Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Финансирование инвестиционных процессов в хозяйственном комплексе региона тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Лактионов, Александр Николаевич
Место защиты	Краснодар
Год	2005
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Финансирование инвестиционных процессов в хозяйственном комплексе региона"

На правах рукописи

Лактионов Александр Николаевич

ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В ХОЗЯЙСТВЕННОМ КОМПЛЕКСЕ РЕГИОНА

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Краснодар - 2005

Диссертационная работа выпонена на кафедре экономического анализа статистики и финансов Кубанского государственного университета

Научный руководитель: кандидат экономических наук, профессор

Жетоносов Владимир Маркович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Семенюта Ольга Гетовна

кандидат экономических наук, доцент Полиди Александр Анатольевич

Ведущая организация: Кубанский государственный

аграрный университет

Защита состоится 30 июня 2005 г. в 14 часов на заседании диссертационного совета Д 212.101.05 по экономическим специальностям при Кубанском государственном университете по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149, ауд. 231.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Кубанского государственного университета по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149 (читальный зал).

Автореферат разослан 28 мая 2005 г.

Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук, профессор

Трунин С.Н.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность выбранного направления исследования состоит в научном обобщении проблем развития мезоуровневых финансовых отношений, предопределенных распределительной и мобилизующей функциями финансов. В связи с разрушением межхозяйственных связей на отраслевом и межотраслевом уровнях предстоит восстановить организационно-управленческие основы различных групп финансовых отношений. В отраслях, имеющих вертикальную структуру построения зависимости между субъектами хозяйствования, это сделать проще. Что касается консервативных отраслей, например, жилищного и гражданского строительства, то здесь предстоит глубокая научно-практическая проработка проблемы восстановления мезоуровневых финансово-экономических отношений.

В частности, это относится к проблемам создания интегрированных структур финансово-производственного характера. Объединение усилий в финансовом и организационном аспектах позволяет достичь эффекта синергии, мобилизовать финансовые ресурсы для внутрикорпоративного развития. Исследование мезоуровневых финансов инвестиционного строительного комплекса (ИСК) способствует выявлению взаимопереходов и зависимое!ей между финансированием инвестиционных процессов и корпоративной интеграцией.

Наглядно такие процессы отслеживаются в ИСК, который обладает кумулятивным свойством создавать не только финансово-экономические, но и огромные социальные эффекты. Концепту-альность работы обозначена потребностями самой практики поиска способов восстановления внутренних взаимосвязей в хозяйственных комплексах.

Степень изученности проблемы. Научные взгляды на воздействие финансов на воспроизводственные процессы в обществе претерпевают серьезные изменения. Происходит преодоление сложившихся парадигм о роли финансов в организации производства как отношений, которые создают лишь условия для его осуществления. В отечественной литературе этому положили начало труды Э.А. Вознесенского, Р. Гильфердинга, Ю.В. Кротова, Я.М. Мир-кина, А.Г. Мовсесяна, Б. Рубцова Б.М. Сабанти, Я.В. Сергиенко, Й. Шумпетера и др. Их взгляды способствовали разработке авторского подхода к финансовой системе как фактору, активно

влияющему на процессы воспрс

Для достижения целей диссертационного исследования потребовалось обобщение взглядов на функциональную роль категории финансов в организации движения финансовых ресурсов. Для этого изучены тонки зрения на современные свойства функций финансов таких авторов как Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончаренко, Г.И. Иванов, Г.Б. Поляк, В.М. Родионова, М.В. Романовский, и др., что позволило концептуально обосновать определяющую роль мобилизующей функции финансов в обеспечении источниками финансирования инвестиционных процессов.

Взгляды А.Н. Асаула, Ю. Винслава, В. Дементьева, О В. Инша-кова, Б.Н. Кузыка, Д.С. Львова, Т. Эггертсонна, Ю.В. Яковца помогли определить институциональные источники разви j ия интеграционных процессов, их организационно-управленческих форм.

Для обоснования приемлемых корпоративных структур, соответствующих организации мезоуровневых финансов использовались труды И. Ансоффа, В.А. Жамина, С.Е. Каменицера, А.И. Мазараки, В.И. Максименко, К. Маркса, М. Мароши, Б.З. Мильнера, P.A. Попова, А.П. Суворовой и др.

Моделированию организации источников финансирования инвестиций в хозяйственном комплексе способствовали труды И.В. Жукова, H.A., Колесниковой, A.A. Попова, М.В. Ромаша, Д.А. Сергеева, Т.П. Черемисиной, В.И. Шевчука и др.

Однако наблюдается недостаточность и неоднозначность в освещении организации финансирования инвестиционных процессов. В частности, авторами не затрагивается общесистемное движение финансовых ресурсов, их превращение в новые состояния на различных этапах инвестиционных процессов. Прежде всего, акцент делается на исследование состояния отдельных структур или финансового рынка, или инвестиционного. Таким образом, в стороне остается исследование проблем взаимодействия субъектов, занятых организацией финансирования инвестиций.

Цель исследования состоит в теоретическом и методологическом обосновании организации финансирования инвестиционных процессов посредством корпоративной интеграции и активного воздействия финансовой системы на развитие регионального хозяйственного комплекса.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- обосновать приоритетную роль мобилизующей функции финансов в непрерывном Обеспечении финансирования современно-

го производства, и уточнить институциональное значение ее форм и свойств в системе иерархии комплексов: финансово-инвестиционного, инвестиционно-строительного, жилищного строительства;

- выявить объективные и институциональные причины развития мезоуровневых отношений на основе создания интегрированных корпоративных структур финансово-инвестиционной сферы, раскрыть системообразующую роль инвестиционно-строительного комплекса (ИСК) в финансировании инвестиционных процессов;

- уточнить понятие мезоуровневых финансовых отношений в условиях изменения финансово-экономических связей в хозяйственном комплексе, что требует изыскания новых источников финансовых ресурсов и способов их организации для внутрисистемного развития;

- разработать в целях повышения финансовой результативности хозяйственного комплекса модель создания гибких сетевых структур неизменно включающих в себя тот или иной финансовый институт: банк, страховую, лизинговую компанию и пр.;

- разработать агоритм мобилизации финансовых ресурсов, позволяющий развивать внутрикорпоративную организацию финансов инвестиционного процесса на основе проектирования и создания интегрированных структур, включающих в себя финансовые институты и использующих определенные финансовые инструменты;

- обосновать источники и предложить схему многоканального финансирования жилищного строительства, реализация которой на практике позволит ускорить решение социально важной проблемы - жилищной.

Предметом исследования выступают финансовые отношения по поводу мобилизации и аккумулирования финансовых ресурсов для нужд инвестиционных процессов хозяйственного комплекса региона.

Объектом исследования является система управления финансированием развития хозяйственного комплекса на субфедеральном уровне.

Методологические и теоретические основы исследования базируются на фундаментальных научных концепциях, обоснованных в трудах отечественных и зарубежных ученых, общенаучных методах познания: диалектике движения и форм проявления процессов, категорий, системном анализе, принципах логики, методах

экономического анализа и синтеза, статистической обработке данных, логико-гносеологический подход к обоснованию понятийных связей категориального аппарата и т.д. При систематизации полученных данных, построении схем и таблиц, использовались методы экономико-статистических группировок, сравнительных оценок, экспертной оценки.

Информационно-эмпирическая и нормативная база исследования сформирована из данных официальных изданий федеральных и региональных статистических органов, опубликованных данных администрации Краснодарского края, результатов исследования ана- " литических центров, размещенных в сети Internet, первичной информации ряда предприятий и организаций, монографических трудов отечественных и зарубежных ученых, периодических изданий.

Положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Превращение финансовой системы в активный элемент воспроизводственных процессов вновь поставило перед финансовой наукой проблему исследования сущностных свойств категории финансов, обусловленную переходом экономики в новое состояние, господством наукоемкого типа производства. Финансовый капитал посредством ускоренного развития различных форм и инструментов организации собственного движения стал предопределять структурные состояния финансовых отношений в уровневом разрезе их функционирования, вследствие чего возникла необходимость выявления состояния взаимосвязей между способами финансирования инвестиций и методами организации этого процесса.

2. Всеохватывающее проникновение новых качеств современного финансового капитала, функционирующего в режиме реального времени, стремительно развивающиеся инфраструктурные системы организации и управления финансовыми ресурсами позволяют рассматривать функции категории финансов по-иному -сточки зрения объективной потребности непрерывного обеспечения источниками финансов инвестиционного процесса, т.е. необ- -4 ходимости создания в обществе механизмов непрерывного аккумулирования ресурсов и развития источников их возобновления. Такую роль выпоняет мобилизующая функция финансов, вышедшая на первый план в обеспечении финансов инвестиционных процессов.

3. Ранее, в первые годы реформ, финансовая полигика сориентировала экономику России на обособление хозяйственных субъектов и образований при недостаточном институциональном обес-

печении их развития и организации финансов инвестиционных процессов, что побудило участников этого процесса находить собственные неформальные способы мобилизации средств для осуществления инвестиций преимущественно с целью выживания, сохранения действующего производственного потенциала. Такой поиск поддерживается инициативой снизу, исходит от мезоуров-невых хозяйственных образований в направлении перехода от самофинансирования к созданию интегрированных корпоративных структур, имеющих собственные финансовые подсистемы, входящие во взаимодействие с финансовыми институтами, все чаще самостоятельно выступающими участниками финансовых рынков.

4. Создание интегрированной экономики происходит в мезоу-ровневых хозяйственных комплексах при помощи достижения эффектов синергии с целью мобилизации допонительных финансовых ресурсов, включения в этот процесс различных финансово-инвестиционных институтов и создания на этой основе финансово-инвестиционного комплекса (механизмов его функционирования) мезоуровневого плана, системообразующим подкомплексом которого выступает инвестиционно-строительный, способный связывать финансовые ресурсы общества и придавать им новые качества в ходе организации финансов инвестиционного процесса.

5. Выбор типа интегрированных корпоративных структур, способных адаптироваться к нынешнему состоянию хозяйственного комплекса, предопределяет дальнейшее состояние финансов инвестиционных процессов, создает условия для рационального взаимодействия управляющей и управляемой подсистем комплексов, что смоделировано на примере трансфертного финансирования в сетевых интегрированных структурах, созданных в форме контрактных групп. Внедрение таких хозяйственных образований позволяет заинтересовывать в общем интеграционном процессе финансовые институты, применять широкий финансово-инвестиционный инструментарий для решения социально значимых задач, наращивать финансовый потенциал реализации экономических интересов участников группы.

6. Текущее состояние финансов инвестиционно-строительного комплекса и возможности финансирования приращения его потенциала связано с жилищным строительством, решением проблемы мобилизации доходов населения, наличием механизмов их трансформации в инвестиции. Осуществление этого на практике дожно происходить посредством интеграции комплекса и фи-

нансовых инстшуюв при использовании широкого набора финансово-кредитных инструментов (различных форм ипотечного кредитования, догового заимствования), заинтересованности финансовых институтов в решении жилищной проблемы, наличии механизма финансирования развития собственных мощностей комплексов, способных материализовать отмобилизованные финансовые ресурсы в реальный инвестиционный результат.

