х 1 90 0 0 0 0

Требуется средств:

на приобретение техники, тыс. руб. 4382 2905 ИЗО

на капитальный ремонт*, тыс. руб. 1320 870 520

Всего инвестиций 5702 3775 1650

в т.ч. на 100 га пашни, тыс. руб. 52,6 75,0 51,9

В тоже время целесообразно сравнивать объемы требуемых капи-

тальных вложений не только в абсолютных значениях, айв расчете на 100 га пашни. По этому показателю в наиболее напряженной ситуации находится ОАО Калачеевское, в котором потребность в инвестициях на 1 га достигает 750 руб., тогда как по остальным исследуемым предприятиям аналогичный показатель находится на уровне в 1,43-1,45 раза ниже.

В диссертации дана оценка эффективности предлагаемых инвестиционных проектов на основе использования показателей чистой текущей стоимости (NPV), индекса рентабельности инвестиций (PI), периода окупаемости инвестиций (РР), внутренней нормы доходности инвестиций (IRR), которые предполагают обязательный учет нормы дисконта. Причем, исследование поведения этих показателей проведено в интервале возмож-

" По данным инженерных служб исследуемых предприятий

ных изменений этой нормы (табл. 3)

Таблица 3. Показатели эффективности инвестиционных вложений

Норма Дисконта Кохоз им. Ильича ОАО "Калачеевское" СХА "Черноземье"

МРУ Р1 РР ЫРУ Р1 РР КРУ . Р1 РР

За счет собственных средств

35% . 432 1,08 9,3 41 1,01 9,9 52 1,03 9,7

36% 284 1,05 9,5 -51 0,99 10,1 11 1,01 9,9

37% 142 1,02 9,8 -139 0,96 10,4 -28 0,98 10,2

38% 0 1,00 10,0 -224 0,94 10,6 -66 0,96 10,4

39% -124 0,98 10,2 -305 0,92 10,9 -102 0,94 10,7

жя 38,0% 35,4% 36,3%

За счет заемных средств

26% 643 1,09 9,18 113 1,02 9,77 93 1,04 9,57

27% 359 1,05 9,53 -66 0,99 10,14 14 1,01 9,93

28% 87 1,01 9,88 -238 0,95 10,52 -62 0,97 10,30

29% -176 0,98 10,24 -403 0,92 10,90 -136 0,94 10,68

ЖК. 28,3% 26,6% 27,2%

За счет лизинга

8% 586 1,10 4,57 28 1,01 4,97 63 1,04 4,83

9% 354 1,06 4,73 -116 0,97 5,15 -1 1,00 5,00

10% 130 1,02 4,90 -256 0,94 5,33 -64 0,96 5,18

11% -87 0,99 5,07 -391 0,91 5,51 -124 0,93 5,36

ШК 10,6% 8,2% 9,0%

Анализ данной таблицы позволяет сделать вывод не только о макси-

мально допустимых относительных уровнях расходов по обслуживанию авансированного на инвестиции капитала, которые могут быть ассоциированы с каждым из источников финансирования, но и проследить поведение функции КРУ на возможном интервале изменения нормы дисконта.

Графически зависимость чистой текущей стоимости от нормы дисконта по кохозу им. Ильича представлена на рис. 2.

Сравнительной анализ эффективности проектов, финансируемых за счет различных источников, позволяет подтвердить тезис о том, что максимальная эффективность инвестиций достигается в том случае, если проект реализуется за счет собственных средств. Лизинг, как форма инвестиций, целесообразен при условии, если у предприятия имеется дефицит собственных средств на покрытие капиталовложений, а заемные средства получить невозможно в связи с неудовлетворительным финансовым положением заемщика. Особенно выгодны лизинговые операции тогда, когда основные средства требуются лизингополучателю на небольшой срок.

В соответствии с предлагаемой методикой формирования инвести-

Зависимость КРУ от нормы дисконта по кохозу им. Ильича

20000 13000 10000

-5000 -10000

' Норма дисконта, %

-Х Инвестиционный проект за счет собственных средств Инвестиционный проект за счег кредита Ч*ЧИнвестиционный проект за счет лизинга

ций на следующем этапе исследований проводится анализ возможности покрытия потребности в капиталовложениях за счет собственных источников.

Прибыль, как финансовый результат производственно - коммерческой деятельности, в качестве источника инвестиций может использоваться только в случае отсутствия у предприятия картотеки, так как, в первую очередь, дожна быть погашена задоженность хозяйств, опротестованная в судебном порядке, а также перед бюджетом и внебюджетными фондами.

В настоящее время приобретение основных средств и их капитальный ремонт, сельскохозяйственные предприятия, в силу отсутствуй денежных средств на расчетном счете, осуществляют за наличный расчет или через бартерные сдеки в пределах годовой суммы амортизационных отчислений, являющихся естественным источником инвестиций. В 2000 году расчетные значения данного показателя по кохозу им. Ильича, ОАО Калачеевское и СХА Черноземье составили соответственно 3026, 2570,1354 тыс. руб.

Сопоставление потребности в инвестициях и реальных источников их покрытия позволяет сделать вывод о том, что различные направления структурных изменений и их глубина в сочетании с неодинаковым уровнем обеспеченности сельскохозяйственной техникой и кредиторской задоженности обуславливают различия в структуре источников инвести-

Кохоз им. Ильича, имея самую большую сумму амортизационных отчислений по сравнению с остальными исследуемыми хозяйствами, покрывает за их счет всего 53,1% потребностей инвестиций, тогда как по ОАО Калачеевское и СХА Черноземье аналогичный показатель достигает соответственно 68,1% и 82,1%.

