Формирование и использование финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученаd>кандидат экономических наук | |
| Автор | Гонтмахер, Игорь Борисович |
| Место защиты | Ростов-на-Дону |
| Год | 2006 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Формирование и использование финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур"
На правах рукописи
Гонтмахер Игорь Борисович
Формирование в использование финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур
Специальность 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Ростов-на-Дону Ч 2006
Работа выпонена в ГОУВПО Ростовский государственный экономический университет РИНХ
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Пешкова Елена Петровна
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор Максимов Андрей Владимирович
кандидат экономических наук, доцент Некрасова Инна Владимировна
Ведущая организация:
Вогоградский государственный университет
Защита состоится л октября 2006 г. в УЗ на заседании диссертационного совета Д 212.209.02 в Ростовском государственном экономическом университете РИНХ по адресу: 344002, г. Ростов-на-Дону, ул. Б. Садовая, 69, ауд. 231.
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Ростовского государственного экономического университета РИНХ.
Автореферат разослан л > сентября 2006 г.
Ученый секретарь диссертационного совета
Иванова ЕЖ
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Стабилизация и развитие национальной рыночной экономики, обеспечение ее устойчивого роста предопределяют необходимость совершенствования управления финансами субъектов предпринимательской деятельности. Вопросы формирования и использования финансовых ресурсов как основы финансирования хозяйственной деятельности становятся основой финансовой стратегии любого предприятия. В связи с этим особое значение приобретает проблема разработки и внедрения новых методов управления функционированием финансовых ресурсов предпринимательских структур.
Недостаточный объем финансовых ресурсов ограничивает возможности осуществления предприятиями инвестиционной деятельности в масштабах, отвечающих реальным потребностям экономического развития, что в конечном итоге отрицательно сказывается на процессе расширенного воспроизводства, обеспечении конкурентоспособности предпринимательских структур на товарных и финансовых рынках. Как основа финансового обеспечения предпринимательской деятельности, финансовые ресурсы концентрируют интересы субъектов хозяйствования реального и финансового секторов экономики.
Рыночные условия функционирования предпринимательских структур России обусловили объективную потребность новых подходов к рассмотрению понятия финансовых ресурсов, научному осмыслению их сущности, назначения, роли в экономической системе государства и на этой основе Ч определения . главных направлений повышения эффективности их функционирования в реальном секторе экономики.
Степень разработанности проблемы. Проблемы формирования и использования финансовых ресурсов актуальны не только для России, но и для всех стран, заинтересованных в эффективном экономическом развитии. Глобализация экономики определяет новые, аспекты функционирования финансовых ресурсов, нашедших отражение в работах зарубежных ученых
Р. Брейли, Е. Бригхема, Н. Брука, С. Брю, Д. Гарднера, Р. Гильфердинга, А.Гропели, Б. Коласса, А. Кона, Р. Конвея, С. Майерса, К. Макконнела, Е.Нихбахта, Р. Оуена, С. Фишера, Р. Хота, В. Хорна, У. Шарпа и других.
Проблемам функционирования финансовых ресурсов предприятий посвящены работы отечественных ученых И.Т. Балабанова, В.В. Баранова,
A.М. Бирмана, И.А. Бланка, МЛ. Вокова, И.В. Зятковского, В.В. Ковалёва,
B.Е. Мотылева, O.A. Орловой, JI.H. Павловой, В.И. Тсрехина, P.C. Сайфулина, В.К. Сенчагова, П.В. Тальмина, А.Д. Шеремет и других.
Анализ опубликованных по исследуемым вопросам методологических концепций, методических подходов и практических разработок позволили сделать вывод о том, что вопросы формирования концептуальных подходов к решению задачи повышения эффективности функционирования финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов разработаны еще недостаточно как в научном, так и в организационно-практическом аспектах.
Вместе с тем, практика рыночных преобразований объективно требует улучшения финансового обеспечения хозяйственной деятельности и, следовательно, разработки научных рекомендаций по эффективному формированию и использованию финансовых ресурсов, что обусловило выбор темы исследования, его цель и задачи.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка рекомендаций по повышению эффективности функционирования финансовых ресурсов предприятий и рационализации их структуры.
Поставленная цель обусловила решение следующих основных задач:
Ч выявить закономерности формирования и использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур, систематизировать систему показателей оценки результативности их функционирования;
Ч проанализировать условия, факторы и особенности процесса функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур, обосновать структурно-логические модели их формирования;
4 ......
Ч исследовать основные элементы системы управления финансовыми ресурсами производственных предприятий и определить научно обоснованные подходы к их формированию и использованию;
Ч предложить систему характеристик оценки результативности функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур;
Ч обосновать основные пути повышения уровня формирования и использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур и разработать практические рекомендации по их реализации.
Объект и предмет исследования. Объект исследования Ч финансовые ресурсы субъектов производственного предпринимательства, процесс их формирования и использования в ходе финансово-хозяйственной деятельности.
Предмет исследования Ч конкретные формы экономических отношений, возникающие в процессе формирования и использования финансовых ресурсов производственных субъектов предпринимательства. .
Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой исследования являются работы зарубежных и отечественных ученых, связанные с теорией финансовых ресурсов и финансовым обеспечением хозяйственной деятельности предприятий, законодательные акты РФ.
. Диссертационная работа выпонена в рамках Паспорта специальности ВАК 08.00.10 Ч финансы, денежное обращение и кредит, раздела 3 Ч финансы -предприятий и организаций, п.3.14 Ч финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками и финансовым оборотом.
Инструментарно-методический аппарат. В процессе диссертационного исследования для достижения поставленной цели использовалась система методов, включающая методы теоретического обобщения и сравнения, экономико-статистические методы, методы финансового, корреляционного и регрессионного анализа, экономико-математическое моделирование, системный и комплексный подходы.
Информационно-эмпирическая база исследования сформирована на основе законодательных и нормативных актов, методических рекомендаций и инструктивных документов по исследуемым вопросам, официальных статистических материалов РФ и Ростовской области, финансовой отчетности исследуемых предприятий, материалов монографий, статей отечественных и зарубежных экономистов в периодических изданиях, научно-практических конференций.
Рабочая гипотеза диссертационного исследования базируется на положении, согласно которому эффективное развитие хозяйствующего субъекта основывается на необходимости концентрации и рационального использования финансовых ресурсов на основе совершенствования их структуры; повышения эффективности формирования и использования их источников; определения основных направлений повышения уровня управления функционированием финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур.
Положения и выводы диссертации, выносимые на защиту.
1. Для определения основных подходов к пониманию финансовых ресурсов, функционирующих на микроэкономическом уровне, как объективной финансовой основы создания новых предпринимательских структур, расширения масштабов производства действующих производственных предприятий, необходим анализ внутреннего содержания финансовых ресурсов предприятий посредством раскрытия их основных экономических характеристик и принципов функционирования. При этом структуру финансовых ресурсов целесообразно рассматривать с двух позиций: исходя из процесса познания их внутренней природы, форм и источников образования, предполагающего рассмотрение диалектической взаимосвязи финансовых ресурсов с валовым внутренним продуктом; на основе анализа внешних проявлений функционирования финансовых ресурсов на разных уровнях экономической системы, что находит свое выражение в иерархии направлений их формирования и использования. Финансовые ресурсы целесообразно рассматривать с позиций их функционирования в экономической системе,
раскрывая иерархические уровни их структуры, к которым относятся уровни мировой экономической системы, экономической системы государства, регионов и отраслей экономики, субъектов хозяйствования.
2. Объектом управления финансовыми ресурсами выступает совокупность условий их функционирования. К этим условиям можно отнести: определение потребности в финансовых ресурсах и поиск источников их формирования; оценку стоимости источников средств и возможности их привлечения; механизм формирования собственных финансовых ресурсов и заемных источников средств; обоснование рациональной структуры финансовых ресурсов; использование собственных и заемных средств для финансирования активов. В рыночной экономике финансовые ресурсы рассматриваются как товар, имеющий свою цену. Ее определение занимает центральное место в системе управления финансовыми ресурсами и имеет важное значение как на стадии создания предприятия, так и в процессе его развития и расширения. Как первое, так и второе направление определения стоимости финансовых ресурсов необходимы для эффективного управления ими. Расчет конкретных параметров стоимости ' финансовых ресурсов и установление минимальных границ эффективности операционной деятельности для исследуемых предприятий, требует разработки методики и агоритма последовательного определения стоимости отдельных компонентов и обшей суммы финансовых ресурсов.
3. Для оценки экономической эффективности функционирования финансовых ресурсов предпринимательских структур важное значение имеет система показателей эффективности их формирования и использования, которая может быть применена на уровне как отдельных предприятий, так и всего хозяйственного комплекса страны. Систематизация совокупности показателей результативности функционирования финансовых ресурсов предприятий реального сектора экономики и поэтапное исследование тенденций их формирования позволяет изучить влияние применения финансовых ресурсов в процессе формирования внеоборотных и оборотных активов, осуществить оценку результативности их функционирования.
...................- 7
4. В процессе принятия решений о выборе тех или иных источников формирования финансовых ресурсов предприятия необходимо учитывать их реальную стоимость. При этом существенное значение имеет определенная иерархия выбора источников, в которой приоритет принадлежит собственным источникам финансирования, привлечение заемных источников формирования финансовых ресурсов предприятий имеет подчиненное значение. Рационализация структуры финансовых ресурсов является одной из наиболее сложных процедур в процессе их формирования и при создании предприятия. Она определяется таким соотношением использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная взаимосвязь между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости н тем самым максимизируется рыночная стоимость (цена) предприятия. Исследование проблемы оценки формирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур на современном этапе развития экономики страны позволяет раскрыть научные подходы к формированию обобщенного агоритма определения их стоимости и рационализации структуры, позволяющие предприятиям оценить целесообразность использования тех или других источников средств, установить возможный объем привлечения и рациональную структуру финансовых ресурсов, исходя из их составных элементов.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке предложений по повышению эффективности формирования и использования финансовых ресурсов субъектов предпринимательской деятельности и рационализации их структуры в условиях современного развития экономики России.
