Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
09) = (1-0,66) *2,34 *0,87 = 0,69
ЭФР (2010) = (1-0,4) * 1,37 *0,59 = 0,48
Таким образом, можно утверждать, что в 2010 г.эффект финансового рычага был снижен, что негативно отразилось на рентабельности заемного капитала предприятия.
Применение метода процента от продаж поможет в определении необходимой величины внешнего финансирования.
Также необходимо выяснить, нуждается ли предприятие в дополнительном внешнем финансировании для реализации намеченной производственной программы и если да, то в каких размерах. Иначе говоря, надо определить, хватит ли внутренних средств или же надо привлекать заимствования.
Поставленную задачу будем решать, используя некоторые допущения. Пусть в прогнозный период (месяц, квартал, год), для которого мы определяем потребность предприятия во внешнем финансировании, соблюдается следующее.
. При прогнозировании увеличения объема продаж на q процентов выручка от реализации (Вр), затраты переменные (3 пер), текущие активы (ТА) и текущие обязательства (ТО) увеличиваются на те же q процентов. (Для увеличения выпуска надо дополнительно купить материалы, сырье и т.д., взять дополнительный кредит.)
. Процент увеличения стоимости основных средств (станков, машин, сооружений и т.д.) также рассчитывается под заданный процент роста оборота, но с учетом наличия незагруженных мощностей. (Иначе говоря, если есть резервы увеличения выпуска без увеличения стоимости основных средств, то она не растет. Если имеющихся свободных мощностей недостаточно, то после их дозагрузки потребность в дополнительном увеличении стоимости основных средств увеличивается пропорционально увеличению объема продаж.)
Долгосрочные источники - собственный капитал и долгосрочные займы - не изменяются (т.е. речь идет о краткосрочном прогнозировании, что в условиях антикризисного управления особенно важно).
Расчет уровня внешнего финансирования включает три основных шага.
Первый шаг. В качестве основы для расчета используется общая формула:
Использование фондов = Источники фондов
Имеем: Инвестиции = 6263,3+4478,1 = 10741,4 млн. руб.
Первый шаг заключается в определении разности между планируемыми ростом общих активов и ростом текущих пассивов.
Формула для вычисления:
Требуемый рост чистых активов=Плановый рост общих активов-Плановый рост текущих пассивов, (обязательств)
Имеем: Требуемый рост чистых активов = 1267,6 - 976,3 = 291,3 млн. руб.
Второй шаг предполагает расчет величины внутреннего финансирования за счет резервов.
Формула для вычисления:
Величина предусматриваемого внутреннего финансирования=Чистая прибыль-Дивиденды
Имеем: Величина внутреннего финансирования = 120,7 - 35,2 = 85,5 млн. руб.
На третьем этапе производится расчет величины необходимого внешнего финансирования.
Формула для вычисления:
Требуемое внешнее финансирование=Требуемый рост чистых активов-Предполагаемое внутреннее финансирование
Имеем: требуемое внешнее финансирование = 291,3 - 85,5 = 205,8 млн. руб.
Расчет величины необходимого внешнего финансирования производится в тех случаях, когда мощности предприятия (его основной капитал) оказываются недостаточными для увеличения объема продаж и нужны дополнительные вложения в основной капитал. Во многих случаях мощностей фирмы вполне хватает для увеличения выпуска и продаж продукции [11, c. 169].
3. Пути повышения эффективности использования собственного и заёмного капитала
.1 Обеспечение устойчивого роста капитала
Обеспечение устойчивого роста капитала предприятия должно сопровождаться оценкой его оптимальности и сбалансированности.
Поскольку структура капитала осуществляет непосредственное влияние на конечные результаты деятельности предприятия, необходимо учитывать все особенности как собственного, так и заемного капитала.
Так, преимуществами собственного капитала являются [12, c. 37]:
Простота привлечения, поскольку решения, связанные с увеличением собственного капитала принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;
Более высокая способность образования прибыли во всех сферах деятельности, так как при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах;
Обеспечение финансовой устойчивости развития предприятия и платежеспособности в долгосрочной перспективе, а соответственно снижения риска банкротства предприятия.
Среди недостатков собственного капитала можно отметить следующие:
Ограниченность объема привлечения, а следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности при благоприятной конкуренции рынка;
Высокая стоимость по сравнению с альтернативными заемными источниками;
Неиспользованная возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового левериджа.
В качестве основных факторов, обеспечивающих рост собственного капитала можно назвать: увеличение объема продаж, снижение издержек производства, повышение рентабельности деятельности предприятия в целом, увеличение производительности труда работников, снижение капиталоемкости производства.
Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями [2, c. 144]:
Довольно широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия;
Обеспечение роста финансового потенциала п?/p>