Исходя из полученных оптимальных планов, лишь ОАО Калачеевское получит массу прибыли, позволяющую погасить всю сумму кредиторской задоженности. Кохоз им. Ильича и СХА Черноземье (даже с учетом дебиторской задоженности) выйти на уровень погашения догов ае могут. В этой ситуации прибыль, в общем случае, для них источником инвестиций быть не может. Но если у СХА Черноземье имеется возможность добиться отсрочки выплаты суммы штрафов и пеней в связи с гем, что получаемой массы прибыли хватает на погашение основного дога, то прибыли кохоза им. Ильича на финансирование инвестиций в тре-эуемом объеме явно недостаточно.

На данном этапе исследований на основе постоптимизационного шализа необходимо принять управленческое решение, заключающееся в зыборе альтернативы: либо поиск внешнего инвестора (лизинговой ком-гании или банка, готовых выделить кохозу инвестиции в требуемом объ-;ме с платой, не превышающей величину внутренней нормы доходности гавестшдаошгого проекта в зависимости от источника), либо корректи-ювка объемов инвестиций в соответствии с финансовыми возможностями :амого предприятия.

В первом случае кохоз им. Ильича будет продожать ориентиро-:аться на полученные в процессе решения оптимальные параметры, тогда :ак во втором случае необходимо принять решение о корректировке вели-ины капитальных вложений, которое объективно приведет к определен-ому снижению эффективности производства. Основным фактором, оканчивающим на этом этапе объем инвестиций, будет являться сумма при-ыли, которая может быть использована в качестве источника после пога-1ения суммы кредиторской задоженности без учета штрафов и пеней, Хграничение суммы капитальных вложений приведет к корректировке грукгуры посевных площадей, которая для данных условий хозяйствова-ия является оптимальной, то есть обеспечивающей получение макси-альной суммы прибыли, и к сокращению вложений в технику, предна-

значенную для возделывания наиболее капиталоемких культур. В данном случае, на основе решения второго варианта экономико-математической задачи, по кохозу им. Ильича произойдет сокращение посевов сахарной свеклы на 345 га (3,2% от площади пашни). Данные площади перераспределятся в пользу подсонечника, удельный вес которого в структуре посевных площадей достигает 12%, и яровых зерновых. Сумма прибыли при этом сократится на 352 тыс. руб., а объем требуемых инвестиций снизится до 3491 тыс. руб. (затраты на капитальный ремонт увеличатся на 39%).

При таких объемах и структуре инвестиций обеспечивается реструктуризация производства, позволяющая получить по сравнению с фактическими параметрами прирост прибыли в размере 1337 тыс. руб. (по сравнению с 1 вариантом объем допонительной прибыли сократится на 20,8%).

Анализ эффективности данного инвестиционного проекта целесообразно провести в сравнении с первым вариантом инвестиций, осуществляемых в форме лизинга. Расчеты показывают, что второй вариант инвестиционного проекта, в случае его реализации за счет собственных средств, гораздо предпочтительнее первого, осуществляемого в форме лизинга, поскольку обеспечивает не только более высокую внутреннюю норму доходности, но и значительно большую массу чистой текущей стоимости проекта.

Сопоставление эффективности второго проекта по кохозу им. Ильича с первым, в случае реализации последнего за счет собственных средств приведен на рисунке 3.

В данном случае второй проект имеет более высокий индекс рентабельности (Р1) при одинаковой норме дисконта. В то же время индекс рентабельности не всегда обеспечивает однозначную оценку эффективности инвестиций, так как проект с наиболее высоким значением Р1 может не соответствовать проекту с наиболее высоким уровнем чистой текущей стоимости (ЫРУ). При ставке дисконта до 22,7% реализация первого варианта инвестиционного проекта обеспечивает более высокий уровень доходности по сравнению со вторым проектом, тогда как превышение нормы дисконта этой границы делает выгоднее именно второй проект.

Реализация предлагаемого диссертантом методического подхода позволяет определить основные направления повышения эффективности производства в сельскохозяйственных предприятиях, выбрать максимально эффективный инвестиционный проект и обосновать источники

Зависимость ИРУ от нормы дисконта по кохозу им. Ильича

Норма дисконта, %

- Х - д. - - Инвестиционный проеигпо 1 варианту за счетсобственныхсредств ; ....... Инвестиционный проест по I варианту за счет лизинга

ЧхЧИнвестиционный проект по 2варианту за счетсобстаенныхсредста

финансирования предлагаемых структурных изменений.

Выводы и предложения

1. Отличительной чертой российских реформ является беспрецедентное по масштабам свертывание инвестиционной деятельности. Общий спад инвестиций в сельское хозяйство оказася значительно зыше среднего уровня инвестиций в экономике. С изменением институциональной структуры экономики и сокращением присутствия государства на рынке капитала доля инвестиций в сельское хозяйство снизилась с 10,8% в 1992 году до 2,5%-3% в период 1996 - 1999 гг.

2. Сектор кредитных и банковских услуг практически не проявляет интереса к проектам инвестиций в производственную сферу аграрной экономики, что в условиях слабого развития системы лизинга привело к ситуации, когда основным источником финансирования инвестиций являются собственные средства предприятий и организаций.

3. В результате оценки современного состояния сельскохозяйственных предприятий Калачеевского района Воронежской области выявлено, что важнейшим источником их финансирования являются собственные средства, причем прибыль, как источник инвестиций, практически не исполь-

зуегся не только по причине убыточности большинства предприятий или незначительного ее размера, но и из-за того, что все хозяйства имеют большую кредиторскую задоженность. Недостаток инвестиций приводит к разрушению материально-технической базы, углублению ресурсных диспропорций, обуславливает падение эффективности хозяйственной деятельности.

