Фондовый рынок и основные механизмы трансформации сбережений населения в инвестиции тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
| Ученая степень | доктор экономических наук |
| Автор | Лисин, Юрий Александрович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2001 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Лисин, Юрий Александрович
Введение
Глава 1. ФОНДОВЫЙ РЫНОК КАК ОСОБАЯ ФОРМА ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕХАНИЗМА РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ.
з1. Структура и динамика развития фондового рынка
1.1. Экономическое содержание фондового рынка.
1.2. Пять этапов становления российского фондового рынка.
1.3. Инфраструктура фондового рынка.
1.4. Фондовый рынок: государственное регулирование и саморегулирование.
1.5. Плюсы и минусы административного воздействия на фондовый рынок.
з2. Корпоративная реструктуризация - главное условие подъема фондового рынка.
2.1. Общая стратегия компаний в период финансового кризиса.
2.2. Меры государственной экономической политики необходимые для оздоровления и развития корпораций.
з3. Основные подходы к формированию инвестиционных портфелей российских корпораций.
3.1. Основные этапы формирования теории портфельных инвестиций.
3.2. Принципы формирования стратегического инвестиционного портфеля.
3.3. Разработка стратегического инвестиционного портфеля компании "Лукойл".
з4. Механизмы реформирования инвестиционной деятельности нефтяных компаний.
Глава 2. ОСНОВНЫЕ МЕХАНИЗМЫ ТРАНСФОРМАЦИИ
СБЕРЕЖЕНИЙ НАСЕЛЕНИЯ В ИНВЕСТИЦИИ.
з1. Степень инвестиционной привлекательности российского фондового рынка и возможности ее повышения.
з2. Модель социального, структурирования как основа инвестиционной активности среднего класса.
з3. Сбережения населения - невостребованный потенциал российской экономики.
Глава 3. НОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ НА РОССИЙСКОМ
ФОНДОВОМ РЫНКЕ.
з1. Инвестиционный потенциал рынка корпоративных ценных бумаг.
з2. Роль и функции фондовой биржи при проведении первичного размещения и организации вторичного рынка корпоративных облигаций.
з3. Новые платежно-расчетные системы нефтяных компаний.
з4. Технический анализ на фондовом рынке.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Фондовый рынок и основные механизмы трансформации сбережений населения в инвестиции"
Актуальность темы исследования. В функционировании современной экономики фондовый рынок играет существенную роль. Он регулирует многие социально-экономические процессы, в том числе и процессы инвестирования капитала, мобилизации средств населения, их сбережения и увеличения. В результате миграции капитала происходит его перелив в отрасли, где капитала недостаточно и где его применение выгодно с точки зрения получения прибыли, за счет оттока из отраслей, где имеет место избыток капитала. Ценные бумаги служат тем инструментом, с помощью которого этот механизм работает. Они аккумулируют временно свободный капитал из всех отраслей, и с их помощью он используется в нужном направлении.
В рыночной экономике капитал размещается главным образом в производствах, которые необходимы обществу. В результате происходит приближение к оптимальной структуре общественного производства: оно начинает соответствовать общественному спросу. В этом состоит важная функция фондового рынка.
Потребность предприятий в допонительном капитале может быть вызвана различными причинами. Главные из них - создание новых и модернизация старых основных фондов, а также попонение оборотных средств. В развитых странах допонительный капитал аккумулируется в основном через рынок ценных бумаг.
В России ситуация иная: рынок ценных бумаг находится в начальной стадии формирования: на 1 января 1998 г. капитализация рынка (по 100 наиболее ликвидным акциям) составляла 103,4 мрд. дол., а после критического августа 1998 года снизилась до 11,2 мрд. дол. (падение в 9,2 раза).
При этом и обороты на этом рынке мало сравнимы с показателями западных стран. Ликвидность и доходность ценных бумаг российских эмитентов низкая. Среднедневной оборот за период с начала 1998 г. до 17 августа в Российской торговой системе (РТС) составил 242,3 мн. руб., а на ММВБ - 68,3 мн. руб. После 17 августа данный показатель соответственно составил 22,4 мн. руб. и 16 мн. руб., то есть всего лишь порядка 0,3 % от суммы учтенных в расчете капитализации акций. Это говорит о том, что инвестиционные возможности рынка практически не используются.
Отрицательно влияет на развитие российского рынка акций нехватка высокопрофессиональных посредников, способных оживить этот рынок, придать ему цивилизованный характер, обеспечить условия для привлечения капиталов населения. Не доверяют фондовому рынку и менеджеры предприятий, которые предпочитают не расставаться с контрольными пакетами, хотя реализация на рынке даже части пакета может стать источником допонительных инвестиций, столь необходимых промышленности. Возможно, здесь играет роль и отсутствие у промышленного менеджмента умения и опыта работы на фондовом рынке.
Проблема обеспечения предприятий инвестиционными ресурсами дожна решаться в рамках государственной политики поддержки отечественного производства, соответствующих правовых и налоговых реформ.
Вместе с тем, значительное количество свободных денежных средств у российских граждан, с одной стороны, и острая потребность в этих средствах у производственного сектора экономики - с другой, требуют поиска оптимального способа привлечения средств меких вкладчиков в институты колективного инвестирования. Такая ситуация предполагает создание системы эффективной защиты вкладчиков в виде гарантирования сохранности вкладов и предотвращения кризисов в деятельности колективных инвесторов.
В настоящее время сохраняется несбалансированность рынка ценных бумаг, нарушаются права и интересы частных инвесторов - ключевой группы участников фондового рынка, сохраняется отстаивание в развитии инфрастуктуры рынка. Все это является сдерживающим фактором процесса инвестирования в производственный сектор экономики.
Особое внимание следует обратить на "меких инвесторов". По разным оценкам, инвестиционный потенциал населения России составляет порядка 20-40 мрд. дол. Именно на привлечение этих средств необходимо ориентировать предприятия - эмитенты.
В реальном секторе дожно измениться отношение к финансовому рынку. Если предприятия поймут, что фондовый рынок (как часть финансового) может стать источником средств для развития производства, то это станет важным стимулом развития фондового рынка. Поскольку спекулятивный период на рынке акций заканчивается, инвесторов в гораздо большей степени, чем прежде, будет интересовать текущие и перспективные показатели работы предприятия, возможности получения доходов.
Для успешного функционирования в рыночных условиях структура предприятий дожна иметь гораздо большую рыночную направленность. В свою очередь эмитенты дожны научиться пользоваться различными инструментами фондового рынка, в частности позиционированием на нем различных видов своих бумаг (акции, облигации и т.д.).
Всем этим мерам дожно предшествовать восстановление общеэкономических ориентиров. Речь прежде всего идет об определении объективно - обусловленного уровня валютного курса и процентных ставках. Для нормального функционирования рынка ценных бумаг как подлинного источника инвестиций необходимо, чтобы курс рубля определяется на основе реального баланса спроса и предложения.
Программа реформирования дожна ориентироваться на реальный валютный курс, предусматривать огранйчения валютных операций спекулятивного характера. Только в этом случае курс будет отвечать реальной хозяйственной ситуации.
Рынок государственных, субфедеральных и муниципальных бумаг . может и дожен стать весомым источником покрытия дефицита бюджета, а при сбалансированности последнего - источником государственных доходов федерального и регионального уровней. Средства, поступающие с рынка государственных и субфедеральных бумаг, дожны использоваться производительно, служить источником инвестиционных ресурсов.
Но для достижения данной цели необходима единая догосрочная программа использования средств и обеспечение "прозрачности" рынка с тем, чтобы ответ на вопрос, куда же в конечном итоге идут средства, не оставася для его участников предметом догадок.
В развитии фондового рынка как источника инвестиций в реальный сектор существуют также и важные субъективные проблемы, без решения которых рынок не сможет нормально работать. Для повышения мотивации вложений в ценные бумаги потенциальные инвесторы дожны иметь:
Х Гарантии сохранности своих инвестиций в том числе, от политических рисков (при этом нормальный "рыночный" риск инвестора не исключается).
Х Максимально поную информацию об эмитентах акций.
Х Налоговые льготы на инвестиции в ценные бумаги (при первичном их размещении).
