Экономические и организационные методы регулирования рынка акционерной собственности (на примере промышленных АТ) тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Смовженко, Тамара Степановна |
| Место защиты | Львов |
| Год | 1994 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Автореферат диссертации по теме "Экономические и организационные методы регулирования рынка акционерной собственности (на примере промышленных АТ)"
РГ6 од 1 8 ДПР 1994
АКАДЕМЯ НАУК УКРАпНИ ЛЬВВСЬКЕ ВДДЛЕННЯ НСТИТУТУ ЕКОНОМКИ
На правах рукопису
СМОВ ЖЕНК О
Тамара Степанвна
ЕКОНОМЧН ОРГАНЗАЦЙН МЕТОДИ РЕГУЛЮВАННЯ РИНКУ АКЦОНЕРНОп ВЛАСНОСТ
(на приклад промислових АТ)
Спецальност:
08.00.05. Ч Економка, планування, органзаця управння
народним господарством його галузями.
08.00.10. Ч Фнанси, грошови"( обг га кредит.
Автореферат
дисертацÿ на здобуття наукового ступеня кандидата економчних наук
ЛЬВВ 1994
Дп.'ор'
Науковий кервник: ,
доктор економчних наук, професор, академк АГШ Укра
(;лим(ии п. ю.
Офцйн опоненти:
доктор економчних наук, професор ТИВОНЧУК . О., доктор економчних наук БАШНЯНИН Г. .
Прондна установа Ч Тсрюи/оськиó нститут народного гсподарстна
Захист дисертацÿ вдбудеться л 'Л$ 1994 р. о /
годин на засданн спецазовано
З дисертацúю можна ознайомитись п бблотец Льввського вддльник нституту економки АН^Укра?ш.
Автореферат розслани3 л_ 1994 р.
Вчений секретар спецазовано
В. . ЖОВТАИЕЦЬКИЙ
1Х Загальна характеристика роботи.
1.1. Актуальнсть геми допдя;еиня. Серед економчних орга-óзацйнихгроблем,повТязаних з виходом Укра
Сучасний перод його становлення характеризуться значними 'еипа
З процес досдження ии виходили з того, що в кра
1.2. Мета завдання досдження. Мегов дисертацйно
- розкритт) економчно
- аназу досвду регупвання ринку акцонерно
;сго принципв та факторв цноутворення цнних паперв АТ;
- розробц рекомендаця по вдосконалення економчних та оргаи-
ацйних методв регуловення ринку акцонерно
- розробц препозицй щодо органзацÿ системи пдготовки
кадрв для роботи з цнними паперами на ринку акцонерно
1.3. Предмет обТкт досдження. Предметом досдження
економчн органзацйн методи регу..звання ринку акцонерно
1.4. Методологя методи досдження. Методологчною осново досдження стали сучасн теорÿ ринково
зарубжн пубкацÿ з питань розвитку ринкових вдносин.
В досдженн використан закони Укра
Б ход досдження використан методи порвняльного,групового, с
Л.5. Наукова новизна. Дисертацйна робота мстить елементи . науково
- розкрита економчна суть акцонерно
в рзних умовах стадях ринкових вдносин;
- запропонован методи розроблен практичн приклади розрахунку основних показникв акцй, обгацй.аексела, як можуть бути ефективно використан в практичнй робот, а також в процес пдготовки кадрв вдповдно
- обгрунтована необхднсть шляхи узгодження потики формування ринку приватизовано
- видлен фактори цноутворення акцонерно
- р зроблен пропозицÿ лодо становлення ринку акцонерно
- розроблен практичн рекомендацÿ для впровадкення нових форм пдготовки кадрв для роботи з цнними паперами на ринку акцонерно
1.6. Практичне значення дисертацйно
Проведен теоретичн досдження з питань регулювання ринку цнних паперв можуть бути використан при розробц науково
1.7. Апробаця результатв досдження. Основн положення дисертацÿ доповдались одержали схвалення на регональних,респубканських мжнародних конференцях, науково-практичних конференцях, нарадах. .
Пубкацÿ. За результатами виконаних досджень опубковано б наукових робт загальним обсягом.^),2 д.в.