4. Изменение условий хозяйствования требует адекватной реакции предприятий. Одним из основных направлений адаптации сельскохозяйственных предприятий к изменяющимся условиям ведения производства является реструктуризация их производственных систем. Выход на оптимальные параметры функционирования аграрных формирований невозможен без инвестиций, обеспечивающих необходимые структурные изменения.

5. Предлагаемая автором методика позволяет определить объемы, структуру, направления и источники инвестиций, необходимых для достижения оптимальных параметров производства в сельскохозяйственных предприятиях.

6. Оценку эффективности инвестиционных вложений целесообразно проводить с использованием следующих показателей: чистая текущая стоимость, индекс рентабельности инвестиций, период окупаемости инвестиций, внутренняя норма доходности инвестиций. Доказано, что в отличие от традиционных подходов к определению эффективности инвестиций при фиксированной норме дисконта также необходимо изучение поведения данных показателей в интервале возможных изменений этой нормы.

7. Сопоставление потребности в инвестициях и реальных источников их покрытия свидетельствует о том, что различные направления структурных изменений и их глубина в сочетании с неодинаковым уровнем обеспеченности сельскохозяйственной техникой и кредиторской задоженности обуславливают различия в структуре источников инвестиций.

8. Проведенные постоптимизационные расчеты и сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов, финансируемых за счет различных источников, свидетельствуют о том, что максимальная эффективность инвестиций достигается в проекте, реализуемом за счет собственных средств. Лизинг целесообразен для предприятий финансово недееспособных. При этом установлено, что лизинговые операции особенно выгодны, когда основные средства требуются на небольшой срок.

По теме диссертации опубликованы следующие работы

, Использование двойственных оценок в постоптимальном анализе развития сельскохо-яйственных предприятий. /Резервы стабилизации аграрного производства. - Воронеж: )ГАУ, 1996 г., с. 165-167.

!. Проблемы размещения перерабатывающих производств в сельскохозяйственных ]редприятиях. /Обеспечение стабилизации АПК в условиях рыночных форм хозяйствова-шя: тез. докл. меж- региональной науч. - прак. конф. молодых ученых и специалистов. -Воронеж: ВГАУ, 1997, стр. 36-37.

I. К вопросу о реструктуризации перерабатывающего подкомплекса. /Проблемы и пер-:пективы развития АПК в условиях рыночных отношений. ч.4: тезисы докладов 50 науч. сонф. студентов и аспирантов. - Мичуринск: МГСХА, 1998.

I. Вопросы методики принятия эффективных управленческих решений в условиях риска. Проблемы и перспективы развития АПК в условиях рыночных отношений: тез. докл. 50 туч. конф. студентов и аспирантов. ч.1, ЧМичуринск: МГСХА, 1998, стр. 128-129, (в соавторстве).

!. Определение оптимальных параметров развития предпринимательских структур в условиях аграрного кризиса. /Проблемы современного управления в АПК: матер, юбил. на-уч.-практ. конф. (Воронеж, 26-27 мая 1998 г.). - Воронеж: ВГАУ, 1998 г., стр. 219-220, (в :оавторстве).

6. Методические указания для выпонения лабораторно-практических работ по экономико-математическому моделированию на землеустроительном факультете. Ч Воронеж: ВГАУ, 1998 г., (в соавторстве).

7. К вопросу о причинах кризиса на рынке продовольствия и о некоторых путях выхода из него. /Проблемы современного управления в АПК. Матер, юбил. науч.-прак. конф. (Воронеж, 26-27 мая 1998 г.). Воронеж: ВГАУ, 1998 г., стр. 119-121, (в соавторстве).

8. К вопросу о маркетинговых исследованиях на сельскохозяйственных предприятиях, развивающих перерабатывающие производства. /Высшая школа и проблемы научного обеспечения агропромышленного комплекса: матер, науч. конф. проф.-препод, состава, аспирантов и сотрудников МГСХА, поев. 275-летию РАН, ч. 3. - Мичуринск: МГСХА, 1998 г, стр. 96-98, (в соавторстве).

9. Кооперация - как фактор повышения эффективности сельскохозяйственного производства. /Высшая школа и проблемы научного обеспечения агропромышленного комплекса: матер, науч. конф. проф.-препод, состава, аспирантов и сотрудников МГСХА, посз. 275-летию РА11, ч. 3. Мичуринск: МГСХА, 1998 г, стр. 98-100, (в соавторстве).

10. Использование оценки оптимального плана для принятия управленческих решений. /Актуальные проблемы отечественного менеджмента: матер, науч. конф. аспирантов, соискателей и студентов (ВГАУ, 15 декабря 1998 года). - Воронеж: ВГАУ, 1998, стр. 92-93, (в соавторстве).

II. Принятие управленческого решения на основе эко:юмико-математического моделирования. /Актуальные проблемы отечественного менеджмента: матер, науч. конф. аспирантов, соискателей и студентов (ВГАУ, 15 декабря 1998 года). - ВоронеЖ: ВГАУ, 1998, стр. 87-88.

12. Необходимость и проблемы инвестиций в сельском хозяйстве. /Экономика - пути развития: Сборник трудов, часть IV. - Воронеж: ВГУ., 2000 г.. стр. 134-135

13. Этапы и риски инвестиционного проекта. /Кооперация, интеграция и управление в АПК: матер, науч.-прак. конф. - Воронеж: ВГАУ, 2000 г., стр. 302-305, (в соавторстве)

14. К вопросу о классификации инвестиций. /Кооперация, интеграция и управление в АПК: матер, науч.-прак. конф. -Воронеж: ВГАУ, 2000 г., сгр. 305-307

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Кусмагамбетов, Серик Магометович

Введение.

1. Теоретические и методические основы инвестиций в аграрной сфере.