Х Механизм налогообложения прибыли (но не убытков) при работе на данном рынке, стимулирующий активность инвесторов.
Х Достаточный набор инструментов для работы на рынке корпоративных ценных бумаг: акции, облигации, векселя и т.д.
Х Отлаженную инфраструктуру фондового рынка.
Принятие в последнее время ряда законодательных актов, в частности, Федерального закона "О рынке ценных бумаг" и других документов, дает основание предполагать, что развитие фондового рынка и его инфраструктуры приобретает целенаправленный характер, способствующий преодолению инвестиционного кризиса и ускоряющий интеграцию российского фондового рынка в мировую систему. Поэтому особую актуальность приобретает системный анализ накопленного практического опыта освоения российского фондового рынка, его реального состояния, качественных и количественных характеристик. Большое значение имеет изучение путей совершенствования деятельности колективных инвесторов фондового рынка, так как на сегодняшний день именно это направление является потенциальным источником мобилизации средств населения в экономику. Актуальность указанной проблематики определяет выбор темы настоящей диссертационной работы.
Методология исследования.
Теоретико-методологической основой исследования является диалектический метод, включающий исторический и логический способ познания; системный подход к процессам становления и развития рыночных отношений в России; ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых, посвященных теории и практике формирования и развития фондового рынка; концептуальные подходы, реализованные в законодательных и нормативных актах Российской Федерации, в методических документах органов государственного управления.
Степень научной разработанности проблемы.
В методологическом и теоретическом отношении диссертант опирается на труды таких отечественных авторов, как Л. Абакин, М. Алексеев. Р. Белоусов, А. Иларионов, В. Крылов, А. Омаров, Ю. Осипов, Н. Петраков, А. Пороховский, В. Сенчагов, Д. Черников, Г. Чибриков, Г. Чубаков, С. Шаталин, Н. Шмелев, Р. Энтов, Ю. Яременко, Е. Ясин и др.
К числу зарубежных ученых, труды которых исследовались диссертантом, относятся Дж. Гебрейт, Дж. Кейнс, М. Калецкий, А. Маршал, K.P. Макконнел, Дж. Робинсон, П. Самуэльсон, Л. Энджел, Э. Чемберлин и др.
В отечественной экономической науке проблемы фондового рынка исследовались (что для дореформенного периода было впоне естественно) и исследуются в основном на примере стран с развитой рыночной экономикой. Труды A.B. Аникина, П.Ю. Бороздина, А.Н. Буренина, Е.Ф. Жукова, В.Д. Миловидова, Я.М. Миркина, Е.В. Семенковой, Т.А. Торопова, A.A. Фельдмана и других российских ученых содержат комплексный материал по рассматриваемой тематике. В них подробно исследованы модели развития мировых фондовых рынков, их тенденции и закономерности. Вместе с тем вопросы становления национального рынка ценных бумаг и закономерности, присущие переходному периоду, еще не нашли достаточного отражения в литературе.
Более того на практике прямое использование опыта функционирования фондовых рынков развитых стран без его критического анализа и переработки имело в основном отрицательные последствия, которые повлияли на снижение инвестиционной активности всех типов российских и иностранных инвесторов на рынке ценных бумаг. В силу этого сложися определенный разрыв между теорией и практикой развития российского фондового рынка: отдельные институты рынка и его инфраструктура, правила и стандарты деятельности развивались неравномерно, приводя к возникновению и обострению негативных факторов. При этом рост участников фондового рынка и объемов оборота ценных бумаг опережал формирование нормативно-законодательной базы, что было обусловлено отсутствием концепции развития российского фондового рынка. t
Требует дальнейшей конкретизации проблема деятельности российских инвестиционных институтов на примере коммерческих банков, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов, чековых и паевых инвестиционных фондов, объединенных фондов банковского управления (ОФБУ), осуществляющих трансформацию временно свободных денежных средств населения в инвестиции.
Теоретическое и практическое значение проблемы развития российского фондового рынка для экономики страны и недостаточная изученность экономических аспектов этой проблемы обусловили выбор темы исследования.
Предметом исследования является система социально-экономических отношений, связанная с формированием фондового рынка и его инвестиционных институтов как источника инвестирования в реальный сектор экономики.
Объектом исследования являются механизмы привлечения средств инвесторов в том числе - сбережений населения в процессе формирования фондового рынка в России.
Цель исследования - рассмотреть функции, принципы и способы функционирования инвестиционных институтов выпоняющих роль финансового посредника между населением и потребителями инвестиционных ресурсов в качестве эффективного инструмента формирования российского фондового рынка.
Задачи исследования.
В соответствии с указанной целью в работе поставлены следующие задачи:
- проанализировать условия формирования фондового рынка в современных условиях;
- рассмотреть государственную программу по выводу предприятий на фондовый рынок;
- определить общую стратегию компании в период финансового кризиса;
- сформулировать основные стратегии управления пакетами акций предприятия;
- предложить модель социального структурирования как основу инвестиционной активности среднего класса;
- обосновать необходимость в колективном инвестировании;
- рассмотреть наиболее динамичные модели колективного инвестирования;
- исследовать новые механизмы трансформации сбережений населения в инвестиции в интересах сохранения и роста сбережений;
- рассмотреть новые финансовые инструменты на российском фондовом рынке.
Научная новизна исследования.
1. В диссертации показано, что фондовый рынок в качестве особой формы инвестиционного механизма может стабильно функционировать только: - при наличии устойчивого догосрочного предложения свободных средств и спроса на них, принимающих форму спроса и предложения на ценные бумаги; при стабильном превышение платежеспособного совокупного спроса населения над его потребностями, что ведет к образованию у него денежных сбережений; при формировании спроса на денежные средства в виде предложения ценных бумаг, когда с одной стороны - государство исчерпало возможности внеэкономического привлечения средств, а традиционные экономические источники поступлений (налоги, пошлины и т.п.) оказываются недостаточными для покрытия растущих расходов бюджета, с другой - масштабы производства достигли такого уровня, когда объем требуемых инвестиций, превышает возможности отдельных предпринимателей. '
2. Выделены пять этапов становления фондового рынка, каждый из которых характеризуется определенным набором особенностей. Обоснованы следующие критерии разграничения этих этапов: структура инвестиционного капитала; виды ценных бумаг; уровень развития инфраструктуры фондового рынка и его регулирования.
3. Определено фундаментальное противоречие финансовой системы: между относительно высокими темпами развития финансового сектора экономики и глубоким затяжным спадом в реальном секторе экономики. Раскрыто одно из важных направлений разрешения данного противоречия -корпоративная реструктуризация.
4. Обоснована программа вывода предприятий на фондовый рынок. Определена общая стратегия компании в период финансового кризиса через поиск новых сегментов фондового рынка и получение доходов вне фондового рынка. Выделены локальные стратегии компании: стратегия "эксплуатации", стратегия "реструктуризации", стратегия "инвестиций".
5. Раскрыты особенности кадровой политики компании в условиях финансового кризиса и ее политики в сфере оплаты труда. Финансовый аспект этих вопросов увязан в работе с оптимизацией компенсационной политики компании, предполагающей: сохранение определенного прожиточного минимума в качестве фиксированной части вознаграждения; выплаты остальной части компенсаций в виде бонуса; использование практики "зарплатных кредитов".
6. Сформулированы методы стратегического управления компанией как сегмента рыночных отношений. Доказана необходимость дальнейшего совершенствования взаимоотношений предприятия - эмитента и акционеров. Показано, что концентрация власти приводит к концентрации доходов у небольшого числа лиц и препятствует развитию рынка корпоративных ценных бумаг, ограничивая их обращение и новые эмиссии. Отсутствие дивидендов, ограничение свободного обращения акций перекрывает путь реальным портфельным, стратегическим и меким инвесторам, вкладывающим деньги в расчете на получение дохода в виде дивидендов.
7. Обоснована необходимость создания институциональной инфраструктуры фондового рынка, предназначенной для привлечения сбережений населения на рынок капиталов. Показано, что такие институты (инвестиционные, взаимные, паевые фонды) являются механизмом трансформации сбережений населения в инвестиции посредством операций с ценными бумагами, сохранения и роста этих сбережений. Pix образование и мобилизация - одно из важнейших условий развития фондового рынка.