Элементы реального приращения научного знания состоят в следующем: Ч обоснованы следующие принципы формирования и использования финансовых ресурсов предпринимательских структур: хозяйственной независимости предприятия в процессе формирования и использования финансовых ресурсов, ответственности за привлечение заемных источников
средств и их эффективное использование, оптимального формирования финансовых ресурсов за счет внутренних и внешних источников, заинтересованности в увеличении ; объемов , финансовых ресурсов и эффективности их использования, оптимизации структуры финансовых ресурсов, оценки стоимости финансовых ресурсов;
Ч предложена .. система -управления финансовыми ресурсами производственных : предпринимательских- структур, заключающаяся в определении целей, комплекса методов, приемов и способов влияния на финансовые ресурсы, принципов оценки, стоимости финансовых ресурсов предприятий и рационализации их структуры, методики и экономико-математических агоритмов определения стоимости финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур, а также многофакторной регрессионной модели расчета рациональной структуры финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов;
Ч систематизирована совокупность характеристик оценки результативности формирования и использования финансовых ресурсов производственных предприятий, по следующим группам: формирование финансовых ресурсов, изменение величины финансирования активов, структура финансовых ресурсов, стоимость формирования финансовых ресурсов, уровень рентабельности финансовых ресурсов, оборачиваемость финансовых ресурсов предприятия, представленная система характеристик может быть применена в процессе проведения всестороннего анализа формирования и использования финансовых ресурсов предприятий реального сектора экономики;
Ч определены и обоснованы предложения по повышению эффективности функционирования финансовых ресурсов субъектов предпринимательства, заключающиеся в совершенствовании методики определения стоимости финансовых ресурсов предприятий, оптимизации активов различных типов промышленных предприятий по источникам образования, объемам и структуре финансовых ресурсов, на основе предложенной и апробированной в работе экономико-математической модели линейного программирования.
Теоретическая значимость исследования. Теоретические положения, разработанные в диссертации, могут быть использованы как в дальнейших теоретических исследованиях данной проблемы, так и в работах прикладного характера, направленных на решение актуальных задач, стоящих перед системой финансирования деятельности хозяйствующих субъектов.
Научные результаты исследования мо1уг найти применение в высших учебных заведениях при подготовке методических материалов и чтении курсов Финансы, Финансовый менеджмент, Финансы предприятий.
Практическая значимость исследования состоит в том, что предлагаемые методические подходы и обоснованные теоретические рекомендации по повышению уровня функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур доведены до уровня практических рекомендаций, могут быть использованы субъектами хозяйствования и позволяют:
- обеспечить формирование необходимого объема и рациональной структуры финансовых ресурсов для развития производственных предпринимательских структур;
Ч рационально использовать финансовые ресурсы за счет совершенствования системы их эффективного формирования для осуществления финансово-хозяйственной деятельности.
Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования были изложены и получили положительную оценку на ежегодных научно-практических конференциях, публиковались в тематических сборниках. Основные положения диссертации отражены в пяти публикациях общим объемом 1,82 пл.
Логическая структура и объем диссертации
Цели и задачи диссертационного исследования определили объем и последовательность его изложения. Структура диссертации определяется логикой исследования и состоит из трех глав, содержащих 7 параграфов, заключения, библиографического списка, включающего 167 позиции,
и приложений. Диссертационная работа включает 37 таблиц, 9 рисунков, 10 формул, 3 приложения. Оглавление ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. Теоретические аспекты функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур 1.1 Финансовые ресурсы как объективно необходимое условие создания и развития предприятий
1.2. Характеристики эффективности формирования и использования финансовых ресурсов субъектов хозяйствования ГЛАВА 2. Исследование процесса формирования и использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур
2.1. Анализ источников формирования финансовых ресурсов предприятий и факторы, определяющие их выбор
2.2. Методические подходы к расчету изменения оценочной стоимости финансовых ресурсов предприятия на основе рационализации их структуры
ГЛАВА 3. Повышение эффективности функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур
3.1. Основные направления улучшения использования финансовых ресурсов производственных предприятий
3.2. Совершенствование методики определения стоимости финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур
3.3. Формирование активов за счет рационального использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ПРИЛОЖЕНИЕ
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Первая группа исследуемых вопросов посвящена рассмотрению теоретических аспектов формирования и использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур, их сущности и роли в системе финансовых отношений предприятий.
Рыночные условия функционирования экономики России обусловили объективную потребность рассмотрения и научного осмысления сущности, назначения и роли финансовых ресурсов в экономической системе государства.
Финансовые ресурсы служат объективной основой для создания новых предпринимательских структур, расширения масштабов производства действующих предприятий в условиях рыночной системы хозяйствования. Поэтому, рассматривая сущность финансовых ресурсов на микроэкономическом уровне, . целесообразно использовать термин финансовые ресурсы предпринимательских структур или финансовые ресурсы предприятий.
На основе анализа основных признаков и характеристик финансовых ресурсов предпринимательских структур, определяющих экономическую сущность последних, можно дать их следующее определение: финансовые ресурсы предприятий Ч это стоимость ресурсов, приобретающих денежную форму и формируемых из различных источников, в частности: за счет собственных средств, полученных от хозяйственной деятельности; средств, сформированных с использованием фондового рынка; учредительских и паевых взносов; средств, полученных из бюджета, от ассоциаций, концернов, ходингов на бесплатной основе; заемных средств от банковской системы, фондового и страхового рынка с целью создания необходимых экономических условий для получения прибыли и управления субъектами предпринимательства со стороны собственников в процессе осуществления хозяйственной деятельности.
Основной целью функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур выступает обеспечение
формирования дохода для собственников предприятий и создание благоприятных условий для поступательного развития субъектов хозяйствования в процессе кругооборота капитала на макро-и микроэкономическом уровнях.
Финансовые ресурсы по своей экономической сути можно рассматривать как стоимость денежных ресурсов. В связи с денежной оценкой различных источников средств, составляющих основу финансовых ресурсов, последние, на первый взгляд, кажутся однородными. Тем не менее, эта внешняя однородность не означает, что финансовые ресурсы не имеют характерной для них структуры, которая определяется как удельный вес их составных элементов в общей сумме источников средств, используемых для осуществления финансирования хозяйственной деятельности.
Вторая группа исследуемых проблем включает анализ процесса формирования и использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур.
Проведенное исследование дало возможность установить, что финансовые ресурсы формируются за счет как собственных внешних и внутренних источников средств, так и использования заемных средств. Выбор источников формирования финансовых ресурсов определяется стадией развития предприятия, а также объективными и субъективными условиями, возникающими в процессе финансовой деятельности. На основе всестороннего анализа фактических данных установлено, что на начальном этапе создания предприятий, а также при значительном расширении их деятельности наибольшее значение имеют внешние собственные источники средств: простые и привилегированные акции, учредительные и паевые взносы, средства бюджета, внебюджетных фондов, отраслевых министерств и ведомств, ассоциаций, концернов и ходингов. В действующих предприятиях, независимо от формы собственности, дня обеспечения текущего финансирования хозяйственной деятельности финансовые ресурсы формируются за счет внутренних собственных источников в форме амортизационных отчислений
и прибыли, а также заемных источников средств в виде облигационных и других догосрочных займов, банковских догосрочных кредитов и т.п.
Оценка результативности функционирования финансовых ресурсов предприятий реального сектора экономики проводилась поэтапно. На первом этапе исследовались тенденции формирования финансовых ресурсов, на втором изучалась результативность их применения в процессе формирования внеоборотных и оборотных активов. На третьем этапе проводилась оценка эффективности функционирования финансовых ресурсов.
Исследование процессов функционирования финансовых ресурсов проводилось за период 2000 Ч 2004 гг., который характеризуется рядом особенностей: экономическим ростом, улучшением макроэкономических показателей, завершением процесса приватизации государственной собственности, формированием положительной динамики развития производственных предприятий, проведением глобальной перестройки сельскохозяйственных предприятий, существенным уменьшением темпов инфляции и дальнейшим развитием рыночных преобразований во всех секторах экономики, оказывающих воздействие на улучшение социального обеспечения населения и стабилизацию экономической конъюнктуры.
В рыночной экономике финансовые ресурсы рассматривается как товар, имеющий свою стоимость или цену, определение которой занимает центральное место в системе их управления.
Стоимость финансовых ресурсов предприятий тесно связана с
рационализацией их структуры. Субъекты хозяйствования, особенно негосударственной формы собственности, в первую очередь акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью, стали разрабатывать собственную политику финансирования активов. Формируя такую политику, менеджеры предприятий решают довольно сложную задачу обеспечения финансирования хозяйственной деятельности, без значительного увеличения объемов заемных средств, не имея достаточных собственных источников. Это возможно только в процессе рационализации структуры источников формирования финансовых ресурсов.
Исследования, проведенные на материалах открытых акционерных обществ Ростовской области, дали возможность установить определенные зависимости между структурой совокупных финансовых ресурсов и объемами их формирования. При этом одним из показателей структуры финансовых ресурсов принят удельный вес собственных средств (табл. 1).
Таблица 1
Формирование совокупных финансовых ресурсов в зависимости от доли собственных средств в их объеме открытых акционерных обществах промышленности Ростовской области в среднем за 2002 - 2004 гг.*
Показатели Группы предприятий по удельному весу собственных средств на одно предприятие, %
1 До 65,0 2 65,1-76,0 3 >76,0 В среднем
Количество предприятий 15 22 23 -
Удельный вес собственных средств на одно предприятие, % 58,7 72,4 81,4 72,4
Совокупные финансовые ресурсы на одно предприятие, шш руб. 6,8 8,8 10.8 9.1
Собственные финансовые ресурсы на одно предприятие, мн руб. 4,0 6,4 - 8,8 6,7
Заемные средства на одно предприятие, мн руб. 2,8 2,4 2,0 2,4
* Рассчитано по данным ОАО промышленности Ростовской области
Повышение удельного веса собственных средств в среднем на одно предприятие влияло на увеличение объема как совокупных, так и собственных финансовых ресурсов. Так, предприятия третьей группы имели совокупные финансовые ресурсы в 1,6 и 1,2 раза большие, чем предприятия первой и второй групп, соответственно.
Аналогичная ситуация прослеживалась и в отношении собственных средств (в третьей группе их объем был в 2,2 и 1,4 раза больше, чем в первой и второй группах, соответственно).
Полученные результаты подтверждают, что увеличение доли собственных средств приводит к возрастанию объема совокупных финансовых ресурсов. Повышение удельного веса собственных средств на исследуемых предприятиях положительно влияло па эффективность
формирования источников финансирования хозяйственной деятельности (табл. 2).
Наибольший объем прибыли формировали предприятия третьей группы, где средний удельный вес собственных средств составлял 81,4 % на одно предприятие. Вместе с тем в первой и второй группах предприятий прибыль была заметно ниже.