1.1. Понятие и виды инвестиций.

1.2. Методические подходы к обоснованию и оценке инвестиционных проектов.

1.3. Развитие инвестиционных процессов в АПК России.

2. Состояние и тенденции развития сельскохозяйственного производства в условиях инвестиционного кризиса.

2.1. Анализ инвестиционных вложений в аграрный сектор экономики РФ.

2.2. Современное состояние сельскохозяйственного производства Калачеевского района Воронежской области.

3. Определение оптимальных параметров функционирования сельскохозяйственных предприятий с учетом оценки эффективности инвестиционных проектов.

3.1. Концептуальные подходы к определению объемов и направлений инвестиций для достижения оптимальных параметров функционирования сельскохозяйственных предприятий.

3.2. Обоснование и выбор перспективных направлений развития производства.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование инвестиций при оптимизации развития производства в сельскохозяйственных предприятиях"

Актуальность темы исследования. Характерные до последнего времени спад аграрного производства, финансовая недееспособность большинства сельскохозяйственных предприятий не позволяли осуществлять процесс даже простого воспроизводства. Изменение конъюнктуры рынка, сокращение диспаритета цен на продукцию сельского хозяйства и промышленности, вызванные последствиями августовского кризиса 1998 года, привели к тому, что, несмотря на крайне низкий уровень интенсификации производства в большинстве аграрных формирований, практически все они вышли на уровень рентабельного хозяйствования. Одним из основных направлений адаптации сельскохозяйственных предприятий к изменяющимся условиям ведения производства является реструктуризация их производственных систем. Выход на оптимальные параметры функционирования аграрных формирований невозможен без инвестиций, обеспечивающих необходимые структурные изменения.

В этой связи особую остроту и актуальность приобретает проблема обоснования приоритетных направлений инвестиций и их объемов в зависимости от источников инвестиций и эффективности отдельных инвестиционных проектов.

Степень разработанности проблемы. Проблемам адаптации предприятий к изменяющимся условиям хозяйствования посвящены труды Балабанова И.Т., Загайтова И.Б., Зельднера А.Г., Клюкача В.А., Курносова А.П., Милосердова В.В., Половинкина П.Д., Рай-зберга Б.А, Терновых К.С., Хицкова И.Ф., Шишкина А.Ф. и др.

Решению многих актуальных теоретических и методических вопросов организации инвестиционной деятельности, изучению сущности инвестиционных процессов и оценке эффективности инвестиций посвящены работы Барда B.C., Гиляровской Л.Т., Идри-сова А.Б., Ковалева В.В., Круш З.А., Лукасевича И .Я., Сергеева И.В., Фролова А.В. и др.

Несмотря на это, многие вопросы, в частности связанные с созданием необходимых условий для инвестиций в аграрный сектор и обоснованием механизма инвестиционного обеспечения приоритетных направлений оптимального развития сельского предпринимательства, являются малоизученными и актуальными.

Актуальность и недостаточная разработанность этих проблем послужили основанием для проведения данного исследования.

Цель и задачи исследования. Цель настоящего исследования заключается в разработке научно обоснованных предложений по формированию инвестиций, необходимых для достижения оптимальных параметров функционирования сельскохозяйственных предприятий.

Достижение цели предусматривало решение следующих задач:

- исследовать сущность и содержание инвестиций как экономической категории;

- выявить специфику инвестиционных процессов в аграрной сфере;

- изучить и обобщить имеющиеся методические подходы к определению эффективности использования инвестиций;

- провести анализ современного состояния аграрного сектора экономики и выявить основные тенденции инвестиционных вложений на различных уровнях;

- на основе использования методов экономико-математического моделирования разработать методику определения объемов и направлений инвестиций, необходимых для реализации оптимальных планов развития предприятия;

- определить оптимальные параметры развития производства в исследуемых аграрных формированиях с учетом требуемых инвестиций и источников их покрытия;

- провести сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов в зависимости от источников финансирования.

Предмет и объекты исследования. Предметом исследования являются экономические процессы, формирующие механизм организации инвестиционной деятельности в сельском хозяйстве. Объектами исследования являются сельскохозяйственные предприятия Калачеевского района Воронежской области. Углубленные исследования и апробация предложенной методики были проведены на примере кохоза им. Ильича, ОАО Калачеевское, СХА Черноземье.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых. В диссертации использованы Указы Президента РФ, Постановления правительства, законодательные и нормативные акты экономического характера, касающиеся организации и развития инвестиционных процессов в АПК России.

Источником информации явились материалы Госкомстата, Министерства сельского хозяйства Российской Федерации, статистических органов исследуемых областей ЦЧР и Калачеевского района, годовые отчеты предприятий и другая информация.

В диссертационной работе использовались абстрактно-логический, монографический, статистико-экономический, экономико-математический и другие методы экономических исследований.

Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке и реализации теоретических и методических положений по развитию инвестиционной деятельности сельскохозяйственных предприятий.

Элементами научного вклада и предметом защиты являются следующие теоретические, методические и практические результаты:

- обобщены и углублены теоретические положения, касающиеся сущности и содержания экономической категории линвестиции и особенностей осуществления инвестиционной деятельности в аграрной сфере;

- предложена и апробирована методика определения объемов и направлений инвестиций, необходимых для достижения аграрными формированиями оптимальных параметров своего развития;

- определены оптимальные параметры развития производства исследуемых хозяйств с учетом объемов, направлений и источников инвестиций;

- обоснован и предложен методический подход к определе-* нию уровня эффективности инвестиционных проектов в зависимости от источников финансирования;

- даны практические рекомендации по эффективному использованию инвестиций для адаптации аграрных формирований к изменяющимся условиям хозяйствования.