8. Расчетным путем доказано, что привлекательность инвестиционных институтов для населения определяется тем, что средние доходы акционеров (пайщиков) инвестиционных фондов, как правило, превышают уровень процентных ставок по банковским депозитам. При этом деятельность инвестиционных фондов как института, работающего с населением, жестко регулируется с целью снижения риска инвестиций.
9. Выявлена потребность в колективном инвестировании. Показано, что она рождена тем, что традиционные финансовые инструменты оказываются недоступны меким инвесторам из-за высокой цены, сложности работы с ними. Поэтому появление механизмов колективного инвестирования - инвестиционных фондов, инвестиционных компаний, кредитных союзов, общих фондов банковского управления - следует считать закономерным. Доказывается, что наиболее динамичная модель колективного инвестирования - ПИФы, и основное направление их деятельности - портфельное инвестирование. Раскрыт новый механизм трансформации сбережений населения в инвестиции - объединенные фонды банковского управления (ОФБУ), перед которыми ставится стратегическая задача по привлечению средств населения, связыванию денежной массы и направлению ее в производственный сектор экономики. ч
10. Определена необходимость конкуренции инвестиционных институтов в сфере колективного инвестирования. Предложена система оценки эффективности работы колективных инвесторов и система предпочтений того или иного инвестиционного института для вкладчика с точки зрения его ориентации на конкретные цели инвестирования.
11. Выявлены этапы организации рынка корпоративных облигаций. Определен механизм его функционирования. Разработана математическая модель рынка облигаций.
12. Доказано, что курс на успешное проведение реформ на фондовом рынке невозможен без наличия достаточно многочисленного и сильного слоя населения, заинтересованного в политической и экономической стабильности общества, укреплении демократических принципов организации предпринимательской деятельности. Такой социальный слой, представляющий собой базу функционирования социально-экономических институтов, определен в работе как средний класс.
Практическая значимость заключается в том, что исследование доведено до конкретных рекомендаций по развитию фондового рынка и его инвестиционных институтов.
Основные предложения и выводы, содержащиеся в диссертации, реализованы автором при разработке стратегического портфеля ОАО НК "ЛУКойл"; при разработке ПОЛОЖЕНИЯ об опционных свидетельствах во внебиржевом обороте ОАО НК "ЛУКойл"; при разработке математической модели рынка облигаций; при разработке проекта по созданию и совершенствованию моделей эмиссии оборота векселей ОАО НК "ЛУКойл".
Материалы работы теоретического и практического характера были использованы при разработке курса "Экономическая теория и предпринимательство" на Кафедре экономической теории и предпринимательства РАН; при разработке курса "Фондовый рынок" в
Центре бизнеса и управления Академии народного хозяйства при Правительстве РФ.
Апробация работы. Соискатель принимал участие в работе ряда российских и международных научных и научно-практических форумов и конференций. В том числе: "Использование международного опыта институционального инвестирования в процессе приватизации в России" (Ижевск, 27-30 марта 1994 г.); "Перспективы развития российского рынка ценных бумаг" (Москва, 14-15 мая 1995 г.); "Проблемы совершенствования государственного регулирования инвестиционных фондов" (Москва, 22-23 апреля 1996 г.); "Роль рынка ценных бумаг в процессе привлечения инвестиций в России" (Москва, 14-15 апреля 1997 г.); "Проблемы валютной политики и роль центральных банков в обеспечении устойчивости национальных валют" (Национальная Валютная Ассоциация, Московская межбанковская валютная биржа, март 2000 г.); "Формирование экономической системы России в координатах мирового развития" (МГУ им. М.В. Ломоносова, экономический факультет, Кафедра политической экономии, апрель, 2000 г.).
По теме диссертации опубликовано 16 работ (включая 4 авторских монографии) общим объемом 49,3 печатных листов.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Лисин, Юрий Александрович
Заключение.
I. Проведенное в диссертации исследование позволило автору сделать вывод о том, что в России существуют объективные предпосыки для развития фондового рынка, ориентированного на внутренние источники развития, которые состоят в следующем:
- постоянно существующая потребность реального сектора экономики в денежных средствах;
- наличие накоплений у населения и свободных денежных средств у предприятий и организаций;
- объективная потребность в обращении капитала;
- возможность привлечение капитала посредством купли-продажи ценных бумаг;
- наличие субъектов экономических отношений, способных участвовать в обращении ценных бумаг.
II. Комплексное рассмотрение структуры фондового рынка позволило сформулировать основную задачу его функционирования которая состоит в осуществлении трансформации временно свободных денежных средств (сбережения населения и средств предприятий) в инвестиции путем организации оборота ценных бумаг.
III. В работе определены основные факторы, обуславливающие специфику становления и развития рынка корпоративных ценных бумаг.
Эта специфика обусловлена следующими обстоятельствами:
- Акции российских эмитентов никогда не были средством аккумулирования капитала. Напротив, в процессе приватизации они раздавались за приватизационные чеки, то есть абсолютно бесплатно.
- Размер уставного капитала и номинал акций в более, чем спорных ценах советского периода не отражал даже величину ликвидационной стоимости предприятия. Изменившийся вследствие инфляции масштаб цен сделал размер уставного капитала большинства предприятий крайне малым.
- Во многих случаях существовали ограничения на явное участие нерезидентов в приватизации, или, говоря другими словами, все российские линвесторы, которые хотели сформировать определенные пакеты акций, могли с легкостью это сделать по символическим ценам, практически бесплатно.
- Акции российских эмитентов, в основном, не приносят дохода собственно как ценные бумаги. Такое положение во многом определяется объективными обстоятельствами.
- Говорить об эмиссиях вновь образованных акционерных обществ, созданных только за счет привлечения средств путем подписки на акции, явно преждевременно.
Вместе с тем в современных условиях России жизненно необходима активная политика, направленная на восстановление отечественного фондового рынка, отвечающего национальным интересам России, интегрированного в мировой рынок и обеспечивающего привлечение инвестиций в экономику.
IV. Анализ деятельности российских инвестиционных институтов позволил выявить общие для них тенденции, снижающие привлекательность для вкладчиков, которые состоят в следующем:
Х Неравномерное распределение колективных инвесторов по территории России, что приводит к концентрации инвестиционного капитала исключительно в центральных регионах.
Х Отсутствие налоговых льгот у большинства инвестиционных институтов, что снижает доходность по вложениям и делает их менее привлекательными для вкладчиков.
Х Низкая ликвидность вложений как самих инвестиционных институтов, так и вложений инвесторов вследствие отсутствия надежных инструментов фондового рынка, обеспечивающих высокую доходность.
Х Отсутствие оптимальных механизмов и гарантий защиты вкладов инвесторов.
V. В диссертации обосновано, что колективное инвестирование является основным источником аккумулирования средств меких инвесторов на фондовом рынке и ведущим элементом системы реализации эффективных механизмов мобилизации сбережений населения и трансформации их в инвестиции для реального сектора экономики.
Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Лисин, Юрий Александрович, Москва
1. Абакин Л.И. На перепутье. Размышления о судьбах России. -М.: ИЭ РАН, 1993.
2. Абакин Л.И. Доминирующий фактор: экономический кризис и пути его преодоления. М.: ИЭ РАН, 1993. - 24 с.
3. Абакин Л.И. Отложенные перемены или потерянный год. М.: ИЭ РАН, 1997.-262 с.
4. Абакин Л. Бегство капитала: природа, формы, методы борьбы//Вопросы экономики, 1998, №7.
5. Аверх Г.Л., Федоренко Н.П., Щукин Е.П. Затраты и результаты: беседы об экономике. М.: Наука, 1990. - 192 с.
6. Агар ков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатинформ, 1993.- 140 с.
7. Агарков М.М. Основы банковского права. Курс лекций. Учение о ценных бумагах. Научное исследование. Изд. 2-е. М.: Изд-во БЕК, 1994. - 350 с.
8. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М.: Финансы и статистика, 1991. - 160 е.: ил.
9. Алексашенко C.B. Битва за рубль. М.: Альма Матер, 1999.
10. Актуальные проблемы вхождения России в мировое хозяйство: Сб. докл. сотрудников ЦВЭИ РАН. М., 1998.