1.6. Структура та обсяг роботи. Дисертаця складаться з вступу, трьох роздв, висновкв, списку використано
У пступ обгрунтовуться актуальнсть те
У пертому роздл "Економчна суть, види, класифкаця та умови використання акцонерно
У другому роздл "Принципи досвд регулювання ринку акцонерно
У третьому роздл "Становлення нетои регулояання ринку акцонерно
акцонерно
У висновках даклаввн основн теоретичн то приклад; результати, як одержан в прсцос проведеного вослякеяяя.
2. Ос!овл подолання гясвртгÿ. .
2.1. Еуонпмчна суть,види,класифкаця та умови використання акцонерно
Обгаця засвдчу внесення ? власóиком грохай пдтнзрд-жуе зобовТязання оплатити йому номнальну вартсть цього цнного паперу в Передбачений у ньому строк з шгплатоа фксованого вдсотка.
В умовах ринково: ексиомхи крм банкÿського обТктивно необхдним е функцонування комерцйного кредиту. Його нструментом вексель. Вексель поградуе розрахунков ядóосйш мг суб'ктами господарсько
Таким чином, акцÿ, обгацÿ взкеал, вдобра&апчи економчну суть акцонерно
З дисертацÿ наводиться класифкаця акцй та обгацй, ю-сться методи визначення тепераиьо
дсходност у иайбуткх перодах. Розглядавться елективн варанти поведнки емтентû /АТ/ та власникв цнних паперв у рзних ринкових ситуацях. Вс логчн мркування супроводжуться практичними розрахунками ка конкретних або умовних прикладах, як вдображать ту або ншу ситуаця рзн види цнних паперв в увТязц з
На числових прикладах розглядаоться вараг и одержання прибуткв Х- доходност акцй, визначення тепершньо
рн розгляд можливих видв обгацй, ' а саме.': а/вцутрвнх державних мсцевих позик; б/ обгацй пдпримств, акцонерних товариств, основна увага в робот.виходячи з поставлених завдан, придляться останнй. . Ознаками класифкацÿ обгацй виступають:
- за вдношенням до власника- менн ка предТявника; !
- за умовами випуск. - а/ виходячи з ступеня ризику /гарантован або безпечн небезпечн/; б/ виходячи з принципв викупу / погашення/ Ч серйн ординарн обгацÿ;
в/ з можливостей дострокового викупу - з правом дострокового викупу,вдакодован гонврптопан обгацÿ; г/ виходячи з механзму виплати вдсоткв - мекк "'бгацÿ,обгацÿ на предТявника.
Дал в робот розглядаться джерела прибутку гд обгацй потклади
V з двох майбутнх надходжень гпцу дисконтну ставку матим? ге,зо надйде пзве;
2/ зим нижчий визначений рвень ркзяку /стабльнсть або рс? н робот дшпкемстм/,вдсутнсть нфяцх.зиеняеннк
вдсоткових банквських ставок, тим нижчою повинна бути ставка дисконту;
ЗУ якщо загальн вдсотков ставки на ринку ростуть, ростимуть дисконтн ставки.
Для кожного з варанту оцнки дисконтних ставок у робот проводяться конкретн приклади розрахункв. Так ж розрахунки даються для варантв конвертацÿ обгацй оцнки
У дисертацÿ розглядаються можлив вида вексев,сяецтерм-ни вексельного обгу, як необхдн для роботи з цим ВИД013 цнних паперû на ришу акцонерно
2.2. Необхднсть узгодження потики формування ринку цнних паперв з грошово-кредитнод баджетнои потиком визначаться протияеиóсто динамки трьох сфер перерозподлу фнан-сопх ресурсв, а саме бюдяету.кредитного механзму ринку цнних паперв. Счеяидно, що той чи наиЯ варант бюджетно
В дисертацÿ розглядаються актуальн проблеми, що пдтяерд-Гуать взамодю грошово-кредитно
ноякх товарв приватизованого державного майнв в певнй ир вимага кредитно
Негативно впливатиме на грошепий обг купвля комерцйними ' банками державних боргових зобовТязань за рахунок позик,що надасться
В дисертацÿ розглядаться заходи,направлен на захист нвестицй в цнн папери,покращення органзацÿ грошових лото-кв ти.