Практическая значимость работы состоит в том, что содержащиеся в ней теоретические и методические разработки, выводы и практические рекомендации позволяют создать условия повышения эффективности производства в предприятиях аграрной сферы за счет оптимального использования инвестиционных вложений. Материалы диссертации могут быть применены в преподавании курсов "Экономика АПК", "Моделирование социально-экономических процессов в АПК", "Финансовый менеджмент".

Апробация работы. Основные положения исследования докладывались на всероссийских, региональных, межвузовских, вузовских научно-практических конференциях и совещаниях, проводившихся в Воронеже, Мичуринске в 1996, 1997, 1998, 2000 гг. Результаты научных исследований опубликованы в 14 работах, общим объемом 5,5 п.л. Ряд предложений и рекомендаций принят к внедрению, что подтверждается соответствующими актами и справкой.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Кусмагамбетов, Серик Магометович

Выводы и предложения

1. Отличительной чертой российских реформ является беспрецедентное по масштабам свертывание инвестиционной деятельности. Общий спад инвестиций в сельское хозяйство оказася значительно выше среднего уровня инвестиций в экономике. С изменением институциональной структуры экономики и сокращением присутствия государства на рынке капитала доля инвестиций в сельское хозяйство снизилась с 10,8% в 1992 году до 2,5%-3% в период 1996 - 1999 гг.

2. Сектор кредитных и банковских услуг практически не проявляет интереса к проектам инвестиций в производственную сферу аграрной экономики, что в условиях слабого развития системы лизинга привело к ситуации, когда основным источником финансирования инвестиций являются собственные средства предприятий и организаций.

3. В результате оценки современного состояния сельскохозяйственных предприятий Калачеевского района Воронежской области выявлено, что важнейшим источником их финансирования являются собственные средства, причем прибыль, как источник инвестиций, практически не используется не только по причине убыточности большинства предприятий или незначительного ее размера, но и из-за того, что все хозяйства имеют большую кредиторскую задоженность. Недостаток инвестиций приводит к разрушению материально-технической базы, углублению ресурсных диспропорций, обуславливает падение эффективности хозяйственной деятельности.

4. Изменение условий хозяйствования требует адекватной реакции предприятий. Одним из основных направлений адаптации сельскохозяйственных предприятий к изменяющимся условиям ведения производства является реструктуризация их производственных систем. Выход на оптимальные параметры функционирования аграрных формирований невозможен без инвестиций, обеспечивающих необходимые структурные изменения.

5. Предлагаемая автором методика позволяет определить объемы, структуру, направления и источники инвестиций, необходимых для достижения оптимальных параметров производства в сельскохозяйственных предприятиях.

6. Оценку эффективности инвестиционных вложений целесообразно проводить с использованием следующих показателей: чистая текущая стоимость, индекс рентабельности инвестиций, период окупаемости инвестиций, внутренняя норма доходности инвестиций. Доказано, что в отличие от традиционных подходов к определению эффективности инвестиций при фиксированной норме дисконта также необходимо изучение поведения данных показателей в интервале возможных изменений этой нормы.

7. Сопоставление потребности в инвестициях и реальных источников их покрытия свидетельствует о том, что различные направления структурных изменений и их глубина в сочетании с неодинаковым уровнем обеспеченности сельскохозяйственной техникой и кредиторской задоженности обуславливают различия в структуре источников инвестиций.

8. Проведенные постоптимизационные расчеты и сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов, финансируемых за счет различных источников, свидетельствуют о том, что максимальная эффективность инвестиций достигается в проекте, реализуемом за счет собственных средств. Лизинг целесообразен для предприятий финансово недееспособных. При этом установлено, что лизинговые операции особенно выгодны, когда основные средства требуются на небольшой срок.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Кусмагамбетов, Серик Магометович, Воронеж

1. Абакин J1. Перспективы экономики России на исходе XX века //Экономист.-1996.-№3.-С.З-9.

2. Аганбегян А.Г. Основные методические положения оптимизации развития и размещения производства. М.: Наука, 1978.-190с.

3. Аграрные отношения: теория, историческая практика, перспективы развития. М.: Наука, 1993.-286 с.

4. Агропромышленный комплекс России в 1998 году. М.: Госкомстат, 1999.-48с.

5. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. -М.: Мысль, 1989.- 187 с.

6. АПК России: новый хозяйственный механизм /Сост. А.А. Шутьков. М: Росагропромиздат, 1990. - 494с., ил.

7. Бадевиц 3. Математическая оптимизация в социалистическом сельском хозяйстве. М.: Колос, 1982. - 549с.

8. Балабанов B.C. Аграрные отношения в условиях перехода к рынку. М.: ПМБ РСПИ, 1991.-105с.

9. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика. 1994.

10. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996. -188с.

11. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. -М.: Финансы и статистика, 1998. 304 с.

12. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учебное пособие /Под ред. В.М. Попова. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1997.

13. Бланк Н.А. Инвестиционный менеджмент. Киев, МП ИТЕМ ТД Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995.

14. Блауберг И.В., Юдин Э.Г. Становление и сущность системного подхода. М.: Сов. радио, 1973.

15. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. Пер. с англ., 4-е изд.- М.: Дело ТД, 1994. -720с.

16. Блэквел Э. Как составить бизнес план. Пер. с анг.- М.: "Инфра - Ми, 1996. - 160 с.

17. Боев В.Р., Атухов А.И. Продовольственная безопасность России. М.: ВНИЭСХ, 1997. 38 с.

18. Бойко И.П. Проблемы устойчивости сельскохозяйственного производства. Л: Изд-во Ленинградского университета, 1986. -168 с.

19. Боумэн К. Основы стратегического менеджмента /Пер. с англ.; Под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 175с.

