Финансовый анализ и оценка эффективности инвестиционного проекта (на примере ОАО "Кондитерское объединение "Россия")
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
реализация, то есть одновременно с ростом использования ресурсов снижаются издержки производства и обращения (Тпб / Тр) > 1 (рост рентабельности).
Указанные соотношения характеризуют устойчивость экономического роста.
Наиболее важным для предприятия является прогнозирование банкротства, то есть прогнозирование платежеспособности (в краткосрочном плане) и финансовой устойчивости (в долгосрочном плане). Банкротство предприятия - это его неспособность обслуживать взятые на себя обязательства. При этом реальная стоимость активов предприятия становится ниже суммы его обязательств.
Расчет индекса кредитоспособности - это количественный метод прогнозирования банкротства статистическими методами. Он предложен американским экономистом Альтманом в 1968 г. Индекс кредитоспособности построен на основе дискриминантного анализа и позволяет по значениям некоторых показателей предсказать с высокой вероятностью близость банкротства предприятия. Для разработки индекса кредитоспособности Альтман обследовал 66 промышленных предприятий, половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 г., а половина работала успешно, и исследовал 22 коэффициента, которые могли бы быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из 22 коэффициентов он отобрал 5 наиболее значимых и построил границу дискриминации в виде:
Z = 3,3К1 + К2 + 0,6К3 + 1,4К4 + 1,2К5 (2)
Где, К1=(валовой доход (прибыль до уплаты налогов))/(всего активов) - рентабельность авансированного капитала (характеристика производства и маркетинга);
К2=(выручка от реализации)/(всего активов) - ресурсооборачиваемость (характеристика маркетинга);
К3=(собственный капитал)/(привлеченный капитал) - оценка финансовой устойчивости характеристика структуры пассивов;
К4=(реинвестированная прибыль)/(всего активов) - характеристика дивидендной политики;
К5 =(собственные оборотные средства)/(всего активов)- характеристика управления оборотными средствами.
Критическое значение Z по данным статистической выборки Альтмана составляло 2,7. С этой величиной сопоставляется значение показателя Z конкретного предприятия и при значении показателя Z предприятия меньше 2,7 возможно банкротство в течение 2 - 3 лет, а при Z > 2,7 - достаточно устойчивое финансовое положение. Более точно:
Таблица 1 - Значения коэффициента Альтмана
Величина ZВероятность банкротстваДо 1,8Очень высокая1,81 - 2,7Высокая2,8 - 2.9Возможная3 и вышеМаловероятная
Для акционерного общества закрытого типа, либо для ОАО, акции которого не котируются на рынке, рекомендуется следующая модель:
Z = 3,1 К1 + К2 + 0,4 К3 + 0,8 К4 + 0,7 К5 (3).
При этом
Величина ZВероятность банкротстваДо 1,22Очень высокая1,23 - 2,89Высокая 2,9 и вышеМаловероятная
По результатам анализа должна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия.
.3 Основы построения экономической оценки инвестиционного проекта
Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко:
.Как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;
.Как система, включающая определённый набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия [1].
В Федеральном законе Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений дано такое определение инвестиционного проекта: Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и установленными в установленном порядке стандартами (нормами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)[7].
По мнению, В. В. Бочарова: Инвестиционный проект - основной документ, определяющий необходимость проведении капитального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагают ключевые характеристики проекта и финансово-экономические показатели, связанные с его реализацией [21].
Таким образом, инвестиционный проект - это, прежде всего комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.д., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (продукции, работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. Это не только система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий, но и мероприятия (деятельность), предполагающие их выполнение для достижения конкретных целей[50].
Существуют различные классификации инвестиционных проектов в зависимости от признаков, положенных в основу классификации (таблица В.1).
Инвестиционные проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности.
Для разных проектов эти цели могут быть различными, однако в целом их можно объединить в четыре группы:
1.Сохранение продукции на рынке;
2.Расширение объемов производства и у