Обоснование экономических решений о повышении эффективности проектов на прединвестиционной стадии
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?ондыпотребления.............................................00030973194Расходование денежных средств (итого)......................................................29875275616167445724715Чистое движение денежных средствза период.............................................................5125-3640,4-587,76148,66185.3Остаток денежных средств на началопериода...............................................................04325684,6125.7274,3Остаток денежных средств на конец периода5125684,696,96274.36459.6из них направляется на финансовыеинвестиции....................................................80005060005800
Таблица 4. Критериальные показатели проекта
(тыс. грн.)
ПоказателиПо состоянию на конец кварталаИтого за 4 года1231516Инвестиции.........................-28875-27225-59155Чистый доход......................018538792459379105202в том числе:чистая прибыль..............0189127742798469135амортизация....................0044751503139536067Чистые денежные потокинарастающим итогом.........-28875-56137-507503666846047XNPV.....................................-26986-50797-46400-10642114XСрок окупаемости.............59155 / (105202 / 16) = 9 кварталов (или 2,25 года)Средняя ставка дохода (%)(69135/16) /(59155 12)= 0,146 (или 14,6%)IRR (%)................................0.0757 (или 7,57% за квартал)
При условии неизменности других данных проекта были выполнены предварительные расчеты амортизационных отчислений по всем пяти методам (НКУ, ст. 145.1.5). Соответственно, были получены 5 вариантов таких показателей, как чистая прибыль и чистый доход. В свою очередь, эти показатели повлияли на значения критериальных показателей проекта, а именно - на срок окупаемости, среднюю ставку доходности, NPV и IRR. Дальнейший рейтинг методов начисления амортизации по критериям инвестиционной привлекательности проекта подтвердил, что первое место занимает третий из них - метод ускоренного уменьшения остаточной стоимости. Поскольку в первые кварталы эксплуатационной фазы была угроза убыточности, то применялся первый метод амортизации, а в остальные кварталы - третий. Такая амортизационная политика не противоречит ст. 145.1.9 НКУ о том, что метод начисления амортизации может пересматриваться. Сегодня важным фактором повышения эффективности проекта является поиск компромисса между экономическими выгодами от применения ускоренной амортизации и уменьшением при этом чистой прибыли.
3.5 Определение совокупности финансовых аналитических показателей
Рассчитываются показатели платежеспособности; рентабельности (в частности, активов, собственного капитала, реализованной продукции); финансовой независимости; деловой активности (оборотность активов, оборотность запасов, продолжительность операционного и финансового циклов) и др..
4. Выводы об экспертизе инвестиционного проекта
.1 Целесообразность
Инвестиционный проект является экономически целесообразным по всем критериальным и ограничительным показателям (табл. 5). Показатели приведены в направлении убывания их значимости для инвестора.
Таблица 5. Заданные и ожидаемые по результатам экспертизы экономические показатели инвестиционного проекта
ПоказателиПараметры показателейзаданные инвестороможидаемые по результатам экспертизы (вариант "В")1. Сальдо денежных потоков (по кварталам)положительное значениеположительное значение2. Дисконтная ставка28% годовых (или 7% за квартал)3. Срок окупаемости инвестицийдо 3 лет2,25 года4. Средняя ставка доходности инвестиций> 13% за квартал14,6 %5. Чистая приведенная стоимость (NPV)положительное значение+ 2113,5 тыс. грн.6. Внутренняя норма дохода (IRR)>7%7,57%7. Коэффициент финансовой независимости>0.5от 0,6 до 0,848. Коэффициент капитализации чистой прибыли> 0.350.69. Средняя рентабельность реализованной продукции по чистой прибыли> 15,3. Собственные оборотные средствадолжны быть на протяжении всего периоданехватка в 3^1-м кварталах11. Выплата дивидендов (% к уставному капиталу)4,25% начиная с 6-го квартала6-й квартал - 3,85%; 7-16-й кварталы - 4,25. Фонды потреблениясо 2-го года ежеквартально - > 10% чистой прибылисо 2-го года в среднем за квартал - 17,1%
4.2 Финансовая состоятельность
Инвестиционный проект является финансово состоятельным. Об этом свидетельствуют сбалансированность активов и пассивов (табл. 1) и положительное сальдо денежных средств (табл. 3). В течение всего периода денежных средств не только достаточно для реализации этого проекта, а еще и хватает для новых капитальных и финансовых инвестиционных проектов. Кроме повышения эффективности инвестирования, это обеспечивает диверсификацию инвестиционного портфеля и уменьшение финансовых рисков.
5. Анализ критериальных показателей инвестиционного проекта
По признаку полноты (степени) учета при экспертизе различных факторов условно можно выделить следующие варианты ее проведения.
"А".
Неизменность исходных данных и экономических решений на протяжении инвестиционного периода; пассивная констатация значений критериальных показателей и на этом основании - вывод об экономической целесообразности проекта.
"Б".
По кварталам рассматриваются различные варианты распределения чистой прибыли (в том числе ее капитализации), а также вариации использования временно свободных денежных средств и условий заключения кредитных договоров; прямолинейный метод начисления амортизации.
"В".
Дополнительно к предыдущему варианту - учет новых условий налоговой среды в отношении возможности применения методов ускоренной амортизации.
"Г".
Дополнительно к предыдущему варианту - учет налоговых льгот в части освобождения от налогообложения 80% прибыли предприятий от продажи энергоэффективных изделий (НКУ, ст. 158.1) (в нашем примере доля таких "