Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Бюджетирование в системе управления финансами компаний ходингового типа тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Савельева, Ирина Михайловна
Место защиты	Ульяновск
Год	2012
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Бюджетирование в системе управления финансами компаний ходингового типа"

На правах рукописи

005053084

САВЕЛЬЕВА ИРИНА МИХАИЛОВНА

БЮДЖЕТИРОВАНИЕ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ КОМПАНИЙ ХОДИНГОВОГО ТИПА

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное

обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 1 ОПТ 2012

Самара 2012

005053084

Работа выпонена в ФГБОУ ВПО Ульяновский государственный университет

Научный руководитель - кандидат экономических наук, доцент

Романова Анна Валерьевна

Официальные оппоненты: Бажуткина Лидия Павловна,

доктор экономических наук, профессор, ФГБОУ ВПО Самарский государственный экономический университет, кафедра Организации и стратегии развития промышленных предприятий, профессор

Бобылева Александра Сергеевна,

доктор экономических наук, доцент,

ФГБОУ ВПО Ульяновская государственная

сельскохозяйственная академия

имени П.А.Столыпина,

кафедра Финансы и кредит, профессор

Ведущая организация - ФГБОУ ВПО Ярославская государственная

сельскохозяйственная академия

Защита состоится 30 октября 2012 г. в 13 ч на заседании диссертационного совета Д 212.214.01 при ФГБОУ ВПО Самарский государственный экономический университет по адресу: ул. Советской Армии, д. 141, ауд. 325, г. Самара, 443090

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке

ФГБОУ ВПО Самарский государственный экономический университет

Автореферат разослан 25 сентября 2012 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Вишневер В.Я.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Финансовый кризис, начавшийся в 2008 г., показал неэффективность деятельности многих предприятий, что привело к их массовому банкротству. Наиболее жизнеспособными оказались компании, осуществляющие свою деятельность в различных интегрированных формах. Мировой опыт также свидетельствует о том, что даже в период кризиса крупные интегрированные структуры оказываются более устойчивыми к изменениям экономической ситуации. Таким образом, мы считаем необходимым исследование интегрированных структур, так как именно они являются основой экономики любой страны, поэтому объектом исследования было выбрано бюджетирование в системе управления финансами компаний ходингового типа.

Глобальность, стремительность и оперативность - основные характеристики современного рынка. Эти тенденции бизнеса лежат в основе возрастающей роли специфических финансовых вопросов управления, где на первый план выходит вопрос о максимальной эффективности деятельности предприятий, добиться которой возможно, лишь постоянно планируя и контролируя. Очевидно, что от дожной организации процесса управления финансами коренным образом зависит благополучие компании. Бизнес не может процветать без разработанных финансовых планов и контроля за их выпонением. В качестве одного из способов совершенствования и повышения эффективности управления финансами на основе широкого вовлечения в процесс финансового планирования и контроля менеджеров всех уровней, улучшения информационных и коммуникационных потоков используется бюджетирование, давно зарекомендовавшее себя в развитых странах.

Управление финансами в крупных интегрированных структурах ходингового типа характеризуется высокой сложностью, что снижает эффективность управления финансами и не дает в поной мере использовать преимущества от объединения. Все это обуславливает необходимость исследования особенностей бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа.

Степень разработанности проблемы. Бюджетирование зародилось на Западе в странах с развитой рыночной экономикой. В связи с этим теоретические и практические проблемы бюджетирования широко представлены в работах зарубежных специалистов Г. Андерсона, А. Апчерча, Р. Брейли, Ч. Гаррисона, Э. Джонса, К. Друри, Т. Карлина, Н. Майерса, Р. Манна, Ш. Милза, Б. Нидза, Дж. Риса, Дж.Г. Сигела, Дж. Фостера, Д. Фрейзера, Д. Хана, Ч.Т. Хорнгрена, Дж. Хоупа, Дж.К. Шима, Г. Эмерсона, Р. Энтони.

Первые попытки применения западных разработок в области бюджетирования в российской экономике были не совсем удачны. Это вызвано тем, что они требовали адаптации к российским системам учета и отчетности, а также к особенностям управления финансами компаний в России. В отечественной экономической литературе вопросы бюджетирования в системе управления финансами рассмотрены в трудах И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, Л.П. Бажуткиной, A.C. Бобылевой,

B.В. Бочарова, В.В. Гамаюнова, А.Е. Карпов, В.В. Ковалева, В.Н. Са-мочкина, Т.В. Сизова, Е.С. Стояновой, O.A. Хвостенко, В.Е. Хруцкого, А.Д. Шеремета, В.В. Янова и др.

Основоположниками теории управления финансами корпораций принято считать ведущих зарубежных экономистов А. Берли и Г. Минза, в дальнейшем их исследования были развиты в трудах зарубежных и российских ученых, таких как У. Батнер, К. Мейер, Д. Сейлер, М. Хес-сель, А. Шлейфер, C.B. Авдашева, JI.A. Базилевич, JI.B. Бурлаков,

C.Б. Гальперина, М.И. Круглов, А.Д. Радыгин, Е.В. Чиркова и др.

Между тем, теоретические и методические вопросы постановки и

совершенствования бюджетирования в системе управления финансами в компаниях ходингового типа отмечены лишь в отдельных публикациях и не носят системного характера.

Актуальность, практическая значимость и наличие недостаточно разработанных теоретических вопросов определили выбор темы данного исследования, его цель и задачи.

Область исследования. Диссертационное исследование проведено по специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит в рамках части 1 Финансы, п.З. Финансы хозяйствующих субъектов, подпунктов п. 3.2. Организационно-экономические аспекты финансов предприятий и организаций, п. 3.5. Управление финансами хозяйствующих субъектов: методология, теория; трансформация корпоративного контроля, п. 3.13. Теория, методология, методика финансового планирования на уровне хозяйствующих субъектов, п. 3.29. Система финансового контроля в управлении предприятием: содержание, формы, методы и инструменты реализации Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Объектом диссертационного исследования является бюджетирование в системе управления финансами компаний ходингового типа.

Предмет исследования - финансово-экономические отношения, возникающие в системе управления финансами компаний ходингового типа.

Целью исследования является развитие теоретических основ и разработка практических рекомендаций по совершенствованию бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа с целью получения максимального эффекта от объединения.

Для достижения цели исследования были поставлены следующие задачи:

- выявить сущность финансов ходинга и особенности процесса формирования ходингов в Российской Федерации;

- исследовать сущность бюджетирования в системе управления финансами предприятия;

- исследовать особенности бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа;

- провести анализ бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа на примере сформированного и формирующегося ходингов;

- определить основные проблемы бюджетирования в компаниях ходингового типа;

- разработать предложения по совершенствованию бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа.

Методологическую и теоретическую основу диссертационного исследования составили работы отечественных и зарубежных авторов по теоретическим и прикладным вопросам бюджетирования в системе управления финансами предприятия. В исследовании применялись следующие методы исследования: описательный, статистический, аналитический и системный. Для обработки исходной информации использовались качественный и количественный анализ, а также финансовый и статистический анализ. В качестве инструментария использовались средства вычислительной техники.

Научная новизна исследования заключается в расширении теоретических основ бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа, а также разработке практических рекомендаций по бюджетированию. Она подтверждается следующими научными результатами исследования, выносимыми на защиту:

1. Дано определение бюджетирования как функционального элемента управления финансами компаний, который включает составление, испонение и организацию контроля за испонением взаимосвязанных бюджетов.

2. Предложен новый метод бюджетирования в ходинге сверху-вниз-наверх, что позволяет сочетать достоинства существующих методов планирования снизу-вверх и сверху-вниз и избежать существующих недостатков.

3. Сформулированы принципы бюджетирования в ходинге, такие как принцип единства, ответственности, оптимизации и суммарной прибыли, позволяющие организовать процесс бюджетирования и обеспечить реализацию целевых установок компаний ходингового типа.

4. Разработан укрупненный агоритм построения эффективного процесса бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа, состоящий из трех последовательных этапов: обеспечение эффекта двойной интеграции, автоматизации процесса бюджетирования и организации системы контроля и управления отклонениями.

5. Предложен способ управления отклонениями бюджетных показателей в ходинге на основе двухуровневой системы бюджетного контроля, которая позволяет избежать ошибок при консолидации отклонений и управлять только значимыми отклонениями.

Теоретическая значимость исследования определяется актуальностью поставленных задач и заключается в развитии теории бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа. А именно, определение бюджетирования, новый метод, принципы бюджетирования, что позволяет существенно повысить уровень бюджетирования в ходингах. Отдельные положения диссертационного исследования используются в учебном процессе ФГБОУ ВПО Ульяновский государственный университет по дисциплинам "Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски", "Финансы и кредит", "Догосрочная финансовая политика".

Основные положения работы были опубликованы в сборниках научных трудов Ульяновского государственного университета (2010-2011 гг.), докладывались и получили положительную оценку на ежегодной Всеросийской научно-практической конференции с международным участием Региональная инновационная экономика: сущность, элементы, проблемы формирования (г. Ульяновск, 2011 г.), Всероссийской научно-практической конференции Актуальные вопросы социально-экономического развития России в XXI веке: аспиранты и студенты в научном поиске (г. Смоленск, 2011 г.) и на Ежегодной научно-практической конференции УГУ - 2011, секция Финансы и кредит (г. Ульяновск, 2011 г.).

