Экономическая оценка инвестиций в модернизацию пассажирских судов

Кузнецов, Андрей Сергеевич

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Экономическая оценка инвестиций в модернизацию пассажирских судов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Кузнецов, Андрей Сергеевич
Место защиты	Санкт-Петербург
Год	2007
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Экономическая оценка инвестиций в модернизацию пассажирских судов"

На правах рукописи

Кузнецов Андрей Сергеевич

ОЗ1ььи4Г

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ В МОДЕРНИЗАЦИЮ ПАССАЖИРСКИХ СУДОВ

Специальное гь

08 00 05 Экономика и управление народным хозяйством организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - транспорт

АВТОРЕФЕРАТ

Санкт-Петербург - 2007

003166047

Работа выпонена на кафедре транспоргаой логистики ФГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный университет водных коммуникаций

Научный руководитель кандидат экономических наук, профессор

Мацвейко Андрей Никифорович

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Поваров Герман Васильевич кандидат экономических наук Залесов Петр Игнатьевич

Ведущая организация Санкт-Петербургский I осу дарственный

инженерно-экономический университе!

Защита диссертации состоится л29 октября 2007 г в 15 часов на оседании диссертационного совета Д 223 009 01 при ФГОУ ВПО Санкт-Петербур1 ский государственный университет водных коммуникаций по адресу

198035, Санкт-Петербург, ул Двинская, д 5/7, ауд 235

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке университета

Автореферат разослан л28 сешября 2007 года

Ученый секретарь диссертационного совета,

доктор экономических наук, профессор

А А Булов

1 Общая характеристика работы Актуальность темы Модернизация речных пассажирских судоз является основным способом обновления флота ^доступным отечественным судоходным компаниям Вследствие большой строительной стоимости и серийности судов, а также недостатка финансовых ресурсов, в настоящее время не происходит обновление речного пассажирского флота путем нового строительства

Спрос на услуги речного пассажирского флота с>|цествует и постоянно растет с ростом платежеспособности населения РФ В начале и средине 90 х годов XX века судоходные компании в основном получали доходы от ор1анизации круиюв по оекам России ля иностранных туристов, и ухе тогда встал вопрос о необходимости обновления флота Так как рентой пассажирскии флот, эксплуатируемый в РФ, роится в 60-80-х юдах XX века в совершенно илых социально-экономических условиях И при ДР)'Г"Н ГСИИМЭПНИ Комфортного пребывания турисы на бор1У теплохода С течением вречертт спрос со стороны иностранных туристов слан постепенно снижаться в связи с высокой стоимостью круизов и недостаточным уровнем комфорта, вызванным в первую очередь сильнейшим физическим и моральным износом флота Но в тоже время стал расти спрос со стороны россииских туристов, требования к комфорту которых также возрасгэют

Перед судоходными компаниями остро встает проблема обновления парка судов для удовлешорения згросов и привлечения большего числа клиентов, но в связи с недостаточностью финансовых сред^тй строительство нового флота в настоящее время не осуществляется Недостаток финансовых ресурсов^ первую очередь вызван недостаточным развитием рынка догосрочного кредитования и лизинга в нашей стране Следовательно, в настоящее время едиш твенным способом поддержания фтота в работоспособном и пригодном для организации круизов состоянии, является модернизация речных пассажирских судов

Хотя модернизация дешевле, чем повое строительство, она все равно требует привтечения значи.ельных финансовых ресурсов в виде капитальных вложений со стороны судовладельцев

В современной рыночной экономике любые инвестиции подлежат оценке на эффективность с целыо снижения риска потери вчоженных средств вследствие неполучения дохода на вложенный капитал Инвестиции в модернизацию речных пассажирских судов не исключение Именно поэтому тема диссертационной работы является актуальной

Анали) имеющихся методов оценки эффективности инвестиции проведенный автором показал, что не существует методов оценки инвестиционных проектов, объектом которых является частичная модернизация пассажирского судна Важным аспектом проблемы является грядущее вступление Российской Федерации во Всемирную Торговую Организацию и последующее за этим открытие внутренних водных путей для судов под иностранным флагом Это неминуемо приведет к обострению конкуренции в сфере речных пассажирских перевозок и может закончиться вытеснением и поглощением российских перевозчиков их западными конкурентами, которые обладают большим опытом и финансовыми ресурсами

Цели и задачи исследования Целью диссертационного исследования является разработка с-одрчес ск\ почо-кении по экинэмичеокои оценке инвестиции в модернизацию речных пассажирских судов при проведении частичного и поэтапного их переоборудования

Для достижения этой цели в составе диссертации были поставлены и решены следующие задачи

Х проанализировать состояние речного пассажирского флота Российской Федерации и обосновать необходимость модернизации речных пассажирских судов

Х проанализировать и выбрать источники инвестиции в модернизацию речных пассажирских судов,

Х исследовать риски при инвестировании в модернизацию пассажирских судов,

Х разработать агоритм оценки эффективности инвестиций при частичной модернизации пассажирского судна,

Х разработать методику отнесения расходов и доходов от эксплуатации пассажирского судна на его сегмент, с целью оценки эффективности модернизации этого сегмента,

Х произвести экономическую оценку инвестиции в часшчную модернизацию пассажирского судна

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные вопросам экономической оценки инвестиций

Большой опыт в изучении теории эффективности инвестиций накоплен в зарубежной экономической научной школе Он нашел отражение в научных трудах В Беренса, Р Брейли, С Майсрса, Д Нортона, Г Десмонда, Р Кели и др В отечественной научной литературе вопросы экономической оценки инвестиций нашли отражение в ргботах ПЛ Виленского, А Д Касатонова, В Н Лившица, Н Н Матиенко, МИ Риммера, С Л Смоляка, В В Царева и др Однако пи ученые исследуют вопросы эффективности инвестиций без учета отраслевых особенностей Большой вклад в решение исследуечои проблемы внесли труды ученых в области экономики и управления водным фане портом А А Ьулова, ЛИ Буяновсй, IIIМ Гуревича, А П Ирхина, В И Краева, Г М Курошевой, Б А Лаврентьевой, А Н Лазарева, АII Мацвеико, В Г Никифорова, Т А Пантиной, В А Персианова, Г В Поварова, Н Н Селезневой И П Скобелевой и др

Объектом исследования является речной пассажирский транспорт как объект инвестирования

Предметом исследования являются методические положения по экономической оценке инвестиционных проектов при модернизации речных пассажирских судов

Информационной основой исстедования являются официальные стат,чст"'еские отчеты министерств и ведомств, справочнпе и методические материалы транспортной отрасли, а гакже основные показатели деятельности ООО Водоход Ь, открытая информация других судоходных компаний

Научная новизна исследования заключается в следующем

Х проведен анализ состояния речного пассажирского флота Российской Федерации и обоснована необходимость модернизации судов,

Х обоснованы источники инвестиций в модернизацию пассажирских судов,

Х уточнен состав инвестициош ых риской при модернизации пассажирских судов,

Х разработан алюритм экономической оценки инвестиций в частичную модернизацию речных пассажирских с) дов,

Х разработана методика отнесения эксплуатационных расходов и доходов по судну на его отдельную часть при определении интегральных показателей экономической оценки инвестиций,

Х выпонена экономическая оценка инвестиций в модернизацию се! мента пассажирского судна

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что разработанный агоритм экономической оценки инвестиций и методика отнесения расходов и доходов на модернизируемый сегмент теплохода могут быть чспо^ьзоча"!.' в "ргттаческой деятельности судоходах компаний Это позоокт судовладельцам разрабатывать бизнес-планы при проведении частичной и поэтапной модернизации пассажирских судов, что в настоящее время делается без достаточного обоснования В результате будут сэкономлены финансовые средства и повышена конкурентоспособность судоходных компаний

Апробация результатов исследования Основные "оюжения и резутьтаты диссертационного исследования цоклядывались на научной конференции студентов и аспирантов СПГУВК (г Санкт-Петербург, 2004 г), научно-методическом семипарс аспирантов СПГУВК (г Санк1-Петербург, 2004 г), научно-методической конференции, посвященной 195-летию образовангя в области водных коммуникаций России (г Санкт-Петербург, 2005 г), научно-методическом семинаре аспирантов факультета экономики и финансов СПГУВК (г Санкт-Петербург, 2005 г ) и получили одобрение

Отдельные результаты, содержащиеся в диссертационном исследовании, используются в учебном процессе Санкт-Петербургского государственного

университета водных коммуникаций по специальности Экономика и управление на транспорте

Публикации По результатам выпоненных исследований опубликовано 6 работ общим объемом 1,4 п л Одна работа опубликована в рецензируемом научном журнале согласно требованиям ВАК

Структура диссертации Диссертационлая работа состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка, содержит 152 страницы машинописного текста, 12 рисунков и 23 таблицы Библиографический список включает 151 источник

2 Основные ппниксния и результаты исследования Во введении обоснована актуальность выбранной темы, поставлена цель и сформулированы основные задачи исследования, раскрыта научная новизна и практическая значимость работы

В первой главе проведен анализ состояния отечественного речного пассажирского флота, его сравнение с западноевропейским флотом, обоснована необходимость модернизации пассажирских судов Исследованы источники инвестиций и уточнен состав рисков при инвестировании в модернизацию судов

Состояние речного пассажирского флота в настоящее время уже можно назвать критическим С 1991 года для эксплуатации на российских внутренних водных путях не было построено ни одно! о мопого пассажирского судна, в то время как в Западной Европе этот период ознаменовася бумом строительства флота В эти годы там средний юдовои прирост пассажирских круизных судов составил 8-14 судов, в последнее время он замедлися до 3-4 судов, но даже такой уровень сейчас не достижим для России

В настоящее время на российских внутренних водных путях эксплуатируется чуть больше одной тысячи единиц пассажирского фтота Из них около 120 крупные водоизмещагон. пассажирские суда .пригодные для использования в качестве круизных, и именно они представляют наибольший интерес для исследования Средний возраст отечественного флота составляет 35,2 гола, а по отдельным проектам судов превышает 40 лет

Если сравнивать российский и европейский флот по неофициально принятой на западе пятизвёздяой классификации, то к большинстве своем, отечественный флот можно отнести к уровню 2-3 звезды и только суда 302 проекта поело модернизации к уровню 4 звезды. В Дунайском бассейне в основном работают суда с уровнем комфорта соответствующем 3-4 звёздам. Сравнение возрастного состава флотов России и Европы (на примере Дунайского бассейна, как крупнейшего по количеству судов) приведено на рисунке 1

_ Воздаст, лет

Европейский флот ЁЗ Российский фли Г |

Рисунок 1 - Возраст речных круизных судов в России и Европе.

