Валютный рынок и особенности его функционирования в России
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
µ окончательного прекращения системы золотого стандарта в международной валютной системе курс рубля был привязан к корзине из шести основных валют. Именно поэтому с 1972 г. курс доллара к рублю стал плавать в зависимости от изменения стоимости данной корзины.
Изменения системы валютной монополии начались в конце 80-х гг. в рамках концепции совершенствования внешнеэкономической деятельности, когда предприятия и организации получили право самостоятельного выхода на внешние рынки. Это автоматически повлекло за собой создание системы валютных отчислений в валютные фонды предприятий и открытие ими валютных счетов.
С 1990 г. на регулярной основе начали проводиться валютные аукционы Внешэкономбанка СССР, на которых валютные средства предприятий могли окупаться и продаваться по ценам, устанавливавшимся на базе спроса и предложения. Аукционный курс рубля установился на уровне в 15-20 раз ниже официального. Фактически аукционы Внешэкономбанка, а с апреля 1991 г. торги валютной биржи Госбанка СССР положили начало формированию внутреннего валютного рынка.
С момента отмены системы валютной монополии важнейшими целями валютной политики правительства России стали:
достижение конвертируемости национальной валюты;
поддержание стабильности курса рубля;
превращение рубля в единственное законное платежное средство на территории России.
С 1992 г. система валютного регулирования претерпела радикальные изменения: был установлен единый валютный курс по всем видам операций, а сам он устанавливался дважды в неделю по итогам аукционов на Московской межбанковской валютной бирже и носил статус официального курса Банка России.
С мая 1996 г. Банк России отменил механизм установления официального курса рубля привязки к курсу ММВБ и пришел к объявлению ежедневных курсов покупки и продажи долларов США. При этом официальный курс рубля к доллару США устанавливается ежедневно как средний курс между объявленными курсами покупки и продажи и вводится со следующего после его объявления календарного дня.
Анализируя развитие этого этапа валютного рынка, можно сказать, что он характеризовался достаточно динамичным ростом - ростом объема операций расширением круга котируемых валют, образованием региональных валютных бирж и т.д. Однако, значительные перепады в объеме операций и динамике валютного курса повлияли на весьма сложную ситуацию в денежном хозяйстве России и ее финансовых отношениях с ближним зарубежьем. Постепенно валютный рынок обретал все более сложную структуру и становился неотъемлемой частью финансового рынка России.
2. Валютный рынок в России
Основными сегментами валютного рынка в России являются биржи и межбанковский валютный рынок.
Валютные биржи играют в настоящее время ключевую роль, прежде всего в силу того, что курсы валюты и объемы операций по результатам торгов на биржах служат ориентиром для сделок на межбанковском и фьючерсном валютных рынках.
В настоящее время в России оперируют следующие валютные биржи, котирующие рубли против СКВ:
Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ);
Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ);
Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ, г.Новосибирск);
Уральская региональная валютная биржа (УРВБ, г.Екатеринбург);
Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа (АТМВБ, г.Владивосток);
Ростовская межбанковская валютная биржа (РМВБ);
Самарская межбанковская валютная биржа (НМВБ).
Механизм торгов на всех биржах в целом одинаков и проводится на основе принципа жесткого фиксинга. При этом каждая биржа имеет свои особенности в порядке проведения и организация торгов.
На ММВБ торги по доллару имеют ряд особенностей. В частности, здесь после черного вторника 1994 г., когда произошло обвальное падение рубля по отношению к доллару, действует принцип 100%-ной предоплаты операций по покупке долларов США. С августа 1995 г. на ММВБ были введены лимиты нетто-операций на одних торгах, что было направлено на снижение спекулятивной активности банков-участников и являлось элементом подготовки к созданию системы покрытия кредитных и операционных рисков участников торгов. На ММВБ также создается мультивалютная клиринговая система, обеспечивающая расчеты в рублях и в иностранной валюте с взаимным зачетам требований и обязательств.
Хотя еще сохраняется достаточно сильная разобщенность российских валютных бирж, однако сейчас встает вопрос о формировании единого биржевого рынка в связи с формированием единого рынка торговли государственными ценными бумагами, и первое, что необходимо будет обеспечить, это унификация системы расчетов на региональных валютных биржах.
В последнее время существенно возросла привлекательность межбанковского валютного рынка за счет усиления его конкурентных позиций по сравнению с биржевым рынком. Имеющиеся на межбанковском валютном рынке риски компенсируются скоростью перечисления средств. Так, здесь преобладают короткие и сверхкороткие сделки с поставкой валют в день заключения сделки или на следующий день (операции today и tomorrow).
В целом перспективы развития валютного рынка в России связаны с развитием межбанковского валютного рынка. Уже сейчас в отдельные периоды межбанковский валютный рынок опережает биржевой по объему операций в два-три раза. Однако банковский кризис в августе 1995 г., приведший к резкому свертыванию операций на межбанковском рынке, пок