Практическая значимость исследования. Методические положения и выводы исследования могут быть использованы в деятельности компаний ходингового типа, а также крупными предприятиями. В частности, укрупненный агоритм построения эффективного процесса бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа, а также управление отклонениями бюджетных показателей в ходинге на основе двухуровневой системы бюджетного контроля. Основные результаты исследования апробированы и внедрены в деятельность ООО Авиакомпания Вога-Днепр и ЗАО Авиастар-СП в 2012 г., что подтверждается актами внедрения.

Публикации. Основные положения диссертации нашли отражение в 9 публикациях авторским объемом 2,08 печ. л., в т.ч. в изданиях, определенных перечнем ВАК, - 3, объемом 1,08 печ. л.

Структура диссертации Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность избранной темы, сформулированы цель, задачи, объект и предмет исследования, указана степень научной разработанности проблемы, определена научная новизна, практическая и теоретическая значимость работы, описаны материалы апробации полученных результатов.

В первой главе " Теоретические основы бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа" рассмотрены сущность бюджетирования в системе управления финансами компаний и компаний ходингового типа и особенности бюджетирования в компаниях ходингового типа.

Современные компании представляют собой сложную систему, характеризующуюся многообразием отношений взаимосвязанных элементов, требующую планомерного воздействия для достижения поставленных целей. Экономический словарь определяет систему как целое, образованное взаимоподчинением составляющих его частей, элементов, что соответствует сущности современных компаний, поэтому мы считаем целесообразным рассматривать процесс управления финансами в компании именно с точки зрения системного подхода. В самом общем виде управление финансами можно определить как специфическую область управленческой деятельности, связанную с целенаправленным воздействием на финансы предприятия. Очевидно, что управление финансами во многом зависит от сферы деятельности организации, но, тем не менее, управление финансами любого предприятия базируется на единых приемах и способах управления.

Система управления финансами включает:

- управляющую подсистему - субъект управления - это финансовый аппарат, т.е. совокупность всех организационных структур, осуществляющих управление финансами;

- управляемую подсистему - субъект управления - это различные виды финансовых отношений и финансовые ресурсы.

Сущность процесса управления финансами предприятий можно исследовать с позиции выпоняемых функций. Управлению финансами

свойственны следующие существенные функции: финансовое планирование, регулирование и организация, контроль.В современной теории и практике управления финансами бюджетирование понимается в основном как инструмент, способ, метод, технология либо часть финансового планирования. При этом функции бюджетирования представлены достаточно широко: планирование, прогноз, анализ, коммуникация и координация, ориентация на достижение задач, контроль, повышение профессионализма и др. В результате бюджетирование представляется как часть (методы, инструменты и пр.) планирования с функцией планирования, что не позволяет выявить сущность бюджетирования как процесса. На наш взгляд, существенными функциями бюджетирования являются именно планирование и контроль. Для того чтобы наглядно это увидеть, рассмотрим место бюджетирования в системе управления финансами компаний.

Бюджетирование в системе управления финансами компаний можно отнести к элементу, позволяющему обеспечить взаимодействие между субъектом и объектом управления за счет выпонения им части функций управления финансами, а именно - планирования и контроля. Поэтому мы считаем целесообразным уточнение функций бюджетирования в системе управления финансами компаний: планирование и контроль.

Таким образом, бюджетирование - это функциональный элемент управления финансами управления финансами компаний, который включает составление, испонение и организацию контроля за испонением взаимосвязанных бюджетов.

Итогом процесса бюджетирования является бюджет. Догое время термин бюджет воспринимася только как государственный документ, содержащий перечень доходов и расходов государства. Однако с внедрением бюджетирования на смену привычному для предприятий понятию план приходит бюджет. Для нашего исследования мы определили: бюджет - это пакет документов, который содержит перечень решений и централизованно установленные количественные показатели стратегического плана развития компании на определенный период по формированию и использованию активов, источникам финансирования, доходам и расходам, движению денежных средств.

Наш исследовательский интерес связан с компаниями ходингового типа. Это вызвано тем, что крупные корпорации являются не только основой экономики любой страны, но и наиболее устойчивыми формами хозяйствования в период экономических кризисов.

Для Российской Федерации традиционна форма хозяйствования в виде крупных экономических структур. В период плановой экономики такие структуры функционировали в форме различных производствен-

ных и промышленных объединений, управление которыми осуществлялось государством централизованно. Переход к рыночной экономике неминуемо привел к изменению экономической системы страны: интеграционные связи предприятий были разорваны, деятельность стала осуществляться на основе самофинансирования.

Существуют несколько точек зрения на причины возникновения ходинговых структур:

- первоначальное создание ходингов было связано в основном с восстановлением и обновлением разрушенных или ослабленных кооперационных связей между хозяйствующими субъектами;

- необходимость построения системы управления финансами, т.е. ходинг дожен выпонять роль финансового центра, через который и будет осуществляться управление денежным капиталом входящих в него коммерческих структур.

Стоит также отметить, что процесс приватизации предприятий в Российской Федерации часто носил хаотичный характер, т.к. основной целью многих бизнесменов начала 90 гг. XX в. было инвестирование средств в покупку дешевого государственного имущества, в результате чего происходило объединение совершенно различных объектов народного хозяйства. Возникла объективная необходимость построения новой системы управления, которой и стала компания ходингового типа. Возникновение первых российских ходингов относится к началу 90-х гг. XX в., однако Федерального закона О ходингах, определяющего и регулирующего их деятельность, до сих пор нет. Также не сложилось определение ходинга, которое позволило бы выявить его экономическую сущность.

На основе проведенного анализа теоретической базы мы предлагаем определять компанию ходингового типа как совокупность двух и более юридических лиц, связанных между собой ходинговыми отношениями, управляемую головной компанией на основе права головной компании определять принимаемые решения участников ходинга с целью получения синергетического эффекта от их интеграции.

По нашему мнению, именно синергетический эффект дожен лежать в основе деятельности компаний ходингового типа.

В зависимости от производственной взаимосвязи компаний выделяют:

- финансовый (конгломератный) ходинг - в нем объединены разнородные предприятия, не связанные технологическим процессом, при этом каждое из дочерних предприятий не участвует в реализации деятельности другого;

- интегрированный ходинг - в нем объединены предприятия, связанные технологической или производственной цепочкой, при этом дея-

тельность дочерних предприятий подчинена реализации целей деятельности другого.

Можно сказать, что компания ходингового типа представляет собой некую иерархию, основанную на принципе федерализма. В связи с этим и управление финансамт компанией ходингового типа дожно быть построено по принципу федеративного устройства, т.е. головная компания определяет цели деятельности ходинга в целом и осуществляет управление финансами компаний, входящих в него (структурными единицами ходинга). В свою очередь, структурные единицы ходинга организуют свою деятельность в соответствии с этой целью и управляют деятельностью своих структурных подразделений (отделов, цехов и т.д.).

В зависимости от степени централизации в зарубежной и российской практике управления финансами компаний ходингового типа выделяют следующие модели:

- стратегическое планирование (strategic planning);

- стратегический контроль (strategic control);

- финансовый контроль (financial control).

В зависимости от моделей управления финансами, степени централизации функций управления определим возможность обеспечения си-нергетического эффекта для разных типов ходинга (табл. 1.)

Таблица 1

Сравнительная характеристика типов ходинга в зависимости от моделей управления финансами _

Тип ходинга Модели управления финансами ходинга Степень централизации функций управления Возможность обеспечения синергетического эффекта

Интегрированный ходинг Стратегическое планирование Высокая Да

Стратегический контроль Средняя Да

Финансовый ходинг Финансовый контроль Низкая Нет

В связи с тем, что в интегрированном ходинге степень централизации функций управления высокая или средняя, при грамотном управлении финансами возможно добиться синергетического эффекта. Финансовый ходинг в том виде, как представлен в классификации, из-за низкой степени централизации функций управления финансами и невзаимосвязанных видов бизнеса не дает возможности получения синергетического эффекта. Таким образом, для целей нашего исследования финан-

совый ходинг не может быть рассмотрен. По нашему мнению, для того чтобы обеспечить максимальную эффективность от образования компании ходингового типа, необходима максимальная интеграция деятельности, которая, в свою очередь, позволит добиться наибольшего синер-гетического эффекта.

Многие менеджеры отмечают, что основной проблемой недостаточной эффективности российских ходингов является отсутствие грамотно построений системы управления финансами. Компания ходингового типа отличается сложностью взаимодействия между компаниями, входящими в нее, что обуславливает необходимость исследования особенностей бюджетирования в системе управления ее финансами.

Основная особенность бюджетирования в компаниях ходингового типа заключается в том, что входящие в их состав предприятия, структурные единицы, по сути, являются самостоятельными, не зависимыми друг от друга предприятиями, совместное финансово-экономическое функционирование которых дожно приносить больший эффект, чем самостоятельное, т.е. дожно выпоняться неравенство:

Эхол>Э1, (1)

где п - количество компаний, входящих в ходинг;

Эхол - эффект ходинга;

Э1 - эффект -той компании, входящей в ходинг.

Таким образом, предприятия, входящие в ходинговую компанию, составляют ее неотъемлемую часть, что позволяет рассматривать их как единое целое при осуществлении процесса управления, несмотря на то, что, по сути, они являются самостоятельными хозяйствующими субъектами.