20. Браславец М.Е. Экономико-математические методы в организации и планировании сельскохозяйственного производства. -М.: Экономика, 1971. 358с.

21. Бунич П.Г. Самофинансирование. 2 изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1989. - 96 с.

22. Винер Н. Кибернетика, или управление и связь в животном и машине/ Пер. с англ. М.: Советское радио, 1958. -294с.

23. Винер Н. Нелинейные задачи в теории случайных процессов /Пер. с англ. Э.М. Хазен; Под. ред. Ю.М. Климонтовича. -М.: Иностранная литература, 1961. 158с.

24. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: Учебник для экон. спец. вузов. М.: Высшая школа, 1994. -224с.

25. Воков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998,- 423 с.

26. Воропаев Ю.Н. Риски, присущие бизнесу //Бухгатерский учет. 1995. - № 4. - С. 29-31.

27. Гиляровская Л.Т., Ендовицкий Д.А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. Воронеж: Издательство Воронежского государственного университета, 1997.-376 с.

28. Гончаров В., Клюкач В. Продовольственный комплекс России: проблемы развития // Экономист. 1993.- №10. - С.- 73-78.

29. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.94 N 51-ФЗ (ред. от 12.08.96)

30. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. Официальное издание. М.: Юрид. лит., 1994.-240 с.

31. Грядов С.И. Риск и выбор стратегии в предпринимательстве. М.: МСХА, 1994.-46 с.

32. Дагаев А.А. Рисковый капитал и его роль в процессе освоения нововведений //ВНИИ системных исследований. М., 1986.

33. Загайтов И.Б. Вывод экономики из кризиса и закон продовольственного баланса. //Материалы международной научно-практической конференции. Экономический механизм: теория и практика в современных условиях. Орел. - 1996. - с.50-57.

34. Загайтов И.Б., Терновых К.С., Коротченков В.И., Кама-лян А.К. Экономика АПК. Общие закономерности агропромышленного комплекса. Воронеж: Изд. им. Е.А. Боховитинова, 1999.-287с.

35. Загайтов И.Б., Терновых К.С., Шевченко В.Е. Продовольственный кризис 90-х годов: проблемы и способы преодоления. Воронеж: ВГАУ, 1999.- 247с.

36. Задков А.П. Факторы риска в сельском хозяйстве /РАСХН. Сиб. отд. СибНИИЭСХ. Новосибирск, 1998. - 264 с.

37. Закон РФ от 26.06.91 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" (с изменениями на 19.06.95 г.)

38. Замков О.О., Тостопятенко А.В., Черемных Ю.Н. Математические методы в экономике: Учебник. М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, Изд. ДИС, 1997. - 368с.

39. Зельднер А.Г. Приоритеты и механизмы обеспечения продовольственной безопасности страны. Доклад для обсуждения на Ученом Совете. М., ИЭ РАН, 1999

40. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.-413 с.

41. Идрисов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М., 1997

42. Индексы физического объема промышленного производства за 1997 год (в % к соответствующему периоду предыдущего года). /Госкомстат РФ, Министерство экономики РФ.

43. Канторович Л. Экономический расчет лучшего использования ресурсов. М.: Колос, 1960. - 347с.

44. Карасев А.И., Кремер Н.Ш., Савельева Т.И. Математические методы и модели в планировании: Учеб. пособ. для экон. Вузов /Под ред. А.И Карасева. М.: Экономика, 1987. - 240с.

45. Кардаш В.А. Модели управления производственно-экономическими процессами в сельском хозяйстве. М.: Экономика, 1981.-184 с.

46. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1995. - 432с.

47. Кочович Е. Финансовая математика: Теория и практика финансово-банковских расчетов. М.: Финансы и статистика, 1994. -271 с.

48. Кравченко Р.Г., Скрипка А.Г. Основы кибернетики. М.:1. Экономика, 1974. -279с.

49. Краткий экономический словарь /Под ред. Ю.А. Велика и др. М.: Политиздат, 1987. - С. 86

50. Круш З.А., Перекрестова Л.П. Практикум по финансам сельского хозяйства. М.: Финансы и статистика, 1994

51. Кузнецов Ю.Н., Кузубов В.И., Волощенко А.Б. Математическое программирование: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Высш. школа, 1980.-300с.

52. Кульман А. Экономические механизмы: Пер. С фр. / общ. Ред. Н. И. Хрусталевой М.: А/О Издательская группа "Прогресс", "Универс", 1993.

53. Куракина Ю.Г. Оценка фактора риска в инвестиционных расчетах //Бухгатерский учет. 1995. - № 6. - С. 22-27.

54. Курносов А.П. Вычислительная техника и математическое программирование. М.: Финансы и статистика, 1991., 352 с.

55. Курносов А.П., Камалян А.К. Проблемы управления хозяйственным риском в аграрной сфере экономики //Вестник Воронежского государственного агроуниверситета. Воронеж: ВГАУ.-1998. -№1.- С. 273-281.

56. Курносов А.П., Улезько А.В., Камалян А.К., Бухонова Н.М., Оптимизация параметров функционирования сельскохозяйственных предприятий при изменяющихся условиях хозяйствования. М.: Изд. МГСУ Союз, 2000

57. Курс переходной экономики: Учебник для вузов /Под ред. акад. Л.И. Абакина М.: ЗАО Финстатинформ, 1997. -640 с.

58. Курс экономики /Под ред. проф. Б.А. Райзберга. М.: ИН-ФРА-М, 1997. - с. 206.

59. Лопатина О.Ф., Оболенский К.П., Фраер С.В. Экономика сельского хозяйства. Учебник для студентов с.-х. вузов по экон.специальностям. М., Экономика, 1977

60. Лукасевич И .Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. 400 с.

