Инвестиционные фонды и их деятельность
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
вы сравнимы с активами банков. Вкладчиками фондов являются более ста миллиона граждан страны. История фондов начинается в 1893 году, а их количество уже несколько лет превышает десять тысяч.
Фонды в США представляют собой инвестиционные компании (investment company). Инвестиционные компании это такие компании, единственной деятельностью которых является инвестирование денежных средств, переданных другими лицами. Для того чтобы иметь такой статус компания должна выплачивать не менее 90% своей прибыли полученной от инвестирования своим акционерам. Выполняя это требование, компания освобождается от уплаты налога на доход, как обычная корпорация. Все налоги на доходы, которые инвестиционная компания получает от увеличения стоимости активов, платят только акционеры.
Инвестиционные компании разделяются на три категории: фонды открытого типа (open-end fund), чаще называемые взаимными фондами (mutual funds), фонды закрытого типа (closed-end fund или CEF) и паевые инвестиционные трасты (unit investment trusts или UIT).
Взаимные фонды
Взаимные фонды называют фондами открытого типа, потому что они имеют неограниченное число размещенных акций. Таким образом, активы взаимного фонда зависят от спроса и предложения и могут значительно изменяться. Взаимные фонды занимают наибольшую часть рынка коллективных инвестиций США. Акции взаимного фонда могут быть куплены и погашены в любой рабочий день по цене, представляющей собой стоимость чистых активов на акцию. Эту цену в дальнейшем будем называть стоимостью акции или NAV (сокращение от английского названия этой цены - net asset value). Стоимость акции вычисляется ежедневно управляющими фонда, как отношение активов находящихся в фонде за вычетом всех обязательств к количеству размещенных акций. Другими словами, NAV представляет стоимость фонда на одну акцию, как стоимость пая российских паевых фондов и ОФБУ.
Некоторые взаимные фонды разрешают покупать акции только текущим акционерам, что не нарушает их статуса, как фондов открытого типа, но сдерживает стоимость активов фонда в более предсказуемом коридоре. Это делается для того, чтобы активы не выходили за предел возможностей управляющих. Например, при инвестировании в компании с маленькой капитализацией, большие вложения могут оказаться неликвидными.
Взаимные фонды можно разделить на три категории по видам комиссий, взимаемых за их приобретение: фонды с комиссий перед покупкой (front-end load funds), с комиссией при погашении (back-end load funds) и без комиссии (no-load funds).
Фонды с комиссией перед покупкой, как это видно из названия, взимают комиссию с инвестора при покупке их акций. Комиссия представляет собой процент от инвестируемой суммы и варьируется от 1% до 8% в различных фондах, хотя в среднем составляет 3-4%. Комиссия может уменьшаться при увеличении суммы инвестирования и для крупных вложений может быть в несколько раз меньше стандартной.
Если инвестор планирует вкладывать в фонд регулярно, например, ежемесячно инвестировать некоторый процент от зарплаты, то он может написать письмо о намерении (letter of intent) и платить меньшие комиссии. Проиллюстрируем это: если при продаже акций фонд взимает 5% от суммы до 15 000$ и 4,5% от суммы превышающей 15 000$ (как в таблице, приведенной ниже), то написав письмо о намерении вкладывать 500$ ежемесячно и вложив начальную сумму в 10 000$ инвестор будет платить 4,5%, вместо 5%, так общая сумма инвестиций за год составляет 16 000$ и превышает 15 000$. В случае невыполнения обязательств по регулярному вложению, заявленных в письме, управляющие фонда вычтут сумму недостающих комиссий из текущей доли инвестора.
Иногда в финансовых газетах и журналах, публикующих стоимости фондов, есть колонка под названием цена предложения (offering price). Она представляет реальную цену покупки фонда с наибольшей комиссией. Например, фонд, цена акции которого составляет 50$, а комиссия перед покупкой 5%, будет иметь цену предложения 52,5$. Если фонд имеет другой тип комиссии, то в этой колонке будет написано NL.
типичная схема комиссии перед покупкойдо 15 000$5,00%от 15 000$ до 40 000$4,50%от 40 000$ до 70 000$4,00%от 70 000$ до 150 000$3,00%от 150 000$ до 500 000$2,00%свыше 500 000$1,00%
Фонды с комиссией при погашении, наоборот, взимают комиссии при погашении акций фонда. В отличие от комиссии перед покупкой, которая снижается при увеличении инвестируемой суммы, комиссия при погашении снижается при увеличении срока инвестирования.
типичная схема комиссии при погашениидо 1 года5,00%от 1 года до 2 лет4,50%от 2 лет до 3 лет4,00%от 3лет до 4 лет3,00%от 4 лет до 5 лет2,00%свыше 5 лет1,00%
Фонды без комиссии не взимают комиссии при инвестировании в них, и обычно при погашении акций. Хотя некоторые фонды все-таки берут плату за вывод доли инвесторами в слишком короткий срок, например до шести месяцев или до года после вхождения в фонд.
Возникает естественный вопрос: зачем вводить свои денежные средства в фонд с комиссиями, если можно купить акции фонда без комиссий? Но ответ очень простой: кроме комиссий за приобретение доли в фонде, существует еще один тип комиссий - комиссии за управление фондом. Обычно эти комиссии списываются с фондов раз в месяц и составляют фиксированный процент от стоимости чистых активов. Как правило, эта цифра находится в пределах от 0,25% до 0,75% для фондов с комиссиями перед покупкой и при погашении, и в пределах от 0,25% до 1,5% для фондов без комиссий за приобретение. Таким образом, фонды без комиссий за приобретение акций имеют более высокие комиссии за управление.
Классификация взаимных фондов
Многие компании создают не один фонд,