Можно говорить, что управление финансами ходинга может быть эффективным только в том случае, если оно организовано с учетом всех особенностей компаний, входящих в ходинг (далее - структурные единицы ходинга). Для достижения синергетического эффекта (а, следовательно, и выпонения неравенства 1) необходимо построение общей модели ведения бизнеса (финансовой структуры ходинга), т.е. разработка единой стратегии и организационно-управленческой схемы, направленной на достижение заложенных стратегических целей, причем данная схема дожна быть максимально прозрачной.

Для формирования финансовой структуры необходимо иметь поное представление о тех видах деятельности, которыми занимаются структурные единицы ходинга. Построение такой структуры будет способствовать созданию прозрачной бюджетной модели, что позволит прописать взаимосвязи между всеми бюджетами как внутри организации, так и на

уровне ходинга. В настоящее время одним из наиболее популярных направлений при разработке системы управления финансами ходинга является персонификация ответственности, т.е. выделение так называемых центров финансовой ответственности, причем как на уровне ходинга, так и на уровне структурных единиц. Таким образом, любую компанию ходингового типа можно представить как иерархию центров финансовой ответственности, причем каждую компанию в ходинге также можно представить в виде иерархии центров финансовой ответственности на уровне данной компании, что подтверждает возможность говорить о финансовом устройстве ходинга как о федеративном. Это означает, что управление финансами в компании ходингового типа дожно осуществляться на двух уровнях - уровне головной компании и уровне структурной единицы ходинга. Таким образом, можно выделить еще одну особенность бюджетирования в компаниях ходингового типа - суммарная прибыль, т.е. собственника, как правило, интересует, какова прибыль ходинга в целом, а не по каждой конкретной структурной единице. На основании вышеизложенного можно сделать вывод, что для получения синер-гетического эффекта в ходинге при управлении финансами необходимо:

1. Повысить эффективность использования временно свободных финансовых ресурсов за счет перемещения их между структурными единицами.

2. Снизить затраты на привлечение денежных средств за счет использования свободных денежных средств ходинга.

3. Оптимизировать налоговые платежи в ходинге.

Выпонение названных условий возможно только при наличии поной и актуальной информации о финансовой деятельности всех структурных единиц, т.е. необходимо сформировать единую информационную базу, содержащую всю информацию о финансах компании ходингового типа. Роль такой информационной базы для принятия решений по управлению финансами в компаниях со сложной структурой, т.е. объединяющих в своем составе несколько юридических лиц выпоняет, консолидированный бюджет.

Под консолидированным бюджетом мы будем понимать свод всех бюджетов, используемых в бюджетной системе ходинга. Именно консолидированный бюджет является формальным итогом бюджетирования в ходинге. Как правило, компании ходингового типа состоят из большого количества подразделений и юридических лиц, обладающих сложной структурой распределения собственности и большим количеством внутригрупповых операций, что значительно усложняет формирование консолидированного бюджета.

В связи с этим процесс формирования консолидированного бюджета дожен включать следующие этапы:

1. Производится суммирование всех бюджетных показателей компаний, входящих в ходинг.

2. Выделяются внутригрупповые показатели ходинга.

3. Оформляется итоговый консолидированный бюджет ходинга.

Однако проблема консолидации бюджета стоит не всегда. Так, существуют два противоположных метода бюджетирования - сверху-вниз (top-down) и снизу-вверх (bottom-up). На основе достоинств и недостатков данных методов нами предложен следующий метод: свер-ну-вниз-наверх. Суть предлагаемого метода заключается в том, что ходинг спускает бюджеты, составленные в соответствии со стратегическими целями развития ходинга, структурные единицы получают их и вносят коррективы, которые позволят добиться реальности испонения присланного сверху бюджета, затем бюджеты снова направляются в головную компанию.

В работе были исследованы также основные проблемы при бюджетировании в ходинге, на базе чего разработаны следующие принципы бюджетирования компаний ходингового типа:

1. Принцип единства. Суть данного принципа заключается в унификации требований бюджетирования для всех структурных единиц ходинга.

2. Принцип ответственности заключается в персонализации ответственности за руководителями центров финансовой ответственности.

3. Принцип оптимизации заключается в построении оптимальных денежных потоков внутри ходинга.

4. Принцип суммарной прибыли заключается в том, что для собственника представляет интерес не прибыль структурной единицы, а прибыль в целом по ходингу.

Реализация предложенных в работе принципов позволит организовать процесс бюджетирования и обеспечить реализацию целевых установок компаний ходингового типа.

Во второй главе " Анализ практики бюджетирования в системе управления финансами вертикально-интегрированных компаний ходингового типа" рассматриваются особенности бюджетирования в планомерно сформированном ходинге и ходинге, формирующемся на основе объединения действующих предприятий. С учетом специфики региона (в 2011 г. Ульяновская область получила официальный статус Ульяновск - авиационная столица России) в рамках главы 2 диссертации были исследованы системы бюджетирования двух крупных российских ходингов: ГрК Вога-Днепр и ОАО Объединенная авиастроительная корпорация.

Планомерное создание ходинга подразумевает постепенное развитие бизнеса, обеспечивая подчиненность всех структурных единиц общей цели бизнеса, что помогает добиться высокого синергетического эффекта. Кроме того, в структурных единицах ходинга существует преемственность, в т.ч. и в бюджетировании, что облегчает процесс консолидации и формирования единой системы управления финансами в компании ходингового типа. В качестве примера выбран ходинг ГрК Вога-Днепр, который наглядно илюстрирует: когда бизнес планомерно растет и приобретает форму компании ходингового типа, все структурные единицы создаются для реализации конкретных целей бизнеса и обладают преемственностью в управлении финансами.

ГрК Вога-Днепр основана в 1990 г. и в настоящее время является мировым лидером в сегменте перевозок сверхтяжелых и негабаритных грузов. В настоящее время ходинг состоит из более чем десяти структурных единиц, деятельность которых подчинена единой стратегии ходинга. ГрК "Вога-Днепр" представляет собой вертикально-интегрированный ходинг, в котором структурные единицы связаны не только технологической цепочкой, но и сложной организацией движения денежных потоков. Формирование структуры происходило последовательно, поэтому во всех структурных элементах существует преемственность, в частности, в бюджетировании. Во всех структурных единицах действуют единые форматы бюджетов, что соответствует предложенному нами ранее принципу единства. Таким образом, подтверждается рабочая гипотеза о том, что при планомерном формировании ходинга достигается высокий синергетический эффект и не возникает серьезных трудностей при бюджетировании в ходинге.

Недостатком такой формы появления интегрированных структур является длительность по времени, что часто невозможно в условиях динамично меняющейся экономической ситуации. Современные ходинги в основном формируются на базе давно действующих предприятий, где есть своя устоявшаяся система бюджетирования. Так, итоги российского рынка слияний и поглощений за 2011 г., рассчитанные по методике Информационного агентства АК&М, характеризуются сдеками на общую сумму 76 183, 5 мн дол., что на 22,5% больше, чем в 2010 г. (62 174,9 мн дол.)1.

Исследуемый ходинг Объединенная авиационная корпорация (далее ОАК) является яркой илюстрацией. Ходинг ОАК также является вертикально-интегрированной структурой, в которой структурные единицы связаны технологической цепочкой. Следовательно, от того, насколько эффективно будет налажено взаимодействие между струк-

1 РБК.Рейтинг Ссыка на домен более не работаетarticle.shtml72012/02/16/33565594.

турными единицами, напрямую будет зависеть синергетический эффект ходинга. Поскольку ходинг ОАО ОАК является формирующимся в настоящее время, то еще не выработано ни единой системы бюджетирования, ни единого подхода к расчету бюджетных показателей..Для оптимизации происходящих в ходинге процессов и получения синергетиче-ского эффекта необходимо построение единого процесса бюджетирования. В ходе данного исследования был рассмотрен пример структурной единицы ходинга ЗАО Авмастар-СП.

По результатам исследования проведем сравнительную характеристику двух видов компаний ходингового типа. Сравнительные критерии базируются на предложенных в главе 1 диссертации принципах бюджетирования в компаниях ходингового типа.

Таблица 2

Сравнение существующих процессов бюджетирования в системе управления финансами в планомерно сформированном ходинге и формирующемся на основе объединения действующих предприятий

Критерии Ходинг, сформированный с нуля Ходинг, формирующийся на основе действующих предприятий

Наличие синергетического эффекта Высокое Низкое

Единые принципы формирования бюджета Да Нет

Организация контроля испонения бюджета Да Да

Реакция на отклонение бюджетных показателей Нет Нет

Сложности при консолидации бюджетов Незначительные Значительные

Удовлетворенность собственников текущим эффектом от бюджетирования Высокая Низкая

Возможность автоматизации бюджетирования в текущем состоянии на базе готовых программных продуктов Высокая Низкая

Возможность создания собственного продукта для бюджетирования Да Да

Как видим из таблицы 2, ходинг, формирующийся на основе действующих предприятий, имеет ряд существенных недостатков, которые

снижают эффективность его деятельности. В таблице 3 приведены возможные пути решения.

Таблица 3

Возможные пути решения проблем, выявленных при анализе процесса

бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа, формирующихся на основе объединения действующих предприятий

Выявленные проблемы в ходингах, формирующихся на базе действующих предприятий Возможные пути решения

Низкий синергетический эффект Необходимо тщательное исследование всех процессов, происходящих на прибавляемых структурных единицах. Для повышения эффективности необходима разработка новых процессов движения денежных средств, ресурсов, продукции и информации, которые будут отвечать не интересам конкретной структурной единицы, а интересам ходинга в целом

Отсутствие единых принципов формирования бюджетов Необходимо внедрение единых принципов и методов бюджетирования, а также форматов бюджетов, что возможно только с нуля

Неэффективная организация контроля за испонением бюджета Персонализация ответственности на уровне каждой структурной единицы

Сложности при консолидации Построение оптимальных денежных потоков внутри ходинга

Отсутствие возможности автоматизации Необходимо построение новой единой системы бюджетирования, позволяющей провести поную автоматизацию.