Таким образом, российский пассажирский флот не соответствуют современным европейским стандартам пи по возрасту, ни по комфортности. Данная проблема решается путём модернизации имеющихся судов с целью продления срока эксплуатации, повышения безопасности и комфортабельности судов. Для проведения работ по модернизации речных пассажирских судов необходимо привлечение денежных средств, то есть инвестирование.

Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельноеги в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Важнейшим вопросом теории инвестирования является рассмотрение источников инвестиций. Возможные источники инвестиций для модернизации пассажирского судна представлены в таблице I.

Таблица 1

Источники инвестиций в модернизацию пассажирских, судов_

№1 Источник Возможность применения при модернизации судна

1 Лизинг Используется три приобретении новых основных средств и не подходит для финансирования переоборудования имеющегося судна

г Собственные и приравненные к ним средства

г 1 Прибыль посте налогооб тожения Отечественные компании сонатетыю занижают рибыль до натогообложения с целью снижения налогооблагаемой бачн и соответственно налоговых отчислений Накопление суммы на модернизацию это часто длительный и не рациональный процесс

22 Выручка от реализации выбывши* ОПФ Подходит для строительства нового флота, а в данном случае компания не продает свой старый флот, а модернизирует его

?3 Выпуск и , фодажа собственных акций Выпуск и продажа собственных акций в настоящее время в России не является распространенным источником инвестиции, тогда как в экономически развишх странах это основной источник Российский рынок ценных бумаг пока недостаточно развит, на нем в основном торгуются тотько акции крупнейших компаний

74 амортизационный фонд Срепств амортизационного фонда обычно недостаточно для переоборудования судна и необходимо привлекать допони гсльные источники средств

3 Чаем1'ые средства

3 1 ТНТТГЛ'/ЧГ ^рО^дй^З облигаций и других договых ценных бумаг Этот источни \ в Настоящее время достаточно распространен, в том числе и выпуск их за рубежом, но пользуются данным инструментом чаще крупные судовладельцы, имеющие стабильный и достаточно высокий доход Для компаний, работающих в сфере пассажирских перевозок это пока не доступно

32 Инвестиционные банковские кредиты и все виды небанковских займов Для реновации пассажирскою флота наиболее вероятными источниками являются различные внешние заимствования К наиболее распрос граненным формам финансирования инвестиционных проектов путем заимствования относятся проектное финансирование и банковское (ссудное) финансирование В настоящее время в нашей стране сектор банковского кредитования развивается досточн" актвчо данный источник инвестиций, остается пока самым доступным для большинства судовладельцев

4 Средства, поступающие в порядке перераспределения

4 1 Средства, поступаюпще от вышестоящих ходинговых структур Этот способ инвестирования подходит только для перевозчиков входящих в финансово промышленные объединения В настоящее время в сфере речных пассажирских перевозок ешг достаточно много небольших компаний, которые владеют или берут в тайм чартьр на длительным срок одно - два судна В последние юды наметилась тенденция объединения речных перевозчиков в крупные ходинги и консолидации флота у нескольких основных игроков па рынке

42 Госбюджетные гарантии и субсидии Государственные органы власти в настоящее время не участвуют в финансировании работ по модернизации пассажирского флота

Процесс инвестирования и риски неразрывно связаны между собой так как всегда есть определенная вероятность неполучения ожидаемого эффекта от своих вложений и даже невозврат самих лих вложений

В общем случае под риском гонимаюг возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой потери

Практически любые инвестиционные проекты в большей или меньшей мере подвержены рискам Чем более крупным по масштабу привлекаемых средств считается проект, а срок ею реализации является более дли1ельным, тем выше уровень инвестиционного риска Существование риска связано с невозможностью с достаточно большой точностью прогнозировать конечные экономические ре;ультаты реализуемых инвестиционных проектов

В рамках данного исследования выделены риски присущие проектам по частичной модернизации пассажирские судов

Х временной риск, связанный с распределенностью во времени процесса инвестирования,

Х риск невозврата вложенных средств, присущий всем проектам, в том числе и по модернизации судов,

Х риск снижения спроса на модернизированные каюты, вследствие повышения их стоимости или недостаточного качества проведенных работ по модернизации,

Х риск снижения конкурентоспособности вследствие неправильного выбора объекта инвестирования, то есть неправильного выбора сегмента судна для модернизации,

Х риск недополучения прибыли от эксплуатации модернизированного судна вследствие непроработанпости бизнес-плана и неправильной оценки эффективности проекта.

Па основе проведенного анализа состояния пассажирского флота можно сделать вывод о необходимости модернизации пассажирских судов в современных условиях эксплуатации флота Спрос на речные круизы постоянно растет Также растут требования туристов, предъявляемые к комфорту пребывания на борту, но существующие суда уже не могут удовлетворять этим потребностям Необходимо

строительство новых современных пассажирских судов, особенно класса река-море, отвечающих всем современным стандар1ам по безопасности, комфорту, экономичности и эколо1 иескои безопасности Но в настоящее время российские судоходные компании не могут позволить себе строительство новых судов из-за их высокой стоимости и серийности Следовательно, решение проблемы старения и износа флота связано с мпаррнизацией сущесгрующих пассажирских судов, гребующей значительных объемов инвестиций Инвестирование дожло сопровождаться обязательной оценкой экономической эффективности

Во второй главе разработан агоритм экономической оценки инвестиций при частичной модернизации пассажирских судов предложен метод отнесения расходов и доходов по судну в целом на его отдельный сегмент, подвергающийся модернизации с целью экономической оценки инвеешций в этот сегмент

Судоходные компании, как правило, проводят модернизацию не всею судна, а его отдельных час1ей напримеп опной тппубы, группы кагог или одной каюты и 1 д В этом случае для определения эффективности инвестиций необходимо оценить величину денежного потокя, ХДтор^о приносит эта часть судна судовладельцу Для расчета величины денежного потока необходимо рассчитать доходы, приносимые этой частью судна, а также соответствующие расходы и сумму амортизации

В диссертации рассматривается модернизация каютного блока, о есть жилых помещений судна, так как именно они испочьзуются для размещения туристов на борту и имеют для них наибольшее значение Важное значение имеют и другие составляющие пассажирского теплохода, такие как рестораны, салоны, кафе, машинное отделение, системы управления, безопасности, энергоснабжения, навигации судна, но в рамках данного исследования модернизация этих сегментов судна не рассматривается

Важной пробтемой при определении доходов и расходов на сегмент судка является привязка общественных и вспомогательных помещений к пассажирским каютам Для решения данной проблемы автором предлагается за основу расчетов взять площадь помещений судна, как основной показатель комфортного пребывания туриста на боргу судна Существуют и другие показатели, влияющие на уровень

комфорта туристов на борту - эго уровень палубы, на которой находиться каюта, допонительные услуги, питание, экскурсионное обслуживание, качество работы обслуживающею персонала, уровень шума и вибрации и тд Но, с нашей точки зрения, площадь каюгы является основным критерием комфортности и оказывает существенное влияние на цену путевки В диссертации предложено за единицу измерения приняп, площадь в 5 Х, тк именно пяти квадратным метрам кратна площадь любой каюты на борту пассажирскою теплохода Для определения количества единиц площади общественных и прочих помещений все помещения судна предлагается разделить на три категории в зависимости от того, насколько они используются туристами во время круиза и присвоить им коэффициенты значимости

I - каюты пассажиров, коэффициент значимости - 1 (данные помещения используются пассажирами поностью),

II - общес1венныс помещения (рестораны, бары, салоны и пр), коэффициент значимости - 0,75 (они используются пассажирами в,значительной степени, но не так, как каю ты),

Ш - прочие помещения (открытые палубы, машинное отделение, каюты экипажа, подсобные помещения и пр) коэффициент значимости - 0,25 (используются пассажирами опосредованно, некоторые помещения пассажиры вообще не посещают, но они необходимы для организации комфортною и безопасною отдыха на борту теплохода)

Значения коэффициентов установлены на основе анализа литературы, научных публикаций, технической докумешации по пассажирским судам, опыта организации обслуживания пассажиров и мнений специалистов

Весь процесс экономической оценки инвестиций в частичную модернизацию пассажирского теплохода можно представить в виде агоритма на рисунке 2

|Т Выбор объекта инвестирования (сегмента пассажирского судна)

2 Расчет эксплуатационных расходов по судну в целом J

13 Онредечение общего кочичества единиц площади по судн>

_______ _________

Р<к чет расходов ва 1 единицу площади судна

Расчет доходов на 1 единицу площади судна _|

Расчет доходов по судну в цепом

Определение размера модернизируемого сегмента судна в единицах пчощади

Расче I расходов на модернизируемый сегмент судна

Расчет доходов на модернизируемый сегмент судна

10 Расчет прибыли на модернизируемый сегмент судна

111 Расист суммы амортизации на модернизируемый сегмент судна

12 Расчет денежного потока на сегмент судн

[~13 Определение требуемого обьема инвестиций в модернизацию сегмента с/дна 1

(14 Определение срока рс&ытции гроекта

11 *> Выбор с гавки диском гированчч

Цб Расчет интегральных показателей коммерческой эффективности проекта ! Рисунок 2 - Агоритм экономической оценки инвестиционного проекта при частичной модернизации пассажирского судна

