Обоснование экономических решений о повышении эффективности проектов на прединвестиционной стадии
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?епенным приближением к желаемому результату и с возможными пересмотрами предыдущих решений.
. Для принятия или корректировки экономических решений инвестиционный период проекта должен быть распределен на единицы времени, максимально адаптированные к ритму важных экономических событий в деятельности предприятия. Такой единицей времени может быть квартал, поскольку именно календарный квартал является периодом для уплаты налога на прибыль (НКУ, ст. 152.9).
. В конце каждого квартала следует иметь информацию об остатке денежных средств и на этой основе принимать экономические решения о движении денежных средств по их назначению и во времени (например, обосновать новые пли скорректировать предыдущие решения об условиях кредитного договора, финансовой состоятельности осуществить новые капитальные или финансовые инвестиции, амортизационной политике, распределении чистой прибыли и др.).
. Итерационный распорядок экономической экспертизы проектов не возможен без использования современных информационных технологий - в частности, программного обеспечения всех расчетов; обновления данных из сети Интернет (рыночных цен на готовую продукцию, на материально-технические и финансовые ресурсы); при необходимости оперативного согласования с инвестором альтернативных вариантов экономических решений.
2.Теоретические основы экспертизы инвестиционных проектов
Курсовая работа сопровождается сквозным примером с учетом положений действующего НКУ. Речь идет о проектах капитальных инвестиций (НКУ, ст. 14.1.81а).
Пример - создание предприятия строительных материалов и конструкций (со строительством нового завода). Продукция предприятия - заградительные теплоизоляционные изделия, треть которых входит в перечень энергоэффективных товаров, установленный Кабинетом Министров Украины, с соответствующими налоговыми льготами (НКУ, ст. 158.1 и 158.3). Организационно-правовая форма предприятия - ОАО.
.1 Задавание инвестором совокупности исходных показателей проекта
Задавание инвестором совокупности исходных показателей проекта (первоначального варианта данных, который в итерационном распорядке может быть откорректирован).
2.1.1 Критериальные и ограничительные финансово-экономические показатели в направлении убывания их значимости
Критериальные показатели:
строк окупаемости - до 3 лет;
IRR - не менее 28% годовых (7% за квартал);
коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала) - ?0,5;
Показатели-ограничители:
коэффициент капитализации чистой прибыли - ?0,35;
рентабельность реализованной продукции по чистой прибыли - ?15%;
выплата дивидендов - 17% годовых к уставному капиталу;
и т. п.
Более полный перечень показателей приведен в "отчетной" таблице 5.
2.1.2 Продолжительность инвестиционного периода
Продолжительность инвестиционного периода (временного горизонта), а также его разделение на единицы времени. Например, для инвестора представляют интерес экономические и финансовые показатели проекта на протяжении первых 4 лет от начала инвестирования (в примере: 2011-2014 гг.). Единица времени - кварталы. Иначе говоря, рассматриваются 16 кварталов, из которых 1-2-й - инвестиционная фаза; 3-16-й - эксплуатационная фаза.
.1.3 График освоения производственных мощностей завода
График освоения производственных мощностей завода: 3-5-й кварталы - 70%; 6-9-й кварталы - 85%; 10-16-й кварталы - 100%.
.1.4 Определение совокупных инвестиционных расходов и их распределение во времени
Организационно-подготовительные расходы:
маркетинговые исследования;
получение разрешения на реализацию проекта;
технико-экономическое обоснование;
и т. п.
Сметная стоимость строительства. Инвестиции в оборотные производственные фонды (создание производственных запасов). Резервный фонд (для страхования рисков). В примере речь идет о распределении расходов в 1-м и 2-м кварталах (инвестиционная фаза проекта). В ходе экспертизы стало возможным еще и в 10-м квартале направить инвестиции на обновление наиболее чувствительной к моральному старению 4-й группы ОПФ (НКУ, ст. 145.1).
.1.5 Источники финансирования инвестиционного проекта и условия их привлечения
Такими источниками могут быть собственные и заемные денежные средства инвестора - уставной капитал; нераспределенная прибыль (капитализированная чистая прибыль, то есть направленная на дальнейшее развитие предприятия); амортизационный фонд; паевые взносы; долго- и краткосрочные кредиты банков; эмиссия корпоративных облигаций; и др. Например, доля собственного капитала (уставной капитал) составляет 60% при условии выплаты акционерам дивидендов ежегодно в размере 17% к уставному капиталу (номинальной стоимости акций), а доля заемных денежных средств (долгосрочные кредиты банков) - 40% по кредитной ставке 16% годовых.
3. Расчетные показатели проекта
.1 Составление графика обслуживания долгосрочного кредита
На прединвестиционной стадии речь идет о подготовке к заключению кредитного договора с банком на приемлемых для инвестора условиях. В первую очередь составляется первоначальный график обслуживания кредита. Если дальнейшая экспертиза покажет, что возможен лучший вариант (например, есть возможность кредит получить позже или погасить раньше), то этот график будет откорректирован.
Другой пример: 4 ноября 2010 г. Верховной Радой Украины было рат