Влияние рационирования кредитов на инвестиционный спрос
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
, даже если этот заёмщик готов выполнить все ценовые и неценовые условия кредитного контракта. Если анализировать распределение кредитных ресурсов среди потенциальных заёмщиков в условиях рыночного равновесия, то можно выделить два типа кредитного рационирования. Первый тип предполагает, что все заёмщики получают ресурсы, но в объёме, меньшем требуемого. Второй тип подразумевает случайное распределение кредита среди заёмщиков: некоторые получают средства в полном объёме, тогда как заявки других вообще не удовлетворяются.
Прежде всего, разъясню сам механизм действия рационирования кредитов. В каждый момент времени одни агенты (т.н. натуральные кредиторы) располагают денежными средствами для инвестирования. Однако они не в состоянии выбрать оптимальные инвестиционные проекты. Агенты второго типа (т.н. натуральные заемщики), наоборот, могут эффективно разместить капитал, но они не имеют денежных средств. Задача финансовой системы сводится к выполнению посреднической функции - перемещению капитала от кредиторов к заемщикам. На рынке существует асимметрия информации, так как для идентификации типа агента требуются определенные затраты. Каждый из агентов обладает частной информацией, ведь он знает, к какой группе агентов он относится. Финансовая система будет эффективно функционировать, если кредиторы имеют стимулы ссужать, а заемщики занимать средства. Для решения поставленной перед финансовой системой задачи потребуется рационирование кредитных ресурсов наложение ограничений на объем предоставляемых банками кредитов в форме кредитных квот от объема кредитного портфеля или привлеченных средств. В отсутствие рационирования кредитов у естественного кредитора могут появиться мотивы выдать себя за естественного заемщика, получить капитал и произвести его неэффективное размещение. Теория рационирования кредитов предполагает, что темпы роста инвестиций зависят не только от разницы между ставкой процента и нормой прибыли, но и от доступности кредита. Его доступность, в свою очередь, зависит от поступлений денежных средств от тех инвестиционных проектов, в которые эти кредиты вкладываются. Поэтому при низких процентных ставках банкам и другим кредитным организациям приходится рационировать кредиты для фирм, желающих их получить, так как последние в условиях дешевых кредитов предпочитают все менее доходные инвестиционные проекты. Но особенно жестко рационируются банками кредиты в условиях сильной инфляции и высокого риска, и, прежде всего кредиты на инвестиционные проекты мелких и средних фирм, а также все долгосрочные кредиты.
Раздел 2. Зависимость влияния рационирования кредитов на инвестиционный спрос
1) Рационирование кредитов в условиях инфляции:
Предположим, что увеличение инфляции приводит к снижению реальной доходности от инвестиций. Одной из главных причин отрицательной связи между реальными ставками и инфляцией является ограничение денежными властями роста номинальных ставок, что делает их с ростом цен все более жесткими. В условиях низких реальных процентных ставок стимулы к получению займов растут, а стимулы к кредитованию падают. Таким образом, снижение доходности усугубляет проблему асимметрии информации а, следовательно, ведет к большому рационированию кредитов. Вместе с тем, при большем рационировании кредитов, объем средств, инвестируемых в физический и человеческий капитал, сокращается, что впоследствии замедляет реальные темпы роста экономики (в моделях эндогенного роста). Таким образом, инфляция влечет за собой большее рационирование кредитов и снижение предложения инвестиций. В противоположной ситуации, когда темпы прироста цен незначительны, а реальная доходность высока, это создает ограничение для натуральных кредиторов брать взаймы вместо кредитования других. Низкая инфляция побуждает агентов замещать свои сбережения в наличной форме на инвестиции в физический и человеческий капитал. Как следствие, ценовая стабильность способствует увеличению глубины финансового сектора.
В марте 2009 года на форуме Global Investment and Finance министр финансов Алексей Кудрин заявил, что прироста объемов кредитования в текущем году может не быть, и это будет способствовать решению проблемы инфляции. По словам Кудрина, снижение объемов кредитования приведет к снижению инфляции и, как следствие, к снижению процентных ставок по кредитам. Если буквально рассматривать взаимосвязь двух номинальных величин - инфляции и кредитного предложения, то между ними действительно существует положительная связь. Увеличение номинального темпа прироста кредитов на 1% через 11-12 месяцев приводит к росту инфляции на 0,20-0,24%. Это отражает среднюю продолжительность производственного цикла и перегрев экономики, который наблюдался в 2006-2007 годах. Однако если углубиться в анализ, то взаимосвязь не выглядит столь однозначной. Снижение объемов реального кредитного портфеля на 1% в течение двух месяцев приводит к росту месячной инфляции в России на 0,29-0,31%. Объясняется это нехваткой оборотных средств - предприятия вынуждены закладывать финансовый дефицит ресурсов в цену продукции. Таким образом, продолжительное рационирование кредита способно не снизить инфляцию, как декларирует Кудрин, а напротив, ее повысить. Чтобы избежать рисковых заемщиков, экономическая теория рекомендует банкам в условиях повышенной информационной асимметрии воздержаться от повышения процентных ставок. ?/p>