Таблица 2
Эффективность формирования совокупных финансовых ресурсов в зависимости от доли собственных средств в их объеме открытых акционерных обществ промышленности Ростовской области в среднем за 2002 - 2004 гг.*
Показатели Группы предприятий по удельному весу собственных средств на одно предприятие, %
1 до 65,0 2 65,1-76,0 3 >76,0 в среднем
Количество предприятий 15 22 23 -
Удельный sec собственных средств на одно предприятие, % 58,7 72,4 81,4 72,4
Прибыль на одно предприятие, мн руб. 0,298 0,568 0,808 0,592
Капитализированная прибыль на одно предприятие, мн руб. 0,104 0,239 0.349 0,248
Уровень рентабельности совокупных финансовых ресурсов, % 4,4 6,4 7,4 6,5
Уровень рентабельности собственных средств, % 7,4 8,8 9,2 8,8
* Рассчитано по данным ОАО промышленности Ростовской области
Капитализация прибыли также была большей на предприятиях третьей группы. Уровень рентабельности совокупных и собственных финансовых ресурсов был заметно выше на предприятиях третьей группы по сравнению с предприятиями первой и второй групп.
Таким образом, результаты исследования показали, что увеличение удельного веса собственных финансовых ресурсов в целом положительно влияет на показатели эффективности формирования источников средств для финансирования хозяйственной деятельности.
1 Увеличение удельного веса собственных средств Ч один из факторов увеличения объемов собственных и совокупных финансовых ресурсов
предприятий. Рост доли собственных средств влияет на улучшение эффективности формирования как собственных, так и совокупных источников финансирования, что находит отражение в положительной динамике показателей рентабельности. Однако высокая стоимость собственных источников финансирования стимулирует предприятия практически всех отраслей экономики уменьшать долю собственных средств и активно использовать заемные средства.
Третья группа исследуемых проблем связана с определением направлений повышения эффективности функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур.
Определение стоимости финансовых ресурсов имеет очень важное значение для обеспечения эффективного формирования прибыли предприятия. При этом расчеты стоимости финансовых ресурсов дожны осуществляться на всех этапах жизнешюго цикла предприятия, начиная с разработки бизнес-плана и заканчивая периодом ликвидации. Определение стоимости финансовых ресурсов необходимо обязательно осуществлять во время разработки текущих и перспективных финансовых планов предприятий.
В результате качественного анализа для определения стоимости финансовых ресурсов были отобраны 18 производственных предприятий машиностроения и пищевой промышленности, по девять из каждой отрасли промышленности, по три объекта соответствующих организационных форм хозяйствования (открытые акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, государственные предприятия). Для определения стоимости финансовых ресурсов субъектов хозяйствования исходные данные брались в среднем за три указанных года, что дожно было обеспечить необходимый уровень точности и достоверности расчетов. По предлагаемой методике расчета стоимости финансовых ресурсов последовательно определяется стоимость отдельных компонентов и общей суммы финансовых ресурсов (стоимость собственных средств, заемных средств, совокупных источников средств.
Для определения стоимости совокупных финансовых ресурсов рекомендуются различные показатели, но, на наш взгляд, наилучшим показателем является средневзвешенная цена совокупных финансовых ресурсов, которую можно рассчитать на основе следующей формулы:
СССФРоп = 0,01 X ]ГСЭФР, X У,- ,
где СССФР0п Ч средневзвешенная стоимость совокупных финансовых ресурсов в отчетном периоде;
СЭФР, - стоимость 1-го элемента финансовых ресурсов в отчетном периоде; У; - удельный вес ьго элемента финансовых ресурсов в отчетном периоде, %; ш Ч число элементов, входящих в совокупные финансовые ресурсы, выделенных в процессе экономической оценки. На основе расчета стоимости отдельных элементов финансовых ресурсов были определены показатели средневзвешенной стоимости совокупных финансовых ресурсов для двух отраслей промышленности и трех организационных форм хозяйствования.
Средневзвешенная стоимость совокупных источников финансовых ресурсов в среднем за 2002Ч2004 гг. в акционерных обществах машиностроительной промышленности Ростовской области составляла:
СССФРфакт = 0,01 х (74,1 х 3,5 + 6,0 х 42,8 + 7,8 х 33,3 + 3,5 х 31,6 + 8,6 х 32,5) = 11,7
В плановом периоде этот показатель будет составлять: СССФРтан = 0,01 х (73, Ох 4,8 + 7, Ох 50,0+ 8,7 х 40,0+ 4,3 х 27,6 + 7,0х 28,4) = 13,7 Тот же показатель в обществах с ограниченной ответственностью машиностроительной промышленности Ростовской области составлял:
СССФРфакт = 0,01 х (72,2 х 5,8 + 2,8 х 150,0 + 9,7 х 42,8 + 4,2 х 30,7 +11,1 х 31,9) = 17,4
В плановом периоде этот показатель будет составлять: СССФРтт = 0,01 х (67,5 х 7,7+3,9 х 133,3 +11,7 х 44,4 + 5,2 х 26,6 +11,7 х 27,6) = 20,2 Средневзвешенная стоимость совокупных источников финансовых ресурсов в среднем за указанный период на госпредприятиях той же отрасли промышленности Ростовской области составляла:
СССФРфакт = 0,01 X (73,1 X 1,3 + 3,8 X 25,0 + 4,6 х 20,0 + 8,3 х Щ+1,9 х 27,2 + 8,3 х 30,9) = 6,8
В плановом периоде этот показатель будет составлять:
СССФР шт = 0,01 х (71,6 х 2,7+ 3,9 х 50,0 + 4,9 х 40,0 + + 6,9 X 28,6 + 2,9 X 24,9 + 9,8 х 29,4) = 11,4
Аналогичный показатель в акционерных обществах пищевой промышленности составлял:
СССФРфакт = 0,01 х (57,5 х 8,7 + 5,0 х 100,0 +12,5 х 40,0 + 7,5 х 29,6 +17,5 х 31,1) = 22,7 В плановом периоде этот показатель будет составлять:
СССФРДШИ = 0,01 х (55,8 х 12,5 + 4,6 х 150,0 + II,6 х 60,0 + 9,3 х 24,9 +18,6 х 26,2) = 28,0 В обществах с ограниченной ответственностью пищевой промышленности
Ростовской области рассматриваемый показатель составлял за 2002-2004 гг.:
СССФРфакт = 0,01 х (63,0 X 12,5+5,3 х 150,0 +13,2 х 60,0 + 5,3 х 26,8 +13,2 х 27,6) = 28,8 В плановом периоде этот показатель будет составлять:
СССФР,иаД = 0,01х (62,5 X 16,0 + 7,5 X 133,3 +15,0 х 66,7 + 5,0 х 25,2 + 1б,0 х 25,9) = 33,8 Средневзвешенная стоимость совокупных источников финансовых
ресурсов в среднем за тот же период на госпредприятиях пищевой промышленности Ростовской области составляла:
СССФРфакт = 0,01X (75,0 X 2,8 + 2,1 х 100,0 +10,4 х 20,0 + + 8,3 х 25,0 + 2,1 х 29,2 + 2,1 х 30,7) = 9,6
В плановом периоде этот показатель будет составлять: СССФРтан = 0,01 х (76,7 х 2,8 + 4,2 х 50,0 +10,7 х 20,0 + 4,2 х 50,0 + 4,2 х 29,0) = 9,7 Таким образом, средневзвешенная стоимость совокупных источников финансовых ресурсов на предприятиях машиностроения значительно ниже, чем на предприятиях пищевой промышленности. Как в машиностроении, так и в пищевой промышленности общества с ограниченной ответственностью имеют высокую средневзвешенную стоимость совокупных источников финансовых ресурсов, чем предприятия других форм хозяйствования, а наиболее низким этот показатель был на государственных предприятиях.
Для обеспечения соответствующего уровня рентабельности финансовых ресурсов предприятиям машиностроения и пищевой промышленности
необходимо приложить максимум усилий для повышения эффективности всех видов деятельности, и в первую очередь операционной, что позволит получить целевую чистую прибыль, отвечающую заданному показателю рентабельности финансовых ресурсов предприятия.
Для обеспечения эффективности формирования и использования финансовых ресурсов субъектов хозяйствования необходимо обосновать их рациональную структуру. -
На наш взгляд, важнейшими финансовыми показателями, влияющими на формирование рациональной структуры совокупных финансовых ресурсов, являются: объем собственных финансовых ресурсов; сумма собственных оборотных средств; соотношение собственных финансовых ресурсов и суммы оборотных активов; доля собственных оборотных средств в текущих активах; соотношение внеоборотных и оборотных активов; соотношение собственных и заемных средств; коэффициенты срочной. и текущей . ликвидности; коэффициент зависимости от материальных запасов. Эти показатели дают возможность оценить финансовое состояние субъектов хозяйствования и обосновать рациональную структуру их финансовых ресурсов, что очень важно для принятия обоснованных управленческих решений в процессе финансовой деятельности.
Так как любой из выделенных показателей по-разному проявляет себя в процессе оценки финансовой деятельности предприятия, необходимо определить те из них, которые можно использовать для прогнозирования рациональной структуры финансовых ресурсов. Как основа для ранжирования показателей применена методика, которая была предложена В.В. Чепурко1 и в соответствии с которой значимым является показатель, имеющий тесную взаимосвязь со всей совокупностью рассмотренных финансовых показателей.
Для обеспечения достоверности исследования все расчеты проводились на материалах 60 промышленных акционерных обществ Ростовской области. Выбирались предприятия, имеющие различное
1 Чепурко В.В. Экономический риск аграрного производства: теория, методы оценки, управление. Ч Симферополь: Таврия, 2000. - 306 с.
финансовое состояние, но обязательно те, которые формируют валовую прибыль.
На основе средних фактических данных за период 2002-2004 гг. была рассчитана матрица парных коэффициентов корреляции из всех отобранных показателей, а затем для любого из них определены среднегеометрические значения коэффициентов корреляции и проведено их ранжирование по степени уменьшения средней плотности связи (табл. 3).
Таблица 3
Финансовые показатели, ранжированные по уровню их влияния на структуру финансовых ресурсов промышленных открытых акционерных обществ
Показатели Среднегеометрическая величина коэффициента корреляции
Соотношение собственных и заемных средств 0,747204
Доля собственных оборотных средств в текущих активах 0,688212
Коэффициент зависимости от материальных запасов Х 0,644716
Коэффициент текущей ликвидности . 0,640856
Соотношение собственных средств и суммы об. активов 0,622567
Объем собственных финансовых ресурсов 0,613072
Сумма собственных оборотных средств 0,600093
Коэффициент срочной ликвидности 0,542476
Соотношение внеоборотных и оборотных активов 0,520955
Все ранжированные показатели могут рассматриваться как важные для определения оптимальной структуры совокупных финансбвых ресурсов предприятий, так как их средние коэффициенты корреляции превышают предельный уровень значимости 0,3 для избранной совокупности предприятий.
Для оценки платежеспособности предпринимательских структур в экономической литературе в качестве примера приводят многофакгорную регрессионную г-модель Э. Альтмапа, в которой были использованы 5 финансовых коэффициентов из 22 отобранных1.