Научная новизна исследования состоит в обосновании возрастания активной роли мобилизующей функции финансов в стабильном обеспечении ресурсами инвестиционных процессов хозяйственных комплексов, развития корпоративной интеграции финансовой системы на мезоуровне. 4

Наиболее существенные элементы приращения научного знания состоят в следующем:

- уточнены место и роль мобилизующей функции финансов в организации непрерывного обеспечения финансовыми ресурсами инвестиционной составляющей современного наукоемкого производства, системообразующую роль в которой играет инвестиционно-строительный комплекс, обеспечивающий завершение метаморфоз финансовых ресурсов в реальные инвестиции;

- обосновано создание финансово-инвестиционного комплекса, определяющего состояние мезоуровневых финансовых отношений, функционирующих на основе институциональных методов управления, что способствует повышению эффективности организации финансовых ресурсов в хозяйственных комплексах региона;

- обоснованы качественно новые субъектно-объектные взаимодействия элементов финансовых подсистем в хозяйственных комплексах на основе системного метода управления экономическими явлениями, суть которых состоит в создании интеграционных структур, активно противодействующих развитию инсайдерского характера финансирования инвестиционных процессов; А

- определены институциональные факторы повышения уровня финансирования инвестиций на основе моделирования внутрикорпоративных механизмов трансфертного финансирования, что позволило выявить допонительные источники финансирования инвестиционных процессов на мезоуровне финансовых отношений;

- обосновано системное взаимодействие финансовых институтов и интегрированных структур при помощи структурно-ло-

гических методов анализа организации ресурсного потенциала, позволяющего преодолеть существующий разрыв в функционировании финансово-кредитной системы и потребностью развития инвестиционно-строительного комплекса как структурообразующей подсистемы инвестиционных процессов в обществе;

- разработана модель финансирования инвестиционных процессов в рамках гибких корпоративных структур в жилищном строительстве, позволяющая регулировать денежные потоки при помощи использования в единой системе различные финансово-кредитные инструменты;

Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что сделанные выводы могут быть использованы в качестве теоретической базы при разработке и реализации на региональном уровне программ интеграции предприятий инвестиционно-строительного комплекса и субъектов финансового рынка, в том числе и в части совершенствования их финансово-кредитных отношений. Рекомендации по формированию интегрированных структур носят универсальный характер и могут быть использованы региональными органами власти как теоретическое обоснование для подготовки институциональной среды, необходимой для облегчения и ускорения интеграционных процессов в жилищно-строительном комплексе.

Теоретические разработки автора могут быть применены при подготовке методических материалов к учебным курсам Финансы предприятий (организаций), Рынок ценных бумаг и другим теоретическим и специальным курсам, которые читаются на экономическом факультете Кубанского государственного университета.

Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационного исследования прошли апробацию на международных, всероссийских и региональных конференциях: Альтернативы экономического роста в России г. Сочи (февраль 2003 г.), Актуальные проблемы экологии, экономик, культуры г. Пятигорск (май 2003 г.), Инвестиционный потенциал экономического роста в условиях глобализации г. Сочи (февраль 2004 г.), Юг России в перекрестье напряжений - 2 г. Сочи (февраль 2005 г).

Ряд предложений и методических разработок по привлечению допонительных ресурсов для финансирования инвестиций внедрены ООО Строймонтаж-Юг ЗАО СКФ ДСК.

По теме диссертации опубликованы 10 работ общим объемом 2,3 п.л. (в т.ч. авторских - 2,25 п.л.).

Структура и объем диссертации. Диссертация общим объемом 180 страниц состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Работа содержит 22 таблицы, 15 рисунков, 6 приложений в виде таблиц и рисунков.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Во введении обоснована актуальность темы диссертационной работы, определены цели, задачи, объект и предмет исследования, приведены теоретико-методологические основы исследования научной проблемы, проанализирована степень ее разработанности, указана научная новизна и практическая значимость работы, а так же положения, выносимые на защиту.

В первой главе Роль финансов в активизации инвестиционной деятельности в современных условиях исследуются теоретические положения, связанные с возрастанием активного влияния финансовой системы на инвестиционные процессы в хозяйственных комплексах. Методология раскрытия обозначенной проблемы направлена на выявление сущностных свойств категории финансов, обобщение различных точек зрения на ее функции, что позволило сформулировать авторский подход к функциональной роли финансов в организации обеспечения финансовыми ресурсами инвестиционных процессов.

Возрастание роли мобилизующей функции финансов обусловлено потребностями современного наукоемкого производства, состоящих в создании механизмов поступательного накопления финансовых ресурсов с последующей их трансформацией в инвестиционное состояние. Аргументированность данного положения подтверждается критическим рассмотрением различных точек зрения на связь финансов с зарождением и развитием интеграционных процессов в хозяйственных комплексах.

Такая посыка о перегруппировке функций финансов и придании мобилизующей функции первостепенной значимости позволила ввести в научный оборот понятие финансово-инвестиционного комплекса, раскрыть его структуру. Логико-гносеологическое обоснование введения в оборот такого понятия связано с произошедшими изменениями в типологии производства, ставшего инновационно наукоемким, что объективно обусловливает необходимость наличия в обществе отработанного механизма непрерывной мобилизации финансовых ресурсов для внедрения нововведений.

Системообразующую нагрузку в финансировании такого типа производства выпоняет инвестиционно-строительный комплекс. Глубинной причиной этого стало господствующее положение финансового капитала, обращающегося в режиме реального времени и в корне меняющего структуру метаморфоз совокупного общественного капитала, что обусловливает смену экономической парадигмы роста на непрерывное развитие (рис.1).

- - общесистемные потоки капитала

---- - внутрисистемные потоки финансовых средств хозяйственного комплекса

Рис. 1. Системное влияние финансов на инвестиционные процессы (составлен автором)

Отмеченное дает возможность выделить и охарактеризовать специфику мезоуровневых финансов инвестиционных процессов, определяемую состоянием финансово-инвестиционного комплекса и его системообразующего подкомплекса - ИСК. Свести такие

взаимодействия в единую систему позволило исследование состояния функций категории финансов с учетом различных точек зрения, определяющих принципиально новую роль мобилизующей функции финансов.

Переход к новому типу производства возможен при наличии постоянно отмобилизованных финансовых ресурсов с последующим их связыванием в инвестиционных процессах (рис. 2), т.е. происходит превращение финансового ресурса в производительное состояние, так как производство становится наукоемким и обусловливает свою непрерывность постоянным наличием допонительных ресурсов в ИСК. Этот комплекс результирует финансовые отношения в инвестиционной сфере в виде создания новых производственных мощностей на базе технологического перевооружения производства.

Рис. 2. Финансово-инвестиционный комплекс наукоемкого типа производства (составлен автором)

Суть финансово-инвестиционного механизма, выступающего подсистемой комплекса (рис. 2) заключается в непосредственном участии государства, которое разрабатывает императивные нормы и правила для всех участников процесса производства. Далее нами рассматриваются проявления этого механизма в мезоуров-невых финансовых отношениях, где он переходит в регулируемое состояние, которое в конкретной сфере финансов не затрагивает напрямую интересы государства.

При наличии в системе финансов двух подсистем - управляемой и управляющей - выход из возникшей раздробленности комплекса видится в развитии интеграционных процессов на мезоу-ровне хозяйствования. Такое возможно при помощи создания понятийной цепочки диалектики взаимопереходов одного понятия в другое, на основе которой следует рассматривать интеграцию на уровне финансовой подсистемы хозяйственных комплексов как финансово-инвестиционный процесс.

Упорядочение понятийного аппарата позволяет исследовать субъектно-объектную суть различных групп финансовых отношений в хозяйственном комплексе. На основании этого определена управляемая подсистема хозяйственного комплекса, представленная движением финансовых ресурсов во взаимодействии с рынком инноваций, и управляющая система, представленная различными структурами, мобилизующими финансовые ресурсы для осуществления инвестиционного процесса.

В ходе исследования взаимодействия двух подсистем сделан вывод об обособлении материально-вещественных потоков от финансовой управляющей подсистемы, следствие чего явилось создание существующей системы самофинансирования предприятий в хозяйственных комплексах. Преодоление такого положения видится в создании интегрированных структур в них, (в том числе и в ИСК), способных преодолевать экономическую разобщенность хозяйствующих субъектов комплекса.

В данной главе рассмотрены институциональные противоречия активизации воздействия финансов на инвестиционные процессы. На наш взгляд причины их существования заключаются в односторонней ориентации финансовых институтов на естественные монополии, низкой финансовой результативности функционирующих в стране ФПГ, недостаточности институциональных источников финансирования инвестиционных процессов на мезо-уровне.

Исследование финансирования инвестиционных процессов позволило сделать ряд выводов.

1. Хозяйственный комплекс обеспечивает взаимодействие хо-зяйс!вующих субъектов, локализуя этот процесс на определенной территории. Этот вывод определяет отправные точки в развитии подсистем ФИК, которые выпоняют структурообразующую роль в отраслях и производствах. В их основу заложена отраслевая функциональная направленность развития элементов финансовой инфраструктуры.

2. Опыт развития системы управления ИСК показывает, что его субъект управления постоянно изменяется, но сложившаяся к настоящему моменту структура управления, по мнению большинства специалистов, не совсем удовлетворяет современным требованиям и нуждается в совершенствовании.

3. Институциональный подход позволил выявить противоречия в активизации воздействия финансов на инвестиционные процессы. Причины их существования связаны с односторонней ориентацией финансовых институтов на естественные монополии, неразвитостью институциональных источников финансирования инвестиционных процессов на мезоуровне.

Итоговым выводом теоретической части исследования обозначенной научной проблемы выступает новое концептуальное видение функций категории финансов и активного их воздействия на мезоуровневые хозяйс1венные комплексы. Повышение активного воздействия мезоуровневых финансов на инвестиционные процессы в хозяйственных комплексах во многом предопределено разрешением институциональных противоречий посредством создания гибких интегративных сетевых структур, способных закрепить системообразующую роль ИСК в обеспечении финансирования достижения целей современного производства.

Во второй главе Финансирование прогрессивных структурных сдвигов в территориально-отраслевом хозяйственном комплексе рассматривается финансирование структурных сдвигов в хозяйственных комплексах как необходимое условие перехода их в новое качественное состояние. Для этого проанализировано в территориально-отраслевом разрезе состояние финансирования инвестиционных процессов. Критическое осмысление определения инвестиционных процессов позволило сделать вывод о том, что для их осуществления необходимо наличие системы финансового обеспечения.

На основании сказанного сделан вывод о том, что основная нагрузка по обеспечению финансами инвестиционных процессов

приходится на ИСК, причем в территориально-отраслевом разрезе. Состояние этого комплекса на мезоуровне наглядно илюстрируют основные показатели деятельности строительной отрасли Краснодарского края (табл. 1).