2.3. Оуть функцÿ ринку цнних паперв. Риноя цнних паперв явля собоп взамовдносини мж усма особами нсги-тутами,як здйснюють операцÿ купвя-про^чу цнкях паперв за вдповдно узгодженишцнаш,о фо-жуються пд впливом попиту пропозицÿ. Основна функця ринку цнних паперворинковй економц - доги можливсть власникам тимчасово вльних коштв нвестувати
В робот вдмчаться роль ринку цнних паперв, форму ванн доходв державного бюджету,сприянн структурним змнам а Х економц.
Розглядаються економчн,органзацйн правов передумови лини кненяя розвитку ринку цнних паперв, його види залежно вд першост випуску ./первинний,втор'нютй/; вя термну, на який випущен цнн папери/ ринок грошей та рячки капталу, зокрема часток капталу - акцй/; вд типу фнансових актинв /--мок.-вексев, ринок обгацй ринок акцй т.д.^; вд виду органзацÿ ^вльний ринок ринок у вигляд певних установ - фондових -брж/.
2.4. Фактори цноутворення цнних паперв та
Для ефективного ведення анцонування пдпримств, операцй з цнними патерами необхдно вивчити критично осво
У дисертацÿ проаназован вс основн факвори, як впливають на цну йóивх паперв, виходячи з
З огляду попиту на цнн папери видлен так фактори -прибутковсть,ступнь ризику, квднсть.
Цноутвораючими факторами, як визначають курс цнних паперв так обТктивн фактори, що дють на рзн окремого липучку акцй обгацй, тобто на кхкрорвн, фактори, цо дють на рвн групи випускв, або на всьому фондовому ринку, тобто макрорвн, Спекулятивн фактор, як ззйашоть проикне мсце в ряд обТктивних субТктивних факторя - це стан так звано
СубТктивн фактори значно впливають на курси акцй,мабуть бльше н* в будь-якому ншому сектор економки. Вони такоя не однордн не потуп бути звТязан з технчними аспектами функцонування фондових ринкв, з мегодикоо аназу цнних паперв
прогнозуванням
Технчн фактори - обТм ринку цнних паперв, мясгабя дяльност бржових посередникв технчна оснащенсть фондово
Враховуючи, до снують рзн коли методи аназу /"фундаментальна" ."технчна"/ багато рзних теопй бржово
2.5. Економчн правов основи регуряаяня ринку цнних папепв Д.
Проведений в дисертацÿ аназ цнних пгпепз, як випускають акцонерн топзрястяа, показав, то Закон "Про цня папери фондову бржу" на вдмну вд багатьох нших законв, як регламентують економчна язття Укра
Автор обгрунтову висновок про те, зо так зван акцÿ трудового колективу акцÿ пдптгаемстяа, пг випускаються в Укра
Але
Таму законодавець повинен був обумовити порядок перетворення ранше випущених акцй у цнн папери нового випуску, ари цьому не обовТязково змнювати форму акцй, а треба липа надати
Крм того, у Закон Укра
Вимага тагок уточнення посжкня про обмеження розповсодкення цнних паперв ка предТявника серед громадян. Вважамо, що роз-повсвдетння цих акцй доцльно повТязати з величиноп статутного фонду кцоизрного товариства, з частяноо цнних паперв пдпримства, що надкосять до вльного продажу,з обов'язковим обнаро-У куваннш звтв товариства у зазначен строки та н. Але л вимоги повинн бути чтко однозначно викладен у Закон. Дал у дисертацÿ розглядаються питання про участь акцонерв в управнн товариством, роль загальних зборв акцонерв, деяк питання порядку напуску цнних паперв про виплату дивдендв,органзацú продажу акцй даються конкретн пропозицÿ про вдображення х у Законах Укра
2.6. Правов економчн засади захисту учасникв ринку цнних паперв.
Црийнят в останнй час законодавч акти, що прспонупть одним а основних напрямкв поглиблення економчно
Все це зумовлю необхднсть вивчення аназу зарубжного досвду державного контролю регуввання ринку цнних паперв.
На основ такого вивчення в дисертацÿ пропонуються заходи, як б ставили пдпримства пд бльш широкий громадський контроль. Цьому сприя сам процес
пальну вдповдальнсть за поруаення конкретних пунктв Закону.
