Проблемы и пути развития фондового рынка в Российской Федерации
Реферат - Экономика
Другие рефераты по предмету Экономика
?жилась и с другим видом срочных контрактов - опционами. Несмотря на то что опционные контракты были введены в обращение практически одновременно с фьючерсами, данный сегмент срочного рынка пока не получил должного развития. В то же время на рынках развитых стран объемы торговли опционами практически сравнялись с объемами фьючерсных рынков и продолжают уверенно расти. Причиной такого успеха опционов являются уникальные возможности, предлагаемые ими всем группам операторов срочного рынка: реализация торговых схем, недостижимых традиционными методами, гибкое управление соотношением риск/доходность и многое другое.
Инфраструктура рынка.
Из многочисленных бирж "первого призыва" к 2005 г. заметные позиции на рынке срочных контрактов сохранили лишь три: ММВБ, МЦФБ и РБ.
Проект организации срочного рынка на базе секции срочного рынка ММВБ появился еще в 1994 г. Однако начало реальных торгов пришлось лишь на сентябрь 1996 г. Ему предшествовала тщательная проработка всех деталей: от правил торгов до технологических аспектов систем торговли и расчетов.
Данная биржевая площадка обладает разветвленной сетью удаленных торговых терминалов (при проведении операций могут использоваться удаленные терминалы для торговли ГКО/ОФЗ, имеющиеся практически во всех крупных и во многих средних финансовых компаниях и банках). Существует удаленная система back-office, позволяющая риск-менеджерам контролировать лимиты клиентов, а также получать развернутые отчеты о совершенных за день операциях через короткий промежуток времени после завершения торгов.
От анализа проблем августовского кризиса банковское сообщество перешло к созданию новых финансовых инструментов и институтов, способствующих возрождению банковской системы и росту российской экономики. Законодательная власть не осталась в стороне и в свою очередь подготовила ряд законопроектов об инвестиционных фондах, простых и двойных складских свидетельствах, ипотечных и производных ценных бумагах.
Разнообразие предложения на рынке ценных бумаг, а также присутствие на нем продавцов свидетельствуют о некотором улучшении ситуации. Правда, покупателей пока не много, но главное - они есть, и при благоприятном развитии их число может значительно вырасти. Потенциал для этого имеется. Статистические данные прошлого года показывают, что только 16% денежных средств граждан вложены в ценные бумаги. Это примерно в 3 раза меньше, чем в иностранную валюту, и в 2,5 раза меньше, чем размещение во вкладах. Такое положение объясняется, прежде всего, недоверием граждан к отечественной финансовой системе, а также дефицитом предложения качественных финансовых услуг. Кроме того, согласно той же статистике, приблизительно 60% населения сегодня не может или не знает, как разумно распорядиться денежными средствами.
Таким образом, привлечение инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики - актуальнейшая проблема сегодняшней экономики. Да, российские инвестиционные компании сумели укрепить свои позиции, однако отечественный финансовый рынок до сих пор не связан ни с частными инвесторами, ни с реальным производством. Чтобы установить эти взаимосвязи и обеспечить их развитие, требуются, на мой взгляд, два основных условия: политическая стабильность и полноценное правовое поле регулирования финансово-экономической деятельности. Появлению нового финансового инструмента мешает, как правило, не столько отсутствие законов, сколько их нелогичность и недосказанность. Считалось, например, что вступление в силу второй части ГК РФ решит проблему развития рынка складских свидетельств. Но в действительности четкого определения складского свидетельства, которое дал Гражданский кодекс, оказалось явно недостаточно для осуществления операций на финансовом рынке. В результате возникла необходимость в подготовке и принятии закона, который определит права и обязанности участников, а также порядок обращения двойных складских свидетельств.
Нельзя при этом не отметить расхождение интересов финансового рынка и налоговой системы. Результат - превалирование одного финансового инструмента над другим и даже невозможность существования некоторых из них. Так, например, ущербный порядок налогообложения операций, связанных с осуществлением срочных сделок или хеджированием, повлек за собой их убыточность.
Правда, отрицательное влияние инициативы налоговых органов на рынок иногда способствует развитию новых финансовых инструментов. Поправка к закону О налоге на добавочную стоимость негативно отразилась на работе вексельного рынка. Векселедателям пришлось отказаться от ряда вексельных программ, в некоторых регионах оказалась парализована система взаиморасчетов, а это потребовало создания новых инструментов. Векселедатели всерьез заинтересовались рынком складских свидетельств и расчетными схемами с использованием залоговых частей двойных складских свидетельств - варрантов, которые могут стать заменой вексельному рынку. Все эти обстоятельства приходится учитывать законодателям. В частности, при подготовке ко второму чтению проекта закона О применении простых и двойных свидетельств были внесены существенные поправки. На некоторые из них хочется обратить особое внимание. Важным моментом является исключение из состава участников рынка складских свидетельств товарных складов, деятельность которых не связана с выдачей и погашением складских свидетельств. Законом определены права и обязанности ?/p>