О критериях котируемости активов
Статья - Экономика
Другие статьи по предмету Экономика
?ечение торгов и максимального сокращения времени на проведение взаиморасчетов по сделкам. Соответственно, невозможно увеличить количество торгуемого актива, если этим активом является объект недвижимости. Если же этим активом является стандартный биржевой товар, как, например, зерно, то такое увеличение возможно. Точно также, невозможно обеспечить оперативную и многократную перепродажу объекта недвижимости в течение торгов, так, как это связано с процедурами оформления передачи прав собственности, которые осуществляются сторонними организациями, не вовлеченными в биржевой цикл.
Возможность выступать в качестве базового актива для деривативов. Деривативы или производные ценные бумаги, такие, как фьючерсы, опционы и другие, сами являются, по определению, стандартным биржевым товаром. Деривативы, в основе своей, содержат так называемые базовые активы, которые, по определению, не могут не иметь стандартных свойств и всех других признаков котируемости, присущих биржевым товарам. Исходя из этого, например, фьючерс или опцион на объект недвижимости, невозможен по определению и лишен всякого экономического смысла. Вместе с тем роль деривативов неизмеримо возрастает именно в случае необходимости увеличить оборот торгов за счет обеспечения оперативной и многократной перепродажи актива в течение торгов и максимального сокращения времени на проведение взаиморасчетов по сделкам. Именно, исходя из этого фактора, подавляющее большинство мировых бирж работают именно с деривативами. Но эта тема отдельного разговора.
Для большей наглядности сведем рассмотренные нами выше признаки в таблицу.
Таблица. Признаки котируемости актива на бирже.
Свойства актива, характеризующие его способность подвергаться тем или иным методам ценообразованияПараметры актива, необходимые для обеспечения биржевого ценообразования (котирования)Параметры актива, требующие процесса ценообразования, отличного от биржевого, например, методами оценочной деятельностиКачественные характеристикиСтандартныеИндивидуальныеИзменчивость качественных характеристикНеизменныИзменяются со временемВозможность унификации условий сделкиИмеетсяОтсутствуетОбращаемостьИмеетсяОтсутствуетОбъем Оптовые партии (лоты)Единичный (штучный)Степень заменяемостиПолная взаимозаменяемость от партии к партииОтсутствие взаимозаменяемостиНеобходимость предварительного осмотраНе требуетсяТребуется обязательноНеобходимость помещения объявления о предстоящих торгах в СМИНет необходимостиНеобходимоРегулярность заключения сделокРегулярно в течение торговой сессии каждый деньОднократно (единичная сделка)Возобновляемость Актив не исчезает с торгов после заключения сделкиАктив исчезает с торгов сразу после заключения сделкиХарактер сделокМассовый ЕдиничныйПроцедура передачи прав собственности на актив, по которому заключена сделкаВключена в технологический цикл биржевых торгов, привлечение других организаций не требуетсяОтделена от торгов и выполняется другими организациями (нотариальными конторами, кадастрами, БТИ и т.п.)Чувствительность цены сделки к изменению спроса и/или предложенияСлабаяВысокаяВозможность расширения и углубления рынка торгуемого активаИмеетсяОтсутствуетВозможность выступать в качестве базового актива для деривативовИмеетсяОтсутствует
Мы выделили признаки котируемости актива на бирже, то есть признаки, позволяющие определить рыночную стоимость актива посредством биржевых механизмов. Цена актива, не содержащего данные признаки, подлежит определению механизмами, отличными от биржевого, например, методами оценочной деятельности.
Показательным в этом вопросе является положение о порядке формирования закупочных цен на лом и отходы цветных металлов, принимаемые ОАО Ташкентский завод по заготовке и переработке лома, отходов цветных металлов и его региональными предприятиями, утвержденное постановлениями Министерства финансов и Госкомдемонополизации (зарегистрированное Министерством юстиции 18.08.2006 года под №1615). В пункте 9 данного документа говорится, что закупочные цены на лом и отходы тех цветных металлов, которые не котируются на Лондонской бирже металлов, определяются исходя из конъюнктуры рынка. То есть способами оценки, отличными от биржевого. Фраза достойная для включения в учебник по биржевой деятельности. Итак, вывод: ценообразование активов, которые не котируются на биржах, производится методами оценочной деятельности. Фактически и биржевая и оценочная деятельность решают одну и ту же задачу задачу ценообразования. Механизмы же определения самой цены, при этом, существенно отличаются исходя из характера оцениваемого актива. Но это уже совсем другая тема.
Чтобы лучше понять роль алгоритма в котировании на бирже, необходимо разобраться, какая же задача решается с его помощью. Как было уже замечено в начале статьи, главной задачей биржи на современном этапе развития, является выведение наиболее репрезентативной цены торгуемого актива, наиболее адекватно отражающей ситуацию на рынке. Достигается это путем котирования или, выражаясь математическим языком, приведения всей совокупности имеющегося количества статистических показателей ценовых значений, к одной единственной, но в тоже время, наиболее характерной величине, которая, собственно и называется котировкой. Данная процедура носит название усреднения, или вычисления некоторой средней величины.
Наиболее распространенной ф?/p>