Экономическая оценка инвестиций
Контрольная работа - Экономика
Другие контрольные работы по предмету Экономика
° чистый приведенный доход (NPV) положителен.
Средняя норма рентабельности (ARR) - это отношение между среднегодовыми поступлениями и величиной начальных инвестиций [7, c. 124]. ARR интерпретируется как средний годовой доход, который можно получить от реализации проекта.
ARR рассчитывается по формуле:
(6)
где Investments - начальные инвестиции;- чистый денежный поток периода t;- длительность проекта в периодах [7, c. 125].
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR) опирается на понятие будущей стоимости проекта. Будущая стоимость проекта, TV (terminal value) - стоимость поступлений, полученных от реализации проекта, отнесенная к концу проекта с использованием нормы рентабельности реинвестиций. Норма рентабельности реинвестиций в данном случае означает доход, который может быть получен при реинвестировании поступлений от проекта:
(7)
где R - норма рентабельности реинвестиций (месячная);- длительность проекта в периодах;- чистый денежный поток периода t [7, c. 127].
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR) определяется как ставка дисконтирования, при которой выполняется следующее условие:
(8)
где COt - выплаты периода t;- требуемая норма рентабельности инвестиций (за период);- длительность проекта в периодах [24].
Для расчета показателя MIRR, платежи, связанные с реализацией проекта, приводятся к началу проекта с использованием ставки дисконтирования, основанной на стоимости привлеченного капитала (ставка финансирования или требуемая норма рентабельности инвестиций). При этом поступления от проекта приводятся к его окончанию с использованием ставки дисконтирования, основанной на возможных доходах от реинвестиции этих средств (норма рентабельности реинвестиций). После этого модифицированная внутренняя норма рентабельности определяется как ставка дисконтирования, уравнивающая две этих величины (приведенные выплаты и поступления).
При рассмотрении инвестиционного проекта определяется точка безубыточности (или точка критического объема реализации). Критический объем представляет собой уровень выручки, которая точно покрывает общие затраты и расходы по функционированию предприятия [16, с. 280].
Безубыточность (точка равновесия выгод и издержек) является обязательным условием для реализации всех коммерческих проектов. В финансовую часть бизнес-плана целесообразно включать анализ безубыточности, который демонстрирует, каким должен быть объем продаж, чтобы компания могла без посторонней помощи выполнять свои обязательства. В соответствии с рисунком 1, наиболее удобной формой является представление схемы достижения безубыточности в виде графика, наглядно показывающего зависимость прибыли от:
объемов производства (продаж);
издержек производства (обращения);
цены продукции.
Рисунок 1 - Анализ безубыточности в графиках
В точке безубыточности достигается равновесие: если реализовывать больше этого уровня, то предприятие получает чистую прибыль, если же меньше - чистые потери. При расчете точки безубыточности объем производства приравнивается к объему реализации.
Для расчета точки безубыточности (ТБ) используют формулу:
(9)
где СПЗ - сумма постоянных текущих затрат;
ЧД - уровень чистого дохода к объему продаж;
ПТЗ - уровень переменных текущих затрат к объему продаж [23].
Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) - это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности [13, c. 208]. ПФ отражает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называется еще капиталом риска.
Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) - это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности [13, c. 211]. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
На основании оценки эффективности инвестиционного проекта инвесторы и другие его участники принимают решения об инвестировании, выходе из проекта, корректировке его параметров, условий реализации, возможных путях повышения эффективности и т.д. Также необходимо сравнить основные инвестиционные показатели с данными других проектов. Возможно, они окажутся более привлекательными и быстрее вернут вложенные в них средства, а самое главное - принесут в будущем более высокую стоимость.
Методика финансовой оценки инвестиционного проекта, ее разделы и их содержание
Финансовая оценка инвестиционного проекта - наиболее важный этап в процессе принятия инвестиционных решений. От правильности и объективности такой оценки зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия.
В международной практике для финансовой оценки инвестиционного проекта используются следующие основные методы:
метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли;
метод расчета чистой текущей стоимости проекта;
индекс доходности (рентабельности);
метод периода (срок) окупаемости вложенных средств;
внутренняя норма прибыли проекта;
модифицированный метод внутренней нормы прибыли [12, c. 6].
Метод простой (бу