11. Актуальные проблемы развития внешнеэкономических связей России: Сб. докл. сотрудников ЦВЭИ РАН. М., 1998.
12. Андерсон Т.У. Введение в многомерный статистический анализ. М.: Физматгиз, 1963.-500 с.
13. Андерсон Т.У. Статистический анализ временных рядов. М.: Мир, 1976.
14. Андрианов В.Д. Россия в мировой экономике. М., 1998.
15. Аникин A.B. Юность науки. Жизнь и идеи мыслителей-экономистов до Маркса. 4-е изд. М.: Политизд, 1985.
16. Аникин А. Валютный курс рубля и экономические интересы России//Мировая экономика и международные отношения, 1995, №5.
17. Аникин А. Защита банковских вкладчиков. Российские проблемы в свете мирового опыта. М.: Дело, 1997.
18. Арсеньев С. Задача аналитика формализовать субъективные ощущения // Рынок ценных бумаг. - 1998. - № 14, - С. 30-32.
19. Атлас З.В. очерки по истории денжного обращения в СССР (1917-1925). М.: Госфиниздат, 1940.
20. Атлас З.В. Инфляция и валютный кризис в англии после второй мировой войны. М.: Госфиниздат, 1949.
21. Бабст И. Джон Ло или финансовый кризис Франции в первые годы регентства. М.: Универститетская типография, 1852.
22. Балабанов B.C. и др. Рынок ценных бумаг: Коммерческая азбука. М.: Финансы и статистика. - 1994. - 128 с.
23. Банки и банковские операции. Под ред. проф. Жукова Е.Ф., М. Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997 г.
24. Бартлетт М.С. Введение в теорию случайных процессов. М.: Иностранная литература, 1958.
25. Барро М.В. Фердинанд лессепс. СПб.: Знание, 1894.
26. Беляков М.М. Вексель как важнейшее платежное средство. М.: МП Трансферт, 1992. - 143 е.: ил.
27. Беридзе Т.А. Централизм и состоятельность в экономике (Проблемы взаимосвязи). Тбилиси: Мицниеребе, 1991. - 143 с.
28. Бешелев С.Л., Гурвич Ф.Г., Математико-статистические методы экспертных оценок, М.: Статистика, 1980.
29. Бизнес на рынке ценных бумаг. Российский вариант. Справочно-практическое пособие./Отв. ред. В.В. Коланьков и др. М.: ГРАНИКОР,1992.- 510 с.
30. Бобков И.А. Основной капитал в экономике России. М.: ИЭ РАН,1993.- 129 с.
31. Богомолов О.Т. Глобализация вызов мировому экономическому порядку. М., 1999.
32. Бокс Дж. П., Дженкинс Дж. М. Анализ временных рядов. Прогноз и управление, вып. 1, 2.-М,: Мир, 1974.
33. Болотин Б. Международные сравнения 1990-1997 гг.//Мировая экономика и международные отношения, 1998, №8.
34. Борисов С.М. Стерлинговая зона в валютной системе капитализма. М.: Госфиниздат, 1957.
35. Брилинджер ДР. Временные ряды. Обработка данных и теория. М.: Мир, 1980.-С. 536.
36. Буторов В., Перегудов Д. Системный подход к прогнозу курсовой стоимости акций // Рынок ценных бумаг. 1996. - № 2. - С. 21-25.
37. Буторов В, Психология принятия инвестиционного решения на основе прогноза фондового рынка // Рынок ценных бумаг. 1996. - № 11. - С. 4145.
38. Бунич П.Г. Самофинансирование. М.: Финансы и статистика, 1988.- 78 с.
39. Бюл. банк, статистики. 2000. №1 (80).
40. Варга Е.С. экономические кризисы. М.: Наука, 1974.
41. Вайнштейн А.Л. Цены и ценообразование в СССР в восстановительный период 1921-1928 гг. М.: Наука, 1982.
42. Вексель в обороте. М.: 1992. - 27 с.
43. Векселя и взаимозачеты: Налогообложение и бухгатерский учет/А.В. Брызгалин, В.Р. Берник, Е.В. Демешева и др. М.: Академия, Аналитика-Пресс, Налоги и финансовое право, 1997, - 72 с.
44. Винер Н. Нелинейные задачи в теории случайных процессов М.: Иностранная литература, 1961.
45. Вирт М. История торговых кризисов в Европе и америке. СПб.: Знание, 1877.
46. Внешнеэкономический комплекс России/ВНИКИ. М., 1998-2000.
47. Все о деньгах России/ред. Дублин С.К. и др. М.: Конкорд-Пресс, 1998.
48. Воспроизводство национального богатства в условиях перехода к рынку. М.: ИЭ РАН, 1992. - 121 с.
49. Гайдар Е.Т. Аномалии экономического ростаУ/Гайдар Е.Т. Соч. Т.2. М.: Евразия, 1997.
50. Гайдар Е.Т. Дни поражений и побед//Гайдар Е.Т. Соч. Т.1. М.: Евразия, 1997.
51. Галанов В.А., Басов А.И., Аношкин P.A. и др. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика. 1996.
52. Гамбаров Г.М., Журавель Н.М., Королев Ю.Г. Статистическое моделирование и прогнозирование. М.: Финансы и статистика, 1990.
53. Гафуров С. Cosi fan tutri фондовые аналитики // Рынок ценных бумаг. -1997.-№24. -С. 14-17.
54. Гиперинфляция и пути ее преодоления. СПб.: ИСЭП РАН, 1993. - 62 с.
55. Глазачёв М ., Логинов В. Мощное оружие в руках мультимаркетинвестора // Рынок ценных бумаг. ~ 1997. № 8. - С. 39-43.
56. Гончару к O.B. Отношения собственности: экономика и политика. Владивосток ДВО РАН, 1992. - 138с.
57. Гончаренко Л.И. Ценные бумаги: Учет и налогообложение /изд.2/. М.: АО ДИС, 1994. - 64 с.
58. Горбова Е.А. Основные показатели деятельности кредитных организаций (1994 г. март 1997 г.)// Бухгатерия и банки. - 1997. - №3. - с. 54-64.
59. Горланов А., Жилин И. Компьютерные программы для технического анализа финансовых рынков // Рынок ценных бумаг. -1995. № 24.
60. Государственные займы и сберегательные кассы в СССР/Ред. В.П. Дьяченко, H.H. Ровинский. М.: Госфиниздат, 1938.
61. Гренджер К., Хатанака М. Спектральный анализ временных рядов в экономике. -М.: Статистика, 1972. С. 312.
62. Гришаев С.П. Что нужно знать о ценных бумагах. М.: Юрист, 1997.-280 с.
63. Гулый А., Коланьков А., Стеценко А., Четвериков В., Куприянов С. Как рождается бета-фактор // Рынок ценных бумаг. 1997. № 9. - С. 30-35.
64. Гусаков Н.Г., Зотова H.A. Национальные интересы и внешнеэкономическая безопасность России. М., 1998.
65. Давыдов О.Д. Внешняя торговля: время перемен. М., 1996.
66. Далин С.А. Инфляции в периоды социальных революций. М.: Наука, 1983.
67. Далин С.А. экономическая политика Рузвельта. М.: Соцэкгиз, 1936.
68. Дволацкий Ш. Германия в 1923 году. Финансово-экономические очерки. М.: Московский рабочий, 1924.
69. Деньги. Кредит.банки./Под ред.проф. Жукова Е.Ф. М., Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.
70. Демулен И.И. Всемирная торговая организация. М., 1997.
71. Дженкинс Дж. М., Ватте Д. Дж. Спектральный анализ и его приложения, вып. 1, 2. -М.: Мир, 1971,1972.
72. Дрейпер Н.Р., Смит Г. Прикладной регрессионный анализ. М.: Статистика, 1973.
73. Дяченко В.П. История финансов СССР (1917-1950 гг.). М.: Наука, 1978.
74. Дьяченко В.П. Советские финансы в первой фазе развития социалистического государства. М.: Изд-во АН СССР, 1947.
75. Еврейсков A.B. Кризис валютной системы капитализма. Проблема валютных курсов. М.: Внешториздат, 1955.
76. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Регулирование и учет операций с векселями. М.: Финансы и статистика, 1996. - 128 с.
77. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов; акции, облигации, векселя. М.: Финансы и статистика, 1995. - 272 с.
78. Жуков В. Использование технических индикаторов на рынке ГКО // Рынок ценных бумаг.-1996.-№4.-С. 8-10.
79. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М.: Банки и биржи, Изд. Объедин. ЮНИТИ, 1995. - 221 с.
80. Иванов Д.Л. Вексель (Серия Международный банковский бизнес. 2-е изд. исправл. - М.: Издвтельство АО Консатбанкир, 1994. - 112 с.
81. Иванян Э.А. Белый дом. президенты и политика. М.: Политиздат, 1975.
82. Иларионов А. Как был организован российский финансовый кризис// Вопросы экономики, 1998, №11, 12.
83. Ильинская А., Ильинский К. В поисках новых подходов: чего не знает финансовая математика.// Рынок ценных бумаг. 1997. - №.21. - С. 57-58.
84. Ильинская А., Ильинский К. Новые подходы к техническому анализу для российского фондового рынка // Рынок ценных бумаг. -1997. № 20. -С. 94-98.
85. Ильичёв П., Горланов А. Решающие "деревья" в анализе финансовой ситуации //Рынок ценных бумаг. 1997. - № 7. - С 39-43.
86. История социальстической экономики СССР. Т. 1-4./Отв. ред. И.А. Гладков. М.: Наука, 1976-1978.
87. Казмер Ю., Методы статистического анализа в экономике. М.: Статистика, 1972 г.
88. Какую Россию мы строим// Российская газ. 2000. 11 июня.
89. Каратуев А.Г. Вексель в вопросах и ответах. Учебно-методическое пособие. М.: Русская деловая литература, 1997. - 288с.
90. К. де Буассье, Д.Коэе. Г. де Потебриан. Управление взаимным догом предприятий в России// Вопросы экономики. 1993, №11.
91. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. М.: Русская деловая литература., 1997. - 256с.
92. Как работать с ценными бумагами. Опыт США, 1992. - 144 с.
93. Каценеленбаум З.С. Денежное обращение в России 1914-1924. М.; Д.; экономическая жизнь, 1924.
94. Кендал М. Дж., Стьюарт А. Многомерный статистический анализ и временные ряды. М.: Наука, 1976. - 736 с.
95. Кендал М. Дж., Стьюарт А. Теория распределений, М.: Наука, 1966.
96. Кендал М. Дж., Стьюарт А. Статистические выводы и связи. М.: Наука, 1973.
97. Кобылинский В. Закон изменения вексельных процентных ставок банков//Рынок ценных бумаг. 1996. - №10. - с.36-38.
98. Коваленко И.Н., Филиппова А. А. Теория вероятностей и математическая статистика. М.: Высшая школа, 1973. - 368 с.
99. Ковалёва J1 .Н. Многофакторное прогнозирование на основе рядов динамики. М.: Статистика, 1980. - 104 с.
100. Когут А.Е. Система местного самоуправления. СПб.: ИСЭП РАН, 1995.-61 с.
101. Коланьков А., Комаров А. И всё-таки анализ возможен // Рынок ценных бумаг.-1996.-№18.-С. 8-12.
102. Комогоров А.Н. Интерполирование и экстраполирование стационарных случайных последовательностей. М.: Изд. АН СССР, сер. матем., 5.- 1941а.-С. 3-14.
103. Комогоров А.Н. Стационарные последовательности в гильбертовом пространстве. М.: Бюл. МГУ, 2, 6,1941b. - С. 1-40.
104. Концепция внешней политики Российской Федерации// Российская газ. 2000. 11 июня.
105. Концепция национальной безопасности Российской Федерации//Российская газ. 2000. 18 января.
106. Костенко H.A. Введение в бизнес реформируемой России.-Новосибирск: Г.К. РФ по высшему образованию, 1993. 298 с.
107. Королев И.А. мировая экономика после финансового кризиса// мировая экономика и международные отношения, 1998, №7.
108. Корпоративные векселя как средство взаимозачетов/ Материал подготовлен Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку// Экономика и жизнь. 1996. №15. - с.38.
109. Кризис финансовой системы России: основные факторы и экономическая политика// ИЭППП, Вопросы экономики, 1998, №11.
110. Крамер Г., Лидбеттер М.Р. Стационарные случайные процессы. М.: Мир, 1969.
111. Красавина Л.Н. Новые являния в денежно-кредитной системе капитализма. На материалах Франции. М.: Финансв, 1971.
112. Кричевский И. Рейтинг инвестиционной привлекательности: экспертный подход // Рынок ценных бумаг. 1997. № 7. - С. 7-10.
113. Кронрод Я.А. Деньги в социалистическом обществе. Очерки теории. М.: Госфиниздат, 1960.
114. Кузнецов В. Методы Дж. Сороса на российском фондовом рынке // Рынок ценных бумаг. 1997. - № 13. - С. 106-109.117.-Кузнецов В. Методы Дж. Сороса на российском фондовом рынке // Рынок ценных бумаг. 1997. - № 15. - С. 49-53.
115. Кузнецов В. Методы Дж. Сороса на российском фондовом рынке // Рынок ценных бумаг. -1997. № 17. - С. 50-53.
116. Кузнецов М. Что позволяет Индикатор момента" // Рынок ценных бумаг. 1996. -№ 11.-С. 46-48.
117. Кузнецов М., Нифатов П., Овчинников А. Японские подсвечники // Рынок ценных бумаг. 1997. - № 19. -С. 50-57.
118. Кулик А., Чёрный А. Нейросети в кости не играют // Рынок ценных бумаг. 1996. -№17.-С. 57-59.
119. Курицына В.И. Финансовая стабилизация, структурная перестройка и банкротство. М.: Препринт доклада ИЭ РАН, 1994. - 29 с.
120. Ларичев В.Д. Преступления в кредитно-денежной сфере и противодействие им: Учебно-практическое пособие. -М.: ИНФРА-М, 1996. с. 240.
121. Лекции о деятельности центральных банков./Ред. М. Роккас и К. Мастропаскуа, Рим, 1996.
122. Логинов В.П. Экономика России на пороге XXI века. М.: ИЭ РАН, 1995.-66с.
123. Логуа P.A. Формирование рыночной экономики в России: противоречия и тенденции. М.: Автореферат дисс. на соиск. уч. ст. д.э.н. РАУ, 1994. - 48 с.
124. Львов Д.С. К научному обоснованию экономических реформ в России. М.: ЦЭМИ, 1995 - 63с.
125. Ляско А. Реализация программы стабилизации не способна преодолеть кризис// Вопросы экономики, 1998, №9.
126. Макеев A.B., авенков В.Н. Вексель. Практическое пособие по применению. Издание 2-е, допоненное и переработанное. М.: Концерн "Бнковский Деловой Центр", 1997. - с. 240.
127. Маневич В., Перламутров В. Вексельное обращение и вексельный кредит//Финансы. 1996. - №5. - с.3-8.
128. Малафеев А.Н. История ценообразования в СССР (1917-1963 гг.). М.: Соцэкгиз, 1964.
129. Маркс К., Энгельс Ф. Соч. Т. 12, 25, 29.
130. Мартинес-Солер Ф. экономический кризис и экономические реформы в Латинской Америке: обобщенный анализ. М.: МНИИ проблем управления, 1997.
131. Мартынова О.И. Учет ценных бумаг в коммерческом банке: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 1996. - с. 384.
132. Масалович А. Новое поколение систем финансового анализа // Рынок ценных бумаг. 1997. - № 10. - С. 70-72.
133. May В.А. Политическая история экономических реформ в России 19851994. М.: Дело, 1995.
134. May В. А. Политическая природа и уроки финансового кризиса//Вопросы экономики, 1998, №11.
135. Международный опыт реструктуризации банквоских систем/Ред. А.З. Астапович. М.: Бюро экономического анализа, 1998.
136. Международный финансовый кризис: новый этап глобального экономического развития? М.: ИМЭМО РАН, 1999.
137. Мекумов Я.С. Вексель и его использование в хозяйственном обороте. М.: АО ДИС, 1995. - 80с.