1 Выбор объекта инвестирования

Перед началом реализации инвестиционного проекта судовладелец дожен определить, какой сегмент судна будет подвергнут модернизации 'Этот выбор дожен быть основан на маркетинговых исследованиях спроса и конкурентной среды с целью получения наибольшей прибыли от эксплуатации судьо после модернизации

2 Определение эксплуатационных расходов по судну в целом

На данном этапе с использованием существующих методик рассчитываются эксплуатационные расходы по содержанию суда за круговой рейс и за нагигацию Методы расчета показателей необходимых для реализации 3-12 этапов

агоритма приводятся в таблице 2

Таблица 2

_Меюды расче!а показателей 3-12 этапов агоритма___

№ Наименование показателя [ Метод расчета \ Обозначения

5 Определение общего количества единиц площади по судну

3 1 Площадь используемых общественных помещений С С 1/" 2 и С" о(ч ' * * , М .У - плошадь общестенных помещении, К, ,,, - лиЗффИциспТ значимости помещений

3 ? Площадь используемых прочих помещений Х^л.,4,! * К, Д, , м2 ^пточ - площадь прочих помещении

33 Полезная площадь общественных и прочих помещений ^иеппроц > 4

34 Количество единиц площади в хаюге 1-го ктдсса - тощадь каюты 1-го класса,м2 , - площадь одной единицы, м2

3 5 Количество единиц площади на каютный б ток - площадь всего каютного блока теплохода, м2,

36 Количество единиц площади иа прочие и общественные помещения ^ад проч ~ ''

37 Количество единиц площади общественных и почих помещений, приходящихся ча оду единицу площади киоты 1-го класса N = N ! N ко про 1' *к) к 1 * ео про- ' 1' ото.

Продожение iаблицы 2

3 8 Количество единиц площади общественных и прочих помещении , приходящихся на одну каюту 1-го класса N - N х /V ' ед роч к 1 Ы ipo'/U к едк i

39 Суммарное количество единиц 1 приходящихся на одну кайлу 1-го класса К' = jV + N :дк все i> ' V t<) проч к I

30 Обшее количество единил площади в каждом классе N, j ДДД - чЫсео* NkaД,Д, г кают количество каюг в 1-ом классе

3 11 Количество единиц площади для всего теплохода = i-i п Ч количество классов

4 Расчёт расходов на 1 единицу площади судна

4 1 i Расхоли на одну единицу площади \Дu,> ~~ 1 'VД> , РУб 3h№ ~ суммарные расходы по теплоходу за круговой рейс

S 5 Расчет доходов на 1 единицу ппощади

5 1 Стоимость одной етиницп площади = ЬК^J руб/ед коэффициент рентабельности

52 Доходы на одну единицу площади Дм КиДфД р> б /ед СД>, - стоимость одной единицы п пощади в 1-ом классе руб коэффициент комфортабельности в 1-ом классе

6 Определение доходов по судн) в целом до и после модернизации

б 1 Стоимость проезда одного пассажира в каюте 1-го класса cv, = с,д, X К,пДф, X Л^,, , руб /чел N едк i nac количество единиц площади в каюте i-ю класса приходящееся на одного пассажира

62 Доходы по судну в целом за круговой рейс i-i / - количество пассажиров в 1-ом классе чел

7 Определение размера модернизир)емого cei мента в единицах площади

7 1 Размер модернизируемого сегмента в единицах площади N к/се^нент количество кают в модернизируемом сегменте

Продожение 1аблицы 2

8 Расчет расходов, приходящихся на модернизируемый сег мент судна

8 1 Расходы на модернизируемый еггмеят 1удна ,,-Э^х Д,Д х иД, руб - кочичество кпуюеых рейсов за навигацию

9 Расчет доходов, приходящихся на модернизируемый сегмент судна до и после модернизации

9 1 Доходы на модернизируемый се1 мент судна Д Дм * ГД>/Д Д, X РУб

10 Расчет прибьпи, приходящейся на модернизируемый сегмент судна до и носче модернизации

10 1 Прибыль на модернизируемый сегмент судна руб

11 Расчет суммы амортизации, приходящейся на модернизируемый се! мент судна до и после модернизации

11 I -у" 1? 1 Амортизация на модернизируемый сегмент судна и =(и т Iя " сумма ''а/се лент V1 а ' ' * № ' Л ' * м/се^пт > амортизации суд на, руб 1 РУб

Расчет денежного потока на сегмент судна

Денежный поток до и посте модернизации ДОл = + паигмнт, руб

П 2 Прирост значения денежного потока в результате модсрныооцпи сс> с/, судна = ДПД ДДД - ДП\ ,ДДД, руб ДП " денежный поток па сегмент после модернизации, руб Д^п .. " Денежный поток на сегмент до модернизации, руб

13 Определение требуемого объема инвестиции на модернизацию сегмента судна

Инвестор (судовладелец) определяет общую сумпу капитальных вложении, необходимую для проведения рабо! но модернизации сегмента судна при заданном уровне качества и ожидаемого класса модернизируемых помещений

14 Определение срока реализации проекта

Основываясь на мнениях экспертов и нормативах, инвестор определяет приемлемый для себя период реализации проекта, с которым будет сравниваться расчетный период окупаемости инвестициоппого проекта

15 Вь'бор ставки дисконтирования

Инвестор определяет ciaBKy дисконта, используемую в расистах показателей эффективности Чаше всего исполыуегся коммерческая оэвка дисконта Она определяется с учетом эффективное^ альтернативного использования капитала, обычно процентов по депозитам Процентные оавки по депозитам устанавливаются на основе ставки рефинансирования Центрального банка

16 Расчет интегршьных показателей коммерческой эффективности проекта

Па основе рассчитанных на предыдущих лапах данных', определяются V интегральные показатели коммерческой эффективноеш инвестиционного проекха знячение чистой приведенной стоимости, показатеть индекса рентабельности, значение внутренней нормы доходности, срок окупаемости инвестиций (простой и дисконтированный)

В |регьей главе выпонена экономическая оценка инвеешций в частичную модернизацию пассажирского теплохода проекта 302 Выбор объекта инвестирования

В качестве примера было принято переоборудование iuuoi теплохода проекта 302 Теплоходы проекта 302 - большие пассажирские суда, предназначенные для совершения речных круизов с возможностью коротких выходов в море Теплоходы имеют одно-, двух- и четырехместные каюил, оборудованные санузлами, кондиционерами и холодильниками, ресторан, бар, два салона, кино ал, сауну, сувенирный киоск Суда данного проекта занимают наибольший удельный вес в перевозке туристов па речном транспорте

В диссертации рассматривается работа теплохода на туристкой линии Санкт-Петербург - Москва, круговой рейс на данном маршр>те составляет 21 сутки

Для переоборудования принимаются 28 стандартных двухместных кают, из которых путем объединения двух кают в одну будет сделано 14 кают класса получюкс или Deluxe по международной классификации Переоборудование кают предусматривает создание кают большей площади по сравнению со стандартными, улучшение отдеки, оборудования и мебели в каюте

Определение эксплуатационных расходов по судну в целом

На основе существующих методик приведенных в главе 2 дис( ертации, рассчитаны расходы по пассажирскому судну за круговой рейс и навигацию

Экрр -3631947 руб , ЭД= 25423629 руб

Расчеты по этапам агориша 3-13 представлены в таблицах 3-10

Таблица 3

Исходные данные для определения общего количества единиц п пощади по с^длу ________(расчет по пунктам 3 1-3 3 табчицы 2)__

№ Наименование показателя Буквенные обозначения Единицы измерения Значение

1 Площадь каютного блока 5, м! 1700

-1 Плошадь общественных помещений м1 4150

3 Площадь прочих помещений л2 4150

4 Коэффициент значимости общественных помещений и1 0,75

5 Коэффициент значимости прочих помещений м1 0,25

6 Площадь испспыуемых общественных г о\ еа<е5 /у м2 3112,5

7 Площадь используемых прочих помещений м~ 1037,5

8 Почсзна рл_щэдь общественны' и прочих помещений м1 4150

9 Площадь одной единицы площади м1 5

Таблица 4

Количество единиц площади общественных я прочих помещений приходящихся на одну единицу площади каюты 1-го класса (расчет по пунктам 3 5-3 7 таблицы 2)

№ Наименование показателя Буквенные обозначения Значение

1 Количество единиц площади на каютный блок 340

2 Ко шчество единиц площади на прочие и общественные помещения 830

3 Количество единиц площади общественных и прочих помещений, приходящихся на одну единицу пчощади каюты I го класса N 2,5

Количество единиц площади для псш о теплохода

палуба класс К, Д 1\| Л , Л , я /v

главная V 19 2 10 2 5 7 773 3,5

верхняя С 62 2 10 2 5 7 434 3,5

шлюпочная А 14 2 20 4 10 14 196 7

шлюпочная г 10 1 10 2 7 /0 7

шлюпочная 8 2 2 30 6 15 21 42 10,5

Итши 127 ! 1015

Таблица 6

№ Наименование показателя Буквенные обозначения Единицы измерения Значение

1 Коэффициент рентабельности 02

2 Расходы на одну единицу площади Я,,,./л; руб /ед 3578

3 Стоимость одной единицы площади РУб /ед 4294

Таблица 7

Доходы на единицу площади и по судну в целом до модернизации (расчет по пунктам 5 2, 6 1,6 2 таблицы 2)

палуба класс см *.....* Дс!)1 ^ пу)

главная О 4294 1 4294 15029

верхняя С 1,2 5153 18034

шлюпочная С 1,3 5582 19537

шлюпочная р 1,4 601! 42080

шлюпочна5' | Б 1,9 8158 85664

Д крр = 5266073 руб

Таблица!

