Исследование финансового состояния предприятия с целью прогнозирования вероятности банкротства на примере ОАО "Нептун"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?и. Главная задача этой школы состоит в построении пирамиды финансовых показателей и разработке на ее основе имитационных моделей.
Представители четвертой школы сделали основной упор на анализе финансовой устойчивости компании, предпочитая перспективный анализ ретроспективному. По их мнению, ценность бухгалтерской отчетности заключается исключительно в ее способности обеспечить предсказуемость возможного банкротства.
Пятая школа представляет собой самое новое по времени появление научного направления в систематизированном анализе финансовой отчетности. Последователи этой школы считают, что ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в те или иные ценные бумаги и степени связанного с ними риска.
В России рыночные условия хозяйствования обусловили в последнее время повышенный интерес к теории и практике финансового анализа деятельности предприятий. Это, прежде всего, связано с тем, что рынок поставил коммерческие предприятия перед фактором открытой сферы деятельности в условиях неопределенности и повышенного риска. С одной стороны, предприятия получили право свободно распоряжаться собственными средствами, самостоятельно заниматься поиском надежных потенциальных партнеров и качественно оценивать их финансовую устойчивость и платежеспособность. С другой стороны, предприятия с большим вниманием стали относиться к оценке собственных возможностей:
Могут ли они отвечать по своим обязательствам;
Эффективно ли используют имущество;
Окупаются ли вложенные в активы средства;
Целесообразно ли расходуется чистая прибыль и др.
Переход к рыночным отношениям потребовал от российских ученых-экономистов пересмотра традиционного понимания важных экономических категорий, развития целого ряда нетрадиционных для нашей экономики финансово-кредитных институтов. К настоящему времени сложилось два подхода к пониманию финансового анализа. Согласно первому финансовый анализ понимается в широком аспекте и охватывает все разделы аналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента, т.е. связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта.
Второй подход ограничивает сферу финансового анализа анализом бухгалтерской отчетности, где разработана система показателей комплексной рейтинговой оценки деятельности хозяйствующих субъектов.
Прогнозирование банкротства в отечественной практике проводится на основе оценки неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса. При этом производится расчет трех показателей:
1.коэффициента текущей ликвидности;
2.коэффициента обеспеченности собственными средствами;
.коэффициента утраты платежеспособности.
Значения рассчитанных показателей сравниваются с рекомендованными нормативными значениями. По результатам сравнения делаются выводы о наличии угрозы банкротства предприятия.
Как видим, существует определенная научная преемственность между отечественными и зарубежными подходами к анализу финансовой отчетности. Однако не следует забывать, что механический перенос зарубежного опыта без учета специфики условий, в которых работают российские предприятия, неприемлем.
Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятия показывают, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно предсказывающих банкротство.
Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера. Он проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилось.
Представим систему показателей У. Бивера для оценки финансового состояния предприятия.
Таблица 1.3.5. Система показателей У. Бивера
ПоказательФормула расчетаЗначениеКоэффициент БивераК1 = Чистая прибыль + Амортизация / Заемный капитал0,4 - 0,45Коэффициент текущей ликвидностиК2 = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства2 - 3,2Экономическая рентабельностьК3 = Чистая прибыль*100% / Активы6 - 8Финансовый левериджК4 = Заемный капитал*100% / Пассивы37
Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана. Впервые в 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний исследовал 22 финансовых коэффициента и отобрал пять наиболее значимых из них для прогноза. Эти показатели он включил в линейную дискриминантную функцию:
Х1 - отношение собственных оборотных активов к сумме активов;
Х2 - рентабельность активов;
Х3 - уровень доходности активов;
Х4 - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
Х5 - оборачиваемость активов.
На основе данных коэффициентов Альтман разработал пятифакторную Z-модель, которая является одним из основных методов оценки вероятности банкротства предприятий и широко используется в США:
= 1,2*Х1 + 1,4*Х2 + 3,3*Х3 + 0,6*Х4 + Х5.
Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается согласно таблице 1.3.6. Чем больше Z превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства у предприятия.
Таблица 1.3.6. Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана
ZВероятность банкротстваМенее 1,87Очень высокаяОт 1,81 до 2,7ВысокаяОт 2,7 до 2,99Вероятность невеликаБолее 2,99Вероятность ничтожна, низкая
Эта модель применима и для российских акционерных предприятий.
В американской практике пом?/p>