Можно сделать вывод, что для построения эффективного процесса бюджетирования в ходингах, формирующихся на базе действующих предприятий, необходима постановка бюджетирования с нуля. При этом для повышения эффективности этого процесса необходимо разработать универсальный агоритм построения эффективного процесса бюджетирования в ходинге.

В третьей главе "Совершенствование бюджетирования в системе управления компаниями ходингового типа" разработан агоритм построения эффективного процесса бюджетирования в системе управления финансами ходинга.

Главная цель внедрения бюджетирования заключается в повышении эффективности управления финансами предприятия за счет координации деятельности всех структурных элементов и своевременного получения информации. Добиться этого позволит правильно построенный процесс бюджетирования, поэтому, по нашему мнению, об эффективности процесса бюджетирования можно говорить при выпонении этих двух критериев.

Таблица 4

Критерии эффективности процесса бюджетирования в системе управления финансами ходинга

Критерии эффективности процесса бюджетирования в системе управления финансами ходинга Содержание критерия

1.Оптимизация движения денежных средств в ходинге за счет: Суммирование эффектов А+Б+С

а) повышение эффективности использования временно свободных финансовых ресурсов путем перемещения их между структурными единицами Перемещение временно свободных финансовых ресурсов между структурными единицами

б) снижение затрат на привлечение денежных средств, благодаря использованию свободных денежных средств ходинга Экономия на уплате процентов по сравнению с банковским процентом

в) оптимизации налоговых платежей в ходинге Перемещение ресурсов по структурным единицам с целью сократить налог на прибыль за счет наличия убыточных единиц или предприятий в свободной экономической зоне

2.Получение своевременной информации о выпонении бюджетных статей, за счет: Суммирование эффектов А+Б

а) контроля за испонением бюджета структурной единицы ходинга Анализ отклонений от плана и их причин по структурной единице

б) контроля за испонением консолидированного бюджета ходинга Анализ отклонений от плана и их причин по ходингу

Выпонение всех критериев даст максимальный эффект от управления финансами ходинга, то есть 100%, что, в свою очередь, соответствует коэффициенту 1, поэтому будет верно следующее:

О < ЭБ < 1;

О < ОДС < 1;

О <ПИ < 1; (2)

ЭБ= ОДС х ПИ, где ЭБ - эффект бюджетирования в ходинге;

ОДС - оптимизация движения денежных средств в ходинге; ПИ - получение своевременной информации о выпонении бюджетных статей.

На наш взгляд, достижение поставленной задачи возможно при последовательном выпонении взаимосвязанных условий, в числе которых:

1. Обеспечение эффекта двойной интеграции.

2. Автоматизация процесса бюджетирования.

3. Организация системы контроля и управления отклонениями.

Рассмотрим подробнее каждое из предлагаемых условий:

1) Обеспечение эффекта двойной интеграции. Этот эффект подразумевает совмещение синергетического эффекта от внутренней оптимизации процессов и внешней оптимизации процессов, происходящих в компании ходинга.

Значительно увеличить эффективность системы управления финансами можно за счет внутренней интеграции, т.е. интеграции отдельных подсистем компании. Так, например, система бюджетирования может существовать без привязки к системе бухгатерского учета, а может использовать фактическую информацию из бухгатерского учета. Внешний эффект интеграции системы бюджетирования заключается во внедрении единой сквозной системы бюджетирования, что позволит избежать двойного запонения финансовых бюджетов.

2) Автоматизация процесса бюджетирования.

Очевидно, что для того чтобы построить эффективную систему бюджетирования, необходимо не только построить интегрированную финансовую модель предприятия, но и реализовать бюджетирование в виде единой информационной базы. Существуют два основных классических подхода к автоматизации процесса бюджетирования на предприятии: внедрение и автоматизация от существующего программного продукта или лот методологии к автоматизации. В работе подробно исследованы плюсы и минусы данных подходов, в результате чего был сформулирован вывод: несмотря на то, что на стадии внедрения бюджетирования подход лот методологии к автоматизации является более сложным, в процессе его применения будет получен максимальный эффект от бюджетирования.

3) Организация системы контроля и управления отклонениями.

Система контроля испонения бюджета и управления отклонениями

является логическим продожением планирования деятельности и проводится после процесса реализации планов. Очевидно, что спланировать

деятельность на 100% невозможно, а, следовательно, и выпонение плана будет находиться в некотором интервале. Для того чтобы менеджер мог сконцентрироваться на действительно значимых отклонениях, а не тратить время на небольшие погрешности, допущенные при планировании, необходимо определить, какие отклонения на самом деле являются существенными для деятельности конкретного предприятия.

На основе статистических данных было доказано, что сумма очень большого числа случайных величин, влияние каждой из которых близко к 0, имеет распределение, близкое к нормальному, поэтому мы рассматриваем колебание бюджетных статей как нормальное распределение, а, следовательно, для него верно правило трех сигм (3-sigma rule), согласно которому почти все значения запланированных показателей деятельности предприятия находятся в интервале:

x-3o<Xi<x + 3o, (3)

где х - среднеарифметическое значение анализируемого бюджетного показателя за несколько отчетных периодов;

о - среднеквадратическое отклонение по анализируемому бюджетному показателю;

х, - фактическое значение той или иной статьи бюджета.

Все это дает основание говорить о том, что для каждой структурной единицы и центра финансовой ответственности необходимо разработать и утвердить систему значимости отклонений по основным статьям бюджетов. Таким образом, анализу бюджетного менеджера будет подвержены только значимые для структурной единицы или центра финансовой ответственности отклонения.

Рассмотрим пример. Поскольку многие компании (в т.ч. и исследуемый ходинг ГрК Вога-Днепр) получают доходы от своей деятельности в доларах, изменение курса валюты будет влиять на планируемую выручку в рублях. Рассчитаем коридор допустимых колебаний для данного показателя.

Таблица 5

Расчет коридора допустимого отклонения бюджетного показателя,

при котором не требуется внесение корректировок в бюджет

Отклонение Средне- квадра- Левая Правая

Период 2011 г. Курс USD от среднего тическое граница граница

значения отклонение коридора коридора

1 2 3 4 5 6

Январь 31,49 2,09833 1,48375 24,94043 33,84290

Февраль 30,82 1,42833 1,00998 26,36171 3,02995

Март 31,39 1,99833 1,41304 25,15256 33,63077

Апрель 30,57 1,17833 0,83321 26,89204 31,89129

1 2 3 4 5 6

Май 28,75 -0,64167 0,45373 28,03049 30,75285

Июнь Июль 27,91 27,99 -1,48167 -1,40167 1,04770 0,99113 26,24858 26,41828 32,53476 32,36505

Август 27,93 -1,46167 1,03355 26,29100 32,49233

Сентябрь Октябрь 28,08 28,46 -1,31167 -0,93167 0,92749 0,65879 26,60920 27,41530 32,17413 31,36803

Ноябрь 29,32 -0,07167 0,05068 29,23964 29,54369

Декабрь 29,99 0,59833 0,42309 28,12241 30,66092

Среднее значение 29,39167 26,81014 29,52389

Плановая выручка было рассчитана при плановом курсе 29,4 руб. за 1 USD и составляла 249 мн руб. Данный расчетный коридор позволяет определить допустимое отклонение курса валют, при котором менеджеру не нужно вмешиваться в процесс. Таким образом, при повышении стоимости 1 USD выше чем 29,24 руб. или падении ниже, чем 26,81 руб., что соответствует коридору колебания выручки от 292,4 мн руб. до 268,1 мн руб., финансовому менеджеру необходимо принять срочные управленческие решения, т.к. такие отклонения могут оказать значительное влияние на панируемый уровень прибыли.

Очевидно, что отклонения бюджетных показателей могут быть как положительными, так и отрицательными, а, следовательно, в сумме давать результат, близкий к нулевым отклонениям, что повлечет за собой отсутствие контроля отклонений по статье или, наоборот, - сумма незначимых отклонений может превышать порог значимости. Чтобы избежать подобной ситуации, нами разработана двухуровневая система бюджетного контроля в ходинге: первый уровень - структурная единица, второй уровень- головная компания. Суть двухуровневого бюджетного контроля дожна заключаться в следующем: в каждой структурной единице дожно быть ответственное за бюджет структурной единицы лицо, которое дожно проводить анализ значимых отклонений и в комментариях указывать их причину, все незначимые отклонения маркируются. Для того чтобы избежать обнуления информации, все отклонения необходимо брать как модуль числа, т.е.: п

2 х = | х1 | + | Дх2|+...+ |Дхп|, (4)

где п - количество компаний, входящих в ходинг;

Дх - консолидированное отклонение бюджетного показателя;

Axi -отклонение i-той компании, входящей в ходинг.

Формула наглядно показывает, что при консолидации отклонения не обнулятся и не исказятся за счет их разнонаправленного характера.