Таблица Г

Ввод в действие (эксплуатацию) зданий в Краснодарском крае

Показатели 2001г 2002г 2003г Темпы роста 2003/2001

Число зданий Общий строительный объем, гыс м' А 3 з~ о Е 4 * с а | ю О Число зданий I 1 к'* V г 2 а ,1 11 А 3 3, з 2 С и 3 я 8 Число зданий 1 С И II 11 А Ч з~ з 1 с о ё 3 О Число ЗДАНИЙ Общий строительный объем тыс м о"? с и л 3 я н 3 О

Введено в действие зданий 8923 6112 1834 10646 7920 2079 8716 7991 2053 0,977 1,307 1,119

В том числе

Жилого назначения 8503 4974 1565 10276 6714 1798 8305 6538 1713 0,977 1,314 1,095

Нежилого назначения 420 1138 270 370 1206 281 411 1453 340 0,979 1,277 1,259

из них

промышленных 110 348 63 77 412 83 81 206 44 0,736 0,592 0,698

сельскохозяйственных 93 212 68 48 127 38 52 205 54 0,559 0,967 0,794

коммерческих 102 109 28 156 181 45 164 612 132 1,608 5,615 4.714

учебных 11 131 28 8 24 6 4 31 9 0,364 0,237 0,321

здравоохранения 37 200 49 27 346 88 26 177 45 0,703 0,885 1,609 0,918

Других 67 138 34 54 116 21 84 222 56 1,254 1,647

* Составлена автором по данным: Основные фонды и инвестиционные процессы в Краснодарском крае 1998-2003 гг: Стат. сб. Краснодар, 2004.

Для ИСК показательно развитие жилищно-строительного подкомплекса, результативность которого имеет положительную тенденцию по главному показателю - вводу объектов в эксплуатацию.

Обозначенная авторская позиция о наличии единства метаморфоз финансового капитала со структурными превращениями, происходящими в инвестиционном процессе, выражено в связывании отмобилизованных финансовых средств с последующим приданием им инвестиционного содержания.

Такое теоретический подход позволил рассматривать структурные сдвиги в разрезе источников финансирования инвестиций, выпонить анализ их динамик в разрезе отраслей, территорий и форм собственности. На этой основе сделан вывод о структурном несоответствии темпов роста финансирования инвестиций в основной капитал приросту ВВП и степени износа основных фондов.

Исследование состояния ИСК на уровне края показало, что потеря управляемости названными процессами вызвана усложнением неформальных межхозяйственных связей в экономике, закреплением финансово-экономической обособленности предприятий, дефицитностью институциональных источников финансирования. Определяющим мотивом инвестиционной деятельности по-прежнему остается финансирование поддержки действующих мощностей. Выход из создавшегося положения видится в создании региональных интегрированных структур с вхождением в них финансовых институтов.

Определяющей тенденцией развития мезоуровневого хозяйственного комплекса выступает корпоративная интеграция, суть которой состоит в подборе структуры, способной адаптироваться к сложившейся ситуации и дать точок к его развитию счет внутренних источников финансирования, а так же счет средств извне. Такое утверждение возможно в силу того, что ИСК на сегодняшний день отличается крайней разобщенностью хозяйствующих субъектов, преобладанием в его деятельности средних и малых предприятий. Анализ развития корпоративных интегрированных структур показал, что для этого комплекса наиболее приемлема сетевая организация хозяйственного объединения (рис. 3).

Рис. 3. Структура типовой сетевой организации хозяйственного объединения (составлен автором)

В предлагаемой корпоративной структуре целесообразна система трансфертного финансирования, суть которой заключается в передаче финансовых ресурсов от одной структуры другой при помощи трансфертных цен или внутренней передаче ресурсов на платной основе. В подобной системе корпоративного финансирования могут активно участвовать финансовые институты, например банки (рис. 4).

..........- сфера внутрикорпоративного финансирования

! - межсубъектные финансовые потоки в интегрированной структуре

- - системные финансовые потки интегрированной структуры

Рис. 4 Движение финансовых потоков при взаимодействии хозяйствующих субьектов в рамках механизма трансфертного финансирования (составлен автором)

В ходе обобщения обширного материала по проблеме создания современных организационных структур выявлено недоста-

точно поное исследование взаимодействия интеграционных процессов с финансовым управлением.

В этой связи предложена собственная интерпретация сетевой организации хозяйственного объединения, способной увязать восстановление комплексного управления всеми подсистемами интегрированной структуры, включая финансовую. В итоге смоделированы два варианта трансфертной системы финансирования, способной в равной мере адаптироваться к сетевым структурам при помощи реализации агоритма осуществления такого финансирования.

Выявление взаимодействий финансовых институтов с хозяйственными комплексами на примере жилищного строительства как подсистемы ИСК, позволило определить степень такого взаимодействия и сделать вывод о том, что в нынешних условиях в анализируемом хозяйственном подкомплексе наиболее эффективно ипотечное кредитование с одновременным вхождением финансовых институтов в интегрированные структуры.

В завершение обосновывается необходимость создание региональных контрактных групп по сетевому принципу. Необходимо отметить, что при условии включения в их состав банков повышается статус контрактной группы, создаются предпосыки для получения высокого эффекта от прямого взаимодействия финансовых, производственных и торговых структур.

В третьей главе Финансово-кредитные инструменты развития инвестиционно-строительного комплекса дана оценка современного состояния финансов ИСК, которые в условиях сокращения государственных источников финансирования жилищного строительства и низкоэффективной кредитно-денежной политики перестали не только обеспечивать нормальное обращение инвестиционных товаров и услуг, но и реструктуризацию строительной отрасли, воспроизводство основной деятельности.

В результате финансовые ресурсы перешли в сферу автономного использования в частных интересах достаточно ограниченных инсайдерских групп хозяйствующих субъектов, практически поностью лишили предприятия возможности использовать интеграционный эффект от привлечения инвестиционных ресурсов на финансовом рынке.

Анализ структуры активов кредитных организаций Краснодарского края (табл. 2) показал, что банки все еще проявляют низкую активность в развитии корпоративных структур, о чем говорят

данные о покупке акций и паев предприятий. Так же низка активность банков в кредитовании населения, которое заключается в основном в предоставлении потребительского кредита.

Проведенный анализ состояния ипотечного кредитования в Краснодарском крае позволил сделать вывод о том, что для большей части населения кредиты недоступны.

Таблица 2*

Структура активов кредитных организаций Краснодарского края

Показатели 2001 г 2002г 2003 г

Мн р Уд вес Мн р Уд вес Мн р Уд всс

Всего активов 34873,7 1,00 49339,8 1,00 63842,4 1,00

Кредитные вложения предприятий, организаций, банков и физических лиц - всего, из них 13121,9 0,38 23291,9 0,47 38276,1 0,60

Предприятиям и организациям 11047 0,84 19480,4 0,84 32035,2 0,84

Населению 1637,7 0,12 2779,6 0,12 4898,5 0,13

Банкам 271,1 0,02 780 0,03 568,3 0,01

Объем вложений в государственные ценные бумаги 149,7 0,0043 563,4 0,01 308,5 0,005

Объем вложений в акции и паи предприятий, организаций-резидентов (кроме банков) 14,5 0,0004 19,5 0,00 39 0,001

Стоимость обращающихся на рынке договых обязательств 1160,2 0,03 1631.4 0,03 1934,1 0,03

* Составлена автором на основании: Финансы Краснодарского края (1999-2003 гг.): Стат. Сб Краснодар, 2004.

Об этом свидетельствуют результаты расчёта ежемесячного платежа в счёт погашения ипотечного кредита, выданного на 20 лет под 15% годовых. Исходя из того, что ежемесячный платёж дожен составлять не более 35% среднемесячного дохода семьи, сам доход дожен быть равен 21 977 р. Фактически среднемесячный доход семьи, имеющей двух работающих, составил по Краснодарскому краю в 2003 г. 8 066 р., что более чем в 2,7 раза ниже расчётного уровня.

Для решения этой проблемы автором предлагается: 1. Ввести дифференцированные процентные ставки по кредитам, рассчитанные исходя из реального уровня средних доходов семей и стоимости жилья в регионе. При этом государственное учреждение Краснодарского края по ипотечному жилищному кредитованию дожно иметь право выкупать закладные по этим ставкам кредитов.

2 Создать систему государственного страхования рисков, связанных с неплатежеспособностью заемщиков, для случаев уменьшения суммы первоначального взноса отдельным категориям граждан

Существующий неудовлетворённый спрос на современные гибкие инструменты финансирования жилищного строительства как со стороны инвесторов, так и со стороны строителей позволил выделить среди них облигации жилищных займов и рассмотреть их использование в качестве допонения к традиционной ипотеке и долевому строительству.

Предлагаемая автором схема использования облигаций создаст больше возможностей населению края со средним уровнем дохода в решении проблем обеспеченности жильём при одновременном росте объёма строительства и объёма совокупного кредитного портфеля банка ( рис. 5).

Рис. 5. Схема использования корпоративных облигаций для обеспечения жильём населения Краснодарского края (составлен автором)

В результате гибкого встраивания облигаций в комплексную и взаимосвязанную систему финансирования жилищного строительства бремя обслуживания ипотечного кредита распределится между строительной организацией и заемщиком за счет предоставления последнему процентных облигаций, которые позволят получить их владельцу доход в размере 13-15% годовых.

Используя предложенную схему, граждане смогут реально заплатить 3-5% за счёт компенсации расходов по ипотечному кредиту (17-1 8%) встречными доходами по облигациям (13-15%). Стро-ительныекомпании получают возможность привлекать длинные и дешевые деньги на строительство жилья, а граждане, имеющие совокупный семейный доход не менее 20 тыс. р. в месяц, смогут брать ипотечные кредиты на пять лет под 3-5 процентов годовых. Предлагаемая нами схема позволяет учесть интересы всех участников процесса финансирования жилищного строительства при помощи корпоративных ценных бумаг.

На основании изложенного можно сделать следующие выводы и предложения:

1. Учитывая возрастающую роль финансовой системы в мобилизации ресурсов для инвестиционных процессов, при разработке программ финансирования инвестиций, следует активизировать институциональные источники финансовых ресурсов:

2. Для достижения современного состояния экономических систем инновационного типа развития требуется создание финансово-инвестиционного механизма с его подсистемами в хозяйственных комплексах, способных постоянно отмобилизовывать финансовые ресурсы.

3. Решение обозначенной научной проблемы находится в плоскости корпоративной интеграции. При этом ключевой проблемой становится выбор формы интегрированной структуры, способной адаптироваться к сложившимся финансово-экономическим условиям в том или ином хозяйственном комплексе.

4. Исследование состояния и применения финансово-кредитными институтами различных форм и методов финансирования жилищного строительства позволило смоделировать систему двухуровневого финансирования, сочетающую интересы интегрированной структуры ИСК, финансового института и потребителя конечного продукта строительства.

5. На основе анализа путей решения жилищной проблемы сделан вывод о том, что предстоит увеличить мощность ИСК на 36%,

инфраструктурного обеспечения строительства - на 23%.

6. Предложенные агоритмы развития ИСК дает возможность:

- создать новые, более эффективные каналы финансирования ИСК на базе корпоративной интеграции;

- обеспечить выпонение фундаментальных функций банка как институциональной структуры по отношению к реальному сектору экономики;

- расширить возможности доступа населения со среднем уровнем дохода к приобретению жилья, решить одну из важнейших социальные проблемы в стране и крае;

В заключении сформулированы основные выводы и рекомендации по результатам проведенного исследования.

