Теории и прогнозирование валютных курсов
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?положенных справа от кривой внешнего баланса, то имеет место дефицит текущего баланса, что обычно свидетельствует о том, что курс национальной валюты завышен.
Пересечение кривых внутреннего и внешнего баланса в точке общего равновесия А определяет равновесный реальный валютный курс Е, который на некотором уровне реального внутреннего спроса отражает все экономические процессы, определяющие как внутренний, так и внешний баланс. Такой уровень реального валютного курса считается курсом, соответствующим фундаментальным экономическим закономерностям (consistent with economic fundamentals). Сегменты I-IV вокруг точки общего равновесия А представляют собой четыре типа дисбаланса, в которых может находиться экономика и которые будут влиять на реальный валютный курс.
Сегмент I - положительный текущий баланс на фоне перепроизводства, недостаточного внутреннего спроса и безработицы - может свидетельствовать о заниженности валютного курса и излишне рестриктивной бюджетной политике государства. Исторически такая ситуация встречается довольно редко,
Сегмент II - положительный текущий баланс на фоне недопроизводства, излишнего внутреннего спроса и инфляции - может свидетельствовать о заниженном валютном курсе и излишне экспансионистской бюджетной или денежной политике.
Сегмент III - дефицит текущего баланса на фоне недопроизводства, излишнего внутреннего спроса и инфляции - говорит о завышенности валютного курса и рестриктивной бюджетной политике.
Наконец, сегмент IV - дефицит текущего баланса на фоне перепроизводства, недостаточного внутреннего спроса и безработицы - говорит о завышенности валютного курса при излишнем расширении государственных расходов и денежной массы.
Анализ валютного курса с точки зрения общего равновесия абстрагируется от циклических и иных краткосрочных колебаний и учитывает только принципиально важные изменения, могущие повлиять на параметры внутреннего и внешнего балансов - обнаружение запасов нефти, существенные сдвиги в соотношении уровней производительности труда между странами, изменение возрастного состава трудоспособного населения и т.д. Расчет реального валютного курса на основе теории общего равновесия требует доскональной оценки всех параметров внутреннего и внешнего равновесия, которые находятся в постоянном движении. Это требует использования больших и весьма сложных эконометрических моделей.
.2 Теория паритета покупательной способности
В начале 20-х гг., после отмены золотого стандарта, эта теория сыграла важную практическую роль, поскольку требовалось объяснить, как следует устанавливать курсы валют в новых условиях.
.2.1 Закон одной цены
Теория исходила из превалирующей в те времена идеи, что валютные курсы обязательно должны быть как-то связаны с уровнями внутренних цен. При этом четко фиксировался лишь факт существования такого соотношения, из которого могло вытекать как прямое влияние уровней внутренних цен на валютные курсы, так и обратное влияние курсов на внутренние цены.
Паритет покупательной способности, ППС (purchasing power parity, PPP) - равенство покупательной способности различных валют при неизменном уровне цен в каждой из стран.
Так, если цена , то курс рубля к доллару должен составлять 15 рублей за доллар. Если курс составляет 25 рублей за доллар, то покупая товар в России (за 30 рублей), продавая в США (за 2 доллара) и обменивая 2 доллара на 50 рублей по текущему курсу, на каждой такой сделке можно получать доход, составляющий 20 рублей на единицу товара. Соответственно, цены на товар в США будут снижаться, цена на товар в России - расти, а курс доллара к рублю - также снижаться. В итоге будет достигнуто равновесие на новом уровне цен и курса (к примеру, товар стоит 1,7 долларов в США, 34 рубля в России, курс доллара - 20 рублей за доллар).
Закон одной цены (law of one price) - в условиях совершенной конкуренции один и тот же товар в различных странах имеет одинаковую цену, если она выражена в одной и той же валюте.
Если Рid - цена товара внутри страны, Рif - цена того же товара за рубежом, Ed/f. - валютный курс, то закон одной цены выражается следующей формулой:
Pid= Ed/f Рif
откуда валютный курс выражается как:
d/f= Pid / Рif
Закон одной цены относится к цене одного конкретного торгуемого товара, который продается в нескольких странах. Из-за несовершенства конкуренции, и прежде всего наличия транспортных расходов и межстрановых торговых барьеров, закон одной цены в чистом виде не соблюдается. Но если транспортные расходы и торговые барьеры остаются постоянными, товары абсолютно одинаковы и существует торговля между странами, то их цены должны двигаться в тандеме. Закон одной цены может не соблюдаться по причине различий в качестве товаров: автомобили могут быть различных моделей, цемент - различных марок, пшеница - различных сортов и т.п. Кроме того, многие товары для международной торговли являются неторгуемыми (услуги химчисток, песок, аренда помещений и пр.), поэтому межстрановая разница цен на них может существовать длительное время.
.2.2 Абсолютный ППС
Покупательная способность национальной валюты каждой страны зависит от уровня ее внутренних цен. Отталкиваясь от идей Д. Рикардо о сравн?/p>