Затем информация попадает в консолидированные бюджеты на уровне головной компании, где они суммируются. За счет того, что незначимые отклонения структурных единиц были промаркированы, программа будет игнорировать их при формировании отчета по существенным отклонениям, даже если в сумме по структурным элементам они превысили порог значимости. В отчет попадут только значимые отклонения по структурным единицам, а поскольку они взяты по модулю даже при разнонаправленном характере, их сумма не может быть равна нулю, а, следовательно, они подлежат обязательному контролю бюджетного менеджера.

Резюмируя сказанное, можно сделать вывод, что постоянный контроль и управление по значимым отклонениям при бюджетировании в системе управления финансами ходингов позволят избежать отрицательных итогов деятельности планового периода и дадут возможность получить допонительную прибыль, если своевременно будут выявлены допонительные благоприятные факторы, которые не были учтены при планировании.

На основе вышеизложенного предлагается укрупненный агоритм построения эффективного процесса бюджетирования в системе управления финансами в компании ходингового типа:_

Обеспечение эффекта двойной интеграции

Автоматизация процесса бюджетирования

Организация двухуровневой системы контроля и управления отклонениями

Эффективный процесс бюджетирования в ходинге

Рис. 1. Укрупненный агоритм построения эффективного процесса бюджетирования в системе управления финансами в компании ходингового типа

Подводя итог, можно сделать вывод, что предложенный агоритм поможет не только построить эффективный процесс бюджетирования в компании ходингового типа, но и сократить издержки на бюджетирование в ходинге за счет эффекта масштаба.

В заключении диссертации сформулированы результаты и выводы проведенного исследования.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

В изданиях, определенных ВАК

1.Савельева КМ. Особенности бюджетирования в компаниях ходингового типа [Текст] / Савельева И.М. // Вестн. Самар. гос. экон. ун-та. - Самара, 2012. -

№ 6 (92). - 0,4 печ. л.

2. Савельева КМ. Построение двухуровневой системы контроля испонения бюджетных показателей в компаниях ходингового типа на основе значимых отклонений [Текст] / Савельева И.М. // В мире научных открытий. Красноярск: Научно-инновационный центр, 2012. № 3 (27) (Экономика и инновационное образование). 328 с. - С. 139-147.-0,35 печ. л.

3. Савельева КМ. Формирование необходимых условий построения эффективной системы бюджетирования в компаниях ходингового топа [Текст] / Савельева И.М. // Современные исследования социальных проблем (электронный научный журнал). Красноярск: Научно-инновационный центр, 2012. № 3. URL: Ссыка на домен более не работаетe-m/issues/2012/3/ savelevapdf (дата обращения: 19.04.2012). - 0,33 печ. л.

Публикации в других изданиях

4 Савельева КМ. Бюджетирование в компаниях ходингового типа // Экономические науки: Ученые записки [Текст] / Савельева И.М. /Ульяновский государственный университет. Ульяновск: УГУ. - 2010. - Вып. 1 (25) часть 1-91с. - С. 65-68. - 0,14 печ.л

5 Савельева КМ Внедрение интегрированных финансовых моделей бюджетирования [Текст] / Савельева И.М. // Третья Всеросийская научно-практическая конференция с международным участием Региональная инновационная экономика^: сущность, элементы, проблемы формирования: Ульяновский государственный университет. - 2011. - 264с. - С. 208-210. - 0,13 печ. л.

6 Савельева КМ. Дискуссионные вопросы о сущности бюджетирования // Ученые записки: Экономические науки [Текст] / Савельева И.М. / Ульяновский государственный университет. Аспирантский выпуск. Ульяновск.УГУ, 2011. Выпуск 15. -

77 с.-С. 51-55.-0,21 печ. л.

7. Савельева КМ. История становления финансовой науки [Текст] / Савельева И.М. // Экономические науки: Ученые записки / Ульяновский государственный университет. Ульяновск- УГУ. - 2010. Аспирантский выпуск 14 -60 с. - С. 34-38. - 0,22 печ. л.

8. Савельева КМ. Управление отклонениями в системе бюджетирования [Текст] / Савельева И.М. // Всероссийская научно-практическая конференция Актуальные вопросы социально-экономического развития России в XXI веке: аспиранты и студенты в научном поиске: Сборник научных статей. - Смоленск: Универсум, 2011. - 304 с. - С. 164-167. - 0,2 печ. л.

9 Савельева КМ., Молофеев Е.Г. Оперативное финансовое планирование и его использование в организации деятельноеЩ предприятия [Текст] / Савельева КМ. //Сборник тезисов по результатам ежегодной научно-пракшческой конференции УГУ - 2011, секция Финансы и кредит.-Ульяновск: УГУ, 2012. - 52 с.-С. 32-35. - 0,2/0,1 печ. л.

Подписано в печать 25.09.2012.

Формат 60x84/16. Бум. писч. бел. Печать офсетная.

TapHHTypa'Times New Roman". Объем 1 печ. л.

Тираж 150 экз. Заказ № SOS.

Отпечатано в типографии ФГБОУ ВПО СГЭУ.

443090, Самара, ул. Советской Армии, 141.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Савельева, Ирина Михайловна

Введение.

Глава 1. Теоретические основы бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа.

1.1. Бюджетирование в системе управления финансами компаний.

1.2. Генезис понятия, классификация, модели управления финансами компаний ходингового типа.

1.3. Особенности бюджетирования в компаниях ходингового типа.

Глава 2. Анализ практики бюджетирования в системе управления финансами вертикально-интегрированных компаний ходингового типа.

2.1. Особенности бюджетирования планомерно сформировавшегося авиационного ходинга ГрК Вога-Днепр.

2.2. Организация бюджетирования формирующегося авиастроительного ходинга Объединенная авиастроительная корпорация на основе объединения действующих предприятий.

2.3. Процесс бюджетирования в системе управления финансами вертикальноинтегрированных компаниях ходингового типа.

Глава 3. Совершенствование бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа.

3.1. Построения эффективного процесса бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа.

3.2. Разработка системы контроля и управления отклонениями в процессе бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Бюджетирование в системе управления финансами компаний ходингового типа"

Актуальность темы исследования. Финансовый кризис, начавшийся в 2008 г., показал неэффективность деятельности многих предприятий, что привело к их массовому банкротству. Наиболее жизнеспособными оказались компании, осуществляющие свою деятельность в различных интегрированных формах. Мировой опыт также свидетельствует о том, что даже в период кризиса крупные интегрированные структуры оказываются более устойчивыми к изменениям экономической ситуации. Таким образом, мы считаем необходимым исследование интегрированных структур, так как именно они являются основой экономики любой страны, поэтому объектом исследования было выбрано бюджетирование в системе управления финансами компаний ходингового типа

Глобальность, стремительность и оперативность - основные характеристики современного рынка. Эти тенденции бизнеса лежат в основе возрастающей роли специфических финансовых вопросов управления, где на первый план выходит вопрос о максимальной эффективности деятельности предприятий, добиться которой возможно, лишь постоянно планируя и контролируя. Очевидно, что от дожной организации процесса управления финансами коренным образом зависит благополучие компании. Бизнес не может процветать без разработанных финансовых планов и контроля за их выпонением. В качестве одного из способов совершенствования и повышения эффективности управления финансами на основе широкого вовлечения в процесс финансового планирования и контроля менеджеров всех уровней, улучшения информационных и коммуникационных потоков используется бюджетирование, давно зарекомендовавшее себя в развитых странах.

Управление финансами в крупных интегрированных структурах ходингового типа характеризуется высокой сложностью, что снижает эффективность управления финансами и не дает в поной мере использовать преимущества от объединения. Все это обуславливает необходимость исследования особенностей бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа.

Степень разработанности проблемы. Бюджетирование зародилось на Западе в странах с развитой рыночной экономикой. В связи с этим теоретические и практические проблемы бюджетирования широко представлены в работах зарубежных специалистов: Г. Андерсона, А.Апчерча, Р. Брейли, Ч.Гаррисона, Э. Джонса, К.Друри, Т. Карлина, Н.Майерса, Р.Манна, Ш. Милза, Б. Нидза, Дж.Риса, Дж.Г.Сигела, Дж.Фостера, Д. Фрейзера, Д. Хана, Ч.Т.Хорнгрена, Дж. Хоупа, Дж.К.Шима, Г.Эмерсона, Р.Энтони.

Первые попытки применения западных разработок в области бюджетирования в российской экономике были не совсем удачны. Это вызвано тем, что они требовали адаптации к российским системам учета и отчетности, а также к особенностям управления финансами компаний в России. В отечественной экономической литературе вопросы бюджетирования в системе управления финансами рассмотрены в трудах И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, Л.П. Бажуткиной, A.C. Бобылевой, В.В. Бочарова, В.В. Гамаюнова, А.Е. Карпов, В.В. Ковалева, В.Н. Самочкина, Т.В. Сизова, Е.С. Стояновой, O.A. Хвостенко, В.Е. Хруцкого, А.Д. Шеремета, В.В. Янова и др.

Основоположниками теории управления финансами корпораций принято считать ведущих зарубежных экономистов А.Берли и Г.Минза, в дальнейшем их исследования были развиты в трудах зарубежных и российских ученых, таких как У. Батнер, К. Мейер, Д. Сейлер, М. Хессель, А. Шлейфер, C.B. Авдашева, JI.A. Базилевич, J.B. Бурлаков, С.Б. Гальперина, М.И. Круглов, А.Д. Радыгин, Е.В. Чиркова и др.