палуба класс сДД дД> С ^пр!

главная О 1 4294 15029

верхняя С 1,2 5153 18034

шлюпочная Л 4294 1 к 6870 48092

шпоночная Г 1,4 6011 42080

шлюпочная 5 1_ л-9 _| 8158 85664

Дкрр -5518556 руб

Коэффициенты комфортабельности были установлены на основе анализа научных публикаций и усчовий комфортности в каютах

Прирост значения денежного потока (расчет по пунктам 8 1-12 2 таблицы 2)

Лэ Наименование показатечя Буквенные обозначения Единицы измерения Значение

1 Размер модернизируемою сегмента в единчдах площади 1%

2 Количество круговых рейсоь за навш ацию 7

Ч Расходы на модернизируемый сегмент п сегмент руб 4909390

4 Доходы на модернизируемый се! мет

4 1 До мочеонизации Д' -ымент руб 7658649

ч? После модернизации руб 9426030

5 Прибыль на модернизируемый сегмент

5 1 До модернизации К...... руб Р749259

52 Посте медернизчдии руб 1516639

6 Амортизация на модернизируемый сегмент

6 1 До модернизации И а ие мент руб 24524

62 После модернизации руб 45100

7 Денежный поток па модернизируемый сегмент

7 1 До модернизации Д^се мент руб 2773783

7 7 После модернизации Д^ се мент руб 4561739

73 Прирост значения денежного потока в результате модернизации судна ^Д^сегмент руб 1787956

Определение требуемого объема инвесгчнп'й ча модернизацию сегмента с\>дна Модернизация предполагает объединение двух стандартных кают в одну, отдеку кают, оснащение новым санузлом, мебелью и техникой Также в общую сумму расходов входят расходы на оплату труда рабочих, НДС, и остальные расходы, связанные с электроснабжением судна, транспортировкой материалов, охраной судна втд В таблице 10 приведены данные из реальной сметы переоборудования пассажирских кают одной из судоходных компаний

Затраты на модернизацию блока кают

Группа расходов

Расходы на материалы для отдеки каюты и санузла

Расходы на мебель и технику

Расходы на оплату труда работников

И^ого затрат а од зЛ каю гу

Расходы на весь модернизируемый сегмент из 14 каюг

Остальные расходы_______

Итого сумма инвестиций на модернизацию сегмента из 14 кают

105062 руб

124865 руб

83559 руб

313486 руб

4388817 руб

938997 руб

Остальные расходы включают в себя электроснабжение судна, утилизацию мусора, инструменты, спецодежду, охрану

Определение срока реализаг^ии проекта

В данном примере принимается срок реализации проекта 6 лет Выбор ставки дисконтирования

Основываясь на доходности банковских депозитов и ставки рефинансирования ЦБ РФ, примем для расчетов С1аику дисконта 12 %

Расчет интегральных показателей коммерческой эффективности проекта

1аблица 11

Ишегральпые показатели эффективности инвестиций

------------ Гола Показатели -------- 1 2 3 4 5 6 Результат

Денежный поток о г инвестиционном деятельности 5327815 0 0 0 0 0 5327815

Денежный поток от операционной деятельности пт% 1787956 1787956 1787956 1787956 1787956 10727736

Чистый денежный поток проекта -3539859 1787956 1787956 178795(5 171(7456 !78т>56

коэффициент дисконтирования 0,89 0 80 071 0 64 0,57 051

Дисконтированнни денежный поток от инвестиционной деятельности 1756977 0 0 0 0 0 4756977

Дисконтированный денежный поток от операционной деятепьности 1596389 1425348 1272632 1136278 1014531 905834 7351015

Чистый дискон тированный денежный лоток проекта по шагам 3160588 1425348 1272632 1136278 К114534 905834 2594038

Чистый дисконтированный денежный поток проекта ьарастающич итогом -3160588 -1735241 462609 673670 1688204 2594038

Индекс рентабельности 1 43

Чистая приведенная стоимость 3731425 1425348 12720)? j 1136278 1014534 905834 2023201

Чистая приведённая стоимость нарастающий иготим -3731425 -2306078 -1033446 102812 1117367 2023201

Дисконтированный срок окупаемости 3 91

По результатам расчетов интегральных показателей эффективности инвестиционного проекта по переоборудованию 28 сындартных кают в 14 кают класса полулюкс, можно сдечать выводы о высокой эффективности данных вложений в связи с достаточно высокими значениями показателей чистой приведенной стоимости, индекса рентабельности, внутренней нормы доходности и коротким сроком окупаемости

Чистый денежный поток при расчете интегральных показателей коммерческой эффективности проекта представляет собой сумму денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности Его величина на конец расчетного периода составила 5399921 рубль После дисконтирования потокол от ошрэционнпй и инвестиционной деятельности бьп рассчитан чистый дисконтированный доход по юдам и нарастающим и roi ом Положительная величина последнею составила 2594038 рублей Индекс рентабельности проекта больше гдиницн и составляем 1,43 Срок оьупаемости инвестиций л прост с учетом дестнтирорани" рччеи 3,9! Щда Испсльзуч. несколько значений нормы дисконта, последовательным приближениями было определено такое значение нормы, при котором чистый дисконтированный доход за расчетный период близок к нулю Данное значение представляет величину показателя внутренней нормы доходности инвестиционного проекта и равняется 0,23

В заключении приведены выводы и предложения, основанные на диссертационном исследовании

По результатам расчетов можно сделать выводы о том, что предложенный агоритм и методика экономической оценки инвестиционных проектов по частичной модернизации пассажирских судов могут быть использованы в работе судоходных компаний при составлении бизнес-планов В настоящее время большинство судовладельцев из-за недостатка денежных средств выпоняют частичную и поэтапную модернизацию своих судов В этой связи предложенный метод экономической оценки инвестиций может быть полезен для оценки бизнес-проектов с целью снижения рисков, затрат и повышения конкурентоспособности судоходных компаний

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах

1 Кузнецов Л С Методы определения эффективности инвестиций в модернизацию речных пассажирских судов Транспортное дело России Выпуск № 9 Москва 2006 - с 48-40 (издательство рекомендованное ВАК)

2 Кузнецов Л С Роль маркетиш а в повышении эффективности речного круичн'ч о судоходства в России Финансы и инвес1иции Сборник научных трудов Вып 6/ Под ред ИII Скобелевой - СПб СПТУВК, 2004 -с 291 -299

3 Кузнецов А С Страхование в туристском круизном судоходстве Материалы научно-методического семинара аспирантов факультета экономики и финансов/ Под ред проф Н Буяновой - СПб СПТУВК, 2004 с 86-91

4 Кузнецов А С Эффективность переоборудования пассажирских кают на теплоходах проекта 302 при перевозке иностранных туристов Груды научной конференции студентов и аспирантов/-СПб СПТУВК, 2004 -с 18-24

5 Кузнецов А С Исючники инвестиций для модернизации речных пассажирских судов Материалы научно-методическою семинара аспирантов факультета экономики и финансов/ Под ред проф Л II Вуяновой - СПб СПТУВК, 2005 -с 55-60

6 Кузнецов А С Задачи модернизации речных круизных судов на современном этапе развития речного пассажирского транспорта Груды научно-методической конференции, посвященной 195-летию образоьаьия в области водных коммуникаций России, том II - СПб СПТУВК, 2005 -с 34-35

Печатается в авторской редакции

Подписано в печать 26 09 07 Сдано в производство 26 09 07

Печать цифровая Формат 60 х 84 1/16 Усл-печл 1,1

Тираж 60 экз

Отпечатано в типографии Ф ГОУ ВПО СПТУВК 198035, Санкт-Петербург, Межевой канал, 2

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Кузнецов, Андрей Сергеевич

Введение

Глава 1. Обоснование необходимости модернизации речного пассажирского флота Российской Федерации и общетеоретические вопросы инвестиций.

1.1 Сравнительный анализ состояния и перспективы развития речного пассажирского флота

Российской Федерации

1.2 Особенности инвестиционного процесса при модернизации флота.

1.3 Риски при инвестировании в модернизацию судов.

Глава 2. Совершенствование метода экономической оценки инвестиций при модернизации пассажирских судов.

2.1 Теоретические основы экономической оценки инвестиций

2.2 Агоритм оценки инвестиций при модернизации пассажирского судна

Глава 3. Экономическая оценка инвестиционного проекта по частичной модернизации речного пассажирского теплохода проекта 302

3.1 Методические положения расчёта исходных данных для оценки инвестиций

3.2 Определение экономической эффективности переоборудования сегмента судна

3.3 Экономические результаты модернизации одной каюты класса "А"

Диссертация: введение по экономике, на тему "Экономическая оценка инвестиций в модернизацию пассажирских судов"

Модернизация речных пассажирских судов это пока единственный способ обновления флота доступный отечественным судоходным компаниям. Вследствие большой строительной стоимости и серийности судов, а также недостатка финансовых ресурсов в настоящее время не происходит обновление речного пассажирского флота путём нового строительства.

