Geum.ru

Цели и принципы управления золотовалютными резервами государства

Курсовой проект - Экономика

Другие курсовые по предмету Экономика

?сть по нормативному портфелю, наиболее точно отражающему динамику соответствующего финансового рынка за отчетный период.

Совет директоров ЦБ принимает "Основные принципы управления валютными резервами Банка России", которые устанавливают:

  • цели владения резервными валютными активами;
  • цели управления резервными валютными активами;
  • перечень резервных иностранных валют;
  • перечень разрешенных классов инвестиционных инструментов;
  • нормативную валютную структуру чистых резервных валютных активов;
  • деление резервных валютных активов на операционный и инвестиционный портфели;
  • основные ограничения по принимаемым финансовым рискам (кредитному, рыночному и риску ликвидности);
  • распределение полномочий по управлению резервными валютными активами между органами управления и структурными подразделениями Банка России;
  • инвестиционную стратегию и распределение полномочий по принятию инвестиционных решений (Приложение 1, рис 1). [19]

Определение оптимального размера золотовалютных резервов имеет важное экономическое значение, потому что заниженный их объем ухудшает платежеспособность страны на мировом рынке и ограничивает регулятивные возможности государства в монетарной сфере, а завышенный - приводит к замораживанию значительной части национального богатства страны на длительный период.

Для определения минимальных объемов резервов применяют разные критерии:

  1. традиционный критерий - это коэффициент покрытия импорта, величина резервов должна превышать его трехмесячный объем;
  2. критерий Гринспэна - резервы должны превосходить официальный и официально гарантированный краткосрочный долг (внешний);
  3. "узкий" критерий, или критерий Редди - минимальный объем резервов для покрытия импорта суммируется с платежами по внешнему госдолгу, чтобы исключить дефолт по государственным обязательствам;
  4. "расширенный" критерий, или критерий Гвидотти - объем резервов достаточен, если он позволяет обходиться без внешних заимствований в течение одного года;
  5. "широкий" критерий - резервы должны быть достаточными для предупреждения резких девальваций и ревальвации национальной валюты;
  6. "максималистский" критерий - покрытие государством в случае кризиса потребностей частного сектора в средствах для уплаты внешних долгов. [17]

Большинство специалистов считают, что размер золотовалютных резервов страны должен существенно перекрывать объем денежной массы в обращении, обеспечивать как суверенные, так и частные платежи по внешнему долгу и гарантировать трехмесячный импорт. Золотовалютные резервы страны не представляют собой постоянной величины. В таблице представлены результаты расчетов минимально необходимых объемов международных резервов Российской Федерации (приложение 2). Результаты свидетельствуют о том, что международные резервы России существенно превышают значения рассмотренных критериев. [16]

 

2.2 Управление золотовалютными резервами Российской Федерации на современном этапе

 

Управление золотовалютными резервами Банка России осуществляется на основании п.7 ст.4 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" в соответствии с "Основными принципами управления валютными резервами Банка России", утвержденными Советом директоров Банка России. Цель управления резервными активами - обеспечение оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности. Для этого Банк России применяет комплексную систему управления рисками, строящуюся на использовании только высоконадежных инструментов финансового рынка, предъявлении высоких требований к своим иностранным контрагентам и ограничении рисков на каждого из них в зависимости от оценок его кредитоспособности. Банк России проводит эти операции на основании соглашений, заключенных с иностранными контрагентами. [15]

Для достижения оптимального сочетания уровня риска и доходности активов Банка России в резервных валютах в их составе выделяются два портфеля, сгруппированные по видам инструментов. Операционный портфель включает в себя краткосрочные активы в виде остатков на корреспондентских счетах, срочных депозитов, сделок РЕПО, краткосрочных бескупонных (дисконтных) ценных бумаг. Управление этим портфелем обеспечивает поддержание необходимого уровня низкорискованных краткосрочных валютных активов. Средства инвестиционного портфеля размещаются в долгосрочные, соответственно, более рисковые и, как правило, более доходные инструменты международного рынка капиталов. Таким образом, управление инвестиционным портфелем направлено на получение дополнительной доходности при соблюдении установленных ограничений по сохранности и ликвидности резервов. Увеличение доходности на фоне обеспечения необходимого уровня сохранности и ликвидности достигается путем принятия инвестиционных решений на основе текущей конъюнктуры мирового валютного и финансового рынков, а также прогнозов их будущей динамики. [14]

Сохранность ЗВР обеспечивается надлежащим функционированием в Банке России системы управления рисками, возникающими при проведении операций с золотовалютными резервами, основанной на существующей внутренней нормативной базе Банка России. Ликвидность резервных активов обеспечивается Банком России путем минимизации рисков неликвидности финансового инструмента и неликвидности рынка и достигает