Аналогичную многофакторную регрессионную 2-м оде ль мы предлагаем построить с целью оптимизации структуры совокупных финансовых ресурсов
1 См.: Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - 4-е изд., перераб. и доп. Ч М.: Новое знание, 2000. Ч 688 с.
предприятий. При этом такую модель в обобщенном виде можно записать в форме следующего статистического уравнения:
ао + аА + а2Х2 + а3Х3 + ... + а^Х,, , где 2, Ч показатель структуры совокупных финансовых ресурсов (удельный вес собственных финансовых ресурсов в совокупных финансовых ресурсах предприятий); X, - финансовые показатели, имеющие наибольшее влияние на структуру финансовых ресурсов предприятий; ai Ч значение параметров, отражающих влияние любого из финансовых показателей па структуру совокупных финансовых ресурсов; п Ч количество финансовых показателей, использованных в статистической многофакторной регрессионной модели. Для решения вопроса о включении тех или иных финансовых показателей в многофакторную регрессионную г-модель были определены не только среднегеометрические коэффициенты корреляции, но и осуществлена статистическая оценка их значения. В результате выпоненных расчетов было установлено, что на структуру совокупных финансовых ресурсов предприятий в большей мере влияют следующие показатели: соотношение собственных и заемных средств, доля собственных оборотных средств в текущих активах, коэффициент зависимости от материальных запасов, соотношение собственных средств и суммы оборотных активов, соотношение внеоборотных и оборотных активов. Кроме того, с целью более точного расчета 2-модели был применен ступенчатый способ, предусматривающий постепенное привлечение в регрессионную модель значимых факторов-признаков, влияющих на удельный вес собственных финансовых ресурсов (табл. 4).
Сравнивая результаты по любому шагу введения нового факторного показателя X;, мы можем сделать вывод, что зависимость между удельным весом собственных финансовых ресурсов и рассмотренными финансовыми показателями описывается пятифакторной г-моделью с учетом мультиколинеарности факторов следующего вида:
гох=40,954-0,649Х,+0,511Х2+0,32Х3-7,545Х4+19,556Х3, где Ч оптимальный удельный вес собственных финансовых ресурсов
предприятий; Х1 Ч соотношение собственных и заемных средств; - доля
собственных оборотных средств в текущих активах; Х3 - коэффициент зависимости от материальных запасов; Х4 Ч соотношение собственных финансовых ресурсов и суммы оборотных активов; Х5 - соотношение внеоборотных и оборотных активов.
Таблица 4
Ступенчатый способ расчета г-модели для оптимизации структуры финансовых ресурсов
Последовательность шагов Уравнение регрессЩ коэффициент множественной регрессии Я2-коэффициент множественной детерминации Р-крнтерий Фишера
Шаг 1 (введение Х0 У^5б,029 + 5Л36Х, 0,884 0,781 206,8
Шаг 2 (введение Хг) У^=53,088 +3,365X1 + + 0,243X2 0,918 0,843 152,7
ШагЗ (введение Хз) Ух=53,088+3,762Х1+0,279Х2--1,18Х3 0,924 0,853 108,6
Шаг 4 (введение Х4) Ух=44,824+1,089X1+0,285X2 --0,3 5Хз + +8,301X4 0,954 0,91 139,5
Шаг 5 (введение Хз) Ух=40,954-0,649X1+0,511Х2+ +0,32Хз Ч7,545X4 +19,556Х3 0,973 0,946 189,1
Коэффициенты множественной корреляции й. = 0,973 и детерминации Я2= 0,946, большое значение Б-критерия = 189,1 свидетельствуют о высокой статистической достоверности разработанной многофакторной регрессионной модели. Статистические характеристики показателей модели имеют следующие значения (табл. 5).
Таблица 5
Статистическая характеристика коэффициентов многофакторной Z-мoдeли
Показатели Коэффициенты
X, Х2 Хз Х4 х5
^критерий 31,57 22,16 7,962 25,23 12,79
Коэффициенты эластичности -0,029 0,250 0,010 -0,186 0,390
Бета-коэффициенты -0,112 0,828 0,043 -0,408 0,904
Применяя в процессе осуществления финансовой деятельности предлагаемую диссертантом г-модель, можно обеспечить прогнозирование
оптимальной структуры совокупных финансовых ' ресурсов для производственных предпринимательских структур Ростовской области.
Таким образом, разработанные методические основы оценки стоимости финансовых ресурсов и оптимизации их структуры дают возможность определить научно обоснованные параметры формирования источников средств и могут быть эффективно использованы менеджерами в процессе прогнозирования и планирования хозяйственной деятельности предприятий различных отраслей промышленности.
Основные результаты исследования отражены в следующих публикациях автора:
1. Гонгмахер И.Б. Активизация инвестиционной деятельности в России// Влияние развития финансово-кредитной системы на модернизацию экономики России: Материалы регион, науч.-практ. конф. проф.-препод. состава и практических работников. - Ростов н/Д: Изд-во РГЭУ РИНХ, 2003. -0,1 п. л.
2. Гонтмахер И.Б., Пешкова Е.П. Повышение эффективности функционирования финансового капитала субъектов хозяйствования// Юрид. вестн. - Ростов н/Д: Изд-во РГЭУ РИНХ, 2005. - Вып. 3(35). - 0, 6 п. л., в том числе авторских Ч 0,3 пл.
3. Гонтмахер И.Б. Финансовый капитал как объективно необходимое условие создания и развития предприятий// Рубикон: сб. науч. работ молодых ученых Ч Ростов н/Д: Изд-во Рост, ун-та, 2005.Ч Вып. 40. Ч 0, 37 п. л.
4. Гонтмахер И.Б. Обоснование структуры финансового капитала// Юрид. вестн. - Ростов н/Д: Изд-во РГЭУ РИНХ, 2006 - Вып. 1(37). - 0, 68 п. л.
Статьи в периодических научных изданиях, рекомендованных ВАК РФ:
5. Гонтмахер И.Б. Источники формирования финансовых ресурсов предпринимательских структур в России // Научная мысль Кавказа. Приложение. - Ростов н/Д, 2006. -№ 7. - 0,37 п. л.
Изд. № 232/262. Подписано к печати 31.08.06. О&ьем 1,0 уч.- изд. л. Печать цифровая. Бумага офсетная. Гарнитура Тайме. Формат 60x84/16. _Тираж 120 экз. Заказ № 500._
344002, г. Ростов-на-Дону, ул. Б. Садовая, 69. Редакиионно-издательский центр РГЭУ РИНХ, тел.: (863) 2370-258. Отпечатано в типографии Редакционно-издательского центра РГЭУ РИНХ.
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Гонтмахер, Игорь Борисович
Введение.
ГЛАВА 1. Теоретические аспекты функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур.
1.1. Финансовые ресурсы как объективно необходимое условие создания и развития предприятий.
1.2. Характеристики эффективности формирования и использования финансовых ресурсов субъектов хозяйствования.
ГЛАВА 2. Исследование процесса формирования и использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур.
2.1. Анализ источников формирования финансовых ресурсов предприятий и факторы, определяющие их выбор.
2.2. Методические подходы к расчету изменения оценочной стоимости финансовых ресурсов предприятия на основе рационализации их структуры
ГЛАВА 3. Повышение эффективности функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур.
3.1. Основные направления улучшения использования финансовых ресурсов производственных предприятий.
3.2. Совершенствование методики определения стоимости финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур.
3.3. Формирование активов за счет рационального использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование и использование финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур"
Актуальность темы исследования. Стабилизация и развитие национальной рыночной экономики, обеспечение ее устойчивого роста предопределяют необходимость совершенствования управления финансами субъектов предпринимательской деятельности. Вопросы формирования и использования финансовых ресурсов как основы финансирования хозяйственной деятельности становятся основой финансовой стратегии любого предприятия. В связи с этим особое значение приобретает проблема разработки и внедрения новых методов управления функционированием финансовых ресурсов предпринимательских структур.
Недостаточный объем финансовых ресурсов ограничивает возможности осуществления предприятиями инвестиционной деятельности в масштабах, отвечающих реальным потребностям экономического развития, что в конечном итоге отрицательно сказывается на процессе расширенного воспроизводства, обеспечении конкурентоспособности предпринимательских структур на товарных и финансовых рынках. Как основа финансового обеспечения предпринимательской деятельности, финансовые ресурсы концентрируют интересы субъектов хозяйствования реального и финансового секторов экономики.
Рыночные условия функционирования предпринимательских структур России обусловили объективную потребность новых подходов к рассмотрению понятия финансовых ресурсов, научному осмыслению их сущности, назначения, роли в экономической системе государства и на этой основе - определения главных направлений повышения эффективности их функционирования в реальном секторе экономики.
Степень разработанности проблемы. Проблемы формирования и использования финансовых ресурсов актуальны не только для России, но и для всех стран, заинтересованных в эффективном экономическом развитии. Глобализация экономики определяет новые аспекты функционирования финансовых ресурсов, нашедших отражение в работах зарубежных ученых
Р. Брейли, Е. Бригхема, Н. Брука, С. Брю, Д. Гарднера, Р. Гильфердинга, А.Гропели, Б. Коласса, А. Кона, Р. Конвея, С. Майерса, К. Макконнела, Е.Нихбахта, Р. Оуена, С. Фишера, Р. Хота, В. Хорна, У. Шарпа и других.
Проблемам функционирования финансовых ресурсов предприятий посвящены работы отечественных ученых И.Т. Балабанова, В.В. Баранова,
A.M. Бирмана, И.А. Бланка, М.Я. Вокова, И.В. Зятковского, В.В. Ковалёва,
B.Е. Мотылева, О.А. Орловой, JI.H. Павловой, В.И. Терехина, Р.С. Сайфулина, В.К. Сенчагова, П.В. Тальмина, А.Д. Шеремет и других.
Анализ опубликованных по исследуемым вопросам методологических концепций, методических подходов и практических разработок позволили сделать вывод о том, что вопросы формирования концептуальных подходов к решению задачи повышения эффективности функционирования финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов разработаны еще недостаточно как в научном, так и в организационно-практическом аспектах.
Вместе с тем, практика рыночных преобразований объективно требует улучшения финансового обеспечения хозяйственной деятельности и, следовательно, разработки научных рекомендаций по эффективному формированию и использованию финансовых ресурсов, что обусловило выбор темы исследования, его цель и задачи.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка рекомендаций по повышению эффективности функционирования финансовых ресурсов предприятий и рационализации их структуры.
Поставленная цель обусловила решение следующих основных задач:
- выявить закономерности формирования и использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур, систематизировать систему показателей оценки результативности их функционирования;
- проанализировать условия, факторы и особенности процесса функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур, обосновать структурно-логические модели их формирования;
- исследовать основные элементы системы управления финансовыми ресурсами производственных предприятий и определить научно обоснованные подходы к их формированию и использованию;
- предложить систему характеристик оценки результативности функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур;
- обосновать основные пути повышения уровня формирования и использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур и разработать практические рекомендации по их реализации.