138. Мендельсон Л.А. теория и история экономических кризисов и циклов. Т. 1-3. М.: Соцэкгиз; мысль, 1959-1964.
139. Мешковой Н., Кулакова Ю. Прогнозирование тренда цены ГКО // Рынок ценных бумаг. 1996. - № 6. - С. 23-27.
140. Мигло А. Метод Модильяни Милера и структура капитала российских корпораций // Рынок ценных бумаг. - 1997. - № 23. - С. 58-61.
141. Мильнер Б.З. Реформы управления и управление реформами. М.: (4.1), 1994.-243с.
142. Мильнер Б.З. Фактор доверия при проведении экономических реформ//Вопросы экономики, 1998, №4.
143. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива,1995.-532 с.
144. Миркин Я. МД рубцов Б.Б. Организация корпоративного рынка договых ценных бумаг векселей: зарубежная и российская практика. -М.: Московское агентство ценных бумаг, 1997. - с. 65.
145. Мировая экономика: тенденции 90-х годов/Под. ред. чл.-кор. РАН И.С. Королева. М., 1999.
146. Миронов В., Беденков Д. Технический анализ: проблема выбора индикатора // Рынок ценных бумаг. 1997. - № 5. - С. 14-18.
147. Михев Ю. Рейтинг акций: системный поход // Рынок ценных бумаг. -1997.-№7.-С. 11-14.
148. Михеев Ю. Рейтинг инвестиционной привлекательности акций приватизированных предприятий //Рынок ценных бумаг. -1995. № 15. - С. 7-12.
149. Обзор экономической политики в России за 1997 год/Ред. А.З. Астапович, Л.М. Григорьев и др. М.: Бюро экономического анализа, 1998.
150. Ованесов А. Технари против фундаменталистов имеет ли смысл противостояние // Рынок ценных бумаг. - 1996. - № 20. - С. 38-41.
151. Ованесов А, Четвериков В. Поток платежей // Рынок ценных бумаг.1996. № 17. -С. 2-6; № 19. - С. 34-38; № 21. - С. 39-42; 1997." № 11. - С. 4649; №12.-С. 50-53.
152. Основные направления денежно-кредитной политики на 1999 год. М., ЦБ РФ, 1998.
153. Основные принципы формирования экономического механизма федеративных отношений в современной России. М.: ИЭ РАН, 1993. - 82 с.
154. Ослунд А. Шоковая терапия в Восточное Европе и России.-М.: Республика, 1994. 174 с.
155. Осокина Е.А. за фасадом "сталинского изобилия". Распределение и рынок в снабжении населения в годы индустриализации 1927-1941. М.: РОССПЭН, 1998.
156. Очерки экономических реформ. Под ред. Ю.Ф.Воробьева. М.: Наука, 1993. - 271с.
157. Павлов В- Цены на акции можно предсказывать // Рынок ценных бумаг. 1995. - № 11.-С. 15-16.
158. Парамонова Т.В. енежно-кредитная политика ЦБ и его роль в достижении макроэкономической стабилизации/Деньги и кредит, №10, 1995.
159. Перло В. империя финансовых магнатов. М.: Изд-во иностранной литературы, 1958.
160. Перспективы и проблемы России. Есть ли у России будущее? М.: Инт перспектив и проблем стран АЕИ, 1994. - 116с.
161. Пискулов Ю.В., Сельцовский B.JI. Мировая экономика и торговля: Стат. справочник. М., 1998.
162. Портер М. Международная конкуренция. М., 1999.
163. Проблемы сравнительного анализа моделей смешанной экономики. М.: ИЭ РАН, 1994. - 49 с.
164. Проблемы развития внешнеэкономических связей России в период рыночных преобразований/Под. науч. рук. акад. РАН С.А. Ситаряна, к.э.н. JI.B. Краснова. М., 1996.
165. Прохорин Е. Как оценить ожидания операторов фондового рынка // Рынок ценных бумаг. 1996. - № 4. - С. 41-43'.
166. Путин B.B. Россия на рубеже тысячелетий// Независимая газета. 1999. 30 декабря.
167. Путь в XXI век: Стратегические проблемы и перспективы российской экономики/Под. рук. акад. РАН Д.С. Львова. М., 1999.
168. Развитие и организация рынка ценных бумаг в России. Франкфурт-на-Майне, 1993. - 191 с.
169. Развитие внешнеэкономических связей России на этапе формирования рыночной экономики открытого типа/Под. науч. рук. акад. РАН С.А. Ситаряна, к.э.н. Л.В. Краснова. М., 1995.
170. Реабилитация. Политические процессы 30-50-х годов/ Ред А.Н. Яковлев. М: Политиздат, 1991.
171. Реформа глазами американских и российских ученых/Под ред. акад. РАН О.Т. Богомолова. М., 1996.
172. Розанов Ю.А. Стационарные случайные процессы. М.: Физматгиз, 1963.
173. Россия 2015: оптимистический сценарий/Отв. Ред. акад. РАН Л.И. Абакин. М., 1999.
174. Россия в глобальной экономике: проблемы самоопределения/Междунар. фонд соц.-экон. и политолог, исследов. (Горбачев-Фонд). М., 1999.
175. Россия в цифрах: кратк. стат. сборник. М., 2000.
176. Рукин А. Портфельные инвестиции. Финансово-математические методы // Рынок ценных бумаг. 1995. - №; 18. - С. 45-47.
177. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. М.: Финансы и статистика, 1996. 352с.: ил.
178. Рынок ценных бумаг/Под ред. В.И.Колесникова и В.С.Торкановского: Учебное пособие, СПб: Изд-во СПб У ЭФ, 1997. - 143 с.
179. Рябченко П.Ф. полный каталог бумажных денежных знаков и бон России, СССР, стран СНГ. Киев: София, 1995.
180. Сакс Дж., Ларрен Ф Б Макроэкономика. М.: Дело, 1996 - 848 с. ^
181. Санталайнен Т., Воутилайнел Э., Поронне П., Ниссинел И.Х. Управление по результатам. М.: Прогресс, 1993. - 319с.
182. Сафиулин И., Алиев Р. Вексельное законодательство с точки зрения банковских специалистов// Бизнес и банки. 1997. - Июнь. - №25. - с. 1-2.
183. Семенов С. Вексель и денежная масса// Бизнес и банки. 1997. - №29. - с.5.
184. Синельников С. Бюджетный кризис в России: 1985-1994 годы. М.: Евразия, 1995.
185. Симонов В., Кухарев А. Перспективы развития рынка внутреннего государственного дога России//Вопросы экономики, 1998, №11.
186. Смирнов А. Вексельный кредит уменьшит неплатежи// Экономика и жизнь. 1995.-№48. - с.39.
187. Смыслов Д.В. международный валютный фонд. Современные тенденции и наши интересы. М.: Финансы и статистика, 1993.
188. Сокольников Г.Я. Новая финансовая политика на пути к твердой валюте. М.: наука, 1995.
189. Сорос Дж. Ахимия финансов. М.: Инфра-М, 1996.
190. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опасности. М.: ИНФРА -М, 1999.
191. Социально-экономические проблемы рынка. М.: ИЭ РАН, 1993. - 207 с.
192. Социалистическое народное хозяйство в 1933 1940 гг./Ред. И.А. Гладков. М.: Изд-во АН СССР, 1963.
193. Специальный выпуск. Коммерсант Деньги, 1999, №12. Обзор российских банков.
194. Статистические справочники по Содружеству Независимых Государств за 1996, 1997, 1998 гг./Межгос. стат. комитет СНГ. М., 1997, 1998, 1999.
195. Стеценко А., Гулый А. Стохастический осцилятор. Индексы относительной силы и денежного потока // Рынок ценных бумаг." 1996. № 17.-С 15-16.
196. Строев Е.С., Бляхман Л.С., Кротов М.И. Экономика Содружества Независимых Государств накануне третьего тысячелетия: Опыт и проблемы реформ. СПб., 1998.
197. Таможенная статистика внешней торговли Российской Федерации за 1995, 1996, 1997, 1998, 1999 гг. М., 1996, 1997, 1998, 1999, 2000.
