Разработка и анализ эффективности инвестиционного проекта (на примере ЗАО "Авиастар-СП")
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?у, по своей природе всегда связаны с загрязнением окружающей среды, и потому эта часть анализа является критичной. Основная дилемма, которую необходимо решить и обосновать с помощью финансовых критериев - какому из вариантов проекта следовать:
(1)использовать более совершенное и дорогостоящее оборудование, увеличивая капитальные издержки, или
(2)приобрести менее дорогое оборудование и увеличить текущие издержки. [7]
6.Другие типы проектов, значимость которых в смысле ответственности за принятие решений менее важна. Проекты подобного типа касаются строительства нового офиса, покупки нового автомобиля и т. д.[1]
Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода.
В осуществлении и реализации инвестиционного проекта принимают участие ряд субъектов. Поступающий в распоряжение общества доход (валовой внутренний продукт) от реализации эффективных проектов затем делится между ними.
К основным субъектам инвестиционного проекта относятся:
-Акционеры - иностранные инвесторы (фирмы, компании);
-банки;
-бюджеты разных уровней.
Наличие нескольких участников инвестиционного процесса предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных вариантов проекта. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта с позиций каждого участника.
Особая необходимость в оценке бюджетной эффективности возникает в случае реализации крупных инвестиционных проектов или мегапроектов. Их характеристика в сравнении с малыми и средними проектами представлена ниже.
Малые проекты, как правило, не требуют особой проработанности технико-экономического обоснования и связанных с ним вопросов. Вместе с тем допущенные при формировании проектов ошибки могут серьезным образом сказаться на их эффективности. Малые проекты представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации.
Средние проекты - это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех ресурсов, включая финансовые.
Крупные проекты - это объекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно новая идея промышленного производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках.
Мегапроекты - это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечным продуктом проектов. Такие программы могут быть международными, государственными, региональными[5].
Основные виды эффективности инвестиционного проекта могут быть представлены следующим образом (рис. 4) [2]:
Рис. 4. Виды эффективности при оценке инвестиционного проекта
Кроме того, оценка инвестиционного проекта управляющим, банкиром и инвестором может оказаться различной.
-Для управляющего важны такие показатели как рентабельность на базе текущей стоимости активов, рентабельность по чистой прибыли, рентабельность по валовой прибыли, анализ текущих затрат, анализ валового дохода, эффективность использования материальных и трудовых ресурсов, анализ денежных доходов от инвестиций и т.п.
-Для банкиров решающим в определении эффективности инвестиций будут: ликвидационная стоимость фирмы, коэффициент текущей ликвидности, доля обязательств в активе, соотношение между собственным и заёмным капиталом предприятия, соотношение между доходом и риском и т.п.
-Инвесторов интересует прежде всего рентабельность собственного капитала, прибыль и денежный поток на акцию, коэффициент выплаты дивидендов, коэффициент покрытия дивидендов, соотношение дивидендов и активов, соотношение прибыли и цены на акцию, соотношение рыночной и номинальной цены акции и т.п.
Осознав необходимость привлечения инвестиционных средств, определив время (период) их привлечения, предприятие должно начать непосредственную разработку инвестиционного проекта. Базовыми правилами принятия инвестиционных решений определяются:
-проблема инвестирования;
-природа инвестиций;
-оценка будущих затрат и выгод;
-определение эффективности инвестиций.
Определение проблемы инвестирования непосредственно связано с оценкой альтернативных вариантов, определением упущенных возможностей. Возможные варианты определения проблемы инвестиций можно представить в виде схемы (рис. 5).
Рис. 5. Дерево решений по инвестициям
Определение природы инвестиций. Прежде всего оно предполагает классификацию инвестиций. Инвестиции можно классифицировать с нескольких точек зрения.
-по способу влияния других возможных инвестиций на доходы от данного проекта. Здесь различают зависимые и независимые инвестиции.
Инвестиции независимые - если денежные потоки, ожидаемые от первого инвестиционного проекта, не изменятся независимо от того, будет ли осуществлён второй проект.
Экономически зависимые инвестиции могут быть дополняющими и взаимоисключающими.
Дополняющие экономически зависимые инвестиции связаны с синергическим эффектом, то есть осущест?/p>