Коммерческие риски
Вопросы - Менеджмент
Другие вопросы по предмету Менеджмент
?естора к минимизации этого риска побуждает его к поиску таких решений, которые дают максимум вероятности неразорения: .
Риск актива - это вероятность его пропажи либо возврата не в полном объеме. В частном случае кредита, говорят о кредитном риске
Риск обстоятельств определяется вероятностью их непогашения или погашения не в полном объеме.
Депозитный риск. Так называется вероятность досрочного отзыва депозитов.
23. Меры риска
Дисперсия. При действии стохастических причин любое конкретное значение финансового результата является реализацией определенной случайной величины . При этом ожидаемый результат оценивается математическим ожиданием , а его риск - дисперсией
:
.
Чем больше дисперсия (вариация), тем в среднем больше отклонение, то есть выше и риск.
Среднеквадратическая характеристика риска. Зачастую за степень рискованности принимают также величину среднеквадратического отклонения (СКО)
называемую риском анализируемого показателя : доходы, эффективности вложения и т.д. в зависимости от конкретного содержания.
Оценка риска акции во времени. Для оценивания риска в зависимости от длительности временного периода опираются на математическое описание ценовой динамики акций, принятое в модели Блэка-Шоулса. В ее обозначениях риск акции измеряется стандартным отклонением доходности, представленной как непрерывно начисляемый процент в расчете на год (в виде десятичной дроби), а - ожидаемое значение годовой ставки. Согласно свойствам этой модели математическое ожидание доходности и ее риск достигнут за время Т (в долях года) значений:
Опираясь на эти формулы, можно переходить от оценок дисперсии, а значит, и оценок риска для одного периода к оценкам в расчете на другой период.
Вместе с тем соотношения (2.3) весьма приближенны, что подтверждается реальными данными, и простота предлагаемого способа противоречит точности получаемых с его помощью характеристик.
Коэффициент вариации. Для результата, задаваемого объемными показателями (доход, валовой выпуск, издержки и т.д.), в качестве информативной меры риска используется такая относительная характеристика рассеяния, как коэффициент вариации:
Если же показатель дает относительную характеристику результата, например доходность, то для измерения риска достаточно ограничиться абсолютной мерой рассеяния .
Среднее абсолютное отклонение. Этот показатель основан на оценивании линейных уклонений случайных значений результата от его математического ожидания:
.
Связь между линейным и квадратичным отклонениями устанавливается с помощью известного неравенства Чебышева. Согласно которого, вероятность того, что случайная величина отклонится от своего математического ожидания не меньше, чем заданный допуск , не превосходит ее дисперсии, деленной на :
.
Полудисперсия. Эта мера риска учитывает рассеяние только в сторону неблагоприятных значений. Для максимизируемого показателя отклонения в меньшую сторону от его среднего значения сопряжены с риском потерь, а движения в противоположном направлении дают выигрыши и определяют уже не риски, а шансы. Полудисперсия эти положительные сдвиги не учитывает, они приравниваются нулевым значениям, а вычисляется только по отрицательным значениям, а вычисляется только по отрицательным отклонениям . Для дискретной случайной величины с вероятностью этот измеритель риска определяется суммой взвешенных по вероятностям значений квадратов неблагоприятных отклонений от среднего :
Аналог этого показателя для непрерывной случайной величины рассчитывается интегрированием на области е отрицательных уклонений с плотностью вероятностей в роли весовой функции:
.
Дисперсионные характеристики риска. Эти показатели основаны на известной формуле разложения дисперсии, согласно которой
.
Рассмотрим физический смысл составляющих дисперсии в формуле Дисперсия условного математического ожидания характеризует ту часть флуктуаций переменного результата , которая вызвана влиянием фактора риска . Средняя условная дисперсия характеризует ту часть общей дисперсии переменной , которая вызвана совокупностью всех остальных факторов, кроме влияния переменной .
Из выше изложенного следует, что измеряемый дисперсией риск разлагается на две части: риск, обусловленный влиянием учитываемого фактора , и риск по всем неучитываемым факторам. Характер преобладания между учитываемыми и неучитываемыми факторами по их влиянию, а риск результата устанавливается в зависимости от сопоставления величины вклада каждого из слагаемых в сумме
Для множественного случая формула (2.7) может быть представлена следующим образом:
,
где слагаемые имеют схожую интерпретацию, но применительно не к одному, а к выделенным факторам риска .
Размах (разность между наибольшим и наименьшим значениями). Если все сведения о возможных значениях сводятся лишь к заданию диапазона без указания каких-либо вероятностных характеристик, говорят о риске неопределенности.
Допустим, что результат зависит от факторов с известными границами изменения каждого фактора. При таком задании информации вопрос о проведении финансов?/p>