198. Тарифы банков на 1 марта 1999 г. Приложение к Бюлетеню АКБ СПб.-СПб, 1999.
199. Таубман Д., Берк Г. Прогнозируем ли случайный рынок? // Рынок ценных бумаг. -1997.-№9.-С. 41-43.203. "Текущие тенденции в денежно-кредитной сфере" №4 (62), М., ЦБ Рф, 1998.
200. Терюкова Е. Вексельные сдеки коммерческих банков// Финансовый бизнес. 1997. - №6. - с.33-36.
201. Теория и практика статистического моделирования экономики /Ред. кол. Е. М. Четыркина, А. Класа М.: Финансы и статистика, 1986. -272 с.
202. Тинтнер Г. Введение в эконометрику -М.: Статистика, 1965. 362 с.
203. Трахтенберг И.А. Денежные кризисы (1821-1938). М.: Изд-во АН СССР, 1963.
204. Тревельян Дж. М. Социальная история Англия. М.: Изд-во иностранной литературы, 1959.
205. Третьяков В., Болонин А. Как смотрятся акции через призму технического анализа (на примере нефтедобывающих и металургических предприятий) // Рынок ценных бумаг. 1995. - № 21. - С. 49-50.
206. Туган-Барановский М.И. Периодические промышленные кризщисы . СПб.: Товарищество Поповой, 1914 (имеются другие издания).
207. Тургенев Н.И. Опыт теории налогов. М.:' Соцэкгиз, 1937.
208. Утёмов О. Фундаментальный анализ для стратегических инвесторов // Рынок ценных бумаг. - 1997. - № 3. - С. 13-14.
209. Фалькнер С.А. Бумажные деньги Французкой революции (1789-1797). М.: РИО ВСНХ, 1919.
210. Фальцман В.Н. Экономическое поведение. Человек-фирма государство-экономика. М.: Дело, 1993. T.I. - 159 е.; т.И. - 207 с.
211. Федоренко Н.П. Вопросы экономической теории.- М.: Наука, 1994. 223с.
212. Фелер У. Введение в теорию вероятностей и её приложения. T.I, 2. -М.: Мир, 1967.
213. Фельдман A.A. Вексельное обращение. Российская и международная практика. Изд. 2-ое, испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 1995. - 352 с.
214. Федеральная резервная система. Цели и функции. М.: Госфиниздат, 1959 (пеервод официального издания США).
215. Фёдоров В. Фундаментальный анализ в каждый фондовый дом // Рынок ценных бумаг. - 1997. - № 3. - С. 15-18.
216. Финансовое управление компанией/Общ. ред. Е.В. Кузнецовой. М.: Фонд Правовая культура, 1996. - 384 с.
217. Финансы. Денежное обращение. Кредит./Под ред. проф. Дробозиной Л.А., М., Финансы, ЮНИТИ, 1997.
218. Формирование рынка ценных бумаг в России. М.: ИЭ РАН, 1993. - 21 с.
219. Харрис JI. Денежная теория. М. - Экономика, 1990.- 800 с.
220. Хеннан Е. Дж. Анализ временных рядов. -М.: Наука, 1964.
221. Хеннан Е. Дж. Многомерные временные ряды. М.: Мир, 1974.
222. Хорн Ван Дж. К. Основы управления финансами: пер. с англ. яз. /Гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1996. - 800с.
223. Храмцовский С. Кривая доходности: инструмент анализа и прогноза // Рынок ценных бумаг. -1995,-№ 19. -С. 51-53.'
224. Ценные бумаги/авт.-сост. Симонова М.Н. М.: Информационно-изд. дом Филинъ, 1997. - 144с.
225. Ченоков В.А. Банки: Букварь кредитования. Технологии банковских ссуд. Околобанковское рыночное пространство. М., Антидор, 1996. -с361.
226. Черкасов В.Е. Финансовый анализ в коммерческом банке. М.: ИНФРА-М, 1995.-е. 272.
227. Чернев А. Когда покупать, а когда - продавать // Рынок ценных бумаг. - 1995. -№ 21.-С. 51-52.
228. Чижов К.Я. Международные валютно-финансовые организации капитализма. М.: Финансы, 1968.
229. Чичеров Е. Доверительному управляющему нужна сильная аналитическая служба // Рынок ценных бумаг. 1997. - № 3. - С. 48-51.
230. Шеремет А., Негашев Е. Финансовый анализ в условиях рынка // Финансовая газета. -1992. № 27-33; 36, 38, 39,42,48,49.
231. Шершавова Е. Жизнь взаймы. Вексельные кредиты эффективно "расширяют" неплатежи предприятий// Экономическая неделя. 1997. - 7 марта. -№4.-с. 10.
232. Шим Дж. К, Сигел Дж. Г. Финансовый менеджмент М.: Информационно-издательский дом "Филинъ", 1997. - 396 с.
233. Шишаев А.И. Регулирование международной торговли товарами. М., 1998.
234. Шишков Ю.В. Мировая экономика: нарастающий процесс глобализации (прогноз на 2000-2015 годы). М., 1998.
235. Шмелев Н. Неплатежи проблема номер один российской экономики: Доклад на заседании Национального экономического совета 4 марта 1997 г.// Вопросы экономики. 1997. - №4. - с. 26-41.
236. Шмелев Н. Кризис внутри кризиса//Вопросы экономики, 1998, №10.
237. Эволюционный подход и проблемы переходной экономики. М.: ИЭ РАН и ЦЭМИ РАН, 1995. - 273с.
238. Экономический анализ деятельности банка: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 1996.-с. 144.
239. Экономическая безопасность: Производство финансы - банки/Под рук. акад. РАЕН, проф. В.К. Сенчагова. М., 1998.
240. Юданов А.Ю. Секреты финансовой устойчивости международных монополий. М.: Финансы и статистика, 1991.
241. Юровский J1.H. Денежная политика советской власти (1917-1927). М.: Начала Пресс, 1996.
242. Яковец Ю.В. Революция в экономике. М.: Дело, 1993. - 137с.
243. Яковлев Н.Н. Франклин Рузвельт человек и политик. М.: Международные отношения, 1969.
244. Ярменко Ю.В. Приоритеты структурной политики и опты реформ. М., 1999.
245. Ясин Е. Как поднять экономику России. М.: Вита Пресс, 1996.
246. Aslund A. How Russia Became a Market Economy. Washington D.C.: Brookings Institution, 1995.
247. Born K.E. International Banking in the 19th and 20th Centuries/ New York. St. Martin's Press, 1983.
248. Bonin J.P., Mizsei., Szekely I.P., Wachtel P. Banking in Transition Economies. London a.o. Elgar, 1998.
249. Btnnecke H. Wirtschaftliche Depression und politscher Extremismus. Munchen; Wien: Olzog, 1968.
250. Brandon D.B. Developing mathematical models for computer control, SAI, 1959.
251. Bruno M. Deep Crisis and Reform. What Have We Learned? Washington D.C.: The World Bank, 1996.
252. Can Currency Crises Be Prevented or Better Managed? Lessons from Mexico/Ed. Teunissen J.J. The Hague: FOND AD, 1996.
253. Carswell J. The South Sea Bubble. London: Cresset Press, 1960.
254. Chapman J.G. Real Wages in Soviet Russia Since 1928. Cambridge: Harvard University Press, 1963.
255. Conard J. W An Introduction to the Theory of Interest Berkeley: University of California Press, 1959.
256. Corey L. The House of Morgan. Social Biography of the Masters of Money (1930). Reprint. New York: Ams Press, 1969.
257. Credit Week, 'I-jan-1999' T-apr-1999'. Standart & Poor's, 1999.
258. Crouzet F. La grande inflation. La monnaie en France de Louis XVI a Napoleon. Paris: Fayard, 1993.
259. Culbertson J. M. The Tern Structure of Interest Rates // Quarterly Journal of Economics. -Vol. 71, November 1957. -P. 485-517.
260. Culbertson J M. The Interest Rate Structure: Towards Completion of the Classical System // The Theory of Interest Rates / Eds.: F. H. Hann, F. P. R. Brechling. London: Macmillan, 1965. -P. 173-205.
