Фондова бiржа в украiнi проблеми та перспективи розвитку
Информация - Менеджмент
Другие материалы по предмету Менеджмент
ого списку у разi фiнансовоi неспроможностi компанii або ii ухиляння вiд лiстингу (несвоСФчасного подання щорiчного звiту про свою фiнансову дiяльнiсть).
Нинi у свiтi налiчуСФться близько 200 фондових бiрж: у Великобританii 22, США - 13, Японii - 9, Францii та Нiмеччинi по 8, Канадi 5. Найбiльш вiдомi Нью-Йоркська фондова бiржа, Токiйська, Лондонська, Паризька, Франкфуртська, Копенгагенська, Амстердамська, Мiланська, Торонтська, Австралiйська, Цюрихська, Сеульська, Манiльська (на Фiлiппiнах), Бангкокська (в Таiландi), Сингапурська та iн.
Як правило, в економiчно розвинутiй краiнi налiчуСФться кiлька фондових бiрж, котрi створюють певну бiржову систему. Розрiзняють моносистему, в якiй головну роль вiдiграСФ одна з бiрж (наприклад Лондонська бiржа у Великобританii) i полiсистему, котрiй властива наявнiсть кiлькох великих бiрж (Нiмеччина, Канада). РД й промiжнi форми наприклад бiржова система США, де поряд iз пануванням Нью-Иоркськоi фондовоi бiржi досить упевнено почувають себе регiональнi фондовi бiржi.
В Украiнi першою виникла Украiнська фондова бiржа (УФБ), яка за перiод 1992РЖ995рр. обслужила понад 21 млн торгових операцiй за середнього рiчного приросту 200300%. Конкурентами стали (з 1995 р.): Киiвська мiжнародна фондова бiржа (КМФБ), Украiнська мiжбанкiвська валютна бiржа (УМВБ), Донецька фондова бiржа (ДФБ) i Позабiржова фондова торгова система (ПФТС). Конкурентнiсть вiдносин мiж ними пiдтверджуСФться такими прикладами. 1996 року на УФБ було укладено 40% вiд загальноi кiлькостi угод на бiржовому ринку, а на УМВБ 59%. Однак за обсягом продажу першiсть iще залишалася за УФБ (70%). Рiзка змiна структури бiржовоi торгiвлi вiдбулась у 1997 р., коли обсяг торгiв за рiк на УМВБ зрiс у 29 разiв, а на ПФТС у 112 разiв. Але навiть i без ПФТС ситуацiя змiнилася: за показником обсягу торгiв УФБ програла своiй основнiй суперницi УМВБ: частка УФБ за обсягом торгiв за рiк скоротилася з 70% до 6%, а частка УМВБ зросла з 29% до 93%.
ПФТС почала тiснити бiржi 1997 року: за темпами зростання ця позабiржова система вийшла на перше мiiе, хоча за кiлькiстю угод i поступилася ДФБ. Обсяг торгiв на органiзацiйно оформлених ринках торгiвлi (структура i зростання) подано в табл. 1.
Таблиця 1
ОБСЯГ ТОРГРЖВ НА ОРГАНРЖЗАЦРЖЙНО ОФОРМЛЕНИХ РИНКАХ
Назва органiзацiйно оформленого ринку
Обсяг торгiв, млн грн
1996р.
1997р.
1998р.
ПФТС
3,12
350,54
338.54
УМВБ
13,19
381,44
76,81
УФБ
31.61
23,11
50.14
КМФБ
0.09
4,71
27,78
ДФБ
0,17
2.15
22.78
УЦСА
6.87
Усього
48,18
761,95
522.92
Велика рiзниця у грошовому обсязi торгiв пояснюСФться значними коливаннями вартостi однiСФi угоди (у середньому) на рiзних бiржах. Так, вартiсть однiСФi угоди (у середньому) на УМВБ у 43 рази бiльша за вартiсть однiСФi угоди на ДФБ.
Протягом 1998 р. кiлькiсть органiзаторiв торгiвлi цiнними паперами збiльшилась: лiцензiю фондовоi бiржi було надано Приднiпровськiй фондовiй бiржi (ПФБ), а статус торговельно-iнформацiйних систем отримав Украiнський центр сертифiкатних аукцiонiв (УЦСА).
2. Котирування цiнних паперiв
Термiн котирування в основному застосовуСФться на позначення дii або механiзму встановлення цiни (ринковоi вартостi, бiржового курсу) цiнних паперiв, валюти або товару (далi йтиметься про котирування тiльки цiнних паперiв). Крiм того, цим термiном позначають можливiсть обiгу цiнних паперiв (коли цiннi папери
обертаються на бiржi, то кажуть, що вони котируються), а також офiцiйну публiкацiю про бiржовi курси в спецiальних бюлетенях.
Термiн котирування французького походження соter. Англiйська мова користуСФться словом quotation, що маСФ таке саме значення.
Котирування здiйснюСФться на фондовiй бiржi, але бiржовим курсом (як орiСФнтиром) користуються i на позабiржовому ринку цiнних паперiв.
Котирування цiнних паперiв вiдбуваСФться:
а) методом реСФстрацii;
б) методом встановлення СФдиного курсу.
Метод реСФстрацii передбачаСФ аналiз даних про фактичнi угоди, що зареСФстрованi на фондовiй бiржi. У результатi аналiзу виявляються найбiльш характернi (типовi) рiвнi цiн, котрi складаються на бiржi i СФ показовими для ринковоi конюнктури. Предметом реСФстрацii СФ граничнi цiни за верхнiм i нижнiм рiвнем щоденного бiржового курсу цiнних паперiв. При цьому показуСФться бiржова цiна, що визначаСФться найвищим курсом покупця цiнних паперiв даного виду i найнижчим курсом продавця. ФiксуСФться також цiна в першi хвилини бiржового дня i цiна, що складаСФться в кiнцi дня. У свiтi накопичено вже величезний досвiд публiкацiй бiржових курсiв облiгацiй у котирувальних бюлетенях, де вказуються не тiльки максимальнi й мiнiмальнi рiвнi цiн, а й середнiй рiвень цiни на даний день.
Котирувальний аналiз реСФстрацiйним методом дуже швидко виконуСФться з використанням сучасних бiржових автоматизованих систем. Такi самi системи застосовуються i за здiйснення iншого методу котирування встановлення СФдиного курсу, про який варто розповiсти докладнiше.
РДдиний (типовий) курiiнних паперiв того чи iншого виду встановлюСФться на пiдставi вiдомостей про кiлькiсть паперiв, котрi бажаСФ продати продавець, i про кiлькiсть паперiв, якi бажаСФ купити покупець. Але ще важливiшими СФ вiдомостi про цiни, що iх просить продавець i котрi пропонуСФ покупець. На пiдставi порiвнювання цих вiдомостей складаСФться певний баланс, який розглянемо на прикладi.
Але спочатку вiзьмiмо до уваги, що змiна ринко?/p>