Управление портфелем ценных бумаг (на примере АО "НПФ Народного банка Казахстана")
Дипломная работа - Банковское дело
Другие дипломы по предмету Банковское дело
й и мешает дальнейшему развитию.
Портфель, состоящий из ценных бумаг различных отраслей промышленности. В портфелях ценных бумаг инвестировании наибольшей ликвидностью обладают акции нефтегазовых и сырьевых компаний. Но рынок этих акций небольшой и его рост и падение зависит, прежде всего, от иностранных инвесторов, т.к. их инвестиций большинство. Соответственно, стоит только иностранным инвесторам забрать свои акции, и рынок рухнет.
Также выделяют портфели, составленные по региональному принципу. Сюда относятся портфели ценных бумаг определенных стран, региональные портфели, портфели ценных иностранных бумаг. Доходность таких бумаг невысокая, зато они отличаются низкими рисками. Но на рынке эти ценные бумаги плохо котируются и обладают низкой ликвидностью.
В соответствии с классификацией инвестиционных портфелей, можно выделить классификацию самих инвесторов по типам: консервативные, умеренно-агрессивные, агрессивные, нерациональные.
Каждый инвестор выбирает конкретный тип портфеля, наиболее соответствующий ему по темпераменту действий. Высоконадежный, но низкодоходный; диверсифицированный; рискованный, но высокодоходный. В таблице 1 указана связь между инвесторами, целью инвестирования и типами портфелей.
Таблица 1. Соответствие между типами инвесторов, целью инвестирования и типом портфеля
Тип инвестораЦель инвестированияСтепень рискаТип ценной бумагиТип портфеляКонсервативный Защита от инфляции Низкая Государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных стабильных эмитентов Высоконадежный, но низкодоходный Умеренно-агрессивный Длительное вложение капитала и его рост Средняя Малая доля государственных ценных бумаг, большая доля ценных бумаг крупных и средних, но надежных эмитентов с длительной рыночной историей ДиверсифицированныйАгрессивный Спекулятивная игра, возможность быстрого роста вложенных средств Высокая Высокая доля высокодоходных ценных бумаг небольших эмитентов, венчурных компаний и т.д. Рискованный, но высокодоходный НерациональныйНет четких целейНизкая Произвольно подобранные ценные бумаги Бессистемный
Важное значение в структуре портфеля играет количественный состав. Увеличение различных активов, и прежде всего, видов ценных бумаг, находящихся в портфеле, до восьми и более не дает значительного уменьшения портфельного риска. Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до 15 различных ценных бумаг.
Основными принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, и стабильный рост, высокая ликвидность.
На фондовом рынке существует постоянная конкуренция между инвесторами за более выгодные условия. Поэтому стратегически правильно остановить свой выбор на небольшом количестве активов в наиболее доходных секторах фондового рынка с целью покупки максимального количества ценных бумаг разного типа.
Исторически сложилось, что для инвестирования чаще всего выбирают ценные бумаги следующих отраслей: нефте- и газодобывающие компании; компании, производящие стройматериалы; компании, производящие слабоалкогольные напитки; машиностроительная отрасль.
Эти отрасли выбраны по той причине, что имеют более высокую рентабельность и доходность. В таблице 2 показаны коэффициенты для соответствующих отраслей на период 2005-2008 гг.
Таблица 2. Показатели коэффициентов на период 2005 - июнь 2008 гг.
Показатели коэф. на период 2005 - июнь 2008 гг. Средний коэф. цена/ прибыль Ср. коэф. цена/ балансовая стоимостьКоэф. Бета. ОтраслиМатериалы 7,1 1,5 0,8 Потребительские товары 6,3 0,7 0,3 Потребительские услуги 24,7 4,1 0,5 Финансовый сектор 3,5 0,6 0,8 Медицина 9,7 1,2 0,3 Индустрия 6,3 0,7 0,2 Нефть и газ 7,2 1,3 0,9 Технологии 20,4 1,1 -0,1 Телекоммуникации 12,8 1,4 0,5 Электроэнергетика 14,9 1,8 0,3
Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод, что при составлении диверсифицированного портфеля нужно оценить ожидаемую доходность акций, степень риска, а также волатильность (показатель, характеризующий степень изменчивости цены ценной бумаги по отношению к ее среднему значению за определенный период времени). При удовлетворительных значениях всех этих показателей можно считать инвестиционный портфель эффективным.
Основной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации инвестиционной стратегии. Если инвестиционная стратегия нацелена на расширение деятельности (увеличение объема производства и реализации продукции или оказываемых услуг), то основные инвестиции будут направлены в инвестиционные проекты или в активы, связанные с производством, а имеющиеся (планируемые) вложения в прочие объекты (в ценные бумаги или банковские вклады) будут носить по отношению к ним подчиненный характер, что отразится, например, на сроках и объемах их размещения. И наоборот. Это представляет собой два типа смешанного инвестиционного портфеля.
Формирование смешанного инвестиционного портфеля опирается на классификацию инвестиционных портфелей по видам включаемых в них объектов инвестирования с учетом направленности и объемов инвестиционной деятельности компании.
Однако практикой доказано, что максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле имеется 10-15 различных реальных и финансовых активов, при этом достигается достаточный уровень диверсификации без значительного увеличения издержек портфеля.
Дальнейшее увеличение состава смешанного портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излиш