Іпотечне кредитування як механізм залучення фінансових ресурсів для підприємницької діяльності
Дипломная работа - Банковское дело
Другие дипломы по предмету Банковское дело
о доход розподілений по роках рівномірно, то строк окупності розраховується розподілом одноразових витрат на величину річного доходу, обумовленого ними. При одержанні дробового числа воно округляється убік збільшення до найближчого цілого. Якщо прибуток розподілений нерівномірно, то строк окупності розраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним доходом. Загальна формула розрахунку показника СО має вид:
, при якому (3.10)
Нерідко показник СО = РР розраховується більш точно, тобто розглядається і дробова частина року; при цьому робиться припущення, що грошові потоки розподілені рівномірно протягом кожного року.
Тоді формула (3.10) модифікується для розрахунків як:
(3.11)
При враховуванні часового аспекту в розрахунок приймаються грошові потоки, дисконтовані по показнику WACC, а відповідна формула для розрахунку дисконтованого строку окупності (DPP) має вид:
, при якому (3.12)
Очевидно, що у випадку дисконтування строк окупності збільшується, тобто завжди DPP>PP. Іншими словами, проект прийнятний за критерієм СО може виявитися неприйнятним за критерієм DPP= ДСО [36].
Якщо проект припускає не разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів протягом m років, то формула для розрахунку ДСО(DPP) модифікується в такий спосіб (з врахуванням впливу інфляції як на дисконто-вані потоки інвестиції, так і на сгенеровані потоки прибутку інвестиційного проекту):
(3.13)
В табл. 3.1 приведений алгоритм та результати розрахунку ліквідної вартості обладнання, яке реалізується через 5 років (повного життєвого циклу).
Таблиця 3.1 Ліквідаційна вартість проекту ВАТ „Янцівський гранітний карєр”
№ п/пПоказникФормула розрахункуЗначення показникаОдиниці1.Ринкова вартість обладнання7 500 000грн.2.Витрати на придбання обладнання (кредит)7 500 000грн.3.Амортизація до ліквідації100 % від п.17 500 000грн.4.Ринкова вартість ліквідуємого обладнання10 % від п.1750 000грн.5.Витрати на ліквідацію обладнання8 % від п.460 000грн.6.Операційний доход від ліквідації обладнанняп. 4 - п.5690 000грн.7.Податок на доход25 % від п.6172 500грн.8.Чиста ліквідаційна вартість обладнанняп.6 - п.7517 500грн.Результати розрахунків ліквідаційної вартості обладнання заносяться в табл.3.2 “Результати інвестиційної діяльності”, в якій занесені результати інвестиційних потоків на підприємство (із знаком “-“) Тлікв.-операції ліквідації обладнання.
Таблиця 3.2 Результати інвестиційної діяльності проекту ВАТ „Янцівський гранітний карєр”
№Значення показників на t - кроку діяльностіп/пПоказники, грн.0 рік1 рік2 рік3 рік4 рік5 рікТ(лікв.)1Земля00000002Будинки, споруди00000003Обладнання-7 500 00000000517 5004Нематеріальні активи00000005Разом: вкладення в основний капітал-7 500 00000000517 5006Приріст власного оборотного капіталу за рахунок акціонерів(-), убуток при виплаті дивідендів акціонерам(+)-500 0007Усього інвестицій ( "-" вкладено, " +" - повернуто інвесторам)-8 000 000517 500
В табл. 3.3 приведені результати розрахунку операційної діяльності підприємства на основі вхідних даних (розрахунки в EXCEL-2000).
Таблиця 3.3 Результати операційної діяльності проекту ВАТ „Янцівський гранітний карєр”
За результатами розрахунків інвестиційної та операційної діяльностей підприємства (табл. 3.2, 3.3) розраховуємо результати фінансової діяльності підприємства та грошові потоки (табл. 3.4).
Таблиця 3.4 Результати фінансової діяльності проекту ВАТ „Янцівський гранітний карєр”
В табл. 3.5-3.7 наведені розрахунки в “електронних таблицях” EXCEL-2000 послідовними приближеннями значення ВНД внутрішньої норми доход-ності, тобто такого значення % зміни вартості грошей у часі, яка дозволяє вирівняти дисконтовані інвестиції та чистий дисконтований доход підприємства, тобто ВНД досягнута фактична рентабельність капіталу. За результатами наближень табл.3.6, 3.7 внутрішня норма дисконтування проекту розраховується як:
Таблиця 3.5 - Результати розрахунків при номінальній ставці дисконтування 12 %
Таблиця 3.6 - Результати розрахунків при номінальній ставці дисконтування 44 %
Таблиця 3.7 - Результати розрахунків при номінальній ставці дисконтування 43 %
3.3 Розширення інвестиційного проекту на основі кредитування під другу та наступні іпотечні заставні
Оскільки результати розрахунків ефективності інвестиційного проекту показали у розділі 3.2 його високу ефективність, доцільно розглянути схему розширення виробництва в проекті при щорічному додатковому інвестуванні в проект по 1 млн.грн. у вигляді банківського іпотечного кредиту додатково до 8 млн.грн. початкового кредитування.
Сутність запропонованої схеми додаткового кредитування спирається на наступні основи іпотечного кредитування:
а) Оскільки обсяг первинної заставної становить 35 млн.грн., це дозволяє комерційному банку емітувати вторинні іпотечні цінні папери короткостровові (до 1 року) іпотечні сертифікати та залучити додаткові кошти для розширення кредитування;
б) оформлення другої та наступних заставних між банком та ВАТ „Янцівський гранітний карєр” має на меті переоформлення іпотечного кредиту по схемі „поглинаючі умови”, тобто ставка кредитування підвищується по „ризиковій” схемі компенсації загальної суми іпотечного кредиту з врахуванням позитивного ефекта кредитоспроможності підприємства:
- кредит 7,5 млн.грн. річна ставка 22% (ви