61. Макконнел Кэмпбел Р., Брю Стэнли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с анг. 11-го изд. Т. 1. М.: Республика, 1992. 400 е.: табл., граф.

62. Макконнел Кэмпбел Р., Брю Стэнли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с анг. 11-го изд. Т. 2. М.: Республика, 1992. 400 е.: табл., граф.

63. Маккримон К., Вехрунг Д. Предпринимательский риск: менеджмент неопределенности // ЭКО. 1991. - №10. - С.203-213.

64. Маркетинг: Учебник/ А.Н. Романов, Ю.Ю. Корлюгов, С.А. Красильников и др.; Под. ред. А.Н. Романова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. - 560с.: ил.

65. Математическое моделирование экономических процессов в сельском хозяйстве /A.M. Гатаулин, Г.В. Гаврилов, Т.М. Сорокина и др.; Под ред. A.M. Гатаулина. -М.: Агропромиздат, 1990. -432с.:ил.

66. Мекумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦ ДИС, 1997.-160 с.

67. Мельников А. Финансовые инновации и проблемы управления риском //Управление риском. 1997. - №4. - С.34-41.

68. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента /Пер. с англ. -М.: Дело ТД, 1995. 704 с.

69. Методы решения задач математического программирования: Учебное пособие / Курносов А.П., Подтележников В.П. -Воронеж: ВСХИ, 1990. 108с.

70. Милосердое В.В. Аграрная политика и проблемы развития АПК. М.: Агропромиздат, 1990. - 293 с.

71. Муртаф Б. Современное линейное программирование/ Пер. с англ. М.: Мир, 1984. - 224 с.

72. Налоговый кодекс РФ. Общая часть. М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996.-656с.

73. Немчинов B.C. Экономико-математические методы и модели. М.: Мысль, 1965. - 478с.

74. Новиков В. Аренда как развитие социалистической собственности //Вопросы экономики.-1988.-№ 3.-С.22-34.

75. О внесении изменений и допонений в часть первую Налогового кодекса Российской Федерации. Федеральный закон Российской Федерации от 9 июля 1999 года № 154-ФЗ //Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. -1999.-№10.

76. О мерах по государственной поддержке лизинга сельскохозяйственной техники и оборудования. Постановление Правительства РФ от 27 апреля 1999 г. //Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. -1999. №6.

77. О состоянии финансирования агропромышленного комплекса РФ и неотложных мерах по его улучшению. Постановления Совета Федерации Федерального Собрания РФ от 15 мая 1997г., №161-СФ //Экономика сельского хозяйства России.-1997.- №6.

78. Онищенко A.M. Специализация сельскохозяйственного производства. Методологические проблемы оптимизации. Киев.: Наук. Думка, 1973.-292с.

79. Основные макроэкономические показатели Российской Федерации (1995-1998). /Госкомстат РФ, Министерство экономики РФ.

80. Основные направления развития национальной системы страхования в Российской Федерации в 1998-2000 годах //Финансовая газета, № 43.

81. Основные показатели хозяйственной деятельности сельскохозяйственных предприятий Воронежской области /Статистический сборник. Воронеж: Воронежский комитет по статистике. - 1998. - 41с.

82. Основы предпринимательской деятельности (Экономическая теория. Маркетинг. Финансовый менеджмент.) /Под ред. В.М. Власовой. М.: Финансы и статистика, 1994. 496 с.

83. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент в предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. -М.: Финансы и статистика, 1993. 160 с.

84. Пелих А.С. Бизнес план. - М.: "Ось-89", 1996. 96 с.

85. Политическая экономия. М.: Политиздат, 1990. - 735 с.

86. Половинкин П. Стратегия управления хозяйственным риском //АПК: экономика, управление. 1994. - №1. - С.39-43.

87. Половинкин П.Д. Экономический механизм АПК в условиях перехода к рынку//АПК: экономика, управление. 1991. - № 4. - С.62-68.

88. Поторак А.Ф. Новое в системе налогообложения прибыли //Бухгатерский учет.-1994.-JVо 4.-С.46-48.

89. Попов А.А. Аграрный потенциал России: перспектива развития. М.: ОАО Изд. Экономика.- 1998.- 1991с.

90. Постановение Правительства РФ от 1 мая 1996 г. № 534 "О допонительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации"

91. Постановление Правительства РФ от 27 июня 1996 г. № 752 "О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации"

92. Постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633 "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности в Российской Федерации"

93. Постановление Совета Федерации № 264 от 17.07.1996 г. О финансировании уборочной кампании 1996 года

94. Постановление Правительства №723 от 21.06.1996 г. О мерах по стабилизации экономического положения и развитию реформ в агропромышленном комплексе до 2000 года

95. Практикум по финансовому менеджменту: Учебно-деловые ситуации, задачи и решения /Е.С. Стоянова, И.Г. Кукуни-на, Е.В. Быкова, В.А. Перов; Под ред. Е.С. Стояновой. Перспектива, 1995.- 160 с.

96. Принципы инвестирования. М.: Крокус Интернейшнл, 1992.-322 с.

97. Производство важнейших видов продукции в 1996-1997 годах. /Госкомстат РФ, Министерство экономики РФ.

98. Райзберг Б.А. Предпринимательство и риск. М.: Знание, 1992. - 64с.

99. Риски в современном бизнесе /П.Г. Грабовый, С.Н. Петрова, С.И. Потавцев и др.- М.: Алане, 1994. 200 с.

100. Розен В.В. Цель оптимальность - решение (математические модели принятия оптимальных решений). - М.: Радио и связь, 1982.- 168 с.

