Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО "Третье Нижнекамское монтажное управление"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ия, т.е. экономическая рентабельность (R4), в долях единицы;
х3 отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия;
х4 отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия;
х5 отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача (d1).
Если значение показателя ZF 1,23, то банкротство не грозит предприятию в ближайшее время. Следует отметить, что весовые коэффициенты константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США [13, с.22].
Согласно формуле № 36 рассчитаем пятифакторную модель (ZF) Альтмана на примере ОАО НМУ-3 за 2007- 2009 год.
ZF2007 = (0,717*0,86) + (0,847*0,32) + (3,107*0,43) + (0,42*7,72) + (0,995*3,21) = 0,62 + 0,28 + 1,34 + 3,25 + 3,20 = 8,69;
ZF2008 = (0,717*0,69) + (0,847*0,27) + (3,107*0,37) + (0,42*5,18) + (0,995*1,9) = 0,49 + 0,23 + 1,14 + 2,17 + 1,9 = 5,9;
ZF2009 = (0,717*0,49) + (0,847*0,22) + (3,107*0,29) + (0,42*2,54) + (0,995*3,1) = 0,35 + 0,18 + 0,9 + 1,06 = 2,49.
Таким образом, ZF за 2007 год равен 8,69, за 2008 год 5,9, на конец 2009 года 2,49. Это свидетельствует об очень малой вероятности банкротства.
Практика показывает, что в отдельных случаях можно использовать модель Коннана Гольдера, которая описывает вероятность наступления кризисной ситуации для различных значений индекса КG:
КG = - 0,16 * х1 0,22 * х2 + 0,87 * х3 0,10 * х4 0,24 * х5(37)
где х1 доля быстро реализуемых ликвидных средств (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) в активах;
х2 доля долгосрочных источников финансирования в пассивах;
х3 отношение финансовых расходов (уплаченные проценты по заемным средствам + налог на прибыль) к нетто-выручке от продаж;
х4 доля расходов на персонал в валовой прибыли;
х5 соотношение накопленной прибыли и заемного капитала.
Отсутствие в России статистических материалов по организациям банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учетом российских экономических условий, а определение данных коэффициентов экспертным путем, с нашей точки зрения, не обеспечивает их достаточной точности [38, с.70].
Российские ученые Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предприняли попытку адаптировать модель Z - счет Э. Альтмана к российским условиям. Они предложили использовать для оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число:
R = 2 Ко + 0,1 Ктл + 0,08 Ки + 0,45 Км + Кпр (38)
где Ко коэффициент обеспеченности собственными средствами;
Ктл коэффициент текущей ликвидности;
Ки коэффициент оборачиваемости активов;
Км коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);
Кпр рентабельность собственного капитала.
При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровнем рейтинговое число будет равно единице и организация будет иметь удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.
Модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова является наиболее точной из всех представленных моделей, однако небольшое изменение коэффициента обеспеченности собственными средствами с 0,1 до 0,2 приводит к изменению итогового показателя (рейтингового числа) на:
R1 = (0,2 0,1) * 2 = 0,2 пункта
К такому же результату приводит и значительное изменение коэффициента текущей ликвидности от нуля (от полной ликвидности) до двух, что характеризует высоколиквидные предприятия:
R2 = (2 - 0) * 0,1 = 0,2 пункта
Используя формулу № 38, рассчитаем модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова на примере ОАО НМУ-3.
R2007 = (2 * 0,89) + (0,1 * 2,32) + (0,08 * 2,8) + (0,45 * 14,7) + 33,3 = 1,78 + 0,24 + 0,23 + 6,62 + 33,3 = 42,17;
R2008 = (2 * 0,9) + (0,1 * 5,3) + (0,08 * 2,1) + (0,45 * 20) + 41,1 = 1,8 + 0,53 + 0,17 + 9 + 41,1 = 52,6;
R2009 = (2 * 0,64) + (0,1 * 2,74) + (0,08 * 3,6) + (0,45 * 9,3) + 33,6 = 1,28 + 0,27 + 0,28 + 4,2 + 33,6 = 39,63.
В Республике Беларусь также разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятий:
ZБ = 0,111 х1 + 13,239 х2 + 1,676 х3 + 0,515 х4 + 3,80 х5 (39)
где х1 отношение собственного оборотного капитала к величине активов предприятия;
х2 отношение оборотных активов к величине внеоборотных активов предприятия;
х3 отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача (d1);
х4 отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность (R4), %;
х5 отношение величины собственного капитала к величине совокупного капитала предприятия, т.е. коэффициент финансовой независимости (U3).
Если величина ZБ > 8, то предприятию банкротство не грозит;
Если 5 < ZБ < 8, то риск есть, но небольшой;
Если 3 < ZБ < 5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах;
Если 3 < ZБ < 1, то финансовое состояние неустойчивое, существует реальная угроза несостоятельности в ближайшее время;
Если ZБ < 1, то такое предприятие банкрот.
Преимуществом методов, подобных модели Альтмана, является высокая вероятность, с которой предсказывается банкротство приблизительно за два года до фактического объявления конкурса, недостатком уменьшение статистической надежности результатов при составлении прогнозов относительно отдаленного будущего.
Таким образом, рассмотрев зарубежные модели диагностики финансового состояния предприятий и рассчитав вероятность банкротства по ним используя данные ОАО НМУ-3 можно сделать вывод, что ОАО НМУ-3 в ближайшее время имеет малую вероятность стать банкротом. Обобщив зарубежн