Оптимизация и рациональный выбор инвестиционного проекта
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
нно манипулировать величиной ЧДД оцениваемого проекта.
.Для повышения точности оценки АС надо расширять круг альтернативных вариантов. При этом, однако, ЧДД наилучшего варианта проекта уменьшается, стремясь к нулю.
.Расчеты эффективности не только используются для принятия решения, но и экспертируются. В подобных ситуациях, если экспертам приходилось раньше оценивать аналогичное имущество, они возьмут за основу прежние оценки, скорректировав их с учетом параметров конкретного имущества и изменений в экономическом окружении. Но если в основу расчета реальных альтернативных издержек положен сложный проект с определенными параметрами, использовать такую информацию для последующих экспертиз аналогичных проектов окажется просто невозможно. Таким образом, данный метод исключат возможность оценок альтернативных издержек по аналогии с другими проектами, поскольку показатели альтернативных издержек по аналогичному имуществу могут оказаться различными для разных фирм. [25]
Метод стандартных альтернативных издержек. Данный метод в определенном смысле универсальный. Стандартные альтернативные издержки определяются максимальным полным дисконтированным доходом от использования имущества одним из стандартных альтернативных способов.
При этом некоторых указанных выше трудностей не возникает: улучшение проекта всегда приводит к увеличению критерия эффективности, а участники совместного проекта никогда не будут выбирать такой вариант проекта, который будет кому-либо из них менее выгоден, чем стандартное использование своего имущества (хотя подобные неэффективные варианты и могут иметь положительный чистый дисконтированный доход).
Представляется, что стандартными следует считать только продажу и сдачу имущества в аренду. Это связано с тем, что, используя имущество в проекте, фирма осуществляет свое право пользования и распоряжения имуществом. Отказываясь от использования имущества в проекте, она вынуждена либо осуществлять это право по-иному (используя то же имущество в другом проекте, оставаясь его пользователем), либо передать это право кому-то вне фирмы, на определенный срок или навсегда. Поскольку продажа и аренда - это основные формы постоянной или временной уступки прав собственности на имущество, эти операции играют такую важную роль, создавая базу измерения альтернативной стоимости. К тому же эти операции, в ходе которых право пользования и распоряжения имуществом переходит к другому субъекту, затрагивают, по крайней мере, двух субъектов, поэтому цены возможной продажи на тех или иных условиях и ставки арендной платы, а, следовательно, соответствующие денежные потоки в принципе проверяемы и прогнозируемы (разумеется, если поведение этих субъектов экономически рационально, а не тогда, когда одна из фирм уступает свое имущество другой за бесценок или, наоборот, вынуждает приобрести его за огромную цену). Наоборот, в любых операциях, меняющих способ использования имущества внутри фирмы, участвует только один субъект - сама фирма, а доходы или потери от таких операций практически неконтролируемы и непроверяемые. Именно поэтому стандартными следует считать те способы использования имущества, которые связаны с уступкой прав пользования и распоряжения имуществом, определяя их на основе доходов либо от продажи, либо от сдачи в аренду, учитывая при необходимости различия в составе оказываемых покупателю / арендатору услуг.
Отметим и важное преимущество данной модификации МАИ. Большинство рыночных сделок обеспечивает примерно одну и ту же доходность вложений (поэтому-то они и совершаются), так что их чистый дисконтированный доход близок к нулю. Это позволяет считать, что стоимость обычных товаров близка к чистому дисконтированному доходу от их применения. Однако инвестиционные проекты уникальны, и вложения в них резко различаются по доходности, поэтому считать стоимость имущества равной чистый дисконтированный доход его применение в конкретном инвестиционном проекте в общем случае нельзя. Но операции продажи имущества и сдачи его в аренду - обычные, их доходность близка к норме дисконта, так что чистый дисконтированный доход таких операций будет точнее отражать рыночную стоимость имущества, что, кстати, и учитывается в практической работе по оценке имущества.
Отметим также, что сдача имущества в аренду - это специфический проект, и его риск не совпадает с риском оцениваемого проекта, поэтому при определении альтернативной стоимости должна использоваться, иная форма дисконта, чем при оценке эффективности данного проекта. [15, с. 87]
Краткие выводы по главе:
1.Доход, которым пренебрегли ради инвестирования в другой проект, называется альтернативными издержками инвестиционного проекта. На основе концепции таких издержек базируется метод альтернативных издержек. В методе альтернативных издержек (МАИ) рассматривается только один проект (или несколько его вариантов), а инвестируемое в натуральной форме имущество учитывается путем включения соответствующих альтернативных издержек в состав затрат.
2.Существует три метода измерения альтернативных издержек:
-метод идеальных издержек,
-реальных издержек
-стандартных альтернативных издержек.
3.Метод идеальных альтернативных издержек. Для того чтобы его применить при оценке проекта А, необходимо рассмотреть все возможные альтернативные проекты использования собственного имущества фирмы и принять в качестве ?/p>