Объект и предмет исследования. Объект исследования - финансовые ресурсы субъектов производственного предпринимательства, процесс их формирования и использования в ходе финансово-хозяйственной деятельности.
Предмет исследования - конкретные формы экономических отношений, возникающие в процессе формирования и использования финансовых ресурсов производственных субъектов предпринимательства.
Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой исследования являются работы зарубежных и отечественных ученых, связанные с теорией финансовых ресурсов и финансовым обеспечением хозяйственной деятельности предприятий, законодательные акты РФ.
Диссертационная работа выпонена в рамках Паспорта специальности ВАК 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит, раздела 3 - финансы предприятий и организаций, п.3.14 - финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками и финансовым оборотом.
Инструментарно-методический аппарат. В процессе диссертационного исследования для достижения поставленной цели использовалась система методов, включающая методы теоретического обобщения и сравнения, экономико-статистические методы, методы финансового, корреляционного и регрессионного анализа, экономико-математическое моделирование, системный и комплексный подходы.
Информационно-эмпирическая база исследования сформирована на основе законодательных и нормативных актов, методических рекомендаций и инструктивных документов по исследуемым вопросам, официальных статистических материалов РФ и Ростовской области, финансовой отчетности исследуемых предприятий, материалов монографий, статей отечественных и зарубежных экономистов в периодических изданиях, научно-практических конференций.
Рабочая гипотеза диссертационного исследования базируется на положении, согласно которому эффективное развитие хозяйствующего субъекта основывается на необходимости концентрации и рационального использования финансовых ресурсов на основе совершенствования их структуры; повышения эффективности формирования и использования их источников; определения основных направлений повышения уровня управления функционированием финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур.
Положения и выводы диссертации, выносимые на защиту.
1. Для определения основных подходов к пониманию финансовых ресурсов, функционирующих на микроэкономическом уровне, как объективной финансовой основы создания новых предпринимательских структур, их структуры, расширения масштабов производства действующих производственных предприятий, необходим анализ внутреннего содержания финансовых ресурсов предприятий посредством раскрытия их основных экономических характеристик и принципов функционирования. При этом структуру финансовых ресурсов целесообразно рассматривать с двух позиций: исходя из процесса познания их внутренней природы, форм и источников образования, предполагающего рассмотрение диалектической взаимосвязи финансовых ресурсов с валовым внутренним продуктом; на основе анализа внешних проявлений функционирования финансовых ресурсов на разных уровнях экономической системы, что находит свое выражение в иерархии направлений их формирования и использования. Финансовые ресурсы целесообразно рассматривать с позиций их функционирования в экономической системе, раскрывая иерархические уровни их структуры, к которым относятся уровни мировой экономической системы, экономической системы государства, регионов и отраслей экономики, субъектов хозяйствования.
2. Объектом управления финансовыми ресурсами выступает совокупность условий их функционирования. К этим условиям можно отнести: определение потребности в финансовых ресурсах и поиск источников их формирования; оценку стоимости источников средств и возможности их привлечения; механизм формирования собственных финансовых ресурсов и заемных источников средств; обоснование рациональной структуры финансовых ресурсов; использование собственных и заемных средств для финансирования активов. В рыночной экономике финансовые ресурсы рассматриваются как товар, имеющий свою цену. Ее определение занимает центральное место в системе управления финансовыми ресурсами и имеет важное значение как на стадии создания предприятия, так и в процессе его развития и расширения. Как первое, так и второе направление определения стоимости финансовых ресурсов необходимы для эффективного управления ими. Расчет конкретных параметров стоимости финансовых ресурсов и установление минимальных границ эффективности операционной деятельности для исследуемых предприятий, требует разработки методики и агоритма последовательного определения стоимости отдельных компонентов и общей суммы финансовых ресурсов.
3. Для оценки экономической эффективности функционирования финансовых ресурсов предпринимательских структур важное значение имеет система показателей эффективности их формирования и использования, которая может быть применена на уровне как отдельных предприятий, так и всего хозяйственного комплекса страны. Систематизация совокупности показателей результативности функционирования финансовых ресурсов предприятий реального сектора экономики и поэтапное исследование тенденций их формирования позволяет изучить влияние применения финансовых ресурсов в процессе формирования внеоборотных и оборотных активов, осуществить оценку результативности их функционирования.
4. В процессе принятия решений о выборе тех или иных источников формирования финансовых ресурсов предприятия необходимо учитывать их реальную стоимость. При этом существенное значение имеет определенная иерархия выбора источников, в которой приоритет принадлежит собственным источникам финансирования, привлечение заемных источников формирования финансовых ресурсов предприятий имеет подчиненное значение. Рационализация структуры финансовых ресурсов является одной из наиболее сложных процедур в процессе их формирования и при создании предприятия. Она определяется таким соотношением использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная взаимосвязь между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости и тем самым максимизируется рыночная стоимость (цена) предприятия. Исследование проблемы оценки формирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур на современном этапе развития экономики страны позволяет раскрыть научные подходы к формированию обобщенного агоритма определения их стоимости и рационализации структуры, позволяющие предприятиям оценить целесообразность использования тех или других источников средств, установить возможный объем привлечения и рациональную структуру финансовых ресурсов, исходя из их составных элементов.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке предложений по повышению эффективности формирования и использования финансовых ресурсов субъектов предпринимательской деятельности и рационализации их структуры в условиях современного развития экономики России.
Элементы реального приращения научного знания состоят в следующем:
- обоснованы следующие принципы формирования и использования финансовых ресурсов предпринимательских структур: хозяйственной независимости предприятия в процессе формирования и использования финансовых ресурсов, ответственности за привлечение заемных источников средств и их эффективное использование, оптимального формирования финансовых ресурсов за счет внутренних и внешних источников, заинтересованности в увеличении объемов финансовых ресурсов и эффективности их использования, оптимизации структуры финансовых ресурсов, оценки стоимости финансовых ресурсов;
- предложена система управления финансовыми ресурсами производственных предпринимательских структур, заключающаяся в определении целей, комплекса методов, приемов и способов влияния на финансовые ресурсы, принципов оценки стоимости финансовых ресурсов предприятий и рационализации их структуры, методики и экономико-математических агоритмов определения стоимости финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур, а также многофакторной регрессионной модели расчета рациональной структуры финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов;
- систематизирована совокупность характеристик оценки результативности формирования и использования финансовых ресурсов производственных предприятий, по следующим группам: формирование финансовых ресурсов, изменение величины финансирования активов, структура финансовых ресурсов, стоимость формирования финансовых ресурсов, уровень рентабельности финансовых ресурсов, оборачиваемость финансовых ресурсов предприятия, представленная система показателей может быть применена в процессе проведения всестороннего анализа формирования и использования финансовых ресурсов предприятий реального сектора экономики;
- определены и обоснованы предложения по повышению эффективности функционирования финансовых ресурсов субъектов предпринимательства, заключающиеся в совершенствовании методики определения стоимости финансовых ресурсов предприятий, оптимизации активов различных типов промышленных предприятий по источникам образования, объемам и структуре финансовых ресурсов, на основе предложенной и апробированной в работе экономико-математической модели линейного программирования.
Теоретическая значимость исследования. Теоретические положения, разработанные в диссертации, могут быть использованы как в дальнейших теоретических исследованиях данной проблемы, так и в работах прикладного характера, направленных на решение актуальных задач, стоящих перед системой финансирования деятельности хозяйствующих субъектов.
Научные результаты исследования могут найти применение в высших учебных заведениях при подготовке методических материалов и чтении курсов Финансы, Финансовый менеджмент, Финансы предприятий.
Практическая значимость исследования состоит в том, что предлагаемые методические подходы и обоснованные теоретические рекомендации по повышению уровня функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур доведены до уровня практических рекомендаций, могут быть использованы субъектами хозяйствования и позволяют:
- обеспечить формирование необходимого объема и рациональной структуры финансовых ресурсов для развития производственных предпринимательских структур;
- рационально использовать финансовые ресурсы за счет совершенствования системы их эффективного формирования для осуществления финансово-хозяйственной деятельности.
Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования были изложены и получили положительную оценку на ежегодных научно-практических конференциях, публиковались в тематических сборниках. Выводы и положения диссертационного исследования прошли апробацию в ходе учебного процесса в Ростовском государственном экономическом университете РИНХ. Основные положения диссертации отражены в пяти публикациях общим объемом 1,82 п.л.
Логическая структура и объем диссертации.
Цели и задачи диссертационного исследования определили объем и последовательность его изложения. Структура диссертации определяется логикой исследования и состоит из трех глав, содержащих 7 параграфов, заключения, библиографического списка, включающего 167 позиции, и приложений. Диссертационная работа включает 37 таблиц, 9 рисунков, 10 формул, 3 приложения.
Во введении показана актуальность темы исследования, определены его цели, задачи, объект и предмет исследования, указаны методологическая, теоретическая и информационная основы исследования, степень разработанности проблемы, практическая и теоретическая значимость результатов работы.
В первой главе диссертационного исследования уточнено содержание финансовых ресурсов предпринимательских структур, их необходимость для создания и развития хозяйствующих субъектов, а также систематизирована совокупность характеристик эффективности функционирования финансовых ресурсов предпринимательских структур.
Вторая глава посвящена анализу источников формирования и использования финансовых ресурсов предприятий; расчету изменения оценочной стоимости финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур на основе оптимизации их структуры.
В третьей главе предложены методические подходы к повышению эффективности формирования и использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур.
В заключении изложены основные выводы, обобщения, вытекающие из логики и результатов диссертационного исследования.
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Гонтмахер, Игорь Борисович
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В диссертации проведено теоретическое обобщение и новое решение важной научной проблемы эффективного формирования и использования финансовых ресурсов субъектов хозяйствования в условиях современного этапа развития экономики России. Одним из важных научных результатов работы является раскрытие объективной закономерности формирования финансовых ресурсов субъектов предпринимательства. Проведенные исследования дали возможность сформулировать следующие основные выводы и предложения.
1. Повышение эффективности деятельности субъектов предпринимательства может быть обеспечено лишь при достаточном объеме и оптимальной структуре финансовых ресурсов. В рыночной экономике финансовые ресурсы служат основой для финансового обеспечения хозяйственной деятельности. Тем не менее в отечественной науке финансовые ресурсы продожительное время рассматривались с социально-классовых позиций. Учитывая это, их сущность интерпретировалась как сложная система экономических отношений, зависящая от процессов г объединения средств промышленности и банков. В мировой же экономической науке финансовые ресурсы рассматривались как средства, которые можно вложить в основные фонды или в ценные бумаги с целью получения дохода в форме предпринимательской прибыли.