Между тем, теоретические и методические вопросы постановки и совершенствования бюджетирования в системе управления финансами в компаниях ходингового типа отмечены лишь в отдельных публикациях и не носят системного характера.

Актуальность, практическая значимость и наличие недостаточно разработанных теоретических вопросов определили выбор темы данного исследования, его цель и задачи.

Область исследования. Диссертационное исследование проведено по специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит в рамках части 1 Финансы, п.З. Финансы хозяйствующих субъектов, подпунктов п. 3.2. Организационно-экономические аспекты финансов предприятий и организаций, п. 3.5. Управление финансами хозяйствующих субъектов: методология, теория; трансформация корпоративного контроля, п. 3.13. Теория, методология, методика финансового планирования на уровне хозяйствующих субъектов, п. 3.29. Система финансового контроля в управлении предприятием: содержание, формы, методы и инструменты реализации Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Объектом диссертационного исследования является бюджетирование в системе управления финансами компаний ходингового типа.

Предмет исследования - финансово-экономические отношения, возникающие в системе управления финансами компаний ходингового типа.

Целью исследования является развитие теоретических основ и разработка практических рекомендаций по совершенствованию бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа с целью получения максимального эффекта от объединения.

Для достижения цели исследования были поставлены следующие задачи:

- выявить сущность финансов ходинга и особенности процесса формирования ходингов в Российской Федерации;

- исследовать сущность бюджетирования в системе управления финансами предприятия;

- исследовать особенности бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа;

- провести анализ бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа на примере сформированного и формирующегося ходингов;

- определить основные проблемы бюджетирования в компаниях ходингового типа;

- разработать предложения по совершенствованию бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа.

Гипотеза научного исследования заключается в том, что в современных экономических условиях для предприятий любой степени интеграции, как правило, применяются одинаковые подходы к организации и реализации процесса бюджетирования в системе управления финансами, что не дает возможности получить допонительный эффект от совместного управления финансами. В этой связи, по нашему мнению, необходима разработка принципиально нового агоритма бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа, позволяющий получить эффект от интеграции предприятии.

Методологическую и теоретическую основу диссертационного исследования составили работы отечественных и зарубежных авторов по теоретическим и прикладным вопросам бюджетирования в системе управления финансами предприятия. В исследовании применялись следующие методы исследования: описательный, статистический, аналитический и системный. Для обработки исходной информации использовались качественный и количественный анализ, а также финансовый и статистический анализ. В качестве инструментария использовались средства вычислительной техники.

Научная новизна исследования заключается в расширении теоретических основ бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа, а также разработке практических рекомендаций по бюджетированию. Она подтверждается следующими научными результатами исследования, выносимыми на защиту:

1. Дано определение бюджетирования как функционального элемента управления финансами компаний, который включает составление, испонение и организацию контроля за испонением взаимосвязанных бюджетов.

2. Предложен новый метод бюджетирования в ходинге сверху-вниз-наверх, что позволяет сочетать достоинства существующих методов планирования снизу-вверх и сверху-вниз и избежать существующих недостатков.

3. Сформулированы принципы бюджетирования в ходинге, такие как принцип единства, ответственности, оптимизации и суммарной прибыли, позволяющие организовать процесс бюджетирования и обеспечить реализацию целевых установок компаний ходингового типа.

4. Разработан укрупненный агоритм построения эффективного процесса бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа, состоящий из трех последовательных этапов: обеспечение эффекта двойной интеграции, автоматизации процесса бюджетирования и организации системы контроля и управления отклонениями.

5. Предложен способ управления отклонениями бюджетных показателей в ходинге на основе двухуровневой системы бюджетного контроля, которая позволяет избежать ошибок при консолидации отклонений и управлять только значимыми отклонениями.

Теоретическая значимость исследования определяется актуальностью поставленных задач и заключается в развитии теории бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа. А именно, определение бюджетирования, новый метод, принципы бюджетирования, что позволяет существенно повысить уровень бюджетирования в ходингах. Отдельные положения диссертационного исследования используются в учебном процессе ФГБОУ ВПО Ульяновский государственный университет по дисциплинам "Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски", "Финансы и кредит", "Догосрочная финансовая политика".

Основные положения работы были опубликованы в сборниках научных трудов Ульяновского государственного университета (2010-2011 гг.), докладывались и получили положительную оценку на ежегодной Всеросийской научно-практической конференции с международным участием Региональная инновационная экономика: сущность, элементы, проблемы формирования (г.Ульяновск, 2011г.), Всероссийской научно-практической конференции Актуальные вопросы социально-экономического развития России в XXI веке: аспиранты и студенты в научном поиске (г.Смоленск, 2011 г.) и на Ежегодной научно-практической конференции УГУ - 2011, секция Финансы и кредит (г.Ульяновск, 2011 г.).

Практическая значимость исследования. Методические положения и выводы исследования могут быть использованы в деятельности компаний ходингового типа, а также крупными предприятиями. В частности, укрупненный агоритм построения эффективного процесса бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа, а также управление отклонениями бюджетных показателей в ходинге на основе двухуровневой системы бюджетного контроля. Основные результаты исследования апробированы и внедрены в деятельность ООО Авиакомпания Вога-Днепр и ЗАО Авиастар-СП в 2012 г., что подтверждается актами внедрения.

Публикации. Основные положения диссертации нашли отражение в 9 публикациях авторским объемом 2,08 печ. л., в т.ч. в изданиях, определенных перечнем ВАК, - 3, объемом 1,08 печ. л.

Структура диссертации Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Общий объем диссертации составляет 143 страницы машинописного текста, 19 рисунков, 21 таблицу и 5 формул.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Савельева, Ирина Михайловна

Заключение

В рамках диссертационной работы авторами были проведены подробные исследования с целью анализа и научного осмысления данных, связанных как с теоретическими, так и с практическими аспектами бюджетирования в системе управления компаниями ходингового типа, а также с целью разработки собственного агоритма построения эффективной системы бюджетирования в ходинге. В этих целях была глубоко изучена и проанализирована теоретическая и практическая база, которые были наработаны российскими и иностранными учеными и специалистами в области бюджетирования и управления компаниями ходингового типа.

Особое место в работе занял собственный практический опыт авторов, полученный в течение почти двух лет в ООО Авиакомпания Вога-Днепр и в рамках проекта по внедрению системы бюджетирования на ЗАО Авиастар-СП. Авторами были подробно изучены условия, необходимые для построения эффективного процесса бюджетирования в ходинге, и выделены особенности этого процесса в ходингах планомерно формирующихся и на основе объединения действующих предприятий.

Проведенные исследования позволили авторам сделать следующие выводы, заключающиеся в расширении теоретических основ бюджетирования в системе управления финансами, а также разработке практических рекомендаций по бюджетированию в системе управления финансами ходингов, позволяющих получить максимальный эффект от объединения. Она подтверждается следующими научными результатами исследования, выносимыми на защиту:

1. Дано определение бюджетирования как функционального элемента управления финансами компаний, который включает составление, испонение и организацию контроля за испонением взаимосвязанных бюджетов.

2. Предложен новый метод бюджетирования в ходинге сверху-вниз-наверх, что позволяет сочетать достоинства существующих методов планирования снизу-вверх и сверху-вниз и избежать существующих недостатков.

3. Сформулированы принципы бюджетирования в ходинге, такие как принцип единства, ответственности, оптимизации и суммарной прибыли, позволяющие организовать процесс бюджетирования и обеспечить реализацию целевых установок компаний ходингового типа.

4. Разработан укрупненный агоритм построения эффективного процесса бюджетирования в системе управления финансами компаний ходингового типа, состоящий из трех последовательных этапов: обеспечение эффекта двойной интеграции, автоматизации процесса бюджетирования и организации системы контроля и управления отклонениями.

5. Предложен способ управления отклонениями бюджетных показателей в ходинге на основе двухуровневой системы бюджетного контроля, которая позволяет избежать ошибок при консолидации отклонений и управлять только значимыми отклонениями.

Работа имеет реальную практическую значимость и дает возможность использовать полученные результаты не только в рамках интегрированных структур, но и на крупных предприятиях.

Современные экономические условия делают необходимым постоянно совершенствовать и повышать эффективность управления компаниями ходингового типа. Таким образом, исследования в данной сфере необходимо продожать, развивая и повышая их эффективность и результативность. Исследования будут продожены автором в его дальнейших научных исследованиях.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Савельева, Ирина Михайловна, Ульяновск

1. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ Об акционерных обществах Электронный ресурс. : закон РФ. - ред. от 26.12.1995 № 208-ФЗ. - URL : Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=133404.

2. Проект Федерального Закона О ходингах (проект N 99049555-2) : Электронный ресурс. : проект закона РФ. ред. от 27.06.2001. -URL: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=PRJ;n=12886

3. Приказ Министерства авиационной промышленности № 350 от 01.09.1975 О строительстве в г. Ульяновске авиационного промышленного комплекса (УАПК) Электронный ресурс. : офиц. документ // СПС Консультант Плюс.

4. Указ Президента РФ от 02.12.1998 № 1453 О дальнейшем развитии интегрированных авиастроительных комплексов Электронный ресурс. : офиц. документ. URL: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=EXP;n=201182.

5. Азроянц Э.Н., Эрзикян Б.А. Ходинговые компании: Особенности, опыт, проблемы, перспективы. Кн. 1. / Э.Н. Азроянц, Б.А. Эрзикян. М., 1992. -С. 22.