По теме диссертационного исследования опубликованы следующие работы:

1. Иванов ЕЛ., Лактионов А.Н. Финансовые инновации и их роль в развитии рыночной среды //Альтернативы экономического роста в России: Матер. Междунар. семинара: В 2 кн. - Краснодар: Кубан. гос. ун-т, 2003. Кн. 1. Ч 0,1 п.л. (в т.ч. авторских - 0,05 п.л.)

2. Лактионов А.Н. Финансовые основы развития хозяйственного комплекса в регионе//Экономика: теория и практика. (Краснодар), 2003. №5. - 0,2 п.л.

3. Лактионов А.Н. Накопительные счета как финансовая форма мобилизации экономических ресурсов // Актуальные проблемы экологии, экономики, культуры (научные материалы). Пятигорск, 2003. - 0,2 п.л.

4. Лактионов А.Н. Инвестиционная привлекательность жилищного строительства // Инвестиционный потенциал экономического роста в условиях глобализации: Матер. Междунар. конф. Краснодар: Кубанский гос. ун-т, 2004. 4.2. - 0,1 п.л.

5. Лактионов А.Н. Пути создания финансово-промышленных групп в строительном комплексе Краснодарского края // Дайджест-Финансы. 2004. №1(109) - 0,3 п.л.

6. Лактионов А.Н. Альтернативные источники финансирования строительного комплекса региона//Региональная экономика: теория и практика. Москва. 2004. №6(9) - 0,15 п.л.

7. Лактионов А.Н. Некоммерческие фонды как способ интеграции строительных компаний // Дайджест-Финансы. 2004. №7(115)-0,4 п.л.

8. Лактионов А.Н. Жилищное строительство в Краснодарском

крае/настоящее, будущее // Паука Кубани. 2004. №1. - 0,4 п.л.

9. Лактионов А.Н Институциональные противоречия в развитии системы управления мезоуровневыми финансами // Материалы XII научно-практической конференции ИнЭП. Краснодар Инс-т экономики, права и естественных специальностей, 2004. - 0,15 п.л.

10. Лактионов А.Н. Восстановление инвестиционно-строительного комплекса - будущее России // Юг России в перекрестье напряжений -2. Южнороссийский регион: потенциал и перспективы / Под ред. Ю.М Осипова, О.В. Иншакова, Е.С. Зотовой, В.Ф. Лазовского, H.H. Лебедева, В.В. Сорокожердева. - Краснодар: ЮИМ, 2004. 4.2-0,3 п.л.

№12 3 61

РНБ Русский фонд 2006-4

Бумага тип. №2. Печать офсетная Уч.-изд. л. 1,0. Усл. печ. л. 1,5 Тираж 100 экз. Заказ № 369 от 23.05.2005 г.

350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149, Кубанский государственный университет Центр "Универсервис", тел. 21-99-551.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Лактионов, Александр Николаевич

Введение.

Глава 1. РОЛЬ ФИНАНСОВ В АКТИВИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ.

з 1. Мобилизующая функция финансов и ее роль в организации инвестиционных ресурсов.

з2. Управление системными взаимосвязями финансов мезоуровневых хозяйственных образований.

з3. Институциональные противоречия активизации воздейл ствия финансов на инвестиционные процессы.

Глава 2. ФИНАНСИРОВАНИЕ ПРОГРЕССИВНЫХ СТРУКТУРНЫХ СДВИГОВ В ТЕРРИТОРИАЛЬНО-ОТРАСЛЕВОМ

ХОЗЯЙСТВЕННОМ КОМПЛЕКСЕ.

з 1. Состояние финасирования инвестиционных процессов в территориально-отраслевом разрезе.

з2. Финансирование развития хозяйственных комплексов в условиях корпоративной интеграции.

з3. Влияние финансовых институтов на развитие инвестиционных процессов в хозяйственном комплексе.

Х Глава 3. ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНОГО КОМПЛЕКСА.

з1. Развитие инвестиционно-строительного комплекса региона в оценке перспектив финансирования жилищного строительства.

з2. Механизм ипотечного кредитования жилищного строительства в регионе.

з3. Корпоративные облигации в системе источников догового финасирования регионального инвестиционностроительного комплекса.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансирование инвестиционных процессов в хозяйственном комплексе региона"

Одним из определяющих условий перехода экономики в состоянии развития выступают процессы, направленные на становление интегрированных корпоративных структур, позволяющие повысить активность финансовой системы по отношению к финансированию инвестиционных процессов. Все это возможно при осуществлении качественного институционального обеспечения функционирования хозяйственных корпоративных образований, управления финансово-ресурсным потенциалом мезо-уровневых экономических отношений.

Актуальность выбранного направления исследования заключается в научном обобщении проблем развития мезоуровневых финансовых отношений, предопределенных распределительной и мобилизующей функциями финансов. Дело в том, что в связи с разрушением межхозяйственных связей на отраслевом и межотраслевом уровнях предстоит восстановить организационно-управленческие основы различных групп финансовых отношений. В отраслях, имеющих вертикальную структурную зависимость между субъектами хозяйствования наподобие естественных монополий, это сделать проще. А что касается консервативных отраслей, например жилищного и гражданского строительства, то здесь предстоит глубокая научно-практическая проработка проблемы восстановления мезоуровневых финансово-экономических отношений. В частности, это относится к таким проблемам, как создание интегрированных структур финансово-производственного характера. Объединение усилий в финансовом и организационном аспектах позволяет достичь эффекта синергии, мобилизовать финансовые ресурсы для внутрикорпоративного развития. Исследование мезоуровневых финансов инвестиционного строительного комплекса

ИСК) позволяет выявить взаимопереходы и зависимости между финансированием инвестиционных процессов и корпоративной интеграцией.

В силу подавления реальных доходов населения, их резкой дифференциации требуется дешевое и доступное жилье, в том числе и для членов общества, которые обладают компенсационными выгодами. Следует отметить, что жилищное строительство (подкомплекс ИСК) обладает кумулятивным свойством создавать не только финансово-экономические, но и огромные социальные эффекты (решение жилищной проблемы, рост численности занятых и др.). Отсюда концептуальность работы обозначена потребностями самой практики поиска способов восстановления внутренних взаимосвязей в хозяйственных комплексах.

Научная значимость исследования финансирования развития хозяйственных комплексов значительно возрастает по мере нарастания интегри-рованности экономики, повышения ее роли в наращивании финансово-ресурсного потенциала страны. Поэтому возникает научно-практическая потребность в разработке концептуальных подходов к решению проблем финансирования инвестиционных процессов на мезохозяйственном уровне.

Степень изученности проблемы. Научные взгляды на воздействие финансов на воспроизводственные процессы в обществе претерпевают серьезные изменения. Происходит преодоление сложившихся взглядов на роль финансов в организации производства как на отношения, которые создают лишь условия для его осуществления. В научной литературе этому положили начало труды Э.А. Вознесенского, Р. Гильфердинга, Ю.В. Кротова, Я.М. Миркина, А.Г. Мовсесяна, Б.Б. Рубцова, Б.М. Сабанти, Я.В. Сергиенко, И. Шумпетера и др. Их взгляды способствовали разработке авторской позиции об активном влиянии финансовой системы на процессы воспроизводства.

Для достижения целей диссертационного исследования потребовалось обобщение взглядов на функциональную роль категории финансов в организации движения финансовых ресурсов. Для этого изучены точки зрения на современные свойства функций финансов таких авторов, как Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончаренко, Г.И. Иванов, Г.Б. Поляк, В.М. Родионова, М.В. Романовский и др., что позволило концептуально обосновать определяющую роль мобилизующей функции финансов в обеспечении источниками финансирования инвестиционных процессов.

Взгляды А.Н. Асаула, Ю. Винслава, В. Дементьева, О.В. Иншакова, Б.Н. Кузыка, Д.С. Львова, Т. Эггертсонна, Ю.В. Яковца позволили определить институциональные источники развития интеграционных процессов, их организационно-управленческих форм.

Для обоснования приемлемых корпоративных структур, соответствующих организации мезоуровневых финансов, использовались труды И. Ансоффа, В.А. Жамина, С.Е. Каменицера, А.И. Мазараки, В.И. Максименко, К. Маркса, М. Мароши, Б.З. Мильнера, P.A. Попова, А.П. Суворовой и др.

Моделированию организации источников финансирования инвестиций в хозяйственном комплексе способствовали труды И.В. Жукова, H.A. Колесниковой, A.A. Попова, М.В. Ромаша, Д.А. Сергеева, Т.П. Черемисиной, В.И. Шевчука и др.

Цель исследования - теоретическое и методологическое обоснование основ организации финансирования инвестиционных процессов посредством корпоративной интеграции и активного воздействия финансовой системы на развитие регионального хозяйственного комплекса.

Для достижения поставленной цели, решены следующие задачи:

- обосновать приоритетную роль мобилизующей функции финансов в непрерывном обеспечении финансирования современного производства и уточнено институциональное значение ее форм и свойств в системе иерархии комплексов: финансово-инвестиционного, инвестиционно-строительного, жилищного строительства;

-выявить объективные и институциональные причины развития ме-зоуровневых отношений на основе создания интегрированных корпоративных структур финансово-инвестиционной сферы, раскрыта системообразующая роль инвестиционно-строительного комплекса в финансировании инвестиционных процессов;

- уточнить понятие мезоуровневых финансовых отношений в условиях изменения финансово-экономических связей в хозяйственном комплексе, что требует изыскания новых источников финансовых ресурсов и способов их организации для внутрисистемного развития;

-разработать в целях повышения финансовой результативности хозяйственного комплекса создание гибких сетевых структур, неизменно включающих тот или иной финансовый институт: банк, страховую, лизинговую компанию и пр.;

-разработать агоритм мобилизации финансовых ресурсов, позволяющий развивать внутрикорпоративную организацию финансов инвестиционного процесса на основе проектирования и создания интегрированных структур, включающих финансовые институты и использующих определенные финансовые инструменты;

- обосновать источники и предложить схему многоканального финансирования жилищного строительства, реализация которой на практике позволит ускорить решение социально важной проблемы - жилищной;

Предмет исследования - финансовые отношения по поводу мобилизации и аккумулирования финансовых ресурсов для нужд финансов инвестиционных процессов хозяйственного комплекса региона.

Объект исследования - система управления финансированием развития ИСК на субфедеральном уровне.

Методологические и теоретические основы исследования базируются на фундаментальных научных концепциях, обоснованных в трудах отечественных и зарубежных ученых, общенаучных методах познания (диалектики движения и форм проявления процессов, категорий, системного анализа, принципах логики, методах экономического анализа и синтеза, статистической обработки данных, логико-гносеологический подход к обоснованию понятийных связей категориального аппарата и т.д.). При систематизации полученных данных, построении схем и таблиц использовались методы экономико-статистических группировок, сравнительных оценок, экспертной оценки.

Информационно-эмпирическая и нормативная база исследования сформирована из данных официальных изданий федеральных и региональных статистических организаций, опубликованных данных администрации Краснодарского края, отчетных данных аналитических органов, размещенных в сети Internet, первичной информации ряда предприятий и организаций, монографических трудов отечественных и зарубежных ученых, периодических изданий.

Положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Превращение финансовой системы в активный элемент воспроизводственных процессов вновь поставило перед финансовой наукой проблему исследования сущностных свойств категории финансов, обусловленную переходом экономики в новое состояние, господству наукоемкого типа производства. Финансовый капитал посредством ускоренного развития различных форм и инструментов организации собственного движения, стал предопределять структурные состояния финансовых отношений в уровневом разрезе их функционирования. Следствием чему возникла необходимость выявления состояния взаимосвязей между финансированием инвестиций и способами и методами организации этого процесса.

2. Всеохватывающее проникновение новых качеств современного финансового капитала, функционирующего в режим реального времени при его обращении, стремительного развития инфраструктурных систем организации и управления финансовыми ресурсами, позволяют рассматривать функции категории финансов по иному, с точки зрения объективной потребности непрерывного обеспечения источниками финансов инвестиционного процесса, т.е. наличия в обществе механизмов непрерывного аккумулирования ресурсов и развития источников их возобновления. Такую роль выпоняет мобилизующая функция финансов, вышедшая на первый план в обеспечении финансов инвестиционных процессов.

3. В первые годы реформ состоявшаяся финансовая политика сориентировала экономику России на децентрализацию, обособление хозяйственных субъектов и образований при недостаточном институциональном обеспечении их развития и организации финансов инвестиционных процессов, что побудило участников этого процесса находить собственные неформальные способы мобилизации средств для осуществления инвестиций преимущественно с целью выживания, сохранения действующего производственного потенциала. Такой поиск поддерживается инициативой снизу, исходит из мезоуровневых хозяйственных образований в направлении перехода от самофинансирования к созданию интегрированных корпоративных структур, имеющих собственные финансовые подсистемы, входящие во взаимодействие с финансовыми институтами, все чаще самостоятельно выступающими участниками финансовых рынков.

4. Создание интегрированной экономики происходит в мезоуровневых хозяйственных комплексах при помощи достижения эффектов синергии с целью мобилизации допонительных финансовых ресурсов, включение в этот процесс различных финансово-инвестиционных институтов, и, на этой основе, создание финансово-инвестиционного комплекса (механизмов его функционирования) мезоуровневого плана, системообразующим подкомплексом которого выступает инвестиционно-строительный, способный связывать финансовые ресурсы общества и придавать им новые качества в ходе организации финансов инвестиционного процесса.

5. Выбор типа интегрированных корпоративных структур, способных адаптироваться к нынешнему состоянию хозяйственного комплекса предопределяет дальнейшее состояние финансов инвестиционных процессов, создает условия для рационального взаимодействия управляющей и управляемой подсистем комплексов, что смоделировано на примере трансфертного финансирования в сетевых интегрированных структурах, созданных в форме контрактных групп. Внедрение таких хозяйственных образований позволяет заинтересовать в общем интеграционном процессе финансовые институты, применять широкий финансово-инвестиционный инструментарий для решения социально значимых задач, наращивать финансовый потенциал реализации экономических интересов участников группы.

6. Текущее состояние финансов инвестиционно-строительного комплекса и возможности финансирования приращения его потенциала связаны с жилищным строительством, решением проблемы мобилизации доходов населения, наличием механизмов их трансформации в инвестиции.

Осуществление этого на практике дожно происходить посредством интеграции самого комплекса с финансовыми институтами с использованием широкого набора финансово-кредитных инструментов: различных форм ипотечного кредитования, догового заимствования, заинтересованности финансовых институтов в решении жилищной проблемы, наличием механизма финансирования развития собственных мощностей комплексов, способных материализовать отмобилизованные финансовые ресурсы в реальный инвестиционный результат.

Научная новизна исследования заключается в обосновании усиления активной роли мобилизующей функции финансов в стабильном обеспечении ресурсами инвестиционных процессов хозяйственных комплексов, развития корпоративной интеграции мезоуровневой организации финансовой системы.

Наиболее существенные элементы приращения научного знания состоят в следующем:

- уточнены место и роль мобилизующей функции финансов в организации непрерывного обеспечения финансовыми ресурсами инвестиционной составляющей современного наукоемкого производства посредством создания иерархии финансово-инвестиционных комплексов, системообразующую роль в которой играет инвестиционно-строительный комплекс, обеспечивающий завершение метаморфоз финансовых ресурсов в реальные инвестиции;

-уточнено понятие финансово-инвестиционного комплекса как основного элемента, определяющего состояние мезоуровневых финансовых отношений, функционирующих на основе институциональных методов управления, что способствует повышению эффективности организации финансовых ресурсов в хозяйственных комплексах региона;

-обоснованы качественно новые субъектно-объектные взаимодействия элементов финансовых подсистем в хозяйственных комплексах на основе системного метода управления экономическими явлениями, суть которых состоит в создании интеграционных структур, активно противодействующих развитию инсайдерского характера финансирования инвестиционных процессов;

- определены институциональные факторы повышения уровня финансирования инвестиций на основе моделирования внутрикорпоративных механизмов трансфертного финансирования, что позволило выявить допонительные источники финансирования инвестиционных процессов на мезоуровне финансовых отношений;

- обосновано системное взаимодействие финансовых институтов и интегрированных структур при помощи структурно-логических методов анализа организации ресурсного потенциала, позволяющего преодолеть существующий разрыв в функционировании финансово-кредитной системы и потребностью развития инвестиционно-строительного комплекса как структурообразующей подсистемы инвестиционных процессов в обществе;

-разработана модель финансирования инвестиционных процессов в рамках гибких корпоративных структур в жилищном строительстве, позволяющая регулировать денежные потоки при помощи использования в единой системе различных финансово-кредитных инструментов.

Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что сделанные выводы могут быть использованы в качестве теоретической базы при разработке и реализации на региональном уровне программ интеграции предприятий инвестиционностроительного комплекса и субъектов финансового рынка, в том числе и в части совершенствования их финансово-кредитных отношений. Рекомендации по формированию интегрированных структур носят универсальный характер и могут быть использованы региональными органами власти как теоретическое обоснование для подготовки институциональной среды, необходимой для облегчения и ускорения интеграционных процессов в жилищно-строительном комплексе.

Теоретические разработки автора могут быть применены при подготовке методических материалов к учебным курсам Финансы предприятий (организаций), Рынок ценных бумаг и другим теоретическим и специальным курсам, которые читаются на экономическом факультете Кубанского государственного университета.

Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационного исследования прошли апробацию на международных, всероссийских и региональных конференциях: Альтернативы экономического роста в России (Сочи, 2003), Актуальные проблемы экологии, экономики, культуры (Пятигорск, 2003), Инвестиционный потенциал экономического роста в условиях глобализации (Сочи, 2004), Юг России в перекрестье напряжений - 2 (Сочи, 2005).

Некоторые предложения и методические разработки по привлечению допонительных ресурсов для финансирования инвестиций внедрены ООО Строймонтаж-Юг, ЗАО СКФ ДСК.

По теме диссертации опубликованы 10 работ общим объемом 2,3 п.л. (в том числе авторских - 2,25 п.л.).

Структура диссертации определяется основными положениями, рассматриваемыми в работе. Она состоит из введения, трех глав, объединяющих девять параграфов, заключения, списка использованной литературы и шести приложений.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Лактионов, Александр Николаевич

Результаты исследования Центрального банка РФ показывают, что мотивация инвестиционной деятельности в 2003 г. в наибольшей степени связана с поддержанием производственных мощностей (табл. 2.6). Несколько снизилась роль таких мотивов инвестиционной деятельности, как расширение существующего производства, выпуск новой продукции, интенсификация и модернизация производства.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В выпоненном исследовании прослеживаются не только общие методологические проблемы влияния финансов на организацию инвестиционных ресурсов, но и практика продвижения различных финансовых инструментов в сферу инвестиционных отношений финансового и реального секторов региональной экономики. Для этого в диссертационной работе на основе анализа состояния финансирования инвестиционных процессов в территориально-отраслевом разрезе определены условия и способы формирования источников финансовой реструктуризации региональных хозяйственных комплексов.

В теоретическом плане работа представляет собой разработку понятийной цепочки, связывающей и объясняющей возросшую роль финансового капитала, выраженную в переходе от пассивного создания условий экономического роста к активному влиянию на современные экономические системы. Данное положение проилюстрировано автором в виде структурно-логических схем и моделей взаимодействия системы финансов с финансовыми подсистемами хозяйственных комплексов. При этом методологически обосновано положение о том, что наукоёмкий (инновационный) тип производства обусловливает наличие в обществе механизма постоянного финансово-ресурсного обеспечения его развития.

Ранее анализ воздействия финансовой системы на производство делася с позиции её распределительного характера. Не умаляя роли распределительной функции финансов, исследование организации финансирования инвестиций в разрезе хозяйственных комплексов мы построили на приоритетных проявлениях мобилизующей функции финансов. Одного распределительного подхода к сути финансов недостаточно для объяснения постоянного, динамичного изменения пропорций современного производства, так как этот процесс осуществим при постоянном наличии в обществе финансовых ресурсов, отмобилизованных для инвестиционных це

179 лей. Данное концептуальное положение достаточно поно раскрыто при помощи систематизации точек зрения на генезис категорий финансов и форм её проявления. Это позволило сделать вывод о необходимости постоянного наличия в экономике финансовых средств для капитальных вложений, для развития науки и техники.

В работе также отмечается, что функции финансов создают лишь предпосыки для формирования инвестиционных ресурсов, необходимых для возобновления производства и его развития. Лишь только через функцию мобилизации денежных средств финансы позволяют из всей совокупности финансовых ресурсов (фондов) выделить те, которые призваны выпонять роль инвестиций. Плодотворность такой научной точки зрения определяется теоретической посыкой о том, что такая непрерывная метаморфоза финансовых ресурсов в инвестиционные возможна при развитии разноплановых и разноуровневых интеграционных процессов в экономической системе.

В этой связи в научный оборот введено понятие финансово-инвестиционного механизма, позволяющего далее развивать понятийную цепочку вплоть до необходимости образования финансово-инвестиционного комплекса в структуре общественного воспроизводства. В силу этого возможно преодоление понятийного разрыва связей между финансово-инвестиционным механизмом, инвестиционным процессом и инвестиционно-строительным хозяйственным комплексом.

Как следствие, такая связь между понятиями проходит по линии управляющей подсистемы финансов (субъектов управления), активно воздействующей на хозяйственные комплексы, особенно в их территориально-отраслевом разрезе. С этой позиции присутствие финансовой компоненты в процессах интеграции становится объективно необходимым для организационно-управленческих изменений в финансовом обеспечении производственной деятельности интегрированных структур. Этот процесс приобретает устойчивость и постоянство в силу господствующего положения финансового капитала, перешедшего в своём обращении в режим реального времени.

Финансово-экономическое обособление, явившееся результатом дробления общественного производства в годы реформ, дожно быть заменено интегрированной экономической системой, представляющей собой сопряженно функционирующие хозяйственные комплексы, и прежде всего в традиционных отраслях экономики. Посредством развития таких хозяйственных образований возможно насыщение инвестиционных процессов финансовыми ресурсами страны и как следствие выравнивание уровней развития производства в разрезе территорий и отраслей.

