Разработка программы по улучшению финансового состояния ОАО "Новодел"
Диссертация - Экономика
Другие диссертации по предмету Экономика
зменений и т.д., после чего пересчитать эффективность участия всех заинтересованных лиц [28].
Общие критерии коммерческой привлекательности инвестиционного проекта можно обозначить как финансовую состоятельность проекта и эффективность инвестиций. По этим критериям и проводят соответственно финансовую и экономическую оценки. Оба подхода взаимно дополняют друг друга. Первый используется для анализа ликвидности (платежеспособности) проекта в ходе его реализации. По второму оценивается потенциальная способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста [29].
Как категория эффективность проекта имеет много разных видов. В общем случае она включает:
экономическую эффективность, отражающую соответствие затрат и результатов проекта целям и интересам его участников в денежной форме;
социальную эффективность, отражающую соответствие затрат и социальных результатов проекта целям и социальным интересам его участников (включая государство и общество);
экологическую эффективность, отражающую соответствие затрат и экологических результатов проекта интересам государства и общества;
оборонную эффективность, отражающую соответствие затрат и результатов проекта интересам безопасности страны;
другие виды эффективности.
В магистерской диссертации будут рассмотрены только вопросы оценки первого вида эффективности - экономической эффективности инвестиционных проектов, в связи с чем термин экономическая часто будет опускаться.
В соответствии с методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо внедрять принципы, используемые в зарубежной практике. К ним относятся:
1.Принцип оценки возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока (англ. cash flow), который формируется за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе реализации инвестиционного проекта.
2.Принцип обязательного приведения к настоящей стоимости будущих поступлений, т.е. денежного потока. Действительно, инвестиционный процесс длится порой не один год. В течение времени реализации проекта увеличивается стоимость вложенных денег сегодня. Поэтому, за исключением денег, вложенных сегодня, все последующие инвестируемые суммы должны быть приведены к настоящей стоимости.
.Принцип выбора дифференцированной ставки процента (дисконтной) в процессе дисконтирования потока для различных инвестиционных проектов. При этом размер предполагаемого дохода формируется с учетом следующих факторов:
средней или реальной депозитной ставки;
темпа инфляции (или премии за инфляцию);
премии за риск;
премии за низкую ликвидность.
Соблюдение этого принципа весьма важно при сравнении двух и более инвестиционных проектов, различающихся разными уровнями риска или продолжительностью осуществления.
4.Принцип гибкой системы использования ставки процента для дисконтирования денежных потоков в зависимости от целей оценки инвестиционного проекта. Так, при расчете различных показателей эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, могут быть использованы:
средняя депозитная или кредитная ставка;
индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уровня инфляции, риска и ликвидности инвестиций;
альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций;
норма доходности по текущей хозяйственной деятельности или реально отвечающая [28].
Наряду с перечисленными принципами надо рассматривать финансовую реализуемость и эффективность инвестиционного проекта. Если финансовая реализуемость является показателем, характеризующим объем финансирования и его наличие, то эффективность ИП отражает соответствие ИП целям и задачам инвесторов, включая в некоторых случаях государство и население.
Различают оценку эффективности и анализ проекта. При оценке эффективности следует исходить из той информации о проекте, которая содержится в проектных материалах, принимая ее обычно как полную, точную и достоверную (это утверждение справедливо и в условиях неопределенности
Различают эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.
Эффективность проекта в целом используется с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников финансирования. Она включает в себя:
показатели общественной эффективности, учитывающиеся социально-экономические последствия, осуществления проекта как для общества в целом, так и в смежных секторах экономики, экологические, экономические и иные внеэкономические эффекты;
показатели коммерческой эффективности (финансовое обоснование) проекта, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников [29].
Эффективность участия в проекте рассчитывается с целью оценки реализуемости инвестиционного проекта (ИП) и заинтересованности в нем всех его участников.
Она включает в себя:
эффективность ИП для предприятий - участников проекта;
эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров АО - участников);
региональную и народнохозяйственную эффективность - для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;
отраслевую эффективность - для отдельных отраслей хозяйства, финансово-промышленны