6. Акофф Р. Планирование будущего корпорации Текст. / Р. Акофф. М. : Прогресс, 1985.

7. Андрющенко А. Постановка бюджетирования: задачи и анализ ошибок Текст. / А. Андрющенко // Консультант. 2005. - № 23. - С. 7 - 19.

8. Анисимов А.Н. Феномен крупной корпорации или какой рынок нам нужен Текст. / А.Н. Анисимов // Российский экономический журнал. -1992.-№8.-С. 95-101.

9. Антонова З.Г. Компании ходингового типа в переходной экономике России Текст. : дис. .канд. экон. Наук / З.Г. Антонова. Томск, 1998.

10. Афанасьев Мст. Бюджетирование, ориентированное на результат Текст. / Мст. Афанасьев // Вопросы экономики. 2004. - № 9. - С. 130 -140.

11. Бажуткина Л.П. Методология системного подхода к управлению промышленными предприятиями Текст. : препринт. / Л.П. Бажуткина. -СПб. : СПбГУЭФ, 2002.

12. Бажуткина Л.П. Факторы реструктуризации предприятий Текст. / Л.П. Бажуткина // Рыночная экономика: состояние, проблемы, перспективы: сборник научных трудов, Вып. 3. Самара : ИПО СГАУ, 1999.

13. Бажуткина Л.П. Формирование новых организационных структур управления в регионе при переходе к рынку Текст. / Л.П. Бажуткина ; деп. в ИНИОН РАН № 55203 от 09.12.92. Самара : Самарский экономический ин-тут, 1992.

14. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: как управлять капиталом? Текст. / И.Т. Балабанов. -М. : Финансы и статистика, 1995.

15. Бирюлин Д.П. Постановка бюджетирования на промышленном предприятии Текст. / Д.П. Бирюлин // Финансовый менеджмент. -2004. -№ 4. С. 43 - 52.

16. Бланк И.А. Управление прибылью Текст. / И.А. Бланк. К. : Ника-Центр, 1998. - 544 с.

17. Бобылева A.C. Влияние экономического кризиса на состояние финансово-кредитной системы России Текст. / A.C. Бобылева // Вестник Ульян, гос. с-х акад. Ульяновск, 2009. - № 2 (9).

18. Бобылева A.C. Управление расчетами организаций Текст. / A.C. Бобылева, Л.И. Иванова // Корпоративное управление: проблемы и практика : сборник материалов Международной конференции. -Ульяновск. УГТУ, 2004.

19. Боровикова Е.В. Индикаторы результативности в системе среднесрочного бюджетирования Текст. / Е.В. Боровикова // Бухгатерский учёт в бюджетных и некоммерческих организациях. -2006.-№8.-С. 12-18.

20. Бочаров В.В. Внутрифирменное финансовое планирование и контроль Текст. : учеб. пособие / В.В. Бочаров. СПб. : СПбГУЭФ, 1999. - 72 с.

21. Бочаров В.В. Коммерческое бюджетирование Текст. / В.В. Бочаров. -СПб. : Питер, 2003. 368 е.: ил.

22. Бочаров В.В. Финансовое моделирование Текст. / В.В. Бочаров. -СПб. : Питер, 2000. 208 с.

23. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы Текст. / В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев. СПб. : Питер, 2002. - 544 с.

24. Бурцев В.В. Бюджетирование в управлении коммерческой организацией Текст. / В.В. Бурцев // Аудитор. 2006. - № 3. - С. 32 - 38.

25. Бурцев, В.В. Управленческий аудит системы бюджетирования Текст. / В.В. Бурцев // Аудиторские ведомости. 2007. - № 12. - С. 14-19.

26. Наумова Н.В., Жарикова JI.A. Бюджетирование в деятельности предприятия Текст. : учебное пособие / Н.В. Наумова, JI.A. Жарикова. -Тамбов : Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2009. 112 с.

27. Бюджетирование: теория и практика Текст. : учебное пособие / JI.C. Шаховская [и др.]. М. : КНОРУС, 2009. - 400 с.

28. Бюджетирование: шаг за шагом Текст. / Добровольский Е.Ю. [и др.]. -СПб. : Питер, 2005. (Серия Практика менеджмента).

29. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами Текст. : пер с англ. / Дж. Ван Хорн ; под ред. И.И. Елисеевой М. : Финансы и статистика, 1996.

30. Развитие интегрированных корпоративных структур в России Текст. / Ю. Винслав [и др.] // Российский экономический журнал. 1998. - Vol. 1 - 12.

31. Внедрение системы бюджетирования мы начали с ошибок Текст. // Финансовый директор. 2004. № 6. - С. 37-38.

32. Внутрифирменное бюджетирование. Настольная книга по постановке финансового планирования Текст. 2 изд., перераб. и доп. - М. : Финансы и статистика, 2006. - 464 с.

33. Войко А. Постановка системы бюджетирования на предприятии Текст. / А. Войко // Финансовая газета. Региональный выпуск. 2006. - № 2. - С. 4-5.

34. Вокова О.П. Бюджетирование и финансовый контроль в коммерческих организациях Текст. / О.П. Вокова. М. : Финансы и статистика, 2005.

35. Воробьёв П., Земеров Ф. Бюджетирование деятельности производственных предприятий (опыт разработки и внедрения) Текст. / П. Воробьёв, Ф. Земеров // Проблемы теории и практики управления. -2001.-№6.

36. Габасов Р.Ф., Кирилова Ф.М. Принцип максимума в теории оптимального управления Текст. / Р.Ф. Габасов, Ф.М. Кирилова. -Минск : Наука и техника, 1974. 272 с.

37. Галушкин В. Новации бюджетного процесса: Бюджетирование, ориентированное на результат Текст. / В. Галушкин // Вопросы экономики. 2005. - № 2. - С. 4 - 23.

38. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия: Эффективность и бюджетирование Текст. / В.Н. Самочкин [и др.]. М. : Дело, 2000. - 352 с.

39. Горбачёва Л. Постановка системы бюджетирования Текст. / Л. Горбачёва // Финансовая газета. 2006. - № 20. - С. 5-6.

40. Лейкин Д. Трансфертное ценообразование Текст. / Д. Лейкин // ЖУК: Журнал управления компанией. 2005. - № 9. - С. 48 - 50.

41. Дука Б. Бюджетирование: где спотыкаются ваши финансы. Текст. / Б. Дука // Экономика и жизнь. 2005. - № 18. - С. 13 - 19.

42. Дуканич Л.В. Управление региональным налогообложением: теоретико-методологические основы и инструментальное обеспечение Текст. : научная монография / Л.В. Дуканич. М.: Контур, 2001. - 255 с.

43. Жуков С. Бюджетирование почти без проблем Текст. / С. Жуков // Банковское дело в Москве. - 2005. - № 9. - С. 27 - 32.

44. Ильин М., Тихонов А. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России Текст. / М. Ильин, А. Тихонов. М. : Альпина Паблишер, 2002.

45. Ильина, Е. Автоматизация бюджетирования в современных системах управления Текст. / Е. Ильина // Финансовая газета. Региональный выпуск. 2004. - № 21. - С. 3 - 4.

46. Исаев Д., Хомаза Д. Внедрение автоматизированной системы бюджетирования Текст. / Д. Исаев, Д. Хомаза // Финансовая газета. -2004. -№ 18.-С. 4.

47. Какую программу выбрать для автоматизации бюджетирования Текст. : независимый тест-драйв // Финансовый директор. 2009. - № 5.

48. Карпов А.Е. Бюджетирование как инструмент управления Текст. Книга 1 / А.Е. Карпов. М. : Изд. Результат и качество, 2005. - (Серия Просто о сложном).

49. Келер Т. Концепции ходинга Текст. : пер. с нем. / Т. Келер. -Обнинск: Государственный центральный институт повышения квалификации руководящих работников и специалистов Министерства РФ по атомной энергии, 1997.

50. Кобченко А. Как добиться испонения бюджета Текст. / А. Кобченко // Финансовый директор. 2004. - № 6. - С. 39-45.

51. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент Текст. / В.В. Ковалев. М. : Финансы и статистика, 2000. - 768 с.

52. Контроль испонения бюджета Текст. // Финансовый директор. 2006. -№ 10.

53. Конференция Организации Объединенных Наций по Торговле и Развитию: Представление информации о влиянии корпораций на общество: текущие тенденции и вопросы . Нью-Йорк ; Женева : Организация Объединенных Наций, 2004. - 118 с.

54. Кочетков Г.Б., Супян В.Б. Корпорация: американская модель Текст. / Г.Б. Кочетков, В.Б. Супян. СПб. : Питер, 2005.

55. Куницына H.H. Финансовое планирование как элемент механизма корпоративного управления Текст. / H.H. Куницына // Экономический анализ: теория и практика. 2006. - № 12.

56. Майер Э. Контролинг как система мышления и управления Текст. / Э. Майер. М. : Финансы и статистика, 1995.

57. Малютин Д. Возможен ли отказ от систем бюджетирования Текст. / Д. Малютин // Финансовая газета. Региональный выпуск. 2006. - № 12. -С. 2-4.

58. Мескон М.Х. Основы менеджмента Текст. : пер. с англ. / М.Х. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури. М. : Дело, 1992. - 702 с.

59. Миславский А. Центры финансовой ответственности. Первый шаг на пути к бюджетированию Текст. / А. Миславский // Двойная запись. -2005. -№ 10.-С. 4-8.