В конечном итоге суть научной проблемы, поставленной и раскрытой в работе, заключается в обосновании методологии создания и развития организационно-управленческих структур современного типа, способных адаптироваться к условиям гипертрофированного состояния финансовой системы, ориентированной на топливно-энергетический комплекс страны. Попытки быстрой трансплантации таких структур иностранного происхождения не принесли обществу ожидаемых результатов. Относительно этого нерешёнными остались задачи управления системными взаимосвязями финансов мезоуровневых хозяйственных образований. В работе осуществлена попытка научного анализа и осмысления финансовых отношений такого уровня сквозь призму структуры источников финансирования инвестиций в основной капитал.

Автор обосновывает свой взгляд на роль институциональных изменений, которые призваны закрепить и локализовать определённые пласты финансовых отношений в рамках формирования инвестиционных ресурсов мезоуровневых интеграционных структур. На примере ФПГ показано, что данная организационная форма не выпоняет своей функциональной нагрузки, необходим поиск новых форм корпоративной интеграции, способных адаптироваться к мезоуровневой специфике инвестиционных процессов.

В числе факторов, оказывающих непосредственное воздействие на динамику экономического развития, решающая роль принадлежит процессам финансирования инвестиционной деятельности мезоуровневых хозяйственных образований. Поэтому не вызывает сомнений влияние финансов на осуществление прогрессивных структурных сдвигов в территориально-отраслевых комплексах, внедрение современных достижений технического прогресса, повышение качественных показателей хозяйственной деятельности предприятий, составляющих основу региональных хозяйственных систем.

Инвестиционные процессы мезоуровневого характера в трансформационной экономике являются той областью научно-практического исследования, от степени разработанности которой зависит решение ряда экономических проблем институционального характера. Это объясняется прежде всего тем, что финансирование мезоуровневых воспроизводственных отношений в хозяйственной системе подвергается как качественным, так и количественным изменениям. С одной стороны, они способствуют формированию рыночного механизма финансирования инвестиций, с другой - усиливают неопределенность инвестиционных решений и требуют регулятивного воздействия со стороны государства.

Многие накопившиеся препятствия на пути эффективного функционирования отраслевых хозяйственных комплексов обусловлены как недостаточным развитием интеграционных процессов, так и слабым влиянием различных элементов финансовой системы на воспроизводственные возможности мезоуровневых хозяйственных образований.

В результате проведённого анализа развития корпоративной формы интеграции обосновано одно из главных положений выпоненного исследования - целесообразность применения в ИСК края сетевых интеграционных структур. Такие структуры представляют собой контрактные группы предприятий, построенные по сетевому принципу, реализация которого не только приводит к эффекту синергии, но и позволяет преодолеть разобщённость интересов субъектов хозяйственного комплекса.

Выпоненный финансово-экономический анализ состояния ИСК края, и прежде всего подкомплекса жилищного строительства, способствовал разработке авторских предложений по развитию форм ипотечного кредитования, объединению вокруг комплекса различных источников финансирования, что в конечном итоге позволило сконструировать механизм взаимодействия финансовых институтов с обязательствами интеграционной структуры в виде заимствований при помощи внедрения обращения на финансовом рынке такого инструмента, как корпоративная облигация.

Моделирование общей системы, включающей в себя финансовый институт, хозяйственный комплекс, ориентированный на использование средств от заимствования конечным потребителем, позволил всем участникам инвестиционного процесса реализовать свои финансовые интересы и в конечном счёте решить жилищную проблему.

В первой главе исследуются теоретические положения, связанные с возрастание активного влияния финансовой системы на инвестиционные процессы в хозяйственных комплексах. Методологическое раскрытие обозначенной проблемы исходит из выявления сущностных свойств категории финансов, в связи с чем обобщены различные точки зрения на ее функции. При этом сформирован авторский концептуальный подход к функциональной роли финансов в организации обеспечения ресурсами инвестиционных процессов. Сделан акцент на возрастающей роли мобилизующей функции финансов как реакции на потребности современного наукоемкого производства, выраженные в создании механизмов поступательного накопления финансовых ресурсов с непрерывной их трансформацией в инвестиционное состояние. Аргументированность данного положения подтверждается критическим рассмотрением различных точек зрения на связь финансов с зарождением и развитием интеграционных процессов в хозяйственных комплексах.

Такая концептуальная посыка о перегруппировке значимости функций финансов и определении ведущей роли мобилизующей функции позволило ввести в научный оборот понятие финансово-инвестиционного комплекса и раскрыта его структура. Логико-гносеологическим обоснованием введения в оборот такого понятия выстроено на основе произошедших изменений в типологии производства, которое стало инновационным и наукоемким, что объективно обусловливает необходимость наличия в обществе отработанного механизма непрерывной мобилизации финансовых ресурсов для введения нововведений.

Согласно авторской точке зрения, системообразующую нагрузку в финансировании такого типа производства выпоняет инвестиционно-строительный комплекс (ИСК). Глубинной причиной этого стало господствующее положение финансового капитала, обращающегося в режиме реального времени и в корне меняющего структуру совокупного общественного капитала. Хозяйственные комплексы нуждаются в организационно-управленческом совершенствовании, которое с позиции перехода экономики от парадигмы роста к непрерывному развитию видится по-иному. Такой переход обеспечивает создание финансово-инвестиционного комплекса наукоемкого типа производства, что структурно-логически представлено в данной главе.

Обращается внимание на необходимую перегруппировку потоков финансовых ресурсов в инвестиционно-строительном комплексе, который выпоняет двойственную нагрузку в финансово-инвестиционных процессах: реализует инвестиции, обеспечивая тем самым прирост мощностей в экономике (основных фондов), и непосредственно участвует в производстве национального дохода. Исходя из наличия в системе финансов двух подсистем - управляемой и управляющей, автор предлагает выход из возникшей раздробленности комплекса через развитие интеграционных процессов на мезоуровне хозяйствования. Для этого создана понятийная цепочка, представляющая собой диалектику взаимопереходов одного понятия в другое, и на этой основе рассматриваются уровни финансовой подсистемы хозяйственных комплексов как финансово-инвестиционный процесс.

Упорядочение понятийного аппарата позволяет исследовать субъект-но-объектную суть различных групп финансовых отношений в хозяйственном комплексе. На основании этого определена управляемая подсистема хозяйственного комплекса, представленная движением финансовых ресурсов во взаимодействии с рынком инноваций, и управляющая система, представленная различными структурами, мобилизующими финансовые ресурсы для осуществления инвестиционного процесса.

Исследование взаимодействия двух подсистем позволило сделать вывод об обособлении материально-вещественных потоков от финансовой управляющей подсистемы, следствием чего явилось создание существующей системы самофинансирования предприятий и хозяйственных комплексов. Преодоление такого положения видится в создании интегрированных структур в ИСК, способных преодолевать экономическую разобщенность его субъектов.

Далее подвергнуты исследованию институциональные противоречия активизации воздействия финансов на инвестиционные процессы. Причины их существования видятся в односторонней ориентации финансовых институтов на естественные монополии и недостаточная финансовая результативность функционирующих в стране ФПГ, недостаточностью институциональных источников финансирования инвестиционных процессов на мезоуровне.

Итоговым выводом теоретического исследования обозначенной научной проблемы выступает новое построение функций категории финансов и активного их воздействия на мезоуровневые хозяйственные комплексы, определение системы активного воздействия мезоуровневых финансов на инвестиционные процессы в хозяйственных комплексах, разрешение институциональных противоречий посредством создания гибких интегратив-ных сетевых структур, способных закрепить системообразующую роль ИСК в обеспечении финансирования достижения целей современного наукоемкого производства.

Во второй главе подвергнуто исследованию финансирование структурных сдвигов в хозяйственных комплексах как необходимое условие перехода их в новое качественное состояние. Для этого проанализировано в территориально-отраслевом разрезе состояние финансирования инвестиционных процессов. Критическое осмысление определения инвестиционных процессов позволило сделать вывод о том, что для их осуществления необходимо наличие системы их финансового обеспечения. При этом показаны метаморфозы финансовых ресурсов в инвестиционных процессах как следствие перехода отмобилизованных средств в ФИК для окончательного потребления финансовых ресурсов в ИСК, обозначен авторский взгляд на наличие единства метаморфоз финансового капитала со структурными превращениями, происходящими в инвестиционном процессе. Именно в нем происходит связывание отмобилизованных финансовых средств и придания им инвестиционной содержательности.

Такая теоретическая посыка позволила рассмотреть структурные сдвиги в разрезе источников финансирования инвестиций, что испонено при помощи анализа их динамики с использованием российского и регионального статистического материала, причем анализ выпонен в разрезе отраслей, территорий и форм собственности. Все это позволило вскрыть структурные несоответствия в темпах роста финансирования инвестиций в основной капитал, прироста ВВП и степени износа основных фондов промышленности. Такая разнонаправленность названных процессов, очевидно, обусловлена потерей управляемости над инвестиционными процессами в экономической системе как на макро-, так и на мезоуровне.

Исследование состояния ИСК на уровне края позволило сделать вывод о том, что потеря управляемости названными процессами вызвана усложнением неформальных нехозяйственных связей в экономике, закреплению финансово-экономической обособленности предприятий дефицитности институциональных источников финансирования как развития ИСК, так и экономики в целом. Определяющим мотивом инвестиционной деятельности по-прежнему остается финансирование поддержки действующих мощностей. Выход из создавшегося положения видится в создании региональных интегрированных структур с обязательным присутствием в них финансовой подсистемы.

В связи с разноплановостью экономических интересов участники ИСК приступили к созданию специализированных структур, повышающих управляемость комплекса. Все это позволяет полагать, что складывается тенденция создания и развития региональных интегрированных финансово-строительных образований, а значит, в пореформенный период будут интенсивно создаваться интегрированные структуры как в самом ИСК, так и в других хозяйственных комплексах.

В ходе обобщения материалов по обозначенной научной проблеме выявлено, что недостаточно исследованы взаимодействия интеграционных процессов с финансовым управлением. В этой связи предложена собственная интерпретация сетевой организации хозяйственного объединения, способной увязать восстановление комплексного управления всеми подсистемами интегрированной структуры, включая финансовую. В итоге смоделированы две трансфертные системы финансирования, способные адаптироваться к сетевым структурам в виде контрактных групп. При этом предложен агоритм осуществления такого финансирования.

Особое место в главе занимает выявление взаимодействия финансовых институтов с хозяйственными комплексами, и на примере жилищного строительства как подсистемы ИСК раскрыта степень такого взаимодействия. При этом сделан вывод о том, что на данный момент в анализируемом хозяйственном подкомплексе наиболее эффективно ипотечное кредитование и вхождение финансовых институтов в интегрированные структуры.

Завершающим положением финансирования структурных сдвигов в хозяйственном комплексе выступает предложение о необходимости создания региональных контрактных групп по сетевому принципу, что, при условии включения в их состав банков, повышает статус контрактной группы, создает предпосыки для получения высокого эффекта от прямого взаимодействия финансовых, производственных и торговых структур.

В третьей главе выпонена оценка современного состояния финансовых ресурсов ИСК, которые в условиях сокращения государственных источников финансирования жилищного строительства и неэффективной кредитно-денежной политикой перестали не только обслуживать нормальное обращение инвестиционных товаров и услуг, но и обеспечивать реструктуризацию строительной отрасли, гарантировать ритмичное воспроизводство деятельности.

