Управление собственным капиталом предприятия
Дипломная работа - Менеджмент
Другие дипломы по предмету Менеджмент
гашения облигаций общества и выкупа своих акций у акционеров в случае отсутствия иных средств. В Законе сказано, что на другие цели резервный фонд направлен быть не может. Резерв назван в Законе резервным фондом, а в Плане iетов бухгалтерского учета, утвержденном приказом Минфина России от 31.10.2000 № 94н, - резервным капиталом.
Размер резервного фонда Общества (в том числе, акционерного) должен быть предусмотрен его Уставом. При этом следует учитывать ограничения, установленные Законом: ежегодные отчисления в резервный фонд - не менее 5% от чистой прибыли общества; минимальный размер резервного фонда - 5% от уставного капитала. Максимальные размеры ежегодных отчислений и резервного фонда Законом не ограничиваются и зависят от нормы, предусмотренной Уставом. Не ограничивается и срок, в течение которого может быть полностью сформирован резервный фонд.
Таким образом, уставный капитал является обязательным для всех организаций, созданных в форме обществ, атрибутом юридической самостоятельности. Появление добавочного капитала в учете организации непредсказуемо в силу специфики его составляющих, рассмотренных в данной статье. Наличие резервного капитала обязательно для акционерных обществ, что предусмотрено соответствующим законодательством. Организации, организационно-правовая форма которых другая, создают резервный капитал, или фонд, по своему усмотрению, что должно быть предусмотрено в их учредительных документах.
2. Основные подходы к механизму и методам управления собственным капиталом
В последнее время все больше российских компаний направлены на управление собственной стоимостью или стоимостью акционерного капитала.
Это связано с тем, что негативные последствия неудовлетворительного финансового управления стоимостью капитала могут проявляться как чисто финансовые потери, утраты и упущенные возможности, так и в виде ослабления качества бизнеса в целом.
Например, сигналом будущих значительных финансовых затруднений являются: неправильная реинвестиционная политика, невнимание к акционерам (нарушение их прав, невыплата дивидендов), использование новых источников финансирования на относительно невыгодных условиях и пр.
Параллельно с фиксацией потерь прибылей, незаработанных денег, снижения ликвидности как предпосылок финансового кризиса предприятие сталкивается с более серьезными общекорпоративными проблемами. Главная из них - это снижение инвестиционной привлекательности компании в глазах потенциальных отечественных и иностранных партнеров как реакция на неудовлетворительный финансовый менеджмент. А без инвестиций невозможно реализовать стратегию роста как ведущую долговременную цель.
Для того, что бы понять механизм управления собственных капиталом компании для повышения его прибавочной стоимости необходимо рассмотреть структуру собственных ресурсов организации.
Собственные ресурсы организации представляют собой капитал и приравненные к нему статьи.
Рисунок 3. Структура собственных средств коммерческой организации
Повышая прибыль организации, мы получаем эффективность финансово-хозяйственной деятельности. Однако дальнейшее распределение прибыли в соответствии с уставом может протекать по разным направлениям, среди которых наиболее перспективным с позиции добавленной стоимости является направление нераспределенной прибыли в уставный капитал и добавочный капитал.
Ведущими западными фирмами в области управленческого консалтинга активно используются на практике и развиваются методы менеджмента, которые среди важнейших критериев успешности управленческой деятельности на разных ее уровнях рассматривают достижение возможно большей рыночной добавленной стоимости предприятия или его отдельных подразделений. Указанный подход получил название менеджмента, основанного на управлении стоимостью, или VBM -менеджмента (VBM - Value Based Management) [16, с.324].
Несмотря на то, что неотъемлемой составной частью VBM-подхода является измерение стоимости компании, он принципиально отличается от традиционных методов оценки бизнеса, представленных на рисунке 4.
В основе VBM лежит управление на основе интегрированного финансового показателя - стоимости компании. Такой подход появился не на ровном месте. Эволюция финансовых показателей представлена на рисунке 5.
Рисунок 4. Методы оценки бизнеса
Изменение подходов к оценке управления на основе стоимости
20-е годытАж70-е годы80-е годы90-е годыМодель ДюпонаEPS - прибыль на акциюОтношение рыночной стоимости к балансовой стоимостиEVA -экономическая добавленная стоимостьЦена / стоимость собственного капиталаROE - отдачи собственного капиталаCFROI - доходности инвестиций на основе потока денежных средствROI - дохода от инвестированного капиталаRONA - доходности чистых активовCVA - добавленной стоимости потока денежных средствДенежные потокиПоказатели могут отражать не интересы владельцев (акционеров), а менеджеровmax акционерного капитала, менеджмент основанный на управлении стоимостиРисунок 5. Эволюция финансовых показателей в оценке эффективности управления
Успешно зарекомендовали себя ранее и продолжают использоваться система Дюпона, известная в российской практике как факторный анализ, показатели прибыли на акцию EPS, дохода от инвестированного капитала ROI, отдачи собственного капитала ROE, доходности чистых активов RONA и другие.
Существенный недостаток многих из них заключается в орие