2. Экономическая система России дала возможность принципиально по-новому подойти к рассмотрению сущности финансовых ресурсов, раскрыть объективную закономерность их формирования в рыночной экономике, установить условия, факторы и особенности их функционирования в хозяйственном комплексе страны. Исследования дали возможность сделать вывод о том, что финансовые ресурсы появляются на определенном историческом этапе развития страны, когда в системе общественного производства товарно-денежные отношения становятся господствующими, происходит значительная концентрация производства и капитала, формируются условия для взаимодействия реального и финансового секторов экономики, создаются крупные акционерные общества, а также различные объединения предприятий, позволяющие наиболее эффективно формировать и использовать финансовые ресурсы в процессе осуществления хозяйственной деятельности.
3. В результате обобщения различных научных концепций и теоретического осмысления экономической сущности финансовых ресурсов было выявлено, что в условиях рыночной системы хозяйствования они представляет собой стоимость ресурсов, приобретающих денежную форму и привлекаемых из различных источников, в частности: за счет собственных средств, полученных от хозяйственной деятельности; средств, сформированных за счет фондового рынка; учредительских и паевых взносов; средств, полученных из бюджета, от ассоциаций, концернов, ходингов на бесплатной основе; заемных средств от банковской системы, фондового и страхового рынка с целью создания необходимых экономических условий для формирования прибыли и управления субъектами предпринимательства со стороны собственников в процессе осуществления хозяйственной деятельности.
4. В экономической системе государства финансовые ресурсы создают объективные условия для осуществления реального процесса воспроизводства, достигаемого путем постоянного использования активов, формируемых в результате использования различных источников средств в масштабах всей экономики. В процессе своего функционирования финансовые ресурсы превращают свободные средства в инвестиционные фонды, используемые субъектами хозяйствования для приобретения необходимых капитальных товаров - активов, составляющих основу реального (физического) капитала экономической системы.
5. В условиях рыночной системы хозяйствования структура финансовых ресурсов дожна рассматриваться исходя из процесса их формирования и реального использования. В связи с этим обосновано, что в процессе формирования структура финансовых ресурсов находится в тесной диалектической взаимосвязи со стоимостной структурой валового внутреннего продукта, поэтому возникает объективная необходимость раскрыть основные источники формирования финансовых ресурсов в экономической системе государства. При этом соотношение между различными источниками определяет структуру финансовых ресурсов в процессе их формирования. Вместе с тем в процессе использования финансовых ресурсов их структура дожна определяться на основе иерархии управления экономическими процессами.
6. В рыночной экономике финансовые ресурсы выступают как объективно необходимое условие для создания и развития субъектов предпринимательства. Поэтому увеличение их объемов является важнейшим условием повышения эффективности хозяйственной деятельности, расширения масштабов операционной и инвестиционной деятельности. Установлено, что финансовые ресурсы стремятся к своему расширению, что дает возможность создавать крупные многоотраслевые, транснациональные субъекты хозяйствования в реальном секторе экономики, в частности, акционерные общества, а также объединение субъектов хозяйствования в виде ходинговых компаний, корпораций, концернов, промышленно-финансовых групп.
7. Формирование финансовых ресурсов зависит от возможностей привлечения тех или других источников средств. Учитывая это, определены основные источники средств, обеспечивающих формирование финансовых ресурсов предприятий. На основе фактических данных, а также применения экономико-статистических методов доказано, что в рыночной системе хозяйствования основным источником формирования финансовых ресурсов является выпуск ценных бумаг, в частности акций и облигаций, а также использование нераспределенной прибыли, амортизационных отчислений, банковских кредитов и т.п. Анкетный опрос и экспертные оценки дали возможность выявить факторы, влияющие на процесс выбора источников формирования финансовых ресурсов. В связи с этим в процессе принятия решений о выборе тех или иных источников формирования финансовых ресурсов, финансово-хозяйственные службы субъектов предпринимательства дожны руководствоваться их реальной стоимостью для предприятия, а также иерархией выбора, предусматривающей использование внутренних собственных источников средств, заемных источников и в последнюю очередь, использование внешних собственных источников финансирования.
8. Разработаны структурно-логические модели формирования и использования финансовых ресурсов на каждом этапе рыночных преобразований, что дало возможность установить роль различных субъектов экономической системы в этом процессе. Формирование финансовых ресурсов в реальном секторе экономики определяется отраслевыми особенностями, а также формами собственности и хозяйствования. В связи с этим в процессе анализа деятельности предприятий промышленности были определены источники средств и механизмы их привлечения на новых и действующих предприятиях. Выявлены основные условия формирования финансовых ресурсов на предприятиях промышленности различных форм собственности, что позволило разработать систему мероприятий по повышению эффективности хозяйственной деятельности и связать процесс формирования активов за счет финансовых ресурсов с конечными результатами производства.
9. Проблема оптимизации структуры финансовых ресурсов предприятия решается с позиции максимизации его рыночной стоимости (цены). Для этого проанализирована статистическая теория структуры капитала, разработанная на основе теорем Модильяни-Милера. Процесс оптимизации структуры финансовых ресурсов представлен в логической последовательности. Проанализированы варианты расчета чистой рентабельности собственных средств при различных коэффициентах рентабельности для конкретного предприятия и дан расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC) по конкретному предприятию.
10. Для проведения контроля за финансово-хозяйственной деятельностью предприятия разработан механизм текущего мониторинга изменения оценочной стоимости предприятия и его инвестиционных проектов. Для этого исследованы основные направления проведения мониторинга. Предложена методика анализа инвестиционных (инновационных) проектов для определения их влияния на стоимость капитала предприятия.
11. Для оптимального формирования внеоборотных и оборотных активов различных типов промышленных предприятий за счет использования финансовых ресурсов разработана и обоснована экономико-математическая модель линейного программирования, позволяющая точно определять объемы активов и финансовых ресурсов с учетом действия различных условий, факторов, стоимости и возможности привлечения средств из различных источников. Предложенная экономико-математическая модель дает возможность установить, за счет каких элементов финансовых ресурсов формируются те или иные составные части внеоборотных и оборотных активов субъектов хозяйствования.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Гонтмахер, Игорь Борисович, Ростов-на-Дону
1. Абрамов, С.И. Инвестирование / С.И. Абрамов. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. - 435 с.
2. Агапова, И.И. История экономической мысли / И.И. Агапова. М.: Ассоциация авторов и издателей Тандем, Изд-во Экмос, 1998. - 248 с.
3. Айвазян, С.А. Прикладная статистика и основы эконометрики: учебник / С.А. Айвазян, B.C. Мхитарян. М.: ЮНИТИ, 1998. - 1022 с.
4. Акционерные общества: привлечение инвестиций / Г.С. Шестопал. -М., 1997.-411 с.
5. Алексеев, М.Ю. Рынок ценных бумаг / М.Ю. Алексеев. М.: Финансы и статистика, 1992. - 352 с.
6. Алехин, Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции / Б.И. Алехин. М.: Финансы и статистика, 1991. - 160 с.
7. Антоневич, B.C. Финансовый анализ деятельности предприятия: курс лекций. Спб.: Конус, 1995. - 317 с.
8. Базарова, Г.В. Прибыль в условиях научно-технического прогресса / Г.В. Базарова. М.: Финансы, 1974. - 207 с.
9. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующих субъектов. М.: Финансы и статистика, 1994. - 112 с.
10. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И.Т. Балабанов. М.: Финансы и статистика, 1996. - 383 с.
11. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие / И.Т. Балабанов. Изд. 2-е, перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1999. -511 с.
12. Банковское дело и финансирование инвестиций. Т. 1: Теория и концепции. Ч. 1. / под ред. Н. Брука. Вашингтон: Всемирный банк, 1995. -244 с.
13. Банковское дело и финансирование инвестиций. Т. II. Политика и стратегия. Ч. 1. / под ред. Н. Брука. Вашингтон: Всемирный банк, 1995.380 с.
14. Банковское дело и финансирование инвестиций. Т. II. Политика и стратегия. Ч. 2. / под ред. Н. Брука. Вашингтон: Всемирный банк, 1995. -648 с.
15. Баранов, В.В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях /В.В. Баранов. М.: Дело, 2002. - 272с.
16. Барр, Р. Политическая экономия: В 2-х т. Т.2 / Р. Барр; пер. с фр. -М.: Международные отношения, 1995.
17. Бартенев, С.А. Экономические теории и школы: Курс лекций / С.А.Бартенев. М.: Бек, 1996. - 352 с.
18. Белих, Л.П. Основы финансового рынка: учеб. пособие / С.А. Бартенев. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - 231 с.
19. Белолипецкий, В.Г. Финансы фирмы / В.Г. Белолипецкий. М.: ИНФРА-М, 1998.-296 с.
20. Бендерский, Ю. Инвестиционная деятельность и пути ее активизации // Экономист. 2004. - №4. - С.22-25.
21. Бернар, И. Токовый экономический и финансовый словарь в 2-х т. Т. 1 / И. Бернар, Ж.-К. Коли. М.: Международные отношения, 1997. - 784 с.
22. Бернстайн, JI. Анализ финансовой отчетности: Теория, практика и интерпретация / JI. Бернстайн; пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996. -624 с.
23. Билик, М.Д. Управление финансами государственных предприятий / М.Д. Билик. М.: Знание, 1999. - 312 с.
24. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента в 2-х т. Т. 1 / И.А. Бланк. К.: Ника-Центр, 1999. - 592 с.
25. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента в 2-х т. Т. 2 / И.А. Бланк. К.: Ника-Центр, 1999. - 512 с.
26. Бланк, И.А. Стратегия и тактика управления финансами / И.А. Бланк.-К.: Адеф, 1996.-534 с.
27. Бланк, И.А. Управление использованием капитала / И.А. Бланк. К.: Ника-Центр, 2000. - 656 с.
28. Бланк, И.А. Управление прибылью / И.А. Бланк. К.: Ника-Центр, 1998.-544 с.
29. Бланк, И. А. Управление активами / И.А. Бланк. К.: Ника-Центр, 2000. - 720 с.
30. Бланк, И.А. Управление формированием капитала / И.А. Бланк. К.: Ника-Центр, 2000. - 512 с.
31. Большой коммерческий словарь / под ред. Т.Ф. Рябова. М.: Война и мир, 1996.-400 с.
32. Большой экономический словарь / под ред. А.Н. Азрилияна. Изд. 2-е, доп. и перераб. -М.: Институт новой экономики, 1997. - 864 с.
33. Бондаренко, О.А. Теоретические вопросы накопления денежного капитала в рыночной экономике / О.А. Бондаренко. Спб.: Изд-во Спб ГУЭФ, 1998.- 104 с.