В результате финансовые ресурсы перешли в сферу автономного функционирования в частных интересах достаточно ограниченных инсайдерских групп хозяйствующих субъектов и привели к разобщённости предприятий внутри инвестиционно-строительного комплекса, практически поностью лишили предприятия возможности использовать интеграционный эффект от привлечения инвестиционных ресурсов на финансовом рынке. На основании этого сделан вывод о возрастающей роли собственных и заёмных средств населения как одного из основных источников финансирования развития жилищного строительства.

Данный вывод основан на прогнозных оценках, которые показали, что доля удовлетворенного спроса на жилье не превысит 36% в 2005 г. и будет иметь тенденцию к снижению: в 2010 г. она составит 25,6%. Это произойдёт по двум причинам. Во-первых, планируемое предложение банками жилищных кредитов окажется ниже спроса со стороны населения, что лишит возможности домохозяйств получать кредиты и приобретать жилье. Во-вторых, прогнозируемый строителями объем строительства жилья окажется недостаточным для того, чтобы удовлетворить весь имеющийся спрос на жилье, даже с учетом ограниченных возможностей банков выдавать жилищные кредиты.

Проведённый анализ состояния ипотечного кредитования в Краснодарском крае позволил сделать вывод о том, что для большей части населения кредиты недоступны. Об этом свидетельствуют результаты расчёта ежемесячного платежа в счёт погашения ипотечного кредита, выданного на 20 лет под 15% годовых: ежемесячный платёж дожен составлять не более 35% среднемесячного дохода семьи, сам доход дожен быть равен 21 977 р. Фактически среднемесячный доход семьи, имеющей двух работающих, составил по Краснодарскому краю в 2003 г. 8 066 р., что более чем в 2,7 раза ниже расчётного уровня.

Для решения обозначенной проблемы автором предложены следующие практические рекомендации.

1. Ввести дифференцированные процентные ставки по кредитам, рассчитанные исходя из реального уровня средних доходов семей и стоимости жилья в регионе. При этом государственные учреждения Краснодарского края по ипотечному жилищному кредитованию дожны иметь право выкупать закладные по этим ставкам кредитов (имеется в виду процедура, существующая в рамках Федеральной программы выкупа закладных).

2. Создать систему государственного страхования рисков, связанных с неплатежеспособностью заемщиков, для случаев уменьшения суммы первоначального взноса отдельным категориям граждан, если таковые установлены по закону или по целевой программе.

3. В результате гибкого встраивания облигации в комплексную и взаимосвязанную систему финансирования жилищного строительства бремя обслуживания ипотечного кредита распределится между строительной организацией и заемщиком за счет безвозмездного предоставления последнему процентных облигаций, которые позволят получить их владельцу доход в размере 13-15% годовых.

4. Существующий реальный неудовлетворённый спрос на современные гибкие инструменты финансирования жилищного строительства как со стороны инвесторов, так и со стороны строителей позволил выделить среди них облигации жилищных займов и рассмотреть их использование в качестве допонения к традиционной ипотеке и долевому строительству. Предлагаемая автором схема использования облигаций создаст больше возможностей населению края со средним уровнем дохода в решении проблем обеспеченности жильём при одновременном росте объёма строительства и объёма совокупного кредитного портфеля банка.

5. В результате использования предложенной схемы финансирования, граждане смогут реально заплатить 3-5% за счёт компенсации расходов по ипотечному кредиту (17-18%) встречными доходами по облигациям (1315%). Строительные компании получат возможность привлекать длинные и дешевые деньги на строительство жилья, а граждане, имеющие совокупный семейный доход не менее 20 тыс. р. в месяц, смогут брать ипотечные кредиты на пять лет под 3-5% годовых.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Лактионов, Александр Николаевич, Краснодар

1. Нормативная документация

2. Гражданский кодекс РФ // СЗ РФ. 1994. №32. Ст. 1041.

3. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон от 25.02.1999 №39-Ф3, с изм. от 02.01.2000 №22-ФЗ // Российская газета. 2001. №6.

4. Об акционерных обществах: Федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ // Российская газета. 1995. 29 дек.

5. Бюлетень банковской статистики №11(126). См.: vvvvvv.cbr.ru

6. Основные показатели инвестиционной и строительной деятельности в Российской Федерации в 2002 г. №1 (60). М.: Госкомстат России, 2003. С. 10.

7. Основные фонды и инвестиционные процессы в Краснодарском крае в 1998-2003 гг.: Стат. сб. Краснодар, 2004. С. 10.

8. Районы и города Краснодарского края: Стат. сб. Краснодар: Краснодарский краевой комитет государственной статистики, 2004. С. 7.

9. Российский статистический ежегодник 2003: Стат. сб. / Отв. за вып. Н.И. Пашинцева и др. М.: Госкомстат России, 2003. 705 с.

10. Россия в цифрах. 2004: Крат, стат.сб. М.: Федеральная служба государственной статистики, 2004. 431 с.

11. Социальное положение и уровень жизни населения России: Стат. сб. М.: Госкомстат России, 2001. 175 с.

12. Строительство и инвестиции в Краснодарском крае за 2003 год (по оперативным данным): Стат. бюлетень. Краснодар: Краснодарский краевой комитет государственной статистики, 2004. 45 с.

13. Финансы Краснодарского края: Стат. сб. 1999-2003 гг. Краснодар: Краснодарский краевой комитет государственной статистики, 2004. 76 с.

14. Фондовый рынок Краснодарского края: аналитический обзор // Администрация Краснодарского края. Управление по ценным бумагам. Краснодар, 2003. 110 с.1. Монографии

15. Авдавшева С.Б. Хозяйственные связи в российской промышленности: проблемы и тенденции последнего десятилетия. М: ГУВШЭ, 2000. 186 с.

16. Анализ и формирование организационной структуры промышленного предприятия (вопросы методологии и методики) / Г.В. Гренбэк, В.Г. Басарева, B.JI. Куперштох, Т.А. Сильченко. Новосибирск: Наука, 1983. 180 с.

17. П.Ансофф И. Новая корпоративная стратегия / Пер с англ. под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб.: Питер, 1999. 416 с.

18. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2000. 178 с.

19. Асаул А.Н. Экономика недвижимости. СПб.: Питер, 2003. 512 с.

20. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП ИТЕМ ТД, 1995.448 с.

21. Вахрин П.И. Инвестиции. М.: Дашков и К., 2002. С. 384.

22. Вознесенский Э.А. Дискуссионные вопросы теории социалистических финансов. Л.: Изд-во ГУ, 1969. С. 17.

23. Вознесенский Э.А. Финансы социалистических государств. М.: Финансы и статистика, 1982. С. 55.

24. Гаврилов С.Н., Ятнов В.А. Инвестиционный фактор территориального развития. Препринт. Екатеринбург: Ин-т экономики УрО РАН, 2003. 50 с.

25. Гилъфердинг Р. Финансовый капитал. Исследование новейшей фазы в развитии капитализма. М.: Соцэкгиз, 1959. 356 с.

26. Гитман Л.Дж. Джонк МД. Основы инвестирования: Пер. с. англ. / М.: Дело, 1997. 992 с.

27. Делягин М.Г. Мировой кризис: Общая теория глобализации: Курс лекций. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2003. 768 с.

28. Догопятова Т.Г. Становление корпоративного сектора и эволюция акционерной собственности. Препринт WP1/2003/03. М.: ГУ ВШЭ, 2003. 44 с.

29. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. Ростов н/Д: Феникс, 2002. 352 с.

30. Инвестиции: Учебник / C.B. Вадайцев, П.П. Воробьев и др.; Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. M.: ТК Веби; Проспект, 2003. 440 с.

31. Институциональная экономика: Учеб. пособие / Под рук. акад. Д.С. Львова. М.: ИНФРА-М, 2001. 318 с.

32. Иншаков О.В., Фролов Д.П. Институционализм в российской экономической мысли (IX-XXI вв.): В 2 т. Вогоград: Изд-во ВоГУ, 2002. Т. 2. 626 с.

33. Маркс К. Капитал. Т.1 // Маркс К., Энгельс Ф. Соч. Т.23.

34. Классики кейнсианства. Т.2. Э. Хансен. Экономические циклы и национальный доход. М.: Экономика, 1997. 315 с.

35. Колесникова H.A. Финансовый и имущественный потенциал региона: опыт регионального менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2000. 240 с.

36. Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. М.: Экономика, 2002. С. 391.

37. Кочерга А.И., Мазараки А.И. Народно-хозяйственный комплекс и социальные проблемы. М.: Мысль, 1981. 271 с.

38. Кротов Ю.В. Формирование и финансирование инвестиционно-строительного комплекса. СПб.: Изд-во ИРЭ РАН; МФИН, 2003. 234 с.

39. Майбурд ЕМ. Введение в историю экономической мысли. От пророков до профессоров. М.: Дело: Вита-Пресс, 1996. С. 496.

40. Маренков H.JJ. Инвестиции. Сер. Учебники МГУ. Ростов н/Д: Феникс, 2002 448 с.

41. Мароши М. Организация. Стимулирование. Эффективность: Пер. с венг. М.: Экономика, 1981. 208 с.

42. Мильнер Б.З. Теория организаций: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 1998. 184 с.

43. Попов A.A. Трансфертное финансирование в концепциях эффективности корпоративной интеграции / Под науч. ред. д-ра экон. наук, проф. В.В. Гаврилова. Воронеж: Воронеж, гос. ун-т, 2003. 174 с.

44. Попов P.A. Региональный менеджмент: Учебник. Краснодар: Сов. Кубань, 2000. 384 с.

45. Пропорции воспроизводства в период развитого социализма / Под ред. А.И. Ноткина. М.: Наука, 1976. 430 с.

46. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцев Е.Б. Современный экономический словарь. 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М, 1999. 479 с.

47. Романовский М.В. Финансы и управление научно-техническим прогрессом. М.: Финансы и статистика, 1986. 172 с.

48. Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций: Учеб. пособие. Минск: Книжный Дом; Мисанта, 2004. 160 с.

49. Россия 2050: стратегия инновационного прорыва / Б.Н. Кузык, Ю.В. Яковец. М.: Экономика, 2004. 632 с.

50. Сабанти Б.М. Теория финансов: Учеб. пособие. М.: Менеджер, 1998. 168 с.

51. Сергиенко Я.В. Финансы и реальный сектор. М.: Финансы и статистика, 2004. 384 с.

52. Стратегия и проблемы устойчивого развития России в XXI веке / Под ред. А.Г. Гранберга, В.И. Данилова-Данильяна, М.М. Циканова, Е.С. Шопхоева. М.: Экономика, 2002. 414 с.

53. Туган-Барановский М.И. Периодические промышленные кризисы. История английских кризисов. Общая теория кризисов. М.: Наука, 1997. 279 с.

54. Управление крупным производственно-хозяйственным комплексом / Ред. кол.: С.Е. Каменицер, В.И. Максименко, Б.З. Мильнер. М.: Экономика, 1980. 232 с.

55. Финансирование роста: выбор методов в изменчивом мире: Пер. с англ. М.: Весь Мир, 2002. 256 с.

56. Финансово-кредитный словарь. М.: Финансы, 1998. Т.2. 511с.

57. Финансы / В.М. Родионова, Ю.Я. Вавилова, Л.И. Гончаренко и др.; Под ред. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 1993. 400 с.

58. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Под ред. проф. Г.Б. Поляка. 2-е изд. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 512 с.

59. Финансы: Учебник для вузов / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти. М.: Юрайт-М, 2002. 504 с.

60. Черемисина Т.П. Формирование рыночной среды: механизм кредитной ипотеки // Стратегический менеджмент: концепция управления фирмой в современных условиях России / Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой. Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2003. 248 с.

61. Шадрин А.Е. Проблемы стимулирования развития информационно-коммуникационных технологий: Препринт \УР5/2002/05. М.: ГУ ВШЭ, 2002. 135 с.

62. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.455 с.

63. Эггертссон Т. Экономическое поведение и институты: Пер. с англ. М.: Дело, 2001.408 с.

64. Периодические издания, сборники научных трудов, материалы конференций

65. Аганбегян А.Г. Экономика, банки, инвестиции настала пора действовать // Деньги и кредит. 2004. №12. С. 3-6.

66. Антиинновационный климат России / Б. Кузык, Ю. Яковец, С. Су-лашкин //Экономический журнал. 2004. №43 (октябрь). С 14-16.

67. Аргументы и факты. 2004. №14 (апрель).

68. Белоусов О.В. Финансово-промышленные группы, ходинги и концерны // Законодательство. 1998. №2.

69. Винслав Ю., Дементьев В., Мелентьев А., Якушин Ю. Развитие интегрированных корпоративных структур в России // Российский экономический журнал. 1998. №11-12.

70. Винслав Ю., Лисов А. Становление ходинговых компаний: правовое и организационное обеспечение // Российский экономический журнал. 2000. №5-6.

71. Воробьёва 3. Рынок корпоративных облигаций России 1999-2000 гг. //Банковское дело в Москве. 2002. №6. С. 28.

72. Воронкин И. Возможный эффект государственного регулирования в строительстве // Экономист. 2004. №3. С. 76-79.73 .Дестресс М. Ипотека и ипотечное кредитование // Деньги и кредит. 1995. №8. С. 48-51.

73. Евстигнеева Л.П. Перламутров В.Л. Основные звенья и этапы // Общество и экономика. 1993. №4. С. 14-18.7Ь.Жамин В.А. Инфраструктура при социализме // Вопросы экономики. 1977. №2. С. 14.

74. Жетоносое В.М., Ворошилова И.В. Развитие субфедерального уровня рынка ценных бумаг // Финансы и кредит. 2005. №2 (170). С. 22-32.

75. Жилищный вопрос важнейшая социальная проблема. См.: http ://zhsk.narod .ru/stat/sat6 1 .html

76. Жуков КВ., Щербаков A.M. Ипотечное кредитование затрат на приобретение и строительство жилья // Экономика и предпринимательство в строительстве: Сб. науч. тр. / Отв. ред. А.И. Щербаков. Новосибирск: НГАСУ, 1998. Вып. 4. С. 98-101.

77. Жуков С. Корпоративные облигации новый инструмент финансирования жилищного строительства. См.: Ссыка на домен более не работаетcgi-bin/archive.cgi?action=article&num=49&part=articles

78. Зайцев Н.К. Интелектуальная рента источник воспроизводства интелектуального капитала//Финансы. 2004. №10. С. 24-25.

79. Ипотека для всех. См.: Ссыка на домен более не работаетarchive/2004/8/17.htm

80. Ипотека на Кубани: Агентство финансовой информации МЗ-медиа. См.: Ссыка на домен более не работаетcomments-85-250.html

81. Ипотека: затянувшийся старт// Вольная Кубань. 2004. 17 февр.

82. Комина М.Е. Сущность и измерение инвестиционных рисков // Финансы. 1994. №4. С. 8-11.

83. Крупное Ю.С. Новая модель финансирования и кредитования жилищного строительства // Бизнес и банки. 1995. №12. С. 17-21.

84. Кубасова Т. Ипотечные ценные бумаги в Иркутске уже работают.i

85. См.: Ссыка на домен более не работаетpublications/kuba-sova-l .htm

86. Кучуков Р., Савка А. Экономическая политика: институциональный подход // Экономист. 2004. №4. С. 15-24.

87. Лаврецкий К.А. Рациональное распределение функций при корпоративном управлении в строительной отрасли // Экономика строительства. 2004. №1 (540). С. 14-19.

88. Лактионов А.Н. Инвестиционный потенциал экономического роста в условиях глобализации // Материалы международной конференции. Сочи, 2004. С. 88.

89. Лактионов А.Н. Финансовые основы развития хозяйственного комплекса в регионе // Экономика: теория и практика (Краснодар). 2003. №5. С. 47.

90. Логвинов В., Курнышева И. Договременные тенденции развития промышленности // Экономист. 1999. №2. С. 3-14.

91. Любимцев Ю. Необходимость изменения ориентиров финансовой политики // Экономист. 2004. №1. С. 65.

92. Макинтайр Р. Малые предприятия в экономике переходного периода: анализ проблем и экономическая политика // Экономическая наука современной России. 2002. № 1. С. 125.

93. Материалы VII региональной научно-технической конференции Вузовская наука Северно-Кавазскому региону. Ставрополь: СевКавГУ, 2004. См.: Ссыка на домен более не работаетp>

94. Миркин Я.М. Выживание отраслей: путь через фондовый рынок // Экономика и жизнь. 1994. №46. С. 9.

95. Миркин Я.М. Разгосударствление рынка ценных бумаг или как финансировать промышленный подъем // Экономика и жизнь. 1994. №47. С.З.

96. Митягин А. Наши банки доверие оправдывают // Кубанские новости. 2004. 10 дек. Ссыка на домен более не работаетpress/pressaboutbank/conf.html

97. Мовсесян А.Г., Огнивцев С.Б. Вопросы реформирования науки и привлечения частных инвестиций // Финансы. 1998. №3. С. 56-59.

98. Никитина Е.А., Домнина А.П. Проблемы государственного регулирования инвестиционной деятельности // Финансы. 2004. №9. С. 19-21.

99. Нугаев P.A., Кириченко Е.Г. Региональные схемы ипотечного кредитования и проблемы их дальнейшего развития // Деньги и кредит. 2004. №10. С. 25.

100. ОАО Агентство по ипотечному жилищному кредитованию. См.: www.ipoteka.spb.ru, www.ahml.ru

101. Пекарская Ю. Корпоративные облигации на рынке жилья. См.: Ссыка на домен более не работаетpublications/city.htm

102. Петров В. Проблемы и перспективы обращения ипотечных ценных бумаг на торговых площадках // Рынок ценных бумаг. 2004. №8. С. 35.

103. Платежеспособный спрос и перспективы модернизации российской экономики H.H. Райская, Я.В. Сергиенко, A.A. Френкель, С.В. Цухло // Вопросы статистики. 2004. №8. С. 3-7.

104. Пономарёв В. Как сделать жильё доступным // Банковское дело в Москве. 2004. №6. С. 4.

105. Презентация фондового рынка Краснодарского края. См.: Ссыка на домен более не работаетlenta/news3069.html

106. Программа Использование инструментов фондового рынка для обеспечения жильем населения Краснодарского края. Источник: Администрация Краснодарского края. См.: Ссыка на домен более не работает?mbric=news&page=our-news&action=shownew&code=367

107. И О.Радыгин А. Корпоративное управление в России: ограничения и рост // Вопросы экономики. 2002. №1. С. 14-16.

108. Развитие ипотечного кредитования как одно из решений жилищной проблемы. См.: Ссыка на домен более не работаетview/?id=25

109. Рост отсталости и отсталость роста // Экономист. 2005. №3. С. 13-29.

110. ИЗ. Рубцов Б.Б. Современные фондовые инструменты финансирования ипотечных кредитов // РЦБ. 2001. Март. С. 11-19.

111. Рябченко Л.И. Ипотечное кредитование: Проблемы и перспективы развития // Деньги и кредит. 1997. №3. С. 53-57.

112. Сажина М.А., Амброзевич Т.Е. Финансово-промышленные группы как фактор повышения инвестиционной активности российской экономики // Финансы. 2000. №1. С. 19-23.

113. Союза экономистов Украины Свгговий та в1тчизняний досвщ запровадження нових виробничих систем (кластер1в) для забезпечения економ1чного розвитку територш: Сб. материалов конф. Киев, 2001. 256 с.

114. Селезнев А. Проблемы бюджетной политики в 2005 г. // Экономист. 2004. №12. С. 3-14.

115. Сергеев Д.А. Влияние системы ипотечного кредитования на преодоление кризисных явлений в экономике // Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика: Матер. Междунар. науч.-практ. конф. СПб.: Нестор, 2000. С. 186-191.

116. Ступин И., Шохина Е. Мечта в залоге // Эксперт. 2002. № 37. С. 63

117. Суворова А.П. Модели взаимодействия в интегрированных системах управления строительным комплексом // Экономика строительства. 2003. №9 (536). С. 51-58.

118. Татаркин А.И. О роли науки в наращивании конкурентных преимуществ // Наука Урала. 2003. №22 (850). С 4-5.

119. Фонд Институт экономики города. См.: www.urbaneconomia.ru.

120. ФПГ. Российский опыт: теория и практика: Сб. науч. тр. по результатам семинара ТАСИС. ФПГ проект: первые результаты и перспективы. М.: ФА, 1998. 292 с.

121. Цветков В.А. Финансово-промышленные группы: накопленный опыт и тенденции развития // Экономист. 2004. №3. С. 41-51.

122. Центр информации и экономических исследований в стройинду-стрии . См.: www.buildinfo.ru

123. Центр исследований Российской ассоциации маркетинга. См.: www.researchcenter.ru

124. Структура механизма реализации стратегии инновационного прорыва

125. Источник: составлена автором.

126. Сопоставление показателей выручки и себестоимости в строительной организации на примере ЗАО СКФ ДСК, тыс. р.

127. Месяц Выручка (с НДС) | Себестоимость (с НДС)2003 г.1. Январь 23397 276741. Февраль 20396 241241. Март 25552 302231. Апрель 37340 426651. Май 32340 369521. Июнь 37254 42568

128. Итого за первое полугодие 176279 2042061. Июль 47217 409981. Август 49431 429211. Сентябрь 46829 406621. Октябрь 41317 357331. Ноябрь 44214 382381. Декабрь 45177 39072

129. Итого за второе полугодие 274185 237624

130. Итого за год 450464 4418302004 г.1. Январь 28440 289771. Февраль 31236 318251. Март 33287 339151. Апрель 34830 325811. Май 40467 378531. Июнь 42040 39325

131. Итого за первое полугодие 210300 2044761. Июль 42440 401941. Август 45117 427301. Сентябрь 46422 439661. Октябрь 37014 401321. Ноябрь 30170 318301. Декабрь 27199 27414

132. Итого за второе полугодие 228362 226266

133. Итого за год 438662 430742

134. Источник: рассчитано автором на основании данных ЗАО СКФ ДСК.

Похожие диссертации

• Разработка и реализация инвестиционной политики в агропромышленном комплексе региона
• Повышение эффективности инвестиционного процесса в животноводстве
• Формирование инвестиционной политики в строительном комплексе региона
• Совершенствование планирования инвестиционных процессов в лесопромышленном комплексе региона
• Совершенствование управления инвестиционным процессом в экономической системе региона