Спрос на услуги речного пассажирского флота существует и постоянно растёт с ростом платёжеспособного спроса населения РФ. В начале и средине 90-х годов XX века судоходные компании в основном получали доходы от организации круизов по рекам России для иностранных туристов, и уже тогда встал вопрос о необходимости обновления флота, так как речной пассажирский флот эксплуатируемый в РФ строися в 60-80-х годах XX века в совершенно иных социально-экономических условиях и при другом понимании комфортного пребывания туриста на борту теплохода. С течением времени спрос со стороны иностранных туристов стал постепенно снижаться в связи с высокой стоимостью круизов и недостаточным уровнем комфорта, вызванным в первую очередь сильнейшим физическим и моральным износом флота. Однако стал расти спрос со стороны российских туристов, которые были менее требовательны к комфорту по ряду исторических причин, но с ростом платёжеспособности растут и требования туристов, к тому же цены на путёвки иногда сильно завышены.

Перед судоходными компаниями остро встаёт проблема обновления парка судов для удовлетворения запросов и привлечения большего числа клиентов, но в связи с недостаточностью финансовых средств строительство нового флота в настоящее время невозможно. Недостаток финансовых ресурсов в первую очередь вызван недостаточным развитием рынка догосрочного кредитования и лизинга в нашей стране. Следовательно, единственным способом поддержания флота в работоспособном и пригодном для организации круизов состоянии является модернизация речных пассажирских судов.

Модернизация направлена на повышение уровня комфортабельности судов. Хотя она и значительно дешевле, чем новое строительство, всё равно требует привлечения значительных финансовых ресурсов в форме капитальных вложений 2 со стороны судовладельцев. Может проводиться большая и малая модернизация. Большая модернизация предусматривает капитальный ремонт всего судна и фактически сравнима по материальным и трудозатратам с новым строительством. Как уже отмечалось выше, отечественные судоходные компании не обладают достаточным количеством свободных финансовых ресурсов и поэтому чаще ограничиваются малой, поэтапной модернизацией. Малая модернизация проводится в межнавигационный период и предусматривает обычно ремонт или переоборудование какой-либо одной части судна, например, блока кают, палубы, общественных или прочих помещений. Данные работы предусматривают вложение средств или инвестиции.

В современной рыночной экономике любые инвестиции подлежат оценки на эффективность с целью снижения риска потери вложенных средств вследствие неполучения дохода на вложенный капитал. Инвестиции в модернизацию речных пассажирских судов не исключение. Именно поэтому тема диссертационной работы является актуальной.

Актуальность диссертационного исследования обусловлена необходимостью модернизации речного пассажирского флота и нехваткой свободных финансовых ресурсов у судовладельцев для её проведения. Анализ методов оценки эффективности инвестиций проведённый автором показал, что не существует способов оценки инвестиционных проектов объектом которых, является частичная модернизация пассажирского судна. Очень важным аспектом проблемы является грядущее вступление Российской Федерации во Всемирную Торговую Организацию и последующее вслед за этим открытие внутренних водных путей для судов под иностранным флагом, что неминуемо приведёт к обострению конкуренции в сфере речных пассажирских перевозок и может закончиться вытеснением и поглощением российских перевозчиков их западными конкурентами, которые обладают большим опытом и финансовыми ресурсами.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка методических положений по экономической оценке инвестиций в модернизацию речных пассажирских судов при проведении частичного и поэтапного их переоборудования.

Для решения этой цели в составе диссертации были поставлены и решены следующие задачи:

- выпонен анализ предпосылок необходимости модернизации речных пассажирских судов;

- исследование понятия инвестиции с точки зрения судоходной компании; анализ и классификация источников инвестиций в модернизацию речных пассажирских судов;

- исследование рисков при инвестировании в модернизацию пассажирских судов;

- разработка агоритма оценки эффективности инвестиций при частичной модернизации пассажирского судна;

- разработка методики отнесения расходов и доходов от эксплуатации пассажирского судна на его сегмент, с целью оценки эффективности модернизации этого сегмента.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные вопросам экономической оценки инвестиций.

Большой опыт в изучении теории эффективности инвестиций накоплен в зарубежной экономической научной школе. Он нашел отражение в научных трудах В. Беренса, Р. Брейли, С. Майерса, Д. Нортона, Г. Десмонда, Р. Кели и других. В отечественной научной литературе вопросы экономической оценки инвестиций нашли отражение в работах П.Л. Виленского, А.Д. Касатонова, В.Н. Лившица, Н.Н Матиенко, М.И. Риммера, С.А. Смоляка, В.В. Царёва и других. Однако эти ученые исследуют вопросы эффективности инвестиций без учета отраслевых особенностей. Изучению и разработке вопросов, связанных с деятельностью и инвестициями на водном транспорте посвящены научные труды Булова А.А., Буяновой Л.Н., Гуревича Ш.М., Ирхина А.П., Краева В.И., Курошевой Г.М., Лаврентьевой Е.А., Лазарева А.Н., Мацвейко А.Н., Никифорова В.Г., Пантиной Т.А., Персианова В.А., Поварова Г.В., Селезёвой Н.Н., Скобелевой И.П. и многих других.

Объектом исследования является речной пассажирский транспорт как объект инвестирования.

Предметом исследования являются методические положения по оценки эффективности инвестиционных проектов . при модернизации речных пассажирских судов.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

- проведён подробный сравнительный анализ состояния речного пассажирского флота Российской Федерации и обоснование необходимости модернизации судов;

- уточнён состав рисков при инвестировании в модернизацию пассажирских судов;

- проведён анализ источников инвестиций с учётом особенностей модернизации пассажирских судов;

- разработан агоритм определения эффективности инвестиций в частичную модернизацию речных пассажирских судов;

- разработаны методические положения по отнесению эксплуатационных расходов и доходов по судну на его отдельную часть при определении интегральных показателей экономической оценки инвестиций. Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что разработанная методика может быть использована в практической деятельности судоходных компаний. Разработанный агоритм экономической оценки инвестиций и методика отнесения расходов и доходов позволят судовладельцам разрабатывать бизнес планы при проведении частичной и поэтапной модернизации пассажирских судов, чего в настоящее время практически не происходит. А грамотное бизнес планирование позволит в свою очередь сэкономить значительные финансовые средства и повысить конкурентоспособность судоходных компаний, особенно в свете вступления Российской Федерации во Всемирную Торговую Организацию с последующим вслед за этим открытием внутренних водных путей для судов под иностранным флагом.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались на Научной конференции студентов и аспирантов СПГУВК (г. Санкт-Петербург, 2004 г.), Научно-методическом семинаре аспирантов СПГУВК (г. Санкт-Петербург, 2004 г.), Научно-методической конференции, посвященной 195-летию образования в области водных коммуникаций России (г. Санкт-Петербург, 2005 г.), Научно-методическом семинаре аспирантов факультета экономики и финансов СПГУВК (г. Санкт-Петербург, 2005 г.) и получили одобрение.

Публикации. По результатам выпоненных исследований опубликовано 6 работ общим объемом 1,4 п.л. Одна работа опубликована в рецензируемом научном журнале согласно требованиям ВАК.

Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка, содержит 152 страницы машинописного текста, 12 рисунков и 23 таблицы. Библиографический список включает 151 источник.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Кузнецов, Андрей Сергеевич

Основные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:

1. на основе анализа состояния российского речного пассажирского флота и сравнения его с западноевропейским флотом обоснована необходимость модернизации судов;

2. выпонен анализ и классификация источников инвестиций в модернизацию речных пассажирских судов;

3. проведено исследование и уточнена классификация рисков при инвестировании в модернизацию пассажирских судов;

4. проведено исследование понятия инвестиции с точки зрения судоходной компании и классификация инвестиций;

5. разработан агоритм оценки эффективности инвестиций при частичной модернизации пассажирского судна;

6. разработан механизм отнесения расходов и доходов от эксплуатации пассажирского судна на его сегмент, с целью оценки эффективности модернизации этого сегмента.

7. проведена экономическая оценка инвестиций в частичную модернизацию пассажирского теплохода проекта 302.

Основной задачей данного исследования являлась разработка формализованного агоритма экономической оценки инвестиций в модернизацию речных пассажирских судов.

Особенность работы заключалась в разработке методики определения эффективности инвестиций при модернизации части судна, а именно разработки агоритма отнесения эксплуатационных расходов и доходов на один какой-либо сегмент пассажирского теплохода, будь-то каюта, блок кают, палуба и т.д. Это необходимо для определения значения показателя денежного потока приносимого отдельным сегментом судна. В свою очередь данный показатель используется для определения интегральных показателей коммерческой эффективности инвестиций на основе дисконтирования.

В первой главе исследования были проведён сравнительный анализ состояния речного пассажирского флота РФ. По результатам данного исследования было выяснено, что средний возраст пассажирских водоизмещающих судов эксплуатируемых на реках РФ составляет 35,2 года. Этот показатель свидетельствует о критическом состоянии пассажирского флота, так как он значительно превышает нормативные сроки службы судов. Сравнение с европейским флотом приводит к неутешительным выводам, так как основной костяк этого флота составляют суда возрастом до 10 лет, и в последние годы в Европе наблюдаются значительные темпы строительства нового флота. Также сравнение российского и европейского флотов показывает значительно меньшую эффективность отечественных судов по сравнению с европейскими. Это объясняется неэффективным использованием площадей на российских судах. При меньших габаритах (вследствие меньших гарантированных габаритов судового хода на европейских реках) западноевропейские суда обладают практически такой же пассажировместимостью, что и российские. На европейских судах значительно меньшую площадь занимают открытые палубы (7%), а большую площадь занимают каюты для пассажиров (33%). Тогда как на отечественных судах пассажирские каюты занимают лишь 17% площадей судна, а открытые палубы 31% от площади речного пассажирского теплохода. Следовательно, европейские суда приносят больший доход своим судовладельцам.

