Цели и принципы управления золотовалютными резервами государства
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
ся за счет диверсификации структуры резервных активов. Анализ доходности резервных активов позволяет говорить об эффективном в целом управлении Банком России резервными активами с точки зрения требований, установленных действующими актами Банка России. [19]
Важнейшей задачей является определение оптимальных показателей золотовалютных резервов, каковыми являются:
- валовая величина резервов;
- количество включенных в них валют и их доля в составе резервов;
- доля золота в составе резервов.
Управление золотовалютными активами Банка России с октября 2008 г. по сентябрь 2009 г. [19]
Валютные активы Банка России в течение рассматриваемого периода были номинированы в долларах США, евро, фунтах стерлингов Соединенного Королевства и японских иенах (Приложение 2, рис.2).
По состоянию на 30 сентября 2009 г. валютные активы Банка России были инвестированы в следующие классы инструментов: депозиты и остатки на корреспондентских счетах - 7,5%, сделки РЕПО - 2,8%, ценные бумаги иностранных эмитентов - 89,7% (Приложение 2, рис.3). Ценные бумаги иностранных эмитентов представляют собой купонные государственные
облигации, эмитированные США, Германией, Соединенным Королевством, Францией, Японией, а также бескупонные и купонные ценные бумаги государственных агентств.
Кредитный риск ограничивался лимитами, установленными на контрагентов Банка России, а также требованиями, предъявляемыми к кредитному качеству эмитентов ценных бумаг, входящих в состав резервных валютных активов Банка России. Сделки, связанные с управлением валютными активами, заключались с включенными в соответствующий перечень иностранными контрагентами в пределах установленных на них лимитов по кредитному риску.
Для оценки показателей процентного риска и доходности портфелей фактических активов используются нормативные портфели. Они формировались в соответствии с процедурой, установленной внутренними документами Банка России. Ребалансировка нормативных портфелей осуществлялась еженедельно. Нормативный портфель представляет собой набор инструментов, сформированный путем присвоения определенного веса (доли) в портфеле каждому инструменту, соответствующему установленным внутренними документами Банка России требованиям. (Приложение 2, табл.1)
За рассматриваемый период валютные активы Банка России в резервных валютах сократились на 147,5 млрд. в долларовом эквиваленте - до 395,1 млрд. долл. США. Основным фактором уменьшения валютных активов в рассматриваемый период была продажа Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке (Приложение 2, рис 4).
В целом политика управления золотовалютным запасом России понятна: Правительство пытается разбить запасы на разные части, увеличивает золотой запас, вкладывает средства в банковские активы. Тем не менее, практически весь золотовалютный резерв переведен в международные резервные активы. Более того, львиная доля средств хранится в иностранной валюте и привязана к доллару. В связи с этим появляются излишние валютные риски, поскольку американская валюта сегодня не стабильна.
В последнее время Центральный Банк заботится о росте своих резервов, но акцент при этом делается не на их объеме, а на их качестве, прогрессивной структуре, при которой стоимость ее отдельных элементов не падает, а постоянно возрастает. В частности необходимо увеличивать в резервах долю золота, которое постоянно растет в цене.
Глава 3. Повышение эффективности управления золотовалютными резервами государства
3.1 Оптимизация структуры золотовалютных резервов
Задачи управления золотовалютными резервами включают определение их оптимальной структуры по видам валют, срочности, доходности инструментов размещения средств, минимальные и максимальные объемы резервов.
Сегодня перед Центробанком встает задача не просто увеличения золотовалютных резервов, но и обеспечения их рациональной структуры. Это касается как их общей структуры, то есть соотношения фонда драгоценных металлов и камней и валютного фонда, так и внутренней структуры каждого фонда в отдельности, то есть в соотношении различных видов драгоценных металлов и камней, и в соотношении различных видов валют. Сегодняшняя структура резервов, как общая, так и внутренняя, создавалась по принципу "как получится" и поэтому имеет серьезные недостатки, чреватые большими потерями материальных ценностей.
Структура золотовалютных запасов находится в непрерывном движении и представляет сравнительно сложную систему постоянно меняющихся элементов - драгоценных металлов и драгоценных камней, наиболее устойчивых иностранных валют. Алмазы, золото, серебро, платина, так называемые платиноиды (палладий, иридий, рутений) представляют собой многообразие материализованных элементов денег, каждый из которых может выполнять функцию всеобщего эквивалента и служить накоплению в качестве резервов.
Не менее сложна и задача выбор иностранных валют, которая определяется не только большим многообразием валют, и постоянным изменением соотношений между их курсами. Важна при выборе валют ориентироваться на их устойчивость, темп роста и степень доверия на мировом рынке.
При формировании золотовалютных резервов Центробанк недооценил роль золота в современном мире. Поэтому в золотовалютных резервах преобладающая доля приходится на вложения в иностранную валюту, доля которой составляет более 90% всех резервов. Запасы золота составили 3,5%.