34. Бор, М.З. История мировой экономики: Конспект лекций / М.З. Бор. -Изд. 2-е, перераб. и доп. М.: Дело и сервис, 2000. - 496 с.
35. Борисенко, З.Н. Амортизационная политика /З.Н. Борисенко. М.: Научная мысль, 1993. - 135 с.
36. Борисов, А.Б. Большой экономический словарь / А.Б. Борисов. М.: Книжный мир, 1999. - 896 с.
37. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс; пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 1997. - 1120 с.
38. Бригхэм, Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента / Ю.Ф. Бригхэм; сокр. пер. с англ. Изд. 5-е. - М.: Экономика, 1998. - 823 с.
39. Вайна, Я.Я.-Ф. Корреляция рядов динамики / Я.Я.-Ф. Вайна. М.: Статистика, 1977. - 119 с.
40. Васильев, А.В. Рынок ценных бумаг, акционерные общества.
41. Антикризисное управление / А.В. Васильев, Ю.С. Потемкин. Н. Новгород.: Фолио, 2001.-316 с.
42. Ведута, Е.Н. Государственные экономические стратегии / Е.Н. Ведута. Екатеринбург: Деловая книга, 1998. - 440 с.
43. Владигеров, Т. Фиктивный капитал / Т. Владигеров. М.: Зарубежная литература, 1963. - 352 с.
44. Воков, М.Я. Финансовый капитал и финансовая олигархия / М.Я. Воков. М.: Высшая школа, 1961. - 102 с.
45. Воробьев, Ю.М. Особенности формирования финансового капитала предприятий / Ю.М. Воробьев // Финансы. 2003. - №2. - С. 77-85.
46. Гарднер, Д. Привлечение капитала / Д. Гарднер, Р. Оуэн, Р. Конвей; пер. с англ. М.: Джон Уайли энд Санз, 1995. - 464 с.
47. Гиляровская, JI.T. Моделирование в стратегическом планировании догосрочных инвестиций /Л.Т. Гиляровская, Ендовицкий // Финансы. -2005.- №8. С-53-57.
48. Гильфердинг, Р. Финансовый капитал. Исследование новейшей фазы в развитии капитализма / Р. Гильфердинг; пер. с нем. М.: Соцэкгиз, 1959. -491 с.
49. Глазунов, В.Н. Анализ финансового состояния предприятия / В.Н. Глазунов // Финансы. 2004. - №2. - С. 15-17.
50. Глазунов, В.Н. Инвестиционная политика предприятия /В.Н. Глазунов // Финансы. 2005. - № 12. - С. 24-26.
51. Глухов, В.В. Налоги: Теория и практика / В.В. Глухов. Спб.: Спецлитература, 1996. - 282 с.
52. Гончар, М.С. Фондовый рынок и экономический рост / М.С. Глухов. -М.: Мысль, 2001.-826 с.
53. Группировка и корреляция в экономико-статистических исследованиях. М.: Наука, 1982. - 373 с.
54. Гэбрейт, Д. Экономические теории и цели общества / Д. Гэбрейт;пер. с англ. М.: Прогресс, 1976. - 406 с.
55. Джуха, В.М. Лизинг / В.М. Джуха. Ростов н/Д: Феникс, 1999. - 320с.
56. Дзюблюк, О.В. Коммерческие банки в условиях перехода к рыночным отношениям / О.В. Дзюблюк. Спб., 1996. - 140 с.
57. Дружинин, Н.К. Основные математико-статистические методы в экономических исследованиях / Н.К. Дружинин. М.: Статистика, 1968. -248 с.
58. Дубровский, С.А. Прикладной многомерный статистический анализ / С.А. Дубровский. -М.: Финансы и статистика, 1982. 216 с.
59. Ефимова, О.В. Финансовый анализ / О.В. Ефимова. Изд.2-е, перераб. и доп. - М.: Бухгатерский учет, 1998. - 320 с.
60. Ефимова О.В. Анализ рентабельности капитала // Бух. учет. 2004. -№5.-С. 25-30.
61. Жданов, С.А. Экономические модели и методы в управлении / С.А. Жданов. М.: Дело и Сервис, 1998. - 176 с.
62. Жданов, С.А. Основы теории экономического управления предприятием: учебник / С.А. Жданов. М.: Финпресс, 2000. - 381 с.
63. Жуков, Е.Ф. Самофинансирование при капитализме: теория и практика /Е.Ф. Жуков. М.: Финансы и статистика, 1990. - 159 с.
64. Зятковский, И.В. Финансовое обеспечение деятельности предприятий / И.В. Зятковский. Спб: Экономическая мысль. - 2000. - 228 с.
65. Иванилов, Ю.П. Математические модели в экономике: учеб. пособие / Ю.П. Иванилов, А.В. Лотов. М.: Наука, 1979. - 303 с.
66. Иванов, В.В. Анализ временных рядов и прогнозирование экономических показателей: учеб. пособие / В.В. Иванов. Н. Новгород.: ННИУ, 1999.-230 с.
67. Измайлова, К.В. Финансовый анализ: учеб. пособие / К.В. Измайлова. -Изд. 2-е, стереотип. -М.: МАУП, 2001.- 152 с.
68. Ирниязов, Б. Основные показатели финансовой оценки инвестиций в рыночной экономике / Б. Ирниязов // Финансы 2003. - №11. -С. 17-19.
69. История экономических учений: учеб. пособие / Под ред. В. Автономова . М.: ИНФРА-М, 2000. - 784 с.
70. Кенэ, Ф. Избранные экономические произведения / Ф. Кенэ. М.: Соцэкгиз, 1960.-551 с.
71. Кинг, A.M. Управление капиталом / A.M. Кинг. Спб.: Полигон, 1999.-448 с.
72. Ковалев, А.И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И. Ковалев, В.П. Привалов. Изд. 4-е, перераб. и доп. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. - 204 с.
73. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент /В.В. Ковалев. -М.: Финансы и статистика, 2000. 768 с.
74. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 1996.-432 с.
75. Ковалева, А.И. Финансы фирмы: учебник / А.И. Ковалева, М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамай. М.: ИНФРА-М, 2000. - 416 с.
76. Кодацкий, В.П. Прибыль / В.П. Кодацкий. М.: Кундуз, 1999. - 150с.
77. Коласс, Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: учеб. пособие / Б. Коласс; пер. с фр. М.: Финансы, 1997.-576 с.
78. Кон, А. Финансовый капитал / А. Кон. Изд. 2-е. - М.: Изд-во ун-та им. Я.М. Свердлова, 1927. - 144 с.
79. Константинов, Ю.А. Финансовые методы повышения эффективности производства / Ю.А. Константинов. М.: Финансы, 1969. - 319 с.
80. Косолапое, А.Г. Финансовые методы стимулирования рыночных преобразований в России / А.Г. Косолапов. М.: Знание, 2000. - 100 с.
81. Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Т.
82. Коупленд; пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 1999. - 565 с.
83. Крутик, А.Б. Инвестиции и экономический рост предпринимательства: учеб. пособие / А.Б. Крутик, Е.Г. Никольская. Спб.: Лань, 2000.-541 с.
84. Крутик, А.Б. Основы финансовой деятельности предприятия: учеб. пособие / А.Б. Крутик, М.М. Хайкин. Спб.: Бизнес-пресса; Ростов н/Д: Феникс, 1999.-448 с.
85. Крушевский, А.В. Математическое програмирование и моделирование в экономике: учеб. пособие / А.В. Крушевский, К.И. Зшивальников. -К.: Высш. шк., 1979. -455 с.
86. Кузьмин, Н. Б. Экономико-математические методы и моделирование: учеб. пособие / Н.Б. Кузьмин. Екатеринбург: Изд-во УГГТА, 2000. - 104 с.
87. Ленин, В.И. Империализм как высшая стадия капитализма /В.И. Ленин. Пон. собр. соч. - Т. 27. 1955. - С. 229-426.
88. Лычагин, М.В. Моделирование финансовой деятельности предприятия / М.В. Лычагин, Н.Б. Мироносецкий. Новосибирск: Наука, 1986.- 138 с.
89. Лютый, И.О. Денежно-кредитная политика в условиях переходной экономики / И.О. Лютый. М.: Атика, 1999. - 239 с.
90. Макконнел, К.Р. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т. Т. 1. / К.Р. Макконнел, С.Л. Брю. ; пер. с англ. Изд. 11-е- М.: Республика , 1992. - 399 с.
91. Маркелов, А.Е. Акционерные общества: Привлечение инвестиций / А.Е. Маркелов, А.К. Шумейко. К.: Кундуз, 1997. - 411 с.
92. Маркс, К. Капитал. Критика политической экономии . Т. 1. Кн. 1: Процесс производства капитала / К. Маркс. Собр. соч. - Т. 23. - 825 с.
93. Маркс, К. Капитал. Критика политической экономии. Т. 2. Кн. 2: Процесс обращения капитала / К. Маркс. Собр. соч. - Т. 24. - 648 с.
94. Маркс, К. Капитал. Критика политической экономии. Т. 3. Кн. 3:
95. Процесс капиталистического производства, взятый в целом. Ч. 1 / К. Маркс. -Собр. соч. Т. 25., Ч. 1. - 545 с.
96. Маркс, К. Капитал. Критика политической экономии. Т. 3. Кн. 3: Процесс капиталистического производства, взятый в целом. Ч. 2 / К. Маркс. -Собр. соч. Т. 25., Ч. 2. - 465 с.
97. Маршал, А. Принципы политической экономии. В 3-х т. Т. 3 / А. Маршал; пер. с англ. М.: Прогресс, 1993. - 350 с.
98. Меликова, Е.Ф. Оптимизация взаимодействия предприятий в финансово-промышленной группе / Под ред. Н.В. Войтоловского.- Спб.: Изд-во Спб ГУЭФ, 2000. 31 с.
99. Мекумов, Я.С. Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособие / Я.С. Мекумов. М.: ИНФРА-М, 2000. - 247 с.
100. Миль, Д.С. Принципы политической экономии. Т. 1 / Д.С. Миль; пер. с англ. М.: Прогресс, 1980. - 495 с.
101. Миркин, Б.Г. Группировка в социально-экономических исследованиях: методы анализа Б.Г. Миркин. М.: Финансы и статистика, 1985.-223 с.
102. Мишкин, Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: учеб. пособие / Ф. Мишкин. М.: Аспект Пресс, 1999. - 820 с.
103. Мозковый, О.М. Фондовый рынок: учеб. пособие / О.М. Мозковый. -Новочеркасск.: ННИИ, 1999. 316 с.
104. Моляков, Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: учеб. пособие / Д.С. Моляков. М.: Финансы и статистика, 1999. - 199 с.