101. Российская банковская энциклопедия. Редколегия: О. И. Лаврушин (гл. ред.) и др. М.: Энциклопедическая творческая ассоциация, 1995.

102. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. -М.: Инфра-М, 1996. 288 с.

103. Сельское хозяйство Воронежской области: Статистический сборник. Воронеж: Комитет государственной статистики Воронежской области, 1998.- 61с.

104. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2000. 272 с.

105. Сердюкова И.Д. Управление финансовыми рисками //Финансы. -1995. № 12. - С. 6-9.

106. Серова Е. Особенности государственной поддержки аграрного сектора России // Вопросы экономики. 1996.-№7. С. 88100.

107. Серова Е.В. Аграрная экономика: Учебник для студентов экономических вузов, факультетов и специальностей. М.: ГУ ВШЭ, 1999.-480 с.

108. Система ведения агропромышленного производства Воронежской области на 1996-2000 годы .- Часть 1. Воронеж: Центр. -Чернозем, кн. изд-во, 1996. - 240 с.

109. Социально-экономическое положение Воронежской области. Воронеж.: Комитет государственной статистики Воронежской области, 1998. -114с.

110. Справочник по планированию и экономике сельскохозяйственного производства в 2 ч. Ч. 2 /Сост. Г.В. Кулик, Н.А. Окунь, Ю.М. Пехтерев. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Россельхоз-издат, 1987.-480 с.

111. Статистические материалы и результаты исследований развития АПК России.- М.: Россельхозакадемия, 1999.

112. Телегина Е.А. Об управлении рисками при реализации догосрочных проектов // Деньги и кредит.- 1995.- № 1. С. 57-59.

113. Теория и практика антикризисного управления: Учебникдля вузов /Г.З. Базаров, С.Г. Беляев, Л.П. Белых и др.; Под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина.- М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1996.-469 с.

114. Терновых К.С. Организационно экономический механизм развития предпринимательства в аграрной сфере. - Воронеж: ВГАУ, 1996.

115. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1928 "О частных инвестициях в Российской федерации"

116. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности"

117. Указ Президента РФ от 20 января 1996 г. № 70 "О внесении изменений и допонений в Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1928 "О частных инвестициях в Российской Федерации""

118. Улезько А.В., Камалян А.К., Плаксин В.Н. Проблемы функционирования различных форм предпринимательства в аграрной сфере. Москва: МГСУ Союз, 1998. - 192с.

119. Федеральный закон "О сельскохозяйственной кооперации" от 8 декабря 1995 г. //Экономика и жизнь. 1996. - №1.

120. Федеральный закон от 26.12.95 №208-ФЗ (ред. от 13.06.96) "Об акционерных обществах "

121. Федеральный закон Российской Федерации от 25 февраля 1999 года; № 39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"

122. Финансирование и инвестиции на предприятиях АПК в условиях рыночной экономики. Под. ред. Т.В. Зиновьева. Учебное пособие. Изд. ОмГАУ., 1997

123. Финансово-экономический словарь /Под. ред. М.Г. Назарова. М.: Финстатинформ, 1995. - С. 86.

124. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник /Под ред. Е.С. Стояновой.- М.: Изд-во "Перспектива", 1996.- 405с.

125. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: Пер. сангл. со 2-го изд. М.: Дело ТД, 1993. - 864 с.

126. Фролов А.В. Инвестиционная политика фирмы. Экономика и бизнес. М.: Изд-во МГТУ, 1993

127. Хеферт Э. Техника финансового анализа /Пер. с анг.; Под ред. Л.П. Белых. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996.

128. Хицков И.Ф. Агропромышленное ЦЧР: состояние, пути выхода из кризиса, возобновление экономического роста Воронеж: НИИЭОАПК ЦЧР РФ, 1999, 83 с.

129. Черняк В.З. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 1996. - 176 с.

130. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело ТД, 1995. - 320 с.

131. Шарп У., Александер Д., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1998. - XII, 1028 с.

132. Шишкин А.Ф. Экономическая теория: Учебное пособие для вузов. 2-е изд.: В 2 кн. Кн. 1. М.: Гуманит. изд. центр ВЛА-ДОС, 1996.-656 с.

133. Шишкин А.Ф. Экономическая теория: Учебное пособие для вузов. 2-е изд.: В 2 кн. Кн. 2. М.: Гуманит. изд. центр ВЛА-ДОС, 1996.-352 с.

134. Экланд И. Элементы математической экономики /Пер. с франц. М.: Мир, 1983. - 248с., ил.

135. Экономика сельского хозяйства. Учебное пособие. Издание 2-ое. /Н.Т. Назаренко Воронеж, ВГАУ, УКЦ, 1996. -248 с.

136. Brealey R.A., Myers S.C. Principles of corporate finance/ -McGraw-Hill, Inc., 1992.-957 p.

137. Brighem E.F. Fundamentals of Financial Management. The Dryden Press, 1992. 904 p.

138. Copeland Т.Е., Weston J.F. Financial Theory and Corporate Policy. Addison - Wesley, 1992. - 946 p.

139. Francis J.C. Investments: Analysis and Management. -McGraw-Hill, Inc., 1991.- p. 874.

140. Gunter, Weinrich, Ulrich, Hoffman, Investitions analyse, Munchen; Wien; Hauser, 1989.

141. Haberstock L. Zur Integrirung der Ertragsbesteuerung in die simultane Produktions-, Investitins- und Finanzplanung mit Hilfe der linearen Programmierung. Koln u.a., 1971

142. Moog H. Investitionsplanung bei Mehrfachzielsetzung. -Ludwigsburg, Berlin, 1993

143. Rosenberg O. Investitionsplanung im Rahmen einer simultanen Gesamtplanung. Koln u.a., 1975