60. Неудачин В. Стратегическое бюджетирование на основе BSC Текст. / В. Неудачин // Консультант. 2005. - № 7. - С. 3 - 9.

61. Никаноров С.П. Системный анализ и системный подход Текст. / С.П. Никаноров // Системные исследования: ежегодный сборник. М. : Наука, 1972.

62. Никитина Н. Проблемы постановки системы бюджетирования на предприятиях и пути их решения Текст. / Н. Никитина // Финансовая газета. 2005. - № 9. - С. 4 - 6.

63. Никитина Н.В., Янов В.В. Корпоративные финансы Текст. : учебное пособие / Н.В. Никитина, В.В. Янов. М. : ЖКНОРУС, 2012. - 512 с.

64. Перегудов С.П., Семененко И.С. Корпоративное гражданство: концепции, мировая практика и российские реалии Текст. / С.П. Перегудов, И.С. Семененко. М. : Прогресс-Традиция, 2008.

65. Попов А.Н., О.Ю. Ширшова. Система бюджетирования на предприятиях Текст. / А.Н. Попов, О.Ю. Ширшова // БУХ.1С. 2005. - № 4. - С. 12 -17.

66. Радыгин А.Д., Энтов P.M. Институциональные проблемы развития корпоративного сектора: собственность, контроль, рынок ценных бумаг Текст. / А.Д. Радыгин, P.M. Энтов. М. : Изд-во ИЭПП, 1999.

67. Ревенков А.Н. Финансовое планирование как элемент хозяйственного управления Текст. / А.Н. Ревенков // Финансы. 2005. - № 3. - С. 12.

68. Ричард Брейли, Стюарт Майерс. Принципы корпоративных финансов Текст. : пер. с англ. / Брейли Ричард, Майерс Стюарт. М. : Олимп-Бизнес, 1997.- 1120 с.

69. Российский энциклопедический словарь Текст. : в 2 т. Т. 2. / гл. ред. A.M. Прохоров.-М., 2001.-С. 1728.

70. Рыжакина Т. Бюджетирование как основа стратегического планирования Текст. / Т. Рыжакина // Финансовая газета. 2006. - № 24. - С. 3 -4.

71. Савельева И.М. Бюджетирование в компаниях ходингового типа Текст. / И.М. Савельева // Экономические науки: Ученые записки. -Ульяновск : УГУ. 2010. - Вып. 1(25). Часть 1. - С. 65 - 68.

72. Савельева И.М. Дискуссионные вопросы о сущности бюджетирования Текст. / И.М. Савельева // Ученые записки: Экономические науки /

73. Ульяновский государственный университет. Аспирантский выпуск. Ульяновск. УГУ, 2011. Вып. 15. - С. 51 - 55.

74. Савельева И.М. История становления финансовой науки Текст. / И.М. Савельева // Экономические науки: Ученые записки. Ульяновск : УГУ. - 2010. Аспирантский выпуск 14. - С. 34 - 38.

75. Савельева И.М. Особенности бюджетирования в компаниях ходингового типа Текст. / И.М. Савельева // Вестник Самар. гос. экон. ун-та. Самара, 2012. - № 6(92).

76. Пьетро Арентино. Система контроля над финансовыми потоками Текст. / Пьетро Арентино // Консультант. 2005. -№ 21.

77. Козлов М. Г. Техпромфинплан предприятия Текст. : учеб. пособие / М. Г. Козлов, М. Г. Поляков. Куйбышев, 1988.

78. Траченко, М. Тюнинг для бюджетирования Текст. / М. Траченко // Консультант. 2006. - № 1. - С. 10 - 21.

79. Шеремет А.Д. Управленческий учет Текст. : учеб. пособие / А.Д. Шеремет [и др.] ; под ред. А.Д. Шеремета. М. : ФБК-ПРЕСС, 1999. -512 с.

80. Федчук А. Ходинг: эволюция, сущность, понятие Текст. / А. Федчук // Хозяйство и право. 1996. - № 11. - С. 56.

81. Е.С. Стоянова. Финансовый менеджмент: теория и практика Текст. : учебник / Стоянова Е.С. [и др.] ; под ред. Е.С. Стояновой. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Перспектива, 2000. - 656 с.

82. Чурин А. Формирование консолидированного бюджета ходинга Текст. /

83. A. Чурин // Финансовый директор. 2006. - № 9.

84. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контролинга Текст. / Д. Хан ; под ред. A.A. Турчака. М. : Финансы и статистика, 1997.

85. Хвостенко O.A. Система бюджетирования в торговле Текст. / O.A. Хвостенко. СПб. : Изд-во Политехи. Ун-та, 2011. 116 с.

86. Черников Г.П., Черникова Д.А. Очень крупные транснациональные корпорации и современный мир Текст. / Г.П. Черников, Д.А. Черникова. М. : Экономика, 2008. 97.Чулихин А. Распределение ответственности при бюджетировании [Текст]

87. А. Чулихин // Консультант. 2005. - № 17. - С. 31 - 37. 98.Шарифов B.C. Роль и место ходингов в формировании регионального рынка переходной экономики Текст. : автореф. дис. . канд. экон. наук /

88. B.C. Шарифов. Вогоград, 1996. - 39 с.

89. Шевелев Ю.В. Ходинг как интегрированная структура управления оборотным капиталом Текст. : дис. . канд. экон. наук / Ю.В. Шевелев. -Архангельск, 2002.

90. Шим Дж.К., Сигел Дж.Г. Основы коммерческого бюджетирования Текст. : пер. с англ. / Дж.К. Шим, Дж.Г. Сигел. СПб. : Пергамент, 1998. -496 с.

91. Шиткина И.С. Ходинги: правовое регулирование и корпоративное управление Текст. : научно-практ. издание : учеб. пособие / И.С. Шиткина. М. : Вотерс Клувер, 2006. - 648 с.

92. Шувалов В. Финансовый ходинг: структура и функции Текст. / В. Шувалов // VIP Консультант. Аналитический бюлетень Финансовый ходинг: структура и функции. 2003. -№ 11.-С. 8-11.

93. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России Текст. / К.В. Щиборщ. М. : Дело и Сервис, 2001. -544 с.

94. Щиборщ К.В. Бюджетное планирование деятельности промышленного предприятия Текст. / К.В. Щиборщ // Аудитор. 2006. - № 4. - С. 42 -47.

95. Needles В.Е. Managerial Accounting Text. / В.Е. Needles [and others]. 5 ed. - Boston, N.-Y. : Houghton Mifflin Company, 1999. - 603 p.

96. Miller M., Modigliani F. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction Text. / M. Miller, F. Modigliani // American Economic Review. -1963.-June.

97. Академик Электронный ресурс.: сайт словарей и энциклопедий. URL: Ссыка на домен более не работает.

98. Библиотека бухгатерских и налоговых документов Электронный ресурс. . URL: Ссыка на домен более не работаетp>

99. Авиастар-СП Электронный ресурс. : официальный сайт. URL: Ссыка на домен более не работает.

100. Большой бизнес Электронный ресурс. : электронная версия печатного журнала. URL: Ссыка на домен более не работаетp>

101. Корпоративный менеджмент Электронный ресурс. URL: Ссыка на домен более не работаетp>

102. Elitarium. Центр дистанционного образования Электронный ресурс. -URL: Ссыка на домен более не работает.

103. Lenta.ru Электронный ресурс. : электронное издание. URL: Ссыка на домен более не работает.

104. Объединенная авиастроительная корпорация Электронный ресурс. : официальный сайт. URL: Ссыка на домен более не работает.

105. Вога-Днепр Электронный ресурс. : официальный сайт. URL: Ссыка на домен более не работаетp>

106. НеоЦентр. Консатинговая группа Электронный ресурс. : официальный сайт. URL: www.neoconsult.ru.

107. АК&М. Информационная группа Электронный ресурс. URL: www.akm.ru.

108. Банки и биржи Электронный ресурс. : электронная версия печатного журнала. URL: Ьйр://банки-биржи.рф.йП Щ $ 'ш а кВй;|||111 аЩш ше & Х1. Ш *на товарный знак (знак обслуживания)447739ш т ш т т зкй1. Щ ш1, 04

109. Пр,ычмо1|Д и и-и, Пртшшсньспию Утьяноисьон оо юани, У ношоесьая ой.ни-ти, л У.п>>1по1,сь, /и.сншш, / (!И )

110. ЯИ11Л'" 2111070X825 Пшшрши иимр ичо 22 мир 1:1 21'1Н | пориоч.'но . , .Дг.шншщ р. сч 1| I

111. Ut4.ip.il. \ 1Н -I !Н, кН|1 1 1*1 IV > III. |Н.|

112. Г'С-1-,-|1 .и 22 ноября 2011 . I 1п'л р.-гиирш-'и I .и- и' 22 миргн 2020 I.ти и'1н411 ч< Ф> 1>г.>,!ыи-й . и-1114141111'л'|'М[Г 1-п'ш Ч <,|11((>,-,|,н /Ч11:и"'и I и и:пг,.г>11г1,1 . нл, 111. ГУ. у.Ш

Похожие диссертации

• Воздействие фаз-функциональной цикличности на содержание системы управления предприятия
• Совершенствование корпоративного управления на промышленных предприятиях ходингового типа
• Направления повышения эффективности оперативного финансового управления компанией ходингового типа
• Бюджетирование как система управления финансами вертикально-интегрированной корпорации
• Управленческий учет затрат в горизонтально-интегрированных организациях ходингового типа