Це ж стосуться членв спостережно
Як показу вивчення зарубжно
.м розкриттям даних при пубчному розмщенн фондових нструментв, тобто вдображення в цнних паперах неточних даних про суттво важлив фактори. Вважамо, що закон попинен передбачати за так порушення значн штраф або кримнальну вдповдальнсть, або те кле одночасно. В дисертацÿ пропонуються нш економчн,органзацйн правов рекомендацÿ щодо посилення захисту учасникв ринку цкгаис паперв, вдзкодування
2.7. Структуриззця ринку цнних паперв акцонерках товариств. Акцонерн товариства / промислоп пдпримства/ в розвинутй ринковй економц прозодят сиропе гало операцй з цнними паперами. С
Залежно пд оперзцг, яку проводять акцспзрнз товариство, можуть виникати рзн задач, а токоя рзн технологÿ прозеден-ня операцÿ-. Тому т вважамо, що для бльп ефективного регулювання ринку ЦННИХ пплерп ДОЦЛЬНО скористатися МЗТОДСМ структури-ззцÿ, Б процес запропонованого методу струхтурязЕцÿ ряку цнних паперв .Хи виходили з таяих параметрв: назва операцÿ, завдання АТ при здйсненн операцÿ, хто в контрагентом,технологя проведення операц㿻 ти виступав АТ, ким виступають контрагенти АТ, в чому нтерес АТ в чому нтерес контрагентл.
. В цьому план розроблена струнтуризаця для шести операцй,а саме: емся масних акця або обгацй, викуп АТ на ркнку власних цнних паперв з метою наступного
З таб. дана.; фрагмент структуризацÿ рянжу цнних паперв /акцонерно
Таблиця , /фрагмент/
Економчний характер операцй структуризац,?? ринку цнних паперв
Нвэйп ^Завдання ^Хто е
rmonmifVffiT nnи JKDH1V
MULji!n <V*U V ! ТкХНОРГЯ^ ---
ппрряц п!/)Т при конт проведен- ! виступав
9Яйспзи~,агентом . Ця опера- AT
н опора- AT ' цÿ '
цÿ !_______________ ! !
Емся Залученая Покупц Продаже цнШрн випуску власних. (Грошових .акцй або.них паперйакцй спо-
'ЧПЛе.ЙтВ Х п К t Tift Ч * ^tfft№wu fTMA_
№<м вис- ! тупвать контр- -
агонй AT J
Kjrepec
В лому нтерес контаген-тв
акцй е.ба Сзасобв 'обЕа- Свузькому _Д .
обг- (для по- !цй /и- НчПеред !давцем,по-
ЦП. .повненнл (Вестори/..ВгЗНаЧеНОМУ
1..... Х коиу чиес-1""*- л*-л-
чажу про-
рг Т.урсв !або фнам!
супаннл 1нвести-
!цй. (Посерэд-
. тон дольо' торв /за !во влас-вза.уаою ност акц-'домовленс-Тонерв. !тю/. f
,потш
,По ш-Нх пис в"-ТгооТ пуску об-зв^тоеть-- то кааопа гацй-!ст пля^атго! продавцем,
ГрозповсадхРО^сяощ-. , ^потЫ-
'сяо
При внпуск ЗалуЧи*й Для нвес-вкцй н- кошти по .торв-одер-вестори , можливост 'жати мак-виступао3 ба бЛш !симально покупцями,а *да.^Ьку "платмокливиП 'потм до- 'ту 8 найдохоц на льсвими (меншими екцÿ-вд власниками (Витратами, (дивдендв АТ, при ви-1 ' /або при-
пуску обл-г.ДД.Дп.} (росту рин-гацй н- залу
зстори-по- Уа5*т 'для обга-
йдгóцГвпо- 1?|Пале-~ 'Цй-30 РаТ тм-креви- гй5ь3пп
'конкурент-!нй основ серед не . 'визначених fnanepon нвесторв.
тори АТ, С одичних про
Пп/.ог-отттûм*225ппмп ЦкНТНИХ ВИ'
Посередники викорис- дплат /або
виступають !твннй. !п-ат 1/000
або комс-! онерми,обо!
довреними
особами.
(цнах по-.купки по*
'Для посе-.редникя -Хмаксимально
2.а. Пдготовка кадрз для ринку цгниик папрщз.
