Особенности формирования инвестиционных ресурсов предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
бщая потребность в капитале;
- капиталоемкость продукции;
- плановый среднегодовой объем производства продукции;
ПР - прединвестиционные расходы.
При установлении оптимальной структуры капитала необходимо учесть положительные и отрицательные моменты использования каждого источника капитала. Финансирование за счет заемных средств более выгодно для предприятия, чем финансирование с помощью собственных финансовых ресурсов. В то же время, кредитное финансирование для предприятия является более рисковым, поскольку проценты за кредит и основную часть долга ему нужно возвращать в любых условиях, независимо от результатов инвестирования, в чем и проявляется золотое правило инвестирования: чем больше риск инвестирования, тем выше прибыльность вложений [8, с.145].
На третьей стадии рассчитывают уровень финансовой устойчивости предприятия (коэффициент самофинансирования инвестиционной деятельности) по формуле:
(3.4)
где - сумма собственных финансовых средств, привлекаемых к формированию инвестиционных ресурсов;
- общая сумма формируемых инвестиционных ресурсов [1, с.140].
Если значение показателя (3.4) достигает нормативного, то это свидетельствует о том, что структура инвестиционных ресурсов предприятия оптимально сформирована и в дальнейшем поспособствует обеспечению его финансовой устойчивости при осуществлении инвестиционного проекта.
В ситуации, когда инвестор (предприятие) решает приобрести новое предприятие, он обосновывает стратегию этой покупки исходя из приемлемого уровня финансового риска, основываясь при этом также на коэффициенте соотношения заемных и собственных инвестиционных ресурсов. Для этой цели рассчитывается следующая модель.
Исходными данными являются годовые доходы (Dt) и расходы (Rt) предприятия от операционной и инвестиционной деятельности (IB0), включая стоимость основных производственных фондов ОПФ IB . В качестве параметров управления принимаются норма накопления n и доля заемных средств [2, с.207],
где и (3.5)
Рассчитываются следующие показатели:
- критерий оптимальности максимума стоимости предприятия
(3.6)
где - средняя годовая чистая прибыль за период Tзайма ;- средняя взвешенная стоимость капитала.
- ограничение на формирование чистой прибыли в году t:
(3.7)
где (1-НП) - налоговый корректор;% - общая сумма процентов за кредит;
- срок займа.
- ограничение на объем инвестиций IB0 в году t0:
(3.8)
- ограничение на объем собственных ресурсов в году t0:
(3.9)
- ограничение на объем кредита в году t0:
(3.10)
- наращенная стоимость кредита:
(3.11)
где p - процент по кредиту;
- стоимость заемных ресурсов:
(3.12)
где - премия за риск, линейно зависящая от доли кредита;
- стоимость собственных ресурсов:
(3.13)
- средняя годовая прибыль:
(3.14)
- средняя взвешенная стоимость капитала:
(3.15)
- ограничение на положительное значение чистой приведенной стоимости проекта покупки предприятия:
(3.16)
где Na - норма амортизации новых основных производственных фондов;
- ограничение на коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
(3.17)
Граничные условия в (3.17) задаются экспертно и отражают допустимый или оптимальный уровень использования кредита.
Данная модель используется для расчета показателя цены предприятия, и как мы видим, строится на прогнозируемом объеме соотношения заемных и собственных средств предприятия (3.17).
Прогнозирование денежных потоков, на основании которых строится весь расчет, осуществляется с учетом прогнозов изменений показателей, которые влияют на их формирование. Если же оценщик считает, что такого рода прогнозы не достоверны, может быть принят вариант постоянных потоков, которые повторяют ситуацию года оценки. Предложенный подход можно использовать для оценки инвестиционного потенциала действующего предприятия при осуществлении его собственной инвестиционной политики. Для обеспечения роста рыночной стоимости предприятия следует учитывать структуру инвестиционного капитала предприятия при его участии в тех или иных инвестиционных проектах, что может быть объектом дальнейшего исследования [2, с.210].
В современной экономике, когда становится актуальной проблема продажи отдельных предприятий, приведенная модель формирования инвестиционных ресурсов предприятия, может применяться для анализа возможности предприятия осуществлять покупку нового и ввести его в действие с максимально возможным высоким уровнем эффективности.
Заключение
Экономическое развитие государства предопределяется успешной деятельностью ее субъектов хозяйствования. Именно управление инвестиционной деятельностью предприятия является важным составляющим элементом в общем процессе регулирования инвестиционной деятельностью национальной экономики в целом и отдельных предприятий, под которой понимается совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.
Следует различать такие понятия, как инвестиции и инвестиционные ресурсы. На основании изучения исследований экономистов пришли к тому, что первая категория гораздо шире, когда как вторая представляет собой ?/p>