Также в данной главе были рассмотрены перспективы развития речного пассажирского флота РФ. Самым перспективным направлением развития флота представляется строительство судов нового класса - река-море. Данные суда смогут приносить больший доход судовладельцам вследствие возможности совершения смешанных круизов по речным и морским путям, а главное решиться проблема сезонности работы речного флота, т.к. в межнавигационный период данные суда смогут работать на круизных линиях южных морей. В настоящее время в РФ имеется единственное пассажирское судно река-море плавания это теплоход "Казань", построенный в Италии и эксплуатировавшийся ранее в Средиземном море. Сейчас этот теплоход совершает круизы по рекам России, по маршруту Вена - Москва и используется в представительских целях.

В первой главе были также изложены теоретические вопросы организации ремонта флота и его модернизации, а также источников финансирования этих работ. Ремонт основных фондов производится для поддержания средств труда в рабочем состоянии и восстановления отдельных износившихся их элементов, а модернизация представляет собой совершенствование действующих средств труда и приведение их в состояние, отвечающее современному техническому и экономическому уровню путем изменения и замены отдельных узлов и деталей, установки приспособлений и приборов для механизации и автоматизации производственных операций.

Также первая глава была посвящена рассмотрению общетеоретических вопросов инвестиций. Здесь было дано развёрнутое определение термина инвестиции, подробная классификация инвестиций, рассмотрены источники инвестиций и их возможная применимость к модернизации речных пассажирских судов. Также было дано подробное определение понятия бизнес-план и классификация бизнес-планов, т.к. в рыночной экономике бизнес-план служит важным рабочим инструментом как для действующих, так и для вновь образуемых фирм и организаций. Бизнес-план побуждает предпринимателя тщательно изучить, глубоко исследовать каждый элемент предполагаемого рискованного рыночного проекта.

В первой главе были подробно рассмотрены инвестиционные риски. Инвестиции и риски неразрывно связаны между собой, так как всегда есть определённая вероятность неполучения ожидаемого эффекта от своих вложений и даже не возврата самих этих вложений. Риск в первую очередь связан с эффективностью инвестиций, и их невозможно отделить друг от друга. Риск это своеобразная плата за эффект от инвестиций (доход, прибыль) и чем ожидаемый эффект выше тем выше риск данных вложений. В общем случае под риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой потери (например, потеря имущества, получение доходов или прибыли ниже ожидаемого уровня и т.д.). В разделе подробно рассмотрена классификация рисков, методы и критерии оценки уровня риска.

Вторая глава данного исследования была посвящена рассмотрению и усовершенствованию методов определения эффективности инвестиций в модернизацию речных пассажирских судов. В данной главе были подробно рассмотрены теоретические основы определения эффективности инвестиций. Были подробно проанализированы Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, как основной нормативный документ, регламентирующий порядок и методы оценки эффективности инвестиционных проектов в Российской Федерации.

В общем, эффективность инвестиционного проекта можно охарактеризовать как категорию, отражающую соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников. В работе были подробно рассмотрены принципы, на которых основана оценка эффективности инвестиций, факторы, влияющие на выбор метода оценки эффективности инвестиций, этапы проведения оценки эффективности инвестиционных проектов. Был рассмотрен важнейший вопрос временной стоимости денег, т.е. распределенности денежных потоков во времени и связанного с этим показателя дисконтирования денежных потоков. Ставка дисконта - это обычно ежегодная ставка, отражающая уровень доходности, которая может быть получена в настоящий момент от использования аналогичных инвестиций. Ставка дисконта является задаваемым основным экономическим нормативом, используемым при оценке эффективности инвестиционного проекта. Также были проанализированы основные подходы к определению ставки дисконта.

В данной главе был разработан и описан формализованный агоритм оценки эффективности инвестиций при частичной модернизации пассажирского судна.

Далее в работе был предложен и сформулирован авторский метод отнесения расходов и доходов по пассажирскому судну на какой-либо сегмент судна (каюта, блок кают, палуб и т.д.). В методике предлагается разделить всю площадь пассажирского теплохода на единицы площади по 5 л<2 и рассчитать (с учётом коэффициента значимости площадей) количество единиц площади кают, общественных и прочих помещений приходящихся на одного пассажира, на класс кают и на весь пассажирский теплоход.

Вслед за этим в главе были подробно проанализированы интегральные методы определения эффективности инвестиций такие как:

1. метод чистой приведённой стоимости;

2. метод определения индекса рентабельности;

3. метод расчёта внутренней нормы доходности;

4. метод определения срока окупаемости инвестиций (простого и дисконтированного);

5. метод определения рентабельности на основе простой нормы прибыли;

6. метод расчёта коэффициента эффективности инвестиций и т.д.

В третьей главе исследования были проведены расчёты эффективности инвестиций в модернизацию речного пассажирского теплохода 302 работающего на туристской линии Санкт-Петербург - Москва с использованием авторской методики отнесения расходов и доходов на сегмент судна и интегральных методов определения эффективности инвестиций.

В качестве примера было взято переоборудование 28 стандартных кают площадью 10 м2 в 14 кают класса полу люкс площадью 20 м2 на шлюпочной палубе пассажирского теплохода проекта 302. На основании предложенного автором агоритма, предложенного в главе 2, был произведён расчет показателей эффективности инвестиционного проекта. И по результатам расчётов были получены следующие данные:

Чистый денежный поток при расчёте интегральных показателей коммерческой эффективности проекта представляет собой сумму денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности. Его величина на конец расчётного периода составила 5399921 рубль. После дисконтирования потоков от операционной и инвестиционной деятельности был рассчитан чистый дисконтированный доход по годам и нарастающим итогом, положительная величина последнего составила 2594038 рублей.

Делением значения дисконтированного операционного потока (7351015 рублей) на значение дисконтированного инвестиционного дохода (4756977 рублей) получено, что индекс рентабельности проекта больше единицы и составляет 1,43.

Срок окупаемости инвестиций в проект с учётом дисконтирования равен 3,91 года.

Задавшись несколькими значениями нормы дисконта, последовательным приближениями было определено такое значение нормы, при котором чистый дисконтированный доход за расчётный период близок к нулю. Данное значение представляет величину показателя внутренняя норма доходности инвестиционного проекта, и она равняется 0,23.

Подробно результаты расчётов представлены в таблице 18

Далее были рассчитаны показатели эффективности с учётом изменения ставки дисконта. Первый вариант расчёта был основан на ставке дисконта 12%, для альтернативного расчёта использовались ставки в 16% и 20% при сохранении всех остальных исходных данных. Результаты альтернативных расчётов сведены в таблицы 19 и 20.

По всем трём вариантам расчёта можно сделать вывод, что инвестиционный проект по переоборудованию блока кают на пассажирском теплоходе проекта 302 эффективен.

Также в третьей главе был сделан расчёт интегральных показателей эффективности инвестиций в модернизацию одной каюты, то есть создания из двух стандартных кают одной каюты полулюкс.

По результатам расчётов интегральных показателей эффективности инвестиционного проекта по переоборудованию 2 стандартных кают в 1 каюту класса полулюкс можно сделать выводы о высокой эффективности данных вложений в связи с достаточно высокими значениями показателей чистой приведенной стоимости, индекса рентабельности, внутренней нормы доходности и коротким сроком окупаемости.

Чистый ; денежный поток при расчёте интегральных показателей коммерческой эффективности проекта представляет собой сумму денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности. Его величина на конец расчётного периода составила 369640 рубля. После дисконтирования потоков от операционной и инвестиционной деятельности был рассчитан чистый дисконтированный доход по годам и нарастающим итогом, положительная величина последнего составила 174278 рублей.

Делением значения дисконтированного операционного потока (514062 рублей) на значение дисконтированного инвестиционного дохода (339784 рублей) получено, что индекс рентабельности проекта больше единицы и составляет 1,39.

Срок окупаемости инвестиций в проект с учётом дисконтирования равен 4,01 года.

Задавшись несколькими значениями нормы дисконта, последовательным приближениями было определено такое значение нормы, при котором чистый дисконтированный доход за расчётный период близок к нулю. Данное значение представляет величину показателя внутренняя норма доходности инвестиционного проекта, и она равняется 0,22.

Более подробно результаты расчётов представлены в таблице 23.

Такой вариант пригоден при недостатке свободных финансовых средств, но острой необходимости модернизации кают пассажирских судов.

В заключении стоит отметить, что данная методика позволяет с достаточно высокой точностью рассчитать эффективность инвестиций в модернизацию какой-либо части судна, что может помочь отечественным судоходным компаниям в оптимизации и рационализации инвестиционной деятельности на современном этапе пока не появиться возможность строительства нового современного флота удовлетворяющего всем современным требованиям по безопасности, комфорту, экономичности и экологической безопасности.

Грамотная организация инвестиционной деятельности путём обоснования бизнес планов и расчёта интегральных показателей коммерческой эффективности инвестиционных проектов это самый верный путь к обретению финансовой устойчивости и конкурентоспособности судоходными компаниями, особенно в свете грядущего вступления Российской Федерации во Всемирную Торговую Организацию и открытия внутренних водных путей для флота под иностранным флагом.

Заключение

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Кузнецов, Андрей Сергеевич, Санкт-Петербург

1. Абрамов С. И. Управление инвестициями в основной капитал. Ч М.: Изд-во Экзамен, 2002.

2. Адлер Ю.П., Маркова Е.В., Грановский Ю.В. Планирование эксперимента при поиске оптимальных условий. М.: Наука, 1971. - 286 с.

3. Азоев Г.Л. Конкуренция: анализ, стратегия и практика. М.: Центр экономики и маркетинга, 1996. - 208 с.

4. Акофф Р. Планирование будущего корпорации. М.: Прогресс, 1985. - 327 с.

5. Аксютин Л.Р. Организация морских перевозок. М.: РосКонсульт, 2004. - 72 с.

6. Алексеев Н. Эволюция систем управления предприятием // Проблемы теории и практики управления. 1999. - №2. - с. 102-105.

