Оценка эффективности инвестиций при реализации календарного плана строительства объектов
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
»екса составит:
ЧДгод = 4368,5+50324,2 = 54692,7 тыс. руб.
.2 Выбор горизонта расчета и нормы дисконта
Горизонт расчета (временные рамки) проекта характеризуется периодом реализации проекта и его разбивкой на отдельные интервалы времени (шаги).
Период реализации проекта - отрезок времени, в течение которого осуществляются предусмотренные проектом действия (эксплуатация, продажа, аренда и т.п.) и обеспечивается получение предусмотренных проектом результатов.
Шаг расчетного периода - отрезок времени в расчетном периоде, для которого определяются технические, экономические и финансовые показатели проекта.
За начало расчетного периода наиболее рационально выбирать следующие моменты времени:
) момент завершения расчетов эффективности;
) момент начала инвестиций.
При отсутствии неопределенности второй способ удобнее и применяется чаще. В ситуации, когда сравниваются разные варианты проекта, характеризующегося неодинаковым риском, в том числе и относительно времени начала инвестиций, необходимо применять только первый способ, осуществляя приведение затрат к моменту завершения расчетов.
Конец расчетного периода может быть определен исходя из следующих нормативных условий прекращения проекта:
) прекращение спроса на производимую продукцию или возникновение запрета на производство подобной продукции;
) износ основных зданий, сооружений и технологического оборудования, делающий невыгодным их ремонт, модернизацию или реконструкцию;
) исчерпание месторождения сырья, разработка которого являлась целью проекта;
) предусмотренная проектом реализация на сторону имущества, созданного в ходе проекта (например, продажа жилого дома после его строительства).
Если момент прекращения проекта заранее не определен, то оценка эффективности проекта можно рассчитать за период 20-50 лет, предусмотрев в конце этого срока условный доход от продажи объекта, например по остаточной стоимости.
Остаточную стоимость объекта при некотором упрощении можно определить с учетом начисленного за принятый расчетный период бухгалтерского износа
где - принятый для расчета плановый период реализации проекта.
Период реализации проекта определяется исходя из продолжительности службы зданий до их полного бухгалтерского износа
=83 года
При выборе нормы дисконта (Е) можно воспользоваться опубликованными литературными данными, обобщающими среднестатистические значения нормы прибыли по группам капиталовложений производственного назначения
Данный инвестиционный проект относим к группе инвестиций с целью увеличения доходов и принимаем норму дисконта Е = 0,2 с минимальной нормой прибыли 20%.
.3 Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) - превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Накопленный дисконтированный чистый доход (эффект) за весь расчетный период, определяется по формуле:
где - чистый доход на tом шаге;
- капиталообразующие инвестиции на tом шаге;
Е - норма дисконта;
Т- горизонт расчета проекта.
Для одинаковых значений ЧДt на каждом временном шаге ЧДД проекта можно определить с учетом формулы текущей стоимости периодических аккуитетных результатов:
,
,
где - срок строительства в годах;
- плановый период реализации проекта (эксплуатации объектов) с получением эффектов.
В рассматриваемом примере:
Тс=2 года, Тэ= 83 года, Т=2+83=85 лет
принятое значение Е=0,25
размер годового чистого дохода ЧДгод= 54692,7 тыс. руб.
капиталообразующие инвестиции всего: 206534 тыс. руб.
в том числе: К1= 49368 тыс. руб.
К2= 137930 тыс. руб.
К3= 19236 тыс. руб.
Находим сумму дисконтированных капиталообразующих затрат:
Дисконтированные доходы:
тыс. руб.
Отсюда ЧДД = 189905,2-148056,6 = 41848,6 тыс. руб.
Если ЧДД > 0 , т.е. ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта). Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если ЧДД < 0, то инвестор понесет убыток.
Индекс доходности проекта (ИД)
Индекс доходности проекта определяется отношением накопленных дисконтированных притока и оттока реальных денег
ИД=
если >1 - проект эффективен.
Внутренняя норма доходности (ВНД)
Внутренняя норма доходности проекта определяет значение нормы дисконта, выше которого проект перестает быть эффективным. Этот показатель характеризует реальную предельную доходность капиталообразующих инвестиций в проект в течение продолжительности периода его экономической оценки.
Для проекта, требующего на нулевом шаге инвестиции в размере К и в дальнейшем обеспечивающего постоянный доход (Д) в течение неограниченного срока
Для других проектов с неравномерными денежными потоками в расчетном периоде ВНД проекта находится из условия:
.
При значении нормы дисконта равном Евн чистый дисконтированный доход проекта обращается в нулевую сумму:
С учетом этого нахождение ВНД удобно определять графическим способом, строя функцию ЧДД=f(Е), и находя значение Евн для нулевой величины ЧДД.
Поскольку график данной зависимости носит нелинейный характер, то его построение должно осуществляться минимум по трем точкам (для трех значений