Влияние рационирования кредитов на инвестиционный спрос
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
? ситуации неопределенности банкам следует осуществлять рационирование кредита - ограничивать его предложение. Рационирование кредита подразумевает, что банки могут удерживать ставки на некотором равновесном уровне, чтобы привлечь как можно больше добросовестных заемщиков.
2) Зависимость рационирования кредитов от процентной ставки:
Основной вопрос, на который необходимо дать ответ, можно сформулировать следующим образом: Почему равновесное значение процентной ставки не приводит к устранению дефицита на кредитном рынке? При стандартных конфигурациях кривых спроса и предложения такая ситуация невозможна. Дефицит в такой ситуации носит временный характер и ликвидируется в результате повышения процентной ставки.
Дж. Стиглиц и А. Уайсс в работе Кредитное рационирование на рынках с несовершенной информацией предложили ответ на этот вопрос, изменив стандартное представление о конфигурации кривой предложения кредитных ресурсов. Они обратили внимание на то, что кредитные ставки оказывают воздействие на уровень риска выдаваемых ссуд. При этом возникает эффект отрицательной селекции и морального риска. Процентная ставка, которую готов принять индивид, выступает в качестве инструмента скрининга: в среднем те, кто соглашаются с более высокими ставками, являются более рискованными заёмщиками… По мере увеличения процентной ставки средний уровень риска заёмщиков также увеличивается, потенциально снижая прибыль банка. Таким образом проявляется эффект отрицательной селекции. Что касается морального риска, то он связан с тем, что увеличение процентной ставки вынуждает заёмщиков соглашаться на более рискованные проекты, чтобы покрыть возросшие процентные платежи. Стиглиц и Уайсс демонстрируют, что повышение процентной ставки заставляет фирмы принимать проекты с более низкой вероятностью успеха, но обещающие в случае его достижения более высокую норму дохода. В силу отрицательной селекции и морального риска влияние роста кредитной ставки на ожидаемую доходность банка по выданным ссудам не будет монотонным. Величина ожидаемой доходности должна до определённого момента возрастать по мере увеличения кредитной ставки (при этом расти медленнее, чем эта ставка), а затем убывать (рис.1).
Рис. №1. Взаимосвязь кредитной ставки и ожидаемой доходности банка по выданным кредитам.
Таким образом, банк при принятии решений о кредитовании ориентируется на показатель ожидаемой доходности по планируемому к выдаче кредиту ER, тогда как заёмщики ориентируются только на наблюдаемую цену номинальную кредитную ставку i. Соответственно кривая предложения кредитных ресурсов будет зеркально воспроизводить зависимость между номинальной кредитной ставкой и ожидаемой доходностью по выданному кредиту (рис.№2), в результате чего эта кривая имеет инвертированную U-образную форму.
Рис №2. Механизм формирования кредитного рационирования в условиях равновесия
С точки зрения банка, оптимальный объём кредитования соответствует максимуму ожидаемой доходности по выданным кредитам ER* и процентной ставке i*. При более высоких процентных ставках кредитный риск под воздействием отрицательной селекции и угрозы недобросовестного поведения заёмщиков ведёт к снижению ожидаемой доходности по выданным кредитам. Поэтому рациональным поведением банка на кредитном рынке будет решение о наращивании выдачи кредитов в интервале процентной ставки (0;i*) и прекращение увеличения кредитного портфеля при любой ставке i > i*. При этом пересечение кривой спроса с линией предложения может достигаться правее уровня оптимальной кредитной ставки в данном случае в точке E. Однако это не будет реальной точкой равновесия: на рынке установится ставка i* и возникнет дефицит кредитных ресурсов в объёме Z = Ld(i*) - Ls(i*) . Легко увидеть, что при уровне i банку выгоднее понизить ставку и сократить объём выдаваемых кредитов, тем самым увеличив свою прибыль. Таким образом, кредит оказывается рационирован в объёме Z .
Особенности конфигурации кривой предложения кредитных ресурсов позволяют смоделировать ситуацию, когда равновесие на рынке вообще не достигается. Интересно, что она может возникнуть при попытках стимулировать спрос на кредит (рис. №3).
Рис. №3. Отсутствие равновесия на кредитном рынке при стимулировании спроса на кредит
На российском банковском рынке наблюдается хорошо выраженная зависимость ставки по кредиту от удельного веса просроченной задолженности в кредитном портфеле. Она характеризуется степенной кривой, если рассчитывать на основе ежемесячных данных за 1998-2009 годы по всему банковскому сектору (рис. №4).
Рис.№4. Зависимость % ставки по кредиту от удельного веса просроченной задолженности в кредитном портфеле (по агрегированным данным за 1998-2009 годы), %
По рисунку можно заметить следующие тенденции: при просроченной задолженности в 3% кредитного портфеля ставка приближается к 18,5%, а при просрочке в 10% составит не менее 45,3%. При повышении ставок число добросовестных заемщиков сокращается, а рискованных, напротив, растет.
Исходя из конъюнктуры на начало 2009 года номинальная равновесная ставка для российской экономики составляла около 14%. Она подразумевала комфортную среду для подавляющего числа заемщиков. Просроченная задолженность при этом не составляла бы более 1,0-1,5%. Выше равновесной ставки начинает нелинейно расти риск недобро