Формирование инвестиционного портфеля и исследование его доходности
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?ость существования портфеля предполагает стабильность процессов на фондовом рынке.
Вопрос о количественном составе портфеля можно решать как с позиции теории инвестиционного анализа, так и с точки зрения современной практики. Согласно теории инвестиционного анализа простая диверсификация, то есть распределение средств портфеля по принципу - не клади все яйца в одну корзину - ничуть не хуже, чем диверсификация по отраслям, предприятиям и т. д. Кроме того, увеличение различных активов, то есть видов ценных бумаг, находящихся в портфеле, до восьми и более не дает значительного уменьшения портфельного риска. Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до 15 различных ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, то есть возникает эффект излишней диверсификации, чего следует избегать.
Если инвестор уверен, что он может хорошо предсказывать состояние рынка, ему можно менять состав портфеля в зависимости от рыночных перемен и выбранного им вида управления.
Как активная, так и пассивная модели управления могут быть осуществлены либо на основе поручения клиента и за его счет, либо на основе договора.
Определение риска и доходности инвестиционного портфеля
Для инвестора оценка риска представляет одну из наиболее важных задач, потому что очень важно знать насколько велика вероятность того, потеряет он свои средства или нет, т. е. стоит ли вкладывать средства в данный проект.
В статистической оценке инвестиционных рисков уровень риска измеряется средним ожидаемым значением и изменчивостью возможного результата. В факторном анализе ведется расчет коэффициентов, связанных с хозяйственной деятельностью получателя инвестиции. В методе экспертных оценок составляются сравнительные характеристики уровня риска. Еще существует экономико-математическое моделирование, метод социально-экономического эксперимента и метод аналогий. И все для того, чтобы развивались инвестиционные процессы в целом, и возрастала эффективность каждого конкретного инвестиционного проекта.
При инвестиционной оценке проектов используется классификация инвестиционных рисков. По этой классификации, риски инвестиционных проектов могут быть систематическими и несистематическими.
К первым относятся риск изменения процентной ставки, валютный риск, инфляционный риск, политический риск. Систематические риски связаны с экономической ситуацией в стране, ростом цен на ресурсы, повышением инфляции, изменением денежной политики, кредитной политики и др.
Несистематические инвестиционные риски - это отраслевой, деловой и кредитный риск. К несистематическим рискам относят неплатежеспособность потребителя, банкротство поставщиков, развитие конкуренции, забастовки и др.
С введением в рассмотрение концепции риска, коренным образом меняется подход к оценке роли финансового менеджмента в системе управления предприятием. Анализируя любой инвестиционный проект, финансист, прежде всего, должен оценить уровень связанного с ним риска и только потом определять, достаточна ли планируемая рентабельность проекта для компенсации этого риска.
Оценка риска предполагает его количественное измерение, что довольно непросто. Финансисты условились понимать под ним степень неопределенности результата, точнее - вариацию (разброс) ожидаемых значений доходности вокруг ее средней величины (математического ожидания). Под математическим ожиданием понимается среднеарифметическая из всех прогнозируемых значений доходности, взвешенная по вероятности достижения ею этих значений.
Такая трактовка риска позволила унифицировать подход к его различным видам. С позиции конкретного предприятия существует большое число видов самых разнообразных рисков, которые могут повлиять на уровень доходности реализуемых проектов: риск процентной ставки, валютные риски, инфляционный, политический, страновый и многие другие виды рисков. Однако, с позиции инвестора все эти риска могут быть объединены в одну группу - общий риск или риск отдельных ценных бумаг (рис.1).
Наряду с перечисленными видами общего риска, внешними по отношению к предприятию, существуют внутренние общие риски, для измерения которых используются показатели операционного и финансового левериджа.
Инвестор, как правило, не держит только один вид ценных бумаг. Значительно безопаснее обладать набором из нескольких финансовых инструментов, выпущенных различными эмитентами: так называемым портфелем инвестиций. В этом случае более важным для инвестора является не уровень общего риска каждой ценной бумаги в отдельности, а совокупный риск инвестиционного портфеля или рыночный риск.
Рисунок 1 - Классификация инвестиционных рисков
Объединяя различные финансовые инструменты в портфель, инвестор стремится максимально диверсифицировать риск, то есть избежать одновременного изменения доходности каждого инструмента в одном и том же направлении. Диверсификация инвестиционного портфеля является наиболее очевидным и простым способом минимизации риска.
2. Обоснование объектов инвестирования
.1 Анализ структуры инвестиций с точки зрения потенциального риска и доходности
Фундаментальный анализ
Одним из наиболее распространенных методом анализа рынка ценных бумаг, который также хорошо используется для анализа других рынков и активов, является фундаменталь?/p>