105. Мотылев, В.Е. Финансовый капитал и его организационные формы / В.Е. Мотылев. М.: Соцэкгиз, 1959. - 452 с.
106. Музениюв, Ш.А. Математические основы экономики и методы оптимизации / Ш.А. Музенитов., М.Б. Синельников. Ставрополь: Изд-во СКГТУ, 2000. - 640 с.
107. Мэнкью, Н.Г. Принципы экономике / Н.Г. Мэнкью; пер. с англ. -Спб.: Питер, 1999.-784 с.
108. Негиши Т. История экономической теории: учебник / Г. Негиши; пер. с англ. М.: Аспект Пресс, 1995. - 462 с.
109. Нейман, Дж. Фон, Мор1енштерн, О. Теория игр и экономическое поведение / Дж. Фон Нейман, О. Моргенштерн. М.: Полет, 1970.
110. Никбахт Е. Финансы / Е. Никбахт, А. Гропели; пер. с англ. К.: Век, Глобус, 1992.-383 с.
111. Павлов, В.И. Рынок ценных бумаг: Курс лекций: Учеб. пособие / В.И. Павлов, И.В. Кривязнюк. Спб.: Филин, 1999. - 340 с.
112. Павлова, JI.H. Финансовый менеджмент: Учебник / J1.H. Павлова. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2003.-400 с.
113. ПО.Павлюк, К.В. Прогнозирование показателей баланса финансовых ресурсов / К.В. Павлюк // Финансы. 2003. - №4. - С. 60-70.
114. Ш.Перар, Ж. Управление финансами / Ж. Перар; пер. с фр. М.: Финансы и статистика, 1999. - 360 с.
115. Пликус, И.И. Система мониторинга для финансового прогноза деятельности предприятия / И.Й. Пликус // Финансы. 2003. - №4. - С. 3544.
116. Подцерегин, А.Н. Финансовые ресурсы промышленности и роль прибыли в их формировании / А.Н. Поддерегин, Н.В. Парижак. М., 1978. -29 с.
117. Портфель конкуренции и управление финансами. Книга конкурента. Книга финансового менеджера. Книга антикризисного управляющего / отв. ред. Ю.Б. Рубин. М.: СОМИНТЕК, 1996. - 736 с.
118. Примакова, О. Основные средства: бухгатерский и налоговый учет. Изд. 2-е, перераб. и доп. - Спб.: Фактор, 2002. - 164 с.
119. Прохорин, Е. Тактика понижения риска потерь / Е. Прохорин // Рынок ценных бумаг. 2004. - №4 - С. 12-17.
120. Радионов, Н.В. Основы финансового анализа: математические методы, системный подход / Н.В. Радионов, С.П. Радионова. Спб.: Альфа,1999.-592 с.
121. Райзберг, Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райсберг, Л.И. Лозовская , Е.Б. Стародубцева. М.: ИНФРА-М, 1996. - 496 с.
122. Рикардо, Д. Сочинение. Т. 1: Начала политической экономии и налогообложения. М.: Госполитиздат, 1941. - 288 с.
123. Ришар, Ж. Бухгатерский учет: теория и практика / Ж. Ришар; пер. с фр.; под ред. проф. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 2000. - 160 с.
124. Российский статистический ежегодник: стат. сб. М.: Изд-во Госкомстата РФ, 2004.
125. Россия в цифрах: краткий стат. сборник М.: Изд-во Госкомстата РФ, 2004.
126. Русак, Н.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования: справ, пособие / Н.А. Русак, В.А. Русак. Мн.: Высш. шк., 1997. - 309 с.
127. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие / Г.В. Савицкая Изд. 4-е, перераб. и доп. - М.: Новое знание,2000.-688 с.
128. Савченко, М.И. Введение к банковскому делу / М.И. Савченко, A.M. Морозов, A.M. Коряк. Спб.: Либра, 1998. - 342 с.
129. Савчук, В.П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций / В.П. Савчук. М.: Изд. дом Максимум, 2001. - 600с.
130. Самарский, А.А. Математическое моделирование: идеи, методы, примеры / А.А. Самрский, А.П. Михайлов. М.: Наука, 1997. - 320 с.
131. Селигмен, Б. Основные течения современной экономической мысли / Б. Селигмен; пер. с англ. М.: Прогресс, 1968. - 600 с.
132. Сенчагов, В.К. Финансовый механизм и его роль в повышении эффективности производства / В.К. Сенчагов. М.: Финансы, 1979. - 61 с.
133. Словарь современной экономической теории Макмилана. М.: ИНФРА-М, 1997.-608 с.
134. Смит, А. Исследование о природе и причинах багатства народов / А. Смит. М.: Соцэкгиз, 1962. - 684 с.
135. Современный финансово-кредитный словарь / под общ. ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского. М.: ИНФРА-М, 1999. - 526 с.
136. Соколовская, З.Н. Моделирование экономического анализа деятельности предприятия / З.Н. Соколовская. О., 1996. - 280 с.
137. Стиглиц, Д.Ю. Экономика государственного сектора / Д.Ю. Стиглиц; пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997. - 720 с.
138. Сычев, Н.Т. Финансы промышленности: учебник / Н.Т. Сычев. Изд. 3-е, перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1982. - 287 с.
139. Терехов, Л.Л. Экономико-математические методы: учеб. пособие / Л.Л. Терехов. М.: Статистика, 1968. - 300 с.
140. Терещенко, О. Финансирование предприятий в России: актуальные проблемы и пути решения / О. Терещенко // Экономист. 2004. - № 1. - С. 10-16.
141. Ткаченко, Н.М. Бухгатерский финансовый учет на предприятиях: учебник Н.М. Ткаченко. Изд. 5-ое, доп. и перераб. - Спб.: А.С.К., 2002. -784 с.
142. Тренев, Н.Н. Управление финансами: учебное пособие / Н.Н. Тренев. -М.: Финансы и статистика, 1999. 496 с.
143. Философский словарь / под ред. И.Т. Фролова. Изд. 4-е. - М.: Политиздат, 1984. - 445 с.
144. Финансово-кредитные рычаги регулирования экономики России в переходный период / под. ред. А И Даниленко. М.: Ин-т экономики РАН России, 1998.-242 с.
145. Финансы в управлении предприятием / под ред. A.M. Ковалевой. -М.: Финансы и статистика, 1995. 160 с.
146. Финансы, деньги, кредит: учебник / С.И. Боргов, С.А. Бартенев, А.В. Беликова и др.; под ред. О.В. Соколова. М.: Юристь, 2000. - 784 с.
147. Финн-Енотаевский, А. Финансовый капитал и продуктивный / А. Финн-Енотаевский. М.: Финиздат, 1926. - 160 с.
148. Фишер, С. Экономика / С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи; пер. с англ. М.: Дело, 1997. - 864 с.
149. Фридмен М. Количественная теория денег / М. Фридмен. М.: Эльф Пресс, 1996.-524 с.
150. Харрис, J1. Денежная теория / JI. Харрис; пер. с англ. М.: Прогресс, 1990.-749 с.
151. Хикс, Д.Р. Стоимость и капитал / Д.Р. Хикс; пер. с англ. М.: Прогресс, 1993.-448 с.
152. Чепурко, В.В. Экономический риск аграрного производства: теория, методы оценки, управление / В.В. Чепурко. Симферополь: Таврия, 2000. -306 с.
153. Чи, Ч.Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика: учебник / Ч.Ф. Чи, Д.И. Финнерти; пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. - 686 с.
154. Шарп, У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Д. Бейли; пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1997. 1024 с.
155. Шелобаев, С.И. Матемажческие методы и модели в экономике, финансах, бизнесе: учеб. пособие / С.И. Шелобаев. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 367 с.
156. Шим, Д.К. Финансовый менеджмент / Д.К. Шим, Д.Г. Сигел; пер. с англ. М.: Филинъ, 1996. - 400 с.1. К* о
157. Шумпетер, И.А. Капитализм, социализм и демократия / И.А. Шумпетер; пер. с англ. М.: Экономика, 1995. - 540 с.
158. Appleyard, D.R. International economics. Trade theory and policy / D.R. Appleyard, A.J. Field. Chi. etc.: Irwin, 1995. - 392 p.
159. Argenti, P.A. Corporate communication / P.A. Argenti. Boston, Mass.etc.: Irwin, McGraw-Hill, 1994. 200 p.
160. Classification by Broad Economic Categories: Defined in Terms of SITC, Rev. 3/UN. New York: UN, 1989. - 86 p.
161. Delaney, P.R. Interpretation and application of Generally Accepted Accounting Principles 1999: Wiley GAAP 99 / P.R. Delaney, B.J. Epstein, J.R. Adler, M.F. Foran. New York etc.: Wiley, 1999. - 1011 p.
162. Dunning, J.H. The Globalization of Business / J.H. Dunning- London: Routledge, 1993.-426 p.
163. Edmonds, T.P. Fundamental financial accounting concepts / T.P. Edmonds, F.M. McNair, E.E. Milam, P.R. Olds. New York: McGraw-Hill, 1996. -601 p.
164. Hindle, T. Field guide to business terms: A glossary of essential tools and concepts for today's manager / Т. I lindle, A.D. Williamson. Boston, Mass.: The Economist Book, 1993. - 277 p.
165. Kapstein, E.B. The political economy of national security: A global perspective / E. B. Kapstein. New York etc.: McGraw-Hill, 1992.-232 p.
166. Marshall, A. Money, Credit and Commerce / A. Marshall. L., 1923. -487 p.
167. Ross, S. Fundamentals of corporate finance / S. Ross, R.W. Westerfield, B.D. Jordan. Chi. etc.: Irwin, 1995. - 779 p.
168. Sharp, A.M. Economics of social issues / A.M. Sharp, C.A. Register, P.W. Grimes. Boston, Mass. etc.: Irwin, McGraw-Hill, 1998. - 476 p.
169. Stevenson, H.H. New business ventures and the entrepreneur / H.H. Stevenson , M.J. Robeits, H.I. Grouusbeck. 4 ed. - Boston, Mass. etc.: Irwin, McGraw-Hill, 1994. - 740 p.
170. Yarbrough, B.V. The World Economy: Trade and Finance / B.V. Yarbrough, R.M. Yarbrough- Third Edition. New York: The Dryden Press, 1994.-369 p.
Похожие диссертации
- Формирование механизма управления рисками в производственных предпринимательских структурах
- Инновационные методы управления трудовыми ресурсами в предпринимательских структурах
- Управление промышленными предприятиями на основе формирования и использования финансовых ресурсов
- Организационно-экономический инструментарий формирования и развития вертикально интегрированных производственных предпринимательских структур
- Формирование и использование финансовых ресурсов предприятия-монополиста в условиях регулируемых цен (тарифов)