261. Daridan J. Ohn Law. Pere de l'inflation. Paris: Denoel, 1938.
262. Dansette A. Les affaires de Panama. Paris: Perrin, 1934.
263. Davis J.S. The World between the Wars, 1919-1939. An Economist's View. Baltimore and London: Johns Hopkins University Press, 1975.
264. Delhaise P. Asia in Crisis. The Implosion of the Banking and Finance Systems. Singapore a.o.: John Wiley and Sons (Asia), 1998.
265. Eizig P. Foregn Exchange Crises. London: Macmillan, 1968.
266. Ellis E. A Nation in Torment. The Great American Depresin 1929-1939. New York: Coward a.o., 1970.
267. Evans D/M/ The History of the Commercial Crisis 1857-1858 and the Stock Exchange Panic of 1859 (1859). Reprint. New York: A.M. Kelley, 1969.
268. Handbook of International Trade and Development Statistics 1996/1997. N.Y., Geneva, 1999.
269. Harris S/E/ The Assignats. Cambridge: Harvard University Press, 1930.
270. Horsman G. Inflation in the 20th Century. New York: St. Martin's Press, 1988.
271. Holtfrerich C.L. Die deutsche Inflation 1914-1923. Ursachen und Folgen in internationaler Perspektive. Berlin; New York: Walter de Gruyter, 1980.
272. Hyde H.M. The History of an Honest Adventurer. Amsterdam: Home and Van Thal, 1948.
273. Hubbard L.E. Soviet Money and Finance. London: Macmillan, 1936.
274. Hunter H., Szyrmer J.M. Faulty Foundation. Soviet Economic Policies, 1928-1940. Princeton: Princeton University Press, 1992.
275. Financial Crises: Theory, History, and Policy/Eds. Kindleberger C.P., Lafargue J.-P. Cambridge: Cambridge University Press, 1982.
276. Fisher I. The Theory of Interest as Determined by Impatience to Spend Income and Opportunity to Invest It. N. Y.: Macmillan, 1930.
277. Friedman M., Schwartz A.J. A Monetary History of the United States, 18671960. Princeton: Princeton University Press, 1963.
278. Four Versions of Russia's Future//The Economist, March 13, 1999.
279. Galbraith J.K. Money: Whence It Game, Where It Went. Harmonds-worth: Penguin books, 1975.
280. Galbraith J.K. The Great Crash 1929. Boston: Houghton Mifflin, 1979 (50th Anniversary Edition).
281. Global War on Bribery// The Economist, Januery 16, 1999.
282. Guttman W., Meehan P. The Great Inflation. Gemany 1919-23. Farnborough: Saxon House, 1975.
283. James H. The German Slump. Politics and Economics 1924-1936. Oxford: Clarendon Press, 1986.
284. Kindleberger C.P. Manias, Panics and Crashes. A History of Financial Crises. New York: Basic books, 1989.
285. Knoche H. Die Wirtschafts und Sozialpolitik der regierungen Brning, Papen, Scleicher und Hitler in den Jahren der Weltwirtschaftskrise von 1928/301934. Marburg: Philipps Universitt, 1989.
286. Leuchteberg W.E. Franklin D. Roosevelt and the New Deal, 1932-1940. New York a.o.: Harper and Row, 1963.
287. Lintner J. The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets // Review of Economics and Statistics, February 1965.
288. Lutz F.A. The Structure of Interest Rates // Qurterly Journal of Economics. -November, 1940, Vol. 55.-P. 36-63.
289. Mackay C. Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds (1852). Reprint. New York; London; Cambridge: Page and Co., 1960.
290. Marcovits H. Portfolio Selection // Journal of Finance, March 1952.
291. Mikesell R.F. Foreig Exchange in the Postwar World. New York: Twentieth Century Fund, 1954.
292. Modigliany F., Sutch R. Debt Management and the Term Structure of Interest Rates: An Empirical Analysis of Recent Experience // Journal of Political Economy, Vol. 75, August 1967, Supplement. P. 569-589.
293. Myers M.G. A Financinal History of the Unated States. New York; London: Columbia University Press, 1970.
294. Rosenberg H/ Die Weltwirtschaftskrise von 1857-59. Stuttgart; Berlin: Kohlhammer, 1934.
295. Seligman J. The Transformation of the Wall Street. A History of the Securities and Exchange Commission and Modern Corporate Finance. Boston: Houghton Mifflin, 1982.
296. Schacht J. Scacht in seinen usserungen. Berlin: Reichsbank, 1937.
297. Schlesinger A.M. The Age of Roosevelt. Vol. 1. The Crisis of the Old Order, 1919-1933. Djston: Houghton Mifflin, 1957.
298. Sharp W. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk // Journal of Finance. September 1964.
299. Simpson A.J. Hjalmar Schacht in Perspective. The Hague; Paris: Mouton, 1969.
300. Smith G.B. Life and Enterprises of Ferdinand de Lesseps. London: Macmillan, 1895.
301. Sobel R. Panic on Wall Street. A History of American Financial Disasters. New York: Macmillan, 1968.
302. Strategy & Business, issues 1-15, BOOZ ALLEN & HAMILTON, 19981999.
303. Stourn R. Les finances de l'Ancien regime et de la revolution. Paris: Guillaumin, 1985.
304. The Economic History of Great Britain Since 1700. Vol. 1/Eds. Floud R., McCloskey D. Cambridge: Cambridge University Press Press, 1991.
305. The Economic Crisis Reader/Ed. Mermelstein D. New York: Vintage Books, 1975.
306. Triffin R. Gold and the Dollar Crisis. New Haven: Yale University Press, 1960.
307. Value Line Investment Survey, N. Y.: Arnold Bernhard Co., 1989.
308. Whity W. P., Burman J. P. The Term Structure of Interest Rates A Cross Section Test of a Mean-Variance Model / Issues in Monetary Economics / Eds.: H. G. Jognson, A. R. Nobay. - Oxford: England Oxford University Press, 1974.
309. Wheeler G. Pierpont Morgan and Friends: the of a Myth. Englewood-Cliffs: Prentice Hall, 1973.
310. Woolston M.Y. The Structure of the Nazi Economy (1941). Reissued New York: Russell and Russell, 1968.
311. Закон РФ от 13 ноября 1992 года №3877-1 О государственном внутреннем доге Российской Федерации.
312. Письмо Центрального банка России от 21 декабря 1994 года №28-3-11/225.
313. Письмо Центрального банка России от 3 сентября 1995 года №28-7-3/А-693 О расчете доходности ГКО и ОФЗ.
314. Указ от 31 января 1996 года №126 О некоторых мерах по упорядочению работы с внешним и внутренним валютным догом Российской Федерации (в ред. Указа Президента РФ от 12.08.96 №1156).
315. Постановление Правительства РФ от 4 марта 1996 года №229 О выпуске облигаций внутреннего государственного валютного облигационного займа (в ред. Постановления Правительства РФ от 13.08.96 №995).
316. Постановление Правительства РФ от 15 мая 1995 года №458 О генеральных условиях выпуска и обогащения облигаций федеральных займов.
317. Положение об обращении облигаций федерального займа с переменным купонным доходом утверждено Приказом Банка России от 09.06.95 №02123.
318. Приказ от 9 июня 1995 года №02-123 Об операциях с облигациями федерального займа с переменным купоном.
319. Указ от 9 августа 1995 года №836 О государственном сберегательном займе Российской Федерации.
320. Постановление Правительства РФ от 10 августа 1995 года №812 О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федераций.
321. Федеральный Закон Российской Федерации О государственных договых товарных обязательствах.
322. Письмо Министерства финансов РФ от 26 октября 1995 года №3-Г1-14/183 О погашении казначейских обязательств.
323. Постановление Правительства РФ от 21 марта 1996 года №316 О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственных нерыночных займов.
324. Приказ Министерства финансов РФ от 22 июля 1996 года №373 О казначейских налоговых освобождениях.
Похожие диссертации
- Сбережения населения в современной российской экономике
- Институциональные аспекты механизма трансформации сбережений населения в инвестиции
- Трансформация сбережений населения в рыночный ресурс развития национальной экономики
- Финансово-инвестиционный механизм формирования и использования сбережений населения в постцентрализованно управляемой экономике
- Финансовые посредники в трансформации сбережений населения в инвестиционный капитал