Корпоративная культура и ее практическое использование в мотивации персонала предприятия на примере ОАО "Сбербанк"
Дипломная работа - Менеджмент
Другие дипломы по предмету Менеджмент
ействия роста рынка оценку эффективности интеграционных процессов (табл. 4).
Таблица 4 - Сводная таблица для оценки эффективности ОАО СБЕРБАНК
Контрольные показатели деятельностидо объединенияпосле объединениякомпания-покупатель (A)целевая компания (B)Объединенная компания (A+B)агрегированные данные (AB)Динамика развития компании-покупателя (Аd)Динамика развития целевой компании (Bd)Очищенные агрегированные данные (A+B)-AB-(Ad+Bd)Выручка от продаж, тыс. руб.137470224218020492001616882- 883732409593906457Себестоимость производства, тыс.руб.107448311864014093601193123- 690735200727706245Чистая прибыль, тыс. руб.29118119580284260148698- 6606-1060143228Переменные издержки, тыс. руб.-345205151682034520550921817599644798Постоянные издержки, тыс. руб.22225052605840497934548283451058016-497778- 409238Коэффициент рентабельности продаж, тыс. руб.30879917655526542326454- 16623914526351801
При этом оценка стоимости ОАО СБЕРБАНК до и после объединения осуществляется на основе рассмотренных нами оценочных подходов. Так, стоимость компании-покупателя (А) и целевой компании (В) до объединения может быть оценена на основе модификации доходного, затратного или сравнительного подхода. Выбор метода оценки должен определяться в соответствии с уже указанными нами ранее особенностями. Стоимость объединенной компании до объединения (А+В) определяется суммированием найденных ранее стоимостей компании-покупателя (А) и компании-цели (В). При этом для соблюдения своевременности оценки - данные три вида оценки: компания А, компания В и компания А+В, должны быть проведены по состоянию на одну дату: дату подписания договора об объединении или дату непосредственной интеграции. Стоимость компании на основе агрегированных данных (АВ) после объединения определяется на основе модификаций рассмотренных нами ранее трех затратных подходов.
В данном случае стоимость может существенно отличаться от стоимости объединенной компании до объединения (А+В), что объясняется воздействием синергетического эффекта сделки. Динамика развития компании-покупателя (Аd) и целевой компании (Bd) после объединения рассчитывается на основе экстраполяционного прогнозирования. Стоимость компании, рассчитанной на основе очищенных агрегированных данных, представляет собой разность между стоимостью компании на основе агрегированных данных (АВ) после объединения и динамикой развития компании-покупателя (Аd) и целевой компании (Bd) после объединения.
Для перспективной оценки эффективности слияний и поглощений используется рассмотренный нами ранее синергетический подход. Хотя данный вид анализа одновременно может применяться и на ретроспективной основе (см. формулу 5).
, (8)
где Se - величина синергетического эффекта в момент проведения слияния и поглощения;
Ir - увеличение доходов, вызванное ростом ассортимента, каналов сбыта, получением монопольного положения и соответствующим повышением цен;
Ed - сокращение расходов, обусловленное сокращением дублирующих функций и производств, возможностью приобретения сырья по более низким ценам;
Pm - усовершенствование технологий и процессов, связанное с использованием объединенным предприятием передовых эффективных технологий и бизнес-процессов одного из участника слияний и поглощений;
Fe - финансовая экономия, состоящая в сокращении затрат на капитал в связи с уменьшением общих рисков кредитования.
Величина синергетического эффекта, рассчитанная по формуле, является, неполной, так как не учитывает первоначальные затраты объединения: величина премии сделки, оплата услуг консультантов и инвестиционных банкиров, затраты на совершенствование оборудования, связанные со слиянием и поглощением. Еще одним недочетом формулы 8 является нивелирование временного фактора интеграции: если первоначальные затраты носят моментный характер, то составляющие синергетического эффекта могут быть достигнуты в течение нескольких лет после объединения, в связи с чем величина синергетического эффекта должна быть дисконтирована. Таким образом, нами предлагается следующая модификация синергетического подхода в рамках оценки эффективности слияний и поглощений.
, (9)
где NSe - чистый синергетический эффект от слияния или поглощения;
FE - первоначальные затраты объединения.
Синергетический эффект, рассчитанный на основе данной модификации, является очищенной приведенной к текущей стоимости величиной, поэтому позволяет получать обоснованные выводы относительно эффективности объединения.
В таблице оценена общая эффективность ОАО СБЕРБАНК.
Таблица 5 - Расчет синергетического эффекта ОАО СБЕРБАНК
Наименование показателяЗначениеСинергетический эффект первого года поглощения (NS1), тыс. руб.28 200Синергетический эффект второго года поглощения (NS2), тыс. руб.52 700Дисконтированный синергетический эффект поглощения ((NS1 / (1 + r)1) + NS2 / (1 + r)2), тыс. руб.54 878Первоначальные затраты первого года поглощения (FE1), тыс. руб.10 925Первоначальные затраты второго года поглощения (FE2), тыс. руб.14 800Дисконтированные первоначальные затраты поглощения ((FE1 / (1 + r)1) + FE2 / (1 + r)2), тыс. руб.17 778Чистый синергетический эффект поглощения ОАО Бетфор, тыс. руб.37 100
Таким образом, даже не смотря на отрицательное воздействие кризиса, поглощение ОАО СБЕРБАНК компанией ОАО Группа НБ, имело чистый синергетический эффект в размере 37,1 млн. руб. (18% от уровня чистой прибыли компании 2011 г.).
Суммируя полученную на данном этапе синергию и синергию, полученную на этапе приобретения, была определена общая синергию сделки в ра