Сьогодн дум потрбн економчн :<зари полого типу, як б не тльки володли теоретачями знаннями пнисто
Для того, яоб забезпечити пдготовку писотгапрофосйкгх фахвцв, необхдно обТднати зусиля рзких напчальшпе закладв: наукових установ. З дасетугацÿ пропонуться паракт такого обТднання, яке включа >;ередга школу,Льввський технкум бакяз-сько
3. ВИСНОВКИ
3.1. В систем заходв по стабзацÿ еконокки Укра
3.2, Економчне суп акцонерно
Носями акцонерно
3.3. Основн сфери перерозподлу фнансових ресурсв у ринковй економц Убодхет,кредитний механзм.ринок цнних паперв./ не тльки доповнюють одна одну, але й знаходяться у тсному взамозвТязку конкурують мс собою, оскльки
5.4. Ринок цик'.х паперв або ринок кап тав-складова чао-тияа фнансових ринкв, як вдграють важливу роль у функцонуванн ринково
Основна функця ринку цнних паперв - нвестувати тимчасово вльн копти рзних власникв у виробництво,забезпечивши
структурним змнам в економц.
3.5. Серед факторв, як найбльш впливають на цни цнних паперв сд видлити обТктивн фактори, ЯК В СВОН чергу доцльно роздляти га дв групи, а саме: фактори, цо доть на рвн окремого випуску акцй обгацй, тобто на нярорвн,
фактори, що дять на рвн групи випускв, або всьому фондовому ринку, тобто на макрорвн. Крм того, сд вдзначити актор:! спекулятивн, як займають промжне мсце м?х факторами об'ктивними субТктишгош, а такояс фактоси суб'ктивн1 технчн.
3.6. Економчн правов основи регулювання ринку цнних паперв в Укра
Гак , необхдно упорядкувати типзацю паперв. Зокрема, так званим акцям трудового колективу, як випускалися до прийняття закону "Про цнн папери фондову бряу", сд надати певного нового статусу, який вдповдав би динй класифкацÿ. Доцльно також зняти ряд обмежень прав громадян - акцонерв на придбання ними рзних видв акцй г.д.. Сд також бльш тосто визначити право акцонера нз участь в управнн товариством, кра óояигавос-т брата участь у загальних зборах.
3.7. Щоб захистити нтереси вкладникв вд зловживань з боку засновникв членв управння необхдно детально регламентувати порядок виплати
3.6. Акцонерн товариства ) промислов тна пдпримства, банки/ в розвинутй ринковй економц проводять дуже широке коло операцй з цнними паперами. Залежно вд операцй, яку проводить АТ.мояуть виникнути рзн задач, а ?зксж рзн технологÿ проведення операцÿ. Тому ми вважамо, що для бльш ефективного регулювання ринку цнних паперв необхдно скористатися методами структуризацÿ. Запропонований в робот варант структуриза-цÿ ринку цнних паперв пройшов достатню апробацю мгге стати ефективним нструментом регулювання ринку цнних паперв п Укра
3.3. В сучасних умовах становлення ринкових вдносин виршального значення табувас питання пдготовки кадрв зокрема для роботи з цнши? паперам' на ранку акцонерно
4. Основн положення дисертацÿ опубкован а наступ-ивГ'/роботЕх:
4.1, Фнансовий менеджмент в акцонерних товариствах.
Ки
4.2. Економчна суть-,класифкаця та умови використання цшшх паперв акцонерних товариств.Ки
:4.2. Ьиди цнних паперв акцонерних товариств операцÿ з шми. Ки
4.4. Суть функцÿ ринку цнних паперв акцонерних товариств. К㳿вДкрНГ, 1994 р.., ,5 {.. .
4.5. Поциертеские, банки на рдаке ценних бумаг. Ни
4^>. Розрахунки прибутку ВД вексел^,Ки
Похожие диссертации
- Становление и регулирование рынка сельскохозяйственной продукции
- Теневой сегмент рынка корпоративной собственности: природа, динамика и механизмы противодействия
- Экономическое и организационное развитие фондового рынка развивающихся стран
- Экономические и организационные отношения в системе управления отраслью (на примере текстильной промышленностью государственного сектора экономики ряда стран арабского региона)
- Экономический механизм инновационного процесса в основном звене производства (на примере промышленных предприятий)