Оценка бизнеса
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
ристикой банка как товара является стоимость. Стоимость - это денежный эквивалент, который покупатель готов обменять на какой-либо предмет или объект.
Стоимость отличается от цены. Под ценой понимается денежное выражение стоимости обмениваемых на рынке товаров, включая их полезность. Поскольку цена является денежным выражением стоимости, постольку разграничим виды стоимости применительно к объекту исследования.
Любой вид деятельности, в том числе банковская деятельность отличается незавершенным характером ряда операций.
Например, у кредитных организаций к таким сделкам можно отнести: нереализованные курсовые разницы в иностранной валюте, нереализованный доход по ценным бумагам, расходы и доходы будущих периодов, а также ряд других статей.
Рыночная стоимость или "справедливая рыночная стоимость" - цена, по которой актив (обязательство) перейдет от продавца к покупателю при условии, что обе стороны обладают одинаковой информацией об этом активе (обязательстве) и ни на одного из них не оказывается давление с целью купить или продать актив (обязательство). При определении рыночной стоимости балансовая стоимость корректируется в зависимости от факторов времени и риска.
Зачастую скрытый капитал у российского коммерческого банка сформирован за счет косметического управления отчетностью, и не связан с ценностью банковской лицензии или другими нематериальными активами такими, например, как страхование депозитов.
Стоимость функционирующего предприятия - это стоимость актива (обязательства) или предприятия, которая определяется способностью актива (обязательства) приносить доход в течение определенного промежутка времени.
Указанный вид стоимости используется для определения стоимости банка с целью его приобретения или продажи. Определить стоимость функционирующего предприятия возможно лишь на основе прогнозирования потоков денежных средств, скорректированных на риск и альтернативную стоимость затрат на капитал, сложившийся на рынке.
В практической деятельности иногда оценка рыночной стоимости банка подменяется рейтинговой оценкой, оценкой финансовой устойчивости кредитной организации кредиторами, органом надзора, либо на основе аудиторской проверки. Во всех вышеперечисленных случаях речь идет не об оценке рыночной стоимости, а о подробном анализе финансовой устойчивости кредитных организаций, который проводится на основе балансовых данных и другой информации, не учитывающий факторы времени и риска.
Проводится анализ и оценка финансового состояния кредитной организации на определенную дату в прошлом, а не оценка стоимости банка как объекта купли-продажи.
3. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
Задание 1. Расчет стоимости бизнеса при использовании доходного подхода.
Необходимо осуществить расчеты денежного потока для собственного капитала. Прогнозирование денежного потока начинается с прогнозирования отчёта о прибылях и убытках, конечной целью которого является определение величины чистой прибыли. Переход от чистой прибыли к денежному потоку в рамках модели денежного потока для собственного капитала осуществляется следующим образом: чистая прибыль + амортизационные отчисления - инвестиции в основные средства (капитальные вложения) - (+) прирост (падение) собственного оборотного капитала +(-) прирост (падение) долгосрочной задолженности = денежный поток. В соответствии с моделью оценки капитальных активов ставка дисконтирования находится по формуле:
R=R+ (R- R)+S+S+C (1)
где R- требуемая инвестором ставка дохода;
R- безрисковая ставка дохода;
R-общая доходность рынка в целом;
- коэффициент бета является мерой систематического риска, связанного с макроэкономическими и политическими процессами, происходящими в стране;
S- премия для малых предприятий;
S- премия за риск, характерный для отдельной компании;
C - страновой риск.
Таблица 1 Исходные данные
ПоказателиВариант1Выручка в предпрогнозный год5902Долгосрочные темпы роста в остаточный период.%9,53Постоянные издержки в течении 5 прогнозных лет424Переменные издержки(в % от выручки)145Расходы по выплате % по кредитам 1год16 2 год24 3 год29 4 год30 5 год31 Постпрогнозный период256Ставка налога на прибыль,7Изменение собственного оборотного капитала по годам 1год-37 2 год-30 3 год25 4 год13 5 год15 Постпрогнозный период188Изменение долгосрочной задолженности по годам 1год33 2 год36 3 год39 4 год41 5 год52 Постпрогнозный период299Планируемые кап. вложения (инвестиции) по годам 1год210 2 год100 3 год100 4 год90 5 год9010Начисленная амортизация по существующим активам по годам 1год97 2 год107 3 год105 4 год100 5 год102 Постпрогнозный период9911Норма амортизации,%5,412Безрисковая ставка доходности,%7,513Среднеотраслевая ставка доходности,14Коэффициент бета1,12715Риск для отдельной компании4,516Страновой риск,%5
Таблица 2 Расчет стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков млн. ден. ед.
Расчетные показатели Значения показателей 1 год2 год3 год4 год5 годПостпрог. 1.Прогнозная выручка с учетом темпов роста5906467077748489292.Постоянные издержки4242424242423.Переменные издержки8390991081191304.Амортизация 97107105100102995.Итого себестоимость продукции2222392462502632716.Прибыль до выплаты процентов по кредитам 3684074615245856587.Прибыль до налогообложения 3523834324945546338.Налог на прибыль 20% 70,476,686,498,8110,8131,69.Чистая прибыль 7-8281,6306,4345,6395,2443,2501,410.Начисленная амортизация с табл. 311,35,45,44,94,90,011.Изменение собственного оборотного капитала -37,0-30,025,013,015,018,012.Изменение долгосрочно