7. Александров Р. С, Коснелов В. Л. Экономическая оценка инвестиций. М.: Колос-Пресс, 2002.

8. Алексеева Т.А. Методологические основы управления инвестиционными процессами в национальных судоходных компаниях. СПб.: Изд-во СПбГУВК, 2000.141 с.

9. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. Ч СПб.: Питер, 1999

10. Ю.Ансофф И. Стратегическое управление / Под ред. Л.И. Евенко Пер. с англ.

11. М.: Экономика, 1989. 519 с.

12. П.Аткина Н.А., Ханжина В.Л., Попов Е.В. Стратегическое планирование использования рыночного потенциала предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. 2003. - №2. - с. 3-12.

13. Атлас Б.А., Бутов А.С., Воков Н.И., Голоскоков П.Г., Ступин O.K. Экономическая кибернетика на водном транспорте. Учебник для институтов водного транспорта. М.: Транспорт, 1978. - 280 с.

14. Бабкин Е.В. Управление качеством транспортной продукции. СПб.: СПГУВК, 1998. - 199 с.

15. Бабкин Е.В. Особенности маркетинга в различных сферах деятельности предприятий. Текст лекций / СПбГУВК. С-Пб. 1998г. 56 с. 20 ил.

16. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. Ч М.: Финансы и статистика, 1996.

17. Бабкин Е.В., Пятакова Н.А. Концепция четырёх Р в маркетинге. Учебное пособие/ СПбГУВК. С-Пб. 2001г. 106 с.

18. Багров JI.B., Мацвейко А.Н., Чеботарёв М.Н. Организация коммерческой работы на речном транспорте. М.: Транспорт, 1985. - 352 с.

19. Басевич В.В. Организация морских пассажирских перевозок. М.: Транспорт, 1977, 208 с.

20. Бахрамов Ю., Сахаров А. Методы оценки рисков при составлении плана финансирования инвестиционного проекта // Инвестиции в России. 1997. № 78. С. 41-44.

21. Беленький М.Н. Экономика пассажирских перевозок. М.: изд-во Транспорт, 1974, 272 с.

22. Белополицкий В. Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И. П. Мерзлякова. М.: ИНФРА-М, 1998.

23. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. Ч М.: АОЗТ Интерэкспорт: ИНФРА-М, 1995.

24. Биржаков М.Б., Никифоров В.И. Индустрия туризма: ПЕРЕВОЗКИ (2-е изд.). -СПб.: Издательский дом Герда Издательство "Невский фонд", 2003. - 400 с.

25. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. Ч М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1997.

26. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. Ч Киев: Ника-Центр, Эльта, 2002.

27. Бланк Ш.П., Митаишвили А.А., Легостаев В.А. Экономика внутреннего водного транспорта: Учебник для вузов водного транспорта. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Транспорт, 1983. - 463 с.

28. Блех. Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: Пер. с нем./Под ред. к.э.н. А. М. Чуйкина, JI. А. Галютина. Ч 1-е изд., стереотип. Ч Калининград: Янтарный сказ, 1997.

29. Болынаков А.С., Михайлов В.И. Современный менеджмент: теория и практика. СПб.: Питер, 2000. - 411 с.

30. Боумен К. Основы стратегического менеджмента. М.: Банки и биржи, 1997. -112 с.

31. Боумен К. Стратегия на практике. СПб.: Питер, 2003. - 256 с.

32. Большая энциклопедия транспорта. Т. 6. Речной транспорт. Под ред. Бутова

33. A.С., Зайцева A.M. СПб.: Эмор, 1998. - 312 с.

34. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: полный курс. Т. 1 / Под ред.

35. B. В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997.

36. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1966.

37. Булов А.А., Атлас Б.А., Бабурин В.А. Организация управления флотом и портами. СПб.: СПГУВК, 2003. - 47 с.

38. Булов А.А., Бабурин В.А., Ратасеп Г.А. Организация и планирование работы флота на внешнеторговых перевозках: Учебное пособие. Л.: ЛИВТ, 1986. -59 с.

39. Буянова Л.Н. Водный транспорт России: состояние и перспективы развития: учебное пособие. СПб.: изд-во СПГУВК, 2002. 161 с.

40. Буянова Л.Н. Вопросы воспроизводства основных фондов на морском транспоте. СПб.: СПГУВК, 1998. 50 с.

41. Вахрин П. И., Нешитой А. С. Инвестиции: Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К0, 2005.

42. Вензик Н.Г., Левиков Г.А. Повышение конкурентоспособности судоходных компаний. М.: Транспорт, 2001. - 215 с.

43. Виленский П. А., Смоляк С. А. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. Расчет с комментариями / Под науч. ред. В. Н. Лившица.ЧМ.: Информэлектро, 1996.

44. Винников В.В. Экономика предприятия; морского транспорта (экономика морских перевозок): Учебник для вузов водного транспорта. 2-е изд., перераб. и доп. - Одесса: Латстар, 2001. - 416 с.

45. Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник. 2-е изд., М.: Гардарики, 1998.

46. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: Учебник. 3-е изд. - М.: Гардарики, 2001. - 528 с.

47. Владимирова В.Г. Организационные структуры управления компаниями // Менеджмент в России и за рубежом. 1998. - №3. - с. 115-125.

48. Газета "Флот и круизы. Вестник "Инфофлота", Архив статей, Ссыка на домен более не работаетall.htm

49. Гаринов К.А. Планирование и анализ работы флота. М.: Транспорт, 1979. -144 с.

50. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. Ч М.: Дело, 1997.

51. Глазунов В. Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. Ч М.: Финстатинформ, 1997.

52. Глухов В. В., Маринина Т. В., Коробко С. Б. Оценка результатов научных исследований: Учеб. пособие. Ч СПб.: Изд-во СПбГТУ, 2002.

53. Гольдштейн Г.Я. Стратегический менеджмент: Конспект лекций. Таганрог: ТРТУ, 1995.- 148 с.

54. Градов А.П. Экономическая стратегия фирмы. СПб.: Специальная литература, 1995.-231 с.

55. Гремингер Р. Стратегические разработки нуждаются в инновациях // Проблемы теории и практики управления. 1997. - №6. - с. 112-117.

56. Грачева М. В. Анализ проектных рисков. Ч М.: Финстатинформ, 1999.

57. Громов Н.Н., Персианов В.А. Управление на транспорте. М.: Транспорт, 1990.-336 с.

58. Громов Н.Н., Персианов В.А., Усков Н.С. Менеджмент на транспорте: Учебное пособие. М.: Академия, 2003. - 528 с.

59. Гуревич Ш.М. Экономика пассажирских перевозок на внутреннем водном транспорте. М.: Транспорт, 1977. - 141 с.

60. Давыдов С.П., Селезнева Н.Н. Планирование работы речного транспорта в системе народного хозяйства: Учебное пособие для вузов водного транспорта. М.: Транспорт, 1980. - 160 с.

61. Десмонд Г. М., Кели Р. Э. Руководство по оценке бизнеса: Пер. с англ. Ч М.: Российское общество оценщиков. Академия оценки, 1996.

62. Дженстер П., Хасси Д. Анализ сильных и слабых сторон компании: определение стратегических возможностей. СПб.: Издательский дом Вильяме, 2003. - 368 с.

63. Джонс Эрнест. Деловые финансы: Пер. с англ. Ч М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1998.

64. Ефремов B.C. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования: Учебное пособие. М.: Финпресс, 1998. - 192 с.

65. Жихарева В.В. Экономические основы деятельности судоходных компаний: Учебное пособие. Одесса: Латстар, 2003. - 219 с.

66. Журавлев В.В., Савруков Н.Т. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятия: Конспект лекций. СПб.: Политехника, 2001. - 127 с.

67. Захаров В.Н., Зачесов В.П., Малышкин А.Г. Организация работы речного флота: Учебник для вузов. М.: Транспорт, 1994. - 287 с.

68. Иванов Г. И. Инвестиции: сущность, виды, механизм функционирования: Учеб. пособие. Ч Ростов-на-дону: Феникс, 2002.

69. Игонина Л. Л. Инвестиции: Учеб. пособие. М.: Экономистъ, 2003.

70. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. 413 с.

71. Идрисов А. В., Картышев С. В., Постников А. В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. Ч М.: Филинъ, 1997.

72. Ильина Е.Н. Туроперейтинг: стратегия и финансы. М.: Финансы и статистика, 2002.- 192 с.

73. Ирхин А.П., Казанцев A.M. и др. Организация работы флота и портов. М.: Транспорт. 1966. 528 с.

74. Ирхин А.П., Суворов B.C., Щепетов В.К. Управление флотом и портами: Учебник для вузов / Под ред. А.П. Ирхина. М.: Транспорт, 1986. - 392 с.

75. Исаева А.А. Туризм для иностранцев по рекам России, в журнале "Речной транспорт", 1999., №1, 20-25 стр.

76. Исаева А.А., Рыжова Л.П. Речной круизный бизнес: состояние, проблемы, перспективы развития, в журнале в информационно практическом журнале "Бюлетень транспортной информации", 2004., № 4 (94) 2-10 стр.

77. Корякин С.Ф., Пантин А.А. Экономика морского транспорта: Учебник для учащихся высших инженерных морских училищ. М.: Транспорт, 1979. - 416 с.

78. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учеб. пособие. СПб.: Изд. дом "Бизнес-Пресса", 1998. 315 с.

79. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. Ч М.: Финансы и статистика, 1998.

80. Колесников А. Н. Краткий курс математики для экономистов: Учеб. пособие. -М.: ИНФРА-М, 1998.

81. Котлер Ф., Армстронг Г., Сондерс Д., Вонг В. Основы маркетинга: Пер. с англ. 2-е европ. изд. -М.; СПб.; К.; Издательский дом "Вильяме", 2002.-944 с.

