Проблемы и пути развития фондового рынка в Российской Федерации
Реферат - Экономика
Другие рефераты по предмету Экономика
µе 35%. Это падение предопределило минус по длинным позициям в Ростелекоме по итогам 2005 г. Особого внимания в группе "неудачников" заслуживает ГМК Норильский Никель потерявший более 20% своей стоимости несмотря на рекордно высокие цены на металлы. Динамика акций ГМК в 2005 г. стала, пожалуй, самым ярким примером влияния возросших политических рисков на стоимость акций компании ( Табл. 1).
Таблица 1
Изменение цен акций за 2005 год.
АкцииИзмененияГазпром+101,8%РАО ЕЭС-4,4%РАО ЕЭС пр-4,8%Мосэнерго+109,4%Ростелеком-16,1%Ростелеком пр-3,8%Сбербанк+86,1%Сбербанк пр+33,5%ЛУКОЙЛ+23,0%Сургутнефтегаз+19,4%Сургутнефтегаз пр+32,7%Сибнефть+0,2%ЮКОС-93,8%Татнефть+24,7%Татнефть пр+30,4%ГМК Норильский никель-20,7%
Риски инвестирования в отечественные активы значительно повысились из-за дела ЮКОСа и неуклюжих попыток власти спасти свое лицо в ходе деприватизации частной собственности. Помимо увеличения рискованности вложений, сам рынок стал другим. Он стал предельно сегментированным на "безопасные" компании (государственные Газпром, Сбербанк, Транснефть, РАО ЕЭС и т.д., и приближенные к государству ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз) и "потенциальных клиентов" МНС, МПР, ФАС и других ведомств.
Существенным потенциалом роста обладают акции лишь некоторых компаний. Своеобразным отражением этого являются расчетные справедливые цены "голубых фишек" и рекомендации по ним. Из 15 бумаг только 5 (обыкновенные и привилегированные акции РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛ и префы Сургутнефтегаза и Сбербанка) рекомендуются к покупке (потенциал роста более 15%) (таб. 2).
Таблица 2
Рекомендации по покупке акций российского фондового рынка
(расшифровка кодов акций на стр. 61-63)
Акции, кодКурсРекомендуемое значениеEESR0.39ПокупатьEESRp0.39ПокупатьMSNG0.072ПродаватьGSPBEX2.94ДержатьLKOH34.5ПокупатьSNGS0.68ДержатьSNGSp0.68ПокупатьSIBN2.55ДержатьTATN1,32ДержатьRTKMпересмотрRTKMpпересмотрSBER450ДержатьSBERp6.05ПокупатьGMKN57.87ДержатьYUKO0ПродаватьПриоритетами на 2006 г. остаются региональные энергокомпании, предприятия нефтепереработки, военно-промышленные и транспортные компании.
По состоянию фондового рынка России на 4 марта, по большинству голубых фишек прошла коррекция вниз, сообщили АБН (www.abnews.ru) в ИФ "ОЛМА". На 13:00 мск. индекс РТС потерял 0,4%, активность торгов невысока. От более заметного снижения индекс РТС удержали бумаги второго эшелона. Среди голубых фишек на фоне снижения мировых цен на нефть хуже рынка выглядят нефтяные компании - Сургутнефтегаз (-2.2%), Татнефть (-1.5%). Одним из значимых событий могло стать выступление главы Счетной палаты Сергея Степашина в Госдуме, но громких заявлений в ходе выступления сделано не было, и реакция рынка была нейтральной.
Небольшие объемы торгов при снижении указывают на технический характер движения рынка. Негативные новости, которые могли бы вызвать продажи российских ценных бумаг, отсутствуют, и в ближайшее время рост котировок может возобновиться. Значительное влияние на рынок могут оказать результаты встречи министров финансов и глав ЦБ стран большой семерки, встреча продлится два дня (4 и 5 февраля). Одним из вопросов, которые планируют обсудить представители большой семерки, является политика Китая в отношении курса национальной валюты.
Азиатские фондовые индексы закрылись разнонаправленно. На торгах в Европе наблюдается заметное повышение фондовых индексов. Фьючерсы на фондовые индексы США незначительно прибавили.
Необходимо отметить еще один аспект, связанный с российским рынком акций в целом, а именно - его большую зависимость от иностранных операторов. Большая доля в общем обороте операций нерезидентов привела к тому, что ситуация на американском фондовом рынке для поведения инвесторов подчас оказывается важнее событий, происходящих внутри России. Корреляция индекса РТС с индексом Dow Jones в 1997 году достигала 0,9, что для большинства emerging markets, одним из которых является Россия, в принципе, нехарактерно.
В этой связи вырастает вероятность того, что рынок срочных контрактов на российский фондовый индекс получит развитие за рубежом раньше, чем внутри страны. Такое развитие событий связано с тем, что иностранные инвесторы, привыкшие работать именно с контрактами на фондовые индексы, не удовлетворены состоянием срочного рынка внутри России. Этим могут воспользоваться зарубежные организаторы торгов, получающие шанс занять нишу на очень перспективном направлении.
Существует ряд зарубежных проектов по запуску в обращение контракта, в основе которого лежит российский фондовый индекс. Иностранные компании и банки, инвестирующие российские ценные бумаги, получат возможность страховать риски в привычных для себя условиях рынка развитых стран.
Единственной отечественной альтернативой, способной изменить неблагоприятную перспективу, является обращающийся в настоящее время в секции срочного рынка ММВБ контракт на индекс фондовой секции этой биржи. В основе индекса лежат акции, прошедшие листинг в фондовой секции ММВБ: в настоящее время к ним относятся акции НК "ЛУКОЙЛ", РАО "ЕЭС России", "Мосэнерго", "Норильского никеля", "Ростелекома". Однако слабостью данного контракта является то, что обороты фондовой секции ММВБ пока недостаточно высоки для выработки на их основе общепризнанного индекса, а увеличению объема торгов по данному контракту мешают проблемы ликвидности, свойственные секции срочного рынка ММВБ. Но с развитием данной биржевой площадки именно этот контракт видится наиболее перспективным.
Схожая ситуация сл?/p>