82. Кочетков А. И., Никешин С. Н., Рудаков Ю. П. и др. Управление проектами (зарубежный опыт). Ч СПб.: ДваТри, 1993.

83. Краев В.И., Пантина Т.А. Экономическая оценка инвестиций на водном транспорте / Под ред. проф. В.И. Краева. СПб.: Изд-во СПБГПУ, 2003. 299 с.

84. Краев В.И., Алексеева Т.А. Управление инвестициями в реальные активы транспортных предприятий. Часть 1. Под редакцией профессора В.И. Краева. -СПб., ГМА им. адм. С.О. Макарова, 2001.

85. Кривое В. Проблема рисков при принятии управленческих решений // Управление риском. 2000. № 4. С. 15-17.

86. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. М.: Русская деловая литература, 1998. 768 с.

87. Курошева Г.М. Теория антикризисного управления предприятием. СПб.: Речь, 2002. - 372 с.

88. Курошева Г.М., Вальковский М.А., Рогоза О.В. Антикризисное управление предприятием: учебное пособие для вузов 3-е издание. СПб.: изд-во СПГУВК, 2004. 280 с.

89. Лаврентьева Е.А.Управление развитием предприятий водного транспорта в условиях социально-ориентированной экономики. СПб.: СПГУВК, 2000. 247 с.

90. Лазарев А.Н., Никифоров В.Г., Ростомянц Ю.А. Оценка специальных видов собственности: учебное пособие. СПб.: Изд-во СПГУВК, 2006. 108 с.

91. Лапуста М. Г., Шаршукова Л. Г. Риски в предпринимательской деятельности. -М.: ИНФРА-М, 1998.

92. Левитин В.П. Вопросы планирования и хозрасчета на речном транспорте. М.: Транспорт, 1982. - 190 с.

93. Липсиц И. В., Коссов В. В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономист, 2003.

94. Локтев С.А., Межов И.С., Урман Л.И. Система управления предприятием, адекватная реалиям России // ЭКО. 2001. - №5. - с. 164-171.

95. Лопатников Л. И. Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. Издание 4-е, перераб. и доп. М.: Издательство лABF, 1996.

96. Лукасевич И. Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. Ч М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

97. Макконнел К. Р., Брю С. Л. Экономикс. Принципы, проблемы и политика: В 2 т.: Пер. с англ. Ч М.: Республика, 1993.

98. Малиновская О.В., Скобелева И.П., Легостаева Н.В. Инвестиции: учебное пособие. СПб.: изд-во СПГУВК, 115 с.

99. Малышкин А.Г. Организация и планирование работы флота: Учебник для вузов. М.: Транспорт, 1985. - 216 с.

100. Мацвейко А.Н., Коммерческая эксплуатация на транспорте. Речные пассажирские суда и показатели их работы: учебное пособие / СПб.: СПГУВК, 2006.-114 с.

101. Мацвейко А.Н., Селезнёва А.В. Экономические приемущества изменения классификации каютных мест туристских судов. СПГУВК, сборник трудов № 5, 2003.

102. Медведев A.M. Речные пассажирские перевозки. М.: Транспорт, 1983. -135 с.

103. Мекумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. Ч М.:ИНФРА-М, 2000.

104. Мертенс А. В. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. Ч Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.

105. Никифоров В.Г., Худяков Б.Д. Эффективность работы промышленных предприятий речного транспорта. М.: Транспорт, 1983. 283 с.

106. Основы инвестиционного менеджмента. Теория и практика: Учеб ник / Л. С. Бархотин и др.; под ред. А. К. Казанцева, Л. Э. Миндели. Ч М.: ЗАО Изд-во "Экономика", 2004.

107. Панов А.И. Стратегический менеджмент. М.: ЮНИТИ. 2002. - 240 с.

108. Петров А.Н. Стратегический менеджмент: Учебник для вузов. СПб.: Питер, 2005.-494 с.

109. Петров А.П. Стратегическое планирование развития предприятия. -СПб.:СПбУЭФ, 1992. 196 с.

110. Платонова Н.А., Харитонова Т.В. Планирование деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: Дело и Сервис, 2005. - 432 с.

111. Песков М.С. Эффективность организации иностранного туризма на речных пассажирских судах в информационно практическом журнале "Бюлетень транспортной информации", 2002., №8 (86), 14-21 стр.

112. Поваров Г.В., Вафулин P.M., Сосна А.В. Экономика и управление эксплуатационной деятельностью на речном транспорте: Учебное пособие. -СПб.: СПГУВК, 2002. 308 с.

113. Попков В. П., Семенов В. П. Организация и финансирование инвестиций. Ч СПб.: Питер, 2001.

114. Поплавский Г.В. Экономика отрасли: Учебное пособие. СПб.: ГМА им. адм. С.О. Макарова, 2005. - 244 с.

115. Портер М. Конкуренция: Учебное пособие. М.: Издательский дом Вильяме, 2000.-495 с.

116. Постановление Правительства РФ от 05.12.2001 №848 О Федеральной целевой программе Модернизация транспортной системы России (2002-2010 годы).

117. Пьяных С.М. Экономико-математические методы оптимального планирования работы речного транспорта: Учебник для вузов. М.: Транспорт, 1988. - 253 с.

118. Ример М. И., КасатовА.Д. Планирование инвестиций. Ч М.: Высш. образование и наука, 2000.

119. Риммер М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономческая оценка инвестиций. 2-е изд. СПб.: Питер, 2007. - 480 е.: ил.

120. Розенберг Д. М. Инвестиции: Терминологический словарь. Ч М.: ИНФРА-М, 1997.

121. Савин В.И., Щур Д.Л. Кадры морского и речного транспорта: Сборник дожностных и производственных инструкций. М.: Финпресс, 2005. - 160 с.

122. Селезнёва Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансам: Учебное пособие 2-е изд. переб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 639с.

123. Селезнёва Н.Н., Скобелева И.П., Легостаева Н.В., Финансовый менеджмент. СПб.: изд-во СПГУВК, 2004. 227 с.

124. Серов В. М. Инвестиционный менеджмент. Ч М.: Инфра-М, 2001. Словарь современной экономической теории Макмилана. Ч М.: ИНФРА-М, 1997.

125. Скобелева И.П., Бунакова И.П., Макарова В.А. Финансы организации (предприятия): учебное пособие 2-е изд., перераб. и доп. СПб.: изд-во СПГУВК, 2007. - 300 с.

126. Скобелева И.П.Д Королёва Е.А. Эффективность и качество работы водного транспорта: текст лекций. Л.: изд-во ЛИВТ, 1987. 70 с.

127. Спецификация по пассажирскому теплоходу внутреннего плавания длиной 125 м. часть 1 и часть 2. ФЭБ Эльбеверфтен Бойценбург/Росслау верфь Бойценбург, 1979 г.

128. Стромилова .Е.Н., Славина И.И., Манкуни Г.Г. Вого-Бат с борта теплохода. Ленинград.: Лениздат, 1984. - 296 с.

129. Томпсон А.А., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Учебник для вузов / Пер. с англ. под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. М: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 576 с.

130. Трифонов Ю. В., Плеханова А. Ф., Юрлов Ф. Ф. Выбор эффективных решений в экономике в условиях неопределенности. Ч Нижний Новгород: ННГУ, 1998.

131. Фальцман В. К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. Ч М.: Теис, 1999.

132. Федеральный закон от 25 февраля 1999 года № 39-Ф3 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений//Экономика и финансы электроэнергетики. Ч 1999. Ч Вып. 4. Ч С. 21-32.

133. Хасби Д. Стратегический менеджмент. М.: Контур, 1998. - 200 с.

134. Хасси Д. Стратегия и планирование. СПб.: Питер, 2001. - 384 с.

135. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. Ч 5-е изд., перераб. и доп. Ч М.: Изд-во Перспектива, 2002.

136. Царев В. В. Оценка экономической эффективности инвестиций. -СПб.: Питер, 2004.

137. Царев В. В, Каблуков В. В.Оценка экономической эффективности бизнес-проектов на основе многоцелевой оптимизации. Ч СПб.: Нестор, 2000

138. Чернов В. А. Анализ коммерческого риска. Ч М.: Финансы и статистика, 1999.

139. Черкесов-Цыбизов А.А., Чекаловец В.И., Примачев Н.Т. Экономика морского транспорта: Учебное пособие для вузов. М.: Транспорт, 1987. - 430 с.

140. Эглит Я.Я. Менеджмент и маркетинг. СПб.: Петровский фонд, 1998. - 380 с.

141. Эглит Я.Я. Эксплуатация морского флота: Учебное пособие. СПб.: издательство Академии транспорта Батии, 1995. - 185 с.

142. Юданов А.Ю. Конкуренция: теория и практика. М.: АКАЛИС, 1999. - 272 с.

143. Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бейли В. Дж. Инвестиции. Ч М.: ИНФРА-М, 1997

144. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент: Пер. с англ. Ч 2-е изд., стереотип. Ч М.: Информационно-издательский дом Филинъ, 1997.

145. Шнейдер А., Кацман Я., Топчишвили Г. Наука побеждать в инвестициях, менеджменте и маркетинге. Ч М.: ООО Издательство ACT, 2002.

146. Э. Гюнцель, Ф. Йенкель (Эльбеверфтен ГДР), Ю. Семёнов, А Тер-Акопов (МРФ РСФСР) Туристский лайнер в журнале Речной транспорт, 1983 г., № 11, стр. 34

147. Экономика предприятия: Учебник/Под ред. проф. Н. А. Сафронова. Ч М.: Юрист, 2002.150. Ссыка на домен более не работаетships/ps/sdp.htm151. Ссыка на домен более не работаетp>